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00Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000014068,"sao":"2025年三季度，在美联储货币政策重回宽松预期、主要国家财政政策延续发力、贸易摩擦烈度逐渐收窄背景下，全球主要权益市场均录得上涨。国内经济增长动能较上半年走弱但下行幅度有限。需求端来看，出口维持韧性，投资、消费增速放缓。生产端来看，与地产、基建相关的传统行业延续疲弱，人工智能、新能源等相关新兴产业维持高增，政策对宏观经济和市场仍然形成正面支撑。广谱利率持续下行背景下，资金对权益市场的配置需求增加。在此背景下，A股市场主要宽基指数涨幅均超过10%，其中创业板指涨幅超过了50%。从风格上看，市场延续成长优于价值格局。分行业看，通讯、电子、电力设备、新能源涨幅靠前，银行、交运、公用事业等排名靠后。　　本基金在三季度里行业配置基本不变，仍然重点配置了有色、医药等行业。对有色行业的配置主要是基于以下三方面的原因：第一，逆全球化背景下，美元体系加剧动荡，以美元计价的实物资产价格中枢有望不断抬升；第二，过去相当长时期里，由于地缘政治、ESG等诸多因素约束下，矿山的勘探和建设均有较大的压抑，造成当前供给侧的紧约束；第三，不同于过去的经济效益优先，当前全球制造业在“制造业回流”和“国家安全”的诉求驱动下大力增加基础产能建设，此外AI投资对电力需求激增，传统和新兴制造业均使得大宗商品的需求在未来数年有望超预期。我们对医药行业的配置主要考虑以下两个因素：一是中国丰富的临床资源和生物技术工程师红利叠加下，显示出越来越明显的全球比较优势，二是在全球老龄化背景下，我们看好创新药行业的长期需求前景。","lastUpdated":"2026-03-09T13:51:53.123Z","fund":{"_id":3000000014068,"__csrcFundId":10401,"stockCode":"014068","shortName":"工银悦享混合(014068)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14068,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:03:13.551Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"masterFundShortName":"工银悦享混合","inceptionDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":195416860.77,"setUpShares":195416860.77,"pinyin":"gyrxyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20247307","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":30412142030,"name":"陈丹琳"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1378572","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0797fea5b3eb050da58","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014068,"sao":"2025年上半年海外市场受美国政府政策及地缘政治冲突影响，波动较大。一季度，美国增长和就业边际走弱叠加美国关税政策的扰动，市场对美国经济衰退风险担忧加大，避险情绪升温。二季度以来，随着美国关税政策缓和、财政法案的推进等利好因素推动，市场风险偏好有所修复，美股三大股指普涨。　　2025年上半年A股市场呈现区间震荡走势。在国内稳增长政策发力和新兴产业发展的带动下，国内经济延续去年四季度以来的平稳修复态势。一季度，DeepSeek等科技突破提升微观主体信心和市场风险偏好，市场整体上行。二季度，美国关税对市场形成短暂冲击，但在稳增长、稳市场政策明确的背景下，A股市场整体呈现逐渐修复态势。风格上，上半年成长板块占优。分行业来看，上半年中信一级行业中有色金属、银行、传媒涨幅居前，煤炭、房地产、食品饮料等板块跌幅居前。　　我们认为虽然整体经济向上修复的斜率有限，但已经显示了充分的韧性。身处全球第二大经济体的资本市场中，在经济提质降速的大时代背景下，我们认为结构性机会相对总量性机会更值得关注。在感叹DeepSeek横空出世完全打破美国垄断AI大模型叙事逻辑的同时，我们发现生物科技界出现了类似桥段，过去五年中，5亿美元以上的全球医药BD交易中来自中国的药物分子比例快速大幅提高，充分显示了中国生物技术日益凸显的全球比较优势。在二季度，我们对组合进行了微调，一方面减持了部分景气低于预期的某些消费和上游行业，另一方面从自下而上的角度增持了部分优质医药标的。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:51:53.120Z","mo":"展望下半年，海外方面，主要经济体增长动能走弱但硬着陆风险较低，美国就业压力逐渐显现将促使美联储大概率重启降息。国内方面，外需走弱和政策脉冲趋缓对经济增长形成一定下行压力，但考虑到我国出口竞争优势，房地产调整对经济的影响程度或将降低，经济结构转型下新兴产业发展动能仍强，预计下半年经济增长呈现温和放缓态势。政策稳增长、稳市场方向明确，将进一步推动支持经济结构转型升级。短期市场对当前宏观经济状态定价较为充分，往后看经济增长短期存在一定的下行压力，但倾向于认为下行幅度和持续时间有限，同时考虑到市场流动性维持宽松，政策对经济和市场的支持，预计市场维持震荡格局，存在结构性机会。中期来看，A股盈利增速正在接近底部，未来盈利回升或将进一步推动市场上行。配置上，一是在广谱利率下行背景下，优质股权资产在大类资产类别中的吸引力明显加强；二是以人工智能、创新药代表的新兴产业蓬勃发展，我们将努力在自己能力圈范围内在其中寻找结构性机会；三是在欧洲加强国防支出、美国加大制造业投资的中期背景下，我们对供给侧刚性的全球大宗商品仍然保持乐观。此外需要关注海外政策不确定性可能对市场带来的冲击。","fund":{"_id":3000000014068,"__csrcFundId":10401,"stockCode":"014068","shortName":"工银悦享混合(014068)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14068,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:03:13.551Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"masterFundShortName":"工银悦享混合","inceptionDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":195416860.77,"setUpShares":195416860.77,"pinyin":"gyrxyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20247307","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":30412142030,"name":"陈丹琳"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1345780","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0797fea5b3eb050da57","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014068,"sao":"2025年一季度，美国增长和就业呈现回落态势，叠加政策层面的扰动，市场对美国经济衰退风险担忧加大。在经济不确定性增强的背景下，美联储决策暂时进入观望阶段，美股震荡加剧，三大股指均下跌。　　2025年一季度，在国内稳增长政策发力和新兴产业发展的带动下，国内经济延续2024年四季度以来的平稳修复态势。DeepSeek等科技突破提升微观主体信心和市场风险偏好。具体来看：外需方面，去年高基数叠加海外需求动能减弱，出口较2024年有所回落。内需方面，新兴产业发展和政府发力支持制造业投资、基建投资维持相对高位，房地产和消费维持平稳。　　2025年一季度，A股经历1月下跌调整后，春节以来科技板块引领A股估值继续修复。从市场风格看，一季度A股市场风格整体偏向成长，汽车、有色金属等行业涨幅居前。　　在过去的一个季度里，本基金主要的仓位集中在上游和下游两端，主要考虑当前上游大宗和下游大消费行业的投资价值相对中游制造业更容易把握。从供需分析看，上游行业受益于长期谨慎的资本开支，供给增加较为有限，而中游行业过去数年吸引了大量资本扩张产能，在技术变革加快和逆全球化背景下，企业经营的风险和波动率加大。从估值看，下游消费行业可能由于景气低迷，被市场给予了普遍低于中游制造业和科技行业的估值，但是我们认为科技和经济发展的终极意义是让人的生活更加美好，而不是更加窘迫。从常识来说，消费景气应该大概率已经在底部逐渐企稳，有望回升，很多消费品公司一定程度上退有股息率保护，进则有业绩和估值两方面的弹性，从长期看是具有良好投资价值的时候。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:51:53.118Z","fund":{"_id":3000000014068,"__csrcFundId":10401,"stockCode":"014068","shortName":"工银悦享混合(014068)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14068,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:03:13.551Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"masterFundShortName":"工银悦享混合","inceptionDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":195416860.77,"setUpShares":195416860.77,"pinyin":"gyrxyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20247307","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":30412142030,"name":"陈丹琳"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1278295","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0797fea5b3eb050da56","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014068,"sao":"2024年国内经济呈现“U型”走势。一季度GDP增速较高，二、三季度有所放缓，随着一揽子稳增长政策的接续发力，四季度以来增长动能逐渐企稳。外需方面，海外经济景气温和回落与补库存接近尾声，出口较2023年回落但韧性仍强。内需方面，“以旧换新”政策红利带动耐用消费品零售明显增长，宽松政策支持下房地产销售呈现企稳迹象，新兴产业发展带动制造业投资维持高位。同时期欧美经济增长和通货膨胀均呈现回落态势，货币政策进入宽松周期。欧美连续降息后，四季度全球经济环比温和修复，主要经济体中除欧元区外均出现改善态势。2024年的A股市场一波三折，一季度明显反弹、二三季度持续回调后，9月底以来大幅上涨，截至12月31日，上证综指、沪深300、中证A500、创业板指年内均实现10%以上的正收益。从行业看，全年A股市场风格整体偏向价值板块，银行、非银金融、家电等行业涨幅居前。本基金在2024年的配置主要集中于上游和金融类行业里的优质龙头，主要是考虑这些公司的进入壁垒较高、估值较低、业绩可预测性和韧性均较好，这些特征有助于增强组合净值在市场波动较大时期的稳定性。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:51:53.115Z","mo":"国内经济方面，2025年国内经济增长有望逐渐企稳。海外经济方面，预计2025年海外经济增长动能将进一步趋弱但仍有较强韧性。美国通胀可能存在上行风险，美联储降息大概率进入观察期。由于外需不确定性加大，扩内需成为稳增长的重要抓手。为对冲国内经济周期性下行压力及应对外需不确定性风险，政策将进一步扩大内需，财政政策、货币政策有望更加积极。在稳增长政策支持下，国内经济动能预计将持续恢复。2025年对外贸易表现和国内财政政策是影响市场的主要因素，预计市场呈现震荡格局，波动可能加大，存在结构性机会。国内政策方向将持续积极，经济数据维持平稳，对市场形成一定支撑；但海外环境不确定性仍大，可能对市场造成阶段性扰动。A股上市公司盈利能力已经历较长时间调整，部分行业产能、库存逐渐出清，需求端下行压力逐渐缓解，相关行业及板块存在投资机会。","fund":{"_id":3000000014068,"__csrcFundId":10401,"stockCode":"014068","shortName":"工银悦享混合(014068)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14068,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:03:13.551Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"masterFundShortName":"工银悦享混合","inceptionDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":195416860.77,"setUpShares":195416860.77,"pinyin":"gyrxyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20247307","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":30412142030,"name":"陈丹琳"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1256818","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0797fea5b3eb050da55","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014068,"sao":"国内方面，三季度经济增长动能仍然偏弱，中采PMI指数处于荣枯线以下。9月26日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作，此次会议召开时间、对当前经济形势的判断、后续政策部署均超出市场预期。整体上看，政治局会议表态对市场信心修复有积极意义。伴随后续稳增长政策落地，经济有望逐渐企稳。海外方面，三季度海外经济增长动能延续走弱，但韧性仍然较强，通胀压力缓解以及增长动能放缓背景下，海外流动性边际宽松。9月18日，美联储宣布降息50个基点，这是美联储2022年3月启动本轮紧缩周期以来首次降息。我们认为美国经济或将实现软着陆，不过考虑到货币政策对经济的影响的滞后性，预计接下来3-6个月海外市场或仍将在增长放缓与货币宽松交易之间波动切换。市场表现方面，三季度市场先抑后扬，9月政治局会议后宽基指数快速反弹并创出年内新高。指数层面，三季度创业板指数、科创50、沪深300、上证综指涨幅分别为29.2%、22.5%、16.1%、12.4%。行业层面，中信一级行业中非银金融、综合金融、房地产行业领涨，石油石化、煤炭、公用事业等行业表现落后。风格层面，三季度前期大盘价值风格相对占优，9月政治局会议后风格转向大盘成长。　　三季度里本基金的投资理念和操作仍然坚持一直以来的看法：一方面我们不悲观，因为指数下行到低位区间时已经蕴含了相当的风险补偿溢价；另一方面在经济提质降速阶段，需要客观认识到总需求向上的弹性可能在相当长时间里都比较有限，因此前几年资本开支高增的行业均有较大概率面临供给释放而需求不及预期的错配，行业竞争或将加剧。整个三季度，整体组合保持较高的稳定仓位，持仓仍然集中在供给侧有约束、高ROE、低估值的上游行业和公司，在细分行业里根据供需动态变化做了相应微调。本季度市场经历了波澜壮阔的起伏，而本基金表现平淡，主要是持仓和本季度表现最好的创业板和科创板风格差异较大。但我们认为在市场波动率较大的背景下，投资操作更应该秉持稳健和独立的专业态度。9月24日政治局会议定调各项经济政策之后，展望未来，国内CPI和PPI有望企稳回升，当前组合集中在受益于通胀且估值较低的行业和公司。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:51:53.112Z","fund":{"_id":3000000014068,"__csrcFundId":10401,"stockCode":"014068","shortName":"工银悦享混合(014068)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14068,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:03:13.551Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"masterFundShortName":"工银悦享混合","inceptionDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":195416860.77,"setUpShares":195416860.77,"pinyin":"gyrxyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20247307","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":30412142030,"name":"陈丹琳"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1179849","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0797fea5b3eb050da54","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014068,"sao":"2024年上半年市场经历了类似“M”形的波动，最终上证指数上半年微跌0.25%，但是期间振幅达到了18.12%；沪深300指数略微上涨0.89%，期间振幅17.33%。红利指数是上半年涨幅最好的市场类指数，上涨11.29%；中证1000在市场类指数里表现垫底，下跌16.84%，表征了过去几年受到追捧的小盘因子在今年上半年体现了较大的负贝塔。从中信行业指数看，上半年表现最好的五个行业为银行、煤炭、石油石化、家电、电力及公用事业，上涨幅度分别为19.19%、12.79%、11.36%、10.77%、9.99%；表现最差的5个行业则是医药、传媒、商贸零售、计算机和消费者服务，跌幅均达到20%及以上。我们认为A股市场上半年表现一波三折主要有以下几个原因：一是虽然一线城市如京、沪、广、深跟进“517”地产新政，先后发布相关地产政策措施，对房地产行业企稳起到了重大作用，但是新房销售等关注度非常高的数据仍然相对低迷；二是欧美对我国的贸易摩擦有升级迹象，使得市场对外需的韧性和持续性产生担忧；三是消费者信心一直在谨慎区间徘徊，高端消费疲软的现象愈发明显，资本市场对之前非常偏爱的高回报率和高品牌壁垒的部分投资标的产生了疑虑；四是部分产业的产能过剩问题导致产品价格持续低于成本，使得股票市场也开始担忧相关行业和公司的资产负债表风险。上述问题其实都根源于需求不足的核心矛盾。我们认为在经济提质降速阶段，需要客观认识到总需求向上的弹性可能在相当长时间里都比较有限。因此前几年资本开支高增的行业均有较大概率面临供给释放而需求不及预期的错配，行业竞争或将加剧，利润率和ROE可能有一定下行压力。从国际金融角度看，美国当前处于贸易和财政双赤字状态，国债利息支出占财政收入比例已经超过20%，再通胀长期压力已经逐渐显现，这对于前些年资本开支不足的上游大宗商品的价格表现提供了支撑。上半年整体组合仍然集中在供给侧有约束、高ROE、低估值的上游行业和公司，在细分行业里根据供需动态变化做了相应微调。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:51:53.109Z","mo":"从中长期投资角度来看，百年未有之大变局的时代背景之下，逆全球化、老龄化、债务压力等问题都决定了国内经济结构不能再过度依赖房地产为代表的粗放的投资驱动的发展模式。目前市场遇到的波折其实都是经济增长换挡提质的正常现象。对应到证券市场上，一方面我们不悲观，因为当前市场位置和股价已经蕴含了相当的风险补偿溢价；另一方面，我们也要认识到，很多基于过去高速增长阶段得到的表面经验总结可能在未来不再适用，需要我们用更审慎和独立的研究态度来深度思考，努力提高投资决策的正确率。","fund":{"_id":3000000014068,"__csrcFundId":10401,"stockCode":"014068","shortName":"工银悦享混合(014068)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14068,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:03:13.551Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"masterFundShortName":"工银悦享混合","inceptionDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":195416860.77,"setUpShares":195416860.77,"pinyin":"gyrxyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20247307","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":30412142030,"name":"陈丹琳"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1148807","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0797fea5b3eb050da53","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014068,"sao":"2024年1季度市场经历了较大波动，上证指数的振幅达到了15.29%,在2、3月份修复行情后，最终上证指数上涨2.26%，创业板指下跌 3.87%，沪深300指数上涨3.1%，万得全A指数下跌2.85%。红利指数成为表现最亮眼的市场指数，在一季度上涨了10.12%。从行业看，2024年1季度表现最好的三个行业是石油石化、家电、银行，分别上涨12.05%、10.79%和10.78%，表现最差的三个行业是是医药、电子和房地产，分别下跌11.85%、10.18%和9.34%。截止一季度末，A股涨幅在全球大类资产中仍然靠后。我们认为这背后主要有三个原因：一是国内新房销售未能如市场预期出现企稳迹象，根据克而瑞地产研究数据显示，2024年1-3月百强房企（公司可比口径）累计销售金额同比下降48.4%；二是美国2月CPI、PPI接连超出预期，非农就业人数新增27.5万人，亦高于市场预期的20万人，美元指数在3月中下旬开始明显反弹，对新兴市场的资产表现形成压制；三是过去几年中小盘股票的成交量占比过大，雪球、高频量化等类似产品规模快速增长，在特定时点加剧了市场交易结构的恶化。　　虽然股票市场整体表现平淡，但我们认为一些投资机会逐渐清晰凸显。从宏观数据看，2024年1-2月规模以上工业企业营收同比增加4.5%，好于2023年全年的增长率1.1%，利润总额同比增长10.2%，也好于2023年全年同比下降2.3%；3月制造业PMI为50.8，环比前值的49.1上行1.7个点，上升到荣枯线之上，高于市场普遍预计的50.3。这些高频数据显示在经济转型、去地产和去债务化的过程中，以制造业为主导的经济结构的韧性开始逐渐显现，经济运行中的实物流量恢复超出市场普遍认知。从2023年下半年开始，我们就意识到在需求偏弱的背景下，中游制造业的产能过剩问题导致企业竞争加剧，利润率和 ROE 都有下行压力，因此逐渐把整体组合向供给侧有约束、高 ROE、低估值的上游行业和公司做集中。在2024年1季度，虽然美元在其他国家货币走弱的支撑下仍然维持强势，但原油、铜、黄金等美元计价的国际大宗商品的价格上涨明显，这引起了全球金融市场的广泛关注，毕竟美国净储蓄为负的问题始终未解决，美元购买力下降的确认只是时间问题，我们认为上游资源行业在供需框架分析之外，货币和金融的因素也会有利于上游商品价格在较长时间内趋势向好。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:51:53.106Z","fund":{"_id":3000000014068,"__csrcFundId":10401,"stockCode":"014068","shortName":"工银悦享混合(014068)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14068,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:03:13.551Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"masterFundShortName":"工银悦享混合","inceptionDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":195416860.77,"setUpShares":195416860.77,"pinyin":"gyrxyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20247307","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":30412142030,"name":"陈丹琳"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1076719","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0797fea5b3eb050da52","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014068,"sao":"2023年中国经济整体处于疫后恢复期，GDP全年增长5.2%，实现了年初定下的5%左右的增速目标，无论从经济运行的节奏看还是经济增长动力切换看，能够达到这个目标实属不易。从节奏看，一季度经济脉冲式反弹，二季度表现低于市场预期，三季度逐步恢复，四季度总需求疲弱压力显现。从经济增长动力看，过去中国经济的两个重要引擎——房地产投资和出口出现负增长，分别同比下降9.6%和下降4.6%，但是高技术制造业投资和广义基建投资分别实现9.9%和8.2%的高增。从宏观角度看，造成金融市场表现低迷、微观主体信心不振的主要原因是价格因素——2023年名义GDP增速为4.6%，低于实际GDP5.2%的增速，不少领域都存在以价换量的现象。从微观角度看，已经公布的全部A股公司1-3Q累计营收同比增长2.2%，累计净利润同比下降2.9%，全A（非金融）公司1-3Q累计营收同比增长2.4%，累计净利润同比下降5.7%，显示了上市公司的净利润率普遍承压。　　2023年全年A股市场表现不佳，沪深300指数全年下跌11.4%，创业板指全年下跌19.4%，万得全A指数全年下跌5.2%。从行业看，全年表现最好的三大行业分别是通信（上涨24.78%）、传媒（上涨19.84%）、煤炭（上涨13.39%），全年表现最差的三大行业分别是电力设备新能源（下跌24.65%）、房地产（下跌24.8%）、消费者服务（下跌41.58%）。在2023年开年之初，由于对经济复苏以及消费场景低基数效应的强烈信心，我们保持了较高的配置比例在经济顺周期相关板块，2季度根据高频数据和草根调研的情况，我们对经济复苏的路径和过程做了更加客观的修正，期间适当降低了股票仓位，将更大的配置比例放到了低估值类行业和板块上，试图增加组合的防御性。在下半年，一方面我们观察到在需求低迷背景下，上游大宗原材料的价格出人意料地维持在历史高位区间，另一方面在自下而上的研究里发现，很多新兴制造行业在过去数年时间里普遍获得了一级市场和二级市场的普遍青睐和追捧，供给侧产能快速增加，在当前需求转向疲弱之后，企业竞争加剧，利润率和ROE都有下行压力。因此我们更加关注对供给侧的研究，把整体组合进一步集中在了供给侧过去长期增加较少、高ROE、低估值的公司和行业上。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:51:53.103Z","mo":"展望2024年，中国经济仍将延续复苏态势，有望实现5%左右的增速。当前经济虽然仍面临一些困难和挑战，但也有亮点和潜力。一是居民消费信心有所恢复，消费潜力仍有巨大挖潜空间。2023年居民人均消费支出占人均可支配收入比重为68.3%，高于2022年66.5%，但仍低于2019年的70.1%，同时考虑到2022年以来居民积累的大量超额储蓄，若政策能有效激发消费意愿，居民消费有望较快增长；二是服务业、高端制造和基建投资有望持续发力，同时房地产2024年将在政策作用下逐步筑底，从而改善对经济的拖累。三是从经济库存周期看，在经历了两年左右的去库存后，库存周期当前大概率已经触底，从去库存转向补库存将对宏观总需求产生积极影响。此外，通胀和资产价格低迷是拖累2023年的重要因素，若2024年通胀和资产价格企稳，也将成为2024年经济的重要助力。　　站在当前时点，我们认为沪深300指数为代表的A股市场已经经历了2021年、2022年、2023年连续三年的下跌，估值风险明显释放，股债相对收益比显示股票市场已经进入极具性价比的阶段，当前继续假设更悲观的情景显然是不理性的。2024年国际金融周期的焦点在于美联储加息结束进入降息周期后，全球有望迎来流动性拐点，从而为国内货币政策和资产价格迎来空间和转机。而前述宏观经济内在的恢复动力也将有利上市公司的盈利增长触底回升，因此我们对2024年股票市场的全年表现保持乐观的态度和信心。在行业和个股配置上，我们还是认为在当前整体需求不算特别强的大背景下，需要多做供给侧的研究。有些中游制造业在经历了数年的全行业高速产能扩张后，可能还需要一段时间的艰难出清。有些上游行业，虽然商品价格和企业ROE维持在高位已经两年时间，却因为各种原因和约束看不到资本开支增加产能，反而有可能在需求的小幅复苏下展现出超预期的盈利持续性。","fund":{"_id":3000000014068,"__csrcFundId":10401,"stockCode":"014068","shortName":"工银悦享混合(014068)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14068,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:03:13.551Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"masterFundShortName":"工银悦享混合","inceptionDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":195416860.77,"setUpShares":195416860.77,"pinyin":"gyrxyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20247307","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":30412142030,"name":"陈丹琳"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1055225","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0797fea5b3eb050da51","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014068,"sao":"回顾2023年3季度的行情，美债利率和美元指数创新高，在强美元压力下，三季度全球主要股票市场表现均以向下调整为主，A股市场亦表现不佳。在第三季度，上证指数下跌2.26%，创业板指下跌8.08%，沪深300指数下跌3.46%，万得全指数在3季度交易额相对2季度约下降14%，显示市场情绪处于较为低迷区间。从国证风格指数看，三季度延续了二季度的风格偏好，本季度价值风格仍然好于成长，中盘价值指数表现最好，季度内微涨1.17%，中盘成长指数表现最差，季度内下跌7.83%。大盘成长指数表现最差，季度内下跌了11.7%。但从中信行业指数看，三季度和二季度表现迥异，二季度涨幅居前的通信、传媒行业，在三季度有较大的向下调整，分别下跌了7.8%和14.71%，三季度表现最好的三个行业是煤炭、非银金融和石油石化，分别上涨了12.06%、7.59和7.04%。　　我们认为今年以来股票市场表现的背后原因是从年初的“强预期、弱现实”向“弱预期、弱现实”切换。市场主要的关切点集中在总需求不足的担忧上。但8月份以来，高频宏观数据显示CPI回正、PMI止跌、出口数据同比回升等迹象，地产新政后，一线城市9月成交回暖。这些都显示中国经济已经出现积极变化，压力最大的阶段已经过去。回顾看，沪深300指数自2021年2月、万得全A指数从2021年12月就开始了向下调整，当前A股情绪面和估值都处于低谷区间，股债收益差在负2倍标准差附近已经徘徊了超过1季度。从长期看，当前股票市场可能机遇大于风险。三季度的组合基本保持了稳定的仓位，整体以个股微调为主，适当增加了上游能源类的配置。主要考虑是在当前低迷需求背景下，上游大宗原材料的价格超预期维持在历史高位区间，我们认为过去十年供给侧有收缩的行业在未来需求恢复的过程中会率先表现出弹性。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:51:53.100Z","fund":{"_id":3000000014068,"__csrcFundId":10401,"stockCode":"014068","shortName":"工银悦享混合(014068)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14068,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:03:13.551Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"masterFundShortName":"工银悦享混合","inceptionDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":195416860.77,"setUpShares":195416860.77,"pinyin":"gyrxyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20247307","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":30412142030,"name":"陈丹琳"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=993589","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0797fea5b3eb050da50","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014068,"sao":"回顾2023年上半年的行情，在现实和预期的不断交织中，沪深300下跌0.8%，振幅达到12.7%，创业板指下跌5.6%，振幅达到23.1%。在经济弱复苏的背景下，行业分化很大，上半年表现排名前三的行业为通信、传媒、计算机，对应的中信行业指数分别上涨45.4%、43.4%、32.2%，表现最差的是农林牧渔、房地产、消费者服务，对应的中信行业指数分别下跌9.2%、14.1%和27.9%。另外由于增量资金入场意愿低，代表公募机构两大类配置方向的茅指数（WI.8841415)和宁组合(WI.8841447)上半年比沪深300和万得全A为代表的宽基指数表现更弱，分别下跌了3.8%和 9.4%。但从国证风格指数回顾上半年行情会看到和行业指数不同的特征：价值风格明显好于成长，大盘价值指数表现最好，上涨5.82%，中盘成长指数表现最弱，下跌8.3%。复盘整个上半年，可以发现各类资产的实际走势出现了和年初普遍预期较大差异，例如利率中枢明显偏低，红利价值类指数和“从0到1”为代表的科技类资产一起表现占优。而受地产和就业数据的负面影响，年初市场普遍看好的消费和地产及产业链板块高频数据普遍表现不佳，低于乐观预期，造成了行业股价调整。　　考虑到年初政府工作报告便已敲定全年GDP总量5%以上的增长目标，而且在1季度的微观调研中都能明确看到经济景气特别是消费景气逐步恢复的趋势，因此年初伊始我们在经济复苏相关板块保持了较高的配置比例。2季度根据高频数据和草根调研的情况，我们对经济复苏的路径和过程做了更加客观的修正。此外美元指数处于加息末期的强势时间超出年初普遍预期，对包括A股在内的新兴市场资金面形成了较大的资金压力；而复杂的基本面与国际环境对经济刺激政策出台又构成了较大的制约，以上情况都放大了A股市场在二季度的调整压力。我们在此期间适当降低了股票仓位，将更大的配置比例放到了低估值类行业和板块上，试图增加组合的防御性。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:51:53.097Z","mo":"展望下半年，我们认为资本市场对经济景气修复的曲折性已经有了较为充分的估计，盈利预测基本调整到位，结合股债两大类市场在上半年的表现，我们认为下半年沪深300指数为代表的权益市场的估值或具备较高安全边际，未来可能将向股债性价比的均值回归。从长期来看，股价的调整利好具有竞争力的公司。","fund":{"_id":3000000014068,"__csrcFundId":10401,"stockCode":"014068","shortName":"工银悦享混合(014068)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14068,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:03:13.551Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"masterFundShortName":"工银悦享混合","inceptionDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":195416860.77,"setUpShares":195416860.77,"pinyin":"gyrxyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20247307","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":30412142030,"name":"陈丹琳"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=957275","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0797fea5b3eb050da4f","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014068,"sao":"从目前已披露的宏观数据看，2023年1-2月社会消费品零售总额同比增长3.5%，1-2月工业增加值累计同比2.4%。地产销售数据好于预期，前两个月统计局公布的销售面积同比降幅收窄到-3.6%，销售金额同比降幅收窄到-0.1%。百强房企1-3月的累计销售金额同比增长2%，是2021年3季度以来首次实现单季度销售增速同比转正。此外，在“保交楼”背景下，竣工面积同比增长8.0%。2023年1-2月新增人民币贷款合计6.7万亿，较去年同期同比多增1.5万亿，在历年同期历史上处于较高增长水平。从结构上看，企业中长期贷款是最大拉动项，有望带动固定资产投资实现较高增速，居民中长贷也有边际修复。1-2月我国出口总额同比下降6.8%，预计今年全年维持内需恢复、外需见底的格局。随着美联储快速加息接近尾声，乐观看明年可能内外共振向好。　　回顾2023年1季度的市场走势，万得全A、沪深300指数分别上涨6.47%和4.63%。行业表现分化巨大，表现最好的三个行业为计算机、传媒和通信，对应的中信行业指数分别大幅上涨38.7%、34.2%、28.9%，表现最差的三个行业为银行、消费者服务、房地产，对应的中信行业指数分别下跌2.3%、5.3%和6.2%。总体而言，从股价表现可以看出，市场对经济相关性强的行业普遍预期悲观，而对高估值的科技板块的成长性则明显给与了更乐观的展望。但是我们无论从宏观数据，还是自下而上的渠道调研都能明确看到经济景气逐步恢复的趋势，考虑这些行业相对TMT行业的具有明显估值优势，且1季度估值吸引力进一步扩大，我们认为这些行业内的优质公司有望获得更好的长期回报，因此进一步加大了这些行业的配置比例。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:51:53.094Z","fund":{"_id":3000000014068,"__csrcFundId":10401,"stockCode":"014068","shortName":"工银悦享混合(014068)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14068,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:03:13.551Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"masterFundShortName":"工银悦享混合","inceptionDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":195416860.77,"setUpShares":195416860.77,"pinyin":"gyrxyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20247307","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":30412142030,"name":"陈丹琳"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=882336","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0797fea5b3eb050da4e","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014068,"sao":"2022年A股市场整体表现不佳，沪深300下跌21.63%，万得全A下跌18.66%，创业板指更是大幅下跌29.37%。2022年年初开始，A股市场便进入下跌调整。2月底俄乌冲突全面爆发，油气为代表的大宗原材料暴涨，全球滞胀格局加剧，此后叠加国内疫情的超预期蔓延，上证综指从2021年底时的3640点，一直下跌到4月底时最低时候2864点。5月份以后疫后复工复产开启了市场的反弹行情，中下游制造业特别是受益于欧洲能源需求的细分板块表现突出。但6月份美联储加息75BP，十年美债大幅上行至3.49%，人民币汇率当时承受了较大贬值压力，加之7月份开始各种高频数据显示国内经济动能再次走弱，市场重新进入下行通道，特别是在9月和 10月的外资交易行为直接引发股票市场加速下跌。从11月初开始，地产融资改善，多项政策陆续出台，此外疫情防控优化开始酝酿，市场开始逐渐转向乐观的经济复苏预期，股票市场企稳反弹。　　面对市场的剧烈波动，我们还是坚持淡化短期波动，坚持长期投资理念的策略。一方面股票市场的高ROE资产和高成长资产都在2019到2021年三年里累积了很高的收益水平，市场整体估值在2022年初客观处于历史偏高位置，在一系列黑天鹅事件的负面冲击下，下跌很难避免；因此我们全年保持了中性偏低的仓位。从单季度同比看，万得全A（剔除金融和石化指数成分）归母净利润从2022年2季度、3季度连续同比下降，这与年初的市场预期有较大偏差。理论上股票价值都是在永续经营假设下企业创造价值的折现，由于突发情况导致的单一年度盈利下降不应当在占过多权重。但实际上，盈利预测下修期往往由于各种复杂情况叠加导致估值也大幅压缩，因此股价的波动幅度远大于盈利预期的下调幅度。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:51:53.092Z","mo":"展望2023年，宏观方面的有利因素包括如下三个方面。一是政策方面，2022年底举行的中央经济工作会议强调“改善社会心理预期、提振发展信心”，预计2023年政策将围绕这一主线密集推出，呈典型的稳增长取向；二是消费环境修复，从海外经验看疫情管控优化后消费尤其是服务类消费均有1-2季度的快速脉冲向上；三是地产及相关产业链预期和景气企稳，在相关政策密集出台和落地背景下，我们认为地产可能在2022年度过了行业底部。　　从中观行业看，消费复苏和地产企稳不仅本身具备业绩弹性，也是宏观经济向上的主要推动力，是其他主线盈利复苏的前提假设，例如有望带动制造业加大资本开支。我们认为2023年整体上市公司将进入利润上行周期，预计全年利润增速转正，考虑疫情达峰节奏和低基数效应，净利润增长率有望逐季抬升。从国际金融环境看，美联储的加息周期进入尾声，美债收益率已经进入顶部区间，有利于新兴市场权益市场风险溢价下降。从国内股票市场看，2023年初的股票市场的估值风险相对2022年初有了明显释放，股票相对于债券进入更有吸引力的估值区间。综上考虑，我们适当提高了股票仓位，从配置方向上，倾向于关注“内需+市场份额增长”的公司，一方面2023年内需恢复确定性好于外需；另一方面，过去三年的困难时光使得一批竞争力不强的企业退出了市场空间，为优质公司提高市场提供更好的空间。看好进入相对合理估值区间的品牌消费类公司和有核心竞争壁垒的制造业优质企业。","fund":{"_id":3000000014068,"__csrcFundId":10401,"stockCode":"014068","shortName":"工银悦享混合(014068)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14068,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:03:13.551Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"masterFundShortName":"工银悦享混合","inceptionDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":195416860.77,"setUpShares":195416860.77,"pinyin":"gyrxyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20247307","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":30412142030,"name":"陈丹琳"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=865435","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0797fea5b3eb050da4d","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014068,"sao":"整个三季度，全球宏观仍然处于复杂动荡环境中。美国通胀持续运行在8%以上，美国十年国债收益率从8月初的2.6%快速上升到10月初的3.8%左右。欧洲方面，能源危机带来的通胀压力仍在聚积，欧元区HICP通胀率已升至10%，且可能在未来数月继续上升。当前海外宏观主要矛盾仍是高通胀，这对全球股票、债券和汇率市场均产生了较大压力。此外，地缘政治和经贸摩擦不断：俄乌冲突时间和程度均超预期；中美关系成为国际短期关注焦点，美国对中国半导体行业出口管制升级。国内宏观方面，一方面基建在准财政提振下延续高景气，楼市在密集稳地产政策下有所修复，另一方面外需下行、疫情反复拖累出口和消费，服务业在疫情反弹下再度承压。但以煤炭为代表的上游能源在天气异常和国际局势等多重因素作用下，始终处于供应偏紧的状况，且生猪价格自今年4月以来开始震荡上行，这些都意味着中下游企业在终端需求不旺的情况下可能面临成本压力增大。  股票市场在经历了二季度的快速反弹后，三季度由于国际金融和局势多项不利冲击，整体市场出现了较大幅度的下调，沪深300指数本季度下跌了13.94%，创业板指下跌了17.32%，从行业看，煤炭、电力及公用事业、石油石化表现居前，电子、汽车、建材表现落后。整个三季度，本基金一直保持谨慎、观察、思考的态度，整体仓位维持在偏低位置，行业适当均衡，同时结合中报业绩对持仓个股做了更严格的审视。但我们认为在市场经历了较大幅度的跌幅后，四季度在投资心态上应该更加积极些，从长期角度回顾看，宏观经济的一些困难对于优质企业来说都是扩大市场份额和优势的重要时机。整个四季度我们将持续加强自下而上的研究，做好对企业的深度调研和持续跟踪，利用市场的调整适当提高权益仓位。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:51:53.089Z","fund":{"_id":3000000014068,"__csrcFundId":10401,"stockCode":"014068","shortName":"工银悦享混合(014068)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14068,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:03:13.551Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"masterFundShortName":"工银悦享混合","inceptionDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":195416860.77,"setUpShares":195416860.77,"pinyin":"gyrxyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20247307","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":30412142030,"name":"陈丹琳"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=809438","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0797fea5b3eb050da4c","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014068,"sao":"2022年上半年A股市场波动加大，开年股票市场即经历了普遍的大幅下跌,1季度沪深300指数下跌14.2%，万得基金重仓指数下跌了16.48%。进入4月后，国内部分地区疫情爆发带来普遍的经济下行担忧，同时海外通胀超预期，美债利率快速上行，人民币汇率快速贬值，4月贬值幅度超4%，以上因素对股票市场带来了较大的短期冲击，经历了一波快速下跌，达到今年以来的股市最低点。整个4月沪深300下跌5.59%，创业板指大幅下跌了14%。4月底至今市场开始见底上行。主要原因是疫情好转，全国稳经济会议召开、中央要求地方稳经济政策应出尽出，另外5月美联储议息会议纪要显示通胀预期可能见顶，5月下旬美股开始反弹。在流动性充裕叠加复苏预期下，A股在5月、6月有了一波较快的上涨，上半年最后两个月，沪深300和万得全A均有双位数的涨幅。  面对市场的剧烈波动，我们还是坚持淡化短期波动，坚持长期投资理念的策略。一方面股票市场的高ROE资产和高成长资产在过去三年累积了很高的收益水平，市场整体估值在2022年初处于历史相对偏高位置，在一系列黑天鹅事件的负面冲击下，下跌很难避免；另一方面，随着后续稳增长政策的落地，地产销售的边际改善，制造业投资需求回升，消费见底回升都是大概率的趋势，而且在经历了市场短期快速下跌后，很多公司的估值风险得到释放，优质公司有望在景气下行期获得更大市场份额，提升竞争力，这些都为长期投资回报奠定了基础。我们认为从长期看，投资收益的主要来源还是优质公司的持续业绩成长，试图去把握估值的波动是把双刃剑，可能造成组合不必要的波动。在市场调整时期更需要持续加深基本面研究，精选各行各业具有长期核心竞争力的公司。通过行业均衡、长短期景气和壁垒搭配考虑来控制组合整体的风险。在短期具体操作上，考虑到今年市场整体还是处于需求偏弱、成本偏高的客观情况下，我们今年更加注意组合整体的安全，对整体仓位水平有所控制。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:51:53.086Z","mo":"大多数情况下，需求端的波动对宏观经济起主要影响作用，因此对通胀的担忧和对衰退的担忧一般不会同时存在，因为两者在需求端的逻辑是相反的。历史上两种担忧同时出现的根源都来自于供给端的冲击。本轮全球通胀背景缘于地缘政治和上游资本开支长期不足，即属于来自供给端的约束和冲击，短期很难从根本上解决。目前我们确实看到，欧美当前经济政策关注重点放在了抑制通胀上，而中国经济政策的关注则偏重稳增长。我们认为对滞涨的担忧或是上半年中国和全球其他股票市场下跌的主要原因。不过对于下半年的国内市场而言，考虑到一是面临的滞胀担忧程度难以超过上半年三、四月时点，二是全球增长进入比差阶段、中国优势再次突出，三是国内政策的逐渐明朗，国内宏观经济逐季修复，我们认为如果外部冲击引起市场下跌会带来较好的配置机会。  我们认为随着市场预期逐渐稳定下来，下半年证券市场的整体波动幅度可能会小于上半年，但行情的结构可能会比较复杂。一方面从短期景气度来看，以新能源为代表的成长板块确实比其他传统行业的业绩增长更加亮眼，另一方面，从估值横纵向比较以及交易拥挤度来看，当前市场对新能源的交易已经隐含了相当多的乐观预期，虽然清洁能源和能源安全的长期逻辑无碍，但板块的估值溢价继续全面提升的难度较大。我们认为下半年股票市场的机会可能更多来自于自下而上研究带来的个股阿尔法，而非景气趋势投资带来的贝塔。我们将重点在两大投资线索下寻找好的投资标的：一是新兴产业资本开支带来的机会，特别是代表未来先进技术方向的新兴装备、新材料；二是以消费为代表的很多传统行业，虽然当前需求景气不是很好，市场关注度不高，但我们认为这些行业或许已经度过最艰难的时点，而且更重要的是，在行业景气低谷期，竞争力弱的企业加快出清，市场份额向龙头企业集中。未来需求一旦恢复，我们认为这些优秀公司有一定可能会展现出超预期的成长性。","fund":{"_id":3000000014068,"__csrcFundId":10401,"stockCode":"014068","shortName":"工银悦享混合(014068)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14068,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:03:13.551Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"masterFundShortName":"工银悦享混合","inceptionDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":195416860.77,"setUpShares":195416860.77,"pinyin":"gyrxyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20247307","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":30412142030,"name":"陈丹琳"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=784630","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0797fea5b3eb050da4b","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014068,"sao":"1季度资本市场自上而下感受的压力比较大，一方面国内疫情蔓延超年初的预期，对经济增长、市场参与主体的预期和居民收入的负面影响，某种程度上超过了2020年初疫情刚爆发的时候；另一方面，国际局势的突然动荡，推动了上游原材料的价格上涨，也加剧了资金流动和国际贸易方面的逆全球化的趋势。这些预期之外的冲击使得股票市场在一季度有相当大幅度的向下调整，沪深300和万得全A指数下跌均超过13%，基金重仓指数下跌则达到了17.33%。从风格看，红利指数是今年一季度表现最好的指数，上涨8.8%，代表成长风格的创业板指则大幅下跌了接近20%。从行业看，煤炭、地产、银行、建筑等表现居前，电子、军工、汽车、机械表现落后。整体上看，这种分化表现映射出市场对滞涨的担心正在加剧。  1季度面对突然而至的意外宏观冲击，我们适度控制和降低了权益仓位，行业配置和风格摆布上更加均衡，以期控制组合整体的回撤。做出这种调整，一方面是考虑当前这种宏观背景下，整体中下游公司面临成本上升和需求不旺的现实情况，今年的盈利预测确实面临较大的下调风险；另一方面是考虑到过去数年上游行业开支不足，从去年下半年开始，以能源为代表大宗商品价格就进入了超预期的上涨通道，今年的国际局势动荡加剧和确认了这种趋势，难以在短期内扭转。目前市场主要交易的是自上而下的担心，但自下而上看，客观说优秀公司的核心竞争力并没有因为这些意外因素发生改变，相反从中长期看，行业格局正在向有利于优质龙头企业的方向演变，而且过去两三年积累的估值风险在市场下跌中得到了较快的释放。考虑到某一年的盈利在企业的长期价值模型中的占比是很低的，因此我们认为虽然在具体操作中应该保持谨慎，但在研究积累潜在投资标的的时候，不应再把过多权重放在短期悲观因素上。我们将持续加大研究力度，以期在市场调整中努力找到优质公司的中长期良好回报的介入点。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:51:53.083Z","fund":{"_id":3000000014068,"__csrcFundId":10401,"stockCode":"014068","shortName":"工银悦享混合(014068)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14068,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:03:13.551Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"masterFundShortName":"工银悦享混合","inceptionDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","followedNum":2,"setUpDate":"2021-12-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":195416860.77,"setUpShares":195416860.77,"pinyin":"gyrxyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20247307","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":30412142030,"name":"陈丹琳"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信悦享混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=727038","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}