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{"stock":{"_id":3000000017594,"stockCode":"017594","shortName":"易方达稳健腾享六个月持有混合（FOF）A","masterFundShortName":"易方达稳健腾享六个月持有混合（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17594,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达稳健腾享六个月持有期混合型基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-08-28T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-08-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":513478880.7,"setUpShares":513478880.7,"followedNum":0,"pinyin":"yfdwjtxlgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"name":"刘先宇","stockType":"fund_manager","stockCode":"j101019657","exchange":"fm","tickerId":122425245940}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000017594,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.0016,"f_ind_h_s_r":0.9984000000000001,"f_h_a":616,"f_h_s_a":255846,"f_ind_h_s_r_c_hy":-0.0015999999999999348,"f_ins_h_s_r_c_hy":0.0016,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_ind_h_s_r_c_1y":-0.0015999999999999348,"f_ins_h_s_r_c_1y":0.0016},"fpr":{"stockId":3000000017594,"type":"fpr","f_p_r_m3_ssc":1375,"f_p_r_m3_ssrp":0.18995633187772926,"f_p_r_m6_ssc":1266,"f_p_r_m6_ssrp":0.5636363636363636,"f_p_r_y1_ssc":1106,"f_p_r_y1_ssrp":0.8479638009049774,"f_cagr_p_r_fs_ssc":1407,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.5476529160739687,"f_p_r_fys_ssc":1366,"f_p_r_fys_ssrp":0.5787545787545788,"f_p_r_m1_ssc":1434,"f_p_r_m1_ssrp":0.44731332868108864,"f_p_r_y2_ssc":941,"f_p_r_y2_ssrp":0.8776595744680851},"fp":{"stockId":3000000017594,"type":"fp","f_cagr_p_r_fs":0.03670059364918843,"f_p_r_d1":0.0016233766233766378,"f_p_r_m1":0.002278942570647091,"f_p_r_m3":0.010848579571573147,"f_p_r_fys":0.01561056715314968,"f_p_r_m6":0.020228263895332388,"f_p_r_y1":0.05235451761102605,"last_data_date":"2026-04-15T16:00:00.000Z","f_p_r_y2":0.08282450265905039},"ff":{"stockId":3000000017594,"type":"ff","f_m_f_r":0.006,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f_r":0.007,"f_m_c_f_d":"2025-01-26T16:00:00.000Z","f_c_f":237561,"f_m_a_c_f":332925,"f_m_f":95364,"f_c_fr":0.001,"f_fr_d":"2026-02-11T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.006,"f_mac_fr":0.007},"f_nlacan":{"stockId":3000000017594,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-15T16:00:00.000Z","f_nv":1.0995,"f_nv_cr":0.0017310495626823297},"f_as":{"stockId":3000000017594,"type":"f_as","f_tas":80096979.4456,"f_tas_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000017595,"name":"易方达稳健腾享六个月持有期混合型基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"017595","tickerId":17595,"shortName":"易方达稳健腾享六个月持有混合（FOF）C","currency":"CNY","__csrcFundId":12737,"lastUpdated":"2025-01-08T23:14:34.232Z","inceptionDate":"2023-08-28T16:00:00.000Z","exchange":"jj","setUpDate":"2023-08-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":394182563.49,"setUpShares":394182563.49,"masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"yfdwjtxlgycyqhhxjjzjj(fof)"}],"bondHoldings":[{"_id":"69723b4c1987889646e71d0d","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000017594,"stockCode":"019766","stockName":"25国债01","holdings":30000,"marketCap":3033465,"netValueRatio":0.0122,"lastUpdated":"2026-01-22T14:59:24.192Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"},{"_id":"69723b4c1987889646e71d0e","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000017594,"stockCode":"019792","stockName":"25国债19","holdings":30000,"marketCap":3009747,"netValueRatio":0.0121,"lastUpdated":"2026-01-22T14:59:24.196Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"}]},"list":[{"_id":"69ce6606f45dd25f43f62677","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000017594,"sao":"2025年A股市场整体上涨，除4月初在关税风险的影响下出现短暂调整，其他时间基本维持稳定的上行趋势。市值方面，中小市值的股票表现好于大市值股票。风格方面，成长风格表现好于价值风格。行业方面，有色金属、通信、电子等行业表现靠前，而食品饮料、煤炭等行业表现靠后。2025年债券市场偏弱震荡，10年国债收益率以上行为主。可转债方面，由于可转债正股的整体风格偏向中小盘，在中小盘风格的推动下，转债整体的表现较好。2025年的市场风险偏好出现了明显提升，不少低风险偏好的资金通过各类资管产品流入权益市场，因此受益于风险偏好提升的中小盘和成长风格表现更好。过去一年，我们更加重视多资产对组合波动率控制的作用。因此，在经过组合战略资产配置比例的研究后，我们整体增加了组合的商品类资产的配置比例，降低了组合的权益类资产配置比例，在维持组合收益风险特征稳定的基础上，使组合持仓的资产相关性进一步降低。本基金秉承稳健的投资风格，结合市场环境灵活运用多种投资策略，通过对基金的分散化配置构建核心组合，并结合市场判断进行适度调整，为投资者严格控制投资组合的下行风险。在战略资产配置思路的指引下，权益资产方面，组合小幅降低了权益资产仓位，同时根据组合风险预算不断调整权益资产的配置比例，全年权益资产对组合有较大正贡献；商品资产方面，组合在黄金、豆粕等资产的调整过程中逐步增加了配置比例，黄金资产对组合有较大正贡献；债券资产方面，组合全年久期变化不大，主要目标为对冲股票和商品资产的波动；另类资产方面，组合积极参与了量化对冲基金、场内折价基金和公募REITs的投资机会。基金选择层面，本基金主要投资于基金管理人旗下的基金，组合全年主要在权益资产内部进行风格的均衡，减仓了以价值红利风格为主的权益基金，加仓了高质量风格和成长风格权益基金，其中以被动指数基金和场内折价基金为主。本基金重视投资组合的风险管理，力争在控制组合下行风险的基础上为投资者获得稳健的投资回报，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。","lastUpdated":"2026-04-02T12:50:14.839Z","mo":"宏观经济方面，2025年底的中央经济工作会议指引了方向，会议提出的“坚持内需主导，建设强大国内市场；坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”等目标，有望推动宏观经济进一步企稳回升，并深刻影响2026年的市场环境。同时，2026年我们也要更加关注海外的风险传导，全年美国面临中期选举、美联储主席换届等风险事件，从海外流动性角度也在不断影响大类资产的收益风险特征。我们并不擅长预测政策的变化，但构建长期低相关的多资产组合能够更好地适应不同的市场环境。股票、债券、商品等大类资产的宏观驱动因素彼此不同，如果能够以合适的比例进行配置，就可以在不降低预期收益的基础上降低组合的波动，这是我们进行多资产组合构建的基本原理。权益资产方面，2025年A股的估值得到了显著修复，虽然部分成长板块指数的估值已经达到历史较高水平，但还有较多宽基指数的估值处于历史中性水平。部分高质量公司的分红和回购带来的收益率仍然显著高于无风险收益率，具有较好的性价比。2026年市场风格切换的速度可能加快，但股票市场内部仍然有丰富的结构性投资机会。债券资产方面，由于债券的收益主要可以分为票息和资本利得两部分，2025年主要债券品种的资本利得带来了一定负向贡献。2026年资本利得的拖累可能会有所降低，虽然票息仍然处于较低水平，但债券资产降低组合波动的作用仍然显著。商品资产方面,2025年的有色金属和贵金属行情表现突出，2026年商品资产内部存在一定机会，配置商品资产从长期看可以改善组合的收益风险特征。此外，2025年我们基于多资产、多策略的投资理念参与了量化对冲基金、场内折价基金和公募REITs的投资机会，2026年我们仍然会挖掘性价比较高的投资策略，依靠策略之间的低相关性构建均衡的投资组合，降低组合波动。本基金主要投资于基金管理人旗下的基金，通过对多类资产的分散化配置构建核心组合，并结合市场判断进行适度调整。本基金力争在控制组合下行风险的基础上为投资者获得稳定的投资回报，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。","fund":{"_id":3000000017594,"__csrcFundId":12737,"stockCode":"017594","shortName":"易方达稳健腾享六个月持有混合（FOF）A","masterFundShortName":"易方达稳健腾享六个月持有混合（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17594,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-08T23:14:34.229Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达稳健腾享六个月持有期混合型基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-08-28T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-08-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":513478880.7,"setUpShares":513478880.7,"followedNum":0,"pinyin":"yfdwjtxlgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"j101019657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122425245940,"name":"刘先宇"}]},"announcement":{"linkText":"易方达稳健腾享六个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1458235","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2557fea5b3eb052c46f","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000017594,"sao":"2025年三季度，A股市场持续上涨，随着中长期资金入市的推动，A股市场的波动率也有所降低，夏普比率显著改善。市值方面，中小市值的股票表现好于大市值股票。风格方面，成长风格表现显著好于价值风格。行业方面，通信、电子、电力设备等行业表现靠前，而银行、交通运输、石油石化、公用事业等行业表现靠后。2025年三季度，债券市场持续下跌，十年期国债到期收益率从上季度末的1.65%上行至1.79%，波动率有所上升。在票息保护不足的背景下，债券资产的高波动特征可能持续。可转债方面，由于可转债正股的整体风格偏向中小盘，可转债整体的表现较好，但在高转股溢价率的背景下波动有所增加。三季度的市场体现出股债资产负相关性增强的特征。在权益资产夏普比率提升、债券资产夏普比率下降的背景下，部分资金不断流出债券市场、流入权益市场，最终体现为市场的风险偏好整体提升，股票市场中科技成长板块表现突出，而作为避险资产的债券则持续下跌。但我们也关注到，历史上股债的负相关性并不稳定，在极端事件冲击下股债相关性可能提升，增加组合的尾部风险。即使股债配置比例不变，股债相关系数的上升也会导致组合的潜在回撤空间增大。因此，虽然单纯的股债组合在三季度的夏普比率较优，我们仍然希望通过多资产、多策略的方法进一步分散组合风险，为风险偏好较低的客户提供一键资产配置的解决方案。本基金秉承稳健的投资风格，结合市场环境灵活运用多种投资策略，通过对各类资产的分散化配置构建核心组合，并结合市场判断进行适度调整，为投资者严格控制投资组合的下行风险。资产配置层面，权益资产中，由于权益资产波动率下降，组合小幅提升权益仓位，同时根据组合风险预算调整配置比例；商品资产中，组合维持了对于黄金、豆粕等资产的配置；债券资产中，由于债券资产波动率上升，组合小幅降低了债券久期；另类资产方面，组合在调整过程中加仓了公募REITs，对冲其他资产的波动。基金选择层面，本基金主要投资于基金管理人旗下的基金，组合在含权债基中进行了分散化配置，并在纯债基金中减仓了部分长久期债券基金，加仓了场内折价债券基金和货币基金。本基金重视投资组合的风险管理，力争在控制组合下行风险的基础上为投资者获得稳健的投资回报，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。","lastUpdated":"2026-03-09T13:59:49.139Z","fund":{"_id":3000000017594,"__csrcFundId":12737,"stockCode":"017594","shortName":"易方达稳健腾享六个月持有混合（FOF）A","masterFundShortName":"易方达稳健腾享六个月持有混合（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17594,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-08T23:14:34.229Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达稳健腾享六个月持有期混合型基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-08-28T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-08-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":513478880.7,"setUpShares":513478880.7,"followedNum":0,"pinyin":"yfdwjtxlgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"j101019657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122425245940,"name":"刘先宇"}]},"announcement":{"linkText":"易方达稳健腾享六个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1378985","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2557fea5b3eb052c46e","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000017594,"sao":"2025年上半年，A股市场整体上涨，仅于4月初在关税风险的影响下出现短暂调整，其他时间基本维持稳定的上行趋势。市值方面，中小市值的股票表现好于大市值股票。风格方面，成长风格表现好于价值风格。行业方面，有色金属、银行、国防军工、传媒等行业表现靠前，而煤炭、食品饮料、房地产等行业表现靠后。债券市场在一季度出现较大调整，但在二季度反弹，截至上半年末，十年期国债到期收益率基本维持在去年底的水平。可转债方面，由于可转债正股的整体风格偏向中小盘，在中小盘风格的推动下，转债整体的表现较好。上半年的市场体现出流动性宽松的背景下市场风险偏好的提升，受益于流动性宽松的中小盘和成长风格表现更好。上半年，我们更加重视多资产对组合波动率控制的作用。因此，在经过组合战略资产配置比例的研究后，我们增加了组合的商品类资产的配置比例，降低了组合的权益类资产配置比例，在维持组合收益风险特征稳定的基础上，使组合持仓的资产相关性进一步降低。本基金秉承稳健的投资风格，结合市场环境灵活运用多种投资策略，通过对基金的分散化配置构建核心组合，并结合市场判断进行适度调整，为投资者严格控制投资组合的下行风险。权益资产方面，组合小幅降低了权益资产仓位，同时根据组合风险预算，不断调整权益的配置比例；商品资产方面，组合在黄金、豆粕资产的调整过程中增加了配置比例；债券资产方面，组合加仓了中长久期债券基金，小幅提升了组合久期，对冲股票和商品资产的波动；另类资产方面，组合积极参与了量化对冲基金、场内折价基金和公募REITs（公开募集基础设施证券投资基金）的投资机会。基金选择层面，本基金主要投资于基金管理人旗下的基金，组合主要在权益资产内部进行风格的均衡，减仓了权益部分持仓以价值红利风格为主的偏债混合型基金，加仓了中长期纯债基金，以及估值较低的高质量风格和成长风格权益基金，其中以被动指数基金和场内折价基金为主。本基金重视投资组合的风险管理，力争在控制组合下行风险的基础上为投资者获得稳健的投资回报，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:59:49.136Z","mo":"展望2025年下半年，宏观经济经历了上半年关税风险的考验后，展现出较强的韧性，但进一步的复苏还需要多方面政策的配合，尤其是供给端的政策能否见效，可能成为下半年市场的重要影响因素。 我们并不擅长预测政策的变化，但构建长期低相关的多资产组合能够更好地适应不同的市场环境。股票、债券、商品等大类资产的宏观驱动因素彼此不同，如果能够以合适的比例进行配置，就可以在不降低预期收益的基础上降低组合的波动，这是我们进行多资产组合构建的基本原理。上半年权益资产的估值虽然得到了显著修复，但其中长期估值还是处于历史中性水平。部分高质量公司的分红和回购带来的收益率仍然显著高于无风险收益率，具有较好的性价比。同时，流动性宽松的环境下市场风格切换的速度也在加快，给市场带来了丰富的结构性投资机会。债券资产的收益主要可以分为票息和资本利得两部分，上半年债券资产的收益以票息为主，资本利得的贡献非常有限。下半年这种情况可能还将持续，虽然债券资产可能不会贡献较多的资本利得，但债券资产降低组合波动的作用仍然显著。商品类资产的长期收益取决于多种因素，但商品与通胀的长期正相关性和部分商品期货远月相比近月贴水的特征使我们可以拆解其确定性部分的收益，商品类资产加入组合从长期看可以改善组合的收益风险特征。此外，上半年我们基于多资产、多策略的投资理念参与了量化对冲基金、场内折价基金和公募REITs（公开募集基础设施证券投资基金）的投资机会，下半年我们仍然会挖掘性价比较高的投资策略，依靠策略之间的低相关性构建均衡的投资组合，降低组合波动。本基金主要投资于基金管理人旗下的基金，通过对多类资产的分散化配置构建核心组合，并结合市场判断进行适度调整。本基金力争在控制组合下行风险的基础上为投资者获得稳定的投资回报，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。","fund":{"_id":3000000017594,"__csrcFundId":12737,"stockCode":"017594","shortName":"易方达稳健腾享六个月持有混合（FOF）A","masterFundShortName":"易方达稳健腾享六个月持有混合（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17594,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-08T23:14:34.229Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达稳健腾享六个月持有期混合型基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-08-28T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-08-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":513478880.7,"setUpShares":513478880.7,"followedNum":0,"pinyin":"yfdwjtxlgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"j101019657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122425245940,"name":"刘先宇"}]},"announcement":{"linkText":"易方达稳健腾享六个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1349232","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2557fea5b3eb052c46d","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000017594,"sao":"2025年一季度，A股市场以震荡为主。年初市场出现一定调整，但随着春节期间我国通用人工智能技术取得突破，科技成长风格出现明显上涨，而价值红利风格则相对较弱，市场结构分化较大。市值方面，中小市值的股票表现好于大市值股票。风格方面，成长风格表现好于价值风格。行业方面，有色金属、汽车、机械设备、计算机等行业表现靠前，而煤炭、商贸零售、石油石化等行业表现靠后。2025年一季度，债券市场出现显著调整。十年期国债到期收益率从去年底的1.68%快速上行至1.90%，随后又下行至1.81%。可转债方面，由于可转债正股的整体风格偏向中小盘，在中小盘风格的推动下，转债整体的表现较好。一季度的股债市场体现出风险偏好提升的特征：股票市场中，受益于风险偏好提升的港股科技和A股成长风格表现更好；债券市场中，风险偏好的提升也导致作为避险资产的债券下跌，同时债券市场也修正了去年四季度市场对于货币政策过于宽松的预期；转债市场中，在债券收益率低位的背景下，资金持续增配转债市场，部分转债的估值水平达到历史高位，其不对称性有所减弱。我们一直希望构建一个均衡且具有不对称性的组合。在一季度市场的结构性分化中，均衡的组合具有更强的适应性；同时，一些原有业务较稳定同时受益于人工智能技术的互联网公司也在一季度展现了较好的不对称性：其较高的分红和回购比例构筑了安全边际，而人工智能技术的进步也推动了其估值提升。本基金秉承稳健的投资风格，结合市场环境灵活运用多种投资策略，通过对债券型基金和偏债混合型基金的分散化配置构建核心组合，并结合市场判断进行适度调整，为投资者严格控制投资组合的下行风险。权益资产方面，基于对影响市场长期回报因素的观察，组合基本维持了权益资产仓位，同时根据组合回撤预算不断调整权益资产配置比例；债券资产方面，组合适当降低了久期，在一季度债券市场调整的过程中控制了组合回撤；另类资产方面，组合秉持多资产、多策略的投资理念，积极参与了量化对冲基金、场内折价基金和商品型基金的投资机会，同时参与了消费类公募REITs（公开募集基础设施证券投资基金）的投资，进一步分散了组合风险。基金选择层面，本基金主要投资于基金管理人旗下的基金，组合主要在权益资产内部进行风格的均衡，减仓了权益部分持仓以价值红利风格为主的混合债券型二级基金和偏债混合型基金，加仓了在科技成长风格中投资策略稳定的权益类基金。本基金重视投资组合的风险管理，力争在控制组合下行风险的基础上为投资者获得稳定的投资回报，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:59:49.134Z","fund":{"_id":3000000017594,"__csrcFundId":12737,"stockCode":"017594","shortName":"易方达稳健腾享六个月持有混合（FOF）A","masterFundShortName":"易方达稳健腾享六个月持有混合（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17594,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-08T23:14:34.229Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达稳健腾享六个月持有期混合型基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-08-28T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-08-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":513478880.7,"setUpShares":513478880.7,"followedNum":0,"pinyin":"yfdwjtxlgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"j101019657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122425245940,"name":"刘先宇"}]},"announcement":{"linkText":"易方达稳健腾享六个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1276190","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2557fea5b3eb052c46c","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000017594,"sao":"2024年，A股市场经历了大幅震荡，从9月下旬一系列支持资本市场政策出台后，市场风险偏好快速改善。全年来看，表现较好的行业有红利风格的银行、家用电器和9月后风险偏好修复的非银金融、通信；表现靠后的行业包括医药生物、农林牧渔等。相比于市场整体，更为显著的变化是市场的结构性差异，上半年大市值股票的股票表现明显好于中小市值股票，价值风格的表现也显著好于成长风格；但从9月下旬政策出台推动市场反弹后，中小市值的股票表现好于大市值股票，成长风格表现好于价值风格。2024年，债券市场收益率持续下行，十年期国债到期收益率由年初的2.56%左右下行至1.66 %左右，单年度下行幅度高达90bp左右。债券市场走强背后的主要原因一方面是对经济的中长期预期偏弱，另一方面是债券市场的供给明显低于需求，出现了较为显著的“资产荒”。在这种背景下，债券收益率的绝对位置和债券的信用利差都达到了历史极低水平。2024年，可转债市场上半年整体跟随股票市场震荡，但从6月开始，转债市场出现了独立于正股的波动：随着部分转债的信用评级下调和部分小盘股的退市风险提升，转债市场快速定价了部分个券的信用风险，部分存在信用风险的转债出现了快速下跌，甚至由于流动性冲击导致了低价转债的全面下跌；而9月下旬风险偏好修复后，转债的信用风险定价也逐渐修复到合理水平。报告期内，本基金秉承稳健的投资风格，结合市场环境灵活运用多种投资策略，通过对货币市场基金、债券型基金、混合型基金的分散化配置构建核心组合，并结合市场判断进行适度调整，为投资者严格控制投资组合的下行风险。权益资产方面，基于对影响市场长期回报因素的观察，组合维持了权益资产仓位，并根据组合风险预算不断调整；同时，在权益内部适当减仓了偏红利风格的基金，加仓了偏质量风格的基金。债券资产方面，在6月组合基于风险预算降低了中长期纯债基金的配置；但在9月债券市场调整后，组合减仓了货币基金，加仓了部分交易较为灵活的中长期纯债基金，在四季度债券收益率下行的过程中获取了一定资本利得收益。另类资产方面，组合秉持多资产、多策略的投资理念，参与了量化对冲基金、场内折价基金和黄金基金的投资机会。基金选择方面，本基金主要投资于基金管理人旗下的基金，报告期内主要对转债基金的持仓选择进行了调整：在一季度转债市场快速下跌后，为投资者增配了部分转债策略基金；在二季度转债市场信用风险扩散的情况下，减仓了部分持仓分散的量化策略转债基金，加仓了部分更关注正股基本面策略的转债基金；在四季度转债信用定价修复后减仓了转债策略基金，加仓了以高质量红利股票为底仓的偏债混合型基金，回归组合长期的配置中枢。本基金重视投资组合的风险管理，力争在控制组合下行风险的基础上为投资者获得稳定的投资回报，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:59:49.131Z","mo":"展望2025年，在经济向高质量发展推进的过程中，部分传统行业的增速下行，仍然会给经济造成阶段性的压力；但自从去年9月一系列政策出台以后，市场的风险偏好快速修复，政策支持的方向有望持续受益。我们并不擅长预测政策的变化，但构建一个均衡和具有不对称性的组合能够更好地适应不同的市场环境。在去年9月之前，部分高质量的股票盈利能力仍然比较稳定，且估值处于历史低位；部分高质量的转债在转债市场的流动性冲击下，纯债溢价率和转股溢价率也处于非常低的水平。这些资产在市场调整的过程中回撤空间相对有限，而在市场环境变化后弹性也较大，不对称性得到了市场验证。当前权益资产的估值虽然得到了显著修复，但其中长期估值还是处于历史偏低水平。在过去一年无风险收益率快速下行后，部分高质量公司的分红和回购带来的收益率显著高于无风险收益率，仍然具有较好的性价比。债券资产的收益主要可以分为票息和资本利得两部分，2024年虽然全年债券资产获取了较好的收益，但其中资本利得部分占比较高。随着收益率下行到当前水平，未来一年债券资产获取资本利得收益的空间较为有限，我们也需要降低对债券资产的收益预期。权益方面，基于不对称性的理念，结合当前市场的估值水平，我们重点关注以下两类资产：一是股息率较高、与经济存在一定相关性的公司，这些公司通常是各行业的龙头公司，在行业增速下移的阶段估值收缩幅度较大，随着分红比例的提升，当前股息率已经接近传统的高股息公司。如果后续经济持续修复，这些公司的估值有望提升；即使经济修复不及预期，该类公司的股息率保护也使其下跌空间较为有限。二是原有业务较稳定、可能受益于人工智能等产业趋势的公司，这些公司传统业务可以提供较为稳定的盈利，如果产业趋势能够持续，这些公司的业绩增速有望提升；即使产业趋势不及预期，该类公司的传统业务也能够支撑其当前的估值水平。债券方面，考虑到当前市场对于货币政策的预期较为充分，收益率进一步大幅下行的空间有限。因此，我们仍然将以获取票息的思路看待债券资产的投资。此外，2024年我们基于多资产、多策略的投资理念参与了量化对冲基金、场内折价基金和黄金基金的投资机会，未来一年我们仍然会挖掘性价比较高的投资策略，依靠策略之间的低相关性构建均衡的投资组合，降低组合波动。本基金主要投资于基金管理人旗下的基金，通过对货币市场基金、债券型基金、混合型基金的分散化配置构建核心组合，并结合市场判断进行适度调整，为投资者严格控制投资组合的下行风险。本基金力争在控制组合下行风险的基础上为投资者获得稳定的投资回报，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。","fund":{"_id":3000000017594,"__csrcFundId":12737,"stockCode":"017594","shortName":"易方达稳健腾享六个月持有混合（FOF）A","masterFundShortName":"易方达稳健腾享六个月持有混合（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17594,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-08T23:14:34.229Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达稳健腾享六个月持有期混合型基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-08-28T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-08-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":513478880.7,"setUpShares":513478880.7,"followedNum":0,"pinyin":"yfdwjtxlgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"j101019657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122425245940,"name":"刘先宇"}]},"announcement":{"linkText":"易方达稳健腾享六个月持有期混合型基金中基金（FOF）2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1249770","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2557fea5b3eb052c46b","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000017594,"sao":"2024年三季度，A股市场先跌后涨，经历了前期市场的持续调整后，9月下旬随着一系列提振资本市场的政策出台，市场快速反弹。市值方面，中小市值的股票反弹幅度更大。风格方面，成长风格反弹幅度更大，而价值风格反弹幅度较小。行业方面，非银金融、房地产等行业涨幅靠前，而上半年表现较好的煤炭、石油石化、公用事业等具备红利特征的行业涨幅靠后。债市方面，十年期国债到期收益率先震荡下行，在9月下旬政策出台后快速上行。在前期信用利差处于历史低位的背景下，信用利差逐渐走阔，并在9月底快速上升。可转债方面，转债市场继续定价部分转债的信用风险，7-8月市场从部分信用等级较低的偏债型转债下跌，逐渐扩散到大盘底仓型转债下跌，显示出转债市场出现了一定流动性冲击；而随着9月下旬股票市场上涨，转债的期权价值也迅速修复。三季度市场在9月下旬的转折点前后展现了截然相反的特征：7月至9月中旬，市场风险偏好持续降低，与经济相关性较强的板块调整幅度更大，债券收益率也震荡下行；9月下旬开始，市场的风险偏好快速反弹，前期跌幅较大的板块反弹幅度也更大，而债券收益快速上行，信用债也出现了赎回导致的流动性冲击，导致信用利差快速走阔。我们并不擅长预测政策的变化，但构建一个均衡和具有不对称性的组合能够更好地适应不同的市场环境。部分高质量的股票盈利能力仍然比较稳定，且估值处于历史低位；部分高质量的转债在转债市场的流动性冲击下，纯债溢价率和转股溢价率也处于非常低的水平。这些资产在市场调整的过程中回撤空间相对有限，而在市场环境变化后弹性也较大，不对称性逐步得到了市场验证。 本基金秉承稳健的投资风格，结合市场环境灵活运用多种投资策略，通过对货币市场基金、债券型基金、混合型基金的分散化配置构建核心组合，并结合市场判断进行适度调整，为投资者严格控制投资组合的下行风险。资产配置层面，基于对影响市场长期回报因素的观察，组合基本维持了权益资产仓位，同时根据组合回撤预算不断调整权益资产配置比例；在权益资产内部，组合适当进行了风格的均衡，提升了组合的不对称性；债券资产方面，组合维持了中短久期信用债基金的配置，以获取相对确定的票息收益为主。基金选择层面，本基金主要投资于基金管理人旗下的基金，在转债市场信用风险扩散的过程中，减仓了转债持仓较为分散的偏债混合型基金，加仓了转债持仓较为集中的偏债混合型基金。本基金重视投资组合的风险管理，力争在控制组合下行风险的基础上为投资者获得稳定的投资回报，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:59:49.128Z","fund":{"_id":3000000017594,"__csrcFundId":12737,"stockCode":"017594","shortName":"易方达稳健腾享六个月持有混合（FOF）A","masterFundShortName":"易方达稳健腾享六个月持有混合（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17594,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-08T23:14:34.229Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达稳健腾享六个月持有期混合型基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-08-28T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-08-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":513478880.7,"setUpShares":513478880.7,"followedNum":0,"pinyin":"yfdwjtxlgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"j101019657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122425245940,"name":"刘先宇"}]},"announcement":{"linkText":"易方达稳健腾享六个月持有期混合型基金中基金（FOF）2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1179409","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2557fea5b3eb052c46a","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000017594,"sao":"2024年上半年，A股市场经历了大幅震荡，年初以来市场受到流动性冲击的影响快速下跌；而从2月中旬起，随着流动性紧张的缓解以及部分经济数据的好转，市场又开始快速反弹；反弹持续到5月中旬，市场再次转向。相比于市场整体，更为显著的变化是市场的结构性差异，市值方面，上半年大市值股票的表现明显好于中小市值股票；风格方面，价值风格的表现也显著好于成长风格；行业方面，具备红利特征的银行、煤炭、公用事业、家用电器、石油石化等行业涨幅靠前，但综合、计算机、商贸零售、社会服务、传媒等行业大幅下跌。2024年上半年，债券市场收益率持续下行，十年期国债到期收益率由年初的2.56%左右下行至2.21%左右，处于历史低位。债券市场走强背后的原因除基本面因素外，主要是今年以来债券市场的供给明显低于需求，出现了较为显著的“资产荒”。在这种背景下，债券收益率的绝对位置和债券的信用利差都达到了历史极低水平。2024年上半年，可转债市场整体跟随股票市场震荡，由于多数转债的正股偏中小市值，转债年初以来下跌幅度较大，从2月中旬起也跟随股票市场上涨。但从6月开始，转债市场出现了独立于正股的波动：随着部分转债的信用评级下调和部分小盘股的退市风险提升，转债市场快速定价了部分个券的信用风险，部分存在信用风险的转债出现了快速下跌。回顾上半年市场的主要驱动因素，一方面是经济预期的变化，5月地产政策放松后的效果还需要观察；另一方面则是资金风险偏好的快速下降：股票市场的红利风格持续跑赢市场，而质量、成长风格持续跑输市场；债券市场持续“资产荒”；转债市场在信用风险扩散的过程中，资金不愿意承担这种风险，整体规避了正股市值较小、信用等级较低的转债。资金风险偏好的下降存在一定的合理性，但其背后也有多方面因素的影响。如果这些因素出现一定的变化，那么当前看起来收益风险比优秀的红利类资产、长久期债券，也可能出现一定的估值回归。作为一个稳健的投资组合，红利类资产由于其低波动的优势，是值得长期配置的；但随着其不断上涨，这类资产在估值回归后的下行空间也有所扩大，因此短期也需要适当降低配置比例。报告期内，本基金秉承稳健的投资风格，结合市场环境灵活运用多种投资策略，通过对货币市场基金、债券型基金、混合型基金的分散化配置构建核心组合，并结合市场判断进行适度调整，为投资者严格控制投资组合的下行风险。资产配置层面，基于对影响市场长期回报因素的观察，持有相对乐观的态度，维持了权益资产仓位；同时，在权益内部适当减仓了偏红利风格的基金，加仓了偏质量风格的基金。基金选择层面，本基金主要投资于基金管理人旗下的基金，报告期内主要对转债基金的持仓进行了调整：在一季度转债市场快速下跌后，为投资者增配了部分转债基金；在二季度转债市场信用风险扩散的情况下，减仓了部分持仓分散的量化策略转债基金，加仓了部分更关注正股基本面策略的转债基金。本基金重视投资组合的风险管理，力争在控制组合下行风险的基础上为投资者获得稳定的投资回报，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:59:49.125Z","mo":"展望下半年，在经济向高质量发展推进的过程中，部分传统行业的增速下行，仍然会给经济造成阶段性的压力；但政策多次强调坚定不移完成全年经济社会发展目标任务，预计下半年也会有更多政策托底经济；考虑到当前市场的估值水平，经济预期进一步下行的空间比较有限。在当前市场环境下，我们更需要思考，决定资产长期收益的因素是什么？大量研究表明，股票资产的长期回报不仅取决于经济增速，还取决于上市的公司质量，以及上市公司对于股东的分红、回购水平。考虑到多数国家的经济增速不会短期出现大幅变化，经济增速对股票长期回报的边际影响较为有限。今年4月国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，对上市公司的质量要求更加严格，也更加鼓励上市公司提高分红比例，这对于股票长期回报的提升具有很强的积极意义。因此，未来股票适合的投资模式也可能产生一定的变化，相比于过去更看重“增速”的投资模式，未来看重“盈利质量”、“分红提升”的投资模式可能会更加适应市场。债券资产的长期回报主要取决于债券的到期收益率，因为债券资产的收益主要可以分为票息和资本利得两部分，资本利得主要受到利率水平的周期性变化影响，长期看影响较小；而只要债券不出现违约，票息就是可以获取的确定性收益，长期看是债券资产最主要的收益来源。虽然今年上半年债券经历了一波显著的上涨，但随着到期收益率的不断下行，未来债券资产可以获取的确定性收益不断降低，我们也需要降低对债券资产的长期收益预期。转债资产的长期回报主要取决于其纯债部分的收益和期权价值的收益，这里的期权价值不仅包含其正股看涨期权的价值，还包括正股分红以及下修条款导致的转股价下修的期权价值。这些期权价值是可以长期创造收益的，但随着今年6月转债市场开始定价部分转债的信用风险后，部分转债的纯债部分收益可能已经不再稳定。考虑到转债价格中纯债部分的占比远大于期权部分，如果转债真的出现违约，这对其长期收益的影响是很大的；因此，我们也要思考转债的投资模式变化，未来单纯的分散投资效果可能并不好，注重信用风险控制的投资策略可能更加适应市场。基于以上对于影响市场长期收益因素的分析，结合当前市场的估值水平，我们重点关注以下两类资产：一是盈利质量较高、有望提升分红的股票，这些公司通常是各行业的龙头公司，在行业增速下移的阶段仍然保持了相对的竞争优势，且当前估值较低。如果这些公司可以提高分红比例，那么这些股票的股息率并不会显著低于传统的高分红公司，而其盈利增速却大概率高于传统的高分红公司，具备更高的性价比。二是正股基本面较好、信用等级较高的转债，这些转债信用风险很低，但在6月以来转债市场对信用风险的定价中，也跟随市场出现了一定的下跌。当前这些转债的估值较低，且长期看能够获取纯债和期权价值的收益，下行空间有限，也是值得配置的一类资产。债券方面，考虑到当前市场的悲观预期较为充分，利率进一步大幅下行的空间有限；而在不对经济复苏做强假设的背景下，利率上行空间也不是很大。因此，我们仍然将以获取票息的思路看待债券资产的投资。本基金主要投资于基金管理人旗下的基金，通过对货币市场基金、债券型基金、混合型基金的分散化配置构建核心组合，并结合市场判断进行适度调整，为投资者严格控制投资组合的下行风险。本基金力争在控制组合下行风险的基础上为投资者获得稳定的投资回报，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。","fund":{"_id":3000000017594,"__csrcFundId":12737,"stockCode":"017594","shortName":"易方达稳健腾享六个月持有混合（FOF）A","masterFundShortName":"易方达稳健腾享六个月持有混合（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17594,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-08T23:14:34.229Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达稳健腾享六个月持有期混合型基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-08-28T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-08-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":513478880.7,"setUpShares":513478880.7,"followedNum":0,"pinyin":"yfdwjtxlgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"j101019657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122425245940,"name":"刘先宇"}]},"announcement":{"linkText":"易方达稳健腾享六个月持有期混合型基金中基金（FOF）2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/in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那么大。3.需求的复苏不依赖于经济强复苏的假设：2023年证伪了很多需求的复苏预期，疤痕效应下很多行业预期的复苏并没有实现。2024年来看，这样的可能需求可能源于全球出口的份额提升，技术创新创造的新需求，以及居民存款可能流向的新消费趋势。同时也要对可能的大规模财政刺激政策做好预期。综合考虑三条线索，本基金重点关注医药（创新药和医疗器械出口）、汽车零部件、资源行业的投资机会。考虑债券型基金的机会，在对于经济不悲观的假设下，利率进一步下行的空间有限；而在不对经济复苏做强假设的背景下，利率上行空间也不是很大。2024年主要将以获取票息的思路看待债券型基金的投资。本基金重视投资组合的风险管理，力争在控制组合下行风险的基础上为投资者获得稳定的投资回报，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。","fund":{"_id":3000000017594,"__csrcFundId":12737,"stockCode":"017594","shortName":"易方达稳健腾享六个月持有混合（FOF）A","masterFundShortName":"易方达稳健腾享六个月持有混合（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17594,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-08T23:14:34.229Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达稳健腾享六个月持有期混合型基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-08-28T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-08-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":513478880.7,"setUpShares":513478880.7,"followedNum":0,"pinyin":"yfdwjtxlgycyqhhxjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"j101019657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122425245940,"name":"刘先宇"}]},"announcement":{"linkText":"易方达稳健腾享六个月持有期混合型基金中基金（FOF）2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1052248","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}