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一季度债市资金面整体稳定偏松。虽然政府债发行提速，但大行资金净融出规模保持高位，叠加结售汇顺差持续扩大，银行存贷缺口压力不大。春节前资金面存在扰动，央行通过扩大买断式回购等方式补充中长期流动性，有效呵护了流动性，节后流动性依旧充裕。整体来看，一季度R001均值为1.40%，较2025年四季度上行1bp；R007均值为1.53%，较2025年四季度持平。对应债市而言，一季度债券市场震荡。季初受股债跷跷板和债券供给预期的影响，利率先上行。随后，政府债券供给低于预期，银行、保险等配置意愿增强，债市以上涨为主。春节前在银行等配置盘的驱动下，长端利率下行至关键点位。春节后配置节奏出现边际放缓，交易盘偏谨慎，收益率有所上行。此后，中东冲突爆发，油价大幅上涨，国内通胀预期上升，债市表现偏震荡。全季度来看，10年期国债到期收益率累计下行约3bp。信用债方面，短久期信用债表现更好。公募基金费率新规落地，二永债等交易性资产的需求有所提振，率先迎来修复行情，普信债的行情随后跟进，信用债各评级、各期限收益率多数下行，积极情绪向中长久期蔓延；春节后，信用债收益率曲线持续走陡。综合来看，3年期以内信用债因资金偏松、存在一定套息空间等原因表现更好。报告期内，本基金主要投资于中高等级信用债和利率债，根据市场情况灵活调整组合久期和杠杆。鉴于一季度的基本面、资金面和政策面，组合在一季度适度调整仓位和久期，并依据利率曲线的变化，针对不同期限的利率债和不同品种的信用债进行积极的交易以增厚收益。","lastUpdated":"2026-04-22T15:38:22.411Z","fund":{"_id":3000000012012,"__csrcFundId":9822,"stockCode":"012012","shortName":"海富通瑞兴3个月定开债券(012012)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12012,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:06:09.163Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","name":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"masterFundShortName":"海富通瑞兴3个月定开债券","setUpDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1000183575.24,"setUpShares":1000183575.24,"pinyin":"hftrx3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20476275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261019169760,"name":"张靖爽"}]},"announcement":{"linkText":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1479819","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecef27fea5b3eb04f4a84","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000012012,"sao":"2025年四季度，国内经济重点关注政策发力节奏与结构优化。经济数据方面，反内卷政策推动产能优化，生产端表现结构分化。投资方面，在扩大内需政策和产业升级发展等带动下，重点领域稳步发展，但地产投资仍在调整阶段。政府补贴政策逐渐退坡，社零消费增速仍需进一步支撑。出口持续彰显韧性。财政政策方面，新型政策性金融工具落地和专项债结存限额下达，支撑年末广义财政支出。货币政策方面，央行重启国债买卖，实施适度宽松的货币政策。流动性方面，四季度债市资金面整体宽松稳定，央行通过灵活运用多种货币政策工具维持流动性合理充裕。10月，央行积极平抑资金波动，月末宣布恢复国债买卖，进一步确认延续呵护思路。11月，央行“收短放长”，流动性相对充裕。12月，央行通过超额续作MLF和买断式逆回购向市场释放稳定流动性的信号。年末受跨年影响资金价格上行。四季度债券市场震荡。10月，国庆假期后债市从结构性修复行情起步，国债买卖重启后债市情绪趋于好转。11月，受中美关系回暖等因素影响，债券收益率整体上行。12月，受降息预期回落等因素影响，债券收益率曲线呈现陡峭化走势。全季度来看，10年期国债到期收益率累计下行约1bp。信用债在波动中修复，票息资产受到青睐，中短端品种表现相对稳健。报告期内，本基金主要投资于中高等级信用债和利率债，根据市场情况灵活调整组合久期和杠杆。鉴于四季度的基本面、资金面和政策面，组合在四季度先适度拉长后逐步降低久期和仓位，并依据利率曲线的变化，针对不同期限的利率债和不同品种的信用债进行积极的交易以增厚收益。","lastUpdated":"2026-03-09T13:45:22.297Z","fund":{"_id":3000000012012,"__csrcFundId":9822,"stockCode":"012012","shortName":"海富通瑞兴3个月定开债券(012012)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12012,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:06:09.163Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","name":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"masterFundShortName":"海富通瑞兴3个月定开债券","setUpDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1000183575.24,"setUpShares":1000183575.24,"pinyin":"hftrx3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20476275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261019169760,"name":"张靖爽"}]},"announcement":{"linkText":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1462288","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecef27fea5b3eb04f4a83","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000012012,"sao":"三季度，经济增速边际放缓。制造业PMI在荣枯线以下波动。经济数据方面，生产端保持较快增长。财政政策方面，三季度政府债发行提速，贷款贴息政策显示财政对消费领域的支持。货币政策方面，鉴于今年5月已经实施降准降息，财政持续发力，经济仍有韧性，三季度处于货币政策观察期。流动性方面，三季度受到央行投放节奏、税期影响，资金在7、8月较均衡，9月均衡偏紧。从资金利率来看，三季度R001均值为1.43%，较二季度下行15bp；R007均值为1.53%，较二季度下行16bp。1年期同业存单利率从二季度末的1.63%波动上行至三季度末1.67%，1年期国债利率从二季度末的1.34%波动上行至三季度末1.37%。对应债市而言，三季度债券市场震荡下跌。7月，“反内卷”政策持续发力，风险偏好上升，权益市场表现较强，债市调整。8月，权益市场持续偏强，“股债跷跷板”效应下债市持续调整。9月，季末银行配债力量减弱，叠加公募基金费率改革新规征求意见稿出台，债市延续调整格局。全季度来看，10年期国债到期收益率累计上行约21bp。信用债方面，回顾三季度，信用债跟随利率债大幅调整。三季度通常是债市逆风期，收益率多现季节性抬升，债市情绪偏弱。在市场风险偏好提升、降息预期回落等多重因素冲击下，各类信用债品种收益率整体抬升，尤其是二永债跌幅较大。信用债长端配置力量不稳导致跌幅较大，而资金面保持相对宽松背景下，中短久期相对抗跌，信用债收益率曲线陡峭化上行。报告期内，本基金主要投资于中高等级信用债和利率债，根据市场情况灵活调整组合久期和杠杆。鉴于三季度的基本面、资金面和政策面，组合在三季度适度降低了久期和仓位，并依据利率曲线的变化，针对不同期限的利率债和不同品种的信用债进行积极的交易以增厚收益。","lastUpdated":"2026-03-09T13:45:22.295Z","fund":{"_id":3000000012012,"__csrcFundId":9822,"stockCode":"012012","shortName":"海富通瑞兴3个月定开债券(012012)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12012,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:06:09.163Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","name":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"masterFundShortName":"海富通瑞兴3个月定开债券","setUpDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1000183575.24,"setUpShares":1000183575.24,"pinyin":"hftrx3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20476275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261019169760,"name":"张靖爽"}]},"announcement":{"linkText":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1381651","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecef27fea5b3eb04f4a82","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000012012,"sao":"上半年国内经济受到抢出口支撑，实际GDP增速高于全年5%的目标。整体来看，经济延续供给强于需求的格局。投资端方面，基建投资好于去年，制造业投资保持高增速，地产企稳回升仍需时间。消费方面，以旧换新政策拉动社零增速回升。出口方面，虽然受到关税扰动，但出口仍有韧性。通胀方面，CPI弹性有限，PPI低位震荡。货币政策方面，5月初央行宣布降准和降息，其中降准0.5个百分点，OMO和LPR下调10BP，结构性工具利率下调25BP。财政政策方面，赤字率、专项债额度较2024年有所上调，今年政府债发行也相对靠前。流动性方面，一季度央行暂停国债买卖操作，收紧流动性，资金偏紧，二季度降准降息落地后资金价格逐渐向均衡水平回归。资金价格方面，上半年R001与R007均值为1.77%和1.89%。对应债市而言，一季度资金价格偏贵，降息预期回调，叠加权益市场回暖，债券市场承压调整。二季度，央行总量宽松落地，但中美关税先高后低，基本面体现韧性，债市下行后转为震荡。截至2025年6月30日，10年期国债到期收益率为1.65%。信用债方面，回顾上半年，信用债走势经历了两个阶段。第一阶段为1-3月中旬，债市在去年年底过度透支降息预期，叠加货币政策预期差、利率债发行加快，股市走强带来风险偏好提升、机构赎回，市场扰动增加，信用利差走扩。第二阶段为3月下旬至报告期末，调整后的信用债逐步具备票息价值，资金面改善，信用债配置迎来增量。由于关税扰动、降准降息落地、大行存款利率下调等，在交易主线不明确的情况下，市场倾向于持有票息资产，机构延续信用债利差挖掘思路，利差压缩行情从短端向长端甚至超长端传导。报告期内，本基金主要投资于中高等级信用债和利率债，根据市场情况灵活调整组合久期和杠杆。鉴于上半年的基本面、资金面和政策面，组合在一季度适度降低了久期和仓位，在二季度拉长久期并提升杠杆，并依据利率曲线的变化，针对不同期限的利率债和不同品种的信用债进行积极的交易以增厚收益。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:45:22.292Z","mo":"展望下半年，投资方面，制造业继续受益于“两重两新”政策支撑，但利润空间不足或压制扩张意愿，投资增速或边际放缓。基建投资预计在财政的支持下保持较高增速。地产投资在企稳的过程中。消费方面，收入到消费的正循环还有待建立。通胀方面，CPI整体弹性相对有限，“反内卷”政策推动下PPI或企稳。财政方面，政府债发行或前高后低，新型政策性金融工具待落地。货币政策方面，维持宽松的大方向不变，下半年仍有降准降息的空间。下半年对于债市仍中性偏乐观。资金方面，央行呵护态度不变，持续护航政府债券发行。基本面或延续弱复苏态势，广谱利率仍在下行周期。需关注“反内卷”带来的物价冲击和权益市场风险偏好提升对债市带来的调整压力。综合来看，经济结构转型期，投资回报系统性下降趋势不改，债市仍具备持续走强的基本面。信用债方面，需求方面存款搬家持续带来非银增量需求，化债下城投及泛政府信用风险整体可控，实体融资缓慢修复，信用利差虽已处低位或仍有下行空间，后续将继续以震荡思路应对，关注确定性票息机会，逢调整适当增配。同时将关注科创债扩容、城投债转型等带来的结构性交易机会，为组合争取更多超额收益。","fund":{"_id":3000000012012,"__csrcFundId":9822,"stockCode":"012012","shortName":"海富通瑞兴3个月定开债券(012012)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12012,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:06:09.163Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","name":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"masterFundShortName":"海富通瑞兴3个月定开债券","setUpDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1000183575.24,"setUpShares":1000183575.24,"pinyin":"hftrx3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20476275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261019169760,"name":"张靖爽"}]},"announcement":{"linkText":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1351876","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecef27fea5b3eb04f4a81","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000012012,"sao":"一季度国内经济企稳回暖，2-3月PMI维持在扩张区间。经济数据方面，生产端企稳；投资方面，制造业与基建维持高增，地产投资跌幅略有收窄。消费需求在国家补贴、消费券政策的支撑下小幅回暖。出口方面，美国对华加征关税落地，但出口高频数据未见明显走弱。通胀方面，CPI总体弹性有限，2月同比略有转负；PPI仍在底部震荡。货币政策方面，央行在MLF操作方面回笼一定的流动性，并在3月调整MLF中标方式；此外央行于1月暂停公开市场国债买入操作，但维持买断式逆回购投放操作。财政政策方面延续积极的态度，一季度地方债发行放量，《政府工作报告》中提出拟增发5000亿特别国债，支持国有大型商业银行补充资本。此外赤字率、专项债额度较2024年也有所上调。流动性方面，受到跨年、春节取现、信贷投放、利率债发行等影响，资金面紧张在1月达到高点；2-3月资金面紧张的情况有所缓解，但是资金价格没有回到2024年四季度的水平。从资金利率来看，一季度R001均值为1.97%，较2024年四季度上行38bp；R007均值为2.11%，较2024年四季度上行24bp。对应债市而言，一季度资金价格偏贵，权益市场情绪火热，债券市场承压调整。1月央行暂停国债买入，资金面持续偏紧，短端收益率明显上行，长端宽幅震荡。2月资金面紧张的情况边际好转，但央行在OMO操作方面明显回笼流动性，短端收益率明显上行，叠加权益市场回暖，股债跷跷板效应下长端收益率同样上行。3月债券市场震荡，一方面，基本面因素走强，刺激消费的政策再度得到强调，同时一季度降准降息落空，但另一方面央行调整MLF中标方式，市场解读为利好，因此债券市场总体延续偏弱的情绪，收益率在调整的过程中还有一定幅度的反弹。全季度来看，10年期国债到期收益率累计上行14bp。信用债方面，回顾一季度，债市在2024年年底“抢跑”降息预期，叠加近期风险偏好提升、机构行为等因素，市场扰动增加。2月中旬以来，受宏观预期变化、股债跷跷板、资金持续紧平衡等影响，利率债收益率特别是长端大幅上行。信用债受流动性冲击、基金部分赎回等因素影响，估值也明显上行。进入3月中旬后，信用债经过年初以来的调整，配置性价比逐步得以修复，伴随央行呵护流动性，非银资金面略有好转，理财规模仍较稳定带来配置需求，信用债收益率震荡下行。报告期内，本基金主要投资于中高等级信用债和利率债，根据市场情况灵活调整组合久期和杠杆。鉴于一季度的基本面、资金面和政策面，组合的久期中枢相对去年四季度有所下降，并依据利率曲线的变化，针对不同期限的利率债和不同品种的信用债进行积极的交易以增厚收益。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:45:22.289Z","fund":{"_id":3000000012012,"__csrcFundId":9822,"stockCode":"012012","shortName":"海富通瑞兴3个月定开债券(012012)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12012,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:06:09.163Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","name":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"masterFundShortName":"海富通瑞兴3个月定开债券","setUpDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1000183575.24,"setUpShares":1000183575.24,"pinyin":"hftrx3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20476275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261019169760,"name":"张靖爽"}]},"announcement":{"linkText":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1276312","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecef27fea5b3eb04f4a80","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000012012,"sao":"2024年国内经济企稳，实际GDP增速达到5%。整体来看，生产端修复节奏好于需求端，制造业PMI在四季度维持在扩张区间。投资端方面，制造业与基建投资实现高增，地产投资惯性下滑。消费增速在国家补贴、消费券政策的支撑下有一定幅度的回暖。出口方面，海外需求不弱，贸易顺差维持在高位。通胀方面，CPI总体弹性有限，年初转正后维持在1%以下；PPI在基数效应下跌幅收窄但仍未转正。货币政策方面态度积极，年内两次降准共100bp；7天逆回购利率调降2次共30bp；MLF利率调降2次共50bp；1年期与5年期LPR利率调降2次共35bp。除此之外央行通过公开市场买断式逆回购、国债净买入操作投放流动性。财政政策方面同样积极，上半年超长期特别国债落地，2024年率先发行1万亿；下半年新增2万亿专项债额度用于化解地方隐性债务。流动性方面总体维持合理充裕的状态，但分层的现象较为突出。资金价格方面，2024年R001与R007均值为1.77%和1.96%。对应债市而言，2024年走出牛市行情，货币政策宽松成为主导。除了在8月央行提示债券市场风险、9月末权益市场火热导致债券市场出现阶段性调整外，其余时间收益率均处于下行趋势。其中收益率下行最快的时间在年末时点，12月政治局会议与中央经济工作会议打下2025年货币政策维持宽松的基础，市场出现一定的抢跑行情。全年来看，10年期国债到期收益率累计下行88bp。信用债方面，回顾2024年，可分为三个阶段。第一阶段为1-8月，信用债票息难寻。该阶段信用债供给不足，但需求旺盛，期间存款搬家、流向非银，加剧非银配置压力和信用债资产荒，信用利差压降至历史低位。第二阶段为8-11月，信用债扰动上升。政策超预期引发债市快速调整，并进一步导致理财-债基赎回反馈。8月以来的几轮赎回反馈使得信用债表现持续弱于利率债。由于基本面尾部风险缓释，政策还未出尽，投资者对后市仍偏谨慎，信用债配置热情整体不高。第三阶段为12月，存款自律机制新规打开同业存款利率下行空间，叠加政治局会议将货币政策立场转向“适度宽松”超预期，多头情绪主导债市走强，信用债收益率全面下行，但利率债下行幅度更大，信用利差被动抬升。报告期内，本基金主要投资于中高等级信用债和利率债，根据市场情况灵活调整组合久期和杠杆。鉴于2024年全年的基本面、资金面和政策面情况，组合维持一定的债券仓位，并依据利率曲线的变化，针对不同期限的利率债和不同品种的信用债进行积极的交易以增厚收益。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:45:22.287Z","mo":"展望2025年，经济或企稳。投资方面，在财政政策维持宽松的情况下有望保持偏高的景气度；制造业投资在高技术领域将继续发力；地产投资跌幅有望收窄。通胀方面，CPI有望维持在正增区间，PPI跌幅有望收窄。货币政策方面，预计基础货币投放方式将会更加多元，降准降息仍有空间。财政政策或仍有加码，提高财政赤字、增加专项债额度、增发特别国债等均可能落地。信用债方面，市场将围绕两条核心主线展开：一是债务置换、地方化债与退平台，实体企业融资需求整体仍偏弱；二是信用债资产荒延续，但机构行为稳定性变弱，可能影响信用债需求和信用利差。尽管2025年信用利差扰动因素较多，但是拉长时间看，信用债仍有投资机会。","fund":{"_id":3000000012012,"__csrcFundId":9822,"stockCode":"012012","shortName":"海富通瑞兴3个月定开债券(012012)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12012,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:06:09.163Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","name":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"masterFundShortName":"海富通瑞兴3个月定开债券","setUpDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1000183575.24,"setUpShares":1000183575.24,"pinyin":"hftrx3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20476275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261019169760,"name":"张靖爽"}]},"announcement":{"linkText":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1258822","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecef27fea5b3eb04f4a7f","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000012012,"sao":"三季度国内经济修复动能走弱，PMI维持在收缩区间。经济数据方面，生产端略有走弱；投资方面，制造业与基建维持高增，地产投资惯性下滑。消费需求偏弱，可选消费与地产后周期消费拖累。出口方面，海外需求旺盛，出口同比维持高增。通胀方面，CPI总体弹性有限，维持在0-1%的区间；PPI由于需求偏弱仍未转正。货币政策方面较为积极，7月调降OMO利率10bp、MLF利率20bp以及LPR利率10bp。9月末国新办举行新闻发布会后，再度调降OMO利率20bp、MLF利率30bp。财政政策方面，地方债发行明显提速。流动性方面，由于利率债发行造成一定的“抽水效应”，中长期流动性阶段性短缺，在7月末降息落地后，流动性总体维持中性偏紧张的情况,9月末央行重启14天逆回购投放操作后流动性偏紧的情况有所缓解。资金价格方面，三季度R001均值为1.79%，较二季度下行5.4bp；R007均值为1.90%，较二季度下行4.1bp。对应债市而言，内需不足，货币政策宽松支撑三季度总体维持牛市行情，但在8月与9月末出现明显调整。7月政策利率调降，基本面与政策面双利好债券市场；8月央行买卖国债操作落地，债券抛盘压力陡增，理财产品预防性赎回放大市场波动，收益率一度回到接近7月降息前的水平。9月降息降准预期再度升温，配合调降存量房贷的预期，收益率下行并突破新低。但月末降准降息落地后，债市演绎利好出尽的行情，收益率大幅波动并有上行。全季度来看，10年期国债到期收益率累计下行5.4bp。信用债方面，走势一波三折。7月，央行对利率约束加大，在利率波动受限、高息资产供给有限的情况下，市场机构普遍通过下沉、拉久期的方式挖掘绝对票息，信用债收益率全线下行，其中长久期、弱资质主体收益率下行幅度最大；8月，信用债市场经历大幅调整，究其原因，信用利差过低是关键，“固收+”基金赎回是调整的触发剂，不少理财等机构预防式、止盈式地赎回基金，市场流动性缺乏进一步放大了债市的波动，在持续的“地量”成交下，流动性天然劣势的信用债率先快速调整；9月以来，由于理财实际规模尚未明显下行，叠加央行放开做市，市场情绪好转，信用债有所修复，但信用债内部仍有分层，中高等级收益率普遍下行，低等级、长期限品种收益率上行，信用债表现整体不及同期限利率债，信用利差普遍走扩。报告期内，本基金主要投资于中高等级信用债和利率债，根据市场情况灵活调整组合久期和杠杆。基于三季度的基本面、资金面和政策面，组合维持一定的债券仓位，并依据利率曲线的变化，针对不同期限的利率债和不同品种的信用债进行积极的交易。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:45:22.284Z","fund":{"_id":3000000012012,"__csrcFundId":9822,"stockCode":"012012","shortName":"海富通瑞兴3个月定开债券(012012)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12012,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:06:09.163Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","name":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"masterFundShortName":"海富通瑞兴3个月定开债券","setUpDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1000183575.24,"setUpShares":1000183575.24,"pinyin":"hftrx3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20476275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261019169760,"name":"张靖爽"}]},"announcement":{"linkText":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1179816","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecef27fea5b3eb04f4a7e","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000012012,"sao":"上半年国内经济企稳回升，实际GDP增速达到5%。整体来看，生产端修复节奏好于需求端，PMI在3月重回扩张区间，但持续性略有不足。投资端方面，制造业与基建投资实现高增，地产投资跌幅走扩。消费增速回落，可选消费与地产后周期消费偏弱。出口方面，出口同比与贸易顺差双双回升。通胀方面，CPI总体弹性有限，维持在0-1%的区间窄幅震荡；PPI在基数效应下跌幅收窄但仍未转正。货币政策方面，上半年调降5年期LPR25bp，全面降准0.5个百分点，体现了货币政策引导降低实体融资成本的目的。财政政策方面，超长期特别国债落地，2024年将率先发行1万亿；同时地方债稳步发行。流动性方面，总体维持合理充裕的状态，但分层的现象较为突出。资金价格方面，上半年R001与R007均值为1.84%和2.03%。对应债市而言，上半年走出牛市行情。信用债方面，供求矛盾持续，收益率进一步走低，2.3%以上合意资产难觅，不过结构特征较去年有所变化。需求端，大行存款流失而理财规模快速增长，市场定价权一定程度向非银倾斜，非银主导的中短端信用债表现较强；供给端，信用债供给总量并不少，主要是收益率低位，超长信用债供给放量，以高等级央国企产业债为主，城投债净融资额持续低位徘徊。整体而言，随着资产荒持续演绎，今年信用债“利率化”趋势加大，市场对信用风险钝化，等级利差、期限利差多数创历史新低。报告期内，本基金主要投资于中高等级信用债和利率债，根据市场情况灵活调整组合久期和杠杆。鉴于上半年的基本面、资金面和政策面，组合维持较高的债券仓位，并依据利率曲线的变化，针对不同期限的利率债和不同品种的信用债进行积极的交易以增厚收益。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:45:22.282Z","mo":"展望下半年，经济或维持修复状态。投资方面，基建在超长期特别国债与地方债发力的情况下有望保持较高的景气度；制造业投资在高技术领域或将继续发力；地产投资在政策端可能仍有调整的空间。通胀方面，CPI有望维持在正增区间；PPI在需求端弹性有限，基数效应下跌幅有望继续收窄。货币政策方面，流动性的合理充裕或维持，总量层面仍有降准降息的可能性。财政方面，超长期特别国债持续发力，地方债发行有望提速。下半年对债券市场中性偏乐观。资金面与流动性方面，央行重建利率走廊，资金价格的波动或被熨平。基本面方面，当前经济环比动能不足，关注下半年增量政策的出台。目前可预期的风险或来自于政府债券供给，如果地方债集中发行，债券市场可能面临一定的调整风险。综合来看，基本面因素对债市利好；信贷需求偏弱，债券收益率中枢仍然处于下行通道。信用债方面，实体融资需求修复仍是核心，预计资产荒仍会持续。需求端，需谨防理财规模持续膨胀与净值平滑监管趋严的扰动；供给方面，除利率债外，金融债或有放量，但扰动有限，重点关注城投政策动向。","fund":{"_id":3000000012012,"__csrcFundId":9822,"stockCode":"012012","shortName":"海富通瑞兴3个月定开债券(012012)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12012,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:06:09.163Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","name":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"masterFundShortName":"海富通瑞兴3个月定开债券","setUpDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1000183575.24,"setUpShares":1000183575.24,"pinyin":"hftrx3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20476275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261019169760,"name":"张靖爽"}]},"announcement":{"linkText":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1151133","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecef27fea5b3eb04f4a7d","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000012012,"sao":"1季度国内经济企稳回升，整体来看，生产端修复节奏好于需求端。PMI在3月重回扩张区间；1-2月经济数据超预期，制造业与基建投资维持高增，地产投资维持惯性下行。消费增速回落，可选消费与地产后周期消费偏弱。流动性方面，由于央行对于“资金空转”问题的关注，流动性总体维持合理充裕的状态，但流动性分层的现象较为突出。资金价格方面，1季度R001与R007均值为1.85%和2.13%，较2023年4季度分别下行4bp与27bp。对应债市而言，1季度走出牛市行情。1-2月，受到货币政策宽松、股债跷跷板效应的影响，同时配合城农商行在年初配置超长期限品种利率债，债券收益率明显且快速下行。但3月往后基本面利空因素增加，债券收益率下行过程中遇到一定阻力，但总体继续维持牛市行情，10年期国债收益率季末收于2.29%的位置。信用债方面，供给略有放量，但主要是金融债及大型央国企产业债，城投债发行审核未见明显放松，高息资产荒持续。实体融资需求不振，叠加非银欠配，信用债收益率整体跟随利率债下行。不过，利率低位且长端、超长端交易拥挤，债市波动加大。报告期内，本基金主要投资于中高等级信用债和利率债，根据市场情况灵活调整组合久期和杠杆。鉴于一季度的基本面、资金面和政策面，组合有效提升了债券仓位，并依据利率曲线的变化，针对不同期限的利率债和不同品种的信用债进行积极的交易以增厚收益。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:45:22.279Z","fund":{"_id":3000000012012,"__csrcFundId":9822,"stockCode":"012012","shortName":"海富通瑞兴3个月定开债券(012012)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12012,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:06:09.163Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","name":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"masterFundShortName":"海富通瑞兴3个月定开债券","setUpDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1000183575.24,"setUpShares":1000183575.24,"pinyin":"hftrx3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20476275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261019169760,"name":"张靖爽"}]},"announcement":{"linkText":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1076028","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecef27fea5b3eb04f4a7c","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000012012,"sao":"2023年国内经济总体维持修复的状态，全年实现5.2%的实际GDP增速。具体来看，投资端表现偏弱，基建与制造业的高增被地产投资拖累；消费受到2022年积压需求集中释放的影响，出行链相关消费总体呈现超季节性修复的特征，总体带动第三产业修复；出口受到美国加息、欧洲经济磨底、逆全球化背景下需求转移等不利因素的影响，总体承压，但结构上仍有一定亮点。通胀方面，由于需求端弹性不足，无论是CPI还是PPI均面临负增的压力。货币政策方面总体维持适量宽松的操作，全年2次降准，2次降息。财政发力更为主动，除了2023年初预算内额度外，年末增发万亿国债用于灾后重建和防灾减灾；增发约1.4万亿特殊再融资债用于化解地方政府债务问题。债券市场方面，2023年总体演绎牛市行情。开年1-2月债券市场空头情绪浓重，主要反映的是对稳增长政策的期待和经济强劲复苏的预期，利率整体上行。3-4月市场对政策的预期回归中性，经济增长环比动能略显不足，叠加配置需求较强，利率逐渐向下行趋势切换。5-8月，在经济环比偏弱、央行2次降息的背景下，利率迅速下探至年内低点。9-12月债市在宽财政与宽货币的碰撞下收益率总体呈现先上后下的行情。信用债走强中有分化。上半年，“大行放贷、小行买债”使得信用债供不应求，“资产荒”行情持续演绎，高等级短久期-高等级中长久期-低等级短久期信用债利差依次下行。下半年，政策面与资金面扰动增加，7月政治局会议提到“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，化债预期带动城投债明显走强；9月受地产政策出台、地方债供给上量、机构止盈等因素影响，市场调整明显；进入10月后，特殊再融资债重启发行，截至12月末发行规模约1.4万亿元，本轮特殊再融资债规模、范围和用途均超预期，同时表内信贷用于地方化债方案持续推进，化债行情下城投债持续走强。二永债受政策、资金面、信用风险等多重因素扰动，上半年在一波三折中走强，下半年随利率反复震荡，利差明显走扩，二永债仍是利率波动的放大器。地产国企、民企走势分化，一方面，地产政策利好频出，陆续推出一线城市认房不认贷、二套贷款利率下限调整等政策，国企地产债整体震荡修复；另一方面，个别标杆性龙头民营房企偿债风险持续发酵，连带部分地产民企债剧烈调整。本基金在上半年精选高等级债券进行配置。下半年，随着债券牛市行情的演绎适度减仓、调整持仓结构，待市场收益率上行后把握机会、增配高等级信用债，并通过积极的利率债交易增厚了收益。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:45:22.276Z","mo":"展望2024年，国内经济预计仍然处于新旧动能切换期，向上的修复需要政策的加持。旧动能方面，地产作为过去经济的核心驱动因素之一，面临需求下滑的情况没有改变，政策端希望通过城中村改造、保障房等方式直接拉动投资端，减缓地产对经济的拖累。地方化债背景下，城投平台作为地方政府的融资手段受限，地方加杠杆空间被压缩，要维持偏强的基建投资增速就需要中央财政更加积极有为。新动能方面，高技术产业投资维持高增，新能源和汽车的产业优势也会支撑相关出口需求。随着居民消费倾向的修复和收入的改善，消费的修复进程也不会结束。总体来说，2024年经济数据将面临正常的基数。财政政策方面，2024年将延续地方去杠杆、中央加杠杆的局面。货币政策方面，2024年大基调可能还是以稳为主，在宣布2月初年内第一次降准后，预计年内仍有降息空间。2023年年底金融工作会议提出“融资成本持续下降”，目前商业银行的净息差已基本降至历史最低，广谱利率的下调并未结束，政策利率也有下行空间，节奏上取决于2024年经济的复苏情况和美联储的货币政策操作。对于债券市场而言，2024年财政端地方债务化解、中央加杠杆，和货币政策端的宽松或成为主导债券市场的关键因素。信用债方面，城投化债叠加资本新规成为核心关注点，银行支持化债或带来城投债供给减少、二永债供给增加。城投方面，化债政策相继落地，短期风险降低，叠加2024年高息资产收缩，短期下沉票息思路未变，合适层级个券可适度拉长久期；当前行情从前期纯化债情绪带动走向中期的化债预期落地验证阶段，需关注区域化债推进落地的预期差可能带来的估值波动。地产方面，关注基本面修复情况，且房企现金流恢复滞后于行业，地产债估值风险仍存，重点关注大中型央企和优质地方国企债券。金融债方面，资本新规从2024年初开始执行，不同资产风险权重调整可能影响银行配置需求。二永债需求有扰动，但无需过于担心，城投收缩加剧非银资产荒。金融次级债有一定溢价，或为合意的下沉方向。2024年，本基金将维持高等级债券配置，并视市场行情以适度仓位参与利率债交易。","fund":{"_id":3000000012012,"__csrcFundId":9822,"stockCode":"012012","shortName":"海富通瑞兴3个月定开债券(012012)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12012,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:06:09.163Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","name":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"masterFundShortName":"海富通瑞兴3个月定开债券","setUpDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1000183575.24,"setUpShares":1000183575.24,"pinyin":"hftrx3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20476275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261019169760,"name":"张靖爽"}]},"announcement":{"linkText":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1057948","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecef27fea5b3eb04f4a7b","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000012012,"sao":"3季度国内经济企稳回升，债券收益率先下后上。整体来看，地产板块偏弱，工业生产企稳回暖，服务业与消费持续发力。从PMI来看，7-9月PMI逐月走高，最终在9月升至50%以上；7-8月经济数据也反映当前基本面见底回升的情况。投资方面，制造业投资维持韧性，高技术行业维持高增；基建投资由于基数问题增速略有回落；地产投资跌幅略有走扩，但是在保交楼政策的支持下竣工端持续发力。消费方面，暑期带动出行链相关板块走强，但地产销售遇冷拖累地产后周期板块。出口方面仍有下行压力，但由于美国经济韧性较强，下行压力较前期有所缓和。通胀方面，CPI总体维持弱势，并在7月短暂转负，主要受到非食品类消费品价格拖累；PPI受到基数影响同比跌幅逐月收窄。在此经济环境下，3季度货币政策维持宽松，8月调降7天OMO利率10bp，调降MLF利率15bp，9月降准25bp，释放中长期流动性约5000亿。财政政策方面主要体现在8月与9月地方政府专项债的集中发行与一揽子地方政府债务化解方案的推出。此外政策的调整主要集中在房地产板块，在因城施策的大背景下，调降贷款利率与首付比例、调降存量房贷利率、一线城市落实“认房不认贷”、放松限购等政策陆续出台。资金价格与流动性方面，3季度由于信贷投放与专项债集中发行等因素，流动性存在一定缺口，资金面总体偏紧，资金价格中枢由于降息的影响变化幅度不大。具体来看，7月信贷需求不佳，流动性合理充裕，8月与9月信贷投放压力增大，同时由于专项债集中发行等因素，流动性出现偏紧的情况。3季度DR001与DR007均值为1.59%和1.88%，较2季度分别回升13bp与回落6bp。对应债市而言，收益率先下后上。在7-8月经济基本面没有起色、政策预期偏弱的情况下债市走强，但随着PMI连续两个月回暖、信贷需求回升、政治局会议后政策在房地产领域集中落地，债市出现了明显调整，10年期国债收益率在9月末再次回到2.70%附近的水平。信用债方面，收益率走势一波三折。7月跨季以来，理财规模回升、中小银行委外增加等带来配债增量，但政策博弈仍有扰动，债市表现纠结，24日，政治局会议召开，政策转向需求端+地产政策更积极+活跃资本市场带来的风险偏好提升等对债市偏不利，债市情绪快速反转，信用债收益率跟随利率债快速上行；8月，受政策落地不及预期、资金面宽松、机构欠配压力以及央行15日超预期降息等因素影响，信用债收益率跟随利率债大幅下行；进入9月后，受资金面偏紧、支持地产政策密集出台、机构赎回等因素影响，信用债市场出现明显调整，机构止盈、谨慎心态增加。城投方面，政治局会议明确提出“制定实施一揽子化债方案”，随着化债政策不断落地，一定程度提升市场机构信心，同时，“遏增化存”仍为基调，供给端收缩加剧城投债资产荒行情；地产多空舆情交织，需求端政策再出组合拳，一二线城市迎来限贷限购放松潮，但成交数据反映尚需时间，政策效果有待观察，叠加龙头房企出险对市场信心造成冲击，地产债整体延续调整。三季度，本基金根据市场变化适度调整持仓结构，把握债券市场阶段性调整机会，增配高等级信用债，并通过适度利率债交易增厚了收益。 四季度，本基金配置将以高等级债券为主，并视市场情况参与利率债交易。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:45:22.274Z","fund":{"_id":3000000012012,"__csrcFundId":9822,"stockCode":"012012","shortName":"海富通瑞兴3个月定开债券(012012)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12012,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:06:09.163Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","name":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"masterFundShortName":"海富通瑞兴3个月定开债券","setUpDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1000183575.24,"setUpShares":1000183575.24,"pinyin":"hftrx3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20476275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261019169760,"name":"张靖爽"}]},"announcement":{"linkText":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=991581","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecef27fea5b3eb04f4a7a","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000012012,"sao":"上半年经济由一季度脉冲式修复，再到二季度修复速度有所放缓。整体来看对经济拉动的点在于服务业与消费，房地产与出口偏弱。从PMI来看，2月与3月PMI大超预期，但随后4-6月PMI重回收缩区间。投资方面，制造业投资维持韧性，高技术行业贡献突出；基建投资由于基数问题增速略有回落；地产投资受到保交楼政策的支持仅在竣工端方面明显改善。消费方面受益于消费场景的改善与小长假效应延续修复趋势。出口方面受到海外需求不足的影响下行压力不减，但结构上新能源相关板块有一些亮点。通胀方面，CPI总体维持弱势，主要由于工业消费品价格偏弱；PPI受到基数与国内外需求共振走弱的影响同比跌幅走扩。在此经济环境下，上半年货币政策维持宽松，年初降准25bp释放中长期流动性约5000亿，MLF超量续作，6月调降OMO与MLF利率10bp。财政政策总量较去年有所回落，但使用效率有所提升。资金价格与流动性方面，1季度信贷天量投放，资金价格中枢普遍明显回升；2季度投放压力减弱，4-5月资金价格中枢普遍回落；6月是传统信贷投放大月，抽水效应导致资金价格有所抬升，但总体仍在政策利率附近波动。债券市场方面，上半年总体市场震荡偏强，年初经济复苏预期成为市场主流，1-2月债市总体承压，10年期国债到期收益率最高回到2.9%的水平。3月以来随着贷款投放节奏趋缓，央行主动投放中长期流动性，基本面数据普遍回落，同时信贷需求偏弱，流动性宽松助推债市行情。6月降息预期逐渐发酵，13号降息落地后10年期国债收益率一度下行至2.62%附近的水平。但随后市场交易未来增量政策的出台，收益率承压小幅震荡上行。信用债方面，上半年整体走强，背后原因在于多方需求共振修复，信用债供不应求。需求端，“大行放贷、小行买债”成为重要推动力，叠加理财规模回升、保险开门红等，信用利差持续压降；供给端，实体融资需求不足，债券供给随利率下行略有修复。整体而言，“资产荒”行情沿着先拉久期、后沉资质的逻辑演绎，高等级短久期-高等级长久期-低等级短久期信用利差依次下行。6月中旬，央行先后下调OMO、MLF、LPR利率，投资者止盈+博弈稳经济政策+资金偏紧，利率带动信用调整。截至6月末，各信用品种收益率普遍位于历史15%分位数以内。可转债方面，1月市场对经济充满信心，转债指数级上涨；2月初到3月中旬，转债市场震荡走弱；3月中旬到4月中旬，AI和中特估主题活跃，转债市场随股市反弹，但弹性弱于股票；4月中旬到5月底，权益市场震荡回调，转债市场凸显韧性；6月份稳增长政策预期升温，转债市场小幅上行。截至6月30日，中证转债指数收涨3.37%。板块方面，上半年跌多涨少。上半年，本基金精选高等级信用债进行配置，同时参与利率债交易来增厚收益。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:45:22.271Z","mo":"展望2023年下半年，经济进入平台期，同比增速回落。本轮经济修复的特征在于服务业与消费驱动，地产与出口偏弱，总体弹性不高。具体来看，投资方面，基建在有增量政策的支持下仍保持较高的景气度；制造业投资在高技术领域持续发力，但总体增速或有所回落；地产投资可以预期政策端还有一定的调整。通胀方面，消费需求不足的情况短期较难逆转，CPI有短期转负的风险，但随着基数走低下半年是温和回升的趋势；PPI的需求端难有明显好转，同样由于基数走低下半年有望企稳，但年内或难回正。货币政策方面，流动性的合理充裕或维持。财政方面政策性金融工具与特别国债可能发力。下半年对债券市场中性偏乐观，把握逢高配置的机会。2季度经济修复放缓后，货币政策先行落地，7月召开的政治局会议将是政策出台的高峰期，市场担忧政策力度超预期，因此债市短期可能承压。但中期来看，本轮经济由于房地产周期缺位，并且政策的调整在房地产市场也比较掣肘，经济向上修复的空间与弹性有限。资产荒的逻辑大概率贯穿全年，收益率仍然呈现易下难上的格局。增量政策落地后可积极把握调整后的配置机会。信用债方面，供需仍有利，理财配置压力大，货币难紧，票息策略有惯性；但利差低位叠加信用风险分化，挖掘难度加大，需要兼顾挖掘和防风险。板块来看，城投核心矛盾短期难以解决，以时间换空间是当下最主要的化债思路，需防范尾部风险，适度挖掘积极化债、风险可控区域城投；地产弱修复持续，政策博弈从预期转为现实，后续关注地产政策如何演绎，关注次优档央国企地产债配置价值，不过度下沉；产业债可关注景气回升的电力、消费类行业，煤炭、电力可挖掘国企永续债机会；银行基本面仍有分化，把握高等级二永债波段交易机会，防范中小银行不赎回风险，关注资本新规潜在冲击。可转债方面，估值或将继续维持高位窄幅波动，重视中报数据和稳增长政策。债市长端利率维持较低水平叠加流动性充裕，对于转债市场估值有较强支撑。7、8月是半年报披露期，需关注重点行业和个券的业绩表现，同时密切跟踪宏观预期变化，不排除市场风格从大科技向顺周期切换的可能性。半导体板块基本面大概率筑底，下半年或将迎来行业周期反转和主题催化的共振，值得重点关注。下半年，本基金将在严格控制风险的前提下，配置高等级信用个券。同时，以适度仓位参与利率债交易。","fund":{"_id":3000000012012,"__csrcFundId":9822,"stockCode":"012012","shortName":"海富通瑞兴3个月定开债券(012012)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12012,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:06:09.163Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","name":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"masterFundShortName":"海富通瑞兴3个月定开债券","setUpDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1000183575.24,"setUpShares":1000183575.24,"pinyin":"hftrx3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20476275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261019169760,"name":"张靖爽"}]},"announcement":{"linkText":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=967290","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecef27fea5b3eb04f4a79","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000012012,"sao":"1季度国内经济修复，债券收益率总体先上后下。年初以来随着感染高峰平稳度过，无论是生产还是服务业均迎来了一波脉冲式的修复。从PMI来看，2月与3月PMI均超市场预期；1-2月经济数据也反映当前经济修复的情况较好。从地产销售端来看，随着地产相关政策调整，1季度一二手房销售均出现明显的回暖。服务业方面从跟踪的指标来看修复力度同样不弱。投资方面，制造业投资延续高增速，高技术行业有望成为发力的重点；基建投资依靠财政发力维持高景气度；地产投资改善但维持负增，主要由于保交楼政策下竣工端的改善幅度明显。消费方面受益于消费场景的改善大幅回升。出口方面受到欧美经济下行、外部冲突加剧的影响维持负增。通胀方面，1季度猪肉价格下行，核心CPI偏弱，CPI总体维持弱势；PPI受到基数的影响同比维持负增。在此经济环境下，1季度货币政策维持相对宽松，年初降准25bp释放中长期流动性约5000亿，MLF超量续作。财政政策持续发力，专项债额度提前下达，使用范围有所扩大。对应债市而言，年初信贷天量投放，经济复苏预期成为市场主流，叠加由于信贷投放导致银行间市场流动性偏紧，1-2月债市总体承压，10年期国债到期收益率最高回到2.9%的水平。3月以来随着贷款投放节奏趋缓，央行主动投放中长期流动性，资金面的压力有所缓解。同时,随着两会召开经济增长目标5%的确定，市场对于政策的力度与经济修复的力度较前期偏乐观的水平逐渐向中性回归，债券收益率重回下行。1季度来看10年期国债收益率上行2bp。信用债方面，票息策略占优，整体走强。信用利差压降经历了从高等级短久期到高等级中久期，再到中低等级城投债的短端、中端和私募、永续等品种，“信用资产荒”不断演绎。背后主要原因是信用债的供需失衡，供给端方面，年初大行低息信贷投放而债券发行成本较高，债券供给缩量；需求端，保险开门红、理财规模企稳回升、基金增配、小行缺资产等使得信用债配置需求提升。经过3个月的修复，当前中高等级、中短久期信用利差大多压降至历史30%分位数以内。可转债方面，1季度中证转债指数跟随权益市场先大幅上涨，然后震荡盘整，总体收涨3.53%。转债市场整体溢价率抬升，但指数表现弱于股票，主要原因系权益市场表现最好的TMT板块缺乏转债标的。一季度，本基金精选信用债个券，在严格控制风险的前提下，力求获得稳定较好的票息收益。同时，适度参与利率债交易来增厚收益。二季度，本基金将继续秉承绝对收益的思路，主要配置中高等级个券，并视市场环境情况择机参与利率债交易。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:45:22.268Z","fund":{"_id":3000000012012,"__csrcFundId":9822,"stockCode":"012012","shortName":"海富通瑞兴3个月定开债券(012012)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12012,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:06:09.163Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","name":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"masterFundShortName":"海富通瑞兴3个月定开债券","setUpDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1000183575.24,"setUpShares":1000183575.24,"pinyin":"hftrx3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20476275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261019169760,"name":"张靖爽"}]},"announcement":{"linkText":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=890427","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecef27fea5b3eb04f4a78","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000012012,"sao":"回顾2022年，债券收益率总体先下后上，基本维持在2.6%-2.9%的区间窄幅震荡。具体来看，年初政策利率调降，但由于经济工作会议的积极表态和开门红的经济数据，收益率在降息回落后出现一波上行。随后3月上海疫情爆发，叠加资金面超预期长时间宽松，收益率逐步下行，期间7月超预期降息带动收益率触及2.58%的年内低点。11月以来防疫政策、地产政策的调整，经济走弱的预期被迅速扭转，叠加银行理财产品出现破净赎回引发负反馈的现象，债券收益率快速调整至年内2.9%的高点。年末国内感染人数迎来高峰，经济下行压力再度加大，债券收益率小幅下行。全年来看10年期国债到期收益率累计上行6bp。信用债方面，1-10月信用债整体表现强势，一是资金面宽松+利率窄幅波动，信用债票息优势凸显，二是强配置需求+弱新增供给+低风险偏好，使得结构性资产荒延续。进入11月后，随着债市剧烈调整，信用利差快速走阔。临近年末，信用债逐渐止跌，尤其是中高等级、中短久期率先在市场波动中修复，考虑到理财仍有陆续赎回和定开型产品到期，需要持续关注反馈机制的演绎。可转债方面，2022年转债市场一波三折，各个转债板块均录得负收益。但全年整体来看，转债指数跌幅远小于主要股指，“债底保护”的加持下超额收益显著。本基金在2022上半年进一步提高了高等级信用债的配置仓位。下半年，适度减仓、调整持仓结构。全年积极参与利率债波段交易，有效增厚了组合收益。","declarationDate":"2023-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:45:22.265Z","mo":"展望2023年，利率债方面，经济向上的大方向相对确定，债市很难逆势而为，债券收益率中枢或较2022年抬升。但在外需走弱和地产修复偏慢的背景下，经济向上的弹性相对有限，利率中枢抬升的幅度不会太大。预计10年国债收益率的震荡区间在2.7%-3.2%左右。从波动率来说，经济修复将带动信贷需求回升，流动性回归合理充裕以后，资金利率波动加大。同时，防控放松下经济的修复不会一蹴而就，市场可能会在强预期和弱现实中反复切换，也会增加利率的波动性。信用债方面，理财盈利模式和机构行为的转变，对信用债影响深远，尤其是中低等级信用债面临利差系统性重估风险，利差中枢可能出现系统性上行。短端信用债需求好于中长端，预计将在赎回扰动缓解时率先修复，关注高等级、短久期信用债跌出来的机会。板块方面，城投区域分化格局已形成，不宜过度下沉；房地产供给端政策加码，信贷、债券、股权三个融资渠道“三箭齐发”，不过政策出台-落地-见效需要时间；二级资本债与永续债已经超调过2022年3月赎回风波的高点，配置价值逐渐显现，同时关注巴塞尔协议三落地后的影响。可转债方面，从供需角度来看，根据当前待发行的转债规模供给数据，预计2023年全年转债供给仍将保持正常水平；公募基金和自然人增持较多，需求端承接整体良好。估值方面，2022年转债估值高位波动，站在2023年3月的时间点来看，转债绝对价格难言低估，但是相比2022年年初及7月份性价比已有所好转，安全垫或逐渐增厚。投资上，可关注科创类转债的投资机会。2023年，本基金将维持中高等级债券配置，力求在控制风险的基础上获得较好的票息收益，并视市场行情以适度仓位参与利率债交易。","fund":{"_id":3000000012012,"__csrcFundId":9822,"stockCode":"012012","shortName":"海富通瑞兴3个月定开债券(012012)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12012,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:06:09.163Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","name":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"masterFundShortName":"海富通瑞兴3个月定开债券","setUpDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1000183575.24,"setUpShares":1000183575.24,"pinyin":"hftrx3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20476275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261019169760,"name":"张靖爽"}]},"announcement":{"linkText":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=874006","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecef27fea5b3eb04f4a77","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000012012,"sao":"3季度国内经济呈现弱修复格局。投资方面，制造业投资仍有支撑，在高技术行业方面表现出色；基建投资在专项债资金与政策性金融工具的支持下维持高位；地产投资遭遇“烂尾断供”的危机模式，投资增速仍在进一步恶化。消费在面临外部冲击下修复路径并不通畅。出口增速拐点初现，但结构上仍有亮点。通胀方面，猪肉价格明显回升，油价高位震荡，在服务业价格压制下CPI小幅回升；PPI受到基数的影响同比回落。货币政策方面，3季度流动性维持宽松，央行调降MLF与OMO利率10bp，带动1年期与5年期LPR利率分别调降5bp与15bp。财政政策方面，地方政府专项债发行额度新增5000亿，政策性金融工具配套基建贷款加速落地。对应债市而言，流动性宽松与基本面偏弱支撑债市收益率向下，但随后稳增长发力与汇率的贬值压力导致收益率再度上行。全季来看，10年期国债收益率累计下行6bp。信用债方面，受地产贷款风波等影响，利率大幅下行，资金成本持续低位，信用债配置力量增强，信用债收益率和利差明显压缩。地产行业仍在艰难磨底，地产债依然面临一级发行不畅、二级市场价格连锁下跌的困局，尾部风险担忧仍存。城投方面，部分城市发生信用相关负面舆情，再度引发市场对弱区域城投债的关注，政府强烈的支持意愿短期内或可提振市场对核心平台公开债券的信心，但考虑到地方政府协调资源能力有限，中长期对于弱区域的谨慎态度预计仍将维持。可转债方面，3季度中证转债指数先跟随权益市场上涨，而后一路下探，总体下跌3.82%。主要受国内疫情反复，经济衰退预期增强，叠加海外局势动荡和美联储加息的影响，权益市场风险偏好持续降低。三季度，本基金视市场情况调整持仓结构，适度参与了利率债交易。 四季度，本基金配置将以高等级债券为主，并以适度仓位适时参与利率债交易。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:45:22.263Z","fund":{"_id":3000000012012,"__csrcFundId":9822,"stockCode":"012012","shortName":"海富通瑞兴3个月定开债券(012012)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12012,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:06:09.163Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","name":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"masterFundShortName":"海富通瑞兴3个月定开债券","setUpDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1000183575.24,"setUpShares":1000183575.24,"pinyin":"hftrx3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20476275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261019169760,"name":"张靖爽"}]},"announcement":{"linkText":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=810419","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecef27fea5b3eb04f4a76","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000012012,"sao":"上半年受到疫情影响，经济增速由4.8%下滑至0.4%。投资方面，制造业投资高增，在设备制造业等高科技行业方面表现出色；基建投资在专项债资金支持的情况下维持高位；地产投资受到前端拿地与新开工大幅回落的影响仍然较为低迷。消费在国内疫情反复的情况下总体低迷。出口增速较2021年的高点出现回落，但短期仍保持一定韧性。通胀方面，猪肉价格回升，油价高位震荡，CPI小幅回升；PPI受到基数的影响同比回落。货币政策方面，流动性维持宽松，但受制于美国加息影响，MLF与OMO利率仅在年初调降10bp，2季度5年期限LPR单边下调15bp。此外央行上缴利润，财政部加速留抵退税均补充了流动性。财政政策方面新增专项债在上半年基本完成全年发行额度。对应债市而言，市场博弈的焦点由1季度的宽货币与宽信用，转向2季度的短期资金面宽松与中期经济反弹，收益率表现总体区间窄幅震荡。曲线形态上，流动性充裕，资金利率明显偏离政策利率导致短端跟随资金面下行，收益率曲线持续陡峭化。上半年整体来看，10年期国债收益率较2021年末累计上行4.5bp。信用方面，收益率跟随利率债波动，短端下行幅度较大，中长端低等级下行、中高等级小幅震荡。从节奏来看，1月受降息落地等因素影响，信用债收益率整体下行；2月海外利率上行、金融数据和地产政策边际放松，推升宽信用预期，债市走弱；3月基金赎回压力进一步带动利率调整；4月-5月国内疫情反弹，叠加货币政策宽松预期，信用债收益率大幅下行；6月疫情得到控制，信用债再度承压。当前信用债收益率仍处于历史15%分位数以下的低位；信用利差呈现明显的期限分化，利差曲线较为陡峭。可转债方面，上半年中证转债指数下跌4.07%。在经历了1季度正股与溢价下跌后，2季度随着国内疫情好转，经济逐渐改善的影响，市场信心大幅修复。本基金在上半年适度调整了组合结构，进一步提高了高等级信用债的配置仓位，积极参与利率债波段交易，有效增厚了组合收益。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:45:22.260Z","mo":"展望下半年，经济处于复苏阶段。国务院决定通过发行金融债券3000亿补充重大项目资本金，基建将继续发力。房地产投资方面，在政策放松后呈现弱反弹趋势，预计下半年环比有所改善。制造业投资考虑到企业利润整体趋于下行，预计下半年制造业投资或小幅回落。消费受疫情影响最为严重，预计消费或延续缓慢复苏的态势。通胀方面，当前生猪存栏量稍有下滑，猪肉价格触底回升，CPI同比或持续回升，下半年有高于3%的风险；PPI在高基数、海外需求回落的情况下同比回落趋势仍然相对确定。货币政策方面，美联储加息周期下对国内货币政策形成制约。上半年央行上缴利润、财政留抵退税基本结束，下半年基础货币投放或减少，降准或弥补部分资金缺口，资金面或逐渐回归中性。财政方面关注是否推出特别国债、提高赤字率、提前发行专项债额度等增量政策。下半年债券市场处于政策发力、经济恢复期，同时通胀压力逐渐显现的阶段。信用方面，在城投监管政策未变的情况下，预计信用债供给仍有限。短期来看，宽松资金面维持，信用利差缺乏走扩空间；中期资金面逐渐回归中性，但考虑到利率调整的空间整体有限，机构结构性资产荒局面难以完全扭转，信用利差走扩也将带来逢高配置的机会。可转债方面，市场整体趋势依然向上，转债较高的溢价率或仍能维持，但优势板块或有所切换。下半年，本基金信用债配置力求在控制风险的基础上获得更高的票息收益，并视行情适度仓位参与利率债交易。","fund":{"_id":3000000012012,"__csrcFundId":9822,"stockCode":"012012","shortName":"海富通瑞兴3个月定开债券(012012)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12012,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:06:09.163Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","name":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"masterFundShortName":"海富通瑞兴3个月定开债券","setUpDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1000183575.24,"setUpShares":1000183575.24,"pinyin":"hftrx3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20476275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261019169760,"name":"张靖爽"}]},"announcement":{"linkText":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=788867","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecef27fea5b3eb04f4a75","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000012012,"sao":"一季度国内经济向上反弹，债券收益率总体先下后上。1月经济下行压力不减，随后央行降息10bp，为收益率下行打开空间。2月全国多个省市房地产政策逐渐放松，信贷数据大超预期，市场宽信用预期成为收益率上行的主要力量。3月上海疫情爆发，PMI数据回到50%以下。投资方面，制造业投资延续2021年的高增速，在设备制造业方面表现出色；基建投资相关财政发力，增速强势反弹，成为一季度经济增长的主要力量；地产投资回正，但需求端偏弱仍未修复。一季度消费在疫情政策强调精准防控不得加码的要求下向上恢复。出口方面受到2021年高基数的影响同比增速出现下行。通胀方面，一季度猪肉价格下行，CPI维持弱势；PPI受到基数的影响同比回落。在此经济环境下，一季度货币政策维持宽松，年初央行调降政策利率10bp，MLF超量续作；财政政策托底经济，专项债超前发行。对应债市而言，1月受到降息的影响，收益率迅速下行，10年期国债收益率最低降至2.7%附近，2月以地产与信贷为主的宽信用力量成为主导，收益率再度上行至2.8%的水平。3月初受到股债双杀，理财产品与公募基金遭遇赎回潮的影响收益率先上，随后信贷数据走弱，国内疫情反复，收益率再度小幅下行。整个一季度10年期国债收益率上行0.2bp。可转债方面，一季度中证转债指数下跌8.36%，下跌主要有两方面原因：其一，正股一季度持续走弱，转债跟跌；其二，溢价率一季度大幅压缩。一季度，本基金精选了高等级信用债进行配置，并适度参与利率债波段交易增厚收益。总体来看，获得了稳定较好收益。二季度，本基金将在严格控制风险的前提下，以精选高等级信用债配置策略为主，并视行情适度参与利率债波段交易。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:45:22.257Z","fund":{"_id":3000000012012,"__csrcFundId":9822,"stockCode":"012012","shortName":"海富通瑞兴3个月定开债券(012012)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12012,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:06:09.163Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","name":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"masterFundShortName":"海富通瑞兴3个月定开债券","setUpDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1000183575.24,"setUpShares":1000183575.24,"pinyin":"hftrx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7月迎来年内的首次全面降准，10年期国债收益率逐级下行至2.8%。4季度社融增速见底，市场宽信用预期开始升温，但同时宽货币又支撑债市，10年期国债收益率保持在2.8%-3%的区间内震荡。全年来看，2021年债市呈现小牛市行情，10年期国债收益率全年下行36BP。信用债方面，2021年信用债收益率呈现波动下行，整体处于历史1/5分位数以下，信用利差整体压缩。城投方面，融资渠道边际收紧，重回疫情前对隐性债务严监管的常态。此外，土地市场热度下降，引发市场对地方财政收入下滑、可协调资源减少以及城投偿债能力弱化的担忧；房地产融资、拿地、销售受到全面管控，信用风险事件和异常成交频发，行业利差大幅攀升，虽然11月以来针对地产的政策导向缓和，但改善的背后行业内部分化加剧。 可转债方面，2021年转债市场呈现大牛行情，转债受到了“固收+”资金的大力追捧。在大盘银行转债发行推动下，2021年可转债市场规模突破6000亿大关。同时全年转债市场受到正股和估值双重驱动，整体价格大幅抬升，转债市场绝对价格水平和估值水平都达到历史高位。全年中证转债指数涨幅达18%。本基金自2021年8月成立以来，从绝对收益的角度出发，精选高等级信用债逐步建仓。","declarationDate":"2022-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:45:22.255Z","mo":"经济基本面方面，工业生产维持稳定，在需求没有起色的情况下难超预期。地产投资可期待在需求较弱的三四线城市出现政策上的边际放松，但基于当前土拍面积与销售面积严重下滑的情况，地产投资仍是2022年经济增速的拖累项。基建投资在上半年项目储备充分，专项债资金充足到位的情况下上半年或表现较好，增速总体表现为前低后高。制造业投资在政策的支撑下有望成为经济的最大亮点，尤其是在新能源与新基建等相关领域。消费方面在疫情防控措施未放松的情况下或处于温和复苏的趋势。通胀方面，国内外需求均有走弱迹象，考虑到2021年高基数因素，2022年PPI处于下行通道。CPI方面，考虑到猪价在2022年下半年或开始反弹，届时将面临通胀压力。政策方面，随着年底中央经济工作会议的召开，各个部委与地方政府开始表态，更多的托底与刺激政策或陆续推出。货币政策为配合宽信用政策将维持宽松，降准与降息也可以期待。对于债市而言，基本面处在政策出台但未见效果、短期经济动能仍偏弱的环境中，政策的发力受制于“房住不炒”、严控地方隐性债务等问题，短期结构性宽信用政策效果偏慢，上半年仍有做多的空间。信用债方面，金融防风险已成为政策顶层设计的关键考虑，叠加换届之年有维稳诉求，预计整体信用风险可控。分行业来看，城投政策仍需在化解长期风险和防范短期系统性风险之间权衡，警惕土地市场热度下降和城投融资弱化共振产生的流动性危机，防范尾部风险；地产行业“政策底”已确立，但行业内部分化或将进一步加剧，关注1月到期高峰是否出现超预期风险事件以及房价、金融安全和对地方财政的冲击；在长期碳中和的背景下，叠加供给侧改革、环保安监升级以及疫情扰动等影响，周期品预计维持较好的供需格局，关注中上游高景气行业和中高等级国企产业债机会。可转债方面，我们认为2022年转债市场振幅将加大，指数振幅向历史均值回归是大概率事件，同时高企的转债估值也面临一定压力，转债全年的收益率预期需下调。但行业及个券的结构性机会依旧在，转债依旧是债券市场增强收益的重要来源。在2022年度，本基金将在控制信用风险的前提下，精选高等级信用个券，维持适度杠杆，争取获得较高的组合配置收益。利率债收益率目前已处在相对低位，使得博弈空间受限，本基金将视市场环境灵活操作，在有安全边际的情况下波段操作增厚收益。","fund":{"_id":3000000012012,"__csrcFundId":9822,"stockCode":"012012","shortName":"海富通瑞兴3个月定开债券(012012)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12012,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:06:09.163Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","name":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"masterFundShortName":"海富通瑞兴3个月定开债券","setUpDate":"2021-08-16T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1000183575.24,"setUpShares":1000183575.24,"pinyin":"hftrx3gydqkfzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20476275","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261019169760,"name":"张靖爽"}]},"announcement":{"linkText":"海富通瑞兴3个月定期开放债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=716907","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}