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t":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1473371","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69c61a015315f995c600a7cf","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000015805,"sao":"宏观方面，2025年国内经济以恰好5%的增速精准收官，但GDP平减指数全年仍下滑1%，名义增速仅4%，季度增速逐季走低，全年看下来经济内部的驱动力与年初市场的预期相差较多。具体看来：1）出口韧性大超预期。年初出于对关税的担忧，叠加2024年抢出口的高基数，市场普遍对出口很悲观。实际全年出口实现5.5%的增速，12月份出口增速还在高基数的背景下进一步加速上行至6.6%。超预期的原因主要来自于我国强劲的产业竞争力，新兴经济体的投资和全球AI大周期对相关科技产品出口的拉动。2）投资增速低于预期。历史首次全年维度同比负增长，全年累计同比下滑3.8%。　2025年7月份以来投资的加速下滑有反内卷、地方政府债资金更多用于化债和土地收储、财政主动收力为2026年做储备等一系列因素的拖累。此外，地产投资也受到销售下滑的影响表现较弱。3）内需改善低于预期。2025年社零相较2024年小幅回暖，全年增长3.7%，但呈现明显高开低走的态势，一是因为“以旧换新”的透支以及后期额度的退坡，二是因为4月房地产市场的加速下跌对于居民财富效应造成拖累，三是整体的就业压力依然存在。但随着2026年名义增长的修复以及地产周期的阶段性调整接近尾声，以及全球制造业周期在全球主要经济体共振宽财政的背景下得到周期性修复，整体出口部门的表现将更加均衡，就业有望得到修复，叠加财政资源更多投资于人以及财政资源对于服务消费的支持，皆有利于消费在2026年得到进一步修复。海外方面，美国2025年经济表现总结起来就是AI投资是主要驱动力，消费减速且分化明显，高收入群体消费受益于房价和股票市场的上涨表现突出，而低收入群体在就业市场走弱以及通胀维持在较高水平的背景下明显弱化。美国经济放缓的背后，主要拖累项目是耐用品消费和住宅投资，这两项均受上半年的高利率环境的压制。　　市场表现方面，债券市场收益率上半年先下后上，下半年长短分化，期限利差走阔，收益率曲线走陡，长端利率震荡上行，中短端总体低位震荡，全年整体信用利差缩窄。股市全年总体震荡上行，除了4月初受关税冲击带来较大市场波动外，其余时间波动性较低。上证指数全年上涨18.41%，同期创业板指上涨49.57%。　　操作方面，纯债保持中等偏低久期，仍以高等级信用债配置为主；股票方面，股票比例维持在相对高位，组合结构进一步均衡，重点增配了具有核心竞争力、受益于美国AI资本开支增长的高端制造板块，以及受益于国内消费复苏的出行板块。","lastUpdated":"2026-03-27T05:47:45.817Z","mo":"展望2026年，我们预计经济实现开门红的概率较高。一方面，作为“十五五”规划的开局之年，政策会靠前发力。我们看到发改委、财政部12月30日公布2026年“两新”通知，提前下达首批625亿元补贴。2026年“两新”通知较2025年下达时间提前了一周，清晰地释放了政策主动靠前发力的信号；另一方面，海外财政共振发力，叠加联储降息带动全球金融条件的进一步放松。2026年是美国的中期选举年，特朗普政府有意愿在财政方面提前发力维持经济繁荣，同时联储扩表会给全球流动性和风险资产价格带来支撑。同时我们也关注到，中央经济工作会议对于政策定调相比去年力度有所减弱，从“超常规逆周期调节”转向“加大逆周期和跨周期调节力度”。货币政策方面，表述为“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，急迫性并不强。由于银行息差等问题制约，今年政策利率仅调降一次，未来也会珍惜越来越狭窄的总量货币政策空间。总体上看，国内政策定调的调整对全年大类资产的影响也会有所变化，我们会时刻保持关注。　　操作方面，预计纯债操作仍保持中等久期，逢高配置高等级信用债，同时加大利率债的交易力度；股票方面，宏观经济景气度和产业格局变化等多条主线交织，重点关注以下几类机会：一、受益于海外资本开支周期，景气度向上且有一定持续性的中高端制造业；二、通过反内卷政策或者市场化方式能够自我出清，未来行业供需格局进一步改善、企业盈利具有较大向上修复空间的行业和板块；三、受益于国内低利率环境以及较为友好的宏观政策，未来基本面逐步修复且能够见底回升的内需板块。除此之外，上游行业的投资机会也会继续关注。","fund":{"_id":3000000015805,"__csrcFundId":11428,"stockCode":"015805","shortName":"景顺长城景颐尊利债券(015805)","masterFundShortName":"景顺长城景颐尊利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15805,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:45:02.420Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金","inceptionDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"followedNum":4,"setUpDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2880259304.3,"setUpShares":2880259304.3,"pinyin":"jsccjyzlzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20059107","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122523100120,"name":"李怡文"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1447411","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1797fea5b3eb051e1d2","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000015805,"sao":"今年三季度，国内经济景气度边际回落，内外需同步走弱，但在“反内卷”政策推动下，价格水平有所修复。实体经济走弱背景下，信贷与社融增速逐步放缓，政府债支撑作用亦随高基数消退而减弱。亮点在于M1增速连续三个月回升，反映资金活化程度提升，与微观流动性改善及股市表现形成呼应。房地产销售跌幅扩大，尽管多地出台非核心区限购放松等政策，效果仍较有限。8月固定资产投资同比下滑6.3%，三大类投资同步走弱。社会消费品零售总额同比增速降至3.4%，国补相关品类在政策退坡后明显回落。价格方面，核心CPI同比连续四个月回升至0.9%，PPI同比降幅亦收窄至-2.9%，呈现初步企稳信号。在“反内卷”持续推进背景下，价格有望温和回升，但向上弹性仍取决于政策落实与需求配合。海外方面，美联储在9月降息25BP，鲍威尔把本次降息定义为风险管理式降息，应对劳动力市场的快速降温。点阵图显示2025年还将有两次降息，全年累计降息75个基点，较6月预测增加一次，释放边际鸽派信号。尽管美国就业市场持续放缓，但消费仍展现韧性。　　市场表现方面，债券收益率震荡上行，股票市场表现突出，成长科技风格占优明显。上证指数上涨12.73%至3882.78点，创业板指数上涨50.40%。具体操作方面，债券仍以配置高等级信用债为主，久期总体中性；股票方面，进一步优化结构，增配了相对底部、业绩和估值匹配度较高的行业和个股，对于部分表现较好的个股和行业适当减持，整体仓位有所提升。　　展望未来，随着财政支持力度减弱及去年基数抬高，四季度的经济增长读数可能进一步承压。鉴于上半年增速较高，完成全年目标压力有限，财政加码概率较低，预计5000亿元新型政策性金融工具将加速落地。818国务院全体会议提出“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势”，四季度或有进一步稳楼市政策出台，同时货币政策仍有宽松空间，后续基本面将继续温和修复。海外方面，欧美新一轮的货币宽松让海外经济体在今年四季度和明年实现更强复苏，但同时带来通胀温和提升。海外宽松周期仍将持续，对国内总需求也形成正面提振。尽管短期基本面仍有不确定性，但中期的政策和经济前景展望乐观。　　我们对债券市场整体看法中性，逢高配置高等级信用债；对股票市场中期前景保持积极看法，会择机继续调整结构和仓位，看好具有较强竞争力、受宏观经济影响趋缓、自身基本面逐步改善的行业龙头和个股；受益于未来宏观经济筑底的行业和个股；以及增长前景较好、估值和增速能较好匹配的新兴行业。","lastUpdated":"2026-03-09T13:56:09.012Z","fund":{"_id":3000000015805,"__csrcFundId":11428,"stockCode":"015805","shortName":"景顺长城景颐尊利债券(015805)","masterFundShortName":"景顺长城景颐尊利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15805,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:45:02.420Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金","inceptionDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"followedNum":4,"setUpDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2880259304.3,"setUpShares":2880259304.3,"pinyin":"jsccjyzlzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20059107","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122523100120,"name":"李怡文"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1375639","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1797fea5b3eb051e1d1","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000015805,"sao":"今年上半年，国内经济总量动能仍在，但价格仍面临压力。总体看来，上半年国内GDP实际同比增长5.3%，其中一季度增长5.4%，二季度增长5.2%。结构上看，消费保持韧性。上半年社零累计同比增速5%，较去年全年3.5%改善明显，但6月主要受到餐饮消费拖累，边际增速回落1.6%；投资边际走弱，1~6月固定资产投资增速累计同比增速从前值3.7%回落至2.8%，制造业投资受到关税不确定性拖累，基建投资也受到化债影响，地产投资受销售影响也仍在下滑；出口受外需支撑，在短暂关税冲击后修复，进而使得工业生产端小幅走强，上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.4%。与此同时，受国内供需失衡的持续影响，二季度GDP平减指数进一步下滑，累计同比增速由-0.8%进一步下滑至-1%，价格压力有所加剧，受此影响，上半年国内名义GDP增长4.3%。海外方面，上半年宏观环境波动较大。一季度美国财政偏紧缩，经济动能边际下降，非美经济走强，全球格局分化；二季度美国对等关税的推出冲击全球，随后进入了预期反复的修复期，伴随局部地缘冲突带来的扰动。期间美国就业市场保持温和降温的趋势。6月美联储FOMC会议如期按兵不动，基准利率维持在4.25%-4.5%，本次会议对全年的增长预测进行下调，对通胀和失业率预测进行上调，并维持今年两次降息的指引，但2026年降至一次。市场表现方面，上半年国债收益率总体低位震荡，期限利差低位运行；权益市场在4月初受到关税冲击后迅速修复，转债跟随权益上涨。具体操作方面，债券仍以配置高等级信用债为主，久期总体中性。股票方面，进一步优化结构，增配了相对底部、业绩和估值匹配度较高的行业和个股，对于部分表现较好的个股和行业适当减持，仓位前高后低，季末仓位有所下降。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:56:09.009Z","mo":"展望未来，尽管短期内不排除国内外经济仍有一定下行压力，但是预计在国内外相对宽松的政策基调，市场不一定会对短期基本面的疲软做过多定价。中期前景来看，国内经济处于企稳状态，地产对经济的拖累可能处于后期阶段，随着政策继续加码，基本面可能在未来半年迎来温和修复。海外方面，欧洲已经降息近10次，叠加欧洲重启大财政，欧洲中期的经济增长前景显著改善，过去三年欧洲经济增长接近停滞，未来将会加速复苏；美国方面，关税冲击阶段性过去，预计未来美国政策重点是推动国内经济复苏，包括大力放松监管，货币财政双宽松，推动资产负债表健康的私人部门重启扩张周期。总结来看，尽管短期基本面仍有不确定性，但中期的政策和经济前景展望乐观。我们对债券市场整体看法中性，逢高配置高等级信用债。我们对股票市场中期前景保持积极看法，会择机继续调整结构和仓位，重点看好：具有较强竞争力、受宏观经济影响趋缓、自身基本面逐步改善的行业龙头和个股；受益于未来宏观经济筑底的行业和个股；以及增长前景较好、估值和增速能较好匹配的新兴行业。","fund":{"_id":3000000015805,"__csrcFundId":11428,"stockCode":"015805","shortName":"景顺长城景颐尊利债券(015805)","masterFundShortName":"景顺长城景颐尊利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15805,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:45:02.420Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金","inceptionDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"followedNum":4,"setUpDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2880259304.3,"setUpShares":2880259304.3,"pinyin":"jsccjyzlzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20059107","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122523100120,"name":"李怡文"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1340320","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1797fea5b3eb051e1d0","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000015805,"sao":"今年一季度国内经济总体延续去年四季度以来温和回升的态势。2月以来，DeepSeek等中国科技突破大幅增强了市场信心，新质生产力行业改善突出，财政前置发力有效对冲外部冲击的不确定性。具体看来， 1-2月工业增加值、服务业生产指数同比分别为5.9%、5.6%，1-2月固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月上升1.9个百分点，房地产、基建和制造业投资同比较12月均有上升。政策端持续发力消费，2月份消费者信心指数比上月提高0.9个百分点，实现连续三个月回升，1-2月社零总额同比增长4%，较去年12月增速提高0.3个百分点。地产方面，总体仍较弱，但对经济的拖累边际收窄。开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱，但热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资。海外方面，特朗普政府对外准备对主要贸易伙伴征税，对内展开削减财政支出的行动，市场对美国经济增长放缓担忧上升，而关税带来的通胀上行压力，短期也制约了美联储货币政策的空间，美股跌幅明显。市场表现方面，中国股市走势先下后上，小市值股票表现相对突出，上证指数小幅下跌0.48%，中证2000上涨7.08%；中证转债上涨3.13%；债券收益率整体上行，短端上行幅度高于长端，1年期国债上行45BP，10年期国债上行14BP。操作方面，债券组合以中低久期信用债为主，保持中性偏低久期；股票方面，对部分上游品种进行了一定幅度的减持，而增配到更偏内需的品种上，比如食品饮料、医药、军工、互联网等。　　展望未来，国内经济动能回升仍需财政和货币政策持续加力提振内需，海外仍面临贸易摩擦加剧、美国经济可能放缓等不确定性。面对外部冲击，中央财政预留了一定的储备工具和政策空间，而且两会提出“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间”的要求，经济延续温和回升的概率较高。操作方面，纯债部分保持中性偏低久期，逢高配置高等级信用债；股票方面，对市场中长期前景仍持积极看法，国内宽松的政策周期组合有助于经济尤其是地产市场筑底，最终经济会逐步走向复苏。短期来看，考虑到海外尤其是美国有经济放缓的风险叠加关税不确定性，预计短期或带来一定的市场波动。我们将灵活操作，择机增配国内有全球竞争优势的行业和板块，随着国内资产价格逐步企稳，我们也会逐步增加对内需板块的配置。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:56:09.006Z","fund":{"_id":3000000015805,"__csrcFundId":11428,"stockCode":"015805","shortName":"景顺长城景颐尊利债券(015805)","masterFundShortName":"景顺长城景颐尊利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15805,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:45:02.420Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金","inceptionDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"followedNum":4,"setUpDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2880259304.3,"setUpShares":2880259304.3,"pinyin":"jsccjyzlzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20059107","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122523100120,"name":"李怡文"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1270941","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1797fea5b3eb051e1cf","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000015805,"sao":"回顾2024年，国内方面，全年经济保持平稳，经济增长目标达成，但结构上看出口修复，内需偏弱，房地产延续下行，通胀处于较低水平，企业盈利承压。2024年前两个月经济受出口改善以及财政支出支撑，经济有所修复，但3月开始财政支出降速，基建投资逐月下滑，居民消费未能延续向上修复态势，经济企稳回升的过程遭遇波折，9月货币政策加大发力，“924”新政推出一系列货币金融政策组合拳，凸显政策层稳经济稳市场和提振微观主体信心的决心，2024年9月26日政治局会议首次提出“要促进房地产市场止跌回稳”、2024年12月09日政治局会议再提出“稳住楼市股市”。自2024年9月一揽子增量逆周期刺激政策加码以来，2024年四季度宏观经济基本面企稳回升，其中需求端的消费以及生产端的服务业生产回升明显，市场微观主体信心有所改善，地产销售也出现回暖。叠加财政支出力度在四季度扩张，进一步助力宏观经济基本面持续改善。工业生产和服务业生产皆保持韧性，居民消费回暖，其中受“以旧换新”政策支持的品类，包括家电、汽车等，改善尤其明显，消费者信心指数在四季度回升，服务消费有明显改善，餐饮消费回升。　　海外方面，2024年美国通胀有所下降，经济维持韧性，美国进入降息周期，2024年12月FOMC会议上，美联储将基准利率调降至4.25~4.5%，但由于美国就业市场风险下降以及通胀粘性，市场预期降息节奏会有所放缓。　　市场方面，2024年股市债市双双上涨。债券长端利率表现优于短端，超我们的预期。A股市场全年实现上涨，其中沪深300指数上涨14.68%，科创50指数上涨16.07%。行情呈现波动大，主要上涨集中在9月份最后一周，结构明显分化：价值方面，低估值、高股息的金融、公用事业、部分上游资源板块表现较好；成长方面，美股映射的人工智能板块表现较好；代表经济复苏方向的白酒、地产链等顺周期板块表现较差。　　操作方面，本基金主要配置了高等级信用债，并对长久期利率债进行了波段操作。股票方面，我们对股票市场中长期保持乐观，在继续重点配置了周期性弱化的上游资源板块外，持仓结构有所分散，主要增配估值合理、产业进步不断超预期的国产设备以及国家安全领域，以及估值合理的内需板块。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:56:09.003Z","mo":"展望2025年，我们对A股市场中长期继续保持乐观积极看法。首先中国的货币财政政策会持续宽松，不但有利于经济复苏，也有利于资产价格企稳。从海外来看，目前看，美国关税政策尽管有所扰动，还在预期之中，而美国经济还保持一定的韧性，海外需求存在继续超预期的可能性。我们继续看好低估值、资产负债表稳健的上游资源行业，同时将继续积极寻找中国有全球竞争优势的行业和板块的投资机会，随着国内资产价格逐步企稳，我们也会逐步增加对内需板块的配置。对于债券市场，尤其是利率曲线的长端，我们认为已经包含了较多的悲观预期，未来存在修正的可能性，我们对债券市场整体维持中性，对于长端趋于谨慎，等待调整时机再做配置。","fund":{"_id":3000000015805,"__csrcFundId":11428,"stockCode":"015805","shortName":"景顺长城景颐尊利债券(015805)","masterFundShortName":"景顺长城景颐尊利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15805,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:45:02.420Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金","inceptionDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"followedNum":4,"setUpDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2880259304.3,"setUpShares":2880259304.3,"pinyin":"jsccjyzlzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20059107","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122523100120,"name":"李怡文"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1247538","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1797fea5b3eb051e1ce","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000015805,"sao":"今年三季度国内经济基本面仍承压。制造业PMI处于荣枯线下方，7~9月分别为49.4、49.1、49.8。8月广义财政支出再次下滑，基建增速随之下滑至1.2%。8月社会消费品零售总额同比增速从前值2.7%回落至2.1%，季调环比增速再次负增长，环比下跌0.01%，指向居民消费下行，与核心CPI环比增速节奏一致。三季度以来消费者信心指数和就业预期指数继续下行。在经济面临进一步下行风险的背景下，货币政策出现超预期的调整，在9月24日的国新办发布会上，央行公布一系列超预期货币政策，包括降准降息、调降存量房贷利率和购房首付比例，并创设两项结构性货币工具支持股市。随后9月26日中央政治局会议召开，会议强调“加大财政货币政策逆周期调节力度”的同时，就地产、消费等领域做出了积极表态，地产层面出现“促进房地产市场止跌回稳”的新表述，并提出“要努力提振资本市场”等。由此市场风险偏好持续的显著提升，股市出现连日上涨，9月24日至9月30日期间，上证指数累计涨幅21.37%，创业板指累计涨幅更是高达42.12%；与此同时，债市出现剧烈调整，30年国债期货期间累计下跌4.57%。海外方面，美联储在9月宣布降息50BP。根据鲍威尔的表述，这次50BP的降息幅度，市场可以看做是美联储确保货币政策不落后于经济的承诺，鲍威尔坚定地表明了预防性降息以及全力保持经济强劲的立场。鲍威尔在会议中明确表示，从目前美国经济数据来看，美国没有任何衰退迹象，美国经济处于良好状态，而美联储致力于保持当前的增长韧性。操作方面，我们将债券久期调整至中性偏低的水平，减持了部分久期偏长的信用债和利率债；转债上小仓位参与；股票方面总体高仓位运作，结构较为均衡。　　展望四季度，我们密切关注已出台政策的效果和增量政策的持续出台，同时也注意到外部环境仍面临诸多不确定性。以“以旧换新”为代表的存量政策效果显现，8月乘用车销量环比增加，家电及音像器材零售额同比转正。房地产市场成交量明显回暖，但价格尚未明显企稳回升。往后看，我们预计货币政策总基调延续宽松，更多需紧密关注增量财政政策的规模和节奏，以及外部环境变化对国内经济基本面产生的潜在影响。操作方面，我们预计债券部分预期保持中性偏低久期，积极参与利率债波段交易的机会；股票方面，在市场短期估值明显修复后，我们将关注组合个股的估值和景气度的匹配情况，除了估值不贵、行业供需结构保持平衡的上游资源行业外，未来将继续重点关注具有全球核心竞争力的高端制造业以及受益于政策调整的内需方向。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:56:09.000Z","fund":{"_id":3000000015805,"__csrcFundId":11428,"stockCode":"015805","shortName":"景顺长城景颐尊利债券(015805)","masterFundShortName":"景顺长城景颐尊利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15805,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:45:02.420Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金","inceptionDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"followedNum":4,"setUpDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2880259304.3,"setUpShares":2880259304.3,"pinyin":"jsccjyzlzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20059107","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122523100120,"name":"李怡文"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1177172","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1787fea5b3eb051e1cd","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000015805,"sao":"今年以来，我国经济总体仍在曲折修复的过程中，在一季度实现了较为强劲的开局之后，二季度边际有所走弱。具体看来，制造业PMI在1~2月处于荣枯线以下低位震荡后，3~4月分别录得50.8和50.4，5~6月又回落至荣枯线以下。消费延续温和修复，但在结构性产能过剩的背景下，总体价格仍面临一定压力；固定资产投资韧性较强，主要是制造业投资延续亮眼表现，地产投资仍在回落通道中，基建投资逐月下滑；出口受益于全球制造业复苏而较为强劲。海外方面，在韧性较强的增长数据和回落节奏较慢的通胀数据影响下，美联储降息指引波动较大，市场对联储降息预期大幅后移。市场表现方面，上半年债券表现最好，其次是转债，再者是股票。债券收益率震荡下行，长端表现突出，30年国债收益率今年以来创出历史新低后保持低位震荡；股市走势整体跟随经济修复节奏，今年一季度遭遇流动性冲击后，上证指数重新站上3000点，二季度走势总体震荡；转债则在相对较高的债底保护下，调整幅度总体小于股票。操作方面，债券久期总体保持在中性左右的水平，信用债逢高配置1~3年高等级；股票方面，基本维持中高仓位，继续超配上游的能源和有色板块，同时适度均衡。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:56:08.998Z","mo":"展望后市，我们认为经济总体仍在回归潜在增长中枢的过程中，下半年会环比改善。首先，投资有望发力。预计专项债发行会明显提速，并带动银行配套信贷投放，形成实物工作量，进而带动物价温和回升；地产投资方面，“607”国常会提出“继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施”，稳地产政策有望持续出台。此外，国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等支持性政策有望带动设备投资延续高增速。其次，消费意愿提升有望带动消费向上修复。尽管前期房价环比的加速下行对居民的消费意愿有所抑制，但后续随着财政力度的边际扩大，居民就业和收入有望边际改善，进而带动消费修复；再者，出口在海外库存周期回升和新兴市场需求改善的背景下有望保持平稳。海外方面，美联储6月FOMC决议将基准利率维持在5.25%-5.5%，点阵图将2024年降息次数从3次下调至1次。美国经济数据总体保持高韧性但也有边际走弱的迹象出现，6月偏弱的CPI数据有助于增强对通胀回到2%的信心。　　操作方面，债券部分预期保持中性久期，会加大操作的灵活度；股票方面会继续保持合同约定中高仓位，关注具有核心竞争力且景气程度有望改善的高端制造业以及内需逐步企稳后带来的投资机会。","fund":{"_id":3000000015805,"__csrcFundId":11428,"stockCode":"015805","shortName":"景顺长城景颐尊利债券(015805)","masterFundShortName":"景顺长城景颐尊利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15805,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:45:02.420Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金","inceptionDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"followedNum":4,"setUpDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2880259304.3,"setUpShares":2880259304.3,"pinyin":"jsccjyzlzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20059107","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122523100120,"name":"李怡文"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1145137","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1787fea5b3eb051e1cc","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000015805,"sao":"回顾一季度，国内方面，受出口改善以及节假日旅游的支撑，1-2月经济数据超出市场预期。消费延续温和修复，服务消费保持火热，并带动了核心CPI有所改善。固定资产投资保持韧性，主要受制造业投资高增长驱动，房地产对经济的拖累依旧持续，销售端和投资端尚需政策支撑。财政方面，公共财政支出走强，农林水务、城乡社区事务、交通运输等方面的支出明显加速。政府性基金支出有所走弱，传统基建实物工作量的形成尚需改善。海外方面，联储3月FOMC决议将基准利率维持在5.25%-5.5%区间，尽管上调增长通胀预测，但维持2024年降息3次的指引。　　国内股票市场结构分化明显，大盘股表现占优，小盘股下跌明显，一季度，上证指数上涨2.23%，沪深300上涨3.1%，创业板指下跌3.87%，中证2000下跌11.05%。因实体融资需求扩张不足，地方债和政金债发行偏慢，债券配置需求较强，债券收益率下行，1Y/3Y/5Y/10Y/30Y国债分别下行36BP/26BP/20BP/26BP/37BP。　　操作方面，本基金配置了高等级信用债，并对长久期利率债进行了波段操作。本报告期股票仓位有小幅抬升，继续超配上游的能源和金属，结构上较为均衡。　　展望二季度，经济企稳的支撑因素在增多，全球制造业PMI回到扩张区间，全球制造业周期的企稳回升叠加海外补库周期有望带动出口的持续改善。今年一季度地方专项债发行明显偏慢，我们对二季度的发行节奏保持关注，如果发行加快，叠加超长期国债的落地，基建投资的实物工作量有望改善。　　债券方面，当前实际利率处于偏高区域，核心通胀依然在偏低区间，政策利率还有下行空间，债券依然具备一定的配置价值。　　股票方面，当前A股估值处于历史相对低位，随着企业盈利修复，股票市场具有配置价值，后续重点关注经济恢复情况，一方面继续看好由于产能周期影响周期性弱化的上游周期行业的配置机会，另一方面则重点关注未来竞争优势明显、景气程度可持续的高端制造业及受益于经济低位恢复的大消费行业等。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:56:08.995Z","fund":{"_id":3000000015805,"__csrcFundId":11428,"stockCode":"015805","shortName":"景顺长城景颐尊利债券(015805)","masterFundShortName":"景顺长城景颐尊利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15805,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:45:02.420Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金","inceptionDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"followedNum":4,"setUpDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2880259304.3,"setUpShares":2880259304.3,"pinyin":"jsccjyzlzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20059107","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122523100120,"name":"李怡文"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1071087","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1787fea5b3eb051e1cb","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000015805,"sao":"回顾2023年，国内经济总体承压，修复之路一波三折。受制于地产持续调整、外需走弱、社会预期偏弱等不利因素，经济整体承压，尤其是物价面临较大下行压力，拖累名义GDP增速。全年GDP实际增长5.2%，超过5%左右的增长目标，但名义GDP仅增长4.64%，较2022年的4.83%有所走弱，从而导致微观主体经济体感与宏观经济数据间产生较大温差。节奏上看，一季度经济在疫情防控措施放开、经济活动正常化后，积压需求释放，经济脉冲式反弹；二季度经济转弱叠加财政政策有所收紧，居民和企业的信心回落明显；7月政治局会议政策定调积极，稳增长政策陆续出台以及财政边际发力，三季度经济再度修复；四季度内外需走弱，经济增速再度放缓。市场方面，股市整体跟随经济修复节奏，一季度冲高后震荡下行，全年上证指数下跌3.7%收于2974.93点，创业板指下跌19.41%。债市收益率则一季度冲高后逐步回落，长端表现明显好于短端，1Y/3Y/5Y/10Y/30Y国债曲线分别变动-1.7BP/-11.5BP/-24.5BP/-28BP/-36.8BP。　　海外方面，美国经济表现持续好于预期，联储货币政策“stay higher for longer”。尽管硅谷银行倒闭使得降息预期一度升温，但联储应对迅速，风险并未扩散，叠加财政政策的扩张，美国就业和消费保持强劲。2023年美国实际GDP同比增长2.5%，较2022年上升0.6个百分点，核心PCE由年初的4.9%下降至12月的2.9%。宽财政紧货币的环境叠加经济超预期带来了强美元和高利率。美债收益率震荡创出近16年新高，美股震荡上行。　　操作方面，纯债组合全年久期震荡上行，随市场波动逢高增配部分中长期限高等级信用债，并参与长久期利率债交易。股票方面，组合重点配置业绩稳健、估值相对便宜的能源板块以及有色板块，景气程度较高的出行链条和半导体设备，在下半年增配了医药板块以及大消费板块。上游的资源板块给组合带来较好的超额收益。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:56:08.992Z","mo":"展望2024年，我们期待稳预期和稳增长的政策持续出台，推动国内经济持续回升。具体看来，中央财政加大发力以及“三大工程”是稳增长的重要抓手，有效需求不足和部分行业产能过剩或仍将持续对总体物价有所压制。2024年预计消费增速在23年基数效应下有所回落但整体保持温和修复，房地产投资在销售疲弱、房企流动性紧张以及前期拿地大幅下滑的拖累下仍旧不容乐观，仍需靠政策对冲；制造业投资在政策持续支持以及中美库存周期有望共振回升下预计保持正增长；IMF预计2024年全球主要经济体实际进口需求相比2023年有所提升，我们预计外需也较为稳健。海外方面，美国经济预计保持相当韧性，在抗通胀已经取得重要进展的背景下，联储或不会在限制性的利率水平维持太长时间，预计联储宽松周期即将开启。届时将会改善全球的流动性水平，有利于新兴市场的资产表现，中美货币政策周期差的收敛也有助于中国货币政策操作自主性增强。　　操作方面，我们预计债券会维持相对中性久期，保持一定杠杆率，并积极参与利率债的波段交易。股票方面，当前A股估值整体处于历史相对低位，结构性低估情况较为明显，随着PPI企稳回升，工业企业利润改善，股票市场具有较强配置价值，后续重点关注经济恢复情况。股票配置方向上，一方面继续关注由于产能周期影响周期性弱化的上游周期行业的配置机会，另一方面则重点关注未来竞争优势明显、景气程度可持续的高端制造业以及随着国内宏观经济恢复、估值能有所修复的大消费板块。","fund":{"_id":3000000015805,"__csrcFundId":11428,"stockCode":"015805","shortName":"景顺长城景颐尊利债券(015805)","masterFundShortName":"景顺长城景颐尊利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15805,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:45:02.420Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金","inceptionDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"followedNum":4,"setUpDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2880259304.3,"setUpShares":2880259304.3,"pinyin":"jsccjyzlzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20059107","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122523100120,"name":"李怡文"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1053925","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1787fea5b3eb051e1ca","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000015805,"sao":"三季度国内经济企稳回升，海外经济保持韧性。国内经济在二季度超预期回落后，7月底政治局会议积极表态，稳定市场信心。随后，以地产为代表的一系列政策陆续出台，包括首付比例下调、限购限售的进一步放松、一线城市“认房不认贷”和调降存量房贷利率等措施。8月以来国内经济温和修复。具体看来，房地产销售和投资底部企稳再叠加去年低基数原因，同比降幅收窄；国内制造业PMI环比持续改善，从6月的49%上行至9月的50.2%，重回扩张区间；社会消费品零售总额同比增速从6月3.1%震荡回升至8月4.6%；CPI也转正回暖。此外，货币政策保持稳健，精准发力。三季度央行加大了逆周期调节力度，在8月进行了非对称降息后，于9月实施了年内的第二次降准，社融增速触底回升。市场表现方面，上证指数在三季度震荡下跌2.86%，并于9月有所企稳。10年国债收益率先下后上，整体小幅上行4BP。海外方面，美国经济总体保持韧性。美国今年以来消费维持强劲，实际GDP增长和非农就业不断超出预期。美联储采取“边走边看”的决策模式，美股震荡下行，美债收益率创本轮调整新高。操作方面，本季度债券配置仍以高等级短久期品种为主，逢高加仓了部分 1~3 年银行次级债，并减持了长久期利率债，久期总体保持中性偏低水平。股票方面，三季度市场总体震荡偏弱，顺周期尤其上游能源板块表现较好。  展望四季度，我们认为国内经济保持温和修复态势，对债市持中性的判断，相对看好股市行情。具体看来，政策组合拳的发力叠加金九银十旺季有望带动地产需求筑底并有所改善；大规模专项债发行和配套贷款发放支撑基建需求；价格筑底反弹后，企业盈利、投资等有望持续转暖，进而提振居民收入，带动消费的继续改善。此外，我们密切关注政策出台的效果和持续性，预计在此期间货币政策保持稳健。操作方面，债券组合会根据市场情况灵活操作，保持组合的流动性。股票方面总体看法维持不变，市场处于底部区域，预计在经过近3个季度下滑后市场对于经济悲观定价已经反映较为充分，随着盈利逐步企稳及库存周期触底，政策宽松周期来临及相对较高的股债性价比，对于四季度股市持相对积极看法。而海外随着高利率的滞后效应在逐步显现，我们预计接下来美国经济明显回落可能性大，前期强美元、高美债利率对国内的资本市场的压制会得到明显缓解，人民币资产吸引力将会逐步回升。我们将保持股票行业结构的相对均衡配置，重点配置周期性弱化的上游周期行业、受益于国内经济复苏的大消费行业以及包括医药、新能源、高端装备、新材料、人工智能、军工在内的一些长期高质量发展的方向。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:56:08.989Z","fund":{"_id":3000000015805,"__csrcFundId":11428,"stockCode":"015805","shortName":"景顺长城景颐尊利债券(015805)","masterFundShortName":"景顺长城景颐尊利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15805,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:45:02.420Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金","inceptionDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"followedNum":4,"setUpDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2880259304.3,"setUpShares":2880259304.3,"pinyin":"jsccjyzlzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20059107","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122523100120,"name":"李怡文"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=989564","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1787fea5b3eb051e1c9","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000015805,"sao":"回顾上半年，国内方面，一季度经济有所反弹，随着补偿性需求释放完全，二季度经济承压，社融增速回落，消费、地产销售数据不及预期，工业企业盈利承压，企业持续主动去库，生产走弱。政策继续保持宽松，货币政策方面，5月以来DR007周均值处于政策利率下方， 6月13日逆回购利率调降10BP至1.9%， 1年MLF利率和LPR利率也随后下调。海外方面，美国经济的韧性超出市场预期，虽然欧美在高通胀叠加货币政策快速紧缩的压力下隐现衰退风险，且以欧美银行业为代表的部分风险点也已有所暴露，但美国经济在服务业的支撑下，就业、消费等数据持续超出市场预期，在一定程度上抵补了货币紧缩的压力，呈现出一定韧性。货币政策方面，美联储货币政策从“急加息”转为“观望期”。  上半年，国内股票市场走势分化，上证指数上涨3.65%，沪深300下跌0.75%，创业板指下跌5.61%，债市则走势偏强，1Y/3Y/5Y/10Y国债分别下行22BP/18BP/22BP/20BP。  操作方面，本基金债券组合上半年增配中等久期高等级信用债和长久期利率债。上半年本基金整体仓位波动不大，结构实时微调，重点增配了高端制造行业个股、地产后产业链以及石油相关个股，总体较为均衡。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:56:08.986Z","mo":"展望后市，国内方面，在二季度经济下行压力释放过后，“稳增长”政策有望加快落地，或可阶段性支撑基建、地产，缓解经济阶段性下行压力。海外方面，随着美联储货币紧缩的维持，以及信贷条件进一步收紧，依然制约美国经济基本面的修复空间。不过因为美国积累的较高的超额储蓄尚未释放完全，居民资产负债表较为健康，以及服务业尚有一定修复空间，就业依然保持韧性，短期经济失速的风险不大。我们认为当前内需偏弱，尚需货币政策的呵护，三季度货币政策预期维持宽松，预期流动性保持合理充裕。当前基本面的修复尚需一定时间，债券市场有支撑。当前A股估值处于历史相对低位，结构性低估情况较为明显，同时货币政策相对友好，PPI即将企稳，工业企业利润增速回升，权益市场具有较好配置价值。后续重点关注经济恢复情况，一方面继续关注由于产能周期影响周期性弱化的上游周期行业的配置机会，另一方面则重点关注未来竞争优势明显、景气程度可持续的高端制造业及受益于潜在政策支持的安全/自主可控领域等。","fund":{"_id":3000000015805,"__csrcFundId":11428,"stockCode":"015805","shortName":"景顺长城景颐尊利债券(015805)","masterFundShortName":"景顺长城景颐尊利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15805,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:45:02.420Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金","inceptionDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"followedNum":4,"setUpDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2880259304.3,"setUpShares":2880259304.3,"pinyin":"jsccjyzlzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20059107","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122523100120,"name":"李怡文"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=958986","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1787fea5b3eb051e1c8","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000015805,"sao":"今年一季度国内经济整体企稳回升。从节奏和幅度上看，开年疫后生产环比修复脉冲较强，1~2月修复较快，随后受到库存高位，外需回落等因素影响，3月进入平稳期。期间经济领先指标表现较好。1~3月制造业PMI读数分别为50.1/52.6/51.9，均位于荣枯线上方。1~2月社融数据也持续高增，2月单月社融创历史同期新高。但经济同步指标整体表现一般。1~2月工业企业利润同比仍为负值，城镇调查失业率存压，核心通胀较弱。海外方面，1~2月美国经济数据超预期，美债收益率大幅上行。3月初美欧银行风险事件发酵，衰退预期升温。市场在此期间经历了多轮预期波动，从疫后修复预期高胀到预期修正，再到政策预期强化后预期再度修正等，进而走势较为纠结。具体看来，A股经历1月快速反弹后转为震荡，板块轮动明显。债市收益率长端表现分化。1年期国债收益率震荡上行，10年国债收益率先上后下，收益率曲线走平，信用利差持续压缩。操作方面，本季度债券配置仍以高等级短久期品种为主，增加了部分利率交易仓位。股票结构上仍然维持对上游行业的较高配置，适当增加了受益于国内景气恢复或者行业本身处于周期相对底部的行业，比如航空、家电、半导体等行业，考虑到海外市场的不确定性，对于上游弹性较大的板块的仓位有所控制。  展望二季度，我们仍对经济修复保持信心。当前国内经济修复处于早期阶段，需耐心等待内生动能的修复和前期政策效果的显现。我们看到出行数据仍在改善中，逆周期基建投资逐步形成实物工作量，地产销售也有所修复，国内需求回升的趋势仍在。海外方面，目前各国监管机构对银行业风险事件的响应速度较快，影响短期可控，由此引发金融危机的概率较低，但我们也看到海外利率过高的根本问题还没有得到解决，我们会对此保持密切跟踪。总体上看，我们仍维持利率中枢中期上移的观点，债券配置维持中期谨慎，股市持谨慎乐观看法，从大的格局来看，行情处于早期阶段，在接下来我们将会看到盈利修复/经济修复，同时政策仍维持友好。由于海外经济及金融环境仍未明朗，不排除阶段性对国内资本市场的冲击，我们将在保持适度乐观的情况下，在实际操作中保持一定的灵活度。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:56:08.983Z","fund":{"_id":3000000015805,"__csrcFundId":11428,"stockCode":"015805","shortName":"景顺长城景颐尊利债券(015805)","masterFundShortName":"景顺长城景颐尊利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15805,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:45:02.420Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金","inceptionDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"followedNum":4,"setUpDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2880259304.3,"setUpShares":2880259304.3,"pinyin":"jsccjyzlzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20059107","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122523100120,"name":"李怡文"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=882616","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1787fea5b3eb051e1c7","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000015805,"sao":"回顾2022年，国内外市场均经历了较大波动。海外方面，年初俄乌冲突爆发与劳动力供给短缺加剧，推动美国能源与服务价格超预期上行，美联储在中期选举前大幅加息遏制通胀并带动美元走强，全球资本市场整体承压。中美利差则自2010年以来首次倒挂，资本外流压力加大制约国内风险资产表现。国内方面，疫情对经济供需两端多次产生冲击。在经济存在不确定性、疫情制约消费场景的情况下，实体经济特别是居民部门信心较差，储蓄意愿强烈、消费恢复缓慢、地产销售持续低迷。尽管央行通过两次降准、两次MLF降息、上缴万亿利润的方式“宽货币”，推动M2增速达到2017年以来新高，财政则通过大规模“留抵退税”、加量专项债额度、推出政策性金融工具等方式支持企业部门、加快基建投资，但“宽信用”不及市场预期，全年社融增速低于2021年0.7个百分点。而2022年10月份以后，随着美国中期选举结束、经济数据在高利率压制下疲态初显，美债利率下行、美元走弱，外部压力降低，而国内疫情防控政策也出现变化，在预期消费复苏、经济逐步向好的背景下，股票市场迎来转机，大幅反弹。全年来看，国内股票市场全年呈现出倒N型走势，上证指数全年收跌15.13%。债市则走势震荡，收益率先下后上，结构分化，中短端下行长端上行，1Y/3Y/5Y/10Y国债分别变动-14.6bp/-5.44bp/3.54bp/5.99bp。操作方面，本基金于7月中旬成立，债券组合整体维持高等级短久期信用债的配置策略，进入四季度随着债市收益率全线走高，我们择机增加了中等久期高等级信用债配置，并参与部分利率债交易。股票方面则采取逐步加仓策略，进入四季度后整体较高仓位运行，结构上结构上偏周期消费。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:56:08.981Z","mo":"展望2023年，我们预计国内将开启新一轮的经济周期。国内经济当前已在磨底期。具体看来，地产托底政策初见成效，各地方的地产需求端政策也在发力；制造业当前盈利尚未企稳，叠加出口下行，或阶段性承压；在线下消费场景逐步恢复、居民需求积压和存在相当比例超额储蓄的背景下，消费明年或对经济形成明显支撑。此外，大宗商品价格显著回落，美联储加息接近尾声，今年上半年或将结束本轮加息周期，海外因素对国内市场的影响弱化。总体上看，我们对今年国内经济的情况保持乐观。因此，从中期看，经济见底回升会带动利率中枢上移，维持对债券的谨慎观点。股票方面，当前A股估值已处于历史相对低位，结构性低估情况较为明显，仍维持对股票市场相对乐观的态度，后续重点关注经济恢复情况，一方面继续关注由于产能周期影响周期性弱化的上游周期行业的配置机会，另一方面则重点关注受益于国内宏观经济景气程度回升的个股和行业以及竞争优势明显、景气程度可持续的高端制造业及受益于潜在政策支持的安全/自主可控领域等。","fund":{"_id":3000000015805,"__csrcFundId":11428,"stockCode":"015805","shortName":"景顺长城景颐尊利债券(015805)","masterFundShortName":"景顺长城景颐尊利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15805,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:45:02.420Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金","inceptionDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"followedNum":4,"setUpDate":"2022-07-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2880259304.3,"setUpShares":2880259304.3,"pinyin":"jsccjyzlzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20059107","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122523100120,"name":"李怡文"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=862686","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1787fea5b3eb051e1c6","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000015805,"sao":"三季度海内外宏观形势仍维持较高波动。海外方面，地缘冲突事件频发，美联储加息节奏总体保持激进，资产价格波动仍大，全球各类资产风险偏好有所回落。商品价格整体较二季度有所回调，但仍处于高位。国内方面，经济再度经历探底走势。7月地产断供事件发酵，打乱了国内经济修复的节奏，PMI再度回到荣枯线以下。8月份出口增速有所回落，但保交楼、稳地产相关政策持续出台，基建实物工作量加速落地，经济基本面得到温和修复，9月PMI再次站上荣枯线。资金利率随基本面情况亦呈现V型走势：7月以来持续下行，并在8月上旬持续创年内新低，随后震荡走高至季末。此外，人民币汇率8月以来震荡走高，9月以来连续触及重要关口。在此期间，利率债收益率走势整体跟随资金面，债券收益率先震荡下行后在9月中下旬震荡上行，信用利差仍处于历史低位，各期限表现接近，曲线形态仍较为陡峭。三季度股市呈现出相对弱势格局，今年以来二次探底。上证指数连续3个月回调，累计下跌11%。  本基金于本年七月底成立。成立初期，由于我们对于债券市场看法中性偏谨慎，我们控制了债券组合建仓速度，九月下旬抓住资金面偏紧的机会加紧加仓，债券组合配置以中短久期的高等级信用债为主，加少量利率波段操作。股票方面，由于我们对股票市场中长期较为乐观，建仓速度相对加快，主要方向是上游能源板块以及和中国宏观经济景气程度相关度较高的大金融、大消费板块，结构上较为均衡。  尽管国内经济修复过程一波三折，我们仍对其保有信心。往后看，我们预期债券市场保持震荡走势，收益率下行空间有限。而今年以来的一些宏观风险因素在四季度也将有所弱化：一是美国短端国债收益率普遍上破4%，已经大幅计入了美联储激进加息预期，海外流动性的冲击将逐步弱化；二是国内政策环境总体保持友好、“宽信用、宽货币”仍是主基调的大背景下，政策出现进一步温和发力的趋势，因此我们对股票市场看法谨慎乐观。操作方面，债券组合以中短久期的高等级信用债打底，关注中长端利率债的交易机会。股票方面，我们认为市场对于众多利空因素已经有较为充分的定价。从中长期看，股票市场已经有较好的配置价值，我们的股票组合将择机增加和中国宏观经济相关度高的行业和板块的配置并灵活调整。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:56:08.978Z","fund":{"_id":3000000015805,"__csrcFundId":11428,"stockCode":"015805","shortName":"景顺长城景颐尊利债券(015805)","masterFund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