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49%和1.66%，较去年12月的月度均值分别下行13BP和25BP。债市收益率整体呈现先上后下的变化态势，1年国债收益率月度均值由去年末的1.16%升至1.39%，10年国债收益率月度均值由1.80%降至1.65%，收益率曲线10-1年利差月度均值由64BP收窄至26BP。具体操作上，债券方面，上半年债市先抑后扬，一季度资金面持续偏紧以及科技股带动风险偏好持续提升，债市随之也发生了一波调整。进入二季度随着资金面重回宽松以及科技股熄火，再叠加其他一些利好因素，无论是信用债收益率还是利率债收益率，都有较大幅度下行。二季度的利好因素较多，如：4月份美国发起“对等关税”政策，阶段性地降低了市场的风险偏好；5月份人民银行实施降准降息，助推了债市进一步走强；而6月份人民银行大量投放流动性，为收益率下行建立了资金面方面的基础等。债券投资仍然以中高评级信用债为主要标的，同时把金融债作为主要的交易品种，根据市场情况进行波段交易，同时也适量参与利率债的波段交易。本基金根据市场变化灵活调整组合久期和杠杆率：从去年12月底至春节前夕，基金组合久期从2年左右降至1.3年左右。春节复工之后，本基金继续降低杠杆率以及组合久期，杠杆率最低至0%，组合久期最低至0.9年左右。随着3月中下旬资金面开始企稳、风险偏好有所回落之后，基金重新稳步提升了杠杆率和组合久期。二季度债券市场面临的利多因素较多，本基金在二季度顺势而为，进一步提升杠杆率和组合久期。两者无论是均值还是季末值，较一季度都有一定幅度地提升。权益资产方面，本基金主要仓位仍然聚焦于价值型投资标的。在一季度科技股走势较为强劲的背景下，本基金通过港股通对带有科技型属性的权益投资标的进行了适当的波段交易，以此来增厚组合收益。二季度标的主要集中于银行和消费类行业，银行股尤为侧重，而科技行业鲜有涉足。二季度偏价值型的投资策略加上合适地择股，为组合贡献较好的收益。本基金在权益资产上的仓位管理比较灵活，会根据市场情况动态调整，这样有助于尽可能地降低组合的净值波动。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:55:59.809Z","mo":"展望下半年，在政策协同发力背景下，全年实现5%左右的增长目标具备基本面支撑，但仍需警惕三重风险传导，包括警惕外部环境不确定性犹存、内需不足、价格低位运行等。中美关税博弈可能影响出口韧性，而“抢出口”效应消退后外需或承压。内需方面，消费增长仍然依赖政策刺激，以旧换新等政策边际效应可能递减，需进一步优化政策结构并稳定居民收入预期，提升居民消费能力与意愿。财政政策聚焦结构优化，特别国债与专项债发行提速有稳定基建投资的托底作用。货币政策或小幅降准降息，引导市场利率下行以降低社会融资成本。后续操作上，债券投资方面，进入7月份，债市受到通胀预期、风险偏好提升的压制，走出一波调整。不过中长期来看，支持债市的主要逻辑并未发生变化，比如基本面未发生实质改善、总需求也未得到改善、广谱利率还在下行。随着债券收益率上行，一些品种的投资价值已经得到凸显，给后续参与带来空间。本基金继续以信用债为底仓，并辅之以利率债或金融债的交易波段操作来增厚收益。继续保持适度杠杆和久期。谨慎运用杠杆策略，规避信用下沉。权益资产方面，本基金定位为低波动混合二级债基，因此将继续严格控制权益仓位上限，以价值投资为基本取向，同时也注重择时策略。本基金以绝对收益率为追求目标，努力为投资者创造良好的业绩表现。不过当前权益市场在风格、板块上轮动较快，择时策略也面临较大挑战，胜率和赔率问题是需要考虑的重要因素。","fund":{"_id":3000000015727,"__csrcFundId":11695,"stockCode":"015727","shortName":"中泰双利债券(015727)","masterFundShortName":"中泰双利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15727,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:43:23.092Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000051790000,"name":"中泰双利债券型证券投资基金","followedNum":3,"inceptionDate":"2022-09-26T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":282837354.83,"setUpShares":282837354.83,"pinyin":"ztslzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20190402","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192502190570,"name":"商园波"},{"stockCode":"db20914446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":302230570,"name":"程冰"}]},"announcement":{"linkText":"中泰双利债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1338765","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed16f7fea5b3eb051d8cf","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000015727,"sao":"2025年一季度经济运行呈现有所改善，但仍面临有效需求不足、风险隐患较多等困难和挑战。从领先指标来看，中国制造业PMI指数回升至荣枯线上方，3月读数为50.5%，较去年末回升0.4个百分点。通胀因素仍然偏弱，2月CPI同比下降0.7%，PPI同比下降2.2%，仍处于低位区间。政府工作报告指出，要实施更加积极的财政政策，具体包括赤字率拟按4％左右安排、比上年提高１个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元；拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元；拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本；地方政府专项债也达到4.4万亿元。上述财政政策安排合计起来，将使今年新增政府债务总规模达到11.86万亿元，比去年增加2.9万亿元。一季度广义财政前置发力的特征显著，显示出宏观政策逆周期调节、托举经济的决心。包含国债、地方债、政策性银行在内的利率债净融资达到4.57万亿元，环比增加1300亿元，同比去年同期增加4.04万亿元。资金面呈现紧平衡的特征，银行间质押式回购隔夜与7天的加权平均利率季度均值分别为1.97%和2.11%，较上一季度分别上行35BP和26BP。债市收益率整体呈现先下后上的变化态势，1年国债收益率月度均值由去年末的1.16%升至1.54%，10年国债收益率月度均值由1.80%升至1.81%，收益率曲线10-1年利差均值由64BP收窄至27BP。债券方面，本基金在一季度根据市场情况灵活调整仓位。具体来说，跨年后在人民币汇率破7.3、资金持续偏紧情况下，本基金较快地降低了组合久期。从去年12月底至春节前夕，基金组合久期从2年左右降至1.3年左右。春节复工之后，银行间资金偏紧局面仍然没有得到缓解，同时在科技股的带动下，股市情绪开始持续走高，风险偏好得到很大提振，债市随之也发生了一波调整。在这期间，本基金继续降低杠杆率以及组合久期，杠杆率最低至0%，组合久期最低至0.9年左右。随着3月中下旬资金面开始企稳、风险偏好有所回落之后，基金重新稳步提升了杠杆率和组合久期。展望未来，债市波动性仍然较高，主要原因在于资金面的不确定性在增加。不过，随着美国“对等关税”政策的落地，市场交易主线短期内或由资金面逐渐转向博弈基本面，同时对货币政策宽松的预期也有所强化，这些因素对债市构成利好。待市场对关税问题定价之后，后续策略上仍然要密切关注资金面的变动情况，并据此进行顺势而为，灵活调整杠杆率、组合久期以及品种分布，毕竟资金面仍然是对债市产生影响的基础性因素。权益资产方面，本基金在一季度控制权益资产仓位，期间最高仓位未超过8%，且主要仓位仍然集中于价值型投资标的。同时，在科技股走势较为强劲的背景下，本基金通过港股通对带有科技型属性的权益投资标的进行了适当的波段交易，以此来增厚组合收益。一季度恒生科技指数和30年国债期货的负相关关系得到较大程度的增强，这对本基金的对冲策略提出了新的课题，后续需要在债券资产和权益资产的仓位上逐渐匹配这种关系。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:55:59.806Z","fund":{"_id":3000000015727,"__csrcFundId":11695,"stockCode":"015727","shortName":"中泰双利债券(015727)","masterFundShortName":"中泰双利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15727,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:43:23.092Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000051790000,"name":"中泰双利债券型证券投资基金","followedNum":3,"inceptionDate":"2022-09-26T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":282837354.83,"setUpShares":282837354.83,"pinyin":"ztslzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20190402","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192502190570,"name":"商园波"},{"stockCode":"db20914446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":302230570,"name":"程冰"}]},"announcement":{"linkText":"中泰双利债券型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1267646","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed16f7fea5b3eb051d8ce","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000015727,"sao":"2024年，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，国民经济运行总体平稳。全年国内生产总值按不变价格计算，比上年增长5.0%。全年居民消费价格（CPI）同比上年上涨0.2%，工业生产者出厂价格（PPI）同比上年均下降2.2%。  央行坚持支持性货币政策立场，先后四次实施了重大货币政策调整，其中，两次降低法定存款准备金率共1个百分点，两次下调央行政策利率共0.3个百分点，力度为近年来最大。同时，央行还通过创设临时隔夜正逆回购、国债借入、OMO改为数量招标、淡化中期借贷便利（MLF）作用等方式完善货币政策利率传导框架。在监管政策上，强化利率政策执行，治理资金空转，大力整改手工补息，优化对公存款、同业活期存款利率自律管理。  积极的财政政策为宏观经济平稳运行提供了重要保障，三、四季度及时出台增量政策，更大力度支持地方政府缓释偿债压力，11月8日全国人大常委会审议通过了《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》，明确增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，并于当月启动2万亿地方专项置换债发行，用于存量隐性债务置换。  在央行积极呵护下，资金面整体宽松，2024年债券市场走出了一波较大的牛市行情。以10年期国债到期收益率为例，全年来看，下行幅度约为88BP；普通信用债和金融债同样表现出色，如3年期AAA评级中短期票据到期收益率全年下行幅度约为97BP，3年期AAA评级商业银行二级资本债到期收益率全年下行约为109BP。不过2024年债券市场的波动性也显著增加，尤其是随着市场收益率的大幅下行，利率风险因素也随之俱增， 这些因素包括风险偏好的提升、货币政策不及预期、金融机构的止盈需求等。2024年债券市场也有几次大调整，如 9-10月期间，市场就遭遇了一次较大的调整，调整幅度之大，仅次于2022年年底。 因此可以说，2024年的债券市场是在波折中上涨。本基金定位为低波动混合二级债基，债券方面主要投资于利率债、金融债和中短期信用债，权益资产方面主要投资于银行、电力等价值型投资标的。本基金基于对后市的预判，在仓位配置、杠杆率等方面会相对灵略，因此交易策略实施地较为频繁。以债券资产配置为例，在一些时点上，债券组合久期较长，达到5年左右，而一些时点，则低于1年。杠杆率也是如此，根据市场情况灵活变动。利率债较好的流动性和国债期货的使用，使得这种交易策略可以较好地得到实施。权益仓位方面，本基金以绝对收益率为追求目标，基于研究人员对个股的研究成果，结合宏观环境和行业景气度情况，自上而下进行择股，但是主要集中于价值型投资标的。本基金注重择时，注重热点板块轮动，设立止损线和锁高，通过交易波段来尽可能地为组合增厚收益。本基金有时也会通过利率债和权益仓位的灵活切换来对冲风险，由于债券尤其是长期国债和权益市场具有一定的负相关关系，这种对冲可以平抑一定的市场风险。总之，通过合理选择品种和灵活调整仓位，以期最大限度平衡好债券、权益这两个市场的收益和风险关系，尽可能地为投资者创造贡献。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:55:59.803Z","mo":"2025年经济复苏的斜率可能出现前低后高的局面，其中上半年面临高基数因素、关税风险升温的影响。考虑到通胀压力温和，2025年名义GDP有望低位运行，这带来利率低位运行的总体格局。在此背景下，上半年财政货币双宽概率较高，“超常规逆周期调节”的特征更为显著。下半年随着政策对经济企稳的效果显现，或年中继续加码刺激力度，债市波动的风险或有所提高。在实施更加积极的财政政策方面，市场普遍预期2025年的财政赤字率将提升至3.8%-4%左右，专项债规模可能达到4.5万亿元，特别国债预计1.5-2万亿元。这些财政政策的加码将为经济增长提供更多的资金支持。在适度宽松的货币政策方面，2025年的货币政策将进一步通过降准降息、加大净买入国债力度和买断式逆回购规模，向市场提供低成本资金，有利于压低实际利率和股权风险溢价。市场对货币政策力度和节奏、经济复苏斜率仍然存在分歧点，债市低利率、高波动可能常态化。部分机构认为，降准降息的空间较大，且可能前置，预计全年逆回购利率降幅为40-50BP，准备金率下调100-150BP，LPR和贷款利率降幅可能更大。但也有观点认为，货币政策的进一步宽松程度有待观察，时点可能后置，需要兼顾内外平衡。","fund":{"_id":3000000015727,"__csrcFundId":11695,"stockCode":"015727","shortName":"中泰双利债券(015727)","masterFundShortName":"中泰双利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15727,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:43:23.092Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000051790000,"name":"中泰双利债券型证券投资基金","followedNum":3,"inceptionDate":"2022-09-26T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":282837354.83,"setUpShares":282837354.83,"pinyin":"ztslzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20190402","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192502190570,"name":"商园波"},{"stockCode":"db20914446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":302230570,"name":"程冰"}]},"announcement":{"linkText":"中泰双利债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1244740","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed16f7fea5b3eb051d8cd","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000015727,"sao":"2024年三季度基本面呈现出经济运行偏弱、政策面积极应对的特点，领先指标中国制造业PMI指数低位徘徊，9月读数为49.8%，较6月回升0.3个百分点，但仍处于荣枯线下方。9月26日召开的中央政治局会议要求加力推出增量政策，努力完成全年经济社会发展目标任务，包括加大财政货币政策逆周期调节力度，要降低存款准备金率，实施有力度的降息；调整住房限购政策，促进房地产市场止跌回稳。中国人民银行加大了货币政策支持实体经济的力度，自2024年9月27日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）；公开市场7天期逆回购操作利率下调20bp至1.50%。资金面整体宽松，银行间质押式回购隔夜与7天的加权平均利率在9月末读数分别为1.52%和1.56%，较6月末分别下行39BP和61BP。债市收益率整体呈现先下后上、曲线先平后陡的变化态势，1年国债收益率由1.54%降至1.37%，10年国债收益率由2.21%降至2.15%，收益率曲线10Y-1Y期限利差由67BP回升至78BP。  本季度债市和权益市场都跌宕起伏，7月份债市延续上半年的牛市行情，而8月份由于政策方面的原因债市有所下跌，9月份缓慢修复了之前的跌幅，但季末由于受政策因素影响，市场风险偏好大幅提升，权益市场受到追捧，债市受到压制并发生重大调整。基金投资运作上，本基金一直保持较低的杠杆率和久期，同时组合静态收益率也较低。本基金主要依靠交易策略，通过利率债和权益仓位的灵活切换来获取收益和对冲风险。由于债券尤其是长期国债和权益市场具有一定的负相关关系，这种对冲可以平抑一定的市场风险。进入10月份以来，债市慢慢有所企稳，因政策因素导致的调整正在被市场慢慢消化，债市迎来了较好的交易机会。同时考虑到经过这一轮下跌之后，中高等级信用债的绝对收益率已经具有较好的配置价值，后续本基金在策略上也将提高配置品种的持仓比例，尽力提高基金组合的静态收益率。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:55:59.800Z","fund":{"_id":3000000015727,"__csrcFundId":11695,"stockCode":"015727","shortName":"中泰双利债券(015727)","masterFundShortName":"中泰双利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15727,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:43:23.092Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000051790000,"name":"中泰双利债券型证券投资基金","followedNum":3,"inceptionDate":"2022-09-26T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":282837354.83,"setUpShares":282837354.83,"pinyin":"ztslzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20190402","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192502190570,"name":"商园波"},{"stockCode":"db20914446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":302230570,"name":"程冰"}]},"announcement":{"linkText":"中泰双利债券型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1173888","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed16f7fea5b3eb051d8cc","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000015727,"sao":"2024年上半年，中国经济呈现波浪式复苏、新旧动能持续切换的特点。实际GDP同比增速一、二季度，分别为5.3%和4.7%。中国人民银行及时加大了逆周期调节力度，支持实体经济增长，具体措施包括在1月24日降准、2月20日大幅下调5年期LPR利率25bp、4月8日市场利率定价自律机制发布《关于禁止通过手工补息高息揽储维护存款市场竞争秩序的倡议》，该政策推动存款利率市场化调整机制作用有效发挥，在改革中推动社会融资成本继续下降。上半年债市收益率整体持续下行，仅4月末出现显著但短暂的回调。其中，1年期国债、10年期国债、10年期国开债、3年期AAA信用债、3年期AA+信用债、3年期AA信用债和3年期AA-信用债分别下行54BP、35BP、39BP、58BP、62BP、81BP和209BP。信用利差方面，3年AAA、3年AA+、3年AA和3年AA-分别变动-8BP、-12BP、-31BP和-159BP。上半年基金投资运作上，债券方面，总体上采取稳健的策略。以信用债为主要投资标的，并择机参与利率债和金融债的交易波段。一季度债券组合久期有所上升，二季度则降低了组合久期。保持较低的杠杆率。充分利用国债期货工具，达到套期保值目的。权益方面，继续聚焦于银行、电力等价值型投资标的，并继续注重交易波段，灵活调整仓位，通过实施择时策略来尽可能地为组合增厚收益。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:55:59.798Z","mo":"二季度经济数据显示，目前经济复苏呈现供给好于需求，外需好于内需的特征，经济复苏的基础还需巩固。地产部门的周期性调整，限制了信贷派生的动力和持续性，市场风险偏好偏低。5月以来，政策面密集推出一系列重磅措施以促进房地产市场健康发展，但新房和土地市场表现偏弱，房地产投资和销售仍在探底过程中。展望下半年，在市场内生动能企稳以及一系列稳增长政策发力的情况下，经济总体将处于向潜在增长中枢回归的过程，但恢复进程或将缓慢曲折，居民消费能力和消费信心提升是关键。通胀数据有望保持低位，暂时未构成对货币政策的紧缩压力。货币与财政政策加大协调配合力度，债市继续处于宽松的友好环境。后续策略上，债券方面，本基金继续以信用债为底仓，并辅之以利率债或金融债的交易波段操作来增厚收益。继续保持适度杠杆和久期。谨慎运用杠杆策略，规避信用下沉，做好久期策略，逢市场调整也可以适当参与长久期信用债的波段交易。运用好国债期货工具。权益方面，本产品定位为低波动混合二级债基，因此将继续严格控制权益仓位上限，以价值投资为基本取向，聚焦红利价值板块，同时也注重择时策略。本产品以绝对收益率为追求目标，努力为投资者创造良好的业绩表现。","fund":{"_id":3000000015727,"__csrcFundId":11695,"stockCode":"015727","shortName":"中泰双利债券(015727)","masterFundShortName":"中泰双利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15727,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:43:23.092Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000051790000,"name":"中泰双利债券型证券投资基金","followedNum":3,"inceptionDate":"2022-09-26T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":282837354.83,"setUpShares":282837354.83,"pinyin":"ztslzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20190402","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192502190570,"name":"商园波"},{"stockCode":"db20914446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":302230570,"name":"程冰"}]},"announcement":{"linkText":"中泰双利债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1141390","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed16f7fea5b3eb051d8cb","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000015727,"sao":"从经济基本面来看，一季度总体上呈现“预期较差，现实平稳”，并且行业层面具有明显的分化特征。具体来看，地产行业整体延续疲弱走势，下游相关的钢铁行业明显承压，新房销售数据较差，二手房成交则在一系列政策推行后略有转暖；制造业方面整体表现尚可，其中和出口相关的行业景气度尚可，在两会“新质生产力”的发展目标下，诸如AI、低空经济等行业的关注度均较高。外部环境方面，美国经济仍然在全球经济中偏强，欧洲经济相对疲弱。在此背景下，市场依然普遍预期2024年海外央行开启降息周期，但是对美联储降息的时点不断向后推迟。受此影响，我国央行在内外兼顾的政策目标下，需要稳定汇率，进一步的降息可能仍需要等待外部降息周期实质性开启。一季度，债券市场总体表现强势，特别是三十年期超长期限国债利率下行幅度较大，活跃券230023.IB从去年年末2.825%一路下行来至一季度末的2.46%，下行幅度共计36bp。其余利率品种也普遍维持偏强走势，如10年期国债收益率下行幅度约27bp。信用债方面整体收益率也维持下行趋势，较弱资质的债券整体下行幅度更大。从资金层面来看，一季度资金整体偏松，其中银行间市场的资金价格以OMO回购利率为锚定，R001、R007、DR001、DR007季度均值分别为1.85%、2.13%、1.71%、1.87%，资金层面非银机构整体高于银行10bp左右。在整个债券市场“资产荒”逻辑的持续演绎下，票息策略和杠杆策略的有效性持续下降，久期策略在一季度成为最优选择，对应的三十年期国债收益率带来的资本利得效应最为明显。分月份来看，在众多利多因素影响下，本季度1-2月份信用债收益率继续追随利率债下行，绝对收益率和信用利差都压缩到非常低的历史分位数；进入3月份后，随着两会的召开，市场对于政策的预期较强，再加上市场风险偏好有所提升，债市的波动性显著增加，利率债表现好于信用债，信用债收益率在3月份以上行为主，且各信用品种表现有所分化。本基金在债券方面，一季度保持了较低的杠杆率，但是在1-2月份交易品种的仓位较高，进入3月份之后，逐步降低了交易品种仓位，缩短了组合久期。权益方面，聚焦于银行、电力等价值型投资标的，并继续注重交易波段，灵活调整仓位，通过实施择时策略来尽可能地为组合增厚收益。后续策略上，债券方面，展望未来，中长期维度，债券市场的利率下行趋势尚且未出现根本性扭转，但是还需要央行调降政策利率后提供进一步下行的空间。随着二季度利率债供应量的增加以及股债跷跷板效应的影响，债市的波动性有望继续加大，因此，波段交易的难度也在进一步增加，后续将稍稍减少交易波段的频次。继续保持较低杠杆率。权益方面，本产品定位为低波动混合二级债基，因此将继续严格控制权益仓位上限，以价值投资为基本取向，同时结合市场和行业热点，以择时策略贯彻其中。本产品以绝对收益率为追求目标，努力为投资者创造良好的业绩表现。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:55:59.795Z","fund":{"_id":3000000015727,"__csrcFundId":11695,"stockCode":"015727","shortName":"中泰双利债券(015727)","masterFundShortName":"中泰双利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15727,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:43:23.092Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000051790000,"name":"中泰双利债券型证券投资基金","followedNum":3,"inceptionDate":"2022-09-26T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":282837354.83,"setUpShares":282837354.83,"pinyin":"ztslzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20190402","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192502190570,"name":"商园波"},{"stockCode":"db20914446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":302230570,"name":"程冰"}]},"announcement":{"linkText":"中泰双利债券型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1069982","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed16f7fea5b3eb051d8ca","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000015727,"sao":"2023年四季度中国经济呈现波浪式复苏的特征，有效需求不足仍是主要矛盾。10月下旬，全国人大常委会批准国务院增发1万亿元特别国债，全国财政赤字由3.88万亿元增加到4.88万亿元，预计财政赤字率将由3%提高到3.8%左右。12月下旬，大型国有和股份制银行均对存款挂牌利率进行了第四次下调。12月份存款类机构质押式回购加权利率隔夜、7天的月度均值读数分别为1.61%和1.84%，较9月均值分别下降16BP和13BP。债市收益率整体呈现先升后降、曲线平坦的变化态势，1年国债收益率由季初的2.15%降至季末的2.08%，10年国债收益率由季初的2.67%降至季末的2.56%，收益率曲线期限利差（10年国债到期收益率-1年国债到期收益率）由52BP压缩至48BP。债券方面，2023年上半年，本基金一方面尽力提高组合静态收益，增配一些绝对收益率较好的个券，另一方面，也根据市场情况择机实施利率债和金融债的交易波段，来为组合增厚收益。一季度，由于信用品种在去年四季度调整较大，因此可选择的具有较高收益率的个券较多，配置策略较为顺畅，但是交易波段机会较少；而二季度则情况相反，随着市场利率的不断下行，个券的配置价值在不断下降，但是本基金获得了较好的资本利得收益，交易策略也相对占优。进入三季度，虽然央行有降息操作，但是由于房地产政策发生较大变化，8月底到9月上旬期间债市遭遇了较为剧烈的调整，受此影响，基金净值也遭遇了一定的回撤。而四季度开始资金面一直偏紧，本基金在四季度前面两个月保持了较低的组合久期和杠杆，随着进入12月份，央行开始投放大量流动性叠加财政支出，资金面趋向稳定，跨年资金也不算很贵，基于对资金面的预判，本基金加大了资产配置，组合久期和杠杆率也有所提升。权益方面，本基金从二季度开始增配权益仓位，投资标的主要集中于行业龙头或具有较好分红率的大蓝筹。由于本基金定位为低波动混合二级债基，因此日常操作中严格控制权益仓位，同时以绝对收益率为追求目标，努力为投资者创造良好的业绩表现。投资策略上，充分利用管理人研究人员对个股的研究成果，判断个股是否具有投资价值，并结合宏观环境和行业景气度情况，自上而下进行择股。权益投资部分的作用为增厚收益，为避免该部分资产成为业绩的拖累项，因此在遵循价值投资的同时，本基金也注重择时，注重热点板块轮动，设立止损线和锁高，通过交易波段来尽可能地为组合增厚收益。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:55:59.792Z","mo":"展望2024年，国内有望继续呈现波浪式恢复的特征，考虑到地产周期处于深度调整阶段，经济需求侧依然偏弱，通胀较为疲软。海外美国经济软着陆的概率较高，美联储加息周期处于尾声，利率整体处于高位，大选年带来的地缘风险有望保持高位。国内宏观政策的取向一致性有望增强，货币政策维持流动性合理充裕。考虑到支持房地产市场健康发展，存款准备金率、公开市场操作利率、贷款市场报价利率仍然有下调的空间。债市在经济波浪式恢复、流动性合理充裕的环境下仍然有较多交易性机会。","fund":{"_id":3000000015727,"__csrcFundId":11695,"stockCode":"015727","shortName":"中泰双利债券(015727)","masterFundShortName":"中泰双利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15727,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:43:23.092Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000051790000,"name":"中泰双利债券型证券投资基金","followedNum":3,"inceptionDate":"2022-09-26T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":282837354.83,"setUpShares":282837354.83,"pinyin":"ztslzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20190402","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192502190570,"name":"商园波"},{"stockCode":"db20914446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":302230570,"name":"程冰"}]},"announcement":{"linkText":"中泰双利债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1047418","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed16f7fea5b3eb051d8c9","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000015727,"sao":"三季度经济出现企稳回升态势，领先指标中国制造业PMI指数回升至荣枯线上方，9月读数为50.2%，较6月回升1.2个百分点。中国人民银行加大了货币政策支持实体经济的力度，分别在8月15日开展非对称“降息”，调降公开市场逆回购操作利率10个基点和中期借贷便利（MLF）利率15个基点，以及在9月15日降准25BP。资金面出现脉冲式上行，存款类机构质押式回购加权利率隔夜、7天的月度利率均值的9月数分别为1.77%和1.97%，较6月均值分别抬升33BP和8BP。债市收益率整体呈现先降后升、曲线走平的变化态势，1年国债由1.87%升至2.18%，10年国债由2.64%升至2.68%，收益率曲线由76BP压缩至51BP。权益方面，本季度本基金在遵循价值投资的基础上，逐步提高权益仓位，同时也注重交易波段，通过择时交易来尽可能地为组合增厚收益。债券方面，本季度市场波动明显加大，投资策略方面偏重于交易策略，主要是利率债和金融债的交易波段，来为组合增厚收益。配置方面，主要增配了中短久期的高评级信用债。组合久期和杠杆一直保持在较低水平，不过由于8月底到9月上旬期间债市调整剧烈，本基金也遭遇了一定的回撤。后续策略上，按照历史经验，四季度往往对债市不太友好，不过这也为基金增配资产提供了良机。本基金将继续以信用债为底仓，并加以利率债或金融债的交易波段操作来增厚收益。信用债尽可能寻找到期收益率较高的个券，努力提高组合的静态收益率。权益方面，本基金定位为低波动混合二级债基，因此将严格控制权益仓位，同时以绝对收益率为追求目标，努力为投资者创造良好的业绩表现。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:55:59.788Z","fund":{"_id":3000000015727,"__csrcFundId":11695,"stockCode":"015727","shortName":"中泰双利债券(015727)","masterFundShortName":"中泰双利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15727,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:43:23.092Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000051790000,"name":"中泰双利债券型证券投资基金","followedNum":3,"inceptionDate":"2022-09-26T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":282837354.83,"setUpShares":282837354.83,"pinyin":"ztslzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20190402","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192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在经济修复动能转弱的背景下，上半年央行及时加大了货币政策的逆周期调节力度，全力支持实体经济的恢复。3月27日，人民银行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。6月13日，中国人民银行公布7天逆回购操作利率下调10bp至1.9%，时隔近10个月来首次调降。6月20日贷款市场报价利率（LPR）1年期为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均较上月下调10个基点。国内债市对经济复苏和流动性的预期分别经历了由强转弱、由紧转松的过程。具体来看，10-1年国债曲线利差由一季度低点的57bp走阔至而半年末的76bp，反映债市对下半年稳增长政策出台的溢价。1年国债收益率由一季度高点2.32%，震荡下行45bp至半年末的1.87%；10年国债由一季度高点的2.93%，震荡下行29bp至半年末的2.64%。上半年本基金一方面尽力提高组合静态收益，增配一些绝对收益率较好的个券，另一方面，也根据市场情况择机实施利率债和金融债的交易波段，来为组合增厚收益。一季度，由于信用品种在去年四季度调整较大，因此可选择的具有较高收益率的个券较多，配置策略较为顺畅，但是交易波段机会较少；而二季度则情况相反，随着市场利率的不断下行，个券的配置价值在不断下降，但是本基金获得了较好的资本利得收益，交易策略也相对占优。权益方面，本基金从二季度开始增配权益仓位，标的主要集中于行业龙头或具有较好分红率的大蓝筹，目前仓位相对较低。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:55:59.785Z","mo":"后续策略上，本基金继续以信用债为底仓，并加以利率债或金融债的交易波段操作来增厚收益。信用债尽可能寻找到期收益率较高的个券，努力提高组合的静态收益率。不过随着信用债绝对收益率重回低位水平，“价值洼地”的个券越来越难以找到。另外，积极寻找利率债或金融债的交易波段机会，在资金面持续宽松的格局下，预期存在较多的交易空间。权益方面，本基金定位为低波动混合二级债基，因此将严格控制权益仓位，同时以绝对收益率为追求目标，努力为投资者创造良好的业绩表现。我们将充分利用管理人研究人员对个股的研究成果，判断个股是否具有投资价值，并结合宏观环境和行业景气度情况，自上而下进行择股。权益投资部分的作用为增厚收益，为避免该部分资产成为产品业绩的拖累项，因此在遵循价值投资的同时，本基金也将也将注重择时，注重热点板块轮动，设立止损线和锁高，通过交易波段来尽可能地为组合增厚收益。","fund":{"_id":3000000015727,"__csrcFundId":11695,"stockCode":"015727","shortName":"中泰双利债券(015727)","masterFundShortName":"中泰双利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15727,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:43:23.092Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000051790000,"name":"中泰双利债券型证券投资基金","followedNum":3,"inceptionDate":"2022-09-26T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":282837354.83,"setUpShares":282837354.83,"pinyin":"ztslzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20190402","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192502190570,"name":"商园波"},{"stockCode":"db20914446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":302230570,"name":"程冰"}]},"announcement":{"linkText":"中泰双利债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=955450","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed16f7fea5b3eb051d8c7","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000015727,"sao":"一季度国内经济呈现渐进恢复增长态势。先行景气整体处于相对高位，3月PMI虽然小幅回落至51.9%，但连续3个月位于枯荣线上方；建筑业和服务业扩张速度加快，拉动3月非制造业PMI指数上行至58.2%。金融与通胀数据显示内需恢复增长但依然不太稳固，具体表现为居民部门的需求扩张意愿不强，1-2月居民中长期贷款增量仅为3090亿元，远低于企业部门的4.6万亿元，2月CPI核心通胀也仅为0.6%。 海外连续加息对欧美银行体系的冲击初显，央行主动投放流动性的维稳意图增强。美联储在一季度两次加息各25BP，将联邦基金利率目标区间上调至4.75%至5%，3月中上旬陆续出现美国硅谷等中小银行大规模挤兑风波，瑞银收购瑞士信贷等金融风险事件。为防范外部冲击的溢出影响，中国央行及时预调微调，加大了流动性投放的力度，维护银行体系流动性合理充裕。具体措施包括3月15日超额续做2810亿元的中期借贷便利（MLF），3月27日降准0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)，3月最后一周积极净投放逆回购资金8110亿元，单周净投放规模创下历年同期最高水平。 国内债市对经济复苏和流动性的预期分别经历了由强转弱、由紧转松的过程，10-1年国债曲线利差由年初高点80BP压缩至63BP。具体来看，1年国债收益率年初震荡上行26BP至2月底的2.33%，其后修复至3月末的2.23%；10年国债年初快速反弹至2.90%，1月中旬至2月下旬围绕2.89%至2.93%窄幅震荡，3月末下行至2.85%。本季度基金规模有所下降，投资操作上则以提高组合静态收益为主要目标，由于信用品种在去年四季度调整较大，具备了较好的配置价值，因此增配了一些绝对收益率较好的个券，提高了投资组合的静态收益率。此外，也抓住春节前后资金面极度宽松的机会，进行了金融债的交易波段操作。展望后市，随着信用利差快速收缩，信用品种的性价比也随之下降，在投资组合保持一定静态收益的基础上，后续重点关注交易品种的波段机会。波段机会来自于经济修复的不达预期和资金面的宽松。","declarationDate":"2023-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:55:59.782Z","fund":{"_id":3000000015727,"__csrcFundId":11695,"stockCode":"015727","shortName":"中泰双利债券(015727)","masterFundShortName":"中泰双利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15727,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:43:23.092Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000051790000,"name":"中泰双利债券型证券投资基金","followedNum":3,"inceptionDate":"2022-09-26T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":282837354.83,"setUpShares":282837354.83,"pinyin":"ztslzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20190402","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192502190570,"name":"商园波"},{"stockCode":"db20914446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":302230570,"name":"程冰"}]},"announcement":{"linkText":"中泰双利债券型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=879271","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed16f7fea5b3eb051d8c6","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000015727,"sao":"影响2022年债市波动的核心因素是疫情防控和房地产市场。一季度末随着上海疫情持续发酵，上海全域开始进入静默管理，这对全国经济基本面产生较大影响，而后几个月内全国各地都严格执行动态清零的防疫政策，基本面总体呈现疲弱状态。二季度房地产市场出现较多的负面消息，房企债务危机继续加深，同时各地出现业主断供、停供等现象。这些因素共同促进了债市前三季度总体走牛，利率债和信用债收益率都有不同程度的下行。到了四季度，防疫政策和房地产政策发生重大调整，叠加资金面有所趋紧以及理财赎回潮，债市也随之迎来一波大的调整。全年来看，10年期国债收益率上行约6BP，10年期国开收益率下行约9.3BP，3年期AAA评级信用债收益率上行约26BP，3年期AA+评级信用债收益率上行约44BP。信用品种相对于国债的信用利差走阔，比如3年期AAA评级信用债收益率相对于3年期国债收益率的信用利差走阔了约32BP。分季度来看，前三季度总体收益率下行，信用利差收窄，而第四季度则全部发生了逆转。本基金成立于2022年三季度末，成立后以比较缓慢的速度开始建仓，但是在封闭期结束、开放赎回后，正好遭遇了债市大跌，产品赎回比例非常之大。虽然本基金债券仓位不重，并且尽可能地进行了减仓、降低仓位、降低组合久期等操作，但在债市猛烈下跌以及巨额赎回的影响下，份额净值还是遭遇了较大回撤。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:55:59.779Z","mo":"自去年11月份中旬以来至去年年底，债市发生剧烈调整，跨年之后债市有所企稳甚至有所反弹。展望未来，还是有不少的利空因素压制债市，比如房地产政策仍然存在进一步放松的空间，其他宽信用政策也在路上。同时，金融管理部门开始高度关注潜在的通胀因素。当然也存在一定的利多因素，目前基本面和资金面对债市仍有一定的支撑，即使在防疫政策和房地产政策发生重大变化情况下，预期基本面的回暖仍然需要较长时间，宽松的资金面格局短期内仍然不会发生改变，同时降息的可能性也并不排除，因此债市的波段交易机会仍然存在。考虑到经过这一轮下跌之后，目前中高等级信用债的绝对收益率已经具有较好的配置价值，后续本基金在策略上将降低交易品种的持仓比例，减少交易波段频次，转而提高配置品种的持仓比例，以尽力提高投资组合的静态收益作为主要的投资策略。","fund":{"_id":3000000015727,"__csrcFundId":11695,"stockCode":"015727","shortName":"中泰双利债券(015727)","masterFundShortName":"中泰双利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":15727,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:43:23.092Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000051790000,"name":"中泰双利债券型证券投资基金","followedNum":3,"inceptionDate":"2022-09-26T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-09-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":282837354.83,"setUpShares":282837354.83,"pinyin":"ztslzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20190402","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":192502190570,"name":"商园波"},{"stockCode":"db20914446","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":302230570,"name":"程冰"}]},"announcement":{"linkText":"中泰双利债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=863067","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}