window.pageData = {"stock":{"_id":3000000014294,"stockCode":"014294","shortName":"南方北交所精选两年定开混合发起","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14294,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","name":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050020000,"followedNum":4,"masterFundShortName":"南方北交所精选两年定开混合发起","setUpDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":494800069.26,"setUpShares":494800069.26,"pinyin":"nfbjsjxlndqkfhhxfqszqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50020000","tickerId":50020000,"name":"南方基金管理股份有限公司"},"managers":[{"name":"雷嘉源","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20763839","exchange":"fm","tickerId":121025206810}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000014294,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.0319,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.0004000000000000045,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.0005000000000000074,"f_ind_h_s_r":0.9681000000000001,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.00040000000000006697,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.000500000000000056,"f_h_a":28785,"f_h_s_a":11048,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000014294,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":8993,"f_p_r_fys_ssrp":0.8954626334519573,"f_p_r_m1_ssc":9217,"f_p_r_m1_ssrp":0.4178602430555556,"f_p_r_m3_ssc":9089,"f_p_r_m3_ssrp":0.9357394366197183,"f_p_r_m6_ssc":8808,"f_p_r_m6_ssrp":0.9457249914840468,"f_p_r_y1_ssc":8330,"f_p_r_y1_ssrp":0.9061111778124625,"f_p_r_y2_ssc":7721,"f_p_r_y2_ssrp":0.1455958549222798,"f_p_r_y3_ssc":6925,"f_p_r_y3_ssrp":0.07380127094165223,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9135,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.25366761550251804},"fp":{"stockId":3000000014294,"type":"fp","f_p_r_fys":-0.010256410256410664,"f_p_r_m1":0.0670456315215695,"f_p_r_m3":-0.06432229429839564,"f_p_r_m6":-0.06297866520787787,"f_p_r_y1":0.029047874553090658,"f_cagr_p_r_fs":0.11942289617294621,"f_p_r_d1":0.012177853299348396,"f_p_r_y2":0.9388057366087041,"f_p_r_y3":0.9096979013206645,"last_data_date":"2026-05-07T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000014294,"type":"ff","f_m_f":1640387,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":273397,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":1913784,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2024-11-19T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-10-29T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000014294,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-07T16:00:00.000Z","f_nv":1.3703,"f_nv_cr":0.008463350014718651},"f_as":{"stockId":3000000014294,"type":"f_as","f_tas":194899226.1834,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000014294,"stockId":920185,"holdings":617002,"marketCap":17936248,"netValueRatio":0.092,"quarterlyChange":-0.1016687268232388,"stock":{"name":"贝特瑞","exchange":"bj","stockType":"company","stockCode":"920185","tickerId":920185}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000014294,"stockId":920037,"holdings":170156,"marketCap":12213797,"netValueRatio":0.0627,"quarterlyChange":-0.1454761904761911,"stock":{"name":"广信科技","exchange":"bj","stockType":"company","stockCode":"920037","tickerId":920037}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000014294,"stockId":920599,"holdings":659714,"marketCap":11874852,"netValueRatio":0.0609,"quarterlyChange":-0.13169319826338666,"stock":{"name":"同力股份","exchange":"bj","stockType":"company","stockCode":"920599","tickerId":920599}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000014294,"stockId":920522,"holdings":161796,"marketCap":7667512,"netValueRatio":0.0393,"quarterlyChange":-0.22425928957276176,"stock":{"name":"纳科诺尔","exchange":"bj","stockType":"company","stockCode":"920522","tickerId":920522}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000014294,"stockId":920914,"holdings":319892,"marketCap":7197570,"netValueRatio":0.0369,"quarterlyChange":-0.14772727272727282,"stock":{"name":"远航精密","exchange":"bj","stockType":"company","stockCode":"920914","tickerId":920914}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000014294,"stockId":920015,"holdings":158751,"marketCap":5799174,"netValueRatio":0.0298,"quarterlyChange":-0.23417190775681374,"stock":{"name":"锦华新材","exchange":"bj","stockType":"company","stockCode":"920015","tickerId":920015}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000014294,"stockId":920735,"holdings":183342,"marketCap":5637766,"netValueRatio":0.0289,"quarterlyChange":-0.09532215357458051,"stock":{"name":"德源药业","exchange":"bj","stockType":"company","stockCode":"920735","tickerId":920735}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000014294,"stockId":920418,"holdings":22060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-14.69%、-6.72%。行业层面，材料、能源、金融涨幅居前，分别上涨12.84%、10.91%、7.81%。另一方面，医疗保健、信息技术和可选消费表现欠佳，分别录得-15.85%、-12.84%、-10.79%。资金方面，四季度港股日均成交约2298亿港元，环比回落。南向资金净买入约2373亿元，环比大幅回落。本基金作为北交所主题基金，以投资北交所上市公司为主要权益类资产配置方向，结合北交所上市公司行业结构特点和基金经理个人历史投资研究范围，投资行业上更偏向电力设备及新能源为代表的成长性板块。在北交所上市公司以外，产品也投资于香港交易所和沪深交易所上市公司。为更好地反映本基金的投资策略，产品在2024年四季度进行了业绩比较基准的变更，将业绩基准中占比65%的中国战略新兴产业综合指数收益率更改为北证50成份指数收益率。2025年四季度产品权益比例继续有小幅提升。在目前环境下，管理人还是坚持个股价值挖掘，从行业格局、估值水平、现金流水平入手做好现有持仓结构的调整，力求为持有人带来更稳定的业绩贡献。2025年四季度产品净值下行4.7%左右，小幅跑输产品业绩基准约0.3个百分点。2025年四季度中国经济延续“稳中有进、提质增效”的核心特征，同时叠加国内外经济周期分化的复杂环境，呈现“内需温和修复、外需边际改善、结构优化深化”的运行态势。高技术制造业景气度持续向好，新质生产力对增长的支撑作用进一步凸显；外部环境方面，全球经济分化显著，美国陷入“类滞胀”格局，而美联储年内第三次降息释放宽松信号，中美经贸摩擦边际缓和，为国内经济恢复创造了相对有利的外部条件。在此背景下，政策层面更强调存量与增量政策协同发力，中央经济工作会议明确“稳中求进、提质增效”总基调，推动经济高质量发展的措施持续落地。四季度政策重心从“存量优化”转向“效能提升”，央行在四季度例会中明确“继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度”，一方面强化政策利率引导，保持流动性充裕，推动社会综合融资成本维持低位；另一方面更注重政策协同，加强与财政政策配合，通过结构性工具精准支持科技创新、中小微企业和扩大内需等重点领域，扎实推进金融“五篇大文章”。同时，政策发力更强调精准性与长效性，例如通过消费贷款贴息、以旧换新资金前置等措施托底消费，借助政策性金融工具撬动基建领域投融资需求，11月政策性银行信贷投放节奏加快，有效强化了基建领域资金保障。房地产政策延续“分类施策、精准滴灌”思路，在前期分区域松绑限购基础上，重点推进不动产信托财产登记试点扩容（南京、苏州新增试点，北京试点延期），支持优质房企拓展多元化融资渠道，同时加大保障房建设与存量房盘活力度，缓解行业流动性压力，但市场整体仍处于“止跌回稳”的调整进程中。资本市场呈现“结构分化、信心修复”的特征。静态市盈率中位数口径来看，沪深300、创业板、科创板和北证A股在四季度末相比前一季度波动分别为-1.9%、-10%、-1.7%和-9.7%，市场整体在震荡中逐步消化估值，其中高技术制造业相关板块表现亮眼，反映出市场对新质生产力赛道的认可。资金面方面，美联储降息带动美元指数走弱，同时中国央行推出股票回购增持再贷款等工具，探索常态化制度安排维护市场稳定。当前十年期国债收益率在1.8-1.9%区间窄幅震荡，市场对政策效能提升的预期逐步升温，但短期仍受内外需修复节奏、政策落地力度等因素影响。从资产配置逻辑来看，全球经济周期分化背景下，中国经济“高增长、低通胀”的复苏特征凸显，为权益资产提供了结构性机会。其中，以新质生产力为代表的高技术制造业、具备深厚护城河的行业龙头，以及受益于外需改善的出口出海链条，投资价值值得挖掘；另一方面，A股部分制造业企业仍面临产能利用率压力，后续需关注各行业“反内卷”措施落地效果及政策对内需的拉动作用。长期来看，随着政策协同发力效应逐步显现，实体经济融资需求持续恢复，经济内生增长动力不断增强，权益市场长期向好的基础逐步巩固。本产品属于2年封闭期产品，在2025年末产品进入新的开放期后再次封闭。结合产品收益水平，累计分红比例和市场估值位置，产品仓位保持相对中性水平。站在当前时点，我们会结合市场表现灵活调整权益仓位比例，同时结合研究结果积极进行现有持仓的调整。我们对北交所上市公司未来表现继续充满信心，虽然市场短期波动幅度较大，但是权重个股和未来上市的新股仍具有较高的研究和投资价值。当前北交所新股上市速度保持平稳，未来新上市公司质地或将迎来显著改善，我们也将更多关注其中的投资机会，进一步均衡产品持仓配置。","lastUpdated":"2026-03-09T13:52:32.576Z","fund":{"_id":3000000014294,"__csrcFundId":10415,"stockCode":"014294","shortName":"南方北交所精选两年定开混合发起(014294)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14294,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:08:53.807Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","name":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050020000,"followedNum":4,"masterFundShortName":"南方北交所精选两年定开混合发起","setUpDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":494800069.26,"setUpShares":494800069.26,"pinyin":"nfbjsjxlndqkfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1462000","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0a07fea5b3eb0510296","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000014294,"sao":"三季度市场大幅上涨。具体来看，沪深300上涨 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19.17%，创业板指上涨50.4%。风格方面，成长强于价值，小盘跑赢大盘，动量好于反转。行业层面，多数行业上涨，但涨幅分化明显，通信、电子、电力设备涨幅居前，均上涨超40%；银行、交运、石油石化等行业相对跑输，分别下跌10.19%、上涨0.61%、上涨1.76%。情绪方面，三季度全A日均成交2.1万亿，季度环比上行，投资者风险偏好和市场情绪明显提振。两融方面，两融余额约2.4万亿，较上季度末上行，融资买入占比明显提升。2025年三季度中国经济延续“增速温和放缓、结构逐步优化”的特征。根据中国银行研究院预测，三季度GDP增速约为4.8%（全年预期5%左右），较二季度同比增速（5.2%）有所回落，但消费对增长的贡献度进一步巩固，同时政策应对更为主动，例如中央综合整治“内卷式竞争”、加大民生领域财政投入，推动经济从投资驱动向消费与科技双轮驱动转型等措施陆续展开。三季度政策重心从“增量刺激”转向“存量优化”，央行强调“落实落细适度宽松货币政策”，通过结构性工具支持科技创新、小微企业和绿色转型，并协同财政政策（如消费贷款贴息、育儿补贴）稳定内需。房地产政策以“分区域松绑限购”和“城市更新”为核心，北上深等城市差异化调整限购，推动存量房盘活与保障房建设，缓解行业库存压力。资本市场表现活跃。静态市盈率中位数口径来看，沪深300、创业板、科创板和北证A股在三季度末相比前一季度波动分别为8%、12%、30%和-13%，伴随经济体的逐步修复和政策层面的陆续落地，后续市场表现值得期待。政策预期发生较大变化的环境下，短期市场波动趋势较难把握，板块走势更多受到资金偏好、政策预期影响。目前十年期国债收益率有所企稳，长期权益资产方向更多需要观察后续政策落地力度和节奏的影响。然而综合考虑以往政策的有序性，经济内生性的惯性依然值得重视，因此以“新质生产力”为代表的较少资本消耗，更良好内生现金流制造能力的上市公司投资价值依然值得挖掘；另一方面过往一段时间A股制造业企业产能利用率整体有一定压力，需要等待政策引导下各行业“反内卷”措施的陆续实施。本基金作为北交所主题基金，以投资北交所上市公司为主要权益类资产配置方向，结合北交所上市公司行业结构特点和基金经理个人历史投资研究范围，投资行业上更偏向电力设备及新能源为代表的成长性板块。在北交所上市公司以外，产品也投资于香港交易所和沪深交易所上市公司。为更好的反映本基金的投资策略产品在2024年四季度进行了业绩比较基准的变更，将业绩基准中占比65%的中国战略新兴产业综合指数收益率更改为北证50成份指数收益率。2025年三季度产品权益比例有小幅提升以更好跟踪业绩基准表现。在目前环境下，管理人还是坚持个股价值挖掘，从行业格局、估值水平、现金流水平入手做好现有持仓结构的调整，力求为持有人带来更稳定的业绩贡献。2025年三季度产品净值上升5.3%左右，小幅跑赢产品业绩基准。本产品属于2年封闭期产品，在2025年末产品即将进入新的开放期。由于产品已经获得一定收益且仓位保持低位，产品在季末继续实施分红操作以提升资金的利用效率。站在当前板块估值超过创业板和科创板的时点，我们会结合市场表现灵活调整权益仓位比例，同时结合研究结果积极进行现有持仓的调整。我们对北交所上市公司未来表现继续充满信心，虽然市场短期波动幅度较大，但是权重个股和未来上市的新股仍具有较高的研究和投资价值。当前北交所新股上市速度保持平稳，未来新上市公司质地或将迎来显著改善，我们也将更多关注其中的投资机会，进一步均衡产品持仓配置。短期市场或延续震荡格局，中期对股市保持战略性乐观。市场情绪处于偏高位置，市场点位整体处于短期高位、波动明显放大。估值来看当前沪深300股权风险溢价率水平处于2022年以来的高位，放在长周期中则属于合理水平。投资者风险偏好改善是本轮中国资产重估的核心驱动力，美国预防性降息的开启可能提升美国“软着陆”的概率，中长期维度来看，坚定看好后市行情。","lastUpdated":"2026-03-09T13:52:32.573Z","fund":{"_id":3000000014294,"__csrcFundId":10415,"stockCode":"014294","shortName":"南方北交所精选两年定开混合发起(014294)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14294,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:08:53.807Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","name":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050020000,"followedNum":4,"masterFundShortName":"南方北交所精选两年定开混合发起","setUpDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":494800069.26,"setUpShares":494800069.26,"pinyin":"nfbjsjxlndqkfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1382006","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0a07fea5b3eb0510295","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014294,"sao":"2025年上半年，中国经济呈现“企稳向好但内生动力仍有待提升”的复杂特征，宏观数据与微观体感仍存分化。上半年GDP名义增速有望回升，而实际GDP增速更高，消费对经济增长的贡献率提升至一半以上，拉动GDP增长超过3个百分点，主要得益于“以旧换新”等政策刺激下家电、新能源汽车等品类销售快速增长。投资方面，尽管基建投资和高端制造业等细分领域投资增速表现亮眼，但前五月房地产开发投资同比下降超过10个百分点，拖累整体固定资产投资增速放缓。另一方面，进出口受全球需求收缩影响，货物出口同比下降，外需贡献显著减弱。价格层面，CPI核心项虽稳健但整体涨幅受限，PPI同比降幅在设备更新政策支持下保持小幅收缩态势，工业供需有所企稳但企业盈利仍受“内卷化”竞争压制。债券市场在货币政策宽松预期下维持低利率环境，6月制造业PMI连续两个月回升至49.7%，接近扩张区间，显示政策托底效应逐步显现。权益市场结构性机会突出，静态市盈率中位数口径来看，沪深300、创业板和科创板在上半年末相比2024年底分别波动-2.8%，16.5%和18.9%左右，北证A股估值中位数大幅上升75.4%，与2024年同期变动趋势相比，估值变化差异尤为突出。总体而言，2025年上半年中国经济韧性主要依赖政策驱动，内生增长动能仍需强化。随着专项债加速发行、消费补贴加码及产业升级推进，下半年有望保持5%左右的增速，但需警惕全球贸易摩擦、地产风险等挑战。本基金作为北交所主题基金，方向上以投资北交所上市公司为重点方向，结合上市公司行业结构特点和基金经理个人历史投资研究能力圈范围，投资行业上更偏向新能源为代表的成长性板块。在北交所上市公司以外，产品也投资于沪深交易所和香港交易所上市公司。基金成立以来，以新能源为代表的成长板块出现了较为明显的回调，而北交所整体市场由于权重个股的行业属性导致整体市值收缩较为明显；而另一方面，由于缺少市场关注度较高的高分红个股标的，整体市场估值受到冲击相对较大。上半年来看，北交所市场个股表现分化较为明显，对管理人的主动管理能力提出了更高的要求；在日常投资研究中，我们加大了对公司基本面的深度研究和动态跟踪，同时提升了个股分红回报角度对决策判断的影响权重。未来我们将继续秉承个股深度研究的思路，通过发掘估值偏低且具备一定分红回报能力的优质个股，进一步分散持仓、为产品业绩提升不断寻找突破点。由于产品属于2年封闭期产品，在25年末产品即将进入新的开放期。由于产品已经获得一定收益且仓位有所降低，产品在半年末继续实施分红操作以提升资金的利用效率。站在当前反超创业板和科创板估值的时点，我们会结合市场表现灵活调整权益仓位比例，同时结合研究结果积极进行现有持仓的调整。我们对北交所上市公司未来表现继续充满信心，虽然市场短期波动幅度较大，但是权重个股仍具有较高的研究和投资价值，我们也将更多关注其中的投资机会，进一步均衡产品持仓配置。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:52:32.571Z","mo":"2025年上半年房地产投资呈现两位数下滑态势，但是房屋施工面积、新开工面积以及商品房销售指标同比降幅均呈现收窄态势。展望下半年，尽管高库存压力仍将制约行业复苏，但随着\"三大工程\"等稳楼市政策持续发力，房地产开发投资增速有望逐步趋稳，对经济增长的拖累效应或将减弱。当前经济转型面临的结构性矛盾依然突出：一方面，以新能源、数字经济为代表的新兴产业虽保持两位数增长，但占GDP比重仍不足20%，难以完全对冲传统动能放缓带来的增速缺口；另一方面，消费复苏面临\"收入-财富\"双约束——城镇居民人均可支配收入增速连续四个季度低于GDP增速，同时全国百城住宅价格指数较2021年峰值累计下跌较大，财富效应减弱导致边际消费倾向持续低位徘徊。历史经验显示（如美国2008年金融危机案例），当房价调整幅度超过20%时，对中等收入群体净资产的侵蚀效应可能高达40%以上，这种心理冲击的修复通常需要3-5年周期。外部环境方面，在美国大选年政治周期影响下，1-6月我国对美出口同比波动加剧，但凭借全产业链优势，上半年出口市场份额仍维持在较高水平。随着RCEP深化实施和新兴市场开拓，出口韧性有望持续显现，预计全年净出口对经济增长的贡献度将保持在0.5-1个百分点。通过长期对上市公司的跟踪调研发现，以人工智能、半导体、新能源新材料为代表的高端制造业在持续积累增长势能，虽然短期受到供给侧的各种问题影响，依然体现出很强的发展韧性。增长总是受到人才、设备、资金等多方面因素影响增速无法保持理想状态，而且供给问题也导致盈利预期波动较大；风险的控制与暴露容易表现出正反馈的加速过程，但同时预期差的存在也蕴含着投资机会。回到股票投资层面，由于外部面临较高的国际资金成本，国内期待利率的进一步下行，但短期总量空间相对有限，因此我们对股票投资仍将保持较强的估值约束条件，同时在供给结构及趋势，产业景气阶段等多维度对投资标的进行持续考察。基于以上展望和策略方向，2025年下半年在投资上我们将继续关注自下而上的个股挖掘，通过选股逐步对持仓中的个股进行替换，以寻求构建能够更好应对未来市场环境的投资组合。","fund":{"_id":3000000014294,"__csrcFundId":10415,"stockCode":"014294","shortName":"南方北交所精选两年定开混合发起(014294)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14294,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:08:53.807Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","name":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050020000,"followedNum":4,"masterFundShortName":"南方北交所精选两年定开混合发起","setUpDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":494800069.26,"setUpShares":494800069.26,"pinyin":"nfbjsjxlndqkfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1351593","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0a07fea5b3eb0510294","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014294,"sao":"步入2025年一季度，全球经济延续2024年四季度的复杂态势。美国大选后，特朗普经济政策对外贸压力进一步加大，其贸易保护主义及移民政策调整预期，冲击全球贸易体系，致10年期美债收益率显著回落，也给美国经济前景蒙上阴影。大宗商品领域南华商品指数价格相对平稳，国内人民币汇率虽有压力，在稳汇率政策下波动可控，国内黄金价格在国际带动下上涨超18%，与恒生科技、北证50成一季度表现最佳资产板块。国内权益市场迎来新契机。政策支持科技创新企业，推进资本市场改革，提振市场信心。科创50、北证50等成长板块持续领涨。静态市盈率中位数显示，沪深300因传统行业业绩及结构转型下滑3个百分点；创业板和科创板受益新兴产业，估值提升约9个百分点；北证A股涨幅显著，估值中位数提升约37%，体现中小微企业股票受市场青睐。宏观经济数据方面，一季度CPI同比增速保持低位，但核心CPI表现较好，消费升级持续，智能家电、新能源汽车等销量增速超传统品类。PPI降幅在设备更新和制造业升级政策支持下收窄，工业供需改善，企业成本缓解。PMI数据位于荣枯线之上，新订单等分项指标亮眼，制造业信心持续恢复。不过经济复苏仍有挑战，房地产市场部分热点城市止跌企稳，但整体库存去化难、投资增速低，对产业链拉动有限。制造业虽有改善，但贸易保护主义下，出口订单不确定，部分行业存在结构性过剩，抑制产品价格。总体而言，一季度中国经济韧性强。政策发力撬动投资与消费，结构调整与创新驱动夯实增长基础。但需关注外部政策、地缘政治等风险，进一步优化投资组合。本基金作为北交所主题基金，以投资北交所上市公司为主要权益类资产配置方向，结合北交所上市公司行业结构特点和基金经理个人历史投资研究范围，投资行业上更偏向电力设备及新能源为代表的成长性板块。在北交所上市公司以外，产品也投资于香港交易所和沪深交易所上市公司。为更好的反映本基金的投资策略产品在2024年四季度进行了业绩比较基准的变更，将业绩基准中占比65%的中国战略新兴产业综合指数收益率更改为北证50成份指数收益率。一季度产品保持了较低的权益仓位比例，在目前环境下，管理人还是坚持个股价值挖掘，从行业格局、估值水平、现金流水平入手做好现有持仓结构的调整；同时加大对拟上市新股研究力度，力求为持有人带来更稳定的业绩贡献。2025年一季度产品净值上升21%左右，跑赢产品基准超过5个百分点；在2024年产品基准调整以来跑赢基准超过9个百分点。本产品属于2年封闭期产品，在2023年末产品进入新的封闭运作期。由于产品已经获得一定收益且仓位有所降低，产品在季末实施了分红操作以提升资金的利用效率。站在当前反超创业板和科创板估值的时点，我们会结合市场表现灵活调整权益仓位比例，同时结合研究结果积极进行现有持仓的调整。我们对北交所上市公司未来表现继续充满信心，虽然市场短期波动幅度较大，但是权重个股和未来即将上市的新股仍具有较高的研究和投资价值。当前北交所新股上市速度保持平稳，未来新上市公司质地或将迎来显著改善，我们也将更多关注其中的投资机会，进一步均衡产品持仓配置。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:52:32.568Z","fund":{"_id":3000000014294,"__csrcFundId":10415,"stockCode":"014294","shortName":"南方北交所精选两年定开混合发起(014294)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14294,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:08:53.807Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","name":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050020000,"followedNum":4,"masterFundShortName":"南方北交所精选两年定开混合发起","setUpDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":494800069.26,"setUpShares":494800069.26,"pinyin":"nfbjsjxlndqkfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1277557","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0a07fea5b3eb0510293","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014294,"sao":"2024年国内经济稳步修复，国内生产总值首次突破 130 万亿元，按不变价格计算比上年增长 5.0%。四季度 GDP 同比增长 5.4%，较三季度提高 0.8 个百分点，环比增长 1.6%。全年来看，最终消费支出对经济增长贡献率为 44.5%，拉动 GDP 增长 2.2 个百分点。资本形成总额贡献率为 25.2%，拉动 GDP 增长 1.3 个百分点。货物和服务净出口贡献率为 30.3%，拉动 GDP 增长 1.5 个百分点。在经济数据的有力支撑下，全年股市取得较好表现，静态市盈率中位数口径来看，沪深300、创业板和科创板在年底相比2023年末分别变动11%、24%、32%左右，北交所市场估值修复幅度最大达到34%，从几个板块的上市公司整体盈利能力来看出现一定企稳信号，全年半导体、银行等板块涨幅较大。站在当下的时点，国内信贷需求将对新一年内需趋势形成一定方向指引，而海外关税博弈将调整外需方面的预期，结合目前以沪深300为代表的股票市场估值风险溢价又来到战略性超配区间，我们看好未来一年整体市场的表现。本基金作为北交所主题基金，方向上以投资北交所上市公司为重点方向，结合上市公司行业结构特点和基金经理个人历史投资研究能力圈范围，投资行业上更偏向新能源为代表的成长性板块。在北交所上市公司以外，产品也投资于沪深交易所和香港交易所上市公司。2024年9月下旬以来，随着北证A股整体估值跌入历史底部区间以及国内股票市场的情绪修复，北交所上市公司估值迅速上行，带动产品净值回升，本产品全年涨幅超过北证50指数24个百分点以上，同时为更好的反映本基金的投资策略产品在四季度进行了业绩比较基准的变更，将业绩基准中占比65%的中国战略新兴产业综合指数收益率更改为北证50成份指数收益率。从产品股票部分投资结构来看，新能源板块相关上市公司全年收益率一般，主要受到产业去库存和供给过剩的双重影响，而以部分中小市值公司为代表的细分制造业龙头企业全年取得了较好的收益率水平。本产品属于2年封闭期产品，在2023年末产品进入新的封闭运作期。由于产品已经获得一定收益且仓位有所降低，产品在2024年末实施了现金分红操作以提升持有人资金的利用效率。站在当前北证A股与创业板和科创版估值差距显著缩小的时点，我们会结合市场表现灵活调整权益仓位比例，同时结合研究结果积极进行现有持仓的调整。我们对北交所上市公司未来表现继续充满信心，虽然市场短期波动幅度较大，但是权重个股和未来即将上市的新股仍具有较高的研究和投资价值。当前北交所新股上市速度保持平稳，未来新上市公司质地将迎来显著改善，我们也将更多关注其中的投资机会，进一步均衡产品持仓配置。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:52:32.561Z","mo":"展望2025年，全球经济格局仍处于深度调整期，国内市场在宏观政策引导下，展现出独特的发展态势与机遇。在政策导向方面，2025年中国人民银行工作会议指出，要坚持稳中求进工作总基调，实施适度宽松的货币政策，防范化解重点领域金融风险，进一步深化金融改革和高水平对外开放。预计全年降准等政策逐步落地将为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境，保持流动性充裕、金融总量稳定增长。财政政策也将更加积极，预计赤字率将有所提升，超长期特别国债和地方政府专项债的发行使用也会得到加快，优化财政支出结构，支持“两新”政策实施和基础设施建设等措施将进一步支持经济平稳运行。从经济增长预期来看，主流预测机构普遍认为，2025年我国GDP增长将在4.5%-5%之间，全国GDP增长目标预计定在5%左右，季度走势呈现“两头高、中间低”的格局。在这样的增长预期下，各重点领域也有着不同的发展态势。消费市场有望回暖，最终消费支出对GDP贡献率有望升至60%以上，拉动GDP增长超过3个百分点。政府计划继续推出消费补贴计划，进一步刺激消费需求。投资格局上，制造业投资增速预计为7%，基建投资有望升至5.5%，房地产投资跌幅收窄至约-6%。政府加大对房地产开发商的信贷支持，推进城中村改造和基础设施建设，为经济增长提供动力。外贸形势方面，上半年出口预计保持强劲，下半年受美国关税政策等因素影响可能承压，货物和服务进出口对GDP的贡献将趋于中性。科技创新成为推动经济转型的关键力量。国家将更加注重科技和产业政策的协同发展，支持科技创新、推动产业升级，坚定走自主可控的发展道路。在逆全球化背景下，加强新质生产力发展，支持数字经济发展，推动传统产业技术改造，建设世界级优势产业集群，超前布局科技重大项目，启动科技重大专项和重点研发计划。当然，市场也面临一些风险挑战。外部环境中，特朗普政府的贸易政策带来不确定性，全球经济增速可能放缓至2.7%。内部挑战包括房地产市场调整持续，地方政府债务问题需进一步化解等。但随着政策的逐步落实和市场环境的改善，经济有望在消费和科技领域迎来新的增长机遇。基于上述展望，2025年的资产配置将更加关注企业的自由现金流水平和海外市场拓展情况，同时也对上市企业通过现金分红和回购注销等方式回报中小股东的相关决策保持跟踪，这从一个侧面能够反应企业是否拥有更好适应未来资本市场发展的公司治理水平，同时加大对现金回报的要求也是对市场从“赚业绩的钱”向”赚现金回报的钱“这一更本质诉求的响应。目前市场处于历史相对偏低估值区间的结论没有太大分歧，但是后续修复的节奏和空间缺少共识，这需要管理人对相关行业和上市公司在业务发展、现金流保障、股东回报等各方面进行持续跟踪和研究。对于其中估值合理，发展稳健，现金流水平持续良好且具有长期回报中小股东的上市公司进行深度研究。","fund":{"_id":3000000014294,"__csrcFundId":10415,"stockCode":"014294","shortName":"南方北交所精选两年定开混合发起(014294)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14294,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:08:53.807Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","name":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050020000,"followedNum":4,"masterFundShortName":"南方北交所精选两年定开混合发起","setUpDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":494800069.26,"setUpShares":494800069.26,"pinyin":"nfbjsjxlndqkfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1258329","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0a07fea5b3eb0510292","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014294,"sao":"2024年三季度末市场经历了政策和市场预期的迅速切换，在“转向”认知的引导下，短期经济数据波动对预期的影响出现弱化，关注点迅速转移到政策方向和力度的预测上来。从经济数据来看，我国三季度单季度GDP同比增长4.9%，比二季度同比增速回落1.4个百分点；前三季度，我国GDP同比增长5.2%，增速较上半年回落0.3个百分点。从GDP贡献率来看,消费累计贡献率自上半年77.2%增长到83.2%，投资累计贡献率自上半年33.6%回落至29.8%，货物和服务净出口由上半年-10.8%进一步扩张到-13.0%。从产业结构来看,一二三产业前三季度累计同比增速分别为4.0%、4.4%、6.0%。虽然增速存在一定下行趋势，但是GDP增量结构进一步好转，长期可持续性有所提升。静态市盈率中位数口径来看，沪深300、创业板、科创板和北证A股在三季度末相比前一季度上涨13%，16%和13%和28%。伴随经济体的逐步修复和政策层面的陆续落地，后续市场表现值得期待。政策预期发生较大变化的环境下，短期市场波动趋势较难把握，板块走势更多受到资金偏好、政策预期影响。目前十年期国债收益率有所企稳，长期权益资产方向更多需要观察后续政策落地力度和节奏的影响。然而综合考虑以往政策的有序性，经济内生性的惯性依然值得重视，因此以“新质生产力”为代表的较少资本消耗，更良好内生现金流制造能力的上市公司投资价值依然值得挖掘；另一方面过往一段时间A股制造业企业折旧比例有所提升，这也带来一定均衡水平下对投资的更高要求，对应就是储蓄的更多消耗。在当前产能过剩的大背景下，过度投资一方面不必要挤占了居民的部分储蓄，同时导致了更低的消费水平以及进一步恶化的产能过剩，因此逐步强调存量资产的有效利用，降低折旧率水平，也许是对居民诉求和经济环境双赢的选择，这也使得市场重新将目光投向资产利用效率更高的那部分企业。本基金作为北交所主题基金，以投资北交所上市公司为主要权益类资产配置方向，结合北交所上市公司行业结构特点和基金经理个人历史投资研究范围，投资行业上更偏向电力设备及新能源为代表的成长性板块。在北交所上市公司以外，产品也投资于沪深交易所和香港交易所上市公司。三季度面对持续低位的整体估值水平，产品维持了相对较高的仓位比例。在目前环境下，管理人还是坚持个股价值挖掘，从行业格局、估值水平、现金流水平入手做好现有持仓结构的调整；同时加大对拟上市新股研究力度，力求为持有人带来更稳定的业绩贡献。由于产品属于2年封闭期产品，在上年末产品进入新的封闭运作期。站在当前估值水平仍低于创业板和科创版、流动性水平大幅改善、增长预期更为明确、政策力度逐步加大的时点，我们对北交所上市公司未来表现继续充满信心，虽然市场短期波动幅度较大，但是权重个股和未来即将上市的新股仍具有较高的研究和投资价值。当前北交所新股上市速度保持平稳，未来新上市公司质地将迎来显著改善，我们也将更多关注其中的投资机会，进一步均衡产品持仓配置。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:52:32.558Z","fund":{"_id":3000000014294,"__csrcFundId":10415,"stockCode":"014294","shortName":"南方北交所精选两年定开混合发起(014294)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14294,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:08:53.807Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","name":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050020000,"followedNum":4,"masterFundShortName":"南方北交所精选两年定开混合发起","setUpDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":494800069.26,"setUpShares":494800069.26,"pinyin":"nfbjsjxlndqkfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1180796","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0a07fea5b3eb0510291","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014294,"sao":"2024年上半年，中国经济表现出复杂的特征，宏观数据和微观体感存在一定程度的背离，消费和投资对GDP的增长贡献分别为73.7%和11.8%，较上年有所下降，而进出口对GDP的增长贡献达到14.5%，比例有所上升。债券市场继续走牛，进入全面低利率新阶段。外循环传导较好，出口仍是亮点，但内循环的量价传导受阻，导致PPI恢复慢于预期，CPI表现不佳。地产供给侧风险影响居民购房需求和房价，地方政府财政压力增加，经济压力仍然存在。2024年上半年GDP增速相对不弱，但平减指数一季度仍为负值，Q2有所改善但仍在零以下。静态市盈率中位数口径来看，沪深300、创业板和科创板在上半年末相比2023年底分别波动0.26%，-14%和-20.5%左右，北证A股估值回调幅度达到30%，主要受到去年四季度基数较高影响。2024年上半年，国内经济在多个方面表现出复杂的特征。尽管宏观经济数据表现不弱，但内部结构性问题依然存在。投资、消费、工业生产等领域均有不同程度的波动，整体经济发展存在一定压力。未来，随着政策逐步落地，经济结构有望进一步优化。本基金作为北交所主题基金，方向上以投资北交所上市公司为重点方向，结合上市公司行业结构特点和基金经理个人历史投资研究能力圈范围，投资行业上更偏向新能源为代表的成长性板块。在北交所上市公司以外，产品也投资于沪深交易所和香港交易所上市公司。基金成立以来，以新能源为代表的成长板块出现了较为明显的回调，而北交所整体市场由于权重个股的行业属性导致整体市值收缩较为明显；而另一方面，由于缺少市场关注度较高的高分红个股标的，整体市场估值受到冲击相对较大。上半年来看，北交所市场个股表现分化较为明显，对管理人的主动管理能力提出了更高的要求；在日常投资研究中，我们加大了对公司基本面的深度研究和动态跟踪，同时提升了个股分红回报角度对决策判断的影响权重。未来我们将继续秉承个股深度研究的思路，通过发掘估值偏低且具备一定分红回报能力的优质个股，进一步分散持仓、为产品业绩提升不断寻找突破点。由于产品属于2年封闭期产品，在23年末产品进入新的封闭运作期。站在当前估值水平仍低于创业板和科创版、流动性水平显著改善、增长预期更为明确、政策力度逐步加大的时点，我们对北交所上市公司未来表现继续充满信心，一部分个股已经存在相对合理的分红回报预期，同时权重个股和未来即将上市的新股仍具有较高的研究和投资价值。当前北交所新股上市速度保持平稳，未来新上市公司质地将迎来显著改善，我们也将更多关注其中的投资机会，进一步均衡产品持仓配置。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:52:32.555Z","mo":"房地产投资增速企稳，1-6月全国房地产开发投资同比下降10.1%，降幅持平于1-5月。房屋施工面积、房屋新开工面积以及商品房销售面积和销售额同比降幅均收敛。下半年房地产或继续受到高库存压制，但随着政策优化，房地产开发投资增速有望趋于平稳，对经济缺口的影响也将逐步收敛。由于新经济体量相对较小且增速相对稳定，问题的解决需要时间，很难在短期内为总量的增速缺口提供足够的弥补；这时市场对于消费的期待就显得尤为突出；而居民收入端又因为总量的问题也出现了压力，叠加房价财富效应的消失对消费的边际影响，使得市场的期待出现落空：有数据显示美国在08年金融危机期间，房价均值下跌幅度20%多情况下，考虑居民杠杆水平，对部分阶层居民的总财富影响超过了40%，这种心理层面的冲击也需要时间来消弭。外部市场方面，美国大选可能对外部需求结构带来一定不确定性，但是整体出口份额预计仍将保持一定韧性。通过长期对上市的跟踪调研发现，以新能源、新材料、半导体为代表的高端制造业在持续积累增长势能，即使在当前经济增速略低于预期的当下，依然体现出很强的发展韧性。但是增长总是受到人才、设备、资金等多方面因素制约有着一定的增速制约，而且供给问题也导致一部分需求增速低于预期的板块整体盈利环境不佳；而风险的控制与暴露容易表现出正反馈的加速过程，这也是上面提到的总量增速缺口较难快速弥补的主要原因之一。回到股票投资层面，由于外部面临较高的国际资金成本，国内期待利率的进一步下行但短期总量空间相对有限，因此我们对股票投资仍将保持较强的估值约束条件，同时在供给结构及趋势，产业景气阶段等多维度对投资标的进行持续考察。基于以上展望和策略方向，2024年下半年在投资上我们将更加关注自下而上的个股挖掘，通过选股逐步对持仓中的个股进行替换，以寻求构建能够更好应对未来市场环境的投资组合。","fund":{"_id":3000000014294,"__csrcFundId":10415,"stockCode":"014294","shortName":"南方北交所精选两年定开混合发起(014294)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14294,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:08:53.807Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","name":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050020000,"followedNum":4,"masterFundShortName":"南方北交所精选两年定开混合发起","setUpDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":494800069.26,"setUpShares":494800069.26,"pinyin":"nfbjsjxlndqkfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1153833","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0a07fea5b3eb0510290","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014294,"sao":"2024年一季度经济高频数据呈现小幅好转的迹象，而资本市场也随之走出了深V反弹的态势。股票市场表现方面，沪深市场主线由红利和AI概念主导，市场整体情绪有所回暖，静态市盈率（剔除负值）中位数口径来看，沪深300、创业板和科创板在一季度末相比2023年年底变动比例分别为2.9%，-14.5%和-16.3%左右，北证A股估值波动-18.5%。伴随市场和政策对新质生产力的关注度提升，后续市场表现值得期待。一季度上涨比较好的板块包括石油、天然气以及煤炭等上游能源资源品及相关产业链，其次家电整体板块表现也相对理想，一方面是基于对国内通胀率较低带来对企业基本面的担忧，而全球定价的资源品和出口占比较高的制造业受这一影响相对较小；另一方面随着对再通胀关注度的提升，后续对需求稳定或有小幅增长但是供给相对刚性的板块表现出了更大的兴趣。为何市场在一段时间内把目光集中于“需求稳定或小幅增长的板块”，这一方面是和目前国内制造业产能扩张速度极快的现实相契合的。一般需求快速扩张的行业（以新能源行业为代表）会迎来更快规模的产能扩张，从而导致产能投放后的供过于求以及价格崩塌，对上市公司的中小股东带来极为不利的投资回报。而在需求稳定或缓慢增长的板块，由于行业格局相对稳定，新进入者面临的竞争博弈环境更为确定和残酷（进入就会遇到惨烈的价格竞争直至出局），市场也无法从增量市场带来扩张的信心，导致无论是存量资金还是市场增量资金都无法获得长期的信心以支持额外的资本开支。而对于需求萎缩的行业（以地产产业链为代表），由于市场对最终均衡消费量和价格还存在分歧，而各个环节由于需求结构、市场范围均有所不同，除了家电行业由于出口占比高、竞争格局优以及存量房市场消费占比也不低等因素支撑了市场对其需求稳定的信心以外，在其他相关板块难以形成需求稳定的一致预期，因此无法对何时出现供给出清形成预判。由于需求不确定性较大而供给由于受到资本开支周期等因素相对确定，市场选择加大对”需求稳定或小幅增长的板块“的部分板块予以关注。市场对新质生产力有不同的理解，有一种理解体现为“资本消耗较少的生产力”。根据数据统计，过往一段时间A股制造业企业折旧比例有所提升，这也带来一定均衡水平下对投资的更高要求，对应也就是对储蓄的更多消耗。在当前产能过剩的大背景下，过度投资一方面不必要挤占了居民的部分储蓄，同时导致了更低的消费水平以及进一步恶化的产能过剩，因此逐步强调存量资产的有效利用，降低折旧率水平，也许是对居民诉求和经济环境双赢的选择。本基金作为北交所主题基金，以投资北交所上市公司为主要股票配置方向，结合北交所上市公司行业结构特点和基金经理个人历史投资研究能力圈范围，投资行业上更偏向新能源为代表的成长性板块。在北交所上市公司以外，产品也投资于沪深交易所和香港交易所上市公司。一季度面对短期迅速修复的估值水平我们保持了一定的审慎态度，继续维持了相对偏低的仓位水平。在目前环境下，管理人还是坚持个股价值挖掘，从行业格局、估值水平、现金流水平入手做好现有持仓结构的调整；同时加大对拟上市新股研究力度，力求在一二级市场的估值差中为持有人带来更稳定的业绩贡献。由于产品属于2年封闭期产品，在上个季度末产品进入新的封闭运作期。站在当前估值水平仍低于创业板和科创版、流动性水平大幅改善、增长预期更为明确、政策力度逐步加大的时点，我们对北交所上市公司未来表现继续充满信心，虽然部分小市值个股面临短期涨幅较大的压力，但是权重个股和未来即将上市的新股仍具有较高的研究和投资价值。当前北交所新股上市速度保持平稳，未来新上市公司质地将迎来显著改善，我们也将更多关注其中的投资机会，进一步均衡产品持仓配置。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:52:32.552Z","fund":{"_id":3000000014294,"__csrcFundId":10415,"stockCode":"014294","shortName":"南方北交所精选两年定开混合发起(014294)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14294,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:08:53.807Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","name":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050020000,"followedNum":4,"masterFundShortName":"南方北交所精选两年定开混合发起","setUpDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":494800069.26,"setUpShares":494800069.26,"pinyin":"nfbjsjxlndqkfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1077064","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0a07fea5b3eb051028f","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014294,"sao":"2023年受到中美同步去库存影响，A股制造业上市公司业绩受到一定影响，全A非金融石油石化板块截至三季度末的扣非净利润增速继续下行至负值区间，显著低于过去三年同期和整体水平。这一方面受到年初对疫情后经济修复速度预期较高影响，也叠加了对供应链恢复之后产业库存周转速度提升对需求的冲击。静态市盈率中位数口径来看，沪深300、创业板和科创板在年底相比2022年末分别变动-3%，18%，9%左右，北证A股受到政策预期影响静态市盈率中位数大幅回升79%。从全年来看，虽然估值见底修复，但是受到利润的负向影响，交易满1年的个股涨跌幅中位数在3.5%左右，而基金重仓相关指数中位数更低，结合较快的行业轮动环境，交易灵活度相对较低的权益公募基金行业整体表象不尽理想。站在当下的时点，随着中美库存共同去化至低位，上市公司利润下滑已经持续超过两年时间（风险出清相对充分），我们对未来一年市场的表现相对乐观。本基金作为北交所主题基金，方向上以投资北交所上市公司为重点方向，结合上市公司行业结构特点和基金经理个人历史投资研究能力圈范围，投资行业上更偏向新能源为代表的成长性板块。在北交所上市公司以外，产品也投资于沪深交易所和香港交易所上市公司。2023年10月下旬以来，随着北证A股整体估值跌入历史底部区间以及对后续改革政策的期待，市场出现迅速修复，带动产品净值出现修复，全年涨跌幅度与北证50指数基本持平。从结构来看，新能源板块相关上市公司全年收益率较低，主要受到产业去库存和供给过剩的双重影响，而以部分中小市值公司为代表的细分制造业龙头企业全年取得了较好的收益率水平。本基金在四季度迎来产品成立后第一次开放，期间降低了权益仓位比例，在年底考虑到市场估值水平仍未恢复到同期水平，后续产品将结合市场环境灵活调整权益仓位比例。由于产品属于2年封闭期产品，产品完成开放后再次拥有了一段较为稳定的投资窗口，为产品后续参与新股战略配售等投资机会做好了准备。2023年9月1日在北交所设立两周年之际，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，提出19条改革措施，随后市场于10月24日见底并迅速修复估值水平。站在当前估值水平仍低于创业板和科创版、流动性水平大幅改善、增长预期更为明确、政策力度逐步加大的时点，我们对北交所上市公司未来表现继续充满信心，虽然部分小市值个股面临短期涨幅较大的压力，但是权重个股和未来即将上市的新股仍具有较高的研究和投资价值。当前北交所新股上市速度保持平稳，未来新上市公司质地将迎来显著改善，我们也将更多关注其中的投资机会，进一步均衡产品持仓配置。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:52:32.550Z","mo":"展望2024年，市场开始预期和交易美国降息时点，而国内根据最新中央金融工作会议的精神，未来一段时间强监管、化风险的工作重点将会持续，地产和基建对经济的拉动与过往很长时间的经验或将有很大不同。在经济转型发展的大背景下，对基金管理人甄别企业，挖掘具有持续内生成长空间企业的能力提出了更高的要求。相比2023年同期，市场信心有着一定程度的回调，经济增长的基础随着库存去化以及宏观杠杆的企稳有所稳定。在12月中旬中央经济工作会议召开之后，市场在经济增速和通胀目标上得到了更加坚定的预期；另一方面，政府的特别国债和专项债券额度在新一年的预期同比没有显著提升，结合央行在货币政策领域的举措展望，市场当下对经济目标的达到路径产生了一定的分歧。整体来看，渐进式的政策措施仍将是2024年政府工作方式的主要特点，市场如何在预期、政策、基本面呈现三者的动态变化下达到均衡是需要持续观察和思考的问题。结合去年年度报告中对2023年的展望和最终年底的现实环境，主要产生的偏差在于就业增长速度以及由此产生的居民消费信心与年初的差距；而今年观察的切入点上，预期处于偏低区间，政策的渐进趋势基本得到市场认可，而对基本面的后续走势仍具有一定分歧。我们看好去库存大背景下需求的修复空间，同时也对需求弱化后相对不低的库销比情况有所警惕，2024年或将迎来需求结构性改善的一年，销售的变化趋势可能比库存相对位置对后续的走势有更加明显的表征意义。另一方面，海外需求也是目前市场关注的热点，一方面在于中国制造业继续保持了较强的国际竞争力，另一方面通胀的海外环境整体对于需求更加利好，有助于出口产品的价格稳定。基于上述展望，2024年的资产配置将更加关注企业的自由现金流水平和海外市场拓展情况，同时也对上市企业通过现金分红和回购注销等方式回报中小股东的相关决策保持跟踪，这从一个侧面能够反应企业是否拥有更好适应未来资本市场发展的公司治理水平，同时加大对现金回报的要求也是对市场从“赚业绩的钱”向”赚现金回报的钱“这一更本质诉求的响应。目前市场处于历史相对偏低估值区间的结论没有太大分歧，但是后续修复的节奏和空间缺少共识，这需要管理人对相关行业和上市公司在业务发展、现金流保障、股东回报等各方面进行持续跟踪和研究。对于其中估值合理，发展稳健，现金流水平持续良好且具有长期回报中小股东的上市公司进行深度研究。","fund":{"_id":3000000014294,"__csrcFundId":10415,"stockCode":"014294","shortName":"南方北交所精选两年定开混合发起(014294)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14294,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:08:53.807Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","name":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050020000,"followedNum":4,"masterFundShortName":"南方北交所精选两年定开混合发起","setUpDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":494800069.26,"setUpShares":494800069.26,"pinyin":"nfbjsjxlndqkfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1060321","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0a07fea5b3eb051028e","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014294,"sao":"2023年三季度全球资金利率继续上行，10年期美债收益率突破区间上沿，单季度上行70个bp左右，带动全球风险资产价格回落；而受到供给侧和全球风险偏好因素影响，以南华商品价格指数为代表的商品价格在资金价格压力下继续上行，特别权重较大的原油和黄金价格表现强势。基于以上环境因素，全球股票市场表现相对弱势，国内市场高估值成长板块跌幅更为明显，虽然整体市场跌幅不大，但是较长的市场回调时间使得市场参与者投资获得感较弱，也进一步阻碍了资金的流入。静态市盈率（剔除负值）中位数口径来看，沪深300、创业板和科创板在三季度末相比2023年年中分别回落6%，4%，11%左右，北证A股估值回落6%左右。三季度政策进入发力期，包括降准降息、减税降费、地产限购限贷放松等组合拳陆续推出，而经济景气整体情况也出现企稳，我们草根观察到的出生人口和结婚数据也好于预期出现企稳迹象，但是股票市场表现相对平淡，主要受到信用周期以及宏观经济周期惯性对信心的压力影响。考虑对国内货币继续宽松以及政策持续加码的前景预判，我们继续看好当下位置股票市场的投资性价比。本基金作为北交所主题基金，以投资北交所上市公司为主要股票配置方向，结合北交所上市公司行业结构特点和基金经理个人历史投资研究能力圈范围，投资行业上更偏向新能源为代表的成长性板块。在北交所上市公司以外，产品也投资于沪深交易所和香港交易所上市公司。基金成立以来，以新能源为代表的成长板块出现了较为明显的回调，而北交所整体市场由于权重个股的行业属性导致整体市值收缩较为明显。另一方面，北交所成立之初市场给与了较高的预期，而正式运行后以换手率为代表的流动性指标收缩幅度偏大，这也导致指数发布以来相对科创板和创业板偏弱的走势。管理人虽然在建仓初期对整体北交所市场的政策敏感度有所警惕，保持了较低的建仓速度，但是在建仓末期和结束后基于估值角度考虑保持了相对更高的仓位，然而市场估值和流动性的回调幅度超出预期，这导致了产品净值后期回撤更为显著。复盘产品三季度的表现，由于对流通市值靠前的大市值个股持仓比例较重，导致净值回撤相对较大。后续在继续着力挖掘新上市个股的投资机会的同时，加大对现有底部持仓的研究分析，积极进行结构调整，优化持仓。由于产品属于2年封闭期产品，在本季度末产品在建仓完成后距离开放还有不到两个月的时间，产品投资思路逐步由之前的调仓转变为减仓思路。9月1日在北交所设立两周年之际，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，提出19条改革措施，核心关注点在于：科创板投资者将可直接参与北交所交易以及启动转板指引修改工作，进一步顺畅转板机制。站在当前估值更低、增长预期更为明确、政策力度逐步加大的时点，我们对北交所上市公司未来表现更加充满信心，虽然部分成长股普遍面临增速阶段性下行的压力，但是考虑估值水平目前暂时的困境更多由流动性原因而非企业基本面因素导致。当前北交所新股上市速度保持平稳，越来越多优质公司开始登陆北交所，我们也将更多关注其中的投资机会，进一步均衡产品持仓配置。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:52:32.545Z","fund":{"_id":3000000014294,"__csrcFundId":10415,"stockCode":"014294","shortName":"南方北交所精选两年定开混合发起(014294)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14294,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:08:53.807Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","name":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050020000,"followedNum":4,"masterFundShortName":"南方北交所精选两年定开混合发起","setUpDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":494800069.26,"setUpShares":494800069.26,"pinyin":"nfbjsjxlndqkfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=993855","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0a07fea5b3eb051028d","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014294,"sao":"2023年一季度经济处于疫情后的修复阶段，节奏上呈现平稳到加速而后放缓的态势，而资本市场对经济修复的预期呈现前高后低的特征；随后二季度在经济修复预期落空后又进入自然回落阶段，以PMI和用电量两个相对高频数据为代表的指标可以看到一定趋势特征。股票市场表现方面，沪深市场呈现出更显著的结构化行情，“中特估”板块先涨后期有所回落，而“人工智能”板块的主题行情在上半年保持了较长时间的热度。静态市盈率中位数口径来看，沪深300、创业板和科创板在上半年末相比2022年底分别回升7.1%，16.7和21.2%左右，北证A股估值基本持平。伴随经济中长期关注点从更多数量向更多质量的转移，后续政策的预期差可能进一步加大；而受地产及相关行业的增速影响，我们更加看好在转型发展过程中的结构性行情。本基金作为北交所主题基金，方向上以投资北交所上市公司为重点方向，结合上市公司行业结构特点和基金经理个人历史投资研究能力圈范围，投资行业上更偏向新能源为代表的成长性板块。在北交所上市公司以外，产品也投资于沪深交易所和香港交易所上市公司。基金成立以来，以新能源为代表的成长板块出现了较为明显的回调，而北交所整体市场由于权重个股的行业属性导致整体市值收缩较为明显；而另一方面，以人工智能为代表的主题板块上半年表现较好，产品通过阶段性参与标的个股为净值做出了一定正贡献。上半年来看，北交所市场个股表现分化较为明显，对管理人的主动管理能力提出了更高的要求；在日常投资研究中，我们加大了对公司基本面的深度研究和动态跟踪，同时提升了个股和行业周期位置对投资决策判断的影响权重，为业绩提升带来了一些帮助。回顾产品成立以来的个股收益，投资初期以建仓配置型的选股思路为产品带来了一定的负面贡献；而后期调仓为主的个股挖掘整体为净值挽回了一定损失；未来我们将继续秉承个股深度研究的思路，通过发掘估值偏低且具备一定成长性的优质个股，进一步分散持仓、为产品业绩提升不断寻找突破点。由于产品属于2年封闭期产品，在本季度末产品在建仓完成后距离开放还有不到半年的时间，产品投资思路逐步由之前的建仓-调仓转变为纯调仓-减仓思路。2022年9月2日北交所公布了北证50指数细则，目前已经正式运行一段时间，从指数在今年以来的表现来看，成分区间平均换手率仅有沪深300七成左右的水平，相比科创板和创业板50成分表现有更大的差距，从这个角度我们看好北交所上市公司的估值修复空间。站在当前估值更低、增长预期更为明确的时点，我们对北交所上市公司未来表现更加充满信心，虽然部分成长股普遍面临增速阶段性下行的压力，但是考虑估值水平目前暂时的困境更多由流动性原因而非企业基本面因素导致。当前北交所新股上市速度加快，越来越多优质公司开始登陆北交所，我们也将更多关注其中的投资机会，进一步均衡产品持仓配置。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:52:32.542Z","mo":"2023年上半年，受到新房销售面积持续下行影响，经济发展的总量出现了一个显著的缺口，并且考虑到持续下行的新生人口数量，这一总量空间预计无法通过行业自身发展得到完满的解决；而在外部环境压力下，出口企业的区域调整预计也将为净出口在经济总量中的支撑带来一定压力。这些问题虽然持续得到经济转型发展的对冲，但是由于新经济体量相对较小且增速相对稳定，很难在短期内为总量的增速缺口提供足够的弥补；这时市场对于消费的期待就显得尤为突出；而居民收入端又因为总量的问题也出现了压力，叠加房价财富效应的消失对消费的边际影响，使得市场的期待出现落空。展望下半年，随着调研信息的逐步收集反馈，我们预计政策面将出现一定程度的边际利好；参考建国以来的历史可以发现，决策层在面临形式的重大变化时政策调整也是较为迅速的，这或将成为市场预期调整的重要因素。通过长期对上市的跟踪调研发现，以新能源、新材料、半导体为代表的高端制造业在持续积累增长势能，即使在当前经济增速略低于预期的当下，依然体现出很强的发展韧性。但是增长总是受到人才、设备、资金等多方面因素制约有着一定的增速制约；而风险的控制与暴露容易表现出正反馈的加速过程，这也是上面提到的总量增速缺口较难快速弥补的主要原因之一，因此后续通过政策支持经济发展将成为下半年重要的观察窗口。回到股票投资层面，由于外部面临较高的全球资金成本，国内虽然阶段性利率较低但是一旦政策引导下经济复苏预期可能带来资金成本的见底反转，因此我们对股票投资仍将保持较强的估值约束条件，同时在供给结构及趋势，产业景气阶段等多维度对投资标的进行持续考察。基于以上展望和策略方向，2023年下半年在投资上我们将更加关注自下而上的个股挖掘，通过选股逐步对持仓中行业配置思路的个股进行替换，并努力提升个股持仓集中度，以应对个股深度研究对投入时间的更高要求。","fund":{"_id":3000000014294,"__csrcFundId":10415,"stockCode":"014294","shortName":"南方北交所精选两年定开混合发起(014294)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14294,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:08:53.807Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","name":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050020000,"followedNum":4,"masterFundShortName":"南方北交所精选两年定开混合发起","setUpDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":494800069.26,"setUpShares":494800069.26,"pinyin":"nfbjsjxlndqkfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=967122","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0a07fea5b3eb051028c","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014294,"sao":"2023年一季度经济处于疫情后的修复阶段，节奏上呈现平稳到加速而后放缓的态势，而资本市场对经济修复的预期呈现前高后低的特征。股票市场表现方面，沪深市场主线显示由“中特估”概念主导，后续切换为以人工智能为核心的主题行情。市场整体情绪有所回暖，静态市盈率中位数口径来看，沪深300、创业板和科创板在一季度末相比2022年年底分别回升17%，13%，18%左右，北证A股估值小幅回升3%。伴随各项支持政策的逐步落地，以及市场情绪从年初的“强预期、弱现实”逐步调整为当的“弱预期，强现实”，后续市场表现值得期待。本基金作为北交所主题基金，以投资北交所上市公司为主要股票配置方向，结合北交所上市公司行业结构特点和基金经理个人历史投资研究能力圈范围，投资行业上更偏向新能源为代表的成长性板块。在北交所上市公司以外，产品也投资于沪深交易所和香港交易所上市公司。基金成立以来，以新能源为代表的成长板块出现了较为明显的回调，而北交所整体市场由于权重个股的行业属性导致整体市值收缩较为明显。另一方面，北交所成立之初市场给与了较高的预期，而正式运行后以换手率为代表的流动性指标收缩幅度偏大，这也导致指数发布以来相对科创板和创业板偏弱的走势。管理人虽然在建仓初期对整体北交所市场的政策敏感度有所警惕，保持了较低的建仓速度，但是在建仓末期和结束后基于估值角度考虑保持了相对更高的仓位，然而市场估值和流动性的回调幅度超出预期，这导致了产品净值后期回撤更为显著。复盘一季度的表现，部分权重的弱相对收益拖累了整体产品净值的修复，后续投资研究工作中我们将更加着力挖掘新上市个股的投资机会，同时密切关注已有持仓的业绩表现，努力做好持仓的结构调整。由于产品属于2年封闭期产品，在本季度末产品在建仓完成后距离开放还有半年多的时间，产品投资思路逐步由之前的建仓-调仓转变为纯调仓思路。9月2日北交所公布了北证50指数细则，目前已经正式运行，从指数在2022年4月底发布以来的表现来看，成分区间换手率仅有沪深300八成左右的水平，相比科创板和创业板有更大的差距，从这个角度我们看好北交所上市公司的估值修复空间。站在当前估值更低、增长预期更为明确的时点，我们对北交所上市公司未来表现更加充满信心，虽然部分成长股普遍面临增速阶段性下行的压力，但是考虑估值水平目前暂时的困境更多由流动性原因而非企业基本面因素导致。当前北交所新股上市速度加快，越来越多优质公司开始登陆北交所，我们也将更多关注其中的投资机会，进一步均衡产品持仓配置。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:52:32.538Z","fund":{"_id":3000000014294,"__csrcFundId":10415,"stockCode":"014294","shortName":"南方北交所精选两年定开混合发起(014294)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14294,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:08:53.807Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","name":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050020000,"followedNum":4,"masterFundShortName":"南方北交所精选两年定开混合发起","setUpDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":494800069.26,"setUpShares":494800069.26,"pinyin":"nfbjsjxlndqkfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=890267","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0a07fea5b3eb051028b","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014294,"sao":"2022年全年受到国内防疫阶段以及美联储持续加息的影响，整体经济活动处于逐步触底最后阶段，出口数据出现较为明显放缓的同时，进口数据有所修复。而市场表现方面受到多种预期综合影响下，整体估值有所复苏，静态市盈率中位数口径来看，沪深300、创业板和科创板在年底相比2021年末分别下跌30%，24%，16%左右，北证A股估值下行44%左右，从全年来看整体市场估值水平得到了有效消化。伴随年底疫情管控放松，市场关注点由海外局势逐步转移到内需的复苏预期上，相对应的消费者服务、食品饮料、传媒和商贸零售等一级行业板块在年底表现相对领先，这也体现出了市场对于未来一段时间内循环修复的乐观态度。本基金作为北交所主题基金，方向上以投资北交所上市公司为重点方向，结合上市公司行业结构特点和基金经理个人历史投资研究能力圈范围，投资行业上更偏向新能源为代表的成长性板块。在北交所上市公司以外，产品也投资于沪深交易所和香港交易所上市公司。基金成立以来，以新能源为代表的成长板块出现了较为明显的回调，而北交所整体市场由于权重个股的行业属性导致整体市值收缩较为明显。另一方面，北交所成立之初市场给与了较高的预期，而正式运行后以换手率为代表的流动性指标收缩幅度偏大，这也是全年本基金净值下跌17.9%左右的主要原因之一。管理人虽然在减仓初期对整体北交所市场的政策敏感度有所警惕，保持了较低的建仓速度，但是在建仓末期和结束后基于估值角度考虑保持了相对更高的仓位，然而市场估值和流动性的回调幅度超出预期，这导致了产品净值后期回撤更为显著。由于产品属于2年封闭期产品，在本季度末产品在建仓完成后距离开放还有不到一年的时间，产品投资思路逐步由之前的建仓-调仓转变为纯调仓思路。9月2日北交所公布了北证50指数细则，目前已经正式运行，从指数在2022年4月底发布以来的表现来看，成分区间换手率仅有沪深300八成左右的水平，相比科创板和创业板有更大的差距，从这个角度我们看好北交所上市公司的估值修复空间。站在当前估值更低、增长预期更为明确的时点，我们对北交所上市公司未来表现更加充满信心，虽然部分成长股普遍面临增速阶段性下行的压力，但是考虑估值水平目前暂时的困境更多由流动性原因而非企业基本面因素导致。当前北交所新股上市速度加快，越来越多优质公司开始登陆北交所，我们也将更多关注其中的投资机会，进一步均衡产品持仓配置。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:52:32.535Z","mo":"展望2023年，市场预计将面临国内外经济周期错位，国内经济复苏节奏，政策支持力度等多方面因素的影响。目前从主要指数的10年估值区间来看相比2022年11月底已经出现较为明显的修复，“赚估值的钱”的预期正在逐步转向“赚业绩的钱”。随着国内疫情管控的全面放松，在12月中旬中央经济工作会议召开之后，各级地方政府陆续召开区域经济工作会议落实中央部署，公开发布的新闻稿内容让新一年发力经济发展的氛围愈显浓厚。于此同时，美联储加息节奏正受到美国国内经济表现的影响，可能导致目前市场一致预期出现波动，从而对全球金融市场环境和经济发展信心造成一定影响。整体来看，资金层面国内预计仍将保持相对宽松的环境，特别受到政策支持的硬科技等实体经济领域仍将受到政策和资金的青睐，而最终经济修复的节奏还需要等待陆续落实的各项政策措施力度、就业增长速度以及居民消费信心等初步效果的显现。我们相对看好2023年国内经济和A股整体市场的修复空间，一方面在于从微观调研反馈的各家上市公司充足的项目和技术储备，另一方面结合历史趋势的周期波动规律，股票债券估值性价比模型等多种角度分析，都能够从不同侧面支撑我们的观点。但是也需要关注的是，随着海外需求增速的放缓甚至衰退预期的逐步增强，2022年对国内经济产生较大支撑作用的出口数据可能在2023年产生一定滑坡，这首先要求我们将更多关注点放在内循环市场的公司研究上，同时也需要对过去受益出口市场的企业需求保持一定警惕，减少因外需波动对持仓公司股价的冲击。基于上述展望，2023年的资产配置将更开始逐步偏向受益经济复苏的顺周期板块，以疫情期间受到影响较大而修复空间相对更大的大消费板块为代表，目前市场普遍认可消费板块受益管控放开大环境下的业绩增长方向，但同时分歧在于估值部分修复后业绩复苏能否支撑股价的进一步上行，这需要管理人对各个公司的新一年经营战略方面，团队落实能力和意愿，市场反馈数据等多种表观因素进行持续跟踪。同时对于估值相对合理，基金持仓中配置比例较高的新能源等板块也将继续保持重点跟踪，目前市场主要怀疑高成长板块的景气度能否持续超预期，也对整体持仓的集中度有所担忧，我们基于目前最新的调研数据对2023年全年业绩增长情况相比市场更有信心，但是同时也将对市场关注的资本开支拥挤等因素对企业净资产回报率可能产生的冲击进行持续跟踪。","fund":{"_id":3000000014294,"__csrcFundId":10415,"stockCode":"014294","shortName":"南方北交所精选两年定开混合发起(014294)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14294,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:08:53.807Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","name":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050020000,"followedNum":4,"masterFundShortName":"南方北交所精选两年定开混合发起","setUpDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":494800069.26,"setUpShares":494800069.26,"pinyin":"nfbjsjxlndqkfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=873835","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0a07fea5b3eb051028a","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014294,"sao":"三季度北交所上市公司受到整体市场影响估值走低，我们继续通过小幅度加仓的方式在市场下行过程中配置业绩确定性相对更高的细分行业龙头个股；而也是由于仓位提升，净值回撤相对较大。回顾三季度北交所个股表现，在2022年6月底前完成上市（含新三板精选层平移至北交所）公司98家，这些公司2022年三季度涨跌幅平均值、中位数均在-11%左右，总市值加权平均涨跌幅在-21%左右，由于加权平均跌幅相对更大，北交所上市公司在今年三季度体现出龙头个股领跌的情况。后续产品将利用市场低迷期间更好的建仓条件，继续稳步加仓北交所上市公司中业绩增长确定性较强的个股。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:52:32.532Z","fund":{"_id":3000000014294,"__csrcFundId":10415,"stockCode":"014294","shortName":"南方北交所精选两年定开混合发起(014294)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14294,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:08:53.807Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","name":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050020000,"followedNum":4,"masterFundShortName":"南方北交所精选两年定开混合发起","setUpDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":494800069.26,"setUpShares":494800069.26,"pinyin":"nfbjsjxlndqkfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=811058","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0a07fea5b3eb0510289","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014294,"sao":"上半年国内权益市场受到疫情反复，海外经济波动和政策变化等多方面影响出现一定波动，目前产品在4月完成建仓后进入调仓阶段。由于部分龙头个股的比例占产品权重已经处于相对较高的位置，我们将调仓重点放在市值相对较小，具有长期增长潜力的中小市值公司上，特别关注具有稳定市场竞争地位的公司。回顾上半年北交所个股表现，在2021年年底前完成上市（含新三板精选层平移至北交所）公司79家，这些公司2022年涨跌幅平均值以及中位数在-34%左右，整体跌幅呈现收敛态势；而日均市值加权平均涨跌幅在-25%左右，北交所上市公司收益在2022年上半年显示出一定的头部效应。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:52:32.529Z","mo":"展望2022年下半年，国内和海外经济小周期存在错位发展的可能，而高成长赛道板块整体已经修复今年以来的跌幅，市场在成长板块对于后续的行业趋势存在一定分歧：1）以新能源为代表的赛道板块在没有整体创新高但是业绩高增长情况下的上行空间；2）医药消费等板块受政策或疫情影响下业绩增长短期趋势和长期空间。上面两个问题部分解释了市场成长风格基金经理行业配置的差异，也将带来未来一段时间不同基金的净值差异。通过持续的个股和行业调研分析，以下方面是产品在下半年重点关注的因素：1）在市场修复到当前阶段，不同类型行业下一阶段业绩释放的节奏差异；2）受益大宗商品价格下行成本下降显著且下游客户需求增长稳定的中游制造板块；3）双碳规则下对供给侧的影响以及由此对不同细分领域带来的机会和挑战。最后，整体来看目前北交所上市公司估值相比沪深交易所可比公司仍有一定折价，而市场上半年来看整体的换手率和市盈率中位数相比2021年9月初北交所宣布设立前的位置更接近新三板基础层和创新层，而非科创板和创业板的水平。从这个角度我们一方面看好未来北交所上市公司的估值修复空间，另一方面也期待更多优秀公司来北交所上市后带来北交所上市企业质量的稳步提升，降低和科创板、创业板等板块在企业规模等方面的差距，为投资人带来更好长期回报空间。","fund":{"_id":3000000014294,"__csrcFundId":10415,"stockCode":"014294","shortName":"南方北交所精选两年定开混合发起(014294)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14294,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:08:53.807Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","name":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050020000,"followedNum":4,"masterFundShortName":"南方北交所精选两年定开混合发起","setUpDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":494800069.26,"setUpShares":494800069.26,"pinyin":"nfbjsjxlndqkfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=788702","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0a07fea5b3eb0510288","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014294,"sao":"一季度北交所上市公司估值受到市场情绪影响持续回调，我们初期保持相对较低的仓位，但是随着估值下行以及建仓期临近结束，我们在中后期逐步加大了权益仓位比例，净值回撤幅度有所加大。回顾一季度北交所个股表现，在2021年底前完成上市（含新三板精选层平移至北交所）公司82家，这些公司2022年一季度涨跌幅平均值、中位数以及加权平均数在-24%至-30%之间，由于加权平均跌幅小于简单平均和中位数水平，北交所上市公司在今年一季度仍体现出一定的头部效应。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:52:32.526Z","fund":{"_id":3000000014294,"__csrcFundId":10415,"stockCode":"014294","shortName":"南方北交所精选两年定开混合发起(014294)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14294,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:08:53.807Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","name":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050020000,"followedNum":4,"masterFundShortName":"南方北交所精选两年定开混合发起","setUpDate":"2021-11-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":494800069.26,"setUpShares":494800069.26,"pinyin":"nfbjsjxlndqkfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=730726","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}