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2026年货币政策有望延续适度宽松基调，在传统信贷调控框架的有效性发生变化的背景下，政策传导机制或迎来新的变化。财政政策方面，预计2026年的财政政策将在“积极”与“可持续”之间寻求平衡，通过温和扩张来支持经济增长，同时持续深化财税体制改革。2026年市场行情有望获得更多来自于价格端的有效支撑，2025下半年PPI价格已经连续出现环比转正，这种态势的持续改善，将有利于工业企业效益和上市公司总体盈利水平的回升。在这样的背景下，2026年A股市场的核心驱动力将发生重要转变，从2025年依赖信心修复和杠杆资金推动带来的估值抬升，转向由企业盈利改善所驱动。展望2026年，随着宏观政策加力推动供给端温和复苏，叠加“反内卷”政策重塑周期制造板块供需格局，宏微观基本面将迎来实质性修复。2026年初，不仅A股，全球主要市场均迎来强劲开局，并且结构上都在围绕宏观与产业叙事做主题交易。因此A股开年交易的主线均在一定程度上受到了全球叙事的映射，主要原因是国内宏观环境偏暖以及流动性维持充裕格局，对市场风险偏好形成托底，从而对于推动全球股市上涨的共同宏观与产业叙事做出积极反应，进一步强化主线的共识与赚钱效应，有望带动更多增量资金入市，内外因素共同推动资金流入与市场上涨形成相互强化的正循环。展望后续，预计行情将趋势向上，市场主线仍然是“科技+资源”，在当前环境下，A股2026年上半年投资机会的确定性或高于下半年。","fund":{"_id":3000000011134,"__csrcFundId":8936,"stockCode":"011134","shortName":"广发价值优选混合(011134)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11134,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:36.553Z","status":"normal","name":"广发价值优选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"inceptionDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发价值优选混合","setUpDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1113999828.45,"setUpShares":1113999828.45,"pinyin":"gfjzyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20612866","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231324180220,"name":"王明旭"}]},"announcement":{"linkText":"广发价值优选混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1448658","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4b7fea5b3eb04e8238","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000011134,"sao":"从2025年7月开始，A股市场在指数上呈现单边上涨走势，但呈现比较明显的结构分化特征，科技新兴产业优势明显，主导了上涨行情。纵观去年9.24以来的行情，资源安全、企业出海和科技竞争依然是最重要的结构性行情线索，对应的是资源+出海+新质生产力的行业配置框架比较受益。2025年4季度召开四中全会以及中央经济工作会议，或将成为市场预期和交易的重要方向，重要规划的提出也让市场风险偏好有望维持高位。此外，由于去年基数较低，今年三季报预计多数行业盈利增速都会出现一定程度的反弹，也会在基本面强化市场信心。当前宏观层面内外部都没有明显的利空，美国经济状况依旧稳健，国内仍处于宽松周期、政策托底阶段，经济尾部风险下降，中美关系有望进一步缓和。在宏观经济“U”型修复兑现的预期下，A股的中期趋势依然值得继续看好。在报告期，本基金一直维持较高比例的权益仓位。今年以来，业绩一直持续落后，为了在本年度余下时间净值有所改善，在行业配置方面，3季度继续对组合结构进行了一定比例的调整，卖出了估值修复至相对合理水平的城商行，继续增持了有望困境反转、估值处于历史较低水平的高端白酒，以及在未来人民币国际化进程中发展空间较大的软件开发及IT服务类公司。此外，建仓了受益全球电商发展和中国电商出海进程的高速成长的港股快递公司。","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:35.312Z","fund":{"_id":3000000011134,"__csrcFundId":8936,"stockCode":"011134","shortName":"广发价值优选混合(011134)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11134,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:36.553Z","status":"normal","name":"广发价值优选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"inceptionDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发价值优选混合","setUpDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1113999828.45,"setUpShares":1113999828.45,"pinyin":"gfjzyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20612866","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231324180220,"name":"王明旭"}]},"announcement":{"linkText":"广发价值优选混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1372823","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4b7fea5b3eb04e8237","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011134,"sao":"2025年上半年，我国经济顶住了严峻的外部压力实现了平稳增长。在政策托举内需、转口支撑外需下，2025年第一季度实际GDP同比增长5.4%，高于市场预期。进入二季度以来，消费需求进一步释放，在抢出口和财政政策脉冲的支撑下，二季度GDP同比增速为5.2%。央行在2025年二季度例会表示经济呈现向好态势，社会信心持续提振，但仍面临国内需求不足等挑战，要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和物价处于合理水平。报告期内，本基金维持较高的权益仓位。行业配置方面，2025年二季度对组合结构进行了一定调整，减持了仍需等待政策及市场催化的地产、券商等行业，增持了财报持续领先的城商行，以及有望困境反转、估值处于历史较低水平的高端白酒，并建仓了部分未来发展空间较大的软件开发及IT服务类公司。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:35.310Z","mo":"展望下半年，考虑到出口动能回落和政策边际效果递减的影响，经济增速或有所放缓，后续政策预计将在供需两端继续发力，在不断提升居民收入、完善养老生育补贴措施、稳定楼市股市的同时，通过反内卷竞争营造良好的生产环境。总量政策的持续推进与落地为权益市场的平稳运行提供支撑，由于政策刺激向盈利端传导存在时滞，尽管短期市场涨跌节奏难以把握，但中期趋势向上的方向基本不具悬念。对于中期视角的权益市场，我们继续持乐观态度。","fund":{"_id":3000000011134,"__csrcFundId":8936,"stockCode":"011134","shortName":"广发价值优选混合(011134)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11134,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:36.553Z","status":"normal","name":"广发价值优选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"inceptionDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发价值优选混合","setUpDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1113999828.45,"setUpShares":1113999828.45,"pinyin":"gfjzyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20612866","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231324180220,"name":"王明旭"}]},"announcement":{"linkText":"广发价值优选混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1343875","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4b7fea5b3eb04e8236","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011134,"sao":"2025年以来，美国升级贸易摩擦的举措使得其经济基本面出现动摇，新一轮关税落地后预计美国商品物价将有一轮上调，随后对消费的抑制作用将显现，可能使美国的消费及经济增长明显放缓。在美国基本面并不太明朗的情况下，美联储大概率会选择继续按兵不动，通过偏鹰的点阵图变化结合偏鸽的货币政策声明向市场传达其相对中性的政策态度，过高或过低的市场降息预期都会被拉回到点阵图附近。相反，国内经济起步平稳，维持了恢复向好的趋势。相较2024年外需在拉动全年经济增长中发挥的重要作用，在海外关税政策影响下，2025年1-2月出口增速稍显疲软，因此，扩大内需被政府列为首要工作，部分经济指标的改善与相关政策支持密不可分。同时，在居民消费信心恢复、地方政府基建投资发力以及企业利润实质性回升等方面，仍需积极的宏观政策继续加力。预计二季度，随着扩大内需、因地制宜发展新质生产力等系列举措的持续落地，产需两端数据有望得到进一步提升，价格指数也将初步具备回升基础。尽管市场对于货币政策宽松预期持续发酵，但在经济基本面尚可、银行净息差收窄以及防止资金空转的背景下，降息降准短期内并没有落地，考虑到“两会”政府工作报告以及第一季度货币政策例会定调货币政策“择机降准降息”，短期更加重视结构性货币政策工具对于保证市场流动性和推动社会综合融资成本下降的作用，降息降准或更多以应对冲击的“后手棋”形式出现。2025年一季度，全球资产价格的主要特征是强势资产向均值收敛。过去几年偏强的资产（除黄金外），一季度表现都很一般，比如美股、中债以及红利品种。另外，科技风格从美国向中国收敛，恒生科技指数一季度涨幅在全球主要资产中居首，但纳斯达克指数在全球主要资产中垫底，收敛的原因是过去两年全球资产价格的表现由“内弱外强”的叙事所主导，但2025年以来海内外环境明显变化，外部体现为美国“例外论”的部分消退，内部体现为中国经济的企稳与科技产业的突破。对于权益市场，我们继续维持2024年3季度以来的判断。2024年“9.24”政策转向之后，政策目标明确之下我国的经济复苏之路终究会成功，即使过程可能会有颠簸。无论怎样，这都意味着A股市场已经正式告别熊市，总量政策的持续推进与落地也将为权益市场的平稳运行提供支撑。但由于政策刺激向盈利端传导存在时滞，A股市场短期内由流动性交易切换至基本面交易的条件尚不成熟，尽管短期市场涨跌节奏难以把握，但中期趋势向上的方向基本不具悬念。对于中期视角的权益市场，我们继续持非常乐观的态度。报告期内，本基金仍然维持较高的权益仓位。行业配置方面，从2024年3季度末至4季度初，由偏保守的防御结构调至偏激进的进攻组合，当前持仓方向主要是基本面不断改善的地产、券商、白酒等行业，以及财报持续突出的城商行。此外，试探性建仓了基于AI需求拉动下有望量价齐升的互联网数据中心（简称IDC）行业。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:35.307Z","fund":{"_id":3000000011134,"__csrcFundId":8936,"stockCode":"011134","shortName":"广发价值优选混合(011134)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11134,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:36.553Z","status":"normal","name":"广发价值优选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"inceptionDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发价值优选混合","setUpDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1113999828.45,"setUpShares":1113999828.45,"pinyin":"gfjzyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20612866","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231324180220,"name":"王明旭"}]},"announcement":{"linkText":"广发价值优选混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1265878","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4b7fea5b3eb04e8235","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011134,"sao":"2024年面对外部压力加大、内部困难增多的复杂形势，我国经济运行总体平稳，稳中有进，2024年中国GDP同比增长5%，实现了年初设定的增长目标，成绩来之不易。从节奏来看，2024年一至四季度GDP同比分别增长5.3%、4.7%、4.6%和5.4%，整体呈现出“U型”走势，特别是从2024年“9.24”政策基调转变后，财政和货币政策更加积极，强调逆周期调节和房地产稳定。随后2024年中央经济工作会议定调“实施更加积极有为的宏观政策”，同时将2011年后一直延续的“稳健货币政策”提法更改为“要实施适度宽松的货币政策”，并首次提及“加强超常规逆周期调节”。一揽子增量政策激发了微观主体的积极性，其中，以活跃资本市场为契机，修复居民和企业资产负债表，激发居民和企业的积极性；以化债为契机，激发地方政府发展经济的能力和积极性，这些都是促成2024年四季度成为2024全年经济增速高点乃至延续到2025年的核心因素。从结构来看，在出口超预期回暖及强韧性、设备更新带动制造业投资、中央政府加杠杆带动中央基建投资等因素的有力支撑下，2024年经济保持平稳运行，但2024年我国经济也面临居民消费仍有待提振、地方基建投资下滑、房地产市场仍较低迷等方面的拖累。总体来看，2024年经济增长数据已反映出国内经济回升向好的趋势，但基础仍待巩固，国内需求还需进一步提升，拉动内需将成为更加鲜明的政策主线之一。预计2025年增量刺激政策仍将进一步出台，并且力度会加码，直至最终经济显著回升。在报告期，本基金维持较高的权益仓位。行业配置方面，2024年初，主要持有受益于区域经济高速发展和财务报表持续优化的优质城商银行，拥有受益于“双碳”政策且处于长周期景气的绿电运营业务和在动力煤价格不断下跌背景下业绩持续好转的火电公司，以及在全球疫情逐步缓解背景下面临景气底部复苏反转的航空公司。2024年上半年组合没有对持仓进行明显调整，期间由于持仓的银行和电力股出现明显上涨，出于兑现盈利以及配置均衡性的考虑，对银行和电力行业进行了小幅减持。同时，因为关键性政策全面实施，逐步建仓了正在迎来转折点的地产行业。从2024年三季度末开始，由偏保守的防御结构调至偏激进的进攻组合。2024年四季度初，继续对原有的电力、航空等行业进行大幅减持，对银行也有一定程度的减持，同时，大幅度增加地产、券商和白酒的配置比例。基于对未来权益市场的乐观判断，本基金将继续关注白酒、光伏等行业。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:35.305Z","mo":"展望2025年，政策态度已显著转向，同时，政策目标明确且具备很高的可信度，在政策目标明确之下预计我国的经济复苏之路终究会成功，即使过程可能会有颠簸。无论怎样，这都意味着A股市场已经告别熊市，总量政策的持续推进与落地也将为权益市场的平稳运行提供支撑。不过，由于政策刺激向盈利端传导存在时滞，A股市场短期内由流动性交易切换至基本面交易的条件尚不成熟。尽管短期市场涨跌节奏难以把握，但中期趋势向上的方向性判断，应该没有悬念。对于中期视角的权益市场，我们继续持非常乐观的态度。","fund":{"_id":3000000011134,"__csrcFundId":8936,"stockCode":"011134","shortName":"广发价值优选混合(011134)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11134,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:36.553Z","status":"normal","name":"广发价值优选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"inceptionDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发价值优选混合","setUpDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1113999828.45,"setUpShares":1113999828.45,"pinyin":"gfjzyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20612866","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231324180220,"name":"王明旭"}]},"announcement":{"linkText":"广发价值优选混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1250808","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4b7fea5b3eb04e8234","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011134,"sao":"从三季度宏观数据来看，国内经济仍处于新旧动能切换的转型期，但随着货币政策和财政政策协同发力，四季度经济增速有望好转。2024上半年，全部A股归母净利润累计同比下降3.23%，跌幅较2024年1季度收窄1.62个百分点。但非金融板块、非金融石油石化板块归母净利润降幅继续扩大，多数行业的业绩承压。随着稳增长政策力度加大，四季度宏观经济改善预期较强，有望带动A股业绩明显提升，尤其是金融、地产、消费等行业。从9月24日货币组合拳开始，9月26日中央政治局会议要求“有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性”，9月29日国常会“研究部署一揽子增量政策的落实工作”，并“及时研究新的增量政策”。这是一个大的转折点，本次政策组合拳意味着对宏观经济现状的判断已经达成共识，政策全面转向积极，意在通过逆周期政策开启稳增长、推动价格回升、修复资产负债表的大幕。虽然后续政策细节有待观察，但毫无疑问已经确认转向。对于中期视角的权益市场，我们持非常乐观的态度，尽管短期市场涨跌节奏难以把握，但中期趋势向上应该毫无悬念。报告期内，本基金仍然维持较高的权益仓位。由于8月中旬至9月中旬，市场再度跌至相对较低位置，本基金对于行业配置进行了较大幅度的调整，由偏保守的防御结构调至偏激进的进攻组合。因关键性政策的全面实施，对正在迎来转折点的地产行业进行了大幅加仓。同时，对原有的银行、电力、航空等行业进行了不同程度的减持。此外，基于对未来权益市场的乐观判断，四季度将重点关注券商、白酒、光伏等行业。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:35.302Z","fund":{"_id":3000000011134,"__csrcFundId":8936,"stockCode":"011134","shortName":"广发价值优选混合(011134)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11134,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:36.553Z","status":"normal","name":"广发价值优选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"inceptionDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发价值优选混合","setUpDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1113999828.45,"setUpShares":1113999828.45,"pinyin":"gfjzyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20612866","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231324180220,"name":"王明旭"}]},"announcement":{"linkText":"广发价值优选混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1174626","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4b7fea5b3eb04e8233","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011134,"sao":"上半年，国民经济延续恢复向好态势，GDP同比增速为5.0%。分季度来看，一季度同比增长5.3%，二季度增长4.7%。从经济动能看，上半年主要是出口超预期、制造业投资增速较高、工业增加值增速平稳、中央财政支出带动相应基建投资增速较高，但总需求有待提高、地产政策还存在进一步优化空间。我国经济总体延续回升向好的态势，高质量发展扎实推进。报告期内，本基金一直维持较高的权益仓位，行业配置没有明显变化。由于持仓的银行和电力出现明显上涨，出于兑现盈利以及配置均衡性的考虑，小幅减持了银行和电力行业。同时，因为关键性政策全面实施，逐步建仓了迎来转折点的地产行业。基于分红比例大概率提高的原因，买入了部分机械股。截至报告期末，本基金仍主要配置受益于区域经济高速发展和财务报表持续优化的优质城商银行，拥有受益于“双碳”政策处于长周期景气的绿电运营业务和在动力煤价格不断下跌背景下业绩持续好转的火电公司，以及在全球疫情逐步缓解背景下面临景气底部复苏反转的航空公司。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:35.299Z","mo":"七月份的二十届三中全会是“进一步全面深化改革，推进中国式现代化”的重要会议，三中全会的《决定》围绕着提升全要素生产率、降低系统风险两大主题给出了务实的解决方案，符合当前经济环境的需求。本次改革内容涉及到经济、政治、科技、金融、财政、土地、对外开放、民生、文明、安全等300多项重要改革举措，既包括对过去改革举措的完善和巩固，也包括对当前实践进行探索新提出的改革方向，为未来实现中国式现代化指引方向。改革的内容超出了市场预期，预计对市场的风险偏好会带来一定程度的提振。展望下半年，改革强调宏观经济政策一致性取向，前期持续实施的房地产、设备更新、消费品以旧换新等政策有望继续加码，宏观经济有望进一步企稳回升。整体来看，市场风险偏好的回升有助于抑制股市的下行风险，但经济数据没有明显提升之前，市场向上空间也相对有限。市场风格仍将延续以高股息为代表的大盘价值和以出海为代表的大盘成长的双主线。但基于对于宏观经济不断好转的预期，具有较高赔率的地产和高端白酒行业也值得关注。","fund":{"_id":3000000011134,"__csrcFundId":8936,"stockCode":"011134","shortName":"广发价值优选混合(011134)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11134,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:36.553Z","status":"normal","name":"广发价值优选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"inceptionDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发价值优选混合","setUpDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1113999828.45,"setUpShares":1113999828.45,"pinyin":"gfjzyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20612866","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231324180220,"name":"王明旭"}]},"announcement":{"linkText":"广发价值优选混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1145340","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4b7fea5b3eb04e8232","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011134,"sao":"海外方面，美国经济的增长韧性来自稳健的居民资产负债表，虽然美联储降息预期有所弱化，但美国制造业PMI领先指数持续反弹，经济增长预期没有受到负面影响，有较高概率实现软着陆。国内方面，经济基本面稳步改善仍是一致预期，出口具备一定韧性，新订单反弹推动了3月PMI大幅上升。一季度前两个月工业生产和制造业投资相对较高，居民消费增速基本平稳，但从物价和金融数据来看，内需还有待加强。经济能否有进一步明显的改善，需要关注未来一段时间政策加码的力度。A股始于2月初的这轮反弹，在影响市场的核心变量没有发生质变的前提下，力度已经较为强劲。站在目前位置，从短期来看，指数向上空间较为有限，其向上的持续性需要更有力的政策刺激和更强劲的宏观基本面加持。伴随年报和一季报的披露密集期到来，市场关注度将会重新聚焦于市场基本面，二季度有望进入景气度投资的阶段。业绩底部反转或内生动能改善方向，有机会获得更多的关注。报告期内，本基金维持较高的权益仓位，行业配置无明显变化。由于持仓的电力股出现明显上涨，出于兑现盈利以及配置均衡性的考虑，本基金小幅减持了电力行业；同时，增持了白酒和家电龙头个股。截至报告期末，本基金仍主要持有受益于区域经济高速发展和财务报表持续优化的优质城商银行，拥有受益于“双碳”政策而处于长周期景气的绿电运营业务且在动力煤价格不断下跌背景下业绩持续好转的火电公司，以及在全球疫情逐步缓解背景下面临景气底部复苏反转的航空公司。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:35.297Z","fund":{"_id":3000000011134,"__csrcFundId":8936,"stockCode":"011134","shortName":"广发价值优选混合(011134)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11134,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:36.553Z","status":"normal","name":"广发价值优选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"inceptionDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发价值优选混合","setUpDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1113999828.45,"setUpShares":1113999828.45,"pinyin":"gfjzyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20612866","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231324180220,"name":"王明旭"}]},"announcement":{"linkText":"广发价值优选混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1065292","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4b7fea5b3eb04e8231","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011134,"sao":"2023年初，优化放开后积压的需求快速释放，随后经济修复斜率逐渐回落，但政策面并未出现投资者所期待的强刺激，经济更多是依靠内生动能自发温和地修复，市场修正了年初较高的GDP增长预期。此外，受海外主要经济体收缩政策的影响，出口超预期下行也拖累了经济增速，预计全年净出口对GDP增速拖累约1个百分点。2023年市场的主要预测偏差源于2022年年末优化放开后，市场线性递推2023年经济将有强劲复苏。从历史角度看，通过线性外推得到的市场预期很容易出现问题，因为经济政策的思路是逆周期调节，而非顺周期，这就导致市场预期和宏观目标经常出现背离。2023年市场预期从年初开始不断向下修正，由年初的一致乐观，到二季度逐渐转向谨慎和纠结，再到三季度至年末市场预期一致大幅下修。由于市场预期不断向下，全年权益市场继续弱势运行。报告期内，本基金一直维持较高的权益仓位，上半年的行业配置没有变化，三季度减持了持仓较少的光伏产业链公司，四季度减持了仓位比例较低的银行和电力个股、加仓了三季报业绩明显超预期的电力股、少量建仓了白酒龙头。截至报告期末，本基金主要持有受益于区域经济高速发展和财务报表持续优化的优质城商银行、受益于“双碳”政策处于长周期景气的绿电运营业务和在动力煤价格不断下跌背景下业绩持续好转的火电公司，以及景气度底部复苏反转的航空公司。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:35.294Z","mo":"目前市场主流观点依然以2023年复苏趋势线性递推，认为2024年经济延续弱复苏。但2024年宏观环境或将比市场预期更加乐观。首先，“两会”公布2024年的经济增长目标为5%，在高基数上维持较高目标，这可能意味着逆周期调节力度将进一步加大；其次，从美联储明显鸽派的表态来看，加息周期基本已见到终点，利于美元流动性回流市场。在这种宏观背景下，市场的线性递推得出的2024年经济较为谨慎的预期或将再次出现偏差，有较大可能会出现超预期的向上收敛。同时，A股估值已经降至历史较低分位水平，股债风险溢价也处于历史高位，当前市场情绪悲观，超调明显，A股均值回归已经为时不远。风格方面，大盘价值的交易热度和估值水平均处于较低水平，后续再均衡的概率较大。总体而言，站在当下时点，对于2024年，我们持乐观看法。","fund":{"_id":3000000011134,"__csrcFundId":8936,"stockCode":"011134","shortName":"广发价值优选混合(011134)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11134,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:36.553Z","status":"normal","name":"广发价值优选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"inceptionDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发价值优选混合","setUpDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1113999828.45,"setUpShares":1113999828.45,"pinyin":"gfjzyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20612866","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231324180220,"name":"王明旭"}]},"announcement":{"linkText":"广发价值优选混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1052042","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4b7fea5b3eb04e8230","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011134,"sao":"三季度，A股市场震荡下行。近期，10年期美债收益率一度突破4.8%，创出2007年以来的新高，多重因素推高美债利率，但“宽财政+紧货币”的政策组合可能是导致本轮美债利率上行的根本原因，政策的重心从货币转向财政，通过宽财政来拉动经济，是过去几年美国的经济政策发生的核心范式变化。在此背景下，尽管美债利率已经处于顶部区域，但短期有可能会维持在高位震荡，持续的时间和未来利率回落的幅度还难以判断。美债利率维持高位的时间和未来回落空间的双重不确定因素，将对大类资产价格和金融市场产生较大的不确定影响。国内方面，8月和9月的PMI数据连续向好，制造业产需连续改善，原材料继续补库，工业品价格继续回升，加之政策不断加码，预计后续制造业景气水平能延续9月扩张势头。年底经济表现是增长乏力还是强劲向好的关键，还要看后续的政策力度和效果。总体而言，国内经济基本面正逐渐企稳回升，经济内生动力有所增强，边际改善明显。内需商品消费、服务消费增速加快，工业和服务业生产均有提速，外需出口增速降幅有所收窄，阶段性压力减小。四季度经济能否持续好转，仍需等待政策持续加码，从而不断积累内生增长动能。在此背景下，当前仍然可被定义为稳增长脉冲期。经济复苏方向依旧确定，稳增长政策有望持续，股债性价比显示当前位置A股下跌空间不大，但指数难有整体趋势性向上行情，预计全年预期收益率不宜过于乐观。在报告期内，本基金一直维持较高的权益仓位，行业配置没有明显变化，减持了部分光伏产业链公司。本基金继续持有受益于区域经济高速发展和财务报表持续优化的优质城商银行，拥有受益于“双碳”政策处于长周期景气的绿电运营业务和在动力煤价格不断下跌背景下业绩持续好转的火电公司，以及在全球疫情逐步缓解背景下面临景气底部复苏反转的航空公司。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:35.291Z","fund":{"_id":3000000011134,"__csrcFundId":8936,"stockCode":"011134","shortName":"广发价值优选混合(011134)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11134,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:36.553Z","status":"normal","name":"广发价值优选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"inceptionDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发价值优选混合","setUpDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1113999828.45,"setUpShares":1113999828.45,"pinyin":"gfjzyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20612866","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231324180220,"name":"王明旭"}]},"announcement":{"linkText":"广发价值优选混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=983812","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4b7fea5b3eb04e822f","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011134,"sao":"今年上半年，通胀从高位回落、美联储放缓加息步伐使全球资产定价锚——美债利率和美元下行，全球央行流动性见底，带动了海外主要股指的反弹。根据我们跟踪的美国经济超预期指数、制造业PMI等数据显示，美国经济虽然较弱，但目前也有所恢复：劳动力市场一直是超预期的，房地产近期超预期程度明显走强，制造业也在升温。这说明伴随美债利率高位回落，受高利率压制的利率敏感部门如制造业、地产业可能在逐步止跌企稳，利率不敏感部门如服务业缓慢下行但仍有韧性。美联储货币政策短期需要维持鹰派，下半年仍可能加息1-2次，但美国经济软着陆的概率在不断提高。国内方面，在经济压力逐渐加大的情形下，去年下半年以来稳增长政策反复出台，但从总量上政策力度相对稳健，财政扩张在弥补私人需求不足的问题上力度较为温和。在私人部门资产负债表受到冲击且预期不稳的背景下，政策的乘数效应趋弱，稳增长政策的效果呈现出脉冲效应，国内经济在一季度冲高之后在二季度出现一定程度的回落。在报告期内，本基金一直维持较高的权益仓位，行业配置没有变化。继续持有受益于区域经济高速发展和财务报表持续优化的优质城商银行、拥有受益于“双碳”政策处于长周期景气的绿电运营业务和在动力煤价格不断下跌背景下业绩持续好转的火电公司，以及在全球疫情逐步缓解背景下面临景气底部复苏反转的航空公司。同时，小幅加仓了估值接近历史较低区间但长期成长空间广阔的光伏产业链公司。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:35.289Z","mo":"二季度以来，部分经济数据的走弱意味着新一轮稳增长的窗口期正在打开。考虑到当前的负向产出缺口不大和全国失业率不高，短期稳增长政策可能仍然延续去年以来的模式，内生性增长动能不足的问题仍然存在。不过，居民部门的风险偏好大幅下降并已经接近阶段性尾声，私人部门的信用扩张依旧不振，经济内生动能的恢复还需要一定的过程。考虑到复苏方向依旧确定以及稳增长政策仍会继续，股债性价比预示当前市场处于底部区域，当前位置A股下跌空间相对有限。但增长缺乏弹性预示指数向上也缺乏弹性，在经济弱复苏的背景下，指数很难有整体的趋势性向上行情，全年预期收益率依旧不宜过于乐观。盈利能力稳定、顺应国内政策且对外围地缘风险相对脱敏的领域存在溢价，高赔率的方向可以为组合提供更高的安全边际。","fund":{"_id":3000000011134,"__csrcFundId":8936,"stockCode":"011134","shortName":"广发价值优选混合(011134)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11134,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:36.553Z","status":"normal","name":"广发价值优选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"inceptionDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发价值优选混合","setUpDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1113999828.45,"setUpShares":1113999828.45,"pinyin":"gfjzyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20612866","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231324180220,"name":"王明旭"}]},"announcement":{"linkText":"广发价值优选混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=954955","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4b7fea5b3eb04e822e","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011134,"sao":"今年以来，美国经济一直在软着陆和浅衰退之间摇摆，服务业韧性偏强，但制造业景气较弱。在经历快速加息和利率曲线倒挂冲击之后，金融体系不稳定性增强。高利率之下的期限倒挂，既意味着存款端的储户流失，也意味着贷款端的需求萎缩。历史上美联储6轮加息周期都爆发了经济或金融危机，原因在于美债利率是全球金融资产的“锚”，美联储加息往往会触发高杠杆国家或金融机构的危机。近期金融体系的波动与经济潜在的衰退可能性，大幅缓和了美联储的加息步伐，从联邦基金利率期货曲线来看，终端利率的高点从5.7%大幅下降到4.9%，市场预期加息周期即将结束，下半年或进入降息通道。目前美联储的点阵图并不预期未来降息，这和市场的预期存在明显的偏差。但如果经济和通胀明确降温，下半年降息的概率是存在的，最终美联储和市场的预期会在中间某个状态汇合。面对金融体系的波动，美股市场的波动率并没有上升，表明投资者认为美联储可以很好地应对当前的流动性冲击。虽然硬着陆的风险上升，但美联储被迫转鸽又会增加软着陆的可能性。因此美股市场在两种相反力量的对冲下，整体表现偏震荡并预计会在未来持续一段时间。2023年1季度，国内宏观经济运行呈现回升态势，但结构分化明显。服务性消费和地产数据修复明显，基建投资保持较高增速，基建资金面仍强，但开工施工端偏弱；出口受海外经济拖累较为低迷；制造业压力较大，工业企业利润上行存在阻力。虽然已经确认走出经济谷底，复苏趋势并未改变，但短期持续较强的斜率也未出现，经济修复的斜率放缓，市场预期经济弱复苏。不过，考虑到积极的政策以及基数效应，对全年经济增长也不宜过度悲观。未来仍有宏观线索可能会带来复苏斜率上的预期差：一是地产销售，目前新房销售已是中等程度修复，积压需求释放和政策累积效果均有可能进一步推升地产销售；二是基建，专项债规模已定，政策性开发性金融工具的量级将决定其最终斜率；三是出口，如果下半年美联储超预期降息，出口仍有可能超预期回升。考虑到复苏方向确定以及积极的政策，当前位置A股市场下跌空间有限。但在经济弱复苏的背景下，指数上涨弹性相对有限，很难有整体的趋势性向上行情，全年预期收益率不宜过于乐观。本报告期内，本基金一直维持较高的权益仓位，行业配置没有变化。继续持有受益于区域经济高速发展和财务报表持续优化的优质城商银行，受益于“双碳”政策处于长周期景气的绿电运营公司，以及在全球疫情逐步缓解背景下面临景气底部复苏反转的航空公司。对于估值接近历史极低区间但长期成长空间广阔的光伏产业链开始尝试性加仓。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:35.286Z","fund":{"_id":3000000011134,"__csrcFundId":8936,"stockCode":"011134","shortName":"广发价值优选混合(011134)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11134,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:36.553Z","status":"normal","name":"广发价值优选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"inceptionDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发价值优选混合","setUpDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1113999828.45,"setUpShares":1113999828.45,"pinyin":"gfjzyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20612866","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231324180220,"name":"王明旭"}]},"announcement":{"linkText":"广发价值优选混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=879621","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4b7fea5b3eb04e822d","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011134,"sao":"2022年是海内外宏观经济和金融市场波动较为剧烈的一年。年初俄乌冲突助推了40年来最大的能源危机，美联储快速收缩流动性导致美债利率快速大幅上行，随着美联储超预期的加息节奏，通胀在4季度向下拐点逐渐明确。除了海外冲击，影响国内经济最大的因素在于需求不足，内需和地产销售低迷是比较明显的拖累。2022年4月起，消费者信心指数大幅下挫，迄今仍未恢复。下半年政府出台了众多地产供给端的扶持政策，地产能否有较强的修复还需要进一步观察。在这样的经济环境下，2022年全球大类资产表现都比较极端，海外股债双杀的程度在历史上是少见的，主要反映的是通胀的冲击；中国股债的相对吸引力一度达到了过去几轮周期的最高点，主要定价因子是经济压力。反映在资产价格上就是海外股债双杀，能源一枝独秀；国内股弱债强，成长股杀估值，价值股杀盈利。报告期内，本基金一直维持较高的权益仓位。截至2022年年末，行业配置方面，主要持有受益于“双碳”政策处于长周期景气的绿电运营公司，在全球疫情逐步缓解背景下面临景气底部复苏反转的航空公司，以及受益于区域经济高速发展和财务报表持续优化的优质城商银行。回顾全年的组合管理，最大的失误在于1季度降低了银行的配置比例，较高比例地增持了新冠检测及与新冠口服药相关的公司，由此给基金净值带来明显的损失。2季度末，组合进行了重新调整，卖出了新冠检测及口服药相关的股票，再度增加了城商行的配置。此后至2022年年末，组合基本没有进行调整。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:35.284Z","mo":"展望2023年，美联储的紧缩接近尾声，有望迎来美债利率顶、美元顶、新兴市场底，对国内市场的影响将会从负面压制逐步转向有限的正面支撑。在外需回落而内生性修复动能偏弱的情形下，预计2023年国内经济将呈现弱复苏态势，整体修复路径可能会一波三折，即使考虑基数效应，GDP实现5%左右的增速仍有一定难度。政策方面，预计财政支出力度不会超过2022年，但相机抉择加码的可能性较大，货币会继续配合财政维持适度的宽松，通胀不会成为掣肘因素。压制A股偏弱的因素在2023年都会出现一定的逆转，但弹性均相对有限，这意味着2023年A股很难有趋势性向上的整体行情，预期回报率转正但不宜过于乐观。","fund":{"_id":3000000011134,"__csrcFundId":8936,"stockCode":"011134","shortName":"广发价值优选混合(011134)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11134,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:36.553Z","status":"normal","name":"广发价值优选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"inceptionDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发价值优选混合","setUpDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1113999828.45,"setUpShares":1113999828.45,"pinyin":"gfjzyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20612866","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231324180220,"name":"王明旭"}]},"announcement":{"linkText":"广发价值优选混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=864666","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4b7fea5b3eb04e822c","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011134,"sao":"由于全球经济衰退预期升温，叠加欧洲能源危机，美元指数在三季度明显飙升。为了进一步控制通胀，美联储也超预期提高了加息幅度。叠加国内宏观经济压力，反映在A股市场三季度尤其是后半程的表现，价值风格明显跑赢成长风格。沃克尔之后美国进入了低通胀的大缓和时代，这个平衡从去年开始被打破，本轮通胀上行是供给（能源资本开支长期不足、俄乌冲突、疫情引发的劳动力市场匹配效率下降）和需求（疫情引发的过度刺激）两方面共同导致。无论是商品市场，还是劳动力市场，供给起到的作用都要更大一些。美联储对供给无能为力，但能通过压制需求来控制通胀。美联储如果想让通胀快速缓解，大概率将以经济硬着陆为代价，明年美国经济出现衰退的概率在显著上升。综合考虑当前美国经济的状态，短期美联储态度软化的概率很小，预计金融市场依然会维持高波动状态，美元指数上涨和风险资产下跌是未来基准情形下的方向判断。当美国经济衰退显性化之后，将会触发加息停止、美债利率见顶、美元指数见顶、新兴市场见底，这个大的拐点或许会在2023年上半年出现。受海外经济衰退预期及国内疫情扰动、地产不振、地方财政收支压力较大等因素影响，我国出口、消费等环节持续承压，在专项债全年发行前置的情况下，四季度经济仍然存在下行压力。展望下一阶段，在内外压力之下，国内经济复苏或有波折，实现“保持经济运行在合理区间”目标所需时间可能会拉长。从积极角度看，在年内未有新增大规模赤字的背景下，财政依然可在紧平衡下发挥积极作用，逆周期稳增长政策的力度依然值得期待，维持流动性宽松及推动基建地产共振向上或是四季度经济稳增长的重点方向。虽然宏观经济依然偏弱，但当前市场整体估值水平已经处于历史底部区间，上市公司盈利预期并未进一步下调。尽管指数缺乏向上的催化动力，但进一步大幅下探的概率也相对较低。报告期内，本基金一直维持较高的权益仓位，行业配置没有变化。主要持有受益于区域经济高速发展和财务报表持续优化的优质城商银行、受益于“双碳”政策并有望处于长周期景气的绿电运营公司，以及在全球疫情逐步缓解背景下面临景气底部复苏反转的航空公司。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:35.281Z","fund":{"_id":3000000011134,"__csrcFundId":8936,"stockCode":"011134","shortName":"广发价值优选混合(011134)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11134,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:36.553Z","status":"normal","name":"广发价值优选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"inceptionDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发价值优选混合","setUpDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1113999828.45,"setUpShares":1113999828.45,"pinyin":"gfjzyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20612866","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231324180220,"name":"王明旭"}]},"announcement":{"linkText":"广发价值优选混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=805389","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4b7fea5b3eb04e822b","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011134,"sao":"上半年，无论是海内外宏观经济，还是证券市场都出现较大波动。俄乌冲突助推了40年以来最大的能源危机，美联储快速收缩流动性导致美债利率迅猛上行，国内疫情对供应链造成了一定程度的冲击。在海内外双重影响下，A股市场一季度出现了较大幅度的下跌，4月底之后，以光伏、新能源车等为代表的高端制造行业强势反弹，主要是因为核心矛盾得到了一定缓解以及国内外需求刺激政策不断加码。报告期内，本基金一直维持较高的权益仓位，行业配置有所调整。本基金继续持有受益于“双碳”政策且处于长周期景气的绿电运营公司及在全球疫情逐步缓解背景下面临景气底部复苏反转的航空公司，减持了新冠检测以及与新冠口服药相关的公司，同时，增持了受益于区域经济高速发展和财务报表持续优化的优质城商银行。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:35.279Z","mo":"二季度或是年内经济增速低点，下半年货币政策宽松周期持续的时间和相机决策加码的力度大概率有望超预期，国内经济将会沿着修复通道持续改善。但经济的修复将呈现明显的结构性特征：固定资产投资主要受基建投资和制造业投资的驱动，但面临着房地产市场低迷、地方政府收入受限等因素的制约；进出口有新能源的支撑，但可能面临美欧同时收缩货币政策的影响。预计下半年政策效果、内生修复、外部环境改善以及低基数作用会形成合力，共同支撑经济持续修复。","fund":{"_id":3000000011134,"__csrcFundId":8936,"stockCode":"011134","shortName":"广发价值优选混合(011134)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11134,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:36.553Z","status":"normal","name":"广发价值优选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"inceptionDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发价值优选混合","setUpDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1113999828.45,"setUpShares":1113999828.45,"pinyin":"gfjzyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20612866","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231324180220,"name":"王明旭"}]},"announcement":{"linkText":"广发价值优选混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=779968","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4b7fea5b3eb04e822a","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011134,"sao":"受俄乌冲突和全国疫情蔓延等负面因素影响，国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，加上地产去杠杆的拖累，一季度经济增长开局偏弱，2022年经济增长目标达到5.5%的难度进一步加大。一季度货币政策操作在提振实体经济的层面效果有限，在未来美联储缩表加息、大宗商品价格维持高位的背景下，价格型工具的操作空间不可避免地会受到一定程度的掣肘，但数量型工具仍可期待。预计央行将对重点领域加大结构性政策工具的支持，突出“精准发力”。尽管我国下一阶段稳增长的难度在加大，但一季度末国常会明确提出“坚定信心，咬定全年发展目标不放松，把稳增长放在更加突出的位置”。在疫情冲击逐步缓解之后，可能会有一轮比较确定的逆周期和跨周期调节政策，宽松政策的力度可能会进一步加码。在本报告期内，本基金一直维持较高的权益仓位，行业配置有所调整。主要持有受益于“双碳”政策处于长周期高景气的绿电运营公司以及在全球疫情逐步缓解背景下面临景气底部复苏反转的航空公司。此外，增持了新冠检测以及新冠口服药相关的公司。","declarationDate":"2022-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:35.276Z","fund":{"_id":3000000011134,"__csrcFundId":8936,"stockCode":"011134","shortName":"广发价值优选混合(011134)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11134,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:36.553Z","status":"normal","name":"广发价值优选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"inceptionDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发价值优选混合","setUpDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1113999828.45,"setUpShares":1113999828.45,"pinyin":"gfjzyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20612866","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231324180220,"name":"王明旭"}]},"announcement":{"linkText":"广发价值优选混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=721667","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4b7fea5b3eb04e8229","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011134,"sao":"新冠疫情后，全球经济的错位复苏以及对应的政策周期错位是2021年重要的宏观特征。一季度，国内经济延续复苏趋势，实体经济热度较高、信贷需求旺盛。二季度，全球经济复苏出现分化，一方面新兴市场国家的疫情反复导致经济复苏节奏有所放缓，另一方面以欧美为代表的发达国家延续了复苏趋势，带动大宗商品价格出现明显抬升。进入三季度后，新冠变种病毒阶段性反复，国内经济面临明显的下行压力。四季度，国内政策基调出现较大变化，主要体现在对部分政策的纠偏以及对稳增长的强调，伴随专项债的发行加速、地产融资的边际改善，国内信用增速在11月触底反弹。总体而言，2021年中国经济呈现下行趋势，主要因素在于：房地产全产业链下滑；受疫情反复影响，消费表现疲弱；财政偏紧致使基建恢复缓慢；碳中和与双控导致供给收缩，影响工业生产。不断超预期的出口增速则是全年最重要的亮点。A股市场呈现明显“业绩驱动、估值收缩”的特点，上证指数在3300-3700点的区间内震荡，且在1994年后首次实现年线三连阳，但指数波动率和振幅大幅收敛，与“碳中和”相关的行业和主题成为全年股票市场最重要的投资线索。本基金成立于2021年3月22日，封闭期内，为了避免净值出现较大波动，采取了相对谨慎的建仓策略，将仓位控制在30%以内。封闭期结束以后，因判断市场短期已经企稳，所以加快了建仓速度，在较短时间内将股票仓位提升至90%以上。之后未做过多的择时判断，一直维持较高仓位。在2021年11月初之前，行业主要沿着两条主线进行配置：一是行业高度景气但估值依然合理或偏低的锂钴和煤炭，二是行业面临景气复苏反转的航空和估值仍在历史绝对底部的银行。四季度，本基金减持了受到政策压制的煤炭，增配了向风光绿电运营转型力度较大的火电企业。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:35.274Z","mo":"2021年年底的中央经济工作会议提出“以经济建设为中心”，明确地方考核关键目标，促使地方与中央步调一致，稳定宏观经济大盘。但也不应对政策刺激抱有更多期望，可能仅是“托而不举”，尽管地产和基建出现反转迹象，实体经济增长的上升斜率仍可能非常微弱。不过，旧有的优势力量仍可能在新的一年延续：一是出口依旧不会太弱，二是战略新兴产业和高端制造业投资增速还维持在高位，这些都构成了宏观经济的正面因素。放眼2022年，较为确定的主题仍然是疫情改善。尽管病毒变种后的疫情往复和供应链上的限制拉长了各个国家和市场从疫情中复苏的周期，从最新一轮奥米克戎感染情况来看，重症和致死率明显下降，新冠疫情流感化的概率大幅上升，全球有望逐步走出疫情。虽然生活正常化和国门打开仍有待时日，但已曙光初现。2022年流动性的最大制约来自海外，Taper开启标志着全球超常规货币政策的逐步退坡，1月FOMC会议给出了明确的3月加息信号，春节期间英国央行启动加息、欧央行态度由鸽转鹰，海外央行“抗通胀”的态度似乎变得一致。流动性的收紧将引发全球资产价格显著震荡，也会对国内货币政策持续放松形成一定程度的掣肘。由于2022全年经济增长和货币政策仍有较多的不确定因素，我们对A股持相对谨慎的态度。在行业配置层面，本基金依然重点关注受益于“双碳”政策、处于长周期景气的新能源和绿电；在疫情逐渐缓解的背景下，面临景气底部复苏反转的航空机场；以及估值还在底部、业绩靓丽的银行，和行业景气度可能见底的白电和消费电子。此外，行业景气度有望边际环比改善的生猪养殖和必需品消费，行业景气度及业绩兑现均在加速的军工和新能源，财富管理业务迎来进一步爆发的券商等都值得关注。","fund":{"_id":3000000011134,"__csrcFundId":8936,"stockCode":"011134","shortName":"广发价值优选混合(011134)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11134,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:36.553Z","status":"normal","name":"广发价值优选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"inceptionDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发价值优选混合","setUpDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1113999828.45,"setUpShares":1113999828.45,"pinyin":"gfjzyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20612866","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231324180220,"name":"王明旭"}]},"announcement":{"linkText":"广发价值优选混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=707605","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4b7fea5b3eb04e8228","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011134,"sao":"今年以来，国内经济增速逐渐从高位回落，进入三季度，尤其是8月中旬之后，多地能耗双控的举措进一步加码，国内经济下行压力再度加大。同时，美国疫情有见顶回落迹象，经济持续复苏，美联储Taper已开始倒计时，货币政策易紧难松，同时高通胀可能导致未来两年加息步伐加快。与二季度相比，三季度中国央行货币政策委员会例会对于国内经济形势的定调删除了“稳中加固、稳中向好”的判断，转而表示“外部环境趋于复杂，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡”。短期来看，经济基本面依旧不容乐观，上游大宗商品持续上涨，在“双控”叠加地产下行周期无法扭转的背景下，最终将导致需求下行并取得新的平衡。财政政策和货币政策可能有放松，但也仅限于对经济的有限托底，很难寄予更高的期望。从更长期的视角来看，“双碳”、“双控”、“共同富裕”将会是贯穿未来经济发展的重要主题词，尤其是中央严格执行能耗双控目标的空前决心将成为长期的积极因素。但短期产生的经济成本可能较大，未来增长机遇在于经过一轮严重挤压后仍能生存的行业龙头。此外，展望未来，新冠疫情必然会随着疫苗的全面接种以及相关药物研发的推进，得到更进一步的缓解，全球社会和经济活动也必然会朝着疫情前恢复。在不断走弱的经济基本面压力下，在财政托底和信用宽松的实质性措施出现之前，权益市场都不具备向上的动力，但结构性机会依旧明显。上游资源品在“双控”大环境下供给难以释放，依然具备稀缺性；新能源板块则长期受益于“双碳”政策，具备较大的成长空间；航空机场在疫情不断缓解的背景下面临景气底部复苏反转；估值仍在历史绝对底部的银行则有非常好的防御属性。报告期内，本基金一直维持较高仓位，依然沿着两条主线进行配置，一是行业高度景气但估值依然合理或偏低的锂、钴和煤炭，二是行业面临景气复苏反转的航空和估值仍在历史绝对底部的银行。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:35.271Z","fund":{"_id":3000000011134,"__csrcFundId":8936,"stockCode":"011134","shortName":"广发价值优选混合(011134)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11134,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:39:36.553Z","status":"normal","name":"广发价值优选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"inceptionDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发价值优选混合","setUpDate":"2021-03-21T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1113999828.45,"setUpShares":1113999828.45,"pinyin":"gfjzyxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20612866","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231324180220,"name":"王明旭"}]},"announcement":{"linkText":"广发价值优选混合型证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=650404","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece4b7fea5b3eb04e8227","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011134,"sao":"上半年，市场风格出现较为明显的切换。一季度初，随着全球疫苗加速接种、疫情持续改善，在全球经济复苏、大宗商品涨价及通胀预期升温的背景下，长短端利差持续走阔，引发市场对美国货币政策收紧的担忧，导致科技及高估值白马板块共振调整。四月份之后，美联储淡化通胀担忧，承诺维持宽松立场，加上疫情有所反复，政策收紧预期降低，推动美债利率阶段性回落，同时也对国内流动性收紧担忧的消退有较为正面的影响，市场对风险资产估值容忍度再次提升。在二季度的市场反弹中，成长风格明显占优，创业板指、科创50走势强劲，二线白酒、CXO、医美、新能源车中游材料、半导体、光伏等行业估值水平再度回到了高位。本基金在封闭期内为避免净值出现较大波动，采取了相对谨慎的建仓策略，仓位基本控制在30%以内。建仓方向主要集中在银行、煤炭、航空、能源金属（锂钴镍）、家电、白酒等行业，行业配置相对均衡。此外，本基金还少量买入了银行、航空、券商、铁路等行业的可转债。封闭期结束以后，市场短期企稳，因此本基金加快了建仓，清空了可转债的持仓，并在较短时间内将股票仓位提升至90%以上。本基金买入的行业与封闭期内的投资方向基本一致，银行、煤炭、航空、能源金属的持仓比例相对较高。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:35.269Z","mo":"展望下半年，国内外经济继续复苏，国外主要发达经济体有望在三季度末完成较广人群范围的疫苗接种，国际通航可能逐步恢复，美联储或将在9月末的议息会议上给出Taper（缩减）指引，美债利率可能会再次步入上行通道。国内基建和地产两大传统引擎的拉动作用正在减弱，专项债发行有望逐步提速，预计基建投资会相应有所反弹，伴随线下活动正常化，消费将继续缓慢修复，出口依然是最重要的拉动力之一，但力度或将逐步衰减。更值得重视的是，新冠疫情不仅明显、深刻地冲击我们的生活，对于重塑全球主要经济体产业链的独立性，以及欧美宏观政治立场转向、促使逆全球化局面深化，都有非常重要的影响。此外，全球各国在疫情后经济复苏节奏不同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