window.pageData = {"stock":{"_id":3000000014336,"name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","exchange":"jj","stockCode":"014336","tickerId":14336,"shortName":"金鹰元丰债券C","currency":"CNY","inceptionDate":"2021-11-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050200000,"followedNum":0,"status":"normal","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50200000","tickerId":50200000,"name":"金鹰基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"林龙军","stockType":"fund_manager","stockCode":"8801598503","exchange":"fm","tickerId":121210181100}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000014336,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.7613,"f_ind_h_s_r":0.23870000000000002,"f_h_a":8144,"f_h_s_a":372001,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.09280000000000002,"f_ind_h_s_r_c_hy":-0.4967999999999999,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.0928,"f_ins_h_s_r_c_hy":0.49679999999999996,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000014336,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7453,"f_p_r_fys_ssrp":0.01570048309178744,"f_p_r_m1_ssc":7632,"f_p_r_m1_ssrp":0.04665181496527323,"f_p_r_m3_ssc":7517,"f_p_r_m3_ssrp":0.013704097924427887,"f_p_r_m6_ssc":7355,"f_p_r_m6_ssrp":0.004895295077508839,"f_p_r_y1_ssc":6901,"f_p_r_y1_ssrp":0.002898550724637681,"f_p_r_y2_ssc":5969,"f_p_r_y2_ssrp":0.006702412868632708,"f_p_r_y3_ssc":4937,"f_p_r_y3_ssrp":0.03606158833063209,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7308,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.9927466812645408},"fp":{"stockId":3000000014336,"type":"fp","f_p_r_fys":0.08152353654503286,"f_p_r_m1":0.010922767788138943,"f_p_r_m3":0.05534638554216853,"f_p_r_m6":0.16840350145894045,"f_p_r_y1":0.37778245909697383,"f_cagr_p_r_fs":-0.010666426083411062,"f_p_r_d1":-0.006116400781890574,"f_p_r_y2":0.43690955693884925,"f_p_r_y3":0.2287700400801589,"last_data_date":"2026-06-03T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000014336,"type":"ff","f_m_f":4412320,"f_m_f_r":0.0075,"f_c_f":1176618,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":5588938,"f_m_a_c_f_r":0.0095,"f_m_c_f_d":"2024-11-11T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2026-05-28T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.0075,"f_mac_fr":0.0095},"f_nlacan":{"stockId":3000000014336,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-06-03T16:00:00.000Z","f_nv":1.9621,"f_nv_cr":-0.004666971034342882},"f_as":{"stockId":3000000014336,"type":"f_as","f_tas":454207695.19269997,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj"},{"_id":3000000022568,"name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"022568","tickerId":22568,"shortName":"金鹰元丰债券D","currency":"CNY","__csrcFundId":2097,"exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:34.073Z","inceptionDate":"2024-11-07T16:00:00.000Z","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","fundCollectionId":4000050200000}],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000210014,"stockId":300017,"holdings":4892919,"marketCap":82690331,"netValueRatio":0.0238,"quarterlyChange":0.6487804878048773,"stock":{"stockCode":"300017","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300017,"name":"网宿科技"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000210014,"stockId":688766,"holdings":270000,"marketCap":60801300,"netValueRatio":0.0175,"quarterlyChange":0.7702224667872024,"stock":{"stockCode":"688766","tickerId":688766,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"普冉股份"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000210014,"stockId":688521,"holdings":265000,"marketCap":53609500,"netValueRatio":0.0154,"quarterlyChange":0.47696575892531246,"stock":{"stockCode":"688521","tickerId":688521,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"芯原股份"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000210014,"stockId":688205,"holdings":287863,"marketCap":52966792,"netValueRatio":0.0152,"quarterlyChange":0.3383764911259828,"stock":{"name":"德科立","exchange":"sh","stockType":"company","stockCode":"688205","tickerId":688205}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000210014,"stockId":300548,"holdings":332400,"marketCap":50907060,"netValueRatio":0.0146,"quarterlyChange":0.07852112676056344,"stock":{"stockCode":"300548","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300548,"name":"长芯博创"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000210014,"stockId":301486,"holdings":312800,"marketCap":47536216,"netValueRatio":0.0137,"quarterlyChange":0.22507053607416405,"stock":{"name":"致尚科技","exchange":"sz","stockType":"company","stockCode":"301486","tickerId":301486}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000210014,"stockId":688031,"holdings":335777,"marketCap":46538692,"netValueRatio":0.0134,"quarterlyChange":0.28107958221647067,"stock":{"name":"星环科技","exchange":"sh","stockType":"company","stockCode":"688031","tickerId":688031}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000210014,"stockId":603986,"holdings":194961,"marketCap":46420214,"netValueRatio":0.0133,"quarterlyChange":0.11131855309218208,"stock":{"stockCode":"603986","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":603986,"name":"兆易创新"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000210014,"stockId":600452,"holdings":3732084,"marketCap":42172549,"netValueRatio":0.0121,"quarterlyChange":0.2059765208110993,"stock":{"stockCode":"600452","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600452,"name":"涪陵电力"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000210014,"stockId":2294,"holdings":663900,"marketCap":40703709,"netValueRatio":0.0117,"quarterlyChange":0.23733602421796118,"stock":{"stockCode":"002294","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2294,"name":"信立泰"}}],"bondHoldings":[{"_id":"69e8fc921398d79843004849","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000210014,"stockCode":"019792","stockName":"25国债19","holdings":3822000,"marketCap":385009850,"netValueRatio":0.1106,"lastUpdated":"2026-04-22T16:51:30.448Z"},{"_id":"69e8fc921398d7984300484a","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000210014,"stockCode":"113677","stockName":"华懋转债","holdings":600180,"marketCap":159681588,"netValueRatio":0.0459,"lastUpdated":"2026-04-22T16:51:30.453Z"},{"_id":"69e8fc921398d7984300484b","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000210014,"stockCode":"123254","stockName":"亿纬转债","holdings":1165984,"marketCap":156319992,"netValueRatio":0.0449,"lastUpdated":"2026-04-22T16:51:30.457Z"},{"_id":"69e8fc921398d7984300484c","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000210014,"stockCode":"113043","stockName":"财通转债","holdings":1220860,"marketCap":146898390,"netValueRatio":0.0422,"lastUpdated":"2026-04-22T16:51:30.460Z"},{"_id":"69e8fc921398d7984300484d","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000210014,"stockCode":"123263","stockName":"鼎捷转债","holdings":802870,"marketCap":111336754,"netValueRatio":0.032,"lastUpdated":"2026-04-22T16:51:30.463Z"}]},"list":[{"_id":"69e8ed191398d79843fea5fe","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000210014,"sao":"一季度股票先扬后抑，由春季躁动开启一波流畅涨势，后受海外流动性担忧与地缘冲突打压而调整。季度初市场延续去年年底的上行趋势，赚钱效应明显，在国内流动性宽松叠加海外美联储降息预期的加持下，科技与周期双轮驱动，股票市场表现强势；随着市场逐步降温、美联储降息预期变化的扰动，市场开始交易流动性冲击的预期，在二月份小盘风格表现比较强，行情扩散到相对不拥挤的低位板块；三月初美以伊冲突全面爆发，市场初期交易流动性冲击下的避险行情，科技调整、能源上涨，此后中东冲突不断加码，市场开始交易滞涨的压力，仅银行、公用事业等少数防御性行业走强，其他方向均有不同幅度的调整。一季度可转债指数走出了股票市场放大器的行情特征，振幅明显走阔。年初受益于春季躁动行情在转债市场的映射，包括商业航天、北美缺电、半导体、AI应用等主题方向持续催化可转债行情；在股票市场进入震荡阶段时，可转债充裕的负债端还在不断推动整体估值水平的提升，随着股票市场情绪走弱，以及可转债赎回条款以及赎回预期变化的扰动，可转债流动性问题的压力导致市场出现显著的负反馈行情，中证转债指数大幅调整，高价特征的可转债面临平价与溢价率双重的压力。组合层面维持科技主线的配置思路，持续关注包括存储、算力、软件以及半导体设备等新质生产力方向，较年初增加了对医药等底部行业的配置与关注度，积极增配有明显产业趋势变化的板块。可转债资产配置方面，在市场出现较大波动的影响下，组合的可转债仓位调整节奏受到较大的影响，配置思路聚焦存续期明确的标的，相对分散，根据整体价格中枢的位置做积极的仓位管理。","lastUpdated":"2026-04-22T15:45:29.859Z","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2026年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1477804","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69cd16215c96f51c69ab8b75","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000210014,"sao":"回顾2025年，A股市场走出典型的可持续行情，虽有波折但科技主线的估值修复明显。年初随着“DeepSeek时刻”开启，AI+机器人产业链演绎“春季躁动”行情，持续到3月初市场开始担忧业绩期与关税政策；二季度“对等关税”事件影响加速指数触底，随着风偏修复，指数行情开始演绎，成长和金融风格轮动；后续对美联储降息预期升温，AI需求上修与自主可控催化，科技方向迎来主升浪行情；在中美元首釜山会晤后，市场整体催化减少，主题行情陆续演绎。从全年的维度看，科技主线方向明确，有色行业在下半年领涨市场，共振促成市场的可持续行情。2025年可转债指数表现强势，在宽基指数行情表现中不遑多让。年初市场延续调整，但受益于纯债市场需求外溢，可转债显著抗跌；随之而来的是主线回到AI+机器人行情，可转债资产充分受益；进入三月份财报季市场风偏下行，叠加对等关税压力“灰犀牛”，可转债随股票加速见底；进入指数修复行情阶段，银行板块行情加速，成长与金融轮动行情下中证转债指数走出高夏普特征；进入三季度，随着美联储降息预期升温与国产替代政策加码，科技板块进入主升浪行情，围绕AI产业链的可转债积极表现，中证转债指数持续创新高；随着转债估值触达高位，股票市场催化减少，获利资金开始退出，市场进入存量博弈阶段，转债内部表现分化明显——存续期确定的能获得更高的溢价，多个热点行情轮动演绎，但指数与价格中位数总在区间内上下波动。2025年债券市场交易主线随政策预期、风险偏好及资金松紧而快速轮动，全年走势整体呈“M”字型。年初宽货币预期未兑现，债券市场整体调整，短端上行幅度更明显；至3月底资金面转松，“对等关税”冲击后债市修复，随后低位震荡；三季度在多重利空影响下债市回调，四季度震荡修复。组合层面维持科技主线的配置思路，上半年组合的配置以AI为核心展开，包括在AI算力、AI基础设施建设、AI应用等方向挖掘投资机会，三季度增加了对算力资产的配置，包括算力芯片、AI基建等方向，基于对“十五五”规划方向的预期对组合资产配置结构做了积极的调整，四季度主线向硬科技收敛，重点关注有积极变化的产业趋势，增加配置包括存储、算力、软件以及半导体设备等新质生产力板块。组合可转债资产配置方面，在上半年结构上仍以中低价格为主选择配置标的，行业配置以科技方向为主，但相对分散，下半年随市场行情回暖进攻性增强，同时根据整体价格中枢的位置做仓位管理，可转债资产为组合收益做了积极贡献。","lastUpdated":"2026-04-01T12:57:05.039Z","mo":"展望2026年，作为中国“十五五”规划开局之年，政策目标突出强调“高质量发展”，明确经济增长需要保持在合理区间，建设现代化的产业体系和提振消费双轮驱动。海外方面，美国中期选举年更倾向于扩张性财政货币政策，积极推动制造业回流。中美政策共振有望推动国内PPI的触底回升，2026年的企业盈利增速有望进一步回升，为维持A股市场可持续行情格局提供坚实的支撑。产业角度，“十五五”规划目标建设现代化产业体系，提出了四方面任务，包括优化提升传统产业、培育壮大新兴产业和未来产业、促进服务业优质高效发展和构建现代化基础设施体系，此外还提出了加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力，建设强大国内市场，扩大高水平对外开放等目标，政策导向正聚焦于科技创新与消费升级的双轮驱动，培育新的经济增长动能。我们认为产业2026年的投资机会是分化的、结构性的，一方面是景气度能进一步上修的方向，与出口正相关的景气行业结构或能持续，科技自主可控生态建设有望加速；另一方面是中美竞争共振的新兴产业赛道，包括争夺太空资源的商业航天产业，通用人工智能AGI产业，物理AI与交互的具身智能产业，未来能源可控核聚变产业，以及新型计算方式量子科技等，都是提升国家科技产业竞争力的“科技圣杯”。另一个角度是从赔率思维做布局，关注随着PPI回升，盈利改善驱动顺周期方向底部反转的可能性，包括涨价资源品、地产链等方向，我们更关注此类资产右侧的机会。2026年可转债资产或仍然存在供需错配带来的投资机会，但可预见的是波动或明显提升。可转债短期存在价格偏贵的压力，我们认为应当做积极的仓位管理，增加可转债组合的弹性，降低溢价率水平，通过主动的调整来平滑资产整体的波动。中期视角，可转债资产的配置择时重要性大幅提升，结构上需要做好进攻锐度与防守的平衡。我们认为2026年是中美关键政策大年的共振，“十五五”规划指明了产业发展的方向，经济高质量发展与制度层面的支持可期，股票市场有望维持可持续行情。","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1457673","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4e17fea5b3eb0551ab2","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000210014,"sao":"三季度市场交易美联储重启降息周期的预期，股票市场流动性持续改善，科技板块涨幅明显，创业板指、科创50指数领涨，市场风偏显著提升。三季度初情绪驱动“反内卷”逻辑，科技方面海外大厂“投资飞轮”的验证带动光模块等海外算力链公司业绩超预期，此外创新药、金融科技等方向也有积极表现。8月市场开始交易降息预期叠加反内卷，有色方向上涨，8月后半段科技接力，国产算力连续利好催化。9月市场进入结构性表现阶段，科技龙头领涨，国产算力、半导体、新能源、机器人等方向轮动，黄金也强势突破。权益市场单边行情的加持下，可转债在三季度走出一段少有的高收益行情，表现出高夏普走势的特点。7月初在反内卷加持下低位方向可转债补涨，以AI为主线的科技方向可转债延续强势表现，8月进入可转债主升行情，AI、机器人、创新药等科技主题方向可转债轮动表现，全市场价格中位数快速突破130元，最高触达136元以上的估值水平。相比于股票市场，可转债更容易受到负债端结构的影响，导致可转债市场突破估值高位后资金流出的压力增大，叠加强制赎回意愿的提升，可转债指数在8月底至9月份面临不小的波动，但在供需结构错配的大背景下，仍有比较明显的结构行情。债券市场方面，三季度在“反内卷”政策预期以及权益走强的背景下，债市收益率整体上行。交易层面受到基金费率新规与债基赎回压力影响，长端收益率上行明显。同时美联储降息强化国内货币宽松预期，以及央行对资金面呵护，短端收益率表现相对平稳。组合层面，三季度延续科技主线的配置思路，增加了对算力资产的配置，包括算力芯片、AI基建等方向，基于对“十五五”规划方向的预期对组合资产配置结构做了积极的调整；对于原有的周期品以持有或兑现为主。可转债的配置结构随市场行情进攻性增强，组合通过对可转债仓位的积极调整兼顾相对收益与绝对收益，整体价格中枢随市场波动亦有上行，仓位层面以震荡下降为主。","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:41.527Z","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1378042","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4e17fea5b3eb0551ab1","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000210014,"sao":"上半年组合的配置思路以AI为核心展开，包括在AI算力、AI基础设施建设、AI应用等方向挖掘投资机会。股票层面，组合在年初抓住了DeepSeek带动的国产算力与应用的机会，二季度组合也增加了部分金融IT、创新药资产的配置。可转债方面，上半年组合通过仓位的主动控制平衡可转债的风险与机会，结构上仍以中低价格为主选择配置标的，行业配置以科技方向为主，但相对分散，对于正股有基本面逻辑支撑的可转债适当放松绝对价格的限制。整体上，对于组合的权益类资产我们根据股票及可转债的特点在方向选择上有所区别，股票的选择以AI为中心展开，算力、应用类资产对组合净值表现有积极贡献，而可转债更关注其本身的位置与价值空间，在“资产荒”叠加可转债供给收缩的背景下，可转债资产在上半年对组合有积极贡献。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:41.524Z","mo":"海外来看，美国“大而美法案”签署给经济增长预期带来提振，经济大概率软着陆，货币政策方面的降息预期强烈，有望年内开启，对明年或亦有宽松预期。此外，关税变化的可能性也是扰动因素，预期除非极端情况，比如严格执行反转口措施等，市场对关税预期也会逐步钝化。国内来看，在低预期以及海外需求存在预期差的背景下，我们认为虽然出口同比增速或面临一定压力，但大概率会好于当前的悲观预期，制造业投资受益于补贴政策，“反内卷”有结构性影响，基建投资的动能可能成为重要变量。展望看，我们认为指数从底部抬升，结构上或仍存在行业轮动的空间，相对“滞涨”的科技方向仍是我们的重点关注方向，下半年有望看到AI模型进步、资本开支扩张以及应用高速增长。此外，消费方向的新消费与老消费预计仍将显著分化，积极关注消费下沉、新消费趋势变化的机会。可转债市场预计将受益于“资产荒”以及供给收缩进入投资新范式，适应市场变化的同时也积极关注过热的风险。债券市场预计或仍将呈现出震荡的行情，关注流动性利好的领域以及波段交易的机会。","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1350312","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4e17fea5b3eb0551ab0","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000210014,"sao":"一季度股票市场走出类似“N”型的走势，年初在关税预期、政策窗口期等因素的影响下指数快速调整，随着DeepSeek-R1模型的横空出世，A股市场迎来了以科技为主导的春季攻势行情。人工智能成本的大幅降低有望刺激应用端的爆发，结合以人形机器人为代表的AI智能体，我们看到了未来更多应用场景的可能性，受益于成本降低、效率提升的应用软件、云服务等也在向各个领域加速渗透。除此以外，更高效率的国产模型也能提升国内云厂商算力资本开支的动力，提升本地化部署的可实现性，加速国内人工智能基础设施建设的节奏。春季攻势核心方向集中在人形机器人和国内算力中心建设，AI应用、端侧AI也不同程度受益。至3月末，在科技催化预期落地、关税的不确定性预期以及资金层面因素影响下，高风偏的科技方向承压。反映到行业层面，机械设备、汽车以及计算机等行业在一季度表现出较好的涨幅。中证转债指数在一季度表现强势，持续创近年来的新高。结构上看，以AI和人形机器人为代表的科技方向可转债随正股上涨表现出明显的弹性，而红利价值方向的可转债则表现相对较疲弱，中高价格可转债组合的表现显著优于低价组合，至当前位置，可转债的估值水平已处于历史中高分位，但考虑到可转债需求以及股票市场的支撑，当前的可转债估值有与市场环境相匹配的合理性。债券方面，一季度在资金利率高位以及对经济基本面预期分歧的影响下，短端债券收益率先上行带动长端债券收益率逐步上行，1-2月份经济数据好于预期，货币政策稳增长的紧迫性降低，但经济内生增长动能以及经济复苏的可持续性、强度尚待观察，至3月下旬在对二季度经济增长及外部扰动等不确定性预期影响下，债券收益率下行。组合层面，我们践行2025年最明确的产业趋势将围绕人工智能展开的判断，积极发掘科技方向资产的配置机会，增加了对国内人工智能基础设施建设以及AI应用等方向的配置，可转债的整体仓位略有降低，但配置结构更为积极，均衡型可转债的配置占比提升。组合债券维持中短久期的配置，保持较好的流动性，临近季末结合高频数据适度增加了组合久期。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:41.520Z","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1274358","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4e17fea5b3eb0551aaf","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000210014,"sao":"回顾2024年，A股市场延续宽幅波动的行情，几个重要的转折性事件定义了经济和市场主要矛盾的演绎。年初在流动性负反馈的压力下，股票市场显著调整，随后在政策的呵护下，投资者风险偏好改善；二季度开始在国内基本面数据不及预期、外部扰动增多的背景下，市场再度走弱，小微盘风格显著承压；至三季度末政策转向，积极的货币与财政政策预期下，市场活跃度提升，指数大幅反弹后进入震荡的阶段。2024年的上半年市场的主线围绕红利、出海等逻辑展开，下半年以AI为核心的科技方向迎来了主升浪，包括AI算力、AI应用以及上游的芯片代工、半导体设备等都走出了估值提升的行情，人形机器人、汽车智能化等也成为贯穿2024年的主线机会之一。全年维度看，大盘与科创方向有超额收益，行业表现分化，低估值的银行、证券等大金融方向涨幅拔得头筹，受益于出海逻辑的家电行业涨幅位于前列，AI以及与人形机器人相关的通信、电子和汽车方向也有不错的表现。2024年可转债随股票大幅波动，行情在曲折中前行。年初可转债随股票市场调整，纯债溢价率指标大幅压缩，二月份开始的股票市场反弹行情中，可转债的表现要明显弱于股票，在五月份增量资金流入的背景下，可转债走出补涨行情，但弱资质的信用定价问题已初见端倪；随着信用风险的释放与扩散，演绎到“黑暗森林”式砍仓的负反馈，可转债市场面临至暗时刻，估值水平压缩到历史极值；九月底随着股票市场的活跃，可转债表现积极但相对股票滞涨，滞涨的同时转股溢价率水平收窄，进而可转债的性价比也有边际的提升。债券在2024年表现强势，利率全年显著下行。年初因降息预期和发行偏慢导致利率债的“资产荒”，机构行为过热也带来了政策的扰动，二季度信用的表现好于利率，三季度维持交易经济压力的预期；随着政策转向，利率回调，但在四季度政策逐步落地的过程中，利率再度表现出震荡下行的趋势。组合层面，2024年我们维持“均衡配置、估值优先、关注产业趋势”的投资风格，在资产的选择上更关注估值因子的重要性。股票层面，科技制造方向仍然是组合配置重要方向之一，同时也增配了价值风格的行业，四季度组合积极增加了以AI为核心的科技方向仓位，包括端侧AI、自主可控等，提升了组合的进攻性。可转债层面，中低价的价格配置策略使得组合在年中受损明显，“困境”行业的磨底也拖累了组合的表现，部分科技行业的优质可转债在四季度陆续赎回，银行方向的可转债在组合的占比不高，整体可转债组合在2024年的贡献相对有限。债券层面，组合维持中低久期的配置，保持较好的流动性。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:41.517Z","mo":"展望2025年，政策与海外扰动仍将是A股市场定价的核心矛盾，与当前不同的是，2025年市场将从关注政策力度的预期逐步过渡到关注政策实施效果的预期。海外方面，新一届美国政府展现出对内改革、对外强硬的姿态，然而种种迹象表明其规划的推进可能并非一帆风顺，对外未落地的关税大棒才是最好的谈判筹码，美国政府也要面对通胀以及股市的压力，于我们而言，大批量、高稳定性的产品力，打通上下游、优化产品结构以及精益制造能力仍然是我们难以被超越的比较优势。对于政策的实现路径和效果，我们认为应当抓住核心矛盾、遵循第一性原理，宽松的货币、积极的财政、灵活的产业政策等逆周期调整举措，大概率能改善基本面的现状，预期交易也将随着实际的变化而改变。无论从国际对比还是从当下现状的角度出发，进一步刺激投资的必要性和边际效用都将大幅降低，更有效的政策或基于对需求和分配的理解出发，促进经济基本面的改善。我们认为2025年最明确的产业趋势或仍将是围绕人工智能方向展开，包括AI应用、端侧AI入口、人形机器人、智能驾驶以及半导体制造等，都有望受益于AI的赋能技术突破与需求增量。在地缘割裂的背景下，自主的AI能力提升、应用开发与生态建设日益迫切，算力上游的半导体制造，应用于算力基础设施建设的产业链都将受益于需求的增长。此外，我们认为海外与国内科技巨头的供应链是值得重点挖掘的投资方向，“科技巨头优选”在有确定性增量需求的同时，也打开了远期复制到自主需求的增长空间。可转债的底层逻辑和股票共通，股票和可转债的关系好比水涨带动船高，当前绝大部分可转债已经修复到面值以上，整体估值已经脱离了历史极低的位置，考虑到信用风险定价等因素绝对低价的参与难度仍然很大，当前均衡型可转债兼具上行空间与可控回撤，或更好参与。展望后续，我们认为随着对海外扰动悲观预期的修正，以及国内积极政策的逐步落地起效，经济基本面改善可期，权益类资产或将成为全年最重要的收益来源。","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1255162","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4e17fea5b3eb0551aae","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000210014,"sao":"随着积极政策的陆续出台，市场对流动性与经济基本面的预期大幅改善，三季度股票市场在普跌后大幅反弹，科技成长方向表现出较好的弹性。三季度初期在增量流动性匮乏、宏观基本面预期相对悲观、微观上市公司主体盈利预期下修的背景下，股票市场经历了一定幅度的调整。9月中下旬陆续召开的国新办新闻发布会、政治局会议定调了政策方向，降息降准、创设新型货币政策工具、推动中长期资金入市等政策指引改善了市场关于流动性的预期，降低存量房贷利率、降低二套房首付比例、支持科技创新与小微企业等政策提振了市场对经济基本面的积极预期，股票市场大幅反弹。受益于股票市场的表现，中证转债指数也回到年内正收益。三季度初股票市场承压，可转债被动定价信用偿付能力，出现了大量的非理性调整，随着压制股票市场、可转债市场表现的不利因素逐步解除，股票市场的反弹带动可转债权益部分的上涨，信用定价的折损也随基本面预期的改善而有所修复，可转债指数明显反弹。组合层面，我们延续景气度存在边际上行预期方向的配置思路，同时注重成长与价值风格的相对均衡。行业配置侧重于机械、半导体、消费电子与通信设备等方向，在三季度增加了对有色等行业的配置。我们维持看好以高质量发展为核心的产业方向，聚焦AI赋能的新科技周期与国产科技生态建设的机会，同时积极关注价值板块的低位机会。在可转债资产的配置上积极关注中低价格可转债的估值修复，并逐步向优质正股基本面可转债的方向做仓位的切换。三季度的末尾市场对政策的预期发生了巨大的转变，我们认为，积极的货币政策有望与积极财政政策联动，促进经济的高质量发展，反映到宏观数据的边际改善、微观主体上经营层面的边际改善也有望得以体现。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:41.514Z","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1177651","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4e17fea5b3eb0551aad","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000210014,"sao":"上半年组合的配置维持寻找景气存在边际上行机会方向的思路，在资产的选择上更关注估值因子的重要性，尤其是具有起点估值低特征的资产。股票层面仍侧重科技制造行业，包括半导体、AI产业链以及消费电子方向，同时增加了景气度存在明显上行周期特征的船舶、有色行业的配置。可转债层面，组合延续了均衡型高仓位的配置思路，寻找困境反转和景气变好的估值非线性扩张的机会，同时增加了一部分价值风格转债的配置，例如银行等行业，主动规避异常低价可转债。整体上，组合权益类资产的配置聚焦高质量发展的产业方向，包括AI赋能的新科技周期、以手机为代表的消费电子需求复苏以及国产科技生态的建设。对于部分存在困境反转预期的行业，例如新能源、军工等，磨底的时间比我们预期的要更长，虽然组合通过可转债参与以上行业的配置，但对组合仍有一定的负贡献。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:41.511Z","mo":"全球经济景气的视角下，我国经济或将面临出口进一步放缓的潜在风险，结构上新兴市场国家正在成为出口的重要支撑力量，但在欧美增长相对乏力的背景下，叠加贸易摩擦以及供应链回流等因素，出口的压力或将上升。而在国内我们面对的是需求放缓、私营部门资产负债表收缩的局面，资本市场的表现也反映了中长期的谨慎预期，尤其体现在流动性不断收缩的风险中。展望看，我们认为货币与财政政策的积极作为以及产业政策的呵护是扭转市场预期的重要因素，从而促进经济增长回归正常化。在悲观预期的演绎下，当前权益资产的性价比提升，赔率也处于较高水平，新的产业周期机会或在兴起的进程中，传统行业周期的变迁也提供了价值挖掘的空间。近年来海内外权益市场的巨大反差，定价了过多中长期的悲观因素，也辩证地说明了问题的出处，我们保持风格，等待市场的变化。","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1149051","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4e17fea5b3eb0551aac","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000210014,"sao":"一季度股票市场先调整后反弹，走出典型的“V”型趋势，小盘成长风格在年初领跌，大盘价值风格自年初以来显著上涨。行业层面，一季度市场表现对增长预期的钝化，以及对稳定现金流的偏好，煤炭、银行、家电、通信以及石油石化行业上涨，医药生物、电子、环保以及国防军工等行业调整。一季度初外资大幅流出、地产数据下滑以及雪球风险担忧等因素共同导致市场调整，引发杠杆资金平仓，基金赎回进一步导致流动性负反馈成为市场的核心担忧项；春节后的市场表现普涨态势，积极因素加持、资金面宽松加速风险偏好修复，红利价值风格领涨；3月份两会预期催化，AI、算力以及人工智能接力成为市场主线，进而演化为题材轮动的“风火轮”行情。一季度可转债市场资产结构与股票市场行情错配的影响再现，过往两年高资本支出行业当前普遍面临产能过剩风险，导致盈利和估值双杀的压力，对应以上行业发行的可转债大多落入低价区间，波动大幅收窄；一季度利率整体下行，对可转债投资的挤出效应减弱，可转债整体平价跟随中小盘指数调整而波动，但红利价值风格大盘可转债持续上涨拉动指数行情，一季度中证转债指数整体仍小幅调整。一季度组合操作思路，在股票资产的选择上更关注估值因子的重要性，方向上仍侧重对科技制造行业景气度与国产科技生态的配置，考虑到经济周期的相对位置，组合增加了大盘价值类资产的权重，可转债资产延续配置中低价可转债的价格策略，在维持一定安全边际的前提下博弈中期收益的空间；结合收益率曲线的相对价值，纯债部分我们仍集中在中短久期上。一季度市场快速调整后快速修复，可转债跟随股票市场变动但弹性相对弱势，也导致可转债隐含波动率和正股波动率的差值显著扩大，资产之间的价值表现差距或蕴含着主动收敛的机会。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:41.509Z","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1074098","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4e17fea5b3eb0551aab","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000210014,"sao":"回顾2023年，A股市场波动较大、涨跌分化，全年维度看大多数宽基指数录得负收益，少数例如代表通信、计算机与电子行业大市值公司的科技龙头指数有正收益；行业层面，除受益人工智能浪潮上涨的TMT行业以外，石油石化、煤炭、家电等行业在2023年亦有上涨，在经济弱复苏、需求不及预期等因素影响下，美容护理、商贸零售、房地产及电力设备等行业表现不佳。复盘全年A股走势，在年初疫后复苏、需求恢复的预期下，市场强势上攻，创业板指领涨；农历春节后需求数据不佳，市场风格转向价值板块，在此期间，OpenAI新发布GPT-4在众多关键性能上有了显著提升，市场看到了人工智能商业化的前景，光模块、国产GPU、AI服务器等方向受益，估值大幅提升；至年中，在内外预期不断修正的变化中，AI板块短期见顶、价值回归，交易完中报预期后，市场进入科技主题轮动的行情，人形机器人、AI+、数字经济、汽车智能化、MR等主题行业持续轮动；进入四季度，内部宏观政策预期的修正、外部资金持续流出，政策提振市场信心的作用并不明显，市场整体进入下行通道，主题轮动行情也凸显乏力。2023年可转债指数表现相对抗跌，但内外因素的扰动下，可转债投资需要精准择时、波段交易并同时关注账户稳定性，做优收益的难度很大。节奏上，可转债在2023年初完美开局，春节后经济复苏验证偏弱，权益市场调整，短端利率下行，中证转债指数从2月到7月维持震荡格局；8月到10月北向资金主导下权益市场超预期下跌，短端利率上行带来赎回压力，共同作用下导致可转债平价与估值均难支撑，尤其以低价可转债的估值调整更为明显，临近年底资金面因素影响更大，可转债指数维持调整的趋势。利率债方面，随着年初由强预期转为弱现实的变化，市场表现为“股不强，债不弱”的状态，进入三季度虽然经济指标底部反弹疲弱，但政策的密集出台导致债市的止盈压力增强，至四季度后半段政策预期的利空阶段出清，大行存款利率下调以及降准降息预期升温，利率震荡下行。组合层面，年初我们延续股票相对均衡的配置风格，在人工智能等成长早期行业的布局相对较少，同时新能源行业仓位过重导致组合出现较大回撤，年内组合行业风格逐步向半导体设备、存储以及调整幅度较深的医药行业轮动切换，但股票对组合总体仍是负贡献；可转债延续配置中低价标的策略，行业的选择以交运、电力设备、汽零、医药和机械等方向为主，在维持一定安全边际的前提下博弈中期收益的可能性；债券方面，组合配置利率债久期偏短，对信用债的投资仍维持谨慎态度，债券资产对组合的贡献有限。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:41.506Z","mo":"在当前时点看，外部政治局势多变、内部政策预期迟迟难兑现、需求不足带动景气资产二阶导向下，股票市场的调整难以避免，但调整深度超过了我们的预期。展望2024年，我们有必要去思考以下问题，首先是估值因子的重要性，景气投资上行阶段的投资逻辑可以类比于拉长资产久期定价，短期估值往往被忽视，在当前明显缺乏景气上行动力的阶段，估值因子的重要性大幅提升，资产的低估值是我们选择的重要指标，对高估值资产保持高度的谨慎；其次，基于成长性定价的再思考，在缺乏成长性的阶段，PEG估值的机会不多，也难以形成市场合力，不确定性提升的预期下，市场对成长的确定性也存在怀疑，选择了虽低增长，但稳定现金流、高分红的方向；最后，在保守防御预期的同时，我们也要看到国内的宏观经济仍有不错的增长预期，中国制造业在全球仍有比较优势，国内庞大的市场有充分的需求升级空间，国产生态的突破与建设是不可逆的趋势。综合以上，我们认为市场的调整会带来诸多被错杀的机会，叠加低估值，意味着未来的某个时点我们将享受到估值修复、业绩增长促进提升的市值空间，当前位置对权益市场不必悲观，只要估值在相对低的位置。高股息、央国企等防御性板块的轮动是短期极致风格的选择，在悲观预期未修正的背景下有持续的动力，我们认为，仍有部分行业还在成长周期的初期，经历过行业被动出清的考验，龙头公司的优势会更为明确，估值在成长加速期仍有提升空间；AI赋能PC、手机以及制造业升级是重要的产业趋势之一，产业周期视角我们也能观察、寻找到边际改善的方向；产业升级的大趋势下，创新带来机遇值得重视；国产生态的建设在2024年有望加速；我们仍然密切跟踪产业变化，结合估值位置，选择配置的资产，同时关注市场预期，降低在市场过度一致、趋势生变、风险收益比下降领域的敞口。展望后续，我们认为随着对海外预期的稳定、国内经济增长担忧的缓解，当前极致的市场风格有望再趋于均衡，或能再找到形成合力的方向，股票、可转债等资产在当前或有“以时间换空间”的绝对收益机会。","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1056086","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4e17fea5b3eb0551aaa","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000210014,"sao":"三季度权益市场震荡下行。指数层面，科创50指数领跌，成长风格明显调整，价值板块跑出相对收益，代表大盘蓝筹的上证50指数取得正收益；行业层面，非银金融以及周期板块的煤炭、石油石化、钢铁等行业指数上涨，电力设备以及TMT板块的传媒、计算机、通信等行业在三季度显著调整。三季度初开始交易中报预期，在业绩和制裁预期的压力下AI板块调整，7月中下旬开始市场在“期待政策”与“政策不及预期”的逻辑变化中反复横跳，人民币汇率持续承压、外资加速流出，市场轮动加快、加速筑底；至8月底监管推出融资收紧、规范减持等政策组合拳，强政策支持给市场注入信心。产业趋势上，以存储为代表的半导体行业周期触底反弹趋势显著，某国产电子行业新产品的发布有望带动国产消费电子供应链的复苏，融资收紧政策也有望改善新能源行业格局加速恶化的预期。三季度中证转债指数录得负收益。节奏上，7月份在“活跃资本市场”政策预期的支持下，大金融有明显表现，大金融可转债作为中证指数的权重组成，带动可转债指数反弹，进入8月份，在国内经济数据走弱、复苏进度放缓等不利因素影响下，权益市场普遍调整，而自8月底开始利率端的上行对可转债市场系统估值水平形成考验。操作思路上，我们延续配置中低价可转债的价格策略，在维持一定安全边际的前提下博弈中期的收益空间。组合层面，三季度我们基本维持此前的配置思路，在可转债配置的选择上更侧重于基本面具有触底回升趋势的资产，在股票资产的选择上侧重对科技制造行业周期触底复苏与自主可控方向的配置。新能源行业的可转债相对正股更抗跌，也普遍处于低价区间，安全边际与预期赔率都较为可观；以半导体为代表的科技制造行业周期触底复苏逐步显现，典型如存储、数字SoC等都在复苏的趋势中；以半导体设备、信创等为代表自主可控方向也有明显进展，技术的持续突破为远期渗透率提升做好准备。 三季度权益市场震荡筑底，可转债市场承压，持续缩量的影响下投资者信心也受到压制，行情结构快速轮动。在宏观环境以及经济数据进一步好转的预期下，我们维持对市场底部反转的信心，同时基于市场的变化对投资框架不断地修正，争取为投资者带来更好地回报与投资体验。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:41.503Z","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=992105","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4e17fea5b3eb0551aa9","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000210014,"sao":"本组合上半年按照宏观“复苏”、中观“景气”的线索配置资产与行业。权益和转债层面，本组合依然聚焦在估值存在非线性扩张可能的行业，具体表现在供给存在明显变化的传统周期性行业，行业保持中高增速的景气行业，譬如航空、光伏、医药、半导体、汽车、信创等。宏观层面的“刹车”让复苏和景气遭遇到了阶段性的打击，尤其是一季度重点布局的光伏主材、辅材。而在汽车出海与智能化加速的背景下，前期重点布局的汽车零部件、汽车电子等领域有明显的超额收益。在半导体周期底部预期反复被推迟的情况下，组合在半导体各环节的布局波动性较大。对此，我们还需要保持足够的耐心。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:41.499Z","mo":"资本市场一定程度上低估了疫情三年留下的“疤痕效应”。经历了经济的二次探底后，政策正逐步变得积极，库存周期与价格周期的拐点虽迟终到。资本市场对于中长期的悲观因素过于集中地反映到了过去的几个月，我们认为会有一个回归正常化的过程。对此，我们深信不疑。接下来的一段时间，无论是经济发展还是资本市场，均是一个需要有所作为的关键阶段。从风险平价的角度，权益资产和大多数行业均处于高赔率的水位上，我们需要做的是耐心观察、谨慎研究，做好价值挖掘。同时，对传统行业的变迁、新兴产业的崛起保持高度关注，机会正在重新孕育。从半年的维度来看，债券市场在经历长时间的美好时光后，或将回归正常周期的需要。","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=961218","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4e17fea5b3eb0551aa8","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000210014,"sao":"一季度经历了一个强预期到弱现实的过程，反应到资产上是股不强、债不弱的局面，脱敏于国内经济的资产是主要超额收益的来源。一个有趣的现象是，总量数据总体较强，但微观主体信心不足。背后的原因我觉得值得市场警惕。相比去年年底对通胀的隐忧，当下我们更加担心局部的通缩—一方面是我们政策端的克制，另一方面是全球经济阶段性逆全球化的现实反映。组合层面，泛新能源行业带来了明显的负贡献，资产市场的表现明显比行业基本面变化剧烈得多。钟摆摆动的过程，我们并不期望在合理的中点位置就停下，但我们坚信钟摆有重新摆回中点的一天。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:41.494Z","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=886042","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4e17fea5b3eb0551aa7","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000210014,"sao":"2022年，权益市场震荡下行，全年主要宽基指数均录得负收益。从年初开始对核心成长板块景气度二阶导环比下行的悲观预期，在疫情形势趋于严峻的背景下被放大，四月底在政策与疫情防控趋势边际向好的预期下，市场在“低位”形成对成长板块方向的决断，强基本面支撑下的光伏、海外户储、汽车和零部件行业，以及对基本面形成环比改善趋势一致预期的风电、锂电池、光伏新技术等行业板块都在四月底开启修复反弹；行情进展至7月，兑现业绩能力预期弱的行业调整，进入9月，景气度见顶或边际向下预期的行业也开始调整，市场开始交易展望2023年景气度边际变化预期更为明显的方向，例如海外大储、复合集流体、钠离子电池等板块；进入四季度，风光储与新能源车调整，而基于多重利好预期下的底部行业如半导体、传媒、计算机等行业开启反弹。全年市场在3-4月、9-10月发生较大幅度的调整，也正是4月底与10月底的“决断”影响后市行情。操作方面，我们延续顺着盈利变化弹性的思路做行业选择，同时在仓位的配置上更趋于均衡，增加了对稳定、困境反转板块的配置，不足之处在于个别时间点上单一风格的仓位过重导致组合出现较大回撤，在消费等后疫情板块上的低配也让我们跑输相关指数。中证转债指数出现自2017年以来最大幅度的全年调整，但比多数宽基指数仍有相对收益，年初至8月中旬可转债市场呈现“V”形走势，四季度权益和债券市场的调整同时压缩可转债平价和估值。操作上，我们增加了平衡型转债的仓位，在可转债绝对价格快速回落的阶段用部分可转债代替股票资产，但仍不免在估值收缩过程中受到挤压。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:41.492Z","mo":"对于内需重于外需的判断在我们的四季度策略及展望中已有提及，对于金融环境的判断我们也认为超额流动性最宽松的时机已经过去，从钟摆的判断上对大盘价值更为有利，傲娇2年的成长赛道也或多或少地遇到了逻辑冲击。从四季度的表现来看，尽管市场在“翘首”政策转向的过程中经历了一波三折，但最终与我们的判断较为贴合。站在当前的时间点，在防疫、封控、地产供给侧改革等政策不确定性下降的背景下，市场的估值体系回归常态框架。宏观层面上，信贷数据二次探底确立，企业中长期贷款增速持续向上，部分行业加速去库存甚至步入补库存；微观层面上，压抑两年之久的个体户、小微企业主的设备采购有所恢复，直接反应消费场景放开的食饮、服装设备采购率先复苏，刚需购房群体开始陆续入场，诸此等等，均佐证居民、企业主的信心在修复，风险偏好在回暖。尽管过程和斜率暂时无法判断，但底部或是确立的，对于权益市场需要更乐观一些。市场总是先人一步。正如我们在去年四季度看到的，在明确的消费数据改善之前，白酒指数已经上涨20%，地产交房未显著变动之前，地产链已经领跑30%……不少行业已经迅速兑现了估值修复。这就对我们的投研给予了极大的考验。在资金领先的情景下，我们能否消化逐步抬升的估值，这些多存在于市场对复苏看法高度一致的板块，比如与场景密切相关的食品饮料、临床择期手术、旅游出行娱乐以及亟待回补的竣工装修等可选消费领域；当然，这其中，有些领域的成长期还没走完，而经历疫情的考验后，龙头公司的先发优势、技术/外延沉淀更为明确，估值仍有抬升空间，有希望走出独立的景气和阿尔法，需要区别看待。对于市场未形成高度一致的深度价值、周期、材料板块，pb充分反应了悲观预期，估值和筹码均十分有利于我们作为困境反转来布局。而我们依然坚信成长才是未来，在过去两年如火如荼的成长赛道，部分领域的产业趋势出现微妙变化甚至迭代，我们应密切跟踪产业变化，降低在市场过度一致、趋势生变、风险收益比下降的领域的敞口。对于海内外互联网巨头紧锣密鼓布局的AIGC产业链，假设在今明两年见到算法成本下降、性价比提升的临界点，应用场景和市场规模就会出现0-1和1-N的巨变，这对消沉已久的传媒互联网、电子半导体、通信计算机等板块带来反转甚至重生，对于这一类产业革命我们需积极把握，布局生命初期的黄金投资时光。","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=869178","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4e17fea5b3eb0551aa6","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000210014,"sao":"相较于二季度，我们组合的主要变化在于：进一步压缩了债券资产的久期，因为我们观察到信贷周期的拐点已经越来越近；权益方面，我们做了适度的均衡，除了二季度坚守的高景气资产外，我们增加了部分稳定类公司、困境反转类公司的配置。同时，在高景气行业中我们做了细分行业之间的替换。转债方面，随着平均绝对价格的快速回落，我们总体增加了平衡型转债的仓位，用部分转债去替代股票资产，试图去对抗市场的尾部风险。整个三季度，宏观变量的波动性依然很大，对我们组合的构建和再平衡带来了极大的困扰。如何在层出不穷的宏大叙事面前，搭建基金组合的“底座”显得格外的难。我们没能在本季度找到负相关性极强的资产去对抗波动，十分遗憾。好在市场筑底的条件已越来越充分，大家缺少的只是信心。我们依然相信周期、相信国家。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:41.489Z","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=809600","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4e17fea5b3eb0551aa5","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000210014,"sao":"从净值形态上看，我们多数产品在上半年走出“v”形形态。我们想借中报和大家陈述一下我们投资团队在过去半年的“所作所为”：在整个库存周期惯性往下，金融周期整体友好的大背景下，我们年初观察到地产信用难以避免地会出现阶段性坍缩，防风险会是今年货币政策最主要的目标；同时我们还判断到以泛新能源等为代表的主导产业的需求仍将持续向好。我们相信，真成长能穿越短周期的经济下行。因此，我们在权益资产上主要布局在电池、锂矿、汽车及零部件、军工等成长方向上，对于泛地产链条的行业和公司布局偏少。以半年维度看，很难定论这个策略的对错。真正的变化在4月份，随着疫情形势变得严峻，无论是企业还是投资者的底层认知（对经济、对世界格局、对意识潮流）受到了巨大的冲击，尤其是对主导产业季度级别的需求产生了巨大怀疑和动摇。因而在整个3、4月份，成长行业遭受了巨大的双杀，很显然，“杀死”景气的往往也是景气本身。随着上海解封，我们团队开始布局两个大的方向：疫情修复行业、成本下行与需求反弹共振的行业，我们重点筛选出汽车及零部件、风电、储能、光伏设备、航空、啤酒、旅游等重点行业。并针对不同产品进行了优化，针对同一行业下不同子行业进行了再平衡。幸运的是，到半年末修复了很大一部分净值亏损，少部分产品创出净值新高。我们透过后视镜，更加体会到浩瀚市场下普通人的渺小。登高自卑、行远自迩，唯有不断反思，不断学习，才不会被市场抛弃。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:41.486Z","mo":"站在当前时点，仍然有许多谜题悬而未决：全球衰退共振的时间会持续多久？俄乌冲突下的世界格局重塑后是什么样子？全国商品房销售面积将压缩到什么程度才算合意？部分地方上的财政是否存在明显压力？等等。今年是不同寻常的一年，国人遭受的磨难不尽相同，经历过上海疫情，我们最大的一个体会是，我们在诸多领域的适应能力、纠错能力实在是强。放眼世界格局，回顾大国崛起，真正起作用的是地理禀赋、民族气质，以及在二者基础上织罗出来的制度优势。我们有理由相信，经受种种苦难之后，大国崛起、民族复兴反而会更进一步。毕竟，过去一百年我们就是这么过来的。过去几年我们似乎总是多个领域被打压，反过来想是因为我们更加强大了，世界第一联合“队友”打压世界第二的戏码从来就没有间断过。从大国博弈的角度，我们可以对我们的民族气质、制度优势报以更多的信心，在经济层面的优势领域现在逐渐清晰，制造业大国变成制造业强国似乎已是必然选择。只要我们不犯错，犯错后及时纠错，我们有底气、有条件走向复兴。科技制造所涵盖的方向十分广泛，映射到资本市场的细分逐渐清晰，下半年、未来数年都将有明显的机会。在此基础上也将涌现各种各样的新兴消费，同样会孕育出投资机遇。力田不如逢年，善仕不如遇合。拥抱时代赋予的贝塔，往往会给我们投资人带来惊喜。","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=782815","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4e17fea5b3eb0551aa4","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000210014,"sao":"去年固收+、私募、量化等机构产品大幅扩容，机构行为的一致性使得市场对预期的反应不断提前。而今年一季度市场影响因素更为复杂，稳增长定调，但地产企业频频暴雷，疫情反复扰动等压力下，国内经济如何再现起色；海外进入加息周期已是板上钉钉，国内的政策工具箱还有多大空间；俄乌战局突发，全球通胀压力如何缓解，全球化何去何从。一系列问题交错，市场人心浮躁，是落袋为安还是扩大战果，以至于市场波动加大，甚至多个时间段出现股债同涨同跌的情况。回顾一季度国内市场表现，商品表现最优，利率次之，转债和股票取得负收益。 操作方面，组合一季度仍保留光伏、锂资源等高景气方向资产，适当降低部分成长板块的持仓，将仓位切向地产、航空等困境反转板块，及疫情中边际受益的医药，配置上更加均衡。 显然，从当前市场整体的估值水平来看，市场已经较为充分地反映了国内疫情、海外地缘事件等负面因素带来的盈利冲击。市场正在构造“U型底”的过程当中，只是这个过程相对比较磨人。从稳增长、防风险的角度，现阶段房地产成了难以回避的必答题，后续向好的政策刺激可能会陆续出台，直至经济下滑的预期被重新稳住。整个二季度可能是未来一到两年较为良好的布局阶段，同时4月份又是重要的观察窗口，主导产业的需求、传统行业的成本压力、龙头公司的一季报情况，皆是重点观察的方向。就风险而言，在外需面临下滑，国内疫情扰动的背景下，要关注出口链条的宏微观压力。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:41.483Z","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=728168","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4e17fea5b3eb0551aa3","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000210014,"sao":"2021年，权益市场整体向好，行业轮动加速，围绕盈利弹性，自上而下和自下而上的打法在不同阶段可以锁定正收益。春节前市场延续了去年的拥抱核心资产，节后市场在海外利率上行的压力下全面回调，低估值、周期涨价板块取得相对收益，随着大宗商品价格管控压力加大，新能源为首的成长板块迅速崛起，行情进展至8-9月，市场重新交易能耗双控下的大宗商品价格上涨，而限产蔓延导致周期行情戛然而止，资金转向景气反转的汽车零部件、消费，以及故事加持的元宇宙等板块。全年市场回调幅度较大的两个时间点在3月和9月，也是行业风格切换的关键时点，从中可以看出资金在各板块间快速切换的暗潮涌动。操作方面，我们基本顺着市场盈利弹性的思路，不足之处在个别时间点上仓位过重，导致调整节奏滞后于判断，组合出现较大回撤，但基本控制在组合预期的范围内，全年权益贡献收益好于目标。债券方面，国内充足流动性的呵护带来全年利率中枢阶梯式下行，期间市场短暂交易过海外市场货币政策转向、国内地方债放量、全球通胀等，但从中长期的维度来看，这些变量对利率的向上压力都被宽松的货币政策、实体经济投融资下行抵减，结构性资产荒下全年利率小牛市行情。可转债指数全年表现亮眼，尽管市场反复争议高溢价风险，但在固收+大行其道，优质资产供给不足的背景下，可转债成为增厚组合收益的主力，高溢价存在的合理性也就得到了解释，尤其是在权益结构性行情、中小盘强势、主流不强赎的阶段。操作上，我们适当放宽对绝对价格和相对溢价的容忍度，以转债卡位权益，全年取得正向回报。通过以转债和权益做收益增强的策略，组合提前实现预期收益，信用债配置压力减轻，我们把重心还是放在排雷上，全年持仓无一违约。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:41.480Z","mo":"展望2022年，海外大环境错综复杂，本是海外货币政策转向的大年，却因资源国地缘对决加剧通胀压力，导致在稳物价和保就业间的博弈情绪放大了全球资产的波动，面对供给驱动的通胀环境，需要谨慎中期外需崩塌的风险。与海外市场的风起雨涌相比，国内稳增长政策方向确定性较强，不足在宏观至微观主体的推进速度和幅度仍存在不确定性。板块方面，均衡配置更符合今年行情，筹码结构、估值风险、困境反转是选股关注的重点。利率方面，在资产荒的环境中，配置盘仍对稳市场起到重要作用，在宽信用未完全疏通前，扰动主要来自通胀风险。转债方面，压力主要来自高估值溢价和潜在赎回，全年操作难度增加，但市场充分调整后，还是可以利用转债“进可攻、退可守”的特性捡到便宜货，保持谨慎而不悲观。","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=711501","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4e17fea5b3eb0551aa2","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000210014,"sao":"我们在半年报中提及，下半年会切分更多的关注点往组合管理的风险控制方向。三季度组合重点布局周期和新能源板块，前半段市场如我们预期演绎，尤其是周期板块在供给约束下一路高歌，能耗双控、能源紧缺将行情推升到极致，涨价周期品不断上调盈利预期，乐观情绪下”便宜货“随处可见，并将行情扩散到绿电板块，其他板块则相对黯淡，教育、互联网行业的强监管政策落地，医药行业集采常态化、大消费难言起色，芯片短缺问题悬而未决。临近季末，上涨行情被上市公司陆续发布的停电限产信息中断，市场发现缺失量的涨价并不能转化为利润，并把更多注意力转向经济数据走弱，对滞胀的担忧愈演愈烈，叠加节前的避险情绪，监管对基金风格漂移的关注，量化投资的追涨杀跌等，行情急转弯，前期高涨幅的品种抛压较大。节前我们关注到部分行业已经存在交易过度拥挤的风险，主动对组合仓位进行调整，但切换的节奏和幅度未尽如人意，在季度末组合仍承受了不小的回撤，后期风险控制依然是组合管理的重点。债牛在三季度延续，在平稳流动性的呵护下，本轮行情始终伴随着欠配的呼声，7月初的降准在债市投资者的解读中突出了对下半年经济的担忧，更是坚定了市场更加倾向于做多的信念，十年期国债顺势下到2.8%，之后进入窄幅震荡。但在我们看来，在价格周期没有明显钝化之前，债券市场很难有典型性的牛市行情，因而，整个三季度我们的久期相对中性保守，很多机会也是浅尝辄止。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:41.478Z","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=652057","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4e17fea5b3eb0551aa1","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000210014,"sao":"我们在去年年报中提到，“2021仍是冒险者的乐园”，这个论断正在疯狂上演。我们不妨看一个局部统计，截止7月27日，偏股型基金今年以来收益率的均值在4.7%左右，但峰度0.9和偏度4.2几乎是历年之最。只有少部分基金获得了极高的收益，多数基金的投资收益并不理想。映射到基金投资者层面，这个问题同样现实。去年我们还探讨过“买基”正确姿势，随着理财净值化和权益市场的持续高光，投资者在2019、2020年获得了不菲的投资回报，良好的理财习惯是好的，追求高收益率的惯性是不好的。我们在每一笔投资之前，我们都不妨试着去问几个问题：我们买基金的核心理由是什么？我们是否已充分了解这只基金的风格？是否读过这只基金的产品契约？我们追求的目标收益是多少，能承受的最大亏损是多少？同样地，所谓“固收+”市场也正在接受资本市场和基金投资者的检验。这几年“固收+”市场高速发展，以前少有人问津的二级债基、偏债混合重新进入大众的视野。这既得益于信用债市场快速分层后风险偏好的收缩，也得益于权益市场持续性的火热。很多基金“改头换面”，摇身一变，祭出“固收+”的招牌，我们需要高度注意的是，“固收+”投资真正的考验才刚刚开始，投资者同样需要去伪存真，科学地理解、识别、挑选、配置“固收+”基金。在我们看来，可转债基金、二级债基、偏债混合基金只是单纯的产品类型，是实现“固收+”的载体之一。换句话说，其他类型甚至偏股型基金都可以成为实现绝对收益、实现“固收+”的载体。“固收+”应该是从产品设计、资产负债管理、投资策略设计、风险控制等环节构成的综合体，缺一不可。单就策略而言，也不仅仅局限于股债分仓，还涉及组合管理的方方面面。从对“固收+”产品的产品评价而言，需要摈弃掉收益、回撤、排名等单一评价指标。而是要纳入更多的指标形成多维立体的评价体系。年化收益、年化波动、calmar值、创新高次数、不同持有期获取收益的概率分布等等，都是评价基金产品不错的指标。创新高次数在我们看来，波动（回撤）不可怕，盈亏同源，我们需要去判断，预期波动是否与实际收益相匹配，是否与投资者的风险偏好吻合。简而言之，合理、科学地评价“固收+”基金，适合自己的才是最好的。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:41.475Z","mo":"总体而言，我们旗下的产品风格、定位都十分鲜明。随着我们团队的不断扩大，能力圈已得到快速地丰富。我们奉行的是基金经理研究负责制，对每一类策略、每一类资产都尽可能沉下去，不断反思、不断进步。可以说，我们每一只产品都凝聚着每一位团队成员的研究成果。失败时，多反思，成功时，多总结。尽可能让研究方法、投资策略变得可以复制。展望下半年，我们的组合管理会偏重风险控制一些。宏观层面的滞胀风险、债券层面的信用风险、权益层面的风格再平衡、转债层面的估值收敛风险，都是我们关注的方向。","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=630939","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4e17fea5b3eb0551aa0","stockId":3000000210014,"sao":"过去的一个季度，是股债“再平衡”的一个季度。从资产的表现来看，似乎都指向2021Q1是这一轮经济的高点。实际上，这是最需要验证的一点——虽然很困难。不可否认的是，我们的政策取向已经发生了明显的变化，对输入性通胀的担忧，对信用过快扩张的调节，以及对宏观总体杠杆的态度都和2020有了很大变化，反映到风险资产上，就是对风险偏好的快速抑制。因而，我们看到债券市场在一季度表现出“该跌不跌”，股票市场“大幅下跌”。这个再平衡的过程是剧烈的。我们的组合在一季度没有发生重大的调整，权益层面，我们有明显的（估值）高低切换，主要切向大周期领域。债券层面，我们仍是维持短久期策略，同时严控信用风险。这种股债的配置让我们在一季度经受了很大的回撤，即便是顺周期和后周期领域的配置也未能幸免，这是需要我们深度反思的。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:41.472Z","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=569094","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4e17fea5b3eb0551a9f","stockId":3000000210014,"sao":"2020年于投资而言，是史诗级的一年。疫情发生之后，全世界对于疫情的演变众说纷纭，对于经济和金融的影响也莫衷一是。对自上而下的投资最难之处在于对经济周期位置的刻画，以及对应的政策牌面的估计和应对。彼时，我们大致判断全球范围的疫情会造成阶段性的衰退，但不至于进入长时间的萧条。有了这个判断，我们在二季度大幅布局两类资产，一类是长“久期”的科技股（新能源、电子等），另一类是估值极低，盈利较稳定，具备政策调节属性的地产股。等到三季度，国内经济逐步得到确认后，我们开始布局周期和金融类权益资产，进入四季度，我们看到了电动车行业的基本面、政策面的拐点，进一步加码电动车相关股票。正是因为对经济周期的认识，我们全年对债券持谨慎态度，将组合久期压缩在很低的位置。在信用风险的防控上也十分重视，因而在几次信用事件的冲击下，我们纯债部分的资产受影响是很小的。需要反思的是，转债资产的运用是不太成功的。其实际收益率并没有与其波动特征很好的匹配。估值因子在去年并没有十分奏效，一味追求性价比，在核心资产大牛市的行情下，有点舍本逐波，好在最终的收益结果过得去，让投资者有惊无险。追求与波动相匹配的预期收益，是我们一直努力想做到的事。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:41.470Z","mo":"展望2021年，投资会变得困难，战略上降低收益预期是头等大事。同时，我们又不必过于悲观，部分资产仍然具备一定赔率，投资者需要做的是认清自身风险偏好。对于高风险投资者，2021仍是冒险者的乐园。经历两年的权益牛市，投资者的理财习惯发生了重大变化，基金理财和固收+理财逐渐得到大众的认可。需要注意的是，理财习惯是好的，收益预期的惯性是不好的。基金并非稳赚不赔，“核心资产”并非持续上涨，基金理财并非懒人理财，事前做足功课，事后拉长投资期限，有助于在大波动的市场中减少焦虑。2021年最大的挑战在于全球范围内利率的上行，幅度和速度都影响着风险资产，波动几乎难以避免，而且今年的波动未必能换回与之匹配的实际收益。我们有个不成熟的判断，这一轮通胀可能会超出预期，经济复苏的动能也会超出预期，而利率的高点也去到一个很不舒适的位置。这势必会伤害到很大一部分风险资产。当然，对于乐观者而言，商品、周期和金融类股票、贵金属今年仍然有不小的机会。心有猛虎，细嗅蔷薇。2021需要减少出手次数，敢于获利了结。而在风险阶段性的大幅释放后，也要敢于出手。当然，还是那句话，所有投资者都需要降低2021年的收益预期。","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=554597","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4e17fea5b3eb0551a9e","stockId":3000000210014,"sao":"整个三季度股强于债。由于局部游戏规则的变化和阶段性供需错位，权益市场呈现出巨大的波动特征，走出先扬后抑的季度行情。对于货币政策预期的变化、以及经济复苏的进程出现不同程度的预期摇摆，从分母、分子两个维度影响着市场对贝塔和阿尔法的判断。债券市场如我们前期所预计的，走出了较为典型的熊市特征，收益率曲线整体性上移，背后既反映出货币政策的实质性变化，也体现出债券投资者对经济阶段性强势的回应。整个运作期内，我们的组合高度重视权益贝塔的回归，因而超配顺周期股票、高景气度股票，如光伏、电动车、券商、化工、机械等。当然，也让组合承受了与之匹配的波动。债券方面，我们相应的超配顺周期和高景气度转债，极力缩短债券的久期去应对熊市挑战。三季度，我们的组合总体获取了不错的相对回报和绝对回报。需要改进的是，对于转债对组合风险收益比的改进，我们仍需要持续去优化。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:41.467Z","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=487861","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4e17fea5b3eb0551a9d","stockId":3000000210014,"sao":"疫情的爆发，让上半年资本市场的波动巨大，投资的难度在于两个方面，一是疫情的持续时间，如何影响短期和中期的经济周期的位置；二是宏观和中观数据在同比上可比性在变差，对于未来的预判上能见度降低，这两个因素对自上而下的投资带来很大的挑战。但从结果上，股票整体好于债券，全球性的货币宽松还是迫使资本承担风险，追求更高的回报。对于能一定程度穿越周期的资产受到普遍的追捧，如贵金属、成长股、消费股等。本运作期内，我们延续了去年年底的判断，缩短债券资产的久期和杠杆，增配了绝对收益特性比较明显的股票和转债。尽管在疫情爆发的过程中没能幸免其间的回撤，总体而言也匹配了我们所收获的回报。让我们的收益去匹配我们的波动，这是我们组合一直在坚持的事。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:41.463Z","mo":"展望未来，我们仍倾向于围绕一个季度的时间维度去做策略选择。我们不妨将时针拨回到今年年初的状态，价格往上、利润改善的复苏格局。与年初不同的是，全球货币的累计投放已覆水难收，货币加量减价，即便重新收紧也是来日方长。EPS支撑，PE估值被动抬升，全球股市相对洼地可能会让三季度的A股成为全球资本市场最亮的星。投资者要敢于用正确姿势去拥抱这种波动，享受A股久违的红利。当然，我们也需要足够清醒，涨得越好的股票越需要未来的业绩来兑现。我们的组合仍然会将风险收益比放在第一位，追求与我们产品波动相匹配的收益目标。对于债券市场而言，我们应尽快从过去两年的牛市思维中走出来，降低收益预期追求合适的收益目标，不轻言牛市，也不轻言熊市。随着美国大选的临近，地缘政治风险，中美对抗都需要我们高度关注，不能定价的风险往往才是真正的风险。","fund":{"_id":3000000210014,"__csrcFundId":2097,"stockCode":"210014","shortName":"金鹰元丰债券(210014)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":210014,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:03:36.519Z","status":"normal","inceptionDate":"2013-01-29T16:00:00.000Z","name":"金鹰元丰债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":32,"fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰元丰债券","pinyin":"jyyfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801598503","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121210181100,"name":"林龙军"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰元丰债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=463338","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}