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资产如今再次站到巨大分歧的分水岭上，无论是定价还是基本面都是十年级别的，而板块基本面正从全局恶化转向到结构性复苏，在政策仍在持续加码带动下，有理由相信一轮大级别行情正在悄然开启。结构上，25年消费成长为唯一亮点，26年判断传统消费投资机会逐步展开甚至将超过新兴消费的预期收益，我们的组合配置也将逐步向被市场全面抛弃的消费白马龙头倾斜。","fund":{"_id":3000000017112,"__csrcFundId":12141,"stockCode":"017112","shortName":"嘉实优享生活混合(017112)","masterFundShortName":"嘉实优享生活混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17112,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:24:09.808Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050080000,"name":"嘉实优享生活混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-01-16T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":335974357.32,"setUpShares":335974357.32,"pinyin":"jsyxshhhxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20657254","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325196040,"name":"吴越"},{"stockCode":"j101020333","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":70825251120,"name":"郭弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实优享生活混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1451527","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2237fea5b3eb05293ac","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000017112,"sao":"经历了上半年的消费结构性行情后，25Q3无论是新消费还是传统消费都出现了较显著的回撤，特别是在整体市场持续上行背景下，内需板块的负超额收益短期非常明显。回顾来看，资金面（4-6月新消费行情交易维度显著过热，科技为代表的产业周期带来资金分流）、基本面（中报内需板块呈现不同程度低预期，此外以地产为代表的顺周期高频数据边际走弱）在Q3都出现不同程度低预期。经过季度回调后，我们认为内需板块迎来了新一轮的布局机会：　　1、方向：正如上半年所判断的，此轮内需资产定位为趋势性反转而非反弹，无论是政策面、交易面还是基本面，均呈现出见底迹象，过去4年消费熊市核心问题的核心归因包括出生率下降（25年生育刺激政策出台，新生儿增速二阶导企稳）、消费信心受损（24H2开始提振内需成为政府工作报告中最重要任务）、负财富效应（资本市场价格和地产价格企稳回升），这些在25年都已经看到反转的曙光；　　2、方位：经历短期回调后，目前板块估值性价比再一次回到过去四年的极高区域，考虑到年底估值切换、26年PPI/地产为代表的宏观驱动力有望结束负向拖累，我们认为此轮内需行情正在从左侧、结构性逐步转向为有基本面支撑的右侧、全面性行情，新消费为代表的成长+传统消费为代表的价值线索都有望进入投资窗口期。　　我们不改变中报时的观点，持续四年的消费熊市已经结束，25-26年的内需资产拥有丰富多彩的投资机会，从历史规律来看，作为财富效应、宏观经济的中后周期板块，牛市背景下消费赛道的行情只会迟到不会缺席。","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:59.477Z","fund":{"_id":3000000017112,"__csrcFundId":12141,"stockCode":"017112","shortName":"嘉实优享生活混合(017112)","masterFundShortName":"嘉实优享生活混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17112,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:24:09.808Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050080000,"name":"嘉实优享生活混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-01-16T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":335974357.32,"setUpShares":335974357.32,"pinyin":"jsyxshhhxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20657254","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325196040,"name":"吴越"},{"stockCode":"j101020333","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":70825251120,"name":"郭弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实优享生活混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1382375","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2237fea5b3eb05293ab","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000017112,"sao":"回顾上半年，无论是A股还是H股均呈现出震荡上行、投资线索丰富、板块快速轮动的特征，整体符合我们年初的判断。落实到内需资产上，25H1出现了典型的结构性行情，本产品也在Q1进行了显著调仓，大幅增加高景气消费成长股的配置，同时降低了严重依赖于宏观经济的顺周期传统消费品，最终取得了不错的效果。回到投资决策逻辑上，我们做出该决策的核心依据包括：　　1、  内需资产25年迎来反转而非短暂反弹：按照传统三段论框架（政策面-资金面/情绪面-基本面），24H2我们首次看到政策上的拐点，无论是以旧换新对消费意愿的提升，还是包括稳楼市、稳故事对财富效应的带动，以及25年开始针对人口问题推出的生育刺激政策，都对内需板块过去三年持续低迷的核心因素对症下药，伴随后续地产销售面积二阶导拐点。　　2、  25年并非业绩年，核心驱动因素仍是估值：虽然政策持续发力，但需求的拐点可能仍需时间，从Q2的跟踪来看，各消费子行业的景气度都有不同程度的放缓，特别是以来宏观经济景气度的传统消费品（食品饮料、纺织服装、商贸零售等），短期业绩依然承压。考虑到政策落地到经济复苏的时滞，真实基本面的全面反转可能仍需时间，因此在没有板块性业绩支撑背景下，25年的消费投资机会将是典型的结构性行情，我们判断最重要的投资方向为消费成长股（高景气成长+主题成长）。　　节奏上，4月初美国关税风险驱动市场加大对内需的重视程度，消费成长股出现了一轮非常快速的上涨行情，背后驱动力更多为资金+情绪驱动下的估值抬升。5月底后，情绪见底+低迷景气下部分标的中报业绩低预期，消费成长股出现了一轮20-30%幅度的回调，相应的我们也部分减持了前期浮盈较大的标的以降低回撤幅度。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:59.473Z","mo":"展望25年下半年，政府对于内需资产的重视度仍在加强，有望迎来新一轮政策刺激窗口，但整体宏观需求的景气仍在底部徘徊期，仍未看到类似16-17年的全面景气拐点，因此类似25Q2的结构性行情仍是大概率情景。节奏上，我们认为在经历了过去两个月显著回调后，消费成长股正在迎来第二次布局机会，在Q3低预期标的业绩加速、政策刺激预期强化、Q4估值顺利切换的带动下，新一轮新消费beta行情正在酝酿中，我们自7月中旬开始逐步进行超跌标的的加仓，力争把握住此次上涨行情。　　从具体投资线索来看，我们依然坚定中国拥有全球最好的消费投资土壤，庞大的人口基数、分层的区域结构、代际人口变迁，保证了持续的消费需求变化以及可观的市值容纳空间，具体而言，新品类、新渠道、新区域、新人群、新技术驱动所谓“新”消费行情仍将是中短期内需资产投资的最重要方向。后续伴随地产价格企稳、财富效应逐步体现，26年消费板块有望从结构性行情向全面性行情过渡。　　持续四年的消费熊市已经结束，25年的内需资产拥有丰富多彩的投资机会，但风格结构、行业结构、个股标的、节奏的选择与前几轮周期都会有非常大的不同，我们仍将保持积极、勤奋、开放的投资思路拥抱这一轮消费投资的黄金期。","fund":{"_id":3000000017112,"__csrcFundId":12141,"stockCode":"017112","shortName":"嘉实优享生活混合(017112)","masterFundShortName":"嘉实优享生活混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17112,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:24:09.808Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050080000,"name":"嘉实优享生活混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-01-16T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":335974357.32,"setUpShares":335974357.32,"pinyin":"jsyxshhhxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20657254","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325196040,"name":"吴越"},{"stockCode":"j101020333","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":70825251120,"name":"郭弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实优享生活混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1346806","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2237fea5b3eb05293aa","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000017112,"sao":"如我们在24年年报中所展望的，消费行业有望在25年迎来政策红利和产业反转的双重驱动，在度过了一个季度后，关于上述判断我们的信心得到进一步加强。　　政策面，两会政府工作报告明确将扩大内需列为今年首要工作，且第一次提出促进人口生育、创造财富效应促进消费，促内需政策超预期加码，相信在顶层路线开拓背景下年内各部委、各地方政府的具体细则将陆续出台，过去4年消费熊市的核心问题（出生率下降、消费信心受损、负财富效应等）在今年都有望看到企稳反转的曙光。基本面，春节后大部分子行业的高频数据好于节前悲观预期，地产二手房销售和价格数据维持强劲、商务需求和大众需求保持改善态势，这也与过去4年春节好、春节后需求迅速下滑不同，我们认为25年宏观场景大概率为企稳弱复苏。　　在流动性充裕、长期悲观叙事消除、中短期经济见底企稳的背景下，资本市场风险偏好提升维持高活跃度，25年是积极可为的一年。落实到内需板块上，我们维持年报结构性线索的判断，政策驱动传统消费企稳改善、消费偏好驱动新兴消费景气成长（集中在一批新上市港股中）、供给收缩驱动格局/盈利能力改善，三条线索将是今年核心ALPHA来源，我们也将围绕此进行持续的机会挖掘。　　持续四年的消费熊市已经结束，25年的内需资产拥有丰富多彩的投资机会，但风格结构、行业结构、个股标的、节奏的选择与前几轮周期都会有非常大的不同，我们仍将保持积极、勤奋、开放的投资思路拥抱这一轮消费投资的黄金期。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:59.471Z","fund":{"_id":3000000017112,"__csrcFundId":12141,"stockCode":"017112","shortName":"嘉实优享生活混合(017112)","masterFundShortName":"嘉实优享生活混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17112,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:24:09.808Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050080000,"name":"嘉实优享生活混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-01-16T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":335974357.32,"setUpShares":335974357.32,"pinyin":"jsyxshhhxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20657254","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325196040,"name":"吴越"},{"stockCode":"j101020333","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":70825251120,"name":"郭弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实优享生活混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1277925","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2237fea5b3eb05293a9","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000017112,"sao":"2024 年经济环境和市场环境均发生了较大变化，9月份之前，在长久期国债收益率屡创新低、国内确定性资产荒背景下，高股息红利类资产迎来了一轮显著的估值重估，9 月底以来，政治局会议与中央经济工作会议释放出明确的政策转向信号。会议中对资本市场全方位支持以及刺激内需的决策，有效提振了市场风险偏好，进而引发了一轮显著的估值修复行情。在宽松流动性、持续政策加码、市场情绪快速抬升以及宏观基本面逐步企稳但弹性不足的背景下，市场呈现出哑铃式结构。红利类资产受益于长久期资产稀缺性以及要求回报率的中枢下行，具备持续获取绝对收益的潜力；而在流动性充裕、风险偏好抬升以及并购重组全面放开的共同作用下，中小市值、景气线索以及主题投资相关的机会也异常活跃。　　全年国内消费市场呈现结构性分化。尽管宏观经济复苏动能有所波动，但政策端持续发力，包括促内需的“以旧换新”政策及消费券发放等，部分消费细分领域如家电、汽车等行业显现韧性。然而，受整体市场情绪影响，消费板块估值修复进程放缓，行业内部竞争加剧，短期仍未走出趋势性BETA行情。　　嘉实优享生活基金坚持“自下而上精选个股”策略，结合现阶段“弱景气、充沛流动性、持续政策预期”的场景，重点进行了标的市值下沉，同时配置了大量包括情绪类消费、服务类消费、性价比消费、反转类消费等新赛道结构性机会，短期取得较好的机会。操作层面，本基金适当提升换手率，动态调整持仓以应对市场波动。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:59.466Z","mo":"2025年，消费行业将迎来政策红利与产业升级反转的双重驱动。一方面，促内需政策持续加码，以旧换新政策仍将持续提振耐用品需求，生育补贴阶段扭转人口生育率下行趋势预期，同时包括服务类消费提振措施也有望拉动社会消费信心；另一方面，消费结构分级趋势深化，叠加AI为代表的科技产业趋势逐步进入C端落地阶段，2025年的投资线索可能会更加丰富，无论是新兴消费（潮玩、文旅等情绪消费）、性价比消费（折扣业态、奥莱改革等传统零售业改革），还是科技+消费全面融合（AI端侧落地、智能驾驶、智慧家居等），都将极大丰富今年的ALPHA来源。　　在展望新机会的同时，2025年仍需警惕两大风险：一是宏观经济复苏不及预期导致的消费需求持续疲软；二是部分新兴成长标的高估值带来的高波动与兑现不确定性。为此，本基金仍将采取“哑铃型策略”来优化组合风险收益比：　　1、进攻端：聚焦具备高成长性的新兴赛道，包括消费偏好变化+AI等新技术扩张长期空间的爆发式景气，政策刺激带来阶段性的景气，加大市值下沉寻找新投资机会力度，捕捉产业升级红利。　　2、防御端：配置现金流稳定、分红回报稳定的必选消费龙头，挖掘深度价值类标的的反转机会，防御端资产以绝对收益、平滑组合波动为核心导向。　　25年节奏和结构上可能会在年中出现较大变化。25H1，基于基本面改善的滞后性、极其宽裕的流动性、并购重组红利期，我们仍将重点布局精神类消费（需求端少见的短期景气、中长期具备产业趋势的核心线索，具体包括文旅、IP、潮玩、宠物等）、渠道变迁机会（线上格局改变社交电商潜在的崛起机会、线下性价比/质价比模型、线上线下流量融合，具体包括传统零售、线上电商及代运营、品牌产业链等）、大众品（供给端出清，格局优化带来的盈利和股东回报的趋势性提升）这三类投资线索。25H2，重点观察真实内需基本面改善情况，如果能看到房价、收入预期等影响消费信心的指标企稳，我们将加大以可选消费为代表的龙头白马股配置。　　持续三年的消费熊市已经结束，25年的内需资产拥有丰富多彩的投资机会，但风格结构、行业结构、个股标的、节奏的选择与前几轮周期都会有非常大的不同，我们仍将保持积极、勤奋、开放的投资思路拥抱这一轮消费投资的黄金期。","fund":{"_id":3000000017112,"__csrcFundId":12141,"stockCode":"017112","shortName":"嘉实优享生活混合(017112)","masterFundShortName":"嘉实优享生活混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17112,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:24:09.808Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050080000,"name":"嘉实优享生活混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-01-16T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":335974357.32,"setUpShares":335974357.32,"pinyin":"jsyxshhhxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20657254","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325196040,"name":"吴越"},{"stockCode":"j101020333","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":70825251120,"name":"郭弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实优享生活混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1250431","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2237fea5b3eb05293a8","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000017112,"sao":"三季度消费行业基本面承压，中秋旺季的表现并未出现改善，可以看到内需资产在9月24日之前资本市场表现相对较差，但在逆势环境中我们选择在9月中旬开始逐步加仓，原因是的确看到港股消费、大众品、中低线消费中的部分子行业已经开始度过最困难的时刻，行业竞争格局有序化发展、上市公司资本开支下降股东回报提升，未来业绩有望逐季改善，特别是估值已经达到极有吸引力的位置。　　9月24日伴随政策刺激的逐步落地，中国权益资产迎来一轮极快速的上涨，内需资产也伴随出现相对应上涨，我们认为政策拐点已经到来，政府发力方向从供给转向需求，提升中低收入人群购买力、解决生育和消费信心、扭转地产和资本市场的资产价格预期，新一轮政策的方向的确是针对于目前宏观所遇到的核心症结，因此内需资产的底部已经见到。当然，我们必须客观提醒，从政策推出到基本面实际改善需要较长一段时间，资本市场的疯牛快牛并不健康也不可持续，因此我们并不倾向于依靠博弈政策、博弈情绪、博弈资金来进行投资决策，坚持定力坚守方法论，自下而上选择行业个股，摒弃高波打榜思路，将产品运作成稳定可持续基民能赚钱的理财工具是我们未来很长一段时间的目标。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:59.464Z","fund":{"_id":3000000017112,"__csrcFundId":12141,"stockCode":"017112","shortName":"嘉实优享生活混合(017112)","masterFundShortName":"嘉实优享生活混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17112,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:24:09.808Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050080000,"name":"嘉实优享生活混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-01-16T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":335974357.32,"setUpShares":335974357.32,"pinyin":"jsyxshhhxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20657254","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325196040,"name":"吴越"},{"stockCode":"j101020333","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":70825251120,"name":"郭弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实优享生活混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1178860","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2237fea5b3eb05293a7","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000017112,"sao":"上半年内需类资产回撤显著，在经历了春节旺季基本面超预期后，行业进入传统淡季，各子行业都出现了不同程度的景气下降，无论是行业、公司还是投资者的信心和预期都再次遭受挫折，本产品在二季度进行了适度减仓，同时减少可选板块的配资降低宏观暴露。站在目前时点，在政策保持定力、缺乏需求端强刺激的背景下，顺周期内需类资产短期的确难以看到分子端的大幅反转，类通缩、量放缓、高位资产ROE松动可能是一段时间内的中性假设。面对总量和宏观经济的新周期、新范式，我们认为消费资产的投资框架也正在迎来升级迭代，优质、股东回报友好、高置信度企业的价值重估将是长期的核心主线，研究思维和范式上也需要从需求端转变为供给端、内需端丰富为内需+外需端。虽然短期景气波动较大，但消费资产作为现金流充裕、分红能力强、基本面稳定类资产，风险收益特征和资产荒时代下长期资本的需求高度匹配。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:59.461Z","mo":"自23年疫情管控全面放开后，消费者信心的恢复持续低预期，而且我们观察到许多过去十年来形成的消费行为和投资范式都发生了持续性扭转，因此站在目前时点，面向未来十年，我们需要进行框架性、全面性的梳理：　　一、消费产业的改变：总量增速下台阶、财富效应消失的长期背景下，消费行为面临全面重构　　a)从增量到存量：全国化、高端化、品牌化驱动的量价齐升黄金十年结束，消费分级成为主旋律，通路类标品的通缩平替成为常态，产品升级集中于精细化人群定位+差异化品类创新+真实情感价值中；　　b)从需求到供给：供给视角会成为更为重要的定价依据和收益来源，线索包括：格局优化，行业量增时代结束，15-16年啤酒/方便面，打破囚徒困境后的龙头盈利拐点；效率至上，极致效率驱动的供应链企业；品牌去伪存真，高壁垒/强差异化的真品牌；　　二、消费资产投资思路的改变　　a)从定价增长到定价回报：可投景气赛道大幅减少，依靠企业自身商业模式和竞争力实现的综合资本回报有望替代单一PEG成长估值框架，内生+外延+分红回购，理解5%+3%+3%国际消费龙头的估值中枢；同时接受确定性成长的稀缺溢价；　　b)警惕“标签式投资”：过往范式强依赖于清晰周期和需求景气轮动，可选vs必选；进攻vs防守；赔率vs胜率。在新的需求环境下，资产划分更加精细化、融合化，依靠传统标签和经验来进行投资需要更强的假设和论证；　　c)警惕线性思维：消费资产特殊属性（慢变量、品牌粘性），尊重常识，尊重均值回归，行业低谷期关注反转可能；　　我们认为当下消费信心不足、价格通缩等客观环境不能仅仅归因于传统的周期因素，需要更加重视消费产业10年维度的内生基本面中枢性改变，基于此，传统我们习以为常的经典消费投资思路也需要不断去进化补充。虽然经历波折，但中国庞大的人口基数、分层的区域/代际购买力环境都能够保障未来持续不断投资机会的涌出，叠加16年以来最低的估值水平，目前的消费板块从投资视角来看不应悲观。","fund":{"_id":3000000017112,"__csrcFundId":12141,"stockCode":"017112","shortName":"嘉实优享生活混合(017112)","masterFundShortName":"嘉实优享生活混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17112,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:24:09.808Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050080000,"name":"嘉实优享生活混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-01-16T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":335974357.32,"setUpShares":335974357.32,"pinyin":"jsyxshhhxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20657254","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325196040,"name":"吴越"},{"stockCode":"j101020333","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":70825251120,"name":"郭弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实优享生活混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1150866","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2237fea5b3eb05293a6","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000017112,"sao":"相较去年的惨淡市场表现，我们认为24年将是权益市场有所为的一年。一季度我们经历了春节旺季较不错的消费表现，再一次证明了大众消费的韧性所在，同时也看到宏观政策层面的定力和决心，爆发系统性风险的概率显著下降。进入到3-4月，陆续反馈的高频数据也开始出现分化，和23年大部分行业极其悲观的预期下修不同，我们在消费、制造、出口等多个领域观察到景气企稳的迹象，伴随24H2进入到低基数环境，市场关于地产和地方债务的担忧也有望逐步钝化，分子端的方向仍未脱离下行有底、上行有顶的框架，但确定性的确在增强。从资产定价角度看，历史上最大一轮的资产荒正在形成，而且未来持续性和幅度都有望跳脱出传统周期框架，在这样的背景下，不同资产类别的定价范式都将会受到深远影响，优质、高置信度、股东友好型企业的投资回报可能在很长一段时间都会占优，这也是24年我们最重要的投资研究方向。经历了连续三年的熊市和开年来的极端下跌后，积极因素逐步开始涌现，建议持有人和我们一起迎接新的权益投资窗口期。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:59.458Z","fund":{"_id":3000000017112,"__csrcFundId":12141,"stockCode":"017112","shortName":"嘉实优享生活混合(017112)","masterFundShortName":"嘉实优享生活混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17112,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:24:09.808Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050080000,"name":"嘉实优享生活混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-01-16T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":335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稳增长重新成为新一届政府的重要任务，我们判断内需资产有望迎来上行周期，因此持仓结构上以偏进攻的可选消费标的为主，同时超配港股市场和宏观因子暴露较大白马股，而这些持仓在Q2给本基金带来较大的阶段回撤","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:59.451Z","mo":"我们承认短期需求景气承压，同时面对地缘政治、国家治理结构、经济转型风险等长期宏大问题很难给出确定性答案，但在当下，当内需资产又一次出现类似18H2、20Q1、22Q3的极致悲观的资产定价时，还是想再阐述我们的投资信仰，我们坚信中国消费的韧性、坚信政府稳经济稳信心的决心和能力、坚信资本市场定价终会向企业价值回归。令人欣喜的是，７月底的政治局会议让市场重新看到了反转希望，房地产、地方债务、资本市场的表述均出现了较大程度的改变，资本市场关心的、民营企业家担忧的、普通消费者困惑的问题正在被关注和解决，我们依然相信在政府的带领下国内很难发生系统性风险，甚至在年底国内外双重库存周期开启的带动下中国经济迎来企稳复苏。　　作为一名消费基金经理，我们更擅长也更愿意去讨论研究中观和微观层面的问题，在上半年极致悲观情绪裹挟下，依然看到中国内需市场的蓬勃生命力，全面消费降级并未发生而是用更理性、更健康、更持续的消费分级趋势在演变，社交类消费、精神类消费仍在持续的结构升级，而对于过往只依靠智商税建立起来的商业模式和护城河的企业的确迎来了优质低价供给平替的时代。各个赛道中，即使景气疲软，但优质企业的市场份额仍在提升，甚至在汽车、家电、工程机械等传统优势制造业方向，出海成为了中国制造一致的选择。过去三年，消费整体处于下行周期中，长期担忧短期化，这一曾经的核心资产一夜之间被市场迅速抛弃，但需求是刚性的、品牌粘性是自我加强的、中低线区域的升级步伐仍未停止，面对内需这一时间朋友类的资产，我们仍会坚定在其中去寻找中长期投资机会。　　节奏上看，复盘海外疫后复苏经历，消费需求的回升从来都不是一蹴而就的，经历了春节补偿性消费带来的超预期和春节后信心崩塌后，我们认为Q3开始将迎来财政政策释放、市场参与主体信心企稳、消费需求回到正常复苏趋势的窗口期，前期被抛弃的优质公司有望出现价值修复，面对大量优质企业错误的市场定价，我们认为新一轮消费上行周期正在缓缓拉开，更乐观、更坚定、用投资而非投机的视角去拥抱未来。","fund":{"_id":3000000017112,"__csrcFundId":12141,"stockCode":"017112","shortName":"嘉实优享生活混合(017112)","masterFundShortName":"嘉实优享生活混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17112,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:24:09.808Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050080000,"name":"嘉实优享生活混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-01-16T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":335974357.32,"setUpShares":335974357.32,"pinyin":"jsyxshhhxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20657254","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325196040,"name":"吴越"},{"stockCode":"j101020333","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":70825251120,"name":"郭弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实优享生活混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=955157","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2237fea5b3eb05293a2","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000017112,"sao":"伴随22年底疫情管控政策的转变，国内生产生活重新回到正常运行轨道，在全民达峰后，我们欣喜地发现，商场人流多了、餐厅烟火气足了、机场排队现象重现了，无论是企业家还是普通职员，热议的话题已经从疫情全面过渡到如何抓住三年来的首次经济复苏机会，这便是中国，我们从不担心14亿人庞大的消费购买力、我们也不担心根植于民族性深处的勤劳、团结和时刻向上的拼搏精神，而这些便是我们对2023年内需市场重启的信心来源，朴素但真实。回顾一季度，也许消费板块的涨幅并不抢眼，但背后更多源自资金层面因素，经历了22Q4快速上涨后板块面临预期和现实间节奏的再匹配，同时新涌现出的AI大级别科技行情造成存量市场内的资金再分配。不过展望全年，消费类内需资产的预期回报仍取决于基本面的恢复程度，短期的资金行为只会改变节奏并不改变方向和高度，全年两个重要窗口期，Q1春节验证大众需求、Q2开工复工验证商务需求，从目前我们的跟踪来看，大众需求体现出韧性，商务需求呈现出环比逐步恢复的趋势，因此年初关于内需资产和消费板块的观点不发生改变，仍是2023年全市场极其重要的投资主线。结构上，我们看好以酒精饮料、港股消费、新兴消费、医药创新赛道为代表的细分方向，其中港股资产受美元加息超预期影响Q1表现逊色，不过Q2伴随海外需求转弱以及银行业风险的演绎，全球资金有望重新回流以港股为代表的中国权益资产。2023年是复苏年，在国际环境风高浪急的背景下，复苏也许不会一帆风顺，但我们相信中国企业家精神、相信中国老百姓永远积极乐观的态度，内需市场的全面重启值得期待！","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:59.448Z","fund":{"_id":3000000017112,"__csrcFundId":12141,"stockCode":"017112","shortName":"嘉实优享生活混合(017112)","masterFundShortName":"嘉实优享生活混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17112,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:24:09.808Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050080000,"name":"嘉实优享生活混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-01-16T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":335974357.32,"setUpShares":335974357.32,"pinyin":"jsyxshhhxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20657254","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325196040,"name":"吴越"},{"stockCode":"j101020333","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":70825251120,"name":"郭弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实优享生活混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=881422","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}