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{"stock":{"_id":3000000011814,"name":"融通创新动力混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","exchange":"jj","stockCode":"011814","tickerId":11814,"shortName":"融通创新动力混合C","currency":"CNY","inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050130000,"followedNum":0,"status":"normal","setUpDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":9258452.57,"setUpShares":9258452.57,"masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"rtcxdlhhxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50130000","tickerId":50130000,"name":"融通基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"闵文强","stockType":"fund_manager","stockCode":"j101020032","exchange":"fm","tickerId":132317248130}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000011814,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_h_a":840,"f_h_s_a":7735,"f_ind_h_s_r_c_1y":0,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":0,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000011814,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":8989,"f_p_r_fys_ssrp":0.19603916332888296,"f_p_r_m1_ssc":9236,"f_p_r_m1_ssrp":0.16448294531672983,"f_p_r_m3_ssc":9128,"f_p_r_m3_ssrp":0.24750739563931193,"f_p_r_m6_ssc":8836,"f_p_r_m6_ssrp":0.2391624221844935,"f_p_r_y1_ssc":8349,"f_p_r_y1_ssrp":0.3854815524676569,"f_p_r_y2_ssc":7732,"f_p_r_y2_ssrp":0.4294399172164015,"f_p_r_y3_ssc":6945,"f_p_r_y3_ssrp":0.5673963133640553,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9177,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.9246948561464691},"fp":{"stockId":3000000011814,"type":"fp","f_p_r_fys":0.23132940811899716,"f_p_r_m1":0.09417596034696385,"f_p_r_m3":0.11115771812080566,"f_p_r_m6":0.30300049188391665,"f_p_r_y1":0.3840125391849538,"f_cagr_p_r_fs":-0.04727941612119013,"f_p_r_d1":-0.0022229279136234403,"f_p_r_y2":0.39985908050026486,"f_p_r_y3":0.169880759605477,"last_data_date":"2026-05-21T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000011814,"type":"ff","f_m_f":2565436,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":427572,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":2993008,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2024-12-30T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-11-18T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000011814,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-21T16:00:00.000Z","f_nv":0.7947,"f_nv_cr":0.05607973421926915},"f_as":{"stockId":3000000011814,"type":"f_as","f_tas":4577129.7304,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000011813,"__csrcFundId":9703,"stockCode":"011813","shortName":"融通创新动力混合 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若明年AI收入端无法显著增长，则需大规模举债才能维持增长，这可能在未来某个时间点引发整个产业方向的剧烈波动。我们将保持密切跟踪，时刻警惕潜在风险，积极优化组合，争取为投资者实现稳健回报。","lastUpdated":"2026-04-21T19:52:32.555Z","fund":{"_id":3000000011813,"__csrcFundId":9703,"stockCode":"011813","shortName":"融通创新动力混合 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Agent及垂类应用的商业化进展，积极布局数据反馈积极、用户粘性提升的细分应用龙头，力争捕捉应用爆发的红利。　　海外AI算力链：这部分资产聚焦于全球AI军备竞赛中的“卖水人”。我们重点关注海外资本开支增长带来的确定性机会，特别是液冷、服务器电源、电力设备及上游关键材料等环节。选股上，我们优先配置已切入海外核心客户供应链、且进入业绩释放期的优质公司，力求同时获取行业景气β与公司份额提升的α。　　国内AI硬件与半导体：在国产化替代与AI需求共振的背景下，国内先进制程产业链迎来供需两旺的趋势性机会。除了核心的芯片设计与制造环节，我们重点加仓了受益于先进制程扩产周期的半导体设备及零部件龙头。这部分资产将显著受益于行业景气度的上行和国产替代份额的提升。　　此外，我们也自下而上挖掘了部分新能源、制造业出海等领域具备较强估值保护的优质标的，作为组合的有效补充，最终构建出业绩与估值匹配度较高的稳健成长风格投资组合。","lastUpdated":"2026-03-27T05:47:37.226Z","mo":"展望2026年，我们认为国内宏观经济有望逐渐企稳回升，流动性将保持合理充裕；叠加海外进入降息周期，全球风险偏好有望改善。A股市场有望延续当前的上行趋势，结构性机会将呈现扩散态势。　　结构上我们将会重点关注两方面机会：　　科技成长领域，AI仍然是当前最明确的产业趋势，但当前市场对AI产业链的持续性已经开始产生了一定分歧。核心矛盾在于资本开支与应用端收入的匹配节奏。以北美云厂商为代表的科技巨头，其高强度的AI基建投入已开始对现金流构成压力。我们预判，2026年AI资本开支的确定性依然极高，因此上半年相关硬件端的投资机会显著；但进入下半年，市场将高度聚焦AI应用端收入的增长斜率。若应用端无法实现对高额资本开支的有效覆盖，市场对2027年资本开支强度的担忧或将引发板块波动。这要求我们在未来的投资中必须保持高度的敏锐与前瞻。　　内需复苏方面，目前在高端消费等细分领域已出现复苏迹象，虽然其持续性及向大众消费扩散的路径仍需观察，但鉴于内需相关板块当前市场预期处于低位，一旦宏观经济数据出现右侧信号，这类资产有望提供显著的向上弹性。我们将密切关注基本面变化，在兼顾效率的前提下，将其视为组合重要的潜在收益来源和向上期权。　　我们将继续立足深度研究，密切跟踪AI产业发展趋势和技术迭代，积极发掘科技领域的投资机会；同时也会密切关注国内宏观经济特别是内需领域的复苏进程，积极把握底部资产可能出现的估值修复机会。在组合管理上，我们将更加灵活地平衡胜率、赔率与效率的关系，力争在不同的市场环境中为持有人创造稳健且可持续的投资回报。","fund":{"_id":3000000011813,"__csrcFundId":9703,"stockCode":"011813","shortName":"融通创新动力混合 (011813)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11813,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:59:51.786Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"融通创新动力混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050130000,"inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"融通创新动力混合 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(011813)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11813,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:59:51.786Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"融通创新动力混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050130000,"inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"融通创新动力混合 ","setUpDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1242769017.63,"setUpShares":1242769017.63,"pinyin":"rtcxdlhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020032","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":132317248130,"name":"闵文强"}]},"announcement":{"linkText":"融通创新动力混合型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1370290","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecec87fea5b3eb04f1c91","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011813,"sao":"2025年上半年市场呈现W型走势，波动加剧但整体中枢上移，结构性机会突出但轮动节奏加快。年初市场在去年四季度上涨之后出现系统性回调，1月中旬开始，伴随AI产业的不断进展，特别是DeepSeek的出现，AI产业链出现大幅上涨，恒生科技和机器人板块出现较大涨幅。4月初由于美国对全球征收关税，市场出现单日巨幅下跌，此后市场又出现持续性反弹，新消费和创新药等方向出现较大涨幅，成为市场显著的结构性机会。　　本产品通过行业比较和深度的个股研究，积极寻找未来成长确定性高的优质公司，构建业绩增速和估值匹配度较高的稳健成长风格投资组合，并根据市场环境以及行业基本面变化动态优化调整，以实现产品净值的稳健增长。　　2024年底，本产品基于全年经济企稳弱复苏的假设进行了稳健成长风格的组合构建。产品以面板、新能源、造纸、部分化工等产能出清、供需趋紧行业中的优势公司作为基础配置；叠加估值合理的互联网、消费电子、军工等行业优质公司作为稳健成长配置；同时积极关注AI相关产业的进展，将智能驾驶以及AI相关产业链的部分优质公司作为组合的弹性配置，整体组合估值业绩增速的匹配度较高，在风险相对可控的基础上实现较好的向上弹性。一季度组合中的互联网、消费电子以及智能驾驶等与AI相关的持仓表现较好，在操作上我们小幅增加了AI相关优质公司的配置比例，略微提升了组合的整体风险偏好。　　二季度市场波动较大，我们根据宏观环境和行业及公司基本面的变化，对组合继续进行了优化调整，减持了受到关税影响较大的消费电子类持仓，以及部分短期内基本面改善不明显的稳健类持仓，同时积极跟踪AI产业变化，增加了AI应用相关的云厂商和行业应用类公司的持仓比例。伴随市场环境的好转以及对后市的乐观预期，我们在保证估值和业绩增速匹配度的前提下，进一步提升了组合的整体风险偏好。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:40.570Z","mo":"宏观经济方面，上半年在抢出口因素的拉动下，经济整体保持较快增长，但结构性特征突出。三季度美国关税政策落地，今年宏观层面最大的不确定性因素将会消除。届时国内的宏观政策将会根据内外部环境逐步出台落地。出口方面，我们已经看到很多优秀的公司通过优化产品结构、海外建厂、调整出口区域等多种方式，规避美国关税政策的影响，继续提升全球竞争力，经历这一轮美国关税政策的冲击，未来我们会看到越来越多的中国企业具备强大的全球竞争力。国内经济方面，内需仍然偏弱，部分产能过剩行业陷入存量竞争，竞争格局恶化，企业盈利能力持续下滑。在此背景下，国家已经从政策层面上提出反内卷导向，未来有望从供给端进行一定限制，有利于长期竞争格局的改善。在外部关税不确定性消除之后，下半年出口短期内或承压，需要一定的内需刺激政策来进行对冲。在反内卷供给侧的限制下，如果需求端有一定政策拉动，国内经济有望逐步企稳向上。货币政策方面，下半年美联储有望开始降息，重新进入降息周期，全球流动性水平将会随之改善；同时这也将为国内的货币政策打开空间，国内流动性将会继续保持充裕。　　市场方面，2024年年报中，我们对于2025年市场的判断是整体趋势向好，但波动加大。上半年市场走势基本符合我们的预期。4月份美国关税政策给市场带来极大的短期冲击，市场对最差的情境已经做出反馈，且二季度市场持续反弹也已经基本消化了关税政策的影响。展望后市，在经济逐步企稳回升，国内外流动性充裕且有望继续向好的环境下，市场整体趋势有望继续向上。自从2024年9月底市场大幅上涨之后，市场情绪逐步好转，风险偏好持续提升。在AI、创新药和新消费等产业趋势的拉动下，上半年已经出现了显著的结构性机会。我们认为下半年市场仍将延续结构性行情，AI应用相关产业趋势值得重点关注。 国内AI应用研发自2024年下半年逐步提速，而实质性突破始于2025年一季度——DeepSeek推出表现优异的开源模型后，行业进展明显加快。从三季度开始我们将会看到国内各类AI相关应用的产品不断推出，包括AI玩具、AI眼镜等各类终端，以及教育、营销等各细分领域的产品和服务。虽然我们目前还没有看到爆款的AI应用，但实际上，从各大云厂商调用的token数已经呈现出指数级的增长。从包括智能驾驶、大模型等AI应用的使用体验来看，AI已经在潜移默化中改变我们的工作与生活。只是目前AI应用还有一定的门槛，需具备较高的专业使用能力。但是一旦学会使用AI，能够使我们的工作更高效、生活更舒适。同时，AI的进化速度之快也是我们无法忽视的重要因素。因此，我们在组合中逐步增配了确定性受益于AI训练与推理需求的云厂商，以及部分AI应用进展较快的细分领域优质公司。后续我们将会持续跟踪相关产业和公司进展，并根据市场风险偏好，对组合进行优化调整，力争实现产品净值的稳健增长。","fund":{"_id":3000000011813,"__csrcFundId":9703,"stockCode":"011813","shortName":"融通创新动力混合 (011813)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11813,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:59:51.786Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"融通创新动力混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050130000,"inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"融通创新动力混合 ","setUpDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1242769017.63,"setUpShares":1242769017.63,"pinyin":"rtcxdlhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020032","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":132317248130,"name":"闵文强"}]},"announcement":{"linkText":"融通创新动力混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1338607","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecec87fea5b3eb04f1c90","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011813,"sao":"一季度市场整体窄幅震荡，但结构性机会显著。市场行情经历了三个阶段的演绎：1月上旬市场在经历去年四季度上涨之后出现了较大幅度的系统性调整；1月中旬到3月中旬，伴随AI产业的不断进展，特别是DeepSeek的出现，AI产业链出现大幅上涨，且演绎逻辑从美股映射转向国内产业自身驱动；3月下旬开始，进入业绩期，同时临近4月2日美国加关税时间点，市场风险偏好下降，整体呈现高低切换的调整状态。　　本产品基于全年经济企稳弱复苏的假设进行了稳健成长风格的组合构建。产品以面板、新能源、造纸、部分化工等产能出清、供需趋紧行业中的优势公司为基础配置；叠加估值合理的互联网、消费电子、军工等行业优质公司作为稳健成长配置；同时积极关注AI相关产业的进展，将智能驾驶以及AI相关产业链的部分优质公司作为组合的弹性配置，整体组合估值业绩增速的匹配度较高，在风险相对可控的基础上实现较好的向上弹性。报告期内净值的增长主要来自于稳健成长以及弹性部分个股的贡献，而稳健类的基础配置，则为组合的回撤控制提供了较好的保护。报告期内，我们也根据产业、公司基本面以及市场风险偏好的变化，对组合结构进行了持续优化，小幅增加了AI相关优质公司的配置比例，组合的整体风险偏好略有提升。　　展望后市，AI产业链的发展趋势值得更加关注。DeepSeek的出现大幅提升了国内AI产业的进展，提升了本轮AI科技革命的置信度。在模型能力快速提升到较高水平的情况下，国内互联网企业大幅增加了AI相关Capex，这将带来国内AI基建的景气度快速提升，今年国内有望重复过去两年美国AI建设快速增长的浪潮。在此之后仍然需要继续跟踪AI应用的相关进展，如果能出现爆款应用，则本轮AI产业趋势的置信度将会进一步提升。同时，DeepSeek的开源，使得模型能力快速拉齐，具备生态优势和用户粘性的平台型公司有望引领未来AI产业发展。未来我们会继续紧密跟踪AI产业的发展，在合适位置进一步增加相关优质公司的配置比例。同时我们也会跟踪现有持仓的基本面变化，结合市场风险偏好对组合进行持续优化，努力实现组合净值的稳健增长。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:40.567Z","fund":{"_id":3000000011813,"__csrcFundId":9703,"stockCode":"011813","shortName":"融通创新动力混合 (011813)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11813,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:59:51.786Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"融通创新动力混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050130000,"inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"融通创新动力混合 ","setUpDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1242769017.63,"setUpShares":1242769017.63,"pinyin":"rtcxdlhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020032","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":132317248130,"name":"闵文强"}]},"announcement":{"linkText":"融通创新动力混合型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1267153","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecec87fea5b3eb04f1c8f","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011813,"sao":"2024年A股市场经历了较大的波动：1月份延续了2023年的下行趋势加速下跌，甚至部分小市值公司出现了流动性风险，中央汇金入市增持ETF后，市场出现快速反弹并逐步修复至五月份。但在宏观环境偏弱的背景下，市场下半年又进入到下行趋势中，悲观情绪不断蔓延。直至9月底政治局会议，市场迅速从极度悲观的预期中实现逆转，最终全年指数大都实现了正收益。　　本产品始终致力于寻找景气度向上的细分行业，选择长期空间大、估值与业绩匹配度较高的公司进行配置。2024年底，通过宏观判断、中观行业比较以及微观个股研究，我们逐步完成了基于2025年经济企稳复苏假设的投资组合构建。　　我们深度研究后发现面板、造纸、风电、锂电池以及部分化工等细分行业有很多优质公司兼具不错的胜率和赔率，因此将其作为组合的底仓标的进行配置。同时我们也持续深入跟踪包括智能驾驶、机器人以及各类AI终端的产业进展，积极把握产业趋势带来的投资机会。最终我们建立了一个业绩增速和估值匹配度较高的稳健成长风格的投资组合，并将根据市场环境以及行业基本面变化进行优化调整，以实现产品净值的稳健增长。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:40.565Z","mo":"展望2025年，我们预期在一系列稳增长政策持续发力的情形下，经济有望触底企稳并呈现出复苏态势。但与此同时，我们亦需关注外部风险因素，在特定的时间节点，其可能会对市场形成短期冲击。所以对于2025年，我们的判断是市场整体趋势向好，但波动加大。　　在宏观环境企稳复苏的大背景下，我们预计2025年会有较多行业出现结构性的投资机会。诸如面板、造纸、风电、锂电池以及部分化工领域，经过较长时间的需求增长与产能出清阶段后，即将从产能过剩过渡到供需平衡乃至紧张的状态，在宏观需求回暖的大背景下，有望展现出较大的利润弹性。同时，在这些行业历经长期的周期底部磨砺后，优势公司往往展现出显著的成本优势，其行业地位也不断提升，当前股价也处于相对低位，未来可能会有较好的表现。　　2024年四季报中，我们认为AI产业发展趋势已然明晰，从发展节奏来看，2025年将成为从模型训练迈向终端应用的关键转折期：如果AI应用能够如期爆发，有望催生由产业趋势驱动的大级别行情；反之，若模型尚未达到颠覆性变革的水平，从模型到应用的转化进程可能受阻，短期内过高的市场预期与股价将面临大幅回撤风险。从近期一个多月的进展来看，国内AI产业的进展超出了大家的预期。DeepSeek通过低成本训练接近实现了全球最先进模型的能力并进行开源，加速了国内AI应用的推广速度。AI产业一系列的快速进展，大幅增加了AI应用爆发的可能性，市场出现AI相关产业趋势性机会的可能性也在显著提升。因此，我们会更加积极跟踪AI行业的进展，选择能够真正受益的优质公司，把握AI产业趋势带来的投资机会。　　回顾过去一个多季度，当前的市场情绪相对于2024年9月份之前已经发生非常大的转变。这一转变更多的是文化和科技领域内一个个事件的逐步累积：从黑神话悟空火爆全球到哪吒2票房创纪录，从六代机试飞到DeepSeek震惊全球，都在不断增强市场的信心。我们预计后续如果宏观经济出现显著的复苏迹象，市场将会有更好的表现。同时我们也需要时刻关注相关的风险：海外仍有可能在某个时间点出现较大冲击，科技的发展也不是一蹴而就的坦途，这些都需要我们紧密跟踪宏观和产业的变化，对组合不断进行优化调整，以应对外部冲击，力求实现净值的稳健增长。","fund":{"_id":3000000011813,"__csrcFundId":9703,"stockCode":"011813","shortName":"融通创新动力混合 (011813)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11813,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:59:51.786Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"融通创新动力混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050130000,"inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"融通创新动力混合 ","setUpDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1242769017.63,"setUpShares":1242769017.63,"pinyin":"rtcxdlhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020032","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":132317248130,"name":"闵文强"}]},"announcement":{"linkText":"融通创新动力混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1246780","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecec87fea5b3eb04f1c8e","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011813,"sao":"报告期内最重要的事情莫过于9月24日的国新办发布会和9月26日的政治局会议，两个会议对市场最关注的重要问题提出了大力的政策支持。例如货币、财政政策进一步加力，进行有力度的降息、保证必要的财政支出。首次提出促进房地产市场止跌回稳，降低存量房贷利率，降低首付比例。要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，提出创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。　　这两个会议之前市场对宏观经济预期非常悲观，市场明显增配高股息红利、黄金等防御性资产，会议之后，市场预期发生了明显逆转，对于成长股的悲观预期得到了快速修正。　　本基金致力于投资A股、港股市场上质地优秀、市值合理或被低估的标的，成长方向居多，主要配置于港股互联网、企业管理软件、光伏逆变器、新能源汽车，以及其他诸如医疗服务、消费等行业的优质标的。主要认为由于市场对经济环境悲观的预期，越来越多优质的，具备全球竞争力的成长性企业，市值进入合理或者被低估的区间，是持有或者增配的良好时机。唯一不确定的就是预期好转的时间点，那么这两个重要会议可以算作一剂强心针。我们对后市保持总体乐观的态度，认为经济有望见底企稳，从而带动股市止跌回升。其中必然有波折，例如11月的美国总统大选，经济指标的回暖时间不一定跟得上市场预期回暖的速度等，但预计总体向好的趋势是可持续的。　　板块来看，三季度我们减配了部分电网设备公司，因为业绩预期充分估值合理偏高。对港股的结构做了一定调整，增配了港股的造车新势力，因为国补地补政策预计对四季度销量将产生积极拉动，同时新势力车企的新车周期较强。同时我们重点关注非银行金融行业，在股市回暖、长债利率回升的背景下，非银金融弹性较大。还有地产产业链，在经历了剧烈的下滑后，政策转向有助于基本面回暖。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:40.562Z","fund":{"_id":3000000011813,"__csrcFundId":9703,"stockCode":"011813","shortName":"融通创新动力混合 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(011813)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11813,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:59:51.786Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"融通创新动力混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050130000,"inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"融通创新动力混合 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　　以下是对于一些重点行业的观点：　　1.光伏1季度需求明显超预期，在组件价格大幅下降后，海内外需求被带动了起来。今年光伏总需求预计会超出之前的市场预期。在行业需求不错的背景下，积极寻找一些细分领域，供需格局相对较好的，是不错的选择。　　2.电动车，去年电池端经历了长时间的去库存，今年恢复性增长也较为明显。目前电池和材料环节的稼动率明显回暖。另外，今年新能源汽车在国内的渗透率可能有所提升，新能源车预计会成为市场的主流车型，燃油车也正式进入了被加速淘汰阶段。　　3.一些结构性亮点，一季度我们跟踪到一些行业或者公司出现了超预期回暖，如注塑机、数码印染、服装制造、保健品代工、文化旅游等。中国具有足够大的市场空间，需求有韧性，总能找到一些结构性亮点。　　4.对AI个人认为已经又到了一个阶段性的情绪高点，全民沸腾的时候要谨慎，无人问津的时候要乐观。　　5.市场炒作热点，低空经济。是一个新的方向，但目前处于政策制定阶段，市场需求并不明朗，具体受益程度还需要观察。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:40.556Z","fund":{"_id":3000000011813,"__csrcFundId":9703,"stockCode":"011813","shortName":"融通创新动力混合 (011813)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11813,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:59:51.786Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"融通创新动力混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050130000,"inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"融通创新动力混合 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　　除了宏观以外，中观角度，我们的组合结构也与市场倾向的结构出现了较大偏差。2021年开始的小股票行情延续到了2023年，2023年的微盘股大放异彩，资金层面量化资金在其中起到了重要作用，但我们认为微盘股的行情主要是资金行为主导，当然也和市场没有鲜明的产业趋势和个股逻辑，存量博弈有关，微盘股我们参与很少，主要是很多公司的长期基本面分析下来并没有突出的吸引力。23年另一个市场亮点是低估值高股息个股，主要是行业比较中，经济低迷顺周期资产缺乏亮点，市场自然和正确的选择到了高股息低估值的稳定类资产。这部分由于我的的能力圈并不在这类资产类别，错失了这部分机会。　　个股层面，我对组合中个股的长期潜力依然保持着坚定的信心，短期业绩、估值承压主要来自于市场对于宏观经济环境、外部局势的悲观预期所致。组合中的个股主要以中大盘成长股，尤其是各个行业的龙头公司为核心配置，通过持续跟踪，我们继续认为这些公司在行业中的竞争力优异，长期增长可见度依然清晰，这也是我们短期股价承压，但继续坚定持有的核心原因，就是这些公司很强的竞争优势、长期增长潜力和历史低位的估值水平。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:40.553Z","mo":"对于2024年，A/H股的优势是估值已经处于历史低位，在全球市场比较中也是洼地。但最重要的东风还是宏观预期要能够有所好转。这有赖于中央对于经济急迫性、长期高质量发展和短期增长压力如何平衡的决策。我们会持续重点关注和作出应对。　　对于资本市场而言，预计国家已经意识到了股市的超跌问题，已经开始出手应对，同时悲观预期已经较为充分的反应在了股价之中，预计市场的底部已近，现在是深入研究，布局优质低估资产的好时机。　　同时2024年有个较大的不确定因素就是美国方面带来的压力，今年11月是美国大选年，关于中国的问题相信会是焦点之一，我们组合中的确存在一些个股对于美国的业绩或者估值敞口不小，这个风险我们会持续关注。","fund":{"_id":3000000011813,"__csrcFundId":9703,"stockCode":"011813","shortName":"融通创新动力混合 (011813)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11813,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:59:51.786Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"融通创新动力混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050130000,"inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"融通创新动力混合 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  风险层面，虽然我们坚信我们的高仓位和对港股、顺周期资产的配置是时间的朋友，但最大的风险是时间长度不能精确判断，也许美国的加息周期比预期要长，也许中国的经济恢复时间要长于预期。但这个时候我们需要耐心，相信一段时间的坚持，会换来更好的期望收益率。  从组合配置角度，我们在港股、A股中的新能源、国防军工、顺周期、AI、消费医疗等板块做了均衡配置，自下而上继续坚持板块中便宜估值中的优质公司作为首选标的。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:40.549Z","fund":{"_id":3000000011813,"__csrcFundId":9703,"stockCode":"011813","shortName":"融通创新动力混合 (011813)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11813,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:59:51.786Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"融通创新动力混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050130000,"inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"融通创新动力混合 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  光伏：硅料价格速降见底，下半年需求预计会被进一步激发。二季度硅料产能充分释放，带来价格大幅下降，目前价格已经降至中小企业的成本线，进一步下降空间已经有限。在此预期下，组件价格有望下降后逐步企稳，组件购买成本的下降预计会进一步刺激全球装机量抬升。中长期看，光伏的转换效率、成本还在持续进步，加之多种储能方式缓解消纳问题，目前光风占年均新增发电量较低，未来前景广阔。另外，市场会担心明年盈利能力恶化，但还是能够找到一些竞争格局较优的细分环节，例如大型逆变器、石英砂、部分辅材环节。对于欧美的光伏产业链自主化，一方面已经较为充分反应在股价之中，一方面我们认为长期影响有限。中国企业这么多年的经验积累、巨大的成本优势，不是一朝一夕就能追得上的。假设硬要高成本自产，势必带来能源成本的比较劣势，那又势必会影响下游的工业企业竞争力。所以我们认为欧美自建产能更多是一种补充而非完全替代，也无法完全替代。另外，新能源板块之前20%多机构持仓的确到了天花板，具体可以从中报看看持仓的下降幅度。从估值层面看，基本都是历史底部估值了，但要警惕估值陷阱，就是要对明年的增长看得清楚一些的环节，估值会更有支撑。  AIGC：ChatGPT的出现，的确是可以类比操作系统、智能手机、新能源汽车的巨大产业革命，而且可能影响更为深远。市场的热捧是非常有道理的，但从另外一面观察，AI的基本面并非毫无瑕疵，目前估值和市值已经处于高位。首先，从算力来讲，目前是军备竞赛式的上马，好比去年欧洲天然气大涨时对光伏储能的恐慌式购买，市场在不断上修对于算力的需求。但同时要注意到真正的商业化是需要持续降本的，通过对于模型的修剪、通用模型向垂直行业模型发展、模型从训练走向精调和推理等，对于算力的消耗和高端板卡的需求都会明显降低。当然，这其中的一个变数就是以后多模态、汽车、机器人的发展会是一个潜在的巨大助推力量。另外，行情演绎至此更要考虑细分环节的护城河问题，行业的火爆必将引来大量新进入者，壁垒较低的环节会受到较大的冲击，或者说即使有AI的加持，竞争仍然是同质化的，那么想获取超额利润是非常困难的。从估值和市值角度，我们认为已经较为充分地反应了行业的乐观预期，赔率和概率角度我认为性价比已经不高。所以，在这个位置尤其是硬件层面，我们不会继续高歌猛进，而是边打边撤，未来的关注重点会放在竞争格局较好的软件、服务环节，或者是一些杀手级应用。  关于顺周期资产和港股。现实是低迷的，但这个时候一些其中的优质资产性价比很高，首先我们能够从容地找到很多细分环节拥有极强护城河的优质企业，其次这些标的估值处于历史低位。我们看好在新能源、梯媒和演艺、港股互联网、汽车零部件、军工等行业中的一些优质公司，具有很好的配置价值。我愿意“趴在地上”静待时机的出现，因为没有前期的酝酿，时机来了也无法充分把握。港股的吸引力会更大，未来我们或许还能赚到加息终止后的估值回升的钱。  最后，以约翰邓普顿的一句名言作为结尾：“牛市在绝望中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡”。","fund":{"_id":3000000011813,"__csrcFundId":9703,"stockCode":"011813","shortName":"融通创新动力混合 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(011813)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11813,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:59:51.786Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"融通创新动力混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050130000,"inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"融通创新动力混合 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(011813)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11813,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:59:51.786Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"融通创新动力混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050130000,"inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","followedNum":1,"masterFundShortName":"融通创新动力混合 ","setUpDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1242769017.63,"setUpShares":1242769017.63,"pinyin":"rtcxdlhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020032","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":132317248130,"name":"闵文强"}]},"announcement":{"linkText":"融通创新动力混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=777937","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecec87fea5b3eb04f1c84","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011813,"sao":"2022年一季度国内新冠疫情受到奥密克戎毒株传播的影响疫情出现反复，上游资源品、房地产和金融领涨。市场政策底出现，经济维稳信号明显，虽然有疫情的影响，但全年经济目标有望顺利实现。  本基金一季度在持有光伏、军工、半导体、汽车电子等高景气度成长性板块的同时，积极加仓医药行业中药、疫苗赛道，看好医药行业在2022年的整体基本面反弹机会，阶段性参与基建、银行、地产、抗原检测等投资机会。  展望2022年，新冠疫情有望通过全球疫苗的大比例接种和新冠口服药的推广得到有效控制，主要经济体国家有望实现全面开放，国内经济上半年将以稳增长为主，下半年消费和新能源为代表的成长性板块将是主要的投资方向。随着美国加息周期的开始，疫情以来的全球流动性宽松将告一段落，国际国内市场波动会加大，国内经济将表现为继续适度宽松，信贷投放稳中有升，房地产等2021年产业政策调整过度的行业将出现纠偏机会，稳增长将是2022年投资的主题词，阶段性会低估值高分红资产将表现出相对受益。  2022年A股市场分化将急剧加大，一方面前几年疫情影响带来的高景气度成长性赛道由于估值的问题继续消化估值，一方面国内经济压力转大，出口和消费全年来看实现超超预期增长难度很大。因此本基金将主要根据疫情恢复期国内经济的特点，着重在上半年稳增长和下半年估值合理的高景气度成长性板块进行积极布局，均衡配置。创新性产业将是未来中国经济的核心发展方向，虽然短期因为市场风格的问题出现了估值上的调整，但长期发展方向是明确的，未来空间是广阔的，成长性也是国内实体经济的翘楚，仍然是中长期最有潜力的投资方向。","declarationDate":"2022-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:40.518Z","fund":{"_id":3000000011813,"__csrcFundId":9703,"stockCode":"011813","shortName":"融通创新动力混合 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