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kUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1373494","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecfd47fea5b3eb0503129","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013113,"sao":"权益方面，上半年国内经济相对平淡，国内PPI持续负值，外需相对较好但也受到中美贸易战的阶段性冲击。人民币持续小幅升值，港股的估值水平比A股低，受到南下资金的持续增持，表现比A股好，上半年恒生指数上涨20%，而沪深300、创业板指数的涨幅基本为零。4月初中美贸易战对市场造成深V调整，后又很快修复，显示了现阶段中国制造在全球的重要地位难以取代。结构方面，2月初Deepseek的出圈引爆了A股的科技股行情，海外AI应用蓬勃发展带来海外算力产业链的持续超预期，4-5月份新消费的崛起、创新药BD持续超预期，金价持续创历史新高，这些方向成为了上半年权益市场的重要结构性机会。而煤炭、石油石化、房地产、食品饮料等板块表现则垫底。组合的权益仓位操作，1-2月份持续加仓，3月中旬到4月上旬持续减仓，4月中旬贸易摩擦趋于平稳之后，持续加仓。结构方面，AI算力产业链、汽车与汽车零部件、锂电储能、工程机械、创新药产业链等在上半年对组合有较好的贡献。债券市场2025年上半年走势一波三折，收益率呈现典型的“下有底、上有顶”格局，窄幅震荡。去年12月到今年1月，短端利率下行带动各期限品种快速下行。但春节后，信贷宽松、科技股行情启动叠加央行停买国债冲击短端，债券在资产、资金与交易情绪上面临不利格局，收益率有所调整。3月，央行投放助力债券市场筑顶。4月，贸易战突发加剧导致风险偏好回落，交易情绪与货币政策形成共振，收益率有所下行触及季度低点。此后贸易战缓解，风险资产转强，债市呈现波动较小格局：尽管货币宽松支撑短端利率、提振信用债表现，但中长端受制于利差较窄和交易结构相对拥挤，维持震荡；7月风险偏好回升触发利率调整。操作上，组合一季度维持偏防御的久期，二季度适度提升久期和信用仓位。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:49:08.351Z","mo":"展望下半年，由于经济总量的弹性较小，权益市场预计仍以结构性机会为主要特征。反内卷政策会阶段性影响市场预期，但对需求端的影响不大，不会成为权益投资下半年的主要胜负手。我们认为结构性机会主要在景气度较好、业绩有望持续增长的AI科技、创新药、部分制造业等细分领域，但也要注意市场波动可能加大的风险，在市场波动加大时注意控制好净值回撤幅度，降低权益仓位并灵活转向高股息资产，争取为持有人贡献较好的绝对收益。债券市场下半年处于短期情绪与长期趋势的过渡阶段。历史上外需稳定期，权益重估带来的风险偏好提升往往阻碍货币政策的进一步宽松，阶段性压制利率下行。但伴随外需逐步回落，资产价格将重新向债券倾斜，故我们对中期行情保持谨慎乐观，组合将根据市场变化灵活调整持仓结构。","fund":{"_id":3000000013113,"__csrcFundId":9687,"stockCode":"013113","shortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合(013113)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13113,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:37:22.871Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050050000,"inceptionDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","followedNum":0,"masterFundShortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合","setUpDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3817345433.11,"setUpShares":3817345433.11,"pinyin":"bsbywj6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20177814","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261212126030,"name":"张李陵"},{"stockCode":"8801401434","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242612156200,"name":"谢泽林"}]},"announcement":{"linkText":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1341105","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecfd47fea5b3eb0503128","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013113,"sao":"权益方面，国内经济1季度相对平淡，PPI仍在负值区间，M1增速在0附近徘徊，人民币小幅升值，出口小幅正增长，但要特别关注4月之后关税提升带来的负面影响。1季度A股呈现震荡行情，Deepseek的出圈引爆了A股的科技股行情，也提升了外资对中国科技资产的重视度。港股由于一方面估值水平比A股要低，另一方面外资此前的配置比例也低，在人民币升值、美股下跌的东升西降叙事背景下，1季度涨幅明显，恒生指数上涨15.2%、恒生科技上涨20.7%，大幅跑赢沪深300指数。A股的结构分化也较大，汽车、机械、有色、计算机等行业涨幅10%以上，煤炭、石油石化、非银、商贸等行业跌幅在5%以上。组合1季度权益仓位先加后减，3月中旬之后逐步兑现权益资产的部分收益。结构方面，我们年报里阐述看好的半导体和AI算力产业链、汽车与汽车零部件、锂电储能、工程机械等在1季度对组合的正贡献较大，权益资产部分在1季度取得较好效果。展望2季度，我们需特别关注外需的变化及其对内需的负反馈程度，及时调整权益资产的仓位和结构。港股经过1季度的拔估值，2季度将进入业绩验证期，只有持续的盈利扩张才能支撑其持续上涨，否则就有调整的压力。我们预计2季度A股和港股在指数层面的机会不大、只有少数的结构性机会，挖掘业绩超预期的方向才有阿尔法，同时要控制好市场阶段性波动带来的净值回撤幅度。我们相对看好汽车、电新、电子、机械、港股科技等方向的结构性机会（同时避开对美国有出口业务敞口的公司），这些领域培育了中国最具全球竞争力的企业，其盈利成长具有持续性和坚韧性。固收方面，2025年1季度，债券收益率整体呈现区间波动的格局。去年12月，央行买入国债，压低短端利率，长端国债利率随之下行，整体利率水平走低。进入1月，央行国债购买量下降，短端国债收益率企稳回升，带动长端利率见底反弹。2月，宏观政策持续发力，经济展现出一定的韧性。央行针对较低的国债利率继续实施调控，并维持中性的资金面，债券交易盘有所松动，利率波动加大。春节后，DeepSeek的发酵叠加房地产销售数据企稳，为权益市场注入了新的活力，市场风险偏好大幅提升，债券市场则遭遇进一步抛售，收益率有所上行。3月，权益市场风险偏好居高不下，央行继续维持中性的货币政策，叠加金融机构缺负债带来了存单利率的上行，债券市场进一步承压，收益率快速上行。月末，随着大行加大资金投放，债券收益率见顶回落。操作上，组合在收益率底部时采取了偏防御的策略，在收益率高点则适度增加了久期。展望未来，我们依然认为央行将在内外部因素间寻求平衡，并持续的适时适度放松货币政策。从基本面和债务角度来看，经济转型和化债压力需要相对温和的货币政策环境。然而，资本流出有时会阻碍货币政策的实施，尤其是在需要进一步宽松的货币政策时，过低利率会加大汇率压力，并削弱政策效果。因此，央行往往需要充分考量外部环境对政策有效性的影响，在宽松必要性不强的时候适度维持中性的政策取向。自前年起，央行曾多次进行这类操作，今年利率的调整也和这类操作有关。但随着贸易冲突的加剧，以及货币与财政政策协同需求的增强，央行重启国债购买的时机正逐步成熟，债券投资机会将再度出现。组合将灵活调整久期，更加积极地把握债市的投资机会。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:49:08.347Z","fund":{"_id":3000000013113,"__csrcFundId":9687,"stockCode":"013113","shortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合(013113)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13113,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:37:22.871Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050050000,"inceptionDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","followedNum":0,"masterFundShortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合","setUpDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3817345433.11,"setUpShares":3817345433.11,"pinyin":"bsbywj6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20177814","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261212126030,"name":"张李陵"},{"stockCode":"8801401434","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242612156200,"name":"谢泽林"}]},"announcement":{"linkText":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1270521","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecfd47fea5b3eb0503127","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013113,"sao":"权益方面，2024年国内经济在房地产和基建的拖累下表现较弱，消费总量也相对较弱，PPI和M1在下半年均出现负增长，权益市场经历2-4月份的阶段性反弹之后，阴跌至9月下旬，期间高股息资产的表现较好。随着中央政策在9月底迎来大幅度的反转，权益市场迎来历史罕见的短期暴涨行情，市场风险偏好大幅提升，10月份之后大盘指数转入震荡，科技股走出结构性行情，超额收益较为明显。全年来看，沪深300指数上涨14.7%、创业板指数上涨13.2%。按申万一级行业来看，银行、电子、非银、通信、商贸零售、家电、汽车等行业涨幅居前，上涨均超过30%。医药、美容护理、农业、食品饮料等行业均出现下跌，表现垫底。组合的权益操作，前8个月和后4个月的操作思路转变较大，前8个月主要表现为高仓位、单一行业集中、以中小市值公司为主，期间净值回撤幅度较大。后4个月主要表现为仓位择时相对灵活、行业配置适度均衡、以中大市值公司为主，努力缩小年度亏损幅度。仓位择时方面，8月份开始由于经济基本面影响而逐步减仓，直至9月24日政策大反转后则大幅加仓，较好抓住年内重要的一次胜负手机会。行业选择方面，9月下旬后的反弹选择进攻性较强的板块取得阶段性的超额收益，对组合净值有较好正贡献的行业包括半导体和消费电子、汽车零部件、电力设备和新能源、机械等。债券方面，2024年债券市场经历了显著的波动，整体呈现下行走势。一季度，美债利率大幅下行，人民币汇率压力得到释放，国内货币政策转向宽松，为债券市场提供了有利的政策环境。同时，理财资金持续增长，农商行交易活跃度提升，保险结算利率下调，引发配置资金需求大增。加之权益市场波动加剧，避险资金纷纷涌入债市，共同推动债券收益率大幅下行。进入二季度，美债利率上行，央行针对国内利率快速下行采取了有针对性的措施。与此同时，房地产政策进一步放松，市场风险偏好有所回暖，利率快速下行的趋势得以扭转。但由于宏观经济基本面趋势尚不明朗，债券市场上行幅度有限。三季度，海外经济下行预期发酵，美债收益率持续下行，全球风险资产波动进一步加剧。国内方面，金融机构负债成本持续下行，从配置和交易角度均对债市形成有力支撑，债券收益率再度快速下行。9月，国内政策出现显著转向，更加注重对经济预期和资本市场预期的调控，房地产定调也有所变化，权益市场快速反弹。加之四季度债券发行快速放量，债券市场一度面临止盈压力，收益率快速调整。不过，随着央行实施支持性货币政策，以及基本面相对温和的表现，债券收益率重新回归下行态势。在组合操作上，基金在一季度和四季度均维持了偏长的久期和偏高的杠杆，较好的把握了市场机会。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:49:08.338Z","mo":"权益方面，展望2025年，经济基本面预计维持中性偏弱的状态，尽管经济总量弹性不大，但由于我们的经济总量足够大，预计会有不少的结构性机会值得我们去挖掘和投资。再加上年初A股、H股的估值水平均处于历史中低位置，我们对权益市场的投资机会保持谨慎乐观、积极可为的态度，但波动也会比较大，需做好仓位的择时。全年来看，我们预计价值与成长均有投资机会。成长方向，AI算力和AI应用依然是重点，国内deepseek的出圈及其对各行各业AI应用普及有深远影响，消费电子、机器人、智驾都属于AI应用的范畴，投资机会值得持续深挖。在锂电与储能、汽车与汽车零部件等领域，中国龙头企业均具备全球竞争力，预计保持持续成长。价值方面，我们看好风电行业的景气反转带来业绩、估值双升机会，工程机械的业绩增长持续性预计会超市场预期，资源品中我们看好景气底部能够反转的碳酸锂、稀土永磁的投资机会。我们从择时和择股两个维度，积极寻找权益市场的结构性机会，同时严格控制好阶段性回撤的幅度，争取为组合做出较好的正收益贡献。\t债券方面，展望2025年，我们认为债券市场仍存在良好的投资机会，但是波动可能加大。从实际利率角度来看，当前通胀水平依然较低，央行有动力压低利率以助力宏观经济持续复苏，债券收益中枢大概率持续下行。但由于美债利率相对偏高，可能会阶段性对国内市场产生一定扰动，导致市场波动加剧。基于上述判断，本基金组合将密切关注市场波动，更加灵活地参与利率交易，通过合理的久期管理和交易策略，力争获取稳健的投资收益。","fund":{"_id":3000000013113,"__csrcFundId":9687,"stockCode":"013113","shortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合(013113)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13113,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:37:22.871Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050050000,"inceptionDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","followedNum":0,"masterFundShortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合","setUpDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3817345433.11,"setUpShares":3817345433.11,"pinyin":"bsbywj6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20177814","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261212126030,"name":"张李陵"},{"stockCode":"8801401434","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242612156200,"name":"谢泽林"}]},"announcement":{"linkText":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1251188","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecfd47fea5b3eb0503126","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013113,"sao":"权益市场三季度呈现先抑后扬走势，7-8月市场受经济基本面持续走弱、对未来信心不足的影响而震荡下行。9月下旬迎来政策层面、监管层面的反转，市场出现快速且大幅的上涨，上涨速率历史罕见，市场风险偏好从极低位置大幅提升，风格从红利转向成长，这次反转行情是年内重要的胜负手。组合的权益仓位在8月持续下降，9月下旬政策反转时大幅提升，加仓的主要方向包括：股价超跌且业绩增长较好的半导体、汽车产业链、逆变器、化妆品，低估值的工程机械、家电等，港股加仓估值处于历史底部的晶圆制造、水泥、医药等。展望四季度，权益市场短期大幅上涨之后，会进入波动加大的阶段，同时要回归基本面的兑现，业绩不能兑现的公司会经历涨得快、跌得也快，挖掘业绩超预期的结构性机会才能创造超额收益。总体上看，市场波动加大对仓位择时提出更高要求，结构性机会的挖掘考验选股能力。自8月中旬调整组合以来，组合跑赢偏债混合型基金指数，但由于前8个月组合净值跌幅较大，4季度的权益投资仍需加倍努力改善业绩。债券市场三季度经历了显著的收益率波动。7月份，伴随着经济预期的波动及房地产销售热潮的消退，债券收益率延续了二季度的下行趋势。尤为值得一提的是，央行超预期的降息措施在7月下旬迅速推动了收益率的进一步走低，信用债品种触及了季度内的新低。进入8月，尽管市场预期存单利率和回购利率会继续下行，但实际并未如愿，短端利率开始呈现震荡态势。同时，经济预期的持续波动和资本市场信心的不足，共同推动了长期利率债的补涨。特别是央行通过国债买卖操作有效压低了1年期国债收益率，使得国债表现格外亮眼，利率债整体创下了季度内的新低点。步入9月，随着季度末的临近，短期利率出现了一定程度的反弹，但长期利率仍保持强劲。直至9月下旬，随着从各部委到政治局一致明确将经济增长和资本市场回暖作为重要政策方向，债券市场出现了广泛的调整。不过，从整体来看，利率水平仍较第二季度有显著降低。在本季度，组合保持了适度的久期和杠杆水平，并维持了一定的长期债券仓位。展望第四季度，我们预期经济增长可能有所恢复，但考虑到流动性依然充裕且央行宽松政策方向未变，债券市场可能会从之前的单边下行转变为震荡行情。因此，在接下来的时间里，我们将采取更加积极的操作策略，灵活运用多种投资工具和方法，以把握市场机会并力争创造收益。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:49:08.335Z","fund":{"_id":3000000013113,"__csrcFundId":9687,"stockCode":"013113","shortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合(013113)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13113,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:37:22.871Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050050000,"inceptionDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","followedNum":0,"masterFundShortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合","setUpDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3817345433.11,"setUpShares":3817345433.11,"pinyin":"bsbywj6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20177814","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261212126030,"name":"张李陵"},{"stockCode":"8801401434","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242612156200,"name":"谢泽林"}]},"announcement":{"linkText":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1172749","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecfd47fea5b3eb0503125","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013113,"sao":"2024年上半年，债券市场经历了一轮显著的牛市行情，各关键期限的国债、国开债以及永续债的收益率均出现了不同程度的下行。这一趋势主要受到多方面因素的影响：1、汇率压力缓解：自去年四季度以来，汇率压力逐渐减轻，为债券市场的回暖提供了有利条件。2、房地产销售走弱：房地产市场的疲软表现进一步推动了资金向债券市场的流动，寻求相对稳定的投资回报。3、金融机构配置力量强：年初，金融机构的配置需求强劲，加速了收益率曲线的下、行趋势。4、政策助力：去年政策开始压低险资的负债成本，今年政策则开始着手降低银行负债成本，部分资金因此流入非银机构，推动了非银规模的扩张，并进一步压缩了长久期债券及信用类品种的利差。5、部分品种表现突出：30年期国债以及信用债作为弹性相对较强的品种，在这段时间内实现了显著的超额收益，也助力了市场热情的延续。2024的上半年对于权益市场是相对艰难的，在极致的风格下权益市场一波三折。春节前市场出现流动性危机，中小市值股票大幅杀跌；流动性危机解除后，市场以红利和科技为方向企稳反弹，叠加四五月份开始对政策和经济的预期驱动行情修复到五月中下旬，但在6月份经济预期转差后市场出现比较明显的下跌。市值因子仍是最重要的影响因素，大票明显跑赢，而按照市值往下排，跌幅依次增加，中小市值公司明显跑输。组合年初权益及转债仓位较高，且配置偏中小市值公司，在流动性危机时受损较大，导致净值出现比较大的回撤；后期市场反弹过程中净值有一定的修复，但6月份由于市场对经济和消费的预期下修，叠加中小市值因子的影响，板块中小市值及经济顺周期标的跌幅较大。其他相关个股也因为中小市值因子和顺周期因子的走弱调整较多。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:49:08.331Z","mo":"展望下半年，权益市场仍在寻底过程中，一方面市场大部分股票的估值已经回到极低的位置，这带来了比较强的安全边际，但另外一方面投资者信心的恢复可能仍然需要时间。对于机构行为而言，相对极端的环境下，集中于低波、大市值公司可能是不得不做的选择。从国内外宏观环境来看，过去三年走强的方向，主要是由于全球流动性收缩、AI创新周期，叠加国内地产下行、新能源去产能、经济动能减弱导致的低估红利方向为主，但站在当前的位置看未来一年，这两方面可能都有所变化，海外虽然美联储还没开始降息，但迹象已现，部分国家也已经开始启动降息，国内方面在低基数下房地产也有可能逐步企稳，对经济的拖累减少，新经济动能会带着经济动能回升。基于此，相对于前面较为强势的低波红利，基金经理可能更为关注前两年表现不佳，但估值方面已经足够低，周期景气方面已经有触底回升迹象的方向和个股。虽然市场仍会有波动，小市值和自下而上的阿尔法因子在今年的市场环境下表现不佳，但我们这个时候仍应该去梳理一批估值较低，基本面优良，未来可能有足够风险补偿和回报的标的。固收方面，尽管汇率仍面临一定压力，且供需格局相比上半年有所变化，但优质资产的稀缺性难以改变。因此，收益率大概率将维持震荡下行的格局。在此背景下，投资组合将继续维持一定的久期和杠杆，采取稳健的操作策略，以期获得持续稳定的收益。","fund":{"_id":3000000013113,"__csrcFundId":9687,"stockCode":"013113","shortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合(013113)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13113,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:37:22.871Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050050000,"inceptionDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","followedNum":0,"masterFundShortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合","setUpDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3817345433.11,"setUpShares":3817345433.11,"pinyin":"bsbywj6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20177814","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261212126030,"name":"张李陵"},{"stockCode":"8801401434","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242612156200,"name":"谢泽林"}]},"announcement":{"linkText":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1144525","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecfd47fea5b3eb0503124","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013113,"sao":"一季度权益市场波动较大，春节前市场出现流动性危机，中小市值股票大幅杀跌；春节前流动性危机解除后，市场以红利和科技为方向企稳反弹，整体在2月中下旬和3月份有较大的修复。组合权益仓位较高，且配置偏中小市值公司，在流动性危机时受损较大，导致净值出现比较大的回撤；基金经理认为短期流动性的危机不会影响中长期走势，整体市场处于低估状态，因此选择了保留仓位，一季度后期净值有一定修复；但由于红利和科技股比例较低，净值修复相对有限。展望未来，经历过一季度的大幅波动，市场可能进入相对平稳的周期。流动性危机的接触一方面是市场超跌后的自我修复，另一方面也因为政策的呵护、经济数据的超预期带来整个市场信心的恢复等。今年市场的核心可能是需要关注通胀预期的变化，会对现在的热门资产类别产生比较大的变化，通胀环境的改善，会更加利好上游资源品和低估的核心资产，而对偏债类资产不利。组合会继续以自下而上选择标的和个股的思路，上半年相对看好资源品，持续看好养殖行业的周期性机会。债券方面，一季度债券市场经历了一轮全面的收益率下行趋势。具体来看，长期债券品种的收益率下滑幅度要大于短期品种，同时，高收益债券的收益率降幅也比高评级债券更为明显。这一走势的形成，受到了基本面、资金面以及市场供需关系等多重因素的共同推动。1月份，资金面整体保持中性，但市场风险偏好的显著降低，加之年初资金配置的强烈需求，共同促使了债券收益率开始下滑。进入2月份，随着资金面的逐渐宽松，短期债券的收益率开始下行，同时，交易性资金的积极参与，也带动了长期债券收益率的进一步下滑。到了3月，市场上可投资产稀缺的情况持续存在，使得高收益品种的市场表现相对较好。在这样的市场环境下，我们的投资组合维持了较长的久期，成功捕捉到了利率下行的投资机会。展望二季度，我们预计经济和政策的博弈仍将是市场的关键影响因素。在当前去杠杆的宏观环境下，债券市场的风险往往与财政政策的加杠杆行为紧密相连。而财政政策的加杠杆，通常需要以经济的明显下滑作为催化剂。因此，未来几个月内，经济复苏的力度和质量将成为债券市场博弈的焦点。为了应对这一复杂多变的市场环境，我们的投资组合将继续保持操作的灵活性，以积极应对可能出现的各种市场情况。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:49:08.325Z","fund":{"_id":3000000013113,"__csrcFundId":9687,"stockCode":"013113","shortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合(013113)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13113,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:37:22.871Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050050000,"inceptionDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","followedNum":0,"masterFundShortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合","setUpDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3817345433.11,"setUpShares":3817345433.11,"pinyin":"bsbywj6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20177814","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261212126030,"name":"张李陵"},{"stockCode":"8801401434","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242612156200,"name":"谢泽林"}]},"announcement":{"linkText":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1070618","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecfd47fea5b3eb0503123","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013113,"sao":"2023年债券市场走出了一波较为可观的结构性牛市，30年国债全年下行接近50bps，二永债下行幅度超过100bps，高评级信用债下行幅度也接近50bps，部分地区的城投债的下行幅度超过200bps。具体走势而言，一季度由于防疫政策放开带来的经济红利，叠加1月宽信用的影响，债券市场总体高位震荡，配置价值开始凸显。二季度随着地产销售和信贷的走弱，市场开始交易降准降息预期，收益快速下行，债券迎来了第一波显著上涨。进入三季度，虽然降息兑现，但美国财政持续加码，外需的韧性对国内经济形成支撑，同时美债上行给汇率带来了一定的压力，央行回归中性的货币政策导致债券市场出现了一定的调整，收益率有所上行。进入四季度，随着美国收益快速下行，汇率压力有所缓解，货币政策重回宽松，债券收益率也出现了快速的下行。组合较好的把握住了1季度和4季度的配置行情，在关键时点维持了较高的仓位。2023年权益市场表现不及预期，上半年市场对经济尤其是消费的修复有比较大的期待，叠加人工智能的催化，整体市场消费、中特估和AI及半导体设备亮点不断；但三季度开始，经济恢复不及市场预期，尤其地产销售和房价持续走弱进一步打击居民信心，整体消费走弱；同时叠加海外流动性的扰动，权益市场下半年加速调整。全年权益类基金平均跌幅超过13%，连续三年大幅下跌；显示出市场对未来预期的悲观程度较高。本基金权益部分跑赢市场，但组合仍因为权益部分仓位较高导致组合在市场下跌时受损较大。基金经理低估了外围资金面的尾部波动风险，同时对于国内经济弱现实的预期估计不足，导致权益仓位的超配，对组合造成了较大的负贡献，在下半年尤其是四季度市场调整时受伤较大。结构方面，组合在四季度减配了公用事业、军工、有色和保险，主要增配是农业和机械，在农业板块中的生猪养殖和动物疫苗有较大比例的增持，也增加了券商的配置。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:49:08.322Z","mo":"展望2024年，虽然国内经济当前市场预期偏悲观，但随着政策持续发力，效果逐渐显现，经济的自我修复仍会继续，年中美联储大概率也会进入降息周期，一方面对全球流动性带来修复的利好，另一方面中国的政策空间也会进一步打开，利好国内权益市场的表现。我们认为当前位置市场的估值水平已经处于极低位置，上证指数市净率一度达到历史最低位置，已经具备较强的投资价值，组合会继续维持当前的权益和转债的配置比例。结构方面，由于沪深300相关的白马股已经跌幅较深，整体股息率超过3%，虽然当前对经济预期较弱，但仍会保留部分沪深300的白马标的配置；成长方面，比较关注医药、传媒、机器人以及动保行业的机会，周期方面我们比较看好猪周期的反转机会，认为生猪养殖周期在四季度进入了实质性去化阶段，且在2024年上半年预计进入加速去产能阶段，从而对板块标的产生催化，组合会持续关注2024年生猪养殖板块的投资机会，对板块股票和转债的机会表示乐观。展望2024年，我们认为债券市场依然具备良好的配置价值。进入去杠杆周期的经济体，债券牛市往往持续较长的时间。我国自2021年进入去杠杆周期以来，收益率可能在相当长的一段时间里呈现熊短牛长的格局。虽然国内收益率相对不高，但和国内的宏观基本面较为匹配，年内依然具备良好的配置和交易价值。组合将主动把握经济和货币政策节奏实施合理的策略，力争获取稳健回报。","fund":{"_id":3000000013113,"__csrcFundId":9687,"stockCode":"013113","shortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合(013113)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13113,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:37:22.871Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050050000,"inceptionDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","followedNum":0,"masterFundShortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合","setUpDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3817345433.11,"setUpShares":3817345433.11,"pinyin":"bsbywj6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20177814","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261212126030,"name":"张李陵"},{"stockCode":"8801401434","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242612156200,"name":"谢泽林"}]},"announcement":{"linkText":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1053630","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecfd47fea5b3eb0503122","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013113,"sao":"三季度，债券市场走出了先下后上的格局，总体呈现短端波动大于长端，信用波动大于利率，海外波动大于国内的格局。7月份，在6月降息的推动下，债券市场维持了较为火热的交投状态，收益率缓慢下行，短端表现更加亮眼。8月份，随着降息预期的再次升温、以及最终落地，债券市场继续走好，此时长端在悲观预期的推动下开始补涨。进入9月，以放松限购为代表的一揽子政策开始推行，地方债的发行提速推升供给，过度悲观的经济预期开始扭转；同时随着美债的大幅上行，国内维稳汇率的压力加大，资金面亦有所波动。多个因素共同主导债券市场出现了一定幅度的调整。期间组合灵活操作，获取了正收益。展望四季度，我们认为虽然经济有所好转，但当前的复苏趋势并不是很牢固，债务压力依然偏大，化债、化解地产风险、提升居民信心，都需要货币政策的配合和呵护。此时收紧货币政策并不利于国内经济和金融体系的稳定。随着欧美经济压力开始显现，汇率压力可能会适度好转，未来资金利率大概率会向政策利率回归，并带来债券收益率曲线的修复。四季度债券市场也有望迎来良好的表现。三季度整体权益市场表现不佳，7月份市场对政策短期进行积极表现之后，随即连续调整两个月。三季度经济基本面恢复仍然较弱，同时产业方面利空也较多，医药的反腐、地产政策对基本面的推动不及预期、科技制裁压力等，导致整体市场除能源类以外亮点较少。组合在三季度表现不佳，主要系权益仓位较高，在市场下跌时受损较大。结构方面组合相对较为均衡，主要集中在非银金融、机械、电子、消费等板块，非银金融进行了增配，在医药板块进行了减配。在当前时点，我们对权益市场的判断是中期的底部区域，政策底和市场底基本上出现，市场下行风险较低，组合维持了较高的权益配置比例。在结构方面，先维持行业和风格相对均衡的配置，后期比较关注医药和电子以及消费的投资机会；同时对这个位置的港股市场转为积极。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:49:08.317Z","fund":{"_id":3000000013113,"__csrcFundId":9687,"stockCode":"013113","shortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合(013113)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13113,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:37:22.871Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050050000,"inceptionDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","followedNum":0,"masterFundShortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合","setUpDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3817345433.11,"setUpShares":3817345433.11,"pinyin":"bsbywj6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20177814","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261212126030,"name":"张李陵"},{"stockCode":"8801401434","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242612156200,"name":"谢泽林"}]},"announcement":{"linkText":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=987358","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecfd47fea5b3eb0503121","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013113,"sao":"上半年整体权益市场表现先扬后抑，市场热点轮动较快，整体收益不佳。虽然上半年中特估和人工智能主题热点活跃，但总体由于经济复苏力度不及预期，市场信心不足，上半年市场整体波动较大。组合权益部分资产表现较好，虽然仓位较高，但整体收益率跑赢市场指数。本组合在上半年主要在半导体设备做了及时的止盈，收益较好，同时规避了上半年的消费下跌走势，在季末增仓了消费获得了一定的收益；但在中特估和人工智能热点主题方面参与较少，同时在新能源方面的配置有一定的负贡献，以及医药的止盈做的不够及时产生一定的回撤。债券方面，上半年市场出现了较大波动。1月份随着疫情管控政策放开，市场对于经济的信心快速升温，收益率一度快速上行，达到了年内高点。2月份经济预期有所降温，但理财的赎回仍在延续，收益率保持在高位震荡。从3月份开始，理财赎回压力逐渐消退，同时资金面维持宽松，收益率开始修复性下行，信用利差逐步压缩。进入二季度，经济数据开始逐月走弱，特别是房地产市场开始降温，市场对经济的预期从乐观转变为悲观，收益下行的速率开始加快。伴随着债市的走好，市场对出台扭转经济下行趋势政策的预期也不断加强，并带来了债市的波动。6月份央行降息后，收益率一度快速下行，但刺激政策出台的预期带来了一定的至硬盘，收益率转为宽幅震荡，债券走势也进入了新的阶段。组合在上半年维持了一定的仓位和杠杆，获得了超额收益。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:49:08.313Z","mo":"当前这个时点下，经过二季度的预期下修，对经济的悲观反馈已经接近尾声，市场又回到了相对安全的位置，尤其是一些基本面相对稳健的板块估值已经跌到很低的位置，安全边际较高；因此对于今年到明年的全市场，我们继续保持积极。我们认为即使在宏观环境弱复苏的情况下，在低估值水平下，自下而上也可以有不错的个股机会，且中期视角这些标的的安全边际较高；这也符合组合经理自身的投资框架，力求获取公司长期内生增长或个股估值修复的收益。当前配置方向会更偏好业绩和估值匹配度高的稳健成长板块，相对减少偏主题板块的配置。债券方面，我们认为经济的复苏依然需要依赖政策的呵护，稳健的货币政策难以退出，票息收益相对明确，一旦风险偏好阶段性下行，久期策略也会有一定的超额收益，组合将灵活操作，顺势而为，力争获取稳健的回报。","fund":{"_id":3000000013113,"__csrcFundId":9687,"stockCode":"013113","shortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合(013113)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13113,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:37:22.871Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050050000,"inceptionDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","followedNum":0,"masterFundShortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合","setUpDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3817345433.11,"setUpShares":3817345433.11,"pinyin":"bsbywj6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20177814","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261212126030,"name":"张李陵"},{"stockCode":"8801401434","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242612156200,"name":"谢泽林"}]},"announcement":{"linkText":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=962403","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecfd47fea5b3eb0503120","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013113,"sao":"回顾一季度，债券市场的表现出现了显著的分化。其中在去年四季度受冲击较大的信用债、二级永续债等品种的修复相对显著，而利率债及短端品种则表现相对偏弱。其背后的原因在于，配置力量和经济修复的方向出现了一定程度的背离，这种背离在历史上并不多见，也导致了信用和无风险利率的分化。经济的修复源于两股力量的推动，一是疫后复苏带来的经济自发修复，二是信贷驱动的基建大项目的启动。1、2月疫后自发修复起到了关键作用，3月信贷基建驱动特征则更加显著。由于经济复苏，货币政策变得更加中性，短端和利率的下行受阻。不过由于房地产投资和销售复苏相对温和，高收益资产依然稀缺，高票息品种则受到了中长期资金的追捧，特别是去年被错杀的优质资产，出现了非常显著的修复。组合在信用品种上适度超配，获取了信用利差修复的超额收益。一季度权益市场整体处于底部修复状态，市场板块轮动较快。经济复苏一波三折，春季前后市场对复苏预期较强，同时消费数据也表现较为强劲，市场信心达到短期高点，春节前出现相对普涨状态。春节后随着节日效应结束，数据陆续短期回落导致信心下降，市场主线逐渐转向科技成长板块，随着人工智能的快速发展，三月份市场整体进入相关主题板块强劲上涨主线。组合一季度权益部分配置的变化主要围绕稳健类、稳健成长类和成长类三类股票进行，分别选择了地产链、医药和电子半导体为主要的配置行业，相对上个季度对于地产板块进行精简，集中在销售表现较好的标的，医药选择稳健院内医疗恢复品种和部分创新药品种，半导体设备材料进行了继续加仓，另外也选择了部分优质低估央企进行布局。展望后市，虽然三月份经济数据季节性下行导致市场对于经济修复的信心减弱，但经济复苏的趋势仍未变化，二季度有望见底回升，依然利好权益市场的表现。市场也会从三月份的主题主导逐步均衡，顺周期方向、地产链相关均有反弹的机会，同时电子元器件和半导体行业即将迎来景气见底，看好该板块的中长期机会。债券方面，我们认为当前随着项目的逐步开工，经济复苏可能迎来高光时刻，但考虑到信贷扩张的强度难以持续，房地产修复的斜率逐步放荒，叠加海外进出口压力持续加大，整体经济修复的高度可能相对有限，这将给债券交易带来一定的机会。组合将灵活把握机会，择机交易获取资本利得。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:49:08.309Z","fund":{"_id":3000000013113,"__csrcFundId":9687,"stockCode":"013113","shortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合(013113)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13113,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:37:22.871Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050050000,"inceptionDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","followedNum":0,"masterFundShortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合","setUpDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3817345433.11,"setUpShares":3817345433.11,"pinyin":"bsbywj6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20177814","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261212126030,"name":"张李陵"},{"stockCode":"8801401434","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242612156200,"name":"谢泽林"}]},"announcement":{"linkText":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=887408","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecfd47fea5b3eb050311f","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013113,"sao":"回顾2022年，权益市场表现不尽人意，整体上我们权益仓位较低，操作灵活，努力获取一些行业和个股的阶段性机会；债券市场跌宕起伏的一年，收益率走出了先下后上的格局。利率债基本持平年初，信用债有所上行，信用利差大幅扩张。年初1月利率持续下行，但随后信贷开始超预期，2月份俄乌冲突爆发大幅推升油价，3月份美联储加息预期持续发酵，在各种不利因素的推动下，债券市场出现了一定幅度的调整。不过从4月份开始，随着疫情的逐步扩算，全国各地陆续进入封城模式，权益市场快速下行，货币政策维持宽松，债券收益率开始小幅下行。直到6月份，随着疫情逐步好转，风险偏好开始大幅提升，债券收益率再度开启上行，但是高点略低于一季度，体现出经济的颓势。7月份，房地产市场断供潮开始蔓延，权益市场出现调整，前期超发的货币涌入债券市场，信用利差开始持续压缩，收益率快速下行，走出了全年最大的一波牛市。10月份随着大会召开，外资撤出国内，权益市场快速下行，债券收益率开启一波下行后开始筑底回升。11到12月，随着管控政策的放开，央行缓慢退出应急货币政策，叠加理财亏损导致居民开始赎回，债市遭到猛烈抛售，收益率大幅上行。12月中旬，央行介入维稳，大量投放基础货币，市场开始企稳。组合在二季度收益高点拉长久期，在三季度收益低点兑现收益，并在四季度抛售潮中控制住了风险，总体获得了较稳健的收益。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:49:08.306Z","mo":"展望2023年的权益市场，我们认为整体会比2022更有亮点，会有几个重要变量的变化。先看海外，海外货币政策流动性相比于2022会有比较大的好转，2022年流动性收紧，海外加息，可能会在2023年初、一季度左右，会看到加息终点出现。有可能到2023年末，甚至不排除降息的可能。这个也是本质上回归到美联储加息的一个核心逻辑上。 2022年加息迅猛的原因核心是为了把基准利率往上抬，追赶通胀上行的斜率。大家担心快速加息会使2023年美国甚至全球的经济增速受到影响，伴随美国衰退预期的升温，从加息到降息预期切换，也很有可能会在2023年发生。我认为，至少2023加息情况会比2022好很多。这也意味着美债利率和人民币汇率压力会小很多。同时像俄乌、能源等负面因素在2023年会有一些好转。而国内也能看到2022年经济增速略略显乏力，表现为社零数据乏力和投资端数据乏力，相信在2023年会迎来比较好的一个变化。 2023年作为二十大的开局之年，我们有必要对2023年及未来几年抱有比较强的经济增长信心。具体一是地产政策预期变化，下一阶段地产投资的下滑应该是有底的。二是2023年的基建增速仍然值得期待。三是伴随着疫情的优化动态管理，2023年的消费可能也会进入到比较好的情况，有明显的修复。 在布局的板块方面，我们仍然看好能源变革和自主可控两个大的方向，看好可能最先受益于经济复苏的消费行业。展望2023年，债券部分，我们认为收益率大概率处于区间波动阶段，收益率呈现出上有顶下有底的格局，组合将根据宏观经济形势和债务周期，以信用为底仓，灵活实施久期策略，力争获取稳健回报。","fund":{"_id":3000000013113,"__csrcFundId":9687,"stockCode":"013113","shortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合(013113)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13113,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:37:22.871Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050050000,"inceptionDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","followedNum":0,"masterFundShortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合","setUpDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3817345433.11,"setUpShares":3817345433.11,"pinyin":"bsbywj6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20177814","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261212126030,"name":"张李陵"},{"stockCode":"8801401434","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242612156200,"name":"谢泽林"}]},"announcement":{"linkText":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=865246","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecfd47fea5b3eb050311e","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013113,"sao":"权益方面，回顾三季度，流动性层面看全球主要经济体没有转向宽松的的趋势；基本面层面看，全球看地缘政治风险加剧，国内宏观经济表现出很强的任性，行业之间分化较大。组合操作层面，基于以上两个方面的考量，降低了权益仓位的比重。展望四季度，仍然看好军工和新能源等增长确定性较强的行业，同时看好可能最先受益于经济复苏的消费行业。债券部分：三季度债券市场出现了大幅的波动。7月份，疫情被控制带来的经济复苏被证伪，央行维持宽松，收益率从高点开始下行；8月份，随着经济的持续回落，央行意外降息引爆了交易热情，收益率快速下行并触底；9月份，由于美债快速上行，货币政策受到了一定的制约，但是财政和地产需求端的政策开始加码，债券市场开始上行。总体而言，三季度债券市场走出了现下后上的格局。组合在7月份维持长久期，8月份降低久期，获得了良好的收益。展望四季度，国内经济依然处于内外交困的格局。外部出口下滑的负面因素逐步提现，而国内消费以及地产销售的回暖可能仍显疲弱，因此债券市场的风险可控。但是考虑到美联储仍然处于快速加息的通道中，财政和地产政策可能有一定的效果，持续宽松的空间受限，因此市场可能依然处于震荡下行的过程中。组合将灵活操作，力争获取超额收益。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:49:08.302Z","fund":{"_id":3000000013113,"__csrcFundId":9687,"stockCode":"013113","shortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合(013113)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13113,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:37:22.871Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050050000,"inceptionDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","followedNum":0,"masterFundShortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合","setUpDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3817345433.11,"setUpShares":3817345433.11,"pinyin":"bsbywj6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20177814","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261212126030,"name":"张李陵"},{"stockCode":"8801401434","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242612156200,"name":"谢泽林"}]},"announcement":{"linkText":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=805711","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecfd47fea5b3eb050311d","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000013113,"sao":"报告期内，权益方面，经济下行叠加流动性宽松，权益市场经历了大幅下跌和强力的反弹，一季度末管理人降低了权益仓位，在市场反弹过程中，逐步加仓。加仓的方向是景气度较高的方向。具体来看，增加了军工、光伏储能、新能源车以及消费等行业的配置。军工行业与宏观经济相关性不大，自身处于十四五的高景气周期中，尤其是航空发动机产业链；光伏行业，由于地缘政治原因，欧洲分布式光伏和储能井喷式增长，相关公司业绩爆发式增长；新能源车行业的主要推动力是国内强劲的销量数据，预计未来一个季度随着众多厂家的新车型发布，销量数据仍然较强；消费方面，增加了高端白酒的配置，业绩确定性强，增速拐头向上。债券部分：二季度，债券市场总体呈现了波动的格局。4月份，债券收益率一度跟随美债小幅上行，但随着国内疫情的反复，收益率冲高回落。5月份，央行维持了偏宽松的货币政策，债券收益率总体维持平稳，美债波动对国内利率的影响开始下降。6月份，随着疫情的边际好转，货币政策逐步恢复正常，收益率小幅回升，但总体变化不大。组合维持了偏高的杠杆，获得了超额的票息收益。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:49:08.298Z","mo":"展望三季度，需要格外关注债务扩张是否具备持续性。回顾历史，无论是16、18还是20年的政策刺激，由于彼时地产企业报表相对健康，政策能及时的促进销售回暖，带动卖地收入持续增加，形成有利于经济复苏的正循环，最终导致收益率的持续上行。但是今年的政策刺激，面临房价财富效应削弱，房企债务问题严重的不利格局，是否能带动债务的持续回升仍有待观察，这也是债券市场的不确定性所在。组合将维持一定的杠杆和久期，灵活操作，力争获取超额收益。","fund":{"_id":3000000013113,"__csrcFundId":9687,"stockCode":"013113","shortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合(013113)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13113,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:37:22.871Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050050000,"inceptionDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","followedNum":0,"masterFundShortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合","setUpDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3817345433.11,"setUpShares":3817345433.11,"pinyin":"bsbywj6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20177814","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261212126030,"name":"张李陵"},{"stockCode":"8801401434","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242612156200,"name":"谢泽林"}]},"announcement":{"linkText":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=785729","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecfd47fea5b3eb050311c","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013113,"sao":"债券部分，整个一季度，债券市场出现了猛烈的波动。1月份，随着央行的降息，市场乐观情绪蔓延，债券收益率快速下行。进入2月以后，市场发觉宽信用似乎开始见效，货币政策宽松的预期快速消退，叠加市场杠杆过高，债市出现了踩踏式下跌，基本回吐了1月的涨幅。2月末3月初，俄乌冲突导致油价突破110，美债也随之快速上行，这些不利因素再次触动了市场敏感的神经，叠加部分净值型产品出现大幅赎回，债市再度转为下跌。市场的转折出现在3月中旬，随着2月份信贷数据的公布，宽信用的预期开始消退；同时随着俄乌冲突的缓和，油价也开始下行；随着金稳委开会，赎回压力开始消退；债券市场迎来企稳。组合在一季度维持了稳健的配置，并趁着调整逐步加仓信用债。展望2季度，我们将更加关注稳增长的路径如何演绎。按照当前市场的主流预期，如果5.5的增长预期能够达成，那么宽信用大概率实现，在经济向上的宏观环境下，债券大概率将面临一定的风险。但债券的收益率并不完全由经济增长决定，特别是长端利率，更多由债务扩张的动能决定。如果经济增长依靠地产或者企业盈利驱动的广谱资本开支，那么利率有持续上行的压力，曲线会陡峭化；但是如果经济增长由基建和政府投资拉动，企业和居民的信贷扩张动力不足，此时央行反而需要压低利率配合，即便是央行短期内不宽松，债券收益率也难以显著上行，债市会呈现跌不动的局面。我们认为，今年如何达成稳增长，将成为主导债券市场走势的关键。当前我们判断，上半年依然依靠财政和基建，下半年随着需求端政策见效，地产链条可能会出现一定的复苏。因此对于债券而言，考虑央行依然需要配合，持有收益依然相对显著。考虑当前债券市场出现一定调整后，配置价值已经体现，组合将维持一定的杠杆和久期，增配信用债，顺着央行降低企业融资成本的主线进行交易，力争获取超额收益。权益部分，回顾一季度，经济基本面比预期差，国际形势错综复杂，导致大宗商品价格大幅上行，企业成本高企，同时疫情多点爆发，导致需求不足；流动性同样比预期差，基于稳增长的预期，管理人认为流动性会趋于宽松，但实际社融和信贷都低于预期。以上两方面因素共振，导致一季度权益市场表现较差。一季度主要的操作是大幅降低了权益仓位，在基本面和估值双重压力下，仓位比结构更重要。关于军工行业，相对配置最重的行业在一季度表现不及预期，主要是两个原因，一是系统性的估值下杀，二是部分公司业绩释放的节奏低于市场预期，展望未来，军工行业仍然是需求最确定的行业之一，格局稳定，用户粘性强，长期看好，但短期考虑到组合波动性，对军工行业进行了减持。展望二季度，我们需要观察几个重要的变量：俄乌战争的进展、国内疫情的发展、国内流动性的边际改善情况。目前看，这些变量都比较难下判断，所以保持耐心是非常必要的在结构上，仍然看好产业趋势比较清晰的成长行业，包括军工、半导体国产替代、新能源等行业，通过一个季度的估值消化，大部分公司估值已经处于合理区间。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:49:08.295Z","fund":{"_id":3000000013113,"__csrcFundId":9687,"stockCode":"013113","shortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合(013113)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13113,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:37:22.871Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050050000,"inceptionDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","followedNum":0,"masterFundShortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合","setUpDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3817345433.11,"setUpShares":3817345433.11,"pinyin":"bsbywj6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20177814","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261212126030,"name":"张李陵"},{"stockCode":"8801401434","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242612156200,"name":"谢泽林"}]},"announcement":{"linkText":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=725200","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecfd47fea5b3eb050311b","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000013113,"sao":"2021年的债券市场走出了罕见的低波动行情。全年市场表现相对较好，最大回撤不超过30bps，国债全年下行超过50bps，国开全年下行超过70bps，呈现出小牛市的格局。回顾全年，最大的主线还是全球疫情的扩散和中国防疫措施得力的错配。全球疫情拉动了全球的需求，而中国承接了很大一部分需求，导致中国的制造业极具韧性；而在这个韧性的帮助下，国内需求政策偏紧，货币政策持续偏宽松，最终形成了资产荒格局，各种资产的估值持续抬升，因此2021年我们看到了股、债、商品三牛的格局。我们觉得，这种格局是特殊形势下，特殊政策造成的特殊格局，今年可能出现修复。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:49:08.293Z","mo":"展望2022年，固收方面，我们认为市场可能会将2021年的格局部分修复。海外超宽松的货币政策大概率退出，从而影响需求，并影响我们的进出口；但是我们财政政策大概率加码，对冲外需的下滑，并在投资端发力，对冲经济的下行压力。最终全年可能呈现经济逐季上行的格局，货币政策则会持续托底。在这个格局下，债券市场有望区间震荡，而资本市场有望呈现从估值驱动到业绩驱动的切换。权益方面：我们认为2022年仍然会有结构性的机会。在结构方面，产业长期增长趋势清晰的高景气度行业仍然是首选，增长的确定性和增速以及增长的持续性长期来看是最大的安全边际；去年底国内政策边际上强调稳增长，管理人觉得相关行业和公司长期看缺少成长的持续性，所以不会成为配置重点。 在大类资产配置方面，管理人长期看好权益市场，在权益部分，结构的重要性显著大于仓位，管理人对仓位的调整往往是基于降低波动性的考虑。 行业方面，在实体经济层面，碳中和相关行业、国产替代相关行业以及军工行业是产业趋势向上且持续性较强的行业；虚拟经济方面，元宇宙是需要持续研究的行业，目前在我们视野内能兑现业绩的产业机会还较少。 碳中和方面，新能源车和光伏风电讨论较多，管理人也长期看好，同时去年中央经济工作会议提到新能源发电的消纳是重点工作之一，管理人认为配网投资相关行业在十四五期间将有较高的增长确定性。“双碳”政策的背景下风电等新能源发电的占比不断提升，由于光伏、风电等新能源发电具有随机波动性和间歇性的特点，受天气影响波动幅度大且供电稳定性欠佳，供应端波动性增大。新能源发电的大规模并网，也为电网安全稳定运行和电力电量平衡带来了极大考验，增加了电网调峰、调频的压力，因此需要大力发展储能技术为能源生产转型的深入推进提供技术保障。需求端随着电动车等终端智能设备快速增长，用电侧波动率增大。供需两端波动加大为现有电网基础设施带来极大的挑战。为了应对这一挑战，国网、南网积极出台建设新型能源互联网体系等针对传统系统升级的政策，同时针对用户侧出台电价市场化改革的配套措施。要构建新能源互联网体系，就需要将信息通信技术在电网各个重要环节深度融合，构建电网运行的“神经系统”，充分提升电力系统的信息化和智能化程度。我们认为，新型电力系统的改造路径将分为网架建设、调节能力建设、数字化转型、调控能力升级、电能替代综合能源、市场机制建设六大方面。其中，网架建设、调节能力建设和数字化转型是新型电力系统的改造重点。新型电力系统实现后，架构上，电源侧以新能源为主体，电网侧实现高比例电力电子渗透和数字化转型，消费侧构建多层级的源网荷储一体化；调度上，跨时域、跨地域调度多种能源资源，包括发电设施、电网设备、用户、储能设备等。 国家电网、南方电网的十四五投资规划已经做出相关部署。总投资方面，未来十四五的电网投资总量比十三五期间增长，其中配电网占到60%以上的投资占比（十三五期间约50%以上的占比），会更偏向投资数字化、智能化的产品，接入电网的设备都要做到可观、可测、可控，包括传感器、在线检测、故障诊断、一二次融合等智能终端设备的渗透率将持续提升，从而带动配电自动化率的逐步提升。目前，配电自动化的发展目前历经三个阶段，第一阶段是基于自动化开关设备相互配合的配电自动化阶段，自动化程度低，是目前存量建设的大部分状态；第二个阶段是基于通信网络、馈线终端单元和后台计算机网络的配电自动化系统，目前正处于渗透率快速替身的成长期；第三个阶段是在第二阶段的基础上增加自动控制功能，目前已有预研项目，未来推广空间广阔。电网智能化建设带来价值链重构，投资机会蕴含其中。智能电网技术的推出使网络的复杂程度提高，在多个方向上传送电力和信息产生出大量新参与者和业务模式，能源碎片化（分布式发电、储能等）将扩展价值链的范围，促进电力价值链变革。例如以前作为价值链产品(电力)被动接受者的消费者将变成主动、有权的价值链参与者，需要整合到网络中，参与方显著增加，包括发电站、消费者、电力零售商、汽车制造商、分布的发电厂、能源用户等。我们将在产业链变革的机遇中，挖掘未来业务价值量大、产品技术竞争力突出的公司，把握电网智能化建设带来的投资红利。 国产替代方面，主要的机会来自于科技行业尤其是半导体设备、芯片等的加速国产替代。半导体设备：受益于5G/汽车电子等下游领域技术创新带动的芯片需求增长，晶圆厂资本开支规模显著上行，以晶圆代工龙头台积电为例，2020/2021/2022年资本开支规模分别为172/300/420亿美金，下游晶圆厂商扩产节奏的加快带动全球半导体设备市场规模持续扩张，回顾中国市场，新冠疫情全球肆虐下的供应链稳定经营及以汽车电子/IoT等创新应用为主的成熟制程芯片的旺盛需求，国内晶圆制造产能持续紧张，中芯国际/华虹半导体等厂商的资本开支规模显著加速；同时，华为事件加速了半导体国产化的进程，下游晶圆厂出于供应链安全的角度，给予国产设备更多的量产导入的机会，成熟设备放量的同时，高端设备研发也在加速；经营层面，受益于成熟制程产能的持续扩张，及国产化进程的加速，半导体设备龙头公司经营规模持续扩张。芯片方面，模拟芯片主要分为信号链及电源管理芯片两大类产品，主要用于信号转换、电路控制及电源管理，广泛应用于通信、工业、汽车、消费等领域，随着汽车电气化、工业自动化及5G推动下的下游应用端的创新，模拟芯片需求有望持续实现稳健增长，根据WSTS统计，预计2020年全球模拟芯片市场空间约557亿美金，据IC Insights，预计2023年全球模拟芯片市场空间有望达800亿美金，复合增速达12.8%；模拟芯片产品系列众多，针对不用的细分应用领域，需要做一定程度上定制化的开发，因此行业特点是品类多、定制化、生命周期长，全球模拟芯片龙头TI产品品类高达10万种，研发经验的积累及客户端的替换成本，造就了行业深厚的护城河；中国大陆需求占全球需求的30%左右，海外国际关系的动荡以及华为事件的发酵，让产业链意识到了供应链安全的重要性，对于通信、工业等众多领域均加大了对于国内品牌的采购力度，给与了国内厂商绝佳的发展机遇，收入增速显著提振，同时下游较高的接受程度给予了厂商拓宽产品线的机会，产品品类持续扩张；2020年下半年开启的全球性供需紧张以及新冠疫情对海外供应链的冲击，造成了海外厂商供货不稳定，国内整机厂商深受缺货的影响，加大了对于国内品牌的采购力度，汽车、工业等高端领域国产化正当时；展望未来，国内模拟厂商凭借着产能端的显著增长、产品品类的不断丰富，以及下游应用领域的持续优化，有望持续成长。 军工行业：相对比较封闭的行业，受宏观经济影响较小，十四五期间军工板块景气度相比十三五大幅提升，从国家建设军备强国的顶层设计到企业层面订单落地、产能扩张及资产负债表的微观验证，均大幅提升了军工板块业绩的透明度，军工板块投资从事件驱动转向业绩驱动、是具备较强确定性的成长赛道，从上游的电子元器件、材料到中游零部件、下游主机厂，均能找到一批技术壁垒高、竞争格局清晰稳定、业绩持续高增长且估值合理的优质标的。","fund":{"_id":3000000013113,"__csrcFundId":9687,"stockCode":"013113","shortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合(013113)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":13113,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:37:22.871Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050050000,"inceptionDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","followedNum":0,"masterFundShortName":"博时博盈稳健6个月持有期混合","setUpDate":"2021-08-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3817345433.11,"setUpShares":3817345433.11,"pinyin":"bsbywj6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20177814","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261212126030,"name":"张李陵"},{"stockCode":"8801401434","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242612156200,"name":"谢泽林"}]},"announcement":{"linkText":"博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=709515","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}