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半年起开始温和修复，随着反内卷政策推进，CPI中部分耐用品价格和PPI中上游行业价格已出现明显改善。海外方面，年初美国政府关税政策对全球经贸构成冲击，美国经济在短期承压后展现出韧性。6月大而美法案重启财政宽松，美联储亦于9月重启降息，连续3次议息会议合计降息75BP。权益市场方面，在国内外流动性环境趋于宽松与AI产业叙事双重推动下，市场赚钱效应显著回暖。从结构看，科技与高端制造等行业表现突出，成为本轮行情的领涨主线，而传统行业受宏观环境偏弱制约，整体涨幅较为有限。行业层面，有色、通信、电子、电力设备等行业表现亮眼，而食品饮料、煤炭等行业则相对落后。债券市场方面，2025年债市利率维持区间震荡，告别了前期的单边下行行情。这一方面是因2024年底市场对降息预期已部分透支，利率快速下行后债市脆弱性上升，另一方面，受股债跷跷板、反内卷政策以及机构行为扰动等多重因素扰动,债市在多空博弈下呈现震荡格局，全年仅在二季度资金面宽松叠加中美关税升级期间出现阶段性快速下行。　　报告期内，本基金密切关注市场动态，通过对基本面、流动性状况、波动率以及权益配置性价比等关键指标的跟踪分析，灵活调整权益资产内部结构，以应对市场变化。操作方面，本期市场震荡上行，产品仍维持高仓位，8月末出现止盈信号后小幅降低科创成长基金仓位，小幅增加追求绝对收益思路管理的主动权益基金，细分行业涉及计算机、半导体、人工智能和有色金属等，年末适当收紧中小盘暴露。在本期运作中，在防守和进攻之间偏向进攻，低位增加的弹性仓位小部分止盈，后续会继续监控弹性仓位盈亏情况，及时调整弹性仓位，力争从容面对市场风格切换，增强组合获取超额收益的能力。","lastUpdated":"2026-03-28T06:08:47.307Z","mo":"展望2026年，作为“十五五”规划的开局之年，中国经济预计将延续稳中有进态势，增长动能更加均衡，呈现外需韧性、内需改善、价格温和修复的特征。海外方面，2026年正值特朗普中期选举年，美国政策环境大概率保持财政与货币双宽基调。此外，地缘政治局势演变等外部风险也需保持关注。权益市场方面，流动性宽松叠加业绩改善预期催化，为A股提供相对有利的宏观环境，市场整体机遇大于风险。债市方面，当前经济基本面修复弹性有限，对债市难以构成实质性利空。同时，货币政策大概率维持宽松基调，债市利率上行空间预计相对有限，但考虑到当前利率处于历史低位，票息保护较薄，需重点关注政策预期、机构行为及股市风险偏好等对债市可能带来的波动影响。未来的投资操作上，我们会继续严密跟踪市场走势和经济形势，做好组合的风险管理，力争给投资者带来更好的持有体验。","fund":{"_id":3000000501210,"__csrcFundId":10169,"stockCode":"501210","shortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）(501210)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":501210,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:27:53.726Z","status":"normal","exchange":"sh","name":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）","fundCollectionId":4000050480000,"followedNum":6,"inceptionDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）","fofFundFlag":1,"memoNum":1,"setUpDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2904222307.96,"setUpShares":2904221521.92,"pinyin":"jysldzxxghhxjjzjj(fof-lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20802627","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202216050,"name":"刘兵"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1452592","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed6cc7fea5b3eb0573b33","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000501210,"sao":"2025年三季度，国内经济整体放缓，需求端出口仍保持较强韧性，但内需中的投资和消费增速持续下行，供给端在反内卷政策陆续实施后也有所收缩，反映出当前经济有效需求仍未完全复苏。海外方面，美国通胀保持温和，但经济与就业数据发生显著背离，经济保持韧性，而就业市场超预期走弱，美联储九月重启降息。权益市场方面，A股在七月至八月持续上涨后，九月转入高位盘整。在此过程中，市场结构分化明显，成长板块持续保持强势表现，而银行等传统红利板块在市场风险偏好抬升和成长占优的行情下表现不佳。从行业看，除银行外其余行业均收涨，其中通信、电子、电力设备和有色领涨。债券市场方面，三季度以来，债市情绪整体偏弱，对利空因素更为敏感，收益率曲线在股市上涨、债券利息收入征收增值税、反内卷政策、基金费改新规等多项因素影响下整体上行，且长端上行幅度更大，曲线趋于陡峭化。信用债收益率亦全线震荡上行，短端中低等级品种更抗跌。　　报告期内，本基金密切关注市场动态，通过对基本面、流动性状况、波动率以及各资产性价比等关键指标的跟踪分析，灵活调整各类资产结构，以应对市场变化。操作方面，季度内权益资产上行，组合仍维持高仓位，八月末出现止盈信号后，组合小幅降低科创成长基金仓位，小幅增加追求绝对收益思路管理的主动权益基金，细分行业涉及计算机、港股创新药、半导体、人工智能和港股互联网等，风格上适当倾向中小盘。在本期运作中，在防守和进攻之间偏向进攻，低位增加的弹性仓位小部分止盈，后续会继续监控弹性仓位盈亏情况，及时调整弹性仓位，力争从容面对市场风格切换，增强组合获取超额收益的能力。　　展望2025年四季度，当前外需受制于关税影响后续修复的斜率和可持续性仍待观察，内需修复动能亦有所放缓，经济回升基础仍待巩固，后续需关注政策对冲。海外方面，在美联储降息方向基本明确的背景下，预计美元流动性仍处宽松状态，整体利好风险资产。此外，贸易摩擦及地缘政治局势的不确定性等外部风险亦需持续关注。权益市场方面，目前国内和海外流动性都较为宽松，短期来看仍是流动性宽松交易的窗口期，叠加政策层面持续呵护资本市场，为A股提供相对有利的宏观环境，整体机会大于风险。但是，考虑到基本面偏弱，若短期市场上涨斜率过快，潜在调整风险亦将相应放大，需注意防范结构性泡沫风险。债市方面，当前经济基本面修复弹性仍显不足，对债市难以构成实质性利空，同时央行态度或将继续维持宽松态度，债市上行空间或相对有限，但仍需关注政策预期升温、机构行为变化及权益市场情绪回升对长久期品种形成的潜在扰动，谨慎超调风险。","lastUpdated":"2026-03-09T14:18:52.412Z","fund":{"_id":3000000501210,"__csrcFundId":10169,"stockCode":"501210","shortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）(501210)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":501210,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:27:53.726Z","status":"normal","exchange":"sh","name":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）","fundCollectionId":4000050480000,"followedNum":6,"inceptionDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）","fofFundFlag":1,"memoNum":1,"setUpDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2904222307.96,"setUpShares":2904221521.92,"pinyin":"jysldzxxghhxjjzjj(fof-lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20802627","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202216050,"name":"刘兵"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1380438","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed6cc7fea5b3eb0573b32","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000501210,"sao":"2025年上半年，尽管关税扰动不断，国内经济在政策前置发力、工业生产提速、抢出口支撑和内需改善下实现平稳增长，上半年GDP同比增长5.3%，高于全年增速目标。但需要注意的是，当前价格和信用扩张仍偏弱运行，企业利润继续承压，微观主体活力仍有待提升。海外方面，美国政策持续扰动预期，市场一度陷入衰退和滞涨担忧，但随着美国经济数据展现较强韧性，通胀亦未显著上行，市场担忧情绪逐步缓解，风险偏好由弱转强。美联储上半年保持政策利率不变，关税带来的不确定性和通胀上行风险导致其对降息较为谨慎。权益市场方面，上半年A股走势一波三折，年初DeepSeek推动市场风险偏好阶段性上行，随后关税冲击导致市场出现大幅调整，而后在政策支持和关税缓和的背景下，市场开启反弹。全区间看，主要宽基多数收涨，风格上小盘和科技相对占优。从行业看，有色、银行、军工、传媒和通信表现较好，而煤炭、食品饮料、地产、石油石化和建筑则跌幅居前。债市方面，上半年在资金面扰动、关税博弈和风险偏好等因素影响下，债市收益率整体先上后下，其中短端上行更多，长端小幅下行，期限利差收窄。信用债方面，一季度资金收紧叠加风险偏好回升，导致信用债市场大幅回调，4月以来伴随资金转松，债市情绪转好，驱动信用债利率回落，信用利差压缩至历史低位。　　报告期内，本基金密切关注市场动态，通过对基本面、流动性状况、波动率以及权益配置性价比等关键指标的跟踪分析，灵活调整权益资产内部结构，以应对市场变化。操作方面，本期市场震荡上行，产品仍维持高仓位，适当增加了主动产品配置、降低了被动产品配置，结构上小幅降低追求绝对收益思路管理的主动权益基金，小幅增加科创成长基金，细分行业涉及计算机、港股创新药、半导体、人工智能和港股互联网等，风格上适当倾向中小盘。在本期运作中，在防守和进攻之间偏向进攻，低位增加的弹性仓位尚未达到止盈止损目标，后续会继续监控弹性仓位盈亏情况，及时调整弹性仓位，力争从容面对市场风格切换，增强组合获取超额收益的能力。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:18:52.405Z","mo":"展望2025年下半年，考虑到美国关税政策仍有反复，外需支撑或边际减退，国内经济复苏动能或更依赖于内需和价格回暖，关注潜在可能的政策对冲。海外方面，当前美联储对降息仍持中性态度，后续仍需密切跟踪美国宏观经济及联储表态，若美联储提前降息，有望释放积极信号。另一方面，后续关税风险、地缘政治局势演进等或仍将继续扰动资本市场，亦需密切跟踪相关进展。权益市场方面，当前国内基本面和外围环境不确定性仍存，但考虑到宏观流动性较为充裕，A股下行风险或相对可控，同时伴随内外部压力逐步显现下催化政策预期，可能会带来一轮风险偏好回升带来的机会。","fund":{"_id":3000000501210,"__csrcFundId":10169,"stockCode":"501210","shortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）(501210)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":501210,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:27:53.726Z","status":"normal","exchange":"sh","name":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）","fundCollectionId":4000050480000,"followedNum":6,"inceptionDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）","fofFundFlag":1,"memoNum":1,"setUpDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2904222307.96,"setUpShares":2904221521.92,"pinyin":"jysldzxxghhxjjzjj(fof-lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20802627","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202216050,"name":"刘兵"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1345029","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed6cc7fea5b3eb0573b31","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000501210,"sao":"2025年一季度，经济平稳开局，生产呈现韧性，消费维持弱复苏，基建和制造业投资偏强，地产出现积极变化。但考虑到当前居民消费对政策支持依赖度较高，消费内生动能有待加强，地产小阳春成色整体偏弱，外需受美国关税影响亦有所承压，物价弱势运行，经济修复仍需政策呵护。政策方面，两会定调的宏观政策取向更加积极有为，助力经济向好回升。海外方面，美国经济边际放缓，美联储一季度保持政策利率不变，叠加美国政策冲击，金融市场开始定价衰退和滞涨担忧，美元走弱，美股持续调整，美债利率下行，黄金受避险情绪推动连创新高。权益市场方面，一季度市场成交较为活跃，权益市场走出典型的春季行情，其中，小盘和科技表现较为突出，主要宽基指数先抑后扬基本收平。从行业看，有色、汽车和机械等顺周期行业涨幅较高，计算机、传媒和电子等TMT板块亦有不错涨幅，而煤炭、商贸和石油石化则跌幅居前。债券市场方面，一季度债市收益率明显上行，期限利差大幅压缩，市场降息预期明显修正。信用债方面，受利率债波动、资金面变化以及机构行为的影响，一季度信用债收益率整体上行，信用利差普遍收窄，中短久期、中低评级品种的收窄幅度更大。　　报告期内，本基金密切关注市场动态，通过对基本面、流动性状况、波动率以及权益配置性价比等关键指标的跟踪分析，灵活调整权益资产内部结构，以应对市场变化。操作方面，季度内权益资产宽幅震荡，组合仍维持高仓位，适当降低了主动型产品配置、增加被动型产品配置，结构上小幅降低追求绝对收益的主动权益基金，小幅增加科创成长类、港股指数基金。在本期运作中，在防守和进攻之间适当偏向进攻，低位增加的弹性仓位尚未达到止盈止损目标，后续会继续监控弹性仓位盈亏情况，及时调整弹性仓位，力争从容面对市场风格切换，增强组合获取超额收益的能力。　　展望2025年二季度，随着两会后各项工作部署加速落地，经济有望稳健修复。接下来基本面进入经济数据观察的关键窗口，同时考虑到美国加征关税对外需的冲击仍存在不确定性，后续仍需重点跟踪相关经济数据和关税动向。海外方面，考虑到美联储对降息的态度整体上依然偏谨慎，后续仍需警惕降息预期反复造成的市场波动。此外，地缘政治局势后续演进的不确定性以及贸易环境恶化等外部风险亦需持续关注。权益市场方面，近期市场交投情绪有所退坡，估值修复到中枢偏高位置，短期来看，美国加征关税等外围风险可能将扰动市场风险偏好。债市方面，在内需温和复苏、通胀水平处于相对低位、流动性边际改善下，债市或将延续震荡格局，基本面修复的斜率和货币政策边际变化对市场预期的影响较大，后续将密切关注预期差带来的交易性机会。未来的投资操作上，我们会继续严密跟踪市场走势和经济形势，做好组合的风险管理，力争给投资者带来更好的持有体验。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:18:52.389Z","fund":{"_id":3000000501210,"__csrcFundId":10169,"stockCode":"501210","shortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）(501210)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":501210,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:27:53.726Z","status":"normal","exchange":"sh","name":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）","fundCollectionId":4000050480000,"followedNum":6,"inceptionDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）","fofFundFlag":1,"memoNum":1,"setUpDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2904222307.96,"setUpShares":2904221521.92,"pinyin":"jysldzxxghhxjjzjj(fof-lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20802627","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202216050,"name":"刘兵"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1268021","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed6cc7fea5b3eb0573b30","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000501210,"sao":"2024年，国内全年经济增长实现5%的同比增速。节奏上看，经济增速在一季度表现较好；二季度、三季度有所回落；四季度，在政策支持下明显反弹。全年来看，经济运行的结构性特征较为明显，呈现“供给好于需求，外需好于内需”的特征。海外方面，美国经济呈现超预期韧性，增速高于2%，通胀亦延续回落，但距离2%目标仍有一定距离。美联储在9月议息会议大幅降息50BP，年内累计降息100BP，从加息周期转至降息周期。A股方面，在经济基本面弱修复和政策支持不断发力的双重影响下，经历了显著波动，并在九月之后创下年内新高。全年来看，主要市场指数涨幅均在10%以上。从风格看，大盘价值表现最佳，科技亦有不错涨幅，小盘表现较差。从行业看，银行、非银、通信和家电涨幅居前，而医药、农林牧渔和美容护理则排名相对落后，食品饮料、轻工和建材受制于消费和地产不景气亦表现不佳。债市方面，全年银行间流动性保持合理充裕，资金利率大幅下行，债市利率中枢亦大幅下移。信用债方面，信用利差持续下行，压缩至历史极低水平，八月之后在机构行为和政策基调转变的影响下信用利差出现明显反弹，后再度向下修复。　　报告期内，本基金密切关注市场动态，通过对基本面、流动性状况以及波动率等关键指标的跟踪分析，灵活调整股债仓位和资产内部结构，以应对市场变化。操作方面，全年权益市场前低后高，主要指数取得正收益，主动型基金相对落后。组合整体维持高仓位，适当降低了主动型产品配置、增加了被动型产品配置。结构上，组合小幅降低了追求绝对收益思路管理的主动型权益基金，小幅增加了科创成长类指数基金。在本期运作中，在防守和进攻之间逐步偏向进攻，低位增加的弹性仓位尚未达到止盈止损目标，后续会继续监控弹性仓位盈亏情况，及时调整弹性仓位，力争从容面对市场风格切换，增强组合获取超额收益的能力。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:18:52.375Z","mo":"展望2025年，中国经济在政策支持下有望推动实现温和修复。政策方面，财政政策有望更加积极，从提高供给转向提振需求，货币政策有望维持宽松基调，但当前货币政策利率距离零下限的空间已大幅收敛，宽松亦需考虑适度。海外方面，美国政策组合短期内或再度推高美国的经济增长和通胀水平，并对美联储降息空间形成一定制约，这可能对全球经济和资本市场形成一定冲击。A股方面，经济基本面仍待政策接续发力呵护，企业盈利受制于通胀低位和需求不足修复弹性相对有限。行业配置上，竞争格局稳定、现金流充沛和分红意愿较强的部分高股息行业具有一定的配置价值。另一方面，短期内基本面偏弱而流动性宽松的环境或将持续，在这种环境下科技成长或仍相对活跃。债市方面，经济转向并非一蹴而就，货币政策短期内或仍将以支持性为主，利率或将维持低位震荡，直至信贷数据开始企稳好转，或经济内生动能好于预期，债市或将迎来逆风。信用债方面，近期伴随化债政策落地，城投风险有所缓释，但地产企业基本面改善仍需时间。","fund":{"_id":3000000501210,"__csrcFundId":10169,"stockCode":"501210","shortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）(501210)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":501210,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:27:53.726Z","status":"normal","exchange":"sh","name":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）","fundCollectionId":4000050480000,"followedNum":6,"inceptionDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）","fofFundFlag":1,"memoNum":1,"setUpDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2904222307.96,"setUpShares":2904221521.92,"pinyin":"jysldzxxghhxjjzjj(fof-lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20802627","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202216050,"name":"刘兵"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1247081","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed6cc7fea5b3eb0573b2f","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000501210,"sao":"2024年三季度，国内经济边际走弱，动能延续分化，外需和制造业投资保持韧性，但受限于地产低迷、消费走弱等因素影响，经济景气度有所下降。政策方面，一系列逆周期调节政策接连出台，特别是季末推出的货币金融政策“组合拳”，凸显政策层稳经济稳市场和提振微观主体信心的意图。海外方面，美联储降息周期正式开启，九月降息幅度达到50BP。降息交易成为三季度海外资产的交易主线，美元指数走弱，美债利率下行，美股及科技股震荡上行，黄金大幅上涨。权益市场方面，七月至九月中旬受基本面不及预期、风险偏好走弱等因素影响权益市场震荡回调，投资者情绪明显降温。九月下旬，伴随政策层面出现积极变化，带动风险偏好快速回升，权益市场大幅反弹。从风格看，前期调整时红利价值相对抗跌，但伴随市场反弹，科技成长明显占优。从行业看，直接受益于稳增长和资本市场改革等政策利好的行业涨幅居前，包括非银、地产和消费行业，计算机和传媒等科技行业亦有较大涨幅，而煤炭、石油石化和公用事业等偏防御属性的行业在风险偏好急剧抬升过程中涨幅落后。债市方面，三季度债市收益率在央行提示长端利率风险、货币政策宽松预期和稳增长政策出台等因素影响下呈震荡分化走势，曲线走陡，信用利差整体走阔。　　报告期内，本基金密切关注市场动态，通过对基本面、流动性状况、波动率以及权益配置性价比等关键指标的跟踪分析，灵活调整权益资产内部结构，以应对市场变化。操作方面，季末权益市场大幅上行，成交活跃度明显改善，维持高仓位，结构上小幅降低了周期板块和TMT板块配置，小幅加仓追求绝对收益思路管理的主动权益基金。同时在运作中，更加注重估值层面的因素，在防守和进攻上寻找平衡，力争在市场低位时候增加弹性仓位，在实现一定收益后落袋转为追求绝对收益的产品，以提升绝对收益的可能性。　　展望2024年四季度，本轮政策的落地节奏和力度显著超出市场预期，但考虑到基本面的走势具有一定惯性，后续一方面需关注政策落地后经济的表现；另一方面也要密切跟踪相关配套政策的出台，特别是在财政、地产和消费等领域。海外来看，美国降息周期已经开启，但考虑到当前市场隐含的降息幅度比较激进，降息预期的摇摆可能对资本市场形成一定冲击。与此同时，美国大选选情、地缘政治局势演进的不确定性以及贸易环境恶化等外部风险亦需持续关注。股市方面，随着本轮各项政策的积极推进，投资者情绪得到显著改善，市场从短期超跌过渡到估值修复的阶段。向后看，市场延续升势需要逆周期政策的持续加码，期间伴随政策预期升温，或存在部分结构性机会。债市方面，近期债市调整主要源于经济预期和风险偏好的变化。向后展望，考虑到经济基本面仍需政策呵护，货币政策或仍将维持宽松，更为利好短端，但对长端而言，受增量财政政策预期和风险偏好提升的影响，或将维持震荡格局。此外，对于近期赎回可能引发的负反馈效应仍有待进一步观察。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:18:52.367Z","fund":{"_id":3000000501210,"__csrcFundId":10169,"stockCode":"501210","shortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）(501210)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":501210,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:27:53.726Z","status":"normal","exchange":"sh","name":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）","fundCollectionId":4000050480000,"followedNum":6,"inceptionDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）","fofFundFlag":1,"memoNum":1,"setUpDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2904222307.96,"setUpShares":2904221521.92,"pinyin":"jysldzxxghhxjjzjj(fof-lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20802627","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202216050,"name":"刘兵"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1176300","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed6cc7fea5b3eb0573b2e","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000501210,"sao":"2024年上半年，国内经济延续修复态势。一季度，GDP同比增长好于市场预期，但二季度经济略有放缓，且结构性特征显著。其中工业生产维持较高增速，制造业投资呈现一定韧性，出口较为强劲，但地产整体偏弱，居民消费有待提振，通胀和金融数据亦处于低位，当前经济有效需求仍需进一步提振。海外方面，美国经济动能边际走弱但韧性仍在，通胀延续下行但距离通胀目标仍有距离，美联储上半年维持基准利率不变，美债利率震荡上行，美元指数走强。权益市场方面，上半年权益市场走势一波三折，年初市场在流动性冲击下深度回调，春节前后伴随政策利好和投资者情绪改善，市场全面反弹，三月后市场反弹动能趋弱，叠加退市新规推出等影响，市场震荡下行，四月底受政治局会议、地产政策预期等因素催化，市场风险偏好上升，但五月下旬后伴随基本面数据走弱，市场再度承压。从风格上看，大盘价值和红利风格显著占优，小微盘股深度回调。从行业看，以银行、公用事业和煤炭等为代表的偏防御属性的行业涨幅居前，而传媒和计算机等TMT板块以及商贸零售和社会服务等消费行业均迎来大幅调整。债市方面，上半年基本面延续修复，信贷数据相对偏弱，叠加债市资产荒的背景，国债各期限收益率均有所下行，期限利差走扩。信用债方面，整体收益率有所下行，信用利差压缩至历史低位，其中较长久期和中低评级压缩更多，信用下沉趋势明显。　　报告期内，本基金密切关注市场动态，通过对基本面、流动性状况、波动率以及权益配置性价比等关键指标的跟踪分析，灵活调整权益资产内部结构，以应对市场变化。操作方面，权益市场波动率持续低位震荡，成交活跃度下降，制造、消费及医药板块配置下降较多，适当增加科技板块配置，同时加仓追求绝对收益思路管理的主动权益基金和红利价值类指数基金，以期实现长期相对稳健的收益，进而改善组合的收益风险性价比。在过往运作中，在权益的配置上存在不少值得提升的地方。今后会在这方面持续改进，以追求绝对收益的产品为底仓，同时更加注重估值层面的因素，力争在市场低位时增加弹性仓位，在实现一定收益后落袋转为追求绝对收益的产品，提升绝对收益的可能性。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:18:52.356Z","mo":"展望2024年下半年，当前国内经济仍在修复过程中，前期稳地产、稳消费、推动基建形成实物工作量等政策效果还需跟踪，三季度是重要观察窗口期。与此同时，关注政策定调、发力方向和落地效果对市场信心可能带来的提振作用。海外来看，市场对美联储下半年降息预期较为充分，但考虑到美国大选期间经济和政策走向的不确定性上升，或会对外围风险偏好带来阶段性扰动。此外，地缘政治的不确定性以及贸易环境恶化等外部风险亦需持续关注。股市方面，短期来看，当前投资者对经济修复预期和政策预期整体偏谨慎，权益市场资金面亦有承压，市场趋势性行情仍待更多积极因素催化，但中长期看，当前权益资产估值较低，A股配置价值逐步凸显，权益资产仍在布局可为区间。债市方面，考虑到当前利率仍在低位运行，债市波动率或有所上升，接下来需密切关注政策面、资金面以及基本面等债市定价因素的边际变化。未来的投资操作上，我们会继续严密跟踪市场走势和经济形势，做好组合的风险管理，力争给投资者带来更好的持有体验。","fund":{"_id":3000000501210,"__csrcFundId":10169,"stockCode":"501210","shortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）(501210)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":501210,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:27:53.726Z","status":"normal","exchange":"sh","name":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）","fundCollectionId":4000050480000,"followedNum":6,"inceptionDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）","fofFundFlag":1,"memoNum":1,"setUpDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2904222307.96,"setUpShares":2904221521.92,"pinyin":"jysldzxxghhxjjzjj(fof-lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20802627","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202216050,"name":"刘兵"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1147591","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed6cc7fea5b3eb0573b2d","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000501210,"sao":"2024年一季度，国内经济延续修复态势，需求端整体有所改善，其中出口表现好于预期，制造业投资和生产亦有所提升，内需消费复苏动能有待发力。海外方面，美国通胀略超预期，劳动力市场韧性仍在，美联储三月未降息，美债利率震荡上行。权益市场方面，年初以来A股波动加大，春节后行情有所回暖。一季度，风格分化明显，其中大盘价值相对占优，小微盘股深度调整。从行业看，受市场风险偏好等因素影响，以银行和煤炭为代表的低估值红利类板块涨幅居前，而医药、电子、计算机等成长板块领跌。债市方面，一季度以来资金面维持平稳，债市偏强运行，其中超短端和超长端表现强势，信用利差进一步小幅压缩至历史低位。　　报告期内，本基金密切关注市场动态，通过对基本面、流动性状况、波动率以及权益配置性价比等关键指标的跟踪分析，灵活调整权益资产内部结构，以应对市场变化。操作方面，我们于一月下旬减仓医药板块，并重新优化了权益部分的配置结构。复盘组合在一季度的表现，我们认为在组合管理上还有一些值得总结提升的地方。季度初期，组合在医药、电子等板块的超配和在银行、非银、通信等板块的低配，同时造成了行业配置上的负超额贡献，并且偏向中小盘的风格也致使组合回撤进一步扩大，影响了投资者的持有体验。我们的初心是希望在不确定的市场中努力寻找确定性较高的投资机会，但在研究和实践的过程中发现我们还有很多值得提升的地方。今后，我们会不断精进底层资产的研究深度，在资产配置、标的选择、风控预案执行等方面将持续做好复盘和改进，力争为投资者带来更好的持有体验。　　展望2024年二季度，考虑到当前经济基本面仍需政策呵护，积极的宏观政策有望延续，支持国内经济温和复苏。海外来看，美联储三月议息会议表态偏鸽，但美国通胀前景不确定性仍在，市场降息预期反复或会对全球资本市场带来阶段性扰动。此外，地缘政治的不确定性尚存，仍需持续关注。股市方面，短期来看，进入年报季，市场或进一步回归基本面，上涨动能仍待更多基本面及政策信号支撑。但中长期看，当前权益资产配置性价比仍在，内外部环境亦在显现积极变化，或将为市场带来部分阶段性及结构性机会。债市方面，考虑到当前利率低位运行，债市波动率或有所提升，仍需密切跟踪政策面及资金面的边际变化。未来的投资操作上，我们会继续严密跟踪市场走势和经济形势，做好组合的风险管理，力争给投资者带来更好的持有体验。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:18:52.334Z","fund":{"_id":3000000501210,"__csrcFundId":10169,"stockCode":"501210","shortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）(501210)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":501210,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:27:53.726Z","status":"normal","exchange":"sh","name":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）","fundCollectionId":4000050480000,"followedNum":6,"inceptionDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）","fofFundFlag":1,"memoNum":1,"setUpDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2904222307.96,"setUpShares":2904221521.92,"pinyin":"jysldzxxghhxjjzjj(fof-lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20802627","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202216050,"name":"刘兵"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1072592","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed6cc7fea5b3eb0573b2c","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000501210,"sao":"2023年，海外通胀回落，但在增长预期摇摆的影响下流动性扰动加剧，国内经济延续结构性修复波动向上。海外方面，欧美处于加息周期，但美国经济受益于前期财政发力呈现超预期韧性，海外流动性持续收紧。国内方面，国内经济在稳增长政策支持下波动向上修复。一季度，经济增长整体表现强于预期。进入二季度后，经济内生修复动能出现边际减速。下半年以来，国内政策支持力度明显加大，随着稳增长效能持续释放，经济数据出现边际好转，但考虑到目前国内有效需求仍显不足，经济内生修复动能仍需呵护。A股方面，在国内外经济预期的分化与波动下，主要宽基指数普遍调整，行业轮动和主题投资成为市场结构性主线。结构上，小市值行情特征显著，高赔率资产相对占优。行业上，以通信、传媒和计算机为代表的TMT板块受AI等产业概念催化全年领涨，相比之下，新能源、线下消费和房地产行业表现较弱。债市方面，利率中枢在经济基本面修复进程和政策预期之间波动运行，整体呈现“M”型走势，期限利差波动收窄，利率曲线趋于平坦，信用利差明显压缩。　　报告期内，本基金持续跟踪市场流动性、波动率、基本面等指标，灵活调整股债仓位和资产内部结构。报告期内，权益市场整体震荡下行，中证偏股型基金指数下跌14.61%，期间市场波动率持续下行，我们保持相对较高的权益仓位，更加重视组合配置结构调整的节奏。我们的配置思路还是紧密跟踪市场主流配置方向，在不过度暴露行业和风格偏离风险的情况下，适当偏向景气趋势向好的板块，积极把握潜在的机会。我们始终坚持顺势而为，力求把握确定性相对较高的投资机会，努力为组合创造超额收益。","declarationDate":"2024-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:18:52.331Z","mo":"展望2024年，海外流动性压力或在欧美经济走弱背景下有所缓解，国内经济在政策持续发力下有望延续修复势头。海外来看，美国经济增长2024年或将有所放缓，市场普遍预期美联储或于2024年二季度开始降息，但需警惕市场对海外流动性预期反复带来的阶段性扰动。此外，考虑2024年全球将迎来选举大年，地缘政治的不确定性尚存。国内来看，伴随国内稳增长政策逐步发力，国内经济复苏势头或将进一步得到巩固，其中财政政策发力和海外补库需求对外需的拉动或是亮点，但考虑到当前地产周期仍处于低位，国内经济在延续回暖过程中或仍呈现一定的结构性特征。A股方面，国内经济延续修复背景下企业盈利增速预期筑底回升，估值或有一定的提升空间，预计权益市场整体机遇大于挑战。行业配置上，一方面，受益于产业政策支持和海外流动性紧缩环境缓和的科技成长板块值得关注；另一方面，在温和复苏环境下，基本面具备向上弹性的部分细分行业值得关注。此外，现金流和分红稳定的高股息板块亦具有一定的配置价值。债市方面，在国内经济内生增长动能仍在积聚的背景下，宏观政策或将进行逆周期调节，其中货币政策大概率维持宽松取向，叠加海外流动性压力放缓，这或将为债市收益率打开一定的下行空间。但如果财政政策刺激超出市场预期，或地产销售得到明显改善，债券市场亦存在一定的调整压力。","fund":{"_id":3000000501210,"__csrcFundId":10169,"stockCode":"501210","shortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）(501210)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":501210,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:27:53.726Z","status":"normal","exchange":"sh","name":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）","fundCollectionId":4000050480000,"followedNum":6,"inceptionDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）","fofFundFlag":1,"memoNum":1,"setUpDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2904222307.96,"setUpShares":2904221521.92,"pinyin":"jysldzxxghhxjjzjj(fof-lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20802627","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202216050,"name":"刘兵"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1056347","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed6cc7fea5b3eb0573b2b","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000501210,"sao":"2023年三季度，一系列稳增长、提信心相关政策积极加码出台，并逐步传导至经济基本面，国内经济呈现边际企稳迹象。海外方面，美国经济呈现一定韧性，通胀在油价影响下有所反弹，叠加美联储表态偏鹰，美债收益率大幅上行，对全球风险资产形成一定压制。国内权益市场震荡偏弱调整，其中价值风格相对占优。从行业看，金融、煤炭、石化、钢铁以及建材等与稳增长和活跃资本市场政策相关的周期行业领涨，而TMT、电新等成长行业领跌。债市方面，三季度债市收益率先下后上，资金面边际收敛，长端利率低位窄幅震荡，短端利率上行更多，期限利差有所收窄。　　报告期内，本基金持续跟踪市场基本面、流动性、波动率等指标，灵活调整股债仓位和资产内部结构。三季度权益市场整体震荡下行，中证偏股型基金指数下跌6.53%，期间市场波动率持续低位震荡，投资者情绪、市场交易热度、估值等亦呈现偏底部特征，因此我们小幅提升组合的权益仓位，在市场无明显主线的情况下优化持仓结构，使得整体配置更为均衡，力争在跟住市场行情的同时获取超额收益。　　展望2023年四季度，当前国内经济复苏动能逐步改善，伴随政策逐步发力，或有望进一步推动经济修复，我们将重点关注政策落地的边际企稳效果和相关经济金融数据的改善。海外方面，考虑到美国当前经济韧性和美联储整体偏鹰态度，美债收益率维持在高位的时间可能超市场预期，我们将密切跟踪美国经济数据和美联储加息动态。此外，海外金融风险暴露、衰退压力超预期加大以及地缘政治冲突演化等外围风险事件亦值得关注。股市方面，海外流动性环境或仍对权益资产的风险偏好形成一定压制，但考虑后续伴随经济修复，企业盈利得到改善，或有望提振市场信心，并带来部分阶段性及结构性机会。债市方面，国内稳增长政策效果和经济回升斜率将成为影响债市的主要因素。未来的投资操作上，我们会继续严密跟踪市场走势和经济形势，做好组合的风险管理，力争给投资者带来更好的持有体验。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:18:52.328Z","fund":{"_id":3000000501210,"__csrcFundId":10169,"stockCode":"501210","shortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）(501210)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":501210,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:27:53.726Z","status":"normal","exchange":"sh","name":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）","fundCollectionId":4000050480000,"followedNum":6,"inceptionDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）","fofFundFlag":1,"memoNum":1,"setUpDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2904222307.96,"setUpShares":2904221521.92,"pinyin":"jysldzxxghhxjjzjj(fof-lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20802627","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202216050,"name":"刘兵"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=984588","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed6cc7fea5b3eb0573b2a","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000501210,"sao":"2023年上半年，国内经济开启复苏进程。一季度，伴随经济社会生活逐步恢复常态运行，经济呈现出弱复苏态势；进入二季度后，经济内生修复动能力度边际趋缓，除出口外多数经济指标走弱，反映当前经济内生需求仍不足。海外方面，欧美通胀自高位持续回落，但通胀读数仍高于欧美央行政策预期，市场对美国经济衰退预期经历曲折反复。国内权益市场在经济复苏预期摇摆中于一月快速上行，随后持续震荡调整，整体上价值风格相对占优。从行业上看，TMT板块涨幅领先，主要是人工智能领域主题催化，同时家电亦涨幅居前，得益于基本面改善及较好的估值性价比，此外受“中特估”概念催化下，建筑、机械等亦有较好的涨幅；相对的，受内需消费不振、地产销售较弱、猪肉价格持续低迷等因素影响，消费、地产和农林牧渔等相关行业跌幅居前。债市方面，利率在年初小幅调整后震荡下行，体现了市场对于复苏预期重新定价的过程，同时信用修复行情延续，信用利差整体收窄。　　报告期内，本基金持续跟踪市场基本面、流动性以及波动率等指标，灵活调整股债仓位和资产内部结构。今年以来权益市场轮动加快，经济恢复预期存在分歧，导致整体市场走势震荡，但考虑到市场波动率已持续下行至历史较低水平，且存量资金博弈下结构性机会仍存，因此我们继续保持相对较高的权益仓位，更加重视组合配置结构调整的节奏。我们的配置思路还是紧密跟踪市场主流配置方向，在不过度暴露行业和风格偏离风险的情况下，适当偏向景气趋势向好的板块。我们始终坚持顺势而为，力求把握确定性相对较高的投资机会，努力为组合创造超额收益。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:18:52.324Z","mo":"展望2023年下半年，经济基本面仍面临一定周期性压力，但伴随基数效应叠加稳增长政策效果逐步显现，国内经济或将企稳复苏，我们将关注总量及产业政策的推进。海外方面，美国经济仍有韧性，就业市场依然强劲，且通胀水平距离目标仍有较大距离，需跟踪美国经济数据和美联储加息动态。此外，海外金融风险暴露和地缘政治冲突演化等外围风险事件亦值得关注。股市方面，在政策和经济预期未出现进一步变化前，短期内权益市场走势仍有不确定性。但后续若伴随着国内经济温和复苏，A股上市公司盈利修复延续，叠加投资者信心逐步回暖，股市微观流动性压力得到缓解。从中长期来看，A股机会大于风险，其中政策支持对国内经济增长复苏的延续仍较为关键。债市方面，国内政策边际变化和经济修复节奏将成为影响债市的主要因素。在内生动能偏弱、政策温和发力、流动性保持平稳下，债市或呈现震荡的格局。未来的投资操作上，我们会继续严密跟踪市场走势和经济形势，做好组合的风险管理，力争给投资者带来更好的持有体验。","fund":{"_id":3000000501210,"__csrcFundId":10169,"stockCode":"501210","shortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）(501210)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":501210,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:27:53.726Z","status":"normal","exchange":"sh","name":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）","fundCollectionId":4000050480000,"followedNum":6,"inceptionDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）","fofFundFlag":1,"memoNum":1,"setUpDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2904222307.96,"setUpShares":2904221521.92,"pinyin":"jysldzxxghhxjjzjj(fof-lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20802627","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202216050,"name":"刘兵"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=960732","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed6cc7fea5b3eb0573b29","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000501210,"sao":"2023年一季度，国内宏观经济进入修复期，制造业PMI数据进入扩张区间。不过近期复苏斜率有所放缓，工业企业利润数据偏弱，且政策总基调仍为重质先于重量。海外方面，美联储加息预期变化较快，在通胀高位运行以及银行业风险事件影响下，加息节奏呈现先松后紧再松的局面。国内权益市场呈现先快速上行后持续震荡分化的趋势，一月在内外因素共振下市场指数出现明显上涨，北向资金大幅流入。二月以来，市场上涨动能趋弱，各大指数走势有所分化，小盘风格相对占优。行业上同样分化明显，TMT板块涨幅大幅领先，成为近期市场主线，在一带一路、“中特估”等概念的催化下，央国企占比较高的建筑、石油石化等行业亦录得一定涨幅，而金融地产、新能源等行业则受风格轮动及经济预期走弱等影响表现不佳。债市方面，一季度呈现区间震荡的特征，长端利率先上后下小幅收涨，短端利率上涨明显，期限利差明显压缩，收益率曲线呈现出熊平走势，体现了市场对于复苏预期重新定价的过程，同时信用修复行情延续，信用利差整体收窄。  报告期内，本基金持续跟踪市场基本面、流动性、波动率等指标，灵活调整股债仓位和资产内部结构。今年以来权益市场轮动加快，经济恢复预期存在分歧，导致整体市场走势震荡，但仍不乏结构性机会，因此我们继续保持相对较高的权益仓位，通过对持仓板块以及风格暴露上的调整来优化配置结构，积极把握权益市场分化行情下的投资机会，努力为组合创造超额收益。  展望2023年二季度，海外风险犹存，银行业风波下信用风险敞口暴露对欧美经济数据的扰动仍待观察。国内经济增长延续企稳迹象，PMI连续三月处于扩张区间，复苏大方向不会改变，但仍需密切跟踪经济修复的节奏和高度。股市方面，二季度逐步进入各项数据验证期，从历史来看，市场会更倾向于关注企业盈利表现，市场基本面定价的权重或将提升。债市方面，市场对经济复苏的斜率和持续性仍存在一定分歧，预期也在随着各项数据公布不断做出调整。目前来看，市场对多空因素的判断都较为谨慎，短期利率或仍将维持震荡。资金面上，近期央行超额续作MLF、降准落地及跨季连续大额投放均表明央行对流动性的呵护，在政策引导及经济复苏的作用下，二季度资金面或仍在政策利率附近波动。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:18:52.321Z","fund":{"_id":3000000501210,"__csrcFundId":10169,"stockCode":"501210","shortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）(501210)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":501210,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:27:53.726Z","status":"normal","exchange":"sh","name":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）","fundCollectionId":4000050480000,"followedNum":6,"inceptionDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）","fofFundFlag":1,"memoNum":1,"setUpDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2904222307.96,"setUpShares":2904221521.92,"pinyin":"jysldzxxghhxjjzjj(fof-lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20802627","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202216050,"name":"刘兵"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=883865","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed6cc7fea5b3eb0573b28","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000501210,"sao":"2022年，海内外冲击不断。国内局部地区疫情反复，对经济活动和稳增长政策落地形成一定制约，内外需均较弱，地产销售低迷，国内经济复苏波折。海外方面，俄乌冲突、供应链尚未完全修复，叠加异常天气等因素导致全球通胀高企，以美联储为代表的各大央行开启了货币紧缩周期。国内权益市场走势一波三折，全年来看，市场主要指数均出现明显调整，其中价值风格跑赢成长风格。分阶段看，一月初到四月底，受多重因素影响，市场深度下跌，价值板块相对抗跌；五月初至六月底，受益于复工复产和稳增长政策加码改善预期，市场开启反弹，成长板块弹性较大；七月初至十月底，受地产信用事件发酵、经济基本面走弱等多重影响，市场再度开启调整。十一月至年末，地产维稳政策加码，联储激进加息担忧缓解，A股震荡上行。债市方面，整体呈现震荡格局。上半年债市窄幅震荡，进入下半年，收益率先下后上。前期受资金面超预期宽松、经济修复预期转弱等因素影响，长端利率大幅下行，随后资金面边际收敛、经济预期转向叠加赎回负反馈催化下，长端利率大幅上行。  报告期内，本基金持续跟踪海内外经济形势和政策走向，严密监控各项市场指标，灵活调整权益资产仓位和持仓结构。一季度初期，我们认为权益市场存在一定的风险，组合建仓节奏不宜太快，因此采用缓慢建仓的策略，逢低加仓中长期超额收益明显并且稳健的优质股混型基金。二季度中后期，我们观察到市场波动率边际收敛，风险偏好改善以及流动性好转，因此逐步增加权益仓位至中等偏高水平，优先配置景气度较高的行业主题和投资性价比有所提升的成长板块。三季度后期，考虑到市场情绪较为低迷、经济复苏动能尚不明朗，因此适当调降部分锐度较高的基金仓位，力争在具备收益弹性的同时提升组合收益性价比。四季度，观察到股票性价比较高且经济基本面预期边际改善，因此我们从十月中下旬以来择机提升组合权益基金配置比例，在市场风格切换较快、行情较难把握的环境下，我们通过适当优化成分基金结构，及时把握组合风格的再平衡节奏，做到知行合一，力争获取长期稳健的超额收益。","declarationDate":"2023-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:18:52.315Z","mo":"展望2023年，疫情对经济修复的压制逐步缓解，地产政策暖风频出，地产对经济的影响也有望缓和，同时中央经济工作会议进一步明确了稳增长、扩内需的政策主线。2023年经济有望逐步回升。受制于外需放缓，居民消费和投资或成明年经济增长主要方向，我们将重点关注地产修复节奏和消费反弹情况。权益市场方面，当前主要市场指数估值相对合理，随着一系列积极政策落地及经济基本面回升的背景下，预计企业盈利修复将逐步兑现，权益市场整体机遇将大于风险。具体配置上，我们将坚持顺市而为，通过密切跟踪市场行业、风格配置变化，精选契合市场风格、持续跑赢市场平均水平的优质股混基金。债券市场方面，国内基本面修复节奏和流动性的边际变化将成为影响行情的主要因素。后续经济复苏下，债市或面临一定扰动。我们将持续严密跟踪市场指标和政策走向，通过专业的资产配置和成分基金优选，灵活应对市场波动，力求把握确定性更高的机会，力争给投资者带来更好的持有体验。","fund":{"_id":3000000501210,"__csrcFundId":10169,"stockCode":"501210","shortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）(501210)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":501210,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:27:53.726Z","status":"normal","exchange":"sh","name":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）","fundCollectionId":4000050480000,"followedNum":6,"inceptionDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）","fofFundFlag":1,"memoNum":1,"setUpDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2904222307.96,"setUpShares":2904221521.92,"pinyin":"jysldzxxghhxjjzjj(fof-lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20802627","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202216050,"name":"刘兵"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=867980","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed6cc7fea5b3eb0573b27","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000501210,"sao":"2022年三季度，国内经济修复进程缓慢，国内经济复苏动能尚不明晰。海外地缘冲突进一步升级，通胀仍然高企，美联储偏鹰派论调导致加息提速和经济衰退的预期又起，美债利率持续攀升。国内权益市场结构分化，A股主要指数整体震荡下行。七月至八月中上旬，市场呈现整体震荡、成长板块占优的结构性行情。随后，内外因素叠加下市场加速调整，其中价值板块具备一定的防御性，其余板块调整幅度较大，同时股票成交额和两融规模回落，市场情绪较为低迷。债市方面，三季度到期收益率整体先下后上，债市整体表现较好。七月市场对地产风险担忧升温，流动性预期转松带动利率大幅下行。八月公布金融数据转弱以及15日央行超预期降息10bp，债市情绪高涨驱动十年国债利率录得年内新低。九月在经济数据好于预期、美债利率上行以及人民币贬值等因素的影响下，到期收益率震荡上行。  报告期内，作为权益中枢偏高的组合，我们坚持顺市而为，通过密切跟踪市场行业、风格配置变化，精选契合市场风格、持续跑赢市场平均水平的优质成分基金。此外本基金持续跟踪市场基本面和流动性的变化，适度调整权益资产的仓位。权益基金的配置方向和思路基本保持不变，选择中长期超额收益明显并且表现较为稳健的优质基金，后期考虑到市场情绪较为低迷、经济复苏动能尚不明朗，因此适当调降部分锐度较高的基金仓位，力争在具备收益弹性的同时提升组合收益性价比。  展望2022年四季度，随着发达经济体加快收紧货币政策应对通胀，加息对全球需求抑制作用将逐步显现，全球经济陷入衰退风险增加。对国内而言，随着外需回落带来出口增速下滑，内需稳增长诉求正在逐步提升。部分高频数据显示，近期内需略有改善，主要支撑来自于相关政策支持下的建筑业走强，进而带动制造业有所回升。消费、服务业等短期内大概率以弱复苏为主。权益市场方面，在经历三季度对前期反弹的回吐后，当前市场估值处于较低水平。从中长期看，权益资产已具备较好的配置性价比。从短期来看，在经济复苏动能确定性不高的情况下，市场难以形成明确的主线。随着三季报窗口期的到来，我们会关注各板块盈利增速的改善情况。债券市场方面，国内经济复苏节奏和流动性的边际变化或将成为影响债市的主要因素。国内通胀压力整体可控，在经济稳增长诉求较高的情况下，预计政策呈现稳货币宽信用格局，债市或呈现震荡态势。我们将持续跟踪海内外经济走势和政策走向，监控各项市场指标，做好组合的风险管理，力求灵活应对市场波动，努力为投资者打造较优的收益性价比。","declarationDate":"2022-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:18:52.310Z","fund":{"_id":3000000501210,"__csrcFundId":10169,"stockCode":"501210","shortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）(501210)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":501210,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:27:53.726Z","status":"normal","exchange":"sh","name":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）","fundCollectionId":4000050480000,"followedNum":6,"inceptionDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）","fofFundFlag":1,"memoNum":1,"setUpDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2904222307.96,"setUpShares":2904221521.92,"pinyin":"jysldzxxghhxjjzjj(fof-lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20802627","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202216050,"name":"刘兵"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德智选星光一年封闭运作混合型基金中基金（FOF-LOF）2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=802574","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed6cc7fea5b3eb0573b26","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000501210,"sao":"2022年上半年，受海外通胀超预期、全球流动性收紧、地缘政治冲突，及国内部分地区疫情爆发带来的经济下行担忧等因素影响，A股市场大幅调整至四月底，期间全球大宗商品价格上涨，叠加国内稳增长政策不断发力，传统低估值板块表现相对亮眼。随着疫情好转、政策密集出台以及流动性呈“外紧内松”，A股自四月底迎来反弹，相对海外市场走出独立行情，成长股修复幅度较大，新兴制造业反弹领先。上半年债券市场整体呈现震荡上行走势。春季前降息带来宽货币主导行情，节后受社融数据超预期和地产边际放松等影响，债券收益率上行，后续宏观数据显示经济复苏尚不全面叠加国内疫情散发，债市略有回暖。二季度，市场宽松预期升温到落地幅度不及预期、疫情蔓延到复产复工推进、资金面整体宽松、经济数据波动大等多空因素交织，市场窄幅震荡。  报告期内，权益市场先抑后扬，债券市场震荡上行。我们持续跟踪市场基本面、流动性以及波动率等指标的变化，把握好组合建仓节奏。报告期前期仍处于组合建仓期，先建仓了部分固定收益类基金及参与新股申购，期望获取收益并提供一定的安全垫。通过对市场风险暴露情况的跟踪，以及综合分析各类资产的投资性价比，我们认为当时权益市场存在一定的风险，因此采用缓慢建仓的策略，逢低加仓中长期超额收益明显并且稳健的优质股混型基金，使得组合的权益风险暴露处于中等水平。后期我们观察到市场波动率边际收敛，风险偏好改善以及流动性好转，权益资产又具备较好的配置价值，于是逐步增加权益仓位至较高水平，优先配置景气度较高的行业主题和投资性价比有所提升的成长板块。我们看到在后续市场反弹中，组合较好地捕捉到了本轮成长风格反弹行情。作为权益中枢偏高的组合，我们坚持顺市而为，通过密切跟踪市场行业、风格配置变化，精选契合市场风格、持续跑赢市场平均水平的优质成分基金，力争从容面对市场风格切换，增强组合获取超额收益的能力。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:18:52.297Z","mo":"展望2022年下半年，全球滞胀担忧仍存，前期美国通胀数据续创新高，货币政策加速趋紧，同时引发市场对衰退的担忧，后续美国“通胀顶”近期能否兑现成为市场关注焦点。国内方面，在国内流动性保持合理充裕但进一步宽松空间不大的情况下，经济自身动力在政策推动下将成为主导，但在经济弱复苏、实体融资结构欠佳、地产回升缓慢的情况下，中国经济内生动力恢复力度和持续性有待观察。权益市场方面，在经历上半年后期的估值修复后，市场当前估值水平依然具有修复空间，当前流动性充裕带来正面支撑。后续随着经济复苏、政策落地，业绩有望成为估值驱动力。下半年A股市场有望延续结构性行情，存量资金博弈下，关注基本面的结构性变化，寻找景气度较高、盈利确定性较好的板块机会。债券市场方面，国内基本面回暖和流动性的边际变化将成为影响债市的主要因素。一方面，经济在疫情扰动后有望步入基本面修复兑现期。另一方面，政策上需关注货币政策在宽信用上的发力，以及财政政策上存量的落地生效和增量加码的可能性。未来的投资操作上，我们力争在控制组合风险暴露的前提上，保持一定的收益弹性，努力应对潜在的市场风格切换，力求增强组合长期获取超额收益的能力。","fund":{"_id":3000000501210,"__csrcFundId":10169,"stockCode":"501210","shortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）(501210)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":501210,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:27:53.726Z","status":"normal","exchange":"sh","name":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）","fundCollectionId":4000050480000,"followedNum":6,"inceptionDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）","fofFundFlag":1,"memoNum":1,"setUpDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2904222307.96,"setUpShares":2904221521.92,"pinyin":"jysldzxxghhxjjzjj(fof-lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20802627","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202216050,"name":"刘兵"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德智选星光一年封闭运作混合型基金中基金（FOF-LOF）2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=782749","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed6cc7fea5b3eb0573b25","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000501210,"sao":"2022年一季度，受全球流动性收紧预期、地缘政治冲突，叠加国内疫情多地散发等因素影响，A股主要指数整体呈大幅下行态势，市场波动大幅放大。其中三月中上旬出现一波超预期的剧烈回调，随后政策面及时出手使得市场逐步震荡企稳。地缘政治冲突带动全球大宗商品价格上涨，加剧全球经济的滞胀隐忧，叠加国内稳增长政策不断发力，传统低估值板块表现相对亮眼，而高估值成长板块业绩增速持续性存疑，出现较大的调整。债券市场方面，国债收益率总体呈现先下行后上行的趋势。具体来看，前期为降息带来的宽货币主导行情，春节后受海外央行态度偏鹰、社融数据超预期、地产政策边际放松等因素的影响，债市收益率上行。近期，宏观数据显示经济复苏尚不全面叠加国内疫情散发，债市略有回暖。  报告期内，权益市场大幅调整，债券市场先扬后抑。本基金从成立至今，逐步参与权益市场。初期先建仓了部分固定收益类基金及股票参与新股申购，期望获取收益并提供一定的安全垫。通过对市场风险暴露情况的跟踪，以及综合分析各类资产的投资性价比，我们认为一季度权益市场存在一定的风险，组合建仓节奏不宜太快，因此采用缓慢建仓的策略，逢低加仓股混型基金，并且选择中长期超额收益明显并且稳健的优质基金为主要配置标的，力争在具备收益弹性的同时提升组合收益性价比。考虑到市场风格演变较快且节奏较难把握，当前组合的权益风险暴露处于中等水平，我们希望做到既能够从容面对权益市场回调，也可以积极把握阶段性投资机会。  展望2022年二季度，海外地缘政治风险仍在，俄乌谈判虽然持续推进，但后续仍存在较大的不确定性，大宗商品价格高企，全球滞胀担忧很难快速消退。美国通胀水平居高不下，美联储频繁释放鹰派信号，且已经开启加息进程。而国内方面，稳增长政策持续发力，当前货币政策稳健偏松。在此背景下，美联储超预期收紧或带来中美利差快速收窄，相应地国内货币政策空间受限，因此二季度需要关注国内外货币政策、稳增长政策力度和方向等影响因素。权益市场方面，随着俄乌冲突恐慌情绪显著释放和美联储加息“靴子”落地，海外避险情绪已有所修复，叠加国内稳增长政策明确，政策面出手维稳市场信心，我们认为当下市场已处于相对底部。但近期A股成交持续保持低位，且国内疫情防控进展一波三折，外部地缘政治风险与流动性收紧风险仍在共振，因此短期内市场或将大概率进入震荡窗口期。债券市场方面，国内基本面恢复的节奏和货币、信用的边际变化或将成为影响债市的重要因素，此外海外流动性收紧下中美利差持续压缩，我们将重点关注海外政策外溢与国内政策协调的影响。在市场出现超预期、非理性波动的情况下，我们需要保持一颗平常心，理性看待市场波动。从另一个角度看，回撤意味着风险的释放，同时也孕育着机会。未来的投资操作上，我们会继续严密跟踪市场走势和经济形势，监控市场风险状态，力争灵活应对市场波动，为投资者打造更加舒适的持有体验。","declarationDate":"2022-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:18:52.292Z","fund":{"_id":3000000501210,"__csrcFundId":10169,"stockCode":"501210","shortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）(501210)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":501210,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:27:53.726Z","status":"normal","exchange":"sh","name":"交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）","fundCollectionId":4000050480000,"followedNum":6,"inceptionDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"交银智选星光混合（FOF-LOF）","fofFundFlag":1,"memoNum":1,"setUpDate":"2021-11-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2904222307.96,"setUpShares":2904221521.92,"pinyin":"jysldzxxghhxjjzjj(fof-lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20802627","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1202216050,"name":"刘兵"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德智选星光一年封闭运作混合型基金中基金（FOF-LOF）2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=723230","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}