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{"stock":{"_id":3000000014825,"stockCode":"014825","shortName":"汇泉兴至未来一年持有混合A","masterFundShortName":"汇泉兴至未来一年持有混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14825,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"status":"normal","exchange":"jj","name":"汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051820000,"inceptionDate":"2022-04-05T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2022-04-05T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":190861185.6,"setUpShares":190861185.6,"pinyin":"hqxzwlyncyqhhxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"51820000","tickerId":51820000,"name":"汇泉基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"刘源","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20767754","exchange":"fm","tickerId":1225204530}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000014825,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.0086,"f_ins_h_s_r_c_hy":0.0013,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.17859999999999998,"f_ind_h_s_r":0.9914000000000001,"f_ind_h_s_r_c_hy":-0.0012999999999998568,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.1786000000000001,"f_h_a":1420,"f_h_s_a":58508,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000014825,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":8993,"f_p_r_fys_ssrp":0.11843861209964412,"f_p_r_m1_ssc":9202,"f_p_r_m1_ssrp":0.04086512335615694,"f_p_r_m3_ssc":9073,"f_p_r_m3_ssrp":0.09204144620811287,"f_p_r_m6_ssc":8779,"f_p_r_m6_ssrp":0.1457051720209615,"f_p_r_y1_ssc":8330,"f_p_r_y1_ssrp":0.09617000840437027,"f_p_r_y2_ssc":7719,"f_p_r_y2_ssrp":0.19538740606374708,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9144,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.5431477633161982,"f_p_r_y3_ssc":6917,"f_p_r_y3_ssrp":0.2793522267206478},"fp":{"stockId":3000000014825,"type":"fp","f_p_r_fys":0.24367024508811053,"f_p_r_m1":0.2899159663865545,"f_p_r_m3":0.2091374556912169,"f_p_r_m6":0.23890234059725612,"f_cagr_p_r_fs":0.05158527935326318,"f_p_r_y1":0.8794000612182449,"f_p_r_d1":-0.009345794392523366,"f_p_r_y2":0.7517831669044241,"last_data_date":"2026-05-05T16:00:00.000Z","f_p_r_y3":0.4106835152211392},"ff":{"stockId":3000000014825,"type":"ff","f_m_f":555599,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":92599,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":648198,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2024-12-29T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-11-07T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000014825,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-05T16:00:00.000Z","f_nv":1.228,"f_nv_cr":0.061273874341024825},"f_as":{"stockId":3000000014825,"type":"f_as","f_tas":26008878.0644,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000014826,"name":"汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","stockCode":"014826","tickerId":14826,"shortName":"汇泉兴至未来一年持有混合C","currency":"CNY","__csrcFundId":10854,"exchange":"jj","lastUpdated":"2025-01-04T00:32:16.113Z","fundCollectionId":4000051820000,"inceptionDate":"2022-04-05T16:00:00.000Z","followedNum":0,"status":"normal","setUpDate":"2022-04-05T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":30031973.04,"setUpShares":30031973.04,"masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"hqxzwlyncyqhhxzqtzjj"}],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000014825,"stockId":2475,"holdings":58400,"marketCap":2876784,"netValueRatio":0.0833,"quarterlyChange":-0.12865179318957487,"stock":{"stockCode":"002475","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2475,"name":"立讯精密"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000014825,"stockId":688525,"holdings":12759,"marketCap":2704780,"netValueRatio":0.0784,"quarterlyChange":0.8467636553706785,"stock":{"name":"佰维存储","exchange":"sh","stockType":"company","stockCode":"688525","tickerId":688525}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000014825,"stockId":301308,"holdings":9000,"marketCap":2673720,"netValueRatio":0.0775,"quarterlyChange":0.2133638294396334,"stock":{"name":"江波龙","exchange":"sz","stockType":"company","stockCode":"301308","tickerId":301308}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000014825,"stockId":1000000000000981,"holdings":57500,"marketCap":2574019,"netValueRatio":0.0746,"quarterlyChange":-0.2904128761371586,"stock":{"stockCode":"00981","exchange":"hk","stockType":"company","tickerId":981,"name":"中芯国际"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000014825,"stockId":300308,"holdings":4000,"marketCap":2277640,"netValueRatio":0.066,"quarterlyChange":-0.06654098360655702,"stock":{"stockCode":"300308","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300308,"name":"中际旭创"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000014825,"stockId":100000000000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展望下半年，我们看好国内科技类企业的技术突破和应用落地，包含人工智能、半导体、创新药等，同时持续关注新消费、高端制造出海等细分行业。","fund":{"_id":3000000014825,"__csrcFundId":10854,"stockCode":"014825","shortName":"汇泉兴至未来一年持有混合(014825)","masterFundShortName":"汇泉兴至未来一年持有混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14825,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:22:56.197Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051820000,"inceptionDate":"2022-04-05T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2022-04-05T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":190861185.6,"setUpShares":190861185.6,"pinyin":"hqxzwlyncyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20767754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225204530,"name":"刘源"}]},"announcement":{"linkText":"汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1342054","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0f87fea5b3eb0515fd8","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014825,"sao":"2025年一季度，沪深港股市处于震荡状态，港股和科技股指数较强。在2025年1月初出现下跌，中旬开始反弹，尤其是在2月Deepseek大模型受到各界认可后，科技股指数在2025年2月出现强劲上扬。报告期内，本基金重点配置科技类、互联网类、制造业和新消费等投资品种，覆盖港股互联网、人工智能、芯片、半导体材料、IP和潮玩全球化、汽车、跨境外贸等行业优质公司，看好产品相对稀缺、稳定股息、低负债、估值偏低、自由现金流好的竞争力强的公司。截止2025年3月末，市场整体估值中等偏上，上证50、沪深300指数和中证500等主要指数估值大致处于40%到75%之间的市盈率历史分位数，部分成长预期较好的科技细分行业处于偏高的估值分位数。目前，宏观政策友好，市场流动性充裕，房地产相关产业链处于探底过程。本报告期最大的产业端利好是Deepseek提振了科技界不少人士的信心。展望二季度，最大的不确定性和冲击是美国政府的对华高额关税。总体而言，目前的A股处于值得投资、性价比中等偏高的阶段。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:54:00.611Z","fund":{"_id":3000000014825,"__csrcFundId":10854,"stockCode":"014825","shortName":"汇泉兴至未来一年持有混合(014825)","masterFundShortName":"汇泉兴至未来一年持有混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14825,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:22:56.197Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051820000,"inceptionDate":"2022-04-05T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2022-04-05T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":190861185.6,"setUpShares":190861185.6,"pinyin":"hqxzwlyncyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20767754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225204530,"name":"刘源"}]},"announcement":{"linkText":"汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1272051","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0f87fea5b3eb0515fd7","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014825,"sao":"2024年四季度，沪深股市均处于震荡状态。从9月24日开始，在相关政策利好刺激下，市场在9月底和10月初出现短期内较大涨幅的少见走势，10月开始，主要指数呈现震荡态势。报告期内，本基金重点配置优质公司等价值低估品种仓位，增加了人工智能、港股互联网、电信运营商、公用事业、大型银行等行业优质公司的配置，看好产品相对稀缺、股息较稳定、负债较低、估值偏低和自由现金流较好的竞争力相对较强的公司。截止2024年12月末，市场整体估值中等偏上，上证50、沪深300和中证500等主要指数估值大致处于50%到75%之间的市盈率历史分位数，部分成长预期较好的科技细分行业处于偏高的估值分位数。目前，货币政策和市场流动性充裕，房地产相关产业链处于探底过程。本报告期最大的政策利好是12月的中央经济工作会议延续了9月26日的政治局会议刺激经济的思路，部署提振经济和资本市场。2021年下半年至今持续低迷杀估值的过程在9月下旬已经结束。2025年主要就是经济探底和政策刺激的博弈，科技成长是主要看点。在十年期国债收益率为1.6%的背景下，稳定高股息红利公司是稳健资金的首选。美国新总统的对华政策是一个新变量，值得观察。总体而言，目前的A股市场处于投资性价比较高的阶段。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:54:00.600Z","mo":"根据2024年12月中旬的中央经济工作会议，2025年经济工作的几大任务包括大力提振消费、提高投资效益；以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。开展“人工智能+”行动，培育未来产业等。沪深A股的主要指数位置处于中等水平。在经过两年多的调整后，股价风险释放较为充分。基于投资回报率公式，通过对政策、产业周期、经济周期以及估值、自由现金流、商业模式等多维度考量，一季度的主要看点是人工智能为核心的科技公司。人形机器人、智能驾驶、算力、半导体设备、国产自主可控等都是值得研究的领域。2025年1月开始，Deepseek大模型引发国内外热议，显著提振国内外投资者对中国科技股的信心和兴趣，进而提振投资者对中国资产的信心，这是2023年AI产业热潮以来，中国公司首次成为全球瞩目的焦点。     除了科技公司，具备出海能力和经验的公司也值得重视。一些港股具备很好的投资价值，估值低和竞争力强的公司前景可期。","fund":{"_id":3000000014825,"__csrcFundId":10854,"stockCode":"014825","shortName":"汇泉兴至未来一年持有混合(014825)","masterFundShortName":"汇泉兴至未来一年持有混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14825,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:22:56.197Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051820000,"inceptionDate":"2022-04-05T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2022-04-05T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":190861185.6,"setUpShares":190861185.6,"pinyin":"hqxzwlyncyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20767754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225204530,"name":"刘源"}]},"announcement":{"linkText":"汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1247559","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0f87fea5b3eb0515fd6","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014825,"sao":"2024年三季度的大多数时间，沪深股市均处于震荡探底状态。9月24日开始，在相关部门的政策利好刺激下，市场开始反弹，实现了先抑后扬。报告期内，本基金重点配置价值低估品种仓位，增加了港股互联网、券商、电信运营商、公用事业、大型银行、食品饮料等行业优质公司的配置，看好产品相对稀缺、股息相对稳定、负债较低、估值偏低及自由现金流较好的具有竞争力的公司。截止2024年9月末，市场整体估值中等偏上，上证50和沪深300指数估值大致处于65%的市盈率历史分位数，高于2024年6月末的估值水平，部分有成长空间的细分行业处于偏高的估值分位数。目前，货币政策和市场流动性充裕，出口数据较好，房地产相关产业链处于探底过程。本报告期内，最大的政策利好是9月26日的政治局会议，部署提振经济和资本市场的下一步工作。估值中枢的下探趋势从2021年下半年开始，持续了约3年。政治局会议有利于改善投资者预期，改变估值持续下探的趋势，将有利于开启新的投资阶段。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:54:00.569Z","fund":{"_id":3000000014825,"__csrcFundId":10854,"stockCode":"014825","shortName":"汇泉兴至未来一年持有混合(014825)","masterFundShortName":"汇泉兴至未来一年持有混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14825,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:22:56.197Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051820000,"inceptionDate":"2022-04-05T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2022-04-05T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":190861185.6,"setUpShares":190861185.6,"pinyin":"hqxzwlyncyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20767754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225204530,"name":"刘源"}]},"announcement":{"linkText":"汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1173877","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0f87fea5b3eb0515fd5","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014825,"sao":"2024年上半年，沪深股市均处于先抑后扬走势，2024年1-2月初业绩相对较差、分红较少，以及估值较高的公司出现较大回撤。2024年2月中旬，在证券监管部门等相关部门的呵护下，资本市场反弹企稳，总体表现平稳，没有出现2024年一季度的大幅波动。报告期内，本基金依然是重点配置低成本优质资源公司等价值低估品种，增加了有色金属、电力、电信运营商、电网设备、集运等行业的配置，看好产品相对稀缺、股息相对稳定、负债较低、估值偏低，以及自由现金流好竞争力强的公司。目前市场整体估值中等偏下，上证50和沪深300指数估值大致处于40%区间的市盈率历史分位数，绝对估值也偏低，部分有成长空间的细分行业处于偏高的估值分位数。目前，货币政策和市场流动性充裕，出口数据较好，房地产相关产业链处于探底过程。估值体系依然处于重建过程，“成长股估值”权重下降，“自由现金流”“资产负债表”估值的权重在上升，利好低估值优质公司，同时也给不少高估值公司带来了估值下行压力，这个估值转型过程在2008-2014年发生于一些城市化相关行业，包括金融、地产、电力和煤油铜等资源品。目前的这轮估值体系转型，从2021年上半年开始，持续了三年，包括消费、医药（不含中药）、互联网、新能源、制造业等行业。部分公司可能已经完成了估值下降过程，部分公司可能还在估值下降的过程中。我们的投资策略是深入挖掘很可能已经完成估值下调，资产负债表表现较好、自由现金流充沛的公司，挖掘有良好业绩预期但不会受到估值大幅下降影响的优质公司。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:54:00.565Z","mo":"2024上半年，政策主要立足于2023年12月中旬的中央经济工作会议精神，基调是稳定，目前暂无大规模刺激经济的措施。基于三中全会、深改会、国常会等会议公告，政策重点是发展新质生产力和保证基本民生项目支出。科技创新推动产业创新，加快推动人工智能发展。  资本市场方面的重大改革措施思路明确，证券监管部门从严监管，严控IPO、规范再融资、减持和量化交易等，着力提高上市公司质量。 沪深A股的主要指数沪深300、上证50和中证A50指数位置较低。经过2021到2024年上半年的近三年调整，股价风险释放较为充分。香港恒生指数也处于历史较低的估值分位数，不少稳健公司的股息率高达6%以上，具备一定的投资价值。基于投资回报率公式，通过对政策、经济周期以及估值、自由现金流、商业模式等多维度考量，看好方向如下：1.自由现金流强大、护城河强大的优势公司过去十到二十年的数据表明，具备强大自由现金流的A股，集中在高端白酒、煤炭石油水电和中药等长期竞争优势强、商业模式好、门槛高的行业。看好估值合理的低成本石油、有色、煤炭等优质资源公司，供需格局好，行业的产能过剩风险相对较低，抵御经济波动风险的能力相对较高。过去半年，由于需求较弱，煤价出现下行，但是下限依然高于2023年同期水平，加之煤炭股估值回到了2023年上半年的水平，投资机会再次来临。黄金等资源品将受益于美联储降息。不少优质高股息央国企公司（含H股）表现较好，虽然性价比有所下降，依然值得进一步研究，逢低配置。 2.优势制造和泛科技类公司包括算力、苹果AI等产业链。我们将持续深挖2024年下半年展望良好、门槛较高、和国内经济弱相关的稀缺品种。3.具备出海能力和经验的公司虽然面临地缘政治和关税上升风险，优质公司依然可能实现走出去的红利，包括电网设备、矿业服务、逆变器等。4.其他具备关注价值的品种汽车零部件等行业分别由于经济预期偏弱、销售不佳、产能过剩等问题出现较大的跌幅，目前处于较低的位置，我们将关注其需求改善后的机会，等待政策转向等契机。","fund":{"_id":3000000014825,"__csrcFundId":10854,"stockCode":"014825","shortName":"汇泉兴至未来一年持有混合(014825)","masterFundShortName":"汇泉兴至未来一年持有混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14825,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:22:56.197Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051820000,"inceptionDate":"2022-04-05T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2022-04-05T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":190861185.6,"setUpShares":190861185.6,"pinyin":"hqxzwlyncyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20767754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225204530,"name":"刘源"}]},"announcement":{"linkText":"汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1145450","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0f87fea5b3eb0515fd4","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014825,"sao":"2024年一季度，沪深股市均处于大幅震荡状态，尤其是小市值公司和估值偏高的公司在2024年1月和2月初出现较大的跌幅。春节前后，在证券监管部门等相关部门的呵护下，资本市场企稳反弹的态势明显。报告期内，本基金依然是重点配置低成本优质资源公司等价值低估品种，其中增加了石油、金属的配置，降低了煤炭的占比；增持了估值安全的锂电池优质公司，具有科技属性的成长品种依然保持较低的仓位占比。目前市场整体估值中等偏下，上证50和沪深300指数估值分别处于38%、30%的市盈率历史分位数，只有部分有成长空间的细分行业处于偏高的估值分位数。目前，货币政策和市场流动性充裕，出口数据较好，房地产相关产业链仍处于探底过程。估值体系依然处于重建过程，“成长股估值”权重下降，“自由现金流”“资产负债表”估值的权重在上升，从而给不少公司带来了估值下行压力。这个估值转型过程在2008-2014年发生于一些城市化相关行业，包括金融、地产、电力和煤油铜等资源品。目前的这轮估值体系转型，从2021年初开始，持续了两年多，包括消费、医药（不含中药）、互联网、新能源等行业。部分公司可能已经完成了估值下降过程，部分公司可能还在估值下降的过程中。我们的投资策略是持续深入挖掘很可能已经完成估值下调，资产负债表表现较好、自由现金流充沛的公司，挖掘有良好业绩预期但不会受到估值大幅下降影响的优质公司。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:54:00.563Z","fund":{"_id":3000000014825,"__csrcFundId":10854,"stockCode":"014825","shortName":"汇泉兴至未来一年持有混合(014825)","masterFundShortName":"汇泉兴至未来一年持有混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14825,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:22:56.197Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051820000,"inceptionDate":"2022-04-05T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2022-04-05T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":190861185.6,"setUpShares":190861185.6,"pinyin":"hqxzwlyncyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20767754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225204530,"name":"刘源"}]},"announcement":{"linkText":"汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1069797","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0f87fea5b3eb0515fd3","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014825,"sao":"2023年全年是先扬后抑走势，上半年指数反弹，人工智能为代表的TMT行业表现良好，下半年指数回落，煤炭、银行等高股息品种走强。上半年本基金参与TMT行业较多，下半年逐渐配置高股息品种。截至本报告期末，本基金配置较多低成本优质资源公司等价值低估品种，降低了科技属性成长品种的持仓。目前市场整体估值水平不高，上证50和沪深300估值处于历史偏低位置，约是13%市盈率十年期分位数，只有部分有成长空间的细分行业处于偏高的估值分位数。目前，货币政策和市场流动性充裕，但经过过去两年的市场调整，市场参与者对一些行业的增长空间信心不足。市场的估值体系中，“成长股估值”权重下降，“自由现金流”“资产负债表”估值的权重在上升，从而给不少公司带来了估值下行压力。这个估值转型过程在2008-2014年发生于一些城市化相关行业，包括金融、地产、电力和煤油铜等资源品。目前的这轮估值体系转型，从2021年初开始，持续了两年多，包括消费、医药（不含中药）、互联网、新能源等行业。部分公司可能已经完成了估值下降过程，部分公司还在估值下降的过程中。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:54:00.560Z","mo":"根据2023年12月中旬的中央经济工作会议“稳中求进”的总基调，目前暂无大规模刺激经济的措施。会议公告内容包括“优化财政支出结构，强化国家重大战略任务财力保障。重点支持科技创新和制造业发展。严控一般性支出。党政机关要习惯过紧日子。以科技创新引领现代化产业体系建设。要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。要大力推进新型工业化，发展数字经济，加快推动人工智能发展。打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业，开辟量子、生命科学等未来产业新赛道”。资本市场方面的重大改革措施值得期待。一是证券监管部门的从严监管，对IPO、再融资、减持、融券、提高上市公司质量、量化交易等方面均有相关措施。二是国资委表示在研究对央企负责人进行市值考核。沪深A股的主要指数位置较低。在2021到2023年两年多的调整后，再次经过2024年1月和2月初的较大幅度的指数调整，股价风险释放较为充分。从历史经验看，上证50指数经过3年的风险释放，处于历史极致区域的11%历史估值分位数附近，安全系数较高。沪深300的估值分位数也较低，安全系数较高。香港恒生指数也处于历史极低的估值分位数，不少稳健公司的股息率高达10%以上，具备了较好的投资价值。我们的投资策略是深入挖掘可能已经完成估值调整的公司，资产负债表良好、自由现金流充沛的公司，有良好业绩预期但不会受到估值大幅下降影响的优质公司。基于投资回报率公式，通过对政策、经济周期以及估值、自由现金流、商业模式等多维度考量，看好方向如下：1.自由现金流强大、护城河强大的优势公司过去十到二十年的数据表明，具备强大自由现金流的A股，较多集中在优质煤炭、石油、水电、高端白酒和中药等长期竞争优势强、商业模式好、门槛高的行业。看好估值合理的煤炭、石油、有色等优质资源股，供需格局好，产能过剩风险相对较低。最近半年，煤矿安全事故频繁，一是地质条件比较复杂，资源枯竭，二是少部分煤企存在超采现象。凡此种种，都说明一个问题，低成本煤炭（尤其是焦煤）的时代一去不复返。2.有业绩和估值提升潜力的央企和国企重点挖掘建筑、银行保险、医药等点位较低的央企和国企，以期获得通过改革提升业绩和估值的机会。3．优势制造和科技创新类公司具体包括算力、人形机器人、智能汽车、卫星导航、光刻机、大数据等。深挖2024年展望良好、门槛较高的稀缺品种，包括减肥药、阿尔兹海默症、乙肝、失眠和精神类药物等。4．具备出海能力和经验的公司5．港股目前的港股具备很好的投资价值，尤其是具备较多的高股息率的公司。6.其他具备关注价值的品种房地产、食品饮料、新能源、汽车零部件等行业分别由于销售不佳、经济预期偏弱、产能过剩等问题出现较大的跌幅，目前处于较低的点位，我们将关注其供需改善后的机会。","fund":{"_id":3000000014825,"__csrcFundId":10854,"stockCode":"014825","shortName":"汇泉兴至未来一年持有混合(014825)","masterFundShortName":"汇泉兴至未来一年持有混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14825,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:22:56.197Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金","fundColle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g":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:22:56.197Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051820000,"inceptionDate":"2022-04-05T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2022-04-05T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":190861185.6,"setUpShares":190861185.6,"pinyin":"hqxzwlyncyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20767754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225204530,"name":"刘源"}]},"announcement":{"linkText":"汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=881993","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0f87fea5b3eb0515fcf","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014825,"sao":"从未来二十年的时间周期来看，中美之间相互竞争的态势可能将愈演愈烈，围绕各自产业核心优势、供应链安全等方面的摩擦可能也将越来越多，而中国自身的快速发展也告一段落，未来更加注重发展的质量和效率，在这样的内外部环境下，中国未来发展的重点将围绕科技和创新而展开，未来社会资源配置的方向也主要向科技和创新方向倾斜，符合这两个方向的产业投资大概率将获得更好的回报。基于这些基础判断，本基金的投资重点将长期围绕新科技、新能源、大数据、新消费等这几个方向进行布局。2022年我们共同经历了俄乌战争、新冠疫情管控变化等历史性事件，市场从年初开始就经历了跌宕起伏的过程，整体市场全年下跌，也给组合管理带来了比较大的挑战。年中组合配置的主要细分方向在锂矿、锂电池、光伏、新能车、券商等，在市场演化过程中加入了半导体、消费、银行等方向的投资，这些方向在2022年下半年的表现相对较弱，虽阶段性有一些反弹机会，但组合净值表现在全年来看不尽如人意。希望在新的一年能优化组合表现，尽量给持有人较好的投资体验。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:54:00.549Z","mo":"2023年是经历三年疫情后放开的第一年，加上新一届政府即将亮相，未来刺激经济的各种政策也将会陆续推出，因此今年经济总体上将呈现稳步回暖的态势，也将给市场投资者提供一个相对友好的环境。基于对宏观环境和经济政策的判断，围绕我们长期看好的几大方向，本基金今年重点配置的方向主要包括以下几个：（1）新科技和安全领域（半导体设备和材料、信创、军工）。我们看好门槛高、具备中长期自主可控潜力的半导体设备和材料、信创。信创行业在政策加码扶持下，2023 年可能迎来订单加速期。ChatGPT人工智能值得继续研究。（2）食品饮料。食品饮料受益于房地产和经济重启复苏，看好其投资机会。（3）消费电子芯片。消费电子经历了 2021 年和 2022年的持续调整，尤其是手机和芯片，手机虽然有可选消费属性，但是其必需性也较强，消费者可以推迟 1-2 年换机，但是不太可能推迟 3-4 年换机，因此 2023 年复苏的概率较大。（4）新能源。光伏、储能、钙钛矿等新能源细分行业值得关注。（5）金融。由于疫情放松，三年的疫情防控很可能看到了胜利的曙光，这对于经济复苏和金融行业是利好，与此同时，无论是银行、保险还是证券，金融业的估值处于历史较低水平。（6）港股。我们在2022年 11 月初开始战略性看好港股，之后港股反弹超过 40%，距离估值历史中位数仍有一定空间，我们继续关注互联网平台、房地产、消费、金融等行业。","fund":{"_id":3000000014825,"__csrcFundId":10854,"stockCode":"014825","shortName":"汇泉兴至未来一年持有混合(014825)","masterFundShortName":"汇泉兴至未来一年持有混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14825,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:22:56.197Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051820000,"inceptionDate":"2022-04-05T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2022-04-05T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":190861185.6,"setUpShares":190861185.6,"pinyin":"hqxzwlyncyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20767754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225204530,"name":"刘源"}]},"announcement":{"linkText":"汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=870339","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0f87fea5b3eb0515fce","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014825,"sao":"4月27日以来，市场强势反弹，经济从冰点的状态进入到了快速恢复拉升的过程，主要原因是政策出现了显著的回暖，投资者对疫情的焦虑得到了很大的缓解，疫情对经济的负面冲击得到了显著的改善，加之俄乌冲突的负面影响显著弱化，对市场带了很大的提振。在这个下跌和反弹的过程中，市场也有明显的风格切换，今年前4个月，受多重不利因素冲击，风险偏好大幅收缩，以创业板为代表的成长板块跌幅明显，价值风格明显占优；5到6月的反弹阶段成长明显占优，上涨行业聚焦在新能源，汽车和光伏等板块。7月中旬到9月底，疫情反复、美国持续加息、俄乌形势紧张、宏观经济下行压力大等因素使得投资者的信心再次遭受打击。有鉴于市场发生的剧烈变化，本基金和二季度末期相对比仓位有所上升，主要原因是本基金建仓期即将结束，按照基金合同约定股票资产不低于基金资产的60%。总体看，本基金保持仓位偏谨慎的操作，组合的行业集中度和个股集中度也有所下降，希望在控制总体风险的情况下提高组合的有效度和灵活度。从目前中国发展所处的内外部环境来看，外部中美之间长期竞争，内部中国自身经济发展进入偏存量发展阶段，因此存量资源的优化配置和效率提升将成为长期重点，这个过程中社会资源将主要向优势制造、科技和创新方向倾斜，因此本基金在新能源、优势制造、稀缺资源和券商等方向上进行布局，阶段性根据市场情况加入其他板块进行组合的平衡，报告期组合的配置主要包括锂矿、煤炭、光伏设备、储能、新材料、券商、白酒和银行等方向。站在当前时点，纵观中美关系、海外高通胀及紧缩性政策、疫情演变等持续变化，会跟过去二三十年我们见证和熟悉的过程有很大差别，世界呈现的变化给市场带来随机性冲击，使得市场投资者需要时间来观察整个经济运行状况以及后续各项政策落地情况，对市场的重新激发需要注入耐心与定力。对于投资者关心的市场底部问题，从历史经验看，目前处于历史极致区域的90%附近，也就是说，如果中美关系、国内形势不大幅恶化，目前接近大底部区域。对于后市，站在当前时点，我们对市场持区间震荡判断，在这之中依然有机会可以挖掘。投资风格方面，四季度风格偏均衡、反转风格更明显。上半年表现弱势的行业，在四季度容易出现超跌反弹。基于宏观政策、产业景气度、长期成长空间、商业模式、估值等多维度考量，下阶段本基金重点配置的方向主要包括以下几个：（1）新能源方向，包括新能源车电池和上游材料，光伏新电池、储能、风电等。新能源是中国在全球范围具备很强竞争优势的行业，具有战略价值；（2）新能源金属、煤炭等资源品，由于长期行业低迷、碳中和环保要求，煤炭、新能源金属等品种的资本开支长期偏低，加之俄乌冲突激化供给短缺，资源品供给不足的问题很难在2022年内得到缓解，这些方向可能长期保持高景气；（3）军工，军工板块相对周期性比较小，行业中优质公司在未来几年的订单比较确定，目前投资的性价比较好；（4）消费和医疗器械，主要包括龙头白酒和医疗设备，医疗设备在政府的大力扶持下，有可能实现真正的困境反转向上；（5）半导体设备和材料、信创等自主可控。自主可控是中国必须完成的重大战略任务，中短期受到美国制裁冲击，从长期看，看好门槛高、具备中长期自主可控技术突破的优质公司；（6）券商，打造强大的资本市场是中共中央和国务院的战略决策，券商的战略地位上升，成长空间较大；（7）银行，主要是应对市场波动的安全配置考虑。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:54:00.546Z","fund":{"_id":3000000014825,"__csrcFundId":10854,"stockCode":"014825","shortName":"汇泉兴至未来一年持有混合(014825)","masterFundShortName":"汇泉兴至未来一年持有混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14825,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:22:56.197Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051820000,"inceptionDate":"2022-04-05T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2022-04-05T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":190861185.6,"setUpShares":190861185.6,"pinyin":"hqxzwlyncyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20767754","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225204530,"name":"刘源"}]},"announcement":{"linkText":"汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=806868","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0f87fea5b3eb0515fcd","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014825,"sao":"年初以来，国内需求持续偏弱，一季度市场持续调整，二季度叠加国内部分地区疫情变化和海外俄乌战争的影响，市场风险偏好快速下降，整体市场也大幅下跌到4月底，市场除煤炭板块之外全部大幅下跌。4月底在国内疫情及相关政策有了好转和政府大量的刺激政策支持下，市场开始恢复性上涨，目前为止还处在这个磨底的过程中。鉴于本基金处于建仓期，因此在仓位操作上比较保守，过程中虽然避免了净值的大幅波动，但遗憾的是也错过了反弹带来的机会，市场情绪和市场定价也都逐步回到了正常状态，本基金在仓位和投资方向上也更加积极。从目前中国发展所处的内外部环境来看，外部中美之间长期竞争，内部中国自身经济发展进入中低速阶段，因此存量资源的优化配置和效率提升将成为长期重点，这个过程中社会资源将主要向科技和创新方向倾斜，因此本基金将长期在新科技、大数据、新能源、新消费和大金融等五大方向上进行布局，阶段性根据市场情况加入其他板块进行组合的平衡，报告期组合的配置方向主要包括新能源设备、军工、种业、农化及基础化工品、新材料、消费、资源品等方向。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:54:00.543Z","mo":"展望下半年，尽管经历了疫情和外部战争因素的影响，但中国经济发展的长期确定性依然存在，上一轮全球信息产业革命中国和美国都是最大的受益者，而新一轮能源产业变革中国在产业格局中也占据了非常好的位置，这也根本上决定了未来中国资产在全球格局中持续扩大的趋势，这是未来中国市场长期走好的基础。从国内政策环境来看，未来地产作为刺激性手段的概率越来越小，这对于权益市场保持相对充裕流动性比较有利。目前A股总体估值相对偏低，依然处于长期底部区间，短期可能还会经历调整，但未来上升的概率和空间更大。因此本基金将保持中性偏多一些仓位，重点放在所配置行业和个股的持续优化上。疫情的反复虽然对很多产业造成了影响，但基于微观企业来看，过程中应对得当的企业在疫情后都获得了更大的发展空间，这也是后续投资过程中需要重点去研究的目标。从国家政策方向、行业景气以及估值水平这几个角度出发，下阶段本基金重点配置的方向主要包括以下几个：（1）新能源方向，包括新能源车电池和上游材料，光伏上游材料、组件、逆变器等；（2）化工、新能源金属、煤炭等资源品，由于长期行业低迷、环保要求，煤炭、新能源金属、磷化工等品种的资本开支长期偏低，加之俄乌冲突激化供给短缺，资源品供给不足的问题很难在2、3年内得到缓解，这些方向可能长期保持高景气；（3）军工，军工板块相对周期性比较小，行业中优质公司在未来几年的订单比较确定，目前投资的性价比是比较好的；（4）消费医药，主要包括景气度持续的白酒、创新药和医疗设备、眼科口腔等医疗服务公司；（5）券商，打造强大的资本市场是中共中央和国务院的战略决策，券商的战略地位是很重要的，长期空间也比较大。","fund":{"_id":3000000014825,"__csrcFundId":10854,"stockCode":"014825","shortName":"汇泉兴至未来一年持有混合(014825)","masterFundShortName":"汇泉兴至未来一年持有混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14825,"cur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