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与证券市场有望从2025年“估值修复、流动性改善”驱动的情绪修复期，逐步切换到“再通胀预期改善、企业盈利修复”主导的基本面修复期，行情更像“盈利驱动的慢牛”：指数弹性未必大，但结构性机会更丰富。宏观上，财政扩张与重大项目落地、先进制造与出海韧性将对冲地产链与部分传统消费修复偏慢的拖累，价格端或呈现CPI温和回升、PPI由深度通缩走向修复的路径，盈利修复线索更清晰。市场层面，无风险利率下行预期与制度性改革有助于风险溢价缓慢下降，但轮动加快、拥挤交易与外部扰动仍可能带来阶段性回撤。展望2026上半年，我们判断新动能相关产业链的相对景气有望延续，通信设备、AI服务器与电源、关键材料与高端制造、航天装备、风电设备、医疗服务等方向具备“订单可见度+盈利韧性+估值约束”等条Alpha件的机会；并对机场、化学原料、影视院线、工程机械、游戏等传统周期或需求波动更大的方向保持相对谨慎。","fund":{"_id":3000000017086,"__csrcFundId":12255,"stockCode":"017086","shortName":"嘉实ESG可持续投资混合(017086)","masterFundShortName":"嘉实ESG可持续投资混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17086,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:23:37.063Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050080000,"name":"嘉实ESG可持续投资混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-03-05T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-03-05T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":645444289.68,"setUpShares":645444289.68,"pinyin":"jsesgkcxtzhhxzqtzjj","followedNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20549118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":30306173570,"name":"蔡丞丰"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实ESG可持续投资混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1451508","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2207fea5b3eb052909e","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000017086,"sao":"报告期内，A股主要指数呈现近年少见的趋势性上涨态势，全A指数区间涨幅达到20%，偏股混合基金指数涨幅达到25%，我们认为最主要催化剂源于中美关系边际缓和，以及7月反内卷政策的密集推出；我们在中期报告中提出的四大配置方向中，人工智能，战略金属等方向在报告期内表现良好。在具体的配置方向上，本报告期的总体思路为降仓位调结构：　　1.医药生物内部调结构：我们判断板块正从普涨的Beta阶段，过渡到个股Alpha阶段，即企业间的执行力、研发管线差异化将成为股价的核心驱动力。港股市场给我们以更优的风险收益比布局真正具备全球竞争力的一批创新药企。　　2.科技内部调结构：AI作为核心的长期驱动力，正全面提振从GPU到存储芯片的需求扩散，存储作为AI时代二阶需求（容量/带宽）受益于价格与结构双周期，预计将在未来迎来“前所未有”的供需失衡。另外，“禁售H20”及”国产大模型适配国产芯片“背后的自主可控诉求将加速半导体设备和算力的内循环机遇。另一方面，高度依赖海外算力的科技板块有过高的市场预期，我们选择降低风险敞口。　　3.增加战略金属：本质上是投资于“去全球化”的结构性成本。近期相关金属价格的强势表现，正是市场开始为这种“安全溢价”定价的体现。　　4.增加港股：随着A股市场加速上行，港股提供了更优的安全边际及获取Alpha的机会。我们在报告期内增加了港股AI应用，保险，半导体设备标的配置。　　本基金始终恪守“胜率优先，赔率次之”的核心投资策略。我们坚持通过独有的“企业家模型”，从企业家精神、公司治理、资源禀赋、执行力等第一性指标出发，在全市场范围内筛选具备卓越质地的公司，构建高质量的股票池。在此基础上，结合严谨的基本面分析，构建风格中性、行业分散的投资组合。我们追求的不仅是收益，更是波动可控、持有体验良好的净值曲线。这一核心理念，在过去、现在以及未来，都将是本基金运作的基石，确保我们在任何市场环境下都能保持战略定力。","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:56.567Z","fund":{"_id":3000000017086,"__csrcFundId":12255,"stockCode":"017086","shortName":"嘉实ESG可持续投资混合(017086)","masterFundShortName":"嘉实ESG可持续投资混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17086,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:23:37.063Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050080000,"name":"嘉实ESG可持续投资混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-03-05T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-03-05T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":645444289.68,"setUpShares":645444289.68,"pinyin":"jsesgkcxtzhhxzqtzjj","followedNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20549118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":30306173570,"name":"蔡丞丰"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实ESG可持续投资混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1382305","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2207fea5b3eb052909d","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000017086,"sao":"2025年上半年，A股市场整体呈现出震荡分化的格局，受宏观经济新旧动能转换的影响，国内经济处于低位运行过程。第一季度，主要指数在窄幅区间震荡，结构上小盘及题材板块明显占优，而大盘及消费周期板块相对弱势。第二季度，这一分化趋势延续，但市场焦点逐步转向新动能驱动的领域，受益于政策支持和全球科技周期的复苏，科技和医药等板块展现出较强韧性。基金在本期内坚持稳健的投资风格，注重波动率控制和持有体验，通过企业家评分模型优选高质量股票池，构建风格中性、配置分散的投资组合。上半年基金业绩表现出稳健的特点，第一季度，收益处于同类基金约1/3分位，第二季度相对收益提升至约1/4分位，累计回报率趋势向上，受益于医药和科技配置的贡献，以及低估值板块的稳定支撑。这一业绩源于胜率优先的核心策略和企业家模型的应用，避免了市场分化中的极端波动，提供较好的持有体验，实现了收益与市场波动的有效平衡。　　在具体配置方向上，本基金对医药生物板块的布局呈现出明显的连续性和强化。第一季度，基金增加医药生物配置，焦点在于创新药的底层逻辑进化，出海/BD成果逐步体现在财务报表，以及25~27年即将进入新一轮新药周期。这一配置在第二季度进一步深化，强调拥有平台化的双抗/ADC/代谢管线的药企，以及创新药上游材料平台公司，体现了从估值吸引到增长潜力的演进。　　科技板块的配置同样保持了稳定性并有所扩展。第一季度，基金维持科技配置，聚焦于具有平台型潜力、高投入产出比，以及处在新产品周期的芯片设计公司，包括国产算力、消费SoC；同时，关注调整多时的半导体设备在先进制程相关的机会。第二季度，这一方向得到延续和补充，除了原有芯片设计重点外，半导体设备迎来估值修复，AI PCB则受益于海外ASIC算力在26~27年的爆发，迎来量价齐升周期。这种季度间的递进调整，反映了基金对科技周期的动态把握。　　周期低估值配置在上半年的作用在于提供防御缓冲。第一季度，基金增加此类配置，挑选行业竞争格局优化的龙头公司，如铜、玻纤、维生素、工程机械等。第二季度，这一配置得到维持，但焦点缩小至铜、玻纤等供需格局良好的环节，兼顾作为新动能燃料的潜力，体现了从广义防御向精准支持新旧转换的转变。　　港股配置则经历了从减持到有选性保留个别标的的调整。第一季度，鉴于港股超额收益明显且估值趋于合理，基金适度降低仓位。第二季度，转为保留现象级的人车家消费硬件龙头公司，尽管过去一年涨幅巨大，但基于其未来三年较大增长潜力，此类标的成为组合的稳定器。这一变化突显了基金在跨境资产间的风险收益比优化。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:56.565Z","mo":"2025年中期，在中美关税战的背景下，中国经济呈现出总体增长坚韧，但内部呈现出典型的“K型”分化特征。其中一个关键的分歧在于，CPI初现回暖迹象，而PPI则持续处于深度通缩区间。这种经济上的二元分化格局，也反映在A股市场的结构上，同时奖励防御性的高股息资产（例如银行）和具备中国优势的成长行业板块（例如科技，医药）。例如：装备制造业增加值同比飙升10.2%，高技术制造业增加值也实现了9.5%的高速增长，增速分别快于全部规模以上工业3.8和3.1个百分点。细分行业中，3D打印设备、新能源汽车、工业机器人等高科技产品的产量更是出现了爆炸性增长，同比分别增长43.1%、36.2%和35.6%。服务业同样呈现加速增长的态势。上半年服务业增加值同比增长5.5%，较第一季度加快0.2个百分点；其中信息传输、软件和信息技术服务业增长11.1%。然而，第二季度GDP增速在工业产出保持强劲的背景下依然放缓，这意味着房地产行业和疲软消费所带来的负面影响正在加剧，其拖累效应甚至超过了高科技领域的增长贡献。　　宏观指标呈现如此“K型”特征，我们认为主因源自以下三大叙事：　　人工智能：近期，大模型Gemini的月度tokens处理量在短短两个月内从480万亿翻倍至980万亿。这并非孤立事件，而是全球AI基础设施“军备竞赛”进入白热化阶段的缩影。全球范围内，全球超大规模数据中心（Hyperscalers）正以前所未有的力度投入到算力建设中，其核心是数据中心、高速网络和先进计算硬件的全面升级。人工智能需求正在经历从训练、推理、代理、具身的演进过程，预示着一个持续数年、总投资额将达万亿美元级别的全球性投资周期。　　“稀土换芯片”：是当前全球经济格局下战略节点控制权之争的缩影。在地缘政治风险加剧、全球经济可能走向割裂的宏观背景下，那些对国家经济运行至关重要的硬资产与战略资源，例如黄金、铜、稀土、小金属，正在经历一场深刻的价值重估。　　“反内卷”：提供了一个潜在的、尚未被市场充分定价的催化剂。PPI长年处在通缩周期主因产能过剩，若成功推动行业整合，那么幸存下来的市场领导者将有望迎来定价能力和利润空间的持续性改善。这可能会触发市场对中国制造业冠军的价值重估，这是一个值得在2025年下半年及未来密切关注的投资主题。　　“耐心资本”入市：监管层正在需求侧大力推动“长钱长投”，即引导保险资金、养老金、公募基金等长期机构投资者加大对A股的配置力度，需求侧的强大支撑与供给侧的制度改革相呼应，为上证综指提供支撑信心并已成功突破3600点的心理关口，市场情绪有所回暖 。然而，这并非一场普涨行情。指数间的表现差异巨大，代表大盘蓝筹的上证50指数表现强势，中证银行指数的市盈率已处于历史91%的高分位，显示其估值相对饱和，而创业板指的市盈率则处于历史15%的低分位，显示其估值具备较大的吸引力。与创业板相类似的板块估值洼地仍值得我们持续挖掘。","fund":{"_id":3000000017086,"__csrcFundId":12255,"stockCode":"017086","shortName":"嘉实ESG可持续投资混合(017086)","masterFundShortName":"嘉实ESG可持续投资混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17086,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:23:37.063Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050080000,"name":"嘉实ESG可持续投资混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-03-05T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-03-05T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":645444289.68,"setUpShares":645444289.68,"pinyin":"jsesgkcxtzhhxzqtzjj","followedNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20549118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":30306173570,"name":"蔡丞丰"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实ESG可持续投资混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1346805","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2207fea5b3eb052909c","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000017086,"sao":"报告期内，A股主要指数呈现窄幅区间震荡，然结构上呈现鲜明的分化，小盘及题材板块明显占优，大盘及消费周期板块相对弱势。本基金维持一贯稳健的特点，报告期内收益处在同类基金约1/3分位，在追求收益的同时亦注重波动率的控制，并持续贯彻嘉实企业家评分模型，以基于企业第一性的量化指标（人财物，公司治理，执行力）及基本面指标（财务，供需，格局）优选股票池，结合传统分析方法深化认知，进而构建风格中性，配置分散的投资组合。　　在具体的投资思路上，报告期内的配置方向：　　1. 降低港股配置：一季度港股超额明显，估值虽未达泡沫但已趋合理，适度降低仓位。　　2. 维持科技配置：聚焦在具有平台型潜力，高投入产出，以及处在新产品周期的芯片设计公司，包括国产算力，消费SoC；同时，调整多时的半导体设备亦逐渐落到合理的估值区间内，可关注其中先进制程相关的机会。　　3. 增加周期低估值配置：挑选行业竞争格局优化的龙头公司为主，包括铜，玻纤，维生素，工程机械等。　　4. 增加医药生物配置：创新药萌生底层逻辑进化，出海/BD成果逐渐体现在财务报表层面，且25~27年即将进入新一轮新药周期。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:56.562Z","fund":{"_id":3000000017086,"__csrcFundId":12255,"stockCode":"017086","shortName":"嘉实ESG可持续投资混合(017086)","masterFundShortName":"嘉实ESG可持续投资混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17086,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:23:37.063Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050080000,"name":"嘉实ESG可持续投资混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-03-05T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-03-05T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":645444289.68,"setUpShares":645444289.68,"pinyin":"jsesgkcxtzhhxzqtzjj","followedNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20549118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":30306173570,"name":"蔡丞丰"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实ESG可持续投资混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1278166","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2207fea5b3eb052909b","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000017086,"sao":"本基金维持一贯稳健的特点，在追求收益的同时亦注重波动率的控制，并持续贯彻嘉实企业家评分模型，基于企业第一性的量化指标（人财物，公司治理，执行力）及基本面指标（财务，供需，格局）优选股票池，结合传统分析方法深化认知，进而构建风格中性，配置分散的投资组合。　　在具体的投资思路上，报告期内大致延续前期的配置方向：　　1. 港股配置：以科技硬件，保险等具有内需alpha属性的资产。　　2. 科技股配置：以芯片设计公司为主，聚焦在具有平台型能力，高投入产出，以及产品稀缺性的龙头公司。　　3. 绩优股配置：在竞争格局优化的行业中的龙头公司为主，包括铜，纸包装，光学光电子，动力电池等。　　4.低波红利：包括电信，水电，银行，金融租赁等。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:56.559Z","mo":"报告期内，A股主要指数呈现狭幅震荡走势，央行运用多种货币政策工具形成较为有效的托底预期，消费补贴政策在汽车，家电，消费电子，文旅方面起到立竿见影的效果；行业方面，本土AI大模型在其成本及工程技术创新技惊四座，并以其开源策略加速中国AI的iPhone时刻到来，结合当前政策在汽车与电子终端的补贴政策，我们认为此一连串事件将加速生成式AI应用的落地，再次验证我们先前”中国科技与美国费半终将均值回归“的判断。我们预期25年将会有各种各样的AI终端问世，并进一步反哺本土芯片及生态圈的发展，值得我们持续深入挖掘机会。","fund":{"_id":3000000017086,"__csrcFundId":12255,"stockCode":"017086","shortName":"嘉实ESG可持续投资混合(017086)","masterFundShortName":"嘉实ESG可持续投资混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17086,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:23:37.063Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050080000,"name":"嘉实ESG可持续投资混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-03-05T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-03-05T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":645444289.68,"setUpShares":645444289.68,"pinyin":"jsesgkcxtzhhxzqtzjj","followedNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20549118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":30306173570,"name":"蔡丞丰"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实ESG可持续投资混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1250693","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2207fea5b3eb052909a","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000017086,"sao":"央行于九月末推出一揽子增量货币政策，市场积极响应并快速上涨，撰写本报告期间上证指数在短短数个交易日内拉升至22年以来新高。市场扭转了长期下跌的趋势固然可喜，然而我们观察到HS300成分股的P/B估值已回到过去十年的40%分位数，与其ROE分位数较为匹配（40~50%），显示先前估值折价已得到明显修复，行情持续性须待政策落地，偏离度及波动性恐加大。　　本基金维持一贯稳健的特点，在追求收益的同时亦注重波动率的控制，并持续贯彻嘉实企业家评分模型，基于企业第一性的量化指标（人财物，公司治理，执行力）及基本面指标（财务，供需，格局）优选股票池，结合传统分析方法深化认知，进而构建风格中性，配置分散的投资组合。　　在具体的投资思路上，考虑下半年宏观及流动性因素变化，其中主要有美联储启动降息，国内潜在刺激政策，中美关系边际改善等，组合主要的调整包括：　　1.增加港股配置：以互联网，科技硬件，创新药，保险等具有内需alpha属性，且分母端受益于美降息的资产。　　2.增加绩优股配置：在研究完中期财报后，我们加大业绩超预期的高分子新材料，以及金融租赁公司的持股比例；其中前者从21年开始以近40%的年化增速增长，并在24年上半年环比加速增长；后者亦在宏观压力加剧的环境中，凭借良好的经营模式以及进取的企业文化，实现超预期的资产规模增长。　　基于企业家模型，透过长周期历史分析，发现唯有内在要素表现最领先的企业，能够长期稳定地创造独有且无法被常规量化因子所挖掘到的超额收益，也因此，我们相信在外部复杂多变的环境下，不追短期主题热点，不做无效率的市场风格博弈，相信优秀的企业家是唯一解答。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:56.556Z","fund":{"_id":3000000017086,"__csrcFundId":12255,"stockCode":"017086","shortName":"嘉实ESG可持续投资混合(017086)","masterFundShortName":"嘉实ESG可持续投资混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17086,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:23:37.063Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050080000,"name":"嘉实ESG可持续投资混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-03-05T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-03-05T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":645444289.68,"setUpShares":645444289.68,"pinyin":"jsesgkcxtzhhxzqtzjj","followedNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20549118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":30306173570,"name":"蔡丞丰"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实ESG可持续投资混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1178859","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2207fea5b3eb0529099","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000017086,"sao":"报告期内，本基金持续保持稳中有升的特点，净值表现优于沪深300指数及偏股混合基金指数，在报告期内处于同类基金1/5分位。　　本基金持续贯彻嘉实企业家评分模型，基于企业第一性的量化指标（人财物，公司治理，执行力）及基本面指标（财务，供需，格局）优选股票池，客观且全面地做全市场/全行业/全产业链比较，结合传统分析方法深化认知，进而构建风格中性，配置分散的投资组合。　　在具体的投资思路上，报告期内组合中主要包括：　　1. 具有低估值属性并受益于良好供需结构的上游资源品及公共资源行业，如油，铜，黄金，水电，核电等；2. 周期及估值触底且格局稳定的行业，包括集装箱，玻纤，面板，钛白粉，纸包装等环节较为稳健且无明显波动，静待周期复苏。3. 增配较为明显的是半导体材料及芯片设计。例如，CMP研磨液龙头公司所处的产业链位置最受益于先进制程及存储的需求；另一方面，GenAI训练推理及终端AI将对存储及接口芯片带来长周期的上升趋势。行业在历经二年多估值及基本面下行后，我们预计以上公司在24～25年业绩有望实现超预期的增长潜力，当前市场仍有上修空间。　　基于企业家模型，透过长周期历史分析，发现唯有内在要素表现最领先的企业，能够长期稳定地创造独有且无法被常规量化因子所挖掘到的超额收益，也因此，我们相信在外部复杂多变的环境下，不追短期主题热点，不做无效率的市场风格博弈，相信优秀的企业家是唯一解答。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:56.554Z","mo":"24年上半年，A股市场延续高度波动且分化的市场状态，仅有上证及沪深300在ETF资金挹注下勉强维持走平的态势，多数指数持续回调。从风格或行业属性上，具有超低估值，国有垄断，上游资源，以及海外AI产业链的个股有着显著超额收益，但整体泛消费，传统制造业及涉及政府支出的行业则面临严峻挑战，相关行业指数下跌幅度达到10~20%；在通缩预期较强的宏观环境中，政策保持托而不举的方针，市场期待的强力财政政策始终未兑现，我们担忧过度拉长的L型走势经济促使资本市场过度拥挤交易少数机会点，但仍殚精竭虑在风雨飘摇中找寻穿越经济及行业周期的优秀公司。尽管报告期内基金净值表现优于市场及同类基金，但在撰写本次基金报告的7月末期间，因川普事件触发的市场震动加速了全球降息交易，以及加深中美新一轮关税战的担忧，对组合净值产生较大波动，我们深感抱歉并将以敬畏的态度重新梳理投资策略，积极应对市场变化。","fund":{"_id":3000000017086,"__csrcFundId":12255,"stockCode":"017086","shortName":"嘉实ESG可持续投资混合(017086)","masterFundShortName":"嘉实ESG可持续投资混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17086,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:23:37.063Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050080000,"name":"嘉实ESG可持续投资混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-03-05T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-03-05T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":645444289.68,"setUpShares":645444289.68,"pinyin":"jsesgkcxtzhhxzqtzjj","followedNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20549118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":30306173570,"name":"蔡丞丰"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实ESG可持续投资混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1150916","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2207fea5b3eb0529098","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000017086,"sao":"报告期内，小盘股票因流动性风险巨幅回撤，大盘在基本面更加坚实基础下实现价值回归；面对震荡的市场环境，嘉实ESG可持续基金净值表现优于偏股混合基金指数, 在报告期内处于同类基金1/3分位，持续保持稳健的特点。　　本基金持续贯彻嘉实企业家评分模型，基于企业第一性的量化指标（人财物，公司治理，执行力）及基本面指标（财务，供需，格局），结合传统分析方法深化认知，进而构建风格中性，配置分散的投资组合。　　在具体的投资思路上，报告期内组合中具有低估值及高分红特点的上游资源类公司表现良好，例如油气，煤；另外铜与黄金在全球制造业与货币体系重构背景下亦表现不俗。除此之外，我们基于周期复苏的角度，增配集装箱，海工，面板，玻纤等竟争格局良好的低估值板块。　　在出海的标的上，工程机械，汽零等受益于全球制造业及基建重建，基本面及股价表现符合预期；个别公司受到地缘政治影响严重压制了估值，例如创新药，但实际经营仍处上升通道。需注意的是，分散化配置的价值就在于此。　　在科技链条上，我们挖掘的AI硬件受到市场认同，但考虑到估值泡沬风险有所减仓；另一方面，中国本土芯片仍持续受到情绪压制，我们观察到该板块P/B、P/S估值为历史新低，但展望今年不乏业绩有创新高潜力者，估值与基本面严重背离。　　我们基于企业家模型，透过长周期历史分析，发现唯有内在要素表现最领先的企业，能够长期稳定地创造独有且无法被常规量化因子所挖掘到的超额收益，也因此，我们相信在外部复杂多变的环境下，不追短期主题热点，不做无效率的市场风格博弈，相信优秀的企业家是唯一解答。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:56.551Z","fund":{"_id":3000000017086,"__csrcFundId":12255,"stockCode":"017086","shortName":"嘉实ESG可持续投资混合(017086)","masterFundShortName":"嘉实ESG可持续投资混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17086,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:23:37.063Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050080000,"name":"嘉实ESG可持续投资混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-03-05T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-03-05T16:0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:3000000017086,"__csrcFundId":12255,"stockCode":"017086","shortName":"嘉实ESG可持续投资混合(017086)","masterFundShortName":"嘉实ESG可持续投资混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17086,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:23:37.063Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050080000,"name":"嘉实ESG可持续投资混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-03-05T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-03-05T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":645444289.68,"setUpShares":645444289.68,"pinyin":"jsesgkcxtzhhxzqtzjj","followedNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20549118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":30306173570,"name":"蔡丞丰"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实ESG可持续投资混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=955156","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}