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　　2024年国内经济增长呈现“U型”走势。一季度GDP增速较高，二、三季度有所放缓，而后随着一揽子稳增长政策的接续发力，四季度增长动能逐步增强。分结构看，2024年出口对经济增长发挥重要支撑作用。内需方面，“以旧换新”等政策红利带动耐用消费品零售明显增长，新兴产业发展带动制造业投资维持高位。　　2024年A股市场波动较大。受益于9月底政策积极信号强化，全年上证综指、沪深300、中证500、创业板指等均实现年度正收益。从市场风格看，全年A股市场风格整体偏向价值板块，银行、非银金融、家电等行业涨幅居前。与此同时，人工智能、机器人等新兴产业的投资机会也较为丰富。　　国内利率全年整体处于下行趋势，四季度出现加速下行的迹象，期限利差持续处于较低的水平。权益资产的估值水平整体处于低位，虽然下半年有所修复，但仍然处于合理偏低的水平，风险溢价水平ERP持续处于高位。从相对估值水平来看，权益资产相对债券资产性价比更高，组合持续保持相对基准适当超配权益资产，相对基准适当低配债券资产。债券方面，国内利率水平整体处于低位，在政策面持续发力的背景下，经济有望进入复苏，利率存在一定上行风险，且期限利差处于低位，因此组合债券方面以短久期、高评级的债券为主。权益方面以定量化筛选、分散配置策略为主。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:24.321Z","mo":"海外经济方面，预计2025年海外经济增长动能或将进一步趋弱但韧性仍存。美国通胀存在上行风险，美联储降息进度或将会出现延后。　　国内经济方面，国内财政政策可能将更加积极，货币政策将适度宽松。我们认为，随着国内政策的陆续加力，2025年国内经济增长将逐步企稳改善。考虑到外需不确定性加大，内需或将是国内稳增长的重要抓手和结构性亮点的主要来源。与此同时，在政策大力推动新质生产力发展的背景下，科技创新领域也是重要看点。　　预计政策因素将是影响2025年资本市场的关键变量。海外来看，美国加征对华关税及对国内高科技领域的限制等政策，是加大市场波动的潜在因素。尽管如此，考虑到国内政策有望积极，国内债券收益率已明显下行，我们对全年权益市场不悲观，确定性较强的产业趋势和优质公司将是权益市场收益的主要来源。","fund":{"_id":3000000011729,"__csrcFundId":9840,"stockCode":"011729","shortName":"工银聚享混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11729,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.985Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","name":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"followedNum":3,"masterFundShortName":"工银聚享混合","setUpDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":421294549.26,"setUpShares":421294549.26,"pinyin":"gyrxjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801397211","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102312152730,"name":"焦文龙"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1256848","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb87fea5b3eb04f09b5","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011729,"sao":"经济增长方面，三季度实体经济增长不及预期，推动政策逆周期发力：6-9月制造业PMI持续在荣枯线以下运行，经济仍在收缩区间，低于市场预期；服务业PMI环比下行，9月首次下行至50%以下。通货膨胀角度，三季度物价水平延续疲软，7-8月受雨水天气影响，鲜果鲜菜带动CPI同比小幅上升，但核心CPI仍然处在低位，居民端物价水平疲软；7-8月PPI同比增速为-1.3%，环比持续下跌。三季度经济压力进一步增大，财政税收承压，一线城市消费数据疲软，9月26日政治局会议召开，强调要有效落实存量政策，加力推出增量政策，努力完成全年经济社会发展目标任务。　　流动性方面，三季度海外联储降息，国内降息降准落地，银行资金面整体放松，但实体信贷表现仍然疲软。宏观流动性方面，降准降息落地，银行间市场流动性整体转松，DR007月均值由6月的1.90%降至1.79%。社融方面，受政府债券发行加速带动，三季度社融较二季度略有改善，7-8月新增社融分别较前5年同期均值-28%、+5%，但信贷表现疲弱，新增信贷分别较前5年同期均值-69%、-29%， M2同比增速小幅上升。9月底政策转向前，三季度新增资金减少，市场成交低迷。ETF净申购贡献主力增量资金，公募基金募资维持低位，私募整体仓位下降，两融占成交额占比整体回落，北上资金日均成交量下降。　　股市方面，三季度A股市场大幅上涨，以券商和地产为代表的顺周期板块涨幅居前。回顾三季度A股市场表现,主要宽基指数大幅上涨，其中上证综指上涨12.4%，深证成指上涨19.0%，沪深300指数上涨16.1%。从风格来看，代表大盘股的中证100指数和代表中盘股的中证500指数回报分别为16.7%和16.2%，创业板指和科创50回报分别为29.2%和22.5%。分行业来看，各行业涨跌幅分化较大，非银金融、房地产和商贸零售表现排名前三位，收益率分别为41.7%、33.0%和27.5%，公用事业、石油石化和煤炭排名后三位，收益率分别为3.0%、2.0%和1.2%。　　在股债配置上，三季度国内利率整体延续下行趋势，权益资产的估值水平也进一步下行，风险溢价水平ERP持续处于高位，权益资产相对债券资产性价比更高，组合继续保持相对基准适当超配权益资产，相对基准适当低配债券资产。债券方面，国内利率水平整体处于低位，在政策面持续发力的背景下，经济有望进入复苏，利率存在一定上行风险，且期限利差处于低位，因此组合债券方面以短久期、高评级的债券为主。权益方面以定量化筛选、分散配置策略为主。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:24.318Z","fund":{"_id":3000000011729,"__csrcFundId":9840,"stockCode":"011729","shortName":"工银聚享混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11729,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.985Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","name":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"followedNum":3,"masterFundShortName":"工银聚享混合","setUpDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":421294549.26,"setUpShares":421294549.26,"pinyin":"gyrxjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801397211","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102312152730,"name":"焦文龙"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1179387","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb87fea5b3eb04f09b4","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011729,"sao":"2024年以来，国内宏观经济处在“经济底部震荡，政策维持呵护”的状态。经济在预期轨道上运行，市场整体呈现震荡格局。风格上，市场呈现“价值优于成长”的局面。一方面，A股整体企业盈利处于弱复苏周期，价值板块的盈利相对优势明显；另一方面，成长板块尤其是新能源、医药等权重方向，在过去几年积累了较为集中的筹码结构且估值不低，叠加地缘政治风险，在今年以来明显偏弱的资金面背景下表现不佳。　　股市方面，上半年A股整体呈现倒V字型走势，红利稳定类行业涨幅靠前。回顾上半年A股市场表现, 主要宽基指数多数收跌，其中上证综指下跌0.3%，深证成指下跌7.1%，沪深300指数上涨0.9%。从风格来看，代表大盘股的中证100指数和代表中盘股的中证500指数回报分别为1.4%和-9.0%，创业板指和科创50回报分别为-11.0%和-16.4%。分行业来看，各行业涨跌幅分化较大，银行、煤炭和公用事业表现排名前三位，收益率分别为17.0%、12.0%和11.8%，计算机、商贸零售和社会服务排名后三位，收益率分别为-24.9%、-24.6%和-24.1%。　　在股债配置上，风险溢价水平 ERP 持续处于高位，权益资产相对债券资产性价比更高，组合相对基准适当超配权益资产，相对基准适当低配债券资产。债券方面，国内利率水平整体处于低位且处于持续下行，经济复苏过程中利率存在一定上行风险，因此组合债券方面以短久期、高评级的债券为主。权益方面以定量化筛选、分散配置策略为主。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:24.316Z","mo":"当前宏观经济内生增长动能依然偏弱，但在政策持续释放积极信号的背景下，我们倾向于认为，更大力度的货币和财政政策能够推动国内经济增长企稳改善。海外方面，虽然当前美国经济和通胀韧性令美联储降息不断后移，我们的基准假设是未来一年美联储降息是大概率事件，这将有助于改善全球金融条件。　　我们认为当前影响A股市场的核心因素仍是国内经济增长预期。4月底以来房地产政策态度和落地细则发生了明显调整，给定目前政策力度评估房地产市场和宏观经济的企稳回升仍不足够，但一是政策的态度表明房价出现急速下跌的尾部风险降低；二是从供给侧向需求侧的思路转变，有利于解决当前房地产市场库存堆积、从刚需到改善循环不畅的问题；三是政策突破此前框架为后续政策出台创造了想象空间，因此我们认为经济增长仍处在下有底、向上弹性的区间，再通胀仍需等待。对应到市场，短期来看，我们认为当前权益市场整体预期较弱，稳定类高股息资产仍可能占优。同时与GDP相关的行业配置胜率有所提升但时点仍略偏左侧，可选择产能、资金出清充分的资产进行配置；长期而言，随着科技创新带来的变革，以及A股资产估值的收敛，我们认为更大的机会是在不断酝酿的，在未来3-5年可以找到更多的投资机会，这里面包括TMT、医药生物中的一些子板块是我们更为关注的方向。","fund":{"_id":3000000011729,"__csrcFundId":9840,"stockCode":"011729","shortName":"工银聚享混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11729,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.985Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","name":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"followedNum":3,"masterFundShortName":"工银聚享混合","setUpDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":421294549.26,"setUpShares":421294549.26,"pinyin":"gyrxjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801397211","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102312152730,"name":"焦文龙"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1148842","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb87fea5b3eb04f09b3","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011729,"sao":"经济增长方面，一季度经济向上修复，幅度超出预期，但价格仍然承压：1-3月制造业PMI上升，均值由去年四季度的49.3%升至49.7%，尤其是3月制造业PMI反弹至荣枯线以上的50.8%，开年经济上行动能超出预期。原因一方面是去年四季度国债增发，实物工作量落至一季度，推升政府支持的制造业投资和基建投资，另一方面是海外制造业复苏进度超出预期，全球制造业PMI上升。通货膨胀方面，工业品价格承压，PPI环比持续下跌，1-2月PPI同比增速均值为-2.6%，仍未脱离历史底部位置。CPI压力略小于PPI，2月CPI同比增速反弹至0.8%，超出市场预期，但持续性仍需观察。　　宏观流动性方面，一季度银行间市场资金面中性偏宽裕，央行降准补充中长期流动性且跨节跨月资金投放充足，资金价格稳定。债券长端收益率继续下降，3月底十年期国债收益率由12月底的2.56%降至2.29%，下降27BP。实体方面，受基数影响，社融存量同比增速由12月底的9.5%降至9%，但社融实际表现不弱，尤其是企业中长期贷款维持在高位。汇率方面，今年一季度市场修正美联储降息预期，美债收益率由12月底的3.88%升至4.2%，美元指数累计上升3.1%，美元兑人民币即期汇率上升1.8%，人民币贬值压力较大。A股资金面方面，一季度北上资金净流入1215亿元，较去年四季度大幅改善。　　股市方面，一季度A股市场触底回升，以煤炭和石油石化为代表的周期股涨幅居前。回顾一季度A股市场表现,主要宽基指数中多数收涨，其中上证综指上涨2.2%，沪深300指数上涨3.1%，深证成指下跌1.3%。从风格来看，代表大盘股的中证100指数和代表中盘股的中证500指数回报分别为3.4%和-2.6%，创业板指和科创50回报分别为-3.9%和-10.5%。分行业来看，各行业涨跌幅分化较大，银行、石油石化和煤炭表现排名前三，收益率分别为10.6%、10.6%和10.5%，医药生物、计算机和电子回报列最后三位，分别为-12.1%、-10.5%和-10.5%。　　在股债配置上，当前风险溢价水平 ERP 处于高位，权益资产相对债券资产性价比更高，组合相对基准适当超配权益资产，相对基准适当低配债券资产。债券方面，国内利率水平整体处于低位，且经济复苏过程中利率存在一定上行风险，因此组合债券方面以短久期、高评级的债券为主。权益方面以定量化筛选、分散配置策略为主。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:24.313Z","fund":{"_id":3000000011729,"__csrcFundId":9840,"stockCode":"011729","shortName":"工银聚享混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11729,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.985Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","name":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"followedNum":3,"masterFundShortName":"工银聚享混合","setUpDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":421294549.26,"setUpShares":421294549.26,"pinyin":"gyrxjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801397211","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102312152730,"name":"焦文龙"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1076682","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb87fea5b3eb04f09b2","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011729,"sao":"回顾2023年，国内经济整体呈现弱复苏，制造业PMI震荡走弱进入收缩区间，经济动能修复节奏低于预期。通货膨胀方面，四季度CPI同比增速跌入负区间，居民端物价水平较低，同时工业端物价水平再度走弱，PPI同比读数低位回落。A股资金面方面，市场仍缺少增量资金流入，北上资金持续净流出。受益于人工智能的创新性发展和经济复苏预期的改善，A股市场在一季度大幅修复，然而实际经济复苏相对较为平稳，同时伴随外资大幅流出，以茅指数为代表的基金重仓股跌幅靠前，A股市场在二季度至四季度震荡下行，前期涨幅较大的tmt板块明显回调，新能源板块持续走弱。另一方面，在股票市场下行过程中，煤炭、公用事业等稳定类高股息板块超额收益显著。全年行业表现分化较大，多数行业录得负收益，涨幅最多的是通信、传媒和煤炭，涨幅分别为24.8%、19.8%和13.4%，消费者服务、房地产和电新是排名最后3位的行业，跌幅分别是-41.2%、-24.8%和-24.7%。　　在股债配置上，风险溢价水平 ERP 持续处于高位，权益资产相对债券资产性价比更高，组合相对基准适当超配权益资产，相对基准适当低配债券资产。债券方面，国内利率水平整体处于低位且处于持续下行，经济复苏过程中利率存在一定上行风险，因此组合债券方面以短久期、高评级的债券为主。权益方面以定量化筛选、分散配置策略为主。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:24.311Z","mo":"经济增长方面，我们预计政策将推动经济回到趋势增速附近，环比增长动能与2023年3季度接近。从国内房地产下行周期的角度来看，近半年房地产投资、房地产销售面积增速下行斜率已趋于平缓。居民消费方面，居民收入增速仍然承压，居民消费能力和信心提升仍需时间。海外方面，我们预计2024年美国增长高位回落，经济硬着陆风险较低，联储有较大降息空间，能够降低经济的硬着陆风险。国内经济有望延续复苏状态，在美联储转向宽松的预期下，叠加国内权益市场整体估值较低，权益资产有修复的动力。","fund":{"_id":3000000011729,"__csrcFundId":9840,"stockCode":"011729","shortName":"工银聚享混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11729,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.985Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","name":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"followedNum":3,"masterFundShortName":"工银聚享混合","setUpDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":421294549.26,"setUpShares":421294549.26,"pinyin":"gyrxjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801397211","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102312152730,"name":"焦文龙"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1055265","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb87fea5b3eb04f09b1","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011729,"sao":"经济增长方面，三季度实体经济增长自底部修复，工业品价格指数同比回升，居民端价格指数维持低位：7-9月制造业PMI持续小幅回升，且在9月突破荣枯线，经济进入扩张区间，显示随着724政治局会议定调、8月底各项政策陆续落地，政策效果逐步显现。通货膨胀角度，三季度CPI同比增速仍然维持在偏低位置，居民端物价水平较低，不过工业端物价水平有所改善，PPI同比读数出现拐点（由6月-5.4%的低位上行至8月底的-3%），带动工业企业利润改善。　　流动性方面，三季度国内银行间市场资金面收紧，债券长端利率上行，社融及信贷总体不强，海外美债收益率及美元指数大幅上行，人民币汇率承压，境外资金净流出，A股资金面增量资金减少。宏观流动性方面，8月中旬以后银行间市场资金面边际收敛，DR007上行幅度超出季节性，债券长端利率从8月底部上行20BP左右。三季度社融及信贷情况虽然方向上有所改善，但整体仍不强，7-8月新增社融分别较前5年同期均值增加-60%、14%，新增信贷分别较前5年同期均值增加-96%、0.9%，存量社融增速仍然维持在9%左右的偏低位置，M1与M2同比增速继续回落。　　汇率方面，三季度美债收益率持续攀升，美元指数大幅上行，8月中上旬人民币贬值压力较大，8月下旬随着央行在汇率市场上的调节，人民币汇率有所企稳。A股资金面方面，三季度新增资金相比二季度进一步减少，尤其是随着8月人民币汇率走低，北上资金连续多周净流出、海外ChinaFund连续多周净赎回。股市方面，三季度A股市场周期股表现较好，以tmt为代表的成长股大幅回调。回顾三季度A股市场表现,主要宽基指数中仅上证50小幅上涨，其中上证综指下跌2.9%，沪深300指数下跌4.0%，深证成指下跌8.3%。从风格来看，代表大盘股的中证100指数和代表中盘指数的中证200回报分别为-4.3%和-6.4%，中小板指和创业板指回报分别为-10.9%和-9.5%。分行业来看，各行业涨跌幅分化较大，煤炭、非银金融、石油石化表现排名前三，收益率分别为10.4%、6.5%和5.8%，传媒、计算机、电新回报列最后三位，分别为-14.2%、-13.9%和-13.5%。　　在股债配置上，当前风险溢价水平ERP处于高位，权益资产相对债券资产性价比更高，组合相对基准适当超配权益资产，相对基准适当低配债券资产。债券方面，国内利率水平整体处于低位，且经济复苏过程中利率存在一定上行风险，因此组合债券方面以短久期、高评级的债券为主。权益方面以定量化筛选、分散配置策略为主。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:24.308Z","fund":{"_id":3000000011729,"__csrcFundId":9840,"stockCode":"011729","shortName":"工银聚享混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11729,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.985Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","name":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"followedNum":3,"masterFundShortName":"工银聚享混合","setUpDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":421294549.26,"setUpShares":421294549.26,"pinyin":"gyrxjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801397211","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102312152730,"name":"焦文龙"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=993586","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb87fea5b3eb04f09b0","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011729,"sao":"在经历前两月对经济恢复预期高企之后，投资者对国内经济增长预期逐步趋弱，主导了股债汇商品等资本市场表现。投资者对经济内生动能的担忧主要体现在以下方面。一是，消费恢复力度不及年初预期。对比出行人数和出行消费数据可以看到，当前居民消费意愿仍然不强。考虑到就业及居民部门对未来收入增长预期等情况，短期消费内生改善动能还将有限。二是，虽然地产风险有所缓释，但地产当前的状况，叠加地方财力减少等现实约束，导致固定资产投资的改善空间有限。三是，尽管上半年外需整体呈现一定韧性，但在韩国、中国台湾等周边经济体出口形势不乐观的情况下，投资者对后续外需的担忧难有效缓解。政策面上，上半年国内政策总体保持较强的战略定力，但底线思维也较为明确。进入到6月下旬后，政策面释放的稳增长信号逐步加强，主要体现在央行下调政策利率，新能源汽车、家居消费等产业政策陆续推出等。海外方面，上半年硅谷银行、瑞信等海外金融风险陆续爆发，但风险暂在可控范围之内。与此同时，美联储加息进程大概率已进入末端，但在劳动力市场依然较紧张等现实约束下，联储降息周期的开启可能还需要等待较长时间。　　上半年组合运作的重点聚焦在权益资产领域。基金经理依然相信能源变革是当前及未来一段时期国内产业和市场的重要投资线索，为此权益资产也重点聚焦在绿色化方向上，选择相对忽略市场短期阶段性波动的影响。在此期间，仓位方面，基金经理延续高仓位配置。结构方面，组合继续聚焦新能源及新能源车板块的中长期确定性，重点在储能、电池等细分行业板块中进行配置。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:24.306Z","mo":"尽管国内经济仍将面临外需走弱、地产拖累等挑战，但在国内政策底线思维明确的背景下，预计全年宏观经济增速大概率将好于5%，同时企业盈利也将有限度改善。相比于总量增长，在高质量发展的政策取向下，我们更加关注经济的结构性亮点和中长期发展趋势。从结构角度来看，一是，基于短期总量经济内生动能恢复偏弱的现实背景和政府扩大内需的政策意向，我们倾向于认为，如果经济动能增加大概率需要大件消费品，如汽车、家电等，出现一定幅度的景气改善。二是，就当前行业景气度来看，新能源等战略新兴行业的景气度依然维持较高水平，目前市场的担忧更多在供给格局等方面，从而导致板块的估值处于被压制状态。三是，从改革角度看，进一步深化国企改革，也将带来新的投资机会。四是，平台经济监管政策更加明确，有助于推动行业健康规范发展。从中长期发展趋势来看，一是，人工智能快速发展，很可能是引领新一轮产业革命的重要牵引点。相应地，数字经济将成为经济和金融投资的重要内容。二是，在国际政治经济形势日趋复杂的背景下，国内半导体、工业母机等安全类相关的制造业也面临新的发展环境和重大机遇。三是，人口高龄化的挑战已经日益凸显，养老相关的基础设施及产业发展潜力和机会巨大。综合来看，我们维持之前的看法，认为发展和安全将是贯穿2023年市场投资机会的主要线索。债券市场方面，考虑到政策托底经济增长态度明确，债券市场重点关注调整后的介入机会。","fund":{"_id":3000000011729,"__csrcFundId":9840,"stockCode":"011729","shortName":"工银聚享混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11729,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.985Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","name":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"followedNum":3,"masterFundShortName":"工银聚享混合","setUpDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":421294549.26,"setUpShares":421294549.26,"pinyin":"gyrxjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801397211","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102312152730,"name":"焦文龙"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=957303","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb87fea5b3eb04f09af","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011729,"sao":"国内宏观经济增长及政策，以及海外AI进展是影响一季度市场的重要变数。第一，经济增长层面，一季度市场经历了预期高企到回归的阶段。受前两月工程机械等个别行业高频数据和金融数据表现较强影响，1月市场对于经济恢复的预期较强。但进入2月中下旬之后，在一些回补性需求逐步趋于常规增长、国内地产销售改善力度相对有限，以及硅谷银行、瑞信等海外金融风险陆续曝出后，市场对外需走弱等担忧增加，市场的宏观经济预期出现回落。3月两会将增长目标定为5%左右，在有助于市场形成务实的增长预期锚的同时，也继续传递出政府不断推动高质量发展的政策思路。第二，国内政策面，一是，在稳增长底线明确的情况下，货币政策等宏观政策易松难紧。二是，一季度资本市场更关注产业政策信息动态。从政府工作报告和各地两会报告来看，今年产业端潜在的结构性亮点大概率在与数字经济相关的科技、新能源汽车等高端制造、消费养老医疗等。三是，资本市场政策方面，市场对中国特色估值体系的讨论继续增加，重点聚焦在央企估值方面。第三，海外AI进展方面，ChatGPT等事件令资本市场对人工智能产业的热情明显升温。在这种宏观产业和政策环境下，预计海外个别金融风险爆发对国内资本市场的影响总体有限。　　在此期间，组合操作重点仍在权益配置方面。一是，在此期间，仓位方面，基金经理基于国内政策面整体偏暖的判断，延续相对偏高仓位的配置。二是，组合继续聚焦新能源及新能源车板块的中长期确定性，相对忽略市场短期的波动。组合操作方面，一是继续降低锂矿配置，二是组合维持在储能、新技术领域的主体配置。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:24.303Z","fund":{"_id":3000000011729,"__csrcFundId":9840,"stockCode":"011729","shortName":"工银聚享混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11729,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.985Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","name":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"followedNum":3,"masterFundShortName":"工银聚享混合","setUpDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":421294549.26,"setUpShares":421294549.26,"pinyin":"gyrxjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801397211","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102312152730,"name":"焦文龙"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=882339","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb87fea5b3eb04f09ae","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011729,"sao":"2022年国内权益市场明显调整，波动显著加大，四季度债券市场出现调整。一季度海外“滞胀”风险、美联储政策收紧等，对权益市场造成较大负面冲击。进入二季度后，国内因素逐步成为影响市场的主要矛盾。在经历上海疫情暴发对短期国内经济和风险偏好产生明显短期负面冲击后，国内政策面持续释放稳增长政策信号和上海疫情改善，推动市场在5、6月出现明显反弹。三季度在美债收益率继续走高的背景下，国内地产数据依然弱势，民营地产违约仍有发生，叠加出口数据走弱和疫情扰动，市场对国内经济的担忧再度升温，A股等人民币类资产再次陷入调整。11月，随着地产再融资松绑、疫情防控政策调整，以及支持平台企业发展和稳定经济增长等提振市场信心的政策信号持续释放，市场预期逐步改善。这一过程中，与宏观经济相关度高的金融消费等板块明显回暖，但市场存量博弈特征明显，新能源、军工、汽车，以及前期表现强势煤炭等板块表现弱势。同期债券市场受经济预期改善、理财赎回等影响出现一定程度调整。 　　全年组合运作的重点聚焦在权益资产领域。基金经理依然相信能源变革是当前及未来一段时期国内产业和市场的重要投资线索，为此权益资产也重点聚焦在绿色化方向上，选择相对忽略市场短期阶段性波动的影响。前4个月组合跟随市场出现了较大回撤，之后随着政府出台传统车和新能源车等刺激政策，组合净值在5至8月有所回升，但四季度市场对疫后经济重启和稳增长的预期明显升温，在存量博弈的市场交易特征下，新能源和新能源车等板块整体处于调整，对组合净值造成了明显负面冲击。在此期间，基金经理重点在持仓结构上进行调整。上半年主要在锂矿、硅料、海风、汽车等领域进行配置，下半年则对结构作了较大调整，减持了海风、锂矿、硅料等配置比例，重点在储能、新技术、电池等方向增加了配置比例，同时对汽车零部件等相关板块保持了一定配置。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:24.300Z","mo":"尽管国内经济还将面临外需走弱、地产拖累、潜在疫情扰动等挑战，但在国内政策积极应对下，预计2023年国内宏观经济形势将出现整体好转，经济增速有望回升。一是财政货币等宏观政策对经济增长和企业盈利或将是呵护取向，二是地产和平台企业等行业政策由过去一段时间更突出严监管进入到更聚焦规范健康发展，三是二十大报告及十四五规划提及的科技创新等相关的产业政策有望陆续出台，四是政策在支持民营经济发展、深化国企改革等方面的推进对大力提振市场信心也将有积极作用。在国内政策环境将出现较大改善的同时，基于2023年联储加息步伐大概率将继续放缓，市场对经济衰退等担忧将逐步增加等判断，预计国内宏观经济和资本市场面对的海外金融条件紧缩程度也有望缓解。综合考虑市场估值情况，我们认为2023年股票资产机会大于风险，性价比好于债券。与此同时，我们倾向于认为，发展和安全将是贯穿2023年市场投资机会的主要线索。一是，受益于稳增长相关的地产及地产产业链、大金融，以及新能源汽车等；二是，疫情防控政策调整后，大消费、医疗健康等相关行业；三是，政策支持下的科技创新等与数字经济、能源变革相关板块。其中在能源变革领域，我们认为，新能源及新能源车板块整体的贝塔性机会大概率将减少，2023年的投资机会可能将重点在其中与新技术、储能、智能化等相关领域。债券市场方面，考虑到政策托底经济增长态度明确，国内外通胀中枢变化尚待观察，债券市场重点关注调整出来的投资机会。","fund":{"_id":3000000011729,"__csrcFundId":9840,"stockCode":"011729","shortName":"工银聚享混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11729,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.985Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","name":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"followedNum":3,"masterFundShortName":"工银聚享混合","setUpDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":421294549.26,"setUpShares":421294549.26,"pinyin":"gyrxjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801397211","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102312152730,"name":"焦文龙"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=865397","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb87fea5b3eb04f09ad","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011729,"sao":"三季度宏观变量仍是影响A股市场的重要因素。外部变量看，在抑制通胀成为联储首要政策目标、美国劳动力市场表现依然强劲等情况下，联储持续加息，10年期美债收益率再次明显上行，并一度突破4%。与此同时，美元指数也持续走强。整体来看，三季度全球金融条件处于收紧状态。在此外部环境下，国内经济增长预期再次走低，导致人民币资产及国内风险资产出现调整。国内经济增长预期回落，主要与地产下行压力有关。4月底以来政策面持续释放积极信号，对房地产也不断出台放松政策，一度令市场对国内地产下行担忧有所缓解。但三季度地产数据依然弱势，民营地产违约仍有发生，叠加各地财政紧张和出口数据走弱，市场对国内经济的担忧再度升温。这在资产价格端，一方面体现为人民币汇率自8月后兑美元持续贬值，另一方面则体现为A股市场再次陷入调整。  在此期间，组合维持债券配置结构基本不变，重点继续在权益配置上进行调整。考虑到当前宏观环境的不确定性，组合配置思路是继续以新能源及新能源车板块的中长期确定性来加以应对，相对弱化市场短期的波动。这也带来了组合在三季度特别是8月中下旬的较大回撤。在此期间的组合操作方面，一是减持了中国移动，这一操作目的是将组合更加聚焦在绿色化的配置领域；二是在新能源车链条，继续维持并加大在锂矿的配置比例，主要考虑是锂矿仍是产业链最紧缺的环节，同时增加了受益于电动化和智能化趋势的汽车零部件等配置比例；三是在新能源链条，继续维持海风相关的风电配置比例，同时适当配置了与储能等相关个股。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:24.298Z","fund":{"_id":3000000011729,"__csrcFundId":9840,"stockCode":"011729","shortName":"工银聚享混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11729,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.985Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","name":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"followedNum":3,"masterFundShortName":"工银聚享混合","setUpDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":421294549.26,"setUpShares":421294549.26,"pinyin":"gyrxjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801397211","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102312152730,"name":"焦文龙"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=809209","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb87fea5b3eb04f09ac","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011729,"sao":"上半年国内债券市场整体处于区间震荡格局，国内股票市场则走出类V型走势。相比于一季度，二季度海外因素对国内股债市场的影响总体趋弱，国内因素的作用更占主导。在国内疫情冲击等影响下，4月权益市场风险偏好明显恶化，市场持续回调。与此同时受海外滞胀预期等因素影响，国内债券市场利率略有上行。4月底之后，在经济增长预期下调、货币政策宽松预期升温的背景下，相对宽松的流动性环境，推动长端收益率开始下行。而随着疫情形势逐步得到控制，稳增长政策陆续出台，以及前期平台等监管政策进一步优化，市场风险偏好也逐步修复，带动权益市场回暖，前期跌幅明显的新能源、新能源车等赛道股反弹占优。受益于疫情改善和稳增长发力的服务消费、汽车等板块也在反弹中涨幅居前。5月底以来，在政府稳增长态度的不断明确，不少省市陆续放松地产，地方债发行加快等背景下，10年期国债收益率逐步回升至季末的2.8%以上水平。  上半年管理人对债券配置结构变动不大，操作重点聚焦在权益资产配置方面。管理人倾向于认为能源变革是当前市场的重要线索，为此权益资产也重点聚焦在绿色化方向上。这导致了组合在前4个月跟随市场一度出现了一些回撤。基于对新能源和新能源车的战略性看好，同时在政府出台传统车和新能源车相关刺激政策等背景下，二季度管理人重点在新能源板块内进行组合调整。一是从业绩确定性的角度出发，加大了光伏和新能源车上游的锂矿、硅料等配置比例。二是增加了对风电的配置比例，重点加大具备出海能力的海风相关个股配置。三是对汽车整车和零部件也阶段性增加了配置比例。相应地，组合对电池、电池材料和光伏组件等个股作了减持。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:24.295Z","mo":"在国内稳增长政策托底和疫情改善背景下，预计国内经济将逐步恢复。考虑到一是房地产下行压力依然较大，二是海外经济走弱背景下出口对国内经济的拉动作用或将逐步减弱，三是疫情再次发生的可能性依然存在，管理人认为国内经济恢复的力度整体将较为温和。与此同时，在当前就业市场压力仍大的背景下，管理人也倾向于认为，虽然下半年国内CPI通胀读数将高于上半年，但宏观政策的重点依然将更加关注保就业，政策也将整体维持偏宽松的取向。对于下半年依然复杂的海外环境（如联储继续加息和缩表带来的海外流动性收紧、市场担忧的美国经济衰退问题，以及地缘政治等不确定性等），管理人认为这些因素对国内资本市场的影响可能更偏阶段性，国内因素还将是主导市场的主要矛盾。为此，基于前述对国内宏观经济和政策的判断，预计下半年A股市场或将存在较多的结构性机会。管理人重点关注的投资线索包括：第一，稳增长相关的汽车产业链、地产竣工产业链、新基建产业链等投资机会，其中汽车产业链重点关注新能源车以及汽车智能化等相关板块投资机会；第二，从能源、粮食和国家安全出发，关注上游资源品、储能、军工、农牧等相关板块投资机会。管理人认为，能源变革和数字经济或将是未来一段时期国内经济和全球经济的重要线索，为此将在相关领域保持研究投入，挖掘潜在机会。债券市场方面，虽然国内宏观政策偏宽松的政策取向，叠加国内经济增长中枢仍然面临下台阶的挑战，对债券市场有一定支撑，但考虑到当前债券的估值分位数，同时结合短期经济温和恢复、通胀可能上升的判断，对债券市场机会保持耐心。","fund":{"_id":3000000011729,"__csrcFundId":9840,"stockCode":"011729","shortName":"工银聚享混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11729,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.985Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","name":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"followedNum":3,"masterFundShortName":"工银聚享混合","setUpDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":421294549.26,"setUpShares":421294549.26,"pinyin":"gyrxjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801397211","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102312152730,"name":"焦文龙"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=784647","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb87fea5b3eb04f09ab","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011729,"sao":"2022年一季度，权益市场整体下跌，债券市场宽幅震荡。我们看到，股票资产在一月份以稳增长的相关行业为主线展开行情，基建、金融地产等相对低估值板块呈现绝对收益，而以新能源等高估值资产回调明显；二三月份，随着战争爆发、交易结构恶化、疫情频繁冲击等因素的交替发酵，市场出现普遍的下跌，各版块之间的相对收益不太明显；此时，上游板块受大宗商品价格坚挺的影响出现明显的超额收益。  同样的，债券资产在经济相对较差的现实和稳增长的政策预期下，出现震荡走势。一月份，稳增长预期比较强烈，加之信贷数据不断向好，债券资产明显调整，收益率上行；二三月份，随着信贷数据的阶段回落，股票下跌、俄乌战争导致风险偏好下降，债券资产缓慢上涨，收益率下行。一季度整体来看，收益率回到了年初的起点水平。    经济增长在2021年全年偏弱，从年初一季度到年底四季度不断下行，并且在四季度受到房地产市场的影响，有一定的失速。12月初，中央经济会议首次展现出对经济增长的呵护，对预期扭转的诉求。组合在此背景下，并结合资产估值情况（稳增长股票资产估值相对偏低，债券资产估值偏高），组合选择超配了权益资产，低配了债券资产。  在权益资产在内部，组合布局了银行、消费、地产产业链等板块，作为持仓重要部分，对冲宏观经济的可能变化；同时，保持了在新能源、军工、医药等新兴领域的持仓，并继续看好这些行业和优秀公司的长期发展前景。  债券资产维持了较短久期、较高评级的持仓结构。以3年左右的高等级信用债为底仓资产，为组合提供合理的票息收益，并提供潜在的安全垫。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:24.293Z","fund":{"_id":3000000011729,"__csrcFundId":9840,"stockCode":"011729","shortName":"工银聚享混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11729,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.985Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","name":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"followedNum":3,"masterFundShortName":"工银聚享混合","setUpDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":421294549.26,"setUpShares":421294549.26,"pinyin":"gyrxjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801397211","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102312152730,"name":"焦文龙"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=726967","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb87fea5b3eb04f09aa","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011729,"sao":"2021年，中国经济的变化超出了我们的预期。从经济增长的角度看，呈现逐季下滑的走势；并在临近年末的时间，经济出现一定程度的失速状态。一季度，经济增长在两位数；四季度的经济增长回落至4%。虽然，从读数上看，经济增长的走势受到了2020年疫情的节奏影响（基数效应）；但，进入三四季度，在房地产市场风险暴露、基建投资低增长，以及消费疲弱的因素作用，经济的状态相对是比较差的。  价格层面的变化也是比较突然。2021年全年CPI还相对平稳，PPI在三、四季度上升至两位数，表现出非常明显的中上游价格压力。工业品价格压力的产生，与疫情背景下全球供应能力的受限有关系。也与临近年末，双控政策的集中作用存在关系。  经济在增长和通胀这两个方面的变化，对权益和债券市场其实是并不友好的。但两个市场的表现却呈现出不同的总体和结构上的演化。  权益资产，虽然万得全A全年实现正回报。但与经济关系更密切的上证50、沪深300指数是负回报；创业板、国证2000等指数获得相对更好的正收益。结构分化的背后，与宏观经济的变化相关，很明显，新兴行业和行业中小公司由于受到经济增长下滑的影响更小，获得了超额收益。本基金在行业配置上相对分散，最高的行业配置占比不超过15%，布局了消费、新能源、地产产业链、电子和财富管理等领域。选择行业里面龙头公司，并充分考虑估值与增长的匹配度进行相应的比例配置。  债券资产，基础利率和高等级的债券资产获得了正的回报；其中，商业银行的资本补充工具回报率相对更高。但中低等级的债券资产受到违约事件的影响，收益率大幅调整，净价下跌比较显著。本基金主要布局高等级债券资产，择机补充了银行资本补充工具，以及显示出债性的可转债资产，帮助组合获得相应的票息回报。同时，考虑资金属性，以及较低的融资成本，本基金对于杠杆运用相对积极。","declarationDate":"2022-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:24.290Z","mo":"2022年是全新的一年。我们认为宏观经济的变化可能会逐渐恢复相对正常的状态。在增长的变化上，经济可能大体呈现逐季上升的走势，一方面来源于政府稳增长政策的推动；另一方面，可能也来源于经济自身修复的内在动力。其中，代表稳增长的基建投资，被压制的消费增长需求可能都将成为支撑经济恢复的力量。  价格的变化也将相对正常。工业品价格看起来不具备持续上涨的基础，PPI可能逐渐从两位数的高点逐渐修正；消费品价格维持在绝对水平相对偏低的状态，下半年随着猪肉市场的价格上涨可能会阶段性面临压力，全年CPI价格可能表现为逐渐的走高。  宏观经济逐渐正常化，对权益市场，尤其是相对传统的、中国具有比较优势的行业，比如消费、中游制造、医药等会在盈利能力上形成比较有利的环境。本基金拟布局有竞争优势的消费公司，过去受压制的疫情受损行业和龙头公司，以及受2021年政策影响的行业公司；此外，我们对新能源领域的优秀公司也有布局计划。  债券资产在此背景下将承受压力，尤其是当前收益率水平相对偏低的状态。本基金对于债券资产的配置相对谨慎，继续以高等级债券资产为配置方向，并且维持相对偏短的资产久期水平。","fund":{"_id":3000000011729,"__csrcFundId":9840,"stockCode":"011729","shortName":"工银聚享混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11729,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.985Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","name":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050470000,"followedNum":3,"masterFundShortName":"工银聚享混合","setUpDate":"2021-08-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":421294549.26,"setUpShares":421294549.26,"pinyin":"gyrxjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801397211","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102312152730,"name":"焦文龙"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信聚享混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=709996","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}