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资金价格略有回升，收益率曲线快速陡峭化。财政政策对冲内需下行的必要性提升，但财政收入继续负增长，赤字压力加大。市场方面，风险偏好回升，拉动以科技为代表的成长股快速上涨，港股在外资增量资金推动下跟随上涨，红利风格持续调整。长期国债收益率显著上行，人民币对美元汇率震荡。整体看，投资者风险偏好回升，A股估值水平得到修复。　　展望下一阶段，外部不确定性增加，但国内稳增长和反内卷政策有望对市场形成正面推动，需要关注企业盈利变化，尤其是产品价格或者盈利进入上升趋势、供给受到约束且具有成本优势的公司和板块。　　本报告期内，本产品采用红利策略，在国企标的中寻找可能具备高分红、低波动、低估值、大市值特征的个股，以基本面研究为核心，借助大类资产、风格和行业的轮动灵活调整组合，致力提升基金的风险调整后收益。","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:07.213Z","fund":{"_id":3000000002159,"stockCode":"002159","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-12-02T16:00:00.000Z","setUpScale":345966000,"market":"a","tickerId":2159,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"东吴国企改革混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4387,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.952Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-12-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴国企改革混合","pinyin":"dwgqggztlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801368761","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610120010,"name":"周健"}]},"announcement":{"linkText":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1375865","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6377fea5b3eb0454349","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002159,"sao":"上半年，面对外部冲击影响加大、内部困难挑战叠加的复杂局面，国民经济顶住压力稳中向好，展现出较强韧劲。具体看，上半年国内生产总值增长超市场预期，虽然有关税冲击，二季度GDP仍实现环比明显增长。工业增加值较快增长，消费品以旧换新政策发力显效，“两重”、“两新”推动投资，净出口平稳增长，新质生产力壮大。物价方面，消费领域价格总体平稳，但生产领域供给相对充足，需求阶段性不足，PPI仍在低位运行。　　市场方面，A股和H股估值水平回升，市场风险偏好回升，但盈利仍然是制约市场的核心因素。年初在算力、机器人、新消费等板块催化下，投资者风险偏好快速回升，港股在南下资金推动下快速上涨，红利风格持续调整。二季度关税冲击导致市场短暂调整，之后在创新药、大金融、算力等板块拉动下震荡上行，轮动比较明显。风格上，小盘股交易活跃，低估值板块出现均值回归。　　报告期内，本基金侧重控制回撤和风险，综合考虑流动性、基本面确定性及相对估值水平，对行业板块和具体品种的配置权重进行动态调整，致力优化基金风险收益结构。　　股票投资运作上，我们重点关注央国企板块中的低估值、低波动、高分红品种，结合量化和基本面研究，努力挑选存在绝对收益机会的标的，并通过风险控制模型和止损机制，致力严格控制净值回撤。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:07.211Z","mo":"宏观经济层面，2025年上半年我国经济整体韧性较强。具体而言，2025年一季度我国实现经济“开门红”，实际GDP同比高增，与 2024年四季度持平。二季度宏观经济波动加大，其中4月经济回落，主因是中美关税升级、地产走弱和消费下行；5月一揽子金融政策出台、降准降息落地，随后中美谈判取得实质性进展、高关税缓和，带动经济触底反弹，预计二季度GDP增速可能仍有韧性。结构看，1-5月工业增加值、出口、社零、投资数据显示供给明显强于需求，外需整体强于内需，内需不足的问题仍然凸显。　　展望2025年下半年，关税不确定性仍强、出口压力比较大，内需不足的问题仍待解决，预计GDP增速可能逐季下滑，全年GDP有望实现5%左右增长目标。具体看：（1）消费方面，下半年居民收入增速预计可能维持低位，房价下跌和出口压力或加大压制消费倾向，消费下行压力可能加大，以旧换新、服务消费等政策支持有望加码。（2）出口方面，下半年关税影响预计可能逐步显现，叠加“抢出口”透支效应和特朗普关税带来的全球贸易收缩效应，预计下半年出口可能有压力，对我国经济的影响或将由支撑转为拖累。（3）投资方面，预计整体固定资产投资增速可能小幅回升，其中：由于地方化债、财政发力等因素影响，预计下半年基础设施建设投资增速可能继续走高，对冲经济下行压力；下半年设备更新支持预计或将延续，但出口走弱叠加当前产能利用率偏低，下半年制造业投资可能继续放缓；在居民杠杆率处于高位、人口下行、收入和房价预期下降的大背景下，地产难有持续反弹，地产投资可能维持低位震荡。此外，根据当前情况看，预计供需缺口可能仍然存在，物价可能仍保持低位运行。　　宏观政策方面，鉴于上半年GDP增速在5.3%偏高水平，全年“保5%”压力降低，预示下半年政策可能难以强刺激，应会更注重抓落实、做好增量政策储备，力度上可能更接近“托而不举”。具体看，重点关注以下三个方面：一是货币宽松可能还是大方向，操作上或会延续“相机抉择”的特征；二是加快现有财政政策落地，包括加快政府债券发行、推动实物工作量形成等，三季度前后，根据实际经济情况，决定财政进一步加码力度；三是同时基于“十五五规划”布局中长期、进一步深化体制机制改革。　　展望下半年，我们对下半年A股市场行情相对比较乐观，认为市场系统性风险或不大，结构性机会可能比较多。我们认为当前A股市场可能处在三重底：估值底、政策底和业绩底，中长期或具备显著投资价值。此外，在低利率环境下，A股市场对机构资金、个人投资者及海外资本的吸引力有望进一步增强，市场流动性可能会比较充裕。","fund":{"_id":3000000002159,"stockCode":"002159","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-12-02T16:00:00.000Z","setUpScale":345966000,"market":"a","tickerId":2159,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"东吴国企改革混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4387,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.952Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-12-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴国企改革混合","pinyin":"dwgqggztlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801368761","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610120010,"name":"周健"}]},"announcement":{"linkText":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1342747","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6377fea5b3eb0454348","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002159,"sao":"一季度，在存量和增量政策综合作用下，实现工业服务业较快增长，新质生产力成长壮大，消费投资有所改善，发展态势向新向好。政策方面，货币上适度宽松，强调逆周期调节，但资金价格明显回升。财政上提高全年赤字，支出靠前发力，但财政收入继续负增长。市场方面，在deepseek和宇树事件催化下，部分小盘股带动板块上涨，港股在增量资金推动下快速上涨，红利风格持续调整。长期国债收益率明显回升，人民币对美元汇率小幅升值。整体看，A股估值水平下降，投资者风险偏好回升。展望下一阶段，地缘政治风险增加，但国内在低预期下经济数据可能边际好转，对市场形成正面推动，需要关注企业盈利变化，尤其是产品价格处于上升趋势、供给受到约束且具有成本优势的公司和板块。本报告期内，本产品采用红利策略，在国企标的中寻找具备高分红、低波动、低估值、大市值特征的个股，以基本面研究为核心，借助大类资产、风格和行业的轮动灵活调整组合，致力提升基金的风险调整后收益。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:07.208Z","fund":{"_id":3000000002159,"stockCode":"002159","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-12-02T16:00:00.000Z","setUpScale":345966000,"market":"a","tickerId":2159,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"东吴国企改革混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4387,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.952Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-12-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴国企改革混合","pinyin":"dwgqggztlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801368761","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610120010,"name":"周健"}]},"announcement":{"linkText":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1272160","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6377fea5b3eb0454347","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002159,"sao":"报告期内，在内外部压力和困难较大的背景下，国内经济总量实现5%的增速目标。虽然二三季度经济增速放缓，下行压力较大，但中央及时部署以旧换新及一揽子增量政策，有效促进经济回升。结构上，产业结构优化升级，规上高技术制造业、装备制造业增加值占整体比重分别升至16.3%、34.6%，高质量发展取得成效。市场方面，年初小微股出现流动性风险，A股整体估值水平下降，二季度股市反弹，但上市公司业绩普遍下滑，市场流动性萎缩。三季度末增量政策出台，指数放量上涨，市场风险偏好回升。结构上，红利股先扬后抑，部分高景气的科技和消费子板块全年涨幅明显。长期国债收益率持续下行，并创历史新低，显示投资者仍担忧经济下行风险。股票投资运作上，我们重点关注央国企板块中的低估值、高分红品种，主要投资于银行、交运、资源和成长板块。在市场系统回调过程中适度降低股票仓位，采取分散化投资策略，以控制组合回撤。报告期内，本基金侧重控制回撤和风险，综合考虑流动性、基本面确定性及相对估值水平，对行业板块和具体品种的配置权重进行动态调整，以努力优化基金风险收益结构。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:07.205Z","mo":"2024年我国GDP同比增长5%，与年初市场预期基本一致。但季度上GDP增速呈现出“两头高、中间低”的V型走势。其中：第一季度增速相对偏高，说明经济韧性还比较强；然而，第二、三季度GDP同比增速呈现下行趋势，主要是财富缩水和居民信心不足制约消费、地产修复不及预期导致地产投资继续大幅下滑；9月底一揽子政策集中出台之后，政策效果逐步显现，推动第四季度经济触底回升。结构上看，出口、工业生产和制造业投资是2024年宏观经济的亮点和主要支撑，房地产、基建实物工作量、消费等内需相关方向则构成制约。展望2025年，是我国“十四五”规划的收官之年，更是全面落实二十届三中全会精神的关键之年，预计GDP目标可能仍会维持偏高水平。结构上看，外需可能有所弱化，内需尤其是消费或将成为经济的重要支撑。具体看：1）消费方面，“以旧换新”等政策加码，有望对国内消费带来一定增量，预计2025年消费增速可能有所回升。2）出口方面，特朗普已经宣布对从我国进口的商品加征10%的关税，预计后续出口的不确定性可能会增加，对于经济的支撑或将有所弱化。3）投资方面，预计整体固定资产投资增速可能小幅回升。其中：由于地方化债、财政发力等因素影响，预计基础设施建设投资可能维持偏高增速；在设备更新支持延续、出口回落等影响下，制造业投资可能小幅放缓；房地产投资仍有不确定性，但低基数影响下，房地产投资增速较2024年降幅可能收窄。此外，在财政政策和货币政策双发力的情况下，预计供需缺口可能有所改善，物价或回升。预计名义GDP增速有望好于2024年，2025年A股上市公司净利润增速有望进入上行趋势。宏观政策方面，鉴于经济要维持偏高增速，2025年政策大方向可能需要更积极、更扩张、更给力。具体看，重点关注3个方面：一是货币宽松或仍是方向，预计降准、降息仍然可以期待。二是财政可能进一步加码，按照测算，2025年广义赤字率相比2024年可能明显抬升，财政支出节奏也有望前置。三是产业政策预计可能将会进一步发力，包括更大规模的“以旧换新”、存量商品房收储、北京和上海进一步放松地产限购限售。四着力构建现代产业体系和发展新质生产力尤其是跟AI人工智能相关的战略产业和新兴产业。我们判断，当前A股市场具有以下三大特征：（1）市场估值处在历史相对底部区域；（2）政策宽松拐点或明确；（3）2025年A股上市公司净利润增速有望进入上行趋势。另外，2025年随着海外资金对中国企业竞争优势的认识，中国资产有望得到重估。因此我们认为9.24以来A股市场行情反转可能性相对比较大，2025年A股市场行情或值得期待。","fund":{"_id":3000000002159,"stockCode":"002159","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-12-02T16:00:00.000Z","setUpScale":345966000,"market":"a","tickerId":2159,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"东吴国企改革混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4387,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.952Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-12-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴国企改革混合","pinyin":"dwgqggztlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801368761","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610120010,"name":"周健"}]},"announcement":{"linkText":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1254250","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6377fea5b3eb0454346","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002159,"sao":"三季度，国民经济回升趋势有所反复，外围降息有利于政策维稳。高频数据和价格走势显示服务业、消费偏弱。出口仍超预期，但持续性存疑。开工率数据显示下游需求低迷，尤其是地产销售。政策方面，月底出台金融支持经济高质量发展的一系列逆周期政策，政治局会议也突出对经济工作的重视，资本市场悲观预期有望得到扭转。市场方面，投资者对宏观经济和地缘政治担忧，造成股票市场估值不断下降。逆周期政策出台之后，投资者风险偏好回升，股票市场快速上行。长期国债收益率先下后上，人民币对美元汇率有所升值，反映出市场信心有所修复。结构上，大盘成长风格领涨，尤其是双创板块的指数权重股，信用利差快速回升，国债收益率曲线整体下移。本报告期内，本产品以红利策略为主，在央国企和受益于国企改革的品种中，努力寻找可能具备高分红潜力、低估值、大市值特征的个股，以基本面研究为核心，借助大类资产配置、风格和行业的轮动策略，灵活调整组合，致力提升基金的风险调整后收益。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:07.203Z","fund":{"_id":3000000002159,"stockCode":"002159","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-12-02T16:00:00.000Z","setUpScale":345966000,"market":"a","tickerId":2159,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"东吴国企改革混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4387,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.952Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-12-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴国企改革混合","pinyin":"dwgqggztlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801368761","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610120010,"name":"周健"}]},"announcement":{"linkText":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1176434","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6377fea5b3eb0454345","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002159,"sao":"上半年，在宏观政策支持、外需回暖和新质生产力加速发展的共同推动下，我国经济实现较快增长，好于其他主要经济体。具体看，上半年国内生产总值实现同比增长5%，但二季度下行压力加大，物价温和回升，但低于预期，就业面临总量和结构性双重压力，出口优势和外汇储备依然稳固。市场方面，年初小微股出现流动性风险，A股整体估值水平下降，投资者风险偏好下降，二季度股市反弹，但上市公司业绩普遍下滑，市场流动性萎缩。长期国债收益率持续下行，人民币对美元汇率小幅贬值，二季度两者都处于区间震荡，显示投资者仍担忧经济下行风险。结构上，红利股和外需受益板块相对强势，拉长久期优于信用下沉。股票投资运作上，我们重点关注央国企板块中的低估值、高分红品种，挑选外需受益的家电板块，集中配置。当二季度经济增速不及预期，外部风险上升时，降低股票仓位，采取分散化投资策略，以控制个股回撤为主。报告期内，本基金侧重控制回撤和风险，综合考虑流动性、基本面确定性及相对估值水平，对行业板块和具体品种的配置权重进行动态调整，以努力优化基金风险收益结构。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:07.200Z","mo":"展望2024下半年，GDP增速有望维持在较高水平，但需要稳增长、稳地产、稳消费的政策进一步发力。我们判断，全年实际GDP实现5.0%左右的目标概率较大。但是，由于物价持续偏低，全年GDP平减指数可能仍将小幅负增，名义GDP增速可能仍然弱于实际GDP增速。结构上看，2024下半年经济的主要支撑可能仍在出口和出口链，尤其是海外经济运行、全球半导体销售周期、美国补库等因素对出口仍偏支撑，预计年内出口可能仍有韧性。与之对应地，工业生产、制造业投资预计可能也会保持较高增速，同样是经济的重要支撑。但是，内需相关的社零、地产、基建实物工作量仍然面临诸多约束。比如：就业形势仍然偏差、居民收入预期偏弱；居民杠杆已然偏高、房价仍未止跌；地方债务问题仍然严重等等。宏观政策层面，鉴于当前经济仍有压力，后续更多稳增长、稳需求、稳地产相关政策有望陆续出台，但强刺激政策的可能性不高。具体看，增量政策可能重点在以下几个方面：一是财政继续发力，尤其是加快专项债发行节奏，拓宽专项债使用范围，适当降低对项目收益要求等；二是稳地产的新举措，包括核心城市进一步放松限购，取消普宅和非普宅的划分，增加收储规模等；三是“中央加杠杆”，包括进一步降准、降息等。此外，促改革可能也是重点方向。7月二十届三中全会召开，提出了300多项具体改革任务，亮点包括：高水平社会主义市场经济、教育科技人才一体化、新质生产力、财税体制改革、统一大市场、土地改革、国企民企关系等，大体确定了未来5-10年中国经济发展路线。展望2024年下半年A股市场，我们认为A股市场可能处在历史相对底部区域，中长期投资价值有望比较明显。我们对2024年下半年A股市场行情相对比较乐观，认为可能存在结构性投资机会，我们将从企业管理能力和新质生产力两个维度努力挖掘投资机会。一方面，致力挑选可能具备长期增长潜力、稳定的盈利能力、分红稳定增长的国资国企，在其做强做优做大的过程中，努力获得市值上升的收益。另一方面，紧抓新一轮科技革命和产业变革机遇，寻找与新质生产力相结合的方向，布局战略新兴产业中的核心国企。","fund":{"_id":3000000002159,"stockCode":"002159","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-12-02T16:00:00.000Z","setUpScale":345966000,"market":"a","tickerId":2159,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"东吴国企改革混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4387,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.952Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-12-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴国企改革混合","pinyin":"dwgqggztlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801368761","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610120010,"name":"周健"}]},"announcement":{"linkText":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1147072","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6377fea5b3eb0454344","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002159,"sao":"2024年1季度，国内经济开局良好，生产需求稳中有升，出口保持韧性，随着春节后返工数据偏积极，内需稳步修复，经济增长符合预期；国内流动性充裕，利于权益市场，A股1季度大幅震荡，万得全A、上证50和科创50分别上涨-2.9%、3.8%和-10.5%（数据来源：WIND资讯），以资源和低波红利为代表的安全资产表现突出，小盘和微盘股因流动性冲击调整明显。分行业看，1季度石油石化、煤炭、银行等安全资产板块涨幅超过10%，家电、通信行业因自身业绩超预期，获得明显的超额收益；而医药、电子、计算机、基础化工、房地产等代表行业基本面较弱，跌幅靠前；整体板块分化加剧，显示市场在向基本面回归。整体而言，1季度经济开局良好，且流动性相对充裕，权益资产整体受益，在大类资产配置中具备吸引力。本基金在报告期内市场维持较高仓位水平，积极寻找国有企业中盈利模式较为稳定的个股，致力保持组合性价比，努力实现组合的可持续增长。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:07.198Z","fund":{"_id":3000000002159,"stockCode":"002159","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-12-02T16:00:00.000Z","setUpScale":345966000,"market":"a","tickerId":2159,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"东吴国企改革混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4387,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.952Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-12-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴国企改革混合","pinyin":"dwgqggztlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801368761","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610120010,"name":"周健"}]},"announcement":{"linkText":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1073817","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6377fea5b3eb0454343","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002159,"sao":"2023年，面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，中国经济顶住国内外多重压力，底部稳步复苏；初步核算，2023全年国内生产总值126万亿元，按不变价格计算，比上年增长5.2%；圆满实现年初目标。具体来看，投资规模增加，结构稳步改善，固定资产投资50.3万亿元，同比增长3%；消费较快恢复，社会消费品零售总额47.1万亿元，同比增长7.2%；货物进出口总体平稳，全年进出口总额5.9万亿美元，同比下降5.0%，其中出口总额3.4万亿美元，同比下降4.6%，进口总额2.6万亿美元，同比下降5.5%；在经济回升向好的基础上，高质量发展扎实推进。海外市场动荡加剧，受俄乌、巴以冲突及红海危机影响，全球经济增长的不确定性增加；再加上美联储在利率高位持续加息，加剧全球资产波动。在内外环境冲击下，全年A股市场波动向下，万得全A、上证50和创业板50分别下跌3.8%、7.2%和6.3%，权益投资难度增大。2023年内外部宏观环境对权益投资的冲击持续增大，投资的可预见性降低，加大了A股市场波动，行业和风格轮动加剧，全年看有两类行业获得了明显的超额收益：一类是以AI为代表的科技创新产业，长期成长路径日渐清晰，通过高成长穿越传统经济周期，受益行业如通信、传媒、计算机、电子等行业，全年获得正收益；此外，随着投资的不确定性增大，一些现金流良好，分红稳定，资本开支降低的类公用事业类资产，如煤炭、石油石化、电力、家电等行业，满足投资组合中对确定性的要求，全年涨幅靠前。在内外部冲击下，行业需求的不确定性，加剧了行业估值调整的压力，电力新能源、房地产、建材、基础化工、食品饮料等成长性行业的估值调整较大，全年跌幅靠前。在全年震荡波动加大的市场中，国有企业在盈利持续性和稳定性方面优势凸显。报告期内，我们从现金流、分红政策及资本开支等影响盈利的关键因素加大了个股研究力度；并扩大了行业比较范围，仔细考量个股性价比；全年基金维持较高仓位，加大了优质国企的配置比例，并通过分散行业配置，一定程度上平抑了组合的波动性。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:07.195Z","mo":"展望2024年，国内外冲击有望弱化。海外方面，通胀已呈现下行趋势，以美联储为代表的发达国家央行有望结束加息周期。国内工业企业盈利有望见底回升，在此基础上，投资和消费有望陆续回升，这或将提升对2024年经济增长的信心。目前A股市场整体估值水平处于历史相对偏低水平，长期投资价值或显现，值得投资者关注。我们将沿着企业盈利恢复的方向，努力寻找A股市场新一轮成长方向。具体而言，从分子端，我们力争拨开迷雾，努力寻找具备核心成长潜力的行业和方向；从分母端，我们将进一步加强现金流充沛，致力分红稳定的行业和个股的研究深度。同时，我们也需要警惕，在全球保护主义盛行背景下，地缘政治和冲突对全球资产的冲击。我们需要通过投资组合构建，仔细衡量组合的性价比，来努力对抗市场的不确定性，争取在波动的市场，获取可持续的增长。","fund":{"_id":3000000002159,"stockCode":"002159","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-12-02T16:00:00.000Z","setUpScale":345966000,"market":"a","tickerId":2159,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"东吴国企改革混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4387,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.952Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-12-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴国企改革混合","pinyin":"dwgqggztlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801368761","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610120010,"name":"周健"}]},"announcement":{"linkText":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1054996","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6377fea5b3eb0454342","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002159,"sao":"报告期内本基金仓位稳定较高，持仓较为集中，重仓股票进一步收缩，主要对酒类行业有所配置。在本报告期，基金净值在波折中略有上行。23年三季度与22年四季度类似又不同。类似的是，持仓股价在预期和现实之间进行折返跑。不同的是，22年四季度，放开政策从预期到落地后，现实层面的场景修复与消费回补同时发生，景气的环比提升带动预期和现实共振。23年三季度，不同的点首先在于政策的落地情况和传导路径；再是当前的中秋\\国庆\\糖酒会验证时点，板块短期景气延续较弱，库存\\实际动销\\反向红包变相降价等等成为热议话题。当前时点，我们认为复苏正在进行，PMI是一个证据；同时主要持仓股票的估值水平较低，抛开成长性不谈，部分持仓在稳健盈利下的股息率和十年期国债收益率相当。抛开易变的短期经济复苏节奏，不变的是优秀子行业超越GDP的高质量增长，以及优势企业的集中度持续提升。我们持续看好酒类行业中长期的可持续发展，龙头品牌企业维持优势竞争地位并持续攫取份额；尽管复苏路径曲折，我们中长期看好次高端白酒行业，伴随消费升级的价位上移以及容量扩张，经济复苏繁荣阶段次高端酒企全国化招商有望带来弹性成长空间；同时部分企业在激励、国企改革背景下，公司质地有望提升，兑现一定品牌潜力。进一步地，我们在各个细分类型酒企中努力优选阿尔法，致力获取超额收益。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:07.192Z","fund":{"_id":3000000002159,"stockCode":"002159","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-12-02T16:00:00.000Z","setUpScale":345966000,"market":"a","tickerId":2159,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"东吴国企改革混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4387,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.952Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-12-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴国企改革混合","pinyin":"dwgqggztlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801368761","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610120010,"name":"周健"}]},"announcement":{"linkText":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=990463","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6377fea5b3eb0454341","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002159,"sao":"2023年上半年，国内经济整体处于复苏通道，国内生产总值为59.3万亿元，同比增长5.5%，符合年初既定增长目标；然后随着春节旺季过后，3月下旬开始复苏动能转弱，结构性复苏特征逐步显现，消费部门中出行相关场景复苏强劲，但商品消费恢复偏弱；出口部门中“一带一路”国家出口偏强，但欧美传统贸易伙伴需求偏弱；投资部门无论是基建、地产和制造业投资整体偏弱；由此，有别于以往强刺激下的强复苏，上半年国内经济正朝着高质量发展方向更健康的增长。随着经济社会全面恢复常态化运行，一系列扩内需促消费政策落地显效，国内消费市场活力逐步恢复，1-6月社会消费品零售总额22.8万亿元，同比增长8.2%，成为拉动经济增长重要贡献力量。酒类作为消费需求稳定性较好的消费行业，在过去三年经受了考验，今年线下场景放开后需求恢复稳健，成为消费行业盈利稳定性的基石行业。报告期内本基金仓位较为集中，主要对酒类行业有所配置。基金净值在4、5月份有较为大幅的回撤，这主要缘于Q1对经济的乐观预期在Q2证伪。在中观行业的交叉验证上，春节的消费脉冲褪去之后，3月动销已有转弱反馈，并在糖酒会前后的集中调研中形成市场一致预期。5月我们观察到了北上资金集中的净卖出，可以理解为定价主体的扩散。板块短期景气的弱势，伴随着长期逻辑的质疑。我们认为当前估值中，已经较大程度包含了此类预期，将市场热议的日本对标考虑在内后，结论依旧如此。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:07.190Z","mo":"宏观经济层面，2023年上半年经济复苏低于市场预期，市场对经济基本面和政策面预期较为悲观。展望2023年下半年，预计中国经济虽有压力但大概率温和触底。2023年下半年出口可能继续承压，房地产投资有一定压力但有望边际缓和，基建投资、制造业投资和消费有望持平。我们持续看好酒类行业中长期的可持续发展，龙头企业有望维持优势竞争地位并持续攫取份额；尽管复苏路径曲折，我们中长期看好次高端白酒行业，伴随消费升级的价位上移以及容量扩张，经济复苏繁荣阶段次高端酒企全国化招商或将带来弹性成长空间；同时部分企业在激励、国企改革背景下，公司质地有望提升，兑现一定品牌潜力。进一步地，我们在各个细分类型酒企中努力优选阿尔法，致力获取超额收益。","fund":{"_id":3000000002159,"stockCode":"002159","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-12-02T16:00:00.000Z","setUpScale":345966000,"market":"a","tickerId":2159,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"东吴国企改革混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4387,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.952Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-12-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴国企改革混合","pinyin":"dwgqggztlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801368761","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610120010,"name":"周健"}]},"announcement":{"linkText":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=964360","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6377fea5b3eb0454340","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002159,"sao":"报告期内本基金仓位较为集中，主要对酒类行业有所配置。一季度，对全年经济增长预期的波动导致了产品净值的小幅回撤。我们依旧看好盈利周期的回升与复苏，预计复苏有望贯穿今明两年，可能是具有持续性的主线之一。中观层面，我们持续看好酒类行业中长期的可持续发展，龙头企业有望维持优势竞争地位并持续攫取份额；我们同时看好次高端白酒行业，伴随消费升级的价位上移以及容量扩张，经济复苏繁荣阶段次高端酒企全国化招商有望带来弹性成长空间；同时部分企业在激励、国企改革背景下，公司质地有望提升，兑现一定品牌潜力。进一步地，我们在各个细分类型酒企中努力优选阿尔法，致力获取超额收益。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:07.187Z","fund":{"_id":3000000002159,"stockCode":"002159","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-12-02T16:00:00.000Z","setUpScale":345966000,"market":"a","tickerId":2159,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"东吴国企改革混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4387,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.952Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-12-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴国企改革混合","pinyin":"dwgqggztlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801368761","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610120010,"name":"周健"}]},"announcement":{"linkText":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=883716","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6377fea5b3eb045433f","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002159,"sao":"2022年，受大环境影响，国内消费受到较大冲击，全年社会消费品零售总额43.97万亿元，同比下降0.2%。继2020年后，社零数据第二次出现下降，显示大环境对国内消费需求产生直接的影响。但随着12月防控政策优化，消费场景出现修复，消费需求明显改善，特别是春节期间，无论是商品还是服务消费，均呈现较好的增长态势，预示消费市场正朝着正常化恢复。报告期内本基金仓位较为集中，主要对白酒行业有所配置。2022年大环境的扰动和宏观经济的下行是影响消费的主要变量，并决定了节奏的发展变化。一季度，高端白酒相对是消费行业中业绩确定性较高的行业；伴随着复工复产的推进，白酒板块内部渐次对复苏假设进行了较为乐观的定价。三季度，大环境地产承压持续带来扰动，消费者的收入和信心都受到了冲击，在悲观情绪极端演绎下，非基本面因素扰动导致基金较大回撤，如政策传闻，外资流出等。随着防控政策迅速放松，地产保交楼、三支箭等政策拐点先后出现，压制因素逐渐得到缓解。2023年中国经济有望迎来一轮复苏。我们持续看好高端白酒行业中长期的可持续发展，龙头企业有望维持优势竞争地位并持续攫取份额；我们同时看好次高端白酒行业伴随消费升级的价位上移以及容量扩张，经济复苏繁荣阶段次高端酒企全国化招商有望带来弹性成长空间；同时部分企业在激励、国企改革背景下，公司质地有望提升，兑现一定品牌潜力。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:07.184Z","mo":"展望2023年，大环境对消费需求冲击比较大的时刻或已经过去，消费修复的概率增大。政策层面，内需对经济增长的重要性大幅提升，围绕吃穿住行等大消费行业的政策扶持，叠加人们生产生活正常化，消费场景逐步恢复，我们认为消费需求修复的确定性有望较大。但过去3年大环境对消费者的消费信心和收入产生的冲击，需要时间修复；同时需要相对清晰的经济增长前景来支撑消费更为长远的增长；总体而言，我们对2023年国内消费的修复充满信心，但消费各行业修复的节奏、方向和持续性，需要我们通过更为努力的研究和跟踪来论证。同时，我们也需要警惕，在全球保护主义盛行背景下，政治冲突对全球资产的冲击。我们需要努力衡量组合的性价比，来对抗市场的不确定性，努力获取可持续的增长。","fund":{"_id":3000000002159,"stockCode":"002159","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-12-02T16:00:00.000Z","setUpScale":345966000,"market":"a","tickerId":2159,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"东吴国企改革混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4387,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.952Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-12-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴国企改革混合","pinyin":"dwgqggztlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801368761","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610120010,"name":"周健"}]},"announcement":{"linkText":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=871786","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6377fea5b3eb045433e","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002159,"sao":"报告期内本基金仓位相对较为集中，主要对白酒行业有所集中配置。二季度末，白酒板块内部渐次对复苏假设进行了较为乐观的定价。三季度，经过中秋、国庆旺季的跟踪验证，头部企业业绩相对稳健，全国性次高端和区域酒有所分化。接近销售年度关账时间，各公司根据节奏冲刺进度，行业下行期，竞争力强的企业也更加容易识别。白酒当前估值重回相对较低区间，少数公司股息率相较理财收益率已有优势。我们相信自上而下的压制因素，或许不会持续太久，白酒优秀的商业模式有望带来成长收益。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:07.182Z","fund":{"_id":3000000002159,"stockCode":"002159","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-12-02T16:00:00.000Z","setUpScale":345966000,"market":"a","tickerId":2159,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"东吴国企改革混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4387,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.952Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-12-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴国企改革混合","pinyin":"dwgqggztlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801368761","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610120010,"name":"周健"}]},"announcement":{"linkText":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=806107","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6377fea5b3eb045433d","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002159,"sao":"回顾报告期的国内形势，二季度部分地区经历了疫情反复，国内经济在二季度经历了一定压力，央行保持了相对宽松的流动性。报告期内本基金仓位较为集中，主要对白酒行业有所集中配置。上半年受制于需求下滑和疫情，消费行业整体相对疲软，但白酒依旧是其中业绩确定性相对较高的行业和板块；特别是高端白酒，消费人群和消费场景受到影响相对较小。经过一季度的估值消化后，白酒估值回到较有性价比的区间，伴随着上海解封和复工复产的推进，白酒板块内部渐次对复苏假设进行了定价。疫情散点复发或带来一定扰动，但消费中期正常化是相对较为确定的方向，后续将重点跟踪中秋动销和批价变化。除了高端酒外，我们依旧将重点关注次高端价格带的放量，以及并购激励改革带来的公司质地改善。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:07.179Z","mo":"宏观经济层面，2022年下半年中国经济有望环比回升。国内经济自2021年下半年呈现减速迹象，并在2022年上半年遭受本土奥密克戎疫情黑天鹅冲击，国内GDP增速从2022年一季度的4.8%降至二季度的0.4%。在国内稳增长政策发力和海外出口超预期的驱动下，国内经济稳步走出二季度的疫情冲击，环比不断修复改善。当前经济的拖累项主要是地产和居民消费，支撑项则是“出口-制造业”链条和基建。下半年出口链条预计仍有望维持韧性，一方面是因为中国拥有全产业链生产优势，另一方面全球疫后修复节奏错位，2022年预计可能是全球企业生产修复带动的工业用品需求支撑中国出口。在稳增长政策下，下半年国内基建预计可能相对平稳，有望对冲地产投资的萎靡。综合考虑房住不炒和防风险的基调，预计下半年地产风险可能相对可控，并且有一定概率呈现弱修复。消费方面，下半年大概率优于二季度疫情冲击时期，但考虑到疫情反复，下半年消费修复力度可能不会特别强。整体来说，下半年国内经济相比二季度有望环比逐渐改善，但整体呈现弱复苏的概率较大。政策层面，2022年上半年国内和海外呈现比较明显的分化，预计下半年依然可能是国内宽海外紧的货币政策格局。国内在今年上半年继续降准降息，展望下半年，国内通胀压力预计或可控，考虑到经济稳增长的需求仍在，国内下半年大概率继续保持中性偏宽松的货币政策格局。6月份社融数据已有明显改善，预计下半年国内信用环境也有望维持偏宽。反观海外，由于通胀压力持续超预期，主要经济体央行均进入紧缩周期。2022年上半年美联储开启近30年来最激进的加息周期，今年3月加息25bp、5月加息50bp、6月加息75bp，上半年共累计加息150bp，预计下半年或将加息175bp。国内和海外货币政策之所以会发生分化，原因是各自所处的环境不同。中国的通胀压力相对较小，但稳增长的压力相对较大；以美国为代表的海外发达国家，通胀的压力相对较大，而就业压力相对较小。资本市场方面，我们认为2022年下半年需要把握的核心脉络可能是国内经济环比修复的确定性，预计下半年市场向上机会可能大于向下风险。国内经济环比修复意味着企业盈利相对二季度有望逐级修复，叠加国内流动性中性偏宽，这对权益市场来说可能是个相对有利的组合。风格层面上，预计下半年市场风格仍然可能以成长为主，主要原因是下半年经济大概率是弱复苏而不是强修复，成长相对价值有望更为受益。具体行业配置方向上，我们认为需要结合好自上而下的宏观经济政策和自下而上的行业景气度。消费主要受疫情修复驱动，可能会带动部分线下消费、线下出行修复，但由于疫情的反复性，消费修复的斜率可能会比较温和，但行业的长期投资价值值得重视。","fund":{"_id":3000000002159,"stockCode":"002159","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-12-02T16:00:00.000Z","setUpScale":345966000,"market":"a","tickerId":2159,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"东吴国企改革混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4387,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.952Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-12-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴国企改革混合","pinyin":"dwgqggztlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801368761","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610120010,"name":"周健"}]},"announcement":{"linkText":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=785435","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6377fea5b3eb045433c","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002159,"sao":"回顾2022年一季度，总体经济有所走弱。社融存量增速受益于积极政策、财政后置等，自21年10月开始回升，但随着地产销售大幅萎缩，居民信贷增速下滑，2月社融存量增速重新走弱。中国制造业PMI在21年四季度有所反弹后，一季度继续下滑，3月数据再次跌破50荣枯线。消费端，一季度疫情再度反复，在动态清零的指导方针下，预计短期消费受到一定影响。报告期内本基金仓位较为集中，主要对白酒行业有所集中配置，我们认为，目前阶段白酒估值或已经回到了较为合理的状态。受制于需求下滑和疫情，消费行业整体相对疲软，但白酒可能依旧是其中业绩确定性相对较高的行业和板块。特别是高端白酒，消费人群和消费场景受到影响相对较小。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:07.176Z","fund":{"_id":3000000002159,"stockCode":"002159","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-12-02T16:00:00.000Z","setUpScale":345966000,"market":"a","tickerId":2159,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"东吴国企改革混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4387,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.952Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-12-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴国企改革混合","pinyin":"dwgqggztlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801368761","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610120010,"name":"周健"}]},"announcement":{"linkText":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=727181","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6377fea5b3eb045433b","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002159,"sao":"回顾2021年，中国经济在后疫情时代经历了上半年的温和修复后，在下半年经济开始减速。2021年上半年中国经济修复的动力主要来源于出口、房地产投资等，但下半年开始主要经济指标均显疲态。景气度方面，中国制造业PMI在2021年上半年一直维持在50荣枯线上方，但在2021年9月份首次跌破50荣枯线。消费端，在国内疫情反复背景下，2021年上半年社零相对疲弱，下半年社零增速也是低位波动起色不大。报告期内本基金仓位较为集中，上半年集中配置了优质银行和保险，低估值低预期是其主要特点。三季度对白酒行业有所集中配置，特别是部分有全国化拓展趋势的次高端酒企。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:07.174Z","mo":"2021年中国经济在后疫情时代经历了上半年的温和修复后，在下半年经济开始减速。2021年上半年中国经济修复的动力主要来源于出口、房地产投资等，但下半年开始主要经济指标均显疲态。生产端，工业增加值两年年复合增速在2021年上半年维持相对高位，但下半年开始出现明显减速。投资端，2021年上半年制造业投资增速由负转正、房地产投资维持高位有韧性，投资端为中国经济修复贡献了积极因素。但在地产调控压力下，2021年下半年房地产投资开始减速。消费端，在国内疫情反复背景下，2021年上半年社零相对疲弱，下半年社零增速也是低位波动起色不大。景气度方面，中国制造业PMI在2021年上半年一直维持在50荣枯线上方，但在2021年9月份首次跌破50荣枯线。诸多指标反映了国内经济在2021年三季度开始衰退压力加大。目前对经济还有支撑作用的只剩下“出口-制造业”链条，2021年出口持续超出市场预期，是中国经济修复最大的驱动力之一，与此同时制造业投资增速也由负转正。但综合考虑全球经济走势，2022年中国出口动力大概率减弱，这意味着2022年中国经济大概率继续减速。2021年中国货币政策宽松超预期，国内流动性优于海外流动性。2021年上半年市场对全球主要央行的货币政策存在一定的紧缩预期，尤其是国内外PPI同比增速持续超预期，引发了市场对工业领域通胀的密切关注。但全球主要央行将通胀均定义为暂时性通胀，不认为有长期通胀基础，并且保持短端流动性处于偏宽松的区间。2021年7月9日，中国央行在官网公告，决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。央行全面降准这一行为显著超出市场预期，此后，中国人民银行决定于2021年12月15日继续下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5％存款准备金率的金融机构），再度印证国内流动性中性偏宽松的趋势。海外方面，美联储在2021年四季度公布缩减购债规模，态度逐渐偏向鹰派，美联储对通胀的表态也发生微妙变化，不再认为通胀是暂时性的。随着美联储缩减购债规模和加息节奏不断紧缩超预期，当前市场预期美联储可能最早在2022年一季度结束QE，并预期在2022年可能加息2-3次。中国货币政策的独立性比较强，坚持“以我为主”的政策基调，预计2022年上半年国内大概率仍然维持中性偏宽松的货币环境，国内流动性优于海外流动性。基于自上而下的宏观经济政策和自下而上的行业景气度，就2022年我们判断如下：2022年的中国宏观核心脉络可能是经济衰退背景下的政策放松，包括货币政策、财政政策、产业政策等，政策基调大概率都会偏宽松。货币政策方面，2022年上半年国内货币宽松可能优于海外，美联储虽收紧但难以掣肘，国内CPI通胀中枢抬升但不足以影响货币政策，中国货币政策易松难紧。但另一方面，2022年经济衰退背景下上市公司整体盈利增速下滑，国内流动性宽松和盈利增速下行相对冲，A股整体可能呈现震荡市格局。2022年行业配置方向上，我们将继续努力挖掘景气度相对优势的方向。除了高景气延续的清洁能源板块外，从“PPI-CPI”剪刀差收敛角度看，下游消费类或将受益利润从上游向下游的转移。此外，随着新冠特效药和疫苗的逐步推进，疫情终将逐渐修复，供给端约束放开带来的困境反转行业也值得关注。","fund":{"_id":3000000002159,"stockCode":"002159","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-12-02T16:00:00.000Z","setUpScale":345966000,"market":"a","tickerId":2159,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"东吴国企改革混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4387,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.952Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-12-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴国企改革混合","pinyin":"dwgqggztlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801368761","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610120010,"name":"周健"}]},"announcement":{"linkText":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=714130","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6377fea5b3eb045433a","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002159,"sao":"2021年，信用收缩最快的阶段或许已经过去，四季度伴随着地方债发行加速，预计社融增速或能保持平稳，但预计总量刺激相对有限，可能以财政结构性发力为主；同时以往信用债市场领先于社融约一年，因此预计信用收缩可能仍未结束。年初至今，高于疫情前的经济驱动力是房地产和出口，出口需求与美国消费超预期有关，预计四季度此两项动能可能有边际放缓的压力。银行板块业务上与经济相关度较高,股价表现上也相对同步，因此我们在三季度调减了银行板块的仓位。白酒板块是A股市场上国企改革的重要代表板块，从早期国有白酒企业整体改制为民营企业，到国有白酒企业引入民营企业股东、乃至外资股东，再到国有白酒企业在竞争压力下引入战投、导入股权激励，甚至是国企改革优秀企业影响行业竞争环境，这都有望带来大量丰富的投资机会。因此三季度我们增持了白酒行业。短期，我们更加看好业绩持续超预期的次高端白酒，在行业整体景气度高位略有下行的基础下，部分白酒企业持续释放组织架构调整的红利，找到独特酒质年份优势、香型优势，利用优势大单品，持续全国化。长期，高端白酒业绩稳健，龙头企业竞争力毋庸置疑，千元价格带在扩容同时，也迎来更多新玩家，我们认为目前高端白酒在经历大幅调整后，估值性价比显现，有望逐渐进入价值布局区间。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:07.171Z","fund":{"_id":3000000002159,"stockCode":"002159","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blac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3000000002159,"sao":"回顾报告期内的国内形势，疫情影响整体可控，内需逐步复苏，同时叠加海外供给受限造成外需上升，经济复苏程度高于市场预期。为预防疫情反复对实体造成影响，央行一直保持较为宽松的流动性。上市公司业绩修复的确定性很高，甚至在需求超预期的情况下出现了业绩超预期增长。在基本面和流动性的双重作用下，股票市场在四季度创下年内新高。市场结构方面，新能源、白酒、汽车等高景气板块的超额收益非常明显，周期、金融等行业中的龙头股也有较高的绝对收益。整体市场估值水平较高的情况下，预计低估值低预期的银行业、保险业基本面将受益于2021年“经济修复+政策先稳后紧”的宏观政策环境，综合考虑个股基本面确定性及行业景气度的变化，四季度聚焦配置于金融行业，并保持较高的权益仓位，集中增持了优质银行和保险。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:07.163Z","mo":"经历了新冠疫情冲击的2020年，2021年我们将迎来后疫情时代。2021年的国内宏观经济政策环境是“经济修复+政策先稳后紧”。经济向上修复的主要动力来自于出口、制造业投资和服务型消费。出口端，全球疫苗推出后疫情有望逐步修复，全球复苏将带动我国出口继续修复。投资端，由于企业盈利不断修复，叠加出口景气，制造业将从单纯的补库向扩产能演进，制造业投资有望继续加速。此外，虽然房住不炒基调下地产调控频频，但房企基于回笼现金流考量仍有动力加快开工和销售，房地产投资仍有韧性。消费端，我国疫情修复后国内服务型消费也将逐步复苏。基数效应导致国内GDP同比增速高点在一季度出现后逐季回落，但全年真实的经济修复动能可能仍然持续超预期。2021年政策端相对2020年将有所收敛。在去年末中央经济工作会议定调宏观政策“不急转弯”指引下，一季度我国货币政策仍然以稳为主，但二季度通胀预期大概率升温，叠加疫苗逐步推进，货币政策边际上可能会有所调整，全年社融增速逐步回落也成为市场共识。以美联储为代表的海外央行货币政策调整节奏整体上要滞后于中国，美联储在2021年下半年可能会逐步考虑缩减购债规模，美联储加息则要等到2023年后。基于自上而下的宏观经济政策预判，我们对2021年A股有三个判断：一是全年估值大概率收缩，收益预期需要适当降低。本轮牛市由流动性驱动，流动性的边际调整使得估值很难像过去两年那样明显扩张；二是市场上半年大概率优于下半年。综合通胀和疫苗节奏，国内流动性边际调整的时点大概率在二季度或之后；三是业绩确定性重于想象空间。流动性从过去的极度宽松转向收敛，高估值但无业绩支撑的标的估值收缩压力较大，长期逻辑顺畅且业绩确定性的品种相对更优。关于金融行业，我们看好大金融尤其是银行、保险的投资机会。2021年国内宏观经济政策环境 “经济修复+政策先稳后紧”，经济修复动能可能仍然持续超预期，企业盈利向好，银行信用风险预计有望继续稳中有降，同时货币政策边际收紧趋势也使得银行息差表现或有望好于2020年，保险也将受益于利率上行趋势。此外，券商板块具备较强的beta属性，我们重点关注具备独立高成长逻辑的优质证券龙头。","fund":{"_id":3000000002159,"stockCode":"002159","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-12-02T16:00:00.000Z","setUpScale":345966000,"market":"a","tickerId":2159,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"东吴国企改革混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4387,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.952Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-12-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴国企改革混合","pinyin":"dwgqggztlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801368761","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610120010,"name":"周健"}]},"announcement":{"linkText":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=557755","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6377fea5b3eb0454336","stockId":3000000002159,"sao":"三季度，在国内基建、服务业和出口的带动下，经济逐步修复，但由于海外疫情仍然反复，国内经济政策比较稳健，经济复苏进度较为缓慢。股市方面， “基本面盈利向上+流动性以稳为主”决定了三季度A股延续结构性慢牛，结构重于整体。行业层面，前期疫情受损的休闲服务板块表现最好，其次国防军工、电气设备和汽车等板块，TMT、医药等高成长板块由于业绩波动、估值偏高，市场压力较大。报告期内，本基金主要采用量化策略，严格控制组合风险，在日常的基金操作中积极应对申购赎回，力争获得超额收益。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:07.160Z","fund":{"_id":3000000002159,"stockCode":"002159","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-12-02T16:00:00.000Z","setUpScale":345966000,"market":"a","tickerId":2159,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"东吴国企改革混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4387,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.952Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-12-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴国企改革混合","pinyin":"dwgqggztlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801368761","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610120010,"name":"周健"}]},"announcement":{"linkText":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=490008","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6377fea5b3eb0454335","stockId":3000000002159,"sao":"2020年上半年，新冠疫情打断了经济复苏的节奏，经济走势预期的不确定性提升，造成资产价格大幅波动，为了平抑波动对经济产生的反身作用，各大央行都采用了宽松的货币政策，并试图通过积极的财政政策来提高名义增速。在意外事件和货币政策的综合作用下，股票市场在上半年呈现宽幅震荡，二季度上市公司业绩逐步复苏，创业板指上行趋势强劲，沪深300也突破震荡区间上沿。市场结构方面，医药、电子、新能源车等高景气板块明显战胜市场，周期、金融等行业中的龙头股也有明显的超额收益。报告期内，本基金持续紧密跟踪中国经济和金融市场变化，集中投资于在经济发展模式变革过程中受益的行业和公司，努力为持有人创造价值。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:08:07.158Z","mo":"展望下一阶段经济和市场运行形势，个人认为疫情走向对经济走势形成了较大干扰，造成未来经济增速可能会往两个方向演绎，一种情形是全球疫情得到控制，经济实现同步复苏，而另一种情形是部分国家疫情得到控制，经济复苏程度仍保持低水平。由于疫情管控得力，国内经济已经走在复苏的路上，当前市场关注的重点还是集中在经济结构和增长质量上的变化。下半年，在积极财政政策的推动下，经济增速会逐步向上，上市公司的业绩有望企稳反弹，前期较滞后的板块可能会出现修复。在经济复苏的过程中，货币政策会更加克制，对市场估值扩张会形成压制，前期估值快速提升的板块会受到影响。总体来看，下半年经济层面的风险点相对较少，但是市场波动可能会增大，需要把握结构性机会。行业层面，基建拉动制造业补库存这条线发生变化的概率较低，供需格局好的板块和公司有较大机会。如果疫情得到有效控制，还可能会迎来双击。另外，高景气行业在消化完估值压力后，仍然会是市场的主线，继续保持关注。","fund":{"_id":3000000002159,"stockCode":"002159","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":0,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-12-02T16:00:00.000Z","setUpScale":345966000,"market":"a","tickerId":2159,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"东吴国企改革混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4387,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.952Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-12-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴国企改革混合","pinyin":"dwgqggztlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801368761","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2610120010,"name":"周健"}]},"announcement":{"linkText":"东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=452334","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}