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{"stock":{"_id":3000000011548,"stockCode":"011548","shortName":"九泰久慧混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11548,"masterFundFlag":1,"status":"normal","name":"九泰久慧混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"inceptionDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久慧混合","setUpDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":91154096.09,"setUpShares":91154096.09,"pinyin":"jtjhhhxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50980000","tickerId":50980000,"name":"九泰基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"袁多武","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20758721","exchange":"fm","tickerId":250423207570},{"name":"刘翰飞","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20834322","exchange":"fm","tickerId":120806215800}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000011548,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.0031,"f_ins_h_s_r_c_hy":0.0002999999999999995,"f_ins_h_s_r_c_1y":0.0007000000000000001,"f_ind_h_s_r":0.9969,"f_ind_h_s_r_c_hy":-0.00029999999999996696,"f_ind_h_s_r_c_1y":-0.0007000000000000339,"f_h_a":317,"f_h_s_a":51904,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000011548,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":8993,"f_p_r_fys_ssrp":0.8009341637010676,"f_p_r_m1_ssc":9217,"f_p_r_m1_ssrp":0.7876519097222222,"f_p_r_m3_ssc":9089,"f_p_r_m3_ssrp":0.8184419014084507,"f_p_r_m6_ssc":8808,"f_p_r_m6_ssrp":0.8438741909844442,"f_p_r_y1_ssc":8330,"f_p_r_y1_ssrp":0.8322727818465602,"f_p_r_y2_ssc":7721,"f_p_r_y2_ssrp":0.8177461139896373,"f_p_r_y3_ssc":6925,"f_p_r_y3_ssrp":0.7315135759676488,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9135,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.8377490694109919},"fp":{"stockId":3000000011548,"type":"fp","f_p_r_fys":0.009894991922455576,"f_p_r_m1":0.0067438349270256825,"f_p_r_m3":-0.018738349847934987,"f_p_r_m6":-0.004082445484417052,"f_p_r_y1":0.059085133418043334,"f_cagr_p_r_fs":0.00004024273311564741,"f_p_r_d1":0.00031786395422761515,"f_p_r_y2":0.09984605234220378,"f_p_r_y3":0.08646534868563993,"last_data_date":"2026-05-07T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000011548,"type":"ff","f_m_f":113589,"f_m_f_r":0.01,"f_c_f":22717,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":136306,"f_m_a_c_f_r":0.012,"f_m_c_f_d":"2024-12-29T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-12-22T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.01,"f_mac_fr":0.012},"f_nlacan":{"stockId":3000000011548,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-07T16:00:00.000Z","f_nv":1.0002,"f_nv_cr":0},"f_as":{"stockId":3000000011548,"type":"f_as","f_tas":9136607.6212,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000011549,"name":"九泰久慧混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","exchange":"jj","stockCode":"011549","tickerId":11549,"shortName":"九泰久慧混合C","__csrcFundId":8962,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:08.814Z","inceptionDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","followedNum":0,"status":"normal","setUpDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":134369528.98,"setUpShares":134369528.98,"masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"jtjhhhxzqtzjj"}],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000011548,"stockId":600519,"holdings":500,"marketCap":725000,"netValueRatio":0.0681,"quarterlyChange":0.052876167240301974,"stock":{"stockCode":"600519","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600519,"name":"贵州茅台"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000011548,"stockId":600690,"holdings":19500,"marketCap":416910,"netValueRatio":0.0392,"quarterlyChange":-0.1805289382905333,"stock":{"stockCode":"600690","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600690,"name":"海尔智家"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000011548,"stockId":688169,"holdings":3200,"marketCap":383936,"netValueRatio":0.0361,"quarterlyChange":-0.21096935420228813,"stock":{"stockCode":"688169","tickerId":688169,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"石头科技"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000011548,"stockId":2714,"holdings":9080,"marketCap":378726,"netValueRatio":0.0356,"quarterlyChange":-0.17536575721629122,"stock":{"stockCode":"002714","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2714,"name":"牧原股份"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000011548,"stockId":2011,"holdings":29000,"marketCap":340750,"netValueRatio":0.032,"quarterlyChange":-0.07334384858044118,"stock":{"stockCode":"002011","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2011,"name":"盾安环境"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00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   债券资产部分，本报告期末本基金依然以利率债、同业存单和逆回购为其重要持仓品种。与上一报告期末较大变化之处在于，根据市场情况和研究判断，本报告期末对超长端持仓有所调降。可转债资产部分，与上一报告期末相比，本报告期末部分标的单券持仓占比有所调降。股票资产股份，报告期内，本基金重点配置了估值低、竞争力强、分红能力较好的食品饮料、电子、化工、家电、建材等行业股票。（四）“好基金+好买点”的基金投资理念    我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。市场代表性指数沪深300当前(2026年4月9日)的市净率位于最近十年54%分位数，当前股票市场整体估值基本处于合理水平。","lastUpdated":"2026-04-22T15:38:08.836Z","fund":{"_id":3000000011548,"__csrcFundId":8962,"stockCode":"011548","shortName":"九泰久慧混合(011548)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11548,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:52:18.070Z","status":"normal","name":"九泰久慧混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"inceptionDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久慧混合","setUpDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":91154096.09,"setUpShares":91154096.09,"pinyin":"jtjhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20758721","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250423207570,"name":"袁多武"},{"stockCode":"db20834322","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120806215800,"name":"刘翰飞"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久慧混合型证券投资基金2026年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1481745","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece987fea5b3eb04ee288","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000011548,"sao":"本基金作为偏债混合型产品，以债券投资为主，通过合理控制股债配置比例，致力于构建攻守兼备、平衡稳健的投资组合。（一）债券投资策略债券部分，本报告期内坚持了2024年以来确立的“稳健+弹性”的资产配置策略。我们通过“自上而下”和“自下而上”相结合方式，对宏观经济基本面、政策面、资金面、债券供需、机构配置行为和情绪面等多维度研究和跟踪，综合判断无风险利率走势，采用相应债券投资策略。（1）配置层面，以稳健收益资产打底，平抑回撤。本基金以利率债、同业存单和逆回购等信用风险较小的品种作为基础稳健类资产进行配置。策略上，配置型策略与交易型策略相结合，注重久期策略，根据不同利率环境调整不同期限利率债、同业存单和逆回购的配置比例，力争获取最大化收益。本报告期末本基金依然以利率债、同业存单和逆回购为其重要持仓品种。与上一报告期末有所变化之处在于，根据报告期内市场情况，利率债总体久期有所调降。（2）配置一定的可转债资产，以增强产品收益。对可转债的选择，一方面，我们从绝对收益的角度出发，选择债性较强、收益率(YTM)较高、信用资质较强的标的，以获取长期稳健的收益。为最大可能避免可转债信用风险及其导致的较大回撤问题，我们采取了多个优化措施：首先，深入信用研究，从信用评级、企业属性、资产规模和质量等方面遴选转债，以降低信用风险；第二，尽量剔除平价较低的转债，减少偏债型转债估值波动对策略影响；第三，尽量选择到期日较短的转债，减少期限风险。另一方面，我们关注“强行业”机会，密切跟踪具备强β上行趋势行业，结构层面重视“低估值高质量策略”，即在可转债投资中重视转债自身估值和正股基本面质量，在估值相对便宜的候选池里选择正股质量相对好的个券。报告期末本基金坚持以相对较高YTM的偏债型可转债为可转债仓位的主要选择品种。与上一报告期末有所变化之处在于，一是总体仓位占比有所下降；二是保持分散配置，继续降低单券波动风险对产品收益影响。（二）股票投资策略2025年四季度，进一步优化了股票投资策略。优化后的股票投资策略为：（1）适当扩大优质标的筛选范围：为进行更多优质标的的挖掘，选股范围进一步优化为在更多的行业内进行标的精选。（2）以“低价买入看得明白的好公司”作为主要投资策略。所谓“好公司”指的是具有可持续竞争优势的公司，可持续竞争优势在财务指标上通常体现为在较长时间内有较高的资本回报率。所谓“看得明白”指的是公司未来的盈利能力与成长性具有相对较高的可预测性。所谓“低价”，指的是基于对公司未来较长时间内盈利能力与成长性的判断，用现金流折现法（DDM估值模型）对公司进行估值，并根据公司不同的质地等级设定不同的买入折价率。（3）适度集中持股策略：原则上前十大股票持仓占比不低于股票资产的70%。（4）我们希望通过长期持有股票获取收益。当然，在有其他更具性价比的投资机会时，我们也会适当调仓。总体而言，预期基金在新策略下的换手率会比较低。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。基于以上投资策略，报告期内，本基金重点配置了估值低、竞争力强、分红能力较好的食品饮料、家电、公用事业、银行、化工、建材、电子等行业股票。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。市场代表性指数沪深300当前(2026年1月 8日) PB值为1.50，略高于过去十年平均值(1.45)，位居最近十年68%分位数。基于指数当前整体较低的估值水平，我们认为仍具有较好的投资价值。","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:52.007Z","fund":{"_id":3000000011548,"__csrcFundId":8962,"stockCode":"011548","shortName":"九泰久慧混合(011548)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11548,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:52:18.070Z","status":"normal","name":"九泰久慧混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"inceptionDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久慧混合","setUpDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":91154096.09,"setUpShares":91154096.09,"pinyin":"jtjhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20758721","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250423207570,"name":"袁多武"},{"stockCode":"db20834322","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120806215800,"name":"刘翰飞"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久慧混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1461204","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece987fea5b3eb04ee287","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000011548,"sao":"本基金作为偏债混合型产品，通过合理控制股债配置比例，致力于构建攻守兼备、平衡稳健的投资组合。（一）股票投资策略   2025年三季度，进一步优化了股票投资策略 。优化后的股票投资策略为：（1）适当扩大优质标的筛选范围：为进行更多优质标的的挖掘，选股范围进一步优化为在更多的行业内进行标的精选。（2）以“低价买入看得明白的好公司”作为主要投资策略。所谓“好公司”指的是具有可持续竞争优势的公司，可持续竞争优势在财务指标上通常体现为在较长时间内有较高的资本回报率。所谓“看得明白”指的是公司未来的盈利能力与成长性具有相对较高的可预测性。所谓“低价”，指的是基于对公司未来较长时间内盈利能力与成长性的判断，用现金流折现法（DDM估值模型）对公司进行估值，并根据公司不同的质地等级设定不同的买入折价率。（3）适度集中持股策略：原则上前十大股票持仓占比不低于股票资产的70%。（4）我们希望通过长期持有股票获取收益。当然，在有其他更具性价比的投资机会时，我们也会适当调仓。总体而言，预期基金在新策略下的换手率会比较低。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。基于以上投资策略，报告期内，本基金重点配置了估值低、竞争力强、分红能力较好的食品饮料、家电、公用事业、银行、化工、建材、电子等行业股票。（二）债券投资策略债券部分，本报告期内坚持了2024年以来确立的“稳健+弹性”的资产配置策略。我们通过“自上而下”和“自下而上”相结合方式，对宏观经济基本面、政策面、资金面、债券供需、机构配置行为和情绪面等多维度研究和跟踪，综合判断无风险利率走势，采用相应债券投资策略。（1）配置层面，以稳健收益资产打底，平抑回撤。本基金以利率债、同业存单和逆回购等信用风险较小的品种作为基础稳健类资产进行配置。策略上，配置型策略与交易型策略相结合，注重久期策略，根据不同利率环境调整不同期限利率债、同业存单和逆回购的配置比例，力争获取最大化收益。本报告期末本基金依然以利率债、同业存单和逆回购为其重要持仓品种。与上一报告期末有所变化之处在于，根据报告期内市场情况，利率债总体久期有所调降。（2）配置一定的可转债资产，以增强产品收益。对可转债的选择，一方面，我们从绝对收益的角度出发，选择债性较强、收益率(YTM)较高、信用资质较强的标的，以获取长期稳健的收益。为最大可能避免可转债信用风险及其导致的较大回撤问题，我们采取了多个优化措施：首先，深入信用研究，从信用评级、企业属性、资产规模和质量等方面遴选转债，以降低信用风险；第二，尽量剔除平价较低的转债，减少偏债型转债估值波动对策略影响；第三，尽量选择到期日较短的转债，减少期限风险。另一方面，我们关注“强行业”机会，密切跟踪具备强β上行趋势行业，结构层面重视“低估值高质量策略”，即在可转债投资中重视转债自身估值和正股基本面质量，在估值相对便宜的候选池里选择正股质量相对好的个券。报告期末本基金坚持以相对较高YTM的偏债型可转债为可转债仓位的主要选择品种。与上一报告期末有所变化之处在于，一是根据市场现实情况，一定程度上放宽了对YTM要求，但仍坚持偏债型投资策略；二是更加分散配置，降低单券波动风险对产品收益影响。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。市场代表性指数沪深300当前(2025年10月 13日) PB(LF)为 1.47，略高于过去十年平均值(1.45)，位居最近十年58%分位数。基于指数当前整体较低的估值水平，我们认为仍具有较好的投资价值。","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:52.004Z","fund":{"_id":3000000011548,"__csrcFundId":8962,"stockCode":"011548","shortName":"九泰久慧混合(011548)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11548,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:52:18.070Z","status":"normal","name":"九泰久慧混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"inceptionDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久慧混合","setUpDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":91154096.09,"setUpShares":91154096.09,"pinyin":"jtjhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20758721","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250423207570,"name":"袁多武"},{"stockCode":"db20834322","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120806215800,"name":"刘翰飞"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久慧混合型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1380617","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece987fea5b3eb04ee286","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011548,"sao":"本基金作为偏债混合型产品，通过合理控制股债配置比例，致力于构建攻守兼备、平衡稳健的投资组合。（一）股票投资策略本基金在2025年上半年 ，进一步优化了股票投资策略。优化后的股票投资策略为：（1）以“低价买入看得明白的好公司”作为主要投资策略。所谓“好公司”指的是具有可持续竞争优势的公司，可持续竞争优势在财务指标上通常体现为在较长时间内有较高的资本回报率。所谓“看得明白”指的是公司未来的盈利能力与成长性具有相对较高的可预测性。所谓“低价”，指的是基于对公司未来较长时间内盈利能力与成长性的判断，用现金流折现法（DDM估值模型）对公司进行估值，并根据公司不同的质地等级设定不同的买入折价率。（2）适度集中持股策略：原则上前十大股票持仓占比不低于股票资产的70%。（3）我们希望通过长期持有股票获取收益。当然，在有其他更具性价比的投资机会时，我们也会适当调仓。总体而言，预期基金在新策略下的换手率会比较低。（4）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。基于以上投资策略，报告期内，本基金重点配置了红利价值类估值低、竞争力强、分红能力较好的金融、建筑、化工、家电、医药、公用事业、交运等行业股票。(二)债券投资策略债券部分，报告期内坚持了2024年确立的“稳健+弹性”的资产配置策略。我们通过“自上而下”和“自下而上”相结合方式，对宏观经济基本面、政策面、资金面、债券供需、机构配置行为和情绪面等多维度研究和跟踪，综合判断无风险利率走势，采用相应债券投资策略。 (1)配置层面，以稳健收益资产打底，平抑回撤。本基金以利率债、同业存单和逆回购等信用风险较小的品种作为基础稳健类资产进行配置。策略上，配置型策略与交易型策略相结合，注重久期策略，根据不同利率环境调整不同期限利率债、同业存单和逆回购的配置比例，力争获取最大化收益。报告期末本基金依然以利率债、同业存单和逆回购为其重要持仓品种;与2024年末报告期有所变化之处在于，根据报告期内市场情况，利率债持仓部分采用哑铃策略，新增了长端利率债持仓，并对利率债久期有所调升，继续调增了超长端凸点期限利率债持仓，一定程度上增加了产品收益弹性。(2)配置一定的可转债资产，以增强产品收益。对可转债的选择，一方面，我们从绝对收益的角度出发，选择债性强、收益率(YTM)较高、信用资质较强的标的，以获取长期稳健的收益。    为最大可能避免可转债信用风险及其导致的较大回撤问题，我们采取了多个优化措施：首先，深入信用研究，从信用评级、企业属性、资产规模和质量等方面遴选转债，以降低信用风险;第二，尽量剔除平价较低的转债，减少偏债型转债估值波动对策略影响;第三，尽量选择到期日较短的转债，减少期限风险。另一方面，我们关注“强行业”机会，密切跟踪具备强β上行趋势行业，结构层面重视“低估值高质量策略”，即在可转债投资中重视转债自身估值和正股质量，在估值相对便宜的候选池里选择正股质量相对好的个券。报告期末本基金坚持以相对较高YTM的偏债型可转债为可转债仓位的主要选择品种。 (三)  我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。市场代表性指数沪深300当前(2025年7月7日) PB(LF)为1.38， 低于过去十年平均值(1.48)，位居最近十年30.72%分位数。基于指数当前整体较低的估值水平，我们认为当前是布局权益资产的良好时机。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:52.002Z","mo":"基于（1）中国拥有14亿多人口和4亿多中等收入群体，同时积极构建全国统一大市场，内需潜力巨大；（2）中国目前人均GDP不足美国人均GDP的六分之一，拥有巨大的增长空间；（3）中国正在从“人口红利”向“人才红利”转变，高素质的劳动者和企业家为中国经济发展注入了新动力，推动产业升级和竞争力提升，我们对中国经济长期增长前景充满信心。当前权益市场整体估值仍处于低位，市场代表性指数沪深300当前(2025年7月7日) PB(LF)为1.38，低于过去十年平均值(1.48)，位居最近十年30.72%分位数。基于当前较低的整体估值，我们看好权益市场的长期表现。    另一方面，我们注意到，随着中国经济体量的不断增大和经济发展自有规律的作用，人口老龄化、资本回报率下降等综合因素可能会压低潜在增速。长期来看，潜在经济增速下行有较大概率推动广谱利率中枢也随之趋势性下行，这是债券市场长期有机会获得收益的基础，由此债券依然是重要的投资品种。而面对复杂多变的股债环境，可转债兼顾债的防御性与股的进攻性，这使得其在资本市场环境变化时具有较高的适配性，较好的满足投资者风险偏好。我们认为，顺应我国宏观经济环境复杂多变的新常态，致力于构建较高收益、较低风险、平衡稳健的偏债混合型投资组合在当前资本市场仍然具有其独特的价值。","fund":{"_id":3000000011548,"__csrcFundId":8962,"stockCode":"011548","shortName":"九泰久慧混合(011548)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11548,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:52:18.070Z","status":"normal","name":"九泰久慧混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"inceptionDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久慧混合","setUpDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":91154096.09,"setUpShares":91154096.09,"pinyin":"jtjhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20758721","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250423207570,"name":"袁多武"},{"stockCode":"db20834322","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120806215800,"name":"刘翰飞"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久慧混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1345008","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece977fea5b3eb04ee285","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011548,"sao":"本基金作为偏债混合型产品，通过合理控制股债配置比例，致力于构建攻守兼备、平衡稳健的投资组合。（一）股票投资策略股票投资的具体投资策略为：（1）适度聚焦：本基金主要在沪深300价值指数（000919.CSI）和中证红利低波指数（H30269.CSI）成分股范围内精选投资机会，以其他优质标的作为补充。（2）以“低价买入看得明白的好公司”作为主要投资策略。所谓“好公司”指的是具有可持续竞争优势的公司，可持续竞争优势在财务指标上通常体现为在较长时间内有较高的资本回报率。所谓“看得明白”指的是公司未来的盈利能力与成长性具有相对较高的可预测性。所谓“低价”，指的是基于对公司未来较长时间内盈利能力与成长性的判断，用现金流折现法（DDM估值模型）对公司进行估值，并根据公司不同的质地等级设定不同的买入折价率。（3）适度集中持股策略：原则上前十大股票持仓占比不低于股票资产的70%。（4）我们希望通过长期持有股票获取收益。当然，在有其他更具性价比的投资机会时，我们也会适当调仓。总体而言，预期基金在新策略下的换手率会比较低。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。基于以上投资策略，报告期内，本基金重点配置了红利价值类估值低、竞争力强、分红能力较好的金融、建筑、家电、公用事业、交运、化工、医药等行业股票。（二）债券投资策略债券部分，报告期内坚持了上一个报告期内确立的“稳健+弹性”的资产配置策略。我们通过“自上而下”和“自下而上”相结合方式，对宏观经济基本面、政策面、资金面、债券供需、机构配置行为和情绪面等多维度研究和跟踪，综合判断无风险利率走势，采用相应债券投资策略。 （1）配置层面，以稳健收益资产打底，平抑回撤。本基金以利率债、同业存单和逆回购等信用风险较小的品种作为基础稳健类资产进行配置。策略上，配置型策略与交易型策略相结合，注重久期策略，根据不同利率环境调整不同期限利率债、同业存单和逆回购的配置比例，力争获取最大化收益。 报告期末本基金依然以利率债、同业存单和逆回购为其重要持仓品种；与上一个报告期有所变化之处在于，根据报告期内市场情况，新增了长端利率债持仓，一定程度上增加了产品收益弹性。（2）配置一定的可转债资产，以增强产品收益。对可转债的选择，一方面，我们从绝对收益的角度出发，选择债性强、收益率（YTM）较高、信用资质较强的标的，以获取长期稳健的收益。为最大可能避免可转债信用风险及其导致的较大回撤问题，我们采取了多个优化措施：首先，深入信用研究，从信用评级、企业属性、资产规模和质量等方面遴选转债，以降低信用风险；第二，尽量剔除平价较低的转债，减少偏债型转债估值波动对策略影响；第三，尽量选择到期日较短的转债，减少期限风险。另一方面，我们关注“强行业”机会，密切跟踪具备强β上行趋势行业，结构层面重视“低估值高质量策略”，即在可转债投资中重视转债自身估值和正股质量，在估值相对便宜的候选池里选择正股质量相对好的个券。报告期末本基金依然以高YTM可转债为可转债仓位的主要选择品种。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们坚持上一个报告期内确立的基金投资理念：我们坚信认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。 （1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。红利价值类权益资产长期收益率较高，沪深300价值指数（含分红）的年化收益率约11%，中证红利低波指数（含分红）的年化收益率约12%，在全市场各种宽基指数中，处于领先的地位，相比于多数成长类股票指数，也体现出领先性，这在中长期体现为长坡厚雪的特征。估值层面，以沪深300价值指数为例，其PB(LF)为0.92，位于最近十年41.98%分位数，反映指数仍然处于合理区间，仍具有较好的投资价值。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:51.999Z","fund":{"_id":3000000011548,"__csrcFundId":8962,"stockCode":"011548","shortName":"九泰久慧混合(011548)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11548,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:52:18.070Z","status":"normal","name":"九泰久慧混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"inceptionDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久慧混合","setUpDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":91154096.09,"setUpShares":91154096.09,"pinyin":"jtjhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20758721","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250423207570,"name":"袁多武"},{"stockCode":"db20834322","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120806215800,"name":"刘翰飞"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久慧混合型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1276987","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece977fea5b3eb04ee284","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011548,"sao":"本基金在2024年末，进一步优化了投资策略。本基金作为偏债混合型产品，通过合理控制股债配置比例，致力于构建攻守兼备、平衡稳健的投资组合。（一）股票投资策略股票投资的具体投资策略为：（1）适度聚焦：本基金主要在沪深300价值指数（000919.CSI）和中证红利低波指数（H30269.CSI）成分股范围内精选投资机会，以其他优质标的作为补充。（2）以“低价买入看得明白的好公司”作为主要投资策略。所谓“好公司”指的是具有可持续竞争优势的公司，可持续竞争优势在财务指标上通常体现为在较长时间内有较高的资本回报率。所谓“看得明白”指的是公司未来的盈利能力与成长性具有相对较高的可预测性。所谓“低价”，指的是基于对公司未来较长时间内盈利能力与成长性的判断，用现金流折现法（DDM估值模型）对公司进行估值，并根据公司不同的质地等级设定不同的买入折价率。（3）适度集中持股策略：原则上前十大股票持仓占比不低于股票资产的70%。（4）我们希望通过长期持有股票获取收益。当然，在有其他更具性价比的投资机会时，我们也会适当调仓。总体而言，预期基金在新策略下的换手率会比较低。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。基于以上投资策略，报告期内，本基金重点配置了红利价值类估值低、竞争力强、分红能力较好的金融、建筑、家电、能源电力、公用事业、交运等行业股票。（二）债券投资策略债券部分，报告期内我们采取了“稳健+弹性”的资产配置策略。我们通过“自上而下”和“自下而上”相结合方式，对宏观经济基本面、政策面、资金面、债券供需、机构配置行为和情绪面等多维度研究和跟踪，综合判断无风险利率走势，采用相应债券投资策略。（1）配置层面，以稳健收益资产打底，平抑回撤。本基金以利率债、同业存单和逆回购等信用风险较小的品种作为基础稳健类资产进行配置。策略上，配置型策略与交易型策略相结合，注重久期策略，根据不同利率环境调整不同期限利率债、同业存单和逆回购的配置比例，力争获取最大化收益。（2）配置一定的可转债资产，以增强产品收益。对可转债的选择，一方面，我们从绝对收益的角度出发，选择债性强、收益率（YTM）较高、信用资质较强的标的，以获取长期稳健的收益。为最大可能避免可转债信用风险及其导致的较大回撤问题，我们采取了多个优化措施：首先，深入信用研究，从信用评级、企业属性、资产规模和质量等方面遴选转债，以降低信用风险；第二，尽量剔除平价较低的转债，减少偏债型转债估值波动对策略影响；第三，尽量选择到期日较短的转债，减少期限风险。另一方面，我们关注“强行业”机会，密切跟踪具备强β上行趋势行业，结构层面重视“低估值高质量策略”，即在可转债投资中重视转债自身估值和正股质量，在估值相对便宜的候选池里选择正股质量相对好的个券。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。红利价值类权益资产长期收益率较高，沪深300价值指数（含分红）的年化收益率约11%，中证红利低波指数（含分红）的年化收益率约12%，在全市场各种宽基指数中，处于领先的地位，相比于多数成长类股票指数，也体现出领先性，这在中长期体现为长坡厚雪的特征。估值层面，以沪深300价值指数为例，其PB(LF)为0.92，位于最近十年40.39%分位数，反映指数仍然处于合理区间，仍具有较好的投资价值。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:51.996Z","mo":"基于（1）中国拥有14亿多人口和4亿多中等收入群体，同时积极构建全国统一大市场，内需潜力巨大；（2）中国目前人均GDP不足美国人均GDP的六分之一，拥有巨大的增长空间；（3）中国正在从“人口红利”向“人才红利”转变，高素质的劳动者和企业家为中国经济发展注入了新动力，推动产业升级和竞争力提升，我们对中国经济长期增长前景充满信心。当前权益市场整体估值仍处于低位，以沪深300指数为例，当前（2025年2月24日）PB为1.37，过去十年平均值为1.51，当前位居过去十年27.2%分位数。基于当前较低的整体估值，我们看好权益市场的长期表现。另一方面，我们注意到，随着中国经济体量的不断增大和经济发展自有规律的作用，人口老龄化、资本回报率下降等综合因素可能会压低潜在增速。长期来看，潜在经济增速下行有较大概率推动广谱利率中枢也随之趋势性下行，这是债券市场长期有机会获得收益的基础，由此债券依然是重要的投资品种。而面对复杂多变的股债环境，可转债兼顾债的防御性与股的进攻性，这使得其在资本市场环境变化时具有较高的适配性，较好的满足投资者风险偏好。我们认为，顺应我国宏观经济环境复杂多变的新常态，致力于构建较高收益、较低风险、平衡稳健的偏债混合型投资组合在当前资本市场仍然具有其独特的价值。","fund":{"_id":3000000011548,"__csrcFundId":8962,"stockCode":"011548","shortName":"九泰久慧混合(011548)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11548,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:52:18.070Z","status":"normal","name":"九泰久慧混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"inceptionDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久慧混合","setUpDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":91154096.09,"setUpShares":91154096.09,"pinyin":"jtjhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20758721","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250423207570,"name":"袁多武"},{"stockCode":"db20834322","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120806215800,"name":"刘翰飞"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久慧混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1258408","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece977fea5b3eb04ee283","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011548,"sao":"本报告期，经济继续呈现出复苏很弱的态势，投资、消费均有较大的下行压力，在三季度末，货币政策和政府高层出现了大力支持资本市场发展的政策和表态，使得股票市场出现大幅的深V走势，其中，消费、地产、新能源、TMT等过去两年多时间股价下跌幅度大的股票在本季度出现较大幅度上涨。债券市场与权益市场存在一定的跷跷板效应，三季度，虽然国内利率债收益率总体下行，10年期国债收益率从二季度末的2.20%附近，下行至三季度末的2.15%附近，但振幅波动加大，并形成了大起大落的六个阶段（三个倒“V型”走势）。转债市场方面，截至三季度末，中证转债指数收于392点附近，较二季度末上涨了0.58%。三季度转债市场整体呈现“U”型走势。估值方面，截至三季度末，转债市场整体百元溢价率收于20%左右，Q3转债市场整体估值走势与转债走势基本一致，同样呈现“U”型走势。面对波动的市场环境，报告期内本基金通过定性与定量研究相结合的方法，确定投资组合中股票、债券和现金类大类资产的配置比例，在评估风险与机会后，股票仓位维持在一个总体适宜、动态调整的水平。股票方面，本基金侧重配置于估值低、竞争力强、分红能力较好的金融、建筑、家电、能源、公用事业、交运等股票；债券方面，以利率债、高等级同业存单和逆回购稳健收益为主，以高YTM的可转债为辅。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:51.994Z","fund":{"_id":3000000011548,"__csrcFundId":8962,"stockCode":"011548","shortName":"九泰久慧混合(011548)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11548,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:52:18.070Z","status":"normal","name":"九泰久慧混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"inceptionDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久慧混合","setUpDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":91154096.09,"setUpShares":91154096.09,"pinyin":"jtjhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20758721","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250423207570,"name":"袁多武"},{"stockCode":"db20834322","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120806215800,"name":"刘翰飞"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久慧混合型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1180193","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece977fea5b3eb04ee282","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011548,"sao":"本报告期，经济呈现出复苏力度很弱的特征。A股市场出现了倒N型的走势，年初市场出现快速下跌，随后又快速反弹，进入5月下旬之后又震荡下跌。结构上，分化较为严重，高股息资产和AI算力相关资产上半年走势较好，国内顺周期资产表现疲弱，计算机和传媒等软科技资产大幅下跌，新能源板块继续下跌。转债市场与股票市场走势相似。与之不同，上半年，国内利率债市场虽历经短暂调整，但总体呈现牛市行情，收益率曲线向下平移，而两端表现更优。面对复杂的国内外环境，本基金通过定性与定量研究相结合的方法，确定投资组合中股票、债券和现金类大类资产的配置比例，在评估风险与机会后，股票仓位维持在一个总体适宜、动态调整的水平。股票方面，本基金侧重配置估值低、具有较好分红能力的金融、建筑、家电、能源、公用事业、交运等股票。债券方面，以利率债、高等级同业存单和逆回购稳健收益为主，以高YTM的可转债为辅。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:51.991Z","mo":"2022年，海外通胀高企导致的美国货币政策的转向对全球市场形成较大的冲击，中国的经济压力和政经局势的变化也加剧了中国股票市场的波动。2023年，在经济恢复不明显、市场长期信心不足的背景下，股市震荡偏弱。市场在过去一年经历了漫长的摸底期，整体指数和细分行业的估值变得更加便宜。大部分行业均位于很低的估值位置，除食品饮料、汽车、通信的估值较高以外，金融地产、化工有色钢铁、家电家居、医药、电子传媒计算机等大部分行业处于较低估值。例如，龙头机械化工公司的市净率处于过去10年估值10分位数左右，金融地产公司的市净率处于过去10年估值下限区域，TMT行业的市净率也处于过去10年估值20%分位数左右。从2023年7月政治局会议开始，政策在老经济和新经济的定位上出现了纠偏，客观上也承认不可能不要老经济，建立在经济硬着陆和通缩的基础上的新经济转型，等同于浮沙之上建高楼，因此政策托底经济的稳增长措施大概率会持续不断，直至见到经济企稳回升。2023年12月的政治局会议和中央经济工作会议、2024年4月的政治局会议也进一步明确了这一点。近期房地产政策出现了“去库存”的重大变化，目前政策效果较差。但是值得高度注意的是，政府对经济转型的决心和定力仍然很强大，市场对稳增长政策的力度和信心一直是时强时弱的。总体而言，我们认为目前是一个货币较宽松、信用较弱、经济较弱的时期。展望未来一年，随着国内经济政策维持宽松、全球通胀见顶转向，再加上A股的估值低，预计A股在未来一段时间或进入震荡上行的走势。利率债方面，面对国内外多空交织环境，预计下半年国内债券市场将继续“以我为主”，利率中枢较大概率震荡下行，但下行空间需要关注经济基本面改善程度、政策举措的力度和节奏，为此债券市场可能会存在一定的阶段性分歧，下半年需在震荡市中把握配置性机会。","fund":{"_id":3000000011548,"__csrcFundId":8962,"stockCode":"011548","shortName":"九泰久慧混合(011548)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11548,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:52:18.070Z","status":"normal","name":"九泰久慧混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"inceptionDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久慧混合","setUpDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":91154096.09,"setUpShares":91154096.09,"pinyin":"jtjhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20758721","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250423207570,"name":"袁多武"},{"stockCode":"db20834322","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120806215800,"name":"刘翰飞"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久慧混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1151588","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece977fea5b3eb04ee281","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011548,"sao":"本报告期，经济呈现出弱复苏的态势，但是股票市场呈现出先跌后涨的深V走势。市场先是在长期信心缺失和相对悲观的作用下，出现快速下跌，而后阴极生阳，在股市估值低、机构仓位较低、国家队救市、监管呵护的环境下，股市反转上行。其中高股息等低估值资产走势平稳较强，人工智能等科技成长类资产走势大幅波动。面对波动的市场环境，报告期内本基金通过定性与定量研究相结合的方法，确定投资组合中股票、债券和现金类大类资产的配置比例，在评估风险与机会后，股票仓位维持在一个总体适宜、动态调整的水平。债券方面，投资以利率债和逆回购稳健收益为主、以高YTM的可转债为辅。股票方面，本基金侧重配置于估值较合理的机械设备、金融、建筑、煤炭、交运、电子等股票。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:51.988Z","fund":{"_id":3000000011548,"__csrcFundId":8962,"stockCode":"011548","shortName":"九泰久慧混合(011548)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11548,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:52:18.070Z","status":"normal","name":"九泰久慧混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"inceptionDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久慧混合","setUpDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":91154096.09,"setUpShares":91154096.09,"pinyin":"jtjhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20758721","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250423207570,"name":"袁多武"},{"stockCode":"db20834322","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120806215800,"name":"刘翰飞"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久慧混合型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1072844","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece977fea5b3eb04ee280","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011548,"sao":"本报告期，经济呈现出复苏力度很弱的特征。A股市场出现了先上后下的走势，疫情放开后的前几个月行情较好，之后便出现了震荡下跌的走势。结构上，分化较为严重，高股息资产全年走势较好，人工智能为代表的科技板块前高后低大幅波动，新能源、军工等资产全年表现较差。面对复杂的国内外环境，本基金通过定性与定量研究相结合的方法，确定投资组合中股票、债券和现金类大类资产的配置比例，在评估风险与机会后，股票仓位维持在一个总体适宜、动态调整的水平。债券方面，投资以利率债为主、以逆回购为辅。股票方面，本基金侧重配置于估值较合理的机械设备、金融、地产、建筑、电子、智能汽车、医药等股票。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:51.986Z","mo":"市场在过去两年经历了漫长的下跌和摸底，整体指数和细分行业的估值变得更加便宜。大部分行业均位于很低的估值位置，除食品饮料和汽车的估值较高以外，金融地产、化工有色钢铁、家电家居、医药、电子通信传媒计算机等大部分行业处于较低估值。例如，龙头机械化工公司的市净率处于过去5年估值下限区域，金融地产公司的市净率处于过去10年估值下限区域，TMT、新能源行业的市净率也处于过去10年估值30%分位数以内。从7月政治局会议开始，政策在老经济和新经济的定位上出现了纠偏，客观上也承认不可能不要老经济，建立在经济硬着陆和通缩的基础上的新经济转型，等同于浮沙之上建高楼，因此政策托底经济的稳增长措施大概率或将持续不断，直至见到经济企稳回升。12月的政治局会议和中央经济工作会议也进一步表明了这一点，但是值得高度注意的是，政府对经济转型的决心和定力仍然很强大，市场对稳增长政策的力度和信心一直是时强时弱的。总体而言，我们认为目前是一个货币较宽松、信用企稳回升、经济弱复苏的组合。展望未来一年，随着国内经济政策维持宽松、全球通胀见顶美联储货币政策转向，再加上A股的估值低，预计A股在未来一段时间或进入震荡上行的走势。","fund":{"_id":3000000011548,"__csrcFundId":8962,"stockCode":"011548","shortName":"九泰久慧混合(011548)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11548,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:52:18.070Z","status":"normal","name":"九泰久慧混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"inceptionDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久慧混合","setUpDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":91154096.09,"setUpShares":91154096.09,"pinyin":"jtjhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20758721","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250423207570,"name":"袁多武"},{"stockCode":"db20834322","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120806215800,"name":"刘翰飞"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久慧混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1057433","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece977fea5b3eb04ee27f","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011548,"sao":"本报告期，经济呈现出复苏力度很弱的特征。国内经济总体呈现为有效需求不足，房地产面临较为明显的压力，居民部门呈现出消费能力不足的现象。在这样的背景下，7月的政治局会议转向为更加呵护经济，房地产政策也出现较大幅度的转向，同时，货币政策维持宽松的基调。报告期内，A股市场出现了震荡下行的走势，结构上，分化较为严重，上半年较为强势的以人工智能为代表的TMT板块出现了大幅的下跌，主题投资氛围逐渐褪去。新能源板块进一步下行。高股息和低估值等价值板块表现较好。市场在进行非常明显的估值收敛。本基金通过定性与定量研究相结合的方法，确定投资组合中股票、债券和现金类大类资产的配置比例，在评估风险与机会后，股票仓位维持在一个总体适宜、动态调整的水平。债券方面，由于债券市场处于震荡市，投资以中短久期利率债和逆回购为主。股票方面，本基金侧重配置于估值相对较合理的高端制造、金融、地产、电子T、医药、智能汽车、军工等股票。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:51.983Z","fund":{"_id":3000000011548,"__csrcFundId":8962,"stockCode":"011548","shortName":"九泰久慧混合(011548)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11548,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:52:18.070Z","status":"normal","name":"九泰久慧混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"inceptionDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久慧混合","setUpDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":91154096.09,"setUpShares":91154096.09,"pinyin":"jtjhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20758721","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250423207570,"name":"袁多武"},{"stockCode":"db20834322","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120806215800,"name":"刘翰飞"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久慧混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=992206","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece977fea5b3eb04ee27e","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011548,"sao":"本报告期，经济复苏动能呈现出前高后低的特征。今年前3个月经济疫后复苏动能较强，房地产和消费部门均出现较好的恢复势头；但是，进入4月之后经济逐步减弱，国内经济总体呈现为有效需求不足，房地产呈现出较为明显的压力，居民部门呈现出消费能力不足的现象。政策层面，货币政策维持宽松的基调，财政政策总体较为克制，地产政策也较为克制，对数字经济和供应链安全相关的政策持续不断。A股市场出现了倒V型的走势，先上后下。结构上，分化较为严重，以人工智能为代表的TMT板块出现明显的相对强势，主题投资氛围浓厚；以公用事业和高股息资产为代表的防御类板块出现较好的走势；与经济周期关系密切的顺周期板块表现较差。面对复杂的国内外环境，本基金通过定性与定量研究相结合的方法，确定投资组合中股票、债券和现金类大类资产的配置比例，在评估风险与机会后，股票仓位维持在一个总体适宜、动态调整的水平。债券方面，由于债券市场处于震荡市，投资以中短久期利率债为主、以逆回购为辅。股票方面，本基金侧重配置于估值相对较合理的金融、地产、TMT、医药、军工、智能汽车、高端制造等股票，阶段性地参与了人工智能相关的股票投资。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:51.981Z","mo":"值得注意的是，在二季度末，经济基本面在发生细微且重要的变化，同时，TMT行情也在产业基本面发生重要变化的背景下出现势能消退的特征。随着市场的调整和风格的演绎，目前市场上出现了一大批便宜且优质的公司，这为了未来创造了很好的获取复合收益率的条件。随着政策的持续发力和经济周期本身的力量，经济可能呈现出弱复苏且持续震荡的特征。有效需求不足的现实问题摆在面前，走出困局不仅依赖经济周期本身的力量，更依赖于国家智慧。保持耐心，寻找又好又便宜的公司进行投资，是未来两年创造好的复合收益率的正道。","fund":{"_id":3000000011548,"__csrcFundId":8962,"stockCode":"011548","shortName":"九泰久慧混合(011548)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11548,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:52:18.070Z","status":"normal","name":"九泰久慧混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":400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linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=810613","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece977fea5b3eb04ee27a","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011548,"sao":"本报告期，国内经济在房地产不景气和疫情的影响下面临较大的压力，海外通胀问题严峻，地缘政治冲突进一步加剧了通胀问题，面临复杂的经济环境，国内稳增长政策与美国收紧货币政策形成鲜明的对比。国内股票市场呈现出V的大幅震荡走势。本基金通过定性与定量研究相结合的方法，确定投资组合中股票、债券和现金类大类资产的配置比例，在评估风险与机会后，股票仓位维持在一个较为合适的水平。债券方面，由于债券市场处于区间震荡市，投资以利率债为主、以逆回购为辅，保持较为适宜的久期。股票方面，本基金侧重配置于估值较合理的金融、消费、军工、新能源等股票。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:51.970Z","mo":"总体而言，目前是一个货币宽松、信用企稳回升、经济较弱的组合。展望未来，大概率会出现更加宽松的财政与货币政策。但是海外通胀高企导致的美国货币政策的转向对全球市场形成较大的冲击，可能会加剧中国股票市场的波动。债券市场或出现震荡走势。展望未来，随着A股的估值较低、国内疫后复工、国内政策进一步宽松、美联储加息靴子落地，预计A股在未来一段时间或进入震荡格局，并可能逐步构筑起底部反转的机会。","fund":{"_id":3000000011548,"__csrcFundId":8962,"stockCode":"011548","shortName":"九泰久慧混合(011548)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11548,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:52:18.070Z","status":"normal","name":"九泰久慧混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"inceptionDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久慧混合","setUpDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":91154096.09,"setUpShares":91154096.09,"pinyin":"jtjhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20758721","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250423207570,"name":"袁多武"},{"stockCode":"db20834322","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120806215800,"name":"刘翰飞"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久慧混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=786942","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece977fea5b3eb04ee279","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011548,"sao":"本报告期，经济下行压力大，国内宏观政策较为积极，但海外通胀问题严峻，地缘政治冲突进一步加剧了通胀问题，美国货币政策收紧的大拐点已经到来，国内股票市场出现较大幅度的下跌。本基金通过定性与定量研究相结合的方法，确定投资组合中股票、债券和现金类大类资产的配置比例，在评估风险与机会后，股票仓位维持在一个较为合适的水平。债券方面，由于债券市场处于震荡市，投资以利率债为主、以逆回购为辅，并适当较低了久期。股票方面，本基金侧重配置于估值较合理的科技、新能源、军工、工业、消费、金融等股票。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:51.967Z","fund":{"_id":3000000011548,"__csrcFundId":8962,"stockCode":"011548","shortName":"九泰久慧混合(011548)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11548,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:52:18.070Z","status":"normal","name":"九泰久慧混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"inceptionDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久慧混合","setUpDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":91154096.09,"setUpShares":91154096.09,"pinyin":"jtjhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20758721","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250423207570,"name":"袁多武"},{"stockCode":"db20834322","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120806215800,"name":"刘翰飞"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久慧混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=730241","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece977fea5b3eb04ee278","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011548,"sao":"报告期内，A股市场总体呈现出震荡状态，结构上，碳中和相关的行业和股票表现亮眼，茅指数为代表的核心资产表现较差。债券市场总体呈现出震荡向上的行情。在债券上，为了捕捉利率下行带来的投资机会，本基金主要投资于利率债，并适当拉长了久期。本基金主要通过量化选股的方法，相对分散地进行投资，同时根据市场环境的变化，动态地进行行业和风格的优化。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:51.964Z","mo":"我们认为目前是一个货币平衡偏松、信用企稳、经济减弱的组合。展望未来，大概率会出现更加宽松的财政与货币政策。在中国经济增长放缓、政策预期向好的背景下，权益市场具有配置机会，并出现明显的结构分化和风格转换；但是美国货币政策的转向预计对全球市场形成较大的冲击，或加剧中国股票市场的波动。债券市场或出现震荡走势。展望未来，在预计全年的震荡市中把握结构性机会。","fund":{"_id":3000000011548,"__csrcFundId":8962,"stockCode":"011548","shortName":"九泰久慧混合(011548)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11548,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:52:18.070Z","status":"normal","name":"九泰久慧混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"inceptionDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久慧混合","setUpDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":91154096.09,"setUpShares":91154096.09,"pinyin":"jtjhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20758721","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250423207570,"name":"袁多武"},{"stockCode":"db20834322","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120806215800,"name":"刘翰飞"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久慧混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=716308","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece977fea5b3eb04ee277","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011548,"sao":"报告期内，股票市场整体表现较差，且结构分化严重。债券投资方面，由于债券市场处于小幅震荡的环境中，本基金主要配置短久期利率债及国债逆回购。 在股票投资方面，在本报告期采用多策略进行股票投资：一方面是寻找长期具备投资价值的优质企业，获取超越指数的收益；另一方面是使用量化多策略并依照当时市场情况进行轮动，在一定程度上可以分散风险。在本报告期内，本基金较均衡的配置于低估值金融、材料、工业、消费、科技、新能源等股票。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:51.962Z","fund":{"_id":3000000011548,"__csrcFundId":8962,"stockCode":"011548","shortName":"九泰久慧混合(011548)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11548,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:52:18.070Z","status":"normal","name":"九泰久慧混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"inceptionDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久慧混合","setUpDate":"2021-05-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":91154096.09,"setUpShares":91154096.09,"pinyin":"jtjhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20758721","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":250423207570,"name":"袁多武"},{"stockCode":"db20834322","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":120806215800,"name":"刘翰飞"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久慧混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=658444","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}