window.pageData = {"stock":{"_id":3000000017176,"name":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","fundStatus":"normal","stockCode":"017176","tickerId":17176,"shortName":"摩根动态多因子混合C","currency":"CNY","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050380000,"inceptionDate":"2022-11-24T16:00:00.000Z","status":"normal","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"mgdtdyzcllhpzhhxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50380000","tickerId":50380000,"name":"摩根基金管理（中国）有限公司"},"managers":[{"name":"胡迪","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20552473","exchange":"fm","tickerId":804212190}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000017176,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_h_a":89,"f_h_s_a":34545,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.9817,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.9817,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.9697,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.9697,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000017176,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":9010,"f_p_r_fys_ssrp":0.32134532134532134,"f_p_r_m1_ssc":9164,"f_p_r_m1_ssrp":0.7233438830077485,"f_p_r_m3_ssc":9022,"f_p_r_m3_ssrp":0.40095333111628423,"f_p_r_m6_ssc":8759,"f_p_r_m6_ssrp":0.4332039278374058,"f_p_r_y1_ssc":8328,"f_p_r_y1_ssrp":0.4132340578839918,"f_p_r_y2_ssc":7707,"f_p_r_y2_ssrp":0.35491824552296913,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9068,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.3000992610565788,"f_p_r_y3_ssc":6876,"f_p_r_y3_ssrp":0.2773818181818182},"fp":{"stockId":3000000017176,"type":"fp","f_p_r_fys":0.09149825189733152,"f_p_r_m1":0.02531239987183609,"f_cagr_p_r_fs":0.09705669833340536,"f_p_r_m3":0.018378550401783045,"f_p_r_d1":0.0017751479289940253,"f_p_r_m6":0.12113514933870562,"f_p_r_y1":0.360688848729672,"f_p_r_y2":0.45935469159731035,"last_data_date":"2026-04-16T16:00:00.000Z","f_p_r_y3":0.3041263372389209},"ff":{"stockId":3000000017176,"type":"ff","f_m_f":1237901,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":206316,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":1444217,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2024-11-27T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-12-03T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000017176,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-16T16:00:00.000Z","f_nv":1.28,"f_nv_cr":0.004551875686705342},"f_as":{"stockId":3000000017176,"type":"f_as","f_tas":909121.6026000001,"f_tas_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000001219,"stockCode":"001219","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-06T16:00:00.000Z","setUpScale":1495550000,"market":"a","tickerId":1219,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"摩根动态多因子混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4009,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.476Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根动态多因子混合","pinyin":"mgdtdyzcllhpzhhxzqtzjj"}],"shareholdings":[{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000001219,"stockId":600030,"holdings":52400,"marketCap":1504404,"netValueRatio":0.0168,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.039799331103678726,"stock":{"stockCode":"600030","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600030,"name":"中信证券"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000001219,"stockId":301328,"holdings":20200,"marketCap":960914,"netValueRatio":0.0107,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.002725366876309865,"stock":{"name":"维峰电子","exchange":"sz","stockType":"company","stockCode":"301328","tickerId":301328}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000001219,"stockId":603073,"holdings":51133,"marketCap":960789,"netValueRatio":0.0107,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.08237327188940102,"stock":{"name":"彩蝶实业","exchange":"sh","stockType":"company","stockCode":"603073","tickerId":603073}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000001219,"stockId":688355,"holdings":53800,"marketCap":957640,"netValueRatio":0.0107,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.0777202072538864,"stock":{"stockCode":"688355","tickerId":688355,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"明志科技"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000001219,"stockId":688616,"holdings":70700,"marketCap":864661,"netValueRatio":0.0096,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.06067588325652795,"stock":{"stockCode":"688616","tickerId":688616,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"西力科技"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000001219,"stockId":600768,"holdings":60800,"marketCap":851200,"netValueRatio":0.0095,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.14285714285714302,"stoc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ckType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":804212190,"name":"胡迪"}]},"announcement":{"linkText":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1380547","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5307fea5b3eb044224a","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001219,"sao":"2025年上半年，A股市场显著回暖，且凸显出较大韧性。大小盘风格上小盘股交易活跃，表现占优，成长价值风格上成长股表现突出。4月初受海外关税政策冲击，上证指数单日下跌7.34%，但随后即企稳回升，展示出国内权益市场的韧性，5月随着中美关税谈判达成阶段性协议，叠加央行降准0.5个百分点及LPR下调释放流动性，市场情绪进一步回暖，指数遂逐步修复。行业方面，有色及银行大涨，有色受益于全球避险情绪升温导致的黄金价格上行，而银行上行的资金驱动因素可能来源于公募新规带来的配置回补需求以及长期资金对红利股的配置需要。此外，科技、新消费、创新药等偏成长板块也表现突出。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:44.987Z","mo":"往后看，风格上外资回流的需求可能推动核心资产估值修复，导致大盘成长在风格轮动中接力。策略运行方面，量化选股策略不做择时类的判断，我们仍然保持较高仓位运作。策略研究方面，传统全域因子面临挑战的当下，我们一方面将纳入新的研究工具和方法，主要是以deepseek等大模型为代表的新一代研究体系，我们将围绕大模型构建：1）高效研究代理（Research Agent），用以快速吸纳市场上最新研究成果；2) 文本alpha重构，利用大模型更甚一筹的语义分析能力，重构文本类alpha信息；3）另类数据挖掘，利用大模型的多模态能力，尝试从零散非标数据中构建成体系另类数据。另一方面，将研究高维化，分类化，局部化，将传统alpha从一句话扩展成一个故事，是深入研究的必经之路，也是挖掘长期有效alpha过程中的安全感来源。具体来说，对基本面因子，我们尝试了使用机器学习概念中所谓的“领域知识”进行手动分类，针对不同时间段，不同类别的个股运用迁移学习的方式进行细致的因子重构，并且使用不同的训练标签探索各类低相关性的局部最优解，对于价量信息，我们尝试更多的预测目标和特征选择，从单一域进行单一的预测收益，渐渐演变成不同注意力域，不同条件标签（甚至联合分布）下的联合预测，对基本面研究而言，我们关注使机器学习更具针对性地表达先验知识，相对更加注重自上而下，对价量信息而言，我们关注更有效率有针对性地挖掘未知市场规律，相对更加强调利用特征工程和模型结构。总体来说，在具体投资策略上，我们在坚持基本面和价量结合的量化多因子选股策略的同时，自上而下的传统研究和自下而上的机器学习启发式研究并重，两相结合，力争构造风险收益特征优于市场基准的投资组合。","fund":{"_id":3000000001219,"stockCode":"001219","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-06T16:00:00.000Z","setUpScale":1495550000,"market":"a","tickerId":1219,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"摩根动态多因子混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4009,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.476Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根动态多因子混合","pinyin":"mgdtdyzcllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20552473","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":804212190,"name":"胡迪"}]},"announcement":{"linkText":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1345600","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5307fea5b3eb0442249","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001219,"sao":"2025年一季度，A股市场呈现V型反转特征，科技成长板块主导结构性行情。春节前市场受宏观经济数据扰动出现调整，但节后受益于人工智能（DeepSeek）、人形机器人等科技主题爆发，叠加政策对先进制造、碳中和等领域的持续支持，市场快速反弹，上证指数最高触及3439.05点，区间涨幅达8.24%。全季度分指数看，北证50以22.48%的涨幅领跑，中证1000、科创50分别上涨4.51%、3.42%，而沪深300下跌1.21%，市场延续小盘成长风格。行业层面，科技制造板块领涨，煤炭、石油石化等周期板块承压。量化因子表现方面，高频量价因子及成长类因子有明确超额，传统低频基本面因子受市场波动影响仍面临回撤压力，进一步印证了我们前期“简单的全域低频Alpha波动将加大”的判断。　　在具体投资策略上，我们在坚持基本面和价量结合的量化多因子选股策略的同时，自上而下的传统研究和自下而上的机器学习启发式研究并重，两相结合，力争构造风险收益特征优于市场基准的投资组合。　　往后看，量化选股策略不做择时类的判断，我们仍然保持较高仓位运作。策略方面，传统全域因子面临挑战的当下，我们将进行：1.开拓股票池，力争将部分北交所专精特新企业纳入策略中，提高配置。2.纳入新的研究工具和方法，主要是以deepseek等大模型为代表的新一代研究体系，我们将围绕大模型构建：1）高效研究代理（Research 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文本alpha重构，利用大模型更甚一筹的语义分析能力，重构文本类alpha信息；3）另类数据挖掘，利用大模型的多模态能力，尝试从零散非标数据中构建成体系另类数据。3.将研究高维化，分类化，局部化，将传统alpha从一句话扩展成一个故事，是深入研究的必经之路，也是挖掘长期有效alpha过程中的安全感来源。对基本面研究而言，我们关注使机器学习更具针对性地表达先验知识，相对更加注重自上而下，对价量信息而言，我们关注更有效率有针对性地挖掘未知市场规律，相对更加强调利用特征工程和模型结构。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:44.985Z","fund":{"_id":3000000001219,"stockCode":"001219","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-06T16:00:00.000Z","setUpScale":1495550000,"market":"a","tickerId":1219,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"摩根动态多因子混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4009,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.476Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根动态多因子混合","pinyin":"mgdtdyzcllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20552473","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":804212190,"name":"胡迪"}]},"announcement":{"linkText":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1277113","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5307fea5b3eb0442248","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001219,"sao":"A股市场2024年全年先抑后扬，9月密集政策出台后市场情绪显著抬升，估值得以一定程度修复。全年跌宕起伏，对量化策略而言，2月微盘股大幅下跌行情和9月底市场急涨行情是两个压力测试点，整体看全年大盘股表现好于小盘，但4季度随着市场渐热，该情况有所反转。从风格变化上看，全年风格轮动较快。从alpha角度看，2月是机器学习和价量因子的结构性“通杀”，而10月的alpha回撤在重演二月行情的同时，甚至某种程度上犹有过之。基本面alpha也加入回撤行列，全alpha类别看全年高频因子，另类数据因子表现较为突出。本基金选股从多因子角度出发，基本面和价量alpha配置较为均衡。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:44.982Z","mo":"往后看，量化选股策略不做择时类的判断，我们仍然保持较高仓位运作。策略方面，传统的基本面因子、低频价量因子及低频机器学习因子10月再度出现大幅回撤，进一步验证了低频alpha波动放大，收益降低的长期趋势。为了应对这一新型的挑战，在开拓新的数据集的同时，将研究高维化，分类化，局部化，将传统alpha从一句话扩展成一个故事，是深入研究的必经之路，也是挖掘长期有效alpha过程中的安全感来源。对基本面研究而言，我们关注使机器学习更具针对性地表达先验知识，相对更加注重自上而下，对价量信息而言，我们关注更有效率有针对性地挖掘未知市场规律，相对更加强调利用特征工程和模型结构。总体来说，在具体投资策略上，我们在坚持基本面和价量结合的量化多因子选股策略的同时，自上而下的传统研究和自下而上的机器学习启发式研究并重，两相结合，力争构造风险收益特征优于市场基准的投资组合。","fund":{"_id":3000000001219,"stockCode":"001219","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-06T16:00:00.000Z","setUpScale":1495550000,"market":"a","tickerId":1219,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"摩根动态多因子混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4009,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.476Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根动态多因子混合","pinyin":"mgdtdyzcllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20552473","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":804212190,"name":"胡迪"}]},"announcement":{"linkText":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1255492","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5307fea5b3eb0442247","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001219,"sao":"三季度自从9月24日起，中共中央及各金融监管部门密集出台了一系列针对宏观经济、房地产及资本市场的增量政策措施，向市场释放了政策全面转向稳增长以及呵护资本市场的信号，显著提升A股信心，各重要指数终结下跌态势，以仅几个交易日形成强烈反弹。在报告期，沪深300指数上涨16.07%，中证500指数、中证1000指数、中证2000指数各上涨16.19%，16.60%，17.67%，市场信心全面提振。从alpha角度看，二季度各类因子均表现较好。基本面alpha复苏趋势依旧，但整体波动放大，价量alpha乃至机器学习类因子总体上也同样表现不俗，但9月底市场上行时超额仍出现回撤。本基金选股从多因子角度出发，基本面和价量Alpha配置较为均衡。往后看，量化选股策略不做择时类的判断，我们仍然保持较高仓位运作。策略方面，传统的基本面因子虽然目前有所回暖，但其波动放大，收益降低的长期趋势不变。对基本面因子的深入研究围绕着局部化、另类数据化、或者与价量相结合，挖掘高维特征的思路进行。我们尝试提高机器学习方法的使用深度，以机器学习为工具做一些精细化的因子研究。如使用机器学习对收益进行分层预测、条件域挖掘、股票的聚类预测等等。使机器学习更具针对性地表达先验知识，更有效率有针对性地挖掘未知市场规律是我们下一阶段的研究目标。在具体投资策略上，我们在坚持基本面和价量结合的量化多因子选股策略的同时，自上而下的传统研究和自下而上的机器学习启发式研究并重，两相结合，力争构造风险收益特征优于市场基准的投资组合。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:44.979Z","fund":{"_id":3000000001219,"stockCode":"001219","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-06T16:00:00.000Z","setUpScale":1495550000,"market":"a","tickerId":1219,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"摩根动态多因子混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4009,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.476Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根动态多因子混合","pinyin":"mgdtdyzcllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20552473","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":804212190,"name":"胡迪"}]},"announcement":{"linkText":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1179308","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5307fea5b3eb0442246","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001219,"sao":"上半年A股市场保持震荡，开年下行后反弹，二季度大盘震荡，中小盘反弹后再次回落，交易情绪相对较弱，成交量低迷，大盘风格依旧稳健。今年上半年，上证50、沪深300各涨3%，2%，中小盘相对较弱，中证500、中证1000、中证2000各下跌9%，17%，23%。从行业来看，行业轮动速度小幅回升，银行、煤炭、公用事业、石油和家电涨幅居前，主要下跌的板块为计算机、商贸零售、社会服务和传媒。政策焦点在于“稳经济，化风险”，通过设备更新和消费升级政策拉动经济，同时通过财政手段如发行超长期特别国债和房地产金融政策以鼓励房地产市场的稳定发展，保障性住房政策和房贷利率调整也有所体现。从alpha角度看，一季度大幅回撤的机器学习类价量因子在动荡中有所恢复，但较去年波动仍有所放大。基本面alpha强势复苏，一些质量因子表现突出，和近期基本面复苏的节奏相一致。本基金选股从多因子角度出发，基本面和价量Alpha配置较为均衡。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:44.976Z","mo":"往后看，量化选股策略不做择时类的判断，我们仍然保持较高仓位运作。策略方面，在偏高频的价量因子遭遇大幅回撤且波动放大的目前，市场对基本面量化的关注有所提升。传统的基本面因子虽然目前有所回暖，但其波动放大，收益降低的长期趋势不变。对基本面因子的深入研究围绕着局部化、另类数据化、或者与价量相结合，挖掘高维特征的思路进行。与此同时，价量因子的大幅回撤，一方面要求我们尝试通过对收益进行分层预测、改变预测周期、叠加多个预测周期等方式，提高价量因子预测的精度和可解释性，另一方面意味着因子迭代加速，要求我们具备更高效的alpha迭代能力。在具体投资策略上，我们在坚持基本面和价量结合的量化多因子选股策略的同时，一方面自上而下由因及果研究主动规律，另一方面自下而上使用机器学习工具由果索因挖掘未知规律，两相结合，构造风险收益特征优于市场基准的投资组合。","fund":{"_id":3000000001219,"stockCode":"001219","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-06T16:00:00.000Z","setUpScale":1495550000,"market":"a","tickerId":1219,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"摩根动态多因子混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4009,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.476Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根动态多因子混合","pinyin":"mgdtdyzcllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20552473","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":804212190,"name":"胡迪"}]},"announcement":{"linkText":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1149341","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5307fea5b3eb0442245","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001219,"sao":"一季度A股市场震荡，整体上先抑后扬，且大小盘强弱两度反转。最终沪深300微涨，中证500、1000、2000均不同程度下跌。从行业来看，周期股表现强势，石油石化、银行、煤炭、有色均涨幅居前，计算机、医药等成长板块仍不强势。从风格看，红利指数为代表的高稳定性高分红成熟期公司、中证A50为代表的新经济龙头表现突出。从alpha角度看，一季度是非常艰难的时刻，去年强势全年的机器学习类价量alpha出现大幅回撤，并且反弹力度偏弱，连带价量因子整体弱势，而基本面alpha虽有所复苏，但整体强度仍不突出。这完全贴合了目前市场的宏观特征：即存量博弈而非增量博弈，由负债端驱动而非由资产端驱动，价格由估值和交易主导而非曝光度和热点主导。本基金选股从多因子角度出发，基本面和价量Alpha配置较为均衡。往后看，量化选股策略不做择时类的判断。策略方面，如果说2021年以前，市场的alpha和beta稳定性均较强，那么目前看alpha的稳定性面临挑战，这种挑战往往由偶发的黑天鹅事件引爆，但归根结底其原因还是在于alpha领域越来越激烈的红海竞争导致的自然衰减。在这种市场竞争格局愈发饱和的趋势下，中低频基本面和价量alpha均围绕大小盘不同、价值成长不同、时间周期不同等因素正呈现出分时分域表现的显著差异，这是我们近三年来观察到的市场最为显著的变化，这提示了我们需要用更开放的alpha构造方式，更差异化有创造性的研究思路，更包容的收益预测方法论来刻画更高维度、更局部、更为时变的个股收益特征。也需要我们更勤奋地去保持alpha的高效迭代能力。在具体投资策略上，我们在坚持基本面和价量结合的量化多因子选股策略的同时，希望从更为条件化，更追求alpha局部效率的角度出发，一方面自上而下由因及果研究主动规律，一方面自下而上使用机器学习工具由果索因挖掘未知规律，两相结合，力争构造风险收益特征优于市场基准的投资组合。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:44.974Z","fund":{"_id":3000000001219,"stockCode":"001219","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-06T16:00:00.000Z","setUpScale":1495550000,"market":"a","tickerId":1219,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"摩根动态多因子混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4009,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.476Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根动态多因子混合","pinyin":"mgdtdyzcllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20552473","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":804212190,"name":"胡迪"}]},"announcement":{"linkText":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1076130","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5307fea5b3eb0442244","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001219,"sao":"2023年A股市场下行。分市值看市场连续第二年呈现出明显的小盘强势，大盘弱势的局面，沪深300指数、中证500指数，中证1000指数均不同程度下跌，而中证2000指数上行，微盘股指数则大幅上行。资金在这一年里显然发现了更为前途明朗的赛道，即中小盘交易型策略，这类策略的实际体量，还远未抵达其潜在资金容量；从行业来看，一季度人工智能生成内容（AIGC）、中特估的强势宛如昙花一现，三季度房地产、非银等周期行业在跌势中展示的抗跌属性似乎也不持久，纵观全年，无论是自下而上选股还是自上而下选择赛道，长期主义均面临交易环境的巨大挑战。从alpha角度看，2023年鲜明的特征是机器学习类价量alpha的强势表现，应用此类策略的产品收益表现较为突出，相比之下基本面甚至普通线性价量alpha有些黯然失色。这完全贴合了2023年市场的宏观特征：即存量博弈而非增量博弈，由负债端驱动而非由资产端驱动，价格由估值和交易主导而非曝光度和热点主导。本基金选股从多因子角度出发，基本面和价量Alpha配置较为均衡。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:44.971Z","mo":"往后看，量化选股策略不做择时类的判断，我们仍然保持较高仓位运作。策略方面，如果说2021年以前，市场的alpha和beta稳定性均较强，那么目前市场的alpha和beta的稳定性虽然都在衰减，但仍越来越呈现出alpha稳定性大于行业和主题热点稳定性的特征。这也驱使了发现这一点的部分资金完成了从追逐市场焦点到追逐alpha蓝海的转变，中小盘个股虽然机构覆盖度较低，个股认知度较差，但交易宽度和广度均较大，alpha来源丰富，正驱使追逐长期稳定alpha的资金流入。按照统计的术语来说，整个市场正在被施加一个名为“交易机会均等化”的正则项，小盘股的流动性持续提升，小票不再因为缺乏分析师覆盖而默默无闻，预计这是一种长期趋势，值得我们投入精力去进行方法论上的迭代和策略思维的转变。同时，市场竞争格局愈发饱和的趋势下，中低频基本面和价量alpha均围绕大小盘不同、价值成长不同、时间周期不同等因素正呈现出分时分域表现的显著差异，这是我们近三年来观察到的市场较为显著的变化，这提示了我们需要用更开放的alpha构造方式，更包容的收益预测方法论来刻画更高维度、更局部、更为时变的个股收益特征。在具体投资策略上，我们在坚持基本面和价量结合的量化多因子选股策略的同时，希望从更为条件化，更追求alpha局部效率的角度出发，一方面自上而下由因及果研究主动规律，一方面自下而上使用机器学习工具由果索因挖掘未知规律，两相结合，争取构造风险收益特征优于市场基准的投资组合。","fund":{"_id":3000000001219,"stockCode":"001219","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-06T16:00:00.000Z","setUpScale":1495550000,"market":"a","tickerId":1219,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"摩根动态多因子混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4009,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.476Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根动态多因子混合","pinyin":"mgdtdyzcllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20552473","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":804212190,"name":"胡迪"}]},"announcement":{"linkText":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1050784","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5307fea5b3eb0442243","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001219,"sao":"三季度A股市场下行。分市值看以分析师覆盖域为界，呈现出不同的特征，前1800市值的个股中，呈现出大盘略强于中盘的特点，前期超赢的中证1000录得宽基指数中的几乎最大跌幅，市值1800以后的股票中，格局又有所相反，微盘股指数甚至再度录得10%以上的涨幅。说明以中证1000为代表的中盘股在经历了近1年多来由公私募指增扩量为标志的资金流入后，暂时转为存量博弈，结合微盘股的强势表现，中证2000指数的发布，降费降税政策的落实，说明资金或发现了更为前途明朗的赛道，即中小盘交易型策略，这类策略的实际体量，或还远未抵达其潜在资金容量；从行业来看，三季度并未有行业给人留下特殊印象，回看一季度生成式人工智能（AIGC）、中特估的强势宛如昙花一现，即使煤炭、非银等周期行业在跌势中稳健发力，其避风港的属性也使得其对于资金流的吸引力相对匮乏。从超额收益（alpha）角度看，三季度乃至今年非常鲜明的特征是机器学习类价量alpha的强势表现，应用此类策略的产品收益表现较为突出。这比较好地贴合了目前市场的宏观特征：存量博弈而非增量博弈，由负债端驱动而非由资产端驱动，价格由估值和交易主导而非曝光度和热点主导。本基金选股从多因子角度出发，基本面和价量Alpha配置较为均衡，三季度获得一定超额收益。往后看，量化选股策略不做择时类的判断，我们仍然保持较高仓位运作。策略方面，如果说2021年以前，市场的alpha和beta稳定性均较强，那么目前市场的alpha和beta的稳定性虽然都在衰减，但仍越来越呈现出alpha稳定性大于行业和主题热点稳定性的特征。这也驱使了发现这一点的部分资金完成了从追逐市场焦点到追逐alpha蓝海的转变，中小盘个股虽然机构覆盖度较低，个股认知度较差，但交易宽度和广度均较大，alpha来源丰富，正驱使追逐长期稳定alpha的资金流入。按照统计的术语来说，整个市场正在被施加一个名为“交易机会均等化”的正则项，小盘股的流动性持续提升，小票不再因为缺乏分析师覆盖而默默无闻，这是一种长期趋势，值得我们投入精力去进行方法论上的迭代和策略思维的转变。同时，市场竞争格局愈发饱和的趋势下，中低频基本面和价量alpha均围绕大小盘不同、价值成长不同、时间周期不同等因素正呈现出分时分域表现的显著差异，这是我们近三年来观察到的市场最为显著的变化，这提示了我们需要用更开放的alpha构造方式，更包容的收益预测方法论来刻画更高维度、更局部、更为时变的个股收益特征。在具体投资策略上，我们在坚持基本面和价量结合的量化多因子选股策略，一方面自上而下研究主动规律，一方面自下而上使用机器学习工具挖掘未知规律，两相结合，争取构造风险收益特征优于市场基准的投资组合。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:44.968Z","fund":{"_id":3000000001219,"stockCode":"001219","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-06T16:00:00.000Z","setUpScale":1495550000,"market":"a","tickerId":1219,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"摩根动态多因子混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4009,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.476Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根动态多因子混合","pinyin":"mgdtdyzcllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20552473","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":804212190,"name":"胡迪"}]},"announcement":{"linkText":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=992189","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5307fea5b3eb0442242","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001219,"sao":"2023上半年A股市场具备显著的事件驱动效应。从行业来看，一季度人工智能内容生产（AI-generated content，下称AIGC）、中特估相关一枝独秀，二季度各行业表现更为均衡，一方面AIGC的直接关联个股转跌，另一方面间接受益于AIGC的通信、传媒等板块由于收益的扩散效应涨幅较好，同时经济数据承压背景下，煤炭、建材、化工等顺周期行业表现落后大盘。从风格和超额收益（alpha）角度看，超预期、成长等过往基本面着重参与的强势风格波动放大，收益下降，上半年的交易机会更多强调对事件热点的把握和热点的自然扩散过程中个股收益通过与可比公司对比实现的再平衡，一些能够快速捕捉热点的非线性alpha和根据个股关联网络构造的扩散类alpha指标表现较为突出。本基金选股从多因子角度出发，基本面和价量Alpha配置较为均衡，在行业板块分布和风格因子配置上相对均衡。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:44.965Z","mo":"往下半年看，目前处于中美关系暂时缓和的小周期上，国内经济政策以调结构、稳增长为主线，若下半年国内外均延续此趋势，则A股盈利于二季度触底回升，最终弱修复概率较大。A股策略上，市场竞争格局愈发饱和的趋势下，中低频基本面和价量alpha均围绕大小盘不同、价值成长不同、时间周期不同等因素正呈现出分时分域表现的显著差异，这是我们近三年来观察到的市场最为显著的变化，这提示了我们需要用更开放的alpha构造方式，更包容的收益预测方法论来刻画更高维度、更局部、更为时变的个股收益特征。在具体投资策略上，我们在坚持基本面和价量结合的量化多因子选股策略的同时，从更为条件化，更追求alpha局部效率的角度出发深入研究，希望构造风险收益特征优于市场基准的投资组合。","fund":{"_id":3000000001219,"stockCode":"001219","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-06T16:00:00.000Z","setUpScale":1495550000,"market":"a","tickerId":1219,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"摩根动态多因子混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4009,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.476Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根动态多因子混合","pinyin":"mgdtdyzcllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20552473","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":804212190,"name":"胡迪"}]},"announcement":{"linkText":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=965252","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5307fea5b3eb0442241","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001219,"sao":"2023年一季度，A股市场整体上涨，1月市场大幅上行，2-3月市场呈震荡态势。一季度各宽基指数均上行。从行业来看，TMT相关板块涨幅最高，其中计算机与传媒等行业涨幅明显，生成式AI技术带来了新一轮科技领域的竞争，并引起市场关注。防疫政策优化调整后，疫情对经济的影响逐步消退，稳增长政策持续发力，供给端与需求端明显改善，消费反弹显著，当前经济呈现温和复苏的态势；市场信心有所恢复，为A股整体市场的上行奠定基础。从风格和超额收益（Alpha）角度看，典型的政策市行情下，强主题弱基本面，强预期弱业绩趋势明确，GPT、“中特估”等概念分别发酵并扩散，基本面的短暂失效是Alpha回撤的主因。本基金选股以事件驱动为主，其中融入了主题扩散策略和超预期精选策略，一季度获得超额收益表现较好。二季度看，定调稳增长前提下，财政、货币、产业等政策目前均较为宽松，消费恢复仍在持续，基建与制造业投资有所增长，地产企稳，市场风险偏好有望进一步提升。政策市延续的背景下，4月底召开的政治局会议将是一大关注点，会议届时将总结当前经济形势，并确定下一阶段的政策方向。这一背景结合存量资金的置换需求，使得主题轮动可能进一步加速。在具体投资策略上，我们在坚持基本面和价量结合的量化选股策略的同时，将研究往更高维度，更深层次延展，争取从主题扩散效应等角度开拓新的Alpha源，完善Alpha在一些条件状态下的细化逻辑，构造风险收益特征优于市场基准的投资组合。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:44.963Z","fund":{"_id":3000000001219,"stockCode":"001219","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-06T16:00:00.000Z","setUpScale":1495550000,"market":"a","tickerId":1219,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"摩根动态多因子混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4009,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.476Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根动态多因子混合","pinyin":"mgdtdyzcllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20552473","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":804212190,"name":"胡迪"}]},"announcement":{"linkText":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=885839","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5307fea5b3eb0442240","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001219,"sao":"2022年，A股市场连续遭遇海内外“黑天鹅”而大幅波动。境外俄乌地缘危机冲击全球市场，海外经历了四十年未有之“大通胀”，各国央行纷纷开启加息周期。境内疫情反复冲击，消费、地产下行，出口增速回落。但A股行情起伏之下不乏亮点。全年风险偏好降低背景下，轮动加速，小盘价值风格崛起，基建、上游板块呈现出较强防御性。从Alpha层面，前三季度Alpha表现较为平稳，基本面和价量类Alpha各擅胜场，四季度Alpha波动显著放大，价量类因子和超预期类因子分别与季初和季末承压，交易型市场中景气类基本面因子的市场反馈和价格传递机制失衡，是导致回撤的主因。本基金选股从多因子角度出发，基本面和价量Alpha配置较为均衡，在行业板块分布和风格因子配置上相对均衡，全年获取了中上水平的超额收益。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:44.960Z","mo":"目前内外环境改善明显，边际拐点或已出现。经济层面，疫情早达峰压制了短期市场反弹的节奏，但中长期看有望带动增长和消费改善超预期。微观流动性层面，基金发行只数快速上升、基金份额持续净流入、汇率贬值压力缓解下北上资金持续流入等有望形成短期支撑。风险偏好层面，二十大后经济工作会议看重稳增长，定调积极有力，促消费、扩投资、地产放松、平台经济绿灯等信号形成相关行业的实质性支撑。而外部环境上美联储自三季度超预期加息后也将趋于缓和，总体看风险偏好将有实质性提升。在具体投资策略上，我们仍将坚持基本面出发的选股策略，将研究往更高维度，更深层次延展，一方面自底向上总结基本面行业规律，一方面自顶向下研究单一Alpha的统计规律，综合考虑基本面通过价量变现的投资逻辑链条传递，以及基本面信息、事件驱动信息，价量反馈之间的综合传递与相互渗透影响机制。力争将个股的成长性、盈利能力、估值及买卖时点等多方面因素融为一炉，构造风险收益特征优于市场基准的投资组合。","fund":{"_id":3000000001219,"stockCode":"001219","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-06T16:00:00.000Z","setUpScale":1495550000,"market":"a","tickerId":1219,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"摩根动态多因子混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4009,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.476Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根动态多因子混合","pinyin":"mgdtdyzcllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20552473","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":804212190,"name":"胡迪"}]},"announcement":{"linkText":"上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=872602","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5307fea5b3eb044223f","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001219,"sao":"2022年三季度内外部不确定性均抬升，A股短期内再度受挫，各宽基指数跌幅均超过10%，且9月起成交显著收缩。外因方面，国际形式阴云密布，美联储加快加息，俄乌冲突再度升级，欧洲能源危机等均显著压制市场情绪。内因上，疫情反复，国内经济修复出现波折等因素则直接导致市场中枢下行。分行业看，除煤炭受益于国内供应紧缺、石油受益于海外能源危机，其余行业都出现了不同幅度的下跌。新能源、电子为代表的高成长行业受国内外政治经济形势预期影响较大，跌幅较深，甚至部分企业业绩超预期也不足以支撑其股价。从风格上来看，实际上估值和成长波动均加大，但情绪低迷环境下市场低估值提供的安全边际仍使其稍胜成长一筹。债券市场，8月份，1年期LPR调降5bp，5年期LPR调降15bp；8月，MLF调降10bp。受此影响，三季度债券利率整体下行，推动市场上行。在此期间，美联储7月与9月分别加息75bp，导致人民币兑美元发生持续贬值，也给未来货币政策的实施带来更大的挑战。目前大环境承压背景下，国内各部门政策维稳力度加大。具体看政策线索有：1.货币政策坚持“以我为主”，对内延续宽松维持流动性合理充裕，对外积极进行汇率管理稳定预期；2.房地产“保交楼”积极推进，地方“一城一策”扩围至核心二线城市；3.基建维稳信号再度强化。持续推进的稳增长力度，结合三季度宏观（货币利率、M2-社融）和微观(交易热度与仓位分化)指标均触及了历史极值，极值意味着收敛，说明预期已经发生边际变化，短期市场理应不再悲观。在这个前提下，安全边际较高且业绩平稳能够匹配估值的核心资产是万金油似的布局选择，跌幅较多，容易产生正向预期差的新兴产业接力方向（如机器人等）其弹性也值得期待。债券市场，我国现仍处于利率下行通道，受各地疫情脉冲式影响，经济增长预期略显悲观，这导致长期利率无反弹基础。另外，美联储从年初以来不断大幅加息，受制于汇率影响，未来我们实施货币政策的空间会不断受到挤压。因此，从当前情况展望未来，利率可能处于低位震荡的状态，打破僵局仍需静待宏观调控政策的落地发力。在具体投资策略上，我们仍将以金融资产的收益风险性价比分析为基础，通过量化模型在风险可控的基础上，持有预期有望创造长期稳定收益的投资组合。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:44.958Z","fund":{"_id":3000000001219,"stockCode":"001219","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-06T16:00:00.000Z","setUpScale":1495550000,"market":"a","tickerId":1219,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"摩根动态多因子混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4009,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.476Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根动态多因子混合","pinyin":"mgdtdyzcllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20552473","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":804212190,"name":"胡迪"}]},"announcement":{"linkText":"上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=810208","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5307fea5b3eb044223e","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001219,"sao":"2022年上半年，A股先抑后扬，指数一路下跌至4月底，后于5、6月迅速回水。上半年前期，经济增长压力加大和国内疫情扩散的影响在4月达到顶峰，但其后5、6月疫情爆发趋缓上海顺利解封，经济出现了迅速的环比改善，6月份PMI数据重新回到了扩张的区间，且防疫政策有所调整，一系列因素叠加导致市场重拾信心。分行业看，前期地产、银行等板块较为抗跌，后期汽车、食品饮料、家电等行业消化完前期高估值也有所回暖，新能源亦再度崛起，总体而言各风格均出现投资机会。从风格上来看，上半年风格经历了由价值切换至偏成长的过程，市场风险偏好的上升使得投资者目光再度集中到长期景气行业。综合看，目前市场的估值已经有了比较明显的修复，沪深300与创业板指PE估值都修复到了2010年以来60%左右的分位数水平，中证500相对估值仍偏低，但也脱离历史最底部，短期内看成长股有估值先行于业绩修复的问题，可以认为是市场情绪修复后的一种应激反应，但也造成了部分个股超额收益相对较大的波动。本基金选股从多因子角度出发，偏重基本面因素，在行业板块分布和风格因子配置上相对均衡，今年以来获取了一定Alpha。债券市场方面，春节前，央行降息成为债券利率走势的主导因素。1 月 17 日，央 行 1 年期 MLF 利率以及 OMO 利率均下调 10bp；1 有 20 日，1 年期 LPR 下调 10bp，5 年期 以上 LPR 下调 5bp。受此影响，债券收益率一路下滑，10 年期国债收益率最低下降至 2.68%，抬升利率债整体价格。春节后，央行将工作重心侧重于宽信用方面，致使 MLF 以及 LPR 的降息预期逐步落空。同时，多地下调房贷利率，使房地产政策边际得到改善，叠加公布的经济数据普遍好于预期，使得债券利率逐步走高，一季度末几乎与年初持平。4月受美联储加息影响，十年期国债收益率继续上扬，接近前期高点。5月，由于美国通胀预期回落，叠加五年期LPR下调至4.45%，并且市场对疫情超预期带来的基本面弱化进行反应，导致十年期国债收益率逐步下移。6月，全国疫情得到控制，市场预期经济情况得以边际改善，从而推升利率再次走高，利率债承压。总体而言，上半年利率债主要由国内疫情以及中美两国货币政策这几方面因素共同影响。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:44.955Z","mo":"目前经历二季度市场情绪转变后，在政策呵护和流动性提振背景下，中长期看A股仍具备良好的投资性价比，在二季度时这种性价比是全面存在的，但三下半年应更注重结构性机会。在这样的市场中，投资高潜力的成长因子不会过时：一部分是由于供需关系偏弱影响，估值调整领先于业绩回落，有机会受益于资金回补的公司，典型的如硬科技行业；另一部分是业绩初步兑现，被疫情打断业绩释放节奏，方兴未艾的新兴产业，如新能源。短期内看，它们或是业绩未修复，或是估值已经修复，的确存在出现波动的可能性，但仍然值得中线布局。另一方面，在风格轮动加速，政策影响力加强的环境中，政策持续呵护且估值偏低的行业如地产等，也值得关注。债券市场展望方面，外部环境美联储为了遏制通胀，正处于加息通道中；而我们国债利率现处于历史较低水平，导致未来利率进一步下滑的空间有限。另一方面，虽然疫情已得到控制，社会秩序逐步恢复正常，但经济数据边际改善仍有待观察，预计短期内债券利率也难以大幅上行。但随着时间推移，政策面对经济的支持不断落地，经济基本面在下半年有较大的修复动力，这将逐步推升国债利率。因此，从收益风险的角度出发，若投资周期较长，债券市场利率上行概率较大，将导致债市继续承压。在具体投资策略上，我们仍将以金融资产的收益风险性价比分析为基础，通过量化模型在风险可控的基础上，力争打造具有长期稳定收益的投资组合。","fund":{"_id":3000000001219,"stockCode":"001219","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-06T16:00:00.000Z","setUpScale":1495550000,"market":"a","tickerId":1219,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"摩根动态多因子混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4009,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.476Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根动态多因子混合","pinyin":"mgdtdyzcllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20552473","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":804212190,"name":"胡迪"}]},"announcement":{"linkText":"上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=787067","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5307fea5b3eb044223d","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001219,"sao":"股票市场，2022年一季度，A股内外环境均承压，指数下行压力显现。虽然季末金融委会议表态提升市场信心，市场逐步筑底回升。但在经济增长压力加大，国内疫情扩散背景下，结合俄乌局势紧张，美联储加息临近等影响，当季各宽基指数跌幅仍在10%以上。分行业看，银行、地产等防御性板块在政策加持下展现出极强的抗跌能力，下游消费板块仍然延续2021年颓势，而成长性较强的新能源、半导体等在不确定性加剧的环境中进一步消化前期估值。从风格上来看，成长股集中回调，小市值以及低估值个股强势崛起，体现2020年以来随环境和A股估值变化，资金逐步从拥抱成长确定性走向权衡业绩性价比。综合看，在宏观经济下行压力和政策转身，以及外部环境面临挑战的持续冲突中，市场运行的长期逻辑（追求增长）和短期逻辑（寻求安全边际）也相互冲突，使得个股的短期表现相较于2021年前三季度的以业绩驱动为主，本季度呈现出更加注重市场情绪变化和避险需求的特征，市场焦点扩散，且热点行情持续性不佳，超额收益的获取好于2021年四季度，但仍有一定挑战。本基金由于选股从多因子角度出发，偏重基本面因素，在行业板块分布和风格因子配置上相对均衡。债券市场，春节前，央行降息成为债券利率走势的主导因素。1月17日，央行1年期MLF利率以及OMO利率均下调10bp；1有20日，1年期LPR下调10bp，5年期以上LPR下调5bp。受此影响，债券收益率一路下滑，10年期国债收益率最低下降至2.68%，抬升利率债整体价格。春节后，央行将工作重心侧重于宽信用方面，致使MLF以及LPR的降息预期逐步落空。同时，多地下调房贷利率，使房地产政策边际得到改善，叠加二三月公布的经济数据普遍好于预期，使得债券利率逐步走高，季度末几乎与年初持平。目前看，经历一季度调整后，在政策呵护和流动性提振背景下，中长期看A股已具备良好的投资性价比，二季度时的A股将迎来近年来较好的中长线布局时机。在这样的市场中，一方面，投资高质量的成长因子不会过时，估值和业绩增速匹配的公司，特别是业绩初步兑现的新兴产业中，存在长期Alpha，短期内虽有延续波动的可能性，但仍然可以中长线布局。另一方面，在政策影响力加强的环境中，政策持续呵护且估值偏低的行业如地产也值得关注。债券市场展望未来，疫情仍然是影响经济的主要因素。三月以来，各城市受疫情影响，坚持清零政策，采取“封城”手段，在一定程度上会使经济承压。另外，大宗商品中的工业品已在高位，PPI开始逐步走弱。因此，利率端于二季度有望下行，但可能幅度有限。一是因为政策将对经济持续托底；二是虽然工业品升势放缓，但与居民相关的消费品价格开始逐渐抬头，提升通胀预期。在具体投资策略上，我们仍将以金融资产的收益风险性价比分析为基础，通过量化模型在风险可控的基础上，力争构造持有具有长期稳定收益的投资组合。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:44.952Z","fund":{"_id":3000000001219,"stockCode":"001219","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-06T16:00:00.000Z","setUpScale":1495550000,"market":"a","tickerId":1219,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"摩根动态多因子混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4009,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.476Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根动态多因子混合","pinyin":"mgdtdyzcllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20552473","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":804212190,"name":"胡迪"}]},"announcement":{"linkText":"上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=728448","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5307fea5b3eb044223c","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001219,"sao":"2021年A股市场整体呈现分化格局。A股市场从全年看呈现出资金放缓，成交缩量，风格变化加剧，整体分化程度增大，蓝筹和中小盘个股走势迥异，市值前1000的公司显著跑输后3000的公司，为过去几年来比较罕见的格局。分行业看，周期品和新能源的强势贯穿前三季度，仅四季度在预期出现拐点和前期涨幅过高的背景下波动放大，板块内部分化加剧。从风格上来看，前半年以成长、业绩超预期为主导，后半年估值因子有所抬头，而小盘估值作为一类复合风格强势贯穿全年。同时，由于市场始终处于宏观经济下行压力和政策尚未转向稳增长的持续冲突中，个股的短期表现呈现出更加注重政策面和市场情绪变化的特征，热点切换显著加速，为超额收益的获取带来了挑战。本基金由于选股从多因子角度出发，偏重基本面因素，在行业板块分布和风格因子配置上相对均衡。债券市场，2021年10年期国债及国开债收益率较上一年均明显下降。除了一季度，收益率在开年有暂时性的攀高，其他时间段中的下行走势较为流畅，从而带动国债价格逐步走高。 从全年看，1月中下旬，央行阶段性超预期收紧货币政策，债券收益率回升。3-6月，流动性整体平稳宽松，利率稳步下行。7-9月，央行超预期全面降准，市场情绪转向乐观积极，进一步推动收益率下行。10月，因大宗商品价格迅速走高，市场对于通胀担忧再起，收益率阶段性上涨。在国家宏观调控政策下，各主要大宗商品价格大幅回落后，收益率继续呈现走低趋势。十年期国债收益率于年底降至2.78%。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:44.949Z","mo":"目前从中长期看，简单估值因子连续两年不再获取显著的超额收益，体现了A股从整体而言的估值合理性，在这样的市场中，一方面，估值和业绩增速匹配的公司，特别是业绩初步兑现，方兴未艾的新兴产业中，存在长期Alpha，值得中长线布局；另一方面，在风格轮动加速，政策影响力加强的环境中，市场对交易能力的要求在提高。短线超额收益的获取，将从预期本身逐步转移到预期差和认知差，市场共识带来的超额收益在下降，超出共识的认知带来的超额收益在上升。在具体投资策略上，我们仍将坚持基本面出发的量化多因子选股策略，将研究往更高维度，更深层次延展，综合考虑个股的成长性、盈利能力、估值及买卖时点等多方面因素，力争构造风险收益特征优于市场基准的投资组合。债券市场方面，展望2022年，宏观环境也将变得更为复杂。2021年，大宗商品经历了快速攀升的阶段，导致国内抗通胀压力较大。现阶段，主要商品价格已明显回落，PPI顶部基本已现。因此通胀方面并不支持2022年利率大幅上行。另一方面，海外市场预期美联储将在2022下半年开始加息，全球资本可能回流美元资产，这将对各风险资产产生较大影响。虽然央行实施“以我为主”的货币政策，但短期内的冲击可能会使市场有较高的波动，下半年利率端可能下有支撑。总体而言，2022年债券市场投资的时间节点选择以及投资节奏将显得尤为重要。综合上述分析，债券市场利率可能呈现前低后高的格局。在具体投资策略上，我们仍将以金融资产的收益风险性价比分析为基础，通过量化模型在风险可控的基础上，持有历史上长期收益相对稳定的资产。","fund":{"_id":3000000001219,"stockCode":"001219","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-06T16:00:00.000Z","setUpScale":1495550000,"market":"a","tickerId":1219,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"摩根动态多因子混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4009,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.476Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根动态多因子混合","pinyin":"mgdtdyzcllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20552473","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":804212190,"name":"胡迪"}]},"announcement":{"linkText":"上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=714751","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5307fea5b3eb044223b","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001219,"sao":"三季度，A股市场风格轮动加剧，整体分化增大，蓝筹和中盘股走势迥异。中盘股7、8月份持续上行，显著跑赢大盘蓝筹，延续2季度行情，但9月遭遇滑铁卢，前期涨幅较大的新能源、半导体等均显著回调。蓝筹则几乎完全相反，7、8月相对萎靡，但9月逆势上行，地产、金融板块估值水平显著提升。同时，大宗供应偏紧环境下资源类周期股迎来爆发，煤炭、有色等板块涨势贯穿全季。从风格上来看，由于产业政策力度加大，市场不确定性提升，资金于8月中下旬开始体现出避险需求，低估值、高分红、低波动个股受热捧，而成长等前期强势风格受挫。债券市场，三季度10年期国债收益率快速下行20bp至2.88%。其主要原因来自于以下两方面：一是国常会提议降准后，央行全面降准0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元，超出市场预期；二是为了对冲南京疫情以及河南灾情对于实体经济带来的负面影响。目前看，虽然A股中的核心资产呈现出一定回归态势，但其背后是由于特殊的政策和市场环境造成的避险情绪导致。未来一定时间看，其估值过高，回报有限的特性并无改变，A股配置的核心仍然将是更为注重性价比。债券市场在经历了三季度超预期的全面降准后，10年期国债收益率处于历史较低分位数，同时PPI数据处于历史高位，对利率进一步下行有较强的支撑，债券价格见顶可能性较大。另一方面，经济增速逐渐走弱，在这样的宏观背景下，央行可能会采取超出预期的货币政策，短期内从交易情绪以及流动性两方面促使固定收益类资产走高。因此，基于以上两点，我们认为四季度，利率可能呈宽幅振荡上行的格局，导致利率债价格总体承压，同时伴随较高波动。因此，控制利率风险将是该季度债券投资交易的首要任务。在具体投资策略上，我们仍将以金融资产的收益风险性价比分析为基础，通过量化模型在风险可控的基础上，持有预期在中长期会有稳定表现的标的。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:44.946Z","fund":{"_id":3000000001219,"stockCode":"001219","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-06T16:00:00.000Z","setUpScale":1495550000,"market":"a","tickerId":1219,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"摩根动态多因子混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4009,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.476Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根动态多因子混合","pinyin":"mgdtdyzcllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20552473","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":804212190,"name":"胡迪"}]},"announcement":{"linkText":"上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=658724","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5307fea5b3eb044223a","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001219,"sao":"2021年上半年，A股宽基指数表现分化，市场风格既有与前期一脉相承的一面，也有迥异的一面。一方面，中盘股开始崛起，显著跑赢大盘蓝筹，去年下半年起以消费股为代表的高质量白马股强势行情告一段落，显示规模、质量等风格的收益实际上出现了变化；另一方面，低估值风格的强势昙花一现，针对地产、金融板块的“低估值陷阱”仍然存在，成长股依旧独领风骚，新能源、医药等强势赛道收益仍然引人瞩目，资金超预期个股的追捧依旧强烈，似乎又验证了成长、分析师情绪等另一部分风格强势依旧。债券市场，年初央行公开市场操作投放不及预期，导致市场预期政策将会边际收紧，从而1月底资金利率持续上升，债市承压。2月开始央行对市场的流动性持续投放打消了市场原有的担忧，债市回暖走稳。4月与5月地方债发行较为缓和，流动性充足；6月开始，发行节奏稍有提升，流动性保持适中水平。在此期间，国债各主要期限利率本季度均持续下降。本基金通过量化模型从收益风险比的角度，在上半年市场估值整体较高的时候，采取防守姿态，降低仓位以控制风险。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:44.943Z","mo":"展望下半年，A股配置的核心仍然将是更为注重性价比，走业绩为主、估值为辅的投资逻辑。具体而言，在食品、家电、医药、新能源等长期看较为优异的赛道内，需要时刻在核心资产和优质二线龙头间进行权衡。同时，在实际投资中，投资者一方面在选股上面临 “高质量的贵”和“有缺陷的便宜”之间的权衡，另一方面在赛道抉择上也面临市场对优质赛道的预期打得过于充足的烦恼，市场对交易能力的考验在提升。债券市场，5月金融稳定委员会要求政策不急转弯，预期三季度流动性方面政策仍以稳定为主，但流动性可能在边际上收紧。在此条件下，国债利率没有大幅走高的基础，但流动性的变化会略微推升债券利率，从而压制债券价格。另外，自二季度以来国内PPI屡创新高，美联储亦对通胀压力表示在2023年底进行加息，当前时间节点可能处于全球流动性拐点前夕。从中长期看，宏观流动性收紧所导致的金融资产承压风险不容忽视。在具体投资策略上，我们仍将以金融资产的风险收益性价比分析为基础，通过量化模型在严控风险的基础上，争取长期稳定收益。","fund":{"_id":3000000001219,"stockCode":"001219","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-06T16:00:00.000Z","setUpScale":1495550000,"market":"a","tickerId":1219,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"摩根动态多因子混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4009,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.476Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根动态多因子混合","pinyin":"mgdtdyzcllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20552473","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":804212190,"name":"胡迪"}]},"announcement":{"linkText":"上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=635179","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5307fea5b3eb0442239","stockId":3000000001219,"sao":"2021年一季度，A股整体震荡加剧的同时，市场结构从市值、风格到主题均经历显著切换，以春节长假为分界点，市场走势迥异。节前A股整体延续去年年末上行趋势，呈现大盘强小盘弱，成长强价值弱、新兴产业强传统行业弱的特征。新能源、食品、消费者服务延续强势，化工、银行由于业绩超预期亦显著崛起。其背后主要原因一是政策及内外围环境延续前期，二是爆款不断的新发基金建仓和北向资金持续流入提供市场动量效应。节后市场风格突变，核心资产大幅下跌，低估值时隔1年半再度崛起，中盘股久违跑赢蓝筹股，市场宽幅震荡的同时热点扩散。其主要是由于：第一，核心资产经历过去1年的持续上行后，整体估值水平过高；第二，基金公司“开门红”发行结束，没有新流入资金对核心资产整体估值进行进一步支撑；第三，疫情对国内外影响的边际减弱带来了市场对高确定性成长的要求降低，一些“有缺陷”的高成长低估值个股重新纳入投资者视野；第四，美元加息带来的潜在升息压力动摇了核心资产上行的理论基础，即DCF估值体系，使得估值相对于成长的性价比有所提高；第五，两会召开带来的主题轮动效应，“碳中和”等概念开始崛起。本基金由于选股从多因子角度出发，偏重基本面因素，在行业板块分布和风格因子配置上相对均衡，故而在市场本轮风格切换时相对收益未遭受明显冲击。展望二季度，A股配置的核心将大概率既不是纯粹寻找高质量高确定性优质成长股，也不是纯粹进行估值修复，而是更为注重性价比，走估值和业绩并重的投资逻辑。具体而言，在食品、家电、医药、新能源等长期看较为优异的赛道内，需要时刻在核心资产和优质二线龙头间进行权衡。同时，在经济景气整体上行背景下，前期表现落后，估值不振的周期板块，如金融、地产等也存在很好的安全边际，或值得阶段性择优介入。总体而言，龙头股估值溢价仍具备合理性，不可能完全消除，低质量的低估值仍然无意义，不值得长期介入。但在实际投资中，投资者将不得不面临“高质量的贵”和“有缺陷的便宜”之间的权衡，市场对交易能力的考验在提升。在具体投资策略上，我们仍将坚持基本面出发的量化多因子选股策略，综合考虑个股的成长性、盈利能力、估值及买卖时点等多方面因素，力争构造风险收益特征优于市场的投资组合。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:44.940Z","fund":{"_id":3000000001219,"stockCode":"001219","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-06T16:00:00.000Z","setUpScale":1495550000,"market":"a","tickerId":1219,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"摩根动态多因子混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4009,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.476Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根动态多因子混合","pinyin":"mgdtdyzcllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20552473","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":804212190,"name":"胡迪"}]},"announcement":{"linkText":"上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=574326","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5307fea5b3eb0442238","stockId":3000000001219,"sao":"2020以新冠疫情和经济复苏为主线，演绎了极为特殊的一年。 A股整体延续上行趋势，但市场结构分化明显，总体呈现大盘强小盘弱，成长强估值弱、新兴产业强传统行业弱的特征。行业上看差距悬殊，上半年的半导体、医药，下半年的新能源、汽车均迎来爆发式行情，食品、消费者服务行业也由于龙头股的带动而大幅上行。公募与私募管理规模均显著扩大的背景下，机构定价权进一步加强，北向资金，公募持仓主导资金面。风格上的显著变化是市场风格由往年的兼顾成长与估值，注重投资性价比，转变为淡化估值体系，接受市场定价，更加关注确定性高成长，以及投资高质量公司的品牌溢价。本基金选股从多因子角度出发，偏重基本面因素，在行业板块和因子权重分布上相对均衡。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:44.938Z","mo":"展望明年，预计中国经济仍将在复苏轨道中继续前行，疫情虽然可能不会完全结束，但其边际影响大概率日趋衰减，被疫情干扰的增长周期有进一步复苏可能，GDP在今年低基数的基础上可能会迎来高增长。同时海外市场流动性极度充裕，内外增长差情况下外溢效应将持续支撑A股估值。内部经济结构上，2021年十四五规划将正式发布，“双循环”新发展格局初现雏形。预计鼓励科技创新促产业升级，将是重中之重；持续进行供给侧改革，倡导绿色发展，促进生态和谐，进一步扩大开放等也有望成为政策着力重点。大概率将继续利好5G、新制造、新能源产业链、消费升级等“后疫情”产业。同时在经济景气整体上行背景下，前期表现落后的低估值周期性板块可能有阶段性的修复行情。在具体投资策略上，我们仍将坚持基本面出发的量化多因子选股策略，综合考虑个股的成长性、质量、估值及交易属性等多方面因素，力争构造风险收益特征优于业绩比较基准的投资组合。","fund":{"_id":3000000001219,"stockCode":"001219","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-06T16:00:00.000Z","setUpScale":1495550000,"market":"a","tickerId":1219,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"摩根动态多因子混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4009,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.476Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根动态多因子混合","pinyin":"mgdtdyzcllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20552473","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":804212190,"name":"胡迪"}]},"announcement":{"linkText":"上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=560331","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5307fea5b3eb0442237","stockId":3000000001219,"sao":"7、8月全球疫情趋缓，海外及A股均呈现整体上行趋势，而随着九月秋季的到来，海外二次疫情爆发的风险上升，风险偏好受到一定影响，指数有所回调。回顾三季度，国内经济复苏势头强劲，从PMI、社会用电量、工业增加值、出口增速各方面看，中国经济重拾增长动能。而以CPI、PPI为代表的价格指数来看，国内通胀压力还不显著，货币政策仍有相当空间。三季度市场风格略有转变，此前强势的长期动量、盈利能力因子相对走弱，而估值类因子有所回归，价值股机会隐现。分行业看，国防军工、旅游、新能源、汽车、食品饮料等行业涨幅居前，而通信、商贸、计算机、传媒等行业表现较弱。本基金选股从多因子角度出发，偏重基本面因素，在行业板块分布上相对均衡。4季度到明年，预计中国经济仍将在复苏轨道中继续前行，货币政策在可见的未来不会有重大变化，不过鉴于通胀压力仍低，中长期看仍有较大的放松空间。海外市场流动性极度充裕，其外溢效应将持续支撑A股估值。然而秋冬季疫情在海外二次爆发的概率较大，加上11月美国大选带来的不确定性，需警惕海外市场风险。中美贸易摩擦的背景下，经济内循环成为主旋律，国产替代相关的科技、内需相关的地产及汽车产业链都将有持续性机会。在经济景气整体上行、PPI环比改善的背景下，前期表现落后的低估值周期性板块可能有修复性行情，我们将特别关注。在具体投资策略上，我们仍将坚持基本面出发的量化多因子选股策略，综合考虑个股的成长性、盈利能力、估值及交易属性等多方面因素，力争构造风险收益特征优于市场基准的投资组合。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:44.935Z","fund":{"_id":3000000001219,"stockCode":"001219","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-06T16:00:00.000Z","setUpScale":1495550000,"market":"a","tickerId":1219,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"摩根动态多因子混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4009,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.476Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根动态多因子混合","pinyin":"mgdtdyzcllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20552473","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":804212190,"name":"胡迪"}]},"announcement":{"linkText":"上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=491370","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5307fea5b3eb0442236","stockId":3000000001219,"sao":"上半年A股市场经历了大幅波动。疫情在国内爆发、此后海外进一步扩散，市场两次探底，特别是3月中下旬的美股流动性危机对A股市场的冲击较大。此后全球权益资产在美联储无底线宽松的强力支撑下不断修复，科技股估值上浮的行情在6月下旬达到了高峰，纳斯达克指数创历史新高。中国防疫效果显著，经济率先企稳，权益市场相对吸引力凸显。在流动性危机解除后，海外资金持续流入国内市场，A股呈现科技、消费板块双轮驱动的估值修复行情。分行业来看，医药、食品饮料、电子、计算机、新能源等行业涨幅居前，而石油石化、煤炭、银行、建筑表现较弱。从风格来看，上半年市场延续去年底的风格特征：盈利能力、现金流良好的强势股保持长期动量。本基金选股从多因子角度出发，偏重基本面因素，在板块分布上相对均衡。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:44.932Z","mo":"下半年风险因素主要来自美国，6月下旬美国疫情二次爆发，其经济复苏进程蒙上阴影；11月即将迎来美国大选，选情焦灼之际中美摩擦也有可能再度反复，外需不确定性加大。国内政策进入观察期，预计在相对宽松的大背景下，货币进一步放松的空间有限，财政政策有望接续发力。我们认为中国经济在今年下半年至明年将保持稳健复苏的势头，但行业表现仍将分化。疫情给市场带来的影响体现在两方面，一方面市场对盈利的确定性给予更高的估值溢价，食品饮料、医药等防御性较强的必选消费板块表现出色；另一方面，办公、购物、医疗、教育的在线化需求增强，而以5G、消费电子、新能源车为代表的新型可选消费产业链受到的景气冲击也相对短暂，二者共同推升了科技板块的修复行情。我们认为当前的行业分化格局暂难撼动，但疫情的不确定性一旦消除，经济的新周期即有机会开启，前期表现弱势的顺周期行业可能迎来修复性上涨。在具体投资策略上，我们仍将坚持基本面出发的量化多因子选股策略，综合考虑个股的成长性、盈利能力、估值及交易属性等多方面因素，力争构造风险收益特征优于市场基准的投资组合。","fund":{"_id":3000000001219,"stockCode":"001219","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-06T16:00:00.000Z","setUpScale":1495550000,"market":"a","tickerId":1219,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"摩根动态多因子混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4009,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.476Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-01T16:00:00.000Z",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