window.pageData = {"stock":{"_id":3000000011893,"stockCode":"011893","shortName":"易方达长期价值混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11893,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达长期价值混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":3,"masterFundShortName":"易方达长期价值混合","setUpDate":"2021-09-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1310801629.54,"setUpShares":1310801629.54,"pinyin":"yfdcqjzhhxzqtzjj","fundCollection":{"_id":4000050110000,"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50110000","tickerId":50110000,"name":"易方达基金管理有限公司"},"managers":[{"_id":7251912187940,"name":"杨思亮","gender":"m","educationCode":"001002","resume":"杨思亮：男，2011年6月至2014年4月任大成基金管理有限公司研究员，2014年4月至2015年4月任大成创新资本管理有限公司投资经理助理，2015年4月至2025年8月任宝盈基金管理有限公司研究员、投资经理助理、基金经理、投资经理、海外投资部总经理。2025年9月起在易方达基金管理有限公司任职，曾任账户经理。","tickerId":251912187940,"stockType":"fund_manager","areaCode":"cn","stockCode":"db20574424","exchange":"fm","cnInfoCode":"db20574424","lastUpdated":"2026-03-26T15:04:59.465Z","followedNum":11,"currency":"CNY","workingDate":"2018-03-02T16:00:00.000Z","fundCompanyId":4000050110000,"fundManagerSecondLevel":"hybrid","pinyin":"ysl","appointmentDate":"2026-03-24T16:00:00.000Z"}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000011893,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.012,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.1492,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.1181,"f_ind_h_s_r":0.988,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.1492,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.1181000000000001,"f_h_a":8636,"f_h_s_a":53789,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000011893,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":9014,"f_p_r_fys_ssrp":0.8773993121047376,"f_p_r_m1_ssc":9161,"f_p_r_m1_ssrp":0.7893013100436681,"f_p_r_m3_ssc":9014,"f_p_r_m3_ssrp":0.8383446133362921,"f_p_r_m6_ssc":8746,"f_p_r_m6_ssrp":0.9212121212121213,"f_p_r_y1_ssc":8327,"f_p_r_y1_ssrp":0.9763391784770599,"f_p_r_y2_ssc":7709,"f_p_r_y2_ssrp":0.9558899844317592,"f_p_r_y3_ssc":6866,"f_p_r_y3_ssrp":0.8492352512745812,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9095,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.8767319111502089},"fp":{"stockId":3000000011893,"type":"fp","f_p_r_fys":-0.032538905212754377,"f_p_r_m1":-0.041819357620176634,"f_p_r_m3":-0.05092345468132786,"f_p_r_m6":-0.11507067489548051,"f_p_r_y1":-0.012661039537982588,"f_cagr_p_r_fs":-0.02558114060687844,"f_p_r_d1":-0.006211180124223725,"f_p_r_y2":0.008966065145841862,"f_p_r_y3":-0.06696053736355878,"last_data_date":"2026-04-07T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000011893,"type":"ff","f_m_f":4868486,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":811414,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":5679900,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2025-02-18T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2026-03-29T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000011893,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-07T16:00:00.000Z","f_nv":0.889,"f_nv_cr":0.014145562400182499},"f_as":{"stockId":3000000011893,"type":"f_as","f_tas":510437243.21400005,"f_tas_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000011894,"name":"易方达长期价值混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","exchange":"jj","stockCode":"011894","tickerId":11894,"shortName":"易方达长期价值混合C","currency":"CNY","__csrcFundId":9943,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:09.584Z","inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"followedNum":5,"status":"normal","setUpDate":"2021-09-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":16684498.59,"setUpShares":16684498.59,"masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"yfdcqjzhhxzqtzjj"}],"shareholdings":[{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000011893,"stockId":600519,"holdings":41470,"marketCap":57111654,"netValueRatio":0.099,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.03006297647785261,"stock":{"stockCode":"600519","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600519,"name":"贵州茅台"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000011893,"stockId":1000000000000700,"holdings":102300,"marketCap":55347244,"netValueRatio":0.0959,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.0965309200603317,"stock":{"stockCode":"00700","exchange":"hk","stockType":"company","tickerId":700,"name":"腾讯控股"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000011893,"stockId":600809,"holdings":316800,"marketCap":54394560,"netValueRatio":0.0943,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.11499407247049209,"stock":{"stockCode":"600809","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600809,"name":"山西汾酒"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000011893,"stockId":1000000000009988,"holdings":420300,"marketCap":54210216,"netValueRatio":0.094,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.1932203389830507,"stock":{"exchange":"hk","stockTyp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济相关度较高的传统板块相对偏弱。本基金的目标是实现中长期稳健回报。我们相信，投资的本质并非追求短期波动中的机会，而是在可识别的确定性中积累长期回报。优质的商业模式与突出的竞争壁垒，是我们衡量企业确定性的两大核心维度；而坚持投资能力圈与安全边际原则，则是我们控制风险的两项基石。我们的投资决策始终围绕这一框架展开，不因短期市场的波动与风格变化而轻易动摇。多年的投资实践让我们深刻认识到，风险与收益并非彼此独立的对立面，而是同一枚硬币的两面。我们追求的并非最高的收益，而是风险调整后的最优回报——在牛市中不过度落后，在熊市中保持韧性。报告期内，基金持仓结构整体保持稳定，主要分布于食品饮料、互联网平台、电梯媒体、石油开采、化妆品、饲料等多个领域；食品饮料行业权重较上期有所下降，部分持仓进行了小幅优化与调整。当前阶段仍是本基金所处的逆风期。在经济基本面尚未显著改善、市场由流动性驱动的背景下，组合的阶段性表现弱于市场，符合此前的预期。我们认为，鉴于当前宏观环境，短期内经济出现显著改善的可能性较低，情绪引导下资金正持续涌向那些景气度高、叙事性强、前景看似美好的新方向，其阶段性收益表现突出。面对这样的市场环境，本基金始终将风险与潜在收益的匹配放在首位。一边是与经济关联度较高的资产，短期基本面难以快速改善，但估值水平较低、分红回报具有吸引力，潜在收益有限但确定性较强；另一边是当前高景气、受市场追捧的新方向，过往股价表现优异，但估值已处高位，未来收益充满不确定性。从我们的投资框架出发，若无法充分理解企业商业模式的稳定性和竞争壁垒的持续性，我们不会在高估值下冒着亏损风险参与短期博弈。我们清醒地认识到自身并不具备精准把握市场热点、在高点及时退出的能力。因此，我们选择保持克制，继续坚持以风险防控为出发点的投资原则，做好短期内相对表现可能继续承压的准备。我们相信，谨慎与坚守是长期稳健回报的前提。","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:57.027Z","fund":{"_id":3000000011893,"__csrcFundId":9943,"stockCode":"011893","shortName":"易方达长期价值混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11893,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:29.313Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达长期价值混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":3,"masterFundShortName":"易方达长期价值混合","setUpDate":"2021-09-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1310801629.54,"setUpShares":1310801629.54,"pinyin":"yfdcqjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20574424","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251912187940,"name":"杨思亮"}]},"announcement":{"linkText":"易方达长期价值混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1377651","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeced97fea5b3eb04f30a2","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011893,"sao":"上半年，鉴于宏观经济偏弱的趋势，以及外部环境面临的诸多不确定性，政府加大了扩大内需的政策力度。随着政府刺激政策的逐步落地，中国企业在AI创新方面的突破，国内外投资者对中国经济的信心逐步增强。虽然当下宏观经济仍然面临一些不确定性，企业盈利改善趋势尚不明显，但经济企稳回升应该是经济运行的必然方向。上半年，利率水平维持低位，市场流动性充裕，个股表现比较活跃，与主题和高景气相关的板块表现突出，而与经济相关度高的板块因盈利未明显改善而表现一般。市场在4月份受到美国关税政策的突然冲击后逐步回升，到上半年末沪深300指数收于3936点，上涨0.03%。本基金的投资目标是实现中长期的稳健收益。我们致力于寻找具有高确定性的事物，将之转化为稳健收益。好的商业模式和突出的竞争壁垒，是我们寻找确定性的两个核心维度；坚持投资能力圈和安全边际，是我们控制风险的两个核心原则。本基金的投资决策将围绕以上框架展开，不会因为市场波动和风格变化而改变。多年的投资经验，让我们对收益和风险有着深刻的理解，我们致力于追求风险优化后的稳健收益，组合的预期表现为：在牛市不要输给市场太多，在熊市的表现要有韧劲儿。上半年本基金的持股结构变化不大，主要分布在食品饮料、互联网平台、石油开采、化妆品、电梯媒体、生物医药等多个领域，食品饮料行业的权重有所降低，个股上小幅优化。我们曾经预计在仅有市场流动性改善但基本面偏弱的宏观环境下，组合的表现不会很好，实际情况符合这一判断。在宏观环境未改变的背景下，投资个股的基本面缺乏亮点，股价表现疲软。过去几年我们经历了太多的变化和波动，我们的应对策略一直是从公司的商业模式和竞争壁垒出发，根据公司的估值选择最具性价比的优质个股。虽然组合的阶段性业绩表现一般，但我们从未改变初心，会一直坚持下去。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:57.015Z","mo":"展望下半年，市场对经济的信心有所恢复，我们也期待下半年经济能如愿企稳回升，企业盈利出现改善。展望市场，流动性充裕下市场仍会比较活跃，一方面部分主题方向的个股已因高景气和高预期而被充分定价，甚至有泡沫化趋势，另一方面与经济相关度高的龙头个股仍因对经济和盈利趋势的担心，处于偏低的估值水平。随着时间的推移，我们对后者这些被低估的优质个股充满信心，相信其未来基本面的改善和估值的修复可以为持有人提供非常有吸引力的回报。我们重仓持有的白酒行业，在过去几年经历了非常多的困难和挑战，确实也超出了我们的预期。但世界就是这样，不会以你所期待的方式运行。这也正是权益投资必须应对的风险。我们之所以青睐白酒行业，是因为其产品的属性和创造价值的能力，以及商业模式和竞争格局的稳定性，成就了龙头企业高盈利、高回报和高稳定的特征。这些底层的信念至今仍未崩塌。面对行业的变化、经济疲软对消费力的影响、消费人群结构的变化，我们对白酒持股结构进行了调整，更聚焦于具有竞争优势和未来发展前景的公司，纵使未来经受更大的挑战，我们相信这些公司也能够穿越风浪。当前这些优质个股的基本面处于底部，估值则处于被显著低估的状态，其分红收益率大幅领先无风险利率，相信我们的坚持最终能为持有人创造稳健的回报。","fund":{"_id":3000000011893,"__csrcFundId":9943,"stockCode":"011893","shortName":"易方达长期价值混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11893,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:29.313Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达长期价值混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":3,"masterFundShortName":"易方达长期价值混合","setUpDate":"2021-09-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1310801629.54,"setUpShares":1310801629.54,"pinyin":"yfdcqjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20574424","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251912187940,"name":"杨思亮"}]},"announcement":{"linkText":"易方达长期价值混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1348936","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeced97fea5b3eb04f30a1","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011893,"sao":"一季度，政府一系列刺激内需的政策逐步落地，中央召开民营企业座谈会以增强信心，中国企业在AI创新方面取得突破，数据显示经济短期有所企稳。宏观经济有逐步企稳的迹象，市场信心得到修复，市场呈现先跌后涨的走势。到季末沪深300指数收于3887点，下跌1.21%；与AI相关的板块以及香港市场的科技股上涨较多；与经济景气相关度高的板块出现反弹，与经济相关度低的红利个股出现回调。本基金的投资目标是实现中长期的稳健收益。我们致力于寻找具有高确定性的事物，将之转化为稳健收益。好的商业模式和突出的竞争壁垒，是我们寻找确定性的两个核心维度。坚持投资能力圈和安全边际，是我们控制风险的两个核心原则。本基金的投资决策将围绕以上框架展开，不会因为市场波动和风格变化而改变。多年的投资经验，让我们对收益和风险有着深刻的理解，我们致力于追求风险优化后的稳健收益，组合的预期表现为：在牛市不要输给市场太多，在熊市的表现要有韧劲儿。一季度本基金的持股结构变化不大，主要分布在食品饮料、石油开采、互联网平台、化妆品、电梯媒体等多个领域，个股小幅优化、集中度依然较高。上个季度我们预计在仅有流动性改善的市场环境下，组合的表现不会很好。我们选择了从容地等待，等到宏观环境改善后，业绩和估值提升带来的收益会让我们很欣慰。市场再一次奖励了我们的坚持，我们的经验再一次表明：我们无法判断预期的事情什么时候发生，但我们坚守的价值只会迟到、不会缺席。未来的宏观环境和股票市场仍会充满变数，投资的前景永远不会一帆风顺、一劳永逸，但过往的经验让我们有充足的信心在未来赚取稳健的回报。过往我们一直在迭代投资框架，提升认知水平，追求稳健回报。我们持续迭代优化投资体系，思考如何更好地降低组合的波动性。要达到这一目标，需要完善组合管理的框架：主动降低持股的相关性、关注个股的估值和情绪状态，甚至要放弃个股的部分潜在收益以减少净值的波动（有些潜在收益可能伴随更高风险）。我们会在这方面投入更多的精力和思考，希望未来能够给持有人呈现更好的回报体验。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:57.012Z","fund":{"_id":3000000011893,"__csrcFundId":9943,"stockCode":"011893","shortName":"易方达长期价值混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11893,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:29.313Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达长期价值混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":3,"masterFundShortName":"易方达长期价值混合","setUpDate":"2021-09-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1310801629.54,"setUpShares":1310801629.54,"pinyin":"yfdcqjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20574424","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251912187940,"name":"杨思亮"}]},"announcement":{"linkText":"易方达长期价值混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1275263","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeced87fea5b3eb04f30a0","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011893,"sao":"2024年仍是充满波动和挑战的一年。因外部环境、经济结构、地方债务等问题的困扰，整体宏观经济仍处于降速寻底的过程中；但政府已经出台一系列相关刺激政策，力度超出预期，市场看到了希望。从相关政策落地到经济逐步企稳需要时间，经济面临的问题复杂，修复过程可能有反复。市场在不确定性增加的环境下，波动明显加大。到年末，沪深300指数收于3935点，上涨14.68%。市场活跃度提升，主题和概念股票涨幅较大，顺周期相关资产冲高后调整较多，高确定性的高股息资产更受欢迎。本基金的投资目标是实现中长期的稳健收益。我们致力于寻找具有高确定性的事物，将之转化为稳健收益。好的商业模式和突出的竞争壁垒，是我们寻找确定性的两个核心维度；坚持投资能力圈和安全边际，是我们控制风险的两个核心原则。本基金的投资决策将围绕以上框架展开，不会因为市场波动和风格变化而改变。多年的投资经验，让我们对收益和风险有着深刻的理解，我们致力于追求风险优化后的稳健收益，组合的预期表现为：在牛市不要输给市场太多，在熊市的表现要有韧劲儿。到年末本基金的持股结构变化不大，主要分布在食品饮料、互联网平台、石油开采、化妆品、电梯媒体等多个领域，个股小幅优化、集中度依然较高。我们的组合在流动性改善的市场中处于相对“落后”的状态。因为在这样的市场里，弹性最大的不一定是最优质的公司。我们将满足于优质公司在未来宏观环境改善下，业绩和估值提升带来的潜在收益，而放弃在流动性盛宴中肆意享受。我们的组合仍以消费类股票为主，但在过去几年的市场波动中经受了一定挑战，借用知名投资人的一段话：“有人问，在经济衰退中持有消费股票是否危险？回答是：相比之下，不接近消费者更危险。”我们深表认同，相比资本设备类的需求，消费品的需求本身可持续性更强，在经济衰退的背景下，其波动性要小得多；在这方面大众消费品又比可选耐用消费品更稳定。另一方面，消费品龙头有品牌优势，已占据了消费者心智，面临竞争时，市场份额和盈利能力都会更稳固。我们认为消费力的短期疲软已被市场充分认知，但其长期的永续性似乎被市场遗忘。面对当下经济前景的困境，投资人有两种选择，一种是仍相信未来，在恐慌中寻找足够坚实牢靠的资产，希望能穿越周期，归来仍是少年，另一种是不看未来，而享受当下的欢娱。本质上每一种选择并没有对错之分，都是面对世界不确定性下的一种态度。我们希望自己在未来终究到来的时刻，心中能有一份从容和欣慰，就像苏轼在《定风波》中所描述的心态：“回首向来萧瑟处，归去，也无风雨也无晴”。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:56.997Z","mo":"我们对2025年的市场持乐观态度。我们是天生的乐观派，对经济和市场的前景充满信心，当下市场的信心还是比较脆弱，市场还会呈现出波动，但相比之前政策的方向是明确的，经济的前景会逐步清晰。当下最有利于投资者的是优质资产的出价仍很便宜，相比于无风险利率水平，这些个股的分红收益率已大幅超越，且未来还有一定的增长空间。历史经验告诉我们：超过正常水平的超额回报，一定是以市场的悲观定价为前提，投资人在承担一定风险的情况下所获取的，而不是等风险消除后再踏入市场所获取的，也不是在市场情绪乐观时比谁更胆大所获取的。投资人可能正处于黎明前最黑暗的短暂时点，保持耐心是当下最需要的品质。","fund":{"_id":3000000011893,"__csrcFundId":9943,"stockCode":"011893","shortName":"易方达长期价值混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11893,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:29.313Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达长期价值混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":3,"masterFundShortName":"易方达长期价值混合","setUpDate":"2021-09-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1310801629.54,"setUpShares":1310801629.54,"pinyin":"yfdcqjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20574424","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251912187940,"name":"杨思亮"}]},"announcement":{"linkText":"易方达长期价值混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1249876","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeced87fea5b3eb04f309f","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011893,"sao":"三季度，宏观经济依旧面临挑战。三季度末，随着财政政策和货币政策发生重大转变，市场出现了强力反弹，整体呈现先跌后涨的态势。截至季末，沪深300指数收于4018点，上涨16.07%，与经济景气相关度高的板块上涨较多，前期跌幅较大的个股反弹较大，而与经济相关度低的板块涨幅落后。本基金的投资目标是实现中长期的稳健收益。我们致力于寻找具有高确定性的事物，将之转化为稳健收益。好的商业模式和突出的竞争壁垒，是我们寻找确定性的两个核心维度。坚持投资能力圈和安全边际，是我们控制风险的两个核心原则。本基金的投资决策将围绕以上框架展开，不会因为市场波动和风格变化而改变。多年的投资经验，让我们对收益和风险有着深刻的理解，我们致力于追求风险优化后的稳健收益，组合的预期表现为：在牛市不要输给市场太多，在熊市的表现要有韧劲儿。三季度本基金的持股结构变化不大，主要分布在食品饮料、石油开采、互联网平台、化妆品、电梯媒体等多个领域，个股小幅优化、集中度依然较高。“悲观者赢得当下，乐观者赢得未来”，市场最近一段时间的波动再次验证了这句话。作为天生的乐观主义者，我们总是相信周期的波动终将回归，相信社会的前景会越来越好；总是对未来抱以希望，对收益充满信心。在最困难的时候，凭借心中的信念坚持了下来，组合中优质且便宜的个股得以保留，相信它们在市场回暖的过程中会有不错的收益。过去几年市场一直处于震荡下行期，股价的持续低迷一直困扰着投资人。回首这四年时间，我们彻底想透了一个问题，那就是如何理解股价的波动。市场多数时候呈现的是波动，而非基于价值的准确价格。但当整个社会和投资者都用净值和收益率来衡量基金的表现时，我们似乎也无法说服别人：净值并不能代表这些企业的内在价值，且终有一天会回归价值。面对不理想的业绩表现，我们深感压力。每当此时，我们会提醒自己要用格雷厄姆的“市场先生”这个比喻去看待市场：它就是个情绪不稳定、非理性的家伙；它是服务于我们的，不是指导我们的。我们选择相信市场存在短视行为、存在无效性、存在较长时间的价值低估，而股价的波动才是市场的常态。这样思考一遍后，我们会对“所投资个股的价值回归”以及“优质个股永远存在低估的机会”这两件事情保持耐心，甚至要求自己保持极致的耐心。相信未来我们还会一遍遍的这样想，一遍遍的这样去做。想起格雷厄姆的一句话：“大部分投资者失败的原因，是过于在意股市的短期运行结果。对他们而言，股票干脆没有实时报价可能会更好一些，他们就不会因为其他人的错误判断而遭受精神折磨。”价值投资的方法并不难，但坚守价值并不是一件容易的事，注定坚守的人只会是市场中的少数派。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:56.990Z","fund":{"_id":3000000011893,"__csrcFundId":9943,"stockCode":"011893","shortName":"易方达长期价值混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11893,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:29.313Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达长期价值混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":3,"masterFundShortName":"易方达长期价值混合","setUpDate":"2021-09-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1310801629.54,"setUpShares":1310801629.54,"pinyin":"yfdcqjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20574424","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251912187940,"name":"杨思亮"}]},"announcement":{"linkText":"易方达长期价值混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1178943","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeced87fea5b3eb04f309e","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011893,"sao":"上半年，宏观数据显示经济处于持续复苏中，但压力较大，以消费为代表的内需虽在一季度春节期间有所企稳，但二季度有所反复。地产等相关刺激政策陆续出台，需求缓慢回升。市场信心在不断修复中。股票市场经历一季度预期修复上行后，二季度震荡回落，上半年末沪深300指数收于3462点，上涨0.89%，与经济景气相关度高的板块上涨后又明显回调，高股息、稳定类板块表现较好。本基金的投资目标是实现中长期的稳健收益。我们致力于寻找具有高确定性的事物，将之转化为稳健收益。好的商业模式和突出的竞争壁垒，是我们寻找确定性的两个核心维度。坚持投资能力圈和安全边际，是我们控制风险的两个核心原则。本基金的投资决策将围绕以上框架展开，不会因为市场波动和风格变化而改变。多年的投资经验，让我们对收益和风险有着深刻的理解，我们致力于追求风险优化后的稳健收益，组合的预期表现为，在牛市不要输给市场太多，在熊市的表现要有韧劲。上半年本基金的持股结构变化不大，主要分布在食品饮料、石油开采、互联网平台、化妆品、电梯媒体等多个领域，个股小幅优化。通往经济复苏的道路不会一帆风顺。过去一年多市场对未来经济的预期一直在低位徘徊，市场情绪出现了较大波动。去年一季度和今年一季度市场有所反弹，但总体而言经济疲软的状态还在延续。我们认为经济能够达到平稳的状态才是未来经济的常态，而当前市场对权益资产的定价，特别是优质个股的定价，是按照经济下行的状态进行线性外推，明显低于这些企业能够稳定经营下去的内在价值，这是市场明显违背常识的地方。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:56.988Z","mo":"展望下半年，我们预计经济能够逐渐企稳，市场信心可以逐步恢复。展望市场，当前预期依然是过去几年以来的低点，优质企业的估值仍处于历史极低分位。对于这些被低估的优质股权，我们对其未来的价值回归充满信心，这是我们对组合未来可以获取稳健收益的信心来源。特别是我们重仓持有的消费类个股，行业自身因为其面向大众、重复消费、品牌化的属性，商业模式的稳定性和持续性极强，面对经济波动具备很强的韧性，当下的数据下行被市场拿来线性外推，从而悲观的认为业绩持续下滑、甚至没有未来，这明显与其行业自身的属性相左。我们对此类个股未来的前景充满信心，中长期追求模糊的正确，在当前市场出现悲观定价时坚定持有，预期能够获得稳健的回报。一旦市场相信经济能够企稳，我们组合中与经济和消费相关的个股应该会有不错的表现。","fund":{"_id":3000000011893,"__csrcFundId":9943,"stockCode":"011893","shortName":"易方达长期价值混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11893,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:29.313Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达长期价值混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":3,"masterFundShortName":"易方达长期价值混合","setUpDate":"2021-09-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1310801629.54,"setUpShares":1310801629.54,"pinyin":"yfdcqjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20574424","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251912187940,"name":"杨思亮"}]},"announcement":{"linkText":"易方达长期价值混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1150575","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeced87fea5b3eb04f309d","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011893,"sao":"一季度，春节消费的情况以及宏观经济的数据都显示经济状况比市场预期的好。虽然市场对经济的长期问题还存在着各种担忧，但经济并没有出现断崖式下行，且筑底企稳的迹象明显。市场预期从过度悲观的状态有所修复，对未来经济的复苏有所期待。股票市场在一季度波动较大，呈现先跌后涨的走势，到季末沪深300指数收于3537点，上涨3.10%，与经济景气相关度高的个股、小市值的个股波动较大，而高股息稳定类的个股上涨明显。本基金的投资目标是实现中长期的稳健收益。我们致力于寻找具有高确定性的事物，将之转化为稳健收益。好的商业模式和突出的竞争壁垒，是我们寻找确定性的两个核心维度。坚持投资能力圈和安全边际，是我们控制风险的两个核心原则。本基金的投资决策将围绕以上框架展开，不会因为市场波动和风格变化而改变。多年的投资经验，让我们对收益和风险有着深刻的理解，我们致力于追求风险优化后的稳健收益，组合的预期表现为：在牛市不要输给市场太多，在熊市的表现要有韧劲儿。一季度本基金的持股结构变化不大，主要分布在食品饮料、石油开采、互联网平台、化妆品等多个领域，个股小幅优化、集中度依然较高。去年四季度我们谈到市场已经过度悲观，市场的钟摆随时可能会回摆，虽然我们无法精准判断时点，但可以判断未来大概率的方向并做好准备。一季度的市场状况就是在极度恐慌的悲观预期下，市场发生了逆转，我们为之做好了准备。虽然各种各样的外部条件可能对市场产生了影响，但本质上还是市场的悲观程度远远超过了我们所遇到的实际情况。市场总是过度反应，然后再修复，这就是市场的规律。对未来前景的过度悲观或乐观，似乎都不太符合当下的经济环境，当前做投资必须更加“接地气”，一方面必须坚持实事求是的态度，从基本面和客观事实出发，警惕愿望思维，寻找价值创造和价值发现的机会；另一方面结合当前的宏观环境，必须降低对组合的预期收益率水平。如同在经济新的发展阶段，机会和风险同在，股票投资的收益和风险亦然同在，而且对投资而言规避风险似乎比想象的更重要。以上投资视角的转变将让我们的收益得到更好的保护，面对市场呈现的投资机会也会更加从容。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:56.984Z","fund":{"_id":3000000011893,"__csrcFundId":9943,"stockCode":"011893","shortName":"易方达长期价值混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11893,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:29.313Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达长期价值混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":3,"masterFundShortName":"易方达长期价值混合","setUpDate":"2021-09-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1310801629.54,"setUpShares":1310801629.54,"pinyin":"yfdcqjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20574424","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251912187940,"name":"杨思亮"}]},"announcement":{"linkText":"易方达长期价值混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1075546","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeced87fea5b3eb04f309c","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011893,"sao":"2023年是充满波动和挑战的一年。年初从新冠疫情中走出来，我们怀着对经济复苏的美好憧憬上路，但经济复苏并未如所期待的强劲，消费需求比较疲软。当市场没有等到经济强复苏的信号，信心则显得十分脆弱。股票市场先扬后抑，在一季度短暂反弹之后，二三四季度则呈震荡下跌走势，到年末沪深300指数收于3431点，下跌11.38%，与经济景气相关度高的个股、高估值的个股跌幅明显；经济景气相关度低的个股、高分红收益率的稳定类个股则相对抗跌。本基金的投资目标是实现中长期稳健的收益。我们致力于寻找具有高确定性的事物，将之转化为稳健收益。好的商业模式和突出的竞争壁垒，是我们寻找确定性的两个核心维度。坚持能力圈范围和估值安全边际，是我们控制风险的两个核心原则。本基金的投资决策将围绕以上框架展开，不会因为市场波动和风格变化而改变。多年的投资经验，让我们对收益和风险有着深刻的理解，我们致力于追求风险调整后的稳健收益，希望组合的表现在牛市不要输给市场太多，在熊市要有韧劲儿。到年末本基金的持股结构变化不大，主要分布在食品饮料、石油、煤炭、互联网平台、化妆品、医药生物等多个领域，个股集中度较高。今年初我们认为市场会不错，从新冠疫情走出来，对未来充满了憧憬，但是经济复苏的节奏偏慢，滞后于市场的预期，市场仍然运行在熊市的思维惯性之中，市场信心脆弱，股票价格进一步下跌，特别是港股显得更为脆弱，影响了组合的净值表现。虽然我们认为组合中股票的定价已经很便宜，预期收益率的性价比已经很高，但依然无法阻止其下跌的走势。这是我们在投资中时常会遇到的情景：即使我们知道价值已被低估，但仍不知道钟摆回摆的时点，我们能做的就是为将来大概率的方向做好准备。从股票的定价来看，市场对未来经济的悲观预期似乎已成为一致共识。依据过往经验来看，无论是经济还是股票市场都是在周期波动中向前发展。而过去较长时间市场都处于经济低迷的负向反馈之中。在现实世界，事物一般在“相当好”与“没那么好”之间摇摆，但在投资领域，人们的感知往往是在“完美无瑕”与“绝望”之间摇摆，总是过度反应，再经历修复。过去两年多市场的表现，让投资者已经习惯性从负面去看待经济，对未来的前景也陷入了较为悲观的境地。过往经验告诉我们，当市场参与者过度悲观时，距离市场钟摆回摆就越来越近了。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:56.977Z","mo":"我们对2024年的市场持乐观态度。虽然经济复苏的节奏可能还会有变数，当下的全球环境也进一步复杂多变，我们的投资所面对的不确定性变得更多。但好的方面在于，当下市场的定价已经包含了足够悲观的预期，在这个时候，投资者实际所承担的风险并没有看上去地那么大，而潜在的回报却比看上去呈现的要丰厚得多。当前代表市场的沪深300指数的PE倍数仅约10倍，对应的盈利回报率约为10%，这相比当前2.5%的无风险利率水平（十年期国债收益率），股权的风险溢价已非常有吸引力。正如某位优秀投资人所说的“所有伟大的投资都始于令人不安的环境”，当下的市场感受恰恰正给了这样的机会。希望2024年不会让持有人失望。","fund":{"_id":3000000011893,"__csrcFundId":9943,"stockCode":"011893","shortName":"易方达长期价值混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11893,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:29.313Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达长期价值混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":3,"masterFundShortName":"易方达长期价值混合","setUpDate":"2021-09-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1310801629.54,"setUpShares":1310801629.54,"pinyin":"yfdcqjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20574424","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251912187940,"name":"杨思亮"}]},"announcement":{"linkText":"易方达长期价值混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1052310","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeced87fea5b3eb04f309b","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011893,"sao":"三季度，宏观数据显示宏观经济形势仍然比较疲软。7月份的重要会议曾让市场重燃了一些信心，但因政策发挥效果的过程需要时间，市场在等待期内仍显得比较脆弱，延续了二季度对经济的悲观预期。考虑到去年的低基数，预计经济触底回升的表现会比较强劲。股票市场在三季度的表现低迷，呈震荡下跌走势，到季末沪深300指数收于3690点，下跌3.98%，前期活跃的主题类投资个股出现明显下跌，而价值稳定类个股的表现坚挺。本基金的投资目标是实现中长期稳健的收益。我们致力于寻找具有高确定性的事物，将之转化为稳健收益。好的商业模式和具有突出竞争壁垒的公司，是我们寻找确定性的两个核心维度。市场波动为我们投资优质公司创造了良好机会，我们倾向于在尽可能长的投资期限内做逆向决策。本基金的投资决策将围绕以上框架展开，不会因为市场波动和风格变化而改变。三季度本基金的持股结构变化不大，主要分布在食品饮料、互联网平台、石油、煤炭、医药生物、运动鞋服等多个领域，个股集中度较高。三季度的市场仍然很弱势，市场的表现代表着投资者对未来经济的信心不足，这确实是困扰市场的核心问题。这个问题也同样困扰着我们，这似乎是一个老问题，却没有一个可以参照的答案。从资本市场的历史来看，它总会经历各种信心不足的昏暗时期，总会有各种不利因素影响着人们对未来的信心，但最终都从当时的昏暗中走出来，走的比当时能看到的更高更远。不过走出来的结果并不代表过程和路径是清晰的。历史能告诉我们的规律是：经济发展一直都是呈周期波动、螺旋式发展，但股票市场总是借着人性的弱点恐吓你，这次跟过往不一样。对于经济未来到底会怎么发展，我们也没有清晰的答案。我们相信经济发展的方向只会更好，而发展的过程没有什么是必然的，充满了不确定性。我们应对波动和变化的态度就是：心中相信一切会更好，脑中客观的面对经济和商业发生的变化，坚持从投资的本质出发、理性决策，朝着获取稳健收益的目标前行。我们的投资策略，让我们在市场大跌中的损失没那么惨重，这并非是因为放弃了所青睐的商业模式和优势企业，只是因为我们坚守了合理出价的原则，规避了估值较高、太高预期的优质资产。而当前我们组合中资产的性价比十足，符合我们对确定性和合理出价的严苛要求。我们对组合未来的表现信心十足，时间会是我们的朋友。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:56.967Z","fund":{"_id":3000000011893,"__csrcFundId":9943,"stockCode":"011893","shortName":"易方达长期价值混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11893,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:29.313Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达长期价值混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":3,"masterFundShortName":"易方达长期价值混合","setUpDate":"2021-09-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1310801629.54,"setUpShares":1310801629.54,"pinyin":"yfdcqjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20574424","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251912187940,"name":"杨思亮"}]},"announcement":{"linkText":"易方达长期价值混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=993012","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeced87fea5b3eb04f309a","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011893,"sao":"上半年，宏观数据显示经济并未按预期般强劲复苏。经济的内生需求疲软，企业投资仍然低迷，疫情后消费的复苏不及预期，居民开支呈现收缩趋势；同时外需也面临压力，海外因通胀有衰退风险；在海外持续加息背景下，人民币贬值压力较大。市场普遍预期有更大力度的刺激政策出台，稳定经济增长。股票市场在上半年的表现差强人意，呈现先涨后跌的震荡走势，到半年末沪深300指数收于3842点，下跌0.75%，与经济复苏和消费恢复相关的板块表现低迷，与人工智能等相关的板块比较活跃。本基金的投资目标是实现中长期稳健的收益。我们致力于寻找具有高确定性的事物，将之转化为稳健收益。好的商业模式和具有突出竞争壁垒的公司，是我们寻找确定性的两个核心维度。市场波动为我们投资优质公司创造了良好机会，我们倾向于在其价值被低估时做逆向投资。本基金的投资决策将围绕以上框架展开，不会因为市场波动和风格变化而改变。报告期内本基金的持股结构变化不大，主要分布在食品饮料、互联网平台、石油开采、煤炭、生物医药、运动鞋服、银行等多个领域，个股集中度较高。我们在年初判断今年将是宏观经济复苏、消费恢复的一年，所以对相关资产的前景持乐观态度。但上半年的数据显示，等待的强劲复苏并未到来，经济仍面临较大压力，消费恢复的势能疲软。复苏的道路并不平坦，过程也非一蹴而就，这也是我们年初所预期的可能路径。当下我们对中国经济的前景仍充满信心，个股配置的方向没有改变。可能我们是天生的乐观主义者，希望用这份乐观驱散投资道路上的各种阴霾和困扰。面对市场的波动，我们已能泰然处之，不会受其影响。值得欣慰的是，我们组合当前持有的股票，其估值水平已接近历史较低分位，相信这些本身就具备高壁垒和稳定性的资产，如果能够穿越对经济和消费悲观预期的阴霾，其价值必将重新被市场认同。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:56.964Z","mo":"展望下半年，在经济层面，若下半年有刺激经济的政策出台，宏观经济有望逐步企稳，全社会的信心也会逐步增强。展望市场，当前市场预期已处于较悲观状态，优质企业的估值水平也已处于历史较低分位，持续悲观的预期有望得到改善，预计到年底市场震荡上行的概率会更高。一旦宏观经济的趋势得以逆转，与经济复苏和消费恢复相关的个股表现会更好。本基金将坚持一贯的投资理念和方法，长期看好的投资方向包括：食品饮料、互联网平台、石油开采、煤炭、生物医药、运动鞋服和银行等行业的优秀公司。我们对未来的经济和组合的表现均充满信心。","fund":{"_id":3000000011893,"__csrcFundId":9943,"stockCode":"011893","shortName":"易方达长期价值混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11893,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:29.313Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达长期价值混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":3,"masterFundShortName":"易方达长期价值混合","setUpDate":"2021-09-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1310801629.54,"setUpShares":1310801629.54,"pinyin":"yfdcqjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20574424","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251912187940,"name":"杨思亮"}]},"announcement":{"linkText":"易方达长期价值混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=961050","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeced87fea5b3eb04f3099","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011893,"sao":"一季度，宏观数据显示经济复苏并没有市场之前所预期的那么强劲，但还是呈现了复苏的趋势。在外需明显拖累的情况下，消费和投资均呈现出不错的复苏态势。我们相信随着时间的推移，在去年低基数的效应下，未来三个季度的经济将逐步呈现出稳步抬升的态势。一季度市场呈现先涨后跌的走势，到季末沪深300指数收于4050.93点，上涨4.63%，与经济复苏和消费恢复相关的个股反弹明显，同时与人工智能相关的个股极度活跃。本基金的投资目标是实现中长期稳健的收益。我们致力于寻找具有高确定性的事物，将之转化为稳健的收益。好的商业模式和具有突出竞争壁垒的公司，是我们寻找高确定性的两个核心维度。本基金的投资决策将围绕此框架展开，不会因为市场波动和风格变化而改变。一季度本基金的持股结构变化不大，主要分布在食品饮料、互联网平台、石油开采、医药生物、运动鞋服、煤炭等多个领域，个股集中度依然较高。人工智能成为了近期市场最热门的方向。科技的发展在人类历史上一次又一次助推了人类文明的巨大进步，创造出一个又一个辉煌，而当下的ChatGPT很可能将带领人类进入真正的人工智能时代。证券市场在此过程中无疑也会是一个重要的参与者，历史上的技术进步都在证券市场上留下了深深的印记。市场不仅认同技术进步最终能够创造的价值之外，还能在较长的岁月中分辨出鲜花和杂草。市场过往的经历告诉我们，最终能够给投资者带来可靠回报的还是企业未来的现金流。无论这个世界发生多大的变化，我们投资的落脚点还是在商业的本质上，寻找真正能够把技术转化为长期壁垒和回报的公司，否则都只能是水中月镜中花，甚至会给投资带来巨大的风险。他强任他强，清风拂山岗，面对市场的波澜，我们早已能够泰然处之，不仅不会受其影响，而且还会变得欣慰，因为市场在波动的过程中会给我们更好的机会和更丰厚的回报，只是我们需要懂得延迟满足而已。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:56.961Z","fund":{"_id":3000000011893,"__csrcFundId":9943,"stockCode":"011893","shortName":"易方达长期价值混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11893,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:29.313Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达长期价值混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":3,"masterFundShortName":"易方达长期价值混合","setUpDate":"2021-09-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1310801629.54,"setUpShares":1310801629.54,"pinyin":"yfdcqjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20574424","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251912187940,"name":"杨思亮"}]},"announcement":{"linkText":"易方达长期价值混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=885319","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeced87fea5b3eb04f3098","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011893,"sao":"2022年是充满波动和不确定性的一年。国内方面，我们经历了新冠病毒的冲击，海外方面，俄乌冲突给全世界带来了不确定性。虽然新冠疫情对经济活动的影响还未完全恢复，但经济逐步恢复的趋势已明确，市场对此充满了信心。截至年末，沪深300指数收于3871.63点，下跌21.63%。市场呈现出先跌后涨的态势，一、三季度下跌，二、四季度反弹；在四季度与疫情恢复和经济复苏相关的个股反弹较多，之前上涨较多的成长股下跌较多。本基金的目标是通过分享优质企业的增长和盈利，实现中长期的稳健收益。实现目标的第一性原理就是寻找具有高确定性的事物。而好的商业模式和具有突出的竞争壁垒，是高确定性的两大核心来源。本基金的投资将紧密围绕此展开，不会因为市场波动和风格变化而改变。到年末本基金的持股结构有一定变化，主要分布在白酒、互联网平台、石油开采、医药生物、运动鞋服、煤炭等领域，有意识地增加了行业多样性；个股上进行了持续优化，并保持了较高的集中度，因为我们相信要了解并紧密跟踪一个公司需要很多的精力，确保把精力用在有限的标的上，让效用最大化。今年的市场波动较大，全年来看呈下行态势。今年本基金跌幅低于沪深300指数，这样的表现符合我们的预期：在牛市的表现可能落后于市场，在熊市的表现应该很有韧劲，从而在长期获得领先市场的回报。我们面对市场的波动能够泰然处之，与我们对风险的理解密切相关。我们曾强调波动并不是风险，而投资的永久损失才是风险。在波动的市场中，优质标的的价值不仅没有改变，反而给予了我们获取更高超额收益的机会。在投资组合中，我们增加了逆向投资的决策。而逆向投资的过程是对投资方法、逻辑、判断甚至心理更加残酷和严苛的考验。对于逆向标的的选择，我们坚持高质量、低价格、能力圈范畴内的严格标准，过往对这些优质标的的研究和思考给予了我们充足的信心和力量。我们希望通过进一步完善逆向决策的机制和操作，让逆向投资更具系统性地发挥对本基金的价值。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:56.958Z","mo":"我们对2023年的经济持乐观态度。虽然经济增长遇到了很多困难，但疫情冲击所导致的最差时刻已经过去，经济会逐步复苏是必然的趋势。预计在经济逐步复苏的背景下，市场会呈现震荡上行的趋势，风格会较为均衡。与疫情恢复和经济复苏相关的行业和领域值得关注。回过头来看我们所经历的困难，似乎都没有面对时想象的那么难。对投资而言，市场每次遇到突如其来的不确定性时，都会出现恐慌和波动，而坚信明天一定会更好的人最终会成为市场的收获者。","fund":{"_id":3000000011893,"__csrcFundId":9943,"stockCode":"011893","shortName":"易方达长期价值混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11893,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:29.313Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达长期价值混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":3,"masterFundShortName":"易方达长期价值混合","setUpDate":"2021-09-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1310801629.54,"setUpShares":1310801629.54,"pinyin":"yfdcqjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20574424","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251912187940,"name":"杨思亮"}]},"announcement":{"linkText":"易方达长期价值混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=869511","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeced87fea5b3eb04f3097","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011893,"sao":"三季度国内经济下行压力依然较大。虽然政府推出了多项稳经济增长的措施，但地产产业链风险和国内疫情散发给经济复苏蒙上了一层阴影。国内市场虽然流动性保持充裕，但边际更宽松的空间有限；海外市场方面，美国因通胀压力超预期持续加息，导致利率水平陡增，资金避险需求使得全球市场陷入动荡。到季末沪深300指数收于3805点，下跌15.16%。市场呈结构性特征，前期反弹较多的成长股下跌较多，而低估值蓝筹股则表现坚韧。本基金的目标是通过分享优质企业的增长和盈利，实现中长期的稳健收益。本基金的投资决策紧密围绕此目标展开，不会因为市场波动和风格变化而改变。三季度本基金的持股结构变化不大，主要集中在白酒、互联网平台、乳制品、石油开采和银行等领域，并在个股上略有调整，保持了较高集中度。本基金一直坚持立足企业的长期价值，思考投资决策。今年以来股票市场经历了较大波动，一季度大幅下跌，二季度强劲反弹，三季度再次下行。市场的大幅波动是投资人必须要经历的挑战和考验。市场会在波动中充分地检验投资人的方法论、考验人性，当然也会播下收获的种子。投资人经历这些就像西游记中唐僧师徒去西天取经要必然经历各种磨难一样，是检验真金、淬炼心智。最终能够取得“真经”的人，必然已成为了具备稳定的投资框架和情绪控制能力的成熟投资人。我们面对市场的波动能够泰然处之，还与我们的风险控制原则密切相关。我们曾强调波动并不是风险，而投资的永久损失才是风险。对于所有的投资决策，我们始终思考的是随着时间的推移，股票的价格终将回归理性，企业不断增长的内在价值能够为我们带来稳定回报，这个过程中存在一定的波动而非风险。如果我们的回报只取决于市场是否青睐我们的美好愿望、情绪是否给予我们华丽转身的机会，那则说明决策是建立在不稳定因素之上，回报能否实现充满不确定性，投资则面临永久亏损的风险。这也是我们区分投资决策是基于价值分析还是投机的核心原则。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:56.955Z","fund":{"_id":3000000011893,"__csrcFundId":9943,"stockCode":"011893","shortName":"易方达长期价值混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11893,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:29.313Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达长期价值混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":3,"masterFundShortName":"易方达长期价值混合","setUpDate":"2021-09-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1310801629.54,"setUpShares":1310801629.54,"pinyin":"yfdcqjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20574424","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251912187940,"name":"杨思亮"}]},"announcement":{"linkText":"易方达长期价值混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=802238","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeced87fea5b3eb04f3096","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011893,"sao":"上半年，虽然一季度的经济活动呈现了强劲复苏，但是从三月份开始各地疫情出现蔓延，相应区域的经济受到了短期冲击，导致市场对未来经济的信心出现反复。二季度末疫情逐步进入可控状态，各地的经济活动逐步恢复，同时各级政府明确了稳经济的各项措施，财政和货币政策齐发力，市场对经济企稳的信心逐步增强。到半年末沪深300指数收于4485点，下跌9.22%。一季度下跌较多的个股在二季度反弹较大，以新能源为代表的新经济板块表现好于传统经济板块。本基金主要通过分享优质企业的增长和盈利，实现中长期的稳健收益。本基金的投资决策将紧密围绕此目标展开，不会因为市场波动和风格变化而改变。本基金的持股结构变化不大，主要集中在白酒、互联网、大众消费品、金融、能源、传媒等领域。正如我们所预期，市场的调整给予我们构建组合、买入优质个股的好时机，对组合的预期收益率也是正贡献。今年上半年，股票市场经历了较大的波动，一季度大幅下跌，二季度强劲反弹，对投资者来说是巨大的考验。对我们而言，投资理念和方法经过多年沉淀已经稳定，对于投资什么样的公司，答案没有变化，就是寻找好的商业模式和具备突出竞争壁垒的公司，通过分享这些公司的增长和盈利，实现稳健收益。我们对此方法所产生的结果有一定的预期：在牛市我们的表现可能会落后于人，在熊市我们的表现应该会很有韧劲，从而在长期获得领先市场的回报。所以在短期无论我们是领先还是落后于市场，我们都能泰然处之。对投资来说，很重要的一件事是防范风险。我们理解的风险并非指波动的大小，而是资产永久损失的可能。在我们投资的优质标的中，存在两类风险，一类是过高的定价带来的收益率损失，另一类则是错判了公司基本面带来的损失。对于非瞄准镜内的股票，股价波动得再厉害，也与我们关系不大。我们所青睐的标的，既是收益的来源，也同样孕育着风险，需要我们保持密切的跟踪。因此，一方面需要我们耐心等待合理的估值机会，另一方面则要考验我们对其基本面的判断是否准确。最理想的一种情况是，我们非常看好的商业和公司，其短期基本面发生变化，导致未来预期波动，市场则会给与估值机会。如短期变化能够消除，我们则会收获收益，否则，我们就要付出代价。过去一年多以来，无论是疫情影响、经济下行、还是产业政策变化，市场给予了我们很多类似的考验和机会。这就要考验我们多年积累的、能力圈范围内的认知能力，以及投资所必备的常识，当然我们对此信心满满。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:56.953Z","mo":"展望下半年，从宏观层面来看，经济有望逐步企稳复苏，企业盈利会有所改善；流动性方面，预计国内市场通胀压力不大，货币政策将保持稳定宽松。展望市场，可能会呈现震荡的走势，成长股的估值结构性偏高，而价值股的性价比凸显。本基金将坚持一贯的投资理念，寻找好的商业模式和具备突出竞争壁垒的公司，通过分享这些公司的增长和盈利，实现稳健收益。本基金长期看好的投资方向包括：白酒、互联网、大众消费品、金融、能源、传媒等行业的优秀公司。","fund":{"_id":3000000011893,"__csrcFundId":9943,"stockCode":"011893","shortName":"易方达长期价值混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11893,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:29.313Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"易方达长期价值混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2021-09-23T16:00:00.000Z","followedNum":3,"masterFundShortName":"易方达长期价值混合","setUpDate":"2021-09-22T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1310801629.54,"setUpShares":1310801629.54,"pinyin":"yfdcqjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20574424","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251912187940,"name":"杨思亮"}]},"announcement":{"linkText":"易方达长期价值混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=779397","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeced87fea5b3eb04f3095","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011893,"sao":"一季度，虽然一至二月数据显示经济活动在强劲复苏，但是市场对经济的信心仍不足，加之三月各地疫情出现蔓延态势，未来经济走势存在一定的不确定性。当前房地产业的趋势下行是稳经济增长最大的挑战，希望通过财政和货币政策的调控，经济能够企稳回升。一季度市场整体呈现下跌走势，到季末沪深300指数收于4223点，下跌14.53%，去年上涨较多的个股出现较大回撤。本基金希望通过分享优质企业的增长和盈利，实现中长期的稳定收益。本基金的投资决策将紧密围绕此目标开展，不会因为市场波动和风格变化而改变。一季度本基金完成了建仓，能在市场调整的过程中构建组合是幸运的，心仪的优质标的有着更高的性价比，且省去了等待的焦虑和时间成本，为组合未来的稳健表现打下了基础。当前组合主要集中在食品饮料、互联网平台、金融、家电等领域。互联网平台类公司的股价由于多方面影响在过去一年中波动较大，我们认为反垄断和信息安全监管本质上是在规范行业发展，没有改变市场化的竞争环境，也没有改变互联网平台商业模式的竞争力和马太效应。对于这些优质资产，更低的价格预示着更高的潜在收益率，我们希望通过组合结构调整，获取更高更稳定的收益。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:56.950Z","fund":{"_id":3000000011893,"__csrcFundId":9943,"stockCode":"011893","shortName":"易方达长期价值混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11893,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:29.313Z","status":"normal","exchang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