window.pageData = {"stock":{"_id":3000000013412,"name":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","exchange":"jj","stockCode":"013412","tickerId":13412,"shortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起C","currency":"CNY","inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"followedNum":0,"status":"normal","setUpDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":53451790.62,"setUpShares":53451790.62,"masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"jsfz6gygdcyzqxfqszqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50080000","tickerId":50080000,"name":"嘉实基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"轩璇","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20328837","exchange":"fm","tickerId":2424191160},{"name":"李欣","stockType":"fund_manager","stockCode":"8801417718","exchange":"fm","tickerId":1224161760}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000013412,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_h_a":2192,"f_h_s_a":9368,"f_ind_h_s_r_c_1y":0,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":0,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000013412,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7460,"f_p_r_fys_ssrp":0.9084327657862984,"f_p_r_m1_ssc":7585,"f_p_r_m1_ssrp":0.20952004219409281,"f_p_r_m3_ssc":7500,"f_p_r_m3_ssrp":0.9707961061474863,"f_p_r_m6_ssc":7312,"f_p_r_m6_ssrp":0.6988100123102174,"f_p_r_y1_ssc":6831,"f_p_r_y1_ssrp":0.20732064421669108,"f_p_r_y2_ssc":5884,"f_p_r_y2_ssrp":0.4273329933707292,"f_p_r_y3_ssc":4902,"f_p_r_y3_ssrp":0.6659865333605387,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7282,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.6380991622029941},"fp":{"stockId":3000000013412,"type":"fp","f_p_r_fys":0.005442055491123199,"f_p_r_m1":0.004814550641940141,"f_p_r_m3":-0.0018598884066955979,"f_p_r_m6":0.00931398889485946,"f_p_r_y1":0.034324522760646126,"f_cagr_p_r_fs":0.02620361339590027,"f_p_r_d1":-0.0008313319785699935,"f_p_r_y2":0.05504587155963292,"f_p_r_y3":0.08105515587529988,"last_data_date":"2026-05-07T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000013412,"type":"ff","f_m_f":612018,"f_m_f_r":0.006,"f_c_f":153004,"f_c_f_r":0.0015,"f_m_a_c_f":765022,"f_m_a_c_f_r":0.0075,"f_m_c_f_d":"2025-02-07T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.0015,"f_fr_d":"2025-06-09T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.006,"f_mac_fr":0.0075},"f_nlacan":{"stockId":3000000013412,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-07T16:00:00.000Z","f_nv":1.127,"f_nv_cr":-0.0002661225938082046},"f_as":{"stockId":3000000013412,"type":"f_as","f_tas":22172131.848599996,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000013411,"__csrcFundId":9948,"stockCode":"013411","shortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起(013411)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13411,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:46:05.440Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050080000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起","setUpDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":69076422.94,"setUpShares":69076422.94,"pinyin":"jsfz6gygdcyzqxfqszqtzjj"},{"_id":3000000020367,"name":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"020367","tickerId":20367,"shortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起E","currency":"CNY","__csrcFundId":9948,"exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:28.822Z","inceptionDate":"2023-12-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"pinyin":"jsfz6gygdcyzqxfqszqtzjj"}],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000013411,"stockId":2237,"holdings":21418,"marketCap":319128,"netValueRatio":0.0036,"quarterlyChange":0.11028315946348632,"stock":{"stockCode":"002237","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2237,"name":"恒邦股份"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000013411,"stockId":601318,"holdings":2000,"marketCap":113560,"netValueRatio":0.0013,"quarterlyChange":-0.1698830409356732,"stock":{"stockCode":"601318","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":601318,"name":"中国平安"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000013411,"stockId":600141,"holdings":3390,"marketCap":113158,"netValueRatio":0.0013,"quarterlyChange":-0.0347021399652967,"stock":{"stockCode":"600141","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600141,"name":"兴发集团"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000013411,"stockId":601601,"holdings":3000,"marketCap":111270,"netValueRatio":0.0013,"quarterlyChange":-0.11500835122882291,"stock":{"stockCode":"601601","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":601601,"name":"中国太保"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000013411,"stockId":2961,"holdings":4229,"marketCap":94983,"netValueRatio":0.0011,"quarterlyChange":-0.17029922423346844,"stock":{"stockCode":"002961","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2961,"name":"瑞达期货"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000013411,"stockId":601225,"holdings":3500,"marketCap":89565,"netValueRatio":0.001,"quarterlyChange":0.20028142589118292,"stock":{"stockCode":"601225","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":601225,"name":"陕西煤业"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000013411,"stockId":601899,"holdings":2200,"marketCap":71984,"netValueRatio":0.0008,"quarterlyChange":-0.05076878445024502,"stock":{"stockCode":"601899","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":601899,"name":"紫金矿业"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000013411,"stockId":601088,"holdings":1500,"marketCap":70125,"netValueRatio":0.0008,"quarterlyChange":0.15432098765432145,"stock":{"stockCode":"601088","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":601088,"name":"中国神华"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000013411,"stockId":605117,"holdings":400,"marketCap":52584,"netValueRatio":0.0006,"quarterlyChange":0.5250580046403721,"stock":{"stockCode":"605117","tickerId":605117,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"德业股份"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000013411,"stockId":2648,"holdings":1700,"marketCap":46954,"netValueRatio":0.0005,"quarterlyChange":0.5622171945701355,"stock":{"stockCode":"002648","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2648,"name":"卫星化学"}}],"bondHoldings":[{"_id":"69e8fa941398d79843002508","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000013411,"stockCode":"230208","stockName":"23国开08","holdings":100000,"marketCap":10422717,"netValueRatio":0.1174,"lastUpdated":"2026-04-22T16:43:00.016Z"},{"_id":"69e8fa941398d79843002509","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000013411,"stockCode":"2500002","stockName":"25超长特别国债02","holdings":100000,"marketCap":9218604,"netValueRatio":0.1038,"lastUpdated":"2026-04-22T16:43:00.020Z"},{"_id":"69e8fa941398d7984300250a","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000013411,"stockCode":"102101329","stockName":"21温公用MTN001","holdings":50000,"marketCap":5164775,"netValueRatio":0.0582,"lastUpdated":"2026-04-22T16:43:00.023Z"},{"_id":"69e8fa941398d7984300250b","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000013411,"stockCode":"102382047","stockName":"23内蒙高速MTN001","holdings":50000,"marketCap":5154256,"netValueRatio":0.0581,"lastUpdated":"2026-04-22T16:43:00.027Z"},{"_id":"69e8fa941398d7984300250c","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000013411,"stockCode":"102101753","stockName":"21青岛城投MTN004","holdings":50000,"marketCap":5152567,"netValueRatio":0.058,"lastUpdated":"2026-04-22T16:43:00.030Z"}]},"list":[{"_id":"69e8eb991398d79843fe9473","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000013411,"sao":"今年一季度市场波动较大：开年A股市场延续了去年底的较高热度，一路冲高，结构上初期也延续了去年偏科技成长的风格。此后2月底伴随外围地缘冲突爆发，春季躁动结束叠加机构仓位相对较高，最终导致市场出现明显回落。债券市场1月初受到权益风险偏好的影响，有所调整，随后企稳回升；3月份开始受到市场整体风险偏好下降的影响，长端利率回调明显、短端表现偏强；一季度整体信用债超额收益明显。　　今年一季度，嘉实方舟权益部分依然保持相对均衡的风格，仓位前期较高，进入3月市场波动放大后大幅降低仓位。结构上变化不大：年初风格主要集中在科技、金融、资源品三个方向，目前重仓板块包括有色、电子、电力设备、机械和银行。债券部分考虑组合流动性，以高等级信用债及利率债配置为主，并根据市场情况灵活调整久期水平。","lastUpdated":"2026-04-22T15:39:05.086Z","fund":{"_id":3000000013411,"__csrcFundId":9948,"stockCode":"013411","shortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起(013411)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13411,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:46:05.440Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050080000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起","setUpDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":69076422.94,"setUpShares":69076422.94,"pinyin":"jsfz6gygdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20328837","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2424191160,"name":"轩璇"},{"stockCode":"8801417718","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224161760,"name":"李欣"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1482404","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69cac9b140924dd8ca638ef4","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013411,"sao":"2025年A股延续牛市周期第二年、主要宽基录得全面上涨：一季度DeepSeek时刻带来中国资产重估、二季度关税扰动、三季度AI+资源牛市推动成长白马全面上涨、四季度震荡后强势收官。债券市场全年受政策调控、关税博弈、股债跷板效应三大主线驱动，债市收益率呈现“N型”走势运行，曲线陡峭化修复。10年期国债活跃券收益率从年初的1.61%上行至1.85%。　　2025年，本基金权益部分仓位保持相对较高的水平，结构上则变化较大，一季度以红利+质量风格为主，金融、消费、资源品（有色+钢铁）占比相对较高；二季度关税战后全面转向防守，清仓消费，以金融和资源品（有色钢铁化工）为主。7月市场成交额大幅抬升，我们加大了科技成长板块的占比，三季度电子和通信占比较高，四季度减仓通信，年底行业配置上主要是科技成长和金融红利为主，再加一点资源品。债券仓位以高等级短久期信用债为主，获取稳定的票息收益。","lastUpdated":"2026-03-30T19:06:25.730Z","mo":"权益方面，相比2025年，我们认为2026年操作的难度明显提升：一方面目前市场信心依然较强，仍需保持一定仓位操作；另一方面，尽管今年非金融企业盈利增速预计会好于去年，但基本面相对较好的板块很多估值已经不算低，而估值在底部的板块则大多尚未看到基本面好转的迹象，因此今年在结构选择上面临的难度加大，我们也将持续关注各行业基本面的变化。　　债券方面，基本面条件与政策条件基本维持，弱修复环境中货币条件或维持“适度宽松”政策定调，债市难以走出显著的趋势行情，仍以区间震荡格局为主。边际上，股债跷板效应、外部贸易摩擦形势或对区间内的波段行情形成重要影响。　　操作上，窄震荡市场中，票息对于组合收益贡献的重要度进一步提升。组合配置上会充分把握票息的时间价值，同时抓住调整窗口积极布局票息。交易层面，重视区间震荡高点与赎回扰动时点，灵活把握品种板块与期限轮动顺序，进一步增厚组合收益。","fund":{"_id":3000000013411,"__csrcFundId":9948,"stockCode":"013411","shortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起(013411)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13411,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:46:05.440Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050080000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起","setUpDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":69076422.94,"setUpShares":69076422.94,"pinyin":"jsfz6gygdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20328837","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2424191160,"name":"轩璇"},{"stockCode":"8801417718","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224161760,"name":"李欣"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1451583","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed00a7fea5b3eb0506a65","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000013411,"sao":"三季度经济走势相对平稳，关税扰动放缓，但国内宏观指标边际走弱，其中高新技术发展较快，推动经济高质量发展，但内需偏弱格局延续。PMI处于收缩区间，通胀指标表现低迷，实体部门信贷数据表现较弱，消费与投资增速进一步放缓，整体反映了国内有效需求不足的问题仍较为严重。但另一方面，上半年经济增速5.3%，从全年经济目标来看完成度较好，市场对财政和货币政策加码的预期有所降低。　　三季度债市在多重利空影响下遭遇巨大调整，反内卷政策引发通胀预期升温，权益市场大幅走强并屡创新高，股债跷跷板逻辑下债市情绪受到压制，叠加上半年经济数据较好，市场对货币政策宽松预期降温；监管态度方面，国债、地方债和金融债利息收入恢复征收增值税，以及公募基金销售费用管理规定征求意见稿增加了债券基金的短期交易成本，均表明了监管态度边际收紧，多重利空共振作用下导致债基整体呈现净赎回，共同推动了债券收益率快速上行。另一方面，央行持续呵护资金面均衡宽松，三季度以来7-9月DR001的均值分别为1.39%，1.35%，1.39%，DR007的均值分别为1.52%，1.48%，1.50%，资金市场整体表现为供给较为充足，资金价格较二季度持续回落。宽松的资金面下短端收益率较为平稳，三季度债市最终走出熊陡格局。1年国债收益率在1.35%-1.4%窄幅波动，10年国债活跃券收益率从1.65%上行至1.80%，最高点到1.83%。信用债利差方面，也伴随市场调整整体走扩。　　组合报告期坚持稳健运作，持仓以利率债及中高等级信用债为主，整体降低了久期和杠杆，力争取得风险与收益平衡。","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:02.911Z","fund":{"_id":3000000013411,"__csrcFundId":9948,"stockCode":"013411","shortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起(013411)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13411,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:46:05.440Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050080000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起","setUpDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":69076422.94,"setUpShares":69076422.94,"pinyin":"jsfz6gygdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20328837","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2424191160,"name":"轩璇"},{"stockCode":"8801417718","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224161760,"name":"李欣"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1382290","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed00a7fea5b3eb0506a64","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013411,"sao":"回顾2025年上半年，在内部通缩压力未见改善、外部关税袭扰加剧，上市公司盈利拐点与盈利弹性均下修的背景下，A股市场依然兑现了正收益，其主要支撑力量来自于流动性层面资金的丰沛、始终活跃的资金风险偏好、以及微观层面各种技术趋势与产业趋势提供的主题抓手。　　2025年上半年，本基金权益部分的仓位相对较为稳定。而上半年市场轮动相对较快，因此本基金权益部分在保持以红利池为基础的同时，行业结构上变动较多。接手初期，我们提升了银行、有色、钢铁等行业的比例，此外一季度减消费加科技，二季度后半段则在红利池内部进行高切低，将银行逐步换为非银金融、建筑建材、运营商、化工等。　　债券方面，今年波动整体较大，1月初在年初的配置动力催化下，10年期国债迅速下探1.60%的低点，随后由于资金面收紧、权益市场风险偏好升温的影响，2-3月份出现较大幅度的调整。4月份在中美贸易冲突的影响下，收益率再次下行，而后进入区间震荡，在此期间，信用利差迎来了较大幅度的压缩。操作上，组合以高等级信用债为底仓，灵活调整久期水平，一季度整体保持低杠杆、低久期运作，二季度开始进行了仓位和久期的增配。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:02.907Z","mo":"展望下半年，我们预计流动性宽松与结构行情持续一年之后逐步扩散的风险偏好依然是给予市场托底的支撑力量。而随着宏观上财政发力，地产拖累程度的触底、重点行业供给侧反内卷开始发力，以及更多行业产能周期自发的迈过拐点，在经历了关税带来的扰动之后，下半年预计将见到迟来的企业盈利周期拐点。因此，在当下的强结构机会延续的同时，需要留意市场在下半年扩散为指数行情的可能性。　　结构上看，随着前期的结构演绎极端化，市场面临结构的高低切变盘。一方面，立足于景气结构，关注行业景气度边际向上、Q2和Q3业绩稳定甚至超预期、前期超额没有透支的方向（如非银金融、国产算力、有色等领域的优质个股）；另一方面，对股价已经大幅下滑，充分体现了对宏观悲观预期的部分顺周期行业（如煤炭、钢铁、地产中的优质公司）也需要加大关注力度，等待下半年内需/反内卷政策加码的机会。　　债券方面，继续维持高等级信用债为底仓，灵活调整久期水平，为组合提供坚实的安全垫收益。","fund":{"_id":3000000013411,"__csrcFundId":9948,"stockCode":"013411","shortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起(013411)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13411,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:46:05.440Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050080000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起","setUpDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":69076422.94,"setUpShares":69076422.94,"pinyin":"jsfz6gygdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20328837","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2424191160,"name":"轩璇"},{"stockCode":"8801417718","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224161760,"name":"李欣"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1346591","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed00a7fea5b3eb0506a63","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013411,"sao":"一季度A股市场波动较大，上证指数下滑0.48%，沪深300指数下滑1.21%，创业板指数下滑1.77%。恒生指数延续去年下半年的触底回升势头，一季度上涨15.25%，其中恒生科技上涨20.74%。结构上看，2月开始Deepseek带动科技板块大幅上涨。　　一季度，央行对金融稳定的关注度上升，资金面维持贵而不紧，债市对“适度宽松”预期修正，两会明确全年增长目标偏积极、宏观政策靠前发力，1-2月经济实现“开门红”。债市收益率从低位向上调整，10年期国债收益率自1.60%低点上行至1.81%，10y国债活跃券最高触及1.8925%。　　一来，经济数据“开门红”，叠加AI等新兴产业催化，提振复苏预期。年初以旧换新、财政支出靠前发力，1-2月社零、基建增速有所提升，地产“小阳春”行情不弱、二手房成交保持去年以来的高位，出口对工增的拉动仍强，叠加AI新兴产业加速推进，提振宏观信心与权益表现，对债市情绪形成一定压制。二来，央行投放收敛，大行负债压力仍偏大，资金价格抬升呈现“贵而不紧”。一季度置换债发行节奏前置，叠加同业高息揽储压降影响持续、存贷差走扩、央行OMO净投放减少等影响，大行“缺负债”压力偏大，净融出降至季节性低位，银行体系资金价格偏贵，DR007持续运行在OMO高偏20bp以上，7D资金价格中枢由四季度的1.68%升至1.93%。三来，机构宽松预期交易由强至弱，债市逐步回归正carry。去年12月初央行定调“适度宽松”，宽松预期升温，叠加机构跨年抢跑行情，收益率快速下至1.6%低位。年初至今央行有意维持贵而不紧的资金环境，降准降息预期降温，机构从负carry向正carry逻辑回归，叠加3月大行卖出长债老券兑现浮盈，10y国债收益率调整，逐步回到资金价格上方，收益率曲线平坦化。　　本基金债券部分在一季度逐步降低久期和杠杆水平，以票息策略应对市场波动。权益部分的配置思路相对较为均衡，兼顾家电、白酒、有色、钢铁、银行、非银金融等板块。开年以低波稳健类资产为主，进入二月之后逐步提升顺周期资产的比例。　　展望二季度，债券部分将提升票息类资产的配置，同时久期操作会较一季度更加积极。权益部分将依然保持相对较为均衡，一方面会考虑提升顺周期板块的配置比例，主要因为关税压力下内需相关板块可能会有政策优势；另一方面短期会考虑更多配置一季报业绩较为优秀的板块。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:02.903Z","fund":{"_id":3000000013411,"__csrcFundId":9948,"stockCode":"013411","shortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起(013411)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13411,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:46:05.440Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050080000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起","setUpDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":69076422.94,"setUpShares":69076422.94,"pinyin":"jsfz6gygdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20328837","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2424191160,"name":"轩璇"},{"stockCode":"8801417718","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224161760,"name":"李欣"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1278121","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed00a7fea5b3eb0506a62","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013411,"sao":"2024年中国实际GDP同比约为5.0%，顺利实现年初既定的经济增长目标。结构看，2024年供给强于需求，外需强于内需，工业生产、出口、制造业和基建投资高增，消费、物价低位震荡，地产跌幅仍大。国内经济呈现复苏加速与结构调整并行的态势，经济结构转型持续推进，新旧动能转换取得积极进展。　　生产方面，部分行业产能过剩问题仍在优化中，但高技术制造业和装备制造业增长强劲，成为工业增长的重要支撑。随着需求的逐步回暖，库存周期有所改善，但整体仍处于去库存阶段。　　在资产价格方面，尽管2024年经济仍处于弱修复进程中，但市场全年维度表现亮眼，主要指数全线飘红。万得全A全年涨幅达到10%，上证指数、创业板指分别上涨12.7%、13.2%，市场活跃度大幅提升，成交量显著增加。政策利好与资金面改善是推动市场上涨的主要动力，市场全年走出W形态。一方面市场受到流动性和政策预期等因素的扰动，经历了一定的波动。一是一月雪球密集敲入影响市场风险偏好，二是国内信用端数据持续低迷，8月政策加码预期落空，上证指数均跌破2700点。但市场在两轮政策组合拳发力下走出了W底，二月初的汇金增持和9.24之后密集政策转向，推动市场迎来了反弹。全年整体来看，大盘和价值风格表现更好，估值驱动的特征较为明显。　　债市方面，受到防空转诉求、手工补息、财政节奏后置等因素的影响，社融存量同比持续下滑。在资产荒逻辑的催化下，叠加政策利率下调，债市利率持续下行。在收益荒的背景下，机构还要面临考核和利润诉求，纷纷采用久期策略博弈资本利得，超长债的活跃度明显上升，期限利差明显压缩。全年30年国债收益率下行超过90个基点至1.91%，10年国债收益率震荡下行至1.68%，利率债全面进入“1.0%”时代。全年仅有两次大的调整，一次是四月末央行监管态度明确、多次提示长端利率风险，一次是九月末的一揽子超预期政策出台。信用债市场则呈现先强后震荡的格局，在化债政策推动下，城投债的标债与非标出现分化。　　今年资产价格的巨大波动，给低波固收+类组合带来了严峻挑战。在组合操作方面，一月初组合降低了股票仓位，避免了流动性冲击下的下跌行情。随着流动性风险的解除，三月将股票和转债仓位修复至中性偏低配置。 后续三季度组合的转债和股票仓位维系在低位，在九月底政策利好下有所加仓。纯债方面，组合以高等级的信用债和5-10年的利率债配置为主，保持一定的杠杆水平，同时积极参与了利率债的波段机会。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:02.899Z","mo":"2025年是中国“十四五”规划的收官之年，内外部宏观经济环境仍面临诸多不确定性。外部环境存在诸多风险，如大国竞争加剧、地缘政治风险上升以及全球保护主义浪潮等，内部面临房地产调整仍处于寻底阶段、内需修复缓慢、外部贸易摩擦升级等挑战。　　但另一方面，国内政策将实施更加积极有为的宏观政策，财政政策更加积极，货币政策将保持适度宽松，以支持稳增长、扩内需，促进物价合理回升。　　股票市场方面，在产业政策支持、经济数据逐步改善等因素的推动下，A股市场有望出现结构性上行的机会，组合将积极把握具备比较优势的行业机会。拥抱新质生产力发展，关注科技（AI、算力等）和高端制造等领域的配置机会。AI方面，这既是全球产业趋势，也叠加了海外映射和自主可控逻辑，看好2025年模型的持续迭代，重视在各个应用领域的探索和落地。高端制造方面，我国“以我为主、自主可控、国产替代”的趋势将继续强化。同时，在提升资本市场内在稳定性，中长期资金入市的背景下，看好权重股和红利资产的长期表现。　　不过，市场也会经历一些波动，如加征关税等外部冲击，同时A股盈利改善的幅度和节奏具有不确定性，可能出现与预期不一致导致的市场波动。组合将合理控制高弹性板块的风险暴露，在控制组合回撤的同时为投资者创造更多的收益。　　债券市场方面，2025年债市有望延续震荡行情，双向波动范围可能加大。宏观经济温和复苏叠加货币政策宽松，债券收益率中枢可能继续震荡下行，但空间不及2024年。利率债市场在政策影响下仍具投资机会，而信用债市场将更加关注风险与机遇的平衡。总体市场波动可能较2024年加剧，主要关注波段操作机会，争取为投资者提供稳健持续的投资收益。","fund":{"_id":3000000013411,"__csrcFundId":9948,"stockCode":"013411","shortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起(013411)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13411,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:46:05.440Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050080000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起","setUpDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":69076422.94,"setUpShares":69076422.94,"pinyin":"jsfz6gygdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20328837","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2424191160,"name":"轩璇"},{"stockCode":"8801417718","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224161760,"name":"李欣"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1250655","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed00a7fea5b3eb0506a61","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013411,"sao":"经济数据方面，二季度GDP增速走弱，部分反映短期扰动因素的影响，包括闰年临时性因素消退和极端天气。短期扰动因素之外，出口展现韧性，上半年净出口对经济增长的贡献率为13.9%。但内需继续放缓致总需求走弱。生产端，8月工业增加值稳中有降，受市场需求波动、生产成本上升等因素影响。需求端，出口同比上行，但内需偏弱，社零增速不及预期，尤其是一些需求弹性较大的产品如服装、化妆品等呈现负增长。价格端，8月CPI同比增速小幅回升，但核心CPI和服务分项偏弱。信用端，8月社融与人民币贷款同比少增，有效需求仍偏弱。投资端，1-8月固定资产投资增速放缓，房地产开发投资增速持续维持低位。　　9月26日，中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。历史上十分罕见的9月份召开研究经济的政治局会议，非常实事求是的认识到当前经济运行中出现的一些新情况和问题，要求正视困难，坚定信心，干字当头、众志成城，从已出台的政策来看，短期内“稳增长、防风险，稳股市”的诉求强烈，政策不再挤牙膏，力度空前，政策出现明显反转迹象，对资本市场明显利好。  　　A股市场在美联储降息和国内政策利好的影响下，市场情绪回暖，上证指数重回3000点。月初，市场对经济增长放缓的担忧加剧，投资者持谨慎态度，市场交易活跃度不高。但在一系列政策催化下，市场情绪扭转，上证指数大幅反弹。截至2024年9月30日，主要指数普遍回升，创业板表现突出，房地产、非银金融和计算机板块表现居前。同时，政策出台的速度及力度超市场预期，成为驱动债市大幅上行的最主要因素。9月23-27日，长端利率经历“爬坡式”大幅上行走势。10年国债活跃券上行至2.18%；30年国债活跃券上行至2.35%。　　操作上，我们对于泛权益方面的仓位比较谨慎，三季度组合转债和权益的配置维系在低位，在九月底政策利好下有加仓。 纯债方面，虽然可能目前仍然纠结于财政政策的力度、股市情绪的冲击，但当前处于政策转变的初期阶段，经济的效果可能还有很长的时间，在这个过程中需要货币政策持续发力，政策利率的中枢大概率持续下行，未来组合的纯债部分仍将以短期限高等级的信用债的配置为主，保持一定的杠杆水平和流动性，同时积极参与债市调整中带来的配置机会。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:02.897Z","fund":{"_id":3000000013411,"__csrcFundId":9948,"stockCode":"013411","shortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起(013411)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13411,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:46:05.440Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050080000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起","setUpDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":69076422.94,"setUpShares":69076422.94,"pinyin":"jsfz6gygdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20328837","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2424191160,"name":"轩璇"},{"stockCode":"8801417718","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224161760,"name":"李欣"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1178786","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed00a7fea5b3eb0506a60","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013411,"sao":"2024年上半年，我国GDP同比增长5.0%。尽管二季度GDP环比增速有所放缓，且同比增长速度较一季度小幅回落，但经济总量仍保持平稳提升。经济增速放缓的原因包括全球经济增长动能偏弱、地缘政治冲突对国内外需的影响，以及国内有效需求不足和居民预期偏弱等问题。基本面依然是此前趋势的延续，房地产相关产业链没有看到明显改善，5月部分一线城市出台地产相关政策后看到了二手房成交的阶段性好转，但持续性似乎有限且成交价继续走弱。出口仍然维持了较强的趋势，尤其是以工程机械、汽车、家电等此前主要依靠内需的行业。 　　随着23年以来地产周期没有出现周期性回升，以往的辅助和领先判断的关键性指标，都先后失灵了：沪深300股债收益差沿着-2X标准差向下，类似日本股债收益差在1990年后的模式； 又比如社融领先性的失效、PPI/地产投资-企业盈利周期波动收敛。　　市场表现和基本面一定程度上是比较匹配的。 2024年的一季度权益市场经历了一次较为剧烈的波动。春节前中证800、恒生指数均一度在连续三年下跌的基础上继续下跌超过9%，而前期表现相当强的微盘股指数甚至在一个月之内下跌超过45%，伴随场内流动性和风险偏好改善，随后市场逐渐企稳。 二季度，指数反弹至关键点位后， 面临机构调仓、业绩报等关键博弈窗口，资金动作偏谨慎，指数震荡走弱。4月中下旬“新国九条”发布、地产政策预期发酵等催化下指数上行，5月20日市场到达阶段性高点后再度回调，经济复苏放缓、美联储降息预期摇摆等因素成为市场回调的主要原因。2024 上半年，显著跑赢大盘的方向主要为银行、煤炭、有色及电力代表的红利板块，以及工程机械、白电、电力设备等为代表的出海分支。 　　债券持续走牛， 2024年上半年债市收益率持续下行，仅4月末出现短暂回调。一季度市场对于经济增长预期较为悲观，加上资金面宽松等因素，10年期国债收益率一度下行至2.23%低点。随后央行多次提示长端利率风险，地产政策工具频出，10年期国债收益率小幅回调后围绕2.3%低位窄幅震荡。6月半年末资金面平稳，二季度经济数据有所走弱，十年利率再度向下运行突破前期低点至2.21%。　　回顾组合操作，在操作上，组合在一月份初降低了股票仓位，避免了流动性冲击下的下跌行情，随着流动性风险的解除，组合在三月份把股票和转债仓位修复到了中性偏低配置， 并取得了绝对和相对的超额收益。 纯债方面，组合以高等级的信用债和5-10年的利率债配置为主，保持一定的杠杆水平；同时积极参与利率债的波段机会。 　　反思我们的得失： 巨大的价格波动对于我们低波固收+组合带来的挑战非常大， 一方面， 组合为应对波动极大的短期波动，我们以往的操作是及时降低权益敞口，这往往在股市下行时对保护净值是有帮助，但也意味容易错失后期快速且剧烈的上涨； 债券方面， 1-2 月面对超长期国债的大级别行情时我们还有赔率思维，即使组合久期有抬升但是没有超配30年国债。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:02.894Z","mo":"关于长期看法，我们有如下看法：　　首先，地产是过去时、高质量发展是未来时，中间过渡期的制造业扩张是现在时，而我们正处于新旧动能转换期。 地产实物量相关的地产产业链、与地产投资和资产价格相关的to G产业链是旧动能，持续的低迷对地方财政造成了一定的影响，同时疫居民消费需求还在修复中。部分制造板块产能过剩压力短期难以缓解，以光伏为例，全行业亏损，产能严重过剩，出清仍需时间，行业具有较大的不确定性。面向未来高质量发展之际，我们要意识到：去杠杆+消化产能冗余是一个时间可以解决的问题，而且不会太久，只需静待资产价值的回归。　　其次是外部环境的问题。较长时间内我们与欧美的关系都难以缓和，对此不宜抱太乐观的幻想。今年是美国大选年，外部政策形势会比以前更严峻， 这点我们要有充分的认知。　　最后，最近几年，经济政策、产业政策、行业政策对地方政府和企业经营状态的影响程度有明显的提升。我们的研究要跳出以往的研究框架，从具体哪些落地的政策会更有效的角度出发。从社会的运行机制多分析相关方行为逻辑，如何自发的解决问题，哪些政策真正意义上去解决一些长期存在问题。　　落实到组合上，整体上我们认为风格大体会延续，依然是结构性行情，而且结构都是相似的。不确定性上升、低风险的环境下，市场关注点将从过去对未来边际增量定价、转为对存量资产的盈利能力及其稳定性定价，这当中仍存在估值轧差进一步修复的空间。　　债券维度，展望后市，应更为关注央行货币政策实操、政府债供给、权益市场的边际变化以及经济高质量发展进程中超预期修复等因素多重共振，重点关注央行操作，感知经济温度。 利率低波动环境下，研究应该做到更精细化，在市场底层逻辑发生变化时应跟踪更为紧密。　　整体组合层面做好情景分析， 当出现机会时敢于加仓。　　展望长期，我国在经济发展新的阶段，既有逆周期政策托底经济，也有长期政策推动结构转型促进高质量发展。本基金投资团队将持续强化对资产和策略两层次的深度研究，及时迭代对宏观经济、产业政策、仓位管理等认知框架，努力为投资人交付更好的业绩。","fund":{"_id":3000000013411,"__csrcFundId":9948,"stockCode":"013411","shortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起(013411)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13411,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:46:05.440Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050080000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起","setUpDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":69076422.94,"setUpShares":69076422.94,"pinyin":"jsfz6gygdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20328837","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2424191160,"name":"轩璇"},{"stockCode":"8801417718","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224161760,"name":"李欣"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1150847","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed00a7fea5b3eb0506a5f","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013411,"sao":"一季度经济数据显著好于市场预期，其中有闰年因素的影响，也可能部分反映经济基本面边际改善。春节假期所呈现的商品和服务消费超预期景气，有阶段性的提振因素，但也不排除经济结构调整的影响。除地产和建筑业依然景气偏弱，经济边际企稳信号逐步增多。三月全国制造业PMI录得50.8%，其中供需均有好转；1-2月工业增加值累计同比7%；海外经济表现较好，其库存周期拉动中国出口, 1-2月累计出口金额同比7.1%，2月新增信贷1.45万亿，新增社融1.52万亿，M2同比增长8.7%。整体而言，预计未来短期内，科技创新、先进制造、绿色发展、基建投资作为“新质生产力”是经济发展的主要方向。 　　资产方面，中国股、债市场在1月下旬之后出现了一些“异常行情”例如万得微盘指数在三周时间里暴跌45%之后又在一周半时间里反弹47%，再例如30年期超长期国债收益率在突破历史低点后又加速下行、其价格在11月-2月间上涨9.7%。对于股市而言，造成局部市场踩踏的因素可能包括：雪球类产品进入集中敲入位置、DMA杠杆和股权质押进入预警区域、外部资金干预造成的资金调仓； 对于债市而言，1月在供需错配、央行超预期降准、股市下跌等因素的共同影响，债市演绎极致行情，各期限各券种收益率均大幅下行， 其中30年国债收益率快速下行，收益率一度到达2.43%的位置。 　　展望未来，我们会关注机构行为的变化，政策的积极信号和宏观基本面改善的持续性，例如PMI、M1、PPI环比等关键宏观信号。另外，我们也会持续另一方面，我们也充分认识到宏观层面的一些潜在下行风险因素，包括：（1）房地产的量价动态；（2）与地方政府化债相关的中小金融机构风险（3）美联储的降息周期和美国大选。 　　操作上，组合在一月初降低了股票仓位，避免了流动性冲击下的下跌行情；纯债方面，组合以短期限高等级的信用债的配置为主，保持一定的杠杆水平，降低信用风险的暴露；同时自12月底开始拉长久期，取得了不错的收益。目前转债结构上以偏债性转债为主，充分利用转债特性赚得绝对收益以增厚组合收益。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:02.891Z","fund":{"_id":3000000013411,"__csrcFundId":9948,"stockCode":"013411","shortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起(013411)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13411,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:46:05.440Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050080000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起","setUpDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":69076422.94,"setUpShares":69076422.94,"pinyin":"jsfz6gygdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20328837","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2424191160,"name":"轩璇"},{"stockCode":"8801417718","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224161760,"name":"李欣"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1065652","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed00a7fea5b3eb0506a5e","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013411,"sao":"复盘2023年的基本面，国内经济复苏稳健与曲折并存，仍处于经济结构转型、新旧动能转换的复杂时期。人口结构的压力已经切切实实体现在了房地产需求端，全社会也已经形成了“房住不炒”的一致预期，基于地产的金融周期结束，但基于高质量发展的经济增长模式仍在建立之中。生产方面，与2019年底相比，大部分行业仍存在结构性产能过剩；库存周期，数据表现接近触底，但并没有如市场预期一样反弹，原因在于下游需求偏弱； 资本外流压力持续存在，人民币汇率压力依然存在。 　　资产价格方面，2023年全A指数先高后低。2023年投资者的实际“体感”却是非常困难；几点原因：一、是预期的差异较大, A股部分行业业绩向上弹性不足，供给释放压力增加是主要矛盾。二、是全年持续单边下跌的时间较长，以及下跌后再下跌的痛感，尤其在接近年底，因为各种意义上的信心不足，市场再次经历了一次明显的下跌过程，让2023年显得尤其艰难。三、基金表现较大盘更弱。2023 年 A 股市场整体表现偏弱，截至 12 月 29 日，沪深 300 下跌 11.4%，中证 1000 下跌 6.3%，上证指数下跌 3.7%。2023市场以小盘风格为主，TMT、中特估、高股息策略、低估值风格等均有出现阶段性行情。 　　债市2023年的主线由“弱修复”及“钱多”逐渐向“宽信用”政策发力及狭义流动性收敛转变，10年期国债全年走势沿“M型”震荡。上半年经济修复从“强预期”转向“弱现实”，“宽货币”先行带动债牛趋势逐渐明朗；8月中下旬以来，基本面筑底，“宽信用”政策由观望等待进入加速推进期，资金持续收紧加剧短端调整，债市平坦化特征凸显；时至年末，跨年资金平稳宽松，存款挂牌利率下调带动降息预期升温，债市走强。信用债市场在2023年上半年结构性“资产荒”与下半年“一揽子化债”政策驱动下走出结构牛市，城投非标风险事件明显增多，同时新一轮特殊再融资债券启动发行，城投进入新一轮的化债期。　　股票操作上，组合保持了股票和转债的仓位，虽然给组合净值带来一定的波动，但是因为仓位较低总体回撤幅度有限。五月份后观察到经济动能减弱，组合在五月中旬主动降低了股票仓位，八月份观察到政策落地的节奏一定程度上低于市场预期， 再次降低了权益类资产的敞口。固收部分我们遵循以高等级信用债和短久期城投债为底仓，积极利用利率债和二级资本债参与波段交易。 12月增加了长久期利率债的配置比例，及时拉长了久期，在收益率下行的过程中获得一定的资本利得收益的增厚。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:02.888Z","mo":"在市场不断的挑战中，团队一直秉承了投资最重要的事：专注、坚持和勤勉。 对于我们来说，在不同的市场环境下力争为客户获得绝对回报是我们不曾改变的追求。新的一年，我们将继续坚持风险前置、多策略提供更稳健收益，不断寻找具有绝对收益属性的资产和策略，在资产荒加剧和流动性紧平衡的状态下完善流动性管理的框架。目前的配置上，固收部分我们会增加利率债的配置比例，来坚实组合底仓以及保留未来市场预期出现调整的流动性应对。权益类资产，我们会利用波段操作，尤其是转债的不对称属性来应对市场的波动。　　股票估值已经低位徘徊很久，近期出台的一系列刺激政策表明，政府极有意愿采取措施提振信心，只是整个经济和资本市场参与主体自发的信心触底的所需要的时间，可能会比想象的更久。在等待国内经济复苏的同时，产业创新和出海将是未来5-10年中国公司继续成长最重要的主线。我们将基于总量经济和产业方向，把握结构上有亮点的行业中出现的机会。同时，我们会在需求端受影响相对较小，但供给端有明确总量受限或集中度提升逻辑从而ROE改善的行业。 　　债券方面，债券市场有望延续震荡的行情。债券组合的配置将以重点获取持有期收益为主，积极运用杠杆、骑乘、期限结构、类属等结构性策略，利用波段积极把握利率调整的机会，争取为投资者提供稳定持续的投资收益。","fund":{"_id":3000000013411,"__csrcFundId":9948,"stockCode":"013411","shortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起(013411)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13411,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:46:05.440Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050080000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起","setUpDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":69076422.94,"setUpShares":69076422.94,"pinyin":"jsfz6gygdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20328837","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2424191160,"name":"轩璇"},{"stockCode":"8801417718","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224161760,"name":"李欣"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1049209","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed00a7fea5b3eb0506a5d","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013411,"sao":"三季度政策回归主场。货币政策方面，央行已经进行了连续降息和降准，商业银行也对存量房贷利率进行了调整。财政政策方面，中共中央政治局会议提出要有效防范化解地方债务风险，制定实施“一揽子化债方案”。地产政策方面，包括城中村改造、因城施策、降低首付比例、“认房不认贷”等多项政策陆续出台，托底经济。传统消费方面，7月促消费涉及范围较广，轻工消费是政策鼓励的亮点。产业政策方面，政策关注稳增长的同时兼顾产业转型的长期战略目标，数字经济领域依旧获得较多政策支持。亮眼的资本市场方面，“组合拳”推出，包括：证券交易印花税实施减半征收；阶段性收紧 IPO，限制不合理的再融资，同时纾困房地产；进一步规范股份减持行为；调降融资保证金比例等。　　经济数据方面，生产景气度环比有所回升，内需指标边际好转但整体仍不强，当前经济动能整体仍偏弱 。8月工业增加值同比增速和社零同比增速较7月有所上升；8月PPI主要受到原油价格上行的影响，环比有所回升；CPI同比0.1%，主要系猪肉、燃油和服务拉动；实体经济融资需求有所好转，金融数据环比改善；外需方面韧性较好:新出口订单指数回升，9 月新出口订单指数为 47.8%，比上个月上升 1.1%,我国 PMI 改善的行业也主要集中在出口相关领域。　　三季度权益市场先扬后抑，8月以来市场的交易核心在于资金的存量博弈和市场风险偏好的修复，虽然国内周期股跟随商品一路走高，但权益市场对经济、政策的利好反应较为迟钝，三季度A股三大股指皆回落，上证指数、深证成指、创业板指分别-2.9%、-6.8%、-9.5%；主题投资包括计算机、传媒板块缺乏热点催化，整体回调。　　债券层面，总体来看三季度债券市场低位窄幅震荡。其中短期限品种上行幅度大于长端，曲线走平，同期限国债收益率上行多于信用债，信用利差继续压缩。其中，短期限和低等级品种信用利差压缩更多。三季度影响债市的核心因素包括：（1）8 月开始资金面边际收紧，短端债券收益率同步快速上行；（2）经济在底部区域反复波动；（3）724 政治局会议后，政策组合拳助力稳增长；（4）8 月 15日央行年内二度降息。　　操作上，泛权益方面，我们以更加稳健的偏债型和平衡型转债为主，股票仓位维持低位以应对低迷的股市情绪，同时保留向上的弹性。纯债方面，九月以来的债券调整中，组合净值受损极小。 我们考虑到政策端的持续发力，机构获利了结行为以及债券拥挤度偏高，在八月就仓位、杠杆和对应策略提前进行了调整。未来组合仍将以短期限高等级的信用债的配置为主，保持一定的杠杆水平和流动性，同时积极参与债市调整中带来的配置机会。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:02.886Z","fund":{"_id":3000000013411,"__csrcFundId":9948,"stockCode":"013411","shortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起(013411)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13411,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:46:05.440Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050080000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起","setUpDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":69076422.94,"setUpShares":69076422.94,"pinyin":"jsfz6gygdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20328837","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2424191160,"name":"轩璇"},{"stockCode":"8801417718","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224161760,"name":"李欣"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=983131","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed00a7fea5b3eb0506a5c","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013411,"sao":"在经历疫情政策优化之后，2023年的一季度经历了人流量、物流量以及房地产成交量的大幅反弹，二季度的经济指标便呈现出逐月走弱的态势。宏观经济的弱势体现在上半年以来通胀中枢偏低明显。前5个月CPI、PPI累计同比分别录得0.8%、-2.6%，以平减指数来看，2023年Q2属于历史上仅次于2009Q2-Q3、2015Q4的低点之一。通胀中枢偏低背后有一系列原因：其一是疫后经济分化式复苏背景下有效需求不足，总需求低于总供给会带来价格下行；其二是结构性就业压力存在，居民实际可支配收入增速偏低；其三是地产销售与投资偏弱，房价指数同比处于负增长区间，前5个月70大中城市新建商品住宅、二手住宅价格指数同比增速分别徘徊在-2.3%~-0.5%、-3.8%~-2.5%低位区间， 黑色系价格低迷。　　经济复苏放缓的有多重因素造成。结构上，居民部门和民营企业的信心不强，消费和投资的意愿比较弱。 周期上，中国的疫情开放恰逢全球制造业生产周期和库存周期的下行阶段；中国自身旧经济部门没有投资动力，新经济部门的投资周期性下行，总体上体现为产能利用率的下降。政策上，我们更注重经济活动质的提升、风险防控、底线思维等。　　市场节奏也与宏观经济对应，体现在权益市场：年初全面上涨； 2月开始，随着宏观经济弱复苏，叠加股票市场深陷存量资金博弈格局，整体进入对增长预期悲观、风险偏好回落的环境，股票进入了结构性行情： 行业上TMT一枝独秀，通信、传媒、计算机涨幅超过30%；经济预期下修背景下消费、医药、周期全面回撤。 主题投资盛行，泛AI线索大获全胜，以国企改革（中特估）为代表的其他主题阶段性亦有不俗表现。 　　债券方面，去年的赎回潮后市场情绪逐渐修复，后续基本面修复斜率放缓逐步得到数据验证，货币政策维持平稳宽松，4月至6月利率债伴随大行信贷投放缩量流动性环境更加宽松，存款利率调降导致降息预期升温，叠加“钱多”的逻辑继续演绎，收益率进入加速下行阶段，至6月末，10年期国债收益率收于2.64%附近。信用债方面，配置盘力量维持高位，而信用债供给有限，供需失衡下，“资产荒”行情再现，信用债收益率整体大幅下行。　　回顾组合操作，在债券策略方面，组合以短期限高等级的信用债的配置为主，保持一定的杠杆水平，降低信用风险的暴露。 半年来，组合在不同债券品种的比价和期限结构之间寻找机会，同时根据市场变化持续对个券进行优化调整。股票和转债方面，交易机会更多来自估值波动、中观预期和自下而上带来的机会。上半年，我们把握了电子、通信、纺服等行业的阶段性机会，给组合带来了优秀的回报。 转债方面则以偏债和平衡型转债为主，充分利用转债特性赚得绝对收益以增厚组合收益。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:02.883Z","mo":"近期各项经济政策在密集加码落地。7月24日的政治局新闻稿，和近日发布的《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》，以及近期发布的诸多其他促进消费、推动制造业发展、稳外贸稳外资等政策结合起来看，就能够感受到经济政策近期是在密集出台的。 基本面维度，主动去库存进入尾声、PPI见底、和去年2季度低基数的共同作用下， 经济会逐步企稳。 估值维度，金融资产已充分定价经济弱复苏的预期，市场对经济增长压力的认知已较为充分。外部环境上，中美关系短期有所改善，美联储加息周期临近尾声，汇率贬值的外部压力缓和。 　　资产配置方面，我们认为权益资产的性价比很高。根据其他国家的历史经验，在漫长的经济“降速转型期”内，股票市场将有大量的结构性机会，寻找新动能， 我们会一方面寻找产业变革下的机会， 另一方面，下半年更多关注个股相对价值和中观景气度改善带来的超额收益机会，重点关注地产及地产后周期、消费、电子通信、新能源等行业中的细分赛道；转债和股票的结构适度互补，以偏债型和平衡型转债为主。债券方面，债券将以中高等级信用债为主，保持一定的杠杆水平，以获取票息收益和债券结构性机会为主。 　　展望长期，我国在经济发展新的阶段，既有逆周期政策托底经济，也有长期政策推动结构转型促进高质量发展。本基金投资团队将持续强化对资产和策略两层次的深度研究，及时迭代对宏观经济、产业政策、仓位管理等认知框架，努力为投资人交付更好的业绩。","fund":{"_id":3000000013411,"__csrcFundId":9948,"stockCode":"013411","shortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起(013411)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13411,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:46:05.440Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050080000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起","setUpDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":69076422.94,"setUpShares":69076422.94,"pinyin":"jsfz6gygdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20328837","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2424191160,"name":"轩璇"},{"stockCode":"8801417718","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224161760,"name":"李欣"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=955189","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed00a7fea5b3eb0506a5b","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013411,"sao":"一季度权益市场震荡上行，沪深300指数上涨4.6%。1月受疫情及春节假期影响生产活动触底，消费率先实现疫后快速修复，2月起开工随即提速，加速复常，1-2月份社会消费品零售总额同比+3.5%，工业增加值增速+2.4%，供需回暖趋势明确。信贷方面， 信贷和社融继续双双高于预期，前2月贷款同比多增了1.5万亿，超过了去年全年。结构上，企业贷款占到了新增的主要部分；企业端内部，票据继续负增长，企业中长期和短贷均实现同比多增。 海外方面，海外银行风波“此起彼伏”，银行系统风险与监管应对轮流主导市场情绪，市场对欧美加息预期均大幅下行，美国国债利率大幅回落。    股票结构上，数字经济政策支持叠加生成式AI产业趋势热潮催化下，TMT板块表现大幅领先。债券市场先抑后扬，1月经济强预期带动下10年期国债一度向上接近3.0%；2月起国内弱复苏现实及海外银行风险事件共同推动债市震荡回暖。信用债演绎牛市行情，信用利差波动下行，回归至去年四季度赎回潮附近，目前除了隐含AA(2) 和AA -之外，城投债和产业债曲线的利差已经几乎回到理财赎回潮冲击前水平。      展望未来，我们对未来的股票市场持中性偏积极看法，站在目前时点，团队认为年内经济复苏的主线依然可期，现实和预期的节奏与2022年可能呈现错位，今年二季度有概率出现“预期谨慎而现实较强”的情形，权益市场可积极有为，但结构选择和赛道遴选可能变得非常重要。全年而言，A股震荡后终将上行，数字经济、AIGC产业链和中国特色估值体系望成为年度主线。    操作上，组合在一月份适当提高了股票仓位，较好地把握了本次行情；纯债方面，组合以短期限高等级的信用债的配置为主，保持一定的杠杆水平，降低信用风险的暴露。一季度组合在不同债券品种的比价和期限结构之间寻找机会，同时根据市场变化持续对个券进行优化调整。转债结构上依旧以平衡性转债为主，充分利用转债特性赚得绝对收益以增厚组合收益。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:02.880Z","fund":{"_id":3000000013411,"__csrcFundId":9948,"stockCode":"013411","shortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起(013411)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13411,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:46:05.440Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050080000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起","setUpDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":69076422.94,"setUpShares":69076422.94,"pinyin":"jsfz6gygdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20328837","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2424191160,"name":"轩璇"},{"stockCode":"8801417718","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224161760,"name":"李欣"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=881079","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed00a7fea5b3eb0506a5a","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013411,"sao":"2022年，是市场受国内外宏观变量多影响深的年份。奥密克戎极强的传播能力，对我国的经济生活造成了较大的负面影响，反复冲击国内经济；房地产全产业链的重重压力下，1-10月份统计局新房成交面积同比下滑22.3%。海外方面，俄乌出现了二战后最严重的地缘政治冲突；为尽快遏制通胀，美联储10个月加息6次，联邦基金目标利率从0.25%提升到4%，紧缩速度史无前例。全年我国经济走弱，GDP当季同比增速分别录得4.8%、0.4%、3.9%和2.9%。多重压力凸显下，资本市场也有着剧烈的波动。　　上证指数2022年走势较为震荡，整体呈现“W”型走势。2022年市场整体面临“内忧外患”的局面，内有房地产及疫情的持续扰动，外有俄乌冲突及美联储加息的干扰。在此背景下，资金对防疫和地产政策反复博弈短线交易，造成了A股市场行业快速轮动。上证指数从年初开始先一路下探，随后在4月底企稳反弹，而从7月开始又出现回调，之后从10月底开始震荡上行，全年呈现“W”型走势，上证指数共下跌15%。在市场整体较为震荡的背景下，各个行业在全年的表现也普遍不佳，申万行业中仅有煤炭及综合两个行业上涨，其它行业则均出现下跌。一季度，受美联储加息预期升温、俄乌关系趋紧、上海疫情反复等因素影响，市场在此期间出现回调，上证指数下跌了10.65%。受供需偏紧、煤炭价格高企的影响，煤炭行业在这一阶段领涨，而在稳增长政策发力预期升温背景下，银行、房地产等行业的表现也较好。4月底开始，随着中央财经委员会会议及政治局会议召开、上海疫情逐渐平复，市场出现了明显的反弹，上证指数一度超过了3400点。8月份以来，国内疫情逐渐开始反复，地产数据也渐渐承压，再叠加中美关系趋紧、美联储加息缩表等因素影响，市场再度开始回调。在此期间，受佩洛西窜台、美国打压国内企业等因素影响，国防军工、通信、计算机、机械设备等与安全相关的行业表现较好。四季度，防控政策逐渐优化，地产利好政策接连出台，同时美国通胀见顶，经济复苏预期升温明显，市场开始企稳上行。在消费复苏预期大幅升温的背景下，消费板块如食品饮料、社会服务等行业涨幅居前。　　债券方面，2022年货币政策延续宽松，降准降息先后落地，带动资金价格明显下行，但宽信用效果并未体现。利率债上半年震荡，全年并未走出趋势性行情：上半年疲弱的基本面未能形成利率下行行情，三季度不及预期和超预期降息则带来了债市快速走强，但四季度基本面偏弱情况下，政策调整带来的预期变化，以及市场自我加速则形成了猝不及防的快速下跌。而对于对信用债来说，机构行为的重要性凸显，2022年机构行为主导了信用债走势。二、三季度信用债演绎出“资产荒”行情，信用利差大幅压缩，接近并创下历史极值，高收益债市场有所分化，网红区域短久期龙头城投收益率继续下行；地产债受断贷和新增主体信用风险事件影响，信用利差波动很大。四季度伴随资金价格出现回升，叠加政策转变，投资者结构的脆弱以及投资行为的趋同性触发了市场的螺旋式下跌。　　纯债操作上，我们以高等级信用债和二级资本债为主要配置品种，获取了较好的曲线陡峭、品种利差收窄和票息收益。组合在10月份之后观察到央行利率中枢水平的抬升，从而降低了久期暴露，但是依然承担了较高的信用利差波动的风险，组合净值在11月出现一定幅度的回撤。考虑净值波动的影响，组合第一时间降低了信用债利差仓位，并跟随市场调整降低久期至偏短水平。12月中旬考虑到理财子赎回边际减弱，在风险可控范围内逐渐增配高等级信用债。利率债方面，全年组合积极参与利率债波段交易，灵活调整组合久期获取了超额收益。考虑央行资金面保持宽松，除年底的债灾时间，全年组合保持了合理的杠杆水平。　　股票操作上，仓位上我们从产品定位-绝对收益的角度出发，全年维持较低的水平。结构上，年初组合降低成长类占比（电子、机械设备、通信）并向稳增长偏移，4月份控制回撤降低股票仓位，在5月股市回暖之后，组合加速布局成长和疫情修复后的困境反转标的，并在三季度进行了获利了结。四季度受到组合回撤的影响，股票仓位逐步降低。转债方面，在年初低价券跌至较好的配置价值区间，我们加仓低价转债；后伴随着转债市场估值拉升行情的演绎，逐渐降低转债仓位，在市场波动中积极交易把握了绝对收益机会，增厚组合收益。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:02.874Z","mo":"站在2023年新的起点，随着疫情的影响逐步减弱、地产行业政策持续发力，政府换届完成后对于修复信心和稳定经济的诉求，GDP增速有望回升，增长动能可能从外需切换到内需，复苏势头强劲。2023年较大概率是宏观周期和企业盈利上企稳复苏年。尽管前景光明，但仍需注意经济重启之路并非坦途，或仍需循序渐进、砥砺前行。房地产市场复苏可能尚需时日，消费意愿可能会随着疫情反复充满了不确定性，而作为2020年春季以来经济发展的最大单一驱动力，2023年出口或将出现收缩。海外方面，我们认为核心矛盾从2022年的分母过渡到了今年的分子。美国通胀下行方向确定，但是服务价格粘性会制约通胀下行的节奏。　　债券方面，我们将不断观察基本面修复节奏、流动性的边际变化、政策转向等因素，同时把机构行为尤其是理财赎回纳入我们的观测框架。操作上，我们会在左侧操作的机会成本与未来可能的资本利得损失之间进行权衡，我们也会在不同债券品种的比价和期限结构之间寻找机会。　　权益市场，在经济周期与企业利润见底回稳、宏观流动性维持稳定、“休养生息”大环境下风险偏好修复这些基本假设下，2023年企业盈利增速展望我们较为乐观。估值方面，从位置判断，整体估值具备性价比，大部分行业估值处于历史低位，近两年高景气热门赛道拥挤度降至近三年的低位。因此，我们对2023年全年的权益大势展望较为乐观。从投资节奏和策略上，我们会沿着疫后消费复苏的速度和力度，地产投资的恢复程度，布局仓位和结构，以获得超额收益。转债方面，转债估值在2023年会随着正股预期、资金负债端的调整等因素波动，但是长期来看在可能会维持在较高水平，我们会根据市场适度逆向、灵活操作转债品种。","fund":{"_id":3000000013411,"__csrcFundId":9948,"stockCode":"013411","shortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起(013411)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13411,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:46:05.440Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050080000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起","setUpDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":69076422.94,"setUpShares":69076422.94,"pinyin":"jsfz6gygdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20328837","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2424191160,"name":"轩璇"},{"stockCode":"8801417718","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224161760,"name":"李欣"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=863462","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed00a7fea5b3eb0506a59","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013411,"sao":"三季度股票宽基指数普遍调整。七月初地产断贷事件出现、疫情发展持续反复，经济复苏的路径有所阻碍；海外俄乌关系紧张对能源品和部分农产品供给产生大幅影响，全球通胀压力骤升，美欧央行明确进入货币政策紧缩状态以应对通胀压力，美债收益率、美元指数大幅上行，对国内市场风险偏好、成长风格估值和人民币汇率均形成制约。结构上，随着逆全球化情绪升级、国内部分国产高端制造链的突破进展都带来催化，以国产化为代表的结构性主线成为市场阶段性板块轮动的重心方向。债券市场方面，6月底至今，各期限结构利率整体下行， 节奏上先下后上，基础利率下行带动信用债收益率下行，但下行幅度相当，中长期限信用债的利差仅小幅压缩，除AA-外的各等级信用利差持续处于10%分位以内的极低水平，整体缺乏进攻机会。  回顾组合操作，股票方面，组合在三个产业链重点进行了布局并且把握住了阶段性的结构反弹机会：汽车电动化与智能化、国产替代加速的半导体设备材料、以及军工。仓位选择上，组合在九月中旬起出于控制风险敞口的考虑降低了权益仓位，保证产品风险收益特征的稳定。   转债方面，组合在7-8月上旬把握新兴产业标的机会，为组合贡献了显著的收益弹型；8月中旬考虑转债整体估值水平出于绝对高位，对应正股估值修到合理水平以上，组合对偏股型转债进行系统性降仓。8月末以来，组合在控制仓位的前提下，积极在景气向上品种中把握弹性，充分利用品种特征遴选低价高波动品种捕获绝对收益机会。  纯债方面， 三季度以来稳增长确定性抬升，复苏节奏依然存在分歧， 组合在久期上灵活调整捕捉利率波段机会； 结构上，我们以信用债为主要配置仓位，积极运用杠杆及骑乘策略；品种上，我们利用二级资本债品种利差压缩机会进行有效配置。","declarationDate":"2022-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:02.871Z","fund":{"_id":3000000013411,"__csrcFundId":9948,"stockCode":"013411","shortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起(013411)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13411,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:46:05.440Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050080000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起","setUpDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":69076422.94,"setUpShares":69076422.94,"pinyin":"jsfz6gygdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20328837","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2424191160,"name":"轩璇"},{"stockCode":"8801417718","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224161760,"name":"李欣"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=801316","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed00a7fea5b3eb0506a58","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013411,"sao":"上半年的资本市场的影响因素较为错综复杂，大体运行围绕以下几条线索。  一是稳增长政策逐步强化。1-4月，宏观数据和中观经济活动所反映的增长预期较为弱势，政策多处于蓄力阶段。4月29日政治局会议的召开以及6月22日总书记讲话明确了稳增长的基调，确认了努力实现全面经济社会发展目标的要求。5月以来，多行业需求侧刺激政策推出，复产复加速推进，疫情防控政策边际变化，稳增长的信号和证据稳步累积。    二是国内奥密克戎疫情区域性爆发，对生产、融资以及消费活动产生超预期影响。疫情对企业盈利修复的时间节奏及消费对二季度经济增长的贡献有所压制。    三是俄乌战争的爆发对短期全球市场风险偏好一度产生巨大影响，且在中期维度对增加了能源品和农产品供给的不确定性。大宗商品价格高涨后高位震荡，上游企业盈利修复预期急速强化，输入性通胀和中下游企业成本压力有所抬升。    四是海内外经济周期和政策周期出现错位，且错位关系在二季度以来切换。美国经济增长年初的仍显韧性，而二季度加息节奏的预期陡升、中观景气度弱化，股票市场波动放大而剧烈调整，市场对于下半年通胀和衰退的预期双升。国内经济从一季度的经济指标弱势、二季度初受疫情影响而复苏节奏延后，到5月以来因疫情受控、政策迭出、复产复工而形成了较为一致的稳增长预期。    回顾上半年市场，权益资产在需求和生产侧均承压的环境下分段下跌，且下跌进程异常陡峭；4月末随着疫情好转和政策预期改善权益市场开始反转，市场对企业盈利修复和估值修复均有所交易，可转债率先企稳反弹，偏股型或低价品种在5月以来均取得良好表现。债券方面，上半年广义货币增速超社融增速，流动性在银行间市场淤积，债券资产在一季度上涨；而后伴随优质资产性价比走低，国内货币政策未进一步宽松，债券进入窄幅震荡。上半年信用债各期限、各隐含评级利差普遍呈现压缩态势。整体，市场上半年的运行对绝对收益类组合的管理带来相当大的挑战。    回顾组合操作，在债券策略方面，考虑到资金面整体持续稳定，组合维持中性久期和中性偏高的杠杆，久期资产结构为哑铃型。短端以优质城投资产为主，长端以利率交易赚取部分资本利得。权益策略方面，3-4月，考虑到风险偏好降低、市场缺少增量资金、回撤控制要求等诸多因素，组合调降股票和可转债仓位，整体中性偏低，区间个股配置主要在疫情免疫、或因疫情杀跌已较为充分的高胜率品种，转债方面则以偏债和平衡型转债为主。四月末起，宏观和中观政策面出现明显变化，疫情得到控制、复工复产加快，企业盈利企稳的预期时间更为明晰，组合积极加仓，遴选景气度改善确定性或赔率高，且彼时存在严重低估的正股和偏股型转债，较为高效地把握了本轮反弹。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:02.868Z","mo":"展望中短期，年内稳增长的目标明确，经济增长的政策环境友好，经济修复的确定性较高。宏观经济整体向好，工业生产、消费、地产销售等宏观经济的核心变量均逐步向疫情前的水平回归。同时，整体经济活力距离本轮疫情前仍有一定距离，部分领先指标如土地成交、新开工等领先指标的企稳仍需等待，消费场景和消费动力仍待修复。基建投资在稳增长的基调下或成为地方经济的主要发力点。海外方面，多经济体处于紧货币过程中，海外经济衰退的担忧存在，关注其对外需占比较高的企业盈利预期的影响。同时，国内无风险收益率低于美国，对人民币汇率形成一定压力。此外，疫情本身的动态变化是预测范围外的风险变量。  整体而言，年内的经济修复形势向好，稳增长的政策自中观层面逐步蓄力，整体对权益资产利好、对债券资产利空的因素在累积。    资产配置方面，考虑到权益资产在近一个半月的上涨后，相当多标的修复到合理位置，远期估值开始隐含成长溢价，未来的上涨可能伴随着更多的区间震荡调整。在通胀压力可控时期，组合仍保留久期敞口应对权益波动。权益方面，下半年更多关注个股相对价值和中观景气度改善带来的超额收益机会，重点关注地产及地产后周期、消费、电子、新能源等行业中的细分赛道，转债和股票的结构适度互补，以偏债型和平衡型转债为主。债券方面，考虑宏观环境债券整体偏利空，债券将以中高等级信用债为主，保持一定的杠杆水平，以获取票息收益和债券结构性机会为主。     展望长期，海外地缘政治关系日趋错综复杂，不确定性因素趋势性增多，宏观环境对绝对收益类股债混合产品提出较大挑战。本基金投资团队将持续强化对资产和策略两层次的深度研究，及时迭代对宏观经济、产业政策、仓位管理等认知框架，努力为投资人交付更好的业绩。","fund":{"_id":3000000013411,"__csrcFundId":9948,"stockCode":"013411","shortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起(013411)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13411,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:46:05.440Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050080000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起","setUpDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":69076422.94,"setUpShares":69076422.94,"pinyin":"jsfz6gygdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20328837","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2424191160,"name":"轩璇"},{"stockCode":"8801417718","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224161760,"name":"李欣"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=778628","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed00a7fea5b3eb0506a57","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013411,"sao":"2022年开年以来，宏观的主要焦点是逆周期调控政策； 春节以后，宏观的主要焦点是美联储的加息和地缘政治事件； 在整个过程中， 房地产的疲软、 宽信用的发力、通胀风险、海外货币的收紧、行业的内外部监管等问题贯穿始终。宏观因素主导了股债的节奏和风格，种种不确定性因素叠加导致了股市大幅调整之后， 触发了理财产品和私募产品的赎回潮， 形成负反馈抛压，债、股皆受波及。   债券方面：1月收益率下行较多，2月止跌回升，3月小幅上行，回升过程中中长久期债调整幅度更大，因此，与年初相比，1年期各等级收益率基本持平，3年期、5年期各等级收益率普遍上行20bp左右；中长久期信用利差上行，短久期基本持平，收益率曲线变陡；一季度各等级的各期限利差普遍走阔15~30bp。分行业具体利差变化方面，一季度各省城投债利差表现为1月涨跌互现、2月多数收窄、3月个别省份大幅走阔；产业债方面，一季度除房地产业平均利差大幅走阔外，其他各行业的信用利差多数收窄。  权益市场震荡下跌，一季度沪深300指数、创业板和上证50指数分别下跌14.5%、20%和11.5%。行业方面，煤炭、地产、银行等行业表现较好，涨幅达到5-20%；电子、电力设备、军工、汽车等行业表现较差，跌幅达到20%左右。可转债市场受债底保护，波幅略小于股票，中证转债指数下跌-8.4%。  操作上，债券方面，组合以信用债为主要配置仓位，获取票息收益；同时利用利率债调节组合的久期，参与市场波段。股票和转债在中枢5%的仓位附近，灵活调整结构和仓位。 比如在三月初， 我们考虑到近期银行理财破净，触发理财被赎回，两会期间股市回暖并未如期实现，俄乌局势和对资产情绪利空，中概股/港股被狙击、互联网/民营医疗机构/电子烟等行业监管政策担忧等种种担忧，降低了股票仓位，最大程度的避免了三月初股市巨大波动对于组合的回撤。","declarationDate":"2022-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:02.864Z","fund":{"_id":3000000013411,"__csrcFundId":9948,"stockCode":"013411","shortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起(013411)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13411,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:46:05.440Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050080000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起","setUpDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":69076422.94,"setUpShares":69076422.94,"pinyin":"jsfz6gygdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20328837","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2424191160,"name":"轩璇"},{"stockCode":"8801417718","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224161760,"name":"李欣"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=721581","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed00a7fea5b3eb0506a56","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013411,"sao":"2021年，央行货币政策从2020年的“灵活适度，精准导向”变为“灵活精准，合理适度”，疫情后时代回归常态化的中性基调有所体现。  年初为缓解永煤事件冲击，央行进行了流动性呵护。春节前为了抑制国内股市和一线城市房地产过热，央行推动资金面边际迅速收紧，春节后流动性转松，回购利率围绕2.2%的中枢上下波动。2季度出口保持强劲，国内经济持续恢复，央行货币政策维持中性，并继续向常态化回归。3季度，地产投资增速逐步下降，消费恢复欠佳，经济边际走弱，央行货币政策转为中性偏宽松，并在7月全面降准支持经济，为地方专项债加速发行提供资金支持。7月15号央行在存款准备金率下调0.5个百分点，释放资金近万亿，并维持MLF价格2.95%不变。同时维持1年和5年LPR利率水平分别维持在3.85%和4.65%不变。四季度央行宣布年内第2次降准，12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。释放资金1.2万亿左右，置换了4500亿到期的MLF，并维持MLF价格2.95%不变。同时12月20号年内首次下调了1年LPR利率3.85%至3.80%；5年LPR利率保持4.65%不变。总的来看，全年货币政策保持了较强定力，发挥了灵活精准的特性，在维持资金利率中性的前提下，实现了定向宽信用的调控意图。  本基金在报告期内按照大类资产配置思路与行业、个体深度定价结合的模式，维持了债券较高配置， 组合保持了中性的杠杆水平和股票仓位。股票方面，行业配置以地产、消费电子、化工、家电、必选消费等为主。转债方面，由于估值较高，组合适当降低了仓位并止盈了涨幅较高的品种。债券方面，组合以信用债为主要配置仓位，获取票息收益；同时利用利率债调节组合的久期，参与市场波段。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:50:02.861Z","mo":"2022 年的主要矛盾是经济下行压力加大和稳增长之间的矛盾。2021年底的中央经济工作会议比较明确提出了需求收缩、供给收缩、预期转弱的三大压力，稳增长的必要性和紧迫性明显提升。  开年以来，在增量资金不及预期、融资需求不足、投资者对稳增长感受不及预期、美债收益率大幅上行、国内疫情不断等多因素共振下A股出现较大的波动。  展望全年， 2022年是稳增长政策发力的年份，我们依旧是乐观的： 我们相信站在这个时间点向后看，即使可能从指数层面仍然体现不出牛市的特征，但公募基金只要做好结构的选择，仍然会为持有人创造相当丰厚的长期回报。我们认为以金融地产建材为代表的传统稳增长低估值方向将带来一阵大盘修复的行情，同时我们会重点布局考虑新基建（新能源基建、数字基建、保障房）板块，寻找绝对收益的标的。   本基金债券部分仍将以中高等级信用债为主，保持一定的杠杆水平，降低信用风险暴露，以获取票息收益和债券结构性机会为主；权益部分将继续根据市场情况，优化个股持仓。同时保持组合的灵活性，根据市场变化及时调仓，力争以优异的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000013411,"__csrcFundId":9948,"stockCode":"013411","shortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起(013411)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13411,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:46:05.440Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050080000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"嘉实方舟6个月滚动持有债券发起","setUpDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":69076422.94,"setUpShares":69076422.94,"pinyin":"jsfz6gygdcyzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20328837","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2424191160,"name":"轩璇"},{"stockCode":"8801417718","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1224161760,"name":"李欣"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实方舟6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=708302","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}