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济基本面也较为平稳，产业政策和科技动向变动不大，大盘以震荡整理为主。四季度，Wind全A指数上涨0.97%，沪深300指数下跌-0.23%，中证800指数下跌-0.02%，各指数波动幅度适中。分行业来看，有色金属、石油石化、通信、国防军工和轻工制造涨幅居前，医药生物、房地产、美容护理、计算机和传媒跌幅靠前，结构分化不算严重，周期和主题投资占优，医药股回调幅度较大。　　本基金在2025年的投资操作中，秉承价值投资理念，坚持选择具备长期确定成长潜力的优质赛道和行业核心龙头企业，主要集中于半导体、创新药、部分耐用品牌消费品和少许AI相关软硬件。对没有看清楚的细分方向，还是以学习为主，较少参与。具体操作上，本基金不断认真梳理持仓标的，对一些长期成长前景有瑕疵的个股做了止损，对一些基本面看不清，但有一定涨幅的个股进行了止盈，以期降低组合波动性，同时不断加仓滞涨的优质成长个股。2025年本基金没有做大的仓位择时，基金跑赢基准，持仓方向仍坚持长期持有优质成长公司。","lastUpdated":"2026-03-28T06:07:07.986Z","mo":"对2026年，我们不悲观，判断经历了四季度的修整后，市场有望再拾阶而上。我们判断，中国的高质量转型正渐显成效，科技成长股行情或刚刚开始。本基金将重点关注那些具备良好基本面支撑，并有望受益于这波高质量转型春风的企业，重点集中于半导体软硬件、创新药和AI相关高端制造等行业，力求在风险可控的前提下，为投资者创造稳定且可持续的投资回报。作为基金经理，我将竭尽所能保持理性地应对市场变化，以更好的管理风险力争获取绝对回报。始终坚持投资框架：拥抱未来3-5年增长相对最确定、最快的行业，并选择这些行业里的龙头公司。力争维持投资初心“挣公司业绩的钱，而不是估值波动的钱”，努力为持有人创造持续的超额收益。","fund":{"_id":3000000009859,"__csrcFundId":8377,"stockCode":"009859","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9859,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:01:46.529Z","status":"normal","name":"银华乐享混合型证券投资基金","shortName":"银华乐享混合(009859)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华乐享混合","setUpDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1996210192.7,"setUpShares":1996210192.7,"pinyin":"yhlxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20418748","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610181190,"name":"方建"},{"stockCode":"j101020690","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325258590,"name":"吴颖"}]},"announcement":{"linkText":"银华乐享混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1449750","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd137fea5b3eb04d38ec","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000009859,"sao":"当今的世界正处于百年未有之大变局，而我国经济正处于从高速发展往高质量发展的转型期。三季度，海外扰动相对较小，国内政策与经济基本面也较为平稳。在阅兵的憧憬与现实超预期的刺激下，市场走出一波单边上涨行情，单季涨幅近5年来最大。三季度，Wind全A指数上涨19.46%，沪深300指数上涨17.90%，中证800指数上涨19.83%，中证2000指数上涨14.31%，结构分化较为明显，指数权重股占优。分行业来看，有色金属、电子、通信、电力设备和机械设备涨幅居前，银行、交通运输、纺织服饰、公共事业和食品饮料涨幅靠后，科技类风险资产与防守类黄金有色资产共振。　　本基金在三季度的投资操作中，秉承价值投资理念，坚持选择具备长期确定成长潜力的优质赛道和行业核心龙头企业，主要集中于半导体、创新药、部分耐用品牌消费品和少许AI相关软硬件。对没有看清楚的细分方向，还是以学习为主，较少参与。具体操作上，本基金认真梳理了一下持仓标的，对一些长期成长前景有瑕疵的个股做了止损，对一些基本面看不清，但有一定涨幅的个股进行了止盈，以期降低组合波动性，同时加仓了滞涨的优质成长个股。三季度市场挣钱效应较好，坚持长期持有优质成长公司，最终还是迎来回报。　　对四季度市场，我们不悲观，即使市场有调整，下行空间或有限，休整后市场仍有望继续向上。我们判断，中国的高质量转型正渐显成效，科技成长股行情刚刚开始。本基金将重点关注那些具备良好基本面支撑，并有望受益于这波高质量转型春风的企业，重点集中于半导体软硬件、创新药和高端制造等行业，力求在风险可控的前提下，为投资者创造稳定且可持续的投资回报。作为基金经理，我将竭尽所能保持理性地应对市场变化，以更好的管理风险力争获取绝对回报。始终坚持投资框架：拥抱未来3-5年增长相对最确定、最快的行业，并选择这些行业里的龙头公司。力争维持投资初心“挣公司业绩的钱，而不是估值波动的钱”，努力为持有人创造持续的超额收益。","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:23.717Z","fund":{"_id":3000000009859,"__csrcFundId":8377,"stockCode":"009859","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9859,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:01:46.529Z","status":"normal","name":"银华乐享混合型证券投资基金","shortName":"银华乐享混合(009859)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华乐享混合","setUpDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1996210192.7,"setUpShares":1996210192.7,"pinyin":"yhlxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20418748","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610181190,"name":"方建"},{"stockCode":"j101020690","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325258590,"name":"吴颖"}]},"announcement":{"linkText":"银华乐享混合型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1370864","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd137fea5b3eb04d38eb","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009859,"sao":"当今的世界正处于百年未有之大变局，而我国经济正处于从高速发展往高质量发展的转型期。一季度，在国内政策强预期与经济弱现实的共同影响下，资本市场宽幅波动，Wind全A指数上涨1.90%，沪深300指数下跌-1.21%，中证800指数下跌-0.32%，中证2000指数上涨7.08%，结构分化较为明显，小盘占优。分行业来看，有色金属、机械设备、汽车、钢铁和计算机涨幅居前，煤炭、商贸零售、非银金融、房地产和建筑装饰涨幅靠后，AI和机器人相关概念股是季度最大赢家。二季度，海外政策对国内扰动相对较大，市场同样呈现宽幅波动特征，Wind全A指数上涨3.86%，沪深300指数上涨1.25%，中证800指数上涨1.19%，中证2000指数上涨7.62%，结构分化较为明显，小盘占优。分行业来看，国防军工、银行、通信、传媒和综合涨幅居前，食品饮料、家用电器、钢铁、建筑和汽车涨幅靠后，海外算力链是反弹先锋。　　本基金在上半年的投资操作中，秉承价值投资理念，坚持选择具备长期确定成长潜力的优质赛道和行业核心龙头企业，主要集中于半导体设备、创新药、耐用品牌消费品和少许AI相关软硬件。具体操作上，本基金认真梳理了一下持仓标的，对一些长期成长前景有瑕疵的个股做了止损，对一些基本面看不清，但有一定涨幅的个股进行了止盈，以期降低组合波动性，同时加仓了滞涨的优质成长个股。当前市场虽较为活跃，但结构分化明显，挣钱效应仍不是太强。“好公司不一定是好股票”这种现象较为普遍。本基金坚持长期持有优质成长公司的投资方法，在当前市场略显吃力。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:23.714Z","mo":"展望2025年下半年，我们不悲观，即使市场有调整，下行空间或有限，休整后市场仍有望继续向上。在三季度，我们将积极把握结构性投资机会，重点关注那些具备良好基本面支撑，并有望受益于这波高质量转型春风的企业。力求在风险可控的前提下，为投资者创造稳定且可持续的投资回报。作为基金经理，我将竭尽所能保持理性地应对市场变化，以更好的管理风险力争获取绝对回报。始终坚持投资框架：拥抱未来3-5年增长相对最确定、最快的行业，并选择这些行业里的龙头公司。力争维持投资初心“挣公司业绩的钱，而不是估值波动的钱”，努力为持有人创造持续的超额收益。","fund":{"_id":3000000009859,"__csrcFundId":8377,"stockCode":"009859","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9859,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:01:46.529Z","status":"normal","name":"银华乐享混合型证券投资基金","shortName":"银华乐享混合(009859)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华乐享混合","setUpDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1996210192.7,"setUpShares":1996210192.7,"pinyin":"yhlxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20418748","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610181190,"name":"方建"},{"stockCode":"j101020690","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325258590,"name":"吴颖"}]},"announcement":{"linkText":"银华乐享混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1341578","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd137fea5b3eb04d38ea","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009859,"sao":"当前，我国经济处于从高速发展往高质量发展的转型期。在政策强预期与经济弱现实的共同影响下，资本市场宽幅波动。一季度，Wind全A指数上涨1.90%，沪深300指数下跌-1.21%，中证800指数下跌-0.32%，中证2000指数上涨7.08%，结构分化较为明显，小盘占优。分行业来看，有色金属、机械设备、汽车、钢铁和计算机涨幅居前，煤炭、商贸零售、非银金融、房地产和建筑装饰涨幅靠后，AI和机器人相关概念股是季度最大赢家。　　本基金在一季度的投资操作中，秉承价值投资理念，坚持选择具备长期确定成长潜力的优质赛道和行业核心龙头企业，主要集中于半导体设备、耐用品牌消费品和少许AI相关软硬件。对没有看清楚的主题，还是以学习为主，较少参与。具体操作上，本基金认真梳理了一下持仓标的，对一些长期成长前景有瑕疵的个股做了止损，对一些基本面看不清，但有一定涨幅的个股进行了止盈，以期降低组合波动性，同时加仓了滞涨的优质成长个股。当前市场虽较为活跃，但挣钱效应一般。“好公司不一定是好股票”这种现象较为普遍。本基金坚持长期持有优质成长公司的投资方法，在当前市场略显吃力。　　对二季度市场，我们不悲观，认为即使市场有调整，也没有多大下行空间，休整后市场仍会继续向上。在二季度，我们将积极把握结构性投资机会，重点关注那些具备良好基本面支撑，并有望受益于这波高质量转型春风的企业。力求在风险可控的前提下，为投资者创造稳定且可持续的投资回报。作为基金经理，我将竭尽所能保持理性地应对市场变化，以更好的管理风险并获取绝对回报。始终坚持投资框架：拥抱未来3-5年增长相对最确定、最快的行业，并选择这些行业里的龙头公司。力争维持投资初心“挣公司业绩的钱，而不是估值波动的钱”，努力为持有人创造持续的超额收益。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:23.711Z","fund":{"_id":3000000009859,"__csrcFundId":8377,"stockCode":"009859","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9859,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:01:46.529Z","status":"normal","name":"银华乐享混合型证券投资基金","shortName":"银华乐享混合(009859)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华乐享混合","setUpDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1996210192.7,"setUpShares":1996210192.7,"pinyin":"yhlxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20418748","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610181190,"name":"方建"},{"stockCode":"j101020690","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325258590,"name":"吴颖"}]},"announcement":{"linkText":"银华乐享混合型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1267557","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd137fea5b3eb04d38e9","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009859,"sao":"当前，我国经济处于从高速发展往高质量发展的转型期，转型期的阵痛使我国资本市场复杂多变，2024年市场整体行情波动较大。一季度，市场呈现深V走势。一月份，市场延续2023年悲观情绪，流动性衰退严重，指数快速调整让国家意识到活跃资本市场的重要性，出台较多呵护政策。随着信心的逐渐修复，市场在二、三月份走出流动性危机模式，快速反弹，收复前期失地。二季度，市场冲高回落。四月至五月份中上旬，大盘窄幅震荡上行，结构性行情明显，资金抱团红利类资产，这一定程度反应了市场对经济前景的犹豫。五月下旬至六月，市场再次较大幅度下行。三季度，市场再次呈现深V走势。七月至九月中上旬，市场始终处于缩量博弈的阴跌状态，对经济的负面情绪演绎到较为极致地步。九月下旬，国家再次公布了一揽子金融支持实体政策，展示出较强的提振经济信心和维护资本市场决心，强有力的扭转了悲观预期，场外增量资金开始进场，市场强劲反弹。四季度，市场宽幅震荡。十月至十二月，在政策强预期与经济弱现实的共同影响下，资本市场交易较为活跃，市场在一定区间内宽幅波动。　　2024年，Wind全A指数上涨10.0%，沪深300指数上涨14.68%，中证800指数上涨12.20%，中证2000指数下跌-2.14%，行情波动较大，结构分化较为明显，Ai相关主题涨幅居前。本基金上涨15.49%，过程虽有曲折，结果仍基本合格。本基金在2024年的投资操作中，秉承价值投资理念，坚持选择具备长期确定成长潜力的优质赛道和行业核心龙头企业，主要集中于半导体设备、AI相关软硬件和部分金融、消费。同时适当的做了一些止盈止损动作，以期降低组合波动性。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:23.709Z","mo":"展望2025年，我们相对乐观。我们判断，政策意图通过稳股市、房市，从而稳住消费，扭转市场悲观预期，保持经济较强活力，最终为我国更好发展新质生产力，实现我国经济高质量发展转型。因而，在行业比较方面，我们判断相当长一段时间，有业绩、有成长前景的新质生产力将可能有较好的超额收益。在2025年，我们将积极把握结构性投资机会，重点关注那些具备良好基本面支撑且有望在政策扶持下迎来新的发展机遇的行业和企业，力求在风险可控的前提下，为投资者创造稳定且可持续的投资回报。作为基金经理，我将竭尽所能保持理性地应对市场变化，以更好的管理风险并获取绝对回报。始终坚持投资框架：拥抱未来3-5年增长相对最确定、最快的行业，并选择这些行业里的龙头公司。力争维持投资初心“挣公司业绩的钱，而不是估值波动的钱”，努力为持有人创造持续的超额收益。","fund":{"_id":3000000009859,"__csrcFundId":8377,"stockCode":"009859","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9859,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:01:46.529Z","status":"normal","name":"银华乐享混合型证券投资基金","shortName":"银华乐享混合(009859)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华乐享混合","setUpDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1996210192.7,"setUpShares":1996210192.7,"pinyin":"yhlxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20418748","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610181190,"name":"方建"},{"stockCode":"j101020690","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325258590,"name":"吴颖"}]},"announcement":{"linkText":"银华乐享混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1250167","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd137fea5b3eb04d38e8","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009859,"sao":"当前，我国经济处于从高速发展往高质量发展的转型期。三季度末，国家公布了一揽子金融支持实体政策，展示出较强的提振经济信心和维护资本市场决心，强有力的扭转了悲观预期，场外增量资金开始进场，市场强劲反弹。三季度，Wind全A指数上涨17.68%，沪深300指数上涨16.07%，中证800指数上涨16.10%，中证2000指数上涨17.67%，市场的反弹主要集中于9月下旬，呈现普涨态势。　　本基金在第三季度的投资操作中，秉承价值投资理念，坚持选择具备长期确定成长潜力的优质赛道和行业核心龙头企业。在季度中上旬，市场整体承压，我们对基本面扎实的个股选择了坚守，适度加强对投资组合的交易保护，适时对个别因事件刺激产生波动的个股采取止盈止损策略，以期在控制风险的前提下，尽可能地把握投资机会，提高收益。季度末，在政策刺激下，市场普涨，金融和消费起步期相对强势，科技股后期赶上。本基金保持了定力，持仓没有跟随市场漂移，仍坚守在基本面长期确定的科技成长股上，由于较高仓位，也基本跟上了市场上行节奏。　　展望2024年第四季度，我们将持续关注国内外经济形势的演变，特别是国内经济政策的落地，评估其对资本市场流动性和投资者信心的潜在影响。我们判断，通过对股市和房市的提振，消费有望托住，市场悲观预期有望扭转。保持经济较强活力，有助于我国更好发展新质生产力，有助于我国高质量转型成功。回到资本市场，经历较大幅度的反弹，市场或会迎来分化。在有较充裕流动性的前提下，有业绩、有成长前景的新质生产力将可能有较好的超额收益。在四季度，我们将积极把握结构性投资机会，重点关注那些具备良好基本面支撑且有望在政策扶持下迎来新的发展机遇的行业和企业，力求在风险可控的前提下，为投资者创造稳定且可持续的投资回报。作为基金经理，我将竭尽所能保持理性地应对市场变化，以更好的管理风险并获取绝对回报。在选股方面，始终坚持投资框架：拥抱未来3-5年增长相对最确定、最快的行业，并选择这些行业里的龙头公司。力争维持投资初心“挣公司业绩的钱，而不是估值波动的钱”，努力为持有人创造持续的超额收益。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:23.706Z","fund":{"_id":3000000009859,"__csrcFundId":8377,"stockCode":"009859","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9859,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:01:46.529Z","status":"normal","name":"银华乐享混合型证券投资基金","shortName":"银华乐享混合(009859)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华乐享混合","setUpDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1996210192.7,"setUpShares":1996210192.7,"pinyin":"yhlxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20418748","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610181190,"name":"方建"},{"stockCode":"j101020690","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325258590,"name":"吴颖"}]},"announcement":{"linkText":"银华乐享混合型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1172073","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd137fea5b3eb04d38e7","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009859,"sao":"当前，我国经济处于从高速发展往高质量发展的转型期。转型期的阵痛使我国资本市场复杂多变，整体处于缩量博弈的下行态势。受益于稳定分红特性的红利类资产以及映射全球AI技术创新浪潮的相关行业表现相对突出，而与国内经济周期紧密相关的房地产、消费品以及科技产业链板块则面临较大的下行压力。　　一季度，市场呈现深V走势。一月份，市场延续2023年悲观情绪，出现流动性不足。快速调整让国家意识到活跃资本市场的重要性，出台较多呵护政策。随着信心的逐渐修复，市场慢慢走出流动危机模式。二季度中上旬，大盘窄幅震荡上行，结构性行情更加极致。抱团红利类资产，一定程度反应了市场对经济前景的犹豫，这种情形很难吸引增量资金入场。二季度下旬，市场再次较大幅度下行。　　本基金在上半年的投资操作中，秉承价值投资理念，坚持选择具备长期稳定成长潜力的优质赛道和行业核心龙头企业。在市场整体承压的环境下，我们对重仓股的选择标准进行了严格收紧，适度降低了持仓集中度，并加强了对投资组合的交易保护机制，适时采取止盈止损策略，以期在控制风险的前提下，尽可能地把握投资机会，提高收益。尽管如此，受限于市场整体环境的影响，以及在红利类资产和海外AI映射类资产的配置比例相对较低，本基金在上半年跑输市场。针对这一情况，我们将在未来的投资决策中，继续深化对行业发展趋势的研究，优化资产配置策略，并密切关注市场流动性状况及政策导向变化，力求在震荡市场中实现资产的稳健增值。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:23.702Z","mo":"展望2024年下半年，我们将持续关注国内外经济形势的演变，特别是国内宏观经济政策的调整及资本市场改革措施的落地实施，评估其对资本市场流动性和投资者信心的潜在影响。同时，我们将积极把握结构性投资机会，重点关注那些具备良好基本面支撑且有望在政策扶持下迎来新的发展机遇的行业和企业，力求在风险可控的前提下，为投资者创造稳定且可持续的投资回报。作为基金经理，我将竭尽所能保持理性地应对市场变化，以更好的管理风险并获取绝对回报。在选股方面，始终坚持投资框架：拥抱未来3-5年增长相对确定、增速较快的行业，并选择这些行业里的龙头公司。力争维持投资初心“挣公司业绩的钱，而不是估值波动的钱”，努力为持有人创造持续的超额收益。","fund":{"_id":3000000009859,"__csrcFundId":8377,"stockCode":"009859","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9859,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:01:46.529Z","status":"normal","name":"银华乐享混合型证券投资基金","shortName":"银华乐享混合(009859)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华乐享混合","setUpDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1996210192.7,"setUpShares":1996210192.7,"pinyin":"yhlxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20418748","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610181190,"name":"方建"},{"stockCode":"j101020690","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325258590,"name":"吴颖"}]},"announcement":{"linkText":"银华乐享混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1154085","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd137fea5b3eb04d38e6","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009859,"sao":"2024年一季度，市场呈现深V走势。一月份，市场延续悲观情绪，出现流动性不足。快速调整让国家意识到活跃资本市场的重要性，出台较多呵护政策。随着信心的逐渐恢复，市场慢慢走出流动性不足模式，步入正常状态。　　当前时点，市场虽积累了一定的反弹获利盘，但大盘估值仍处于相对低位水平，大量资金仍处于观望状态没有入场。因而，假如信心持续恢复，即使有调整，时间和幅度都非常有限。　　在一季度，本基金对重仓股收严择股标准，持股集中度明显下降。同时，本基金增加对组合的交易保护，加快止盈止损频率。　　二季度，我们保持谨慎乐观态度，密切关注增量资金情况以及政府对资本市场的呵护度。重点看好三个方向，一是一季报基本面超预期的板块；二是全球和国内未来趋势产业；三是增量资金重点布局的板块。作为基金经理，我将竭尽所能保持理性地应对市场变化，以更好的管理风险并获取绝对回报。在选股方面，始终坚持投资框架：拥抱未来3-5年增长相对最确定、最快的行业，并选择这些行业里的龙头公司。力争维持投资初心“挣公司业绩的钱，而不是估值波动的钱”，努力为持有人创造持续的超额收益。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:23.700Z","fund":{"_id":3000000009859,"__csrcFundId":8377,"stockCode":"009859","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9859,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:01:46.529Z","status":"normal","name":"银华乐享混合型证券投资基金","shortName":"银华乐享混合(009859)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华乐享混合","setUpDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1996210192.7,"setUpShares":1996210192.7,"pinyin":"yhlxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20418748","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610181190,"name":"方建"},{"stockCode":"j101020690","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325258590,"name":"吴颖"}]},"announcement":{"linkText":"银华乐享混合型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1069371","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd137fea5b3eb04d38e5","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009859,"sao":"2023年市场表现不佳，呈现“两头强，中间弱”的市值风格特征，即大市值的（大于2000亿）和小市值（低于100亿）的个股跌幅不大，而中型市值个股跌幅较大，而这些往往是符合成长投资的机构重仓股。可以说，在2023年，这几年形成的估值体系有效性不足。　　2023年，Wind全A只有三个月度是阳线，分别是1月、6月和7月，特别从8月起，连续5个月收阴，市场情绪严重受挫。年初，疫情管控优化，市场对2023年经济、股市年度表现较为期待，市场较为活跃，特别是海外Ai映射带来的产业趋势投资热潮，一度让人对2023年市场充满期待。然而，经济恢复力度、对经济转型成功的信心以及股市流动性都低于预期，国内AI落地又低于预期，股市在增量资金与信心双重不足的重压下，迅速走弱。即使是各级别监管部门尽心呵护，市场仍较为艰难。　　2023年初，本组合也对资本市场持乐观态度，积极调仓，卖出组合中的新能源，加仓AI相关的计算机、传媒和通信，加仓半导体。一度，本组合的调仓取得了较好结果。然而，从06月21日开始，市场快速回调，我们持仓的科技成长标的回调幅度更大。我们对市场还是过于乐观，对持仓标的前景过于自信，没有充分意识到市场贝塔的力量，在这个过程没有止盈止损，以至于本组合跟随市场一路下跌。在四季度，本组合意识到市场的弱势现实，对重仓股收严择股标准，持股集中度明显下降。同时，增加对组合的交易保护，加快了止盈止损频率。但在弱势市场，效果没有那么明显。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:23.697Z","mo":"经过几年的调整，当前A股所处的状态是比较好的：政策呵护，估值便宜。市场走势不尽如人意，主要是信心不足。当前时点，我们仍对中国的未来充满希望。展望2024年，我们判断，市场是有机会反弹的。作为基金经理，我将竭尽所能保持理性地应对市场变化，以更好的管理风险并获取绝对回报。在选股方面，始终坚持投资框架：拥抱未来3-5年增长相对最确定、最快的行业，并选择这些行业里的龙头公司。力争维持投资初心“挣公司业绩的钱，而不是估值波动的钱”，努力为持有人创造持续的超额收益。","fund":{"_id":3000000009859,"__csrcFundId":8377,"stockCode":"009859","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9859,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:01:46.529Z","status":"normal","name":"银华乐享混合型证券投资基金","shortName":"银华乐享混合(009859)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华乐享混合","setUpDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1996210192.7,"setUpShares":1996210192.7,"pinyin":"yhlxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20418748","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610181190,"name":"方建"},{"stockCode":"j101020690","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325258590,"name":"吴颖"}]},"announcement":{"linkText":"银华乐享混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1057687","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd137fea5b3eb04d38e4","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009859,"sao":"2023年三季度，市场仍延续存量博弈格局，悲观情绪弥漫。政府意识到活跃资本市场的必要性和紧迫性，出台了较多政策，但信心恢复仍低于预期。三季度，资金避险情绪较浓，高股息资产被追捧，如煤炭、石油石化等。成长相关的板块，如TMT，电力设备等，回撤幅度较大。　　在这样的市场环境下，本基金虽兢兢业业，但回撤较大，着实让人内疚和沮丧。在这种困难情况下，我一直在思考，哪些资产是未来的方向，假如我们能走出困境，哪些资产一定能起来。经过慎重考虑，我选择了坚守最具成长性的半导体设备和AI相关标的。我旗帜鲜明地看好科技成长股，因为只有创新，我们的社会才能走出当前困境。　　本基金对2023年四季度市场仍怀抱信心。作为基金经理，我将竭尽所能保持冷静、理智地应对市场变化，以更好地管理风险并获取更高的回报。始终坚持我们的投资框架，重点关注：未来3到5年增长最确定、最快的行业，以及这些行业里的龙头公司。坚守投资初心“挣公司业绩的钱而不是估值的钱”，力争为持有人创造持续的超额收益。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:23.695Z","fund":{"_id":3000000009859,"__csrcFundId":8377,"stockCode":"009859","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9859,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:01:46.529Z","status":"normal","name":"银华乐享混合型证券投资基金","shortName":"银华乐享混合(009859)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华乐享混合","setUpDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1996210192.7,"setUpShares":1996210192.7,"pinyin":"yhlxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20418748","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610181190,"name":"方建"},{"stockCode":"j101020690","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325258590,"name":"吴颖"}]},"announcement":{"linkText":"银华乐享混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=985466","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd137fea5b3eb04d38e3","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009859,"sao":"2023年上半年，市场仍延续存量博弈格局。指数区间震荡，结构性机会快速轮动。一季度，人工智能产业链横空出世，低估值高分红板块高歌猛进，新能源板块成了市场取款机，二季度人工智能产业链冲高剧烈回调，其它低位板块有所反弹。　　在这样的市场中，本基金竭尽所能去寻找符合我们投资框架的资产：未来3到5年增长最确定、最快的行业，以及这些行业里的龙头公司。我们认为AI行业是符合的，我们也有较多参与。","declarationDate":"2023-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:23.692Z","mo":"本基金对2023年下半年市场仍怀抱信心。作为基金经理，我将竭尽所能保持冷静、理智地应对市场变化，以更好地管理风险并获取更高的回报。坚守投资初心“挣公司业绩的钱而不是估值的钱”，力争为持有人创造持续的超额收益。","fund":{"_id":3000000009859,"__csrcFundId":8377,"stockCode":"009859","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9859,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:01:46.529Z","status":"normal","name":"银华乐享混合型证券投资基金","shortName":"银华乐享混合(009859)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华乐享混合","setUpDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1996210192.7,"setUpShares":1996210192.7,"pinyin":"yhlxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20418748","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610181190,"name":"方建"},{"stockCode":"j101020690","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325258590,"name":"吴颖"}]},"announcement":{"linkText":"银华乐享混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=956363","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd137fea5b3eb04d38e2","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009859,"sao":"在2022年四季报里，我们对2023年一季度是这样判断的：1、行情有机会，充满希望；2、行情不再是“一枝独秀”，而是“百花齐放”；3、依然看好新能源产业链，没有重视人工智能产业链和“中特估”。回头看，2023年一季度行情确实是充满机会的，百花齐放，但结构分化明显，新能源板块成了市场取款机，人工智能产业链是市场焦点。本基金在一季度表现不好，重仓的锂资源及光伏，大幅回调，而人工智能、半导体及“中特估”等市场热点板块布局较少。　　在投资中，尽管预测是重要的一环，但成功并不仅仅依靠预测，更需要投资者适时发掘市场机会和风险，并做出明智的决策。投资大师乔治•索罗斯曾表示：“我一般不预测，而是观察市场朝着哪个方向发展，然后作出相应的决策。”同样地，巴菲特也认为预测市场是非常困难的，避免风险更为重要。　　多年的新能源牛市在基本面没有明显恶化的情况下戛然而止，这是因为我们可能投资了泡沫？还是市场喜新厌旧的结果？对于新能源行业的投资，我们需要警惕“不识庐山真面目，只缘身在此山中”的局限性。诚然，在“双碳”的宏伟目标下，新能源行业高速增长，是疫情期间，全球经济增长的明珠。但这并不意味着产业链上所有的公司都不用考虑“波特五力”，只要短期业绩高速增长就可以获得过高的估值。以新能源车行业为例，我们很早就只买上游稀缺的资源和下游好的品牌，规避那些护城河不高、竞争格局不断恶化的公司。然而，市场并没有给予我们正面回馈。在相对长的时间里，市场可能沉浸于“短期业绩超预期”就是好公司的幻觉中。或许就像古希腊神话中的伊卡洛斯一样，过于追求高飞，最终只会跌落谷底。如果新能源行业中的很多标的的投资出发点并不是价值投资，那么当行业降速时，坚守也不能牵强地扯上价值投资。因此，我们需要保持清醒的头脑，不要过度追逐热点，而要关注产业本身的基本面。新能源未来依然是一个好的行业，是我们关注的重点方向，但需要擦亮眼睛、精挑细选。巴菲特曾说过：“投资不是买一些看涨的股票，而是买入一家优秀的公司，然后持有它们，直到公司的价值被充分地体现在股价上。”在新能源行业逆风的情况下，我们更需要认真分析公司的财务状况、竞争格局、市场前景等基本面因素，并选择具有长期投资价值和成长潜力的公司进行投资。只有在这样的基础上，我们才能真正实现投资的价值和回报。　　人工智能就像是一座名山，历来吸引着众多投资者前来探险。然而，正如名山之巅常有云雾遮挡，人工智能的发展也常常充满变数。近期，ChatGPT的横空出世，全世界科技圈都被震撼，人们开始思考，这是不是新一轮信息工业革命的起点？在技术革命初期，正如英国工业革命发明家詹姆斯•瓦特所说：“谁能掌握了这项新技术，谁就能引领未来的发展潮流。”在投资领域，我们常常会遇到非常新的投资方向。有些人视而不见，嗤之以鼻，仿佛无法看到其潜力与价值；而有些人则疯狂拥抱，不问东西，盲目跟风而不考虑风险。正确的做法是认真研究，细致对待。巴菲特曾经在演讲中表示：“技术进步是灾难，它将摧毁许多成功的企业，并带来新的成功者。”在每一轮科技革命浪潮中，我们既需要寻找到那些受益的“新生儿”，还有找到那些能抵御潮流“幸存儿”。有句古话，“好饭不怕晚”。对于投资者而言，上车晚并不可怕，最大的风险是不上车或者上错车。只有通过持续地学习、探索和实践，才能够把握住机遇。　　本基金对2023年二季度市场较为乐观，虽然经济复苏和资金面或许没有达到理想的预期，但市场反应已经较为充分。作为基金经理，我将竭尽所能保持冷静、理智地应对市场变化，以更好地管理风险并获取更高的回报。在二季度，我们将继续保持积极的态度，坚守“优质赛道、核心龙头”的投资理念，重点关注未来3到5年增长最确定、最快的行业，以及这些行业里的龙头公司。首先，我们将继续关注科技行业，尤其是人工智能产业链的变化，以及半导体国产化的逐渐兑现。其次，我们仍将关注新能源产业，不断筛选出护城河高的优质公司。最后，我们将继续关注消费和医疗健康行业，包括白酒、中药及创新药等细分行业。坚守投资初心“挣公司业绩的钱而不是估值的钱”，力争为持有人创造持续的超额收益。","declarationDate":"2023-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:23.689Z","fund":{"_id":3000000009859,"__csrcFundId":8377,"stockCode":"009859","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9859,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:01:46.529Z","status":"normal","name":"银华乐享混合型证券投资基金","shortName":"银华乐享混合(009859)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华乐享混合","setUpDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1996210192.7,"setUpShares":1996210192.7,"pinyin":"yhlxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20418748","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610181190,"name":"方建"},{"stockCode":"j101020690","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325258590,"name":"吴颖"}]},"announcement":{"linkText":"银华乐享混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=880099","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd137fea5b3eb04d38e1","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009859,"sao":"2022年是不断打破预期的一年。新年伊始，多年红火的基金发行开门红受冷；美国加息进度加快，北向资金净流出加剧；市场缺乏增量资金，备受期待的春季躁动落空。但市场仍坚信春季行情只是推迟，存量资金做多热情仍在。然而，俄乌冲突打破了节奏。这场战争的开始、进展方向和持续时间都大超预期，至今仍有失控风险。它不仅加速了A股下跌，也改变了世界地缘政治格局。截至3月15日，短短两个多月，wind全A回调了18.54%，市场凶相毕露。3月16日，金融委发声，市场勉强企稳。然而，屋漏偏逢连夜雨，上海疫情在3月中下旬开始恶化，国内高端制造业供应链一度被严重阻断。市场对全年经济增长前景愈发悲观，至4月26日，wind全A再次重挫10.43%。4月底，随着疫情得到有效控制，供应链逐渐恢复，市场企稳回升，特别是新能源车相关的高端制造业，在扎实的基本面支撑下，强劲反弹，市场逐渐回暖。然，市场在3季度和4季度上旬月月收阴。究其原因，主要A股的压制因素没有明显改善：国内疫情持续多点散发；俄乌冲突持续，欧洲能源危机加剧；美国持续大幅度加息。4季度中下旬，市场再次巨变，发生了两大核心转变：“地产政策调整”，“防疫政策优化”。这两大转变，使得新能源不再是“经济增长的稀缺亮点”，“资本市场的唯一焦点”。医药，地产及其产业链，疫情复苏链如消费、出行，等等，逻辑与未来基本面都有明显改善，资金逐渐开始分流。在一个存量博弈的市场中，基金抱团的新能源，成为了取款机。“边际预期改善”成为市场最大的正确。　　2022年是我们基金投资比较困难的一年。年初，我们也对春季躁动抱有期待，认为基本面强劲的新能源大概率有超额受益。因而，本基金在1季度维持高仓位，持仓结构也基本维持2021年4季度配置，以新能源为主。在泥沙俱下的市场，我们也没能幸免，基金1季度下跌幅度与wind全A基本持平。4月份开始的上海疫情，受损最严重的是汽车为代表的高端制造业，如此的黑天鹅，击溃了我们的组合，4月我们的基金净值出现较大回撤。在如此冲击之下，既为基金经理又为投资人的我，也阶段性感到困惑。投资需要正确的方法论，也需要恰当的信仰。在市场悲观氛围下，我们始终相信上海疫情总会过去，我国经济韧性很强，高端制造业的全球优势难以改变。因而，在市场底部，我们保持住了仓位和配置方向的稳定性。4月底，随着疫情得到有效控制，供应链逐渐恢复，市场企稳回升，特别是我们持仓的高端制造业，快速反弹，幅度也较大。我们的基金净值在07月07创出当年新高。任何事情都有两面性，投资也一样。鉴于我们重仓持有的锂资源基本面仍然强劲，在3季度，我们的持仓向锂资源集中。因为在当时市场，基本面持续确定性高增长的行业十分稀缺。锂资源需求强劲，供给不足，价格坚挺。然而，3季度的A股市场是一个减量博弈市场，基本面因子不再是最主要考量，股价位置与预期成为重要博弈因子。锂价持续高位，不再被理解为利好，反而变成了周期股的原罪。这个板块完全按周期股演绎，股价表现严重低于预期。钝化的投资，使我们在3季度再次跟随市场大幅回撤，净值坐了一个过山车。在4季度，锂价持续强劲，相关公司盈利能力持续创新高，并且从供需来看，未来相当长时间，行业仍将紧平衡。并且，我们判断，经过近一年的股价与基本面背离后，股价有重估、修复可能。因而，我们仍选择了坚守。然而，现实总是那么残酷，4季度，在锂价不断新高的过程中，锂资源股的股价不断新低，相当部分优质个股，估值甚至不如纯周期股。市场先生总是有道理的，反思下来，市场主要担忧两个问题：1、新能源车需求增长是否有持续性？2、锂资源的紧缺性与高盈利能力能否持续？对于这两个问题，我们认为都是可以给肯定答案的。首先，新能源车已经进入供需共振阶段，补贴退坡等小的扰动，是无法阻挡其渗透率持续提升的。其次，锂是做电池比较理想的能源金属，被替代的可能性相对较小。锂虽然在地球含量丰富，但优质、便宜的资源已经基本被巨头瓜分完成，增量的锂资源，开采成本较高，开发周期较长。需求的强劲，供给的瓶颈，可替代性较低，使我们坚信锂能在相当长的时间内，处于相对紧缺状态。　　2022年是有收获的一年。我们的投资方法深受芒格影响，主要精力用于寻找最肥沃的土地，然后长期种植我们判断最有经济价值的那些庄稼。这种“优质赛道、核心龙头、长期持有”的投资方法，时间久期越长，越有效。但在较短的时间维度，就会出现主人与狗的情况，有时候基金净值超涨，有时候超跌，波动较大，持有体验不佳。特别是在存量或减量博弈市场，基本面有效性失灵的时间跨度可能更长，频率可能更高。如何做的更好？首先，我们投资的根本不能变，要有做实业的思维，以好生意模式来思考投资方向。其次，我们要适当加入交易保护，有逆向思维，在高估时候敢卖，在低估时候敢买。再次，加强对宏观大环境的学习与感知。我们对锂资源股的基本面判断是比较准确的，然而股价回报阶段性是错误的。基本面可能是直线，股价却大部分情况是波动曲线。估值体系无法形成市场共识的板块，加入交易保护是适当的，长期持有可能只适用于估值体系长期有共识的板块。　　站在当前时点，我们对2023年还是充满期待的。不过，2023年市场的机会，将不再是“一枝独秀”，而是“百花齐放”。因而，我们应更加努力，更多自下而上去寻找各个行业里的优质成长个股。不断与我们重仓持有的锂资源股去比较，从基本面出发，选择最优的那些。在2023年，我们依然看好新能源车产业链的优势环节；持续看好绿色能源的蓬勃发展，如光伏、风电以及它们的储能配套；同时，我们也看好消费和医药的复苏、半导体的国产化进展。本基金在2023年将保持积极，乐观应对，坚守“优质赛道、核心龙头”：重点关注未来3到5年增长最确定、最快的行业，并且重点关注这些行业里的龙头公司。坚守投资初心“挣公司业绩的钱而不是估值的钱”，力争为持有人创造持续的超额收益。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:23.686Z","mo":"从供需平衡分析来看，我们判断锂资源在未来相当长时间，仍能不断创造超额利润。从海外相关公司定价来看，国内相关公司存在重估可能。　　鉴于我们重仓的板块基本面依然强劲，我们在3季度仍坚持了原有持仓结构。然而，3季度的A股市场是一个减量博弈市场，基本面因子不再是最主要考量，股价位置与预期成为重要博弈因子。4季度上旬，我们重仓的新能源再次强劲反弹，基金净值又接近转正，基本面似乎又变得有效。然而，4季度下旬，市场短期如此巨变，对坚持基本面投资的我们，挑战较大。A股，对短期逻辑赋予的权重还是比较高的。虽然我们持仓个股基本面依然强劲，但受上述大逻辑影响，在11、12月份持续大幅回调。在这个过程中，我们也意识到问题，尝试性适当换仓，但“边际预期改善”的个股，有些涨的实在太快太贵，我们只能缓慢寻找机会，缓慢换仓。","fund":{"_id":3000000009859,"__csrcFundId":8377,"stockCode":"009859","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9859,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:01:46.529Z","status":"normal","name":"银华乐享混合型证券投资基金","shortName":"银华乐享混合(009859)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华乐享混合","setUpDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1996210192.7,"setUpShares":1996210192.7,"pinyin":"yhlxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20418748","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610181190,"name":"方建"},{"stockCode":"j101020690","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325258590,"name":"吴颖"}]},"announcement":{"linkText":"银华乐享混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=873512","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd137fea5b3eb04d38e0","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009859,"sao":"在2022年2季报中，本基金对3季报相对乐观。然，市场在3季度完全熊市走势，月月收阴。回头看，3季度是一个减量博弈的市场。究其原因，主要A股的压制因素在3季度没有明显改善：国内疫情持续多点散发；俄乌冲突持续，欧洲能源危机加剧；美国持续大幅度加息。  在3季度，我们的持仓向锂资源集中，因为在当下市场，基本面持续确定性高增长的行业十分稀缺。锂资源的基本面表现符合我们的预期，需求强劲，供给不足，价格坚挺。但这个板块完全按周期股演绎，股价表现严重低于预期。从供需平衡分析来看，我们判断锂资源在未来相当长时间，仍能不断创造超额利润。从海外相关公司定价来看，国内相关公司存在重估可能。  站在当前时点，我们认为不能过分悲观。究其原因，主要在于，市场流动性充裕。同时，居民资产从房地产向股权资产转移的大势已成，资产荒是存在的。因而，市场中优质的资产，将会持续性受到追捧。在4季度，我们仍然看好新能源上游稀缺的锂资源。同时，我们密切关注绿电、消费复苏以及半导体国产化的进展。本基金在2022年4季度将保持积极，乐观应对，坚守“优质赛道、核心龙头”：重点关注未来3到5年增长最确定、最快的行业，并且重点关注这些行业里的龙头公司。坚守投资初心“挣公司业绩的钱而不是估值的钱”，力争为持有人创造持续的超额收益。","declarationDate":"2022-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:23.682Z","fund":{"_id":3000000009859,"__csrcFundId":8377,"stockCode":"009859","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9859,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:01:46.529Z","status":"normal","name":"银华乐享混合型证券投资基金","shortName":"银华乐享混合(009859)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华乐享混合","setUpDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1996210192.7,"setUpShares":1996210192.7,"pinyin":"yhlxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20418748","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610181190,"name":"方建"},{"stockCode":"j101020690","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325258590,"name":"吴颖"}]},"announcement":{"linkText":"银华乐享混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=802713","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd137fea5b3eb04d38df","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009859,"sao":"2022年1季度，wind全A呈现趋势下跌走势，全季收-13.92%。新年伊始，基金开门红落空，市场缺乏增量资金，再加上海外市场受流动性收紧预期承压调整，1月份wind全A快速回落-9.46%。2月份，春节如期而至，虽经历了1月份的调整，市场仍坚信春季行情只是推迟，存量资金做多热情仍在。然而，俄乌战争打破了节奏。3月份，在全球高通胀的预期下，市场再次以快速下跌的方式选择了方向，短短半个月，wind全A回调了-12.49%。3月16日，金融委发声，市场勉强企稳。屋漏偏逢连夜雨，上海疫情在3月中下旬开始恶化，市场对全年经济增长前景愈发悲观，A股也弥漫着熊市的气息。纵观1季度A股板块机会，仅有的结构性机会在于受益于俄乌战争的传统能源如煤炭（+22.63%）、农林牧渔（-1.05%）等；预期托底经济的房地产（+7.27%）、建筑装饰（-0.972%）等。跌幅靠前的是对经济或市场估值敏感的板块如电子（-25.5%）、国防军工（-23.3%）、汽车（-21.4%）、家用电器（-20.5%）和食品饮料（-20.4%）等。  本基金在1季度基本维持2021年4季度配置，仓位和持仓结构变化很小。究其原因，主要是我们持仓的品种，如新能源车上游、光伏，在泥沙俱下的市场中，长期成长前景没有恶化，基本面也在不断兑现，持有的预期收益率随着股价调整，不断提升。  4月份开始，上海疫情恶化，以汽车为代表的高端制造业供应链受阻，相关产业受到极大冲击。市场发生恐慌式下跌，尤其是高端制造业。如此的黑天鹅，击溃了我们的组合，4月我们的基金净值最大回撤近-25%。在如此冲击之下，既为基金经理又为投资人的我，也阶段性感到困惑。投资需要正确的方法论，也需要恰当的信仰。在市场悲观氛围下，我们始终相信我国经济韧性很强，高端制造业的全球优势难以改变。因而，在市场底部，客户非理性赎回的情况下，我们保持住了仓位和配置方向的稳定性。4月底，随着疫情得到有效控制，供应链逐渐恢复，市场企稳回升，特别是我们持仓的高端制造业，反弹幅度和持续性超预期，与我们并肩坚持下来的基民得到了应有的回报。","declarationDate":"2022-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:23.679Z","mo":"站在当前时点，我们相对乐观。究其原因，主要在于，市场流动性充裕，经济也在逐渐恢复生机。同时，居民资产从房地产向股权资产转移的大势已成，资产荒是存在的。因而，市场中优质的资产，将会持续性受到追捧。  在下半年，我们仍然看好新能源车，特别是上游稀缺的资源和下游优秀的品牌；持续看好绿色能源的蓬勃发展，如光伏、风电以及它们的储能配套；同时，我们密切关注消费的复苏机会以及半导体国产化的进展。  本基金在2022年下半年将保持积极，乐观应对，坚守“优质赛道、核心龙头”：重点关注未来3到5年增长最确定、最快的行业，并且重点关注这些行业里的龙头公司。坚守投资初心“挣公司业绩的钱而不是估值的钱”，力争为持有人创造持续的超额收益。","fund":{"_id":3000000009859,"__csrcFundId":8377,"stockCode":"009859","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9859,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:01:46.529Z","status":"normal","name":"银华乐享混合型证券投资基金","shortName":"银华乐享混合(009859)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华乐享混合","setUpDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1996210192.7,"setUpShares":1996210192.7,"pinyin":"yhlxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20418748","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610181190,"name":"方建"},{"stockCode":"j101020690","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325258590,"name":"吴颖"}]},"announcement":{"linkText":"银华乐享混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=779548","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd137fea5b3eb04d38de","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009859,"sao":"在2021年4季报我们是这样预测市场的：“站在当前时点，市场主流观点较为乐观，大部分投资者认为国内充裕的流动性会带来较多机会。但我们对2022年1季度较为谨慎。因为我们当前持有的资产，虽然低估，市场会不会认同，我们没有把握。我们想买、敢买的资产，已经都不便宜，预期收益率不高。”  2022年1季度，市场走势比我们预测的更差，wind全A呈现趋势下跌走势，全季收-13.92%。新年伊始，基金开门红落空，市场缺乏增量资金，再加上海外市场受流动性收紧预期承压调整，1月份wind全A快速回落-9.46%。2月份，春节如期而至，虽经历了1月份的调整，市场仍坚信春季行情只是推迟，存量资金做多热情仍在。然而，俄乌战争打破了节奏。3月份，在全球高通胀的预期下，市场再次以快速下跌的方式选择了方向，短短半个月，wind全A回调了-12.49%。3月16日，金融委发声，市场勉强企稳。屋漏偏逢连夜雨，上海疫情在3月中下旬开始恶化，全国疫情管控政策也开始收紧，市场对全年经济增长前景愈发悲观，A股也弥漫着熊市的气息。纵观1季度A股板块机会，仅有的结构性机会在于受益于俄乌战争的传统能源如煤炭（+22.63%）、农林牧渔（-1.05%）等；预期托底经济的房地产（+7.27%）、建筑装饰（-0.972%）等。跌幅靠前的是对经济或市场估值敏感的板块如电子（-25.5%）、国防军工（-23.3%）、汽车（-21.4%）、家用电器（-20.5%）和食品饮料（-20.4%）等。  本基金在1季度基本维持2021年4季度配置，仓位和持仓结构变化很小。究其原因，主要是我们持仓的品种，如新能源车上游、光伏，在泥沙俱下的市场中，长期成长前景没有恶化，基本面也在不断兑现，持有的预期收益率随着股价调整，不断提升。投资中，有人挣风格判断的钱，有人挣估值波动的钱，有人挣公司业绩成长的钱。每种投资方法，难说优劣。我们投资核心出发点是“挣公司业绩的钱而不是估值的钱”。在板块横向比较过程中，我们不会因为一些板块在风口，估值在提升，但中长期业绩不确定，而去追逐。也不会因为一些板块不在风口，估值被不断压缩，而跟风抛弃。这种投资方法，在“不在风口”的那段时间，会阶段性很难受，但稍微拉长一点时间，收益率目标的确实性会高一些。我们不武断地对抗市场，我们认为市场给予的估值体系都有合理性，我们要确保我们持有的资产，在市场大部分人认同的估值体系下，仍能够挣合理的估值调整后的业绩增长的钱。  站在当前时点，我们相对乐观。因为在我们关注的优质赛道，科技、医药、消费和金融中，越来越多的优质成长股，一年期的预期收益率较为可观，可投资标的越来越多。本基金在2022年2季度将保持积极，乐观应对，坚守“优质赛道、核心龙头”：重点关注未来3到5年增长最确定、最快的行业，并且重点关注这些行业里的龙头公司。坚守投资初心“挣公司业绩的钱而不是估值的钱”，力争为持有人创造持续的超额收益。","declarationDate":"2022-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:23.676Z","fund":{"_id":3000000009859,"__csrcFundId":8377,"stockCode":"009859","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9859,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:01:46.529Z","status":"normal","name":"银华乐享混合型证券投资基金","shortName":"银华乐享混合(009859)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华乐享混合","setUpDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1996210192.7,"setUpShares":1996210192.7,"pinyin":"yhlxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20418748","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610181190,"name":"方建"},{"stockCode":"j101020690","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325258590,"name":"吴颖"}]},"announcement":{"linkText":"银华乐享混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=720749","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd137fea5b3eb04d38dd","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009859,"sao":"一季度的市场的波动幅度远超我们的判断。2月中上旬之前，核心资产继续高歌猛进，很多公司走出泡沫。农历年后，市场风云突变，在国内外流动性收紧的预期下，核心资产出现较大幅度的回调。由于本基金的投资风格是买最好的公司，不做择时，因而完整经历了这一波巨幅震荡，体验十分不好。  经历了一季度的估值消化，高成长的核心资产在二季度再次受到资金青睐，重拾升势，部分业绩增速高的优质板块和个股，甚至创出新高。本基金在二季度表现较好，净值基本收复一季度回撤，创出历史新高。这得益于我们对我们投资理念的坚持，没有在回撤、机构巨额赎回的巨大压力下，退而求其次，去换仓那些不能长期成长的资产。在二季度，我们基金的持仓结构基本维持不变，重点配置方向仍然是新能源、电子、医药、消费和些许金融。  三季度市场大势基本符合我们的判断，但结构性行情的分化程度以及市场的波动性超预期。7月份，涨幅前五的行业分别是有色金属27.4%、钢铁17.6%、电气设备10.7%、化工5.1%和通信4.6%，跌幅前五的行业分别是休闲服务-19.7%、食品饮料-19.2%、农林牧渔-14.3%、银行-12.9%和传媒-11.9%；8月份，涨幅前五的行业分别是采掘29.5%、有色金属18.0%、钢铁17.6%、国防军工16.4%和化工12.5%，跌幅前五的行业分别是医药生物-8.6%、电子-7.0%、通信-5.9%、食品饮料-4.3%和计算机-1.6%；9月份，涨幅前五的行业分别是公用事业15.9%、食品饮料12.5%、农林牧渔9.4%、休闲服务7.3%和房地产5.3%，跌幅前五的行业分别是有色金属-18.1%、钢铁-13.4%、综合-12.1%、国防军工-10.3%和汽车-8.9%。从单月数据来看，行业板块涨跌分化巨大。从整个季度来看，同一板块的波动又特别大，涨的时候迫不及待，跌的时候不管不顾。如此极致的行情，有交易因素，但主要还是归因于基本面。经过这几年的牛市，大部分优质资产都不便宜，然而，充裕的流动性不愿离场，都在寻找优质资产去承载。因而，一旦出现预期较好的资产，资金会一窝蜂去追捧。然而，暴涨后，大部分资产的安全边际不够，因而预期稍微变动，就会导致较为剧烈的股价波动。本基金在三季度表现一般，净值坐了一个大的过山车，前高后低。在季度初，我们根据一年期维度的预期收益率的高低，对组合进行了小幅调整，效果还是较为显著。基金净值在7、8月连创新高。然而，9月份我们组合的回调幅度严重超于我们的预期。  虽在三季度经历了大幅回调，我们重点持仓的板块在四季度仍没有表现出足够的安全边际，暴涨暴跌。究其原因，预期差在于，市场认为我们所买的上游锂资源是纯周期，但我们认为，从3-5年角度，它们有较强的成长性，周期属性偏弱。市场的担忧总是合理的，但我们反复调研与验证，认为从3年维度，新能源车渗透率逐渐提升的大势难改，上游锂资源供给紧张的事实难改。从预期收益率角度，这些锂资源股的预期收益率相对其它资产更高，更确定。因而在这类资产基本面还在不断变好的情况下，我们还是选择了坚守。  我们管理组合的思路还是深受芒格先生影响：“以合理价格，买入最优的成长性资产，长期持有”。这种投资方法论，核心出发点是寻找到优秀的企业，跟随着它们一起成长。不过，应用它，最终选择出哪些投资标的，受资金久期影响大。一般情况下，我们管理的资金久期没有那么长，因而我们只能稍微做些修正，选择未来3-5年最好的成长性资产。另外，这种投资方法论，强调能力圈，持股集中，基本不做仓位择时，因而短期净值波动大，体验可能不太好。但相对做轮动，做均衡的组合管理方法，这种投资方法长期收益确定性可能要高一些。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:23.674Z","mo":"站在当前时点，我们不悲观。中长期来看，居民大类资产配置从房地产转向股权的趋势不可扭转，我们对中国资本市场中长期发展抱有积极乐观态度。短期看，虽然全球流动性有收紧态势，但我们的货币政策有独立性。因而，短期指数不存在大的系统性风险。并且，我们重点持仓的板块，短、中和长期的基本面增长预期都较为强劲，经历相当幅度的回调后，安全边际明显提升。  本基金在2022年将保持清醒，积极应变，坚守“优质赛道、核心龙头”：重点布局未来3到5年增长我们认为最确定、最快的行业，并且重点关注这些行业里的龙头公司。坚守投资初心“挣公司业绩的钱而不是估值的钱”，力争为持有人创造持续的超额收益。","fund":{"_id":3000000009859,"__csrcFundId":8377,"stockCode":"009859","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9859,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:01:46.529Z","status":"normal","name":"银华乐享混合型证券投资基金","shortName":"银华乐享混合(009859)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华乐享混合","setUpDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1996210192.7,"setUpShares":1996210192.7,"pinyin":"yhlxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20418748","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610181190,"name":"方建"},{"stockCode":"j101020690","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325258590,"name":"吴颖"}]},"announcement":{"linkText":"银华乐享混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=708774","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd137fea5b3eb04d38dc","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009859,"sao":"在二季报中，我们是这样判断市场的：站在当前时点，我们维持谨慎观点，认为需要降低2021年的预期收益率。指数可能以震荡为主，以时间换空间，消化估值。市场的机会主要来源于结构性，寻找到那些细分的确定性高增长标的，才能获得超额回报。  三季度市场大势基本符合我们的判断，但结构性行情的分化程度以及市场的波动性超预期。7月份，涨幅前五的行业分别是有色金属27.4%、钢铁17.6%、电气设备10.7%、化工5.1%和通信4.6%，跌幅前五的行业分别是休闲服务-19.7%、食品饮料-19.2%、农林牧渔-14.3%、银行-12.9%和传媒-11.9%；8月份，涨幅前五的行业分别是采掘29.5%、有色金属18.0%、钢铁17.6%、国防军工16.4%和化工12.5%，跌幅前五的行业分别是医药生物-8.6%、电子-7.0%、通信-5.9%、食品饮料-4.3%和计算机-1.6%；9月份，涨幅前五的行业分别是公用事业15.9%、食品饮料12.5%、农林牧渔9.4%、休闲服务7.3%和房地产5.3%，跌幅前五的行业分别是有色金属-18.1%、钢铁-13.4%、综合-12.1%、国防军工-10.3%和汽车-8.9%。从单月数据来看，行业板块涨跌分化巨大。从整个季度来看，同一板块的波动又特别大，涨的时候迫不及待，跌的时候不管不顾。如此极致的行情，有交易因素，但主要还是归因于基本面。经历这几年的牛市，大部分优质资产都不便宜，然而，充裕的流动性不愿离场，都在寻找优质资产去承载。因而，一旦出现预期较好的资产，资金会一窝蜂去追捧。然而，暴涨后，大部分资产的安全边际不够，因而预期稍微变动，就会导致较为剧烈的股价波动。  本基金在三季度，花了很多精力在应对不期的巨额赎回。净值也表现一般，坐了一个大的过山车，前高后低。随着净值逐渐浮出水上，赎回压力逐渐增大，我们不断根据一年期维度的预期收益率的高低，对组合进行调整，减仓以应对赎回。基金净值在季度中上旬表现较好，在7、8月连创新高。然而，树不能涨到天上去。我们重仓配置的新能源经历超预期上涨后，短期估值已经不便宜，从强安全边际变成弱安全边际。虽然我们预期到我们的持仓有调整可能，等待一下基本面，但考虑到我们配置的方向的业绩成长性在未来3-5年较为确定，而其它优秀资产的预期收益率没有明显优势，因而我们选择了持仓不动。不过，9月份我们组合的回调幅度严重超于我们的预期。反思来看，这一次没有能够及时止盈，是我们的投资框架的必然结果，假如时光倒流，我们可能还是难以完美抽身。我们的投资框架是：看好市场中未来3-5年我们认为增长最快、最确定的成长性资产，长期持有，挣公司业绩增长的钱而不是估值波动的钱。我们在选择这类资产时，就是冲着较为长期的业绩增长去的，只不过市场情绪刚好在这，导致了我们在短期挣了超预期的快钱，然而，这类资产的未来业绩仍将持续高速增长，短期的超额上涨没有完全透支未来，那么我们就很难通过交易短期情绪来止盈或止损，把每分钱挣到。  站在当前时点，我们不悲观。中长期来看，居民大类资产配置从房地产转向股权的趋势不可扭转，我们对中国资本市场中长期发展抱有积极乐观态度。短期看，虽然全球流动性继续放松的可能性较小，但急转弯的可能性不大。因而，短期指数不存在大的系统性风险。并且，我们重点持仓的板块，短、中和长期的基本面增长预期都较为强劲，经历相当幅度的回调后，安全边际明显提升。  本基金在2021年四季度将保持清醒，积极应变，坚守“优质赛道、核心龙头”：重点关注未来3到5年增长我们认为最确定、最快的行业，并且重点关注这些行业里的龙头公司。坚守投资初心“挣公司业绩的钱而不是估值的钱”，力争为持有人创造持续的超额收益。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:23.669Z","fund":{"_id":3000000009859,"__csrcFundId":8377,"stockCode":"009859","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9859,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:01:46.529Z","status":"normal","name":"银华乐享混合型证券投资基金","shortName":"银华乐享混合(009859)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华乐享混合","setUpDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1996210192.7,"setUpShares":1996210192.7,"pinyin":"yhlxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20418748","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610181190,"name":"方建"},{"stockCode":"j101020690","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325258590,"name":"吴颖"}]},"announcement":{"linkText":"银华乐享混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=652905","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd137fea5b3eb04d38db","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009859,"sao":"一季度的市场的波动幅度远超我们的判断。2月中上旬之前，核心资产继续高歌猛进，很多公司走出泡沫。农历年后，市场风云突变，在国内外流动性收紧的预期下，核心资产出现较大幅度的回调。经历了一季度的估值消化，高成长的核心资产在二季度再次受到资金青睐，重拾升势，部分业绩增速高的优质板块和个股，甚至创出新高。本基金属于新发基金，一、二季度本基金处于建仓期。投资中最大的风险是本金永久性损失的风险。因而，本基金建仓十分谨慎，我们并没有受市场暴涨干扰，着急追逐已经走出泡沫的高价核心资产。在市场出现大幅回调的过程中，我们没有跟随惶恐，而是趁机逐步加仓回到合理估值的优质个股。在月末，本基金虽然更换了基金经理，但我们的整体思路保持了延续。投资，努力很重要，但努力之前，正确的方向更重要，不然南辕北辙，越努力越失败。我们的基金投资思路学自芒格：选择市场中最优的成长性资产，长期持有，挣公司业绩增长的钱而不是估值波动的钱，跟随公司一起成长。我们的持股周期较长，基本不做择时。我们管理的资金久期没有芒格长，因而我们会根据表象估值高低，适当在优质个股上进行仓位调整，从而调整基金整体仓位，阶段性平缓净值波动。但我们不会退而求其次，去买那些我们不认同的资产，来填补仓位。站在当前时点，我们维持谨慎观点，认为需要降低2021年的预期收益率。短期来看，经过前几年的牛市，A股/港股中大部分优质资产的估值处于较高水位，加上全球流动性继续放松的可能性较小，因而市场短期再出现系统性估值扩张的可能性小。中长期来看，居民大类资产配置从房地产转向股权的趋势不可扭转，我们对中国资本市场中长期发展抱有积极乐观态度。鉴于中长期的好前景，以及短期估值压力，我们认为短期指数既没有系统性机会，也不存在大的系统性风险。指数可能以震荡为主，以时间换空间，消化估值。市场的机会主要来源于结构性，我们需要更加努力，寻找到那些细分的确定性高增长标的，才能获得超额回报。","declarationDate":"2021-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:23.666Z","mo":"本基金在2021年下半年将保持清醒，积极应变，坚守“优质赛道、核心龙头”：只买未来3到5年增长最确定、最快的行业，并且只买这些行业里的龙头公司。坚守投资初心“挣公司业绩的钱而不是估值的钱”，力争为持有人创造持续的超额收益。","fund":{"_id":3000000009859,"__csrcFundId":8377,"stockCode":"009859","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9859,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:01:46.529Z","status":"normal","name":"银华乐享混合型证券投资基金","shortName":"银华乐享混合(009859)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华乐享混合","setUpDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1996210192.7,"setUpShares":1996210192.7,"pinyin":"yhlxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20418748","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":610181190,"name":"方建"},{"stockCode":"j101020690","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2325258590,"name":"吴颖"}]},"announcement":{"linkText":"银华乐享混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=632793","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd137fea5b3eb04d38da","stockId":3000000009859,"sao":"2021年一季度，上证指数下跌0.9%，创业板指数下跌7%，虽然看似下跌幅度不大，但其中经历了明显的过山车，春节前市场上行趋势明显，春节后前期涨幅较好的龙头个股跌幅较大。我们认为造成一季度市场波动较大的主要原因有两点：1）年初市场热情较高，新发基金规模较大，在新发基金快速建仓的背景下，重点白马公司股价涨幅较好；2）国内外疫情逐步被控制住，经济稳步向好，市场预期未来流动性会逐步收紧，高估值板块承压。我们认为一季度市场的涨跌，主要是资金驱动，与基本面相关性不大。回顾一季度的行业涨跌幅，涨幅靠前的是钢铁、公用事业等，在经济复苏和“碳中和”政策双重背景下，企业盈利和长期估值都得到重塑，表现较好；而跌幅较大的是军工、非银、TMT、医药、食品饮料等高估值板块，表现出市场对高估值的担忧。我们认为一季度的行业涨跌表现并不代表全年的趋势，随着一季报陆续披露，2021年的优势行业将会逐步显现，之前跌幅较大的龙头白马如果保持高增长也会开始企稳回升。具体到本基金的操作层面，一季度本基金处于建仓期，我们整体建仓的节奏比较谨慎，尤其是在建仓初期市场就因为新基金发行火爆而暴涨的背景下，我们并没有着急追逐高价优质标的，而是利用这次市场回调逐步加仓。本基金是全市场基金，希望在全市场中寻找估值性价比合适的优质龙头，现阶段我们基本上消费、科技、制造业三足鼎立，科技中包含部分港股标的，在选择优质行业、细分龙头的同时，考虑到今年流动性相对收紧的大背景，我们把估值性价比放在重要的考量位置，制造业就是我们基于估值性价比选择的一个重要细分赛道。展望2021年二季度，我们认为指数今年不存在系统性风险，但存在结构性风险和结构性机会。一面是海水、一面是火焰，估值收敛应该是全年的大趋势，之前机构抱团的高估值核心资产，如果业绩低预期的话，股价可能面临一定调整；而中小市值股票，近期开始受到市场的关注，但由于这些公司数量较多，质地未能有长期检验，很难短期达到市场的共识。所以“确定性高的核心资产太贵，便宜的中小市值公司确定性又不高”是今年股票投资的核心矛盾。需要强调的是，虽然市场面临变盘的可能，但我们不会把“中小市值”作为选股的标准，盲目选择一批中小市值公司去“投机”。在今年市场相对难做的背景下，我们更会提高选股标准，而不是降低，相比往年，我们会增加对于合理估值的考量，但对行业趋势、公司质地的要求并不会放松。现在中小市值公司众多，未来随着注册制逐步推行，小公司数量还会更多，肯定无法回到2014-2015年那种小公司鸡犬升天的状态。我们希望在合理估值的背景下，找到未来能持续长大的公司。从行业结构而言，经过我们近期的调研与研究，我们认为今年整体行业性机会可能不如过去两年，可能不会出现2019年半导体、2020年新能源那样的行业性整体机会。低估值传统制造业可能是一个新方向，但由于制造业的机会并不是行业需求有多大的弹性，而更多是龙头竞争能力提升，反馈到盈利能力提升，有点类似前几年的白电龙头，这样的机会是个股性的，不是行业性的。\t1）科技板块观点：\t我们将科技板块具体定义为电子、通信、计算机、传媒、新能源、军工等6大方向。在这六个方向中，新能源过去一年积累了较大涨幅，整体估值水平较高，短期不会是我们的重点方向。而有几个方向我们正在关注：①比如5G时代手机端应用创新低于预期，没有推出革命性的创新。但在所有汽车品牌都在拼命推出新款电动车的时候，汽车智能化应该是赢得消费者最大的亮点，智能汽车相关的软件需求可能会迎来爆发。②比如在数据量大爆发的今天，我们的人工智能在很多场景有了实质性的进展。每一个新技术的推广都会迎来泡沫期、低谷期和实质推广期，包括新能源也曾经历了这样一个过程，而现在的人工智能已经进入实质性推广阶段，这项技术已经在教育、医疗、政法等很多行业得到了实质性的应用，包括人工智能与制造业的结合，机器视觉也是一个方向。③比如具有潮流特征的新消费，像电子烟、茶饮连锁、大排量摩托等，虽然对这种商品的持续性我们不易判断，但短期的爆发性确实比较惊人，也是我们近期关注的重点。以上等等，都是我们对潜在新需求、新应用场景的观察和思考。\t2）消费板块观点：\t我们将消费板块具体定义为食品饮料、医药、农林牧渔、家电、其他可选消费等5大方向。在这5大方向中，现在景气度趋势最为明确的就是白酒，而白酒跟科技中的新能源行业一样，虽然景气度不错，但积累了过去两年巨大的涨幅，面临一定估值压力，近期的调整倒是提供了一个很好的机会。\t对于其他消费类板块。食品行业：这是一个被白酒光芒掩盖的行业，其实食品行业的空间也很大，子行业的竞争格局不错，在消费者对于健康、美味、方便等三方面诉求的不断升级下，一定会诞生伟大的公司；医药行业：我们认为年末的医保降价阶段已经过去，未来是政策平稳期，但我们还是不希望去做政策博弈，药品领域可能不是我们关注的重点。我们在医药板块更多关注的是偏消费和偏制造属性的子领域，CXO和原料药是我们关注的重点；农业行业：养殖行业进入下行周期，但过去一年猪价的下跌幅度并没有大家想的那么悲观，我们认为优质龙头还是可以穿越周期的。而种植板块，政府史无前例的提出了“打种业翻身仗”的口号，政策的定位已经很高，我们认为种植板块会迎来农产品价格上行周期+转基因政策催化，是行业性的机会，但种植行业的个股质地比养殖差一些，所以分散投资可能更合适。\t3）制造板块观点：\t制造业是我们过去一个季度新增的关注重点。这里的制造业指的是传统制造业，主要在机械、化工、建筑、建材等领域，关注制造业主要是考虑以下两个背景：\t制造业龙头被低估：过去三年，国内的消费行业、科技行业得到了市场的持续关注，龙头的溢价非常明显，而制造业的关注度较低，优质公司的还处于被低估位置。但不管是国内的产业定位，或是参考国际经验，制造业都是和消费、科技同等重要的行业，我们认为未来优质的制造业龙头会得到市场的逐步认可，估值会向科技和消费龙头靠拢。制造业是全球放水最为受益的行业：为了应对疫情，全球各国都选择释放流动性解决经济问题，并加大基建投入，而有国际竞争力的国内制造业龙头，将是这轮放水过程中最为受益的标的。一方面由于疫情，我们很多出口企业获得了进入国际供应链的机会，只要进去了，中国制造业的性价比优势将会持续抢夺份额；另一方面过去几年供给侧改革，我国制造业在不断洗牌，行业没有新进入者，原有龙头公司还在不断加大研发投入，将会独享这一轮制造业复苏的行业性机会。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:23.663Z","fund":{"_id":3000000009859,"__csrcFundId":8377,"stockCode":"009859","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9859,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:01:46.529Z","status":"normal","name":"银华乐享混合型证券投资基金","shortName":"银华乐享混合(009859)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华乐享混合","setUpDate":"2020-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale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