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海外宏观环境在一季度也出现了较大波折。今年1月-2月在美联储降息预期主导下，美元指数和美债利率走低，全球风险资产表现较好，但随着2月底美国与伊朗冲突爆发，全球油价大幅上行，导致避险情绪升温，而通胀抬头也导致降息预期下降，流动性环境收紧。资产端来看，美债利率急剧上升并创去年7月以来新高，纳斯达克指数高位回撤超过10%，全球资本市场风险偏好明显收缩。债券市场方面，年初由于权益风险偏好较强，10年期国债收益率从年初的1.85%上行至1.89%，随着2月底海外地缘风险加剧，国债收益率下行至1.77%，但油价大涨的背景下输入性通胀担忧上升，国债收益率再次上行至1.81%，超长端品种如30年国债压力较大。结构上中短债受益于流动性宽松相对强势，利率曲线陡峭化，配置力量驱动下信用债表现较好，信用利差收窄。权益市场一季度波动加大，沪深300指数下跌3.89%，万得全A指数下跌1.15 %。结构上风格和行业轮动速度加快，小盘相对占优。春节前后市场表现差异较大，节前市场在经济开门红效应的带动下表现强势，“春季躁动”如期演绎，有色、化工、建材等周期板块和科技板块表现较好；春节后在美伊冲突影响下，煤炭、石油石化等上游资源品大幅上涨，而前期表现靠前的半导体、传媒、有色、化工等板块出现较大跌幅。市场核心矛盾有以下几点：第一，一月末沃什获得下一任美联储主席提名，其降息缩表的主张导致全球宽松的流动性预期出现变化；第二，霍尔木兹海峡封锁带来能源危机，加剧全球滞胀担忧，风险偏好也有明显下行；第三，国内一季度在小阳春的带动下经济数据不弱，内需相关的食品饮料、地产链等行业在过去两年表现不佳的基础上，今年排名中等，估值低位的资产获得市场青睐。报告期间，组合规模维持稳定。纯债方面，组合整体以中性久期运行，节奏上，考虑到资金面均对债券形成支撑，组合阶段性通过利率债调节了组合久期，并未全面转向防守。结构上，底仓品种仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主以获取票息收益，并持续对期限结构及持仓个券进行优化。权益方面，组合继续减配拥挤度较高的科技板块，增加了具有“反内卷”逻辑的周期板块持仓，并且结构上从高位的有色板块适当切换到化工、建材等方向，在3月份能源危机后重视组合对冲，适当增持了估值位置较低的红利板块，以及新老能源方向。","lastUpdated":"2026-04-22T15:37:54.712Z","fund":{"_id":3000000011086,"__csrcFundId":8735,"stockCode":"011086","shortName":"易方达瑞康混合(011086)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11086,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:38:17.125Z","status":"normal","name":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"inceptionDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞康混合","setUpDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145202763.14,"setUpShares":145202763.14,"pinyin":"yfdrklhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20888552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1810227030,"name":"任婧"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1479771","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece3d7fea5b3eb04e7702","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000011086,"sao":"四季度国内基本面延续外需韧性强、内需景气度低位震荡的特征，先进制造业与传统行业盈利分化加大，上市公司整体呈现盈利底部企稳、小幅回升态势。政策端，从“十五五规划”以及中央经济工作会议定调来看，高质量发展路线进一步强化，更加强调“逆周期”和“跨周期”调节，对内需刺激政策表述较为克制。 海外方面，四季度全球贸易环境趋于稳定，但流动性预期一波三折。10月份中美元首会面达成一系列贸易协定，美国对华芬太尼关税下调；美联储如期降息，但由于政府关门导致缺乏关键数据，市场对于降息持续性分歧加大。资产端，美元指数先涨后跌，美债利率高位震荡，比特币等流动性敏感资产出现大幅下跌，全球风险偏好波动加大。产业端来看，随着美股估值持续上行，“AI泡沫破灭”担忧加剧，而此前受高利率环境压制的美国传统经济部门景气度有所缓慢修复；随着2026年欧美、日本政府财政发力，可能意味着新旧经济的分化将有所收敛。回顾四季度国内主要资产表现，债券市场表现偏震荡。随着央行重启国债买卖，9月底至11月初市场情绪从公募基金销售费用管理新规冲击中逐步修复，10年期国债收益率从1.86%最低下行至1.79%，但随后由于特别国债增发的担忧，国债收益率再次上行至1.85%左右。市场流动性环境较为宽松，资金利率依然维持在较低水平，结构上中短久期债券相对强势，超长债跌幅较大，期限利差有所走扩。权益市场经历三季度大幅上涨后，四季度主要股指高位震荡，沪深300指数下跌0.23%，万得全A指数上涨0.97%。结构上风格分化有所收敛，小盘、价值风格表现较好，成长风格整体震荡，但以内需消费为代表的顺周期板块加速下跌。市场核心矛盾有以下几点：第一，以人工智能为代表的成长板块拥挤度较高，尤其是2025年三季度电子板块的基金持仓占比创历史新高，短期产业基本面缺乏进一步突破；第二，美联储鹰派降息叠加日元加息，全球流动性宽松交易出现反复；第三，政治局会议及中央经济工作会议后，短期内需政策大幅加码预期下降，叠加高频经济数据走弱，顺周期资产盈利展望下修。报告期间，组合规模维持稳定。纯债方面，组合整体以中性久期运行，节奏上，考虑到经济基本面和资金面均对债券形成支撑，组合阶段性通过利率债调节了组合久期，并未全面转向防守。结构上，底仓品种仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主以获取票息收益，并持续对期限结构及持仓个券进行优化。权益方面，结合估值位置进行了行业再平衡，减持拥挤度较高的科技板块，增配了有反内卷预期、具有一定赔率的周期品种，以及受益于全球制造业景气度复苏的出口链，对于基本面弱化的内需顺周期品种保持相对谨慎，但考虑到相关板块估值处于低位，后续积极关注政策应对带来的预期拐点。","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:21.252Z","fund":{"_id":3000000011086,"__csrcFundId":8735,"stockCode":"011086","shortName":"易方达瑞康混合(011086)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11086,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:38:17.125Z","status":"normal","name":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"inceptionDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞康混合","setUpDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145202763.14,"setUpShares":145202763.14,"pinyin":"yfdrklhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20888552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1810227030,"name":"任婧"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1459276","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece3d7fea5b3eb04e7701","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000011086,"sao":"回顾三季度国内外宏观环境，整体处于关税战后的缓和阶段，叠加9月份美联储开启新一轮降息周期，流动性环境趋于宽松，全球主要风险资产表现均较好。全球环境来看，关税战大幅缓和，美国通胀温和走弱，美联储降息概率提升，人工智能相关的资本开支仍在推升股市热度；国内方面，尽管地产、传统消费仍在磨底，但“反内卷”相关产业政策推出代表物价调控思路的积极变化，流动性充裕的环境依然有利于风险偏好提升。分资产表现来看，2025年三季度，债券市场利率整体上行，10年期国债收益率从季度初的1.64%上行至1.86%左右。虽然短期地产为代表的内需依然偏弱，但“反内卷”相关政策提升了通胀预期，中长期维度经济企稳概率上升，市场避险情绪减弱，此外权益风险偏好提升和股债“跷跷板”导致资金分流。结构上看，期限利差走扩、信用利差先压缩后抬升，一方面央行通过逆回购和MLF（中期借贷便利）等工具维护流动性充裕，短端利率相对稳定；另一方面赎回新规导致债基重仓品种遭遇抛售，信用利差走扩。权益市场延续二季度以来的上行态势，三季度沪深300指数上涨17.9%，创业板指数上涨50.4%，国证2000指数上涨17.2%，整体大盘和成长风格表现较为突出。风险偏好抬升的背景下，三季度电子、有色金属、电力设备等板块表现较好，二季度领涨的大金融和小微盘风格趋于弱化。行业层面依然分化较大，一方面全球流动性宽松带动出海链基本面持续向好，以黄金、铜等为代表的全球资源品价格持续上行，与此同时人工智能景气度由海外链向国内传导；另一方面，内需相关板块基本面仍在磨底状态，大金融、红利板块对指数表现有所拖累，但积极变化正在显现，例如政策引导下行业自发反内卷，上游产品价格出现反弹，传统行业部分优质公司有望实现业绩筑底以及估值修复。报告期内，组合规模有所下降。纯债方面，组合整体以中性偏高的久期运行，节奏上，考虑到经济基本面和资金面均对债券形成支撑，组合虽然阶段性降低了债券久期，但并未全面转向防守，故债券资产仍对组合构成一定拖累。结构上，通过高流动性的利率债灵活调节久期以应对市场变化，底仓品种仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主以获取票息收益，并持续对期限结构及持仓个券进行优化。权益方面，考虑到中美关系缓和以及全球降息周期有利于风险偏好抬升，本季度股票仓位略有上升，结构上增持了受益于全球流动性宽松的港股互联网、有色金属和出口链标的，适度左侧配置反内卷的内需品种，对基本面偏弱的其他内需和顺周期品种依然偏低配，但考虑到相关板块估值和预期均在低位，保持积极关注。组合整体持仓保持大盘均衡风格，在具有业绩支撑的板块中适度高低轮动。","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:21.238Z","fund":{"_id":3000000011086,"__csrcFundId":8735,"stockCode":"011086","shortName":"易方达瑞康混合(011086)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11086,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:38:17.125Z","status":"normal","name":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"inceptionDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞康混合","setUpDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145202763.14,"setUpShares":145202763.14,"pinyin":"yfdrklhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20888552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1810227030,"name":"任婧"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1378638","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece3d7fea5b3eb04e7700","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011086,"sao":"回顾上半年总量环境，边际变化在于预期剧烈波动但尾部风险下降，整体风险溢价下行。海外方面，尽管关税冲击下资产波动有所放大，但二季度关税延后，叠加美国和欧洲财政进入扩张周期，风险资产显著反弹并创年内新高。国内方面，上半年GDP增速超出市场预期，较强的经济韧性主要来自于终端出口以及政策补贴带动的社会消费品零售总额复苏，但在大宗商品价格下跌和产能利用率偏低的拖累下，工业企业利润表现较弱。2025年上半年债券资产表现震荡，整体波动率有所放大，年初十年国债收益率从1.61%上行至1.65%。年初由于资金面收紧、降息预期收敛和权益风险偏好上行，债券市场出现调整，尤其短端收益率上行幅度较大；3月底至4月，随着关税贸易战冲击，国内高频经济数据边际转弱，十年国债收益率下行至年初水平，随后尽管宽松货币政策落地，但中美关系缓和以及短期经济脉冲下，十年国债收益率基本在1.60-1.70%的区间内窄幅震荡；5月底以来，随着新一轮存款利率下调，债券利率再次下行，信用债表现好于利率债，尤其是6月之后，在资金较为宽裕的背景下，绝对票息较高的5年以上信用债收益率下行明显。权益市场演绎方向以资金面为主、基本面逻辑为辅，整个上半年，沪深300指数小幅上涨0.03%，创业板指上涨0.53%，国证2000指数上涨10.71%，小盘、成长风格相对占优。年初至1月中旬，在国内政策空窗期、海外特朗普临近上任的风险冲击下，主要指数普遍回调；春节后至2月下旬，在机器人、人工智能等新兴产业进展的催化下，市场风险偏好回升明显，小盘和成长风格领涨，但与此同时以消费为代表的顺周期板块延续疲弱表现，指向基本面预期与风险偏好出现一定分化；2月中旬至4月初，在贸易摩擦加剧的预期下市场震荡回调，尤其是4月初中美关税升级后股市大跌；此后市场风险偏好明显修复，一方面是中央汇金出手稳定市场预期，另一方面中美关系边际缓和，主要指数持续上攻，并创年内新高。市场增量资金主要来自于中央汇金等国有资金、保险以及杠杆资金，基本面预期偏弱的情况下哑铃策略依然有较好表现，但同时也观察到，随着市场风险偏好上行，出现更多叙事和产业变化带来的机会，例如新消费、创新药、出海、人工智能等方向。报告期内，本基金规模有所下降。纯债方面，一季度，组合总体维持了中性偏高久期，同时在信用利差走阔期间，增持了二级资本债和高等级信用债；二季度，考虑到国内地产数据边际走弱、内生融资需求改善有限，组合久期中枢略有上行，并结合资金面判断和利差点位，阶段性参与了长久期信用债、非活跃利率债等品种，以增强组合收益。权益方面，随着指数点位的上升，组合仓位整体向中枢水平回归，配置角度以安全边际较高、基本面稳健的大盘红利品种作为底仓，积极关注估值低位、景气度具有改善预期的板块，适度高低轮动配置角度，以赔率策略为核心。操作上，组合一季度适度增持估值具有吸引力的港股科技和港股红利资产，二季度中美关系缓和后适当增持超跌的优质出海标的，考虑到内需基本面仍然承压，组合适当降低了顺周期相关仓位。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:21.224Z","mo":"首先，对于国内经济而言，关键变量在于国内稳增长对需求端的托底力度，以及“反内卷”等措施是否能够扭转价格下行趋势，但短期经济数据较好，预计三季度稳增长加码的必要性不大，政策发力窗口预计在四季度左右。其次，全球宏观环境走向缓和，美国政策不确定性拐点出现，市场预期短期内很难出现类似4月初的关税战冲击，而潜在的财政扩张预期下，美国经济出现软着陆的概率加大，我们需关注美联储降息时点和降息幅度。权益方面，考虑到三季度“抢出口”和“以旧换新”补贴有一定透支压力、基本面或有一定边际下行压力，向上弹性仍有待稳增长政策发力推动内需企稳，但政策稳资本市场预期较强，预计向下风险也相对可控，整体指数呈震荡走势、中枢逐步上行。一方面，保险资金持续增配意味着低估值红利风格仍有一定胜率，另一方面，风险偏好提升也带来了较多低位赔率板块的估值修复空间。因此，组合操作战略上保持稳定红利板块底仓配置，战术上结合估值性价比进行一定行业轮动，风格上参照基准适度均衡，关注部分估值折价的困境反转行业（例如内需、新能源、医药）胜率提升的机会。纯债方面，考虑到年初以来居民部门需求没有明显改善，经济预期显著上行仍有待内需政策发力，利率上行空间较为有限。但目前来看赔率不高：一方面，央行降息幅度受限于汇率和银行息差压力，继续大幅降息的空间较小；另一方面，银行存款利率下行的情况下，居民存款有向股票等高风险资产迁移的压力，导致银行负债端不稳定，因此预计机构行为和拥挤度会导致债券利率波动放大。整体看，预计债券利率处于区间震荡状态，更多以赔率思维对待，组合将维持中性久期，把握市场交易节奏适当逆向操作，结构上底仓仍以高等级信用债和银行资本补充工具等获取票息收益，根据利差性价比对期限结构和持仓个券进行优化。本基金权益部分自上而下考虑股债性价比做好仓位应对和行业选择，自下而上根据景气度和估值匹配程度精选个股；同时积极把握转债等债券类属品种交易机会，力争以长期稳健的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000011086,"__csrcFundId":8735,"stockCode":"011086","shortName":"易方达瑞康混合(011086)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11086,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:38:17.125Z","status":"normal","name":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"inceptionDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞康混合","setUpDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145202763.14,"setUpShares":145202763.14,"pinyin":"yfdrklhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20888552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1810227030,"name":"任婧"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1349455","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece3d7fea5b3eb04e76ff","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011086,"sao":"2025年初以来，随着中央经济工作会议后一系列稳增长政策陆续落地，国内经济再次探底的风险有所下降，但物价、居民信贷等数据依然偏弱，反映经济内生动能修复仍然需要时间。海外方面，在特朗普政策扰动下，美国大类资产演绎经济衰退预期，与此同时潜在的关税政策带来的通胀上行风险导致美联储宽松预期有所延后。回顾一季度资产表现，债券市场利率总体震荡上行，十年国债收益率从年初的1.6%附近上行至1.9%，最终季末修复至1.8%附近。节奏上，1月-2月中旬，金融市场风险偏好较弱，资金面有所波动，央行宣布停止买入国债，收益率曲线总体走平，十年国债收益率总体在1.6-1.7%之间窄幅波动；2月中旬-3月中旬，资金利率中枢维持在较高的水平，叠加年初以来的亏损效应，长端利率债的抱团行为有所松动，十年国债收益率一度上行至1.9%；3月中旬-3月底，央行逆回购操作恢复净投放，市场情绪有所修复，信用利差小幅压缩。权益市场整体表现偏向震荡，小盘风格相对占优，整个一季度沪深300指数下跌1.2%，创业板指数下跌1.8%，国证2000指数上涨6.0%。年初至1月中旬，在国内政策空窗期、海外特朗普临近上任的风险冲击下，主要指数普遍回调，小盘、成长弱于大盘、价值，红利在去年四季度较大涨幅的基础上同样出现了回撤；春节后至2月下旬，在机器人、人工智能等新兴产业进展的催化下，市场风险偏好回升明显，小盘和成长风格领涨，但与此同时以消费为代表的顺周期板块延续疲弱表现，指向基本面预期与风险偏好出现一定分化；2月中旬以来，市场震荡回调，呈现出高切低的特征，低位的周期和消费板块补涨，此外受资金分流影响较大的红利风格有明显超额。转债市场年初以来表现较好，一季度中证转债指数上涨3.1%，跑赢了大部分主要宽基股指。一方面，在年初低利率背景下，纯债替代需求带来的增量资金持续流入，带来转债估值端修复；另一方面，从正股风格看，小盘风格整体占优也显著增强了转债弹性，结构上股性转债表现好于平衡和债性品种。随着3月初转债估值来到历史80%分位数以上，市场风险偏好边际回落，转债出现了一定幅度的回调。报告期间，组合规模有所下降。纯债方面，组合整体维持中性偏高的久期运行，通过高流动性的利率债灵活调节久期以应对市场变化，底仓品种仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主以获取票息收益，并持续对期限结构及持仓个券进行优化。权益方面，组合仓位保持在中枢附近水平，整体配置依然维持基本面较为稳定的高股息品种为底仓，战术上适当从估值角度做一定高低切换，增持有一定复苏期权的消费、制造类高股息品种，整体依然保持大盘、低估值风格为主的特征。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:21.210Z","fund":{"_id":3000000011086,"__csrcFundId":8735,"stockCode":"011086","shortName":"易方达瑞康混合(011086)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11086,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:38:17.125Z","status":"normal","name":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"inceptionDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞康混合","setUpDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145202763.14,"setUpShares":145202763.14,"pinyin":"yfdrklhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20888552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1810227030,"name":"任婧"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1275616","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece3d7fea5b3eb04e76fe","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011086,"sao":"2024年的核心线索是“抗通胀+宽货币”，海外通胀压力缓解，主要经济体开启货币宽松周期。全球大类资产表现较好，表现最好的是美股、黄金和中国债券，内需相关黑色系商品较为弱势。国内经济方面，主要支撑在于外需韧性带来的出口增长和设备更新带动的制造业投资，但居民消费、房地产投资和地方政府基建投资依然面临有效需求不足的问题，整体供给大于需求、名义GDP增速低于实际GDP增速。三季度末政策态度明显转向，经济信心极大改善，四季度生产部门表现较好带动GDP增速改善，但宏观政策效果传导到实体需求仍然需要时间。债券市场全年表现亮眼，久期策略占优，十年期国债到期收益率从年初的2.56%迅速下行至年底的1.68%，全年下行近100BP。年初至3月份，存款利率下调带来货币宽松预期，债券快速走牛。3月份至9月份，长端利率波浪式下行，4月市场利率定价自律机制叫停“手工补息”，资金从存款端向银行理财搬家，7月份央行降息以及降低存款利率，债券配置力量增强，其中扰动因素在于央行买卖债券和超长期国债供给，但整体利率依然较快下行。9月份至年底，利率先上后下，股债“跷跷板”现象较为明显，随着地方债供给高峰结束，海外不确定性上升，11月下旬开始利率债收益率再度下行。全年来看，权益市场先抑后扬，大盘、价值风格占优，万得全A、沪深300指数分别上涨10%、14.7%。一季度市场先跌后涨，整体震荡，红利资产表现较好，而小盘股年初受流动性负反馈影响大幅下跌，随后市场在超预期降准的政策托底下快速反弹。二季度中共中央政治局会议叠加地产组合拳发布带动市场上涨，但经济复苏信心依然不足，市场再次下跌，其中新“国九条”和量化监管加强导致小微盘跌幅较大。三季度前两个月市场延续跌势，情绪较为低迷，随着9月下半月金融监管总局、央行、证监会联合推出支持资本市场一揽子政策工具，中共中央政治局会议稳增长信号明显转向，海外方面美联储四年来首次降息，权益资产迅速反弹。四季度主要权益指数宽幅震荡，国内稳增长政策逐步落地，但基本面尚未出现显著改善，海外方面“特朗普交易”和美国降息预期一波三折导致风险偏好有所波动，但在融资资金带动下，主题投资层出不穷，市场热度不减，小盘风格占优。报告期内，债券方面，组合整体维持中性偏高的久期运行，通过高流动性的利率债灵活调节久期以应对市场变化，底仓品种仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主以获取票息收益，并持续对期限结构及持仓个券进行优化。本基金权益仓位有所下降，四季度基于市场情绪面领先于经济基本面、指数大幅波动的判断，出于组合回撤控制的考虑，组合增配估值相对合理的高股息标的和行业龙头，板块配置更加均衡，个股选择更加注重估值安全垫和业务景气度趋势。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:21.207Z","mo":"过去两年关键的宏观交易环境在于，地产投资持续下行导致有效需求不足，制造业投资产能过剩带来企业周转率和利润率承压，体现为内需相关资产以及部分高端制造业表现较弱，而利率债、高股息红利等表现较好，同时海外经济韧性较强，出海相关的产业链以及全球资源品阶段性跑赢。当下的变化在于，“内弱”预期发生变化，政策对于经济和资本市场态度明显转向，而“外强”面临特朗普交易冲击，海外经济不确定性有所上升。首先，对于国内经济而言，关键变量在于政策力度能否扭转地产下行态势以及经济预期，我们将观察两会对于广义赤字率的定调，以及地产方面收储、城中村改造等政策的落地情况。其次，2025年海外宏观环境将更加复杂，美国财政政策举措以及关税措施关乎能否实现软着陆，以及对全球经济的冲击程度，大类资产的尾部风险加大。债券方面，债券利率对2025年货币宽松力度预期已相对充分，此外汇率、银行息差对于降息空间有一定约束，预计有一定下行空间，但波动加大。组合计划适度把握交易节奏，以高资质信用债、二级资本债和永续债为底仓，保持组合流动性和稳健性。权益方面，考虑到政策对资本市场的定位提升以及呵护态度，指数整体下跌的空间不大。但由于当前市场对于政策预期相对充分，我们倾向于观察赤字率定调等政策细节落地，在政策信号落地前指数预计整体趋于震荡，若观察到信号反转，则股市有望走向基本面驱动的上行趋势。因此，组合操作战略上将保持对银行、公用事业等稳健红利板块底仓配置，战术上结合赔率适度轮动，风格上适度均衡，关注部分估值折价的困境反转行业（例如内需、新能源、医药）胜率提升的机会，成长行业中组合将更多自下而上寻找业绩非线性增长、估值具有性价比的个股阿尔法机会。本基金权益部分将自上而下考虑股债性价比做好仓位应对和行业选择，自下而上根据景气度和估值匹配程度精选个股；债券部分将严格把控信用风险，适度参与久期波段交易，同时积极把握转债等债券类属品种交易机会，力争以长期稳健的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000011086,"__csrcFundId":8735,"stockCode":"011086","shortName":"易方达瑞康混合(011086)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11086,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:38:17.125Z","status":"normal","name":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"inceptionDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞康混合","setUpDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145202763.14,"setUpShares":145202763.14,"pinyin":"yfdrklhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20888552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1810227030,"name":"任婧"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1249674","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece3d7fea5b3eb04e76fd","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011086,"sao":"2024年三季度，政策的预期经历了比较大的反转，九月中共中央政治局会议对当前经济形势的新情况和问题表述增加，对内需端的主要堵点地产和消费都有较为积极的表述，同时看到各部门开始更快地出台配套政策，市场对经济中长期的信心有了较好的改善。债券市场方面，三季度大幅震荡，央行多次提示长债风险和九月下旬的政策预期转向是牵动利率上行的主要因素，但考虑到政策的具体发力幅度仍有待观察，与此同时国内经济的内生需求维持偏弱，PMI（采购经理指数）始终在荣枯线下方，弱现实限制了利率的上行空间。信用债出于赎回和流动性的担忧，信用利差整体走阔。股票市场方面，政策预期转向前，市场经历了几乎一个季度的持续下跌，最后五个交易日信心快速修复，市场反转上行幅度大。市场风险偏好的修复是主要原因，此前一段时间，包含成长价值定价的股票下跌幅度很深，此次修复也最为明显。转债市场方面，三季度和股票走势类似，最后五个交易日收复季度跌幅，三季度中证转债指数上涨0.58%，同期上证指数和国证2000指数分别上涨12.44%和16.36%，转债跟涨能力偏弱，信用风险的演绎导致低价券大跌后反弹偏弱、以及快速上行的权益市场环境下转债溢价率的压缩，是两个主要的解释因素。报告期内，由于招募说明书中约定的沪深300指数月末PB（平均市净率）低于历史十年5%分位数的条件再次满足，组合有45%的最低权益仓位限制，因此组合仓位先降后升，个股方面的配置更加注重风格的均衡。转债层面，主要出于组合层面止损的考量，组合进行了大幅减仓。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:21.190Z","fund":{"_id":3000000011086,"__csrcFundId":8735,"stockCode":"011086","shortName":"易方达瑞康混合(011086)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11086,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:38:17.125Z","status":"normal","name":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"inceptionDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞康混合","setUpDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145202763.14,"setUpShares":145202763.14,"pinyin":"yfdrklhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20888552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1810227030,"name":"任婧"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1179332","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece3d7fea5b3eb04e76fc","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011086,"sao":"2024年上半年的经济复苏进程符合预期，虽然二季度GDP（国内生产总值，下同）的当季同比4.7%低于一季度的5.3%，但累计同比5%符合全年的目标。不变价的GDP同比可能更多反映了供给扩张的因素，而需求侧的疲弱可能更多反映在价格指标上，一二季度GDP平减指数同比增速分别为-1.07%和-0.89%，已经落在了2000年以来的低点，上半年CPI（居民消费价格指数）同比增速也大多月份运行在0%附近，这可能是我们理解微观感受和宏观数据差异的主要来源，内需的堵点疏通仍然需要更多需求端政策的合力。债券市场方面，上半年持续走牛，央行对长端利率的风险提示带来了一些债市的回调，但随后在经济数据、价格数据、资金面以及风险偏好降低的影响下，各类利率均在不断探出新低。一季度超长期限利率债表现最佳，二季度信用债和7年以内利率债品种表现相对更好。股票市场方面，波动较大。虽然一季度出现了流动性危机的修复行情以及对政策预期的修复，但经济的微观感受和中长期预期始终处在偏弱的状态里，市场风险偏好也在持续走低，这反映在交易的持续缩量上。包含成长价值定价的股票下跌幅度更深，市场对企业的成长价值和盈利能力价值定价更为谨慎，银行和公用事业成为了较好的避风港，偏防御属性的红利低波板块更为强势。转债市场方面，走势大体跟随股票市场，中证转债指数独立的收益贡献来自于下修标的的增多，以及债底跟随债市走牛的抬升。新国九条的出台，对转债市场占比更多的小票影响较大，随着退市和违约的逐渐出现，转债市场的信用风险开始爆发，大量标的跌破债底，到期收益率分层加剧。报告期内，由于招募说明书中约定的沪深300指数月末PB（平均市净率）低于历史十年5%分位数的条件再次满足，组合有45%的最低权益仓位限制，因此组合在一季度减仓之后，二季度再次加上了仓位，整体来看半年度权益仓位维持稳定。组合在上半年最需要反思的地方在于对消费类资产安全边际的测算，没有在一个长期零增长中枢的假设里计算盈利能力价值底部，导致组合在伪底部的市值里加了较重仓位。考虑到企业市值在短期跌破了长期盈利能力价值的估值，只要龙头企业的竞争优势不被打破和颠覆，这个市值下的安全边际置信度非常高，组合继续做了个股的仓位集中。同时考虑到转债市场在连续跌破了过去市场交易出来的伪债底和偿债条款给出来的真债底后，其安全边际测算相对股票逻辑更朴素一些，确定性理应也更高一些，在均值回复框架中组合小幅加仓了转债，策略上注重凸性价格区间的变化，个券注重考量信用风险和期权价值的均衡。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:21.169Z","mo":"展望下半年，经济内需的持续疲弱，似乎只能依赖外生的政策推手来解决，而随着内需堵点时间的拉长，政策落地效果的预期变得更加困难，未来再看内需型政策，可能更多需要观察其落地效果。下半年还有个比较大的变量来自于外需，由于上半年出口以及相应链条的制造业对经济有持续的拉动，虽然美国的经济增长大概率持续偏强，但随着美国大选的临近、地缘政治风险的加大，外需的不确定性有所提高，这对经济带来的压力可能迫使内需型政策逐渐发力。回顾年初的判断，我们对经济5%的宏观目标和微观感受的割裂认知不足。市场对内需的持续担忧，使得以消费为代表的内需型资产持续下跌，目前很多公司的定价几乎已经不包含长期增长的预期了，这似乎不符合发展中国家的增长中枢。在人均可支配收入仍然有较大提升空间的基础上，我们仍然相信长期增长的均值恢复，但这在短期层面取决于信心的恢复。基于更为谨慎的原则，即使我们对长期零增长假设下的个股安全边际测算置信度较高，但其中关于风险溢价的假设仍然需要基于市场环境，其逻辑并不如转债债性的条款朴素，因此从相对确定性的角度出发，我们认为跌破债底的转债在均值回复框架中的确定性要更高。组合计划提升转债仓位，同时降低股票尾部持仓，对确定性保持更为审慎的态度，在信用风险和流动性风险的担忧逐渐主导转债市场的情形下，组合将审慎评估个券信用风险和期权价值。","fund":{"_id":3000000011086,"__csrcFundId":8735,"stockCode":"011086","shortName":"易方达瑞康混合(011086)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11086,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:38:17.125Z","status":"normal","name":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"inceptionDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞康混合","setUpDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145202763.14,"setUpShares":145202763.14,"pinyin":"yfdrklhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20888552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1810227030,"name":"任婧"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1149769","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece3d7fea5b3eb04e76fb","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011086,"sao":"2024年一季度，国内经济维持弱复苏的态势，出口和财政支持是主要的支撑因素：出口主要受益于全球经济从去年四季度开始的动能回升，中国由于成本优势，也受益于这一扩张周期；政府支出的扩张体现在投资的增加，包括制造业和基建，这得益于从去年四季度开始的财政扩张。但同时看到，房地产以及居民的消费需求仍然疲弱，内生需求对于经济的拖累仍然存在。股票市场方面，先跌后涨，波动较大。由于经济预期始终处在偏弱的状态，市场风险偏好也有所下降，市场更多被交易面因素影响，量化占主导的微盘股在春节前出现了流动性危机的大幅下跌，随后随着监管和政策的发力，流动性压力缓解，小盘股有所修复，市场的强势版块仍然是偏防御属性的红利低波版块。债券市场方面，利率不断下行，利差持续压缩，这和股票市场对经济偏弱的预期相吻合，也有货币宽松预期、债券供需有利等多重利好因素共振。期限结构上，超长端的表现最为突出，30年期与10年期国债的利差已经压缩至历史极端水平。转债市场方面，一季度跟随股票市场、特别是小盘股的下跌出现了估值压缩的情形，这不仅反映在转股溢价率的压缩，纯债溢价率的压缩同样明显。由于转债市场剩余期限的持续缩短，以及信用风险的逐渐演绎，转债市场内部价格的分化在逐渐加大。报告期内，由于募集说明书中约定的沪深300指数月末PB（市净率）低于历史十年5%分位数的条件不再满足，组合不再有45%的最低权益仓位限制，因此减仓了股票仓位，维持相对中性的风险收益配置。个股方面，主要减仓了一些尾部仓位，对头部仓位仍然有所集中，仍以企业竞争优势的维持和合理回报的均值回复为锚，在公司确定性和估值出价以外，对景气度的判断权重更加谨慎。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:21.150Z","fund":{"_id":3000000011086,"__csrcFundId":8735,"stockCode":"011086","shortName":"易方达瑞康混合(011086)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11086,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:38:17.125Z","status":"normal","name":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"inceptionDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞康混合","setUpDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145202763.14,"setUpShares":145202763.14,"pinyin":"yfdrklhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20888552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1810227030,"name":"任婧"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1074794","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece3d7fea5b3eb04e76fa","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011086,"sao":"2023年宏观经济和大类资产走势跟我们年初的预期出现了较大的偏离，我们在2023年初对于国内的经济修复存在较高的期待，同时认为海外经济的回落会造成外需较大的压力。事后来看，2023年一季度的确出现了经济的脉冲回升，但是在二季度财政支持退坡以及地产重新回归弱势后，经济出现了较快的滑落，尽管从三季度开始政策取向出现了及时调整，但是内需一直持续偏弱，长期的需求弱势也带来了通胀的回落，这也引发了对于中长期基本面的一些担忧，海外经济则在财政支持以及其他积极因素支持下出现了一定幅度的超预期，出口在低成本优势支撑下在量上仍然保持稳定。伴随着宏观环境的变化，研究范式的变化可能是造成对未来经济预判难度增加的重要原因。债券市场方面，虽然在一季度经济预期的升温和四季度防范“资金空转”的影响下有过几次上行，但全年仍然呈现利率中枢大幅下行的资产荒行情，同时类属、信用、等级和期限等各种利差都压缩到了低位。股票市场方面，一季度跟随经济预期冲高后呈现持续回落的行情，经济强相关的板块在一季度后呈现持续下跌的走势，虽然地产和财政两个重要的政策观察变量在下半年都有过放松，但力度和时间均不及市场的预期。资本市场的政策相对更积极一些，通过进一步规范融资、减持，降低印花税，汇金入市等方式活跃资本市场。全年来看，上半年比较活跃的中特估和AI（人工智能）带动的TMT（数字新媒体产业）板块，在下半年都经历了明显的退潮，高股息红利是波动市场下稳定上行的板块。转债市场方面，高估值状态在前三个季度都维持得较好，进入四季度受股债调整的影响，叠加供需的压力，估值水平有所压缩，虽然转股溢价率估值不算回到很便宜的状态，但纯债溢价率估值已经回到了2018年末的历史低位水平。报告期内，本基金由于在十月触发了募集说明书中约定的沪深300指数月末PB（平均市净率）低于历史十年5%分位数的条件，最低仓位上升至45%，因此股票仓位由20%大幅上升至45%以上。基于安全边际的选股框架，组合选择了加仓跌到现金流安全边际附近的消费股，忽视了安全边际基于企业中期盈利稳定性的基础假设发生变动的风险，在市场越来越不相信中期均值回复的环境中，组合遭到了盈利和估值的双杀。同时为了控制波动率，组合加仓了银行和交运等高分红的板块。整体来看，这一在低估值的市场环境下主动承担风险的行为，造成了组合后续较大的回撤。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:21.140Z","mo":"从疫后复苏以来，市场对经济的预期持续落空，这在一定程度上影响了市场对中长期经济走势的判断，2024年可能是非常关键的验证时点，我们仍然倾向于认为实现5%的经济增长目标可期，这不仅来自于信心稳定后短周期自然的复苏，更多来自于政策在积累后可能的起效：首先是财政支持在2023年三季度以后就逐步企稳，从当前政策表态来看，中央财政扩张的意愿还是比较清晰的，不确定性在于中央财政的扩张能否有效抵消地方财政的收缩力度；其次是地产的政策支持力度在逐步加码，尽管目前来看效果并不是特别显著，但是从房价下跌幅度、金融支持的空间、以及真实需求方面，仍有较大概率稳定住房地产市场；最后是货币政策再次开始出现放松，稳定资本市场的声音更加密集，资产价格的稳定或者修复在一定程度上也对经济和通胀有正面效果。考虑到资产估值的低位，我们不需要对中长期经济做强假设，大部分龙头企业只要回归到正常的利润率水平，就可以获得较好的回报。产业链的竞争优势，对应弱势市场环境下仍然在提升的份额，以及较好的自由现金流回报率，这仍然是投资这些企业的锚，选择相信这个锚的内在含义是相信高质量龙头企业的长期经营和经营周期的均值回复。债券市场在当前的长期经济和通胀预期下，更多类似股票市场的跷跷板，对于我们对冲组合在经济复苏上的风险有较好帮助。转债市场在经历了2023年四季度和2024年初的大幅下行后，中长期的配置价值逐渐显现，较多偏债型高质量公司的纯债溢价率进入长周期历史的低位，叠加剩余期限的缩短以及下修促转股的可能性，这类投资机会符合我们对转债获取中长期均值回复收益的框架，但我们仍然需要对信用风险更加小心谨慎。而转债市场更多的偏股和平衡型转债仍然在溢价率估值不算很便宜的状态，这可能和市场的供需相关，我们将在其中更多去寻找一些风险收益比更高的结构性机会。基于以上判断，本基金仍将维持高仓位在权益资产上，小幅提升转债市场仓位，债券将维持中性杠杆和久期。股票层面，组合将积极做一些集中持仓，对符合投资框架的龙头公司做仓位置换和集中，在公司确定性和估值出价以外，对景气度的判断权重将更加谨慎，同时将降低成长类投资的尾部仓位比重。组合在短期承担风险的同时，希望能获得更好的长期回报率。","fund":{"_id":3000000011086,"__csrcFundId":8735,"stockCode":"011086","shortName":"易方达瑞康混合(011086)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11086,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:38:17.125Z","status":"normal","name":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"inceptionDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞康混合","setUpDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145202763.14,"setUpShares":145202763.14,"pinyin":"yfdrklhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20888552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1810227030,"name":"任婧"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1052206","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece3d7fea5b3eb04e76f9","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011086,"sao":"2023年三季度，国内经济出现了一定程度的企稳和修复。政策在三季度释放了积极调整的信号，财政和货币政策支持力度进一步加大，同时地产政策出现了明显的放松，地方政府也积极出台了促消费相关的政策，政策转向下国内需求也进一步趋于稳定。同时外部需求出现了一定程度的回暖，前期海外金融条件的阶段性放松带来制造业的回升，对于全球需求都有一定的提振。三季度海外市场波动明显加大，美债利率出现了较大幅度的上行，这对于人民币汇率和全球风险资产都造成了一定的压力。债券市场方面，三季度经济底部企稳，央行货币政策操作趋于积极，长端利率先下后上。7月经济延续二季度的趋势趋于走弱，债券市场利率在8月降息后到达低点，随后随着经济趋稳、资金面持续偏紧以及政策预期的修复，利率出现回升，整体三季度利率处于震荡态势。股票市场方面，三季度仍然较为弱势，尽管政策层面表述较为积极，包括活跃资本市场、支持房地产市场以及民营经济等，但是市场仍然对于经济运行的中长期问题存在担忧，同时仍在等待和观察政策的实际落地效果，因此整体三季度仍处在磨底的状态。转债市场在三季度经历了一轮估值压缩后的抬升，和债券市场发生调整后企稳的时间段对应，再次印证了供需可能是转债市场估值变化的主要因素，而其他影响因素在长期高估值状态中可能已经逐渐钝化。9月份转债的供给开始明显压缩，再融资收紧的影响下，转债供需稳定的概率较大。上证指数三季度跌幅2.86%，中证转债指数跌幅0.52%。报告期内，本基金维持股票仓位，同时增加了转债仓位，转债以量化策略为核心，策略开发利用转债进可攻退可守的特性。权益层面，组合以基于公司竞争优势的现金流安全边际为锚，增加高安全边际的个股配置，同时成长股投资考虑产业长期空间和政策引导方向。债券方面，组合保持略偏低久期和较高的杠杆水平，持仓仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主，积极把握类属利差的交易机会，改善组合流动性。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:21.121Z","fund":{"_id":3000000011086,"__csrcFundId":8735,"stockCode":"011086","shortName":"易方达瑞康混合(011086)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11086,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:38:17.125Z","status":"normal","name":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"inceptionDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞康混合","setUpDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145202763.14,"setUpShares":145202763.14,"pinyin":"yfdrklhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20888552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1810227030,"name":"任婧"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=993018","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece3d7fea5b3eb04e76f8","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011086,"sao":"2023年上半年的经济复苏进程呈现典型的波浪式发展：一季度在疫情影响消退后居民消费和房地产都出现了不同程度的修复，在财政和货币政策积极支持下，内需出现了明显回升；二季度在多重压力下经济动能出现了一定程度的走弱，一方面国内需求在经历过一季度的快速修复后出现了内生动能不足的情况，居民整体消费水平仍然明显受制于较弱的收入预期，财政支持下滑以及房地产的持续疲弱也给经济带来了进一步压力；另一方面，海外在紧缩的货币政策下经济不断下滑，对于国内出口相关链条产生了明显的拖累。尽管市场一度对于经济的二次衰退存在一些担忧，但目前来看，国内经济中的需求收缩仍未使得经济偏离原有的弱复苏轨道。债券市场方面，上半年整体呈现逐渐走牛的态势，经济预期疲弱叠加宽松流动性的支持是主要原因。进入6月以后，政策预期逐渐升温，对于经济增长进一步下行的担忧有所缓解，债券收益率处于低位震荡的格局。股票市场方面，经济相关度更强的周期和消费板块在一季度修复后，跟随二季度的弱现实快速下跌，沪深300指数和十年国债收益率表征的股债收益差回到了历史底部区间，市场对政策托底的预期开始变得更高，支撑了市场在较低的位置持续震荡。上半年市场的风格轮动也有所加快，权益市场更多处在存量博弈的局面中，人工智能的终端应用爆发从1月份进入大众视野，整体发展迅速，市场从开始认知到普遍认可，导致TMT（数字新媒体产业）成为上半年涨幅最好的板块，而其他成长板块则相对表现较差。另一条主要的上涨逻辑来自于深度价值板块的估值修复，中特估的提法以及股息率在下跌市场中的防御属性是主要原因。报告期内，本基金维持偏高的股票仓位，权益投资以高安全边际的价值投资为主，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。随着沪深300指数的下跌，组合逐渐增加了经济相关度更强的板块配置。债券方面，年初经济环比改善，组合久期和杠杆有所下降；二季度经济环比走弱、市场对政策出台的预期开始强化、流动性宽松，考虑到债券胜率仍在但赔率恶化，组合仍以偏绝对收益的思路运作，杠杆有所提升但久期仍维持偏低配，持仓以高等级信用债和银行资本补充工具为主，积极把握类属利差的交易机会，保持较好的流动性。此外，组合仍积极参与 IPO （首次公开募股）报价，以求为组合提供边际上的增强收益。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:21.091Z","mo":"展望下半年，经济复苏波浪式发展的进程大概率持续，同时积极的因素在逐渐累积：我们观察到的最大变化来自政策端，7月份中共中央政治局会议对地产、地方政府债务、居民消费以及重塑信心方面的表述更加积极，更重视长期的高质量发展。虽然短期强刺激大概率不会有，但积极的政策托举意味着经济二次滑落的风险大幅降低。另外，海外经济持续衰退的风险同样在下降，同时考虑到人民币汇率贬值较多，中国出口竞争力提高，下半年外需对于经济的拖累可能会出现一定程度的缓解。回顾年初的判断，我们在当前环境下更多保持一份乐观，消费一直没有形成持续回归趋势线的走势，居民超额存款始终徘徊在历史高位，如果新一轮的政策刺激能够在一定程度上修复信心，预计后续盈利修复的弹性仍然较好。当前时点，与经济周期相关度更高的行业，安全边际和修复空间都相对更好，比如消费的家电、汽车、3C（计算机、通信和消费类电子产品）行业，以及周期的基础化工、工程机械和消费建材行业。我们仍然看好人工智能应用的持续涌现，对硬件端在弱现实和强预期之间寻找具有安全边际的配置价值，对软件应用端保持持续的关注和跟踪。债券市场方面，因为估值已经较贵，机会受到制约，组合以关注票息机会为主。基于以上判断，本基金将继续维持权益资产的中性偏高仓位。策略层面，组合坚持以相对便宜的安全边际出价买长期维度上竞争力强的优质公司。纯债部分，组合仍将以中高等级信用债为主，保持一定的杠杆水平，降低信用风险，以获取票息收益和债券结构性机会为主。组合仍将积极参与 IPO （首次公开募股）报价，以求为组合提供边际上的增强收益。","fund":{"_id":3000000011086,"__csrcFundId":8735,"stockCode":"011086","shortName":"易方达瑞康混合(011086)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11086,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:38:17.125Z","status":"normal","name":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"inceptionDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞康混合","setUpDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145202763.14,"setUpShares":145202763.14,"pinyin":"yfdrklhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20888552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1810227030,"name":"任婧"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=961051","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece3d7fea5b3eb04e76f7","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011086,"sao":"债券市场方面，一季度十年期国债收益率先上后下，呈现“倒V型”走势，随后维持“低波动”。长短端利率均上行，短端利率的上行幅度更大，收益率曲线整体“熊平”。具体来看，1月春节前“弱现实强预期”的交易逻辑延续，债市走弱；2月春节后长期被压制的消费明显复苏，但房地产和通胀等基本面数据震荡偏弱，结构分化，多空拉锯下债市横盘调整；3月两会召开，经济目标的设定较为谨慎，弱于市场预期，定价经济复苏斜率放缓。同时央行超预期宣布降准，宽松货币周期再次得到确认，加之海外风险事件发酵，市场避险情绪抬升令债市受益。权益市场方面，一季度国内经济基本面逐步复苏，PMI（采购经理指数）等数据也能证实这种温和复苏，市场对于筑底修复较早形成了共识，但是对于复苏强度和节奏存在分歧，因此在经济强相关的板块集体修复了一波之后，成长股接力成为了市场的焦点。一季度主要宽基指数均出现了上涨，但分化明显，小盘成长要显著优于大盘价值。分行业来看，虽然一季度市场风格轮动迅速，但最终TMT（数字新媒体产业，下同）和中字头板块成为市场主线。ChatGPT（人工智能聊天机器人程序，下同）的横空出世使得AI（人工智能）成为市场聚焦的重点，尽管ChatGPT产业周期能否直接带动相关企业盈利水平大幅抬升还存在不确定性，但是在预期无法证伪的阶段，叠加此前机构持仓出清彻底，TMT板块体现了很强的锐度和持续性。报告期内，本基金股票仓位整体仍维持在相对较低水平，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。组合行业配置相对均衡，持仓标的以长期看好的高分红、低波动行业龙头个股为主。债券方面，一季度经济环比改善，组合久期和杠杆水平均有所下降，持仓仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主，以获取持有期收益。此外，组合仍积极参与IPO（首次公开募股）报价，以求为组合提供边际上的增强收益。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:21.076Z","fund":{"_id":3000000011086,"__csrcFundId":8735,"stockCode":"011086","shortName":"易方达瑞康混合(011086)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11086,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:38:17.125Z","status":"normal","name":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"inceptionDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞康混合","setUpDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145202763.14,"setUpShares":145202763.14,"pinyin":"yfdrklhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20888552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1810227030,"name":"任婧"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=885192","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece3d7fea5b3eb04e76f6","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011086,"sao":"2022年股债均波动较大，是较为困难的一年。A股全年震荡下行，欧美加息、地缘摩擦、疫情反复、换届等因素交织，指数表现波折，分为四个阶段：1-4月，外部因素（俄乌冲突、海外加息）与内部疫情的影响下股市持续下跌，稳增长、高股息等避险板块受资金青睐；5-6月，国内方面疫情有效控制后出台了一系列稳增长政策，海外鹰派预期有所缓和，行情有效修复，市场交替交易高端制造产业链复工和稳增长两条线索；7-10月，市场再度受到来自内外多重利空因素的冲击，包括疫情反复、地产断供、台海升温、俄乌冲突扩散化、能源危机、联储激进加息等，市场整体下行，行情进入题材轮动阶段；11-12月，疫情防控出清、稳经济政策陆续推出，市场对于消费与经济的预期彻底反转，后疫情与稳增长板块带动指数反弹。板块层面，煤炭一枝独秀，消费者服务与交运板块由疫情放开预期支撑全年为正；电力设备、军工、TMT（数字新媒体产业）等成长板块全年跌幅较大。在海内外因素交织、不确定性较大的宏观背景下，债券市场全年走势也较为波折：开年债市在基本面加货币政策双重支撑之下进入“开门红”阶段，利率完成年内“首次探底”； 2月至6月，债券市场进入震荡期，基本面预期、疫情、政策与联储加息反复影响市场；7月房地产断供风波发酵，叠加8月央行超预期降息，利率大幅下行，十年国债收益率触及2.58%年内低位，随后陷入震荡；年末债券市场出现大幅波动，11月“疫情防控20条”和“房地产金融16条”出台，经济回暖预期上升，长短端国债收益率出现大幅跳升，引发银行理财净值下跌赎回的“负反馈”， 信用债流动性受到冲击，流动性溢价提升，风险偏好快速回升，市场抛售下信用债利差整体迅速大幅走阔，商业银行永续债、二级资本债等机构持仓相对拥挤的品种上行幅度更大。回顾全年，2022年长短端收益率的变化幅度均不大，全年1年期国债收益率下行15bp，10年期国债收益率上行6bp，收益率曲线陡峭化。报告期内，本基金大类资产配置基本稳定，股票仓位维持在相对较低水平，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。行业配置相对均衡，持仓标的为长期看好的估值合理、质地较好、成长性上乘的行业龙头个股。债券方面，组合保持一定的杠杆水平，适当进行类属调整，持仓仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主，整体按照票息策略的偏绝对收益操作思路为主。此外，组合仍积极参与新股申购，以求为组合提供边际上的增强收益。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:21.067Z","mo":"展望2023年，此前国内经济面临的挑战都将得到一定程度的缓解，经济回升可期。一方面全面放开后，疫情对于经济的影响将大幅缓解，居民消费有内生修复的需求；另一方面，一系列积极的政策后地产链条有望出现一定程度的改善。但是经济依然存在不确定性，主要是来自于外需，海外紧缩对于出口的影响不容忽视。但整体来看内需是主要矛盾，我们整体相对乐观。映射到资本市场层面，权益估值相对较低，而盈利与预期的恢复又相对确定，因此我们比较看好全年权益市场的机会。但考虑到这种修复有过程、需要时间，市场回升的高度会受到限制，过程也有可能有一定的波折，需兼顾估值、增速和长期愿景来精选个股。债券市场方面，因为基本面的回升，机会受到制约，我们以关注票息机会为主。本基金纯债部分仍将以中高等级信用债为主，保持一定的杠杆水平，降低信用风险，以获取票息收益和债券结构性机会为主；权益部分将继续维持偏低仓位，行业风格上更加均衡，自下而上精选个股。此外，基金将在做好风险控制的情况下，积极参与新股申购，力争以优异的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000011086,"__csrcFundId":8735,"stockCode":"011086","shortName":"易方达瑞康混合(011086)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11086,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:38:17.125Z","status":"normal","name":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"inceptionDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞康混合","setUpDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145202763.14,"setUpShares":145202763.14,"pinyin":"yfdrklhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20888552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1810227030,"name":"任婧"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=869294","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece3d7fea5b3eb04e76f5","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011086,"sao":"债券市场方面，三季度10年期国债收益率先下后上，呈区间震荡。长短端收益率的变化幅度均不大，但因资金面从8月中旬起边际收敛，收益率曲线先陡峭化、后平坦化。在二季度疫情逐步得到控制、经济“小复苏”后，7月楼市断供风波引发市场对于房地产市场风险的担忧，长债收益率快速下行；8月地缘政治因素带动市场避险情绪，同时在经济数据不及预期的背景下，央行进行降息操作，收益率继续下行；9月美债利率上行，人民币面临贬值压力，叠加房地产市场刺激政策频出的影响，收益率出现上行调整。整个季度，1年期国债收益率下行10bp，10年期国债收益率下行6bp，期间10年期国债收益率曾因8月15日的降息而下探至2.58%的低位。权益市场方面，三季度在疫情影响、楼市断供风波、海外加息周期愈演愈烈、能源危机升级等诸多利空因素影响下，指数持续震荡走弱。其中8月中上旬，市场在煤炭、石油石化等能源板块拉动下一度迎来阶段性弱反弹；但随后国内经济信贷数据的不及预期和海外连续超预期加息等事件加剧了市场对于经济修复斜率和节奏不确定的担忧，指数再度迎来调整。行业与风格间出现明显高低切换的特征，整体而言上游强而中下游较弱，新能源、汽车等热门赛道这一阶段持续高位调整，部分低估值价值板块相对抗跌。报告期内本基金规模保持稳定，股票仓位略有下降、结构基本维持稳定，整体依然维持较低的权益仓位，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。行业配置方面，银行板块占比略有提升，电力设备、通信、非银等板块有所减仓。债券方面，组合维持一定的杠杆水平，久期亦有所提升，持仓以高等级信用债和银行资本补充工具为主，整体仍按照票息策略的偏绝对收益操作思路为主。此外，组合仍积极参与IPO（首次公开募股）报价。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:21.058Z","fund":{"_id":3000000011086,"__csrcFundId":8735,"stockCode":"011086","shortName":"易方达瑞康混合(011086)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11086,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:38:17.125Z","status":"normal","name":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"inceptionDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞康混合","setUpDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145202763.14,"setUpShares":145202763.14,"pinyin":"yfdrklhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20888552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1810227030,"name":"任婧"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=802087","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece3d7fea5b3eb04e76f4","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011086,"sao":"2022年上半年资本市场受到海内外多重因素扰动，整体波动较大，权益市场波动幅度要大于债券市场。债券市场方面，上半年10年国债收益率呈区间震荡，受资金宽松带动、短端下行明显。年初经济压力较大、货币宽松预期带动收益率快速下行；2月由于金融数据表现超预期，宽信用与经济复苏的预期渐起，后续在财政发力与地产政策的催化下收益率上升至年内高点；此后随着海外地缘政治风险的发酵与国内疫情的影响，收益率再度下行，银行间资金利率大幅低于政策利率，收益率曲线逐步陡峭化且信用利差显著压缩；5月伴随疫情得到控制、经济环比改善，收益率再度上行。整个上半年债券市场在弱经济与稳增长预期之间来回摇摆，短端流动性充裕，信用债表现较好。权益市场方面，上半年呈深V走势，一季度快速下跌、二季度大幅反弹，波动很大。年初海外通胀引发联储紧缩预期，美债利率大幅上行带动全球风险资产调整，A股市场随之调整；此后随着地缘政治风险爆发与国内疫情的影响，叠加海外收紧、大宗商品持续上行与供应链停滞的担忧，指数加速探底，成长股调整幅度更大；进入5月后，疫情逐步得到控制，市场开始快速预期复工复产，此后叠加稳增长政策密集出台且流动性环境一直保持宽松，北向资金也不断流入，市场迅速反弹，板块方面成长股大幅反弹，电力设备与新能源、汽车等板块涨幅最大。报告期内本基金规模略有下降，股票仓位与结构基本稳定，维持较低的权益仓位，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。权益部分均衡配置在估值相对较低、质地较好、波动相对可控的优质个股。债券方面整体以杠杆票息策略的偏绝对收益操作思路为主。此外，组合仍积极参与IPO（首次公开募股）报价。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:21.054Z","mo":"展望2022年下半年，国内经济仍然可能面临一定压力，海内外诸多制约仍将压制经济修复的高度。一方面海外通胀压力依然较大，联储处于加息通道，目前海外需求压制已较为明显，出口需求面临下行压力；另一方面，国内地产销售依然低迷，地产链条对于经济的拖累没有明显缓解，叠加疫情对于生产、消费的影响，国内经济不确定性依然较大。但考虑到疫情过后经济有内生修复需求，国内政策态度相对积极，财政和基建领域的稳增长政策有望对经济产生有效支撑，因此下半年的经济整体可能处于弱复苏格局。资本市场层面，考虑到宏观经济复苏力度不强，企业盈利虽有望随上游大宗价格下行而有所修复，但高度有限；此外虽然广义流动性仍将处于宽松状态，但随着疫情好转货币政策未来将逐步回归正常，权益市场很难有趋势性大行情，将以结构性行情为主。债券市场方面短期经济修复力度不强，但考虑到目前估值水平，难有大的资本利得机会，仍然以关注票息机会为主。基于此，本基金纯债部分仍将以中高等级信用债为主，保持一定的杠杆水平，降低信用风险暴露，以获取票息收益和债券结构性机会为主；权益部分将继续维持偏低仓位，行业风格上更加均衡，自下而上精选个股。此外，基金将在做好风险控制的情况下，积极参与新股申购，力争以优异的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000011086,"__csrcFundId":8735,"stockCode":"011086","shortName":"易方达瑞康混合(011086)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11086,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:38:17.125Z","status":"normal","name":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"inceptionDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞康混合","setUpDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145202763.14,"setUpShares":145202763.14,"pinyin":"yfdrklhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20888552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1810227030,"name":"任婧"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=779297","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece3d7fea5b3eb04e76f3","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011086,"sao":"债券市场方面，一季度收益率先下后上，呈区间震荡。年初货币政策率先发力，市场对于稳增长的预期很强，OMO（公开市场操作）和MLF（中期借贷便利）调降后进一步激发了后续宽松的预期，收益率随之下行。但春节后社融数据超预期，货币的宽松预期有所落空，叠加各地地产政策的放松，收益率开始迅速上行。进入3月，利率债走势基本平稳，但权益市场的大幅调整导致绝对收益资金面临赎回与止损点压力，信用债遭到大幅抛售，信用利差随之走扩。股票市场在一季度出现调整，表现不佳。海外风险的爆发大超预期，叠加美联储加息，市场出现了较大调整。北上资金和绝对收益资金的大幅流出加剧了市场的波动，直到3月下旬金稳委会议后，市场情绪才得到缓解。结构方面，去年表现强势的成长股出现显著调整，消费板块受到疫情扰动也较为疲弱，只有地产链条、周期等稳增长板块相对强势。报告期内本基金规模略有下降，减仓部分成长股，整体依然维持较低的权益仓位，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。权益部分均衡配置估值相对较低、质地较好、波动相对可控的优质个股。债券方面整体以杠杆票息策略的偏绝对收益操作思路为主。此外，组合根据基本面的情况，更加有选择性地参与科创板和创业板注册制下的网下询价新股申购。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:21.049Z","fund":{"_id":3000000011086,"__csrcFundId":8735,"stockCode":"011086","shortName":"易方达瑞康混合(011086)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11086,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:38:17.125Z","status":"normal","name":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"inceptionDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞康混合","setUpDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145202763.14,"setUpShares":145202763.14,"pinyin":"yfdrklhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20888552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1810227030,"name":"任婧"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=725723","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece3d7fea5b3eb04e76f2","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011086,"sao":"债券市场方面，2021年债市跌宕开局，货币政策预期在1月快速反转，月内收益率呈V形走势，并快速上行到年内高位。春节后，货币政策收紧担忧逐步消退，叠加权益市场调整，以及债市阶段性供需错配，收益率见顶回落。下半年，经济增长压力渐显、央行两次降准，债牛逻辑逐渐清晰。期间虽因宽松预期反复、大宗商品上涨、理财监管等因素出现情绪反复，但不改收益率下行趋势。股票市场方面，2021年全年市场指数平稳，但分化巨大，成长、周期风格表现突出，小盘股占优的行情主导了全年。行业层面，“双碳”主线和新能源车产业链明显占优，地产链及大消费表现疲弱。结构分化的背后，景气度的差异和市场的长期预期起到了关键作用。本基金自建仓以来大类资产配置基本稳定，维持较低的权益仓位，旨在控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。权益部分均衡配置在估值相对较低、质地较好、波动相对可控的优质个股，仓位维持在较低水平。债券方面整体以杠杆票息策略的偏绝对收益操作思路为主。此外，组合建仓后积极参与科创板和创业板注册制下的网下询价打新。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:21.028Z","mo":"展望2022年，我们依然面临多重挑战，疫情的反复以及地缘政治的不确定性给全球经济带来较大压力，联储加息和缩表制约长久期资产的估值扩张。国内方面，信贷政策、货币政策均相对友好，稳增长政策不断发力，很多供给方面的限制也有所放松，但需求能否有效复苏依然有不确定性，上游价格持续高位背景下，中下游企业盈利能否快速、有效修复仍需观察。映射到资本市场层面，权益市场在盈利和估值层面均面临不确定性，考虑到景气赛道已经历三年的估值扩张，市场极端分化的行情大概率将有所收敛，需兼顾估值、增速和长期愿景来精选个股。债券市场方面，在政策不断托底、经济有望企稳的背景下，利率继续下行的空间有限，需关注潜在风险。本基金纯债部分仍将以中高等级信用债为主，保持一定的杠杆水平，降低信用风险暴露，以获取票息收益和债券结构性机会为主；权益部分将继续维持偏低仓位，行业风格上更加均衡，自下而上精选个股。此外，基金将在做好风险控制的前提下，积极参与新股申购，力争以优异的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000011086,"__csrcFundId":8735,"stockCode":"011086","shortName":"易方达瑞康混合(011086)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11086,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:38:17.125Z","status":"normal","name":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"inceptionDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞康混合","setUpDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145202763.14,"setUpShares":145202763.14,"pinyin":"yfdrklhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20888552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1810227030,"name":"任婧"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=709282","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece3d7fea5b3eb04e76f1","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011086,"sao":"债券市场方面，7月初以来，国常会提及降准相关措辞，降息预期空前强烈，市场做多情绪大幅高涨，债券强势走牛。随后，叠加疫情扩散的影响，市场对于经济下行预期增大，推动利率整体继续一路下行，并一直持续至8月初。从8月中下旬开始，债券市场走势出现了较为明显的分化。由于7月降准后市场预期的降息迟迟未兑现，加之资金面也并未实质性转松，且央行公开市场保持OMO（公开市场操作）等量+MLF（中期借贷便利）缩量+月末加大逆回购月初回笼等平稳操作，前期“抢跑”的短债获利回吐较为强烈，收益率实现自我纠偏，使得三季度走势呈现了“V”型；而长端则一直处于震荡走势，在疫情的防控升级、房地产调控的从严以及行业拉闸限电限产的背景下，悲观的经济预期仍是较为有力的支撑，因而收益率一直相对稳定。信用债方面则继续演绎“资产荒”行情，中高等级信用债收益率整体处于下行趋势。综合来看，三季度债券市场整体仍处于相对牛市环境，收益率普遍下行。权益市场方面，三季度初，降准给予相对充裕的流动性环境，但监管政策频出，市场分歧加大。其中医美、CXO（创新药研发生产外包产业）在政策监管影响下明显见顶回落，新能源开始分化，军工行情则正式启动。进入8月中报披露期，大宗商品价格上涨推动周期板块业绩上行，叠加7月末政治局会议奠定了稳增长基调，新能源滞涨、半导体见顶，风格轮动至顺周期板块。进入9月，美联储Taper（逐渐退出量化宽松）渐行渐近，美国政府债务违约风险加大，海外市场波动加剧。国内经济则在限电限产、经济下行等压力下持续走弱，前期涨幅较大的周期股开始显著分化，军工调整，而之前调整较多的消费白马，则在双节驱动下边际升温。全季来看，权益市场整体以下跌为主，且指数波动加大，行业风格轮动显著加快。操作上，三季度本基金大类资产配置维持稳定，追求风险调整后的较好收益，重视控制组合波动。权益部分均衡配置估值相对较低、质地较好、波动相对可控的优质个股，仓位维持在较低水平。债券方面整体以杠杆票息策略的偏绝对收益操作思路为主。此外，组合仍积极参与科创板和创业板注册制下的网下询价打新。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:21.017Z","fund":{"_id":3000000011086,"__csrcFundId":8735,"stockCode":"011086","shortName":"易方达瑞康混合(011086)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11086,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:38:17.125Z","status":"normal","name":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"inceptionDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞康混合","setUpDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145202763.14,"setUpShares":145202763.14,"pinyin":"yfdrklhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20888552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1810227030,"name":"任婧"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=657376","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece3d7fea5b3eb04e76f0","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011086,"sao":"2021年上半年，债券市场先跌后涨，收益率整体大致呈倒“V”型走势。春节前夕，随着央行在节前并未放松流动性，市场一致预期被打乱，叠加春节后大宗商品价格上涨引发的经济强劲预期和通胀加息担忧，债券市场处于熊市格局，收益率逐步上行。随后，权益市场的下跌引发市场对未来经济和通胀持续性的担忧，避险情绪升温，引领利率债走出了一波收益率下行行情。进入二季度，由于央行的货币政策始终未如大家所预期的那般开始收紧，且机构普遍杠杆也相对较低，在美债强势下行和央行继续释放出较为明确的流动性维稳信号的情况下，债市收益率继续持续下行直到半年末。整体来看，债市上半年大部分时间处于震荡下行格局，10年期国债收益率较去年底有6BP左右的下行。权益市场方面，指数在上半年呈现宽幅波动态势，春节是A股市场的重要分水岭。春节前，“核心资产”标的延续了近几年的强势趋势，继续受到资金追捧，市场分化更加极致。而后，以原油为代表的大宗商品价格显著走强引发了较强的通胀预期，由此带来的名义利率上行对全球权益市场整体估值水平都构成了显著压力。美债长端利率的超预期上行，也引发了A股机构重仓股的大幅回调，市场风格回归平衡。进入二季度，在流动性的超预期宽松下，核心资产整体迎来了较为显著的估值修复。随后从5月初开始，在市场情绪和基本面预期的共同推动下，以新能源、半导体、军工、医美等为代表的基本面高增长板块，取得了显著的超额收益。市场风格出现了由从周期转向成长的切换，并把这一趋势一直持续到了半年末。整体来看，在宏观流动性持续宽裕、国内经济稳中趋缓的背景下，市场整体表现良好，指数持续上行。上半年本基金大类资产配置基本稳定，在一季度建仓之后，在绝对收益的操作思路下，权益敞口总体来看处于偏低水平，控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。债券方面整体以杠杆票息策略的偏绝对收益操作思路为主。权益部分均衡配置高分红、低波动、估值较低的个股和估值合理、质地较好、成长性上乘的优质个股，仓位维持低位。此外，组合仍积极参与科创板和创业板注册制下的网下询价打新。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:21.006Z","mo":"宏观策略方面，外需向上和内需向下的格局可能将会主导下半年的经济走势。上半年地方债发行节奏明显放缓，国内财政政策的逐步退出拖累了内需，但考虑到资本开支回升以及库存偏低，国内总体经济维持平稳。海外来看，在疫苗接种推进、财政政策刺激以及房地产市场繁荣的背景下，美国经济未来一段时间将会实现强劲增长，而全球需求恢复大概率将支持中国出口维持高景气。展望下半年，权益市场机会或大于债券市场，流动性充裕环境下仍利于权益市场的估值修复。在企业盈利还在回升的环境下，考虑到整体估值中性，我们对股票市场并不悲观，但指数级别的行情，可能还要受制于内外部货币环境的扰动所带来的估值压力，关注结构性机会。债市方面，在见到经济周期顶点前，债券市场资本利得的机会仍需观察。现阶段利率水平依然处于偏低水平，未来收益率可能以震荡行情为主，但短端流动性保持平稳，债券市场仍然可以获得票息和杠杆的机会。本基金纯债部分仍将以中高等级信用债为主，保持一定的杠杆水平，降低信用风险暴露，以获取票息收益和债券结构性机会为主；权益部分将继续根据市场情况，维持偏低仓位，优化个股持仓。同时保持组合的灵活性，根据市场变化及时调仓，控制组合波动、追求风险调整后的较好收益。此外组合仍会积极参与科创板和创业板注册制下的网下询价打新。","fund":{"_id":3000000011086,"__csrcFundId":8735,"stockCode":"011086","shortName":"易方达瑞康混合(011086)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11086,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:38:17.125Z","status":"normal","name":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"inceptionDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达瑞康混合","setUpDate":"2021-02-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145202763.14,"setUpShares":145202763.14,"pinyin":"yfdrklhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20888552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1810227030,"name":"任婧"}]},"announcement":{"linkText":"易方达瑞康灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=631996","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}