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025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013614,"sao":"2025年债市进入低位震荡，受央行政策调控、关税博弈及股债跷板效应主导，收益率呈“N型”走势。年初因2024年末降息预期透支，10年国债活跃券下探1.60%以下，此后央行收紧流动性，叠加权益风偏回升，收益率攀升至1.90%全年峰值。　　二季度货币政策转向宽松，央行降准降息落地，叠加科创债新政及信用债ETF扩容，机构配置热情升温，信用利差大幅收窄。消化关税扰动后，10年国债收益率围绕1.65%中枢窄幅震荡，市场情绪平稳。　　三季度市场格局切换，债市承压调整。外围扰动减弱，“反内卷”政策推动权益走强，股债跷板效应凸显，资金分流压制债市。基金销售费率新规征求意见稿引发赎回担忧，扰动市场致信用利差走阔，收益率攀升，曲线呈熊陡形态。　　四季度利空边际缓和，央行重启国债买卖但规模不及预期。机构博弈α收益带动配置情绪回暖，但万科债券展期及超长债供给压力延续熊陡格局。年末宽松信号未完全对冲担忧，信用利差走扩后震荡。　　本基金全年维持较低杠杆，以中短久期政金债为底仓，结合市场情况灵活调整产品久期，积极进行波段操作增厚产品收益，力争为投资者创造长期稳健的投资回报。","lastUpdated":"2026-03-30T06:11:08.854Z","mo":"2026年作为“十五五”开局之年，新旧动能加速转换，旧动能仍显偏弱，房地产投资呈L型筑底，而高科技制造业、绿色经济等新动能支撑作用持续增强。政策端协同发力，财政政策积极作为，赤字率维持高位并加大有效投资，货币政策保持适度宽松，预计全年有1-2次降准降息，助力流动性合理充裕，推动经济结构优化升级、实现高质量发展。　　债券市场方面，预计延续“低利率+高波动”特征，呈现“上有顶、下有底”的震荡格局。10年期国债收益率预期在1.6%-2.0%区间运行，走势或呈前高后低，年初受供给压力、信贷开门红影响，利率存在上行压力，后续降息预期有望带动利率回落。单边债牛行情概率不高，策略重心由票息策略进一步扩容波段操作与骑乘策略，中短久期信用债的票息收益及政策驱动下的波段交易机会值得关注，机构行为变迁与股债跷跷板效应将持续影响市场走势。","fund":{"_id":3000000013614,"__csrcFundId":10894,"stockCode":"013614","shortName":"泰信鑫瑞债券发起式A","masterFundShortName":"泰信鑫瑞债券发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13614,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:32.721Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050270000,"inceptionDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","followedNum":0,"setUpDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10138447.87,"setUpShares":10138447.87,"pinyin":"txxrzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820256140,"name":"张海涛"},{"stockCode":"db20554766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2617207990,"name":"周庆"}]},"announcement":{"linkText":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1453290","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed02f7fea5b3eb0508cf5","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-23T16:00:00.000Z","stockId":3000000013614,"sao":"2025年三季度A股市场在内部政策呵护与外部流动性改善的共振下走强。市场经历了7月的单边上扬、8月的热点集中、9月的高位切换，整体呈现“快牛”后震荡整理的格局。成长风格显著占优，以AI算力和电新为核心的科技制造板块成为贯穿行情的主线。流动性环境为市场提供了有力支撑，宏观上的货币宽松与微观层面上两融、基金发行等资金的活跃共同推动了市场上行。政策面上，国内以“反内卷”为代表的产业政策优化了供给预期，而美联储的降息则从外部缓解了压力，提升了全球风险偏好，吸引了资金流入A股在内的亚太市场。三季度市场的强势，是产业趋势、政策催化与宽松流动性共同作用下的结果。　　三季度债券市场出现了明显的调整，原因主要有：（1）权益及商品市场赚钱效应较好、投资者风险偏好提升，部分资金从债券市场流出；（2）三季度宏观及贸易环境相对稳定，货币政策未进一步宽松，债市整体利好有限；（3）债券利率已在低位维持较长时间，固收类产品的绝对收益率吸引力明显下降，票息对价格波动的保护不足，也使得固收类产品的持有体验不如之前，债市增量资金较少。　　三季度，本基金股票投资上基于量化多因子模型来进行投资决策，以大盘蓝筹股为主，并综合考虑成长、估值、资产质量、分红等因素，同时适度保持分散和行业均衡。转债继续保持零仓位；纯债部分则做了一些利率债波段交易。","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:39.696Z","fund":{"_id":3000000013614,"__csrcFundId":10894,"stockCode":"013614","shortName":"泰信鑫瑞债券发起式A","masterFundShortName":"泰信鑫瑞债券发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13614,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:32.721Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050270000,"inceptionDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","followedNum":0,"setUpDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10138447.87,"setUpShares":10138447.87,"pinyin":"txxrzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820256140,"name":"张海涛"},{"stockCode":"db20554766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2617207990,"name":"周庆"}]},"announcement":{"linkText":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1368954","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed02f7fea5b3eb0508cf4","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013614,"sao":"2025年上半年，国内经济运行平稳，尽管有关税的冲击，但GDP增长仍略超预期。CPI、PPI总体仍处于负增长区间，社会总需求仍具有较大的改善空间。分结构来看，新经济及高端制造行业表现较好，传统制造业仍面临价格和盈利的压力；大型企业较小型企业展现出更强的经营韧性和更乐观的运营信心。在全球经济面临关税扰动及未来预期不确定性增加的背景下，上半年国内仍坚定而稳妥地进行着经济结构的调整，从问题的根源出发，积极推动消费尤其是内需的增长，以改善经济增长模式；并旗帜鲜明地提出反内卷理念，纠正无序竞争，努力推动生产和消费价格的企稳回升，以期推动CPI、PPI重回合理增长区间。　　2025年上半年A股市场呈现震荡分化格局，主要指数小幅上扬。小盘风格显著占优，北证50、微盘指数领涨。行业分化明显，有色金属、银行、国防军工涨幅居前，煤炭、食品饮料等板块表现疲软。科技与新消费双主线驱动结构性行情：AI产业链（DeepSeek、人形机器人）、贵金属（地缘避险需求）等概念轮动活跃，创新药、新消费亦有亮眼表现。市场生态持续优化，上半年A股超7成个股上涨，IPO募资同比提升，港股成为全球IPO募资最大市场。政策支持、资金入市及产业周期共振推动市场结构性机会凸显。　　债券市场在2025年上半年一波三折。首先是年初资金面的收紧带动中短端债券利率上行，长久期债券起初虽调整不多，但期限利差和资金利差已然极度逼仄，调整压力积聚。随后，在权益市场回暖的背景下，长端利率债的多头阵营瓦解，出现明显调整。待债券的估值风险释放后，央行及时出手，呵护银行间市场流动性、平抑资金价格，带动债券收益率下行。4月初。突如其来的关税挑战瞬间点燃债市做多情绪，债券收益率在短短两三个交易日内大幅下行，随后进入窄幅震荡区间。　　股票投资上，基金基于量化多因子模型来进行投资决策，以大盘蓝筹股为主，并综合考虑成长、估值、资产质量、分红等因素，同时适度保持分散和行业均衡。债券方面，年初参与了转债市场的上涨行情，后逐步获利了结，纯债方面则重点关注了利率债的波段操作机会。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:39.689Z","mo":"展望未来，我们认为低利率时代，纯债类资产能够提供的静态收益率较低，更多的需要投资者通过波段交易去获取资本利得。但交易本身也是双刃剑，可能会放大投资组合的净值波动，因此在未来一段时间内，我们很可能会看到债券投资组合的收益风险比弱于历史表现。在这样的背景下，多资产的组合就显得尤为重要，可以在一定程度上优化投资组合的收益风险比。　　我们认为，未来权益类资产的表现更值得期待。2025年下半年，A股市场将迎来自上而下的多维驱动，在政策托底、流动性改善与科技突围的共振效应下，预计呈现\"震荡上行+结构性机会\"的运行格局。具体来看：　　宏观层面呈现\"双轮驱动\"态势：货币政策有望延续稳健宽松基调，配合险资权益类投资比例上限提升，形成市场流动性持续改善的基础支撑。与此同时，美元指数进入历史性下行通道背景下，叠加A股估值优势，有望吸引外资加速流入。值得注意的是，在\"新国九条\"政策框架下，资本市场开放举措与经济内生韧性形成双重保障，推动居民储蓄通过公募基金、理财子公司等渠道加速入市，为市场提供长期价值锚定。　　从中观产业维度观察，产业机遇聚焦新质生产力。科技端：半导体设备材料加速国产替代，Chiplet与HBM推动先进封装放量；人形机器人量产在即，核心部件迎突破；AI端侧部署带动边缘算力需求。制造端：设备更新政策催化工业母机升级，光伏储能、800V快充、低空经济等赛道加速落地。消费端：以旧换新稳需求，国货潮玩、智能宠物、文旅康养等新场景驱动结构性复苏。主线围绕技术突破与场景创新，聚焦硬科技核心环节与新兴赛道龙头。","fund":{"_id":3000000013614,"__csrcFundId":10894,"stockCode":"013614","shortName":"泰信鑫瑞债券发起式A","masterFundShortName":"泰信鑫瑞债券发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13614,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:32.721Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050270000,"inceptionDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","followedNum":0,"setUpDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10138447.87,"setUpShares":10138447.87,"pinyin":"txxrzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820256140,"name":"张海涛"},{"stockCode":"db20554766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2617207990,"name":"周庆"}]},"announcement":{"linkText":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1339660","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed02f7fea5b3eb0508cf3","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013614,"sao":"一季度国内权益市场有所回暖，以机器人、AI、黄金、有色等为代表的板块表现亮眼。季初市场情绪仍比较谨慎，但随着机器人研发领域的较大进展及Deepseek的惊艳亮相，国内科技自信的情绪点燃，带动A股科技成长板块迎来一波上涨。3月份，随着成长股估值修复的完成，市场迎来高低切，红利价值板块开始呈现相对收益。虽然一季度宽基指数的变化不明显，但市场始终存在一些热点轮动和赚钱效应。　　一季度债券市场一波三折。年初市场仍沉浸在去年四季度以来亢奋的做多情绪中，债券收益率有所下行，但很快随着资金面的收紧及央行宣布暂停购买国债，投资者开始修正对降准降息的预期，市场出现回调，短端债券收益率首先上行，并带动中长端债券收益率跟随上行。3月中下旬，随着资金利率逐步回落，债市止跌企稳，收益率有所下行。　　一季度，本基金权益持仓风格上仍以红利价值股为主，并继续分散持仓；转债仓位有所降低，获利了结了一部分标的；纯债部分则做了一些利率债波段交易。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:39.681Z","fund":{"_id":3000000013614,"__csrcFundId":10894,"stockCode":"013614","shortName":"泰信鑫瑞债券发起式A","masterFundShortName":"泰信鑫瑞债券发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13614,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:32.721Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050270000,"inceptionDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","followedNum":0,"setUpDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10138447.87,"setUpShares":10138447.87,"pinyin":"txxrzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820256140,"name":"张海涛"},{"stockCode":"db20554766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2617207990,"name":"周庆"}]},"announcement":{"linkText":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1268876","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed02f7fea5b3eb0508cf2","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013614,"sao":"2024年经济延续复苏，全年GDP增长实现5.0%，尤其是一、四季度表现亮眼，带动全年增长略超预期。出口是2024年中国经济增长的最大贡献，受益于与“一带一路”、东南亚等国家的贸易增多，以及四季度为应对潜在的新一轮关税挑战而形成的“抢出口”热潮，全年出口增速高达5.9%，显著拉动GDP增长。固定资产投资增速及社零增速则均低于GDP增速，前者受制于房地产投资增速依旧低迷及地方政府化债强化资本开支约束，后者则因为基数效应及居民对未来收入预期的不确定而增速偏低。2024年PPI同比下跌2.2%，连续两年为负，CPI微涨0.2%，继续保持低位。价格的低位徘徊使得企业和居民的在收入上的获得感仍有待提升，尽管宏观经济增速并不低。细观经济活动的各个主体，我们可以发现2024年经济运行的一些特点：国有投资增速明显高于民间投资；规模以上企业营收增速好于小企业，经营韧性更强；乡村消费增速强于城镇消费，必选消费增速好于可选消费。　　2024年经济运行的诸多特点也深刻地影响着资本市场的资产表现。A股方面，具有高股息特征的大盘价值股受益于无风险收益率的快速下行及基本面的相对稳定，整体表现较好，且股价波动相对较小，持有体验更好。而成长股、小盘股则波动较大，且个股间股价表现差异较大，给投资者带来较大的选股难度和择时挑战。细分板块中，消费股尤其是以白酒、化妆品为代表的可选消费，整体表现一般，这与社零增速高位回落的宏观表现一致。而以AI、低空经济、机器人为代表的高科技、新质生产力板块则涌现较多投资机会，这受益于国家政策的支持和产业资本的不断投入，一些企业已经实现技术突破，展现出较强的行业竞争力。　　2024年是债券市场值得铭记的一年。全年各类债券的收益率大幅下行，信用利差和期限利差进一步压缩，债券的绝对收益率和信用利差、期限利差水平均走到了历史低位。债券收益率凌厉下行的主要原因为：（1）年内多次降准降息推动了无风险收益率的下降及资金面的宽松；（2）以PPI、CPI为代表的宏观价格水平仍在低位，促使债券收益率下行；（3）投资者风险偏好仍较低，资金涌入固收类产品，而债券的供给相对于固收类产品的规模增长仍显不足，供需矛盾下债券收益率被大幅压低；（4）时隔多年，中央经济工作会议再提“适度宽松”的货币政策，进一步点燃债市做多热情。　　2024年，本基金在股票仓位上主要以哑铃策略为主，重点配置以能源、银行为代表的的红利股，以及光模块、消费电子、半导体设备为代表的大盘成长股。债券部分则主要由利率债和偏债型转债为主，并适度配置双低转债。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:39.675Z","mo":"展望2025年，我们认为债券市场经过2024年收益率的快速下行，已经比较充分地反应了对货币政策“适度宽松”的预期以及对经济基本面的定价。目前债券收益率水平对于配置型机构和绝对收益型投资者来说，性价比偏低。债券投资者只有尽可能提高资本利得对组合收益的贡献，才可能获得超额收益。因此，我们预计2025年债券市场将进入相对“低收益率、高波动率”的环境。这样的债券市场将更考验管理人的专业能力和市场敏感度，基金管理人需要更果断地执行交易策略，快速调整仓位，才有可能更好的把握行情。但同时，基金净值波动的增加也会使得基金规模的波动更大，对管理人的流动性管理能力提出更高的要求。因此，基金组合的债券部分，我们将在2025年适度提高高流动性资产占比，增加利率债的波段操作，以期在“低利率、高波动”的环境下尽可能获得更多的超额收益。　　对于权益市场，我们认为经过近几年的调整，很多标的的估值已经具备吸引力。并且，我们认为2025年可能会有更多的经济刺激政策出台，助力经济基本面回升，从而带动上市企业盈利好转。我们相信量变产生质变会在不知不觉中发生，从股债性价比的角度来看，当前股市的赔率也更具吸引力。我们相对看好的方向是红利和硬科技、真成长，前者主要受益于无风险收益率的快速降低；而后者则是政策鼓励、产业资本支持的重点方向，有望走出具有全球竞争力的好公司。","fund":{"_id":3000000013614,"__csrcFundId":10894,"stockCode":"013614","shortName":"泰信鑫瑞债券发起式A","masterFundShortName":"泰信鑫瑞债券发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13614,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:32.721Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050270000,"inceptionDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","followedNum":0,"setUpDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10138447.87,"setUpShares":10138447.87,"pinyin":"txxrzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820256140,"name":"张海涛"},{"stockCode":"db20554766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2617207990,"name":"周庆"}]},"announcement":{"linkText":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1250329","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed02f7fea5b3eb0508cf1","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013614,"sao":"三季度经济基本面震荡筑底，但政策的曙光已经显现。9月末，央行公开市场操作利率下调20bp至1.5%，存款准备金率下调50bp。地产方面，保交楼政策继续大力实施，全国二套房首付比例下限下调至15%，四大行宣布10月底之前将完成存量房贷利率下调，其余银行预计将逐步跟进，预计全国存量房贷利率平均下调幅度在50bp左右。资本市场方面，央行设立与非金融企业之间的互换便利，鼓励非银机构加大权益投资；设立股票回购专项贷款，鼓励大股东贷款回购股票，稳定资本市场。9月26日，政治局会议再次强调经济发展的重要性，坚定市场对于未来经济发展的信心。　　受政策变化的影响，调整已久的权益市场在9月末大爆发，主流指数连续大幅上涨，个股呈现普涨大反弹行情。三季度债券市场则一波三折，7月份资金回流理财和债基市场，导致债市普涨。随后8月份在央行的调控之下债市有所回调，其中利率债调整过后迅速企稳，且在9月上中旬走出了一波独立行情，尤以长久期利率债表现亮眼。而信用债在8月调整之后修复较慢，其中长久期、弱资质信用债甚至在经历持续阴跌。9月底由于政策变化，债市出现较大幅度调整，利率信用齐跌，期限利差和信用利差也明显扩大。　　三季度，本基金仍保持股票哑铃组合+双低转债+短久期利率的持仓风格，但在三者的仓位上随市场情况做了调整。整体来看，在季度初本基金降低了含权仓位，而在九月末则适度提升了含权仓位。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:39.668Z","fund":{"_id":3000000013614,"__csrcFundId":10894,"stockCode":"013614","shortName":"泰信鑫瑞债券发起式A","masterFundShortName":"泰信鑫瑞债券发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13614,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:32.721Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050270000,"inceptionDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","followedNum":0,"setUpDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10138447.87,"setUpShares":10138447.87,"pinyin":"txxrzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820256140,"name":"张海涛"},{"stockCode":"db20554766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2617207990,"name":"周庆"}]},"announcement":{"linkText":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1171499","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed02f7fea5b3eb0508cf0","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013614,"sao":"2024年上半年，国内经济总体温和复苏，虽“形有波动”，但“势仍向好”。经初步核算，上半年国内GDP按不变价格计算同比增长5.0%；其中一、二季度国内GDP同比增长分别为5.3%和4.7%。从经济分项数据来看，上半年固定资产投资增速、社零、工业增加值的增速都有放缓的苗头，显示社会有效需求不足；出口相对稳定，具有一定韧性。但是以新质生产力为代表的高端制造依旧保持强劲的增长，表明我国经济新旧动能的转换已按下加速键。　　上半年权益市场表现不佳，结构性行情明显，不同风格的股票走势差异较大。整体来看，大盘股明显跑赢小盘股，价值类股票表现优于成长类股票，尤其是以银行、公用事业、煤炭等为代表的红利价值型板块表现优秀。权益市场的表现在一定程度上反映投资者信心仍不足，资金明显偏向避险属性较强的板块。　　债券市场在2024年上半年涨势凌厉，一方面得益于增量资金的不断入场，尤其是4月份取消手工补息后，增量资金的加速进入；另一方面实体融资需求不足及地方政府债务风险管控，导致债券供给偏少，使得整个债市的供需矛盾较为突出，促使债券收益率不断下行。此外，降准降息也助推债市走牛。　　2024年上半年，本基金在股票仓位上主要采用哑铃策略，一部分配置以银行、煤炭、电力、石油为代表的红利板块，另一部分配置以光模块、半导体为代表的科技成长板块，整体上更偏向于大市值风格。债券部分则主要由短久期利率债、偏债型转债和低转股溢价率转债为主。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:39.663Z","mo":"展望未来，我们应当学会辩证地看待经济增长问题。在经济发展动能转换的改革时期，我们会更关注经济增长的质量，而非单纯的经济增速，毕竟发展质量决定着经济的韧性、高度和持久性。过去，我们更偏爱用增速去衡量经济的好坏和对各类资产进行定价。但在整体增速放缓的大环境下，善于发现经济结构亮点，能从资金风格偏好的角度去给各类资产定价或许能挖掘出性价比更高、投资回报更好的资产。对于股票，我们认为两类标的可能会有比较好的表现，一是大盘价值尤其是带有红利性质的标的，这类公司往往经营更稳健，能够穿越经济大周期，提供相对稳定可预期的分红，给投资者更好的安全感和获得感；二是符合新质生产力方向的成长类标的，这些公司将受益于经济增长动能的变革，在一定时期内展现出更高的业绩增速，引发市场对其的价值重估。对于债券市场，我们认为当前债市的估值已经充分反映了投资者风险偏好大幅下降的事实，收益率再度大幅下行的空间比较有限。但是，在资金面宽松，低风险资产供需矛盾突出的情况下，债市调整的风险也不大。不可否认的是，债市目前面临绝对收益率水平较低的现状，波动收敛也会导致波段交易空间受限、赚钱效应减弱的状况。因此，未来一段时间内，应适度降低固收类资产的收益预期，更关注固收类资产的流动性和稳定性。","fund":{"_id":3000000013614,"__csrcFundId":10894,"stockCode":"013614","shortName":"泰信鑫瑞债券发起式A","masterFundShortName":"泰信鑫瑞债券发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13614,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:32.721Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050270000,"inceptionDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","followedNum":0,"setUpDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10138447.87,"setUpShares":10138447.87,"pinyin":"txxrzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820256140,"name":"张海涛"},{"stockCode":"db20554766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2617207990,"name":"周庆"}]},"announcement":{"linkText":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1143788","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed02f7fea5b3eb0508cef","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013614,"sao":"本报告期内经济温和复苏，出口表现较好，消费具有韧性，PMI数据超预期回暖；但地产链则依旧承压，社会的真实有效需求仍有不足。受益于资金面宽松、LPR调降及资产荒现象的影响，债券市场迎来了一波收益率下行，尤其是长久期债券表现更为优秀，债券收益率曲线在整体下移的同时，曲线形态被大幅压平。权益市场则在本季度经历了V型反转，市场信心得到较大恢复，指数企稳回升，成交量也有所提升。整体来看，本季度权益市场大盘股表现优于小盘股，以银行、煤炭、家电、石油等具有红利属性的板块表现较好，此外金、铜、原油等大宗商品的上涨也带动相关上市企业股价表现亮眼。景气成长赛道则以光模块为代表AI板块表现较好。　　本报告期内，本基金在权益仓位上主要采取哑铃策略，主要配置了煤炭、石油、银行等高股息标的，同时还配置了光模块及AI应用板块。债券部分则重点配置了类债属性的转债、双低转债及正股具有红利低波特征的转债。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:39.660Z","fund":{"_id":3000000013614,"__csrcFundId":10894,"stockCode":"013614","shortName":"泰信鑫瑞债券发起式A","masterFundShortName":"泰信鑫瑞债券发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13614,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:32.721Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050270000,"inceptionDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","followedNum":0,"setUpDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10138447.87,"setUpShares":10138447.87,"pinyin":"txxrzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820256140,"name":"张海涛"},{"stockCode":"db20554766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2617207990,"name":"周庆"}]},"announcement":{"linkText":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1068813","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed02f7fea5b3eb0508cee","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013614,"sao":"2023年是经济温和复苏的一年，全年GDP实现5.2%的增长，达到甚至略超年初制定的5%左右的GDP增长目标。但是，微观层面的感受却与宏观层面的统计数据出现了偏离，这使得投资者（尤其是风险类资产的投资者）对于未来的经济增长信心不足。产生这种现象的主要原因在于：（1）2023年的新增投资的主体主要是政府，企业和居民仍以降杠杆、收缩自身资产负债表为主，很显然投资者对于自身及周边事物的变化更为敏感，宏观层面的努力尚未让企业和居民从前两年的“防御过冬”心态中完全走出，这一点从不断走低的M1增速和不断扩大的M2-M1剪刀差可以观察出，社会的有效需求仍然不足。（2）我国正处于经济增长新旧动能转换的关键时期，此前数十年我们习惯于地产基建拉动经济增长的范式，而这两年地产行业的深刻变革使得大家对未来的发展有些迷茫、信心不足。失锚效应下，社会尚未对未来经济增长的新动能形成坚定的共识，尽管这一新的力量很可能已在孕育之中。（3）地缘政治冲突和大国博弈降低了投资者的安全感，使得投资者愈发重视“确定性”收益，对于风险资产（包括权益资产和实业投资等）的偏好有所降低。而经济的增长和技术的突破必然有活跃的风险投资伴随，全社会风险偏好的降低也在一定程度上延缓减弱了经济的崛起。经济复苏动力不强与社会信心不足的螺旋影响仍未完全消除。　　在这样一种氛围之下，2023年的A股市场整体表现不佳，仅有中特估、AI、减肥药、华为产业链等少数概念出现投资机会，但热点行情持续的时间并不长，真正能惠及投资者的赚钱效应比较有限。反观债券市场，2023年走出了一波牛市，超过年初多数投资者略偏谨慎的预期。全年不仅有资金面充裕及大规模增量资金驱动的整体β行情，还有因化债政策带来的高收益城投债的α行情。整体来看，2023年的债牛行情走势相对顺畅，中途并无太多剧烈调整。　　2023年，本基金在股票上的持仓相对较高，前期重要集中于新能源板块，后逐步调整部分仓位至TMT和煤炭等红利板块。债券部分则主要由短久期利率债和偏债型转债为主。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:39.657Z","mo":"展望2024年，我们对经济基本面可以更乐观一些。预计更积极的财政政策和产业政策会陆续出台，为经济发展注入更多的动力。同时，货币政策预计继续保持稳健略偏宽松，与财政政策协同，为实体经济保驾护航。权益方面，考虑到投资者结构与偏好、以及温和复苏时期的经济增长特点，大盘价值尤其是其中的红利类资产的相对表现可能会更好。而债券方面，由于当前债券市场的静态收益率已处于历史低位，因此与2023年相比，2024年债券类资产的票息收益可能会降低，资本利得获取的不确定性可能会增加。不过受益于友好的货币政策环境及投资者对于低风险类金融产品的旺盛需求，债券市场出现大幅调整的可能性也并不高。整体来看，预计2024年纯债型基金的平均收益率可能会低于2023年，但获得绝对收益的概率依然很大。","fund":{"_id":3000000013614,"__csrcFundId":10894,"stockCode":"013614","shortName":"泰信鑫瑞债券发起式A","masterFundShortName":"泰信鑫瑞债券发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13614,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:32.721Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050270000,"inceptionDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","followedNum":0,"setUpDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10138447.87,"setUpShares":10138447.87,"pinyin":"txxrzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820256140,"name":"张海涛"},{"stockCode":"db20554766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2617207990,"name":"周庆"}]},"announcement":{"linkText":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1051627","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed02f7fea5b3eb0508ced","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013614,"sao":"三季度是政策利好频出的一个季度，地产政策放松（认房不认贷、降低首付比例、降低二套房贷款利率、下调存量房贷利率、放松部分区域限购限售等）、降准降息、下调印花税税率、一揽子化债政策等纷纷出台，政策回应市场关切的速度明显加快，助力经济企稳回升的决心也十分坚决。在此背景之下，经济基本面震荡筑底，并开始展现出复苏向好的征兆。　　债券市场的收益率也伴随着政策的不断出台和资金面的边际收紧，由季初的震荡下行逐步转为震荡上行，带动债券类资产价格由涨转跌。A股市场由于投资者信心不足，增量资金稀少及北向资金的大幅减持，表现不尽人意，主流指数下跌明显。　　三季度，本基金债券仓位以持有交易所短债和债性较强的可转债为主，权益仓位主要集中在新能源和AI相关标的上。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:39.652Z","fund":{"_id":3000000013614,"__csrcFundId":10894,"stockCode":"013614","shortName":"泰信鑫瑞债券发起式A","masterFundShortName":"泰信鑫瑞债券发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13614,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:32.721Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050270000,"inceptionDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","followedNum":0,"setUpDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10138447.87,"setUpShares":10138447.87,"pinyin":"txxrzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820256140,"name":"张海涛"},{"stockCode":"db20554766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2617207990,"name":"周庆"}]},"announcement":{"linkText":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=986218","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed02f7fea5b3eb0508cec","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013614,"sao":"2023年上半年国内经济整体呈现高开低走的状态。一季度经济增长较为强劲，多项经济金融数据超市场预期；但进入二季度后，经济增长的压力逐步加大，多项经济金融指标不及市场预期。无论是实体经济的经营者还是金融市场的参与者，都呈现出信心不足的状态。从企业到居民，整体都在收缩自身的资产负债表。在这样的宏观背景下，债券市场和权益市场展现出了截然不同的表现。　　上半年债券市场表现较好，主要原因在于：（1）经济增长动能趋弱促使债市收益率下行；（2）权益市场缺乏赚钱效应，投资者避险情绪愈发浓烈，资金不断涌入低风险金融资产，加之银行存款利率不断下调，使得固收类基金和理财产品的规模不断增加，债市在强大的配置力量下开启了一轮牛市行情；（3）央行降准降息、银行调降LPR等一系列事件则进一步点燃了债券市场的做多情绪，债市交易盘的多头力量也变得强大而有韧性。　　权益市场在上半年则表现不佳。年初A股在乐观的经济预期下曾有一段较好的表现，但随着高频数据的转弱很快市场的信心转弱，北上资金减缓了配置的步伐，国内权益市场的增量资金又未见起色，使得刚有好转的A股市场很快出现回落。尽管中特估、AI、中药等热点概念表现亮眼，但其上涨过程过于迅速而期间回撤又较大，且热门板块内部的细分领域轮动较快、股价表现差异较大，所以持有体验并不理想，也带动A股博弈情绪较为浓厚，整体赚钱效应较差。　　上半年，本基金债券仓位以持有交易所短债和债性较强的可转债为主，权益仓位则逐步提升了AI相关标的的占比，减持了新能源。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:39.646Z","mo":"展望未来，我们认为经济依靠内生动力维持合意增速的难度较大，在稳增长压力逐步显现之后，可能会有相应的经济刺激政策出台来促使经济增速维持在合意水平之上。但政策的总基调预计仍是精准有力、提质增效，而非大干快上的强刺激。所以，预计未来经济增速将会有一个见底回升的态势，我们可以对下半年的宏观图景更乐观一些。权益市场下半年的机会可能会多于上半年，主要的驱动力来自于投资者见到政策变化后的信心恢复，股价的启动会先于企业基本面的实际改善。但这也意味着后期业绩验证的重要性在增加，届时市场可能会存在一波“去伪存真”的交易，我们需要尽可能将仓位留在基本面真正得到改善的企业身上。债券市场也许下半年会面临经济基本面回升带来的收益率上行压力，但是调整的压力并不大，收益率上行的空间有限。“经济温和复苏+资金面合理充裕”的情形更有可能使债市形成震荡格局，票息策略可能是更为占优的债券投资策略。","fund":{"_id":3000000013614,"__csrcFundId":10894,"stockCode":"013614","shortName":"泰信鑫瑞债券发起式A","masterFundShortName":"泰信鑫瑞债券发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13614,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:32.721Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050270000,"inceptionDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","followedNum":0,"setUpDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10138447.87,"setUpShares":10138447.87,"pinyin":"txxrzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820256140,"name":"张海涛"},{"stockCode":"db20554766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2617207990,"name":"周庆"}]},"announcement":{"linkText":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=961884","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed02f7fea5b3eb0508ceb","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013614,"sao":"年初以来，国内经济逐步走向复苏，消费明显回暖，基建投资增速维持高位，地产投资降幅收窄，出口回落幅度小于预期，1-2月社融及人民币贷款好于预期。但3月以来高频数据显示经济增长动力似乎有所减弱，这究竟是经济复苏过程中的正常波动，还是经济增速趋势性放缓的起点，还需时间的验证。从3月份两会政府工作报告所提及的施政目标来看，今年GDP的增速目标比较温和，体现了经济发展兼顾速度与质量的要求，也表明了经济发展将走“行稳致远”的模式，避免强刺激、脉冲式的发展路径。　　一季度债券市场整体表现好于预期，主要原因在于：（1）尽管经济复苏，但整体并未展现出超预期的强劲；（2）年后摊余理财、混合估值基金、保险等配置盘的力量逐步回归，而债券供给有限，使得债市呈现出结构性资产荒的特点，促使债市收益率中枢下行；（3）央行超预期降准释放了长期资金，缓解了银行间体系的流动性压力，短期内降低了银行间资金成本。　　一季度权益市场则呈现出冰火两重天的结构性行情，ChatGPT、AIGC等概念火爆，中字头、中药等表现也可圈可点。但是新能源车、光伏、储能、风电、CXO等板块却持续下跌。总体来看，权益市场新增资金很少，仍处于存量博弈状态，赚钱效应并不理想。　　一季度，本基金股票仓位主要集中在新能源产业链，但细分领域做了相对均衡化。转债和纯债部分也做了一些结构和标的的调整。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:39.643Z","fund":{"_id":3000000013614,"__csrcFundId":10894,"stockCode":"013614","shortName":"泰信鑫瑞债券发起式A","masterFundShortName":"泰信鑫瑞债券发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13614,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:32.721Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050270000,"inceptionDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","followedNum":0,"setUpDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10138447.87,"setUpShares":10138447.87,"pinyin":"txxrzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820256140,"name":"张海涛"},{"stockCode":"db20554766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2617207990,"name":"周庆"}]},"announcement":{"linkText":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=885359","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed02f7fea5b3eb0508cea","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013614,"sao":"2022年无论是在经济、政策、国际局势，还是各类资产价格表现上，都是比较超预期的一年。回顾2021年末大家对2022年的展望，会发现世界的变化总是多端莫测，资本市场的表现也是充满了各种惊喜和意外，并非集体智慧就能轻易预测。尽管2022年经济增速未达年初制定的目标，但是这一整年我们在各个方面都做过很多积极而有意义的尝试，为今后的发展积累了很多宝贵的经验。中国经济健康发展的良好基本面并没有发生根本性的改变，这是我们对未来充满信心的基石。　　2022年A股市场的各类宽基指数基本都表现不佳，主要原因在于：（1）经济增长动力不足，使得多数A股上市企业的盈利增速下滑甚至转负；（2）美联储超预期的加息幅度和节奏对全球各类权益资产的估值产生了一定的压制。如果说指数层面的下跌可以从事后验证的角度得到比较合理的解释，那行情结构则更多地体现出情绪化的影响。单从基本面的角度来说，2022年的A股是可以找到相对比较明确的主线的，但事实是全年A股板块轮动非常快，单一热点的持续时间较短，且都不足以带动整个A股有所起色。而且，我们发现市场过度强调对预期尤其是反转预期的定价，且不论预期实现的概率有多大，而对确定性的基本面事实则考虑较少，这就造成不同板块间估值的失衡性有所加剧。总体来看，2022年A股缩量博弈的氛围较为浓厚，价值投资的理念体现不足。　　2022年债券市场牛市持续的时间比年初预期的更长，但年末调整的剧烈程度也大超预期。经济增长乏力和资金面持续宽松使得债券市场收益率在前十个月明显下行，而且强化了市场的多头情绪和投资行为，多数投资者并没有为可能到来的风险做提前准备。而债券的流动性相对较差，是需要具备左侧投资能力的资产品种。11月，几大政策的突然出台改变了债市继续的牛市的基本逻辑，引发了债市的调整。而银行理财净值化以后，债市的一致行动现象又变得空前明显，更是加剧了市场调整的幅度和延长了负反馈的持续时间。应该说，这一轮的债市调整，无论是对理财和债基的持有人，还是对专业的债券投资人，都上了一堂意义深刻的投资者教育课。　　2022年，本基金在权益持仓上集中度较高，导致净值波动较大，未能给基金持有人带来良好的持有体验。意识到问题后，本基金对权益仓位做了适当均衡，但仍围绕景气成长领域布局。","declarationDate":"2023-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:39.637Z","mo":"展望2023年，我们认为权益市场至少存在结构性的机会，主要原因在于：第一，疫情对经济的束缚已基本消除，此前我们已经积累了一些宝贵的防疫经验，即便后续有二轮疫情冲击，我们也能从容应对，因此预计疫情不会成为扰动经济复苏进程的主要因素。经济向好会使A股整体的盈利增速向好，基本面优化。第二，资金面尽管难以像2022年那样宽松，但是在稳增长的宏观目标下仍会继续保持合理充裕，宽松的流动性有利于权益市场的估值修复。第三，国内刺激经济的政策空间还比较充足，当前我们也感受到了政府对于稳增长、促经济的信心和决心，预计未来各类支持政策还会不断出台。第四，美联储预计于2023年底或2024年初进入降息周期，这对全球的权益市场估值会是利好，尤其利好成长类标的的估值。　　在权益投资方面，有些2022跌得比较多的板块恰好是基本面相对较好的领域，这些标的目前的胜率和赔率都不错，在2023年跑出相对收益应该是大概率事件，可以重点挖掘在这些领域具有α属性的公司。在债券投资上，防利率风险和信用风险将是重中之重。大部分时候我们可能都需要保持组合较低的久期，根据资金面情况适度使用杠杆。在基本面并不支持债券牛市的情况下，2023年债券市场最大的机会可能是跌出来的，超调会提供好的买点。此外，2023年还需加强对投资组合的流动性管理，减少规模大幅变动对账户净值的超额影响。","fund":{"_id":3000000013614,"__csrcFundId":10894,"stockCode":"013614","shortName":"泰信鑫瑞债券发起式A","masterFundShortName":"泰信鑫瑞债券发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13614,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:32.721Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050270000,"inceptionDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","followedNum":0,"setUpDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10138447.87,"setUpShares":10138447.87,"pinyin":"txxrzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820256140,"name":"张海涛"},{"stockCode":"db20554766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2617207990,"name":"周庆"}]},"announcement":{"linkText":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=868466","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed02f7fea5b3eb0508ce9","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013614,"sao":"宏观经济方面，7月份经济触底，8月、9月略有回暖，但整个三季度经济表现仍弱于之前市场的主流预期。消费方面，尽管统计数据尚可，但由于疫情反复大家对其持续改善的信心仍不足；投资方面，地产销售带动地产投资的正向循环始终没有出现，且短期内出现的概率并不高；出口方面，受制于海外加息需求回落，增速也在边际递减。在此背景之下，整个A股市场表现较差，各大综合指数和成分指数均有不同程度的下跌。  观测到经济下行压力之后，8月15日央行下调的MLF利率10bp至2.75%。随后LPR利率也跟随下调，其中1年期LPR下调5bp至3.65%，5年期LPR下调15bp至4.3%。在资产荒、资金面持续宽松及8月超预期降息的情况下，债券市场在7月初至8月底期间迎来了一波较为凌厉的下行。但进入9月以后，债券市场出现了调整，仅9月单月十年期国债的调整幅度就达到了15bp左右，收益率上行已超过了降息前。三季度债券市场的波动较上半年明显增大。  三季度，本基金股票部分做了小幅仓位集中，重点聚焦基本面扎实、业绩确定性较高的新能源上游，同时增配了债性较强的可转债。","declarationDate":"2022-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:39.631Z","fund":{"_id":3000000013614,"__csrcFundId":10894,"stockCode":"013614","shortName":"泰信鑫瑞债券发起式A","masterFundShortName":"泰信鑫瑞债券发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13614,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:32.721Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050270000,"inceptionDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","followedNum":0,"setUpDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10138447.87,"setUpShares":10138447.87,"pinyin":"txxrzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820256140,"name":"张海涛"},{"stockCode":"db20554766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2617207990,"name":"周庆"}]},"announcement":{"linkText":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=804424","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed02f7fea5b3eb0508ce8","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013614,"sao":"上半年国内经济基本面波动较大，下行压力增加。年初1-2月经济数据比较强劲，基本实现了总量开门红效应，但是从高频数据来看，经济恢复的持续性有待验证。进入3月以后，疫情对经济的扰动明显增大。尤其是4-5月上海的全域静态管理使得市场对经济的悲观预期进一步发酵。由于上海在众多高新技术产业领域具有重要的资源调配和供应链管理地位，因此上海疫情期间，很多原本处于景气上行的高新技术产业出现了供应链压力。受疫情影响，二季度经济出现明显下滑，一二季度GDP当季同比增速分别为4.8%和0.4%。但是从高频数据、5-6月份的金融数据来看，随着疫情的缓解，经济基本面在企稳并恢复。只要疫情形势稳定，基本可以确认经济底就出现在二季度，未来经济虽可能会有波动，但总体会是恢复向好的趋势。  伴随经济的波动，权益市场在上半年也经历了较大的波动。年初市场着重博弈稳增长板块，更看重的是稳增长政策下一些困境企业的业绩预期改善，但对于依靠自身行业景气度和供需格局改善的基本面确定性较高的成长标的却存在畏高、急于兑现收益的情况。这导致市场主要的交易逻辑与基本面之间难以建立令人信服的联系，一些基本面强劲的企业也遭遇股价大幅下挫，不禁引发投资者对大熊市要来的恐慌。所以到了4月份，股市在经历一季度下跌之后，又迎来更深一波的快速下探，且呈现出泥沙俱下的状态。直至4月末，政治局会议给市场带来一些信心，A股止跌企稳。5-6月，以光伏、新能源车、锂电为代表的成长性板块引领权益市场反弹，此外大消费也明显回暖。这轮上涨行情除了具有超跌反弹本身的逻辑，还在于我们看到一些成长性企业在经历经济基本面波动的情况下依旧经营业绩稳健向上，具备一定的穿越经济周期的能力，而其估值在经历过一季度的下跌之后，性价比已到了具有吸引力的位置。另外疫情的缓和使得投资者对经济底有了确认，市场开始从交易稳增长政策转向交易经济复苏后的相关产业链盈利改善。整体上看，这一轮的反弹与基本面情况更契合。  债券方面，上半年看似发生了一些超预期的事件，但是债券收益率的波动始终控制在一个较窄的区间。从中债估值来看，上半年10年期国债收益率绝大部分时间在2.70-2.85%之间波动，市场始终围绕经济数据、政策利率和疫情走势做多重博弈，极致博弈的结果反而会熨平一部分波动。确实上半年债市利空和利多因素交织。经济逐步企稳恢复、通胀压力有所抬升、房地产政策边际放松、外围加息都使债券收益率有上行动能。但是宽松的资金面及机构旺盛的配置需求在一定程度上又限制了债券收益率的上行空间。所以在多空因素的角力之下，债券市场总体呈现窄幅波动的状态。  本基金自3月中旬成立以来，开始陆续建仓，债券部分主要配置短久期信用债和利率债，权益部分主要集中于新能源产业链。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:39.627Z","mo":"对于下半年，我们认为权益市场存在结构性机会，债券市场则需警惕收益率上行风险。  权益方面，经过二季度的上涨，需要重新再审视一下各类标的的估值合理性。从4月底以来的A股反弹相对比较顺畅，除了超跌反弹本身的逻辑，还有一个原因是在一季度大跌的过程中很多权益基金的仓位已降至历史较低位置，所以在这轮反弹中抛盘会比较少。但是经过五六月份的反弹，一些权益基金的仓位已经提高，后续存在获利了结回归均衡仓位的动力。同时，也有一部分还没来得及补仓的投资者可能会急于寻找可加仓的标的。无论是前者还是后者，从理性的角度来说都会更加重视对标的估值的思考和对比，会考量标的的估值是否有基本面的支持。所以，未来一段时间权益市场的结构性行情可能会更加极致。随着半年报的陆续披露，届时市场可能会存在一个去伪存真的过程。另外，需要重新思考一些受疫情或者产业政策影响较大的领域是否存在商业模式的改变。部分疫情受损企业的市值已经接近甚至超过疫情前，但是所面临的经营环境却是今非昔比，只要动态清零的政策不变，这类企业就始终要面临经营的重大不确定性。所以，接下来更需要静下心来想一想疫情过后各个行业的经营模式和竞争格局是不是有变化，而不是简单的博弈困境反转逻辑。综合来看，我们认为成长和周期成长型企业能够穿越经济周期最终为股东带来较好的回报。我们更愿意在具有β机会的领域里寻找α，在需求强劲、政策支持的领域里去寻找技术壁垒较高、竞争格局稳定，能够受益于供需关系的企业。  债券方面，应重点关注两个方面：（1）资金面。很显然，当前的资金水平已偏离政策利率水平。未来隔夜和7D的利率水平一定会回归政策利率附近，只不过是回升的速度和步伐有待观察。目前我们的判断是，资金利率水平会逐级抬升，而非跳跃式调整。原因在于经济的复苏还不够稳固，需要一段时间来检验经济恢复的力度和持续性，因此在确认经济稳中向好之前，不会贸然收紧流动性。另外，“宽信用、降低企业融资成本”是贯穿今年全年的重要工作，需要宽松的资金面配合。（2）经济走势。经济恢复趋势的确立意味着债市难言有大的机会，而经济恢复的斜率决定了债市调整的上限。在终端需求并未完全恢复、房地产对经济拉动效应消失，以及“不会出台超大规模刺激政策”的背景下，经济大概率会呈现的是“温和复苏”的状态，大超预期的可能性并不大。所以从经济基本面角度来说，不会对债券市场形成巨大的调整压力，即使债券收益率上行，但幅度不会很大。综上所述，未来一段时间内，债券投资应适当缩短久期，短期内杠杆策略优于久期策略，对于波段交易，需要严格执行交易纪律，不可贪多，及时止盈止损。","fund":{"_id":3000000013614,"__csrcFundId":10894,"stockCode":"013614","shortName":"泰信鑫瑞债券发起式A","masterFundShortName":"泰信鑫瑞债券发起式","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13614,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:32.721Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050270000,"inceptionDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","followedNum":0,"setUpDate":"2022-03-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":10138447.87,"setUpShares":10138447.87,"pinyin":"txxrzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020098","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820256140,"name":"张海涛"},{"stockCode":"db20554766","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2617207990,"name":"周庆"}]},"announcement":{"linkText":"泰信鑫瑞债券型发起式证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=778268","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}