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{"stock":{"_id":3000000016149,"stockCode":"016149","shortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式A","masterFundShortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16149,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050400000,"name":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金","followedNum":6,"inceptionDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":384107027.4,"setUpShares":384107027.4,"pinyin":"zyjjx90tgdcyzdzzqxfqszqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50400000","tickerId":50400000,"name":"中银基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"范静","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20236409","exchange":"fm","tickerId":610133720},{"name":"林炎滨","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20817531","exchange":"fm","tickerId":122502210050}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000016149,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.046519000000000005,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.010336999999999992,"f_ind_h_s_r":0.953481,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.01033699999999993,"f_h_a":24214,"f_h_s_a":46722,"f_ind_h_s_r_c_1y":-0.0012750000000000261,"f_ins_h_s_r_c_1y":0.0012750000000000053,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000016149,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7470,"f_p_r_fys_ssrp":0.21649484536082475,"f_p_r_m1_ssc":7540,"f_p_r_m1_ssrp":0.20400583631781402,"f_p_r_m3_ssc":7468,"f_p_r_m3_ssrp":0.15575197535824292,"f_p_r_m6_ssc":7248,"f_p_r_m6_ssrp":0.1700013798813302,"f_p_r_y1_ssc":6789,"f_p_r_y1_ssrp":0.25397760754272247,"f_p_r_y2_ssc":5804,"f_p_r_y2_ssrp":0.2741685335171463,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7237,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.27307904919845216,"f_p_r_y3_ssc":4872,"f_p_r_y3_ssrp":0.15356189694107986},"fp":{"stockId":3000000016149,"type":"fp","f_p_r_fys":0.012398537151012468,"f_p_r_m1":0.004513673776440408,"f_p_r_m3":0.010865692910580593,"f_cagr_p_r_fs":0.03577996877784173,"f_p_r_m6":0.02031643293779206,"f_p_r_d1":-0.0005485463521669454,"f_p_r_y1":0.027893497554790647,"f_p_r_y2":0.0664286385417645,"last_data_date":"2026-04-13T16:00:00.000Z","f_p_r_y3":0.1259920634920635},"ff":{"stockId":3000000016149,"type":"ff","f_m_f":2221490,"f_m_f_r":0.002,"f_c_f":555372,"f_c_f_r":0.0005,"f_m_a_c_f":2776862,"f_m_a_c_f_r":0.0025,"f_m_c_f_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.0005,"f_fr_d":"2025-06-29T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.002,"f_mac_fr":0.0025},"f_nlacan":{"stockId":3000000016149,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-13T16:00:00.000Z","f_nv":1.135,"f_nv_cr":0.00008811349017534553},"f_as":{"stockId":3000000016149,"type":"f_as","f_tas":917466865.8045,"f_tas_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000016150,"name":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","stockCode":"016150","tickerId":16150,"shortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式C","currency":"CNY","__csrcFundId":11621,"exchange":"jj","lastUpdated":"2025-01-04T00:32:19.211Z","fundCollectionId":4000050400000,"inceptionDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","status":"normal","setUpDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":306678547.54,"setUpShares":306678547.54,"masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"zyjjx90tgdcyzdzzqxfqszqtzjj","followedNum":1}],"bondHoldings":[{"_id":"69723b3d1987889646e71890","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000016149,"stockCode":"2422031","stockName":"24建信金租债02","holdings":1000000,"marketCap":101747178,"netValueRatio":0.0758,"lastUpdated":"2026-01-22T14:59:09.221Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"},{"_id":"69723b3d1987889646e71891","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000016149,"stockCode":"250421","stockName":"25农发21","holdings":730000,"marketCap":73589140,"netValueRatio":0.0548,"lastUpdated":"2026-01-22T14:59:09.224Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"},{"_id":"69723b3d1987889646e71892","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000016149,"stockCode":"242480004","stockName":"24华夏银行永续债01","holdings":700000,"marketCap":71707946,"netValueRatio":0.0534,"lastUpdated":"2026-01-22T14:59:09.228Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"},{"_id":"69723b3d1987889646e71893","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000016149,"stockCode":"2422039","stockName":"24兴业消费金融债05","holdings":700000,"marketCap":71133309,"netValueRatio":0.053,"lastUpdated":"2026-01-22T14:59:09.231Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"},{"_id":"69723b3d1987889646e71894","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000016149,"stockCode":"232480061","stockName":"24工行二级资本债01A(BC)","holdings":700000,"marketCap":71068506,"netValueRatio":0.053,"lastUpdated":"2026-01-22T14:59:09.234Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"}]},"list":[{"_id":"69aed1ae7fea5b3eb0521841","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000016149,"sao":"一、\t宏观和市场的回顾海外经济和政策方面，四季度主要发达经济体呈现分化格局。经济方面，受中小企业投资走弱和政府暂时停摆拖累，美国经济动能趋缓，劳动力市场明显降温，失业率从9月的4.4%跳升至11月的4.6%，创近四年来新高。欧洲经济继续依靠服务业的温和扩张来对冲制造业的疲软，呈现弱复苏格局。日本出口持续改善，投资维持韧性。货币政策方面，美联储虽在12月年内连续第三次降息25bp并启动扩表，但内部分歧明显加大，后续降息门槛或将提升。由于通胀接近政策目标，欧央行四季度继续暂停降息。由于通胀压力持续，货币政策正常化压力渐增，日央行年底加息至0.75%。国内经济方面，四季度经济增速边际有所放缓。11月工业增加值同比增长4.8%，较9月回落1.7个百分点。从经济增长动能来看，出口增速边际回落但仍保持在较高增速，消费增速进一步放缓，投资中基建、制造业投资增速放缓，房地产投资延续负增长。价格方面，通胀读数温和回升，11月CPI同比增速较9月回升1.0个百分点至0.7%，11月PPI同比增速较9月回升0.1个百分点至-2.2%。需要注意的是，尽管目前部分经济数据短期有所走弱，但中国经济的整体发展质量仍然维持稳中有升的趋势，科技创新、产业升级与内需潜力释放仍在不断进行和强化过程中，中国经济仍然呈现出很强的活力与韧性。四季度债市整体上涨，结构上信用债相对表现更好。其中，中债总财富指数上涨0.33%，中债银行间国债财富指数上涨0.14%，中债企业债总财富指数上涨0.81%。在收益率曲线方面，国债收益率曲线走势延续陡峭化。其中，10年国债收益率从1.86%下行1.32bps至1.85%，10年期国开收益率从2.04%下行3.60bps至2.00%，10年国债与1年国债期限利差从49.52bps走扩1.49bps至51.01bps，30年国债与10年国债期限利差从38.56bps走扩3.45bps至42.01bps。二、\t投资策略和运作情况分析四季度债券市场整体偏波动，收益率先下后上再震荡，整体收益率中枢有所上移，信用债表现相对优于利率债，背后反应着海内外宏观经济运行、物价、货币财政与监管政策等变化，以及市场风险偏好与机构行为的变化。本组合通过密切跟踪、深入研究上述变化，灵活调整组合久期与杠杆水平，特别是在收益率陡峭化上行背景下，本组合作为中短债产品借助四季度均衡偏松的货币市场环境，聚焦中短端中高等级信用债，并对不同类属债券、不同期限债券等的配置比例做一定的动态调整，优化组合配置结构，保持适度的杠杆水平，整体操作基本顺应市场变化。","lastUpdated":"2026-03-09T13:57:02.125Z","fund":{"_id":3000000016149,"__csrcFundId":11621,"stockCode":"016149","shortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式A","masterFundShortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16149,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:37.765Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050400000,"name":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金","followedNum":6,"inceptionDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":384107027.4,"setUpShares":384107027.4,"pinyin":"zyjjx90tgdcyzdzzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20236409","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610133720,"name":"范静"},{"stockCode":"db20817531","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502210050,"name":"林炎滨"}]},"announcement":{"linkText":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1457230","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1ae7fea5b3eb0521840","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000016149,"sao":"一、\t宏观和市场的回顾国外经济方面，贸易关税扰动边际缓和，全球GDP增速小幅反弹，但中长期不确定性上升。美国亚特兰大联储GDPNow预估三季度GDP环比折年率最新值为3.8%，但9月美国ISM制造业PMI为49%，仍处于荣枯线以下。欧元区9月制造业PMI初值49.5%，重回荣枯线以下。货币政策方面，美联储9月降息25bp，欧央行和日本央行三季度维持政策利率不变，符合市场预期。市场普遍预测美联储年内还有1-2次降息空间，但欧央行货币政策宽松周期或已接近尾声，不过考虑到美对欧洲加征关税对欧洲出口需求的负面冲击仍存，后市欧洲央行仍存降息可能性。国内经济方面，三季度经济增速较二季度有所回落，但整体仍保持相对良好态势。CPI与PPI在低位徘徊。具体来看，中采制造业PMI连续六个月维持在荣枯线以下，9月值较6月值上升0.1个百分点至49.8%。8月工业增加值同比增长5.2%，较6月回落1.6个百分点，但仍保持在较高增速。通胀方面，8月CPI同比增速较6月回落0.5个百分点至-0.4%。PPI负值收窄，8月同比增速较6月回升0.7个百分点至-2.9%。三季度债市整体下跌，结构上信用债相对表现更好。其中，中债总财富指数下跌0.97%，中债银行间国债财富指数下跌1.19%，中债企业债总财富指数上涨0.1%。在收益率曲线方面，国债收益率曲线走势陡峭化。其中，10年国债收益率从1.65%上行21.36bps至1.86%，10年期国开收益率从1.69%上行34.72bps至2.04%。二、\t投资策略和运作情况分析三季度本组合通过认真研究分析海内外宏观经济运行情况，密切跟踪CPI、PPI、汇率等利率敏感指标，关注市场风险偏好变化情况，同时根据货币市场流动性环境等，灵活调整组合久期与杠杆水平，但因三季度整体债券市场收益率明显上行，组合出现一定的回撤。三季度市场风险偏好较强，呈现一定的股债“跷跷板”效应，特别是长端与超长端。中短端整体得益于三季度均衡偏松的货币市场环境，收益率整体相对稳定，但三季度末受市场“赎回潮”影响，收益率也出现一定幅度的上行，信用利差明显走阔。作为中短债产品，三季度本组合仍主要聚焦中短端资产，同时对中端品种做一定的减配，组合久期有所降低。三季度债券市场收益率整体明显上行，但不同类属、不同期限上行幅度不一，本组合也根据市场变化情况以及机构行为特征等，定性和定量地分析不同类属债券资产的信用风险、流动性风险及其经风险调整后的收益率水平，在严格控制信用风险与估值波动风险的前提下，对不同类属债券、不同期限债券等的配置比例做一定的动态调整，优化组合配置结构。","lastUpdated":"2026-03-09T13:57:02.122Z","fund":{"_id":3000000016149,"__csrcFundId":11621,"stockCode":"016149","shortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式A","masterFundShortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16149,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:37.765Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050400000,"name":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金","followedNum":6,"inceptionDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":384107027.4,"setUpShares":384107027.4,"pinyin":"zyjjx90tgdcyzdzzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20236409","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610133720,"name":"范静"},{"stockCode":"db20817531","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502210050,"name":"林炎滨"}]},"announcement":{"linkText":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1374918","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1ae7fea5b3eb052183f","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000016149,"sao":"1.宏观经济分析    国外经济方面，关税扰动导致全球工业生产和商品贸易前置，经济活跃度提振，但服务业延续放缓态势。全球通胀粘性逐渐消退，关税取而代之成为全球通胀的新主线。美国2025年6月制造业PMI较2024年12月读数下降0.3个百分点至49%，2025年6月服务业PMI较2024年12月回落3.3个百分点至50.8%，2025年6月CPI同比增速较2024年12月回落0.2个百分点至2.7%，2025年6月失业率较2024年12月持平在4.1%，美联储上半年未调整政策利率。欧元区经济表现分化，2025年6月欧元区制造业PMI较2024年12月抬升4.4个百分点至49.5%，2025年6月服务业PMI较2024年12月回落1.1个百分点至50.5%，2025年6月欧元区调和CPI同比增速较2024年12月回落0.4个百分点至2.0%，2025年5月欧元区失业率为6.3%，与2024年12月读数持平，上半年欧央行四次降息共100bps。日本2025年6月CPI同比较2024年12月下降0.3个百分点至3.3%，2025年6月制造业PMI较2024年12月回升0.5个百分点至50.1%，2025年6月服务业PMI较2024年12月回升0.8个百分点至51.7%，上半年日央行上调政策利率25bps。国内经济方面，上半年经济整体保持良好态势，消费和出口动能较为强劲，投资增速有所回落。价格方面，CPI与PPI在低位徘徊。具体来看，中采制造业PMI方面，2025年 6月值较2024年12月值下降0.4个百分点至49.7%。2025年6月工业增加值同比增长6.8%，较2024年12月值回升0.6个百分点。从经济增长动力来看，消费增速加快，2025年 6月社会消费品零售总额增速较2024年12月值抬升1.1个百分点至4.8%。投资中基建、制造业投资保持较高增速，房地产投资延续负增长，2025年 6月固定资产投资累计同比增速较2024年12月值回落0.4个百分点至2.8%。通胀方面，CPI保持稳定，2025年 6月同比增速0.1%，与2024年12月值持平。PPI负值小幅走阔，2025年 6月同比增速较2024年12月值回落1.3个百分点至-3.6%。2.市场回顾上半年债市整体上涨，结构上信用债表现好于利率债。其中，中债总财富指数上涨0.74%，中债银行间国债财富指数上涨0.85%，中债企业债总财富指数上涨1.35%。在收益率曲线方面，国债收益率曲线走势平坦化。其中，10年国债收益率从1.68%下行2.83bps至1.65%，10年期国开收益率从1.73%下行3.63bps至1.69%。3.运行分析上半年本组合获得高于业绩比较基准的投资收益。策略上，本组合通过采取自上而下和自下而上相结合，在严格控制风险和维持基金资产安全性的前提下，实现风险和收益的较优配比。通过认真研究分析海内外宏观经济运行情况，以及由此引致的货币政策、财政政策进行展望，密切跟踪CPI、PPI、汇率等利率敏感指标，对利率走势进行深入分析与判断，积极应对关税扰动事件，灵活调整组合久期，积极参与波段交易机会。一季度流动性偏紧资金价格偏高，组合采取中性偏低杠杆策略，二季度流动性均衡偏松，较一季度适度提高组合杠杆水平。组合整体投资运作基本顺应上半年债券市场表现。此外，通过对各类债券品种积极主动的管理，综合考察收益率曲线和信用利差曲线，定性和定量地分析不同类属债券资产的信用风险、流动性风险及其经风险调整后的收益率水平。在严格控制信用风险与估值波动风险的前提下，精挑细选底仓信用债，获取票息收益与骑乘收益。同时，动态调整不同类属债券类资产间的配置比例，不断优化配置结构，重点配置中短期限信用债，追求基金资产的长期稳健增值。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:57:02.119Z","mo":"展望下半年，海外宏观方面，基准情形下特朗普政策不确定性将走向收敛，随着有利于增长的减税和监管放松等措施逐步落地，美国经济在周期惯性下继续走弱但不至于衰退，通胀将出现一轮一次性和结构化的上行过程，叠加以降息为代表的货币宽松仍在路上，呈现“增长温和放缓，通胀阶段性上行”状态。国内宏观方面，预计能顺利完成全年增速目标，经济节奏前高后低，通胀读数预计有所抬升。政策重心转向提升增长的“质”，主要路径为调结构、防风险和补短板，对应全国统一大市场建设与“供给改革”协同推动、化债进程较快推动财政循环能力有所恢复、补外需缺口和内需短板。中美摩擦缓和使外需暂获喘息之机，中长期看我国将促开放积极构建全球产业链新格局，预计全年出口小幅正增。服务消费或将成为下一阶段促内需消费的重要抓手，预计消费维持较高增速。债务压力缓解，央地合力有望抬升基建增速水平，预计基建保持较高增速。在供给改革和外需回落背景下，预计制造业投资增速小幅回落。全年地产销售降幅边际收窄，节奏前高后低。地产投资在GDP占比持续下降，拖累减轻。组合投资策略方面，下一阶段债券市场面临的环境可能是基本面整体弱复苏与央行货币政策保持宽松，同时资金利率中枢有望进一步下移、政策端平稳运行与债市供需关系改善，但也需要关注部分潜在扰动因素，包括供给改革相关政策推进、中美贸易冲突变化、机构行为变化、市场风险偏好以及监管力度变化等，债券市场整体可能呈现震荡略偏强特征，组合久期采取灵活应对方式，更加注重波段交易操作，尽量让组合进可攻、退可守。信用债或跟随利率中枢小幅下移，供需端对信用债仍有支撑，但信用债也面临低票息、信用利差与等级利差较窄等问题，因此组合将以中短久期中高等级信用债作为主要配置方向。同时，动态调整不同类属债券类资产间的配置比例，做一定的资产轮动交易。","fund":{"_id":3000000016149,"__csrcFundId":11621,"stockCode":"016149","shortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式A","masterFundShortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16149,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:37.765Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050400000,"name":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金","followedNum":6,"inceptionDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":384107027.4,"setUpShares":384107027.4,"pinyin":"zyjjx90tgdcyzdzzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20236409","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610133720,"name":"范静"},{"stockCode":"db20817531","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502210050,"name":"林炎滨"}]},"announcement":{"linkText":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1342648","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1ae7fea5b3eb052183e","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000016149,"sao":"1.宏观经济分析国外经济方面，全球主要经济体分化。年初以来美国在特朗普政策不确定性的扰动下，经济前景偏弱，而欧洲和日本经济显示出有所走强的特征。全球通胀继续边际回落，整体仍在去通胀中。美国3月制造业PMI较2024年12月下降0.3个百分点至49%，2月服务业PMI较2024年12月回落0.6个百分点至53.5%，2月CPI同比较2024年12月回落0.1个百分点至2.8%，2月失业率较2024年12月持平在4.1%，美联储一季度未调整政策利率。欧元区经济表现分化，3月欧元区制造业PMI较2024年12月抬升3.5个百分点至48.6%，3月服务业PMI较2024年12月回落1.2个百分点至50.4%，3月欧元区调和CPI同比增速较2024年12月回落0.2个百分点至2.2%，2月欧元区失业率6.1%较2024年12月回落0.1个百分点，一季度欧央行两次降息共50bps。日本一季度经济延续温和复苏，2月CPI同比较2024年12月抬升0.1个百分点至3.7%，3月制造业PMI较2024年12月回落1.2个百分点至48.4%，3月服务业PMI较2024年12月回落1.4个百分点至49.5%，一季度日央行加息25bps。国内经济方面，一季度经济稳中向好，社零和投资修复，出口增速放缓。价格方面，CPI与PPI在低位徘徊。具体来看，中采制造业PMI连续两个月维持在荣枯线以上，3月值较2024年12月值走高0.4个百分点至50.5%。1-2月工业增加值同比增长5.9%，较2024年12月回落0.3个百分点，但仍保持在较高增速。从经济增长动力来看，消费持续修复，1-2月社会消费品零售总额增速较2024年12月值抬升0.3个百分点至4%。投资中基建投资增速加快，制造业投资保持高增速，房地产投资延续负增长，1-2月固定资产投资累计同比增速较2024年1-12月回升0.9个百分点至4.1%。通胀方面，CPI在春节错位影响下转负，2月同比增速从2024年12月的0.1%回落0.8个百分点至-0.7%，PPI负值小幅收窄，2月同比增速从2024年12月的-2.3%回升0.1个百分点至-2.2%。2.市场回顾一季度债券市场下跌，其中中债总财富指数下跌0.78%，中债银行间国债财富指数下跌0.87%，中债企业债总财富指数上涨0.29%。收益率曲线上行，其中10年期国债收益率从1.68%上行13.8bps至1.81%，10年期金融债（国开）收益率从1.73%上行11.5bps至1.84%。货币市场方面，一季度流动性偏紧平衡。银行间1天回购加权平均利率均值在1.97%左右，较上季度均值上行37.5bps，银行间7天回购利率均值在2.11%左右，较上季度均值上行23.3bps。3.运行分析一季度债券市场收跌。策略上，我们保持合适的久期和杠杆比例，积极参与波段投资机会，优化配置结构，重点配置中等期限利率债和高等级信用债，合理分配类属资产比例。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:57:02.115Z","fund":{"_id":3000000016149,"__csrcFundId":11621,"stockCode":"016149","shortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式A","masterFundShortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16149,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:37.765Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050400000,"name":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金","followedNum":6,"inceptionDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":384107027.4,"setUpShares":384107027.4,"pinyin":"zyjjx90tgdcyzdzzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20236409","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610133720,"name":"范静"},{"stockCode":"db20817531","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502210050,"name":"林炎滨"}]},"announcement":{"linkText":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1272855","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1ae7fea5b3eb052183d","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000016149,"sao":"1.宏观经济分析全球宏观方面，2024年总需求增速整体放缓，总供给延续扩张，全球通胀压力缓解。全球财政回归正常化，欧美经济体普遍步入降息周期。2024年美国经济韧性仍存，通胀波动下行，美联储开启降息。欧元区经济全年温和复苏，区内经济增长分化，通胀水平震荡回落，欧央行全年降息135bp。日本“工资-物价”现良性循环迹象，初步走出通缩，经济活力有所增强，日央行于3月退出负利率开启加息周期。2024年国内经济温和修复，全年实现5%的GDP增速目标。分部门来看，出口成为支撑2024年增长的重要因素；投资方面，地产投资负拖累仍存，而制造业投资表现强劲、广义基建投资同比增速亦有回升；消费动能回落。通胀方面，CPI在消费需求疲软等因素带动下整体偏弱，PPI同比全年仍处于负值区间，但跌幅较2023年收窄。货币政策定调转为“适度宽松”，财政政策定调“更加积极”。2. 市场回顾2024年债券市场延续牛市行情，收益率曲线整体下移，10年国债收益率从2.56%下行至1.68%，债券指数均收涨，全年中债总财富指数上涨8.32%，中债银行间国债财富指数上涨9.28%，中债企业债总财富指数上涨5.66%。货币市场方面，流动性均衡偏松，银行间1天回购加权平均利率均值在1.77%，较上年均值上行1.96bp，7天回购加权平均利率均值在1.96%，较上年均值下行26.75bp。3. 运行分析2024年债券市场各品种总体上涨，本基金业绩表现好于比较基准。策略上，我们保持合适的久期和杠杆比例，积极参与波段投资机会，优化配置结构，重点配置中等期限利率债和高评级信用债，合理分配类属资产比例。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:57:02.112Z","mo":"展望2025年，美国经济软着陆仍是基准情形，预计全年实际GDP增速在潜在增速附近，受政策扰动或出现阶段性恶化和改善的交替，极端情形下局部时点衰退风险可能放大。全年或“间歇式”降息，货币政策决策继续高度依赖当期经济数据和金融市场状况。欧洲经济延续区域分化和弱复苏，欧洲央行或加快降息步伐以助力增长。日本经济或延续小幅增长，但内外部不确定性增加；货币政策或继续小幅收紧，但节奏和幅度或偏谨慎。2025年在外部不确定性加剧的背景下，我国政策重心或将转向需求侧，国内政策有望加码对冲。预计政策组合拳有望推动消费增速回升；投资方面基建投资增速有望加快、制造业有望维持中高增速、地产投资拖累或趋于收敛；出口对经济的拉动或面临压力。我国预计将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，经济增速有望平稳，平减指数有望转正。利率债方面，预计2025年债券收益率或延续下行趋势，但下行幅度预计不及2024年：预计融资环境、货币政策降息、债券需求对债券或仍偏利多，但政策加码、债券供给的增加等对长端国债收益率下行形成制约，另外需要关注股市反转对债券市场的负面影响。信用债方面，预计2025年信用债主要围绕三条主线展开，一是伴随债务置换、地方化债，短期信用风险进一步下降，市场或将整体处于低风险环境。二是信用资产荒或将延续，但机构行为稳定性可能变弱，信用债波动加大。三是低利率环境下，高息资产减少，信用债或呈现利率化特征。预计收益来源中资本利得占比显著提升，传统短债下沉的性价比减弱，但低票息在市场急速调整期抗跌空间有限。因此2025年信用债投资需更注重择时以及标的流动性。","fund":{"_id":3000000016149,"__csrcFundId":11621,"stockCode":"016149","shortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式A","masterFundShortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16149,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:37.765Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050400000,"name":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金","followedNum":6,"inceptionDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":384107027.4,"setUpShares":384107027.4,"pinyin":"zyjjx90tgdcyzdzzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20236409","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610133720,"name":"范静"},{"stockCode":"db20817531","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502210050,"name":"林炎滨"}]},"announcement":{"linkText":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1253834","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1ae7fea5b3eb052183c","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000016149,"sao":"1.宏观经济分析国外经济方面，增长回归中性水平，但分化依然明显，主要经济体经济周期参差不齐，美欧日分别呈现软着陆、弱复苏、再通胀的不同特征。全球通胀整体继续回落，部分新兴经济体通胀抬头。主要经济体正式进入新一轮降息周期。美国8月CPI同比较6月回落0.4个百分点至2.6%，9月制造业PMI较6月回落1.3个百分点至47.2%，9月服务业PMI较6月抬升6.1个百分点至54.9%，8月失业率较6月持平于4.1%，美联储在9月将政策目标利率下调50bps至5.0%。欧元区经济表现分化，8月欧元区失业率较6月回落0.1个百分点至6.4%，9月欧元区制造业PMI较6月回落0.8个百分点至45%，服务业PMI较6月回落1.4个百分点至51.4%，欧央行在9月降息25bps。日本三季度经济延续温和复苏，8月CPI同比较6月抬升0.2个百分点至3.0%，9月制造业PMI较6月回落0.3个百分点至49.7%，9月服务业PMI较6月回升3.7个百分点至53.1%，日本央行7月超预期加息后表态称通胀已得到缓解，暂缓加息进程。综合来看，降息周期从预期到陆续落地，高利率的滞后影响还将在一段时间内制约全球经济复苏动能。国内经济方面，经济内生修复动能仍待提振，国内经济数据边际走弱，出口与制造业韧性较强，基建投资与消费走弱，地产维持负增长，CPI与PPI在低位徘徊。具体来看，三季度领先指标中采制造业PMI维持在荣枯线以下，9月值较6月值走高0.3个百分点至49.8%，8月工业增加值同比增长4.5%，较6月回落0.8个百分点。从经济增长动力来看，出口仍有韧性，而投资与消费均偏弱：8月美元计价出口增速较6月回升0.1个百分点至8.7%，8月社会消费品零售总额增速较6月回升0.1个百分点至2.1%，基建投资偏弱，制造业投资维持韧性，房地产投资延续负增长，1-8月固定资产投资累计同比增速较1-6月回落0.5个百分点至3.4%。通胀方面，CPI维持在低位，8月同比增速从6月的0.2%小幅提振0.4个百分点至0.6%，PPI负值小幅走阔，8月同比增速从6月的-0.8%回落1个百分点至-1.8%。2.市场回顾三季度债市分化，利率债表现相对信用债更好。其中，中债总财富指数上涨1.05%，中债银行间国债财富指数上涨1.2%，中债企业债总财富指数上涨0.36%。在收益率曲线上，收益率曲线走势陡峭化。其中， 10年期国债收益率从2.21%下行5.4bps至2.15%，10年期金融债（国开）收益率从2.29%下行4.6bps至2.25%。货币市场方面，三季度央行保持流动性合理充裕，9月降准50bps。银行间1天回购加权平均利率均值在1.79%左右，较上季度均值下行5bps，银行间7天回购利率均值在1.9%左右，较上季度均值下行4bps。3.运行分析三季度债券市场中利率债收涨、表现好于信用债。策略上，我们保持合适的久期和杠杆比例，积极参与波段投资机会，优化配置结构，重点配置中等期限利率债和高等级信用债，合理分配类属资产比例。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:57:02.109Z","fund":{"_id":3000000016149,"__csrcFundId":11621,"stockCode":"016149","shortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式A","masterFundShortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16149,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:37.765Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050400000,"name":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金","followedNum":6,"inceptionDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":384107027.4,"setUpShares":384107027.4,"pinyin":"zyjjx90tgdcyzdzzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20236409","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610133720,"name":"范静"},{"stockCode":"db20817531","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502210050,"name":"林炎滨"}]},"announcement":{"linkText":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1169820","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1ae7fea5b3eb052183b","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000016149,"sao":"1.宏观经济分析国外经济方面，上半年全球发达国家通胀多回落，经济动能在限制性利率水平下趋弱。美国通胀波动回落，经济动能有所减弱，失业率升高，6月CPI同比较2023年12月回落0.4个百分点至3.0%，6月制造业PMI较2023年12月抬升1.4个百分点至48.5%，6月服务业PMI较2023年12月回落1.7个百分点至48.8%，6月失业率较2023年12月抬升0.4个百分点至4.1%，美联储在上半年维持政策目标利率在5.5%高位不变。欧元区经济表现分化，服务业表现依然好于制造业，5月失业率较2023年12月回落0.1个百分点至6.0%，6月制造业PMI较2023年12月回升1.4个百分点至45.8%，6月服务业PMI较2023年12月抬升4.0个百分点至52.8%，欧央行在6月转为降息、当月降息25bps。日本经济延续复苏不过斜率偏慢，通胀小幅抬升，6月CPI同比较2023年12月抬升0.2个百分点至2.8%，6月制造业PMI较2023年12月回升2.1个百分点至50.0%，6月服务业PMI较2023年12月回落2.1个百分点至49.4%，日本央行退出负利率政策。综合来看，全球经济下半年仍有一定下行压力，在欧央行开启降息周期后，美联储货币政策也有望转向放松。国内经济方面，经济内生修复动能仍待提振，国内经济数据边际走弱，出口与制造业韧性较强，基建投资与消费走弱，地产维持负增长，CPI与PPI在低位徘徊。具体来看，上半年领先指标中采制造业PMI在荣枯线附近波动，6月值较2023年12月值走高0.5个百分点至49.5%，同步指标工业增加值6月同比增长5.3%，较2023年12月回落1.5个百分点。从经济增长动力来看，出口仍有韧性，而投资与消费均走弱：6月美元计价出口增速较2023年12月回升6.5个百分点至8.6%，6月社会消费品零售总额增速较2023年12月回落5.4个百分点至2.0%，基建投资走弱，制造业投资提振，房地产投资延续负增长，1-6月固定资产投资增速较2023年末回升0.9个百分点至3.9%。通胀方面，CPI维持在低位，6月同比增速从2023年12月的-0.3%小幅提振0.5个百分点至0.2%，PPI负值收窄，6月同比增速从2023年12月的-2.7%回升1.9个百分点至-0.8%。2.市场回顾整体来看，上半年债市整体走强，利率债表现相对信用债更好。其中，中债总财富指数上涨3.83%，中债银行间国债财富指数上涨4.21%，中债企业债总财富指数上涨3.71%。在收益率曲线上，收益率曲线走势陡峭化。其中，一季度10年期国债收益率从2.555%下行26.5bps至2.29%，10年期金融债（国开）收益率从2.68%下行26.9bps至3.41%；二季度，10年期国债收益率从2.29%下行8.4bps至2.21%，10年期金融债（国开）收益率从2.41%下行11.8bps至2.29%。货币市场方面，上半年央行保持流动性合理充裕，2月降准50bps，银行间资金面宽松。其中，一季度银行间1天回购加权平均利率均值在1.85%左右，较上季度均值回落4bps，银行间7天回购利率均值在2.13%左右，较上季度均值回落27bps；二季度，银行间1天回购加权平均利率均值在1.84%左右，较上季度均值下行1bps，银行间7天回购利率均值在1.94%左右，较上季度均值下行19bps。3.运行分析上半年债券市场除可转债外各品种上涨为主。策略上，我们保持合适的久期和杠杆比例，积极参与波段投资机会，优化配置结构，重点配置中等期限利率债和高等级信用债，合理分配类属资产比例。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:57:02.106Z","mo":"展望下半年，全球宏观方面，美国方面，内需、住宅地产和大企业是支撑经济韧性的三大支柱，而小企业和中低收入人群则是高利率下的两个脆弱点。预计降息前，经济增速将温和放缓；降息后，积压投资和消费需求释放或助推经济动能较快企稳回升。下半年通胀有望阶段性回落，但年底去通胀进程存在停滞的风险。货币政策方面，三季度末前后为降息关键时间窗口，年内降息幅度可能在1-2次。欧洲方面，经济增长动能偏弱，年内或仍有1-2次降息，降息刺激下有望延续小幅增长。能源危机阴霾未散，通胀风险未完全解除。日本方面，内外需双挤压下经济增长动能减弱，汇率贬值增加通胀压力。货币政策面临两难，短期或维持不变。在全球央行陆续开启降息周期的背景下，多数新兴市场有望继续保有经济韧性。预计下半年大部分经济体将扩大财政赤字率或者赤字率维持高位，并且进一步放松货币政策。        国内宏观方面，随着价格对经济的负面拖累逐渐减弱，下半年名义经济增速将先于实际经济增速企稳，整体经济保持平稳增长。430政治局会议以来，房地产调控政策发生重大转变，而整体宏观政策思路的转变也将逐渐反应在后续的经济增长上。新老动能共同驱动下制造业投资预计将保持高速增长，同时外需回暖也将助力出口保持韧性，而消费端来看，前瞻指数边际修复、服务型消费及银发经济将成为增长亮点，地产投资方面，在政策驱动下地产链条对经济的负面拖累效应预计也将有所减弱，基建投资来看，中央加杠杆和地方化债背景下基建预计将平稳增长。        利率债方面，预计三季度10年国债利率转入区间震荡。基本面、融资环境、供需格局整体对债券仍偏利多，但地产政策的不确定性、以及央行借券操作的不确定性，均对长端国债收益率下行形成制约。预计10年国债利率转入上下空间均有限的区间震荡状态，但10年以内品种仍有下行空间，同时品种利差、信用利差仍有压缩机会。        信用债方面，3季度城投债供给缩量、各机构欠配压力较大，资产荒格局大概率延续；低信用风险暴露、各类品种低利差低票息，信用风险定价钝化，高息资产难寻。在利率债震荡阶段，信用债作为票息资产预计表现好于利率债，信用利差有望小幅压缩，但资本利得空间收窄。","fund":{"_id":3000000016149,"__csrcFundId":11621,"stockCode":"016149","shortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式A","masterFundShortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16149,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:37.765Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050400000,"name":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金","followedNum":6,"inceptionDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":384107027.4,"setUpShares":384107027.4,"pinyin":"zyjjx90tgdcyzdzzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20236409","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610133720,"name":"范静"},{"stockCode":"db20817531","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502210050,"name":"林炎滨"}]},"announcement":{"linkText":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1151326","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1ae7fea5b3eb052183a","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000016149,"sao":"1.宏观经济分析国外经济方面，一季度全球发达国家通胀压力缓解，经济表现有所分化，货币政策转向在即。美国经济维持韧性，通胀水平继续回落，2月CPI同比较2023年12月回落0.2个百分点至3.2%，就业市场边际降温，2月失业率较2023年12月抬升0.2个百分点至3.9%，3月制造业PMI较2023年12月抬升3.2个百分点至50.3%，2月服务业PMI较2023年12月抬升2.1个百分点至52.6%。美联储2月与3月均未调整政策利率，3月点阵图显示年内3次降息预期。欧元区经济表现延续分化，1月失业率较2023年12月抬升0.1个百分点至6.0%，3月制造业PMI较2023年12月抬升1.7个百分点至46.1%，3月服务业PMI较2023年12月抬升2.3个百分点至51.1%，欧央行一季度亦皆维持政策利率不变。日本经济呈现向好趋势，通胀水平回升，2月CPI同比较2023年12月抬升0.2个百分点至2.8%，3月制造业PMI较2023年12月抬升0.3个百分点至48.2%，3月服务业PMI较2023年12月抬升2.6个百分点至54.1%，日央行或将退出负利率政策。综合来看，美国和日本经济动能整体强于欧洲，主要经济体货币政策或在年内迎来转向。国内经济方面，国内经济基本面有所回暖，消费增速回落，投资增速有所回升，出口韧性仍强，地产延续负增长，经济动能边际增强，CPI由负转正而PPI仍居负值区间。具体来看，一季度领先指标中采制造业PMI波动回升至荣枯线上方，3月值较2023年12月值回升1.8个百分点至50.8%，同步指标工业增加值1-2月累计同比增长7.0%，较2023年12月回升2.4个百分点。从经济增长动力来看，出口增速持续正增长，消费同比增速有所回落，投资增速边际回升：2月美元计价出口增速自2023年12月抬升3.4个百分点至5.6%，1-2月社会消费品零售总额增速较2023年12月回落1.9个百分点至5.5%，基建投资有所放缓，制造业投资边际走强，房地产投资延续负增长，1-2月固定资产投资增速较2023年1-12月抬升1.2个百分点至4.2%的水平。通胀方面，CPI由负转正，2月同比增速从2023年12月的-0.3%抬升1.0个百分点至0.7%，PPI继续处于负值区间，2月同比增速与2023年12月持平于-2.7%。2.市场回顾债券市场方面，一季度债市品种普遍收涨。其中，一季度中债总财富指数上涨2.05%，中债银行间国债财富指数上涨2.33%，中债企业债总财富指数上涨1.89%。在收益率曲线上，一季度收益率曲线整体回落。其中，一季度10年期国债收益率从2.555%下行27bp至2.29%，10年期金融债（国开）收益率从2.68%下行27bp至2.41%。货币市场方面，央行在一季度降准50bp释放约1万亿元中长期资金，叠加政府债券供给偏慢，银行间资金面均衡偏松，资金价格有所回落，其中，一季度银行间1天回购加权平均利率均值在1.85%左右，较上季度均值下行4bp，银行间7天回购利率均值在2.13%左右，较上季度均值下行27bp。3. 运行分析一季度债券市场各品种上涨。策略上，我们保持合适的久期和杠杆比例，积极参与波段投资机会，优化配置结构，重点配置中短期限利率债和高等级信用债，合理分配类属资产比例。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:57:02.104Z","fund":{"_id":3000000016149,"__csrcFundId":11621,"stockCode":"016149","shortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式A","masterFundShortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16149,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:37.765Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050400000,"name":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金","followedNum":6,"inceptionDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":384107027.4,"setUpShares":384107027.4,"pinyin":"zyjjx90tgdcyzdzzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20236409","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610133720,"name":"范静"},{"stockCode":"db20817531","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502210050,"name":"林炎滨"}]},"announcement":{"linkText":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1066433","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1ae7fea5b3eb0521839","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000016149,"sao":"1.宏观经济分析国外经济方面，2023年美国通胀整体高位回落，而经济韧性仍存。具体看，在政府财政扩张背景下，2023年美国居民消费韧性仍在，而商业投资保持强劲，推动美国经济维持复苏态势，美国前三季度GDP环比折年率分别为2.2%，2.1%，4.9%，GDP不变价同比分别录得2.1%，2.5%，2.8%。随着此轮持续快速加息效应逐渐显现，2023年美国通胀趋于降温，全年CPI同比呈现波动回落走势，CPI同比自1月6.4%逐步回落至6月的3.0%，随后震荡反弹至12月的3.4%，美联储加息周期或也已步入尾声。欧元区通胀水平也在此轮激进加息周期中快速回落，HICP同比从1月的8.6%波动回落至9月的4.3%，在四季度迅速降至3.0%下方，12月HICP同比录得2.9%。在缺少经济增长引擎叠加全球地缘政治局势不稳风险下，欧元区经济复苏乏力，前三季度GDP不变价同比分别为1.5%，0.3%，-0.3%。日本经济则明显复苏，前三季度GDP实际增速分别录得2.5%，2.2%，1.5%，通胀水平虽从1月的4.3%整体回落至12月的2.6%，但仍维持在2.0%上方，货币政策或也有望退出负利率。2023年国内经济修复动能偏弱，不过在低基数效应下增速有所回升。受低基数效应及政策托举节奏影响，经济增速全年呈现波浪形走势，四个季度实际GDP同比增速分别录得4.5%，6.3%，4.9%，5.2%，全年经济实际增速5.2%左右。分部门来看，投资全年主要依靠基建托底，地产投资仍维持负增不过较上一年有所收窄，基建投资上半年强度相对高于下半年，全年固定投资累计增速录得3.0%；规模以上工业增加值全年增长4.6%，整体呈现稳步增长趋势；消费受基数效应影响上半年表现好于下半年，社零总额年末累计同比录得7.2%。对外贸易方面，全年进口在内需疲弱背景下整体持续负增，出口在美国经济边际趋弱背景下改善空间受限。通胀方面，PPI同比全年处于负值区间，全年均值-3.0%；CPI同比全年在消费需求疲软等因素带动下整体偏弱，全年均值0.2%。基于偏低通胀与偏弱经济基本面，全年货币政策维持均衡偏宽状态，M0同比增长8.3%，相对低于2022年的15.3%，而高于2021年的7.7%。社融和信贷增长仍较为疲弱，2023年全年新增人民币贷款22.75万亿元，较2022年多增1.31万亿元，经济基本面偏弱背景下实体融资需求未明显提振；全年居民贷款增加4.33万亿元，较2022年仅多增0.5万亿元；全年企业贷款增加17.91万亿元，较2022年仅多增0.8万亿元。2023年全年社会融资增量35.59万亿元，较2022年多增3.41万亿元，全年社融增速从2022年的9.6%降至9.5%，融资需求低迷背景下，社融增长持续乏力。2. 市场回顾2023年，债券收益率整体在2.54%-2.93%区间震荡，债券指数均收涨，全年中债总财富指数上涨4.67%，中债银行间国债财富指数上涨4.93%，中债企业债总财富指数上涨7.12%。具体来看：一季度1-2月因疫情和地产政策优化带动经济复苏预期走强，债市承压，利率整体上行；3月初，全国“两会”对全年增速定调谨慎，使得市场经济复苏预期有所降温，债市利率趋于回落，10年期国债收益率较年初累计上行2bp至2.85%，10年期金融债（国开）收益率累计上行3bp至3.02%。二季度由于政策力度边际减弱，而地产修复始终不及预期下经济动能重新转弱，央行政策转向放松托底，叠加市场风险偏好趋弱，债市“资产荒”延续，利率延续下行趋势，10年期国债收益率累计下行22bp至2.64%，10年期金融债（国开）收益率累计下行25bp至2.77%。三季度7月中上旬债市利率延续下行，但此后受稳汇率、政府债券供给抬升等压力影响，资金面趋紧，叠加政策预期再起，债市止盈诉求浮现，情绪反转带动利率上行，10年期国债收益率累计上行4bp至2.68%，10年期金融债（国开）收益率累计下行3bp至2.74%。四季度10-11月特殊再融资债密集发行叠加万亿元增发国债落地推升供给压力，资金面扰动仍在，利率重回震荡；12月由于各项会议政策定调不及预期，叠加资金扰动消退，在年末集中抢配下，利率快速回落，10年期国债收益率累计下行12bp至2.56%，10年期金融债（国开）收益率累计下行6bp至2.68%。货币市场方面，流动性均衡偏松，资金利率有所回升，银行间1天回购加权平均利率均值在1.75%，较上年均值上行20bp，7天回购加权平均利率均值在2.23%，较上年均值上行28bp。3. 运行分析2023年债券市场各品种除转债外总体上涨，本基金业绩表现好于比较基准。策略上，我们保持合适的久期和杠杆比例，积极参与波段投资机会，优化配置结构，重点配置中等期限利率债和高评级信用债，合理分配类属资产比例。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:57:02.101Z","mo":"展望2024年，由于劳动力市场渐趋降温，居民消费动能或减弱，财政对经济的影响中性略偏负面，企业固息债务陆续到期，整体融资成本将逐渐提升，预计美国经济在降息前将逐渐走软。但不宜低估其韧性。全年来看，美国经济有望实现软着陆，预计全年实际GDP同比1.4%，上半年走软，下半年企稳回升。通胀方面在没有外生扰动的情况下，预计全年去通胀趋势延续，CPI同比增速回落至2.5-3%，节奏上同比读数逐季回落，但预计难以稳定回到2%。货币政策方面，预计首次降息在年中附近，全年降息幅度或在100bp左右，低于当前市场预期，具体时点取决于经济数据走软的速度。欧洲方面，欧洲经济对外需和信贷依赖程度高，当前货币增速及PMI等指标均低于欧债危机时水平，有望触底反弹。但俄乌冲突负面冲击仍未解除，能源价格仍面临不确定性，触底反弹动能预计偏弱；货币政策方面，随着通胀快速回落，降息节奏或紧跟美联储。日本方面，薪资支撑下消费保有韧性，有望助力日本经济继续复苏；但受到全球经济放缓影响，个人消费和私人企业投资环比明显回落，复苏势头边际放缓；货币政策方面，在通胀和汇率压力下或结束负利率，并退出YCC控制。新兴市场普遍面临增长压力，结构分化依然明显，印度、越南和墨西哥有望维持较高韧性，阿根廷、匈牙利和土耳其等国脆弱性或相对较高。随着美联储转向，新兴经济体外部压力缓解，稳增长诉求下预计货币政策有望进一步放松。基本面来看：（1）投资方面，中央金融工作会议提出加快保障性住房等“三大工程”建设，预计保障性住房、“城中村”改造、“平急两用”公共基础设施建设的“三大工程”将成为政策加码的重要抓手，进而对基建地产起到较大支撑作用；（2）消费方面，服务型消费及政府消费或将是2024年消费修复的亮点，同时居民预防性储蓄或也将逐渐释放，预计2024年消费节奏前低后高；（3）出口方面，预计2024年出口小幅正增，结合海外需求及基数效应，节奏上出口增速呈U型走势。政策面来看：预计2024年整体政策将持续发力以带动经济增长。（1）财政方面，财政政策有望更加积极，同时在防范金融风险、化解地方债务等政策主基调下，后续中央政府有望成为加杠杆主力；（2）货币方面，判断货币政策整体趋势易松难紧，降准降息均有空间。综合上述分析，预计10年国债利率波动中枢相较2023年下移。经济新旧动能切换，叠加引导融资成本下行的大背景，使得收益率上行的弹性减弱。伴随银行存款继续下行，银行负债成本或存在一定下行空间，进而打开债市收益率下行空间，但整体空间或有限。预计曲线平坦化，曲线策略建议关注哑铃策略。交易策略建议或可逢调整加久期。信用债方面，相对来说久期策略占优。信用资产荒进一步演绎，高收益资产稀缺，建议关注由城投债短久期信用下沉转向久期策略的机会，关注银行二永债、保险次级债等金融债券波段交易机会，预计信用利差、期限利差维持历史低位震荡。","fund":{"_id":3000000016149,"__csrcFundId":11621,"stockCode":"016149","shortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式A","masterFundShortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16149,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:37.765Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050400000,"name":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金","followedNum":6,"inceptionDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":384107027.4,"setUpShares":384107027.4,"pinyin":"zyjjx90tgdcyzdzzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20236409","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610133720,"name":"范静"},{"stockCode":"db20817531","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502210050,"name":"林炎滨"}]},"announcement":{"linkText":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1054892","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1ae7fea5b3eb0521838","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000016149,"sao":"1.宏观经济分析国外经济方面，三季度全球发达国家通胀有所反复，货币政策收紧节奏趋缓，经济表现不一。美国经济基本面有所修复，通胀水平抬升，8月CPI同比较6月抬升0.7个百分点至3.7%，就业市场维持偏紧状态，9月失业率较6月上行0.2个百分点至3.8%，9月制造业PMI较6月回升3.0个百分点至49.0%，9月服务业PMI较6月回落0.3个百分点至53.6%。美联储7月加息25bps，9月再度暂停加息，但点阵图显示美联储预期年内可能还有一次25bps的加息。欧元区经济动能趋弱，8月失业率较6月持平于5.90%，9月制造业PMI较6月持平于43.4%，9月服务业PMI较6月回落3.3个百分点至48.7%，欧央行8月、9月各加息25bps。日本央行7月上调YCC上限，经济表现边际趋弱，通胀水平相对稳定，8月CPI同比较6月回落0.1个百分点至3.2%，9月制造业PMI较6月回落1.3个百分点至48.5%，9月服务业PMI较6月回落0.2个百分点至53.8%。综合来看，全球通胀整体回落不过仍有所反复，主要经济体央行货币政策可能会继续维持收紧状态，年内或难以看到政策转向。国内经济方面，国内经济数据整体仍偏弱，但经济动能环比略有回暖，PPI与CPI通胀低位回升。具体来看，三季度领先指标中采制造业PMI逐步回升至荣枯线上方，9月值较6月值回升1.2个百分点至50.2%，同步指标工业增加值8月同比增长4.50%，较6月回升0.1个百分点。从经济增长动力来看，出口增速降幅收窄，消费同比增速有所回升，投资增速小幅回落：8月美元计价出口增速较6月回升3.6个百分点至-8.8%，8月社会消费品零售总额增速较6月低位小幅回升1.5个百分点至4.6%，基建投资有所放缓，制造业投资低位回升，房地产投资延续负增长，1-8月固定资产投资增速较1-6月回落0.6个百分点至3.2%的水平。通胀方面，CPI低位企稳，8月同比增速从6月的0.0%小幅回升0.1个百分点至0.1%，PPI降幅收窄，8月同比增速从6月的-5.4%回升2.4个百分点至-3.0%。2.市场回顾债券市场方面，三季度债市收益率涨跌互现，但考虑票息收益后整体收涨。其中，三季度中债总财富指数上涨0.62%，中债银行间国债财富指数上涨0.60%，中债企业债总财富指数上涨1.19%。在收益率曲线上，三季度收益率曲线有所抬升。其中，三季度10年期国债收益率从2.635%上行4bp至2.675%，10年期金融债（国开）收益率从2.77%下行3bp至2.74%。货币市场方面，央行于2023年8月中旬调降OMO操作利率10bp、MLF操作利率15bp，于9月中旬降准25bp，公开市场超额续作MLF且在跨月、跨季时期增量投放逆回购，不过受政府债券发行提速、银行信贷再度发力等因素影响，银行间资金面趋于紧平衡，资金价格涨跌不一，其中，三季度银行间1天回购加权平均利率均值在1.71%左右，较上季度均值上行12bp，银行间7天回购利率均值在2.01%左右，较上季度均值下行14bp。3. 运行分析三季度债券市场各品种小幅上涨，本基金业绩表现好于比较基准。策略上，我们保持合适的久期和杠杆比例，积极参与波段投资机会，优化配置结构，重点配置中短期限利率债和高等级信用债，合理分配类属资产比例。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:57:02.098Z","fund":{"_id":3000000016149,"__csrcFundId":11621,"stockCode":"016149","shortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式A","masterFundShortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16149,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:37.765Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050400000,"name":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金","followedNum":6,"inceptionDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":384107027.4,"setUpShares":384107027.4,"pinyin":"zyjjx90tgdcyzdzzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20236409","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610133720,"name":"范静"},{"stockCode":"db20817531","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502210050,"name":"林炎滨"}]},"announcement":{"linkText":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=984688","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1ae7fea5b3eb0521837","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000016149,"sao":"1.宏观经济分析国外经济方面，上半年全球发达国家在高通胀和金融条件收紧背景下经济边际走弱，不过体现出一定韧性。美国通胀回落，经济有所分化但仍有韧性，就业市场维持偏紧状态，6月CPI较2022年12月回落3.5个百分点至3.0%，6月制造业PMI较2022年12月回落2.4个百分点至46.0%，6月服务业PMI较2022年12月回升4.7个百分点至53.9%，6月失业率较2022年12月小幅抬升0.1个百分点至3.6%。美联储2月、3月、5月各加息25bps，联邦基金目标利率区间上限升至5.25%。欧元区经济表现分化，服务业好于制造业，4月失业率较2022年末回落0.2个百分点至6.5%，6月制造业PMI较2022年末回落4.4个百分点至43.4%，6月服务业PMI较2022年末抬升2.2个百分点至52.0%，欧央行2月和3月各加息50bps、5月和6月各加息25bps。日本央行调整YCC，维持政策利率不变，但将购债操作利率由0.5%上调至1%，经济边际向好，通胀有所回落，6月CPI同比较2022年末回落0.7个百分点至3.3%，6月制造业PMI较2022年末回升0.9个百分点至49.8%，6月服务业PMI较2022年末抬升2.9个百分点至54.0%。综合来看，全球经济下半年经济下行压力仍存，主要经济体央行货币政策依然处于继续收紧状态，不过可能接近于加息尾声。国内经济方面，经济依然处于弱复苏状态，经济内生修复动能仍待提振，国内经济数据边际走弱，仍体现结构性分化，基建维持在一定强度，消费增速继续恢复，地产维持负增长，出口走弱，CPI与PPI通胀整体走低。具体来看，上半年领先指标中采制造业PMI先上后下，6月值较2022年12月值走高2.0个百分点至49.0%，同步指标工业增加值6月同比增长4.4%，较2022年12月回升3.1个百分点。从经济增长动力来看，出口与投资走弱，消费有所恢复：6月美元计价出口增速较2022年12月回落1.0个百分点至-12.4%，6月社会消费品零售总额增速较2022年12月回升4.9个百分点至3.1%，基建投资较强，制造业投资仍在相对低位，房地产投资延续负增长，1-6月固定资产投资增速较2022年末回落1.3个百分点至3.8%的水平。通胀方面，CPI震荡走低，6月同比增速从2022年12月的1.8%降低1.8个百分点至0.0%，PPI负值走阔，6月同比增速从2022年12月的-0.7%回落4.7个百分点至-5.4%。2.市场回顾整体来看，上半年债市整体走强，信用债表现相对利率债更好。其中，中债总财富指数上涨2.55%，中债银行间国债财富指数上涨2.66%，中债企业债总财富指数上涨3.96%。在收益率曲线上，收益率曲线走势陡峭化。其中，一季度10年期国债收益率从2.835%上行1.75bps至2.85%，10年期金融债（国开）收益率从2.99%上行3.08bps至3.02%；二季度，10年期国债收益率从2.85%下行21.77bps至2.635%，10年期金融债（国开）收益率从3.02%下行24.88bps至2.77%。货币市场方面，上半年央行保持流动性合理充裕，3月降准25bps，6月降息10bps，银行间资金面宽松。其中，一季度银行间1天回购加权平均利率均值在1.80%左右，较上季度均值抬升39bps，银行间7天回购利率均值在2.35%左右，较上季度均值抬升31bps；二季度，银行间1天回购加权平均利率均值在1.59%左右，较上季度均值下行21bps，银行间7天回购利率均值在2.16%左右，较上季度均值下行19bps。3.运行分析上半年债券市场各品种小幅上涨。策略上，我们保持合适的久期和杠杆比例，积极参与波段投资机会，优化配置结构，重点配置中短期限利率债和高等级信用债，合理分配类属资产比例。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:57:02.094Z","mo":"展望下半年，全球经济增长活力受高利率抑制，景气下行将消磨内生动能的韧性。全球经济动能趋弱，各国政策节奏的差异将使经济体内需表现分化。全球货币政策整体仍在收紧，上半年重新增长的流动性在下半年可能面临进一步的收紧。国内经济逐渐由疫后恢复转变为平稳发展的状态；宏观政策相较上半年或小幅加码，财政政策加快专项债发行，货币政策总量和结构性工具或均有发力可能，保持流动性合理充裕。当前我国经济逐渐由疫后恢复转变为平稳发展的状态，展望下半年宏观经济态势，基本面企稳的关键点：其一是在于新型经济周期动能的回升，其二是在于传统周期的韧性。从新周期角度来看：（1）当下工业企业盈利拐点已现；（2）产能利用率已进入磨底阶段；（3）价格指数拐点预计在三季度出现；（4）下半年出口将具有较强韧性；以上四个因素均指向下半年库存周期以及制造业投资周期将先后见底，进而驱动经济周期的企稳回升。从传统周期角度来看：（1）房地产投资短期内仍面临一定压力，在增速下行中将逐渐走向稳定；（2）基建投资短期内仍将对经济起到一定支撑；（3）地产后周期相关消费企稳、价格指数见底、居民消费倾向边际回升等因素均表明下半年消费将具有较强修复动能。综合来看，下半年新老周期将共同托底经济增长，叠加较为宽松的政策环境支持，预计我国经济基本面将逐渐步入企稳回升阶段。通胀方面，PPI同比增速有望逐步见底回升，CPI同比增速有望温和上行。货币政策整体稳健偏松，降准降息仍有可能，流动性保持合理充裕，资金利率有望保持在低位。从市场结构来看，下半年政府债供给压力或有所上行，债券需求或仍较为旺盛，包括银行存款利率下行驱动部分资金流向理财和债基等、商业银行债贷性价比支撑的配置需求、信用风险偏好偏低带来的避险需求。综合上述分析，预计下半年债券收益率可能呈现区间震荡。可转债方面，估值维持高位，风险收益比下降，操作思路上仍以精选个券为主。信用债方面，信用利差处于历史低位，叠加风险分化，进一步挖掘的空间相对有限；信用下沉需谨慎，尾部城投的估值波动和负面舆情扰动持续存在。在做好组合流动性管理的基础上，我们将保持适度杠杆和久期，合理分配各类资产，审慎精选信用债和可转债品种，积极把握投资交易机会。我们将坚持从自上而下的角度预判市场走势，并从自下而上的角度严防信用风险。","fund":{"_id":3000000016149,"__csrcFundId":11621,"stockCode":"016149","shortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式A","masterFundShortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16149,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:37.765Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050400000,"name":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金","followedNum":6,"inceptionDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":384107027.4,"setUpShares":384107027.4,"pinyin":"zyjjx90tgdcyzdzzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20236409","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610133720,"name":"范静"},{"stockCode":"db20817531","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502210050,"name":"林炎滨"}]},"announcement":{"linkText":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=957567","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1ae7fea5b3eb0521836","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000016149,"sao":"1.宏观经济分析国外经济方面，一季度全球发达国家在高通胀和金融条件尚未明显转松背景下依然存在经济下行压力，不过仍有韧性。欧美经济差有收窄迹象，美国通胀继续回落，就业市场维持偏紧状态，2月失业率较2022年12月上行0.1个百分点至3.6%，2月制造业PMI较2022年12月回落0.7个百分点至47.7%，2月服务业PMI较2022年12月回升5.9个百分点至55.1%。美联储2月、3月各加息25bps，在降低银行业风险事件影响而临时扩表。欧元区经济有所分化，服务业好于制造业，2月失业率较2022年12月下行0.1个百分点至6.6%，3月制造业PMI较2022年12月回落0.5个百分点至47.3%，3月服务业PMI较2022年12月上行5.8个百分点至55.6%，欧央行2月、3月各加息50bps。日本央行维持基准利率不变，经济恢复势头尚可，通胀有所回落，2月CPI同比较2022年12月回落0.7个百分点至3.3%，3月制造业PMI较2022年12月回升0.3个百分点至49.2%。综合来看，全球经济2023年全年下行压力仍在，主要经济体央行货币政策可能会维持收紧状态，短期难以看到政策转向。国内经济方面，国内经济数据整体有所回升，投资增速小幅回升，出口延续负增速不过有所收窄，消费有所回暖，地产维持负增长，经济总体处于平稳复苏态势，PPI与CPI通胀均回落。具体来看，一季度领先指标中采制造业PMI重回荣枯线上方，3月值较2022年12月值走高4.9个百分点至51.9%，同步指标工业增加值2月同比增长18.77%，较2022年12月回升17.5个百分点。从经济增长动力来看，出口增速继续处于负值区间不过有所收窄，消费在春节效应下增速回正，投资增速也小幅回升：2月美元计价出口增速较2022年12月回升8.7个百分点至-1.3%，1-2月社会消费品零售总额增速较2022年12月回升5.3个百分点至3.5%，基建投资与制造业投资小幅回升，房地产投资延续负增长，1-2月固定资产投资增速较2022年1-12月回升0.4个百分点至5.5%的水平。通胀方面，CPI回落，2月同比增速从2022年12月的1.8%回落0.8个百分点至1.0%，PPI继续回落，2月同比增速从2022年12月的-0.7%回落0.7个百分点至-1.4%。2.市场回顾债券市场方面，一季度债市各品种涨跌不一。其中，一季度中债总全价指数下跌0.16%，中债银行间国债全价指数上涨0.15%，中债企业债总全价指数上涨1.18%。在收益率曲线上，一季度收益率曲线走势进一步平坦化。其中，一季度10年期国债收益率从2.835%上行1.5bp至2.85%，10年期金融债（国开）收益率从2.99%上行3bp至3.02%。货币市场方面，央行于2023年3月降准25bp，央行公开市场整体超额续作MLF且在跨年、跨季时期增量投放逆回购，不过在1月缴税缴款与春节取现临近、年初银行积极投放信贷消耗超储等因素影响下，银行间资金面总体均衡但波动加大，资金价格向政策利率收敛，其中，一季度银行间1天回购加权平均利率均值在1.80%左右，较上季度均值上行39bp，银行间7天回购利率均值在2.35%左右，较上季度均值上行31bp。3. 运行分析一季度债券市场各品种涨跌不一。策略上，我们保持合适的久期和杠杆比例，积极参与波段投资机会，优化配置结构，重点配置中短期限高等级信用债，合理分配类属资产比例。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:57:02.090Z","fund":{"_id":3000000016149,"__csrcFundId":11621,"stockCode":"016149","shortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式A","masterFundShortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16149,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:37.765Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050400000,"name":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金","followedNum":6,"inceptionDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":384107027.4,"setUpShares":384107027.4,"pinyin":"zyjjx90tgdcyzdzzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20236409","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610133720,"name":"范静"},{"stockCode":"db20817531","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122502210050,"name":"林炎滨"}]},"announcement":{"linkText":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=883042","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1ae7fea5b3eb0521835","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000016149,"sao":"1.宏观经济分析国外经济方面，2022年美国经济主线上半年仍为抗通胀，自三季度通胀出现明显下行趋势后，衰退成为新的宏观主题。具体看，美国四个季度GDP环比折年率分别为-1.6%，-0.6%，3.2%，2.9%，GDP不变价同比分别录得3.68%，1.8%，1.94%，0.96%，美国消费增长结构总体从商品消费为主转为服务消费为主，生产端的修复总体不明显。全年CPI呈现高位倒U型走势，CPI自1月7.5%上行至6月最高点9.1%，随后震荡回落至12月的6.5%左右，全年CPI同比涨8%。美国就业市场维持偏紧状态，失业率从1月的4.0%逐步回落至12月的3.5%。在通胀持续超预期的背景下，美联储2022年持续加息，截止12月末，联邦基金目标利率达到了4.5%。欧元区在受到俄乌冲突影响更大的背景下，滞胀风险高于美国，欧元区通胀在2月俄乌事件情况恶化后受能源价格上涨影响快速抬升，HICP通胀率从1月的5.1%持续上行至年内高点的10月同比10.6%，随后缓慢回落至12月的9.2%。高通胀与低复苏动能双重影响下，欧元区经济增长也趋于疲软，前三季度GDP不变价同比分别为5.6%，4.3%，2.4%。日本前三季度GDP实际增速分别录得0.4%，1.6%，1.5%，时隔多年日本通胀出现明显回升，CPI通胀同比增速从1月的0.5%上行至12月的4%。日央行鸽派态度在2022年并未发生明显变化，需关注2023年BOJ新任行长可能带来的调整。2022年国内经济增长压力相对较大，受二季度华东疫情扰动和四季度疫情防控政策先紧后松的影响全年呈现波浪形走势，四个季度实际GDP增速分别录得4.8%，0.4%，3.9%，2.9%，全年经济实际增速3%左右。分部门来看，投资全年依靠基建托底，地产投资直至11月全年呈加速下行态势，最低为11月录得-19.7%，基建投资自6月起持续保持10%以上较高速增长，全年固定投资累计增速录得5.1%；规模以上工业增加值全年增长3.6%，相较于其他指标而言全年波动较小；消费为2022年另一大对经济增长施压的项目，全年录得负增长-0.25%，二、四季度在居民实际收入和收入信心下行的影响下，消费增速均为负。对外贸易方面，全年进口在内需疲弱背景下持续位于低位，出口在外需放缓背景下自三季度起快速下行，出口同比从9月的5.6%快速下行至12月的-9.9%。通胀方面，PPI全年呈回落态势并于四季度转负，全年均值4.2%，CPI全年在消费需求疲软，猪周期影响逐步消退带动下也较为温和，全年均值2.0%。基于温和通胀与较疲弱的经济基本面，全年货币政策维持较为宽松状态,全年M0平均同比达13.2%，远高于2021年的5.05%，也高于2020年的9.82%。但社融和信贷增长仍较为疲弱，2022年全年新增贷款21.31万亿元，较2021年多增1.36万亿元，2022年疫情持续影响经济背景下，政策持续推动信贷投放，使得全年信贷增长有所加快；全年居民贷款增加3.83万亿元，较2021年少增4.09万亿元，由于消费和购房支出大幅减少，全年居民贷款需求大幅下降；全年企业贷款增加17.09万亿元，较2021年多增5.07万亿元，疫情冲击背景下政策着力稳增长，推动对企业信贷投放明显增加。2022年全年社会融资增量32.01万亿元，较2021年多增6689亿元，全年社融增速从2021年的10.3%降至9.6%，融资需求低迷背景下，社融增长持续乏力。2.市场回顾2022年，债券收益率整体在2.55%-2.95%区间震荡，债券指数涨跌不一，全年中债总全价指数上涨0.19%，中债银行间国债全价指数上涨0.47%，中债企业债总全价指数下跌1.44%。具体来看：一季度1月降息推动债券收益率下行，后市场担忧美联储开启加息周期、资金外流压力加大可能制约央行政策取向，利率转为上行，3月末上海疫情快速扩散，利率再度下行，10年期国债收益率上行1bp至2.79%，10年期金融债（国开）收益率下行4bp至3.04%。二季度4月降准幅度不及市场预期，利率小幅上行，后受资金利率与政策利率倒挂、机构欠配程度加深影响，利率整体下行，6月上海疫情好转、资金利率波动加大，利率再度上行，10年期国债收益率上行3bp至2.82%，10年期金融债（国开）收益率上行1bp至3.05%。三季度7月资金面延续宽松、8月央行超预期降息推动债券收益率快速下行，降息落地后市场宽货币预期减弱，且担忧美元走强加重人民币贬值压力，利率有所上调，10年期国债收益率下行6bp至2.76%，10年期金融债（国开）收益率下行12bp至2.93%。四季度10月初资金价格回落叠加经济仍偏弱，利率小幅下行，11月防疫政策优化叠加地产支持政策频出，市场对基本面修复预期增强，推升利率并引发理财赎回负反馈，带动利率快速走高，12月央行流动性投放加大叠加疫情扩散，债券收益率小幅下行，10年期国债收益率上行8bp至2.84%，10年期金融债（国开）收益率上行6bp至2.99%。货币市场方面，流动性总体充裕，资金利率在低位波动，银行间1天回购加权平均利率均值在1.54%，较上年均值下行49bp，7天回购加权平均利率均值在1.95%，较上年均值下行38bp。3.运行分析2022年债券市场各品种涨跌互现。策略上，我们保持合适的久期和杠杆比例，积极参与波段投资机会，优化配置结构，重点配置中等期限利率债和高评级信用债，合理分配类属资产比例。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:57:02.086Z","mo":"展望2023年，全球经济进入下行周期，美联储加息放缓，市场关注点逐步转为美国经济能否“软着陆”。海外方面，2023年全球经济进入下行周期，美国经济随着加息进程推进而放缓，欧洲经济不确定性仍然较高。海外通胀预计总体回落，但仍有一定粘性。政策方面，预计全球主要经济体央行将依次放缓加息步伐，但仍会将利率维持在限制性水平，在不出现经济或金融危机引发深度衰退的情况下降息幅度相对有限。从国内来看，2023年宏观经济有望在稳增长政策推动下逐步修复，制造业和新基建预计将是本轮政策重点支持方向，消费总量恢复，疤痕效应制约超额储蓄释放，地产合理需求依然存在，地产投资逐步企稳；物价水平整体温和，通胀上行风险较小。根据中央经济工作会议的定调，扩大内需是2023年中国经济和政策的主线，预计财政政策唱主角，货币政策做好流动性配合。财政政策方面，“加力提效”主要依赖中央加杠杆，政策性金融工具承担更重要责任；货币政策力度稳中有扩，但更强调精准，全面降准降息空间有限，结构性工具愈加重要。综合上述分析，2023年国内经济进入复苏周期，但暂无内外共振风险，基本面对债券影响偏负面；宽信用逐步兑现，货币政策以结构性政策为主，预计长端利率波动中枢相较2022年上移。信用债方面，理财赎回潮冲击后，中短久期中高等级信用债的估值回到历史较高水平，具有票息价值；信用分层仍会持续，低等级和弱区域风险需防范，区域流动性分化、理财净值化转型中资产配置行为的变化仍是未来风险因素。","fund":{"_id":3000000016149,"__csrcFundId":11621,"stockCode":"016149","shortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式A","masterFundShortName":"中银季季享90天滚动持有中短债发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16149,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:37.765Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050400000,"name":"中银季季享90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金","followedNum":6,"inceptionDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":384107027.4,"setUpShares":384107027.4,"pinyin":"zyjjx90tgdcyzdzzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20236409","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610133720,"name":"范静"},{"stockC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