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持了涨幅较高、溢价率较高的可转债；四季度在市场阶段性高位时，我们做了适当减仓，主要减仓了医药、机械、电子等行业位置较高的个股及部分业绩低于预期的个股，而增持了环保、保险、面板等低位板块。","lastUpdated":"2026-03-30T19:00:03.753Z","mo":"我们对市场中期走势保持乐观。逻辑延续之前，当前中美处于政策共振阶段，未来有经济共振的可能性。1）在PPI转正之前，国内流动性不会有大的收缩风险，而美国依然处于降息周期，中美政策共振、全球流动性宽松提升估值的态势不变。2）随着全球去库存近尾声，中美经济共振的可能性增加，A股企业盈利底部已反复确认，向上改善的可能性提升。3）当前A股和港股的整体估值依然低于美股等海外资产；另外进入2025年以后，AI、GPU、先进制程、军工、游戏等诸多行业迎来自己的DEEPSEEK时刻，中国的稀土等战略资源价值突显，使得中国在中美博弈中的信心显著提升，中国资产的可持续性经营假设极大增强，因此，中国资产的估值修复具备持续性。短期内，A股积累了1年多的挣钱效应后，居民存款、保险、年金、理财、外资等有望加速进场，从而驱动A股进入资金驱动的正循环阶段。我们关注三类方向：1）周期复苏的可能性，随着政策发力扩内需，消费医药、军工、地产链、机械等，赔率高，胜率在提升。2）随着反内卷推进，那些供给无增长甚至收缩，而需求平稳的行业，如有色、化工、面板、钢铁等，有可能迎来供需改善。3）全球流动性宽松背景下，中国科技和红利资产重估将继续；非美出口链，将从需求和汇率两个维度受益于美元宽松。","fund":{"_id":3000000002489,"stockCode":"002489","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-02-28T16:00:00.000Z","setUpScale":1100250000,"market":"a","tickerId":2489,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合(002489)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4507,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:29:45.969Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050010000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合","pinyin":"gtmfcljzlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20656200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41008185110,"name":"戴计辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1450398","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec67e7fea5b3eb04596f3","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000002489,"sao":"三季度，全球风险资产演绎降息交易，包括美国、日本、韩国、欧洲、越南在内的全球诸多资本市场，都创阶段新高，甚至历史新高。A股表现更加突出，三季度上证综指涨12.4%，全A上涨19.6%，创业板指涨31.7%，领涨全球资本市场。首先，资金层面，流动性维持宽松，挣钱效应下保险、散户等增量资金入市，人民币升值也助推外资持续流入；其次，估值层面，和海外美股等相比，A股估值依然处于相对低位，更具吸引力；再次，业绩层面，全部A股的盈利底部也在二季度得到进一步确认，尤其是AI、消费电子、有色、创新药等行业，基本面在持续超预期。基于对市场的乐观判断，我们适度增加了权益仓位；另外减持了涨幅较高、溢价率较高的可转债。","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:18.054Z","fund":{"_id":3000000002489,"stockCode":"002489","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-02-28T16:00:00.000Z","setUpScale":1100250000,"market":"a","tickerId":2489,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合(002489)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4507,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:29:45.969Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050010000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合","pinyin":"gtmfcljzlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20656200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41008185110,"name":"戴计辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1377162","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec67e7fea5b3eb04596f2","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002489,"sao":"上半年，A股振荡向上。1月，在特朗普即将上台、国内降准等政策短期不及预期等冲击下，市场开年下跌。2月之后，AI、人形机器人等领域新技术涌现，在DEEPSEEK、宇树科技等催化下，全球对中国，尤其是中国科技的信心显著提升，推动A股和港股上涨，随后两会的政策预期发酵，呼和浩特的生育补贴政策超预期，提振顺周期情绪。直到3月下旬，两会政策预期落空，而美国关税隐忧带来避险情绪升温，市场重回下跌。进入二季度，受美国对等关税影响，全球资本市场大幅波动，随后在国家队救市支持下，A股逐步企稳。5月中美双方针对关税达成重要共识并发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，之后市场风险偏好得到提振，指数持续震荡上行。结构上，不同板块分化较大，整个上半年， HS300持平，上证指数上涨2.8%，而国证2000涨了10.7%。分行业看，表现较好的是有色、银行、AI驱动的TMT、有人形机器人概念的机械、汽车零部件，以及创新药等，而表现较差的是能源、地产链、消费等。债券市场方面，10年期国债先跌后涨，虽有波动，但整体比较平稳，10年期国债到期收益率微降至1.65%。受权益市场驱动，转债指数上涨7%。本基金维持绝对收益策略，基于对市场的乐观判断，在二季度加仓了权益，主要增持了有色、成长、非银、交运等板块；另外维持了较高的转债仓位，剩下资金主要投向短久期国债，上半年净值有所上涨。","declarationDate":"2025-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:18.051Z","mo":"我们维持对市场中期乐观的判断，在经济没有大幅下行风险的前提下，A股震荡向上的概率高。第一，全球流动性宽松，有助于包括A股在内的全球风险资产估值回升；第二，过去半年，AI、GPU、先进制程、军工等诸多行业迎来自己的DEEPSEEK时刻，中国的稀土等战略资源价值突显，使得中国在中美博弈中的信心显著提升，中国资产的可持续性经营假设极大增强，当前A股和港股的整体估值都显著低于美股等海外资产，因此，中国资产的估值修复有望持续。我们关注三类方向：1）周期复苏的可能性，随着政策发力扩内需，消费医药、军工、地产链、机械等，赔率高，胜率在提升。2）今年是反内卷元年，那些供给无增长甚至收缩，如面板、有色、化工、钢铁等，有可能迎来供需改善。3）全球流动性宽松背景下，中国科技和红利资产重估将继续；非美出口链，将从需求和汇率两个维度受益于美元宽松。","fund":{"_id":3000000002489,"stockCode":"002489","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-02-28T16:00:00.000Z","setUpScale":1100250000,"market":"a","tickerId":2489,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合(002489)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4507,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:29:45.969Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050010000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合","pinyin":"gtmfcljzlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20656200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41008185110,"name":"戴计辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1347937","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec67e7fea5b3eb04596f1","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002489,"sao":"一季度市场一波三折，振荡向上。1月，在特朗普即将上台、国内降准等政策短期不及预期等冲击下，市场开年下跌。2月之后，AI、人形机器人等领域新技术涌现，在DEEPSEEK等催化下，全球对中国，尤其是中国科技的信心显著提升，推动A股和港股上涨，随后两会的政策预期发酵，呼和浩特的生育补贴政策超预期，提振顺周期情绪。直到3月下旬，两会政策预期落空，而美国关税隐忧带来避险情绪升温，市场重回下跌。结构上，整个一季度，表现较好的是科技和有色、钢铁等周期，表现较差的是能源、地产链、消费等。一季度，基于对市场的看好和内需企稳的判断，我们略有加仓，主要加仓了低位或基本面出现积极变化的工程机械、医药、军工、钢铁、有色等，对电子、纺服等做了部分止盈。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:18.048Z","fund":{"_id":3000000002489,"stockCode":"002489","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-02-28T16:00:00.000Z","setUpScale":1100250000,"market":"a","tickerId":2489,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合(002489)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4507,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:29:45.969Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050010000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合","pinyin":"gtmfcljzlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20656200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41008185110,"name":"戴计辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1271117","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec67e7fea5b3eb04596f0","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002489,"sao":"2024年，市场的关键词可总结为通缩持续和政策反转， A股在这两种力量交织下，以9月下旬政策出台为界，先抑后扬，宽幅震荡，全年万得全A指数上涨10%，上证综指上涨12.7%，沪深300和上证50上涨15%左右，中证1000表现较弱。分行业看，表现靠前的是银行、家电、高速公路等红利资产，以及政策反转风险偏好提升后的非银，及通信、电子、汽车、军工等科技类板块。操作层面，我们在一季度大跌前做了减仓，大跌后加仓了转债，短期贡献了些收益，但年中转债市场信用风险发酵，拖累较大，但基于转债绝对估值很低的判断，我们把转债仓位坚持了下来并在四季度进一步加仓转债，全年对净值有正贡献；另外在9月下旬政策反转驱动市场反转时，我们及时加仓了权益，对净值贡献较大。结构上，我们周期、消费、制造等方向参与较多，而对市场表现靠前的红利资产和AI、人形机器人等科技类板块及相关主题参与不够。全年看，净值有所上涨。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:18.045Z","mo":"展望2025年，我们认为关键词是中美反复和经济企稳。在特朗普上台、国内降准等政策短期不及预期及交易层面等因素冲击下，A股开年大跌，但我们认为市场不会有系统性风险，我们对市场宽幅震荡向上的判断不变。第一，政策有底。12月政治局会议和中央经济工作会议对当前经济形势面临的困难已有深刻认识，我们的体制下，自上而下的政策方向定调后，政策加码只会迟到，不会缺席；另外2025年的重点任务防风险方面，提到稳楼市股市，其他政策效果有不确定性，但稳股市方向，我们国家既有意愿也有能力，因此，当前位置市场向下有底，不用因为短期的政策真空和经济低迷而过度悲观。第二，估值有底。当前全A的PB、PE估值分别处于历史6.5%、35%分位，沪深300指数的股息收益率有3%，无论是历史比较，还是和海外股市、债券、房地产等大类资产比，A股都具备估值优势。第三，经济底的可能性提升。按传统投资驱动的思路，基建、地产、制造业投资约束较多，难以支撑经济向上，但我们第一次真正意义上面临新旧动能转换，未来经济回升靠的是消费和科技。随着地产、基建等投资拖累下降，而各类消费和科技支持政策落实，经济企稳具备可能性，尤其在市场普遍悲观的当下，投资上押注经济回升的期权成本较低。基于上述判断，我们整体上将维持中性仓位，紧密跟踪好重仓股的基本面变化，适度提升个股的逆向操作频次。结构上，我们组合会相对均衡，以应对经济企稳、不企稳等多种可能性，主要包括三个方向：一是内需相关，包括消费、设备更新、周期等，他们估值低，且具备周期向上的期权；二是AI、红利等资产，如果经济持续低迷，宽裕的流动性大概率继续留在这些方向；三是出口链，无论中美关系如何反复，具备全球竞争力的公司难以替代，且能受益于海外降息和人民币贬值。","fund":{"_id":3000000002489,"stockCode":"002489","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-02-28T16:00:00.000Z","setUpScale":1100250000,"market":"a","tickerId":2489,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合(002489)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4507,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:29:45.969Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050010000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合","pinyin":"gtmfcljzlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20656200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41008185110,"name":"戴计辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1253109","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec67e7fea5b3eb04596ef","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002489,"sao":"三季度前半段，权益市场一直处于悲观-下跌的负螺旋通道。结构上，权益和债券市场的表现类似，即对确定性给予越来越高的溢价，而对不确定性给予越来越高的折价。权益市场，确定性的是红利类资产，不确定的是顺周期、微盘股；债券市场，确定性的是国债，不确定的是垃圾债，而垃圾债主要以民营转债为代表。市场极端走势下，以PB衡量，权益市场估值创新低；以到期收益率和跌破债底公司数量衡量，转债估值创新低。直到三季度末，一系列政策礼包，快速扭转了市场预期，我们也及时做了加仓，净值有所回升。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:18.042Z","fund":{"_id":3000000002489,"stockCode":"002489","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-02-28T16:00:00.000Z","setUpScale":1100250000,"market":"a","tickerId":2489,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合(002489)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4507,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:29:45.969Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050010000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合","pinyin":"gtmfcljzlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20656200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41008185110,"name":"戴计辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1175302","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec67e7fea5b3eb04596ee","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002489,"sao":"上半年的资本市场，整体比较惨淡。在日益悲观的氛围中，市场对确定性给予越来越高的溢价，而对不确定性给予越来越高的折价。因此，债券表现显著好于权益；权益市场，红类和大盘蓝筹类资产，显著好于其他资产。分行业看，具备高分红属性的银行、煤炭、公用事业、家电、石化等表现较好，其他多数板块和个股都下跌，全A下跌8%。在一季度市场暴跌的前半段，我们适当降低了权益仓位比例，并显著增加了可转债的配置。二季度初，认为全球定价的资源品和红利资产逐步进入市场共识区域，相对更看好具备全球竞争力的资产、稳定类资产、国内顺周期相关的偏债可转债和平衡型可转债，并做了加仓。这些方向在5月中旬之前对组合贡献较多，但进入6月后，也带来了明显回辙。为了止损，6月后我们部分降低了权益仓位，也减仓了部分涨幅较多的平衡型银行转债和部分顺周期类偏债转债，但剩下的仓位对净值依然产生较大拖累。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:18.040Z","mo":"短期的市场，有如戴了有色眼镜，除了红利资产，其他都是暗色的。红利外的很多公司，估值已然极低，价格远低于内在价值，如果条件允许，私有化即是无风险套利。转债市场，跌破债底的公司创历史新高，作为上市公司，发生违约风险的概率和比例能有多大？除非经济有系统性风险。然而，如果真有系统性风险，银行等红利类资产，又是否能独善其身？相信长期的市场，终将回归理性。也正是市场短期戴的有色眼镜，为权益和转债，创造了长期的布局、检漏机会。基于绝对收益和控制回辙的考虑，我们将仓位更多布局在偏债可转债方面；而较低的权益仓位，主要布局于供给侧、出口链、国企改革等方向。等待市场回归理性的过程令人煎熬，但相信等待时间不会太久。强力的财政刺激、强力的救市措施等，都有望扭转二级市场信心。我们国家有这个能力，理性分析，应该也有这个意愿。","fund":{"_id":3000000002489,"stockCode":"002489","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-02-28T16:00:00.000Z","setUpScale":1100250000,"market":"a","tickerId":2489,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合(002489)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4507,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:29:45.969Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050010000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合","pinyin":"gtmfcljzlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20656200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41008185110,"name":"戴计辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1147794","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec67e7fea5b3eb04596ed","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002489,"sao":"一季度A股波动加大。1月后，A股延续去年的下跌趋势，随后在一系列救市政策支持下，A股迎来反弹并逐步企稳。从1月初至2月，短短1个多月，全A最大跌幅达到20%，而以小市值个股为主要成份股的国证2000、微盘股指数等，资金踩踏尤为严重，最高跌幅超过30%。不过在市场反弹之后，一季度全A跌幅收缩到2.8%，而上证50、上证综指等实现小个位数的上涨。导致A股调整的核心原因，和去年一样，在地产、地方政府债务等问题没有解决的情况下，市场对经济前景极度悲观。短期较好的经济、金融数据，不仅没能提振市场情绪，反而加大了市场对政策力度不及预期的担忧，并最终酿成资金负循环。债券市场方面，一季度，十年期国债收益率从2023年末的2.55%下行22bp至2.33%；由于资金利率相较2023年末转松，国债收益率曲线陡峭化，十年减一年利差从48bp走阔9bp至57bp；信用债方面，一季度信用利差分化，其中长久期以及低资质主体利差有一定压缩，短久期高资质主体信用利差走阔。债券市场上涨，我们认为主要受货币政策宽松、股票市场波动较大以及平滑信贷规模影响。一季度我国经济企稳向好，PMI触底反弹，3月读数向上突破50%；CPI在2月份回升至0%以上；金融数据受到平滑信贷规模影响，同比少增。货币政策偏向宽松，1月份，在股市波动较大的情况下央行将准备金率下调50bp，相较于此前力度加大；2月，央行单边调降5年期LPR 25 bp，以促进房地产销售。财政政策方面，两会赤字率维持3%，但新增1万亿超长期特别国债。产业政策方面，房地产政策不断放松，除LPR降息外，包括一线城市在内的热点城市纷纷松绑限购、降低贷款首付比例和利率、降低普通住房标准。一季度，在市场暴跌的前期，我们适当降低了权益仓位比例。结构上我们减持了超额收益明显的银行、机械，以及公司治理有潜在风险的个股，增持了低位的保险、建材、计算机等。债券方面，在A股暴跌带动转债下跌时，不少低信用风险的可转债跌到债底附近，其票息收益率甚至高于信用债，同时又有未来转股的期权，性价比较高，因此我们显著增加了可转债的配置。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:18.037Z","fund":{"_id":3000000002489,"stockCode":"002489","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-02-28T16:00:00.000Z","setUpScale":1100250000,"market":"a","tickerId":2489,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合(002489)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4507,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:29:45.969Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050010000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合","pinyin":"gtmfcljzlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20656200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41008185110,"name":"戴计辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1072226","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec67e7fea5b3eb04596ec","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002489,"sao":"2023年A股表现差强人意。万得全A跌幅5.2%,上证50和沪深300跌幅超过10%，上证综指跌3.7%。结构上，受益AI、中特估、人型机器人、红利等主题的板块表现较好，如TMT、能源、汽车、家电等；而消费医药、地产链、化工、有色等顺周期板块，以及新能源等板块表现较差。导致A股下跌的原因很多，但最核心的还是经济复苏不及预期，之后政策力度也不及预期，另外美债收益率持续上行、外资持续流出及巴以冲突等，也是压制A股的重要因素。而债券市场表现较好，经济持续下行，年中又有降息，债券收益率持续下行，下半年基本面与政策预期几经反转，利率先上后下。全年看，10年国债活跃券最终收于2.55%，下行28bps。我们对经济复苏的判断失误。年中时，我们认为即便没有政策发力，库存周期和海外需求，也将支撑经济逐步企稳，随后我们也确实观察到PMI等指标连续多月回升。但回头看，2023年是产能投放高峰，资本开支周期高位回落，压制了库存周期的恢复力度，四季度后PMI等指标重新回落。我们对政策周期的判断失误。在这轮经济低迷期，政策定力超过以往。年初两会定的GDP目标低于预期；青年失业率等在年中获得媒体关注时，我们认为经济已经触及政策目标的下限。虽然政治局会议后政策开始转向，但落地依然不及预期。本基金的表现也不尽如人意。一方面，我们对经济和政策周期的判断失误，在年初和三季度做了两次小幅加仓；另一方面，结构上，我们不参与AI、中特估、人形机器人等主题行情，加仓的方向，又偏重于以消费、化工有色等顺周期为主的方向，这些板块表现不佳；第三，我们持有的部分医药、军工个股，又受到反腐等政策影响。我们坚持了组合的相对均衡，加仓节奏也相对较慢，意识到判断失误后，及时做了调整，以减少对组合的冲击。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:18.034Z","mo":"我们维持四季报时的判断，当前位置没必要悲观。在经历持续下跌后，越来越多的公司，其市值接近甚至低于账上的净现金，以往只有危机时期才会再现这种情况。我们认为A股正处于政策底、经济底、估值底和情绪底的四重底部，大量公司向下空间非常有限，会有越来越多的优秀公司，逐步进入我们的投资范围。当然，我们也会继续坚持均衡配置思路，部分仓位配置在具备全球竞争力的优秀制造公司上，他们依靠份额提升和海外扩张即可实现业绩增长；还一部分仓位，投向估值低、位置低的金融、消费、医药等白马龙头用于防御。","fund":{"_id":3000000002489,"stockCode":"002489","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-02-28T16:00:00.000Z","setUpScale":1100250000,"market":"a","tickerId":2489,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合(002489)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4507,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:29:45.969Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050010000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合","pinyin":"gtmfcljzlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20656200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41008185110,"name":"戴计辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1054536","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec67e7fea5b3eb04596eb","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002489,"sao":"三季度市场依然低迷。7.24中央政治局会议后，政策开始逐步发力，但地产、地方政府债务等问题难有根本性的解决方案，局部的支持政策没能扭转市场预期；地缘政治以及汇率因素影响下，外资持续大幅流出，成为A股下跌的主要边际力量。整个三季度，WIND全A跌4.3%，上证指数跌2.9%，科创50、创业板等跌幅超过8%，只有上证50微涨0.6%。债券市场方面，三季度债券市场冲高回落，整体震荡，主要受地产政策发力、货币政策宽松以及资金利率收紧等因素的影响。房地产政策不断放松，一线城市集体执行“认房不认贷”，二线城市纷纷取消限购，存量房贷利率调降方案落地；货币政策偏向宽松， 8月份，央行将逆回购利率下调10bp，MLF利率调降15bp，但LPR仅一年期调降5bp，9月，央行降准0.25%，释放约5000亿长期资金。三季度，十年国债收益率上行6.5bp至2.70%。资金利率在三季度明显抬升，国债收益率曲线熊平，十年减一年利差从76bp收窄25bp至51bp。信用债方面，三季度信用利差总体窄幅震荡，其中低资质主体受益于债务化解，利差有一定压缩。支撑我们乐观看待市场的逻辑并没变化，在市场调整过程中，我们进一步做了加仓，主要增持了金融、化工、有色、造纸、消费等顺周期板块。另外债券方面，在持续上涨后，我们适当降低了债券久期。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:18.031Z","fund":{"_id":3000000002489,"stockCode":"002489","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-02-28T16:00:00.000Z","setUpScale":1100250000,"market":"a","tickerId":2489,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合(002489)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4507,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:29:45.969Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050010000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合","pinyin":"gtmfcljzlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20656200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41008185110,"name":"戴计辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=989849","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec67e7fea5b3eb04596ea","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002489,"sao":"上半年A股震荡上行，上证综指、万得全A等主要指数涨幅3%以上，但上证50、沪深300等下跌，其中上证50跌幅5.4%。一季度前半段，市场交易国内复苏和海外软着陆，A股全线反弹。3月后，经济复苏不及预期并逐月走弱。流动性宽松和走弱的经济，使得大量资金都被虹吸到主题投资上，量化则成为这一趋势的放大器，AI、中特估、人型机器人等主题演绎非常猛烈，并持续到6月中旬。结构上，和主题相关的TMT、建筑、机械、石化等表现较好，而金融地产、周期、消费医药、新能源等板块承压。债券市场一季度整体平稳，二季度受到宏观经济走弱、货币政策宽松以及信贷投放减速等因素的影响，债券市场整体上涨,十年国债收益率从去年底的2.84%下降17BP至2.67%。基于对市场的看好，我们逐步提升了权益仓位。4月以来，考虑经济、市场弱于我们之前判断，我们对组合做了更多调整，基于一季报减了部分军工、医药、建材和金融，加了低位的家电、化工、新能源、电子、公用事业，组合更分散，增加了组合持仓个股数量，而降低了单只个股持仓比例。由于组合中顺周期的医药消费、金融地产、机械化工等占比高，而未涉及AI等主题投资，上半年净值略有下降，表现不尽如人意。基于过去1年多的教训，未来在行业和个股选择上，我们将更侧重估值安全与未来催化的结合，在有较好赔率的板块和个股上积少成多；对于长期看好的竞争力突出的个股，也要多做逆势交易，做好止盈止损。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:18.028Z","mo":"我们对未来保持乐观。过度悲观的经济预期有望修复。前期，青年失业率等数据被关注，我们认为经济可能已经触及政策目标的下限，后续政策托底的可能性提升，即便没有政策支持，结构上服务业在持续恢复，工业端下半年有补库存需求，草根调研的部分行业出口也在恢复中，因此我们倾向于认为经济预期最差的阶段正在过去。另外，大量具备成长阿尔法的优秀公司，估值跌到了极具性价比的位置。下半年，我们寻找机会的思路有以下几方面。1）外需好于预期，中美矛盾背景下，不涉及安全的中国制造，海外份额持续提升，如扫地机器人、消费电子、汽车零部件、电气设备等；2）去库存后半段，即便没有政策支持，服务业和制造业的补库需求驱动经济企稳。顺周期板块，赔率不错，如化工、有色、医药消费等；3）PPI下行，下游产业成本明显改善，如公用事业、家电、特种纸等；4）AI等新兴产业趋势逐步明朗，卖铲子的算力环节放量，光模块、上游材料如PCB、PPO、铁粉等环节也有望受益。债券市场方面，我们预计将进入震荡格局。主线是“弱实际、强预期”，后续要密切关注稳增长政策的出台和落地情况。经济复苏力度较弱，基本面情况对债市有利，但政策方面可能会推出特别国债、政金工具以及地方债余额限额等财政刺激措施，这可能会带来收益率上升的风险。","fund":{"_id":3000000002489,"stockCode":"002489","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-02-28T16:00:00.000Z","setUpScale":1100250000,"market":"a","tickerId":2489,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合(002489)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4507,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:29:45.969Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050010000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合","pinyin":"gtmfcljzlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20656200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41008185110,"name":"戴计辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=958453","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec67e7fea5b3eb04596e9","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002489,"sao":"一季度前半段，市场交易国内复苏和海外软着陆，A股全线反弹。1）各地新冠感染达峰后逐步回落，对经济和消费复苏预期走强；2）弱经济现实背景下，稳增长政策预期继续走强，流动性宽松预期走强；3）美国通胀持续回落，环比转负，海外加息预期放缓，经济软着陆概率提升；4）人民币升值，北上资金持续流入。进入3月，经济实际复苏力度有限，“两会”给的全年5%左右的GDP目标被认为低于预期，市场逐步转向极致的主题行情，在两会政策、CHAT-GPT等系列事件催化下，AI、中特估等主题板块表现出色，而金融地产、周期、消费医药、新能源等板块承压。债券市场延续震荡，整体平稳。10年期国债收益率上升1个BP至2.85%，1年期国债收益率上升13BP至2.23%；信用债受冲击较大，1年期的AAA中短期票据到期收益率上行55个BP至2.71%。基于对市场的看好，我们适当提升了权益仓位，但未涉及短期的政策博弈和热门的主题投资。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:18.020Z","fund":{"_id":3000000002489,"stockCode":"002489","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-02-28T16:00:00.000Z","setUpScale":1100250000,"market":"a","tickerId":2489,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合(002489)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4507,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:29:45.969Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050010000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合","pinyin":"gtmfcljzlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20656200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41008185110,"name":"戴计辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=888554","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec67e7fea5b3eb04596e8","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002489,"sao":"2022年，市场单边调整，主要指数跌幅在15%-30%之间，其中上证指数跌15.1%，全A指数跌18.7%，创业板综指跌26.8%,科创50跌31.3%。分行业指数看，只有煤炭取得正收益，TMT、新能源、军工等成长板块跌幅较大，建材等地产链、钢铁有色等周期板块也跌幅超过20%。2021年下半年后，国内经济逐步进入衰退期，叠加地产危机蔓延和疫情反复，对企业盈利冲击较大；另外地缘政治冲突了放大了海外通胀风险，海外加息超预期，又进一步压制了风险类资产、尤其是成长板块的估值。债券市场上半年震荡，下半年伴随政策加码预期和复苏预期的反复博弈，债券市场剧烈波动，而银行理财等交易冲击又放大了这一波动。我们去年下半年对债券市场相对谨慎，以高等级中短久期信用债为主，受冲击较小。本基金没能实现绝对收益目标，除了市场本身的调整，我们还有以下教训：1）对部分重仓股中长期格局的恶化重视不够；2）组合的均衡做得不够，成长尤其是新能源仓位暴露较多，且减仓速度较慢；3）为了组合均衡而做的短期配置性交易较多，在单边下跌的过程中造成亏损。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:18.017Z","mo":"2023年经济在疫后恢复是共识，但复苏力度不确定；美国放缓加息也是共识，但能否进入减息周期不确定。A股盈利增速已连续下降7个季度，历史上下行周期为7-10个季度。因此，我们可大概判断，经济处于衰退的后段和复苏的前段，企业盈利将逐步见底，同时去年压制估值的美国加息等因素缓解，市场机会将大于风险，但市场上行的空间不确定。因此，2023年，自下而上的选股环境会优于2022年。我们将从行业长期供需趋势向好、企业竞争力不下降、未来1-2年行业景气度有望低位改善、估值处于低位四个维度，在医药消费、高端制造、周期、成长等板块继续深挖个股，并保持组合结构的相对均衡。债券方面，我们认为经济处于衰退后半段，未来存在复苏可能性，流动性较难回到之前极端事件冲击下的宽松状态，债券收益率易上难下。但经济内生动力依然脆弱，比照2021年经济形势较好时的利率表现，我们认为收益率上行的空间也会有限。基于此，我们对债券市场相对中性，不做信用下沉，坚持以中短久期高评级信用债为主，重心更多花在我们有优势的权益上。","fund":{"_id":3000000002489,"stockCode":"002489","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-02-28T16:00:00.000Z","setUpScale":1100250000,"market":"a","tickerId":2489,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合(002489)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4507,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:29:45.969Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050010000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合","pinyin":"gtmfcljzlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20656200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41008185110,"name":"戴计辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=866271","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec67e7fea5b3eb04596e7","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002489,"sao":"三季度市场单边调整。万得全A跌幅12.6%，上证指数跌11.0%，创业板综指跌15.8%，上证50指数跌14.7%。首先，7月后国内经济复苏动能明显减弱，强制停贷引发担忧，地产销售和投资低迷，消费受疫情等压制，出口也逐步走弱；其次，8月后，全球能源危机和高通胀持续，以美国为代表的全球央行继续收紧货币，加息超预期，人民币兑美元单季度贬值6.4%，不仅增加了国内流动性压力，也加剧全球衰退可能性；最后，地缘政治因素，如俄罗斯国内动员、北溪管道被炸等，不仅造成了短期情绪冲击，叠加冷冬将至，也放大了能源危机下高通胀和紧货币的担忧。宏观判断是我们的短板，国内经济、美国加息、地缘政治等上述3个因素的冲击，我们都没能提前预判，而是在右侧做了些局部应对。按照我们之前总结的教训，我们减少了组合在单一宏观逻辑上的风险暴露，减少依赖宏观判断做投资决策的频次，希望通过行业对冲、波动率均衡等，提升组合的稳定性。三季度，我们适度降低了个股集中度，减仓了成长、消费，增持了地产、军工、油运等。同样是在上述3个因素影响下，债券市场先涨后跌。7月初开始，国内衰退预期发酵，流动性维持宽松，利率持续下降，直至8月中旬降息落地，10年期国债收益率从2.84%降至最低2.58%。8月下旬后，各类稳增长政策陆续出台，国内复苏预期和海外流动性收紧主导债市，10年期国债收益率升至2.76%。三季度，我们对债券没有大的操作，持有高等级中短久期债券并以获取票息策略为主。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:18.014Z","fund":{"_id":3000000002489,"stockCode":"002489","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-02-28T16:00:00.000Z","setUpScale":1100250000,"market":"a","tickerId":2489,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合(002489)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4507,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:29:45.969Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050010000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合","pinyin":"gtmfcljzlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20656200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41008185110,"name":"戴计辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=807149","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec67e7fea5b3eb04596e6","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002489,"sao":"上半年，A股剧烈调整。自去年12月下旬至今年4月底，全A指数最高跌幅达到28%，而4月底到6月底，全A指数反弹幅度也有24%。整个上半年，全A依然下跌9.5%，上证指数下跌6.6%，创业板综指下跌15.9%。我们认为，经济下行是这轮A股调整的根本原因，而新冠疫情扩散、俄乌战争、地缘政治、海外流动性提前收紧等一系列黑天鹅事件，则加剧了这轮调整。自去年三季度末开始，考虑市场整体估值偏高，我们部分降低了权益仓位，一方面减少了新能源、周期等高位热门板块的持仓，增加了消费、地产链、金融等板块；另一方面，在新能源、周期、金融等板块内部，我们也做了部分高低切换。但整体上，上半年组合还是经历了比较大的回辙。首先，我们对市场整体风险预估不足。我们考虑了经济下行、海外流动性收紧的可能影响，但基于稳增长政策发力以及宽松的流动性环境，我们对市场持中性态度，而不是谨慎态度。很明显，我们低估了疫情、地缘政治的冲击。我们有2年多的疫情防控成功经验，对奥密克戎扩散带来的短期经济冲击和情绪冲击预估不足；我们有4年多的中美矛盾应对经验，对俄乌战争引发的地缘政治风险及其情绪冲击也预估不足。其次，均衡配置和结构调整做得不够好。一方面，基于对国内经济复苏的信心，在大金融板块内部，我们没有配地产、基建等逆周期板块和具有防御属性的银行板块，而是配了股价和关注度更低的保险；在周期板块，我们也没有配在高位的煤炭；另一方面，我们在新能源等成长板块内部个股上做的高低切换，在市场调整时效果也不明显。再次，我们需要进一步处理好自己和市场的关系。做投资就是和市场相处，市场是变化莫测的大海，做投资则是孤帆远航，我们必须结合自身的优劣设定航线和方法，才能应对各种汹涌变幻。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:18.011Z","mo":"下半年，宏观层面，依然面临诸多不确定性，包括经济恢复持续性、通胀压力、宽信用效果、海外需求走弱等等。考虑今年是换届之年，同时我们国家自上而下调动资源解决问题的能力强，我们对未来更偏乐观些。但是，正如过去大半年的教训，宏观判断是我们的短板，我们要减少组合在单一宏观逻辑上的风险暴露，减少依赖宏观判断做投资决策的频次。而是通过行业对冲、波动率均衡等，提升组合的稳定性。为了处理好自己与市场的关系，降低组合风险，今后要进一步管理好自己的欲望、认知、行动和情绪。第一，管理好自己的欲望。风险源于贪婪，我们坚持做“固收+”，欲望不能太多，当给自己的预期收益设定不是特别高的时候，产品的总体仓位暴露和仓位的集中度才不会特别高，组合的风险才能相对较低。第二，认清自己的能力圈，了解自己的长处和短板。投资能力圈外的低估值，隐含风险大于能力圈内的高估值。弱水三千只取一瓢饮，对于能力圈外的钱，坚决不去挣。市场走势的短期判断、主题投资、大规模的行业轮动，以及一些自己理解不够的领域，都是自己的短板领域，需要尽量减少或避免在这些领域做决策。第三，管理好自己的行动，做到勤奋学习、紧密跟踪。我们有潜力去做好的事情，不能因为懒惰而没做好。比如，在自己有持仓的领域，在基本面和逻辑发生变化时，一定要避免不知不觉，争取躲掉后知后觉，努力做到先知先觉。第四，管理好自己的情绪。我们的情绪很容易受到各种消息以及股市涨跌的影响，这种情绪如果主导我们的行为，就会随波逐流，成为产品净值波动的放大器。没有最好的投资方法，只有最适合自己的投资方法。我们将继续改进匹配自己性格的投资框架，挖掘自己能力圈内的投资机会，行动做到位，心态放平稳，让自己和市场和谐相处，虽是孤帆一叶，也将远航万里。","fund":{"_id":3000000002489,"stockCode":"002489","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-02-28T16:00:00.000Z","setUpScale":1100250000,"market":"a","tickerId":2489,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合(002489)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4507,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:29:45.969Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050010000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合","pinyin":"gtmfcljzlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20656200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41008185110,"name":"戴计辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=780595","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec67e7fea5b3eb04596e5","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002489,"sao":"一季度A股快速下跌，万得全A跌了13.9%，上证指数跌10.6%，创业板综指跌18.2%。结构上，海外能源危机背景下煤炭一枝独秀，涨幅达22.6%；金融地产随着稳增长预期发酵也有正收益；而海外流动性加速收紧冲击下，成长、消费等长久期资产普遍下跌，新能源、TMT、军工、家电、食品饮料等跌幅都超过15%。我们认为下跌主要源于四个方面的冲击：1）海外通胀高企，流动性加速收紧，对长久期的高估值资产形成压制；2）俄乌战争、中美矛盾等地缘政治风险加剧，导致中概股、港股及A股等和中国相关资产跌幅较多；3）稳增长政策落地不及预期，雷声大雨点小，相关板块表现有反复；4）新冠疫情在深圳、上海、吉林等地再次爆发，对部分公司的经营造成短期影响。一季度债券市场整体平稳，国内降息、美联储提前加息、稳增长发酵、2月超预期但市场不信的经济数据、疫情加剧等等，轮番影响市场，使得国内的宽松预期不断反复，而资金面维持平稳宽松，利率在低位震荡。1年期国债下行11BP至2.13%，1年期国开债下行3BP至2.28%；10年期国债上行1BP至2.79%，10年期国开债下行4BP至3.04%。本基本在去年底降了债券杠杆和仓位之后，一季度进一步减仓了部分债券，以应对可能的流动性冲击。本基金维持谨慎思路，权益仓位继续维持在较低水平，另外在净值随大盘有一定回辙后，承受的风险下降，因此进一步降低了组合的弹性，结构上减配了从过去5年趋势看处于历史高位但短期业绩受原材料涨价、汇率等影响较大的电气设备、家电等行业个股，而适当增配了在低位的水泥、保险、食品等个股，整体上维持了成长、消费、周期、金融的相对均衡，成长方面主要增配了长期受益能源转型、短期景气度有望再次向上的光伏。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:18.009Z","fund":{"_id":3000000002489,"stockCode":"002489","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-02-28T16:00:00.000Z","setUpScale":1100250000,"market":"a","tickerId":2489,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合(002489)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4507,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:29:45.969Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050010000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合","pinyin":"gtmfcljzlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20656200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41008185110,"name":"戴计辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=728270","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec67e7fea5b3eb04596e4","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002489,"sao":"2021年的A股，波澜起伏，有惊无险，走出结构性小牛行情。全年wind全A上涨9.2%，上证指数上涨4.8%。经济不差、政策友好、内外资持续流入，是A股上涨的主要原因。上半年企业盈利持续改善，下半年经济走弱，但政策力度持续加强，7月和12月两次降准，全年看，货币环境整体宽松；另外中国经济在全球范围内依然表现不错，人民币延续2020年的升值趋势，外资持续流入；在房住不炒、信托、非标、P2P被限制的情况下，居民财富也持续流入金融市场。市场结构分化较大，以上证50、茅指数为代表的大蓝筹、核心资产之前连续几年都是香饽饽，进入2021年却成为烫手的山芋，全年上证50下跌10.1%，茅指数下跌4.4%。而其他主要指数都录得上涨，其中创业板综涨17.9%，中证1000涨20.5%。分行业看，新能源及有供给逻辑的周期板块表现最亮眼，主要行业指数涨幅在20%以上，而金融地产、消费医药等行业下跌。A股没有永远的风格，只有永远的业绩。去年A股从大蓝筹到中小票的风格切换背后，依然是行业基本面变化的结果，而根本上又是经济、产业变化导致了不同行业、企业的业绩差异。一方面，去年上半年经济处于复苏阶段，而三季度又有双碳政策带来的供给收缩助力，很多周期相关的个股业绩不错；另一方面，去年新能源、半导体等成长板块景气向上，众多中小企业受益。而2020年之前，经济持续低迷，多数成长板块景气度也在低位，使得可持续的低增长更加珍贵，成就了核心资产的抱团行情。债券市场震荡走强， 1年期国债收益率从2020年底的2.47%下降至2021年底的2.24%， 10年期国债收益率从3.14%跌到2.78%。上涨原因和A股类似，核心是经济逐步走弱，货币宽松力度持续加大，而通胀并没有起来；当然上半年还有结余财政的一次性投入、政府债推迟发行、避险需求等短期因素的贡献。 本基金坚持绝对收益导向，在市场波动加大、风格快速切换的过程中，维持了较低的权益仓位，加大了换手率，在金融地产、成长、消费医药、周期等方向均衡配置的同时，增加了组合内部的赔率对冲策略，如用旧能源对冲新能源，用受益于涨价的上游和受损于涨价的中下游对冲等，以降低组合的波动；随着债券市场走强，于年底前也降低了债券的杠杆，并卖出了部分股性提升的可转债。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:18.006Z","mo":"我们在2021年年底写的四季报中指出当前是经济弱、政策强的局面，流动性相对宽裕，但也面临海外流动性收紧的间接冲击风险。我们判断A股整体大幅上涨或下跌的可能性较小，依然以结构性机会为主，短期我们相对看好地产链、毛利率有望改善的消费、财富管理、油服，看全年，高景气的新能源我们也依然看好。展望全年经济和政策方向是很难的事情，即使货币当局，也主要靠相机决策，我们看到政策层面的应对机制越来越成熟。因此，面对经济、政策、市场的变化，我们更多的精力花在如何应对上，而不是预测上。另外，我们能做也必须要做的是，持续改进和优化我们的应对措施，这需要我们不断总结经验教训、进化投资体系。我们在每期季报、中报、年报中，都会分享我们对经济、对产业、对投资的感悟，这期年报，我们主要结合去年的投资操作，分享部分日常复盘中总结的教训，供各位持有人及投资者朋友参考：第一，周期板块需要多关注需求的变化。过去1年多周期板块两波大行情，2020年下半年到2021初，更多是需求端经济复苏驱动的；2021年三季度，主要是供给收缩驱动的。去年的一个失误是，对下半年经济下行预估不足。去年3月后，市场的焦点始终在供给端，供给收缩和涨价带来的周期行情，掩盖了经济下行及其对周期板块的影响。因此，9月中旬之后，供给收缩的逻辑无法进一步增强，就是周期板块的高点。第二，成长板块需要多关注格局和企业竞争力的变化。成长行业，需求向上的长期趋势是确定的，不确定的是短期节奏和幅度，太多精力在短期需求变化上意义不大，短期的需求放缓往往是加仓的机会，如去年4月的电动车、5月的光伏；成长板块起步阶段，一二线企业会全线大涨，但拉长看，企业竞争力的差异，会带来份额、格局、业绩、股价的巨大差异；再有，成长行业的技术进步放缓，一线龙头企业的领先优势缩小时，也要保持高度敏感。第三，重视公司的竞争力，但不执着于公司的竞争力。当行业景气度保持平稳或低迷时，公司的竞争力更重要；当景气度向上的后半段，二三线企业可能表现更好；当景气度确定性向下时，竞争力再强的企业也难免受冲击。因此，连续多年的高景气逆转后，我们做绝对收益的角度，需淡化个股的阿尔法，无论公司竞争力和短期调整幅度如何，都应坚决离场，如年初的工程机械、消费等。第四，不和长期趋势作对。当行业出现新技术、新模式且代表未来趋势，则要果断拥抱新趋势，对于不能顺应未来新趋势的企业，要坚决离场。新趋势来临时，竞争将不局限于传统的竞争对手，传统的护城河不仅起不到保护作用，还可能成为应对新趋势的障碍。如各类业态的零售，包括超市、药店，难免受到互联网的冲击。第五，对于和民生相关的行业，需要保持对政策的高度敏感。非民生领域，我们相信产业趋势和企业竞争力；而民生领域，我们更相信政府的能力。如2018年以来医药的带量采购，去年4月以后的房地产调控，去年9月后煤炭的保供等。涉及民生的政策，政府有意愿推行时，必然会有能力推行。","fund":{"_id":3000000002489,"stockCode":"002489","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-02-28T16:00:00.000Z","setUpScale":1100250000,"market":"a","tickerId":2489,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合(002489)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4507,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:29:45.969Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050010000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合","pinyin":"gtmfcljzlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20656200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41008185110,"name":"戴计辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=710371","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec67e7fea5b3eb04596e3","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002489,"sao":"三季度A股波动加大。经历三波上涨和三波下跌后，大盘指数微跌，如上证指数下跌0.6%、万得全A下跌1.0%。一方面，7月央行降准，资金面维持充裕，在地产、非标等受限后，居民财富加速流向A股，为A股提供了支撑；另一方面，7月开始经济加速下行，上游持续涨价，滞胀担忧加剧，叠加部分产业政策冲击、地产信用风险暴露，使得A股波动明显加大。结构上延续分化特征且有别于2020年之前。如三季度上证50下跌了8.6%，而中证1000上涨了4.5%。表面上这是市场风格的差异，背后其实是行业基本面变化的结果。三季度的关键词是“涨价”，价格相关的周期品，包括钢铁煤炭有色化工等领涨，即使9月有较大回调，整个三季度涨幅也都在10%以上，另外公用事业、新能源、军工也表现出彩；而消费普遍低迷，食品、医药、家电、纺服的跌幅都在10%以上，金融、TMT也表现一般。中证1000指数成份股中，化工、有色、电气设备、钢铁等权重较高，这些板块基本面较强，带动指数表现较好。我们在9月时做了一个统计，以2年维度看，主要宽基指数，过去2年的涨幅排序和过去2年的业绩增速排序基本匹配：创业板业绩增速最高，指数表现最好；而上证50业绩最差， 指数表现也最差。影响股价的另一个因素是估值，放在更长的维度，不同板块的估值差异和业绩差异也基本一致，意味着相对估值在跟着相对业绩走。这和我们在今年二季报中市场展望部分的结论“A股的选美标准主要看业绩”是一致的，A股没有永远的风格，只有永远的业绩。因此，我们不会花精力去判断下一阶段A股的风格走向，而是基于自己的能力圈，去寻找基本面持续占优的板块和个股。我们坚持“固收+”的策略。三季度，权益部分，我们将仓位控制在20%以内，结构上维持均衡配置，我们在上半年坚守的新能源、化工、公用事业在三季度迎来收获期；而金融、医药、地产链建材则形成了一定拖累，根据基本面和市场的变化，我们对持仓也做了一些局部的结构调整，对于个别基本面走差或涨幅较高的周期、新能源做了减仓，因此权益仓位略有下降。债券部分，我们以安全导向，维持较高的债券仓位。最终，三季度组合净值实现了小幅增长。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:18.003Z","fund":{"_id":3000000002489,"stockCode":"002489","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-02-28T16:00:00.000Z","setUpScale":1100250000,"market":"a","tickerId":2489,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合(002489)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4507,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:29:45.969Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050010000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合","pinyin":"gtmfcljzlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20656200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41008185110,"name":"戴计辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=657142","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec67e7fea5b3eb04596e2","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002489,"sao":"今年上半年，我们适度提升了操作的灵活性，加大了操作力度。主要基于两点：一是对大盘不悲观、结构性机会预计会此起彼伏；二是力求控制回辙，追求绝对收益。上半年的操作主要分为三个方面：一是清仓了药店、航空、保险、食品等行业数个长期重仓的个股。这些行业的需求空间依然很大，我们之前一直持有的好公司，份额也依然有提升空间。但当行业出现新的趋势，竞争将不仅来自传统的竞争对手，这时传统的护城河能否起到足够全面的保护作用？经过反复研究思考，从5-10年维度，答案为否的公司，我们最终选择了离场。在新的趋势面前，以往的成功，可能成为迎接新趋势的障碍。不执着于公司能力，不和长期趋势作对，是上半年最大的经验教训。二是拿了小部分仓位做行业轮动。如一季度，减仓了部分涨幅较高的新能源、有色，而增持了建材、环保、酒店；二季度，减持了建材、酒店、有色，又增持了新能源、化工等等，不过整体上延续了“行业分散、个股集中”的思路，力求消费医药、成长、周期、金融地产的相对均衡配置。从结果看，有得也有失，未来还有很大改进空间，需要继续努力，持续拓展自身的能力圈，对行业变化做到及时跟踪和及时应对。三是对部分长期持仓的个股，也加大了交易力度，试着做些高抛低吸的操作。从结果看，这类操作多数都是负贡献。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:18.000Z","mo":"在反复操作、不断总结的过程中，我们意识到，我们有些能力圈，是可持续拓展的，比如对行业、公司的理解，及其他们长期趋势的把握；而有些能力圈，是无法拓展的，比如对大盘、行业及个股短期走势的判断。前者是慢变量，通过持续深入的学习思考，相对容易把握；后者是快变量，若无快速学习和快速决断能力，不容易把握。因此，基于对自身性格和能力边界的认识，我们扬长避短，持续改进更适合自己的投资体系。第一，不去赌市场短期走势。我们坚持“2080”策略，即维持20%左右的权益仓位，仓位比例一般不大幅调整，只在极端估值时做大的调整；另外，从中外历史经验看，“2080”策略，也是一种风险收益比更高的绝对收益策略，背后涉及股债波动比率等更深层次原因。第二，不赌市场风格与行业轮动。权益持仓在金融、消费、成长、周期4个方向相对均衡配置，单一方向、单一个股的持仓比例都进行严格的纪律约束。第三，不赌个人。做自下而上的价值成长股挖掘时，我们侧重找竞争力凝聚在组织、品牌、及资产上的公司，不判断管理层能力，只判断管理层人品。具体到公司层面，我们的选股偏好没有有变化。基于以往总结的两大红利与三大基础设施，我们对A股长期乐观，长期看好会加速成为全国龙头甚至全球龙头的公司，在此基础上，我们进一步挑选具备平台化能力的公司，即夯实传统主业的核心竞争力后，可将这种竞争力往同类型周边业务复制，获得第二、三成长曲线的公司。我们在新能源、金融、家电、建材、电子元器件、安防、工控、化工等行业，找到了一批这样的具备核心竞争力的平台型公司。展望下半年，经济整体上依然处于复苏阶段，叠加很多成长行业景气度向上，业绩增长的板块较多，会使得今年的结构性机会较多。因此，我们对A股依然不悲观，会继续争取把握结构性机会。本基金以绝对收益为目标，我们将坚持把持有人利益放在第一位，勤勉尽责，积极应对市场的变化，通过债券、转债、股票、新股申购等多策略组合以控制回辙，争取为持有人创造持续稳健的回报。","fund":{"_id":3000000002489,"stockCode":"002489","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-02-28T16:00:00.000Z","setUpScale":1100250000,"market":"a","tickerId":2489,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合(002489)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4507,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:29:45.969Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050010000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合","pinyin":"gtmfcljzlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20656200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41008185110,"name":"戴计辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=634617","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec67d7fea5b3eb04596e1","stockId":3000000002489,"sao":"一季度大盘冲高回调，宽幅振荡，全A下跌3.2%，上证指数下跌0.9%，创业板综下跌8.3%。结构上，顺周期、低估值的板块整体表现突出，包括钢铁、采掘、建材、公用事业、银行、建筑等涨幅居前，而成长及高估值板块如军工、TMT、可选消费、茅指数等调整较多。我们认为导致2月下旬后A股调整的原因主要有3个：首先，2月下旬开始国内流动性明显收紧，宣告自去年11月后为应对“永煤事件”而实施的宽货币政策告一段落，这对以创成长指数为代表的高估值板块形成压制；其次，美国有望更早实现群体免疫，美元走强，美债利率上行，对全球长久期的核心资产都形成压制，而包括中国在内的新兴市场压力更大，以“茅指数”为代表的核心资产回调较多；再次，国际关系不确定因素增多，如中美在阿拉斯加激烈交锋、《中欧全面投资协定》的审议会议取消、新疆棉事件发酵等等，带来避险情绪抬头和风险偏好下降。债券市场延续了去年四季度的震荡走势，一季度利率整体上先上后下，1年期国债上行10BP至2.58%，1年期国开债上行20BP至2.76%；10年期国债上行5BP至3.19%，10年期国开债上行3BP至3.57%。本基金以绝对收益策略为主，我们维持了低权益、高债券的配置思路。权益部分，我们对前期重仓、涨幅较高而基本面边际恶化的光伏、有色等板块，做了减仓，而增持了景气向上、估值较低的地产链建材、酒店等板块，从而减少了组合的回辙。整体上，我们继续维持了“行业分散、个股集中”的思路，力求消费医药、成长、周期、金融地产的相对均衡配置，降低不同仓位的相关性，或者增加他们的反相关性，以减少组合的波动，并享受公司的长期成长。债券部分，我们延续了中性杠杆，标的上依然以高评级信用债为主，并将久期控制在2年以内。最终，一季度组合净值实现了小幅增长。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:17.997Z","fund":{"_id":3000000002489,"stockCode":"002489","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-02-28T16:00:00.000Z","setUpScale":1100250000,"market":"a","tickerId":2489,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合(002489)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4507,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:29:45.969Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050010000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合","pinyin":"gtmfcljzlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20656200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41008185110,"name":"戴计辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=573226","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec67d7fea5b3eb04596e0","stockId":3000000002489,"sao":"祸兮福所倚！回首2020年，新魃为虐，荼毒全球；然举国上下，戮力同心，敢于牺牲，先控新冠于牢笼，后扶海外于将倾。历经贸易战、科技战、疫情战，我们的民族、企业，不仅没有倒下，而且开始孕育更强大的基因。因此，我将2020年总结为3个关键词：新冠疫情冲击、全球流动性宽松、以及中国竞争力提升。在这三种力量角力下，2020年的A股虽经颠沛起伏，终究是柳暗花明。席卷全球的新冠疫情，直接中断了2019年下半年后国内经济复苏的步伐，在2月、3月下旬及9月也多次冲击着资本市场。令人唏嘘的是，每次危机来临，低收入人群受冲击更大；而应对危机的政策，高收入人群则更早也更多地受益。为了应对新冠疫情的冲击，全球各国央行，尤其是美联储，纷纷启动史无前例的流动性宽松政策。在流动性的驱动下， 不仅A股市场大涨，美国、日本、韩国甚至创出历史新高。全年万得全A上涨25.6%，上证综指上涨13.9%，而中小创涨幅都在40%以上。我们也欣慰地发现，历经新冠疫情的洗礼，中国的优秀企业，在全球的竞争力得到进一步提升。一方面，中国在疫情中率先恢复，中国企业组织生产的能力、供应链保障能力，得到进一步证明；另一方面，海外同行停转后，很多中国企业在下游应用方面实现了0到1的突破。其中部分企业，已逐渐获得资本市场的认可。在组合管理方面，2020年我们取得了些许成绩，但很多路回过头看，才意识到是弯路。我们对过去的业绩做拆分，发现我们的超额收益，主要来自于自己熟知领域的坚守。资本市场中的信息，纷繁复杂，瞬息万变，穿透局部的短期的浮云变幻，认清全局的长期的趋势规律，才是我们长期需要做的功课。未来在拓展自身能力边界与提高时间使用效率方面，我们还有很长的路要走。另外，过去1年我们将更多时间用于打磨自己的投资体系。构建一个风险收益比匹配的“固收+”组合，使组合有较高的夏普比率，从而给持有人创造更好的持有体验，是我们长期的目标。投资的方法论很多，也没有标准答案，有三个原则我将长期坚守：稳健收益导向、多类资产组合、专注长期趋势。本基金以绝对收益为目标，我们将坚持把持有人利益放在第一位，勤勉尽责，积极应对市场的变化，并通过逆回购、新股申购等多策略组合，提高资金使用效率，争取为持有人创造持续稳健的回报。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:17.994Z","mo":"站在金牛之首，展望未来10年，中华民族，再领风骚，已是指日可待。我们相信，2020年将是中国企业竞争力加速提升的元年。一方面，优秀的区域的龙头将加速成为全国龙头。首先，交通、电力、移动互联网、一带一路等硬件基础设施不断完善，将中西部低线城市和广大农村地区、甚至海外很多地区，都纳入统一的大市场，扩大了龙头公司的目标市场；其次，环保趋严、增值税改革、RCEP、中欧投资协定等软件基础设施日趋完善，有效打破了区域壁垒和劣币效应，竞争环境日趋公平，进一步促进了统一大市场的形成；再次，自动化、智能化、信息化等工具的应用，有效扩展了企业的管理边界，使得采购集中化、生产智能化、渠道扁平化，企业效率显著提升，规模效应进一步增强。因此，对于很多行业的优秀公司来说，目标市场比以前大了，也更有能力触及更深更广的市场了。另一方面，中国龙头将加速成为全球龙头。首先，中国作为全球最大市场支撑的规模优势，欧美无法复制；其次，工程师红利支撑的技术、制造升级，东南亚无法复制。在互联网、光伏、新能源车、5G等新兴行业，中国企业起步落后海外同行不多，一旦奠定在中国的龙头地位，即奠定了在全球的地位；在制造业中的诸多细分行业，我们看到不少企业，利用中国的工程师红利和规模红利，在加速追赶海外企业，部分领域甚至已经实现超越，包括工程机械、安防、继电器等；品牌消费行业，走出去最难，但在家电、手机、医疗等领域，我们也看到了部分企业通过持续努力，开始逐步获得海外消费者的认可。因此，未来几年，区域龙头将加速成为全国龙头，全国龙头将加速成为全球龙头，这是时代创造的趋势，也是时代给予的机遇。无论二级市场还是实业界，都应坚定这一信念，参与其中，并为之努力。申万一级行业有28个，二级行业104个，三级行业227个，这里面有很多行业，都会有优秀的公司逐步走出来，成为全国龙头，甚至全球龙头。所以，未来值得投的，除了当前市场热门的抱团股，还有很多细分行业龙头值得挖掘，他们将成为未来A股的中流砥柱。在家电、机械、新能源、建材、化工、有色、互联网、电子元器件、汽车零部件等诸多行业的优秀公司中，我们已经看到了这一趋势，这是我们长期看好的方向。短期内，我们看好三个方向，一是受益全球或国内经济复苏的顺周期方向，包括家电、机械、有色、化工、汽车、保险等，尤其是其中和外需关联度高的方向；二是景气度维持高位、业绩有望消化估值的成长板块，包括光伏、新能源车等；三是景气依然在低位，估值具备吸引力，未来有改善可能性的板块，包括航空、酒店、金融、地产链等。债券方面，短期流动性平稳环境对债券市场仍有支撑；但经济延续修复加上货币政策慢转弯，预计债市难有大的机会。因此，我们将继续以高评级信用债为主，维持中性杠杆策略，并将债券的综合久期控制在2年以内。本基金以绝对收益为目标，我们将坚持把持有人利益放在第一位，我们将继续勤勉尽责，积极应对市场的变化，通过债券、转债、股票、新股申购等多策略组合以控制回辙，争取为持有人创造持续稳健的回报。","fund":{"_id":3000000002489,"stockCode":"002489","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-02-28T16:00:00.000Z","setUpScale":1100250000,"market":"a","tickerId":2489,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合(002489)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4507,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:29:45.969Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050010000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合","pinyin":"gtmfcljzlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20656200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41008185110,"name":"戴计辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=555209","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec67d7fea5b3eb04596df","stockId":3000000002489,"sao":"三季度A股上台阶，全A涨幅8.4%，上证综指及中小创等主要指数都上涨7%~10%，不过指数的上涨主要在7月中上旬完成，随后2个多月大盘进入盘整回调期。6月的流动性超预期，以及二季度的经济复苏超预期，在7月上半月形成共振，主要指数在半个月内涨幅都超过15%。但7月下旬以来，A股持续调整。首先，流动性边际收紧，7月底的中央政治局会议表明流动性不会进一步宽松，随后披露的7月社融、信贷低于预期，预期三季度可能就是全年的流动性高点；其次，中美扰动加剧，涉及南海、华为等问题，英国也宣布停止在5G建设中使用华为；再次，海外疫情也持续爆发，也成为7月下旬以来的市场压制因素。债市整体上延续了5月以来的调整趋势，地方债发行带动债券供给压力走高，银行缺负债导致资金面持续偏紧，债市供求矛盾突显，债券收益率整体上行。三季度来看，1年期国债上行47BP至2.65%， 10年期国债上行33BP至3.15%。本基金以绝对收益策略为主，我们维持了低权益、高债券的配置思路。权益部分，在对大盘不悲观的情况下，我们坚持“行业分散、个股集中”的思路，力求消费、成长、周期的相对均衡配置，以减少组合的波动。我们在上半年行业景气度低迷期持续坚守的光伏、新能源车、可选消费等板块的优质公司，在三季度迎来收获期；另外我们积极参与注册制新股的网下申购，对净值也产生了部分正贡献。债券部分，我们以高评级的信用债为主，并将久期控制在2年以内，使得债券市场调整对组合的影响较小。最终，三季度组合净值实现了小幅增长。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:17.992Z","fund":{"_id":3000000002489,"stockCode":"002489","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-02-28T16:00:00.000Z","setUpScale":1100250000,"market":"a","tickerId":2489,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合(002489)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4507,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:29:45.969Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050010000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合","pinyin":"gtmfcljzlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20656200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41008185110,"name":"戴计辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=492113","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec67d7fea5b3eb04596de","stockId":3000000002489,"sao":"上半年，“疫情”与“流动性宽松”是中国乃至全球的关键词。新冠疫情席卷全球，极大冲击着各国的经济与资本市场。1月是疫情前的经济复苏期。当时国内疫情尚未蔓延，国内经济延续了去年四季度的企稳趋势，社融等各项金融数据向好，市场平稳运行，周期与成长轮番表现，以创业板为代表的成长板块表现更好。2月是国内疫情的供给冲击期。1月下旬疫情随着春运在国内快速扩散，中国政府采取了强有力的防治措施，在全国人民共同努力下，2月中下旬国内疫情即逐步得到控制。因此，当时市场更多地认为疫情对经济是一次性的供给冲击。在年后2月3日盘第一天，市场就完全消化了这种短期供给冲击的担忧。随后，在充足流动性的呵护下，A股强势反弹到2月底，尤其是创业板还创了阶段性新高。3月是全球疫情的需求冲击期。2月底开始，欧美等国家的疫情相继爆发，各国相继采取关闭工厂、限制人员流动等措施，导致外需冻结；国内人员到岗率回升较慢，需求也不及预期。油价爆跌进一步加剧了恐慌情绪，A股和海外股市同步大跌，前期涨幅多的创业板回调幅度更大。4月以来是全球流动性宽松红利期。疫情控制效果差异，导致国内外经济明显分化，国内复工持续推进，海外复工较慢，而资本市场却共同享受宽松流动性的红利，国内股市与纳斯达克等个别海外股指都创出疫情之前的新高。上半年我们对经济相对谨慎，而对股市相对乐观，核心源于全球宽松流动性的外溢效应，同时，我们也一直在提防疫情二次爆发，中美科技战叠加美国大选、台湾、香港等问题的风险。回头看，宽松流动性决定了A股大的趋势，而疫情则指明了内需、刚需等方向。最终上证指数下跌2.15%，深证成指上涨14.97%，创业板指上涨35.60%。分行业看，成长与消费领涨，而周期、金融相对较弱。本基金以绝对收益策略为主，随着疫情冲击的恐慌过去，我们在4月开始小幅加仓了权益，而少量减持了债券。权益部分，在对大盘不悲观的情况下，我们力求消费、成长、周期的相对均衡配置，以减少组合的波动；另外我们积极参与科创板新股的网下申购。最终，上半年组合净值实现了小幅增长。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:17.989Z","mo":"下半年将是疫情冲击逐渐减弱的阶段，国内经济继续稳步向上，海外也将在重启后逐步回升，但无论国内还是海外，短期回到疫情之前可能性较低。流动性依然是权益市场的核心矛盾。在宽货币转向宽信用的过程中，我们对市场依然不悲观。但A股在系统性提估值后，不少消费、成长个股估值已经有泡沫化迹象，需要关注流动性边际收紧对高估值板块的影响；另一方面，疫情冲击下，不少行业、企业的复苏分化，需要提防部分企业的盈利风险；中美冲突加剧，情绪层面的影响已弱化，而对部分行业的深层次影响需要考虑。权益方面，我们将坚持“行业分散、精选个股”的思路。在行业中长期需求空间大、或者行业需求不会恶化的行业里面，那些有望加速成为全国龙头甚至全球龙头的优秀企业，是我们长期看好的方向。短期，我们相对看好周期板块。随着市场回暖，结合估值的变化，我们在控制整体仓位的同时，将持续优化持仓结构。债券方面，在经历二季度调整之后，部分偏债可转债及3年内的高评级信用债的性价比已显著提升。本基金以绝对收益为目标，我们将坚持把持有人利益放在第一位，本基金的基金经理也是持有人之一，我们将继续勤勉尽责，积极应对市场的变化，通过债券、转债、股票、新股申购等多策略组合以控制回辙，争取为持有人创造持续稳健的回报。","fund":{"_id":3000000002489,"stockCode":"002489","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":2,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-02-28T16:00:00.000Z","setUpScale":1100250000,"market":"a","tickerId":2489,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合(002489)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4507,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:29:45.969Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050010000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"国泰民福策略价值灵活配置混合","pinyin":"gtmfcljzlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20656200","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":41008185110,"name":"戴计辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=462874","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}