window.pageData = {"stock":{"_id":3000000011705,"name":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","exchange":"jj","stockCode":"011705","tickerId":11705,"shortName":"东方阿尔法产业先锋混合C","currency":"CNY","inceptionDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051520000,"followedNum":3,"status":"normal","setUpDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":572539680.63,"setUpShares":572539680.63,"masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"dfaefcyxfhhxfqszqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"51520000","tickerId":51520000,"name":"东方阿尔法基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"周谧","stockType":"fund_manager","stockCode":"8801595386","exchange":"fm","tickerId":2613188100}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000011705,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.0042,"f_ind_h_s_r":0.9958,"f_h_a":34017,"f_h_s_a":19946,"f_ind_h_s_r_c_1y":-0.00029999999999996696,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.0006999999999999229,"f_ins_h_s_r_c_1y":0.0002999999999999995,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.0007000000000000001,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000011705,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":9000,"f_p_r_fys_ssrp":0.4228247583064785,"f_p_r_m1_ssc":9177,"f_p_r_m1_ssrp":0.14483435047951176,"f_p_r_m3_ssc":9037,"f_p_r_m3_ssrp":0.9023904382470119,"f_p_r_m6_ssc":8759,"f_p_r_m6_ssrp":0.3010961406713862,"f_p_r_y1_ssc":8324,"f_p_r_y1_ssrp":0.25243301694100684,"f_p_r_y2_ssc":7706,"f_p_r_y2_ssrp":0.4445165476963011,"f_p_r_y3_ssc":6884,"f_p_r_y3_ssrp":0.7485108237687055,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9107,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.9680430485394246},"fp":{"stockId":3000000011705,"type":"fp","f_p_r_fys":0.06243949661181003,"f_p_r_m1":0.14841297523543773,"f_p_r_m3":-0.09197462768891351,"f_p_r_m6":0.11648016276703932,"f_p_r_y1":0.5117079889807157,"f_cagr_p_r_fs":-0.0840577027590571,"f_p_r_d1":0.008503401360544283,"f_p_r_y2":0.4070512820512824,"f_p_r_y3":0.060728092783505216,"last_data_date":"2026-04-23T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000011705,"type":"ff","f_m_f":6794237,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":1132372,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":7926609,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-11-05T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000011705,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-23T16:00:00.000Z","f_nv":0.6585,"f_nv_cr":0.021722265321955092},"f_as":{"stockId":3000000011705,"type":"f_as","f_tas":238333715.8629,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000011704,"__csrcFundId":9439,"stockCode":"011704","shortName":"东方阿尔法产业先锋混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11704,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.936Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000051520000,"followedNum":3,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"东方阿尔法产业先锋混合","setUpDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2430634085.33,"setUpShares":2430634085.33,"pinyin":"dfaefcyxfhhxfqszqtzjj"}],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000011704,"stockId":300750,"holdings":120400,"marketCap":48364680,"netValueRatio":0.0555,"quarterlyChange":0.09377552687469404,"stock":{"stockCode":"300750","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300750,"name":"宁德时代"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000011704,"stockId":688155,"holdings":635701,"marketCap":46094679,"netValueRatio":0.0529,"quarterlyChange":0.1995037220843665,"stock":{"stockCode":"688155","tickerId":688155,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"先惠技术"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000011704,"stockId":301662,"holdings":339387,"marketCap":45820638,"netValueRatio":0.0526,"quarterlyChange":0.12246425008313966,"stock":{"name":"宏工科技","exchange":"sz","stockType":"company","stockCode":"301662","tickerId":301662}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000011704,"stockId":300390,"holdings":774000,"marketCap":45279000,"netValueRatio":0.052,"quarterlyChange":0.07123237502288982,"stock":{"stockCode":"300390","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300390,"name":"天华新能"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000011704,"stockId":603663,"holdings":1053155,"marketCap":43158291,"netValueRatio":0.0496,"quarterlyChange":0.15926449787835817,"stock":{"stockCode":"603663","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":603663,"name":"三祥新材"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000011704,"stockId":2759,"holdings":1141093,"marketCap":39367708,"netValueRatio":0.0452,"quarterlyChange":-0.25694594012491967,"stock":{"stockCode":"002759","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2759,"name":"天际股份"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000011704,"stockId":688778,"holdings":541435,"marketCap":38929176,"netValueRatio":0.0447,"quarterlyChange":-0.07069923743052864,"stock":{"stockCode":"688778","tickerId":688778,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"厦钨新能"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000011704,"stockId":920522,"holdings":784403,"marketCap":37172858,"netValueRatio":0.0427,"quarterlyChange":-0.22425928957276176,"stock":{"name":"纳科诺尔","exchange":"bj","stockType":"company","stockCode":"920522","tickerId":920522}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000011704,"stockId":688518,"holdings":1430362,"marketCap":33899579,"netValueRatio":0.0389,"quarterlyChange":-0.024289831206257606,"stock":{"stockCode":"688518","tickerId":688518,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"联赢激光"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000011704,"stockId":301580,"holdings":438000,"marketCap":30660000,"netValueRatio":0.0352,"quarterlyChange":0.5837104072398185,"stock":{"name":"爱迪特","exchange":"sz","stockType":"company","stockCode":"301580","tickerId":301580}}],"bondHoldings":[{"_id":"69e8fa501398d79843001f99","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000011704,"stockCode":"019785","stockName":"25国债13","holdings":446000,"marketCap":45024127,"netValueRatio":0.0517,"lastUpdated":"2026-04-22T16:41:52.750Z"},{"_id":"69e8fa501398d79843001f9a","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000011704,"stockCode":"019792","stockName":"25国债19","holdings":133000,"marketCap":13400438,"netValueRatio":0.0154,"lastUpdated":"2026-04-22T16:41:52.753Z"}]},"list":[{"_id":"69e8eb651398d79843fe9239","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000011704,"sao":"进入2026年，全球经济步入复苏周期，中国经济呈现“温和复苏”态势。全国两会胜利召开，我国2026年继续设定中高速增长目标，为全年各项工作筑牢坚实托底支撑。两会同时明确，未来经济发展将更多依靠“新质生产力”，而新能源正是新质生产力的核心板块之一。2026年一季度，传统锂电行业呈现“储能驱动、价格修复、供需紧平衡” 的复苏态势。一季度我国储能电池产量达145.1GWh，同比增长111.5%，延续高景气度；动力电池装车量为 291.9GWh，尽管国内新能源汽车销量偏弱，但受益于海外汽车出口的亮眼表现，仍实现了较高增长。2026年仍是储能电池的大年，在电池排产旺季的带动下，部分锂电材料存在涨价预期，其中也孕育着锂电材料的投资机会。龙头电池企业的固态电池产品基本通过工信部审核，但受材料成本居高不下的影响，产业推进仍需国家政策进一步支持；预计二季度将有固态电池装车的新进展，三季度起将开启新一轮固态产线招标，对固态产业链形成较强催化。展望二季度，本基金认为，锂电产业链将在储能系统与海外出口的双轮驱动下进入传统旺季，其中储能系统全年将维持高增速，新能源出口在新能源汽车、储能系统的带动下也将持续保持高增长。随着美伊冲突加剧，国际原油现货价格长期在150美元/桶附近徘徊，叠加波斯湾地区原油出口量大幅下降，各国普遍意识到能源保供的迫切性，纷纷出台相关政策支持新能源产业发展。在此背景下，2026年我国新能源出口将延续景气态势，各细分板块均有望实现良好增长。本基金将在密切跟踪固态电池产业发展变化的同时，积极关注新能源产业链的边际变化，提前布局相关核心标的，力争为广大投资者把握新能源出口景气度提升带来的投资机会。","lastUpdated":"2026-04-22T15:38:13.365Z","fund":{"_id":3000000011704,"__csrcFundId":9439,"stockCode":"011704","shortName":"东方阿尔法产业先锋混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11704,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.936Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000051520000,"followedNum":3,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"东方阿尔法产业先锋混合","setUpDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2430634085.33,"setUpShares":2430634085.33,"pinyin":"dfaefcyxfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595386","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613188100,"name":"周谧"}]},"announcement":{"linkText":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金2026年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1473486","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69ca7b6f7ecbd37c10afbd95","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011704,"sao":"2025年是中国经济稳健复苏、产业结构加速升级的一年，外部中美博弈呈现新态势，内部新质生产力相关领域迎来发展窗口期。本基金全年围绕“宏观择势、产业掘金、均衡配置”的核心思路，上半年以防守型配置应对市场不确定性，下半年紧抓锂电产业结构性机遇，从内需顺周期板块逐步转向固态电池、储能电池等新能源核心方向，跟踪产业链供需变化与技术迭代机会，实现了投资策略与市场节奏的深度契合。全年运作呈现“先守后攻、聚焦产业、前瞻卡位”的特征。上半年，本基金面对年初市场对经济韧性和中美博弈的双重担忧，采取防守型均衡配置策略，有效抵御了二季度关税战带来的市场波动。整体来看，上半年通过围绕内需的均衡配置，在复杂宏观环境下实现了净值的平稳运作，为下半年的策略切换奠定了基础。下半年，随着国内经济寻底回升、中美博弈格局趋于稳定，资本市场迎来慢牛行情，本基金将投资重心全面转向以固态电池为代表的电新行业，紧抓锂电产业的结构性机遇，实现了从“均衡配置”到“深耕产业”的策略升级。三季度，宏观经济延续稳健态势，本基金重点关注锂电产业的两大核心催化：一是海内外储能板块景气度加速，取消强制配储后电价峰谷价差拉大推升储能系统盈利能力，带动锂电设备订单预期大幅增长，基金顺势布局锂电设备板块，跟踪设备扩产带来的投资机会；二是固态电池技术突破加速，头部公司持续发布技术进展，板块迎来估值修复，基金前瞻卡位固态电池产业链，布局设备和材料环节的优质标的。与此同时，市场风格向科技、新能源等成长方向倾斜，固态电池板块凭借4年调整后的低估值、竞争格局改善后的价格企稳，成为本基金下半年的核心布局方向，看好其从2025年小个位数GW产线向2030年200GW产业的成长空间。四季度，锂电产业迎来供需格局与技术发展的双重拐点，基金跟踪产业链涨价与技术验收机遇，实现了对锂电材料和固态电池产业链的双重布局，取得较好投资收益。一方面，2023-2024年价格下行周期导致中小产能出清，企业扩产态度谨慎，行业协会形成“反内卷”共识，锂电产业链全环节低库存，基金跟踪这一涨价机会，实现了相关标的的收益兑现；另一方面，固态电池技术产业化进程加速，基金提前梳理验收通过电池厂的设备和材料供应商，为2026年固态电池扩产做准备。","lastUpdated":"2026-03-30T13:32:31.088Z","mo":"2026年中国宏观经济将延续“稳健复苏+结构升级”基调，证券市场围绕储能需求爆发、固态电池产业化两大核心主线展开，中美博弈与政策空间将成为影响市场节奏的关键变量。A股市场将延续慢牛格局，指数稳步上行，市场风格从“普涨”转向“精选细分领域”，核心投资机会集中在储能需求爆发、固态电池产业化两大方向，估值体系将向“业绩确定性+产业稀缺性”倾斜。固态电池产业化或将成为2026年市场的重要投资主线，是从“实验室走向量产”的关键元年——工信部完成硫化物全固态电池中期验收，头部电池厂将启动大规模设备采购，固态电池设备、材料环节率先受益，设备龙头公司将迎来订单增长，固态电解质、正极材料等材料企业将实现技术落地和业绩兑现。储能需求爆发，锂电产业链预计将迎来价格反转。海内外储能装机量持续高增，欧洲户储、美国大储、中国大储市场同步发力，储能电池需求增速预计超80%，成为锂电需求的核心增量。投资机会在供需紧张的6F、电解液环节，以及竞争格局优异的隔膜、铝箔等细分领域，同时关注储能电池龙头和锂电设备企业。本基金将以固态电池产业链为核心底仓，重点布局设备、材料环节优质标的；配置储能电池、锂电材料等供需紧张环节标的，跟踪价格反转机会，为投资者创造价值。","fund":{"_id":3000000011704,"__csrcFundId":9439,"stockCode":"011704","shortName":"东方阿尔法产业先锋混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11704,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.936Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000051520000,"followedNum":3,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"东方阿尔法产业先锋混合","setUpDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2430634085.33,"setUpShares":2430634085.33,"pinyin":"dfaefcyxfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595386","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613188100,"name":"周谧"}]},"announcement":{"linkText":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1449118","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb47fea5b3eb04f0524","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-24T16:00:00.000Z","stockId":3000000011704,"sao":"进入三季度，经济继续保持了二季度的稳健增长态势，此前大家担心的三季度经济指标可能恶化的状况并未出现。特别是出口增速一直维持在高个位数增长，这在一定程度上对中国经济增长起到了稳定作用。我们相信，随着时间推移，我们在对美交涉以及经济、科技等多方面的应对将更加从容，这也将有助于保持进出口的稳健势头。在出口形势良好的背景下，财政政策并未过度刺激，从而保留了宝贵的政策空间。鉴于当前经济的稳健势头，预计今年有望完成全年5%的经济增长目标。资本市场也呈现出稳健向上的态势。经历了4月份的大幅下跌之后，市场看到了国家稳定资本市场的决心和能力。随着长期资金的纷纷入场，以及更多投资者的积极参与，各大指数稳步上扬。在固态电池板块，随着头部公司不断发布固态电池进展，板块也迎来了不错的上行。此外，随着海内外储能板块的景气加速，电池材料产业链价格见底反转的预期提升，进而带动锂电板块进一步上扬。展望四季度，随着各大电池厂开始下单固态电池设备，其中的设备龙头公司将逐渐清晰。我们预计这些公司将迎来一波不错的投资机会，也将带动固态材料等公司的上涨。随着储能行业的进一步发展，许多布局固态电池的锂电材料公司的主业也将出现改善，呈现出经典的行业见底反转，这些公司也将迎来良好的投资机会。本基金将深耕固态电池产业链，为大家把握产业链的变化，找到行业中最具受益潜力的方向，为大家创造价值。","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:20.552Z","fund":{"_id":3000000011704,"__csrcFundId":9439,"stockCode":"011704","shortName":"东方阿尔法产业先锋混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11704,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.936Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000051520000,"followedNum":3,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"东方阿尔法产业先锋混合","setUpDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2430634085.33,"setUpShares":2430634085.33,"pinyin":"dfaefcyxfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595386","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613188100,"name":"周谧"}]},"announcement":{"linkText":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1369343","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb47fea5b3eb04f0523","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011704,"sao":"在经历了2024年前期复杂、后期亢奋的市场变化后，我们带着一丝担忧和期待进入了2025年。年初，大家主要担忧两个问题：一是中国经济的韧性到底有多强，何时能正式探底；二是特朗普领导下的美国与中国之间的博弈会有多激烈，对经济的影响有多大。然而，一季度中国经济延续了去年四季度的复苏势头，在抢出口和“两种两新”等政策的支持下，多项经济指标超出市场预期，多家机构预测我国一季度经济增速将超过5%。3月份两会顺利召开，为今年的工作奠定了基础：一方面，我们提高了财政赤字率，为应对可能的外部冲击提供资源；另一方面，新增了包括深海经济、具身智能、人形机器人等发展方向，并提出要进一步出台政策提升消费。二季度伊始，中美在关税问题上展开激烈交锋，我们灵活应对，成功顶住了美方压力，取得了谈判的阶段性胜利。在此期间，中国出口继续保持良好态势，国内耐用消费品在补贴政策刺激下呈现向好态势，中国经济的基本盘依然牢固。2025年上半年，本基金增加了内需顺周期的仓位，同时继续按照原有框架，结合行业和公司估值进行均衡配置，重点围绕现金流、竞争格局和商业模式进行布局：（1）上游资源类公司。目前主要关注供给端受约束的资源类公司，以基本金属为代表，尤其是电解铝行业。电解铝行业作为能源消耗和碳排放的大户，其竞争格局受到政策的强约束。中国政府为实现碳达峰、碳中和目标，设定了4500万吨的产能红线，严格限制新产能增加，这显著改善了电解铝行业的竞争格局，使其经营现金流良好。由于电解铝行业产能弹性较低，需求端的任何边际改善都将带来价格的巨大弹性。目前，氧化铝供给持续增加，价格持续下降，产业链利润正向电解铝环节转移。结合电解铝供需关系依然紧张的情况，我们对后市铝价持续保持乐观，预计电解铝行业公司的远期分红能力将进一步提升。（2）内需顺周期相关的制造业细分龙头。在广义制造业中，如建材、化工等领域，已涌现出众多竞争格局稳定且现金流优秀的细分龙头。在当前内需悲观的市场环境下，这些行业的估值已被压至较低水平。未来，其远期资本开支有望大幅下降，自由现金流将逐渐提升，潜在分红能力也将持续增强。（3）内需相关消费龙头，包括家电、整车、化妆品、消费医疗器械等。在前期市场持续担忧内需的背景下，这些公司的估值已被压至较低水平。未来，在超常规逆周期调节政策下，其业绩的悲观预期有望得到显著修复。","declarationDate":"2025-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:20.549Z","mo":"下半年，中国经济将进入寻底回升的过程。一方面，我们在与美国的博弈中积累了丰富经验，双方都已清楚彼此的底牌和博弈的边界。俗话说“一鼓作气，再而衰，三而竭”，只要中国产业链竞争力继续增强，高技术领域不断突破，稀土产业严防死守，博弈的均衡态势将向有利于我方的方向发展。另一方面，中国经济经过3～4年的调整，经济中的风险不断释放，大家逐渐认识到中国经济的韧性足、回旋空间大，也发现了经济中的亮点，信心较之前有较大恢复。此外，资本市场的回升带来了一定的财富效应，缓解了人们的焦虑情绪，促使大家边际上提升了消费支出，这种边际效应将逐渐加强。我们相信，今年中国经济的“5”将是一个有质量的“5”。自今年4月份以来，资本市场开始小幅缓慢上涨，这种态势非常健康。市场如果急涨往往也会急跌，而慢牛行情能让更多居民有时间参与资本市场，享受资产的保值增值，对消费和经济的支撑也将更加扎实。因此，我们对本轮市场充满信心。本轮牛市前期可能是科技、医药等结构性行情，随着经济复苏以及居民有时间从容调整资产配置，后期其他板块也将享受到资金外溢带来的上涨机会。鉴于市场风险偏好的上升，本基金将提升产品弹性，致力于深入挖掘新能源电池领域的新兴变化，寻找在产业发展中最具受益潜力的方向和标的，为投资者创造价值。市场环境复杂多变，我们将持续关注行业动态，灵活调整投资策略，以应对可能出现的各种情况。","fund":{"_id":3000000011704,"__csrcFundId":9439,"stockCode":"011704","shortName":"东方阿尔法产业先锋混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11704,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.936Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000051520000,"followedNum":3,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"东方阿尔法产业先锋混合","setUpDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2430634085.33,"setUpShares":2430634085.33,"pinyin":"dfaefcyxfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595386","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613188100,"name":"周谧"}]},"announcement":{"linkText":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1341179","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb47fea5b3eb04f0522","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011704,"sao":"近期美国政府在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，幅度超出市场预期，市场衰退交易持续发酵。美国滥施关税将对我国出口造成较大冲击，而基于去年中央经济工作会议措辞，党中央已经对此有充分的估计，将根据外部影响程度动态调整政策，我们预计今年将明显加强超常规逆周期调节，因此我们进一步增加了内需顺周期的仓位。同时依然按照原有的框架，结合行业、公司估值进行均衡配置，重点围绕现金流、围绕竞争格局、围绕商业模式进行配置。（1）上游资源类公司。目前主要关注供给端约束、以基本金属为代表的资源类公司，以电解铝行业为例，电解铝行业作为能源消耗和碳排放的大户，目前看竞争格局受到了政策强约束，中国政府为达到碳达峰、碳中和的远期目标，给国内电解铝产能设定了4500万吨的产能红线，严格限制了新产能的增加，这导致电解铝行业的竞争格局明显改善，从而导致电解铝行业的经营现金流良好。而电解铝这种低产能弹性的行业特点，只要需求端边际上有些扰动，价格就能有巨大的向上弹性。目前成本端氧化铝供给将持续放出，价格持续下降，产业链的利润将持续往电解铝环节转移，结合电解铝供需关系依然紧张，对后市铝价持续乐观，电解铝行业公司的远期分红能力仍将进一步提升；（2）内需顺周期相关的制造业细分龙头。广义制造业中，如建材、化工等，已产生众多竞争格局相当稳定且现金流优秀的细分龙头，在对内需悲观的市场环境下估值已压至较低的位置，这些行业的远期资本开支有望大幅度下降，进而自由现金流将逐渐提升，潜在分红能力将持续增强；（3）内需相关消费龙头，包括家电、整车、化妆品、消费医疗器械等。在前期市场持续担心内需的背景下，这些公司的估值已压至较低位置，在未来超常规逆周期调节下，业绩的悲观预期有望得到明显的修复。目前许多行业的中小企业依然有较大的经营压力甚至面临出清，龙头企业压到较低的估值，在未来超常规逆周期调节下，龙头企业将抢占许多中小企业出清的份额，呈现出较大的业绩弹性，后续组合上继续偏好于龙头企业。","declarationDate":"2025-04-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:20.542Z","fund":{"_id":3000000011704,"__csrcFundId":9439,"stockCode":"011704","shortName":"东方阿尔法产业先锋混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11704,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.936Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000051520000,"followedNum":3,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"东方阿尔法产业先锋混合","setUpDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2430634085.33,"setUpShares":2430634085.33,"pinyin":"dfaefcyxfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595386","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613188100,"name":"周谧"}]},"announcement":{"linkText":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1264798","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb47fea5b3eb04f0521","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011704,"sao":"报告期内，一季度A股市场受到雪球产品、宏观预期下修等影响，市场情绪和投资者行为出现较大幅度的波动，部分市场主体因现金流原因被动去杠杆，在组合上我们更加看重对现金流的考量；到了2024年4月，国务院颁发了资本市场新“国九条”，强调强监管、防风险、推动资本市场高质量发展，真正着手资本市场长期积累的深层次矛盾，有助于资本市场从融资性市场向投资性市场转变，因而在组合上进一步看重现金流与分红；到了2024年9月，中共中央政治局针对国内经济弱复苏形势召开会议，基于这一宏观政策的积极变化，我们增加了内需顺周期的仓位；随着12月中央经济工作会议进一步丰富政策细节，明显看到政策对内需的重视，我们进一步增加了内需顺周期的仓位。目前，我们整体运作思路主要围绕分红、现金流、顺周期和低估值，组合上相对稳健，在目前AI人工智能热火朝天的环境下确实显得黯然失色。我们的目标是给投资者带来稳稳的幸福，后续依然会按照原有的投资框架，重点围绕现金流、围绕竞争格局、围绕商业模式进行均衡配置。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:20.537Z","mo":"目前，市场基于中国科技的崛起在积极重估，却对内需宏观经济持续悲观，而科技的崛起终将会传导到消费者，惠及到普通老百姓的真实需求，因此我们依然看好目前内需低估下的强力修复：（1）上游资源类公司。目前主要关注供给端约束、以基本金属为代表的资源类公司，以电解铝行业为例，电解铝行业作为能源消耗和碳排放的大户，目前看竞争格局受到了政策强约束，中国政府为达到碳达峰、碳中和的远期目标，给国内电解铝产能设定了4500万吨的产能红线，严格限制了新产能的增加，这使得电解铝行业的竞争格局明显改善，电解铝行业的经营现金流良好。而电解铝这种低产能弹性的行业特点，只要需求端边际上有些扰动，价格就能有巨大的向上弹性。目前成本端氧化铝供给将持续放出，价格持续下降，产业链的利润将持续往电解铝环节转移，结合电解铝供需关系依然紧张，对后市铝价持续乐观，电解铝行业公司的远期分红能力仍将进一步提升；（2）内需顺周期相关的制造业细分龙头。广义制造业中，如建材、化工等，已产生众多竞争格局相当稳定且现金流优秀的细分龙头，在对内需悲观的市场环境下估值已压至较低的位置，这些行业的远期资本开支有望大幅度下降，进而自由现金流将逐渐提升，潜在分红能力将持续增强；（3）内需相关消费龙头，包括整车、家电、化妆品、消费医疗器械等。在前期市场持续担心内需的背景下，这些公司的估值已压至较低位置，而在政策剧烈变化的环境下，业绩的悲观预期有望得到明显的修复。在目前市场对内需悲观情绪持续蔓延的背景下，许多行业的中小企业依然有较大的经营压力甚至面临出清，龙头企业压到较低的估值，而内需市场预期一旦回暖，龙头企业将抢占许多中小企业出清的份额，呈现出较大的业绩弹性，后续组合上继续偏好于龙头企业。","fund":{"_id":3000000011704,"__csrcFundId":9439,"stockCode":"011704","shortName":"东方阿尔法产业先锋混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11704,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.936Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000051520000,"followedNum":3,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"东方阿尔法产业先锋混合","setUpDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2430634085.33,"setUpShares":2430634085.33,"pinyin":"dfaefcyxfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595386","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613188100,"name":"周谧"}]},"announcement":{"linkText":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1250714","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb47fea5b3eb04f0520","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011704,"sao":"报告期内，国内宏观经济延续弱复苏形势，经济主体信心欠缺。基于宏观形势的变化，9月26日中共中央政治局召开会议，此次政治局会议有几点明显变化：1）召开时点不寻常；2）认为当前国内经济运行“出现一些新的情况和问题”；3）明确提出“要加大财政货币政策逆周期调节力度”；4）有较大篇幅针对房地产市场的表述；5）关于资本市场的支持政策将更加积极。基于这一宏观政策的积极变化，我们增加了内需顺周期的仓位。同时依然按照原有的框架，结合行业、公司估值进行均衡配置，重点围绕现金流、竞争格局、商业模式进行配置。（1）上游资源类公司。目前主要关注供给端约束，以基本金属为代表的资源类公司。以电解铝行业为例，电解铝行业作为能源消耗和碳排放的大户，目前看竞争格局受到了政策强约束，中国政府为达到碳达峰、碳中和的远期目标，给国内电解铝产能设定了4500万吨的产能红线，严格限制了新产能的增加，这导致电解铝行业的竞争格局明显改善，从而导致电解铝行业的经营现金流非常良好。而电解铝这种低产能弹性的行业特点，只要需求端边际上有所扰动，价格就能有巨大的向上弹性。而实际上，海外正进入新一轮制造业扩张周期、国内需求也逐渐触底回升。立足目前的位置，供需关系依然紧张，对后市铝价依然乐观，电解铝行业公司的远期分红能力正在快速提升；（2）低估值且具有一定成长性的制造业细分龙头。广义制造业中，如建材、化工、机械等，已产生众多竞争格局相当稳定且现金流优秀的细分龙头，且估值已压至较低的位置，在国内工程师红利持续、制造优势明显的背景下，其进口替代或出海逻辑将持续受益，其潜在分红能力也正在大幅度提升；（3）内需相关，包括偏消费类的医药公司、化妆品、食品等。在前期市场持续担心内需的背景下，这些公司的估值已压至较低位置，而在政策剧烈变化的环境下，业绩的悲观预期有望得到明显的修复。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:20.534Z","fund":{"_id":3000000011704,"__csrcFundId":9439,"stockCode":"011704","shortName":"东方阿尔法产业先锋混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11704,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.936Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000051520000,"followedNum":3,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"东方阿尔法产业先锋混合","setUpDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2430634085.33,"setUpShares":2430634085.33,"pinyin":"dfaefcyxfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595386","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613188100,"name":"周谧"}]},"announcement":{"linkText":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1169337","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb47fea5b3eb04f051f","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011704,"sao":"报告期内，A股市场受到雪球产品、量化资金、宏观预期下修等影响，市场情绪和投资者行为出现较大幅度的波动。在目前市场环境下，悲观情绪蔓延，部分市场主体因现金流原因被动去杠杆，因而后续对现金流的考量更为关键。今年4月，国务院颁发了资本市场新“国九条”，强调了强监管、防风险、推动资本市场高质量发展，真正开始着手资本市场长期积累的深层次矛盾，有助于资本市场从“融资性市场”向“投资性市场”转变，属于历史性的重要拐点，我们应当予以高度重视。纵观其他发达国家资本市场的历史经验，经济进入高质量发展阶段，资本市场逐渐开始重视中小股东利益，逐渐进入“慢牛”、“长牛”。围绕高质量发展，新“国九条”提出多措并举提高股息率，增强分红稳定性、持续性和可预期性。因此，我们整体的运作思路主要围绕分红，分红需要有分红的能力和分红的意愿，两者缺一不可。分红的意愿依赖资本市场制度性改革，而分红的能力将是我们关注的核心，这需要公司具备良好的现金流，对应的就需要公司良好的竞争格局与商业模式，因此我们认为，进入高质量发展阶段，相对于看重需求端的行业景气度，资本市场将更加重视供给端的竞争格局与商业模式；相对于看重利润，资本市场将更加重视经营现金流。这一变化将持续长期影响资本市场，推动A股重视中小股东利益，逐渐进入“慢牛”、“长牛”。","declarationDate":"2024-07-16T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:20.531Z","mo":"基于目前市场状况、资本市场制度对现金流重视的变化，我们将结合行业、公司估值进行均衡配置，重点围绕现金流、围绕竞争格局、围绕商业模式进行配置。（1）上游资源类公司。目前主要关注供给端约束、以基本金属为代表的资源类公司，以电解铝行业为例，电解铝行业作为能源消耗和碳排放的大户，目前看竞争格局受到了政策强约束，中国政府为达到碳达峰、碳中和的远期目标，给国内电解铝产能设定了4500万吨的产能红线，严格限制了新产能的增加，这导致电解铝行业的竞争格局明显改善，从而导致电解铝行业的经营现金流非常良好。而电解铝这种低产能弹性的行业特点，只要需求端边际上有些扰动，价格就能有巨大的向上弹性。而实际上，海外正进入新一轮制造业扩张周期、国内需求也逐渐触底回升。立足目前的位置，供需关系依然紧张，对后市铝价依然乐观，电解铝行业公司的远期分红能力正在快速提升。（2）低估值且具有一定成长性的制造业细分龙头。广义制造业中，如建材、化工、机械等，已产生众多竞争格局相当稳定且现金流优秀的细分龙头，且估值已压至较低的位置。在国内工程师红利持续、制造优势明显的背景下，其进口替代或出海逻辑将持续受益，其潜在分红能力也正在大幅度提升。（3）偏消费类医药公司。在市场持续走弱、医药行业政策风险发酵背景下，部分偏消费类医药公司估值已压至较低位置。这类公司的商业模式良好、竞争格局相对稳定，在长期人口老龄化背景下，这些公司纯现金流折现模型（DCF）估值也已经到了低估的状态，即便后续仍为弱复苏、低通胀的环境，靠内生增长仍能取得可观的绝对收益，其潜在分红能力随之提升。从组合整体配置上，将立足于新“国九条”、立足于资本市场对现金流重视程度发生根本性变化这一核心线索，始终围绕远期分红、围绕现金流、围绕竞争格局、围绕商业模式选择行业、公司。在目前市场悲观情绪持续蔓延的背景下，许多行业的中小企业确实有较大的经营压力甚至出清，龙头企业压到较低的估值，但市场一旦回暖，龙头企业将抢占许多中小企业出清的份额，呈现出较大的业绩弹性，后续组合上也会更明显偏好于龙头企业。","fund":{"_id":3000000011704,"__csrcFundId":9439,"stockCode":"011704","shortName":"东方阿尔法产业先锋混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11704,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.936Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000051520000,"followedNum":3,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"东方阿尔法产业先锋混合","setUpDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2430634085.33,"setUpShares":2430634085.33,"pinyin":"dfaefcyxfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595386","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613188100,"name":"周谧"}]},"announcement":{"linkText":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1143926","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb47fea5b3eb04f051e","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011704,"sao":"一季度，A股市场受到雪球产品、量化资金等影响，市场情绪和投资者行为出现了较大幅度的波动，期间成长股经历了较大幅度的下跌，价值策略表现出较好的回撤控制能力。在这种背景下，基金阶段性进行均衡配置，以更加适应市场风格的变化，上游重点关注资源股、中游看好低估值且具有一定成长性的制造业龙头，下游侧重消费类的医药公司。（1）上游资源类公司。目前许多资源类公司已处于历史低位，主要关注供给端约束、以基本金属为代表的资源类公司。目前基本金属总体呈现出低产能弹性、低库存、相对低价格的状态，随着资本开支整体逐渐收缩，行业现金流将明显改善，后续若国内需求回暖，价格将具备弹性，反之在供给约束下，价格仍具刚性。另外，基于后续美联储降息预期的催化、央行购金、地缘冲突等因素考虑，增配了部分黄金股。（2）低估值且具有一定成长性的制造业细分龙头。广义制造业中，国内已产生众多格局相当稳定、现金流优秀且估值已压至较低位的细分龙头。在国内工程师红利持续、制造优势明显的背景下，其进口替代或出海逻辑将持续受益。（3）偏消费类医药公司。在市场持续走弱、医药行业政策风险发酵背景下，部分偏消费类医药公司估值已压至较低位置。在长期人口老龄化背景下，这些公司纯现金流折现模型（DCF）估值也已经到了低估的状态，即便后续仍为弱复苏、低通胀的环境，靠内生增长仍能取得可观的绝对收益。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:20.528Z","fund":{"_id":3000000011704,"__csrcFundId":9439,"stockCode":"011704","shortName":"东方阿尔法产业先锋混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11704,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.936Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000051520000,"followedNum":3,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"东方阿尔法产业先锋混合","setUpDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2430634085.33,"setUpShares":2430634085.33,"pinyin":"dfaefcyxfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595386","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613188100,"name":"周谧"}]},"announcement":{"linkText":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1066250","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb47fea5b3eb04f051d","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011704,"sao":"2023年，国内宏观经济复苏承压，有效需求和社会预期偏弱，国内投资者普遍心态谨慎，北上资金持续流出，A股呈现存量博弈乃至减量博弈的资金格局，导致市场风格的显著分化。市场风格的分化，体现在小市值股票的强势、低估值蓝筹股的行情、AI主题的迅速崛起、行业轮动的加速和业绩因子失效等方面。面对市场风格发生巨大变化和分化，本基金的投资在今年上半年面临困境和挑战。以光伏和储能为代表的新能源行业虽然今年景气依然高涨、业绩依然优秀，但是由于其在过去三年多的高景气和优异表现，聚集了太多的场内资金，在存量博弈情况下，承受巨大的估值下行压力。同时，随着时间的推移，行业不可避免竞争加剧，需求端也有降速的隐忧，新能源的行业景气高位回落的风险凸显。对基本面景气度的担忧，以及资金估值层面的双重作用，新能源行业表现不佳。因此从一季度末开始，本基金逐步寻找新能源之后值得重点投资的产业趋势，主要为半导体领域的投资机会。进入下半年，随着市场对复苏的担忧，上市公司整体盈利增长下修，估值中枢下移，市场缺乏赚钱效应。市场交易风格上呈现明显的避险特征。一方面，北上资金、公募基金、私募基金和散户资金都存在持续流出的压力，而资金主要从高风险偏好的成长板块流出，以TMT、军工为代表的成长板块估值压力最大；另一方面，板块间轮动快，活跃的场内资金兑现意愿强，在高低切换中追求收益，而偏稳健的场内资金选择流向低估值高股息板块用于防守。在这种背景下，本基金阶段性进行了均衡配置，适应市场风格的变化。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:20.526Z","mo":"展望2024年，本基金将阶段性进行均衡配置，以更加适应市场风格的变化。在后续均衡配置的过程中，将重点关注上游资源股、中游看好低估值且具有一定成长性的制作业龙头，下游偏消费类的医药公司。（1）上游资源类公司。目前许多资源类公司已处于历史低位，主要关注供给端约束、以基本金属为代表的资源类公司。目前基本金属总体呈现出低产能弹性、低库存、相对低价格的状态。随着资本开支整体逐渐收缩，行业现金流将明显改善，后续若国内需求回暖价格将具备弹性，反之在供给约束下，价格仍具刚性；（2）低估值且具有一定成长性的制造业细分龙头。广义制造业中，国内已产生众多格局相当稳定且现金流优秀的细分龙头，且估值已压至较低的位置，在国内工程师红利持续、制造优势明显的背景下，其进口替代或出海逻辑将持续受益；（3）偏消费类医药公司。在市场持续走弱、医药行业政策风险发酵背景下，部分偏消费类医药公司估值已压至较低位置，在长期人口老龄化下，这些公司在纯DCF估值也已经到了低估的状态，即便后续仍为弱复苏、低通胀的环境，靠内生增长仍能取得可观的绝对收益。","fund":{"_id":3000000011704,"__csrcFundId":9439,"stockCode":"011704","shortName":"东方阿尔法产业先锋混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11704,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.936Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000051520000,"followedNum":3,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"东方阿尔法产业先锋混合","setUpDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2430634085.33,"setUpShares":2430634085.33,"pinyin":"dfaefcyxfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595386","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613188100,"name":"周谧"}]},"announcement":{"linkText":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1051648","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb47fea5b3eb04f051c","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011704,"sao":"2023年三季度，A股市场整体走势相对低迷弱势，国内宏观经济复苏略低于预期，货币政策和财政政策效果有待观察，国内投资者普遍心态谨慎。反观海外，美国经济韧性较强，通胀压力仍然显著，美债利率维持高位，人民币汇率贬值预期较强，代表海外投资者的北上资金持续流出使A股存量博弈的资金面更加脆弱。虽然市场持续低迷，但我们看到一些积极的信号，可能酝酿着市场的转机。首先，8月份以来“活跃资本市场”的政策接二连三出台，彰显管理层对资本市场的呵护和支持，有助于提振投资者信心。其次，由于去年底疫情放开造成的扰动，国内宏观经济一季度超预期，二三季度略低于预期，我们预计经济活动有望在四季度恢复正常的复苏状态，而且存在超预期的可能性。然后，随着美联储加息进程接近尾声，美债收益率见顶预期加强，同时考虑到国内经济超预期的可能性，海外资金有望回流A股，8月份以来北上资金持续流出的状态可能逆转。二季度开始我们重点看好半导体领域的投资机会。半导体国产替代的产业趋势势不可挡。在海外2018年以来对中国半导体产业进行重重技术封锁的背景下，华为Mate60系列手机上市意义重大，其国产供应链比例达到80%，彰显国内半导体产业链已经跨过了从0到1的国产替代准备阶段，初步具备全面国产替代的能力。Mate60系列手机的上市，一方面将加速半导体国产替代的进程，另一方面会大幅度提升半导体国产替代的天花板和中长期空间。未来三年，我们将看到从消费电子、新能源到汽车、工业等各个应用领域，半导体的国产化率将出现快速提升。半导体周期见底信号明显，行业即将步入复苏周期。半导体景气周期在2021年底至2022年初见顶，经过了两年左右的下行周期，行业经历了需求快速萎缩和库存强烈去化。下半年我们看到手机、工业、服务器等领域的库存去化接近尾声，进入四季度之后，终端需求旺季环比提升，产业链也存在拉货补库存的动力，半导体行业景气已经见底。展望明年上半年，半导体产业链全面从去库存过渡到补库存，家电、消费电子、通信、工业、汽车、服务器等需求逐步恢复，以及人工智能和MR等新技术新应用的拉动，全球半导体销售额将回到个位数增长，半导体景气上行趋势将会越来越明确。在半导体领域中，我们重点看好三类资产：1）半导体设备和材料。半导体设备和材料是海外技术封锁的主要方向，也是半导体国产替代的基础和核心。经过过去五年的政策支持、技术积累和产业迭代，除光刻机外的大多数晶圆制造设备，比如刻蚀、薄膜沉积、涂胶显影、化学机械抛光、清洗、量测等，国产设备已经可以基本满足28nm及以上成熟制程的需求，部分设备已经可以实现先进制程工艺。今年二三季度，虽然由于海外制裁政策的不确定以及下游需求的低迷，国内晶圆厂设备采购有所延迟，但是国内半导体晶圆厂扩产潜力依旧巨大，一旦行业景气回升,晶圆厂将会加速采购设备。在未来国内晶圆厂扩产的需求中，半导体前道设备的国产化率将从目前大约15%左右提升到70%甚至更高水平，半导体设备和材料将迎来历史性发展机遇。2）底部的半导体核心资产。在2019-2021年的半导体景气和国产替代阶段，部分具有一定通用特点的细分半导体领域，率先实现了一定程度的国产替代，出现了较为清晰的竞争格局和领先的龙头企业，这一类半导体领域的龙头公司，我们内部把他们定义为半导体核心资产，比如射频前端、图像传感器CIS、模拟IC、化合物半导体、功率半导体、微控制单元（MCU）、利基型存储等行业的龙头公司。由于其大多数有通用特点，目前半导体周期刚刚触底，这些公司基本面和股价均位于底部，但是我们判断其下行风险较小，未来将随着行业景气上行同步上涨。考虑到未来这些领域仍然具有强劲的国产替代产业趋势，我们会伺机左侧布局底部的半导体核心资产，把握未来半导体景气上行和国产替代共振的高性价比投资机会。3）新技术新应用拉动的半导体产品和IC设计龙头公司。在新一轮半导体景气周期中，以人工智能（AI）、MR为代表的新技术新应用是驱动景气上升的动力之一，比如AI芯片、内存接口芯片等。我们将继续积极寻找新技术新应用带来的新产业趋势投资机会。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:20.523Z","fund":{"_id":3000000011704,"__csrcFundId":9439,"stockCode":"011704","shortName":"东方阿尔法产业先锋混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11704,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.936Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000051520000,"followedNum":3,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"东方阿尔法产业先锋混合","setUpDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2430634085.33,"setUpShares":2430634085.33,"pinyin":"dfaefcyxfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595386","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613188100,"name":"周谧"}]},"announcement":{"linkText":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=982731","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb47fea5b3eb04f051b","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011704,"sao":"2023年上半年A股市场大体上处于弱势震荡的格局。后疫情时代，“疤痕效应”和地产下行导致经济弱复苏，市场进入存量博弈阶段。市场资金的存量博弈，一方面导致市场缺乏整体性机会，处于持续震荡的弱势格局；另一方面更重要的是场内资金的腾挪、此消彼长，导致市场风格的显著分化。市场风格的分化，体现在小市值股票的强势、低估值蓝筹阶段性行情、AI主题的迅速崛起、行业轮动的加速，也体现在业绩因子失效，以新能源为代表的高景气成长板块遭遇系统性估值下杀。面对市场从增量资金定价转为存量博弈，市场风格发生了巨大变化和分化，我们的投资在今年上半年面临困境和挑战。以光伏和储能为代表的新能源行业虽然今年景气依然高涨、业绩依然优秀，但是由于其在过去三年多的高景气和优异表现，聚集了太多的场内资金，在存量博弈情况下，承受巨大的估值下行压力。同时，随着时间的推移，行业不可避免竞争加剧，需求端也有降速的隐忧，新能源的行业景气越来越有高位回落的风险。对于基本面景气的担忧，以及资金估值层面的双重作用，新能源行业表现不佳。","declarationDate":"2023-07-14T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:20.520Z","mo":"面对二季度以来较为疲弱的宏观经济形势，7月中央政治局会议指出，要加强逆周期调节和政策储备，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，要活跃资本市场。产业政策方面，会议强调要积极扩大国内需求，要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动数字经济与先进制造业深度融合，促进人工智能安全发展，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求。政治局会议定调积极，对市场关切的几方面都做出了正面回应，政策面出现积极拐点。我们判断在政策底出现之后，随着时间推移疫后“疤痕效应”逐步减弱，宏观经济有望企稳，扭转市场的悲观预期，同时也能够逐步稳定和活跃资本市场。中期来看，“房住不炒”的背景下，房地产市场承压，居民部门持续去杠杆，我国正在经历经济增速换挡和结构调整的关键期，经济增长中枢下移以及资本市场存量博弈的格局将会持续一段时间。从一季度末开始，当我们意识到市场风格和偏好的变化之后，已经逐步在寻找新能源之后值得重点投资的产业趋势和投资方向，站在目前的时间点，我们重点关注科技成长领域的三个方向：首先，半导体国产替代是目前最重要也是最明显的产业趋势。从2019年华为被美国加入实体清单之后，美国对我国进行了多方位的技术封锁和禁运，与之对应，我国半导体领域的国产替代不断提速。半导体行业是现代经济活动的基础，随着地缘政治形势持续紧张，半导体尤其是半导体设备材料环节的国产替代是未来综合国力较量的胜负手之一。从产业链调研中，我们也看到半导体设备材料各环节的产品技术研发进展迅速、政策支持到位、企业国产化动力充沛，产业链上下一条心，半导体（尤其是半导体设备材料）国产替代的产业趋势强劲。其次，人工智能（AI）、MR等新技术新应用有望引领新的产业趋势。由于对主题投资过于谨慎，我们上半年错过了人工智能的板块性机会。但是在这个过程中，我们一直对以ChatGPT为代表的人工智能发展给予积极的关注和研究。我们判断随着海外和国内对AI投入的增加、应用场景的落地，AI未来将逐步由从0到1的导入期进入从1到10的成长期，对应的二级市场将从主题投资阶段进入成长股投资阶段。我们将注重寻找在人工智能产业从1到10的成长期，具有基本面趋势的细分方向和公司，尤其我们将重点关注引领国内人工智能产业发展的AI芯片和算力、AI大模型、AI应用等等领域的龙头公司。最后，我们看好半导体景气见底之后的上行趋势。半导体景气周期在2022年初见顶，经过了一年半左右的下行周期，行业经历了需求萎缩和强烈的库存去化。随着库存的逐步去化，在部分环节已经出现明显的触底信号。今年下半年，随着旺季来临以及库存进一步去化，半导体行业将探底回升。到今年四季度和明年上半年，产业链从去库存到补库存、消费电子等需求端逐步恢复，以及人工智能和MR等新技术新应用的拉动，半导体景气上行趋势将会越来越明确。未来一段时间，我们将从以上三个方向去寻找投资机会、构建投资组合。目前我们重点看好半导体领域的国产替代和景气上行趋势，重点配置半导体设备、半导体材料、部分受益于国产替代和景气上行共振的半导体设计公司。同时，我们会积极寻找和配置人工智能（AI）、MR等新产业趋势中从1到10的成长性投资机会。","fund":{"_id":3000000011704,"__csrcFundId":9439,"stockCode":"011704","shortName":"东方阿尔法产业先锋混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11704,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.936Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000051520000,"followedNum":3,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"东方阿尔法产业先锋混合","setUpDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2430634085.33,"setUpShares":2430634085.33,"pinyin":"dfaefcyxfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595386","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613188100,"name":"周谧"}]},"announcement":{"linkText":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=953432","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb47fea5b3eb04f051a","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011704,"sao":"2023年一季度A股市场最大的特征就是风格的分化，成长股的景气投资阶段性失效，高景气的新能源板块从人声鼎沸到无人问津，不断超预期的基本面和业绩却对应着历史最低的估值水平。正如市场所讨论的，以chatGPT为代表的人工智能很有可能引领新一轮产业变革；但是同时我们也要看到，人工智能目前仍然处在从0到1的产业进化中，处在产业生命周期的导入期，商业模式尚未成型，产业渗透还未正式开始。在我们的投资理念中，处于导入期的新兴产业更多是一级市场风险投资的范围，基于其在二级市场暂时无法兑现为当期的基本面（业绩、财务数据或者经营数据），目前我们暂时保持谨慎态度。从去年四季度以来，市场风格的分化是较弱的经济基本面、存量博弈的市场格局以及季节性的“春季躁动”等原因共同作用的结果。目前，基于基本面的成长股景气投资暂时面临挑战，但是我们会耐心等待市场回归基本面。虽然经济总量上缺乏很强的向上弹性，但是随着经济进入开工旺季，会有一部分行业能够走出去年疫情的影响，重新进入上行景气，这些行业将被市场重新定价，而这些行业也将引领市场回归基本面。在科技成长领域中，当前我们仍旧看好储能、光伏和半导体设备的投资机会。储能和光伏属于股价和基本面严重背离的板块，短期由于市场风格和筹码结构的原因，板块情绪极度悲观，行业估值水平已达到历史低位，而基本面趋势仍然向上，投资机会显著。储能行业处在一轮产业趋势爆发的过程中。我们预计在欧洲户储、美国大储、中国大储等细分市场爆发式增长的推动下，全球储能行业在2023年-2024年整体都将保持80-100%的增速。我们重点关注储能变流器环节的投资机会，这些公司未来两年都能保持高速增长但是现在估值水平都处在历史低位，具有极高的投资价值。光伏行业已经进入新一轮景气周期。我们预计经过这一轮光伏产业链降价之后，更多的电站需求将被激发，2023年-2024年的需求或将超预期高速增长。同时，在多晶硅原材料下降的过程中，中游环节将留存更多的利润空间，电池片盈利维持高位，组件单环节利润回流，一体化组件利润提升。我们看好光伏逆变器、光伏组件、光伏电池片在2023年的投资机会。半导体行业尤其是半导体设备也存在一定的投资机会。在美国限制对中国先进制程半导体设备出口之后，国内半导体成熟产线的建设提速，设备国产化率快速提升，半导体设备行业也进入了新一轮景气周期。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:20.518Z","fund":{"_id":3000000011704,"__csrcFundId":9439,"stockCode":"011704","shortName":"东方阿尔法产业先锋混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11704,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.936Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000051520000,"followedNum":3,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"东方阿尔法产业先锋混合","setUpDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2430634085.33,"setUpShares":2430634085.33,"pinyin":"dfaefcyxfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595386","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613188100,"name":"周谧"}]},"announcement":{"linkText":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=881753","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb47fea5b3eb04f0519","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011704,"sao":"大疫三年，终已过去，而2022年无疑是动荡且难忘的一年。受到数次黑天鹅事件的冲击，A股市场年初快速大幅度下跌，5月开启反弹，三季度之后再次回落。期间的影响因素包括俄乌战争、疫情失控、经济失速以及下半年的严格防控和突然的管控放开等。2022年的喧嚣动荡翻篇之后，我们发现过去影响市场的那些直接因素其实都已经消除或者显著弱化，但是A股市场并没有明显修复，也没有呈现明确的修复趋势，更没有回到2019年到2021年市场本来的运行轨道。在那些直接冲击市场风险偏好的突发事件背后，2022年的三个变化，改变了A股市场的运行趋势和市场结构。第一，美联储过去一年迅猛加息使全球的金融环境陡然紧缩。从2022年3月16日开始，美联储实施了本轮加息周期的首次加息，并在随后连续7次加息，累计加息450个基点，将联邦利率基金目标从0-0.25%一举提升至4.5-4.75%区间，中美利差“倒挂”。美联储如此快速且巨大幅度的加息进程史所未见，作为全球金融市场定价之锚的美元利率快速上涨，大量资金回流美国，作为新兴市场的中国A股估值中枢严重承压。虽然A股是较为独立的资本市场，美联储加息对国内资本市场流动性的影响相对间接，但是这仍然是我们不可忽视的核心变量的变化。第二，疫情的“疤痕效应”可能会持续较长时间。重大事件过后，人类的行为模式会发生长久的变化，这种改变被称为“疤痕效应”。疫情三年累积的负面影响在2022年开始集中体现，一方面普通民众的乐观精神和风险承担意愿受到抑制，另一方面微观的企业、家庭和个人的资产负债表不同程度被破坏，这种破坏至少会在未来1-2年内，对我们的消费、投资、劳动力市场产生重要影响。由于“疤痕效应”的存在，我们整个经济和社会的恢复可能需要更多的时间，也会经历一些反复。第三，房地产时代的终结，整个经济正处在转型的阵痛。过去三十年，中国经济的高速发展与房地产黄金时代相辅相成。房地产行业终于在2022年迎来大考，中国经济也进入结构转型的阵痛。这种阵痛体现在经济总量和结构的方方面面，也直接压制了A股市场的估值中枢，影响了市场趋势和结构。在上面三个因素的作用下，A股市场由2019-2021年的增量市场进入2022年以来的存量博弈阶段，体现为市场整体估值中枢的下移，以及市场风格从基本面趋势转向主题投资。","declarationDate":"2023-01-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:20.515Z","mo":"2023年，美联储的加息之路一定会有终点，但是在高通胀的背景下，高利率环境可能会存在较长时间（除非欧美经济进入深度衰退或者危机模式，美联储从快速加息的极端切换到降息的极端）。在高利率环境下，欧美经济面临下行压力，中国出口部门增长乏力甚至有负增长的可能性。同时，资本市场的估值中枢也会很大程度被抑制在较低水平。“疤痕效应”在2023年可能会降低社会和经济活动修复的动能。一般而言，民众的信心和风险偏好的修复是容易的，但是熬过三年疫情的企业、家庭和居民的资产负债表的修复还需要时间，而2023年可能正是需要休养生息的一年。“房住不炒”终结了独霸天下的房地产时代，转型的阵痛在2023年体现在既要防止地产销售大幅下滑，又要防止地产再次过热前功尽弃，也体现在缺乏地产提供的上行动能之后，稳定经济增长的抓手显得不足，新兴产业增长虽然很快但是占比不大，消费和投资受到“疤痕效应”抑制，欧美经济下行导致出口部门也相对疲弱。2023年是经济的恢复之年，随着疫情的远去，过去三年对我们最大的影响因素消除。但是考虑到美元高利率、“疤痕效应”以及地产终结的阵痛等中期因素，我们判断A股市场仍将维持存量博弈，市场大体上可能是震荡向上的格局。在科技成长领域中，当前我们看好储能、光伏和半导体的投资机会。储能和光伏属于股价和基本面严重背离的板块，短期由于市场风格和筹码结构的原因，板块情绪极度悲观，行业估值水平已达到历史低位，而基本面趋势仍然向上，投资机会显著。储能行业处在一轮产业趋势爆发的过程中。我们预计在欧洲户储、美国大储、中国大储等细分市场爆发式增长的推动下，全球储能行业在2023-2024年整体都将保持80-100%的增速。我们重点关注储能变流器环节的投资机会，这些公司未来两年都能保持高速增长，但是现在估值水平都处在历史低位，具有极高的投资价值。光伏行业已经进入新一轮景气周期。我们预计经过这一轮光伏产业链降价之后，更多的电站需求将被激发，2023年-2024年的需求将超预期高速增长。同时，在多晶硅原材料下降的过程中，中游环节将留存更多的利润空间，电池片盈利维持高位，组件单环节利润回流，一体化组件利润提升。我们看好光伏逆变器、光伏组件、光伏电池片在2023年的投资机会。我们也看好半导体行业尤其是半导体设备的投资机会。在美国限制对中国先进制程半导体设备出口之后，国内半导体成熟产线的建设提速，设备国产化率快速提升，我们看好半导体设备行业中长期的投资机会。","fund":{"_id":3000000011704,"__csrcFundId":9439,"stockCode":"011704","shortName":"东方阿尔法产业先锋混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11704,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.936Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000051520000,"followedNum":3,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"东方阿尔法产业先锋混合","setUpDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2430634085.33,"setUpShares":2430634085.33,"pinyin":"dfaefcyxfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595386","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613188100,"name":"周谧"}]},"announcement":{"linkText":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=863176","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb47fea5b3eb04f0518","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011704,"sao":"今年A股市场跌宕起伏。四月份以前，受到俄乌战争和国内疫情扩散两只“黑天鹅”因素的冲击，市场出现大幅度下跌。在4月份之后，随着前期影响因素的减退，流动性宽松和社会经济活动逐步恢复带动市场经历了三个月左右的反弹。然而7月份以来，市场再次深度调整，多个指数接近4月底的低点，市场成交低迷，投资者信心严重不足。房地产市场持续不振、经济复苏缓慢、国内政策调整慢于市场预期以及国际关系和地缘政治紧张等因素导致了A股市场7月份以来的下跌。在经历了持续的下跌之后，我们认为，目前市场已经过度反映了诸多负面因素。站在当前时间点，我们建议对四季度市场保持乐观积极的态度。首先，无论是从市场的点位、估值水平、成交量来看，都处在历史上的底部区域，呈现出一定的底部特征，下行风险小。其次，我们判断四季度无论房地产政策还是疫情防控政策都会边际好转，展望明年政策会有进一步调整的可能性。各方面政策的调整可能带来宏观经济预期的逐步好转，从而提振实体企业和投资者的信心。随着实体企业和投资者信心的恢复，目前宽松的流动性有可能会转化为强劲的信用扩张，推动宏观经济复苏和股票市场回暖，形成积极的正反馈。新兴产业周期将推动中小市值持续性占优。从历史上看，A股的大小盘呈现以3-5年为周期的风格切换，其背后的主导原因是新兴产业周期的兴衰，同时流动性环境和市场资金结构也有推波助澜的作用。在新兴产业周期向上的阶段，由于行业长期增长明确、新需求新技术新产品层出不穷，众多新进入者会涌入这些行业，试图以新技术或者新产品弯道超车，分享行业增长红利。在这个阶段，新兴产业的行业格局往往呈现分散化的趋势，新进入者或者中小公司会抢夺原有龙头公司的市场份额，反映在资本市场就是中小市值公司持续占优。与此同时，如果资本市场的流动性较为宽松，中小市值风格就会被进一步强化。A股市场在2010年到2015年是中小市值占优，驱动因素是消费电子和移动互联网的兴起，叠加了宽松的流动性环境。但是在2016年之后，移动互联网红利消失，科技行业整体低迷，同时在宏观经济上行、供给侧改革和北上资金的作用下，2016年到2020年期间主导市场的是大市值的价值股、消费股和白马股等“核心资产”。这一轮新兴产业的兴起，代表性行业是新能源、新能源汽车、半导体、军工、工业自动化等高端制造业。在宏观经济增长中枢下降的背景下，高端制造业的长期成长性越发凸显，越来越多的资本涌入，试图利用技术迭代、新产品爆发的机会去分享行业发展的红利。我们看到在这些行业的大部分环节都出现了格局分散的趋势，优质的中小型公司未来可能获得更好的成长性。同时，目前宽松的流动性环境也有利于中小市值公司的表现。我们判断未来2-3年，景气科技成长领域的中小市值公司会持续占优。四季度，我们重点看好光伏和储能行业。全球能源和电力价格高企，新旧能源结构切换加速，光伏和储能进入新一轮强景气周期。海外光伏组件需求旺盛，户用储能爆发式增长，美国和国内大储放量，目前仍处在供不应求的状态。未来随着上游硅料产能逐步释放和成本下行，光伏各环节供应瓶颈解除、需求充分释放、利润空间大幅增加，光伏储能行业量利双升，光储板块将继续“戴维斯双击”。 在行业分析和行业选择的基础上，我们将进一步在光伏和储能行业中寻找阿尔法，主要的方向有：1）光伏和储能行业中代表新技术、新产品、新需求方向的公司；2）光伏和储能产业链中供给受限环节或者有价格弹性的上游资源；3）光伏储能行业的优质中小市值公司。","declarationDate":"2022-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:20.513Z","fund":{"_id":3000000011704,"__csrcFundId":9439,"stockCode":"011704","shortName":"东方阿尔法产业先锋混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11704,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.936Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000051520000,"followedNum":3,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"东方阿尔法产业先锋混合","setUpDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2430634085.33,"setUpShares":2430634085.33,"pinyin":"dfaefcyxfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595386","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613188100,"name":"周谧"}]},"announcement":{"linkText":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=801406","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb47fea5b3eb04f0517","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011704,"sao":"2022年上半年A股市场呈现剧烈波动的“V”型走势。1月至4月，在俄乌战争、疫情扩散等等黑天鹅事件的冲击之下，市场超预期快速下跌，短期跌幅之大，在A股历史上也比较罕见，其中科技成长板块跌幅尤为明显。4月份，疫情的扩散以及其对宏观经济的冲击导致社会层面预期悲观，资金不断流出资本市场，市场情绪极度低迷。我们在基金一季报中提到，站在4月中旬极度悲观的市场氛围中，建议耐心等待转机，守望黎明，同时提出市场的转机需要两个方面因素出现边际好转：1）疫情防控的转机：在疫情防控出现转机之后，经济预期和社会预期才能扭转，市场风险偏好才会恢复。2）流动性的转机：随着房地产政策放松和疫情防控转机的出现，我们应该能够看到宏观流动性的转机，以及资本市场流动性改善，市场估值体系，尤其是成长股估值体系将企稳。4月底，市场终现曙光，我们的判断得到印证。随着疫情防控形势逐步好转，社会经济活动逐步修复，经济和社会预期扭转，流动性开始释放，市场进入上行通道。在5-6月份市场上涨过程中，以新能源和新能源汽车为代表的科技成长股领涨市场，我们的基金净值也得到了较好的修复。","declarationDate":"2022-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:20.510Z","mo":"我们对下半年抱有乐观积极的态度，A股市场将延续4月底以来的震荡上行趋势。下半年疫情影响减弱，宏观经济逐步修复。二季度疫情防控形势严峻，经济活动受到较大冲击，国内第二季度GDP同比仅增长0.4%。随着防疫政策调整、疫情管控更加精准有效，下半年疫情对经济的冲击将会显著减弱，社会经济活动能够一定程度恢复。同时基建、地产等等稳增长政策措施对经济的拉动作用开始显现。我们预计下半年宏观经济将逐步修复，GDP同比增速将回到4%-5%左右。从宽货币到宽信用，宏观流动性环境进一步改善。随着宏观经济的修复，以及持续的宽货币政策，6月份社融显著扩张，社融存量增速提升0.3个百分点至10.8%。虽然7月同比增速略有回落至10.7%，但是M2同比增速由11.4%提升至12.0%，而且国债收益率和企业贷款利率均处在历史低位区间，显示货币政策仍然处在最宽松的时期。我们判断下半年社融增速仍将震荡上行，结构继续优化，强化宽货币到宽信用的传导，宏观流动性进一步充裕。宏观经济修复，A股整体盈利预期将向上修正。宏观流动性进一步改善，对应股票市场估值中枢缓慢上移。考虑到盈利和估值两个因素的正面作用，我们对A股市场下半年抱有乐观积极的态度，A股市场将延续4月底以来的震荡上行趋势。在乐观积极的同时，我们也时刻警惕海外风险。海外通胀高企、美联储激进加息、海外经济面临衰退、资产价格大幅度波动，下半年海外诸多因素可能将会对国内经济和国内市场产生比较大的负面扰动，尤其是需要关注海外部分地区国家可能出现国家信用风险的可能性。值得关注的是，A股市场的大小市值风格切换往往持续3-5年，主导因素是新兴产业周期，同时资本市场资金结构和流动性环境也有推波助澜的作用。有别于2016-2020年间持续的价值股行情，2021年以来A股市场中小市值公司持续占优，背后的主要原因是以新能源、新能源汽车、半导体等为代表的硬科技产业进程持续推进深化，逐步从龙头扩散至中小企业。当然，在这个过程中，宽松的流动性环境也有利于中小市值公司的股价表现。我们判断未来2年，景气行业的中小市值公司将持续占优。在A股下半年的上行趋势中，从盈利和估值两端，高景气的科技成长行业均会有更大的向上空间。下半年我们重点看好以光伏和储能为代表的新能源发电板块。全球能源和电力价格高企，新旧能源结构切换加速，新能源发电行业进入新一轮高景气周期。海外光伏组件需求旺盛，户用储能爆发式增长，未来随着上游硅料产能逐步释放和价格下行，光伏各环节供应瓶颈解除、利润空间大幅增加，光伏储能行业量利双升，光储板块将迎来“戴维斯双击”。在行业分析和行业选择的基础上，我们将进一步在光伏和储能行业中寻找阿尔法，主要的方向有1）新技术、新产品、新需求方向；2）产业链中有价格弹性的上游资源或者供给受限环节；3）光伏储能行业的中小市值公司。此外，在半导体行业众多细分领域，很多国内公司已经在主流技术和主流产品上突破了国产替代的阈值，只是短期受制于下游消费电子需求低迷，行业发展略显乏力。但是考虑1年左右的时间维度，随着消费类电子需求的企稳见底，在行业景气恢复与国产替代加速的共振下，整个半导体行业都将迎来巨大的投资机遇。","fund":{"_id":3000000011704,"__csrcFundId":9439,"stockCode":"011704","shortName":"东方阿尔法产业先锋混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11704,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.936Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000051520000,"followedNum":3,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"东方阿尔法产业先锋混合","setUpDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2430634085.33,"setUpShares":2430634085.33,"pinyin":"dfaefcyxfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595386","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613188100,"name":"周谧"}]},"announcement":{"linkText":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=781457","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb47fea5b3eb04f0516","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011704,"sao":"2022年开年以来市场的快速下跌走势超出了绝大多数投资者的预期，也超出了我们的预期。市场短期跌幅之大，在A股历史上也比较罕见，成长股的跌幅大幅超过了市场平均水平。今年以来的市场下跌，大体上分为三个阶段，对应的市场逻辑也有所不同。2月份中旬之前，市场处在2021年2月以来的一轮经济下行和信用收缩周期的尾端，其下跌是前期地产对流动性冲击负反馈的反映，同时宽货币的效应并没有体现，资本市场流动性处于惯性收缩阶段。1月社融增速数据见底之后，我们也看到了市场同步企稳，对流动性和市场本身走势来说，都是一个非常积极的信号。比较遗憾的是，在2月下旬之后，“黑天鹅”出现了，俄乌冲突升级为大规模战争，而且迟迟无法缓解，随后欧美各国对于俄罗斯的制裁远远超过预期，引起了大宗商品价格快速上涨以及全球“滞涨”的担忧，同时也引起了海外资本对中美关系恶化的担忧。短中长期的多重担忧，导致A股市场快速下行，风险偏好进入冰点。三月中旬，政策开始维稳，加上俄乌战争的冲击逐步被消化，欧美市场已经企稳回升，A股市场情绪一度有所恢复。但是这一轮奥密克戎疫情的扩散，成为新一轮市场下跌的主导因素。奥密克戎病毒传播能力极强，疫情的扩散以及对宏观经济的冲击和社会层面的悲观预期，导致资金不断流出资本市场，市场情绪已经极度悲观。结构上，在疫情和战争冲击之下，经济加速下行，稳增长政策成为投资者的希望所在。通胀预期下的煤炭以及稳增长相关低估值的地产、建筑、银行成为市场的投资主线，也成为各类资金的避风港。与之相对应的，市场情绪极度悲观之后，成长股成为重灾区，无论基本面和估值如何，也无论产业趋势和行业景气如何，各路资金竞相逃离。在诸多负面因素的冲击之下，A股市场短期似乎积重难返。对于成长股投资者来说，尤为煎熬。我们复盘大多数成长股和成长板块，从2021年的高点至今，平均跌幅约50%，区别只是高点出现的时间点有所不同，可谓惨烈。即使去年涨幅最大的新能源和新能源汽车板块，短期内的跌幅也超过4成。我们对基金净值的巨大回撤深表歉意，站在4月中旬极度悲观的市场氛围中，我们建议耐心等待转机，守望黎明，同时积极寻找布局更强的产业趋势和行业景气。未来的转机需要两个方面因素出现边际好转：（1）疫情防控的转机。首先上海的疫情得到有效控制，同时上海企业有序复产复工，保障供应链和物流，降低对各行业的冲击。更重要的是，奥密克戎病毒已经对过去两年多的疫情防控方式带来了严峻的挑战，全国上下亟需找到一套新的模式来应对疫情，需要在防疫和保证经济社会生活两方面取得新的平衡。在疫情防控出现转机之后，经济预期和社会预期才能扭转，市场风险偏好才会恢复。（2）流动性的转机。货币政策宽松的方向确定，但是受到房地产疲弱和疫情冲击的影响，力度和效果略显不足。2021年底社融增速见底以来，其上升趋势起伏不定，持续性弱。截至2022年4月15日，央行已经3次降准，3月社融增速已经上升到10.6%。随着房地产政策放松和疫情防控转机的出现，我们应该能够看到宏观流动性的转机，以及资本市场流动性改善，市场估值体系，尤其是成长股估值体系将企稳。在等待转机，守望黎明的同时，我们仍将积极寻找和布局更强的产业趋势和行业景气，努力在转机出现之后，能够去把握住好的投资机会。我们重点看好的是代表中国经济未来转型升级方向的科技成长行业，具体到2022年，将重点关注三大科技成长领域的投资机会。首先是新能源汽车行业。从去年四季度开始，随着碳酸锂价格暴涨，新能源汽车开始遭遇困境。成本大幅上升，产业链盈利空间被显著压缩。终端产品连续涨价之后，市场也担忧电动车销量增速。到了最新疫情阶段，由于上海在汽车零部件、车载半导体和整车生产等环节的重要性，新能源汽车产业受到疫情较大冲击。但是，从目前的产业链反馈来看，今年新能源汽车全球销量仍能够维持高增长，增速达到50%以上，各环节主要上市公司利润增速普遍在100%上下，产业链增长趋势依然非常强劲。前期因为碳酸锂价格超预期上涨、终端涨价担忧销量等负面因素，板块调整已经充分，目前估值已经调整到合理水平，具有很好的投资价值。其次是半导体行业。在创新驱动发展战略下，作为先进制造业和国家战略性产业集群的代表，半导体产业的发展可能进一步加速。半导体行业下游面对多个新兴产业的旺盛需求，国产替代紧迫，以功率半导体为代表的国产半导体行业在多个细分领域已经呈现加速赶超态势，其产业趋势强劲。经过这一轮调整之后，半导体行业的估值水平已经处于历史最低水平，其投资机会值得我们关注。然后是新能源领域的风电和光伏行业。在“碳中和，碳达峰”的大背景下，新能源领域是政策中长期支持的重点，光伏和风电行业是重中之重，未来将成为主要的电力供应来源，发展空间巨大。全球能源价格高企，光伏需求韧性极强，海外和国内分布式的需求将支撑2022-2023年光伏组件销量高增长。未来随着上游硅料产能逐步释放，光伏各环节供应瓶颈解除，光伏行业有望进入新一轮景气周期。风力发电行业处于类似光伏行业在2018年底的产业阶段。国内陆上风电补贴结束之后，风机招标价格大幅度下降，陆上风电已经实现全面平价，2022年海上风电也将陆续平价，风电行业将进入由“平价”需求拉动的景气上行周期。","declarationDate":"2022-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:20.507Z","fund":{"_id":3000000011704,"__csrcFundId":9439,"stockCode":"011704","shortName":"东方阿尔法产业先锋混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11704,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.936Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000051520000,"followedNum":3,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"东方阿尔法产业先锋混合","setUpDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2430634085.33,"setUpShares":2430634085.33,"pinyin":"dfaefcyxfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595386","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613188100,"name":"周谧"}]},"announcement":{"linkText":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=720546","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb47fea5b3eb04f0515","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011704,"sao":"2021年年初，A股市场延续了2020年以来的上升态势。2021年的农历春节之后，在社融收缩、经济预期下行、美债收益率快速上升的作用下，市场出现快速而剧烈的下跌，市场整体的弱势调整一直延续到4月份。从二季度开始，市场产生了比较明显的结构分化，首先，高景气的电动车、光伏、风电、半导体等科技成长行业表现突出；其次，具有价格上升特征的有色、钢铁、煤炭、化工等周期板块崛起，其中尤其是煤炭、新能源汽车的上游资源锂板块、部分紧缺化工品板块涨幅巨大。与之对应的，以食品饮料、医药、社会服务为代表的消费板块跌幅较大。2021年四季度A股市场整体延续了三季度以来的弱势震荡格局。宏观经济下行压力持续增加，流动性没有明显改善是市场弱势震荡的原因。稳增长政策引导市场结构进一步分化。四季度以来，稳增长相关的板块表现较强，比如地产、金融、建筑、建材等行业，反映投资者对于政策的预期。另一方面，对于2021年前三季度表现突出的以新能源汽车为代表的高景气成长板块，投资者开始多重担忧，政策环境变化、对基本面的担忧以及本身板块交易拥挤的状况叠加，导致高景气成长板块遭遇持续调整。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:20.505Z","mo":"2022年开年以来市场的走势超出了绝大多数投资者的预期。截止2022年3月15日，各大指数今年以来的跌幅都在20%左右，短期内跌幅之大，在A股历史上也比较罕见。我们认为2月份中旬之前，市场大体处在2021年2月以来的一轮经济下行和信用收缩周期的尾端，其下跌是前期地产对流动性冲击负反馈的反映，同时宽货币的效应并没有体现，资本市场流动性处于惯性收缩阶段。2月社融增速见底之后，我们也看到了市场同步企稳，对流动性和市场本身走势来说，都是一个非常积极的信号。比较遗憾的是，在2月下旬之后，“黑天鹅”出现了，俄乌冲突升级为大规模战争，而且迟迟无法缓解，随后欧美各国对于俄罗斯的制裁远远超过预期，引起了大宗商品价格快速上涨以及全球“滞涨”的担忧，同时也引起了海外资本对中美关系恶化的担忧。短中长期的多重担忧，导致A股市场快速下行，市场情绪进入冰点。对于俄乌局势的走势，以及其对全球政治军事经济格局的长期影响，我们仍需要观察。以今年年内来看，我们判断大概率俄乌冲突对市场的影响将是一次性的，扰动周期在1-2个月左右。未来随着俄乌局势逐步缓解，外生变量的冲击逐步消退，市场将从前期深跌中走出来，重新回到国内经济和国内流动性等内生变量主导的上行趋势中。站在3月中旬的时间点，我们建议对市场多一份积极乐观。A股市场从2021年2月到2022年2月的持续弱势下跌，对应着一个相对完整的宏观经济走弱和流动性收紧的下行周期。而2022年春季之后我们将看到稳增长政策全面发力，前期的政策表述中已经罕见提及“以经济建设为中心”，在2022年“稳定宏观经济不仅是经济问题，更是政治问题”，可以预期的是稳增长的力度未来会越来越大。财政政策提质增效，货币政策边际宽松，国内流动性环境改善。2021年三季度货币政策执行报告删除“总闸门”提法，标志着货币政策已经开始正式转向偏宽松。2021年7月和12月两次降准，2022年1月降息，我们预计今年还会有多次降准和降息。在政策力度逐步加大之后，预计2022年能够看到信用实质性扩张，国内资本市场流动性环境显著改善将推动资本市场进入上升通道。在社会融资总额增速下降、流动性环境趋紧的背景下，2021年的资本市场大体上处在存量博弈的状态。存量博弈反映在市场上就是结构极端分化，此消彼长，二三季度消费白马疲弱，新能源和周期股强势，四季度稳增长板块稳步上行，高景气成长下跌。但是一旦宽松的流动性带来增量资金，指数进入上行通道，市场估值中枢将整体上移，各板块都具有投资机会。从中期角度看，高景气成长板块在估值和盈利端都具有较大的弹性，所以其投资机会可能更为显著。在东方阿尔法产业先锋基金的投资策略中，重点投资方向是代表中国经济未来转型升级方向的科技成长行业，具体到2022年，将重点关注三大科技成长领域的投资机会。首先是新能源汽车行业。我们预计今年新能源汽车全球销量能够继续维持高增长，增速达到50%以上，各环节主要上市公司利润增速普遍在100%左右，产业链增长趋势依然非常强劲。前期因为碳酸锂价格超预期上涨、终端涨价担忧销量等负面因素，板块调整已较为充分，目前估值水平合理，具有很好的投资价值。其次是半导体行业。在创新驱动发展战略下，作为先进制造业和国家战略性产业集群的代表，半导体产业的发展可能进一步加速。半导体行业下游面对多个新兴产业的旺盛需求，国产替代紧迫，以功率半导体为代表的国产半导体行业在多个细分领域已经呈现加速赶超态势，其中的投资机会值得我们关注。此外，还有新能源领域的风电和光伏行业。在“碳中和，碳达峰”的大背景下，新能源领域是政策中长期支持的重点，风电和光伏行业是重中之重，未来将成为主要的电力供应来源，发展空间巨大。我们尤其看好风电板块的投资机会，风力发电行业处于类似光伏行业在2018年底的产业阶段。国内陆上风电补贴结束之后，风机招标价格大幅度下降，陆上风电已经实现全面平价，2022年海上风电也将陆续平价。风电行业将进入由“平价”需求拉动的景气上行周期。","fund":{"_id":3000000011704,"__csrcFundId":9439,"stockCode":"011704","shortName":"东方阿尔法产业先锋混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11704,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.936Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000051520000,"followedNum":3,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"东方阿尔法产业先锋混合","setUpDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2430634085.33,"setUpShares":2430634085.33,"pinyin":"dfaefcyxfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595386","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613188100,"name":"周谧"}]},"announcement":{"linkText":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=707314","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeceb47fea5b3eb04f0514","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011704,"sao":"三季度A股市场的特征是整体震荡，结构分化。首先，疫情反复压制经济活动，国内陆续出现阶段性和区域性的疫情，对于局部地区的生产和消费活动产生比较大的扰动，海外疫情也呈现此起彼伏的状态，对全球经济活动的抑制作用短期无法消除，全球经济下行压力增大。其次，在房地产政策收紧之后，地产销售下滑，房地产产业链对经济的拖累效应开始显现，以恒大集团为代表的部分民营地产公司出现流动性问题，导致实体经济和金融体系承受较大压力，也对市场流动性造成了一定的冲击。同时，宏观环境复杂多变，通胀压力日益增加，国内外天然气、煤炭、石油等能源价格大幅度上涨，国内缺电形势严峻，市场开始担忧“滞涨”环境的出现。与宏观经济复杂多变对应，三季度资本市场结构剧烈分化。一方面具有价格上升特征的有色、钢铁、煤炭、化工等周期板块表现突出，其中尤其是煤炭、新能源汽车的上游锂资源板块、部分紧缺化工品板块涨幅巨大。另一方面，以食品饮料、医药、社会服务为代表的消费板块跌幅较大，行业指数跌幅都在15%左右。东方阿尔法产业先锋成立于2021年7月21日，截止三季度末，净值A类0.9895元/C类0.9886元，处于封闭期。在建仓初期相对均衡，以新能源汽车为主，同时对半导体、军工等行业也有部分配置。三季度后期电动车、半导体、军工等板块调整幅度较大，导致基金净值有所回撤。未来我们将逐步提升基金的权益仓位，结构上也将加大对于新能源汽车板块的配置比例，主要是锂电池和锂电池的中游材料环节。对市场整体而言，我们认为市场仍然处在中期上行的趋势当中。三季度以来国内经济压力进一步增大，四季度政策稳增长力度会逐步加大。随着恒大及部分地产企业资产处置的推进，房地产行业对社会流动性的冲击已经边际减弱。从9月份的PPI和CPI数据来看，在总需求偏弱的背景下非食品消费复苏也较为疲软，目前PPI并没有向CPI传导，我们判断“滞胀”环境不会出现，货币政策受CPI制约的可能性不大，我们认为四季度货币政策将会进一步放松，宏观流动性环境会有比较显著的改善。中美关系缓和，有利于市场风险偏好提升。十月初，中美外交高层瑞士会晤持续6小时，双方均表示会晤是有建设性和坦诚的。我们认为这是中美关系阶段性缓和的重要观察信号，将对市场风险偏好提升起到推动作用。新能源板块在经历前期的较大涨幅后，近期出现一定的调整是上涨过程中的正常现象。但从产业的角度，我们看到9月新能源汽车产销同比和环比均维持高速增长，强劲的数据验证了我们对于新能源汽车产业趋势爆发和行业景气快速上升的判断。经历调整之后，板块的估值回到更具吸引力的位置，新能源汽车仍然处在“戴维斯双升”的主升浪中。四季度东方阿尔法产业先锋基金将集中配置新能源汽车板块。我们将在新能源板块内部做持续的结构调整和优化，重点配置锂电池和中游电池材料环节（正极、负极、隔膜、电解液、隔膜、铜箔等等）。在产业趋势继续快速上升的阶段，以上板块大部分公司考虑到今年和明年业绩高速增长之后，明年市盈率30倍左右，估值合理，业绩有超预期空间，具有很强的投资性价比。未来我们将重点关注新能源、军工、高端装备、半导体、工业自动化、人工智能、物联网等硬核科技领域的投资机会。","declarationDate":"2021-10-22T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:44:20.502Z","fund":{"_id":3000000011704,"__csrcFundId":9439,"stockCode":"011704","shortName":"东方阿尔法产业先锋混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11704,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.936Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000051520000,"followedNum":3,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","masterFundShortName":"东方阿尔法产业先锋混合","setUpDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2430634085.33,"setUpShares":2430634085.33,"pinyin":"dfaefcyxfhhxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595386","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613188100,"name":"周谧"}]},"announcement":{"linkText":"东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=649873","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}