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涨幅分别为12.90%、17.66%、29.48%、49.57%。全年A股市场呈现结构性行情，受益于外需的强劲和科技资本开支回升，出海、科技板块表现强劲，且科技成为贯穿全年的主线，而与经济关联度更高的内需地产链则相对承压。报告期内，本基金按照原有的组合管理方式进行运作。仓位保持稳定；行业配置上，坚持相对中性、适度分散的原则；交易策略上，保持定力、相机抉择，平衡好顺势而为与适度逆向。全年来看，主要增持有色、通信、电子、军工等行业，减持汽车、轻工制造、房地产、食品饮料等板块。","lastUpdated":"2026-03-30T19:05:00.887Z","mo":"当前时点，我们认为国内经济的尾部风险在下降，外部冲击亦能平稳应对，剩余流动性充裕有利于维持市场风险偏好，短期监管也没有实质性降温。如果国内政策不做大的调整，且美国降息预期不发生逆转，预计2026年上半年的市场风格与2025年类似，科技制造、出海、大宗商品仍具相对优势；考虑部分增量资金属性，红利类资产预计也能创造一定收益。投资组合将以下几个方向作为底仓，根据市场变化进行灵活调仓：1）全球定价的资源品，以铜、铝、锂和部分小金属为代表；2）中国制造业的出口和全球化，尤其是装备制造业、家电、汽车、消费电子等品牌的全球化；3）红利类资产，依然是当前宏观环境下部分资金的偏好方向；4）黄金和军工，预计在全球不确定性不断加大的环境下持续有超额收益；5）成长方向中的算力、新消费、创新药及CXO，基本面相对扎实，更符合机构投资者的偏好，而固态电池、机器人、AI应用、核聚变、商业航天等偏主题方向也轮番活跃，但要注意交易节奏；6）“反内卷”方向，涉及的行业非常广，且部分逻辑短期难以证伪，在当前宏观环境下，或被演绎出更深层的宏观内涵。","fund":{"_id":3000000011138,"__csrcFundId":8741,"stockCode":"011138","shortName":"广发聚鸿六个月持有期混合(011138)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11138,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:42.706Z","status":"normal","name":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发聚鸿六个月持有期混合","setUpDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2448397550.18,"setUpShares":2448397550.18,"pinyin":"gfjhlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20124156","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1223110280,"name":"李巍"}]},"announcement":{"linkText":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1448765","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4c7fea5b3eb04e8350","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000011138,"sao":"2025年三季度，国内经济总体增长动力不强，消费、投资均出现预期之内的增速放缓，房地产市场深度调整且部分核心城市、核心区域的回调更为明显，仅出口维持了一定韧性。从金融数据看，剩余流动性充裕，居民部门储蓄出现“存款搬家”趋势。以“关税战”为代表的中美博弈阶段性趋于缓和，进入战略相持阶段。因贸易冲突的缓和，且国内经济仍在缓慢复苏，决策层继续保持了足够定力，更加注重通过制度优化来提升经济活力和民众信心，对冲型刺激政策的必要性进一步减弱。未来一段时间内，“四中全会”、“十五五”规划和年底的中央经济工作会议是需要关注的政策重点。如前所述，对于增量刺激政策的预期不宜过高，应更多关注一些结构性政策的新内涵和长期影响。当前经济增长的绝对水平依然重要，但并非宏观决策所考量的唯一因素，映射到资本市场，表现为宽基指数的绝对涨幅或许有限，但结构性机会依然精彩。在全球政治与经济秩序重构的进程中，其不稳定性正在提升。其中，美国是不稳定性的主要来源。美国经济衰退的概率处在反复波动中，但当前我们仍然将“软着陆”作为基准假设，随着降息周期开启，美元则大概率进入持续下行的周期。欧洲和日韩的状况一如既往，他们都需要在新的全球政经格局下找到自己合适的定位和新的增长动力。其他发展中国家和地区继续保持较强活力，虽然存在分化和波动，但依然是未来最有机会的方向，无论是贸易还是投资，其背后的实质仍是不可逆的全球化趋势以及所有民众发展经济、提升生活水平的基本诉求。在美元降息周期中，预计全球绝大部分商品和股市将获得较好支撑，考虑到美国“宽货币”同时配合“宽财政”，对美股也可持相对乐观的态度。2025年三季度，A股主要宽基指数快速上涨，上证50、沪深300、中小100、创业板指涨幅分别为10.21%、17.90%、28.37%、50.40%。表现较好的仍是以AI和机器人为代表的科技成长方向，以及部分周期性板块。报告期内，本基金按照原有的组合管理方式进行运作。仓位保持稳定；行业配置上，坚持相对中性、适度分散的原则；交易策略上，保持定力、相机抉择，平衡好顺势而为与适度逆向。主要增持了医药生物、食品饮料、电子等行业，减持了计算机、家用电器、汽车、房地产等行业。","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:36.094Z","fund":{"_id":3000000011138,"__csrcFundId":8741,"stockCode":"011138","shortName":"广发聚鸿六个月持有期混合(011138)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11138,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:42.706Z","status":"normal","name":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发聚鸿六个月持有期混合","setUpDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2448397550.18,"setUpShares":2448397550.18,"pinyin":"gfjhlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20124156","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1223110280,"name":"李巍"}]},"announcement":{"linkText":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1373037","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4c7fea5b3eb04e834f","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011138,"sao":"2025年上半年，国内经济在弱复苏中寻求新动能。制造业PMI经历春节错期的波动后持续修复，但4月在“贸易战”的冲击下快速下滑，而后随着关税预期反转再次呈现持续修复的特征，不过后续动能仍面临考验；消费在\"以旧换新\"等政策的驱动下，总体保持在不错水平，但未来存在基数提升的问题；房地产投资继续保持低位，新房销售量价仍然承压，高线城市（通常指经济发达、人口密集、消费能力较高的城市）二手房成交量回升与价格下行并存，但近期成交量已有回落趋势。决策层政策思路呈现连续性，更加注重通过制度创新和科技突破来提升经济活力和民众信心，随着二季度贸易冲突缓和，对冲的刺激型政策后延，政策保持了足够定力。虽然在去年9月份政策端出现了明显变化，但今年的经济走势依然呈现出与2023年、2024年类似的特点，预期和实际经济数据表明，复苏之路仍需更多时间积累动能。我们需要从更长远的角度来看待这些变化，以“关税战”为代表的中美冲突是一场持久战，应以战略进退的眼光来看待，而非一时的得失。对于这场博弈，无论是长期的结果还是短期的政策对冲，我们都应该持更积极的态度，但也需相机决策。上半年，随着关税政策在紧缩与缓和之间切换，美国经济预期在“软着陆”与“衰退”间反复摇摆。目前我们仍然将美国经济“软着陆”作为基准假设，美债、美股在过去一段时间大幅波动，预计未来将延续这一趋势，美元则大概率进入一个持续下行的周期。欧洲和日韩的状况一如既往，他们都需要在新的全球政经格局下找到自己合适的定位和新的增长动力，欧洲因财政端积极以及部分制造业重建而短期内维持上行趋势。发展中国家和地区继续保持较强活力，虽然存在分化和波动，但依然是未来最有机会的方向，无论是贸易还是投资，其背后的实质仍是不可逆的全球化趋势以及所有民众发展经济、提升生活水平的基本诉求。地缘冲突多点爆发（印巴、伊以冲突），持续冲击着全球金融市场。上半年，A股市场主要宽基指数表现平淡，上证50、沪深300、中小100、创业板指涨幅分别为1.01%、0.03%、2.29%、0.53%。市场运行呈现多元化特征：年初受益于产业层面积极变化，泛科技领域表现出较好的景气度，带动中国科技股估值重构，但重估空间仍取决于经济预期和产业进展；出海板块持续表现较强，期间因对等关税政策经历了短暂大幅的调整，而后随贸易冲突缓和而明显修复；当前宏观环境下，红利资产依然是部分增量资金最为偏好的方向，延续了过去两年的强势；新消费、医药等进攻性品种阶段性表现突出；地产链继续疲弱；在全球不确定性提升的背景下，全球定价的稀缺型资源品（金、铜）和军工也是需要持续关注的方向。报告期内，本基金按照原有的组合管理方式，仓位保持稳定。行业配置上，坚持相对中性、适度分散的原则；交易策略上，保持定力、相机决策，平衡好顺势而为与适度逆向。主要增持了国防军工、商贸零售、银行、计算机等行业，减持了电力设备、食品饮料、房地产、石油石化等行业；另外本基金在报告期大幅增加了港股配置。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:36.092Z","mo":"当前时点我们倾向于认为国内经济尾部风险有限，但增长空间在边际上或面临阶段性温和约束。短期重心在于稳就业、稳市场和存量政策落实，随着抢出口和财政脉冲效应的减退，后续经济复苏的动能释放仍需更多增量政策支撑。考虑到关税缓和的方向，以及稳市场的意愿和力度，对全年A股走势持相对乐观态度，以下五个方向作为底仓，耐心等待经济真正企稳后带来的市场机会：1）全球定价的资源品，以铜、铝为代表；2）中国制造业的出口和全球化，尤其是装备制造业与家电、汽车、消费电子等品牌的全球化，未来仍是重要的投资方向；3）红利类资产依然是当前宏观环境下部分资金的偏好方向；4）全球不确定性不断加大的环境下，预计黄金和军工会持续有超额收益，当前市场对军工存在较大分歧，需要进一步的订单和数据验证；5）AI、机器人、新消费、创新药等新成长方向依旧是下半年的主要进攻方向，但要注意交易节奏。","fund":{"_id":3000000011138,"__csrcFundId":8741,"stockCode":"011138","shortName":"广发聚鸿六个月持有期混合(011138)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11138,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:42.706Z","status":"normal","name":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发聚鸿六个月持有期混合","setUpDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2448397550.18,"setUpShares":2448397550.18,"pinyin":"gfjhlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20124156","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1223110280,"name":"李巍"}]},"announcement":{"linkText":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1343882","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4c7fea5b3eb04e834e","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011138,"sao":"2025年一季度，国内经济延续弱复苏趋势。制造业PMI在1月因为春节错期而明显走低，2月、3月持续反弹；白酒在春节期间动销同比好于去年中秋国庆，部分消费领域开始小幅提价，“以旧换新”政策继续拉升社零增速，但边际效应走弱；地产及基建项目的资金到位率好于去年同期，1月至2月投资增速反弹明显；房地产成交回暖，二手房显著强于一手房，且区域、结构分化明显，房价总体偏弱；社融新增保持高位，但以政府融资拉动为主，私人部门信贷复苏偏弱；物价整体压力仍大。当前仍处于总量政策的效果验证期，决策层更希望通过制度创新和科技进步来激发企业和民众的信心。报告期内，科技方面的亮点不少，在资产价格上也有所映射。政策层面对资产价格和地产的关注度明显提升，预计二季度最大的不确定性仍来自海外。海外方面，海外关税方案仍是主要的风险因素，若关税税率大幅提高将加大美国和全球衰退的风险，这一假设并非基准情形，但政策预期的反复会对年度内的资产价格走势产生一定影响。美国经济当前仍呈现 “软着陆”特征，但衰退或滞涨的概率在明显提升。由于美国政策的出台及其效果均存在一定矛盾和不确定性，也增加了全球秩序的不确定性。欧洲和日韩仍需在新的全球政治格局下找到自己合适的定位和新的经济增长动力，其他发展中国家和地区则依然展现出较好的经济活力。2025年一季度，主要宽基指数涨跌不一，上证50、沪深300、中小100、创业板指涨跌幅分别为-0.71%、-1.21%、2.95%、-1.77%。受益于产业层面的积极变化，泛科技领域表现出较好的景气度，带动中国科技股估值重估，市场风险偏好提升、主题投资活跃；全球制造业弱复苏的背景下，部分出海方向持续存在超额；与经济关联度更高的内需和顺周期板块要出现持续相对收益可能仍需等待。报告期内，本基金按照原有的组合管理方式进行运作。仓位保持稳定；行业配置上，坚持相对中性、适度分散的原则；交易策略上，保持定力、相机抉择，平衡好顺势而为与适度逆向。根据市场变化，报告期内本基金增加了港股配置比例，在行业方面主要增持了计算机、互联网、美容护理、社会服务等行业，减持了电力设备、食品饮料、家用电气、有色金属等行业。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:36.089Z","fund":{"_id":3000000011138,"__csrcFundId":8741,"stockCode":"011138","shortName":"广发聚鸿六个月持有期混合(011138)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11138,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:42.706Z","status":"normal","name":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发聚鸿六个月持有期混合","setUpDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2448397550.18,"setUpShares":2448397550.18,"pinyin":"gfjhlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20124156","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1223110280,"name":"李巍"}]},"announcement":{"linkText":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1265888","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4c7fea5b3eb04e834d","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011138,"sao":"2024年，全球经济环境复杂多变，面临多重挑战。外部环境压力显著加大，内部困难亦有所增加。全球经济仍处于周期性调整阶段，地缘政治风险上升，贸易保护主义趋势加强。国内方面，一季度工业生产、制造业投资、出口均保持一定景气度，同时服务业继续恢复；但有效需求依然不足，受限于地产销售不景气，居民收入预期不明朗、消费信心不足，以及部分制造业阶段性产能较为富裕，经济增长动能整体不强。二季度至三季度呈现出更大压力，所幸地产相关政策的出台一定程度降低了经济的尾部风险。随着9月中旬美联储降息落地以及国内政策面明显转暖，以PMI为代表的部分高频数据也在9月末出现积极信号。7、8月不太理想的国内经济数据或许是本次政策变化的主要驱动因素，外围环境的缓和也提供了较大助力。四季度，随着宏观政策组合拳的效果显现，经济出现明显回升，无论是企业端还是居民端，对中国经济及中国资产的信心均有明显改善。海外方面，美国经济在高利率环境下，增长速度放缓，就业市场虽然依旧强劲，但通胀压力仍然不小，美联储货币政策预期来回反复与美国大选均对全球资产价格产生复杂影响。欧洲经济受到地缘政治、能源危机等因素影响而增长乏力，部分国家面临经济衰退风险；日韩的经济表现也乏善可陈；主要发展中国家和地区保持了较好的景气度和韧性，但其不确定性较大且存在分化。全年来看，上证50、沪深300、中小100、创业板指涨幅分别为15.42%、14.68%、6.01%、13.23%，A股市场整体波动较大，结构性分化明显。随着国债收益率不断下行，红利类资产在全年大部分时间都有较好表现。以AI为代表的科技类资产也在2024年表现较为优异，同时主题类投资也是非常重要的投资方向。出口类资产和全球定价的资源品在上半年有明显相对收益，但后续因担忧贸易战升级和全球经济步入衰退而受到压制。内需占比高的相关行业或板块，如国内的消费品和服务业、以内需为主的制造业和工业品，则在大部分时候表现不佳。此外，非银板块从全年来看也有不错表现。报告期内，本基金按照原有的组合管理方式，仓位保持稳定。行业配置上，坚持相对中性、适度分散的原则；交易策略上，保持定力、相机决策，平衡好顺势而为与适度逆向。主要增持了有色金属、银行、汽车、轻工、地产等行业，减持了医药、化工、食品饮料、军工等行业。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:36.087Z","mo":"国内方面，经济复苏趋势有望延续，但地产链修复强度与居民消费信心仍是关键变量。政策端预计延续“稳增长+调结构”双主线。海外方面，全球贸易摩擦风险或将上升，全球供应链重塑加速；美联储货币政策或进入观察期，美债收益率与美元指数波动仍将扰动市场。从出口的角度，欧洲和大部分发展中国家和地区仍然值得期待。综合考虑到当前基本面演化方向、流动性环境和估值水平，我们对A股市场中短期走势持乐观态度，重点关注的方向包括：1）全球定价的资源品，以铜、铝为代表，部分优质的中国企业有望成为全球矿业龙头；2）中国装备制造业的出口和全球化，已经在全球展现出很强的竞争力，当前阶段性受贸易保护升级影响；3）国内地产市场如果最终能在较长时间维持量价稳定，龙头地产公司和以家居为代表的地产链将有较大估值修复空间；4）以AI为代表的科技类资产；5）伴随着国内经济企稳，传统的大盘成长类资产，如食品饮料、电新、军工也有望出现底部反转类机会。2025年，本基金将进一步优化投资框架：1）提升赔率权重，严格限制低赔率行业的配置比例，强化逆向布局；2）动态平衡风格，避免风格极致化风险；3）严守风控纪律，设置更严格的止损止盈机制。","fund":{"_id":3000000011138,"__csrcFundId":8741,"stockCode":"011138","shortName":"广发聚鸿六个月持有期混合(011138)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11138,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:42.706Z","status":"normal","name":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发聚鸿六个月持有期混合","setUpDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2448397550.18,"setUpShares":2448397550.18,"pinyin":"gfjhlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20124156","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1223110280,"name":"李巍"}]},"announcement":{"linkText":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1250793","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4c7fea5b3eb04e834c","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011138,"sao":"三季度以来，国内经济整体延续供需偏弱，随着9月中旬美联储降息落地以及国内政策面明显转暖，以PMI为代表的部分高频数据也在9月末出现积极信号，比如PMI的生产和新订单分项指标明显反弹。7、8月不太理想的国内经济数据或许是本次政策变化的主要驱动因素，外围环境的缓和也提供了较大助力。从目前的政策表态来看，推出的政策更精确有力且出台的速度非常快，对后续政策执行的效率和效果也可以持相对乐观的态度，尤其是相关部门对金融行业和资本市场的表态相比之前有很大调整，大幅提升了民众对资本市场的关注度和市场风险偏好。A股市场在9月末迎来快速反弹，但市场快速上涨往往同时也酝酿着风险，需继续密切关注后续各项政策出台的节奏、力度以及引发的基本面变化。三季度，海外金融市场经历了大幅波动，衰退交易、降息交易、特朗普交易和日元套利平仓交易等诸多交易模式交织，并深刻而复杂地影响着大类资产价格。美国经济预期在衰退与软着陆之间反复波动，最终随着联储降息，软着陆成为大概率事件。未来主要风险或来自中东地区地缘冲突和美国大选结果。受海内外宏观环境影响，三季度A股市场主要宽基指数先跌后涨，季末在流动性的驱动下，市场整体上涨，其中涨幅靠前的行业为非银金融、房地产、计算机、食品饮料和美容护理等。截至三季度末，上证50、沪深300、中小100、创业板指涨幅分别为15.05%、16.07%、14.86%、29.21%。报告期内，本基金按照原有的组合管理方式进行运作。仓位保持稳定；行业配置上，坚持相对中性、适度分散的原则；交易策略上，保持定力、相机抉择，平衡好顺势而为与适度逆向。三季度主要增持了电力设备、银行、汽车，减持了食品饮料、电子、传媒。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:36.084Z","fund":{"_id":3000000011138,"__csrcFundId":8741,"stockCode":"011138","shortName":"广发聚鸿六个月持有期混合(01113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预期未来会推出更强有力且统一的稳增长政策，以及更大力度的改革开放政策。但正如前面提到的，近几年，全球政治经济格局发生变化，我们所面临的内外部环境的不确定性也在增加。基于此，我们一方面将适度降低风险偏好和收益预期，另一方面则进一步完善我们的投资框架和体系，以及优化既有的投资范式，更看重估值和赔率，更灵活、谨慎应对一些长期的趋势性变化。具体关注的方向包括：1）高分红资产和全球定价的资源品，尤其是部分供给结构较好、需求相对稳定且分红意愿强的周期行业国企，以及在全球布局和扩张的矿业龙头；2）在制造业方面，优选具有全球竞争力的优势制造业和存在“补短板”机会的国产替代方向，“出海”是企业未来较为重要的增长来源，目前已有许多装备制造业在全球范围内展现出足够的竞争力；3）在科技方面，流动性宽松大环境下，AI大模型、人形机器人、智能驾驶、虚拟现实、3D打印、卫星互联网、低空经济等主题方向预计会有反复表现，但需把握好交易节奏才有可能创造超额收益；4）在消费方面，主要关注消费韧性更强的奢侈品和部分具有极致性价比的大众消费品。","fund":{"_id":3000000011138,"__csrcFundId":8741,"stockCode":"011138","shortName":"广发聚鸿六个月持有期混合(011138)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11138,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:42.706Z","status":"normal","name":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发聚鸿六个月持有期混合","setUpDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2448397550.18,"setUpShares":2448397550.18,"pinyin":"gfjhlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20124156","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1223110280,"name":"李巍"}]},"announcement":{"linkText":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1145373","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4c7fea5b3eb04e834a","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011138,"sao":"一季度，主要宽基指数先跌后涨，截至一季度末，上证50、沪深300、中小100、创业板指涨跌幅分别为3.82%、3.10%、-3.78%、-3.87%。年初国内经济延续生产强于内需，资产价格偏离基本面而大幅波动，随着流动性影响的消退，春节前市场风险偏好有所改善，A股市场快速反弹。工业生产和服务业生产在春节效应下表现超预期，制造业投资增速加快，线下和出行消费呈现较强的韧性，出口对国内生产形成支撑，国内需求则整体表现平淡。海外方面，美国仍处于去通胀的进程中，市场对其降息的预期仍有反复；欧洲衰退处于底部阶段；日本央行结束持续多年的负利率状态；海外需求保持韧性，但地缘冲突和大国博弈是主要潜在风险。国内外的经济表现也映射到资产价格上，一季度，A股市场表现偏强的板块包括高股息资产，全球定价的资源品，与海外需求相关的AI算力，以及有出海逻辑的家电、机械等行业；地产链、医药、食品饮料等板块则表现较差。报告期内，本基金按照原有的组合管理方式，仓位略有降低。行业配置上，坚持相对中性、适度分散的原则；交易策略上，保持定力、相机抉择，平衡好顺势而为与适度逆向；组合管理方式也有所迭代，增加赔率因子在行业配置中的权重，严格限制低赔率行业的超配比例；主要增持农林牧渔、有色金属、家电、机械等板块，减持食品饮料、医药、计算机、电新、传媒等板块，并进一步提升了港股配置比例。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:36.079Z","fund":{"_id":3000000011138,"__csrcFundId":8741,"stockCode":"011138","shortName":"广发聚鸿六个月持有期混合(011138)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11138,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:42.706Z","status":"normal","name":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发聚鸿六个月持有期混合","setUpDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2448397550.18,"setUpShares":2448397550.18,"pinyin":"gfjhlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20124156","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1223110280,"name":"李巍"}]},"announcement":{"linkText":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1065290","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4c7fea5b3eb04e8349","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011138,"sao":"2023年，主要宽基指数均出现下跌，上证50、沪深300、中小100、创业板指跌幅分别为11.73%、11.38%、17.98%、19.41%。2023年，随着疫情影响减退和人员流动水平恢复正常，年初国内经济呈现弱复苏的趋势，制造业和非制造业PMI均有明显恢复，自年中起，稳增长政策陆续出台，上游行业生产端的改善明显，全年国内经济在内外部环境的不确定性中展现出良好的韧性，高质量发展扎实推进，但进一步推动国内经济回升向好仍面临一些困难和挑战。同时，政策面依然侧重于供给侧的科技创新和产业创新，需求侧则相对克制，需持续观察未来政策的方向。海外情况更趋复杂化：年内美国政策范式转向宽财政、紧货币，叠加供给端的恢复，全年通胀在反复中向下，随着2024年财政政策边际收紧和货币政策边际转宽松，预计美国经济有望实现软着陆；欧洲经济持续走弱且依旧面临诸多长期问题；日本持续多年的极宽松货币政策发生转折；地缘政治风险有所消退，而2024年美国大选进程或将带来新的不确定性。A股市场全年以下跌为主，在缺乏系统性机会的情况下市场转向防守，低波红利资产是相对收益最强的方向；资金面相对宽松的环境下，主题性机会也相对活跃，但业绩兑现度和持续性偏弱；制造业整体产能过剩；消费板块普遍因需求偏弱而出现业绩预测不断下调的情况。报告期内，本基金按照原有的组合管理方式，仓位保持稳定。行业配置上，坚持相对中性、适度分散的原则；交易策略上，保持定力、相机决策，平衡好顺势而为与适度逆向。主要增持有色金属、传媒、计算机、汽车、机械板块，减持化工、电新、军工、食品饮料、电子板块，同时配置了一定比例的港股。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:36.076Z","mo":"综合考虑到当前基本面演化方向、流动性环境和估值水平，我们对A股市场中短期走势持乐观态度。但正如前面提到的，近几年，全球政治经济格局发生变化，我们所面临的内外部环境的不确定性也在增加。基于此，我们一方面将适度降低风险偏好和收益预期，另一方面则进一步完善我们的投资框架和体系，以及优化既有的投资范式，更看重估值和赔率，更灵活、谨慎应对一些长期的趋势性变化。我们认为盈利能力稳定、顺应国内政策且对外部地缘风险相对脱敏的领域和行业或具备相对较高的确定性，例如稳定高分红型资产，以及能够实现全球化扩张的外需型行业和公司存在一定的投资机会。具体关注的方向包括：1）消费，主要关注消费韧性更强的奢侈品和部分具有极致性价比的大众消费品；2）制造业，优选具有全球竞争力的优势制造业和存在“补短板”机会的国产替代方向；3）科技，流动性宽松大环境下，AI、人形机器人、卫星互联网等主题方向预计会有反复表现，但需注意交易节奏；4）高分红率资产，尤其是部分供给结构较好、需求相对稳定且分红诉求强的周期行业国企。具体操作方面，在市场短期波动加大和缺乏系统性机会的情形下，我们计划在交易上更积极，适当提升换手率，保持定力并适度逆向，同时在风控上更严格。","fund":{"_id":3000000011138,"__csrcFundId":8741,"stockCode":"011138","shortName":"广发聚鸿六个月持有期混合(011138)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11138,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:42.706Z","status":"normal","name":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发聚鸿六个月持有期混合","setUpDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2448397550.18,"setUpShares":2448397550.18,"pinyin":"gfjhlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20124156","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1223110280,"name":"李巍"}]},"announcement":{"linkText":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1052039","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4c7fea5b3eb04e8348","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011138,"sao":"2023年三季度，主要宽基指数多数出现下跌，沪深300、中小100、创业板指跌幅分别为3.98%、10.86%、9.53%，仅上证50上涨0.60%。三季度以来，国内经济延续改善，随着6月末央行降息，市场对稳增长的预期升温，随后资本市场和地产相关政策陆续落地，且货币政策继续维持宽松，再次降息降准，市场表现为脉冲式行情。在一系列稳增长政策出台后，增长预期提升，短期内经济呈现企稳迹象，尤其是上游的生产出现了明显改善，但阶段性产能过剩、需求不足等问题的缓解仍需一定时间。当前政策以防风险为主，仍需继续观察基本面改善的持续情况和后续政策的落地情况。市场方面，经历了阶段性脉冲后，处于区间小幅波动状态。海外情况仍较为复杂：俄乌冲突仍在持续，巴以冲突增加新的不确定性；欧洲经济再度走弱且依旧面临诸多长期问题；美国大部分经济指标的走弱预示其通胀持续下行的概率提升，随着其建筑业和制造业投资的不断走强，或许应重新审慎评估美国通胀和长债利率中枢，以及其经济运行模式的可持续性；日本持续多年的极宽松货币政策发生转折。报告期内，本基金按照原有的组合管理方式，仓位保持稳定。行业配置上，坚持相对中性、适度分散的原则；交易策略上，保持定力、相机抉择，平衡好顺势而为与适度逆向。主要增持有色、汽车和食品饮料板块，减持了电子、电力设备与新能源、医药和计算机板块，同时增持了部分港股。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:36.074Z","fund":{"_id":3000000011138,"__csrcFundId":8741,"stockCode":"011138","shortName":"广发聚鸿六个月持有期混合(011138)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11138,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:42.706Z","status":"normal","name":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发聚鸿六个月持有期混合","setUpDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2448397550.18,"setUpShares":2448397550.18,"pinyin":"gfjhlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20124156","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1223110280,"name":"李巍"}]},"announcement":{"linkText":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=983386","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4c7fea5b3eb04e8347","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011138,"sao":"2023年上半年，主要宽基指数均出现下跌，上证50、沪深300、中小100、创业板指跌幅分别为5.43%、0.75%、1.84%、5.61%。今年以来，随着疫情影响的减退和人员流动水平恢复至正常，国内经济呈现弱复苏的态势，且非制造业的恢复相对更快，消费中的服务出行表现相对更好，但居民消费能力和消费信心尚未完全修复，短期内仍存在需求不足和阶段性产能过剩等问题，经济内生动能的恢复尚需一定时间，同时海外需求下滑和供应链恢复对出口形成拖累。海外情况更趋复杂化：上半年，欧美突发银行业危机但影响可控；美国通胀数据保持韧性；欧洲已确定进入衰退；俄乌冲突仍在持续；日本央行持续多年的极宽松货币政策或将发生改变；国际关系阶段性缓和。在国内经济修复进程低于预期、外部环境依然较为复杂的情况下，A股市场呈现主题活跃、快速轮动、波动较大的特点。年初，受益于场景恢复和经济复苏，消费及经济复苏敏感度高的部分行业表现较好，其走势明显跟随经济复苏预期而波动。自3月份经济预期下修后，顺周期板块普遍承压，在缺乏基本面信号的情况下，市场更偏重于以政策变化和事件催化为基础的交易，受益于人工智能技术突破的TMT和受益于中特估、一带一路10周年的建筑央企表现相对更好。随着6月份央行降息，市场对稳增长政策出台的预期升温，叠加地缘政治风险的阶段性缓和，市场出现较短的脉冲式上涨，在较为宽松的货币环境下，主题型机会依然活跃，人工智能和人形机器人受到关注。在整体无风险收益率下行的大背景下，高分红资产的配置价值依然突出。报告期内，本基金按照原有的组合管理方式，仓位保持稳定。行业配置上，坚持相对中性、适度分散的原则；交易策略上，保持定力、相机抉择，平衡好顺势而为与适度逆向。报告期内，主要增持了医药、计算机、电子和传媒板块，减持了汽车、化工、军工和电新板块，同时增持了部分港股。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:36.071Z","mo":"短期内经济增长压力仍存，在高质量发展的基调下，年内经济实现弱复苏是大概率的基准情景。结合当前的基本面演化方向、政策导向、流动性环境以及估值水平，我们对A股市场中短期走势持乐观态度，短期或因市场对政策的预期有脉冲式机会，但对远期经济的担忧也会压制A股的向上弹性，新兴产业、国产替代和海外需求在国内的映射或将是未来获得超额收益的主要来源。我们关注以下行业：1）依然看好伴随经济复苏的消费，包括但不限于白酒和家居；2）近期持续调整的先进制造板块已有很好的配置价值，估值偏低且交易结构明显好转；3）人工智能和人形机器人等方向在流动性宽松的环境下预计将反复表现，但业绩的兑现仍需时间；4）高分红率资产。","fund":{"_id":3000000011138,"__csrcFundId":8741,"stockCode":"011138","shortName":"广发聚鸿六个月持有期混合(011138)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11138,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:42.706Z","status":"normal","name":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发聚鸿六个月持有期混合","setUpDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2448397550.18,"setUpShares":2448397550.18,"pinyin":"gfjhlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20124156","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1223110280,"name":"李巍"}]},"announcement":{"linkText":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=954991","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4c7fea5b3eb04e8346","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011138,"sao":"2023年一季度，主要宽基指数均有不同程度涨幅。上证50、沪深300、中小100和创业板指涨幅分别为1.01%、4.63%、5.89%、2.25%。一季度，国内经济延续复苏趋势，叠加春节效应，人员流动迅速恢复，人员流动水平已回升至2019年疫情前，制造业和非制造业PMI均明显恢复。其中，非制造业恢复速率更快，建筑业、服务业目前均保持非常好的景气度。然而，市场对经济恢复的持续性存在一定担忧，一方面，疫情后居民的消费能力和消费信心受到一定冲击；另一方面，相关工作报告反映了对今年经济的预期，例如5%的GDP增长目标、较为克制的赤字率和专项债规模，继续强调现代化产业体系等。此外，由于欧美经济陷入衰退的概率较高，叠加去年的高基数，预计今年出口面临一定的压力。结合对高频数据的跟踪和未来政策的分析，我们认为，经济复苏仍有望持续，但斜率将变得平坦；在当前相机抉择的政策制定机制下，若短期经济压力较大，则对冲政策可期；我们应对中国经济的中长期前景保持足够信心。海外情况相对复杂，俄乌冲突仍在持续，欧美大概率陷入衰退。欧洲持续面临能源价格高企、制造业外流、内部政治冲突等长期问题，银行业危机和通胀的顽固性使美联储的货币政策陷入两难，更重要的是，在全球政经格局重构的大背景下，各国的博弈与冲突日趋复杂。其中，欧美银行业危机成为影响3月份海外资产价格的关键因素，具体表现为股市上涨、成长板块领先、债券收益率下降、大宗商品下跌、金价上涨、美元指数下行等。一季度，A股市场整体上涨，但不同行业和板块之间的差异较大。对于消费及经济复苏敏感度高的部分行业，其走势明显跟随经济复苏预期而波动；过去两年持续跑赢的高端制造行业则由于资金分流而走低；以央企为代表的部分低估值价值板块表现较好，背后的逻辑是国企改革推进后，企业经营质量提升和分红率提高；TMT板块是相对收益最强的方向，计算机、传媒、通信、电子分列行业涨幅前四，除受益于场景恢复和经济复苏外，最主要的推动因素在于人工智能产业在技术突破、用户体验和行业应用上取得实质性进展，人工智能产业的快速发展结合“能源革命”，有望开启新一次工业革命，其涉及范围广、持续时间长，蕴含许多投资机会。报告期内，本基金按照原有的组合管理方式，仓位保持稳定。行业配置上，坚持相对中性、适度分散的原则；交易策略上，保持定力、相机抉择，平衡好顺势而为与适度逆向。报告期内，主要增持了医药、计算机、传媒，减持了汽车、化工。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:36.069Z","fund":{"_id":3000000011138,"__csrcFundId":8741,"stockCode":"011138","shortName":"广发聚鸿六个月持有期混合(011138)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11138,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:42.706Z","status":"normal","name":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发聚鸿六个月持有期混合","setUpDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2448397550.18,"setUpShares":2448397550.18,"pinyin":"gfjhlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20124156","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1223110280,"name":"李巍"}]},"announcement":{"linkText":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=879225","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4c7fea5b3eb04e8345","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011138,"sao":"2022年A股市场出现大幅波动，主要宽基指数跌幅较大。上证50、沪深300、中小100及创业板指跌幅分别为19.52%、21.63%、26.49%、29.37%。报告期内，国际环境复杂严峻，受疫情反复的影响，国内经济呈现两次探底、阶段性复苏的走势。上半年，受全球滞胀预期强化和疫情等因素的冲击，制造业PMI一度低于“荣枯线”。自2022年4月末起，随着各项“稳增长”政策出台、疫情缓解、复工复产逐步推进，国内经济实现较快复苏，6月份PMI重回临界点以上。随后，在夏季极端高温天气、各地散发疫情、地产销售低迷、海外需求走弱等因素的影响下，复苏虽仍在持续但力度偏弱。年末，疫情再次成为影响国内经济的主要因素，短期经济下行压力较大，PMI再创年内新低。随着“二十大”的顺利闭幕及中央经济工作会议的召开，“加强统筹、以稳为主”的政策定调已十分明确，市场预期稳增长政策或将陆续出台，预计经济将触底回升。2022年，海外因素对国内经济和A股市场也产生了重大影响，包括俄乌冲突、美国通胀和利率飙升、欧洲能源危机等。报告期内，A股市场缺乏系统性机会，以少量结构性机会为主，且市场风格和板块机会快速轮动。2022年年初，主要成长性板块普遍调整，“稳增长”相关的低估值板块获得明显的相对收益。“俄乌冲突”爆发后，商品价格和美债利率快速上升，叠加国内区域性疫情冲击，A股市场全面调整。随后进入经济修复期，市场开始逐步反弹，受冲击最大的先进制造业板块成为反弹先锋，但反弹持续的时间并不长。在下半年的大部分时间中，A股市场略显平淡，疫情和地产销售的低迷使得大部分行业的业绩预测持续下调，部分高景气、高成长行业尽管业绩符合预期甚至超预期，但估值承压且交易拥挤。岁末，经济下行压力较大，基本面呈现明显的“弱现实”特征，但防疫政策优化后，投资者普遍对未来的消费刺激、地产放松、基建加码等政策有较强预期，并逐渐加大对这些方向的配置，市场风格呈现再平衡的特点。报告期内，为应对纷繁复杂的国内外形势和大幅的市场波动，本基金始终坚持相对中性、适度分散的行业配置原则，期间适时调整股票仓位，但行业配置未大幅调整。全年重点配置的行业包括电新、食品饮料、电子、军工、汽车及零部件等，主要增持了食品饮料、医药、计算机、化工、有色，减持了煤炭银行、军工、电子。交易策略上，保持定力、相机抉择，平衡好顺势而为与适度逆向。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:36.066Z","mo":"站在当前时点，我们对2023年的A股市场相对乐观，原因在于2022年对A股市场冲击较大的负面因素均明显边际好转，具体如下：1）疫情后，随着稳增长政策陆续落地，中国经济或将持续恢复，上市公司盈利增长有望回到正常轨道；2）欧洲能源危机阶段性缓解，美国劳动力市场依然强劲，美欧经济软着陆的概率提升；3）美国通胀压力缓解，美联储态度转“鸽”，美债收益率有望稳定在当前水平。预计2023年各类风格资产均有机会且收益率差异不大，但表现占优的时间不同，交易节奏或许比持仓结构更重要。相对而言，我们更看好先进制造和消费。2023年，在坚持既有的投资理念、组合管理方式和选股标准的基础上，我们计划在交易上更加积极，适当提升换手率，保持定力并适度逆向。当然，我们也不宜对全年的行情过于乐观，毕竟中国经济中期内面临的一些内外部问题依然存在。预计2023年国内经济大概率维持弱复苏，稳增长政策也将根据经济走势相机调整。美国劳动力市场供需的结构性变化使其通胀仍具有一定的顽固性，预计美债收益率以稳为主而非趋势性下行。欧洲也将在较长时间内面临能源价格高企、制造业外流等困境。从中长期来看，我们对中国经济和中国资本市场抱以足够信心，但也一定要认识到全球政治、经济治理结构转型与重构过程的曲折和漫长，适度降低风险偏好和收益预期，进一步完善我们的投资框架和体系，更灵活、谨慎地应对长期的趋势性变化，包括逆全球化、美元体系衰退等。我们将继续从以下四个方面寻找机会：一是2021年以来经历持续调整的消费品，自2022年四季度至今已有较大幅度的反弹，从市盈率看，当前已不算低估，但考虑到中国潜在的巨大消费市场、消费品商业模式上的优势以及持续的消费复苏趋势，预计仍有较多结构性机会，新的产业趋势将会是挖掘标的的主要方向。二是同样经历长时间调整的医药和计算机板块，尽管已有一定幅度反弹，但仍可找到许多具备配置价值的标的，政策转暖或是行业重要的边际变化。三是先进制造板块，经过一段时间的调整，交易结构已明显好转，估值也回到较合理的水平，我们关注的重点将从行业景气度转移到商业模式、竞争格局等中长期要素，努力挖掘真正具有核心竞争力的优秀公司，当然，该领域仍存在较多新技术变化带来的贝塔机会。四是部分传统周期性行业，“双碳”目标及众多新兴需求，将为这些行业带来一个较长的盈利“蜜月期”，从而推动其加快转型，打开新的成长空间，甚至有望重构竞争优势，其中的投资机会不可忽视。","fund":{"_id":3000000011138,"__csrcFundId":8741,"stockCode":"011138","shortName":"广发聚鸿六个月持有期混合(011138)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11138,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:42.706Z","status":"normal","name":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发聚鸿六个月持有期混合","setUpDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2448397550.18,"setUpShares":2448397550.18,"pinyin":"gfjhlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20124156","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1223110280,"name":"李巍"}]},"announcement":{"linkText":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=864800","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4c7fea5b3eb04e8344","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011138,"sao":"2022年三季度，主要宽基指数均出现较大跌幅，上证50、沪深300、中小100和创业板指跌幅分别为14.66%、15.16%、16.73%、18.56%。三季度，国内经济延续了“疫情”之后的修复趋势，但修复动能偏弱且期间有所反复。影响经济复苏的因素包括：1）疫情的反复；2）多年未见的极端高温天气；3）地产行业的持续低迷，不仅对地产相关产业链形成明显拖累，也间接影响了居民的短期消费能力和中长期消费信心；4）欧美主要经济体逐步进入衰退。虽然“稳增长”政策不断推出，但疫情反复使得经济复苏动能受到一定程度的压制；同样地，受疫情影响，宏观经济增长不及预期使部分地方政府财政扩张能力受限，部分稳增长政策的执行力度和效果受到影响。海外情况依然不太乐观，俄乌冲突仍在持续，虽未升级但形势更趋繁杂；欧洲已确定进入经济衰退的阶段，能源价格高企、本土制造业萎缩在短期内难见缓解；除少数与就业相关的指标较为强劲外，美国大部分经济指标已开始明显走弱，随着通胀数据不断超预期，美债收益率再次快速上行；在全球滞胀的大环境下，各国政策的可预见性变得更低，或将给全球金融体系带来冲击。A股市场在三季度走势较弱，在前半段存在一定的结构性或主题性机会，但这类机会持续性不强，赚钱效应一般；后半段则以震荡下行为主，风格分化有所收敛。疫情和地产销售的低迷，使得大部分行业的业绩预测持续下调，部分高景气、高成长行业的业绩符合预期甚至超预期，但在估值端承受了一定的压力：一方面，交易拥挤的状况日趋严重，另一方面，美国通胀的持续超预期导致美债收益率自8月初以来不断走高，对这些行业的估值也形成了压制。报告期内，本基金坚持原有的组合管理方式，仓位基本不变。行业配置上，坚持相对中性、适度分散的原则，未做大幅度调整；交易策略上，保持定力、相机抉择，平衡好顺势而为与适度逆向。报告期内，主要增持了食品饮料、化工、电子和汽车，减持了煤炭、军工，并在电力设备行业内部进行了品种优化。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:36.063Z","fund":{"_id":3000000011138,"__csrcFundId":8741,"stockCode":"011138","shortName":"广发聚鸿六个月持有期混合(011138)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11138,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:42.706Z","status":"normal","name":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发聚鸿六个月持有期混合","setUpDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2448397550.18,"setUpShares":2448397550.18,"pinyin":"gfjhlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20124156","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1223110280,"name":"李巍"}]},"announcement":{"linkText":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=805433","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4c7fea5b3eb04e8343","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011138,"sao":"2022年上半年，股票市场大幅波动，主要宽基指数先跌后涨且最终整体下跌。上证50、沪深300、中小100、创业板指跌幅分别为6.59%、9.22%、11.56%、15.41%。报告期内，国际环境复杂严峻，疫情冲击超预期，经济呈现先探底后逐步复苏的走势。前期受全球滞胀预期强化和疫情反复等影响，制造业PMI一度低于“荣枯线”，创十多年以来新低。自4月末起，随着各项“稳增长”政策出台，以及疫情缓解和复工复产的逐步推进，国内经济实现较快复苏，6月份PMI重回临界点以上。报告期内，A股市场基本跟随国内经济走势而波动，以结构性机会为主。年初，主要成长性板块普遍调整，“稳增长”相关的低估值板块获得明显的相对收益。 “俄乌冲突”爆发后，大宗商品价格的上涨、美联储加息的预期以及对滞胀的担忧成为影响市场的主要因素，A股跟随海外市场调整。而后随着政府定调，市场企稳并有所反弹，但疫情的反复对供应链造成扰动，亦对反弹形成压制。直至4月末，“稳增长”政策的出台和复工复产的推进，市场开始逐步反弹，其中受冲击最大的制造业板块成为本轮反弹的先锋。报告期内，为应对纷繁复杂的国内外形势和大幅的市场波动，本基金始终坚持相对中性、适度分散的原则，期间适时调整股票仓位，但行业配置未大幅调整。其中，一季度增持了电力设备、汽车和电子，减持了煤炭、军工、化工和传媒，并在食品饮料行业内部做了品种调整；二季度增持了食品饮料和化工，减持了煤炭、传媒、电子和军工，并在电力设备行业内进行了品种优化。交易策略上，保持定力、相机抉择，平衡好顺势而为与适度逆向。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:36.060Z","mo":"短期内，经济有望延续修复，政策也将继续保持积极宽松，但疫情仍对经济修复斜率存在一定程度的压制。从中期看，市场主要担心：1）疫情和复杂的国际环境对居民的短期消费能力和长期收入预期均形成压制；2）在海外主要经济体逐步走向衰退的背景下，下半年出口存在较大压力；3）在积极的“稳增长”政策下，基建有望对投资形成一定支撑，但地产销售的低迷在短期内难有改善，同时地产债务风险可能对金融体系产生整体冲击。然而，我们无需过于悲观，原因是政策上或将保持相机抉择，若经济修复明显受挫，则政策有望继续加码。经过前期反弹，A股整体估值仍处于历史中性偏低水平，但部分高景气赛道估值已处于历史高位，且存在一定程度的交易拥挤。考虑到友好的政策环境和宽松的流动性，预计市场仍将维持活跃，结构性机会较多。我们将重点从以下四个方向寻找投资机会：1）2021年年初以来大幅调整的消费品，从市值的角度看，许多优质标的已进入较好的长期配置点；2）部分具有全球竞争力的传统制造业龙头，这类企业在2021年因原材料价格上涨、毛利率承压导致业绩低于预期，目前大宗商品价格的拐点已基本确认；3）高景气、高成长赛道，这些赛道往往伴随着高预期、高估值和交易拥挤的问题，我们将重点关注真正具有核心竞争力的优秀公司并积极布局新的技术变化方向；4）部分传统周期性行业，“双碳”目标对这些行业供给的影响或将是长期的，叠加众多新兴需求，这些行业或将迎来一个较长的盈利“蜜月期”，推动其加快转型、打开新的成长空间，甚至有望重构竞争优势，其中的投资机会不可忽视。","fund":{"_id":3000000011138,"__csrcFundId":8741,"stockCode":"011138","shortName":"广发聚鸿六个月持有期混合(011138)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11138,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:42.706Z","status":"normal","name":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发聚鸿六个月持有期混合","setUpDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2448397550.18,"setUpShares":2448397550.18,"pinyin":"gfjhlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20124156","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1223110280,"name":"李巍"}]},"announcement":{"linkText":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=780016","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4c7fea5b3eb04e8342","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011138,"sao":"2022年一季度，主要宽基指数均出现不同幅度的下跌，上证50、沪深300、中小100和创业板指跌幅分别为11.47%、14.53%、18.64%、19.96%。报告期内，国内经济延续了2021年下半年以来整体下行走势，PMI指数在1、2月份虽然略超预期，但受全球滞胀预期强化、国内新冠疫情恶化等因素影响，3月份再次明显走弱，各项宏观高频数据也与PMI数据相互印证。当然，影响一季度A股走势的并不止国内经济，海外经济与通胀、美债利率、新冠疫情、地缘政治、大国博弈等诸多因素均对A股形成拖累，且它们的影响相互交织，作用机制复杂。岁末年初，我们对A股走势的判断为无系统性机会、有结构性机会，市场实际走势与我们的判断存在一定程度的差异。1月至2月中旬，主要成长性板块普遍发生调整，“稳增长”相关的低估值板块获得明显的相对收益。自春节后第二周起，市场风格趋于均衡与收敛，成长板块经前期调整后出现反弹，但市场总体维持低位震荡。“俄乌冲突”爆发后，大宗商品价格上涨、美联储鹰派表态和对滞胀的担忧成为影响市场的主要因素，投资者风险偏好快速下降，A股市场跟随海外主要市场继续调整。3月中旬以来，“俄乌冲突”有所缓解，但由于对中美大国博弈的担忧升级，中概股和港股大幅下跌并对A股形成拖累。此后，金稳委和国常会强调全力稳定国内经济和金融市场、应对外部风险和冲击，中美元首“云会晤”后，A股市场逐步企稳并有所反弹。然而，“俄乌冲突”因各方复杂且冲突的利益诉求难以真正破局并结束，同时，“期限倒挂”的美债收益率以及国内迅速恶化的“新冠疫情”均对“反弹”形成压制，市场赚钱效应很弱。回顾整个报告期，A股市场中代表能源价格的煤炭、代表农产品价格的养殖以及预期政策会有变化的地产和中药板块成为了获取收益的主要来源。分析来看，较好的交易结构是这些行业实现明显超额收益的重要助力。此外，一季度的市场走势还呈现出另一个特征，即“泛绝对收益投资者”对市场的影响力变大，这在某种程度上也加大了市场波动。纷繁的负面冲击及其复杂的作用机制，使得一季度的A股市场在策略应对和交易操作上变得异常困难，不得不承认的是，我们在这方面做得并不太好。报告期内，本基金坚持淡化择时、精选个股的组合管理方式，保持较高的股票仓位，在行业配置上也未进行大幅调整，依然坚持相对中性、适度分散的原则；在交易策略上，保持定力、相机抉择，平衡好顺势而为与适度逆向。报告期内，本基金主要增持了电力设备、汽车和电子，减持了煤炭、军工、化工和传媒，并在食品饮料行业内部做了品种调整。","declarationDate":"2022-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:36.058Z","fund":{"_id":3000000011138,"__csrcFundId":8741,"stockCode":"011138","shortName":"广发聚鸿六个月持有期混合(011138)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11138,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:42.706Z","status":"normal","name":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发聚鸿六个月持有期混合","setUpDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2448397550.18,"setUpShares":2448397550.18,"pinyin":"gfjhlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20124156","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1223110280,"name":"李巍"}]},"announcement":{"linkText":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=721670","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4c7fea5b3eb04e8341","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011138,"sao":"2021年，A股市场呈现较大波动，结构分化加大，各行业板块之间的轮动特征明显，投资机会的“市值下沉”也成为重要特点之一，上证50、沪深300、中证500、创业板指涨跌幅分别为-10.06%、-5.20%、15.58%、12.02%。2021年是“新冠”疫情爆发的第二年，从全球来看，疫情仍未得到有效控制，各国政府及民众尚在不断努力地抗击疫情、恢复经济，疫情变化和经济复苏进度仍是影响国内外金融市场走势的核心因素。2021年一季度，国内经济持续恢复，政策也较为平稳，但自二季度起，经济复苏趋势转弱，且下半年表现更为明显。同时，各项宏观数据和行业高频数据基本印证了这一变化趋势，以中国制造业采购经理指数（PMI）为例，2021年9月，PMI一度低于“荣枯线”，尽管在此之后有所回升，但总体仍不甚理想，尤其是新订单、新出口订单等指标持续低于临界点，表明在未来一段时间内经济增长压力仍然较大。基于传统的经济“三驾马车”（投资、消费、出口）分析框架，我们得出以下观点：1）受益于政策支持，以新能源车产业链为代表的先进制造业投资快速增长，与此同时，受制于地方政府债务规模控制和政策端对房地产行业的严厉抑制，基建和房地产投资数据总体偏弱，从而导致整体投资数据并不理想；2）国内疫情的持续影响和居民收入增速偏慢共同对消费形成了一定程度的抑制；3）出口总体较为强势，成为稳定2021年中国经济增长最重要的支柱，也充分体现了中国制造业在全球供应链中的重要地位和极强的竞争力，但由于高基数效应、海外需求结构变化和生产端的恢复，出口对中国经济的拉动效应也在减弱。大宗工业品价格走势是影响2021年全球经济的一个不可忽视的因素。2021年，主要工业品价格整体维持强势，各品种在不同阶段的表现有所差异。上半年，受全球经济复苏预期推动，以原油、铜为代表的部分全球定价产品表现更佳；自三季度起，由于长期资本开支不足，以及较为积极的“双碳”目标，以国内定价为主导的部分品种价格涨幅较大，如煤炭、化工品、工业硅等；之后，随着需求逐渐回落，以及国内保供稳价政策的实施，主要工业品价格走势趋于平稳，部分工业品价格甚至出现明显回落。工业品价格的上涨催生了诸多投资机会，由此导致的通胀压力影响了各主要货币当局的决策，进而影响金融市场。2021年上半年，全球主要股市普遍上涨，A股市场则波动较大。农历春节前，A股核心资产快速上涨，估值达到了非常高的水平且存在阶段性泡沫；之后，随着大宗商品价格的快速上涨，以及美国十年期国债收益率快速上行，A股核心资产深度调整，调整幅度之大、速度之快在过去两年中极为罕见，并蔓延至其它风格资产；至3月份中下旬，A股逐渐走稳，调整接近尾声；自4月份起，市场持续反弹，热点切换频繁，CXO、次高端白酒、新能源车产业链、光伏、军工、半导体等成长性行业轮动表现；进入8月份后，以煤炭、化工为代表的周期性行业成为新的市场热点，其背后的成因及传导链条较为复杂，除前文提及的宏观背景外，既源于部分长期制度性安排，也受到极端天气等偶然性因素的冲击，短期形成了恐慌并加剧工业品价格上涨趋势；四季度，全球金融市场整体表现平稳，A股市场亦相对稳定，主流机会较少，受益于“稳增长”的行业和部分低估值消费细分领域获得资金青睐；临近年末，本年度涨幅较大的部分成长类板块发生调整，各类风格资产之间的差异有所收敛。本基金于2021年2月募集成立，自成立后有序完成建仓，之后维持较高仓位，但建仓节奏和市场波动对净值的正常表现有所影响。在行业配置上，坚持相对分散、动态优化、适度逆向、顺势而为的操作策略，较好地把握了新能源车、光伏、军工、CXO等主流机会，并与市场风格变化保持一致，进行适度的市值下沉和商业模式下沉。回顾2021年全年操作，亦存在明显不足，主要包括以下三点：1）尽管参与了新能源车、光伏等主流机会，但在配置力度上稍显不足，尤其是在新能源车产业链上，对竞争格局和进入壁垒的执念较深，忽视了行业供给端在需求爆发期的量、价弹性；2）尽管也参与了部分周期性行业，如化工、煤炭等，但未能获取应有的收益；3）在市值下沉和商业模式下沉的选股过程中，选股成功率有所下降。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:36.054Z","mo":"展望2022年，我们对A股市场仍持较为乐观的态度，公募基金仍有望为投资者提供不错的回报。上半年，尽管经济下行压力大，但政策相对友好，且A股整体估值水平不高，预计以结构性机会为主。年中是重要的观察时点，届时或许能够对部分重要风险点做出更为明确的判断。当前我们担心的主要风险点包括：1）在“房住不炒”的大政策框架下，存在房地产下滑导致经济失速而政策无法有效对冲的隐忧；2）“新冠”疫情或将长期与人类共存，如在未来某个时间点开放国门后，现有生产、生活秩序将受到冲击进而需要寻找新的平衡；3）美国因劳动力成本不可逆的持续上行导致通胀和加息超预期。市场风格方面，与2021年的剧烈分化不同，我们预计2022年市场风格将整体保持均衡，同时我们倾向于认为成长优于价值，科技、制造优于消费、周期。此外，适度的市值下沉以及寻找细分行业和个股的阿尔法机会可能是超额收益的重要来源。从更长的时间维度看，我们对A股市场的长期走势依然乐观，因为支撑A股市场向好的长期因素并未发生改变，如转型与改革持续推进，国内居民权益类资产配置比例偏低，海外资金增配中国资产，以及政策对资本市场的呵护等。十九届六中全会文件的发布，更加清晰地为中国的长期发展指明了方向，有助于提振对中国资本市场的长期信心。在未来一段时间内，重点看好以下四个方向：1）前期深度调整的消费品已进入较好的长期配置时点；2）部分具有全球竞争力的传统制造业龙头前期因原材料价格上涨、毛利率承压导致业绩阶段性低于预期，当前也出现非常好的配置机会；3）高景气、高成长赛道往往伴随着高预期和高估值，已存在一定程度的交易拥挤，后续或将分化，但真正具有核心竞争力的优秀公司仍具有巨大的成长空间，可等待调整后的配置机会；4）由于“双碳”目标对供给的影响，叠加新能源等众多新兴需求，部分传统周期性行业可能迎来一段较长的盈利“蜜月期”，推动其加快转型，打开新的成长空间，甚至有望重构竞争优势，其中蕴含的投资机会不可忽视。","fund":{"_id":3000000011138,"__csrcFundId":8741,"stockCode":"011138","shortName":"广发聚鸿六个月持有期混合(011138)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11138,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:42.706Z","status":"normal","name":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发聚鸿六个月持有期混合","setUpDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2448397550.18,"setUpShares":2448397550.18,"pinyin":"gfjhlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20124156","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1223110280,"name":"李巍"}]},"announcement":{"linkText":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=707588","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4c7fea5b3eb04e8340","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011138,"sao":"2021年3季度，主要宽基指数均出现一定幅度的调整，上证50、沪深300、创业板指和申万制造涨跌幅分别为-8.62%、-6.85%、-6.69%和1.68%，申万制造指数明显强于其它宽基指数。报告期内，国内经济复苏趋势明显变弱，9月PMI已低于50的荣枯线，一方面是8月、9月国内疫情反复而影响了国内需求，另一方面是“拉闸限电”、“能耗双控”等政策对供给端造成冲击。从更长的时间维度看，海运价格维持高位，原材料价格快速上涨，以及欧美地区需求结构变化、生产端逐渐恢复也影响了海外需求，毕竟PMI新出口订单指数走弱已持续数月。未来2-3个季度，国内经济下行压力较大，但不至于失速；明年下半年，由于基数原因以及稳增长政策逐步发力的预期，经济走势或将趋于平稳。当前仍处于政策友好期，过去几年政策端的相机决策特征明显。近期，货币政策和财政政策趋向宽松，基建略微发力、地产边际转暖，形成一个政策组合，但仍以托底为主，毕竟政策存在诸多掣肘，如近期快速上涨的部分工业品价格以及地产、地方债务隐含的风险等，需求端的放松和刺激并不能从根本上解决这些问题。在未来较长时间内，以稳为主、相机决策或仍将是政策的主基调。3季度海外疫情未有好转，欧美地区经济也开始走弱，财政刺激趋于尾声，未来一段时间海外需求大概率将对国内经济形成负向拖累，这种效应可能将贯穿2022年上半年。目前疫情仍未有结束的迹象，疫情之下全球政治、经济治理格局都在寻求新的平衡。根据最新的新闻报道，针对“新冠”病毒的特效药已取得较好的临床数据，似乎可有效控制疫情，前景比之前稍乐观。9月以来，国内“限电”现象频现，全球能源及其产业链上的部分工业品价格快速上涨，背后的成因及传导链条较为复杂，既源于部分长期制度性安排，也存在极端天气等偶然性因素的冲击，形成恐慌而加剧趋势。在需求整体偏弱的大背景下，我们难以预测这些工业品价格是否会持续暴涨，但如果没有有效的应对措施，部分工业品价格也有较大的可能性继续维持较高的水平，全球通胀预期上行，进而影响全球货币当局的决策。因此，如何解决这一问题及其对货币政策的影响，或将是未来半年经济和资本市场的主要矛盾。在全球经济整体面临类“滞胀”的宏观环境下，全球金融市场整体表现不佳且波动较大。A股市场也呈现类似的走势，总体处于较为极端的状态，分化十分明显。即使是部分长期空间确定、景气度高的赛道型资产，在经历了3季度前半段时间的明显上涨后也出现大幅调整，背后的核心原因还是估值偏高、交易拥挤。仅有部分周期行业受短期产品价格上涨驱动而表现较好，前期经过较大幅度调整的消费、金融表现出一定的防御性。报告期内，本基金基本完成建仓。行业配置上，本基金仍坚持相对中性、适度分散的原则，调整幅度不大。交易策略上，保持定力、相机抉择，平衡好顺势而为与适度逆向。小幅减持了部分涨幅大、估值高的高景气赛道标的；小幅增持部分周期性行业，如化工、煤炭，主要因前期在该部分行业的配置比例过低。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:36.051Z","fund":{"_id":3000000011138,"__csrcFundId":8741,"stockCode":"011138","shortName":"广发聚鸿六个月持有期混合(011138)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11138,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:42.706Z","status":"normal","name":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发聚鸿六个月持有期混合","setUpDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2448397550.18,"setUpShares":2448397550.18,"pinyin":"gfjhlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20124156","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1223110280,"name":"李巍"}]},"announcement":{"linkText":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=650573","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4c7fea5b3eb04e833f","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011138,"sao":"2021年上半年，主要指数走势差异较大，上证50、沪深300、中小100、创业板指和申万制造涨跌幅分别为-3.90%、0.24%、3.66%、17.22%、9.33%，创业板指走势最为强劲。报告期内，国内经济持续恢复，政策变化也较为温和，但从二季度开始，经济边际有明显变弱的趋势。一方面，海外需求开始走弱，PMI指数中的新出口订单、新订单等指标下滑较快，背后的原因或许是人民币升值、海运价格处于高位、原材料价格快速上涨，导致企业在接单时较为谨慎、观望情绪较高，海外需求结构变化以及生产端逐渐恢复对此亦有影响；另一方面，因为地方债务发行后移、房地产受到明显政策抑制，基建投资和地产投资总体偏弱。伴随海外疫苗接种继续推进，经济也在缓慢恢复中；欧美疫情控制较好，但以印度为代表的南亚及东南亚地区疫情明显恶化，新病毒的出现导致疫情在全球范围得到有效控制的时点再次后移，给全球经济复苏带来了新的不确定性。大宗工业品尤其是中国定价的商品，其价格在报告期内的大部分时间非常强势，但在疫情恶化、全球经济预期放缓以及国内政策表态后出现大幅波动；特殊时期不可轻言工业品价格是否见顶，但也不宜过度担忧，越来越多的证据表明，以铜、油为代表的全球定价商品，阶段性顶部已经出现。上半年全球主要股市普涨，但A股市场波动较大。春节前，A股核心资产快速上涨，估值达到了非常高的水平且存在阶段性泡沫，之后随着全球大宗商品价格快速上涨，叠加美国十年期国债收益率快速上行，A股核心资产调整明显，调整的幅度之大、速度之快在过去两年中极为少见，波动随后也蔓延到了充分受益于经济复苏且估值并不极端的周期性板块，仅有部分过去两年涨幅不大、估值相对便宜且交易并不拥挤的中小市值个股表现出明显的相对收益。3月中下旬，A股市场逐渐走稳，调整接近尾声。从4月开始，A股市场持续反弹，热点切换较快，医药中的CXO、白酒中的次高端、新能源车及光伏接近甚至突破年初高点，周期板块更多跟随商品价格波动、预期较为混乱，其它行业或板块略显平淡，个股阿尔法成为主导因素，市场风格较一季度有一定差异。报告期内，根据建仓计划，本基金始终保持较低仓位。行业方面，精选优质赛道，持仓适度分散；二季度在市场反弹期间，前期布局的光伏、新能源车、CXO相关标的对组合净值有一定贡献，依据适度逆向的操作原则，我们小幅减持了部分涨幅大、估值高的行业，增持了处于低位的银行、高端白酒以及景气度高的采掘行业。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:36.049Z","mo":"虽然二季度市场出现明显反弹，但我们仍应保持冷静，有如下几点思考：1）2021年应降低预期收益率，保持组合中行业和个股相对分散，选股上更加重视公司质地和业绩确定性，多看少动、适度逆向；2）把眼光拉到更长，不宜过度担忧通胀和利率，全球政治经济所面临的一些长期问题并未得到有效解决，通胀和利率的上行可能是有限度的，相比过去10年，通胀可能会保持在一个更高的水平，但并不具备大通胀的条件；3）在二季度反弹之后，A股市场整体估值水平偏高，部分热点行业阶段性估值偏高，考虑今年整体的政策环境，对估值的容忍度不宜太高；4）我们需对通胀和利率上行保持足够警惕，全球经济“低增长、低利率、低通胀”的环境已经持续很久，并深刻影响了全球范围内居民、企业、政府的经济行为和资产配置，一旦发生逆转其影响也同样深远，对此需谨慎评估，三季度可能是一个重要的观察时点；同时，全球政经格局的重构是个长期的过程，在此期间，全球经济和金融市场随时都可能因为种种原因出现较大波动；5）种种迹象表明，始于去年下半年的“顺周期”及“再通胀”交易大概率已经结束，顺周期板块未来或将缺少系统性机会，应着力寻找那些既有长期空间又具备阿尔法能力的优质公司；而以消费、医药、科技为代表的核心资产总体估值偏高，下半年波动可能加大，可以耐心地进行长期配置。综合考虑基本面、估值和筹码结构，部分中小市值细分行业龙头的机会仍然值得继续挖掘；银行或许会成为上涨阻力较小的方向，上半年因原材料价格上涨而成本压力较大的中游制造业尤其是部分具有全球竞争优势的中国制造业龙头也将是关注的重点。","fund":{"_id":3000000011138,"__csrcFundId":8741,"stockCode":"011138","shortName":"广发聚鸿六个月持有期混合(011138)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11138,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:42.706Z","status":"normal","name":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","followedNum":6,"fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发聚鸿六个月持有期混合","setUpDate":"2021-02-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2448397550.18,"setUpShares":2448397550.18,"pinyin":"gfjhlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20124156","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1223110280,"name":"李巍"}]},"announcement":{"linkText":"广发聚鸿六个月持有期混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=628743","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}