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势，10年国债收益率先下后上，当季基本维持在1.85%附近。转债指数则高位震荡，中证转债当季上涨1.32%，转债市场估值继续攀升。　　报告期内，考虑到权益市场估值有所上行，组合的权益仓位相较于三季度有所下降，保持在产品定位的中枢位置。行业配置上组合依旧保持结构均衡，略有变化的是增加了顺周期、消费板块相关公司的配置比例，同时减持了建筑装饰、银行以及部分TMT板块的标的。债券方面，组合整体仍然维持高等级信用债配置为主，久期继续保持中性水平。转债方面，由于转债估值继续上行至较高水平，组合内继续降低了转债的仓位。","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:24.293Z","fund":{"_id":3000000016832,"__csrcFundId":12171,"stockCode":"016832","shortName":"东方红锦惠甄选18个月持有混合(016832)","masterFundShortName":"东方红锦惠甄选18个月持有混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16832,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:15:48.181Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050870000,"name":"东方红锦惠甄选18个月持有期混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-01-29T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-29T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":152550216.84,"setUpShares":152550216.84,"pinyin":"dfhjhzx18gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20707820","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231010193530,"name":"王佳骏"},{"stockCode":"j101020726","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2403268320,"name":"谢成"}]},"announcement":{"linkText":"东方红锦惠甄选18个月持有期混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1456595","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2007fea5b3eb0526f09","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000016832,"sao":"三季度关税冲突阶段缓和，国内宏观经济相对平稳，通胀有所企稳，货币流动性保持充裕。资产价格来看，权益市场表现强劲，沪深300指数在三季度上涨18%，受益于AI算力、国产芯片、锂电等板块，科创50、创业板指的涨幅更是在50%左右。债券市场则有所承压，10年期国债收益率从1.65%左右上行至1.85%-1.9%之间，由于资金面维持宽松，短端收益率相对平稳，曲线形态呈现陡峭化。转债市场则延续强势，中证转债指数当季上涨9.4%，转债市场估值水平处于较高位置。　　报告期内，组合继续保持较高的权益仓位，行业配置上保持结构均衡，增加了医疗器械、消费电子、公用事业等板块的配置比例，对银行、PCB等板块有所减仓。债券方面，组合整体仍然维持高等级信用债配置为主，久期继续保持中性水平。转债方面，由于转债估值处于较高水平，组合内继续降低了转债的仓位。","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:24.290Z","fund":{"_id":3000000016832,"__csrcFundId":12171,"stockCode":"016832","shortName":"东方红锦惠甄选18个月持有混合(016832)","masterFundShortName":"东方红锦惠甄选18个月持有混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16832,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:15:48.181Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050870000,"name":"东方红锦惠甄选18个月持有期混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-01-29T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-29T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":152550216.84,"setUpShares":152550216.84,"pinyin":"dfhjhzx18gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20707820","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231010193530,"name":"王佳骏"},{"stockCode":"j101020726","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2403268320,"name":"谢成"}]},"announcement":{"linkText":"东方红锦惠甄选18个月持有期混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1376797","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2007fea5b3eb0526f08","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000016832,"sao":"2025年上半年国内经济尽管有外部关税政策扰动，但整体表现平稳，货币流动性保持充裕。资产价格来看，权益市场表现较好，尤其是港股市场，恒生指数上半年上涨20%。A股市场尽管沪深300指数上半年持平，但结构性行情突出，以中证1000为代表的中小盘指数表现较好，行业方面则以有色、银行、军工等板块领涨。转债市场延续强势，上半年中证转债上涨7%。债券市场整体保持震荡，10年期国债收益率在1.6%-1.8%之间震荡，信用利差整体有所压缩。　　报告期内，组合权益仓位保持高位，结构上维持均衡，一方面保持对AI、新消费、创新药等高景气细分领域的配置；另一方面增加化工、造纸等传统行业的配置，而对银行板块上半年整体有所减仓。转债方面，由于估值较2024年年末有所抬升，组合降低了转债仓位，尤其是部分银行转债随着正股上涨带来转债弹性上升，因此组合继续降低了银行转债的配置比例。债券方面，组合整体仍然维持高等级信用债配置为主，保持适度杠杆，久期处于中性水平。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:24.287Z","mo":"展望后市，从宏观基本面来看，尽管地缘政治存在一定不确定性，但国内积极的财政政策和适度宽松的货币政策仍将为经济营造较好的政策环境，同时反内卷在各个行业的推进也将改善物价预期。　　因此，在投资策略上，债券方面，我仍将以高等级信用债为配置主体，保持适度杠杆和中性久期水平，同时密切关注资金面和宏观高频数据的变化，适时调整组合久期和杠杆水平。　　股票方面，尽管2025年上半年表现较好，但从估值角度来看，由于债券收益率依旧在低位，股票资产估值仍然处于具备配置性价比的位置，因此我继续看好股市后续的投资机会，积极寻找优质标的。从行业来看，组合将继续保持均衡的配置结构，一方面尽管AI算力、创新药、新消费等板块在上半年涨幅较大，但由于产业趋势仍在向上，估值仍处于合理水平，因此组合仍将维持一定配置比例，同时密切关注基本面和估值的变化；另一方面组合也在积极关注估值处于低位的一些行业未来的投资机会，例如化工、造纸、消费电子、医疗器械等领域。　　转债方面，由于转债估值的抬升，组合对转债仓位维持低位。我们一直看好转债长期的配置价值，但是随着估值水平的提高，配置性价比相较于正股有所下降。我将继续保持对个券的研究和整体市场估值的跟踪。","fund":{"_id":3000000016832,"__csrcFundId":12171,"stockCode":"016832","shortName":"东方红锦惠甄选18个月持有混合(016832)","masterFundShortName":"东方红锦惠甄选18个月持有混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16832,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:15:48.181Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050870000,"name":"东方红锦惠甄选18个月持有期混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-01-29T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-29T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":152550216.84,"setUpShares":152550216.84,"pinyin":"dfhjhzx18gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20707820","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231010193530,"name":"王佳骏"},{"stockCode":"j101020726","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2403268320,"name":"谢成"}]},"announcement":{"linkText":"东方红锦惠甄选18个月持有期混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1344630","linkType":"PDF","source":"csrc_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点，收益率来到2.13%，紧接着央行开始在二级市场进行债券买卖操作，打压了债券市场多头情绪，收益率上行10BP后，开始再次震荡下行接近前低位置，直至八月底。随后，多部门释放政策宽松信号，包括降准、降息和降低存量房贷利率等，市场做多情绪再次被点燃，十年国债收益率于9月23日直接来到2.0381%的历史新低。但是，9月24日，央行等三部门新闻发布会政策面释放了一系列信号和对资本市场的关切；加之9月26日，中央政治局会议进一步明确了提振经济的决心。权益市场开始放量上涨，债券市场则开始大幅上行，十年国债大幅上行超过20BP。并且，季末权益市场的大幅上行，带来风险偏好转换导致的潜在投资品种切换，给债券市场的未来走势带来了不确定性。操作上面，针对今年债券市场阶段性走势比较波折的特点，组合整体操作目标定位在保持组合久期和杠杆弹性，控制回撤并捕捉交易机会，尤其是市场分歧点的利率债交易。　　展望四季度，未来的市场呈现以下几个特点：一、权益市场被压抑的情绪已经被点燃，市场资产布局的调整可能对债券市场配置资金形成压缩；二、当前的市场热情建立在情绪和预期之上，缺乏基本面改善的印证；三、当前整个经济处于提振和恢复阶段，货币政策和财政政策的发力配合需要适宜的利率环境支撑。因此，组合在后续操作上在保持谨慎的同时，积极尝试关键点位的配置和交易机会。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:24.276Z","fund":{"_id":3000000016832,"__csrcFundId":12171,"stockCode":"016832","shortName":"东方红锦惠甄选18个月持有混合(016832)","masterFundShortName":"东方红锦惠甄选18个月持有混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16832,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:15:48.181Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050870000,"name":"东方红锦惠甄选18个月持有期混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-01-29T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-29T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":152550216.84,"setUpShares":152550216.84,"pinyin":"dfhjhzx18gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20707820","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231010193530,"name":"王佳骏"},{"stockCode":"j101020726","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2403268320,"name":"谢成"}]},"announcement":{"linkText":"东方红锦惠甄选18个月持有期混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1174913","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2007fea5b3eb0526f04","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000016832,"sao":"股票方面，上半年整体股市表现较弱，并且结构分化显著。上证50等大市值公司表现较好，而创业板、科创板以及小市值公司则跌幅较大；行业方面，银行、煤炭、公用事业等偏防御的板块表现较好，而偏内需的计算机、商贸零售以及社会服务等行业指数下跌20%以上。报告期内，国内经济复苏仍有波折，1季度边际改善，但2季度再度走弱，同时外需表现好于内需，考虑到部分偏成长、消费的公司估值性价比提升，组合权益仓位仍然维持高位。行业配置结构整体变化不大，有所调整的是，对一些偏红利的公用事业和上游资源品做了仓位的再平衡；进一步降低地产、建筑等地产链相关的公司；金融行业中增配了银行，降低了保险的配置；消费、新能源板块整体仓位略有增加；医药行业中继续增加了创新药配置，减持了消费医疗相关公司。　　转债方面，上半年转债市场表现不佳，并且在信用评级和退市标准收紧的背景下，低信用等级、正股股价较低的品种在2季度出现大幅调整，转债整体估值来到历史低位水平。报告期内，在2季度的调整过程中，组合一方面维持偏债型银行转债的配置，另一方面挑选了信用资质尚可、经营情况出现边际改善的个券进行配置。　　债券方面，2024年上半年整体经济表现呈现前高后低，其中，出口整体表现保持了较好的发展态势，显示了中国制造的强大底蕴；地产板块在政策持续输出的背景下依旧没有明显改观，市场分化加剧；其他主要板块各项数据在二季度有所回落，结构分析后均指向了有效需求不足。与此同时，当前我国发展复苏阶段所面临的国际环境也是错综复杂，一方面，货币政策的实施空间受到了外部因素的挤压；另一方面，国际关系和地缘政治的不确定性，让我国的经济复苏之路更加坎坷。政策层面，为了给经济复苏保驾护航，央行年内适时对LPR调降了两次，MLF和OMO调降了一次，并降准一次。通过多种货币市场工具组合来进行市场调控和价格引导，保证了资金面的合理充裕，也保持了市场各项指标的相对平稳。　　在这样的基本面和政策面背景下，债券市场表现亮眼，尤其是超长债在央行提示风险的情况下，依旧傲立债市。三十年国债上半年从年初收益率2.82%下行40BP于半年末收于2.42%，二季度走势相对于一季度稍显波折，缘于央行在政策多目标调控过程中，对长债和超长债进行相关风险提示，导致市场出现了暂时性的调整。但是，基本面和数据层面缺乏有力的支撑，最终收益率在市场交易情绪推动下，继续下行，并刷新了年内新低。组合操作上，上半年的基础策略是保持与市场主流策略的重合度，但是考虑到当前收益率水平处于历史低位，每一次向下突破市场交易心态上都可能会带来一定的反复，因此，我们在此基础上通过波段操作和券种选择，保持组合整体资产流动性，维持组合杠杆和久期弹性。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:24.273Z","mo":"对于权益资产，我们仍将保持乐观的态度，积极寻找投资机会，例如一些偏向内需的行业，如消费、医药等公司的估值处于历史低位，尽管短期存在一定基本面的不确定，但长期来看已具备较高的投资回报，特别是一些需求仍在稳定增长、供给格局较优、治理结构健康的公司；一些受益于AI的行业，如TMT领域的公司，基本面仍处于上行周期，并且随着算力能力的提升，未来将涌现更多的应用机会；另外组合里的一些偏防御的行业，如公用事业、银行等，虽然过去一年涨幅较大，投资性价比也有所下降，但估值仍然处于合理水平，仍能为组合带来一些对冲。　　此外，权益类资产中的转债，当前的估值处在极具投资性价比的位置。虽然在当下严监管环境下，不排除个别转债面临因正股可能退市、公司资金紧张等因素产生的信用风险，但考虑到转债独特的条款价值，转债整体的违约率仍然大幅低于信用债，而当前一些转债的债底到期收益率已经高于对应信用债收益率水平。除了一些低价品种外，一些平价较高的品种的估值也在这一轮调整中大幅压缩，部分转债出现了性价比优于对应正股的情况。因此，组合将在未来一段时间积极去寻找转债的配置机会。　　债券方面，展望未来，未来债券市场的走势取决于对于未来经济预期的信心和对于未来经济复苏的决心，到底谁将主导市场的未来走势，预期的改变将是债市牛熊转换的关键点。结合当前的基本面，未来债券市场仍将保持一定的胜率，但是获取胜率的过程并不会一帆风顺，不同的策略选择可能带来迥异的投资回报，甚至可能出现阶段性亏损。组合管理上，我们将会更加重视交易的作用，通过多策略和弹性目标，来挖掘低利率环境下债券市场中的比较价值。","fund":{"_id":3000000016832,"__csrcFundId":12171,"stockCode":"016832","shortName":"东方红锦惠甄选18个月持有混合(016832)","masterFundShortName":"东方红锦惠甄选18个月持有混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16832,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:15:48.181Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050870000,"name":"东方红锦惠甄选18个月持有期混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-01-29T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-29T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":152550216.84,"setUpShares":152550216.84,"pinyin":"dfhjhzx18gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20707820","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231010193530,"name":"王佳骏"},{"stockCode":"j101020726","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2403268320,"name":"谢成"}]},"announcement":{"linkText":"东方红锦惠甄选18个月持有期混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1147329","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2007fea5b3eb0526f03","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000016832,"sao":"股票方面，一季度市场波动较大，1月份延续2023年4季度的下跌态势，上证指数一度跌破2700点，但2月以来市场强劲反弹，上证指数再度修复3000点，当季上涨2.2%。行业表现分化也较大，银行、石油石化、煤炭、家电等高分红的板块涨幅居前，而计算机、医药、电子、地产等绝大部分行业一季度仍然收跌。报告期内，国内宏观经济相较于2023年4季度边际改善，同时美国经济持续好于预期，带动大宗商品价格持续上行；同时在1月的下跌过程中很多优质公司的估值进一步下行。因此，组合的权益仓位依旧维持高位，仅在3月中旬做了小幅下降的再平衡操作；结构方面延续2023年4季度的调整方向，一方面继续降低地产、建筑、保险相关的配置，另一方面增加了创新药、新能源相关的配置，其他板块配置保持稳定。　　　　转债方面，一季度转债市场跟随权益市场大幅波动，当季下跌0.8%。报告期内，在1月的下跌过程中，绝大部分上市转债的YTM转正，部分转债的估值性价比较高，因此组合择机有所配置，但考虑到优质公司的转债相较于正股的性价比仍然有所欠缺，因此转债仓位仍以偏债转债为主。　　　　2024年一季度，债券市场最耀眼的组合要数10年和30年国债组成的长债、超长债组合，分别从年初高点位置2.56%和2.84%到3月初低点位置2.26%和2.43%，下行了30和40余BP。这波债券收益率的下行主要逻辑还是对弱势基本面的重新定价和政策面宽松预期的提前市场兑现，并且叠加市场交易型资金的情绪渲染。整体来看，当前经济基本面从数据端出现了积极的信号，但是整体经济的复苏、改善的延续性仍需进一步的印证，投资、出口是否能持续发力，当前最迫切的需求端是否能出现有效改善。同时，外部收紧的金融环境，保持汇率稳定也可能是抑制政策进一步大幅宽松的重要因素。基于这些因素和当前的收益率水平，当前债券市场进入了一个区间震荡过程，由于前期预期兑现过于充分，进一步向下甚至创造新低的空间有限，但是基本面复苏在没有数据进一步支撑的情况下，短期大幅上行也不现实。此外，当下市场对于长债尤其超长债的交易还是出现了分歧，市场参与主体的结构出现了分化。组合在操作思路上，一方面，结合市场主流交易思路和自身判断，通过交易手段谋求对组合收益进行增厚；另一方面，也在市场波动过程中，不断挖掘相对收益较好的资产，保持组合底层资产收益处于合适水平。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:24.271Z","fund":{"_id":3000000016832,"__csrcFundId":12171,"stockCode":"016832","shortName":"东方红锦惠甄选18个月持有混合(016832)","masterFundShortName":"东方红锦惠甄选18个月持有混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16832,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:15:48.181Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050870000,"name":"东方红锦惠甄选18个月持有期混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-01-29T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-29T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":152550216.84,"setUpShares":152550216.84,"pinyin":"dfhjhzx18gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20707820","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231010193530,"name":"王佳骏"},{"stockCode":"j101020726","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2403268320,"name":"谢成"}]},"announcement":{"linkText":"东方红锦惠甄选18个月持有期混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1071551","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2007fea5b3eb0526f02","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000016832,"sao":"股票方面，2023年A股呈现先扬后抑的走势，1季度在宏观复苏、AI产业热点涌现等环境下，A股和港股表现较好，沪深300和恒生指数分别上涨4.63%和3.13%，随后随着经济复苏边际走弱，市场持续回调，全年来看，沪深300下跌11.4%，恒生指数下跌13.8%。从结构来看，受益于AI的TMT和高分红占比较高的石油、煤炭、家电等行业涨幅居前，消费、地产、新能源等板块表现疲软。报告期内，组合的权益仓位变化不大，始终维持在产品定位的偏高区间，特别是在下半年，考虑到宏观政策边际转向积极和一些优质公司的估值回调至极具吸引力的位置，组合权益仓位较上半年略有增加。结构上，组合整体配置思路变化不大，有所变化的是一方面组合在上半年减持了一些短期涨幅较大，估值有所上行，同时波动放大的板块，集中在通信运营商、建筑、TMT等，同时在下半年考虑到房地产行业销售持续低于预期以及整个行业发展模式的转变，组合降低了地产相关板块的配置；另一方面组合在上半年增加了银行、消费医疗、储能相关板块的配置，在下半年增加了创新药的配置比例。　　　　转债方面，2023年中证转债指数在上半年表现较强，但8月之后持续下跌，全年收跌0.48%。报告期内，考虑到转债估值相较于正股仍未出现明显的优势，组合内权益类资产仍以股票为主，转债配置比例较低，并且以偏债型银行转债为主。但随着下半年转债市场估值逐步调整至合理区间，组合小幅配置了一些估值较为便宜的转债。　　　　债券方面，2023年经济整体呈现了较强的韧性，但是也暴露了不少问题。货币政策端，央行两次降准0.25个百分点，两次降息将MLF利率从年初的2.75%下调至2.5%，同时还下调了LPR和SLF利率水平。债券市场整体延续了牛市行情，全年围绕政策预期和经济数据展开博弈，大致可以分为三个阶段：年初至三月初为第一阶段，这一阶段市场对于未来经济刺激的强预期主导了市场，债券收益率上行并于年内高位盘整；三月份至八月底为第二阶段，这一阶段数据持续呈现疲弱态势，货币政策跟进了降准、降息等放松政策，债券收益率大幅下行，十年期国债从年内高点至年内低点下行40BP；九月初至年底为第三阶段，数据出现阶段性拐点，债券收益率持续上行，十年期国债收益率自低位反弹接近20BP，但是随后市场对于货币政策放松预期再次主导了债券市场，债券市场收益率再次回到年内低点附近。组合操作上，全年的主基调可以归结为顺势而为，从年初市场的普遍谨慎，到趋势确立后的逐步提高杠杆和久期，再到第三阶段的观望和再跟进。采取这样的策略主要基于两方面的考虑，一方面，基本面整体对债券市场还是有所支撑，扭转市场信心确实需要更多的政策支持；另一方面，债券收益率确实也在历史较低分位做进一步突破，整体心态还是会相对谨慎。此外，针对当前市场预期型和快节奏型交易特征，在保持组合整体竞争力的同时，也保证整体资产的流动性和周转速率。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:24.268Z","mo":"股票方面，2024年年初以来权益市场已经历较大波动，目前大盘再度回到了2023年12月底的位置。站在当下，我们认为当前位置的权益市场具有较高的配置价值。从经济增长来看，虽然地产的新房销售仍然低迷，但是二手房销售已有明显复苏，同时工业企业的库存处在低位，随着宽松的货币政策和积极的财政政策逐渐发力，经济和物价有望延续复苏。从市场估值来看，虽然节后市场有所反弹，但很多优质公司的估值仍然处于极具性价比的位置。在投资策略上，组合仍将维持较高的权益仓位水平，同时根据未来一段时间的宏观状态和资产估值水平来动态调整权益仓位；在结构上，组合将继续维持当前的配置结构，同时继续践行价值投资理念，围绕幸运的行业、优质的公司、合理的估值三个维度来精选个股，优化组合配置。　　　　转债方面，当前转债市场估值相较于半年前已明显回落，很多个券的估值已有较高的配置性价比，因此在未来一段时间，组合会加大对转债市场的关注，逐步增加转债的配置比例。　　　　展望未来，对于债市，国内方面，市场虽然出现了一些向好的态势，但是整体市场信心和有效需求的提振仍然需要更多的政策支持，市场对于货币和财政端更多刺激政策进一步出台的预期仍在，预期型交易在未来一段时间仍将扮演重要角色。资金面大概率还是维持充裕状态，市场对于后续债市谨慎乐观。全球范围来看，国家之间的博弈较之以往更加复杂，我们所面临的外部环境依旧严峻，也在一定程度上影响了经济复苏的进程。当然，对于整体收益率水平处于历史低位的背景下，市场情绪极为敏感，只要基本面释放实质性利好，不排除收益率出现阶段性快速上行的情况。所以在组合管理上，我们今年的整体策略可以归结为观望、试探、调整。保持整体的组合投资结构不出现较大的偏差，面临市场的交易机会积极进行尝试，同时保证好组合整体的资产流动性结构，以应对市场的阶段性变化，及时做出调整。","fund":{"_id":3000000016832,"__csrcFundId":12171,"stockCode":"016832","shortName":"东方红锦惠甄选18个月持有混合(016832)","masterFundShortName":"东方红锦惠甄选18个月持有混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16832,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:15:48.181Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050870000,"name":"东方红锦惠甄选18个月持有期混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-01-29T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-29T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":152550216.84,"setUpShares":152550216.84,"pinyin":"dfhjhzx18gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20707820","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231010193530,"name":"王佳骏"},{"stockCode":"j101020726","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2403268320,"name":"谢成"}]},"announcement":{"linkText":"东方红锦惠甄选18个月持有期混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1051985","linkType":"PDF","source":"cs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　　转债方面，上半年转债市场表现较强，中证转债指数上涨3.4%。报告期内，组合的银行转债获得了较好的投资回报，但考虑到当前转债估值相较于正股来说性价比仍然不高，组合内的转债仓位仍然维持低位。 　　债券方面，年初市场延续了对经济复苏和政策支持的强预期，收益率震荡上行，随着市场进入三月份后实体经济数据表现不尽如人意，收益率开始下行。二季度随着数据对于强预期、弱现实的进一步印证，通胀率持续走低，收益率开始加速下行，十年国债下行幅度超过20BP。从经济分项数据中可以看出，基建和消费表现符合预期，地产表现较弱，出口数据也出现了下滑，市场信心和经济活力的恢复需要更多的政策支持和时间。组合操作上，跟随市场节奏进行久期和杠杆的顺势调整，保持组合整体竞争力的同时，保证整体资产的流动性和周转速率。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:24.262Z","mo":"股票方面，我们认为当前位置的权益市场具有较高的配置价值。从经济增长来看，国内经济仍处于持续复苏阶段，企业端在经历数月去库存后，库存水位较低，需求端的自然回补拉动经济内生修复；同时以地产销售为代表的居民端的信贷扩张仍有待修复，货币和财政等宏观政策有望持续加码。从市场估值来看，虽然上半年受中特估、AI等主题的影响，一些高分红稳定增长类板块和TMT板块的估值有所上行，但是另一方面，一些优质的消费、制造业公司的估值受短期因素影响持续下行，整体股市估值仍然不高。在投资策略上，组合仍将维持较高的权益仓位水平，同时根据未来一段时间的宏观状态和资产估值水平来动态调整权益仓位；在结构上，组合将继续维持当前的配置结构，同时继续践行价值投资理念，围绕幸运的行业、优质的公司、合理的估值三个维度来精选个股，优化组合配置。 　　转债方面，当前转债市场整体估值处于合理偏高区间，新券定价再度显现炒作现象。展望后市，我们认为转债从长期来看仍然是一类值得关注和配置的资产，我们保持了对个券基本面的研究和跟踪，未来如果转债市场的估值性价比相较于正股更高，组合中也将加大转债资产的配置。 　　对于债市，国内方面，市场仍然处于缓慢复苏阶段，市场对于刺激政策进一步出台的预期仍在，但是对于政策强度的预期开始下降。资金面大概率还是维持充裕状态，市场对于后续债市普遍比较乐观。国外方面，俄乌冲突仍在继续，国与国之间的博弈不断，我们所面临的外部环境依旧复杂，也在一定程度上增加了经济复苏的不确定性。当然，对于整体收益率水平处于历史低位的背景下，市场情绪较为敏感，只要基本面释放实质性利好，不排除收益率出现阶段性快速上行的情况。组合配置上，一方面在这样的经济背景下，我们要保持组合的整体竞争力；另一方面在当前利率相对低位，同时市场交易情绪化较重的情况下，也要保持组合资产的流动性，以应对市场预期的变化和波动。","fund":{"_id":3000000016832,"__csrcFundId":12171,"stockCode":"016832","shortName":"东方红锦惠甄选18个月持有混合(016832)","masterFundShortName":"东方红锦惠甄选18个月持有混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16832,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:15:48.181Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050870000,"name":"东方红锦惠甄选18个月持有期混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-01-29T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-29T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":152550216.84,"setUpShares":152550216.84,"pinyin":"dfhjhzx18gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20707820","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231010193530,"name":"王佳骏"},{"stockCode":"j101020726","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2403268320,"name":"谢成"}]},"announcement":{"linkText":"东方红锦惠甄选18个月持有期混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=963928","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2007fea5b3eb0526eff","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000016832,"sao":"股票方面，回顾1季度，国内经济边际改善，地产销售企稳回升，同时持续高增的信贷投放有望推动后续经济进一步复苏；海外在通胀震荡回落和区域银行危机演绎下，美联储加息预期进一步下行。在有利的宏观环境下，股市在1季度表现较好，沪深300和恒生指数分别上涨4.63%和3.13%。但从节奏和结构上来看，月度之间的差异极大：1月份市场呈全面反弹行情，2月份则是小市值板块跑赢，3月份市场风格进一步分化，仅AI主题和央企板块表现突出。报告期内，考虑到未来宏观环境仍然较为有利，市场整体估值也未出现大幅上行，组合在建仓期内加快建仓，至1季度末股票仓位达到产品定位的中枢区间。结构上，组合继续以宏观对冲为行业配置思路，以此来降低组合整体的波动率，同时围绕行业未来高景气、公司未来高成长、估值处于合理区间三个维度来精选个股。　　　　转债方面，受股市向好和债券收益率回落双重利好影响，转债在1季度表现也较好，中证转债指数上涨3.53%，转债市场整体估值较2022年年底有明显反弹。报告期内，考虑到正股性价比仍然高于转债，转债配置比例较低。　　　　债券方面，年初市场对于整体经济形势保持一致乐观预期，债券收益率经历了一波上行，但是随后市场又开始担忧基本面改善的持续性和结构的合理性，债券收益率波动下行。以十年国债为例，从年初的低点2.85%上行至2.95%，随后又缓慢下行至2.85%附近。组合操作层面，整体投资安排在构建绝对收益基础上加入了一些防守策略，但是随着市场预期的变化，我们也适时在组合久期策略上做出了相应调整。同时，也考虑到未来经济整体向好的趋势不变，在跟随市场调整策略的同时，也充分考虑组合资产的结构安排和交易流动性。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:24.259Z","fund":{"_id":3000000016832,"__csrcFundId":12171,"stockCode":"016832","shortName":"东方红锦惠甄选18个月持有混合(016832)","masterFundShortName":"东方红锦惠甄选18个月持有混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16832,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:15:48.181Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050870000,"name":"东方红锦惠甄选18个月持有期混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-01-29T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-29T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":152550216.84,"setUpShares":152550216.84,"pinyin":"dfhjhzx18gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20707820","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231010193530,"name":"王佳骏"},{"stockCode":"j101020726","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2403268320,"name":"谢成"}]},"announcement":{"linkText":"东方红锦惠甄选18个月持有期混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=884082","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}