window.pageData = {"stock":{"_id":3000000011751,"name":"博时恒兴一年定期开放混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","stockCode":"011751","tickerId":11751,"shortName":"博时恒兴一年定开混合C","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-04-12T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","delistedDate":"2023-05-21T16:00:00.000Z","setUpDate":"2021-04-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":19795765.25,"setUpShares":19795765.25,"fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50050000","tickerId":50050000,"name":"博时基金管理有限公司"},"hotMetrics":{"fp":{"stockId":3000000011751,"type":"fp","f_p_r_fys":-0.015256008359456286,"f_p_r_m1":-0.013710099424384836,"f_p_r_m3":-0.01648925067835494,"f_p_r_m6":-0.021797799460244627,"f_p_r_y1":-0.044606650446066265,"f_cagr_p_r_fs":-0.027756827454906596,"f_p_r_d1":0.0014877789585547863,"f_p_r_y2":-0.05807096451774141,"last_data_date":"2023-05-21T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[]},"list":[{"_id":"69aecebd7fea5b3eb04f0f5c","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011750,"sao":"随着经济温和复苏，市场流动性有边际收紧迹象，市场利率往政策利率回归，不过经济复苏处于前期阶段，流动性宽松大局并未发生实质性的改变。在此背景下，债券短端收益率有小幅上行，如1年国债收益率从2.1%上行至2.3%后回落至2.2%，长端利率债基本上处于窄幅震荡，1月份上行后处于震荡回落态势，如10年国债收益率基本上在2.9%附近上下波动5bp，季末收在2.85%，整个季度下来基本持平。信用利差压缩明显，2月份开始在配置力量的推动下开启一波非常明显利差收窄行情，如3年AA+中票与同期限的国债利差在2-3月份收窄35bp，季末已压缩至0.7%水平。从策略上看，高配信用债是占优策略。需要特别提出的是3月份市场对经济增长强度预期有转弱修正，央行降准时点超预期，资金面边际变紧有所缓和，债市出现一波上涨行情，利率和信用均有不错的表现。权益相关方面，在经济修复强预期大宏观环境下，市场情绪往乐观方面发展，1月份股市呈现普涨现象，北向资金大幅流入也助推了行情的发展，在完成超跌修复阶段后，2月份股市开始转向结构性行情，分化开始加大，特别是3 月份在经济预期转弱下，周期相关强的权益资产明显偏弱，如地产链相关，而在美联储加息预期转弱和人工智能推动下成长反弹明显，市场主题主要聚焦在人工智能和“中特估”。股市的回暖和未来上涨预期增强有利于转债市场，转债市场的表现与股市节奏较为一致。回顾一季度股债资产表现看，股市回报最优，转债居中，纯债也有不错收益。组合适当提高权益仓位，并进行结构调整，降低电新配置，增加通信、医药等板块的配置。认为国内经济复苏趋势不变，流动性宽松状态继续维持概率偏大，股市估值仍偏便宜，后续超配权益是较佳选择，一方面做好周期类品种的波动预期管理，一方面把握科技创新和自主可控相关主线，从提效方面挖掘“中特估”主题的相关机会。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:29.395Z","fund":{"_id":3000000011750,"__csrcFundId":8982,"stockCode":"011750","shortName":"博时恒兴一年定开混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11750,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2023-11-03T03:25:25.975Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-04-12T16:00:00.000Z","name":"博时恒兴一年定期开放混合型证券投资基金A类","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时恒兴一年定开混合","delistedDate":"2023-05-21T16:00:00.000Z","setUpDate":"2021-04-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":214488453.58,"setUpShares":214488453.58},"announcement":{"linkText":"博时恒兴一年定期开放混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=887435","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecebd7fea5b3eb04f0f5b","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011750,"sao":"2022年受国内疫情和地产链收缩超预期影响，在货币宽松环境下宽信用效果并不明显，经济基本面承受着较大压力，海外美联储的快速大幅加息导致美债利率和美元指数超预期走强，给全球权益资产带来了显著压力。在内外受压下，国内权益市场表现不佳，万得全A指数收跌18.66%，在此背景下中证转债指数下跌10%，特别是偏股型转债，债券收益率震荡中有所下行，但4季度中后期受疫情防控政策和地产融资政策变化，债券收益率上行较快，全年中债总财富指数上涨3.37%。简单来看，在经济处于下行周期中货币宽松明显，自年初开始央行逐步进行了降准降息，市场流动性充裕，但宽信用预期使投资者对债市有所警惕，在确定性的“宽货币”和不确定的“宽信用”情况下投资者更青睐通过杠杆套息交易中短端，而对长端相对谨慎，债券市场收益率期限结构呈陡峭化下行局面，中短端信用债策略占优。在股市已承受基本面下行周期压力基础上，国内疫情冲击和高通胀下的美联储激进加息带来超预期影响，A股调整幅度大超预期，高价格高估值的转债市场表现承压，如中证转债指数最大回撤幅度达12%。4月底市场认为政策底出现，5月份开始随着市场悲观预期的较充分反应和未来复工复产预期下，股市出现一波明显的反弹，转债市场也跟随受益，而纯债收益率在6月份出现一波小幅上行调整，如10年国债收益率从2.7%回升到2.85%。3季度疫情和地产形势并未有正面变化，实体融资需求延续疲软态势，央行调降政策性利率，货币市场利率中枢再下台阶，如银行间质押式回购隔夜加权利率在1.2%附近，债市收益率走出年内的最大一波下行行情，如10年国债收益率从2.85%下行到2.6%左右，也是当年收益率低点。而同期国内主要股票指数基本一路下跌，跌幅均在10%以上，如创业板指跌超18%，沪深300跌超15%。进入4季度后，国内外情况均有明显变化，海外美国通胀低于预期，美联储加息预期放缓，市场开始重点关注衰退风险，美元指数和美债收益率都越过高点走弱。国内最大变化为地产融资“三支箭”落地、疫情防控政策出现显著转向，今年影响国内经济的两大因素均在发生变化。在此背景下，股市处于震荡走势，上证指数震荡收涨2.14%，创业板涨2.53%。在国内政策发生明显变化后，债券市场开始担忧基本面见底后的中期风险，债券收益率出现快速上行调整，而银行理财赎回的负向反馈更加剧了调整节奏，特别是流动性偏弱的信用品种，年底可转债也受到一定影响，转债估值出现阶段性收缩。组合操作层面，股票仓位处于中低配状态，个券方面适度分散，在收益之外兼顾组合回撤考虑。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:29.392Z","mo":"展望未来，国内宏观景气度很可能已处于中周期的底部，后续将走出一轮复苏，特别在疫情防控和地产政策有显著变化后，我们认为2023年的基本情景是温和复苏，内强外弱，消费和房地产领域值得进一步重点观察。消费复苏方向确定，弱修复概率偏高，地产政策有助行业底部修复，但弱房价预期和居民资产负债表修复不利会限制销售修复程度，因此消费和房地产领域是否有超预期亮点，需继续观察相关配套政策。资产配置方面，经济温和复苏是主基调，预期股市表现明显好于债券，权益估值有望回升，但企业整体盈利恢复缓慢，市场在震荡中上行，政策导向值得重点关注，如扩内需、信创和半导体为代表的“安全”主题以及低估值国企的重估等。权益市场的回暖决定转债市场的大方向，加大配置是主基调，只是中等偏高估值环境下的转债投资非常依赖对正股未来走势路径的判断，这导致回报的可预测性降低。因此，一方面需把握市场波动带来的估值压缩后的机会，并重视低估值策略，从定价方面看分散配置相对低估值的转债大概率持续占优。 一方面需重视配政策支持的行业，以及自下而上挖掘正股层面驱动的个券机会。","fund":{"_id":3000000011750,"__csrcFundId":8982,"stockCode":"011750","shortName":"博时恒兴一年定开混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11750,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2023-11-03T03:25:25.975Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-04-12T16:00:00.000Z","name":"博时恒兴一年定期开放混合型证券投资基金A类","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时恒兴一年定开混合","delistedDate":"2023-05-21T16:00:00.000Z","setUpDate":"2021-04-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":214488453.58,"setUpShares":214488453.58},"announcement":{"linkText":"博时恒兴一年定期开放混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=865335","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecebd7fea5b3eb04f0f5a","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011750,"sao":"三季度利率先下后上。7月初央行逆回购缩量引发市场担忧，利率短暂调整后在资金面宽松、疫情反弹、地产风波、机构配置需求等共振下有所下行。后续政治局会议未有超预期政策出台，多头情绪延续。8月公布的社融数据显示实体融资需求十分疲弱，紧接着MLF和OMO超预期双降，经济数据亦较弱，短期市场阶段性迎来最大利好，市场多头热情进一步点燃，推动行情演绎。市场急涨后止盈力量出现，在稳增长政策部署、多地出台地产政策、资金面小幅收敛等利空因素推动下，债市小幅上行，小长假前在海外债市上涨、人民币贬值压力、地产多项政策齐发下出现快速调整，收益率上行。三季度权益资产集体表现不佳，国内基本处于持续下行中，而海外美国则走出了“过山车”行情。国内主要股票指数跌幅均在10%以上，创业板指跌超18%，沪深300跌超15%，季度初基本上就是高点。行业方面，煤炭是唯一上涨的行业，防御性的金融稳定类的行业跌幅相对偏小，中证转债指数经历缓慢上涨后于后半季度快速调整，单季度下跌3.8%，最大回撤6.5%，类属中偏股型品种显著下跌，大板块中装备制造、科技、周期、可选消费板块跌幅偏大。除了国内对复苏强度的修正外，调整主要受高通胀下美联储激进加息影响，美元指数超强势和美债收益率大幅快速上行给全球风险资产带来极大压力。海外控通胀重于防衰退，美联储难在真实衰退出现前停止加息紧缩，不能过早交易衰退宽松。不过美国通胀很大可能已步入下行趋势中，但仍处于高位，4%左右的10年美债收益率已较充分反应加息预期，我们认为支持美元进一步走强的环境也可能在发生变化。经历调整后，从政策、估值、盈利三方面看国内权益市场机会大于风险，且股权风险溢价和股息率显示中期配置价值高，如一年维度市场胜率非常高。转债估值收缩但仍不低，考虑到转债与股票在方向上强相关，估值只是制约收益空间，转债机会在迫近。三季度组合股票投资在成长方面配置相对偏高一些。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:29.384Z","fund":{"_id":3000000011750,"__csrcFundId":8982,"stockCode":"011750","shortName":"博时恒兴一年定开混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11750,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2023-11-03T03:25:25.975Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-04-12T16:00:00.000Z","name":"博时恒兴一年定期开放混合型证券投资基金A类","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时恒兴一年定开混合","delistedDate":"2023-05-21T16:00:00.000Z","setUpDate":"2021-04-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":214488453.58,"setUpShares":214488453.58},"announcement":{"linkText":"博时恒兴一年定期开放混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=805730","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecebd7fea5b3eb04f0f59","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011750,"sao":"上半年受疫情和地产拖累影响，经济增长明显偏弱，低于前期预期，虽然“宽货币”显著，但“宽信用”效果不明显，市场呈现的是债强股弱，股市大幅下跌反弹，转债市场基本跟随股市大节奏。因为货币宽松，市场流动性充足，确定性的“宽货币”和不确定的“宽信用”情况导致投资者更青睐通过杠杆套息交易短端，而对长端相对谨慎，债券市场收益率期限结构呈陡峭化下行局面。考虑到经济处于下行趋势中，一般企业盈利开启下行周期后股市难有较好表现，但上半年碰上海外高通胀和国内疫情影响，股市阶段性最大调整幅度大超预期，转债市场也大幅波动，如中证转债指数最大回撤幅度达12%。5月份开始随着市场对悲观预期的较充分反应和未来复工复产预期下，权益资产出现一波明显的反弹，转债市场也跟随受益。可以看到本轮反弹中电新、汽车等表现突出的板块或产业链，一个共同点在于需求或预期的明显改善，即基本面率先改善方向，而同为波动大的成长板块芯片表现却较为一般，投资需坚持基本面是最重要的考量因素。本基金秉持追求绝对收益和回撤控制相结合的综合考量思路，自上而下做好权益仓位变动控制，重视行业趋势，择券适度分散。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:29.380Z","mo":"展望未来，下半年经济步入温和复苏阶段，企业盈利增速见底回升，流动性维持现有宽松局面概率偏大，同时考虑到股市估值具有吸引力，整体认为未来股市机会大于风险，结构更为重要。考虑到可转债市场处于估值中性偏高状态，这一定程度上反映了转债投资者对股市预期相对较为乐观，结合绝对价格和估值看当前可转债性价比偏中性，机会更依赖行业选择或自下而上的正股角度选择，重视结构性交易机会。纯债环境偏中性，考虑到短端债券收益率已偏低，震荡市里长端性价比可能更占优。","fund":{"_id":3000000011750,"__csrcFundId":8982,"stockCode":"011750","shortName":"博时恒兴一年定开混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11750,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2023-11-03T03:25:25.975Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-04-12T16:00:00.000Z","name":"博时恒兴一年定期开放混合型证券投资基金A类","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时恒兴一年定开混合","delistedDate":"2023-05-21T16:00:00.000Z","setUpDate":"2021-04-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":214488453.58,"setUpShares":214488453.58},"announcement":{"linkText":"博时恒兴一年定期开放混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=785774","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecebd7fea5b3eb04f0f58","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011750,"sao":"报告期内，基金在金融稳定会议召开前的两个多月基本处于防御态势。权益方面适当调整仓位以控制回撤，主要是降低了部分光伏新电标的权重。固收方面仓位基本保持90%-100%的仓位比例，只做适当补仓，并降低了久期和杠杆以控制波动。金融稳定会议召开后，市场重拾部分信心，此时加仓了一部分建材和地产等稳增长概念标的。从基本面看，今年的压力非常大，内部增长放缓疫情扩散，外部地缘冲突联储加息。但同时今年又是政治上的关键年份，因此稳增长是重中之重。从去年底降准降息以来的政策效果已被证实力度不达标。随着金融稳定会议的召开和各个部委的积极表态，相信后续一定还会有相关政策，且后续政策将成为影响市场的主要的也是唯一可预测变量。从权益投资角度看，要步步紧跟，顺着政策发力的方向布局。从短期看，稳增长的主要抓手仍是地产和基建链条，因此未来仍将着重关注配置相关成长股。固收方面，由于中美利差已处于历史低位，又叠加联储年内的加息预期，因此债券配置上仍以防御策略为主，到期补仓的标的以中短久期高等级信用债为主，稳增长时期优先配置城投债，以规避收益率波动和信用风险。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:29.377Z","fund":{"_id":3000000011750,"__csrcFundId":8982,"stockCode":"011750","shortName":"博时恒兴一年定开混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11750,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2023-11-03T03:25:25.975Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-04-12T16:00:00.000Z","name":"博时恒兴一年定期开放混合型证券投资基金A类","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时恒兴一年定开混合","delistedDate":"2023-05-21T16:00:00.000Z","setUpDate":"2021-04-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":214488453.58,"setUpShares":214488453.58},"announcement":{"linkText":"博时恒兴一年定期开放混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=725231","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecebd7fea5b3eb04f0f57","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011750,"sao":"报告期内，随着海外和国内疫情的加剧，基本面持续走弱：PMI指数下降，需求仍然偏弱，企业库存增加。货币端刺激效果不显著，财政端地产边际放松、基建发力的效果仍有待观察。市场并没有找到新的结构主线。当前建筑建材、电力、酒店旅游、中药、传媒、计算机等低估值板块的交易情绪已较高，未来仍将延续景气延续+预期反转布局。行业方面，关注新基建、绿色低碳、军工、专精特新、新型消费等领域。债券市场四季度在资金充裕和信贷需求疲弱的叠加下，收益率创下新低，当前位置下收益率进一步压缩的空间已不大。未来在稳增长压力下，政策仍有发力空间。利率债的走势判断为大概率低位震荡，可挖掘的波段操作收益不大。信用债因前期风险事件的分化有所收敛，但高低等级仍是层次分明，行业配置上也有着明显的优先级：城投债优于产业债、产业债优于地产。转债估值保持高位，当前的策略为侧重于性价比的均衡配置+精选个券，关注新基建、新能源、军工、农业等领域。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:29.374Z","mo":"展望未来，2021年底的中央经济工作会议提出稳增长，后续在稳增长大背景下宽信用会如何发展最为值得重视，这将影响经济运行节奏和企业盈利状况的变化。当前能观察到的是央行接连降准和降息，态度已非常明确，宽货币已先行，接下来看宽信用的进展，预期信贷脉冲上行风险将会体现，春节后是重要观察时点。从经济自身周期角度看，基本面下行压力仍在，那么政策将会成为投资分析中的重要变量。从权益投资角度看，宽信用预期对市场风险偏好会产生正面作用，但如何发力和力度如何值得持续观察，且考虑到企业盈利增速在下行，根据历史经验看，今年权益整体呈现震荡市的概率偏大，考虑企业基本面的分化，结构性行情特征可能较为明显。投资上需要重点关注政策发力的方向和领域，顺着政策方向进行布局容易取得超额收益，比如新旧基建应是方向之一，重视部分可能迎来景气度向上拐点的领域如养殖、建材等，另外对于符合时代发展大势的行业需持续保持重点跟踪分析，这些领域相对估值水平偏高，潜在波动较大，如绿电、新能车产业链等。 在可转债市场呈现价格和估值均偏高局面下，结合震荡的权益市场判断，一方面高价高估值的个券品种性价比已很不足，赔率过低，建议回避此类贵的东西，并关注赎回风险，一方面顺着股票市场主线阶段性交易可转债将显得特别重要，把握交易机会并且不恋战，自下而上从正股角度挖掘可转债品种。纯债方面，在经济增长存在下行压力背景下，市场关注点在稳增长层面，而从历史经验看，宽信用需要宽货币的配合，因此在基本面仍然承压和流动性偏利好的环境下，纯债市场前期仍有机会，后续看宽信用的效果。当然绝对收益率水平偏低会制约投资回报率，投资者在这块上的预期收益率应有所下调。","fund":{"_id":3000000011750,"__csrcFundId":8982,"stockCode":"011750","shortName":"博时恒兴一年定开混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11750,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2023-11-03T03:25:25.975Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-04-12T16:00:00.000Z","name":"博时恒兴一年定期开放混合型证券投资基金A类","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时恒兴一年定开混合","delistedDate":"2023-05-21T16:00:00.000Z","setUpDate":"2021-04-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":214488453.58,"setUpShares":214488453.58},"announcement":{"linkText":"博时恒兴一年定期开放混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=709535","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecebd7fea5b3eb04f0f56","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011750,"sao":"2021年三季度，权益市场部分板块有机构性机会，周期类资源类板块上涨明显，其中采掘上涨37%，有色上涨25%，钢铁上涨20%；医药消费等下跌明显，其中医药生物下跌13.42%，食品饮料下跌12.76%，家电下跌10%；从大指数角度来看，沪深300下跌6.25%，创业板下跌4.74%。9月以来市场持续日成交额万亿以上，整体较为活跃。板块轮动明显，波动率加大，既有政策面的影响，也有业绩预期调整的影响。市场震荡明显，组合安全垫尚不充分，通过权益仓位，控制组合波动率；选择经营稳健，业绩确定性较高的个股，通过业绩兑现，赚取收益。 报告期内，债券市场呈现出两条主线：一是基本面随着疫情的反复加速下行，二是资产荒下的大背景下，相对宽松的资金面和银行端的配置需求，驱动着无风险收益率下行和信用下沉。转债方面，前期以中小盘为主导的上涨推高转债，同时在市场欠配的大背景下，资金配置需求的驱动拉升了转债市场热度。随着估值快速拉升，低价转债减少，债底保护变弱，债性特征减弱，权益属性增强。部分高价转债受到情绪扰动透支了正股的上涨空间，波动甚至超过正股。 四季度的债券市场在基本面持续向下的一致预期形成，货币政策保持自主稳定的大环境下，收益率波动风险可控。信用方面，受各类突发事件影响，信用利差预计将进一步分化。组合内部将保持对高等级信用债的关注，对突发信用事件保持高度警惕，对存在一定风险的信用债标的进行果断的调整和出清。转债方面，在三季度末的快速回调后，对低价转债保持关注。当前短线交易难度较大，仍然保持偏中长线的配置。考虑到目前经济下行压力加大，在策略上以防守为主，对高成长的转债标的保持关注，包括业绩确定性较高的金融板块。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:29.370Z","fund":{"_id":3000000011750,"__csrcFundId":8982,"stockCode":"011750","shortName":"博时恒兴一年定开混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11750,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2023-11-03T03:25:25.975Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-04-12T16:00:00.000Z","name":"博时恒兴一年定期开放混合型证券投资基金A类","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时恒兴一年定开混合","delistedDate":"2023-05-21T16:00:00.000Z","setUpDate":"2021-04-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":214488453.58,"setUpShares":214488453.58},"announcement":{"linkText":"博时恒兴一年定期开放混合型证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=654203","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecebd7fea5b3eb04f0f55","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011750,"sao":"本轮复苏周期中杠杆和债务对经济的带动作用决定了社融见顶对于经济见顶的领先性。去年四季度社融存量同比增速高点出现，随后今年一季度经济增速高点出现。受疫后宽财政政策的长尾影响，今年一季度社融增量读数和实体融资需求仍处于明显的超季节性水平。二季度社融增量见顶回落，目前呈现出明显的季节性收敛趋势。疫情过后的经济基本面沿着“地产/基建投资—出口—制造业投资/消费”的逻辑修复，但由于国内和海外、发达国家与发展中国家、以及不同经济分项的修复程度和修复节奏差异明显，今年上半年经济和通胀都出现了较为明显的结构性分化，主要表现为外需强于内需、制造业和基建投资不及预期而地产投资韧性较强、CPI与PPI走势分化。政策端的防风险和调结构的优先级上升，主要表现为：1）财政支出收缩叠加地方债发行进度偏慢，政府部门杠杆率压降，带动上半年国内宏观杠杆率下行；2）加强对实体经济尤其是制造业的支持，强化对房地产行业的管控；3）输入性通胀压力增加，政策对上游原材料价格的调控力度升级，防止价格过快上涨伤害实体经济并引发金融领域风险。债券市场方面，报告期内，受资金面超预期平稳且宽松的驱动，债券收益率震荡下行，信用债收益率整体下行，但在防风险大背景+紧信用环境下，信用分层现象进一步加剧，主要表现为：1）债务压力较重的产能过剩行业，信用利差整体走扩；2）融资端收紧、盈利承压、部分企业暴雷背景下，地产债信用利差3月以来开始走阔；3）结构性资产荒背景下，城投债上演欠配行情，但部分高风险地区、弱资质城投的利差居高难下。2021年上半年，市场表现为结构性行情，其中景气好增速高的板块，如电气设备、医药涨幅显著，另外受益于涨价的钢铁、化工、采掘、有色等板块涨幅较大；受原材料涨价和政策影响的家电、房地产等板块跌幅明显。从大指数角度来看，上证50跌3.90%，创业板涨17.22%，风格分化严重。2季度的流动性略超市场预期。成长股涨幅显著。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:29.367Z","mo":"展望下一阶段，债券市场方面，我国面临外需旺盛和输入性通胀压力抬升的情况，债券市场短期继续关注流动性环境、供求关系以及结构性紧信用格局是否延续。目前货币政策整体偏松，央行表态无显著变化。财政后置的特征较为明显，下半年地方债供给速度可能加快。在政策压制城投地产的背景下，经济的内生融资需求不弱。若结构性紧信用导致的安全资产荒格局延续，可能对利率债构成一定支撑。信用方面，关注流动性环境的变化，防范部分资质偏弱主体的信用风险。建仓初期，考虑到组合尚未有安全垫，权益仓位较低，个股选择低估值稳健品种为主。建仓期，市场高增速高估值个股上涨幅度较大，稳增长低估值个股持续调整，考虑组合波动率和风险收益比，维持较低仓位。后续待债券安全垫建立后，或者权益调整有一定的空间，增加权益仓位。","fund":{"_id":3000000011750,"__csrcFundId":8982,"stockCode":"011750","shortName":"博时恒兴一年定开混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11750,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2023-11-03T03:25:25.975Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-04-12T16:00:00.000Z","name":"博时恒兴一年定期开放混合型证券投资基金A类","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050050000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"博时恒兴一年定开混合","delistedDate":"2023-05-21T16:00:00.000Z","setUpDate":"2021-04-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":214488453.58,"setUpShares":214488453.58},"announcement":{"linkText":"博时恒兴一年定期开放混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=633353","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}