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{"stock":{"_id":3000000012456,"stockCode":"012456","shortName":"鹏扬数字经济先锋混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12456,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"status":"normal","exchange":"jj","name":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051190000,"inceptionDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","followedNum":6,"masterFundShortName":"鹏扬数字经济先锋混合","setUpDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":888933049.09,"setUpShares":888933049.09,"pinyin":"pyszjjxfhhxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"51190000","tickerId":51190000,"name":"鹏扬基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"张勋","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20300802","exchange":"fm","tickerId":2624142080},{"name":"章宏帆","stockType":"fund_manager","stockCode":"j101020574","exchange":"fm","tickerId":260806254560}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000012456,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.1219,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.16910000000000003,"f_ins_h_s_r_c_1y":0.1182,"f_ind_h_s_r":0.8781,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.16909999999999992,"f_ind_h_s_r_c_1y":-0.11819999999999997,"f_h_a":4602,"f_h_s_a":89866,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000012456,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":8993,"f_p_r_fys_ssrp":0.02402135231316726,"f_p_r_m1_ssc":9195,"f_p_r_m1_ssrp":0.032086143136828366,"f_p_r_m3_ssc":9062,"f_p_r_m3_ssrp":0.03895817238715374,"f_p_r_m6_ssc":8755,"f_p_r_m6_ssrp":0.06374228923920494,"f_p_r_y1_ssc":8330,"f_p_r_y1_ssrp":0.0591907792051867,"f_p_r_y2_ssc":7719,"f_p_r_y2_ssrp":0.02733868877947655,"f_p_r_y3_ssc":6903,"f_p_r_y3_ssrp":0.02984642132715155,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9144,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.4459149075795691},"fp":{"stockId":3000000012456,"type":"fp","f_p_r_fys":0.37422249413684305,"f_p_r_m1":0.25472488595102916,"f_p_r_m3":0.2188658768201155,"f_p_r_m6":0.3103548857559568,"f_p_r_y1":1.0441377218261816,"f_cagr_p_r_fs":0.06634697729252159,"f_p_r_d1":-0.013116474291710478,"f_p_r_y2":1.6260717069368718,"f_p_r_y3":1.1818034644649558,"last_data_date":"2026-04-29T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000012456,"type":"ff","f_m_f":2028573,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":338095,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":2366668,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2025-01-26T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000012456,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-29T16:00:00.000Z","f_nv":1.3477,"f_nv_cr":0.011331232177697714},"f_as":{"stockId":3000000012456,"type":"f_as","f_tas":261513518.59879997,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000012457,"name":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","exchange":"jj","stockCode":"012457","tickerId":12457,"shortName":"鹏扬数字经济先锋混合C","currency":"CNY","__csrcFundId":9820,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:10.744Z","inceptionDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051190000,"followedNum":3,"status":"normal","setUpDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":147559941.86,"setUpShares":147559941.86,"masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"pyszjjxfhhxzqtzjj"}],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000012456,"stockId":601231,"holdings":610000,"marketCap":20130000,"netValueRatio":0.0506,"quarterlyChange":0.10000000000000031,"stock":{"stockCode":"601231","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":601231,"name":"环旭电子"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000012456,"stockId":300308,"holdings":33400,"marketCap":19018294,"netValueRatio":0.0478,"quarterlyChange":-0.06654098360655702,"stock":{"stockCode":"300308","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300308,"name":"中际旭创"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000012456,"stockId":300502,"holdings":42100,"marketCap":18643564,"netValueRatio":0.0468,"quarterlyChange":0.027757148161901002,"stock":{"stockCode":"300502","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300502,"name":"新易盛"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000012456,"stockId":1000000000006869,"holdings":112000,"marketCap":18096943,"netValueRatio":0.0454,"quarterlyChange":2.5396518375241777,"stock":{"stockCode":"06869","exchange":"hk","stockType":"company","tickerId":6869,"name":"长飞光纤光缆"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000012456,"stockId":300567,"holdings":132000,"marketCap":16592400,"netValueRatio":0.0417,"quarterlyChange":0.3782894736842106,"stock":{"stockCode":"300567","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300567,"name":"精测电子"}},{"date":"2026-03-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和新技术方向。","lastUpdated":"2026-04-21T19:52:34.255Z","fund":{"_id":3000000012456,"__csrcFundId":9820,"stockCode":"012456","shortName":"鹏扬数字经济先锋混合(012456)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12456,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:19:44.708Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051190000,"inceptionDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","followedNum":6,"masterFundShortName":"鹏扬数字经济先锋混合","setUpDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":888933049.09,"setUpShares":888933049.09,"pinyin":"pyszjjxfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20300802","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624142080,"name":"张勋"},{"stockCode":"j101020574","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260806254560,"name":"章宏帆"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金2026年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1469065","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69ca13f70daeb17084fb2a84","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000012456,"sao":"2025年，美国经济在高利率与政策不确定性并存的背景下展现出较强韧性，全年增长节奏有所放缓但未明显失速。就业市场逐步降温，但仍处于健康运行区间，新增就业率和失业率呈现“双低”态势。通胀在服务项增速放缓、商品价格走弱的共同作用下整体下行。特朗普政府的贸易与产业政策虽一度加剧市场波动，但未对实体经济形成持续冲击。与此同时，美元走弱改善了金融条件，财政层面未见明显收缩，叠加AI、能源相关领域资本开支加速，多重因素共同支撑了美国经济在去通胀过程中平稳运行。2025年，我国经济稳中向好，实际GDP增速达到5%，顺利完成全年增长目标。据国家统计局初步核算，名义GDP增速为4%，GDP平减指数为-1%。结构上看，净出口成为经济增长的主要拉动力，按人民币计价的出口同比增长6.1%，增速高于名义GDP；固定资产投资同比下降3.8%，社会消费品零售总额同比增加3.7%，二者增速均低于名义GDP。通胀方面，经济供需矛盾仍存，需求不足是制约物价上行的主要原因，全年通胀水平维持低位运行；分项来看，CPI同比回归正区间，PPI同比仍处于深度负区间，从趋势上看，CPI改善幅度偏弱，PPI改善幅度相对较大。政策方面，党的二十大以来，“质的有效提升”已逐步成为优先于经济增速的政策考量，因地制宜发展新质生产力、建设全国统一大市场的重要性上升。在社会生产领域“内卷式”竞争不断加剧的背景下，企业盈利空间受到挤压、社会物价水平处于低位，“反内卷”成为优化社会生产模式、提升资源配置效率的重要课题。从政策实施情况来看，财政政策结构性特征显著，资金重点投向科技创新和民生保障领域，同时紧盯地方政府债务及金融领域风险，稳步推进化债工作落地。货币政策全年保持适度宽松基调，累计实施降息10个基点、降准50个基点，同时依托公开市场操作维护市场流动性合理充裕，有效平滑短期资金面波动。当前宏观政策的一致性逐步强化，财政、货币、产业、金融政策协同发力，以助力实体经济高质量发展为核心目标，为我国经济社会发展注入强劲动力。2025年，美股整体呈现高位拉锯态势，行情由宏观分母端的降息预期与微观分子端的AI业绩兑现共同驱动，但在历史高估值的约束下，市场波动显著加剧。科技巨头走势分化，市场广度边际改善，资金逐步流向利率敏感型中小盘标的。受益于美元指数走弱，新兴市场整体回暖。2025年，AH股迎来价值重估的关键年，市场主要矛盾从宏观预期不稳转向政策落地实效与企业盈利修复的实际验证。宽基层面，在财政发力与货币宽松的政策共振下，沪深300指数、恒生指数震荡上行，走出了估值修复行情。风格与行业层面，市场逻辑从单纯的红利避险向成长复苏方向扩散：上半年高股息资产保持韧性，下半年随着内需企稳，AI应用、硬科技等科技成长板块与顺周期板块接力上涨。港股受益于美联储降息带来的流动性外溢效应，表现弹性优于A股，AH溢价率高位回落。整体来看，2025年全球资本市场的核心驱动是全球流动性宽松与地缘经济格局的重塑。当前，美股高估值仍需时间通过业绩消化，而AH股虽完成阶段性修复，但其动态市盈率仍处于历史中枢偏下区间，在全球资产比价体系中具备显著的安全边际与配置性价比。操作方面，本基金本报告期内严格按照基金契约进行运作，全面聚焦数字经济相关领域，并保持较高仓位运作。配置方面，积极把握宏观环境和产业趋势变化带来的投资机会，重点配置景气度较高的AI产业链、各个细分行业龙头。具体操作方面：鉴于DeepSeek突破对国内AI产业的推动，1-2月重仓国产算力、AI应用等方向，降低AI海外算力配置，加仓恒生科技标的，包括港股互联网和硬科技板块。4月，伴随着中美关税博弈，降低对美国出口敞口较大的科技股配置，包括消费电子、海外算力等，并调整了恒生科技配置，适度降低港股互联网配置，增仓AI应用和硬件。5月份之后，伴随海外AI发展超预期并形成明确趋势，适度增加了AI海外算力配置，国产算力配置更加聚焦。下半年，考虑到国内外AI进展，本基金适当增持了业绩确定性强的光通信行业龙头公司，同时维持对国产AI算力公司的重点配置；加大了对存储行业的配置，标的包括国内利基存储龙头及上游存储设备平台型公司。","lastUpdated":"2026-03-30T06:11:03.610Z","mo":"2025年年末，市场对人工智能领域的泡沫化担忧攀升至高点，核心质疑主要集中于三大维度：其一，大模型的技术迭代与性能提升陷入瓶颈，进步边际显著放缓；其二，云厂商在AI领域的高额资本开支，对其用于股份回购的现金流形成明显挤压；其三，行业层面的大规模投入，能否获得真实、可持续的下游需求予以支撑。步入2026年，人工智能产业迎来多项实质性积极进展，持续证伪市场此前的泡沫化判断，例如大模型核心能力实现持续突破、智能体（Agent）相关项目迎来爆发式落地与普及，均有力打破了前期市场的悲观预期，重塑了行业发展的正向叙事。展望2026年，我们判断人工智能产业已迈入第三个关键发展节点，实现从交互对话到逻辑推理再到自主执行的能力进阶，大模型的核心能力已突破单一问题的即时应答模式，能够自主拆解复杂任务、跨工具完成多轮迭代执行，最终交付可落地、可复用的实用化成果。这一重要演进标志着人工智能正逐步形成数字劳动力的核心雏形，其功能定位已远超传统智能聊天机器人的单一交互范畴。从全球科技巨头的财报表现中亦可清晰观察到，人工智能技术正加速渗透普及，并对全球科技产业链形成深度重构与深远影响，AI基础设施产业正处于高速爆发阶段。海外算力产业链发展成熟、技术迭代迅速且业绩兑现节奏顺畅，但其发展节奏同时受到AI前沿技术进展与地缘政治因素的双重影响；国内算力产业则仍处于发展初期，产业推进过程相对曲折，业绩兑现能力整体偏弱，但深度契合我国科技领域自主可控的长期战略方向，具备清晰的长期发展逻辑。当前AI产业的核心瓶颈已逐步由GPU算力转向存储芯片领域，本基金已积极布局存储产业链上下游相关标的，坚定看好本轮存储行业超级周期的持续性投资机遇。从更宏观的产业视角来看，当前人工智能产业仍处于应用落地的早期发展阶段。AI产业革命的第一阶段，核心受益主体为提供算力硬件的GPU企业，即产业中“卖铲子”的核心环节；而第二阶段的核心投资机会，则聚焦于AI模型与各类应用的商业化落地。","fund":{"_id":3000000012456,"__csrcFundId":9820,"stockCode":"012456","shortName":"鹏扬数字经济先锋混合(012456)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12456,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:19:44.708Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051190000,"inceptionDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","followedNum":6,"masterFundShortName":"鹏扬数字经济先锋混合","setUpDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":888933049.09,"setUpShares":888933049.09,"pinyin":"pyszjjxfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20300802","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624142080,"name":"张勋"},{"stockCode":"j101020574","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260806254560,"name":"章宏帆"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1451717","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf5c7fea5b3eb04faf9f","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000012456,"sao":"2025年3季度，美国劳动力市场走弱，但整体经济呈现较强的韧性，主要驱动是高科技公司持续的人工智能基础设施投资和大美丽法案通过后带来的财政扩张效应，同时加征关税的风险和冲击有所下降。美联储预防式降息25bp，点阵图显示美联储年内仍有50bp的降息预期。欧洲经济短期内仍面临增长放缓、通胀压力和结构性改革的挑战；财政扩张有望提振德国经济活动，但法国和意大利财政扩张面临约束。2025年3季度，我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效，同时传统经济部门依然面临不少风险挑战。政策方面，我们观察到的政策重心放在人工智能、反内卷等结构调整领域，市场对“十五五”规划的关注逐步升温。中美继续展开多轮经贸会谈，关税升级或失控风险下降。科技领域取得较多成果，政策部门推动科技创新和产业创新深度融合。在最高决策层提出纵深推进全国统一大市场建设的背景下，治理企业“内卷式”的低价无序竞争作为其中的重点工作，正逐步展开。房地产政策的重心是存量更新改造。财政政策方面，“国补”逐步退坡，专项债、特别国债发行节奏在3季度有所放缓，财政支出节奏偏慢，从而使得财政存款余额处在超季节性的高位。货币政策保持适度宽松，降准降息在3季度没有实施，市场资金面在政府债供给增加的背景下间歇性收紧。内需方面，国内有效需求不足、物价低位运行仍是宏观经济面临的主要挑战。2025年1-8月全国固定资产投资同比增长0.5%，其中房地产投资持续低迷，新建商品房、二手房销售额持续走弱，量价均呈现下行；基建投资在3季度表现较弱，1-8月累计同比增速为5.42%，弱于前两个季度。消费有所回落，8月消费品零售总额同比增长3.4%，处于年内较低水位，服务消费韧性强于商品消费。外需方面，出口数量稳定，价格下行，结构优化。我国在多元贸易伙伴关系的开拓方面取得显著成效，东南亚、日韩等周边国家在出口中的占比稳步提升。下游消费品、中间品与设备出口对关税冲击的敏感度相对较高，高新技术品类、战略资源与稀缺商品出口对关税的敏感度相对较低。通货膨胀方面，价格总体处于低位运行。3季度核心CPI表现好于总体CPI，PPI同比增速仍处于负区间。总体来看，上游工业品价格强于下游消费品价格，服务消费价格强于商品消费价格。2025年3季度，全球股市上行趋势明显，部分指数再创年内新高，新兴市场和美国科技股尤为强劲。其中，MSCI新兴市场指数上涨10.08%，纳斯达克指数上涨11.24%，标普500指数上涨7.79%；港股方面，恒生指数上涨11.56%。A股市场整体较港股、美股波动幅度更小，万得全A上涨19.46%，上证指数上涨12.73%。市场风格方面，小盘股占优，代表中小盘风格的中证1000指数上涨19.17%，上证50指数上涨10.21%，沪深300上涨17.90%。行业方面，通信、有色、电子等板块表现领先。操作方面，本基金本报告期内严格按照基金契约进行运作，全面聚焦TMT及其相关领域。配置思路上，基于两大判断展开：一是评估认为基于美国关税交易的全球政治经济环境阶段性缓和，3季度市场风险偏好将有所提升；二是AI带来的科技革命加速发展。据此，本基金在持仓核心算力标的基础上，继续围绕AI产业趋势布局，增仓AI发展相关的能耗、散热、AIDC、存力、PCB等领域；同时结合产业发展阶段，降低AI应用相关配置，将仓位优化到恒生互联网标的。展望4季度，我们认为科技产业的浪潮将继续演绎，但市场可能面临更复杂的环境——国内是重要会议召开，国际是美联储降息和中美贸易谈判进度等，确定性下降，存在风险偏好下降的可能。在此基础上，我们将更多聚焦基本面，围绕更确定、更有未来的方向投资，包括但不限于恒生互联网、AI算力/应用、自主可控、消费电子等。","lastUpdated":"2026-03-09T13:47:08.543Z","fund":{"_id":3000000012456,"__csrcFundId":9820,"stockCode":"012456","shortName":"鹏扬数字经济先锋混合(012456)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12456,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:19:44.708Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051190000,"inceptionDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","followedNum":6,"masterFundShortName":"鹏扬数字经济先锋混合","setUpDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":888933049.09,"setUpShares":888933049.09,"pinyin":"pyszjjxfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20300802","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624142080,"name":"张勋"},{"stockCode":"j101020574","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260806254560,"name":"章宏帆"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1371024","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf5c7fea5b3eb04faf9e","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000012456,"sao":"2025年上半年，美国经济“软数据”出现V型走势，“硬数据”总体保持平稳，失业率保持在低位，通胀整体温和回落。特朗普政府的贸易政策给美国经济和市场带来较大扰动，但经济呈现出较强的韧性，核心原因是关税冲击的持续时间短、美元大幅贬值、财政再次扩张，以及AI快速发展带动基础设施投资热潮。2025年上半年，我国国民经济运行稳中有进。上半年实际GDP同比增长5.3%，高于《政府工作报告》提出的全年增长5%左右的目标。从环比趋势看，季调后的2季度GDP环比增长1.1%，较1季度放缓0.1个百分点。生产方面，上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，“两重、两新”政策带动新能源、新材料、智能制造等相关领域继续保持较快增长，服务业与先进制造业的融合正在形成新的增长极，但工业企业盈利仍承压。需求方面，上半年全国固定资产投资同比增长2.8%，新建商品房销售额持续走弱对开发投资形成拖累；上半年社会消费品零售总额同比增长5.0%，以旧换新政策对稳住商品消费需求的作用显著；出口商品实物量的增长仍有韧性，与此同时出口价格面临下行压力，5-6月份出口数据显示出关税冲击的不利影响。通货膨胀方面，价格总体处于低位运行。GDP平减指数上半年同比下降1%，且连续9个季度保持负值。核心CPI表现好于总体CPI，PPI同比增速仍处于负区间。上半年中东地缘冲突升级，原油价格冲高回落，趋势上仍处于2022年以来的震荡收敛格局中。政策方面，在“十四五”规划收官之年，政策统筹协调扩大内需和优化供给，坚持推动科技创新和防范化解风险，更加注重预期管理和民生保障。财政政策更加积极，上半年加快了专项债和特别国债的发行使用，继续推进化债工作。央行采取了适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，在发生关税冲击、资本市场波动加剧的情况下果断宣布降准降息并为平准基金提供流动性支持，同时持续疏通货币政策传导渠道。金融监管方面，金融资源配置向“五篇大文章”相关领域倾斜，资本市场深化改革，支持长期资金入市。房地产政策在有效防范房企债务违约风险的基础上，提出要以更大力度推动房地产市场止跌回稳。产业政策在建设统一大市场的框架下综合整治“内卷式竞争”，要求通过法制化、市场化的方式引导企业从低价竞争转向差异化、品质化竞争。预期管理方面，上半年召开民营企业家座谈会，通过了《民营经济促进法》。总体看，高质量发展仍是主基调，宏观政策和其他政策的取向一致性在强化。流动性与信用扩张方面，人民银行年初暂停公开市场国债购买操作引发了银行间市场流动性收缩，资金利率中枢显著上移，但2季度以来，人民币汇率偏强格局有效拓展了我国货币政策操作空间，资金利率全线下行。在低利率环境下，政府融资是社会融资规模增长的主要贡献方。2025年上半年，海外股票市场呈现V型走势，在4月上旬深度调整之后出现快速反弹，部分指数后续创出年内新高，新兴市场和美国科技股尤为强劲。A股在波动中走高，市场呈现结构高度分化的特征。从风格来看，上半年小盘风格表现较好。从行业板块来看，有色、银行和TMT等板块表现较好。权益操作方面，本基金本报告期内继续严格按照基金契约进行运作，全面聚焦TMT及其相关领域，配置上，坚持不单押赛道和公司，总体均衡配置在TMT四个领域，并适度进行轮动。具体操作方面：鉴于DeepSeek突破对国内AI产业的推动，1-2月份重仓国产算力、AI应用等方向，降低AI海外算力配置；加仓恒生科技标的，包括港股互联网和硬科技；4月份，伴随着中美关税博弈，市场风险偏好下降，降低了美国出口敞口较大的科技股配置，包括消费电子、海外算力等，并调整了恒生科技配置，增加AI应用和硬件配置；5月份之后，伴随着海外AI发展超预期，且已经形成趋势，适度增加了AI海外算力配置，国产算力配置更加聚焦；在市场轮动中，逐步降低AI主题概念的配置，聚焦到具有核心竞争力、长期值得持有的标的上。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:47:08.540Z","mo":"展望2025年下半年，虽然全球宏观环境不确定性依然较大，但AI作为新一轮科技革命的核心发展趋势不会改变。从全球科技巨头的财报可以看出，AI技术正在加速渗透并深刻影响科技产业链；AI基础设施处于爆发期，尽管国内外算力企业或多或少受到技术、关税等因素影响，但产业趋势方向性强。从更长远的视角看，AI产业当前处于应用发展的早期阶段。AI产业革命第一阶段最受益的是“卖铲子”的GPU公司，第二阶段机会则将聚焦AI模型及应用商品化。从中长期视角看，AI布局会从投入端向应用端延伸，端侧AI和Agent方向受益程度或将更大。本产品将加强在上述相关领域的配置。","fund":{"_id":3000000012456,"__csrcFundId":9820,"stockCode":"012456","shortName":"鹏扬数字经济先锋混合(012456)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12456,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:19:44.708Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051190000,"inceptionDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","followedNum":6,"masterFundShortName":"鹏扬数字经济先锋混合","setUpDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":888933049.09,"setUpShares":888933049.09,"pinyin":"pyszjjxfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20300802","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624142080,"name":"张勋"},{"stockCode":"j101020574","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260806254560,"name":"章宏帆"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1348110","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf5c7fea5b3eb04faf9d","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000012456,"sao":"2025年1季度，全球经济动能呈现分化态势，主要发达经济体的央行延续降息周期。美国经济整体保持韧性但指标出现分化，就业市场与居民收入维持稳健增长，然而关税政策调整和财政收缩措施对消费者及企业信心造成了冲击。欧洲经济方面，市场对其增长的预期有了显著的提升，核心的驱动逻辑来源于欧洲财政扩张政策的持续推进。2025年1季度，在前期政策推动下我国经济动能向好，但物价下行压力未缓解。内需方面，国内需求呈现结构性特征：基建投资受益于前期财政支出，延续了改善趋势；“两新”政策有效带动了部分消费品的增长；新房的销售额边际走弱，二手房市场呈现量升价跌态势，房地产投资持续低迷。外需方面，受关税冲击与“抢出口”效应的叠加影响，出口呈现量增价减的格局，出口金额同比增速有所回落。政策方面，整体保持积极的基调但节奏审慎：3月召开的两会明确提出“有效防范房企债务违约风险”，使得房企信用风险扩散的压力得到了缓释；货币政策维持偏紧态势，降准降息操作延后；财政政策力度温和提升，专项债发行提速但资金使用效率有待改善。通货膨胀方面，价格水平总体上仍处于弱势：上游资源品价格持续下行，中游制造与下游消费品价格温和回落，GDP平减指数延续负增长的概率较大。流动性方面，流动性环境边际收紧，央行年初暂停公开市场国债购买操作引发了银行间市场流动性收缩，资金利率中枢显著上移。信用扩张方面，扩张动能仍显不足，信贷增速延续下滑趋势，结构上呈现出私人部门融资需求疲软与政府部门融资显著放量的分化格局。2025年1季度，全球股市表现显著分化。欧洲股市表现突出，欧元区STOXX50指数上涨7.20%；美股则出现回调，纳斯达克指数下跌10.42%，标普500指数下跌4.59%；港股表现尤为强劲，恒生指数上涨15.25%。A股市场整体呈现震荡上行的格局，其表现优于美股但弱于港股。市场风格方面，小盘股显著占优，代表中小盘风格的中证1000指数上涨4.51%，而上证50指数微跌0.71%。行业方面，有色金属、汽车、机械设备、计算机等板块表现领先。操作方面，本基金本报告期内继续严格按照基金契约进行运作，全面聚焦TMT及其相关领域。配置方面，继续围绕AI产业趋势进行布局。具体操作方面：鉴于DeepSeek突破对国内AI产业的推动，1-2月份继续重仓国产算力、AI应用等，降低AI海外算力配置。加仓了恒生科技标的，包括港股互联网和硬科技。后伴随着行情的演进，降低AI主题概念的配置，逐步聚焦到具有核心竞争力、长期值得持有的标的上。随着科技行情高涨，降低仓位，并部分移仓到具备防御性的资产上。展望2季度，伴随着美国新一轮关税行动，国内外环境不确定性增加，市场将面临波动。在投资方面，本产品将继续围绕科技的产业趋势进行配置：1）AI依然是科技领域最为确定的方向，不断区分更确定的投资机会进行参与，包括但不限于智能驾驶、AI端侧、AI应用等：2）在回调中布局科技行业的优质资产，包括港股互联网、具有竞争力的科技龙头等。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:47:08.532Z","fund":{"_id":3000000012456,"__csrcFundId":9820,"stockCode":"012456","shortName":"鹏扬数字经济先锋混合(012456)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12456,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:19:44.708Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051190000,"inceptionDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","followedNum":6,"masterFundShortName":"鹏扬数字经济先锋混合","setUpDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":888933049.09,"setUpShares":888933049.09,"pinyin":"pyszjjxfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20300802","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624142080,"name":"张勋"},{"stockCode":"j101020574","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260806254560,"name":"章宏帆"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1268333","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf5c7fea5b3eb04faf9c","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000012456,"sao":"2024年，美国经济呈现十足韧性。财政赤字高企，就业市场温和降温，通胀持续回落，同时AI领域的强劲资本开支为经济提供了有力的支撑。3季度，美国失业率短暂上升引发市场短期剧烈波动，美联储及时大幅降息稳定了经济数据，打消了市场对经济衰退的担忧。11月特朗普选举获胜，其主张的关税政策给全球经济带来了新的不确定性，但其对本土经济友好的一系列政策显著提振了美国企业的“动物精神”。2024年，国内经济呈现“V”型。1季度开门红之后经济动能有所放缓，9月政策放松后经济动能重新回升。政策方面，总量政策从强调“固本培元”转向“加大财政货币政策逆周期调节力度”，房地产政策从“三大工程”转向“放开限购+贷款收储”，货币政策在稳汇率与稳增长之间切换，并在经济压力大、汇率压力小的9月份实施了有力度的降息。财政政策先紧后松，上半年持续推进地方政府化债，落实过紧日子，财政强度持续回落，9月政治局会议后，财政支出明显加速，置换存量隐性债务的举措极大缓解了地方政府的现金流压力。经济增长方面，受益于海外经济韧性和出口产品价格优势，出口成为最大亮点。房地产投资和广义财政支出同步下滑，消费动能受到了财富效应和收入预期下滑的抑制，但“以旧换新”拉动了家电、汽车等消费品的增长，企业因盈利压力减少了资本开支。通货膨胀方面，GDP平减指数持续负增长，大部分商品和服务价格承压。流动性方面，央行从3季度开始持续购入债券，金融市场流动性整体充裕。信用扩张方面，央行在高质量信贷目标下挤掉信贷水分，叠加信贷需求偏弱，社融增速进一步下滑；结构上，私人部门融资偏弱，政府部门融资回升。2024年，海外股票市场整体保持强势，受益于AI趋势和财政持续高赤字，美国例外论成为美股市场主流叙事。A股市场波动较大，先抑后扬，全年取得两位数收益，但市场收益主要集中在2月份和9月份两次探底回升，其他时间低迷。同时，市场呈现结构高度分化的特征。从风格来看，上半年红利和价值风格表现较好，下半年成长风格跑赢。从行业板块来看，表现较好的是防御型的高股息板块以及海外AI映射相关的TMT板块。操作方面，本基金本报告期内严格按照基金契约进行运作，全面聚焦数字经济相关领域，并保持较高仓位运作。配置方面，本基金积极把握宏观环境和产业趋势变化带来的投资机会，关注科技大浪潮下的产业技术变化，优先配置技术进步的领域。个股选择上，优先选择优质行业龙头和权重公司。具体来说，重配了景气度较高的AI产业链、各个细分行业龙头。上半年重配受益于海外AI景气度的通信和电子，下半年考虑到AI应用在海外的突破和国内加大AI投入和映射，降低了海外算力（光模块等）的配置，增加与AI应用相关性更强的计算机、电子、互联网等板块的配置。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:47:08.528Z","mo":"展望2025年，预计美国经济在大部分时间将继续保持韧性，AI投资热潮和特朗普执政后的减税、监管放松可能会使企业资本开支和招聘需求在一段时间内再次回升。中期来看，美国经济风险主要来自三个方面：一是AI出现泡沫化，然后破裂；二是高财政赤字被削减；三是持续高利率增加利息负担。展望2025年，国内经济有望在某个时点进入新范式，即中美达成促进彼此经济实现再平衡的协议。政策方面，移杠杆政策正在进行时，预计政策力度在中美博弈过程中逐步加码。货币财政政策已经找到正确方向：一是中国将实施适度宽松的货币政策，央行购债仍有较大空间，互换便利和回购贷款等新工具也有较大使用空间；二是对地方政府债务和居民按揭贷款加大债务置换规模；三是中央政府择机加杠杆。经济增长方面，短期看，中美贸易摩擦引而不发，抢出口以及开门红将对开年经济构成支撑。中期看，预计进入新的宏观范式，经济将随之回升。通货膨胀方面，当前的政策组合拳对经济起到一定修复作用，但还不足以产生通胀压力。预计通胀中枢大概率将保持偏低位置，在2025年晚些时候温和抬升。展望2025年权益市场，A股企业盈利仍在底部，企业收缩产能将提升中期盈利能力，企业盈利进入上行趋势需要等待宏观新范式的到来。中国权益资产具备低估值、低仓位、低资金流入以及有潜在上涨催化剂的特征。在宏观新范式到来前，我们可能会经历中美博弈的过程风险，市场或许是结构分化的行情。在进入新范式后，市场主流叙事将会改变，港股科技和顺周期红利板块或许是获得非对称性收益的最佳资产。展望2025年，本产品将关注产业趋势、公司基本面、市场风险偏好和股市日历效应等，降低偏主题标的、小市值标的配置，将头寸聚焦到具有核心竞争力的行业龙头、优质公司上去，并对具有长期投资价值的新兴成长标的在回调过程中择机布局。在细分领域，我们维持前期观点：1）继续关注高景气度的AI产业链（含AI应用）；2）关注华为产业链；3）提前布局自主可控及智能驾驶相关领域；4）从平衡组合的角度考虑，继续维持对港股和高分红科技资产的关注度。","fund":{"_id":3000000012456,"__csrcFundId":9820,"stockCode":"012456","shortName":"鹏扬数字经济先锋混合(012456)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12456,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:19:44.708Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051190000,"inceptionDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","followedNum":6,"masterFundShortName":"鹏扬数字经济先锋混合","setUpDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":888933049.09,"setUpShares":888933049.09,"pinyin":"pyszjjxfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20300802","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624142080,"name":"张勋"},{"stockCode":"j101020574","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260806254560,"name":"章宏帆"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1252769","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf5c7fea5b3eb04faf9b","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000012456,"sao":"2024年3季度，全球经济动能总体放缓。美国就业市场持续降温、欧洲制造业PMI重新回落，主要发达国家央行进入降息周期。由于美国失业率抬升，市场对于美国衰退的担忧加大，但美联储及时释放了积极宽松的信号，并且于9月议息会议降息50个基点。在稳定就业成为美联储首要目标后，市场对衰退的担忧明显减弱，金融条件放松带来一些经济数据改善，美国经济软着陆再次成为主流叙事。2024年3季度，国内经济动能延续放缓。内需方面，房地产销售与投资保持低迷，企业资本开支减弱，股票市场持续低迷和房价大幅下行导致居民部门储蓄意愿进一步上升，消费动能明显走弱。外需方面，受益于美国经济韧性、新兴市场经济好以及价格优势，出口保持较高水平。政策方面，房地产政策的重心是放开限购与贷款收储，货币政策温和加力，财政支出明显不及预期，财政政策强度持续走弱。在市场对政策形成一致悲观预期时，9月底政治局会议在经济政策方面明显转向积极。通货膨胀方面，上游资源品价格明显回落，中游制造和下游消费品价格延续低迷，GDP平减指数持续负增长，通货紧缩风险上升。核心原因是内需疲弱以及宏观政策总体偏紧。流动性方面，美联储降息后人民币贬值压力缓解，国内降准和降息同时落地。信用扩张方面，由于信贷挤水分以及信贷需求持续走弱，信贷增速延续下滑。信贷结构上，私人部门融资持续偏弱，政府部门融资回升。展望未来，货币、财政与房地产政策从保守转为积极，但政策范式改变仍需时间酝酿，预计经济动能将出现反弹。2024年3季度，海外股市波动加大，但总体延续强势，纳斯达克指数上涨2.57%，标普500指数上涨5.53%。A股市场多数指数在季度末出现大幅上涨，3季度整体表现好于海外市场。从风格来看，成长风格跑赢，代表大盘价值风格的上证50指数上涨15.05%，代表成长风格的创业板指数上涨29.21%。从行业板块来看，表现较好的行业主要是非银金融、房地产、商贸零售板块。展望未来，权益资产短期波动与分化将加大但中期投资价值提升。权益操作方面，本基金本报告期内严格按照基金合同进行运作，全面聚焦TMT及其相关领域，并保持较高仓位运作。在配置方面，重点配置景气度较高的AI产业链、各个细分行业龙头。展望4季度，国内外宏观经济环境将继续维持多变、震荡的局面，预计会带来市场的较大波动。包括但不限于：国内宏观政策发力带来的预期提升和经济修复，美国大选和美联储利率政策带来的海外震荡等。我们将在4季度继续严格按照基金合同配置，增加仓位的灵活性。我们认为以AI为代表的新科技周期已经启动，科技领域将持续成为市场的热点。在细分领域，我们将关注：1）高景气度的AI产业链，2）华为产业链；3）自主可控相关领域；4）从平衡组合的角度考虑，增加对港股和高分红科技资产的关注度。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:47:08.525Z","fund":{"_id":3000000012456,"__csrcFundId":9820,"stockCode":"012456","shortName":"鹏扬数字经济先锋混合(012456)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12456,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:19:44.708Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051190000,"inceptionDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","followedNum":6,"masterFundShortName":"鹏扬数字经济先锋混合","setUpDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":888933049.09,"setUpShares":888933049.09,"pinyin":"pyszjjxfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20300802","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624142080,"name":"张勋"},{"stockCode":"j101020574","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260806254560,"name":"章宏帆"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1171385","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf5c7fea5b3eb04faf9a","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000012456,"sao":"2024年上半年，美国财政政策继续保持扩张状态，大型科技公司对AI的大规模投资维持了美国经济的韧性。但美国政府债台高筑和利率高企意味着美国宽松财政政策的可持续性面临巨大挑战；AI的巨额资本投入在应用端暂时没有看到杀手级应用，意味着该资本投入短期可能收效甚微。美联储维持偏高利率水平的时间可能太长，需要通过快速降低利率来避免经济陷入衰退的自我循环。2024年上半年，国内经济动能先回升后放缓。政策方面，总量政策强调“固本培元”；房地产政策从“三大工程”转为“放开限购+贷款收储”；货币政策受制于汇率稳定，宽松力度低于预期；财政政策在落实过紧日子要求、推进地方化债等因素影响下，强度低于预期。经济增长方面，出口与制造业投资在外需和产业政策的带动下保持较高增速，消费和基建投资的动能走弱，房地产销售与投资依然较弱。通货膨胀方面，上游资源品价格维持强势，中游制造和下游消费品价格延续低迷，核心原因是内需偏弱、外需偏强、上游产能受限以及中下游资本开支较大。流动性方面，受到汇率贬值压力的影响，降息预期落空，但资金利率基本保持平稳。信用扩张方面，央行在高质量信贷的目标下挤掉信贷水分，信贷和存款增速下滑；结构上，私人部门融资偏弱，政府部门融资回升。2024年上半年，海外股票市场整体保持强势。美国股市受益于人工智能提升大型科技股的盈利预期；印度股市受益于当期盈利高速增长；日本股市受益于汇率贬值以及公司股东回报提升。A股市场整体表现低迷，市场呈现结构高度分化的特征，期间受政策发力和经济预期修复的驱动出现了超跌反弹的行情。从风格来看，红利和价值风格表现较好。2024年上半年，TMT大板块中电子（申万一级）下跌9.07%，计算机下跌24.88%，通信上涨3.63%，传媒下跌21.33%。主题方面，上半年表现较好的细分概念是光模板、AI芯片、消费电子等。受益于海外需求的板块表现更好，反之，与经济相关度高的环节，譬如受累于需求疲软、政企采购减少等因素的行业应用软件板块，年内跌幅已接近30%。上半年我们还可以看到一些积极变化，一是以存储芯片为代表的电子产品价格有回升；二是半导体、消费电子等细分板块的1季报业绩整体可见回升，对中报的预期也开始走强。操作方面，本基金本报告期内未对权益整体仓位做明显变动。行业配置方面，目前组合整体配置以电子、计算机、互联网板块为主。选股上，组合结合基本面研究和量化模型结果，重点配置了受益于产业趋势和经济复苏、盈利改善或具备中长期前景的优质数字经济类公司。具体操作上，1月份市场大跌时，增配了通信与电子，并在3月份对持仓中浮盈较多的光模块做了止盈，同时加仓了年内跌幅相对较深的计算机和电子。4月份增配了公司季报数据相对较好的电子行业，并在5月止盈了部分持仓。逢市场调整小幅加仓了通信板块。目前，组合权重行业依次为计算机、电子、通信。总体上看，本基金的持仓聚焦在受益于人工智能产业趋势的方向，持仓风格偏成长。我们认为国内经济终将恢复向好，政策呵护资本市场的意愿较强。目前市场整体估值偏低，计算机板块明显跑输市场，电子板块年内也有明显跌幅，内在修复动能较强，同时海外市场存在降息预期，因此我们看好下半年数字经济板块的主题性机会。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:47:08.521Z","mo":"展望2024年下半年，我们预计美国消费支出放缓、就业市场降温，美债利率中枢进一步回落。美国经济动能将放缓，但经济硬着陆的条件暂不具备，核心原因是居民部门资产负债表健康、利率操作空间较大以及美股泡沫化程度不够极致。展望2024年下半年，国内政策方面，三中全会明确了政策主线是安全发展和培育经济新动能，财政和信贷资源向制造业和新质生产力倾斜，需求侧政策保持“固本培元”的思路。若下半年出现风险事件，货币、财政和房地产政策均有调整空间。中期最重要的是观察政策范式的转变何时到来，包括大幅度降息、财政资金参与收储商品房以及控制部分行业的产能扩张。经济增长方面，在政策范式转变前，国内经济动能总体承压，但也有局部亮点。2024年以来工业生产与出口旺盛，预计出口将保持较高水平，但贸易摩擦风险将加大。居民部门资产负债表受损，低迷的新房需求对房企流动性形成压力，商品房收储在实践中仍有阻力，居民消费下滑压力有所加大。企业部门实际投资回报率较低，叠加地缘政治的不确定性，企业逆周期增加资本开支的意愿将减弱。政策部门的税收和土地收入下滑，政府隐性债务扩张受到严格监管，因此政府支出压力较大，但政府发行专项债和国债的空间较大。在高质量信贷政策倾向之下，金融部门总体处于紧信用状态。通货膨胀方面，考虑到制造业产能和劳动力供给充足、私人部门需求承压以及需求侧政策力度有限，通胀中枢大概率将保持偏低位置。展望2024年下半年权益市场，预计市场结构表现继续分化。2023年以来，数字经济板块内的行情主要集中在AI产业链，不同细分板块收益分化严重。后续我们看好在基本面和预期的驱动下行情走向扩散，我们也会持续关注低位板块的机会。","fund":{"_id":3000000012456,"__csrcFundId":9820,"stockCode":"012456","shortName":"鹏扬数字经济先锋混合(012456)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12456,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:19:44.708Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051190000,"inceptionDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","followedNum":6,"masterFundShortName":"鹏扬数字经济先锋混合","setUpDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":888933049.09,"setUpShares":888933049.09,"pinyin":"pyszjjxfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20300802","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624142080,"name":"张勋"},{"stockCode":"j101020574","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260806254560,"name":"章宏帆"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1143220","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf5c7fea5b3eb04faf99","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000012456,"sao":"2024年1季度，全球经济动能延续较强的韧性，随着发达国家央行逐渐引导降息的预期，市场对宏观风险的定价延续回落趋势。美国经济“软着陆”仍是主流叙事，通胀回落速度偏慢，但是供给端的进一步正常化降低了市场以及美联储对于二次通胀的担忧。2024年1季度，国内财政政策发力平稳，两会确定了今年以及未来几年均会发行超长期特别国债的政策，中央财政明显发力抵消了地方土地收入下滑的影响，居民与企业信心延续修复。内需方面，在春节假期带动下出行消费旺盛；基建继续发挥经济稳定器的作用，保持高增；制造业投资在产业政策以及出口带动下增速上行；房地产市场整体承压。外需方面，海外需求韧性较强，出口价格拖累有所缓解，出口动能延续回升。通货膨胀方面，1季度国内CPI同比中枢小幅上行、PPI同比保持低位。其中，服务价格在春节假期带动下明显上行；上游资源品价格在原油价格上行、国内地产投资保持低迷的影响下整体震荡；下游商品价格依然承压；总体而言目前通胀压力极小。在制造业供给能力较强、劳动力市场供求不紧张、房租平稳的情况下，核心CPI总体中枢依然会保持较低水平。流动性方面，在地方政府债券发行偏慢以及降准的影响下，资金面整体宽松，资金利率波动不大。信用扩张方面，在高基数以及高质量扩信用的影响下，社融同比增速有所回落。企业融资较强，中长期融资同比多增。居民短期贷款回落，中长期贷款跟随地产销售保持低位。此外，M1增速保持低位，当前资金活化程度较低。2024年1季度，海外股市延续走强，纳斯达克指数上涨9.11%，标普500指数上涨10.16%，道琼斯工业指数上涨5.62%，人工智能和区块链表现优异。A股市场整体表现弱于海外市场，呈现超跌反弹的走势。从风格来看，1季度价值风格跑赢，代表大盘价值风格的上证50指数上涨3.82%，代表成长风格的创业板指数下跌3.87%。从行业板块来看，表现较好的行业主要是家电、银行与煤炭。主要宽基指数里，沪深300指数上涨3.10%，中证500指数下跌2.64%，中证1000指数下跌7.58%。中证数字经济指数下跌7.55%。2024年1季度，TMT大板块中光模块、AI相关的计算机软硬件、半导体设备、出版、影视、运营商等表现相对靠前，芯片设计、行业应用软件、网络安全软件等跌幅较深。总结来看，短期有望催化（AI）或实现自主可控突破的数字经济环节表现更好，但与经济相关度高的环节则表现较弱（受累需求疲软、政企采购减少等）。在以Sora为代表的文字生成AI视频应用推出后，1季度市场对AI的热情再度被点燃：光模板受益于海内外算力建设预期和短期业绩预期；影视则受益于“短剧”的大火；出版和运营商则有低估值和高分红的特点。操作方面，本基金本报告期内未对权益整体仓位做明显变动。行业配置方面，目前组合整体配置以电子、计算机、互联网板块为主。选股上，结合基本面研究和量化模型结果，重点配置受益于产业趋势和经济复苏、盈利改善或具备中长期前景的优质数字经济类公司。具体操作上，1月份市场大跌时，增配了通信与电子，并在3月份对持仓中浮盈较多的光模块做了止盈，同时加仓了年内跌幅相对较深的计算机和电子。总体上看，本基金的持仓聚焦在受益于人工智能产业趋势的方向，持仓风格偏成长。我们认为国内经济终将恢复向好，政策呵护资本市场的意愿较强，且目前市场整体估值偏低，而计算机和电子板块当前明显跑输市场，内在修复动能较强，加之海外市场存在降息预期，因此我们看好今年数字经济板块的主题性机会。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:47:08.518Z","fund":{"_id":3000000012456,"__csrcFundId":9820,"stockCode":"012456","shortName":"鹏扬数字经济先锋混合(012456)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12456,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:19:44.708Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051190000,"inceptionDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","followedNum":6,"masterFundShortName":"鹏扬数字经济先锋混合","setUpDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":888933049.09,"setUpShares":888933049.09,"pinyin":"pyszjjxfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20300802","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624142080,"name":"张勋"},{"stockCode":"j101020574","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260806254560,"name":"章宏帆"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1066806","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf5c7fea5b3eb04faf98","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000012456,"sao":"2023年，美国经济展现出较强的韧性。尽管年初市场对美国经济在美联储持续货币紧缩压力下有着较强的衰退预期，但从全年看，美国经济由于宽松的财政政策支持整体沿着“软着陆”的方向演绎。期间，3月的硅谷银行破产引发市场对信贷紧缩的担忧，但该事件并未对经济产生显著的负面影响，美国就业和消费保持较强的韧性。2023年，美联储共加息100BP，从9月份的FOMC会议开始暂缓加息。10月以后伴随着通胀水平的逐步回落，美联储的态度出现明显转向，市场对于2024年预防式降息的预期也逐步升温，美债利率在10月短暂冲高到5%以上后逐步回落，美国纳斯达克股票指数大幅回升创出历史新高。2023年，中国经济在疫后修复、政策保持定力、地产延续调整等因素的影响下一波三折。2023年年初，中国经济迎来了近几年最强的“开门红”，1季度GDP环比增长2.2%。进入2季度，地产销售明显走弱，地方政府卖地收入锐减，经济有所承压。7月政治局定调之下，政策重新发力。3季度政策效果显著，叠加居民出行旺季，经济企稳回升。进入4季度，房地产市场再次下滑，资金利率上行，经济动能有所走弱。通货膨胀方面，2023年物价整体承压。全年来看，CPI同比持续回落，猪肉价格低迷带动了食品价格走弱，油价回落带来能源价格走弱，需求不足带来耐用品价格低迷，服务价格温和上涨，PPI与核心CPI低位震荡。流动性方面，1季度信贷投放强劲，资金面总体偏紧。2季度经济基本面有所回落，央行引导资金利率持续下行。为降低实体经济融资成本，央行在6月下调了LPR利率，在6月和8月两次下调了OMO、MLF利率。8月中旬之后，海外利率上行带来汇率承压，央行收紧资金面以维护汇率稳定，流动性持续偏紧。12月之后，汇率压力有所缓解，叠加财政资金逐步投放，资金利率逐步回落。信用扩张方面，2023年社融先上后下。1季度信贷数据实现“开门红”，广义社融同比增速回升。但随后企业端融资需求已经得到充分满足，叠加房地产销售回落，企业与居民中长期贷款走弱。8月之后，在地方政府债发行加速的背景下，社融增速逐步温和回升。总体来看，私人部门融资需求依然偏弱，需要进一步降低实体经济融资成本。2023年，国内股市在年初冲高后呈现震荡下行走势。1月，市场在经济改善预期加强和流动性充裕的背景下呈现开门红。2月，伴随着美国金融条件重新收紧，A股转为震荡。3月至6月，经济复苏呈现放缓的势头，股市整体走弱。经济复苏放缓带来政策托底预期升温，股市也在7月出现一定的回暖。但从8月中旬开始至年底，美债利率持续大幅上行，国内经济动能回落，股市整体表现持续低迷。从风格来看，代表大盘价值的上证50指数全年下跌了11.73%，代表成长风格的创业板指数全年下跌了19.41%，价值风格占优。从行业板块来看，表现较好的主要是受益于人工智能趋势的传媒、通信等板块，以及受益于高分红的煤炭、石油石化等上游资源板块和国有大型银行板块。截至2023年年底，以中证数字经济指数作为参考，它的历史加权PE分位数约为40%，加权PB分位数则介于20%-25%之间，从PE与PB的估值分位数差异上可以看到，以电子、计算机为代表的数字经济相关产业仍然处于经营周期上偏低的位置。过去一年，数字经济概念中与AI相关的标的有较好的表现，但数字经济是比人工智能更大的一个主题，我国目前数字产业化和产业数字化规模占GDP的比例已到达30%-40%之间的水平，这无疑远高于AI产业的规模。我们也看到电子、计算机行业中与AI相关性较小的细分行业仍然有较深的跌幅，譬如模拟芯片设计及网络安全软件等等。过去一年里，受累于资金流出的基金重仓股表现弱于市场。向后看，成长风格或许会在海外流动性转向后迎来喘息，更多的数字经济细分产业会迎来机会而非仅集中在AI相关的产品。基金重仓股有受市场追捧的昨天，有受市场冷落的今天，也可能会有重新获得资金流入后估值修复的明天。最后，我们认为估值和成长性是长期投资最需要关注的两点，在政策呵护下我们并不担心数字经济产业的成长性，也看到目前相关产业已处于经营周期的偏低点，且估值上具有吸引力。操作方面，本基金本报告期内未对权益仓位做明显变动。行业配置方面，目前组合整体配置以电子、计算机板块为主，传媒和通信为辅。选股上，参考数字经济指数成份股，并结合基本面研究和量化模型结果做优选和补充。我们认为新技术变革及自主可控将带来长期性的机会，我们重点看好的方向包括人工智能、机器人、智能驾驶、半导体、工业母机、信创等，因此我们在中证数字经济指数的大池子中，重点配置了上述受益于经济复苏、盈利改善或具备中长期前景的优质数字经济类公司。具体操作上，1季度增配了部分人工智能、数据要素相关的核心标的。2季度止盈了部分人工智能持仓，增配了新技术、自主可控、消费电子、数字经济类相关科技公司。3季度加仓了电子、通信、计算机等，主要减仓了机械、电力设备等。4季度的行业配置大致稳定。整体看，本基金的持仓目前聚焦在数字经济方向，持仓风格偏成长。目前的市场整体估值偏低，国内经济终将恢复向好，且政策上呵护资本市场的意愿较强，市场拐点或在不远处。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:47:08.510Z","mo":"展望2024年，海外经济动能预计将出现一段时间的回升，但是劳动力市场热度的逐渐降温将驱使美国经济逐步走向浅衰退。我们预计2024年海外经济将先演绎降息预期回摆的逻辑，2024年2季度之后，经济将周期性放缓，美联储转向预防性降息。全球通胀将在2024年延续放缓，但美国通胀相对维持韧性。若美联储选择预防性降息，二次通胀压力将有所回升。总体来看，全球主要央行货币政策转向将带来全球流动性改善和风险偏好的提升。展望2024年，国内经济将在政策逐步积极的背景下波浪式前行。居民部门资产负债表受损，高债务负担、高实际利率、交付风险将抑制购房需求。我们预计2024年新房销售同比负增长但环比将反弹，地产施工与投资的下滑压力较大。企业部门实际投资回报率较低，叠加地缘政治不确定性，企业逆周期增加国内资本开支的意愿不强。地方政府部门的债务风险在“一揽子化债方案”出台之后得到大幅缓解，但债务存量依然庞大，且城投平台监管力度加强叠加土地收入持续低迷，地方政府总体扩表能力有限。综合上述分析，我们预计居民和企业部门、地方政府、金融部门均面临一定收缩压力，对外部门向上弹性有限，中央政府财政扩张空间较大，央行有能力引导实际利率下行，这将是经济政策加力的主要方向。中央经济工作会议定调2024年是“稳中求进、以进促稳、先立后破”的一年，需要增强宏观政策取向一致性，以求形成更大的政策合力。在当前居民购房行为对需求侧政策响应偏弱以及房企信用风险依然存在的背景下，房地产的供需政策大概率将继续加码。从货币信贷端来看，实体经济融资成本将继续降低，信贷新增供给将更多用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业等重点领域的发展，同时积极盘活存量信贷。我们预计信贷投放将更注重质量而非数量。在当前的宏观经济与政策环境下，通胀压力较小，我们未看到驱动通胀中枢明显上行的因素。核心原因是在劳动力供给充足、房地产市场向新发展模式转型、外需短期难以明显改善的背景下，整体物价水平难以出现明显上行，通胀中枢大概率将保持偏低位置。展望2024年权益市场，考虑到股票风险溢价较高、市场情绪低迷，我们预计当市场极度超卖时，股票市场将孕育超跌反弹机会。权益市场目前面临的主要障碍是国内总量政策较为谨慎以及海外美债利率回摆和地缘政治环境带来的外部冲击风险。当前企业盈利面临一定压力，以房地产为主的内需较乏力，出口向上无弹性，企业生产仍较积极，库存销售比处在较高水平，尤其是新兴产业面临一定的产能过剩压力。中期维度来看，随着国内货币、财政政策协同发力，私人部门预期逐步改善，企业盈利将进入上行趋势。另外，我们预计美国经济终将走向浅衰退，美债利率短期内有回摆空间，但最终将下行。我们将耐心等待企业盈利和美国经济的拐点，届时持续低迷的股票市场将面临重大转机，因此我们对权益市场会逐步转向积极乐观。","fund":{"_id":3000000012456,"__csrcFundId":9820,"stockCode":"012456","shortName":"鹏扬数字经济先锋混合(012456)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12456,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:19:44.708Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051190000,"inceptionDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","followedNum":6,"masterFundShortName":"鹏扬数字经济先锋混合","setUpDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":888933049.09,"setUpShares":888933049.09,"pinyin":"pyszjjxfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20300802","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624142080,"name":"张勋"},{"stockCode":"j101020574","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260806254560,"name":"章宏帆"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1055109","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf5c7fea5b3eb04faf97","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000012456,"sao":"2023年3季度，全球经济动能延续较强的韧性，伴随着通胀的逐步下行，全球宏观风险进一步回落。强劲的数据增强了美国经济“软着陆”的叙事，市场也因此重估中性利率，驱动长端美债利率显著提升。在沙特和俄罗斯共同减产的催化下，原油供需缺口开始浮现，油价在3季度出现了大幅上涨，引发市场对二次通胀风险的担忧。美联储3季度加息25bp，最新议息会议进一步淡化明年的降息指引。2023年3季度，在7月份政治局会议定调下，国内货币政策加码、财政政策重新发力、产业政策保持积极，并且围绕着“活跃资本市场”、“一揽子化债”以及“房地产市场供求关系发生重大变化”出台了一系列政策，国内经济动能企稳。在上述政策与经济背景下，内需方面，消费、投资均有所企稳，基建继续发挥经济稳定器的作用，制造业投资在重大项目推动下保持韧性，居民资产负债表修复则支撑消费企稳好转，服务消费保持高增长、耐用品消费保持正增长，房地产依然对经济形成拖累；外需方面，海外需求阶段性触底、价格拖累缓解叠加去年低基数，出口同比增速出现触底回升的迹象。通货膨胀方面，3季度国内CPI同比整体有所回升、PPI同比触底回升，服务价格在出行旺季有所上行，上游资源品价格在供给扰动、海外需求上升、人民币贬值的影响下明显上涨，下游商品价格逐步企稳，总体而言目前通胀压力较小。随着居民收入改善以及资产负债表修复，核心CPI有望低位震荡回升，但耐用品价格低迷将部分对冲服务类价格上行幅度。流动性方面，7月资金面偏松；进入8月，在稳外汇和政府债券发行加速的影响下，资金面转紧，资金利率波动加大。信用扩张方面，政府融资重新发力支撑社融同比增速企稳回升。企业端，整体融资不弱，在政策推动下，中长期贷款持续投放。居民端，与消费相关的短期贷款回升，中长期贷款跟随地产销售低位企稳。不过当前资金活化程度依然较低，随着经济进一步回暖以及库存去化，后续可能会出现改善。2023年3季度，海外股市整体震荡回调。纳斯达克指数下跌4.12%，标普500指数下跌3.65%，道琼斯工业指数下跌2.62%。随着美债利率水平走高，大型科技股出现一定程度的调整，消费和地产股表现低迷。3季度，国内股市整体呈现震荡回调，在7月政治局会议之后整体有所反弹，但进入8月之后，在原油价格上行及美国经济数据超预期的推动下，美债以及美元指数持续上行，国内股市持续承压回落。主要宽基指数里，3季度上证50指数上涨0.6%，沪深300下跌3.98%，中证500下跌5.13%，偏成长的创业板指数下跌了9.53%、上证科创50指数下跌了11.67%、中证科创创业50指数下跌10.21%。成长板块受损于当前美债利率的高中枢，及市场风险偏好的下行，目前历史估值分位数已低于四分之一分位数，长期看具备较好性价比。从行业板块来看，3季度表现较好的主要是受益于能源价格上涨的煤炭、石油石化等板块，以及受益活跃资本市场的非银金融板块；表现较弱的则是受美债利率上行压制的传媒、通信设备等板块。操作方面，本基金报告期内未对权益整体仓位做明显变动，结构上小幅加仓了港股。选股上，我们认为新技术变革及自主可控将带来长期性的机会，我们重点看好的方向包括数字经济、人工智能、机器人、智能驾驶、半导体、工业母机、信创等，因此我们在中证数字经济指数的基础上，重点配置上述受益于经济复苏、盈利改善或具备中长期前景的优质数字经济类公司。行业上，3季度本基金加仓了电子、通信、计算机等，主要减仓了机械、电力设备等。截至3季度末，本基金相比沪深300主要超配电子、计算机、传媒、通信行业。整体看，本基金的持仓目前聚焦在数字经济方向，持仓风格偏成长。在3季度成长板块再度较深调整后，我们认为不宜太过悲观，目前的市场整体估值偏低，国内经济终将恢复向好，且政策上呵护资本市场的意愿较强，市场拐点或在不远处。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:47:08.506Z","fund":{"_id":3000000012456,"__csrcFundId":9820,"stockCode":"012456","shortName":"鹏扬数字经济先锋混合(012456)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12456,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:19:44.708Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051190000,"inceptionDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","followedNum":6,"masterFundShortName":"鹏扬数字经济先锋混合","setUpDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":888933049.09,"setUpShares":888933049.09,"pinyin":"pyszjjxfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20300802","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624142080,"name":"张勋"},{"stockCode":"j101020574","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260806254560,"name":"章宏帆"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=990825","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf5c7fea5b3eb04faf96","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000012456,"sao":"2023年上半年，在国内疫情刚消退时，各行各业都出现了短暂恢复，尤其是大消费行业复苏明显。从2季度开始，国内外经济走势有所分化，国内经济恢复低于此前预期，海外需求则相对强劲。3月份以来，人工智能技术取得突破性进展，涌现了较多投资机会，这些变化反映在资本市场，体现为大消费及顺周期等行业初期涨幅明显，后由于复苏势头减弱而持续回调。人工智能及海外需求相关行业则呈现持续上涨。操作方面，本基金于1季度增配了部分人工智能、数据要素相关的核心标的。2季度止盈了部分人工智能持仓，增配了新技术、自主可控、消费电子、数字经济类相关科技公司。","declarationDate":"2023-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:47:08.501Z","mo":"展望2023年下半年，除了企业库存压力减少、经济自然修复动能提升外，各项政策的调整也有望利于经济及股票市场的修复，企业盈利及估值都有改善空间。此外，新技术变革及自主可控带来的机会仍将持续演绎，如人工智能、机器人、智能驾驶、半导体、工业母机、信创、数字经济等，但同时要警惕其中部分股票的估值泡沫化。此外，港股经历了前期业绩估值双重压力后，部分公司性价比凸显，如平台经济及云计算相关领域。本基金将保持相对平衡的配置结构，个股选择上，重点配置上述受益于经济复苏、盈利改善或具备中长期前景的优质数字经济类公司。","fund":{"_id":3000000012456,"__csrcFundId":9820,"stockCode":"012456","shortName":"鹏扬数字经济先锋混合(012456)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12456,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:19:44.708Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051190000,"inceptionDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","followedNum":6,"masterFundShortName":"鹏扬数字经济先锋混合","setUpDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":888933049.09,"setUpShares":888933049.09,"pinyin":"pyszjjxfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20300802","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624142080,"name":"张勋"},{"stockCode":"j101020574","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260806254560,"name":"章宏帆"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=959617","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf5c7fea5b3eb04faf95","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000012456,"sao":"2023年1季度，得益于国内疫情的消退，大消费行业恢复明显；自主可控领域及国央企受到政策扶持，相关行业涨幅明显。3月份以来，人工智能技术取得突破性进展，涌现了较多投资机会。新能源汽车相关行业仍持续调整。操作方面，本基金本报告期内根据市场节奏，一方面适时增配了切实受益于人工智能技术的低估值优质标的，另一方面增持了受益于数字经济政策支持的部分行业。组合持仓更偏向数字产业化。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:47:08.498Z","fund":{"_id":3000000012456,"__csrcFundId":9820,"stockCode":"012456","shortName":"鹏扬数字经济先锋混合(012456)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12456,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:19:44.708Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051190000,"inceptionDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","followedNum":6,"masterFundShortName":"鹏扬数字经济先锋混合","setUpDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":888933049.09,"setUpShares":888933049.09,"pinyin":"pyszjjxfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20300802","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624142080,"name":"张勋"},{"stockCode":"j101020574","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260806254560,"name":"章宏帆"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=888359","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf5c7fea5b3eb04faf94","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000012456,"sao":"2022年国内资本市场遭遇国外流动性收紧、俄乌冲突、国内疫情爆发以及房地产行业下行等诸多负面因素冲击，出现了长时间的深幅普跌，仅有少数上游行业具备正收益。到4月底，政府已连续出台了稳经济、调整防疫政策的举措，内外部冲击总体告一段落，大部分公司估值已接近历史最低水平。3季度，国外流动性和需求持续收紧，国内经济也面临多重压力，地产行业较大的下行压力给宏观经济带来了负面影响，加之部分股票经历了反弹之后估值偏高，3季度股票市场再次显著回调，特别是新能源汽车相关行业调整幅度较大。10月，二十大召开提出安全发展理念。随后，国内各地疫情加剧，对经济影响较大，引发内外资担忧，外资流出，市场没有明确的主线。11月后，地产和防疫政策出现重大调整，市场结构出现较大变化。操作方面，本基金1季度组合根据市场变化调整了结构并适度减仓。4月底，为抓住难得的配置时机，本基金适度提高了仓位，并重点配置了光储、医药、汽车等科技领域。2季度末，本基金做了部分止盈操作。3、4季度，本基金进行了部分配置调整，增配了医药、港股互联网等板块。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:47:08.493Z","mo":"展望2023年股票市场，内外部环境较为宽松，市场向好趋势明显。首先，外部流动性环境好转，美国加息将在某个时点中止，外资对A股港股配置将转为积极。其次，国内流动性仍将宽松，国内经济重头戏应该是稳增长，同样有利于流动性恢复。再次，国内防疫政策和地产政策都出现彻底逆转，这对各行各业的长期盈利预期均会产生重大影响，对市场的影响也非常重大，应引起足够重视。最后，经历了近3年疫情的影响，大部分消费、周期等行业公司业绩、估值处在低位。行业方面，大部分消费、顺周期行业有望率先受益于经济恢复。在此基础上，2023年下半年汽车、手机等大额消费品有望复苏。操作方面，本基金还将继续坚持配置优质成长类公司，同时密切关注经济复苏的节奏，把握经济周期复苏带来的反转机会。","fund":{"_id":3000000012456,"__csrcFundId":9820,"stockCode":"012456","shortName":"鹏扬数字经济先锋混合(012456)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12456,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:19:44.708Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051190000,"inceptionDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","followedNum":6,"masterFundShortName":"鹏扬数字经济先锋混合","setUpDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":888933049.09,"setUpShares":888933049.09,"pinyin":"pyszjjxfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20300802","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624142080,"name":"张勋"},{"stockCode":"j101020574","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260806254560,"name":"章宏帆"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=864023","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf5c7fea5b3eb04faf93","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000012456,"sao":"2022年3季度，国外流动性和需求持续收紧，国内经济也面临多重压力，地产行业较大的下行压力给宏观经济带来了负面影响，加之部分股票经历了2季度反弹之后估值偏高，3季度股票市场再次显著回调，特别是新能源汽车相关行业调整幅度较大。操作方面，本基金本报告期内根据市场节奏，适时调整持仓，减持了新能源汽车板块相关标的，增持了光伏、医药板块相关标的。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:47:08.488Z","fund":{"_id":3000000012456,"__csrcFundId":9820,"stockCode":"012456","shortName":"鹏扬数字经济先锋混合(012456)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12456,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:19:44.708Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051190000,"inceptionDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","followedNum":6,"masterFundShortName":"鹏扬数字经济先锋混合","setUpDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":888933049.09,"setUpShares":888933049.09,"pinyin":"pyszjjxfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20300802","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624142080,"name":"张勋"},{"stockCode":"j101020574","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260806254560,"name":"章宏帆"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=807561","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf5c7fea5b3eb04faf92","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000012456,"sao":"回顾2022年上半年股票市场，出现了若干风险事件对市场造成了影响，如美联储加息缩表、国内地产承压、俄乌冲突、国内疫情卷土重来。A股市场在1-3月渐次做出了较充分的反应，大部分成长型行业公司都经历了较大幅度调整；4月份，国内再次遭遇疫情袭击，市场继续深幅普跌，仅有少数上游行业具备正收益；进入5月份，随着企业复工复产、大宗商品价格回调，市场强劲反弹，特别是超跌的成长性行业实现了普涨。股票操作方面，本基金在1季度对发生的风险事件及后续的次生影响有所警惕，针对权益市场的变化，做出了相应的调整，主要配置了新能源、科技、医药、地产产业链及其他稳增长领域，但超出预期的冲击，对组合整体表现仍然产生了影响。在4月底，市场中大部分公司的估值已接近历史最低水平，内外部冲击总体告一段落，中央和政府也连续出台了稳经济、调整防疫的政策。为抓住难得的配置时机，本基金仓位于4月底加至上限，并重点配置了光伏、储能、医药、汽车等领域。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:47:08.485Z","mo":"展望未来，我们认为宏观经济可能显著企稳。从长期看，以新能源发电和电动车为代表的终端需求，有望带动诸多制造业细分领域完成整体升级。以半导体为代表的科技产业，在进口替代方面的空间广阔。提升医药和消费是中国消费升级的必然方向。这些领域都值得长期耕耘。从中短期看，目前，基于政策、流动性、经济基本面、估值、外部因素的研究表明，未发现导致市场大跌的潜在风险因子。我们会把研究精力主要放在具体的行业和公司上。地产、建筑建材、传统制造业等领域将经历困境反转，存在一定的投资机会。医药政策有所回暖，估值的压制因素有所缓解，部分企业的盈利将仍保持较快增长。随着疫情精准防控，部分消费行业有望逐步复苏。科技制造业始终则始终是我们研究和配置的重要方向，我们会在这些领域持续深入研究，重点配置符合数字经济发展方向的优质公司。","fund":{"_id":3000000012456,"__csrcFundId":9820,"stockCode":"012456","shortName":"鹏扬数字经济先锋混合(012456)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12456,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:19:44.708Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051190000,"inceptionDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","followedNum":6,"masterFundShortName":"鹏扬数字经济先锋混合","setUpDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":888933049.09,"setUpShares":888933049.09,"pinyin":"pyszjjxfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20300802","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624142080,"name":"张勋"},{"stockCode":"j101020574","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260806254560,"name":"章宏帆"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=788187","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf5c7fea5b3eb04faf91","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000012456,"sao":"2022年1季度，有若干风险事件对市场形成影响：美联储加息缩表、国内地产承压、俄乌冲突、国内疫情卷土重来。从过往一段时间的市场走势看，基本上对数个风险事件渐次都有较明确的反应，大部分成长型行业公司都经历了较大幅度的调整；从个股自下而上看，当前有超过一半的个股估值低于2018年底，性价比凸显；单纯按市场观点的角度客观看，当前市场风险得到了充分释放，大部分股票具备长期配置价值。本基金本报告期内针对市场变化调整资产配置，主要配置于新能源、科技、医药、地产产业链及其他稳增长领域，但因前述风险事件及后续的次生影响令人猝不及防，我们虽对此有所警惕，但仍未能很好地预判和应对。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:47:08.482Z","fund":{"_id":3000000012456,"__csrcFundId":9820,"stockCode":"012456","shortName":"鹏扬数字经济先锋混合(012456)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12456,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:19:44.708Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051190000,"inceptionDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","followedNum":6,"masterFundShortName":"鹏扬数字经济先锋混合","setUpDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":888933049.09,"setUpShares":888933049.09,"pinyin":"pyszjjxfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20300802","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624142080,"name":"张勋"},{"stockCode":"j101020574","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260806254560,"name":"章宏帆"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=729782","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf5c7fea5b3eb04faf90","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000012456,"sao":"2021年上半年，因为疫情有所缓解国内外经济短暂向好，估值渐次冲高，形成显著的泡沫，受疫情冲击，消费、医药泡沫逐渐破灭。正是因为经济短暂向好，下半年政策出台较多，力度较大，且多为结构调整类政策。如双碳政策、共同富裕、互联网反垄断、教育双减政策、局部地区拉闸限电、房地产调控政策等，这些事件深刻影响了产业逻辑、市场结构，也影响了外资风险偏好。这些调整是经济在经历长期发展之后各类不平衡现象的凸显，有一定必然性，只是集中发生在同一年。这些变化对经济和市场影响非常大。经济方面，第一，需求：财政、地产、疫情，几个维度收缩，中游制造业受到需求冲击；第二，供给：利润由中下游向中上游传导；第三，一些行业的长期成长逻辑受到冲击；第四，外资的估值容忍度降低，内资主导性增强。市场方面，上游资源品、新能源涨幅大，除此之外的中下游大多深度调整；市场的传统投资逻辑受到挑战，即使是长期前景明朗的好公司也在短期受到冲击。操作方面，本基金本报告期内采取了逐步建仓策略，于10月、11月随着市场调整和个股节奏逐步建仓，主要配置了科技互联网、先进制造、医药等行业的广义数字经济范畴下的优质公司。","declarationDate":"2022-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:47:08.478Z","mo":"从国内环境来看，2022年相比2021年有几个大的转变，但我们认为大部分转变对市场是有利的。转变一：流动性。出于稳增长需要，货币政策是由中性向偏松调整，对国内市场相对友好。转变二：财政政策由偏紧转向积极。预计需求改善明显，包括新能源、基础设施建设、科教文卫、国防等领域。转变三：产业政策和监管政策。由“严监管”转向“慎重出台收缩性政策”。我们认为，增量政策仍会出现在能源转型、产业转型升级等方向。转变四：估值有所压缩。经历了2021年较长时间的结构化行情演绎，市场已经消化了一部分估值泡沫。唯一存在较大不确定性的是房地产。目前尚不明确政策力度和行业基本面何时会逆转，但我们认为，房地产行业目前的主要风险是行业和个股的当期业绩风险，发生大规模的系统性风险的概率已经显著降低。从外围环境看，地缘政治风险虽有所加剧，但对国内影响应该有限。美联储的紧缩政策对全球市场的冲击较明显，国内也可能会受到波及。根据我们最新了解，美联储未来更可能是表态鹰派，而实际操作力度温和，特别是美国此轮通胀更多是供给不足造成，不支持持续的紧缩政策。此外，还有中美之间竞争加剧的潜在风险。这些外围环境风险，大多不可控，是引发黑天鹅事件的潜在来源，我们将始终保持警惕并密切跟踪。综上所述，可以认为内外部环境总体有利，对资本市场从整体到结构都相对乐观，唯需密切关注国外风险的发酵。未来操作方面，我们希望秉持既有的基本面投资理念，继续有条不紊地挖掘具备坚实基本面的优秀公司，拥抱市场变化而不盲从。具体配置上，我们将继续关注汽车的电动化、智能化、国产化等领域的优质企业，关注国家数字经济战略带来的投资机会；医药行业估值调整到位，部分公司增长较快，但需要注意规避国内外政策影响；新能源行业与医药类似，估值调整较多而增长较快，有较多的选股空间。我们在此再次感谢投资者一直以来的支持和信任。权益市场运行到这个看上去很不利的时点，恰是逆向投资的当口，立足当下，我们最优的决策是做好结构调整，把仓位逐渐转移到跌进价值区间的优质公司。此外，二级市场始终是实体经济的搭便车者，在市场运行到高位或底部区域时，均值回归的唯一拉力是企业优秀的团队、扎实的经营和广阔的市场前景，我们始终在按部就班地挖掘具备核心竞争力的公司。","fund":{"_id":3000000012456,"__csrcFundId":9820,"stockCode":"012456","shortName":"鹏扬数字经济先锋混合(012456)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12456,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:19:44.708Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000051190000,"inceptionDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","followedNum":6,"masterFundShortName":"鹏扬数字经济先锋混合","setUpDate":"2021-09-06T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":888933049.09,"setUpShares":888933049.09,"pinyin":"pyszjjxfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20300802","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2624142080,"name":"张勋"},{"stockCode":"j101020574","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260806254560,"name":"章宏帆"}]},"announcement":{"linkText":"鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=708708","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}