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报告期内，本基金秉持稳健的操作风格，在控制回撤的基础上追求超额收益。配置仓位方面，严格把控信用风险，同时积极挖掘个券；交易仓位方面，积极把握利率债、金融债和同业存单等品种的交易机会。","lastUpdated":"2026-04-22T15:39:12.551Z","fund":{"_id":3000000013699,"__csrcFundId":10677,"stockCode":"013699","shortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起(013699)","masterFundShortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13699,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:54:02.842Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","name":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050880000,"followedNum":0,"setUpDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10002137.59,"setUpShares":10002137.59,"pinyin":"yyay90tgdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20787719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82410234090,"name":"胡雪骥"}]},"announcement":{"linkText":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1474203","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69cd147a5c96f51c69ab8a00","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013699,"sao":"宏观经济方面，2025年我国经济整体维持韧性，节奏前高后低，一至四季度实际GDP依次录得5.4%、5.2%、4.8%、4.5%，全年5%经济增速目标顺利实现。从结构上看，出口-生产链条仍是全年经济核心拉动，消费与投资增速逐步滑落，其中以旧换新政策边际效果边际递减，地产市场止跌回稳仍有待政策进一步发力支持。全年物价水平边际回升，但整体仍偏低迷，并使得经济名义增速低于实际增速。政策方面，全年财政政策发力前置，货币政策力度相对克制，但整体延续宽松状态。  债券市场方面，2025年债券市场整体呈现震荡偏弱格局，利率债与信用债表现有所分化。具体来看，一季度受资金面收敛及经济开门红影响，10年国债收益率最高触及1.9%关口，随后在关税冲击下快速回落至年初起点，进入窄幅震荡；在此期间，信用债受资金面偏紧影响多数调整，中高等级、短久期品种上行幅度较大。二季度至7月中旬，资金面转松、贸易摩擦升温及降准降息落地，叠加信用债ETF发行放量，推动信用债收益率和信用利差持续下行。三季度，随着反内卷政策推进和权益风险偏好升温，利率债收益率震荡回升；信用债方面，收益率波动上行。四季度，利率债受机构行为扰动延续弱势震荡；信用债则在10月后随权益市场降温及摊余债基建仓迎来修复，各品种信用利差于11月收窄至全年低点，12月略有回调。信用风险方面，全年地产链风险继续发酵，但风险外溢整体可控。  报告期内，本基金秉持稳健的操作风格，在控制回撤的基础上追求超额收益。配置仓位方面，严格把控信用风险，同时积极挖掘个券；交易仓位方面，积极把握利率债、金融债和同业存单等品种的交易机会。","lastUpdated":"2026-04-01T12:50:02.252Z","mo":"展望2026年宏观环境，作为“十五五”开局之年，经济总量预计延续平稳运行，价格中枢整体修复，弹性斜率是核心关注。财政政策预计保持温和扩张、节奏延续前置，货币政策延续支持配合态度，货币总量政策更加注重应对外部风险冲击以及预期引导效果，同时外需动能是决定内部政策托底力度的重要变量。  对债市而言，低利率与高波动格局预计延续，随着收益率定价修复至相对均衡水平，以及银行端综合负债成本继续下行，债券配置性价比或将边际修复。  信用债市场方面，低利率、低利差环境下，信用债整体增量资金预计边际下降，内外部宏观不确定因素加大、理财估值整改等，预计期限偏好仍然分化，短债需求维持韧性、中长信用债需求仍相对谨慎。","fund":{"_id":3000000013699,"__csrcFundId":10677,"stockCode":"013699","shortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起(013699)","masterFundShortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13699,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:54:02.842Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","name":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050880000,"followedNum":0,"setUpDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10002137.59,"setUpShares":10002137.59,"pinyin":"yyay90tgdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20787719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82410234090,"name":"胡雪骥"}]},"announcement":{"linkText":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1454877","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0407fea5b3eb0509cb3","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000013699,"sao":"2025年三季度，我国经济延续平稳运行，但结构性压力边际加大。出口-生产链条的强韧性仍是经济重要支撑，但内需相较外需偏弱，消费增速边际趋缓、投资增速明显回落。在反内卷政策以及低基数支撑下，PPI同比降幅逐步收敛，物价预期明显改善。政策方面，央行延续对流动性呵护态度，资金价格维持低位，9月末5000亿政策性金融工具落地，有助于推动扩大有效投资。 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报告期内，本基金秉持稳健的操作风格，在控制回撤的基础上追求超额收益。配置仓位方面，严格把控信用风险，同时积极挖掘个券；交易仓位方面，积极把握利率债、金融债和同业存单等品种的交易机会。","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:56.022Z","fund":{"_id":3000000013699,"__csrcFundId":10677,"stockCode":"013699","shortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起(013699)","masterFundShortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13699,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:54:02.842Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","name":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050880000,"followedNum":0,"setUpDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10002137.59,"setUpShares":10002137.59,"pinyin":"yyay90tgdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20787719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82410234090,"name":"胡雪骥"}]},"announcement":{"linkText":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1370069","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0407fea5b3eb0509cb2","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013699,"sao":"2025年上半年，在外部不确定性加大的背景下，我国经济仍具有较强韧性。结构上，虽有中美关税扰动但出口整体平稳运行，并支撑工业生产、制造业投资维持高位；地产年初温和小阳春，随后销售热度有所降温，地产投资仍旧低位徘徊；信贷投放在年初开门红后边际回落，内生性融资需求有待进一步改善；消费在以旧换新政策延续支持下温和修复。政策方面，随着外围环境的复杂性和不确定性提升，宏观政策更加注重稳定市场、稳定预期。5月降准降息落地，资金价格中枢逐步回落，体现央行对流动性的呵护态度。  从市场表现来看，年初央行暂停国债买入且流动性投放相对克制，资金面收敛带动短端出现调整。春节后权益市场风险偏好回升、基本面数据回暖，叠加市场修正对“适度宽松”的理解，收益率明显调整，10年国债活跃券最高触及1.9%，随后逐步修复。4月初对等关税落地后，市场避险情绪大幅升温，带动收益率大幅回落。二季度央行降准降息落地、资金中枢下移，日内瓦会议后中美关税大幅调降，但均未带动收益率突破窄幅震荡区间。信用债市场来看，2025年上半年信用风险缓和，收益率整体延续震荡下行走势，但低利率环境下波动有所加大。其中一季度受资金面收紧影响出现明显调整；3月下旬以后，随着资金面转松及理财规模增长，信用债收益率转为下行，各品种利差均有不同幅度压缩，低等级中短久期信用利差压缩幅度相对更大。  报告期内，本基金秉持稳健的操作风格，根据市场情况和短端收益率套息空间，在一季度和二季度维持灵活的久期和杠杆水平，根据大类资产的性价比优选信用类资产。同时，积极参与市场行情，把握交易性机会，力求组合收益平稳增长。","declarationDate":"2025-07-16T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:56.018Z","mo":"展望下半年，经济基本面与货币政策对债市仍有支撑，收益率预计延续震荡态势。7月政治局会议已平稳落地，在上半年经济韧性支撑下，实现全年经济目标难度不大，增量政策发力必要性也下降。尽管抢出口效应褪去，但物价在反内卷政策以及基数支撑下预计中枢回升，对经济名义读数形成支撑，货币政策预计也延续宽松周期。整体上，在低利率环境下债市向下空间虽受限，但调整压力亦可控，需要更加注重交易节奏把握，关注基本面、资金面、机构行为共振带来的交易机会，同时也要关注风险偏好扰动。信用债市场而言，下半年票息类资产供给仍面临压力，预计信用债收益率和利差中枢维持低位，但进一步压缩的空间也已较为有限。","fund":{"_id":3000000013699,"__csrcFundId":10677,"stockCode":"013699","shortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起(013699)","masterFundShortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13699,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:54:02.842Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","name":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050880000,"followedNum":0,"setUpDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10002137.59,"setUpShares":10002137.59,"pinyin":"yyay90tgdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20787719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82410234090,"name":"胡雪骥"}]},"announcement":{"linkText":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1338703","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0407fea5b3eb0509cb1","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013699,"sao":"2025年一季度，经济整体平稳运行，同时呈现结构分化特征。地产市场实现温和小阳春，二手房表现明显好于新房，地产投资延续低位；“以旧换新”政策靠前发力支撑社零小幅回升，工业生产表现偏强，基建、制造业投资维持高位。同时物价走势延续疲弱，供需失衡格局仍待扭转，信贷投放节奏起伏，存在一定冲量特征。政策方面，年初央行暂停国债买入操作，降准预期落空。两会经济增长目标和财政力度基本符合预期，经济主题记者会上央行提及降准及结构性降息，MLF操作调整为多重价位中标，政策利率属性进一步淡化。从市场表现来看，一季度债市出现调整，一季度末10年国债活跃券收益率相对去年四季度末上行近14bp。节奏上，年初央行暂停国债买入且流动性投放相对克制，资金面收敛带动短端出现调整，长端横盘震荡，曲线呈平坦化运行。春节后资金面延续偏紧，权益市场风险偏好回升、基本面数据回暖，市场逐步修正对“适度宽松”的理解，带动长端持续调整到1.9%附近。伴随央行加大流动性投放，叠加权益市场情绪降温，债市情绪逐步修复，收益率在季末回到1.8%附近。由于流动性环境相比去年四季度大幅收敛，季末一年期国股存单收益率达到1.90%，季度内先上后下，波动幅度接近40bp。信用环境方面，一季度信用债新增违约主体2家，信用风险处于低发状态。市场表现方面，一季度信用债收益率整体多上行，但跌幅弱于利率债，信用利差收窄。节奏上，1月份资金面趋紧，负carry压力下，中短端信用债上行幅度较大，但长端相对抗跌；2月份长端信用债补跌，信用债曲线平坦化上行；3月份资金面压力逐渐缓解，信用债收益率先上后下，中短端率先修复全月下行，但长端收益率仍较月初上行。报告期内，本基金秉持稳健的操作风格，在控制回撤的基础上追求超额收益。配置仓位方面，严格把控信用风险，同时积极挖掘个券；交易仓位方面，积极把握利率债、金融债和同业存单等品种的交易机会。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:56.015Z","fund":{"_id":3000000013699,"__csrcFundId":10677,"stockCode":"013699","shortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起(013699)","masterFundShortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13699,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:54:02.842Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","name":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050880000,"followedNum":0,"setUpDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10002137.59,"setUpShares":10002137.59,"pinyin":"yyay90tgdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20787719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82410234090,"name":"胡雪骥"}]},"announcement":{"linkText":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1266941","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0407fea5b3eb0509cb0","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013699,"sao":"宏观经济方面，2024年经济呈现U型走势，一季度经济基本面仍有韧性，二、三季度出现走弱，四季度企稳回升，一至四季度实际GDP依次录得5.3%、4.7%、4.6%、5.4%，全年5%经济增速目标顺利实现。从结构上看，我国经济增长仍面临供强需弱的不平衡态势，地产投资低位徘徊，社零增速小幅回落，基建和制造业投资维持韧性，出口是全年经济重要拉动力量。政策方面，全年货币政策彰显支持性态度，财政收支相对紧平衡，9月末随着经济下行压力加大，宏观政策组合拳密集落地，年末中央经济工作会议进一步释放稳定预期的积极信号。债券市场方面，2024年资产荒逻辑深度演绎，债券呈现单边牛市行情，10年期国债收益率全年下行近90bp。分阶段看，年初至4月中上旬，机构欠配压力推动利率逐步下行。4月起央行释放长债调控信号，市场出现多次短暂回调，随后基本面增速放缓及资产荒压力继续推动收益率曲线下行。8 月央行调控由指导转向实操，债市赎回扰动频现，9月末政策基调转向推动风险偏好回升，利率再度明显上行。10月随着风险偏好边际回落，债市情绪修复，年末货币政策定调\"适度宽松\"释放积极信号，机构抢跑推动收益率曲线快速下移。信用方面，2024年信用债收益率和利差整体下行。节奏上，1-7月，资产荒、存款搬家推动信用债顺畅下行，信用利差一度达到历史极值分位数水平；8-10月，受宏观政策加码、股债跷跷板效应和资管产品赎回等因素影响，信用债经历一定回调，利差走阔，其中低等级长久期债券调整幅度最大；10月中旬后随着负债端逐渐企稳，信用债转向下行。信用风险方面，24年信用违约频次较低，新增违约零星散发，城投非标舆情虽增加，但化债政策利好下，对债券市场的影响较有限。报告期内，本基金秉持稳健的操作风格，在控制回撤的基础上追求超额收益。配置仓位方面，严格把控信用风险，同时积极挖掘个券；交易仓位方面，积极把握利率债、金融债和同业存单等品种的交易机会。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:56.012Z","mo":"展望2025年宏观环境，预计经济基本面表现平稳，物价温和修复，对企业盈利、居民收入等微观体感修复存在正向支撑。随着外部环境的不确定性上升，政策积极态度仍将延续，地方化债对财政支出的掣肘减弱，货币政策适度宽松配合。节奏上，外需受压程度决定了稳定内需的迫切性，二、三季度是重要观察节点。对债券市场而言，引导实体融资成本下行仍是长期政策诉求，低利率环境下票息对调整空间的安全垫较薄，预计市场在波动中运行，整体操作难度加大，需要保持较高流动性以及操作灵活度。信用方面，预计票息资产供给仍然走弱，可关注城投转型和产业债带来的新增供给。需求端，固收类理财产品相对存款仍存在一定的息差空间，支撑广义基金规模保持增长，但规模增速预计有所回落。总体来看，牛市环境和紧平衡的供需格局对信用债行情仍形成支撑，但需关注绝对收益率低点，机构行为和监管政策变化可能带来市场阶段性波动率上升。展望2025年，适度宽松的货币政策取向与波动率快速放大的货币市场利率并存，低利率环境下市场博弈加剧，同时货币政策节奏不确定将使得短期内市场方向不明。如何平衡组合回撤控制与净值有效增长将成为组合管理上的新考验。","fund":{"_id":3000000013699,"__csrcFundId":10677,"stockCode":"013699","shortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起(013699)","masterFundShortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13699,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:54:02.842Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","name":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050880000,"followedNum":0,"setUpDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10002137.59,"setUpShares":10002137.59,"pinyin":"yyay90tgdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20787719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82410234090,"name":"胡雪骥"}]},"announcement":{"linkText":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1247797","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0407fea5b3eb0509caf","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013699,"sao":"2024年三季度，宏观层面，经济整体处于总需求不足的状态。实体方面，代表经济景气度的PMI持续处于50荣枯线下方，工业生产同比增速回落，产需不平衡的矛盾有待改善；社零增速处于偏低水平，居民消费意愿不足；投资板块中地产延续弱势，制造业与基建起到对冲作用。融资方面，内生融资需求仍有待改善，金融挤水分背景下总量融资增速偏弱。通胀环境整体温和，总需求不足的影响在价格端也有所体现。政策方面，三季度政策整体发力提速，政策表态更加积极。8-9月政府债券融资提速，单月净融资放量；货币政策延续对长端利率的管控思路，而整体基调维持宽松，7月、9月两次调降政策利率，并于9月末降准50bp。9月底政治局会议罕见讨论经济形势，释放明显积极信号，并首次提及促进地产市场止跌回稳，随后一线城市地产限购政策进一步放松。从利率表现来看，三季度利率先下后上。节奏上，7月下旬降息落地带动债市走强，8月初央行引导大行卖出长债，利率快速走高；随着卖债力度减弱、经济数据落地偏弱，市场出现回暖。9月初央行相关发言人在国新办发布会上谈及降准，利率进一步下行并触及历史低点。月底国新办会议、政治局会议表述积极，虽有双降落地，但风险偏好影响下利率快速回升。整体上，三季度末10年国债收益率相对二季度末下行5.4bp。中短端利率波动较大，一年期国股存单在1.80-2.00%区间宽幅震荡，与资金利率有所脱钩，更受到长端收益率和广义基金负债端的影响。信用环境方面，三季度信用债新增违约展期规模环比同比均略有回升，新增主体由地产链扩散至施工、租赁、综合等。市场表现方面，三季度信用债收益率先下后上，流动性偏弱的信用债调整时长和幅度均显著高于利率债，信用利差和等级利差利差全面走阔，其中3-5年低等级上行幅度更大。节奏上，7月收益率维持下行且触及年内低点，8月整体调整，9月前三周略有修复，最后一周受一揽子政策密集出台影响，权益风险偏好抬升，信用债大幅调整。报告期内，本基金秉持稳健的操作风格，在控制回撤的基础上追求超额收益。配置仓位方面，严格把控信用风险，同时积极挖掘个券；交易仓位方面，积极把握利率债、金融债和同业存单等品种的交易机会。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:56.008Z","fund":{"_id":3000000013699,"__csrcFundId":10677,"stockCode":"013699","shortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起(013699)","masterFundShortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13699,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:54:02.842Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","name":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050880000,"followedNum":0,"setUpDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10002137.59,"setUpShares":10002137.59,"pinyin":"yyay90tgdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20787719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82410234090,"name":"胡雪骥"}]},"announcement":{"linkText":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1170315","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed0407fea5b3eb0509cae","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013699,"sao":"回顾2024年上半年，实体经济层面，经济增长同比增速前高后低，内生复苏动能略显疲弱，实物工作量及实体部门预期均有待修复。经济结构呈现一定分化：地产投资低位徘徊，为实体经济的主要拖累；基建投资受地方化债影响未见明显动力；消费缓慢回补但缺乏弹性；制造业投资在设备更新等政策支持下表现相对强势；出口在外需和基数影响下同比增速提升。货币金融层面，受实体信贷需求相对不足、政府债发行节奏后置的影响，融资增速受到拖累。政策层面，三中全会围绕中国式现代化目标推进全方面改革举措；特别国债、设备更新及消费品以旧换新、地产去库存等稳增长支持政策相机出台，展示对实体经济的呵护态度；货币政策兼顾内外平衡，政策利率及广义存贷款利率稳中有降，挤水分、防空转、关注长债风险是阶段性重心。利率表现上，在经济动力偏弱、价格涨势不足、融资需求缺位的环境下，上半年债券收益率震荡下行，10年期国债收益率累计下行约35bp。其中，一季度利率单边下行，超长债表现亮眼，收益率曲线扁平运行；二季度利率走势波动加大，受利差空间压缩、央行提示长债风险等因素影响，收益率曲线整体呈现陡峭化运行。信用市场，2024年上半年信用债新增违约展期规模同比下降，新增主体仍集中在房地产及相关产业链，头部企业在一季度发生舆情后，二季度银行融资及股东资产收购等支持逐步落地，信用风险短期缓释。市场表现方面，上半年广义基金规模增长显著，对信用债配置力量较强，信用债收益率整体下行、各品种利差均有不同幅度压缩，其中低等级长久期债券收益率下行幅度更大。报告期内，本基金秉持稳健的操作风格，根据市场情况保持了积极的久期和杠杆水平。继续保持灵活适度操作，积极把握市场的交易型机会。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:56.002Z","mo":"利率债或延续强势格局，但下行空间有限，波动或有所加大。一方面，国内经济仍呈现有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱的问题，短期内或难见到明显改观。在涨价动力不足、资产荒延续、社会广谱利率下行的背景下，债市尚不具备反转基础，预计利率仍然维持震荡下行方向。另一方面，从空间和波动性来看，在汇率压力较大，外围降息尚未兑现的环境下，短端资金利率难见持续、显著回落，而长端与短端利差已明显压缩，利率下行的空间受到约束。此外，央行将买卖国债纳入货币政策工具箱，对长债的管控意愿和能力有所提升，旨在平滑利率下行节奏并引导向上的收益率曲线，对市场节奏形成影响。交易上也需关注机构预期较为一致、仓位集中度较高所带来的波动风险。信用市场仍处于化债周期中，且信用资产荒格局未发生变化，预计信用债收益率和利差中枢维持低位，但利率市场波动节奏、拥挤的机构行为等因素或将放大行情的波动性，在整体资产荒的大背景下，将注意把握市场波动带来的信用债投资机会。","fund":{"_id":3000000013699,"__csrcFundId":10677,"stockCode":"013699","shortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起(013699)","masterFundShortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13699,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:54:02.842Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","name":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050880000,"followedNum":0,"setUpDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10002137.59,"setUpShares":10002137.59,"pinyin":"yyay90tgdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20787719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82410234090,"name":"胡雪骥"}]},"announcement":{"linkText":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1142567","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed03f7fea5b3eb0509cad","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013699,"sao":"宏观方面，一季度经济延续去年以来的修复态势，且修复动能有所回升。结构上出口、生产、消费表现均好于预期，政策支撑下基建和制造业保持韧性，房地产投资仍然低迷。社融与信贷年初投放尚可，在节奏平滑以及高质量发展的政策导向下，预计后续表现平稳。通胀受春节错位影响年初波动较大，CPI、PPI表现分化，和消费出行相对火热、地产工业偏冷的经济结构相匹配。一季度货币政策维持宽松基调，年初央行降准、结构性降息操作释放较强稳预期信号，政府工作报告提及增强资本市场内在稳定性、避免资金沉淀空转。年初以来资金价格表现平稳，整体贴合政策利率中枢波动。两会万亿特别国债落定，后续主要关注发行期限、节奏以及货币政策配合情况。从利率表现来看，一季度债牛行情延续，市场收益率整体下行。节奏上，1-2月在实物工作量落地进度偏慢、货币政策宽松博弈以及风险偏好偏弱等多重因素助推下，10年国债收益率连续下行，并先后突破2.5%、2.4%等关键点位。进入3月，利率下行动能减弱且波动加大，月初在交易情绪带动下触及年内低点，反弹后呈区间震荡态势，同时对基本面反应相对钝化。整体上，一季度末10年国债活跃券收益率相比去年末下行近26bp。信用环境方面，24年一季度新增债券违约仍集中在地产行业，行业流动性危机继续蔓延，头部企业寻求非标展期。信用债方面，一季度信用债收益率震荡下行，等级利差和期限利差显著收窄，信用利差除短久期高等级小幅走阔外其他整体下行。节奏上，1-2月份，资产荒叠加年初配置需求较强，信用债表现较强，各利差水平基本压缩至历史低位；3月以来信用债相对跑输利率债，信用利差震荡小幅走阔，主要受信用债供给边际增加、收益率和利差低位后机构止盈情绪升温以及季末资金回表等因素影响。报告期内，组合在一月初及时提升了杠杆和久期水平，同时精选信用个券，在收益率下行及信用利差压缩行情中，有效增厚了组合收益。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:55.999Z","fund":{"_id":3000000013699,"__csrcFundId":10677,"stockCode":"013699","shortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起(013699)","masterFundShortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13699,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:54:02.842Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","name":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050880000,"followedNum":0,"setUpDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10002137.59,"setUpShares":10002137.59,"pinyin":"yyay90tgdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20787719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82410234090,"name":"胡雪骥"}]},"announcement":{"linkText":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1071998","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed03f7fea5b3eb0509cac","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013699,"sao":"宏观方面，2023年经济全年呈现N型走势，一至四季度实际GDP增速依次录得4.5%、6.3%、4.9%、5.2%，全年GDP增速5.2%。2023年经济整体处于疫后修复期，但修复过程仍有曲折，总需求不足、居民与企业预期偏弱是制约经济向上弹性的主要因素。从经济结构上看，地产投资仍在低位徘徊，消费缓慢回补、制造业投资相对稳定，基建投资在稳增长政策支撑下维持高增速，出口年初脉冲后全年整体偏弱。实体以外，社融信贷年内投放节奏前置、增速前高后低，通胀中枢整体下移。利率方面，债市表现上，利率全年震荡下行，收益率曲线整体平坦化。节奏上，年初经济脉冲上行，信贷开门红带动资金边际收敛，利率出现小幅调整。春节后经济修复动能开始转弱，3月央行降准25bp带动资金价格和波动率双双下降，在基本面和资金面助推下，利率开启震荡下行，接连突破2.8、2.7、2.6等整数关口，并在8月降息后创下年内低点。9月后地产认房不认贷、活跃资本市场等政策陆续落地，万亿国债增发、地方特殊再融资债发行带动资金面边际收敛，债券收益率开始震荡调整，但因为基本面修复斜率偏缓，整体调整幅度有限。年末在机构配置、宽松预期抢跑等因素带动下，收益率再度下行，十年国债活跃券全年下行近28bp。信用方面，2023年债券市场违约仍主要集中在非国有地产，违约率处于近年来低位。无风险利率下行、资产荒以及城投化债利好决定了全年牛市行情，信用利差、等级利差和期限利差悉数收窄，信用债录得自2020年以来的最好收益。操作方面，报告期内组合坚持中高等级信用债配置策略，根据市场行情在全年采取了灵活的杠杆和中等的久期水平，节奏上根据各时期的经济政策走势及债券市场估值水平，对组合券种结构和组合久期进行了微调。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:55.996Z","mo":"展望2024年宏观环境，“经济弱修复、中央加杠杆、货币宽松配合”是基本格局组合。经济基本面将延续修复态势，在基数主导下全年GDP走势或将呈现N型。结构上，在信贷结构优化调整、盘活存量资金的导向下，制造业投资预计表现平稳；基建投资是财政发力核心抓手，重点在于实物工作量落地效果。消费弹性受到收入预期、消费意愿约束，预计延续弱复苏态势。需求端可能弹性来源于出口，关注海外周期回升对外需的拉动作用。通胀方面，CPI、PPI中枢有望小幅抬升，整体仍处于偏低位置。在高质量发展基调下，政策提效是关键，财政扩张有赖于中央加杠杆，货币政策在配合思路下将延续宽松基调，年内宽松操作仍可期待。对债券市场而言，广谱利率下移仍是长期趋势，利率中枢仍处于下行通道，由于金融机构负债端成本对下行幅度存在一定牵制，需在基本面和政策节奏中把握交易机会。信用方面，2024年宏观环境仍有利于无风险利率中枢下移，票息类资产供给仍面临压力、信用资产荒的程度或较2023年更为显著。需求方面，贷款投放节奏平滑背景下，银行信用债配置需求或有所增加，居民较低的风险偏好也有利于固收类产品规模稳中有增，保费持续增长及非标收缩也有利于险资加大债券配置。整体来看，预计2024年信用债收益率和利差中枢继续下降，但信用环境、政策变化和机构行为等因素放大信用债的波动性，预计全年呈震荡下行趋势，低利率和低利差环境下，票息及资本利得收益或将边际下降。","fund":{"_id":3000000013699,"__csrcFundId":10677,"stockCode":"013699","shortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起(013699)","masterFundShortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13699,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:54:02.842Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","name":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":40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1-4月的信用债收益率和利差快速下行，5-6月受阶段性止盈、降息等影响，信用债收益率降幅收窄，表现不及利率债。操作方面，组合较好的把握住了一月至二月初的信用债加仓窗口期，以3年内中票及城投债为主要加仓标的，在一季度获取了较为理想的票息和资本利得收益。二季度开始，结合市场情况适当提升了组合久期及杠杆水平，严控信用风险，主要配置中高等级信用债。同时，积极把握市场的交易型机会，追求组合收益平稳增长。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:55.991Z","mo":"宏观方面，在内生性需求偏弱的背景下，经济整体处于磨底状态，以PMI趋势值为代表的经济周期指标上升斜率偏缓，物价、融资数据低位震荡。政策方面，货币政策基调预计维持宽松，进一步宽松动作亦可期待；财政政策边际加码，三季度债券发行节奏明显加快。在高质量发展的核心诉求下，政策基调仍旧维持定力，政策出台大概率呈现节奏密集、幅度克制、侧重中长效的组合拳特征。外围环境方面，下半年经济浅衰退、就业偏韧性、通胀有粘性仍然是基准预期，对应着政策越过最鹰派的加息阶段，但可能不会就此打开宽松空间，始终保留再紧缩的选择权。信用方面，下半年机构止盈和防风险诉求提高，对弱资质主体投融资或收紧，局部区域信用风险有上升可能。供需角度来看，信用资产荒逻辑仍在，但当前估值和利差优势下降，信用债较难走出独立行情，可关注波段和骑乘机会。方向上，短端票息品种的确定性较强，中长久期关注中高等级、流动性好的资产。","fund":{"_id":3000000013699,"__csrcFundId":10677,"stockCode":"013699","shortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起(013699)","masterFundShortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13699,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:54:02.842Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","name":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050880000,"followedNum":0,"setUpDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10002137.59,"setUpShares":10002137.59,"pinyin":"yyay90tgdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20787719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82410234090,"name":"胡雪骥"}]},"announcement":{"linkText":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=958722","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed03f7fea5b3eb0509ca9","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013699,"sao":"2023年一季度经济整体处于修复初期，确认疫后企稳回升态势。实体方面，代表经济景气度的PMI表现强劲，企业复工复产温和推进，地产销售持续回暖。融资方面，社融和信贷总量表现亮眼，结构上“企业强、居民弱”格局未改，内生融资需求仍待改善。年初通胀环境整体温和，PPI低位震荡，核心CPI表现相对偏弱。政策方面，去年推出的一揽子稳经济政策继续发挥效能，带动一季度基建、制造业维持高景气。两会公布的经济增速目标落于市场预期下沿，财政政策力度较去年边际收敛，政策性金融工具的使用是后续关注重点。货币政策继续强调精准有力，资金利率中枢逐步向政策利率回归，为补充银行中长期流动性缺口，3月下旬央行宣布全面降准25bp。一季度利率市场先上后下，整体呈现窄幅震荡格局。节奏上，年初市场对经济复苏存在较强预期，带动利率震荡向上。春节后虽经济表现相对强劲，但由于市场定价已较为充分，利率持续横盘震荡。进入三月，经济修复斜率有所放缓，市场对修复持续性亦存在较大分歧，带动利率出现小幅回落。整体上，一季度末10年国债收益率相对去年年末上行1.75bp。一季度信用债表现强于利率债，信用利差普遍压缩，但基于对信用风险及负债稳定性的担忧，机构普遍在资质下沉和拉长久期方面较以往有所克制。受22年末理财赎回事件影响，年初信用债收益率位于相对高位，配置价值突出，在资金面宽松和年初配置行情等多重因素影响下，一月信用债收益率整体下行，但因市场对宽信用及理财赎回的担忧，期限上偏好短久期票息债券，弱资质和长久期债券表现依然偏弱；二月因混合估值产品发行等因素缓解理财赎回压力，票息策略趋同和流动性管理诉求下，市场追逐短端中低等级和长端中高等级债券；三月理财企稳叠加信用债供给未有明显放量，同时短端中低等级债券利差已压缩至较低水平，催生结构性资产荒行情，市场逐步切换寻找期限利差压缩机会，各等级期限利差普遍压缩，其中3Y-1Y隐含AA城投债利差压缩最多，达25BP。季度来看，短端中低等级债券表现最好，年初至今1Y隐含评级AA(2)利差下行119BP，信用利差达16%分位数（自2016年），但同期限隐含评级AA-信用利差仍为63%分位数。操作方面，去年四季度，在理财负反馈后，信用债出现剧烈调整，信用债具有较好的配置价值，产品在一季度努力提高组合静态收益，在坚持短久期票息策略的基础上，择机开展了利率债波段交易。产品总体取得了稳健收益。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:55.988Z","fund":{"_id":3000000013699,"__csrcFundId":10677,"stockCode":"013699","shortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起(013699)","masterFundShortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13699,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:54:02.842Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","name":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050880000,"followedNum":0,"setUpDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10002137.59,"setUpShares":10002137.59,"pinyin":"yyay90tgdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20787719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82410234090,"name":"胡雪骥"}]},"announcement":{"linkText":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=883682","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed03f7fea5b3eb0509ca8","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013699,"sao":"宏观方面，2022年经济全年呈现倒N型走势，一至四季度GDP增速依次录得4.8%、0.4%、3.9%、2.9%，全年实际GDP同比3.0%。在地产周期回落、疫情扰动压制下，经济内生动能疲弱是贯穿全年的主线。经济结构上呈现出显著的分化特征：反映内需的消费、居民信贷、地产投资、核心通胀等数据持续疲弱，外需下半年伴随积压订单的消耗也转为下行。与此同时，稳增长政策继续发力，地产放松政策密集落地、准财政工具积极扩容、货币政策配合宽松，带动基建投资一枝独秀，制造业也因产业政策、贷款政策支持力度加大而维持较高增速，对经济总量形成托底效应。实体以外，通胀表现符合预期，PPI高位回落、CPI小幅回升，通胀水平整体处在温和区间。债市表现上，利率全年以震荡为主，货币政策维持宽松态势，但稳增长、宽信用进程连续受疫情冲击或地产断供风波扰动。以十年国债活跃券作为衡量，上半年利率整体在2.70-2.85%区间窄幅震荡，下半年伴随央行降息，国债利率打破区间下沿，下行至2.60%附近，随后由于资金价格回升、地产支持政策加码、疫情防控优化等措施落地，以及理财负反馈影响，国债利率节节攀升，最高触及2.90%附近，并于年末回落至2.85%附近。信用方面，2022年信用债市场在疫情扩散、经济下行和理财规模增长等因素的共同作用下，1-10月收益率震荡下行，其中3年隐评AA+中短票估值最多下行近40BP、利差压缩近20BP，接近历史极值分位数水平；但11月中上旬存单利率持续上行，并随着防疫政策转向、地产政策发力，前期债市做多逻辑受到挑战，叠加理财赎回负反馈，信用债市场大幅调整，流动性弱的长久期中低资质调整最大，其中3Y隐含评级AA中短票估值最大上行90BP左右；12月中下旬以来受益于宽松资金面和信用债超调后配置价值提升，短端中高等级收益率下行，但市场风险偏好下降，等级利差走阔，3Y隐含评级AA和AA+中短票的等级利差从25BP走阔至43BP；全年来看，信用债收益率上行，信用利差、等级利差普遍走阔，其中3Y隐评AA+中短票的估值、信用利差分别上行45.6BP和49.4BP，但受益于票息贡献，信用债全年回报依然为正。信用风险方面，22年房地产出现行业性风险暴露，发生违约或展期的主流房企达34家，均为民企或混改房企，行业利差水平大幅走阔，11月政策转向后部分民企债券价格出现回升；除地产外，其余行业信用资质相对稳定，8月底部分弱区域城投发生尾部舆情风险，但市场影响有限。此外，受监管政策收紧、理财赎回等影响，22年非金信用债发行和净融资规模下降，其中净融资同比减少1万亿左右。操作方面，本产品坚持票息策略，底仓债券久期较短，利用杠杆空间择机开展利率债波段交易。具体来看，前三个季度产品维持了较高的信用债仓位，在四季度理财负反馈时快速降低信用债仓位。总体取得了稳健收益。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:55.985Z","mo":"展望2023年宏观环境，复苏是全年经济的主基调，修复幅度取决于内外需对冲结果，节奏上全年经济将大致呈“N”型，一季度仍旧偏弱、二季度脉冲上行、三四季度回归至常态化修复。从需求侧来看，今年外需整体承压，出口下行压力将进一步加大，扩大内需是稳增长的核心重点，其中上半年经济的抓手关键在于基建、制造业投资，下半年关键在于消费和地产投资。通胀方面，预计今年PPI低位震荡、CPI先下后上，整体通胀环境相对温和。在稳增长诉求下，今年财政政策仍需保持积极，准财政工具大概率进一步加码，对广义财政形成重要补充；货币环境整体仍偏宽，但边际上将较2022年收敛，狭义流动性极度宽松的状态难以再现。对债券市场而言，2023年经济复苏对利率构成压制，同时净值化改革后的理财市场易阶段性放大市场波动。宏观环境不利的背景下，寻求做多机会需要选择合适的时间窗口，把握基本面预期差和资金面波动带来的交易机会。展望2023年信用环境，预计随着经济基本面的逐步回暖，货币大幅宽松时代或将逐渐退出，债券融资环境面临边际收紧局面。此外，22年以来在疫情封控政策影响下总需求持续疲软，导致钢铁、化工等行业利润水平大幅下滑，而地产和部分弱区域城投也受到房地产景气度下滑的负面影响，因此诸多主要发债行业基本面短期仍然承压。在信用债投资方向上，利率波动增强的环境下，长期持有的骑乘策略以及中高等级波动交易的操作难度增大，市场机构通过底仓品种增厚票息的交易会更加拥挤，同时需要重点关注银行资本管理新办法以及银行理财产品的规模、结构变化对债券品种和交易模式的影响。在理财变革时代，中高等级及短端品种确定性较强，而弱资质及中长期信用债配置需求承压。从具体行业和品种选择来看，高流动性品种可以优先关注中短端大行及头部股份制银行的二债以及其他金融债；短端票息品种重点关注优质区域的城投债、优质央国企地产债以及钢铁、煤炭及高速等产业债。","fund":{"_id":3000000013699,"__csrcFundId":10677,"stockCode":"013699","shortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起(013699)","masterFundShortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13699,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:54:02.842Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","name":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050880000,"followedNum":0,"setUpDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10002137.59,"setUpShares":10002137.59,"pinyin":"yyay90tgdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20787719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82410234090,"name":"胡雪骥"}]},"announcement":{"linkText":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=861671","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed03f7fea5b3eb0509ca7","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013699,"sao":"2022年三季度的宏观主线是“冲击-修复”。具体而言，7月经济在疫情反复、高温限电、地产断贷风波的冲击下整体走弱，PMI回落至49，融资需求明显恶化，总量和结构表现双弱；8-9月随着前述约束因素消减及稳增长政策持续发力，经济呈弱修复态势，PMI连续两月改善，9月反弹至50.1，融资需求边际改善，基建实物工作量相关高频明显回暖。通胀在基数影响下CPI整体震荡、PPI显著回落，核心CPI延续低迷。政策方面，三季度稳增长政策持续加码。货币政策继续发力，三季度流动性延续宽松，8月中旬MLF利率调降10bp，8月下旬1年期、5年期LPR分别调降5bp和15bp。准财政政策再度加码，国常会追加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度；明确依法用好5000多亿元专项债地方结存限额，10月底前发行完毕。产业政策方面，中央密集出台松地产组合拳，对符合条件城市放宽住房贷款利率下限、下调住房公积金贷款利率、换购住房个人所得税退税。整体而言，三季度各方面政策全面发力，稳经济诉求加大。债市方面，三季度利率债突破上半年的窄幅震荡区间；节奏上，7月-8月上旬，在地产断贷风波、疫情反复、高温限产的叠加作用下，利率持续下行；8月中旬，央行超预期降息带动市场做多情绪集中释放，利率陡峭下行并突破震荡区间，低点下探至2.6%；8月下旬至9月末，稳增长政策持续发力叠加实物工作量效果逐步兑现，市场止盈避险情绪渐起，利率震荡调整。整体上，三季末10年期国债收益率较二季末下行6bp。信用债收益率在三季度表现为快速下行后低位震荡。7月受益于宽松资金面和结构性“资产荒”，低等级和长久期信用债表现较好，市场追逐票息资产，中部省份中低资质城投债成交活跃度明显提升。8月以MLF缩量降息为节点：降息前风险偏好较上半年有所收敛，5Y的国股大行二级资本债持有收益较好；降息后市场又转向追逐5Y中低等级债券，但在极致的交易情绪下，信用风险定价更为拥挤；8月下旬受资金中枢上移，叠加地产政策放松预期影响，市场震荡走弱。9月以来信用债收益率跟随利率债先下后上，在疫情和地产政策、汇率调整等边际利空影响下，当前市场阶段性止盈情绪渐浓，但受益于信用债票面利息高和供给减少，信用债相较利率债表现出一定抗跌性。9月前三周宏观利空因素增加，叠加资金面边际收敛，4-5Y中等资质城投及5Y大行二级资本债表现更好。9月最后一周，在宏观因子的驱动下，信用债估值压力开始显现。从信用风险来看，三季度城投尾部舆情风险增加，非标、票据风险暴露从弱区域向强地级市下属区县蔓延，但目前流动性宽松叠加地方防范系统性风险诉求，各地探索债务化解方案，对弱区域弱资质城投情绪有一定提振，但中长期来看，尾部城投债务压力与舆情风险依然较大；房地产行业受到断供事件一定影响，7月底政治局会议“因城施策用足用好政策工具箱”后，政策端放松不断加码，但销售端景气度依然较低，土地集中供地依然以城投托底为主，行业风险依然处于释放过程，央国企地产的行业风险溢价抬升。操作方面，本产品三季度增持中短期高等级信用债，提高了组合久期，在坚持票息策略的基础上灵活开展长期限利率债波段交易。总体取得了稳健收益。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:55.982Z","fund":{"_id":3000000013699,"__csrcFundId":10677,"stockCode":"013699","shortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起(013699)","masterFundShortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13699,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:54:02.842Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","name":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050880000,"followedNum":0,"setUpDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10002137.59,"setUpShares":10002137.59,"pinyin":"yyay90tgdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20787719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82410234090,"name":"胡雪骥"}]},"announcement":{"linkText":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=807431","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed03f7fea5b3eb0509ca6","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013699,"sao":"2022年上半年，疫情对实体经济节奏造成明显扰动，年初经济数据获得全面改善，工业生产反弹、出口韧性仍存、投资显著回升；但3月开始多地疫情爆发，对生产、投资、消费活动均造成明显冲击；5月伴随复工复产逐步推进、6月上海解封，经济开启爬坡修复，需求出现明显改善。融资节奏表现整体相似，一季度信贷开门红基本兑现，4月疫情冲击下社融信贷出现大幅回落，5-6月融资总量显著修复并伴随结构改善。通胀方面，上半年CPI低位回升、PPI高位回落，基数因素仍是趋势主导。政策方面，去年末中央经济工作会议强调，要“加强和改善宏观调控，加大宏观政策跨周期调节力度，提高宏观调控的前瞻性针对性”、“政策发力适当靠前”、“加大对实体经济融资支持力度”。在货币政策上的体现就是，2021年12月、2022年1月、2022年4月，分别进行了降准、降息（政策利率调降）及降准。基于政策发力靠前的定调，年初政策宽松动作就已基本到位，但是3月开始的疫情冲击，又带来了加码宽松需求。受制于外围平衡压力，货币政策空间受约束，宽松以“脱锚”（市场利率偏离政策利率）的方式进行，疫情以来资金价格整体维持低位。市场方面，上半年债券市场整体窄幅波动，节奏上以春节、疫情为节点，呈现了两轮“托底、重启”的组合。具体节奏上，春节前在降息、央行官员讲话推动下债券收益率显著下行；节后伴随信贷开门红落地、地产放松政策密集出台，市场宽信用预期逐步发酵，极端情绪修正带动收益率明显反弹。3-4月受疫情冲击，市场做多情绪较强，但4月中旬的货币宽松力度不及预期，市场再度调整。4-5月由于资金价格维持实质性低位，同时经济活动预期不断正常化，因此短端利率明显走低，但长端利率维持窄幅震荡，至5月末稳住经济大盘会议后做多情绪由短及长。6月开始，伴随上海加速解封，经济循环机制大幅提振，利率震荡回升。2022年上半年信用债收益率呈“W”走势。2021年末经济周期下滑压力使得政府托底意愿上升，宏观经济稳增长诉求强烈，2022年初融资、实体数据表现强劲，市场交易宽货币向宽信用切换，叠加1月降息后的抢跑交易使得信用债无论绝对收益还是利差均处于较低水平，导致春节后信用债收益率随无风险利率调整上行。但进入3月后受疫情超预期冲击影响，叠加资金面持续宽松使得机构开启信用债抢配行情，收益率持续下行至历史低位。进入6月随着复工复产节奏加快，市场交易逻辑再度切换到宽信用，信用债收益率普遍上行，1-3年上行幅度较5年明显，期限利差被动压缩。信用债供给下降加剧结构性“资产荒”。受发行审核趋严、年季报信息更新等因素影响，2022年上半年尤其是5月份以来净融资量明显走弱，虽然进入6月后债券供给边际改善，但尚未看到明显放量；债券结构上，产业债发行上升，城投净融资下降，主要是因为监管鼓励产业债发行、城投依然受到严监管审批政策的影响，对新增隐性债务的控制依然严格，“央行23条”并未有效刺激发行，区县级发行量持续压降，新增供给量仍然较弱。从机构配置行为来看，信用债配置受理财申赎影响较大。3月疫情前，信用债市场向上调整叠加固收+产品净值波动带来的赎回压力，信用债配置力度阶段走弱，但二季度开始理财规模上升带动新增资金入场，同时信用债票息价值提升，机构对信用债的配置需求增强，在本轮行情下资金利率维持宽松，配置在中等资质上表现出明显的由短及长，但低等级期限利差依然较高，也表现出资产荒下市场虽有追求绝对收益的诉求，但依然非常注重低等级流动性风险和违约风险。从信用风险来看，新增违约风险事件主要集中在房地产行业和部分综合类民企，包括民营房企债券展期、房企境外债违约导致境内债触发交叉违约等；房企海外评级下调和混改类房企债券展期引发地产债的二级波动，并由民营房企向其他混改房企传导。地产低景气度和疫情对部分行业负面影响开始显现，钢铁行业普通亏损，地产上下游产业链风险外溢。操作方面，本产品坚持票息策略，底仓债券久期较短，利用杠杆空间择机开展利率债波段交易，总体取得了稳健收益。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:55.979Z","mo":"展望后市，宏观经济方面，5月至8、9月整体处于经济重启带来的自然修复过程，7月疫情反复、地产风波导致经济修复斜率与预期边际转弱，但修复态势尚未终结。三季度中后期，修复的持续性或将切换到需求周期，核心看地产周期能否企稳回升。外围环境方面，由于海外经济见顶但非衰退，通胀矛盾依然凸显，因此紧缩趋势仍会延续，对于政策而言，外部环境约束仍存。货币政策方面，疫情、地产扰动可能延长资金面平稳的持续时间，由于央行政策框架未变，中期资金价格仍有回归压力，回归路径预计是渐进的、阶梯式的。预计信用债市场将持续受到经济修复、疫情扰动、地产景气度、信用债供需矛盾等多重因素影响。方向上，经济修复依然是交易主逻辑，信用债收益率跟随无风险利率波动；波动幅度上，信用债由于受益于结构性“资产荒”而有望具备一定抗跌性。在疫情冲击、地产行业低景气度影响下，地方财力承压，预计不同区域城投信用资质或将维持分化趋势；房地产行业虽然融资环境改善但民企融资依然艰难，销售修复传导滞后，行业风险依然在持续出清中。","fund":{"_id":3000000013699,"__csrcFundId":10677,"stockCode":"013699","shortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起(013699)","masterFundShortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13699,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:54:02.842Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","name":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050880000,"followedNum":0,"setUpDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10002137.59,"setUpShares":10002137.59,"pinyin":"yyay90tgdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20787719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82410234090,"name":"胡雪骥"}]},"announcement":{"linkText":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=780998","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed03f7fea5b3eb0509ca5","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013699,"sao":"2022年一季度，实体经济受疫情冲击先起后落，年初经济数据全面改善，工业生产反弹、出口韧性仍存、投资显著回升，但3月起多地疫情逐步爆发，对消费生产活动造成明显冲击，同时房地产下行态势仍待扭转。融资方面，年初信贷开门红兑现但2月表现低迷，合并1-2月来看融资总量不弱但结构较差，房地产市场疲软对居民和企业融资需求均构成拖累。通胀方面，CPI和核心CPI延续低位震荡，工业品价格上行拉动PPI环比回升，同比在高基数压制下延续回落。政策方面，两会设定5.5%左右增速目标体现稳增长诉求，货币政策维持平稳偏松，年初MLF利率调降、防止“信贷塌方”等表述体现强烈宽信用意愿。货币政策先行后，财政、产业财政跟随发力并逐步成为主导，一季度地方债发行以及项目开工节奏均较往年明显加快，各地取消房地产限购、限售等政策陆续出台，同时放松力度逐步加大。利率债方面，一季度利率走势以春节为节点走势先下后上，市场由宽货币交易逐步切换至宽信用预期。具体而言，春节前在央行降息、官员讲话推动下收益率显著下行；节后伴随信贷开门红落地、地产放松政策密集出台，市场宽信用预期逐步发酵，极端情绪出现修正，带动收益率震荡回升；3月中旬以来随着国内疫情发酵，市场收益率再度小幅回落。总体上一季度末10年国债相对去年末上行1bp。信用债方面，一季度期限利差走阔，1年和3年期中债隐含评级AA+中短期票据利率分别变动-2.98BP和17.22BP，中债隐含评级AA城投3年与1年期限利差走阔23BP。受合意资产荒和高等级信用债收益率上行影响，等级利差收窄，3年期中债隐含评级AA+与AA的中短期票据等级利差收窄22BP。此外，理财产品到期赎回也对债券市场带来一定负反馈，银行二级资本债调整较大，期间3年和5年期的中债隐含评级AAA-的估值收益率最高分别上行25BP和27BP。产品操作方面，考虑到组合回撤控制和收益的平衡，产品持仓以中短期限信用债为主，择机开展利率债波段交易，一季度取得了稳健收益。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:55.976Z","fund":{"_id":3000000013699,"__csrcFundId":10677,"stockCode":"013699","shortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起(013699)","masterFundShortName":"永赢安盈90天滚动持有债券发起","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13699,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:54:02.842Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","name":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050880000,"followedNum":0,"setUpDate":"2021-12-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10002137.59,"setUpShares":10002137.59,"pinyin":"yyay90tgdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20787719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82410234090,"name":"胡雪骥"}]},"announcement":{"linkText":"永赢安盈90天滚动持有债券型发起式证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=727775","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}