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{"stock":{"_id":3000000017267,"stockCode":"017267","shortName":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有混合发起式FOF","masterFundShortName":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有混合发起式FOF","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17267,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"status":"normal","exchange":"jj","name":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-05-16T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-05-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":14061676.27,"setUpShares":14061676.27,"pinyin":"zslyhhylmbrq2035sncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"name":"杨宇","stockType":"fund_manager","stockCode":"j101019750","exchange":"fm","tickerId":2525246600}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000017267,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.698,"f_ind_h_s_r":0.302,"f_h_a":327,"f_h_s_a":50793,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.008299999999999974,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.008299999999999974,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_ind_h_s_r_c_1y":0.012699999999999989,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.012699999999999934},"fpr":{"stockId":3000000017267,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":1367,"f_p_r_fys_ssrp":0.45900439238653,"f_p_r_m1_ssc":1454,"f_p_r_m1_ssrp":0.4452856159669649,"f_p_r_m3_ssc":1393,"f_p_r_m3_ssrp":0.4367816091954023,"f_p_r_m6_ssc":1296,"f_p_r_m6_ssrp":0.4332046332046332,"f_p_r_y1_ssc":1127,"f_p_r_y1_ssrp":0.40763765541740676,"f_cagr_p_r_fs_ssc":1443,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.26144244105409153,"f_p_r_y2_ssc":946,"f_p_r_y2_ssrp":0.4095238095238095},"fp":{"stockId":3000000017267,"type":"fp","f_cagr_p_r_fs":0.08851354248040777,"f_p_r_d1":0.0053609036951944855,"f_p_r_m1":0.043139798897178006,"f_p_r_m3":0.02355187778485046,"f_p_r_m6":0.050980392156862786,"f_p_r_fys":0.04704541754842917,"f_p_r_y1":0.21564921564921558,"last_data_date":"2026-05-05T16:00:00.000Z","f_p_r_y2":0.311047696697921},"ff":{"stockId":3000000017267,"type":"ff","f_m_f_r":0.009,"f_c_f_r":0.0015,"f_m_a_c_f_r":0.010499999999999999,"f_m_c_f_d":"2024-07-30T16:00:00.000Z","f_c_f":9303,"f_m_a_c_f":41653,"f_m_f":32350,"f_c_fr":0.0015,"f_fr_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.009,"f_mac_fr":0.010499999999999999},"f_nlacan":{"stockId":3000000017267,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-05T16:00:00.000Z","f_nv":1.2864,"f_nv_cr":0.01651521137890155},"f_as":{"stockId":3000000017267,"type":"f_as","f_tas":18074525.293500002,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000017267,"stockId":1000000000000700,"holdings":200,"marketCap":85469,"netValueRatio":0.0047,"quarterlyChange":-0.19198664440734592,"stock":{"stockCode":"00700","exchange":"hk","stockType":"company","tickerId":700,"name":"腾讯控股"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000017267,"stockId":1000000000002359,"holdings":500,"marketCap":51873,"netValueRatio":0.0029,"quarterlyChange":0.19047619047619047,"stock":{"stockCode":"02359","exchange":"hk","stockType":"company","tickerId":2359,"name":"药明康德"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000017267,"stockId":688981,"holdings":523,"marketCap":49188,"netValueRatio":0.0027,"quarterlyChange":-0.23430757958153547,"stock":{"stockCode":"688981","tickerId":688981,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"中芯国际"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000017267,"stockId":300274,"holdings":300,"marketCap":45228,"netValueRatio":0.0025,"quarterlyChange":-0.1185687558465861,"stock":{"stockCode":"300274","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300274,"name":"阳光电源"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000017267,"stockId":1000000000001801,"holdings":564,"marketCap":42278,"netValueRatio":0.0023,"quarterlyChange":0.11344262295081897,"stock":{"stockCode":"01801","exchange":"hk","stockType":"company","tickerId":1801,"name":"信达生物"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000017267,"stockId":300750,"holdings":100,"marketCap":40170,"netValueRatio":0.0022,"quarterlyChange":0.09377552687469404,"stock":{"stockCode":"300750","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300750,"name":"宁德时代"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000017267,"stockId":600276,"holdings":600,"marketCap":33132,"netValueRatio":0.0018,"quarterlyChange":-0.07302333389289883,"stock":{"stockCode":"600276","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600276,"name":"恒瑞医药"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000017267,"stockId":1000000000001530,"holdings":1500,"marketCap":29984,"netValueRatio":0.0017,"quarterlyChange":-0.06368899917286963,"stock":{"stockCode":"01530","exchange":"hk","stockType":"company","tickerId":1530,"name":"三生制药"}},{"date":"20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换。在过往两年股市赚钱效应不错、无风险利率较低的背景下，居民存款搬家的趋势有望延续，为实现慢牛带来流动性支持。风格方面，需密切跟踪PPI拐点，把握从成长风格向顺周期风格切换的时机，顺周期风格可能存在相对表现机会。行业方面，重点关注内需修复、科技自立、外需突围等结构性机会。债券市场方面，当前基本面、政策面对债市仍然有利，基本面仍需低利率环境推动复苏，货币暂无收紧条件，利率大幅上行概率不大；政策利率有进一步下行空间，但随着宏观政策框架转型，央行总量宽松偏谨慎，利率单边下行难度较大，同时PPI同比增速有望回正，或对债市形成扰动。此外，随着近期高息存款集中到期，面对较低的存款利率，存款或将持续搬家至非银机构，从而减弱银行的长债配置力度。综合来看，预计2026年经济温和复苏、物价温和回升，利率维持低位震荡。","fund":{"_id":3000000017267,"__csrcFundId":12600,"stockCode":"017267","shortName":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有混合发起式FOF(017267)","masterFundShortName":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有混合发起式FOF","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17267,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:28:08.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-05-16T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-05-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":14061676.27,"setUpShares":14061676.27,"pinyin":"zslyhhylmbrq2035sncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019750","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525246600,"name":"杨宇"}]}},{"_id":"69aed2367fea5b3eb052a5a5","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000017267,"sao":"权益市场方面，三季度A股加速上行，指数在连续突破关键点位后，创下近10年新高。具体来看，在中美关系缓和、反内卷政策预期升温等多重因素推动下，融资资金加速流入，A股延续6月底以来的上行趋势。节奏上看，7月创新药、反内卷等主题持续发力，推动上证指数突破3600点。8月在世界人工智能大会、海外科技巨头加大算力建设等一系列事件催化下，AI算力强势领涨，上证指数进一步突破3800点。9月初伴随资金兑现诉求加剧，主要指数上行斜率放缓，景气成长板块内呈现高切低轮动。整体来看，三季度沪深300上涨17.9%，中证500上涨25.31%，中证1000上涨19.17%，创业板指上涨50.4%，科创50上涨49.02%。风格层面，大盘成长、科技龙头风格占优。行业层面，除银行外，其余30个申万一级行业均录得正收益，其中通信、电子、电力设备、有色金属等板块领涨，涨幅均超过40%。其中通信板块主要受益于算力需求回升，电子板块主要受到国产芯片积极进展和自主可控逻辑驱动，电力设备板块主要受益于反内卷政策预期强化。债券市场方面，政策利空消息频出和风险偏好抬升使得债市走势与经济弱现实脱钩，债市利率明显上行，债牛预期生变。节奏上看，7月反内卷、促消费等支持性政策逐步发力，带动商品和权益市场回暖，压制债市情绪。8月尽管经济和金融数据延续弱现实特征，但股债跷跷板效应持续演绎，驱动资金在各类资产间再配置，叠加债券征税新规落地，债市大幅回调。9月以来，基金销售费用规定征求意见稿公布，引发机构赎回债基的担忧。加之股债跷跷板反复，债市收益率延续上行，并挑战年内高点。整体来看，三季度10年期国债收益率上行近21bp，从1.647%上行至1.861%。本报告期，组合大类资产方面，权益维持了配置的进攻性，整体风格偏科技成长，但结构上减持了军工，增持了AI算力、港股科技等特征的基金；黄金资产方面，季度下旬做了明显增配，较好捕捉了金价上涨对组合的贡献；转债方面，基于估值偏贵的考虑，配置在原有基础上做了减配。其他资产基本维持稳定。整体我们仍然希望通过多元资产的布局，优化组合风险收益比，未来也将继续秉承稳健投资理念，持续发挥多元资产配置方面的优势，力争为投资者创造长期可持续的投资回报。","lastUpdated":"2026-03-09T13:59:18.316Z","fund":{"_id":3000000017267,"__csrcFundId":12600,"stockCode":"017267","shortName":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有混合发起式FOF(017267)","masterFundShortName":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有混合发起式FOF","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17267,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:28:08.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-05-16T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-05-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":14061676.27,"setUpShares":14061676.27,"pinyin":"zslyhhylmbrq2035sncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019750","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525246600,"name":"杨宇"}]}},{"_id":"69aed2367fea5b3eb052a5a4","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000017267,"sao":"市场回顾：上半年权益市场波动较大，年初市场风险偏好低位运行，春节前后随着DeepSeek大模型的推出，国内AI应用突破带来信息平权，港股科技成为资产重估的先锋，带动恒生指数和恒生科技快速突破去年10月的高点位置，期间内地机器人、大数据、云计算等板块同步上涨，但整体港股市场表现好于A股，AH股溢价指数快速回落。进入4月初，美国加征关税超市场预期，全球市场重挫，恒生指数、上证指数4月7日分别下跌13.22%、7.34%，之后在重要资金助力、货币政策宽松叠加关税谈判缓和的共同作用下，市场逐步迎来修复，整体情绪偏暖，A股多个指数在季末完成向上突破。风格方面，新消费、创新药、AI算力、银行等板块表现突出，投资机会相对广泛。整体看，上半年沪深300上涨0.03%，中证500上涨3.31%，中证1000上涨6.69%，恒生指数上涨20%，恒生科技上涨18.68%。债券市场方面，上半年受资金面变化、政策博弈、外部扰动及市场偏好等多空因素交织影响，债市呈现高波动震荡走势。节奏上看：年初稳汇率与防风险诉求强化，资金面维持紧平衡，叠加春节后DeepSeek提振市场风险偏好，利率震荡上行至高位；二季度初前后，随着资金面的稳定以及关税冲击，市场避险情绪升温，带动债市收益率快速下行，期间10Y、30Y国债利率回落幅度超过25bp，之后市场维持区间震荡行情，整体利率波动幅度不大。操作回顾：报告期内，本基金坚持多元资产配置的思路，在权益、债券、转债、商品、REITs等资产上均有布局，投资收益的来源更为广泛和稳定，这也是我们会持续坚持的投资理念。在细分资产方面，权益仍然是配置的核心资产，上半年宏观环境和市场风格轮换较快，我们在权益资产上维持均衡配置的同时，增加了战术层面的风格应对：一季度围绕科技创新、产业升级、内需修复等低位成长方向做了增持布局，同时季末伴随美国新一轮关税政策的逐步出台，对组合的仓位和结构进行了适当防御，以减少不确定性风险的冲击；二季度在市场逐步收复跌幅的过程中，组合增配AI算力、军工、美股科技股等成长风格基金的布局，提升组合的进攻性，整体对组合有明显正贡献，但今年在新消费方面的暴露不足，这块对组合的贡献较为有限。固收方面，在利率水平下行至历史低位后，从资产比价的角度判断国内债券会呈现收益降低波动增大的特征，所以整体低配，相应增持性价比更高的美债、REITs、转债资产进行收益补偿，风险收益比更具备优势。商品方面，我们重点配置黄金，并中长期维持稳定。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:59:18.313Z","mo":"股票市场方面，看好本轮权益市场的潜在表现，包括A股和H股。一方面：国内低利率环境下，对高于存款和债券票息的资产关注度在提升，我们看到权益市场的股息率仍具备配置性价比，尤其高分红资产，以中证红利指数为代表，股息率仍在4%以上；另一方面横向比较全球主要市场，相对而言A/H股经过过去2-3年的回调，估值均在偏低位置，存在估值修复的可能性。同时考虑宏观基本面，虽然传统地产、消费等内需导向的方向仍存压力，但是宽财政宽货币在持续发力，同时产业层面在创新药、美容护理、人工智能、低空经济等不同领域都有较好发展，海外竞争力在持续提升，所以我们判断未来会逐步迎来估值和基本面企稳的双修复。但过程中也需要持续关注外围市场的冲击，包括地缘政治、关税风险、美国通胀等，如果有超预期事件发生，组合层面要积极应对。债券市场方面，最核心的影响是利率在历史低位，考虑资金约束、宏观审慎监管、股市风险偏好上行等综合影响下，债市难有系统性做多机会，需要把握节奏。后续重点关注三四季度实体融资需求以及抢出口效应回落后外需承压的情况，若有调整，可适当布局。本基金的管理，我们将持续秉承多元资产配置的管理理念，通过对不同市场、不同资产的比较，寻找性价比较高的资产类别进行多元分散布局，优化组合风险收益比。同时通过策略研究力争把握产业发展和市场风格变化的中长期趋势，落实到品种选择中，追求以业绩持续性好、规模适中的基金品种为底仓。最终力争为投资者创造长期可持续的投资回报，做客户可信赖的管理人。","fund":{"_id":3000000017267,"__csrcFundId":12600,"stockCode":"017267","shortName":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有混合发起式FOF(017267)","masterFundShortName":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有混合发起式FOF","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17267,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:28:08.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-05-16T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-05-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":14061676.27,"setUpShares":14061676.27,"pinyin":"zslyhhylmbrq2035sncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019750","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525246600,"name":"杨宇"}]}},{"_id":"69aed2367fea5b3eb052a5a3","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000017267,"sao":"宏观经济方面，国内经济在一季度实现平稳开局，延续去年四季度以来回升态势。其中生产强于需求格局延续，抢出口、科技资本开支等对生产形成一定支撑。价格指数方面，CPI低位运行，PPI延续负增，内需修复斜率偏缓。海外不确定性显著增加，海外宏观经济由年初的“特朗普交易”逐步演化至对美国经济滞胀、甚至衰退担忧的交易。股票市场方面，一季度A股市场演绎春躁行情。1月市场风险偏好低位上行， AI应用、机器人等细分主题开始获得资金关注。春节期间DeepSeek成为爆款，国内AI应用突破带来信息平权，恒生科技成为中国资产重估先锋，科技行情演绎线索层出不穷，而偏防御的高分红板块相对跑输。3月市场关注两会提振经济预期，刺激消费和激励民企政策推进，强势行业从科技扩散至消费。3月中下旬春季行情逐步放缓，中美博弈、上市公司财报业绩等要素阶段性被定价，市场风险偏好回落，高分红板块展现出防御属性。整体来看，一季度上证指数下跌0.5%，创业板指下跌1.8%，科创50上涨3.4%。行业维度，涨幅靠前行业包括：有色金属上涨12.0%，汽车上涨11.4%，机械设备上涨10.6%。债券市场方面，一季度债券市场和权益市场呈现明显跷跷板效应。1月财政、地方债管理等增量政策总体以稳为主，资金利率处于季节性低位，防风险和稳增长诉求下市场预期财政资金有望加速使用，债券利率总体下行。春节后资金面转松预期落空，央行态度偏克制，债市投资者对流动性预期偏悲观，债市加速回调。3月债券市场先抑后扬，市场对货币政策的预期进一步修正。后续在长端国债收益率已明显回调的背景下，继续大幅收紧资金的必要性也有所下降，对短债拖累作用减弱，资金面压力逐步缓和，但当前过度平坦化的收益率曲线也表明债市可能仍未充分定价经济基本面修复预期。整体来看，一季度10年期国债利率上行近14bp，从约1.675%上行至约1.813%。报告期内，本基金在权益资产上继续维持均衡和价值型基金底仓配置，同时围绕科技创新、产业升级、内需修复等低位成长方向做了增持布局，季末伴随美国新一轮关税政策的逐步出台，我们对组合的仓位和结构进行了适当防御，以减少未来不确定性风险的冲击。固收方面，春节前债券利率水平下行至历史低位，但拥挤度偏高，同时考虑风险偏好的提升，我们减少了国内债券资产的配置，增持了性价比更高的美债及国内REITs基金，风险收益比更具备优势。未来本基金将继续秉承稳健投资理念，持续发挥FOF在资产配置方面的优势，通过更加多元的大类配置和更为有效的风险分散，力争为投资者创造长期可持续的投资回报。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:59:18.310Z","fund":{"_id":3000000017267,"__csrcFundId":12600,"stockCode":"017267","shortName":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有混合发起式FOF(017267)","masterFundShortName":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有混合发起式FOF","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17267,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:28:08.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-05-16T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-05-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":14061676.27,"setUpShares":14061676.27,"pinyin":"zslyhhylmbrq2035sncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019750","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525246600,"name":"杨宇"}]}},{"_id":"69aed2367fea5b3eb052a5a2","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000017267,"sao":"权益市场方面，全年经历了两次显著调整与反弹。年初和年中调整主要受流动性冲击、国内经济复苏偏弱以及美联储降息预期推迟等内外部因素综合影响，但随后在政策呵护与流动性注入的推动下，市场均迎来反弹。尤其是\"924\"前后，宽货币、稳楼市、提内需等一系列政策积极发力，市场预期反转，估值快速修复，推动A股大幅上涨。从风格来看，全年大盘价值和红利风格领涨，而以科创50和创业板指为代表的成长风格受益于AI产业趋势和市场情绪回暖，也取得不错表现，整体呈现典型的\"哑铃型\"结构，红利和科技交替占优。行业层面，市场主要围绕低估值高股息板块以及AI受益的相关领域展开。其中，银行、非银金融涨幅居前；算力高度相关的通信板块表现突出；家电则综合受益于消费政策、出口增长和低估值属性，表现同样亮眼。相比之下，上一轮牛市中领涨的医药、美容护理、食品饮料等板块表现仍相对疲软。债券市场方面，全年延续利率下行趋势，10年期国债收益率从2.56%下降至1.68%，创历史新低，全年呈现“波动中走牛”的特征。节奏上看，年初机构配置需求较强叠加股市下行和债券供给偏慢，驱动债市整体走强。之后年中受到央行政策调控（包括长债风险提示、买卖国债、正逆回购操作等工具）的影响，市场情绪有所扰动，但期间超预期降息重启债牛。进入9月底，在宽信用政策刺激、权益市场走强等因素影响下，债券市场受到预防性赎回，导致大幅回调，收益率呈现不同程度的上行，之后随着权益市场的回落逐步恢复平稳。运行至年末，在机构配置需求旺盛及重要会议释放宽松预期的背景下，债券市场无论时间还是下行幅度演绎都更为极致，多数利率债收益率运行至2%以下。报告期内，本基金权益仓位根据市场变化做一定幅度应对，但是中枢仓位基本维持稳定。结构上，上半年重点围绕红利价值和制造业出海方向进行配置，持仓基金以价值型和均衡稳健型为主，下半年随着市场情绪的修复，逐步增加港股、顺周期及稳健成长风格的暴露，同时调降主动基金比例，调增被动基金比例，增加组合管理的灵活性。固收方面，伴随债券利率水平下行，资产荒逻辑仍在演绎，主要配置稳健风格的纯债基金，但随着利率水平的新低，票息保护不足，同时考虑美联储降息周期的启动，美债中长期具备明显的配置价值，所以适度增配了美债类QDII及互认基金。此外，我们也将持续发挥FOF资产配置的优势，除了传统的股债资产，在商品、REITs等方面也均有配置，整体期望通过跨资产、跨地域的类别比较和多元配置，实现风险可控下的稳健收益。未来我们将继续秉持长期视角构建资产配置策略，中期视角进行组合风格和品种选择的优化，通过一定的分散投资和均衡配置，努力为投资人创造长期稳健可持续的投资回报。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:59:18.308Z","mo":"2024年12月中央经济工作会议定调，货币政策从“稳健”转向“适度宽松”，财政政策从“积极”转向“更加积极”。展望2025年，尽管存在海外方面的扰动，但国内经济有望在政策力度进一步加大的背景下走向温和复苏，部分行业或率先完成供给侧出清，流动性保持宽松的情况下有望驱动权益市场继续保持上行趋势，投资机会将更加广泛。同时横向比较，A股仍具备明显性价比的情况下，由于赚钱效应逐渐积累，居民通过主动或被动ETF工具进入资本市场的规模有望进一步延续。行业方面，关注政策支持、AI+大产业趋势带来的诸多结构性机会，重点覆盖科技创新、扩大内需、供给侧改革等方向。债券市场方面，当前货币政策定调仍处宽松周期，政策利率有望进一步下降，但债券市场已提前部分定价，同时随着财政政策的落地，经济基本面或边际改善，判断2025年债券市场环境可能弱于2024年。另外考虑债券绝对收益率偏低，中短端面临杠杆收益为负的情况，监管态度与资金面变化、利率债供给扰动等风险因素都会加剧债市的波动，同时权益市场向好也会明显弱化负债端结构的稳定性，所以防范风险、寻找更多稳定类资产提供收益增厚更为重要。","fund":{"_id":3000000017267,"__csrcFundId":12600,"stockCode":"017267","shortName":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有混合发起式FOF(017267)","masterFundShortName":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有混合发起式FOF","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17267,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:28:08.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-05-16T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-05-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":14061676.27,"setUpShares":14061676.27,"pinyin":"zslyhhylmbrq2035sncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019750","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525246600,"name":"杨宇"}]}},{"_id":"69aed2367fea5b3eb052a5a1","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000017267,"sao":"三季度宏观经济延续偏弱走势，出口形成支撑，但内需方向的投资和消费增速整体放缓，有效需求明显不足，基本面依然承压。但目前整体处于政策积极偏暖阶段，同时发力点逐渐聚焦扩张总需求，相对更符合当下的宏观预期。另外我们观察到三季度以来专项债发行显著提速，判断增量政策的储备或更进一步。权益市场方面，前期表现偏弱，但季末在政策催化下大幅反弹，估值得到快速修复。报告期内，本基金在权益资产上适度调降仓位，同时对持仓结构进行适度调整：一方面在市场对悲观预期演绎较为充分的情况下，将部分价值型基金切换至顺周期的弹性资产；另一方面考虑前期港股的配置性价比更高，增持了部分港股占比高的基金；同时调降主动基金比例，调增被动基金比例，增加组合管理的灵活性。固收方面，主要配置稳健风格的纯债基金，以追求获取稳定收益，同时考虑美联储降息周期开启，美债中长期具备明显的配置价值，所以适度增配了美债类QDII及互认基金。此外，我们也将持续发挥FOF资产配置的优势，除了传统的股债资产，在商品、REITs等方面也均有配置，整体期望通过跨资产、跨地域的类别比较和多元配置，实现风险可控下的稳健收益。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:59:18.305Z","fund":{"_id":3000000017267,"__csrcFundId":12600,"stockCode":"017267","shortName":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有混合发起式FOF(017267)","masterFundShortName":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有混合发起式FOF","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17267,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:28:08.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-05-16T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-05-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":14061676.27,"setUpShares":14061676.27,"pinyin":"zslyhhylmbrq2035sncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019750","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525246600,"name":"杨宇"}]}},{"_id":"69aed2367fea5b3eb052a5a0","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000017267,"sao":"上半年权益市场整体维持弱势震荡，沪深300指数微涨0.89%，振幅17.33%，中证500和中证1000指数分别下跌8.96%、16.84%，风格上大盘优于小盘，价值优于成长。行业来看，上半年涨幅居前的行业集中在银行、煤炭、公用事业、家电、石油石化等传统行业为主，而计算机、商贸零售、社服、传媒、医药等行业跌幅居前。债券市场表现占优，1年期和10年期国债利率分别下行58bp和35bp。宏观经济整体而言，生产端保持一定韧性，尤其是高技术产业和出口链维持了较高景气，但是内需相对乏力，补库需求偏弱，地产投资和销售下行持续拖累经济，同时也进一步影响了企业投资和居民消费信心，总体来看经济稳中有压，内生修复动能仍有待加强。报告期内，本基金重点围绕红利价值和制造业出海方向进行配置，持仓基金以价值型和均衡稳健型为主，年初伴随成长板块因交易拥挤带来的快速回调，组合降低了成长风格的暴露，在上半年整体维持谨慎。固收方面，伴随债券利率水平下行至历史低位，资产荒逻辑仍在演绎，主要配置稳健风格的纯债和固收加基金，力争获取稳定收益。此外，我们也将持续发挥FOF资产配置的优势，通过黄金、Reits、QDII等各类基金，实现资产配置的多元分散效果，进一步提升风险收益比。未来我们将继续秉持长期视角构建资产配置策略，中期视角进行组合风格和品种选择的优化，通过一定的分散投资和均衡配置，努力为投资人创造长期稳健可持续的投资回报。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:59:18.302Z","mo":"展望后市，宏观经济预期仍是影响市场的主要矛盾，下半年伴随政策效果的传导，新旧动能平稳转换，经济基本面将逐步迎来改善，对应企业盈利修复的确定性在增强，投资预期也将发生积极转变。政策层面，结合二十届三中全会对短期经济形势的研判，预期下半年逆周期政策有望加码。关于权益市场，在经历连续回调后风险已经得到很大程度释放，当前绝对估值、风险溢价、主要指数股息率均在历史相对极值分位，整体表征权益资产处在较高赔率区间，具备中长期配置价值。同时资本市场随着减持新规的落地，生态环境逐步完善，进一步推动资金面长期改善。所以总体上判断经济压力最大的阶段或已过去，后续随着财政政策的积极发力，市场风险偏好在改革预期中会得到修复，整体权益投资机会在增加。债券市场方面，当前货币政策仍处宽松周期，资金利率中枢逐步下移，同时考虑内生增长动能仍然不足，对债市基本面形成支撑，但收益率的持续走低决定了回报预期的下降，同时防范债市情绪以及政策引导带来的阶段性扰动。","fund":{"_id":3000000017267,"__csrcFundId":12600,"stockCode":"017267","shortName":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有混合发起式FOF(017267)","masterFundShortName":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有混合发起式FOF","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17267,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:28:08.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-05-16T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-05-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":14061676.27,"setUpShares":14061676.27,"pinyin":"zslyhhylmbrq2035sncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019750","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525246600,"name":"杨宇"}]}},{"_id":"69aed2367fea5b3eb052a59f","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000017267,"sao":"一季度权益市场先抑后扬，沪深300指数上涨3.10%，中证500指数下跌2.64%，中证1000指数下跌7.58%，创业板指数下跌3.87%。债券市场走势较强，10年期国债利率显著下行至2.3%附近。一季度市场结构分化明显，银行、石油石化、煤炭、家电、有色等行业领涨，医药、计算机、电子、地产、社服等行业领跌。一季度，高技术产业和出口链相关行业维持了较高景气，居民服务消费明显修复，但是地产投资和销售延续低迷，企业和居民部门的信心仍偏弱，经济回升动能有待加强。报告期内，本基金重点围绕红利价值、制造业出海和科技成长方向进行了配置，在年初成长风格因为交易拥挤带来一定回调的过程中，组合持仓朝价值均衡风格做了一定幅度倾斜，逐步提升整体稳健度。一季度行情演绎来看，红利和出海方向都有一定超额，但是成长方向总体呈现轮动和主题特征，参与的性价比有所下降，因此未来组合还是会秉持稳健风格，以价值和均衡型基金打底，提升品种选择的胜率，对于成长型基金的配置会更加审慎，做好赔率和胜率的双重考量。固收方面，通过配置绩优的纯债基金来获取稳定的票息收益，同时随着债券利率水平下行至低位，辅以配置稳健风格的固收加基金以增厚收益。此外，我们正在逐步拓宽资产配置视角，希望更大程度发挥FOF多元资产配置的优势，进一步分散风险提升收益。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:59:18.300Z","fund":{"_id":3000000017267,"__csrcFundId":12600,"stockCode":"017267","shortName":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有混合发起式FOF(017267)","masterFundShortName":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有混合发起式FOF","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17267,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:28:08.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-05-16T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-05-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":14061676.27,"setUpShares":14061676.27,"pinyin":"zslyhhylmbrq2035sncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019750","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525246600,"name":"杨宇"}]}},{"_id":"69aed2367fea5b3eb052a59e","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000017267,"sao":"2023年权益市场的波动较大，债券市场表现占优，主要原因既有来自国内地产周期向下带来的经济压力，以及企业和居民预期转弱带来的投资和消费收缩，还有海外美债利率持续攀升带来的资金流出压力等多重因素冲击。全年来看，除了人工智能和红利等少数板块有较好表现，其他多数行业都表现不佳。本基金自成立至期末，权益仓位会根据市场变化做一定幅度应对，但是中枢仓位基本维持不变。权益更多聚焦市场结构性机会，主要围绕着科技创新、产业升级、内需修复和稳定红利等方向进行均衡配置，持仓以风格均衡稳健的主动型基金为主，随着市场变化，我们持续对组合结构进行调整，在成长、均衡、价值不同风格产品之间进行一定的再平衡。固收部分，主要配置业绩稳健的债基，以获取票息收益为主。本基金为养老目标日期基金，随着时间的推移，权益中枢将根据目标日期的临近逐级下移。未来我们将继续秉持长期视角构建资产配置策略，中期视角进行组合风格和品种选择的优化，通过一定的分散投资和均衡配置，努力为投资人创造长期稳健可持续的投资回报。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:59:18.297Z","mo":"展望未来，影响权益市场的积极因素正在逐步累积：1）从估值维度，当前A股从股权风险溢价、绝对估值水平均具有较强吸引力，已进入价值投资区间。2）从经济周期维度，大方向仍处于修复的过程中：国内财政及货币政策持续发力；“三大工程”有望在明年对经济增长形成一定促进；伴随库存周期回落临近拐点，企业盈利有望逐步改善。3）从政策维度，年底中央经济工作会议体现了对当前经济问题的关切，托底意图明确，未来出现系统性风险的概率较低。4）从流动性维度，海外美联储加息拐点已现，未来海外货币宽松有利于流动性环境进一步改善。因此，权益市场从估值、盈利、流动性等维度未来有望迎来积极变化，对权益保持相对乐观。风格方面，我们认为后续市场机会来源会更加宽泛：一方面，随着未来一些创新应用的落地，围绕科技成长方向仍有较多的机会值得持续跟踪和关注；另一方面，随着中国制造业竞争力的提升，未来出海去抢占更多全球市场的机会也会层出不穷；另外，从各类资产横向对比来看，稳定收益的高股息优质资产仍具有一定稀缺性，对于价值类资产也值得长期关注。债券市场方面，当前货币政策仍处宽松周期，有助于资金利率中枢逐步下移；同时经济复苏斜率偏缓，内生增长动能较为不足，对债市基本面形成一定支撑。未来需要关注资金、政策等方面对债市的影响，保持密切跟踪。","fund":{"_id":3000000017267,"__csrcFundId":12600,"stockCode":"017267","shortName":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有混合发起式FOF(017267)","masterFundShortName":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有混合发起式FOF","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17267,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:28:08.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-05-16T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-05-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":14061676.27,"setUpShares":14061676.27,"pinyin":"zslyhhylmbrq2035sncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019750","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525246600,"name":"杨宇"}]}},{"_id":"69aed2367fea5b3eb052a59d","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000017267,"sao":"三季度权益市场震荡盘整，结构分化。上半年表现较好的成长风格面临了较大回撤，价值红利风格再度占优。7月份政策表态积极，关切经济和资本市场，权益资产一度表现突出，之后政策组合拳陆续推出，但是经济数据恢复力度较缓，磨底区间拉长。宏观方面喜忧参半，海外来看，美国经济和就业数据的韧性较强导致美债利率高企，受此影响人民币汇率承压，三季度外资持续流出对A股市场造成明显负面影响；国内来看，需求不足、信心不足的问题仍有待改善，宽信用政策传导不畅，地产投资和销售仍在底部徘徊，消费方面，服务消费好于商品消费，暑期出行有所改善，但地产后周期形成拖累，近期财政开始在化债方面发力，城中村改造推进力度加大，生产价格和制造业PMI开始止跌回升，相对而言，高端制造增速较高，对投资形成一定支撑。当前A股的股权风险溢价已处于较有吸引力水平，经济基本面内生性的修复已逐步显现，过高的美债收益率带来的外部压力也不可持续，目前市场预期、估值、盈利等均处于历史低位，从较长期维度，当前仍是低位布局权益的较好时机。随着经济回暖，后续市场的机会来源会逐步增多，可以从前期超跌的成长板块中挖掘优质个股机会并增加配置。三季度债券市场也呈现震荡态势。受政策预期升温、经济触底修复的预期影响，叠加跨季资金面偏紧等多重因素影响，债市震荡偏弱，但整体调整可控。考虑政策持续推进、经济数据修复以及债券供给加大，短期债市仍面临较多扰动。但经过前期调整后，长端利率相较1年期MLF利差在偏高位置，预计债市回撤风险可控，仍有配置价值。报告期内，本基金仍处于建仓期，从审慎的角度出发逐步提升权益仓位，主要增配了价值和成长风格内选股能力较突出的主动型基金，三季度成长板块普遍回调对组合业绩有一定拖累，但是展望下阶段市场风格有望出现再平衡，组合将在均衡的基础上关注成长方向调整较为充分同时受益于产业景气驱动的投资机会。随着9月份债市的调整，债基的久期配置逐步回归中性，将中短债基金逐步切换至长期纯债基金，以获取稳定的票息收益。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:59:18.294Z","fund":{"_id":3000000017267,"__csrcFundId":12600,"stockCode":"017267","shortName":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有混合发起式FOF(017267)","masterFundShortName":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有混合发起式FOF","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17267,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:28:08.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-05-16T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-05-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":14061676.27,"setUpShares":14061676.27,"pinyin":"zslyhhylmbrq2035sncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"j101019750","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2525246600,"name":"杨宇"}]}}]}