window.pageData = {"stock":{"_id":3000000011387,"stockCode":"011387","shortName":"工银宁瑞6个月持有期混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11387,"masterFundFlag":1,"status":"normal","name":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050470000,"inceptionDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"工银宁瑞6个月持有期混合","setUpDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1852425820.05,"setUpShares":1852425820.05,"pinyin":"gyrxnr6gycyqhhxzqtzjj","fundCollection":{"_id":4000050470000,"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50470000","tickerId":50470000,"name":"工银瑞信基金管理有限公司"},"managers":[{"_id":7082408118080,"name":"何秀红","gender":"f","educationCode":"001002","resume":"何秀红女士：中国，硕士，曾任广发证券股份有限公司债券研究员。2009年加入工银瑞信，现任固定收益部副总监；2011年2月10日至今，担任工银四季收益债券型基金基金经理；2011年2月10日至今，担任工银四季收益债券型基金基金经理；2011年12月27日至2015年1月19日，担任工银保本混合基金基金经理；2012年11月14日至2020年1月9日，担任工银瑞信信用纯债债券型证券投资基金基金经理；2013年3月29日至今，担任工银瑞信产业债债券基金基金经理；2013年5月22日至今，担任工银信用纯债一年定期开放基金基金经理；2013年6月24日起至2018年2月23日，担任工银信用纯债两年定期开放基金基金经理；2015年10月27日起至今，担任工银丰收回报灵活配置混合型基金基金经理；2016年9月12日起至今，担任工银瑞信瑞享纯债债券型证券投资基金基金经理；2018年7月25日起至今，担任工银瑞信添祥一年定期开放债券型证券投资基金基金经理；2018年7月27日至2020年6月11日，担任工银瑞信银和利混合型证券投资基金基金经理。2019年4月30日至2020年12月14日，担任工银瑞信尊利中短债债券型证券投资基金基金经理。2019年6月11日至2020年12月30日，担任工银瑞信添慧债券型证券投资基金基金经理；2020年12月9日至今，担任工银瑞信双盈债券型证券投资基金基金经理。2021年5月18日至今，担任工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金基金经理；2021年6月11日至今，担任工银瑞信双玺6个月持有期债券型证券投资基金基金经理。","tickerId":82408118080,"stockType":"fund_manager","areaCode":"cn","stockCode":"db20062860","exchange":"fm","cnInfoCode":"db20062860","lastUpdated":"2024-05-16T10:30:32.257Z","followedNum":4,"currency":"CNY","workingDate":"2011-02-09T16:00:00.000Z","fundCompanyId":4000050470000,"fundManagerSecondLevel":"bond","pinyin":"hxh","appointmentDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z"}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000011387,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ind_h_s_r_c_1y":0,"f_h_a":1135600,"f_h_s_a":172,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000011387,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":9014,"f_p_r_fys_ssrp":0.5214689892377676,"f_p_r_m1_ssc":9159,"f_p_r_m1_ssrp":0.24765232583533522,"f_p_r_m3_ssc":9014,"f_p_r_m3_ssrp":0.5209142349938977,"f_p_r_m6_ssc":8746,"f_p_r_m6_ssrp":0.47901658090337335,"f_p_r_y1_ssc":8323,"f_p_r_y1_ssrp":0.6906993511175198,"f_p_r_y2_ssc":7709,"f_p_r_y2_ssrp":0.6471198754540737,"f_p_r_y3_ssc":6858,"f_p_r_y3_ssrp":0.38179962082543384,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9093,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.5493840739111306},"fp":{"stockId":3000000011387,"type":"fp","f_p_r_fys":-0.0024462252214254576,"f_p_r_m1":-0.014828390536487657,"f_p_r_m3":-0.0024462252214254576,"f_p_r_m6":-0.00033812341504646515,"f_p_r_y1":0.07763805358119202,"f_cagr_p_r_fs":0.03499197927933184,"f_p_r_d1":-0.0016347289074561955,"f_p_r_y2":0.15975286849073256,"f_p_r_y3":0.1573693482090428,"last_data_date":"2026-04-02T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000011387,"type":"ff","f_m_f":914049,"f_m_f_r":0.007,"f_c_f":195867,"f_c_f_r":0.0015,"f_m_a_c_f":1109916,"f_m_a_c_f_r":0.0085,"f_m_c_f_d":"2024-11-28T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.0015,"f_fr_d":"2025-11-27T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.007,"f_mac_fr":0.0085},"f_nlacan":{"stockId":3000000011387,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-02T16:00:00.000Z","f_nv":1.1826,"f_nv_cr":-0.00008455229559478639},"f_as":{"stockId":3000000011387,"type":"f_as","f_tas":150700492.077,"f_tas_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000011388,"name":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","exchange":"jj","stockCode":"011388","tickerId":11388,"shortName":"工银宁瑞6个月持有期混合C","__csrcFundId":9095,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:08.483Z","inceptionDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050470000,"currency":"CNY","followedNum":0,"status":"normal","setUpDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":44053137.22,"setUpShares":44053137.22,"masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"gyrxnr6gycyqhhxzqtzjj"}],"shareholdings":[{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000011387,"stockId":1000000000000700,"holdings":6200,"marketCap":3354378,"netValueRatio":0.0192,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.0965309200603317,"stock":{"stockCode":"00700","exchange":"hk","stockType":"company","tickerId":700,"name":"腾讯控股"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000011387,"stockId":601899,"holdings":82600,"marketCap":2847222,"netValueRatio":0.0163,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.1708559782608703,"stock":{"stockCode":"601899","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":601899,"name":"紫金矿业"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000011387,"stockId":600183,"holdings":32100,"marketCap":2292261,"netValueRatio":0.0131,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.32191780821917715,"stock":{"stockCode":"600183","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600183,"name":"生益科技"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000011387,"stockId":300750,"holdings":4100,"marketCap":1505766,"netValueRatio":0.0086,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.08641791044776159,"stock":{"stockCode":"300750","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300750,"name":"宁德时代"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000011387,"stockId":600298,"holdings":30000,"marketCap":1312200,"netValueRatio":0.0075,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.10594184576485466,"stock":{"stockCode":"600298","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600298,"name":"安琪酵母"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000011387,"stockId":333,"holdings":16000,"marketCap":1250400,"netValueRatio":0.0072,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.08242645043165098,"stock":{"stockCode":"000333","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":333,"name":"美的集团"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000011387,"stockId":601600,"holdings":100800,"marketCap":1231776,"netValueRatio":0.0071,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.5039283089872624,"stock":{"stockCode":"601600","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":601600,"name":"中国铝业"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000011387,"stockId":2475,"holdings":21100,"marketCap":1196581,"netValueRatio":0.0069,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.12335755139898008,"stock":{"stockCode":"002475","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2475,"name":"立讯精密"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000011387,"stockId":1000000000001818,"holdings":42500,"marketCap":1180011,"netValueRatio":0.0068,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.016634676903391488,"stock":{"stockCode":"01818","exchange":"hk","stockType":"company","tickerId":1818,"name":"招金矿业"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000011387,"stockId":1000000000000941,"holdings":15000,"marketCap":1106896,"netValueRatio":0.0063,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.03313609467455625,"stock":{"stockCode":"00941","exchange":"hk","stockType":"company","tickerId":941,"name":"中国移动"}}],"bondHoldings":[{"_id":"69723b081987889646e70a60","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000011387,"stockCode":"230018","stockName":"23附息国债18","holdings":200000,"marketCap":21216673,"netValueRatio":0.1216,"lastUpdated":"2026-01-22T14:58:16.118Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"},{"_id":"69723b081987889646e70a61","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000011387,"stockCode":"240210","stockName":"24国开10","holdings":200000,"marketCap":20849041,"netValueRatio":0.1195,"lastUpdated":"2026-01-22T14:58:16.121Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"},{"_id":"69723b081987889646e70a62","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000011387,"stockCode":"019721","stockName":"23国债18","holdings":100000,"marketCap":10615063,"netValueRatio":0.0608,"lastUpdated":"2026-01-22T14:58:16.124Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"},{"_id":"69723b081987889646e70a63","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000011387,"stockCode":"240004","stockName":"24附息国债04","holdings":100000,"marketCap":10482377,"netValueRatio":0.0601,"lastUpdated":"2026-01-22T14:58:16.127Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"},{"_id":"69723b081987889646e70a64","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000011387,"stockCode":"242400005","stockName":"24农行永续债01","holdings":100000,"marketCap":10434720,"netValueRatio":0.0598,"lastUpdated":"2026-01-22T14:58:16.130Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"}],"lastFsMetrics":{"latestTurnoverRate":0.08224591493072644,"latestTurnoverRateDate":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"profile":{"m":{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-30T16:00:00.000Z","managers":[{"name":"何秀红","d":"固定收益部首席固收投资总监、本基金的基金经理","wy":18,"md":"硕士研究生。曾任广发证券股份有限公司债券研究员；2009年加入工银瑞信，现任固定收益部首席固收投资总监、基金经理。2011年2月10日至今，担任工银瑞信四季收益债券型证券投资基金基金经理；2011年12月27日至2015年1月19日，担任工银瑞信保本混合型证券投资基金（自2018年2月9日起，变更为工银瑞信灵活配置混合型证券投资基金）基金经理；2012年11月14日至2020年1月9日，担任工银瑞信信用纯债债券型证券投资基金基金经理；2013年3月29日至今，担任工银瑞信产业债债券型证券投资基金基金经理；2013年5月22日至今，担任工银瑞信信用纯债一年定期开放债券型证券投资基金基金经理；2013年6月24日至2018年2月23日，担任工银瑞信信用纯债两年定期开放债券型证券投资基金（自2021年8月3日起，变更为工银瑞信信用纯债三个月定期开放债券型证券投资基金）基金经理；2015年10月27日至2024年5月15日，担任工银瑞信丰收回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2016年9月12日至今，担任工银瑞信瑞享纯债债券型证券投资基金基金经理；2018年7月25日至2024年5月29日，担任工银瑞信添祥一年定期开放债券型证券投资基金基金经理；2018年7月27日至2020年6月11日，担任工银瑞信银和利混合型证券投资基金基金经理；2019年4月30日至2020年12月14日，担任工银瑞信尊利中短债债券型证券投资基金基金经理；2019年6月11日至2020年12月30日，担任工银瑞信添慧债券型证券投资基金基金经理；2020年12月9日至2024年4月17日，担任工银瑞信双盈债券型证券投资基金基金经理；2021年5月18日至今，担任工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金基金经理；2021年6月11日至今，担任工银瑞信双玺6个月持有期债券型证券投资基金基金经理；2021年10月26日至2024年4月17日，担任工银瑞信稳健瑞盈一年持有期债券型证券投资基金基金经理。","ad":"2021-05-17T16:00:00.000Z"},{"name":"段玮","d":"固定收益部信用研究副总监、本基金的基金经理助理","wy":17,"md":"本科。2008年加入工银瑞信，现任固定收益部信用研究副总监、基金经理助理、基金经理。2023年11月15日至今，担任工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金基金经理助理；2023年11月15日至今，担任工银瑞信瑞享纯债债券型证券投资基金基金经理助理；2023年11月15日至今，担任工银瑞信产业债债券型证券投资基金基金经理助理；2023年11月15日至2025年10月20日，担任工银瑞信双玺6个月持有期债券型证券投资基金基金经理助理；2023年11月15日至今，担任工银瑞信四季收益债券型证券投资基金（LOF）基金经理助理；2024年12月2日至今，担任工银瑞信信用纯债一年定期开放债券型证券投资基金基金经理；2025年10月21日至今，担任工银瑞信双玺6个月持有期债券型证券投资基金基金经理。","ad":"2023-11-14T16:00:00.000Z"}]}}},"list":[{"_id":"69aece797fea5b3eb04ebdd2","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000011387,"sao":"回顾2025年四季度，海外方面，政府停摆对美国经济造成了脉冲式冲击，剔除相关影响来看，美国经济、劳动力市场呈现出温和放缓态势，AI相关产业链对经济仍有支撑，尚未观察到美国经济衰退的迹象。关税对美国通胀冲击幅度有限，美国四季度核心CPI表现弱于预期。在此背景下美联储于10月和12月连续降息共计50bp，流动性宽松环境下美股延续上涨，金、银为代表的贵金属价格则出现了加速上涨行情。　　国内方面，四季度经济较三季度有所放缓。供需再平衡背景下，投资增速继续回落，随着财政补贴力度放缓和基数走高，商品消费增速也趋于下行。相比之下，外需保持了一定的韧性。价格方面，在供给缩减预期下，叠加有色金属价格大幅上涨，工业品价格下跌压力有所缓解，但同比增速转正或仍需时日。　　股票市场方面，四季度风险偏好仍处高位，A股虽略有调整，但整体仍以上涨为主。从风格上看，市场延续成长优于价值的格局。行业层面看，石油石化、国防军工、有色金属、通信等行业涨幅靠前，房地产、医药等行业排名靠后。　　债券市场方面，四季度债券收益率与经济走势相对脱敏，机构行为因素对市场更为主导。在三季度持续杀跌之后，10月市场情绪有所好转，收益率自高位有所下行，央行宣布重启买债后行情有所加速。11月后，由于降息预期持续落空，收益率下行空间受到限制。在此期间，非银机构减仓成为了市场的主导因素，由于保险保费增速放缓、银行年末存在兑现浮盈诉求，配置盘整体承接力度不足，收益率转为上行，非银前期持仓较重、抛压较大的超长债上行最为明显。合并来看，四季度债券收益率整体趋于上行，期限利差呈现扩张趋势。转债市场走势与股票市场相近，四季度整体以震荡为主，中证转债指数较季初略有上涨。　　操作上，组合进一步减持了估值偏贵的转债资产，目前转债仓位控制在偏低水平。股票仓位略有调降，总体保持在偏中性水平。持仓风格依然偏向于大盘，但增加了有色、电力设备等受益于外需景气的标的。纯债方面，组合分别于10月和12月两次小幅提升久期水平，买入品种以3-4年段银行永续债、7-10年段国开债为主，杠杆相应有所提升。","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:21.192Z","fund":{"_id":3000000011387,"__csrcFundId":9095,"stockCode":"011387","shortName":"工银宁瑞6个月持有期混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11387,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.302Z","status":"normal","name":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050470000,"inceptionDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"工银宁瑞6个月持有期混合","setUpDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1852425820.05,"setUpShares":1852425820.05,"pinyin":"gyrxnr6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20062860","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82408118080,"name":"何秀红"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1459516","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece797fea5b3eb04ebdd1","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000011387,"sao":"回顾三季度经济，海外方面，关税对美国通胀冲击幅度有限，劳动力市场放缓程度超出预期。美联储于9月降息25bp，美债利率趋于下行。国内方面，三季度经济较二季度有所放缓，财政支撑力度减弱后基建和社零增速自前期高位回落，“反内卷”背景下制造业新增投资也趋于放缓。受补库因素影响，生产端表现总体好于需求。价格方面，在供给缩减预期下，工业品价格下跌压力有所缓解，但综合实际增长和价格来看，名义增长仍较二季度有所下行。　　股票市场方面，三季度风险偏好抬升，资金对权益市场的配置需求增加。在此背景下，A股市场主要宽基指数涨幅均超过10%，其中创业板指涨幅较大。从风格上看，市场延续成长优于价值格局。分行业看，通信、电子、电力设备新能源涨幅靠前，银行、交运、公用事业等排名靠后。　　债券市场方面，尽管基本面和货币政策对市场仍相对有利，但在收益率处于绝对低位背景下，市场受风险偏好影响较大。“反内卷”政策预期、股票资产上涨、以及对债基赎回风险的担忧相继冲击市场，收益率呈现震荡上行走势。结构上，期限和品种利差均呈现扩张趋势，短端表现好于长端，国债表现优于政策性金融债和信用债。转债市场走势与股票市场相近，尽管9月有所波动，三季度整体来看仍以上涨为主。　　操作上，我们将估值偏贵的转债予以减持，目前转债仓位控制在偏低水平，股票仓位相应有所增加，总体穿透后权益仓位大体保持不变。行业层面，报告期内增持了电子和电力设备标的、对医药和消费板块有所减持，总体持仓风格依然偏向于大盘。纯债方面，组合久期略有下降，8月以后组合杠杆有所降低，类属结构变化不大，信用债持仓以银行永续为主。","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:21.189Z","fund":{"_id":3000000011387,"__csrcFundId":9095,"stockCode":"011387","shortName":"工银宁瑞6个月持有期混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11387,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.302Z","status":"normal","name":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050470000,"inceptionDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"工银宁瑞6个月持有期混合","setUpDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1852425820.05,"setUpShares":1852425820.05,"pinyin":"gyrxnr6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20062860","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82408118080,"name":"何秀红"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1378637","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece797fea5b3eb04ebdd0","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011387,"sao":"回顾上半年，国内经济呈现量增价跌的状态。内需方面，在财政节奏前置的带动下，社融增速企稳回升，经济分项中受财政支持较大的基建投资和受益于以旧换新的消费品表现较好。4月上旬美国对中国在内的全球主要贸易伙伴加征对等关税，税率的升级与反复造成了宏观预期层面的巨大波动，出口和制造业投资在关税税率提高的影响下有所下行，但是由于全球制造业PMI反弹，出海板块上市公司整体业绩较好。货币政策方面，一季度在经济较好的背景下，央行从防空转角度考虑收紧资金面，二季度以后，为应对关税不确定性，央行于5月开启降息降准，资金利率逐级回落，较一季度出现明显下行。　　上半年A股市场呈现区间震荡走势。1月市场经历短暂调整，春节后DeepSeek等科技突破提升微观主体信心和市场风险偏好，市场整体上行。二季度，美国关税政策对市场形成短暂冲击，但在稳增长、稳市场政策明确的背景下，A股市场整体呈现逐渐修复态势。风格上，上半年小盘跑赢大盘。分行业来看，年初以来中信一级行业中综合金融、有色金属、银行涨幅居前，煤炭、食品饮料、房地产等板块跌幅居前。　　上半年，债券市场总体呈现震荡走势。年初至4月上旬，债券收益率经历了宽幅震荡，先是在资金收紧背景下，趋于上行。随后资金利率转松，叠加对等关税冲击，收益率快速下行。4月中旬以后，由于经济保持平稳、政策变化不大，市场缺乏主线，长债呈现窄幅震荡格局，在资金宽松背景下信用利差趋于压缩。　　操作上，股票方面，我们的权益仓位总体维持稳定，风格上偏向于大盘。从边际变化来看，报告期内增持了医药和机械设备类标的，对化工、传媒行业有所减持。债券方面，2月中旬鉴于债券收益率相对资金利率倒挂，我们降低了组合久期。等到市场调整以后，3月中旬起我们逐步提高了组合久期，买入资产以信用类为主。随着转债资产的上涨，我们适度调降了组合的转债仓位。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:21.186Z","mo":"宏观层面，伴随地产链条持续近4年的深度调整，叠加去年四季度债务置换方案对地方财政进行兜底，经济底线风险已经趋于收敛。下半年相对不利的变化在于财政脉冲退坡后对经济的支撑趋于减弱。下半年实际增长可能呈现温和回落的特征。从供需格局来看，若无政策外力干预，制造业部门供给过剩的状态有望延续，重点关注反内卷政策的实施效果。在实体融资需求一般、通胀偏弱的背景下，货币政策预计维持偏呵护立场。　　大类资产方面，从股债性价比来看，股票当前相对债券仍具性价比，考虑到经济底线风险可控，股票资产具有长期价值。债券资产在套息利差较低的背景下，收益率向下空间由央行决定，向上空间由基本面弹性决定，年内来看空间可能都不大，预计偏震荡运行，关注市场的远期风险。转债资产估值偏贵，性价比较低。配置方面，股票仍然具备配置价值，维持相对稳定的仓位中枢，具体选择集中在两类资产，其一是传统行业中选择市占率上升的龙头公司，优选商业模式较为优秀的板块。其二，AI的产业机会显性化，依据公司的研究平台，自下而上寻找有潜力的公司。债券短期风险相对可控，倾向于偏中性的久期水平，并进行类属层面的轮动。转债鉴于估值偏贵，计划维持偏低仓位水平。","fund":{"_id":3000000011387,"__csrcFundId":9095,"stockCode":"011387","shortName":"工银宁瑞6个月持有期混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11387,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.302Z","status":"normal","name":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050470000,"inceptionDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"工银宁瑞6个月持有期混合","setUpDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1852425820.05,"setUpShares":1852425820.05,"pinyin":"gyrxnr6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20062860","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82408118080,"name":"何秀红"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1345826","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece797fea5b3eb04ebdcf","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011387,"sao":"海外方面，一季度美国经济呈现出边际走弱状态。新一届美国政府优先执行了如精简政府人员、削减财政赤字等收缩性政策，叠加前期美债利率走高、金融条件收紧，一季度美国消费、投资等数据均出现一定程度走弱。此外，美国政府持续释放关税威胁，进一步加剧了市场对于美国经济走向滞胀的担忧，风险偏好出现明显回落，美国主要股指均出现调整，美债收益率则较年初出现了较为明显的下行。　　国内方面，一季度经济较2024年四季度略有降温，但仍处于较高景气水平。分项当中，出口和建筑链条表现偏弱，受益于中央财政支持的基建投资和居民商品消费则趋于改善。合并来看，实际增长总体保持平稳，不过由于供给端仍有部分行业存在过剩压力，工业品价格尚未出现显著改善的迹象。　　股票市场方面，A股经历1月下跌调整后，DeepSeek等科技突破提升了微观主体信心和市场风险偏好，春节以来科技板块引领A股估值继续修复。一季度上证指数总体呈现震荡走势，市场风格方面整体偏向成长，汽车、有色金属、计算机等行业涨幅居前，顺周期板块表现相对一般。　　债券市场方面，由于经济总体表现平稳，资金面成为驱动市场走势的核心变量。开年初期债市延续了去年底以来的强势表现，但也提前透支了货币政策宽松的预期。而1月中旬以后资金利率不降反升，债券收益率相对资金成本出现倒挂，叠加风险偏好趋于回升，债券市场出现调整。3月中旬以后，伴随资金面边际转松，市场行情有所修复，但合并一季度来看，债券收益率较年初仍有上行。　　操作上，股票方面，报告期内我们总体维持了中性的权益仓位，风格上偏向于大盘。从边际变化来看，报告期内增持了部分科技和医药类标的。债券方面，2月中旬鉴于债券收益率相对资金利率倒挂，我们降低了组合久期和杠杆。等待市场调整以后，3月中旬起我们逐步回补久期。转债仓位相较前期水平略有降低，现有持仓以纯债替代和偏债品种为主，少量布局偏债/平衡的成长类品种。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:21.184Z","fund":{"_id":3000000011387,"__csrcFundId":9095,"stockCode":"011387","shortName":"工银宁瑞6个月持有期混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11387,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.302Z","status":"normal","name":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050470000,"inceptionDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"工银宁瑞6个月持有期混合","setUpDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1852425820.05,"setUpShares":1852425820.05,"pinyin":"gyrxnr6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20062860","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82408118080,"name":"何秀红"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1278319","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece797fea5b3eb04ebdce","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011387,"sao":"回顾2024年，经济基本面和政策预期均经历了一定程度的波动。就海外而言，由于财政支持力度逐步减弱，叠加高利率对实体融资需求的压制，美国劳动力市场和通胀总体趋于降温。美联储关注的重心也逐步由通胀的上行风险转为劳动力市场的下行风险，并最终于9月开启降息，全年降息100bp。　　就国内而言，经济的结构性特征明显，出口和制造业链条保持高增，房地产链条和地方融资平台扩张放缓。9月政治局会议后，稳增长政策力度显著加大，四季度经济出现反弹。不过由于宏观层面供需错配问题依然存在，名义增长表现整体不如实际增长，价格和企业盈利层面依然存在一定压力。　　2024年，股票市场走势一波三折，全年整体上涨。在经历一季度深V反弹、二三季度持续回调后，9月底以来国内政策基调转向，各项宽松措施密集加码再度带动市场大幅上涨。从市场风格看，全年A股市场风格整体偏向价值板块，银行、非银金融、家电等行业涨幅居前，四季度成长风格占优，商贸零售、电子、计算机、通讯、传媒等行业涨幅居前。　　2024年，债券市场演绎全面牛市行情，收益率下行幅度超出预期。实体融资需求总体趋于放缓，4月以来手工补息取消导致资金脱媒，进一步增加了市场配置需求；而供给端城投债发行放缓、政府债发行节奏相对后置，供需错配环境下，9月下旬以前收益率呈现持续下行态势。9月政治局会议后，市场风险偏好快速切换，收益率出现阶段性调整，但随着货币政策基调转为“适度宽松”，年末收益率再度加速下行。　　转债市场走势基本跟随权益市场，三季度受累于权益市场的持续调整，投资者对转债主体的系统性信用及退市风险产生担忧，转债市场遭遇阶段性流动性冲击，9月末以来受益于权益市场普涨、基本修复对信用风险的系统性定价。　　操作上，股票方面，我们总体维持了中高仓位的权益配置，节奏上基于市场走势进行了一定的左侧布局，在2月和9月市场下跌较多阶段进行了加仓。持仓方面我们延续了以大盘为主的风格，行业配置较为均衡，相对超配消费类和高股息资产。从边际变化来看，我们增持了受益于消费品以旧换新政策的消费电子、家电行业标的，以及受益于AI产业趋势的科技股。债券方面，我们总体保持了中性的久期水平，主要基于利差的变化，通过类属择券的方式增厚组合收益。鉴于套息利差偏低，我们从二季度开始降低了杠杆水平。转债方面，我们总体维持了中性偏高的仓位。现有持仓以纯债替代和偏债品种为主，少量布局偏债/平衡的成长类品种。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:21.181Z","mo":"展望2025年，随着财政端增加6万亿地方限额用于支持地方政府化债，中国经济的底线风险趋于收敛，全年宏观的运行主线可能在于海外贸易政策和国内稳增长政策的应对。考虑到出口、制造业投资仍有下行压力，房地产和制造业领域供需错配问题仍待改善，中央财政的加码有助于托底经济，但向上弹性可能不足。美国关税实施的力度与节奏及我国的政策节奏也都将对资本市场预期带来波动。此外，从稳增长、提振实体融资需求的角度考虑，预计货币政策仍将延续总量宽松立场，降息、降准均可期待。　　股票市场方面，基本面总体平稳、流动性宽松的组合对股票资产相对友好，但关税实施和国内政策应对之间或存在节奏错位，可能对市场带来一定波动。配置层面，可以考虑从政策受益领域、科技领域和企业出海等方向挖掘高性价比标的。转债方面预计跟随权益市场走势，不过当前估值处于历史中性略偏高水平，对后续跟涨能力有所透支。纯债方面，由于2024年底市场提前抢跑，对后续货币政策的宽松预期已经有所透支，在收益率低位环境下，而资金成本依然较高的背景下，市场波动可能加大，传统的票息策略和杠杆策略有效性将进一步降低，久期摆布的重要性有所提升。","fund":{"_id":3000000011387,"__csrcFundId":9095,"stockCode":"011387","shortName":"工银宁瑞6个月持有期混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11387,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.302Z","status":"normal","name":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050470000,"inceptionDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"工银宁瑞6个月持有期混合","setUpDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1852425820.05,"setUpShares":1852425820.05,"pinyin":"gyrxnr6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20062860","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82408118080,"name":"何秀红"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1256877","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece797fea5b3eb04ebdcd","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011387,"sao":"海外方面，三季度美国经济依然延续温和回落态势。不过随着职位空缺率下降至疫情前附近水平，需求回落对劳动力市场的冲击较前一阶段有所加大。美联储决策重心也逐渐由关注通胀的上行风险向劳动力市场下行风险切换，并于9月FOMC会议上降息50bp，引发美债收益率下行。不过鉴于美国基本面依然相对健康、衰退风险不大，伴随9月劳动力市场数据回暖，市场对于联储后续降息预期有所收敛，美债利率相应有所上行。　　国内方面，三季度经济增长较二季度放缓，结构上主要是居民消费边际走弱，同时制造业投资增速也自高位有所放缓。出口链条受益于海外补库需求、企业出海以及份额扩张，依然维持了较强的表现。内需偏弱情况下，制造业产能供给仍然在高位，使得中下游价格持续承压，名义GDP和企业盈利增长均处于较低水平。9月下旬稳增长政策有所发力，政治局会议定调积极，货币和地产链条也相应出台放松政策，后续需要关注财政政策的力度。　　股票市场方面，9月中旬以前市场维持弱势表现，政治局会议后，市场风险偏好明显抬升，宽基指数快速反弹并创出年内新高。指数层面，三季度创业板指、科创50、沪深300、上证综指涨幅分别为29.2%、22.5%、16.1%、12.4%。　　债券市场方面，债券收益率呈现宽幅震荡态势，结构上利率债表现较强，而信用债在理财赎回过程中受到的抛售压力更大，10年国债收益率从低点2%一度反弹至2.2%以上，但三季末仍较二季末下行5bp，信用债调整幅度更大，三季末2年AAA信用债收益率较二季末上行19bp，信用利差明显走扩。转债走势总体跟随权益市场，呈现出先跌后涨的宽幅震荡态势。　　操作上，股票方面，我们总体维持了中高仓位的权益配置，9月下旬进行了适度增配，取得了一定收益。行业配置较为均衡，风格上偏大盘。债券方面，组合久期变动不大，总体保持在相对中性水平，结构上在信用利差较低阶段将部分信用债置换为长期限利率债，同时利用二级资本债进行了一定的波段操作。转债方面，我们较季初有所减持，但依然保持了中性偏高的仓位。现有持仓以纯债替代和偏债品种为主，少量布局偏债/平衡的成长类品种。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:21.178Z","fund":{"_id":3000000011387,"__csrcFundId":9095,"stockCode":"011387","shortName":"工银宁瑞6个月持有期混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11387,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.302Z","status":"normal","name":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050470000,"inceptionDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"工银宁瑞6个月持有期混合","setUpDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1852425820.05,"setUpShares":1852425820.05,"pinyin":"gyrxnr6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20062860","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82408118080,"name":"何秀红"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1179370","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece797fea5b3eb04ebdcc","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011387,"sao":"上半年经济增长平稳偏弱，结构分化明显。出口链条维持较高景气度，但是地产相关板块持续承压，财政力度不及预期。内需疲弱情况下，制造业产能供给仍然在高位，使得中下游价格持续承压，名义GDP和企业盈利增长均处于较低水平。　　股票市场方面，市场整体维持震荡走势。风格表现差异较大，红利指数相对占优，大盘整体优于小盘、价值优于成长。行业上，银行、公用事业、家电等业绩稳健、估值较低的行业表现较好。　　债券市场呈现出资产荒的走势，除了基本面比较配合之外：地产和财政板块收缩带来的融资需求疲弱，产能过剩压力下制造业信用扩张放缓；政府债供给节奏偏慢；存贷款利率下调，4月以来手工补息取消导致资金脱媒，进一步增加了市场配置需求。上半年各期限利率债和高等级信用债收益率全面下行，信用利差持续压缩。　　转债方面整体走势跟随权益市场，6月中上旬因个券外评集中调整引发信用风险担忧、叠加新“国九条”强化退市监管导向引发对小微盘股中长期投资价值的审视，转债市场遭遇流动性冲击。　　操作上，股票方面，我们总体维持了中高仓位的权益配置。目前有一批有竞争力的公司估值处于合理甚至较低水平，尽管短期有一定波动，但是中长期回报空间比较大。除了个别板块没有覆盖之外，行业配置比较均衡，风格上偏大盘。债券方面，组合久期变动不大，总体保持在相对中性水平，鉴于套息利差偏低，我们降低了杠杆水平，类属层面组合适当减仓了利差已处于偏低水平的商业银行次级债，增配了3-5年普通信用债和利差保护更为充分的长期限利率债。转债方面，我们对前期涨幅较多个券进行了止盈操作，并减持了部分信用资质偏低个券，降低信用风险。现有持仓仍以纯债替代和偏债品种为主，少量布局偏债/平衡的成长类品种。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:21.175Z","mo":"往后看，预计短期经济仍处于低位震荡的过程中。一方面，地产链条经过过去三年的深度调整，在高层关注地产存量库存去化、化债政策兜底地方隐性债务风险的背景下，叠加短期维度出口具备一定韧性，经济出现底线风险的概率相对可控。另一方面，经济上行依然缺乏弹性，核心是地产链条未能实现企稳，化债背景下地方财政扩张仍存在阻力。此外，由于供需格局偏弱，中下游行业价格仍将面临一定压力。　　自上而下视角看，后续权益市场下行风险不大：1）经济底线风险趋于收敛；2）新国九条完善分红体制，规范大股东减持行为，对小股东更为友好；3）市场隐含长期经济悲观的预期。因此，权益仓位可以维持中性偏高的仓位。从结构来看，红利类资产已经连续3年跑赢市场，估值出现一定程度提升。经济底线风险可控情况下，我们认为可以考虑在左侧进行一定程度的风格再平衡。债券方面，鉴于实体融资需求不强，供需错配趋势暂未看到逆转迹象，不过估值和央行行为约束了收益率下行空间，预计下半年债券市场可能以震荡行情为主。维持中性久期，适当降低组合杠杆。对于转债资产，中小盘转债调整之后的估值风险有所释放，但是部分标的的尾部风险仍然比较难排除，需要自下而上的甄别。","fund":{"_id":3000000011387,"__csrcFundId":9095,"stockCode":"011387","shortName":"工银宁瑞6个月持有期混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11387,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.302Z","status":"normal","name":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050470000,"inceptionDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"工银宁瑞6个月持有期混合","setUpDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1852425820.05,"setUpShares":1852425820.05,"pinyin":"gyrxnr6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20062860","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82408118080,"name":"何秀红"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1148874","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece797fea5b3eb04ebdcb","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011387,"sao":"基本面来看，就海外而言，市场对美联储降息的定价已经相对充分，而开年以来美国经济和通胀仍然展现出较强的黏性，需要关注汇率层面压力。就国内而言，经济总量的表现相对平稳，但结构分化显著。房地产和建筑链条维持弱势，而外需和服务业表现偏强，对经济构成支撑。　　政策层面，年初两会基本延续了去年底中央经济工作会议的定调，政策立足点仍在于战略层面的高质量发展，策略上兼顾稳增长工作，注意平滑地产、地方政府债务等传统经济领域风险。鉴于1-2月经济总量数据较好、稳增长压力缓和，财政发力节奏相对后置。货币政策方面，央行于1月宣布降准0.5个百分点稳定市场预期，资金面总体平稳。　　债券市场方面，尽管基本面表现平稳，但受益于较为友好的供需格局，一季度债券收益率普遍较去年底出现下行。一方面，去年四季度增发地方再融资债和国债后，财政资金相对充裕，导致今年政府债的发行节奏较往年偏慢。另一方面，市场流动性相对充裕，债券市场投资主体年初普遍存在较强配置压力。因此阶段性而言，债券市场处于供需失衡的状态，即体现为“资产荒”的行情，投资机构普遍选择通过拉长久期获取收益，驱动收益率下行。　　股票市场方面，年初在较为悲观的市场情绪下，股票市场普遍走弱，尤其是小盘、微盘指数出现大幅调整。2月初伴随支持性政策出台，市场信心逐步恢复，股票资产再度转涨，一季度整体来看市场呈现宽幅震荡特征。市场风格上，大盘、红利类资产表现优于中小盘，行业层面上看，家用电器、银行、石油石化、有色金属、煤炭等行业相对跑赢大盘，医药生物、房地产、计算机、电子等行业相对跑输大盘。　　操作上，股票方面，组合持有风格仍以大盘为主，鉴于一些优质公司估值已经处于合理甚至低估位置，并且监管对于上市公司质量要求从严，对于投资者回报更加注重，这对于中长期资本市场发展是偏有利的，因此我们的权益配置略高于中枢位置。债券方面，组合久期、杠杆保持在相对中性水平，类属层面组合适当减仓了利差已处于偏低水平的商业银行次级债，增配了部分防御属性更强的普通信用债。转债方面，我们持仓纯债替代和偏债品种为主，少量布局偏债和平衡的成长类品种，这类转债资产目前估值相对合理。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:21.173Z","fund":{"_id":3000000011387,"__csrcFundId":9095,"stockCode":"011387","shortName":"工银宁瑞6个月持有期混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11387,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.302Z","status":"normal","name":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050470000,"inceptionDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"工银宁瑞6个月持有期混合","setUpDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1852425820.05,"setUpShares":1852425820.05,"pinyin":"gyrxnr6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20062860","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82408118080,"name":"何秀红"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1076668","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece797fea5b3eb04ebdca","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011387,"sao":"回顾2023年，经济基本面和政策预期均经历了一定程度的波动。在疫情管控措施优化后，一季度经济活动呈现补偿式修复。4月起经济动能开始出现回落，各项宏观指标增长斜率普遍较一季度有所放缓。在积压需求集中释放之后，房地产销售热度再度降温，施工投资延续下滑，此外工业企业库存整体偏高，去库存也压制了经济向上的弹性。7月政治局会议后，稳增长政策开始逐步发力，基建和制造业投资有所回升，同时叠加去库存对经济的拖累趋于缓解，三季度经济出现边际改善。不过现有政策并未带来基本面的持续回升，主要与当前经济自身所处位置有关。一方面，城镇化速度放缓与人口结构的变化降低了房地产市场的中长期需求，加上棚改后需求透支，过去两年房地产市场调整幅度大，房价下行预期逐渐趋于一致，需求下行压力从地产产业链条延伸到更广泛的消费需求。另一方面，制造业尽管有政策支持，但由于部分中下游行业产能利用率偏低，价格走势偏弱，投资增速同样缺乏进一步向上的弹性。在上述因素下，经济四季度再度出现小幅走弱。　　2023年，股票市场整体震荡下行。由于内需疲弱，非金融企业利润小幅负增长。全年来看，板块轮动效应较为明显，tmt和红利板块占优，机构重仓板块出现较大幅度的回撤。年初，在动态优化落地与全面注册制预期下，北向资金单边净流入，支撑核心资产反弹；3月起，人工智能产业革命掀起“AI+”成长题材热潮；二季度初，“中特估”概念表现较好；下半年，宏观经济与权益市场增量政策陆续推出，但效用低于预期，叠加北向资金持续流出，市场总体呈现冲高回落的态势，机构重仓出现较大回撤。　　2023年，债券收益率较年初下行，市场表现较好。2022年末由于遭遇理财赎回，2023年年初债券市场情绪偏弱，市场对疫后经济恢复预期较强，叠加资金利率中枢上移，1月收益率出现上行。2月春节之后，市场开始提前交易经济恢复不及预期，叠加政策处于空窗期，基本面和政策的组合对债券市场较为友好，收益率自高位下行、走势较为顺畅，牛市行情持续到了8月中旬。8月下旬以后，稳增长政策有所加码，此外央行对货币政策的态度有所收敛，叠加政府债大量发行，资金面出现收敛，收益率出现平坦化上行。12月以后，随着中央经济工作会议定调稳增长力度相对温和，以及年末央行大额净投放呵护跨年流动性，债券情绪明显好转，收益率再度回落。　　股票方面，本基金报告期内维持风格稳定，行业配置相对分散，食品饮料、电力设备、电子、医药、汽车占比相对较高，具体配置结构有小幅调整，减持部分竞争力受到挑战和行业供需压力比较大的板块。鉴于整体估值已经比较有吸引力，一些优质公司的估值已经下跌到合理甚至低估位置，因此我们的配置略高于中枢位置，尽管短期有一定波动，但是中长期获取更高回报概率比较大。债券方面，本基金保持相对中性的久期水平。考虑到收益率绝对水平偏低，策略层面主要以基于利差变动的置换操作为主，在品种利差扩张的时间段，基金择机配置了中长期限的企业永续债和银行资本补充工具。可转债以偏债转债为主要持仓，前三个季度兑现部分接近转股条件的转债，增持部分偏债品种。四季度，市场持续下跌，出现部分转债的期权价值低估，转债仓位有所提高。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:21.170Z","mo":"展望2024年，外部环境方面，伴随美国劳动力市场供需趋于平衡、通胀逐步降温，美联储货币政策将由此前的收紧逐步转为放松，将对全球流动性带来一定的利好。由于美国财政刺激退坡幅度相对温和，高利率对实际部门存量债务成本的传导时间较长，预计美国经济将趋于回落，但节奏上可能是渐进、温和的。国内方面，尽管房地产和制造业中下游依然面临一些偏中期的调整压力，但考虑到财政空间相对充足，经济总量增长有望保持稳定。政策抓手预计更多以财政为主，货币政策更多作为配合、主动宽松的诉求不强。　　股票市场方面，中央财政政策扩张能否带动微观需求，以抑制通缩是比较普遍担忧的宏观变量。考虑到总体财政支出要好于去年，加上股票估值已经处于偏低水平，隐含了对未来悲观的预期，预计投资机会可能多于2023年。对债券市场而言，经济总量保持稳定、货币政策趋于中性的组合意味着债券市场难以出现单边行情，预计以震荡为主，收益率向上空间由宽财政力度决定，向下空间则由货币政策宽松程度决定，目前看空间可能都不会太大。鉴于收益率下行至偏低水平、套息空间相对有限，预计票息策略和杠杆策略的收益都不如2023年，可能需要在市场演绎较为极致的阶段适度增加逆市的波段操作以提高组合收益。可转债市场连续调整2年，加之纯债类资产收益率下降，已经出现部分转债的期权价格在0附近，这部分转债价值明显优于纯债，对于混合类债基可以进一步加大配置，但这一类转债目前数量还不多。其他转债的估值还处于历史中位数附近，可以等待更好的配置机会。","fund":{"_id":3000000011387,"__csrcFundId":9095,"stockCode":"011387","shortName":"工银宁瑞6个月持有期混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11387,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.302Z","status":"normal","name":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050470000,"inceptionDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"工银宁瑞6个月持有期混合","setUpDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1852425820.05,"setUpShares":1852425820.05,"pinyin":"gyrxnr6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20062860","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82408118080,"name":"何秀红"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1055312","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece797fea5b3eb04ebdc9","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011387,"sao":"三季度宏观经济在底部震荡，边际上没有进一步走弱，但是供需错配压力仍然大。一方面，地产销售下滑，而开发施工周期较长、存量消化需要时间，库存去化压力上升，对开工和投资造成拖累；另一方面，消费需求增长放缓、出口需求也较前期高点逐步回落，而中下游行业的产能在政策支持与前期出口高增的带动下扩张，造成结构性的高库存和过剩压力，压制价格和产出。　　政策重心转向稳增长，但主要着力于风险化解，尚未扭转市场的通缩预期。流动性整体处于宽松状态，但是9月份以来随着地方债发行增多并叠加季末因素，资金面出现一些波动。7-8月份债券市场主要受到经济悲观预期主导，收益率小幅下行，9月份受到资金面扰动，收益率小幅上行，曲线呈现平坦化走势。高等级信用债和商业银行次级债整体趋势基本一致，次级债波动性大的特征符合预期。一些债务压力比较重的城投债受益于这一波化债行动，信用利差出现较大幅度下行。　　股票市场整体表现比较疲弱，中证800三季度下跌4.29%，多数行业下跌，红利指数表现较好，市场对于经济中长期趋势仍然比较悲观。中证转债指数下跌0.52%，整体行业表现和股票基本一致。　　操作上，我们维持组合久期中性，主要配置在高等级信用债和大型商业银行次级债上，这些资产的信用风险可控，在信用利差维持在中性水平之上时可以获取比较稳定的票息和骑乘收益。股票市场估值已经比较有吸引力，一些优质公司的估值已经下跌到合理甚至低估位置，因此我们的配置高于中枢位置，尽管短期有一定波动，但是中长期获取更高回报概率比较大。考虑到当前股票市场估值，可转债期权定价虽然不是那么便宜，我们也保持相对中枢略高的仓位。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:21.167Z","fund":{"_id":3000000011387,"__csrcFundId":9095,"stockCode":"011387","shortName":"工银宁瑞6个月持有期混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11387,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.302Z","status":"normal","name":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050470000,"inceptionDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"工银宁瑞6个月持有期混合","setUpDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1852425820.05,"setUpShares":1852425820.05,"pinyin":"gyrxnr6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20062860","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82408118080,"name":"何秀红"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=993583","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece797fea5b3eb04ebdc8","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011387,"sao":"回顾上半年，经济基本面和政策预期均经历了波动。年初市场对2023年经济运行走势较为乐观，在疫情管控措施优化后，经济在一季度呈现复苏态势，四月以来，复苏动力有所减弱，各项宏观指标增长斜率较一季度有所放缓。具体看，外需和出口的表现好于预期，社会流量带动的线下服务业仍维持较高景气度；在前期积压需求释放过后，地产销售有一定程度的回落, 施工环节也相应弱化，居民收入预期偏弱等短期因素和人口结构变化等长期因素叠加，对地产市场造成了一定压力；传统工业部门面临一定去库存压力，价格出现走弱迹象；在就业和收入增长承压的背景下，居民消费也有所回落。　　政策方面，以降息和国常会部署研究推动经济持续回升向好的一批政策措施为标志，稳增长政策重新加码，但在高质量发展的基本框架下，财政货币等传统的逆周期调节政策力度相对克制，增量以产业政策为主，聚焦结构调整。　　债券市场上半年整体呈现牛市特征，流动性宽松叠加基本面偏弱，机构有一定配置压力，理财规模企稳回升；同时低息贷款对信用债有一定挤出效应，导致信用债供给缩量，进一步加剧了债券市场的供需失衡，收益率在年初短暂上行之后显著下行，信用利差出现较大幅度收缩，是去年底市场走向的逆过程。　　股票市场上半年仍然延续结构化行情，各板块间分化较大，包括金融地产、周期、消费与基建等在内的顺周期板块在年初上涨后出现较大幅度的回落，而“中特估”在基本面与主题层面共同支撑下有较好市场表现，与人工智能相关的产业包括计算机、传媒、通信、电子等行业因为技术突破以及大模型的产业前景，出现了明显上涨。　　可转债市场上半年总体与股票指数保持相对同步的波动趋势，板块分化特征也与权益市场表现相一致，同时在债券收益率全面下行的背景下，转债估值得到了一定支撑。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:21.165Z","mo":"展望下半年，预计经济基本面延续弱复苏态势，积极的财政政策和偏宽松的货币政策有望维持，产业政策继续聚焦高质量发展，经济更多基于内生动能修复。外部环境方面，美联储加息步伐有望放缓，其对于外部流动性的负面影响将逐步减弱。　　弱复苏的基本面环境下，债券市场大幅调整的概率不高，但目前收益率水平偏低，预计大概率维持收益率低位波动态势。权益市场目前估值处于相对低位，下行风险相对可控，关注结构性机会。　　本基金下半年计划维持目前的仓位和久期水平，债券部分将适度提升操作的灵活性，力求在控制回撤的前提下获取超额回报；股票部分计划维持行业均衡配置，加强自下而上的择券。","fund":{"_id":3000000011387,"__csrcFundId":9095,"stockCode":"011387","shortName":"工银宁瑞6个月持有期混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11387,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.302Z","status":"normal","name":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050470000,"inceptionDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"工银宁瑞6个月持有期混合","setUpDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1852425820.05,"setUpShares":1852425820.05,"pinyin":"gyrxnr6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20062860","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82408118080,"name":"何秀红"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=957315","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece797fea5b3eb04ebdc7","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011387,"sao":"回顾一季度，海外货币政策预期、国内经济政策预期均经历了波动。海外方面，就业与通胀的韧性导致美欧央行鹰派态度未见显著扭转，但高利率引发银行体系风险暴露，货币政策在抗通胀与维护金融稳定之间进行平衡的难度加大，资本市场的波动性随之上升。国内方面，疫情冲击过后社会流量快速修复，消费和服务业的改善降低了实现全年增长目标的难度，地产链条改善偏弱，政策仍关注经济增长的质量，并未进一步出台刺激政策，随着3月硅谷银行、瑞信等海外金融风险陆续曝出后，市场对外需走弱等担忧增加，宏观经济预期出现回落。　　债券市场方面，信用债与利率债明显分化。信用利差在去年底大幅扩张后有所修复，主要源于理财赎回压力缓和、配置需求改善，以及信贷投放增加替代部分信用债供给。细分品种方面，中等资质的城投及产业债、高等级的券商次级债利差修复最为明显，商业银行二级资本债、永续债表现也较好。而由于信贷投放明显前置、存单集中到期，银行负债压力上升、资金面波动性加大，利率曲线整体平坦化上行，期限利差进一步压缩，直至3月以来有所回落。　　股票市场方面，主要指数节前受到海外加息预期回落、国内经济乐观预期升温的影响快速上涨，之后随着海外加息预期反复和金融风险显现、国内经济乐观预期降温震荡回调。市场的突出特征是板块轮动较快、结构分化明显，与人工智能相关的产业包括计算机、传媒、通信、电子等涨幅居前，另外与中国特色估值体系相关的“中字头”个股涨幅较大，周期股、新能源等板块则表现欠佳。　　报告期内，由于对宏观经济和政策环境相对乐观，本基金保持较高的权益和转债仓位，杠杆和债券部分久期维持在中性水平。考虑到在疫情放开之后，经济有确定性复苏趋势，久期交易的机会不大，债券部分操作主要以品种利差挖掘为主。权益部分，本基金报告期内维持风格稳定，行业配置整体分散，以食品饮料、新能源、TMT、医药为主。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:21.162Z","fund":{"_id":3000000011387,"__csrcFundId":9095,"stockCode":"011387","shortName":"工银宁瑞6个月持有期混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11387,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.302Z","status":"normal","name":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050470000,"inceptionDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"工银宁瑞6个月持有期混合","setUpDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1852425820.05,"setUpShares":1852425820.05,"pinyin":"gyrxnr6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20062860","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82408118080,"name":"何秀红"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=882363","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece797fea5b3eb04ebdc6","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011387,"sao":"回顾2022年，在海外流动性收缩和疫情阶段性扰动的影响下，经济下行压力延续。在此背景下，国内稳增长政策不断加码，财政和货币均保持积极的态度，但信用扩张的改善幅度仍然相对有限。地产方面，前三季度行业销售加速下滑，对经济的拖累持续加大，随着四季度刺激政策陆续出台，市场的预期才出现边际好转；出口方面，上半年俄乌冲突加剧全球通胀压力，美联储等主要央行采取紧缩性货币政策，一定程度上拖累其经济增长，也对国内出口形成一定压制；稳增长政策全年持续发力，主要集中于基建、制造业投资、汽车等领域，部分对冲了来自于房地产、出口和消费层面的压力。11月份防疫政策出现优化调整，同时地产需求端刺激政策陆续出台，12月中央经济工作会议召开，阐明了新一届中央领导集体开局年的经济设想与政策构思，市场对经济的预期有所好转。　　债券市场方面，年初收益率延续下行走势，春节假期前受到稳增长政策预期走强影响，收益率有所回升，二、三季度在海外流动性收紧和疫情扰动影响下，国内经济下行压力加大，收益率震荡下行。11月中旬以来，防疫措施调整叠加稳增长政策密集出台，债市出现大幅调整，公募基金和理财赎回负反馈进一步加剧市场波动，收益率上行，以银行次级债为代表的高等级信用债券利差大幅扩张。　　股票市场方面，在海外地缘政治风险发酵、流动性压力加大与国内经济下行等因素的共同作用下，风险偏好受到抑制，市场整体以下跌为主，期间在4月底-6月底、11月-12月初出现阶段性反弹。全年来看，市场以阶段性、结构性机会为主，除煤炭板块之外，其他一级行业均为负收益。　　可转债市场方面，2022年更多跟随股票市场走势与节奏，整体呈现深幅下跌走势。一季度，指数一方面跟随正股下跌，另一方面估值有所压缩，转债指数跌幅一度超过正股指数；二、三季度可转债跟随正股上行，且过程中风险偏好有所修复。　　纯债部分，上半年本基金整体维持了略低于基准的久期和较高的杠杆水平，主要考虑到稳增长预期较强，以及利差和绝对收益率水平都处于较低水平。三季度受到疫情反复的影响，经济承压，组合小幅提升久期，8月央行意外降息后，组合进一步拉长久期。11月初考虑到稳增长政策逐步加码，同时债券收益率水平降至相对低位，组合调降久期；11月中旬以来，防疫措施调整叠加稳增长政策密集出台，债市出现较大幅度调整，理财赎回负反馈进一步加剧市场波动，以银行次级债为代表的高等级信用债券利差大幅扩张，配置价值有所提升，组合择机配置，并将利率债置换为信用债，提升了杠杆水平，增厚了组合静态。短期看，在疫情冲击逐步消退和稳增长政策逐步加码的背景下，经济有望小幅修复，收益率中枢可能抬升，但经济修复仍需时间，同时资金面大幅收紧概率不大，计划短期维持当前中性的久期和较高的杠杆水平，后续观察经济修复进展和资金面的情况。　　权益和转债部分，本基金在报告期整体保持分散的行业配置，重点配置食品饮料、电力设备、医药生物、国防军工等领域。一、三季度市场出现大幅调整，一些行业龙头的中长期配置价值逐渐凸显，出现了性价比较高的买入机会，本基金择机提高了权益和转债仓位。后续组合计划加强自下而上择券，把握经济复苏过程中的市场机会。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:21.159Z","mo":"展望2023年，国内在防疫政策优化调整后，经济活动有望得到一定程度恢复，叠加地产需求端刺激政策陆续出台，前期压制经济活力的负面因素有望逐步缓和，带动经济增速向潜在增速水平回归。外部环境方面，美国通胀见顶回落，美联储货币政策收紧的步伐将放缓，对全球流动性造成的冲击将有所缓和，但财政刺激政策的退坡和偏紧的货币环境将提升其经济陷入衰退的风险，对国内的出口或形成一定拖累。考虑到国内相对克制的货币财政政策力度，以及较为充裕的产能与劳动力供应，通胀有望维持在相对温和的水平，流动性环境较2022年边际收紧、但整体上仍有望保持宽松状态。债券市场经过2022年年底的大幅调整后，部分品种已经具有一定配置价值，权益市场在风险偏好修复和经济预期好转的背景下，机会可能多于2022年。","fund":{"_id":3000000011387,"__csrcFundId":9095,"stockCode":"011387","shortName":"工银宁瑞6个月持有期混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11387,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.302Z","status":"normal","name":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050470000,"inceptionDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"工银宁瑞6个月持有期混合","setUpDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1852425820.05,"setUpShares":1852425820.05,"pinyin":"gyrxnr6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20062860","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82408118080,"name":"何秀红"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=865330","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece797fea5b3eb04ebdc5","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011387,"sao":"回顾三季度，国内在7月经历了疫情冲击，经济承压下行，8-9月随着疫情缓解，经济出现小幅修复。地产方面，受到居民房价上涨预期转弱、居民收入预期不稳等因素制约，地产销售和投资仍然维持负增长，尚未看到明显好转迹象。海外方面，欧美央行加息以对抗通胀，造成全球流动性紧缩，并对全球资本市场造成冲击，美元走强，非美货币普遍贬值，我国出口链条受到的海外需求支撑亦有所减弱。政策方面，稳增长发力仍在持续，继二季度推出稳定经济大盘一揽子政策并进行多轮督导后，8-9月推出一系列接续政策，对基建、制造业投资、汽车等需求构成直接拉动，部分对冲了来自于房地产、出口和消费层面的压力，央行8月超预期降息，流动性整体保持宽松格局。  债券市场方面，宽松的流动性环境对市场形成明显支撑，7-8月经济基本面走弱，央行超预期降息，债券收益率明显下行，9月受联储加息影响，海外收益率大幅上行，人民币贬值，债券收益率小幅回调。  权益市场方面，受到经济悲观预期与外围流动性收紧的拖累，三季度市场出现一定幅度调整，主要股票指数均下跌10%以上。分板块看，大盘成长跌幅居前、大盘价值表现相对较好。分行业看，煤炭、石油石化、公用事业等行业跌幅相对较少，电力设备、电子、医药生物等行业跌幅较大。  纯债部分，本基金在报告期内维持了相对中性的久期和杠杆水平，7月中旬相关宏观数据公布后小幅提升久期，8月央行意外降息后进一步拉长久期。结构层面，考虑到信用利差压缩至低位，本基金在收益率低点减持部分短久期债券兑现收益。权益部分，本基金在报告期内维持中性的股票仓位，整体保持分散的行业配置，重点配置食品饮料、电力设备、医药生物等领域。可转债方面，7月随着转债价格与估值的持续提升本基金进行少量减持兑现收益。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:21.156Z","fund":{"_id":3000000011387,"__csrcFundId":9095,"stockCode":"011387","shortName":"工银宁瑞6个月持有期混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11387,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.302Z","status":"normal","name":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050470000,"inceptionDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"工银宁瑞6个月持有期混合","setUpDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1852425820.05,"setUpShares":1852425820.05,"pinyin":"gyrxnr6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20062860","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82408118080,"name":"何秀红"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=809172","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece797fea5b3eb04ebdc4","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011387,"sao":"回顾上半年，基本面层面，一季度受益于稳增长政策逐步落地，经济出现一定改善迹象，进入二季度，经济在疫情冲击和防疫政策的影响下再度走弱，稳增长政策不断加码，财政和货币均保持积极的态度，但信用扩张的改善幅度仍然有限，地产销售加速下滑，对经济的拖累持续加大。  债券市场方面，上半年货币政策整体维持偏宽松状态，一季度受到经济边际向好、政策稳增长预期升温、联储加息缩表进程加快等因素影响，债券收益率在1月末达到阶段低点后有所回升，二季度经济增长承压，债券收益率走低，各项利差均有所收窄。  权益市场方面，一季度受俄乌冲突、联储加息等外部因素影响，市场风险偏好有所下降，随后疫情扩散引发的防疫政策回摆使得稳增长预期兑现的时点延后，市场出现大幅调整，后随着国内疫情逐步好转、复工复产逐步推进，市场触底反弹。  纯债部分，考虑到债券市场估值整体偏贵，同时资金成本维持低位，上半年基金维持了中性的久期水平和偏高的杠杆水平。在收益率低波动的市场环境中，基金在收益率相对高点择机配置了中等期限的银行资本补充工具以获取票息收益，同时受益于资金面宽松，短端收益率下行较多，基金择机减持了部分短久期债券。权益和转债部分，本基金在报告期整体保持分散的行业配置，4月份权益市场继续大幅调整，一些行业龙头的中长期配置价值逐渐凸显，出现了性价比较高的买入机会，本基金择机提高了权益和转债仓位。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:21.154Z","mo":"展望下半年，基本面层面，短期经济处于疫后修复过程中，随着稳增长政策加快落地，同时货币政策维持偏宽松状态，经济仍有一定回升空间。但中期维度看，在经济结构缓慢转型、新动能尚不能替代旧动能的背景下，回升的幅度或将有限。  债券市场方面，在经济缺乏扩张动能、融资需求偏弱的背景下，流动性仍有必要保持偏宽松的状态，预计收益率大幅上行的概率偏低，但考虑到收益率水平以及各项利差目前均处于历史较低分位水平，预计整体仍维持区间震荡格局。  权益市场方面，经过5月以来的反弹后，市场估值得到一定修复，逐步回归相对合理水平。短期国内政策稳增长、宽信用的方向明确，我们认为经济出现超预期大幅下行的概率可能较低，同时考虑到海外经济增速回落，中国的增长优势再次突出，国内权益市场或仍有一定支撑。","fund":{"_id":3000000011387,"__csrcFundId":9095,"stockCode":"011387","shortName":"工银宁瑞6个月持有期混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11387,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.302Z","status":"normal","name":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050470000,"inceptionDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"工银宁瑞6个月持有期混合","setUpDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1852425820.05,"setUpShares":1852425820.05,"pinyin":"gyrxnr6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20062860","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82408118080,"name":"何秀红"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=784665","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece797fea5b3eb04ebdc3","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011387,"sao":"回顾一季度，随着稳增长政策的逐步落地，经济出现一定改善迹象。货币政策维持宽松基调，财政政策逐步发力，但在地产链条走弱趋势尚未扭转的背景下，信用扩张仍受到一定约束。3月以来，疫情出现反弹，对经济活动产生一定负面影响，同时出口出现一定下行压力，全年增长目标完成难度上升，稳增长政策仍有待加码。  债券市场方面，货币政策维持偏宽松状态，但受到经济边际向好、政策稳增长预期升温、联储加息缩表进程加快等因素影响，债券收益率在1月末达到阶段低点后有所回升，3月初经济数据表现弱于预期，收益率再度走低，整体呈现震荡走势。  权益市场方面，受俄乌冲突、联储加息等外部因素影响，一季度A股市场风险偏好下降，市场出现大幅调整，同时疫情扩散引发的防疫政策回摆使得稳增长预期兑现的时点延后，市场仍处于磨底期。  纯债部分，考虑到海外央行加速收紧货币政策，同时国内稳增长政策逐步落地，债券市场面临一定调整风险，组合年初保持了中性偏低的久期水平。2月末收益率出现一定程度的调整，考虑到地产销售持续下滑、国内疫情反复等因素，组合适当提升了久期至中性水平，同时将部分普通信用债置换为银行永续债和二级资本债以增厚回报。转债方面，组合延续追求绝对回报为主的思路，考虑到潜在的利空因素较多且估值仍处于偏高位置，操作以控制仓位、防范风险为主，同时进行自下而上择券机会挖掘。股票方面，考虑到外部流动性压力下市场缺乏整体机会，组合仓位小幅降低，同时进行了持仓行业和风格的再平衡，市场出现调整后，在稳增长政策受益板块以及部分竞争格局良好、具备核心竞争力的行业龙头公司中精选个股进行配置。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:21.151Z","fund":{"_id":3000000011387,"__csrcFundId":9095,"stockCode":"011387","shortName":"工银宁瑞6个月持有期混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11387,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.302Z","status":"normal","name":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050470000,"inceptionDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"工银宁瑞6个月持有期混合","setUpDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1852425820.05,"setUpShares":1852425820.05,"pinyin":"gyrxnr6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20062860","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82408118080,"name":"何秀红"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=726998","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece797fea5b3eb04ebdc2","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011387,"sao":"回顾2021年，国内经济逐步回归常态增长，但由于受基数原因、疫情扰动、地产调控、双碳政策等因素影响，经济增速逐季走低。四季度以来，随着国内疫情防控常态化、双控双碳等政策边际调整，经济出现了一定改善迹象。  债券市场方面，货币政策全年维持偏宽松状态，央行已连续下调存款准备金率、LPR利率，债券收益率趋势下行，部分品种如银行资本补充工具、可转债等表现较好。  权益市场方面，市场结构性特征明显，春节后市场风格切换，小盘股表现占优，新能源车、光伏等热门板块表现突出，四季度以来，在稳增长政策预期的带动下，基建、地产产业链等相关板块有所反弹。  纯债部分维持组合中性久期，在中高等级信用债中选取仍有一定利差的品种进行配置。转债延续追求绝对回报为主的思路，进行波段操作，积极把握低估值、低溢价率个券配置机会，同时逐步兑现了部分估值达到高位的个券。权益部分维持中性仓位，对组合进行了持仓行业和风格的再平衡，积极参与了部分中小盘成长标的，同时在稳增长政策受益板块进行布局。  考虑到稳增长政策可能对债券市场造成阶段性冲击，计划积极把握配置机会，适时提升久期水平，考虑到宽松的货币环境有望维持，计划维持偏高的组合杠杆水平。在券种选择方面，信用债不做过分下沉，在中高等级中寻找性价比，转债延续波段操作思路，积极对困境反转板块以及冷门赛道个券进行自下而上挖掘。权益部分维持仓位稳定，行业均衡配置，自下而上寻找个股机会。","declarationDate":"2022-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:21.148Z","mo":"展望2022年，随着稳增长政策的逐步落地，预计政策将托底经济逐渐企稳，考虑到国内经济仍面临中长期结构性转型，预计货币政策将维持流动性合理充裕，以营造相对友好的信用环境、适时托底经济，财政政策将相对积极。海外经济趋势可能好于国内，但疫情和通胀仍然带来一些不确定性。  债券市场方面，在稳增长政策发力背景下，中长期利率可能会存在一定的上行压力，收益率曲线将呈现一定的陡峭化压力。但是考虑到中长期经济结构仍待转型，部分领域风险仍待出清，预计中长期收益率上行空间有限。  权益市场方面，考虑到货币环境大概率维持宽松，市场发生系统性风险的概率可控。结构上看，预计产业链中利润分配将呈现上游向中下游转移的趋势，行业间估值分化仍大。我们认为，短期市场风格将更为均衡，中长期高质量发展仍是方向。风险方面，关注美国通胀持续超预期上行导致美联储紧缩节奏加快的风险。","fund":{"_id":3000000011387,"__csrcFundId":9095,"stockCode":"011387","shortName":"工银宁瑞6个月持有期混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11387,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.302Z","status":"normal","name":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050470000,"inceptionDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"工银宁瑞6个月持有期混合","setUpDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1852425820.05,"setUpShares":1852425820.05,"pinyin":"gyrxnr6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20062860","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82408118080,"name":"何秀红"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=710010","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece797fea5b3eb04ebdc1","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011387,"sao":"回顾三季度，基本面层面，全球经济进入滞涨期，过去一年多的疫情和货币宽松使得通胀压力在短时间集中释放。国内经济下行压力逐步增大，地产在融资受限的背景下下行压力有所增加，出口高位回落的方向也相对确定，而疫情长尾效应影响下，消费恢复缓慢。我们认为，当前经济下行有政策抑制原因，后续观察政策纠偏的效果。  政策方面，货币政策维持偏宽松现状，财政政策迎来边际放松，政策组合对市场影响整体偏中性。经济下行背景下，央行态度以呵护为主，通胀和Taper等外部冲击尚难以对货币政策构成掣肘。经济下行压力加大也引发稳增长在宏观调控中的权重上升，政策对冲进入重要观察期，财政政策有望在今年底到明年初发力，15号文在执行层面已经出现边际纠偏，随着专项债发行提速，我们认为四季度到明年上半年社融形态企稳是大概率事件，恒大等地产企业风险的不断发酵，也预示着调控政策进一步加码的可能性较低。  债券市场方面，三季度收益率经历了7-8月的快速下行后，于9月出现反弹。我们认为，收益率调整主要源于市场对前期过于乐观的货币政策预期的纠偏。但拉长时间维度看，目前市场绝对收益水平仍偏低，其中仍隐含了对货币政策较为乐观的预期。信用债方面，受周期行业景气回升、地方政府债务化解进展不断推进、15号文边际放松等因素影响，防风险力度超出市场预期，信用利差进一步压缩，但同时，利差的修复并非全局性，民营地产、弱区域城投和尾部国企利差依然承压。同时，受到理财新规执行影响，商业银行二级资本债和永续债的供需矛盾在短期内压力比较大，利差出现大幅上行。  转债市场方面，前三季度市场估值整体处于偏高位置，结构分化很大，以新能源板块为代表的成长以及周期板块表现比较好，大部分低价转债被动消失。  权益市场方面，市场以震荡为主，结构分化比较大，市场对于短期业绩增长给予比较大权重，因此上游涨价品种和景气度高的行业均有比较好的表现。以消费、医药和互联网为代表的长期高景气行业，由于消费数据短期承压以及政策层面打压，估值明显压缩，在风格上以小盘股表现占优。我们认为，随着恒大事件风险发酵，权益市场整体风险偏好阶段性下降。  本基金在报告期内逐步建仓，债券以利率债、中高等级中短久期信用债为主，可转债以低价、平衡型转债为主，股票仓位维持中性水平，行业配置比较均衡。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:43:21.145Z","fund":{"_id":3000000011387,"__csrcFundId":9095,"stockCode":"011387","shortName":"工银宁瑞6个月持有期混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11387,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:28.302Z","status":"normal","name":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050470000,"inceptionDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","currency":"CNY","masterFundShortName":"工银宁瑞6个月持有期混合","setUpDate":"2021-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1852425820.05,"setUpShares":1852425820.05,"pinyin":"gyrxnr6gycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20062860","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82408118080,"name":"何秀红"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信宁瑞6个月持有期混合型证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=656084","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}