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{"stock":{"_id":3000000011070,"name":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","stockCode":"011070","tickerId":11070,"shortName":"工银成长精选混合C","inceptionDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","exchange":"jj","followedNum":5,"fundCollectionId":4000050470000,"currency":"CNY","status":"normal","setUpDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":227634545.26,"setUpShares":227634545.26,"masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"gyrxczjxhhxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50470000","tickerId":50470000,"name":"工银瑞信基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"赵蓓","stockType":"fund_manager","stockCode":"8801389304","exchange":"fm","tickerId":2602148310}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000011070,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.5279,"f_ind_h_s_r":0.4721,"f_h_a":8924,"f_h_s_a":16558,"f_ind_h_s_r_c_1y":-0.5257000000000001,"f_ind_h_s_r_c_hy":-0.4532,"f_ins_h_s_r_c_1y":0.5257000000000001,"f_ins_h_s_r_c_hy":0.45320000000000005,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000011070,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":8993,"f_p_r_fys_ssrp":0.7681272241992882,"f_p_r_m1_ssc":9217,"f_p_r_m1_ssrp":0.9826388888888888,"f_p_r_m3_ssc":9089,"f_p_r_m3_ssrp":0.6636223591549296,"f_p_r_m6_ssc":8808,"f_p_r_m6_ssrp":0.9084818894061542,"f_p_r_y1_ssc":8330,"f_p_r_y1_ssrp":0.6405330772001441,"f_p_r_y2_ssc":7721,"f_p_r_y2_ssrp":0.6923575129533679,"f_p_r_y3_ssc":6925,"f_p_r_y3_ssrp":0.920421721548238,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9135,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.9624479964966061,"f_p_r_y5_ssc":4312,"f_p_r_y5_ssrp":0.9220598469032707},"fp":{"stockId":3000000011070,"type":"fp","f_p_r_fys":0.014193737196371181,"f_p_r_m1":-0.0468921892189218,"f_p_r_m3":0.004638353384548655,"f_p_r_m6":-0.03387231669919144,"f_p_r_y1":0.1697890295358644,"f_cagr_p_r_fs":-0.06910204841341394,"f_p_r_d1":-0.009669479606188358,"f_p_r_y2":0.1713706270069293,"f_p_r_y3":-0.08174350821409548,"last_data_date":"2026-05-07T16:00:00.000Z","f_p_r_y5":-0.30439582496989026},"ff":{"stockId":3000000011070,"type":"ff","f_m_f":6027077,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":1004512,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":7031589,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2024-11-28T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-11-27T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000011070,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-07T16:00:00.000Z","f_nv":0.6931,"f_nv_cr":-0.018132880011332952},"f_as":{"stockId":3000000011070,"type":"f_as","f_tas":308330164.9818,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000011069,"__csrcFundId":8890,"stockCode":"011069","shortName":"工银成长精选混合(011069)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11069,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:37:49.247Z","status":"normal","name":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":15,"inceptionDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050470000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"工银成长精选混合","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1674800600.51,"setUpShares":1674800600.51,"pinyin":"gyrxczjxhhxzqtzjj"}],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000011069,"stockId":1000000000006990,"holdings":300000,"marketCap":121847100,"netValueRatio":0.0999,"quarterlyChange":0.17287098419173907,"stock":{"exchange":"hk","stockType":"company","stockCode":"06990","tickerId":6990,"name":"科伦博泰生物"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000011069,"stockId":1000000000002315,"holdings":2250000,"marketCap":109960385,"netValueRatio":0.0902,"quarterlyChange":0.5679886685552415,"stock":{"exchange":"hk","stockType":"company","stockCode":"02315","tickerId":2315,"name":"百奥赛图-B"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000011069,"stockId":600276,"holdings":1900000,"marketCap":104918000,"netValueRatio":0.0861,"quarterlyChange":-0.07302333389289883,"stock":{"stockCode":"600276","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600276,"name":"恒瑞医药"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000011069,"stockId":2653,"holdings":1600000,"marketCap":86848000,"netValueRatio":0.0712,"quarterlyChange":0.057677318784099096,"stock":{"stockCode":"002653","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2653,"name":"海思科"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000011069,"stockId":1000000000001093,"holdings":7100000,"marketCap":57047399,"netValueRatio":0.0468,"quarterlyChange":0.07947805456702262,"stock":{"stockCode":"01093","exchange":"hk","stockType":"company","tickerId":1093,"name":"石药集团"}},{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国内政策更加注重提质增效，预计市场波动也将有所加大。全年来看，市场的机会是多元的。一是看好人工智能发展驱动下的新兴产业机会，2026年机会将会进一步扩散；二是看好供需改善的部分顺周期产业机会，市场自发出清和“反内卷”政策使得部分行业供给端在逐渐出清，需求端有望逐渐实现平稳，带动行业盈利重新进入上行通道。展望新的一年，本基金仍会聚焦在精选成长行业中的优质个股，除了继续对创新药行业进行优质个股的持有外，本基金今年会在AI应用方向加强个股的研究和投资。","fund":{"_id":3000000011069,"__csrcFundId":8890,"stockCode":"011069","shortName":"工银成长精选混合(011069)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11069,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:37:49.247Z","status":"normal","name":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":15,"inceptionDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050470000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"工银成长精选混合","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1674800600.51,"setUpShares":1674800600.51,"pinyin":"gyrxczjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801389304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2602148310,"name":"赵蓓"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1459487","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece377fea5b3eb04e727c","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000011069,"sao":"2025年三季度，美联储货币政策重回宽松预期、主要国家财政政策延续发力、贸易摩擦烈度逐渐收窄背景下，全球主要权益市场均录得上涨。国内经济增长动能较上半年走弱但下行幅度有限。需求端来看，出口维持韧性，投资、消费增速放缓。生产端来看，与地产、基建相关的传统行业延续疲弱，人工智能、新能源等相关新兴产业维持高速增长，政策对宏观经济和市场仍然形成正面支撑。广谱利率持续下行背景下，资金对权益市场的配置需求增加。在此背景下，A股市场主要宽基指数涨幅均超过10%，其中创业板指涨幅较大。从风格上看，市场延续成长优于价值格局。分行业看，通讯、电子、电力设备新能源涨幅靠前，银行、交运、公用事业等排名靠后。本基金主要投资于成长行业中的优质个股。全球创新药研发突破层出不穷。继肿瘤免疫治疗后，近几年又在ADC药物，GLP-1减肥药，阿兹海默症治疗单抗，TCE双抗治疗实体瘤和自免疾病，下一代PD-1双抗肿瘤免疫治疗药物等领域取得了重大进展。我们认为国内创新药企业的研发能力正在迅速与全球接轨，并在部分子领域取得全球优势，获得海外跨国药企的认可，行业近2年掀起的“license-out热潮”就是这一产业趋势的具体体现。而在“资本寒冬”和监管收严的大背景下，国内创新药行业也迎来了“供给侧改革”。这对于产品进度靠前，研发执行力强，资金储备雄厚，销售兑现能力强的创新药龙头公司或为利好，因为未来行业“内卷”程度有望大幅降低。本报告期内基金主要超配了创新药行业，另外小部分仓位配置在与AI应用相关的个股上。","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:15.517Z","fund":{"_id":3000000011069,"__csrcFundId":8890,"stockCode":"011069","shortName":"工银成长精选混合(011069)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11069,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:37:49.247Z","status":"normal","name":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":15,"inceptionDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050470000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"工银成长精选混合","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1674800600.51,"setUpShares":1674800600.51,"pinyin":"gyrxczjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801389304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2602148310,"name":"赵蓓"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1378650","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece377fea5b3eb04e727b","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011069,"sao":"2025年上半年海外市场受美国政府政策及地缘政治冲突影响，波动较大。一季度，美国增长和就业边际走弱叠加美国关税政策的扰动，市场对美国经济衰退风险担忧加大，避险情绪升温。二季度以来，随着美国关税政策缓和、财政法案的推进等利好因素推动，市场风险偏好有所修复，美股三大股指普涨。　　2025年上半年A股市场呈现区间震荡走势。国内稳增长政策发力和新兴产业发展的带动下，国内经济延续去年四季度以来的平稳修复态势。一季度，DeepSeek等科技突破提升微观主体信心和市场风险偏好，市场整体上行。二季度，美国关税对市场形成短暂冲击，但在稳增长、稳市场政策明确的背景下，A股市场整体呈现逐渐修复态势。风格上，上半年成长板块占优。分行业来看，上半年中信一级行业中有色金属、银行、传媒涨幅居前，煤炭、房地产、食品饮料等板块跌幅居前。本基金主要投资于成长行业中的优质个股。2025年春节前后，DeepSeek的横空出世让全世界认识到了中国在新质生产力相关行业中的快速进步和国际竞争力。中国创新药行业也迎来了自己的DeepSeek时刻：中国的创新药产业链相关公司已经在全球处于领跑位置，创新药研发公司也已经在世界舞台绽放。此外，“中国研发，海外授权”的创新药分子已经成为跨国药企研发管线中的一个重要组成部分，2025年二季度中国创新药企和跨国大药企达成的多笔重磅海外授权交易进一步证明了这一点。本基金上半年主要超配在了创新药板块。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:15.514Z","mo":"海外方面，我们认为主要经济体增长动能走弱但硬着陆风险较低。美国就业压力逐渐显现或将促使美联储重启降息。国内方面，外需走弱和政策脉冲趋缓对经济增长形成一定下行压力，但考虑到我国出口竞争优势，房地产调整对经济的影响程度或将降低，经济结构转型下新兴产业发展动能仍强，预计下半年经济增长呈现温和放缓态势。政策稳增长、稳市场方向明确，将进一步推动支持经济结构转型升级。短期市场对当前宏观经济状态定价较为充分，往后看经济增长短期存在一定的下行压力，但倾向于认为下行幅度和持续时间有限，同时考虑到市场流动性维持宽松，政策对经济和市场的支持，预计市场维持震荡格局，存在结构性机会。中期来看，A股盈利增速正在接近底部，未来盈利回升或将进一步推动上行。配置上，一是在广谱利率下行背景下，经营稳健、分红率高的红利资产仍具备配置性价比；二是以人工智能、创新药代表的新兴产业发展空间较大；三是中期维度，顺周期龙头资产也在逐渐走出盈利底部，赔率较高。关注海外政策不确定性可能对市场带来的冲击。全球创新药研发突破层出不穷。继肿瘤免疫治疗后，近几年又在ADC药物，GLP-1减肥药，阿兹海默症治疗单抗，TCE双抗治疗实体瘤和自免疾病，下一代PD-1双抗肿瘤免疫治疗药物等领域取得了重大进展。我们认为国内创新药企业的研发能力正在迅速与全球接轨，并在部分子领域取得全球优势，获得海外跨国药企的认可，行业近2年掀起的“license-out热潮”就是这一产业趋势的具体体现。而在“资本寒冬”和监管收严的大背景下，国内创新药行业也迎来了“供给侧改革”。这对于产品进度靠前，研发执行力强，资金储备雄厚，销售兑现能力强的创新药龙头公司或为利好，因为未来行业“内卷”程度有望大幅降低。本报告期内我们对于研发实力强，产品有出海潜质的创新药公司继续增加配置，相应减持了一些其他行业的配置。","fund":{"_id":3000000011069,"__csrcFundId":8890,"stockCode":"011069","shortName":"工银成长精选混合(011069)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11069,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:37:49.247Z","status":"normal","name":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":15,"inceptionDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050470000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"工银成长精选混合","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1674800600.51,"setUpShares":1674800600.51,"pinyin":"gyrxczjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801389304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2602148310,"name":"赵蓓"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1345837","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece377fea5b3eb04e727a","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011069,"sao":"2025年一季度，美国增长和就业呈现回落态势，叠加政策层面的扰动，市场对美国经济衰退风险担忧加大。在经济不确定性增强的背景下，美联储决策暂时进入观望阶段，美股震荡加剧，三大股指均下跌。　　2025年一季度，在国内稳增长政策发力和新兴产业发展的带动下，国内经济延续四季度以来的平稳修复态势。DeepSeek等科技突破提升微观主体信心和市场风险偏好。具体来看：外需方面，去年高基数叠加海外需求动能减弱，出口较2024年有所回落。内需方面，新兴产业发展和政府发力支持制造业投资、基建投资维持相对高位，房地产和消费维持平稳。　　2025年一季度，A股经历1月下跌调整后，春节以来科技板块引领A股估值继续修复。从市场风格看，一季度A股市场风格整体偏向成长，汽车、有色金属等行业涨幅居前。本基金主要投资于产业趋势明确的成长板块。报告期内，本基金采取过自上而下判断与自下而上选股相结合的策略，主要仓位配置在创新药行业和半导体行业。2025年春节前后，DeepSeek的横空出世让全世界认识到了中国在新质生产力相关行业中的快速进步和国际竞争力。我们认为中国创新药行业也迎来了自己的DeepSeek时刻：中国的创新药产业链相关公司已经在全球处于领跑位置，创新药研发公司也已经在世界舞台绽放。此外，“中国研发，海外授权”的创新药分子已经成为跨国药企研发管线中的一个重要组成部分。行业政策方面，近年来国家持续出台以《全链条支持创新药发展实施方案》为代表的一系列支持和鼓励创新药行业发展的政策。全球创新药研发突破层出不穷。我们认为国内创新药企业的研发能力正在迅速与全球接轨，并在部分子领域取得全球优势，获得海外跨国药企的认可，行业近2年掀起的“license-out热潮”就是这一产业趋势的具体体现。而在“资本寒冬”和监管收严的大背景下，国内创新药行业也迎来了“供给侧改革”。这对于产品进度靠前，研发执行力强，资金储备雄厚，销售兑现能力强的创新药龙头公司或为利好，因为未来行业“内卷”程度有望大幅降低。因此我们对于研发实力强，产品有出海潜质的创新药公司也增加了配置。2025年有望是AI应用落地频出的一年，相关互联网企业以及半导体产业迎来新的成长逻辑，而半导体行业的进口替代仍在快速进行中，产业趋势明确，所以我们也增加了部分互联网和半导体产业的配置。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:15.511Z","fund":{"_id":3000000011069,"__csrcFundId":8890,"stockCode":"011069","shortName":"工银成长精选混合(011069)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11069,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:37:49.247Z","status":"normal","name":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":15,"inceptionDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050470000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"工银成长精选混合","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1674800600.51,"setUpShares":1674800600.51,"pinyin":"gyrxczjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801389304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2602148310,"name":"赵蓓"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1278324","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece377fea5b3eb04e7279","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011069,"sao":"2024年，欧美经济处于经济增长和通货膨胀均呈现回落态势，货币政策进入宽松周期。欧美连续降息后，四季度全球经济环比温和修复，主要经济体中除欧元区外均出现改善态势。 　　2024年国内经济呈现“U型”走势。一季度GDP增速较高，二、三季度有所放缓，随着一揽子稳增长政策的接续发力，四季度以来增长动能逐渐企稳。外需方面，海外经济景气温和回落与补库存接近尾声，出口较2023年回落但韧性仍强。内需方面，“以旧换新”政策红利带动耐用消费品零售明显增长，宽松政策支持下房地产销售呈现企稳迹象，新兴产业发展带动制造业投资维持高位。　　2024年A股市场一波三折，一季度明显反弹、二三季度持续回调后，9月底以来大幅上涨，截至12月31日，上证综指、沪深300、中证500、创业板指年内均实现正收益。从市场风格看，全年A股市场风格整体偏向价值板块，银行、非银金融、家电等行业涨幅居前。　　本基金定位为成长行业基金，报告期内，本基金自二季度后维持相对偏低的权益仓位，坚持自上而下和自下而上相结合的投资策略，分散个股集中度以降低风险。资产配置策略方面，前三季度采取哑铃策略，配置于银行、电力和中药等稳定增长的红利标的和创新药、医疗器械等估值和业绩具有弹性的成长标的，四季度后，随着市场风险偏好提升，本基金降低红利标的持仓比例，增加了成长股的比例。　　创新药是本基金持仓较多的板块，2024年的《政府工作报告》中首次提到要加快创新药等行业发展，并在7月5日的国务院常务会议上审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，可见国家对于创新药行业支持和呵护的态度。报告期内创新药个股表现差异很大，主要在于基本面兑现情况及市场风险偏好的波动。但从创新药行业自身产业竞争力来讲，我们认为国内创新药企业的研发能力正在迅速与全球接轨，并在部分子领域取得全球优势，获得海外跨国药企的认可，行业近2年掀起的“license-out热潮”就是这一产业趋势的具体体现。而在“资本寒冬”和监管收严的大背景下，国内创新药行业也迎来了“供给侧改革”。这对于产品进度靠前，研发执行力强，资金储备雄厚，销售兑现能力强的创新药龙头公司是利好，因为未来行业“内卷”程度有望大幅降低。国内创新药行业也一直延续超过20%的复合增速，是医药行业细分产业中增速较快的部分。　　报告期内，我们也在AI领域进行了一定的配置，AI算力板块在持续兑现业绩，全球在AI算力方面的投入增速保持快速增长，接下来AI应用也孕育着巨大的产业机会。组合中医药行业配置比例较高，而2024年医药行业指数及个股均下跌较多，拖累了组合业绩。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:15.509Z","mo":"海外经济方面，2025年海外经济增长动能或将进一步趋弱但韧性仍强。美国通胀可能存在上行风险，美联储降息大概率进入观察期。　　国内经济方面，2025年国内经济增长有望逐渐企稳。外需不确定性加大，扩内需成为稳增长的重要抓手。为对冲国内经济周期性下行压力及应对外需不确定性风险，政策或将进一步扩大内需。财政政策、货币政策有望更加积极。在稳增长政策支持下，国内经济动能预计将持续恢复。　　2025年对外贸易表现和国内财政政策是影响市场的主要因素，预计市场呈现震荡格局，波动可能加大，存在结构性机会。国内政策方向或将持续积极，经济数据维持平稳，对市场形成一定支撑；但海外环境不确定性仍大，可能对市场造成阶段性扰动。A股上市公司盈利能力已经历较长时间调整，部分行业产能、库存逐渐出清，需求端下行压力逐渐缓解，相关行业及板块存在投资机会。　　考虑到2025年宏观环境相对复杂，本基金拟维持现有的权益仓位，如遇海外政策等因素带来市场短期波动，考虑择机加仓。本基金继续自上而下和自下而上相结合的投资策略，一方面重点关注3-5年维度业绩较快增长、估值在合理水平的中小型市值成长标的，我们认为这一类公司在3-5年的投资周期有市值翻倍的潜力。另外一方面也重点挖掘产业趋势相对确定的板块性机会，比如创新药和AI应用。　　医药行业的估值收缩已经持续4年，市场对政策的负面预期相对充分，行业整体估值也回落至历史较低水平，部分细分领域仍有投资机会。创新，国际化和消费升级是我们一直看好的投资方向。虽然A股创新药公司的预期和估值并不低，但产业趋势的相对确定性持续增加，龙头公司商业化进展超预期，进入利润非线性增长阶段，跨国制药企业BD交易活跃，2025年仍有多个值得期待的license out合作项目。　　2025年有望是AI应用逐步兑现的一年，无论是B端还是C端，近期都看到应用在逐步兑现，有望成为快速爆发的产业趋势，由此带来的算力，芯片及应用端的投资机会应该是2025年的重点。","fund":{"_id":3000000011069,"__csrcFundId":8890,"stockCode":"011069","shortName":"工银成长精选混合(011069)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11069,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:37:49.247Z","status":"normal","name":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":15,"inceptionDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050470000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"工银成长精选混合","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1674800600.51,"setUpShares":1674800600.51,"pinyin":"gyrxczjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801389304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2602148310,"name":"赵蓓"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1256885","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece377fea5b3eb04e7278","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011069,"sao":"海外方面，三季度海外经济增长动能延续走弱，但韧性仍然较强，通胀压力缓解以及增长动能放缓背景下，海外流动性边际宽松。9月18日，美联储宣布降息50个基点，这是美联储2022年3月启动本轮紧缩周期以来首次降息。我们认为美国经济或将实现软着陆，不过考虑到货币政策对经济的影响的滞后性，预计接下来3-6个月海外市场或仍将在增长放缓与货币宽松交易之间波动切换。　　国内方面，三季度经济增长动能仍然偏弱，中采PMI指数处于荣枯线以下。9月26日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作，此次会议召开时间、对当前经济形势的判断、后续政策部署均超出市场预期。整体上看，政治局会议表态对市场信心修复有积极意义。伴随后续稳增长政策落地，经济有望逐渐企稳。　　市场方面，三季度A股先抑后扬，9月政治局会议后宽基指数快速反弹并创出年内新高。其中，创业板指和科创50在三季度领涨，沪深300涨幅也达到16.1%。分中信一级行业看，三季度非银金融、综合金融、房地产行业领涨，石油石化、煤炭、公用事业等行业表现靠后。风格层面看，三季度前期大盘价值风格相对占优，9月下旬后大盘成长转为占优。　　本基金是聚焦在成长板块的投资，组合中持仓集中在受益于老龄化趋势下长期稳健增长的医药行业，以及低估值高股息的低波红利类资产，以及代表未来科技发展方向的TMT相关个股。　　医药行业在三季度先震荡下跌，而后大幅反弹。受医疗行业整顿等因素影响，医药行业上半年面临较高基数，基本面承压，半年报业绩期股价出现调整，跑输市场。九月下旬市场预期宏观政策转向后，受资金面因素影响，医药行业快速反弹，尤其以前期跌幅较大的消费医疗和CXO子版块涨幅最大。　　从三季度情况看，行业整体在较低基数下同比有所增长，但宏观环境和行业政策并未发生明显变化：国内市场，行业整顿持续，医保资金承压；海外市场，美国大选和贸易政策的不确定性仍然存在。历史上医药行业属于逆周期行业，但近期地方财政紧张、医保政策趋严和居民消费能力下降等因素，对医疗设备、医药商业和消费医疗等细分子行业产生了一定影响。长期看，我们对医药行业谨慎乐观，一方面老龄化导致医疗行业需求持续增长，另一方面医保控费的压力持续存在。我们看好顺应产业和政策趋势的创新、消费升级和国际化等方向，部分公司长期维度看估值仍处于合理水平。　　报告期内，本基金也适度配置红利低波银行作为防御。标的选择上通过自上而下判断与自下而上选股相结合的策略，超配了创新药、中药、医药流通、AI等板块，减持政策和需求不明朗，业绩存在持续下调风险的公司，在细分领域和个股上进行平衡。未来在政策刺激经济的作用下，前期低迷的消费行业存在修复的可能性，我们也积极寻找估值性价比合适的个股机会。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:15.506Z","fund":{"_id":3000000011069,"__csrcFundId":8890,"stockCode":"011069","shortName":"工银成长精选混合(011069)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11069,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:37:49.247Z","status":"normal","name":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":15,"inceptionDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050470000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"工银成长精选混合","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1674800600.51,"setUpShares":1674800600.51,"pinyin":"gyrxczjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801389304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2602148310,"name":"赵蓓"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1179579","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece377fea5b3eb04e7277","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011069,"sao":"上半年宏观经济持续承压，房地产和地方债务风险持续影响经济增长，消费和出口数据在二季度也有所转弱。A股市场市值因子的影响明显，大盘价值风格占优，报告期内沪深300、中证500、中证1000和中证2000指数涨幅分别为1%、-9%、-17%、-23%。银行、公用事业和能源等高股息资产表现较好，消费、医药和TMT等成长资产表现较弱。　　本基金上半年维持在中性仓位运作，组合中持仓集中在受益于老龄化趋势下长期稳健增长的医药行业，以及低估值高股息的低波红利类资产，以及代表未来科技发展方向的AI算力相关个股。　　报告期内，医药行业表现不佳，各子板块均为负收益，尤其医疗服务和生物制品跌幅最为显著。医药行业在监管政策趋严的背景下诊疗秩序基本恢复正常，但一二季度行业面临同期高基数的客观情况，增速承压。国内市场，医保筹资端依旧保持小幅增长，但公立医院受监管政策和经营压力影响，供应商账期延长，设备招标采购推迟，二季度医院诊疗人次明显放缓。海外市场，美国《生物安全法案》事件加大了海外客户对中国供应链的担忧，欧美对华贸易摩擦加剧也影响到医药行业，美国对注射器和手套等防疫物资加征关税，欧盟对医疗器械启动IPI调查。短期看，上半年行业层面业绩增长确实有低于预期的情况，但长期看，老龄化背景下行业需求持续增加，国内公司在全球竞争力持续提升，仍然看好创新、消费升级和国际化等方向的投资机会。　　报告期内，本基金降低资产组合的风险偏好，维持较低的股票仓位，适度配置红利低波银行和公用事业公司作为防御。标的选择上通过自上而下判断与自下而上选股相结合的策略，超配了创新药、中药、血制品、医药流通、AI等板块，减持政策和需求不明朗，业绩存在持续下调风险的公司，在细分领域和个股上进行平衡。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:15.503Z","mo":"展望下半年，宏观经济维持下有底，上有顶的运行区间，整体增长压力是加大的，结构性问题日益突出，需要更多的政策发力进行托举。基于目前的风险偏好和政策环境，A股市场大市值和小市值公司的分化仍将持续，指数大幅下行的风险不大，但也缺乏大幅上涨的催化，预计市场整体呈现震荡态势，不同板块、不同公司的分化将持续。医药指数在上半年已经有较大幅度调整，下半年三季度有同期低基数下的增长，不排除有小级别的反弹机会，长期看由于老龄化和医保资金的紧张，行业在政策端大幅放松的概率不大，预计行业整体维持略超GDP的增长速度，增速下降是趋势，市场份额向国内龙头集中。本基金将继续维持“哑铃型”组合投资策略，通过自上而下和自下而上结合的方式，投资策略仍以大市值公司为主，适当左侧布局部分成长确定性较强、估值较低的中小市值公司，增加反弹期间的组合弹性。　　在当前经济环境下，我国可能长期维持低利率环境，在此背景下，低波红利类资产有望长期走赢，组合配置一定比例低波红利类资产作为组合稳定器。","fund":{"_id":3000000011069,"__csrcFundId":8890,"stockCode":"011069","shortName":"工银成长精选混合(011069)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11069,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:37:49.247Z","status":"normal","name":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":15,"inceptionDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050470000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"工银成长精选混合","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1674800600.51,"setUpShares":1674800600.51,"pinyin":"gyrxczjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801389304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2602148310,"name":"赵蓓"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1148884","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece377fea5b3eb04e7276","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011069,"sao":"一季度宏观经济的下行压力并未减轻，房地产价格未见拐点，化债过程中地方财政支出收缩。另一方面，也有部分因素推动经济上行，出口好于预期，消费有所改善。中期维度判断，经济维持下有底，上有顶的运行区间，政策发力更多是托举而非刺激。一季度市场的波动和分化明显，春节前中小市值个股经历了大幅回调，低估值红利类资产整体表现较好。报告期内，本基金继续保持哑铃策略，加仓银行、公用事业、石油黄金有色等资源品，以及医药商业等稳健资产，加仓高beta的创新药和医疗器械等成长资产，减仓基本面确定性降低和投资逻辑发生变化的公司。　　医药行业在反腐常态化的背景下诊疗秩序基本恢复正常，但一二季度行业面临同期高基数的客观情况，增速承压。以内需为主的药品、器械和医疗服务行业，面临医疗机构预算紧张、居民消费力下行和医保控费政策持续等情况；以外需为主的原料药和研发外包服务行业，受市场竞争加剧和客户调整供应链等因素影响，美国《生物安全法案》事件对客户信心也有所影响。长期看，老龄化背景下行业需求持续增加，国内公司在全球竞争力持续提升，我们仍然看好创新、消费升级和国际化等方向的投资机会。　　医药行业的稳健类资产分布于医药流通、中药和仿制药等行业。这一类资产的PE估值普遍在10-15倍，股息率在3%左右。与类似属性的交运、电力等资产相比，医药行业的需求增长更快且更稳定，行业集中度提升还有空间，且大部分公司的集采降价压力已经释放。我们认为这一类资产的定价处于较为合理水平，长期看有望获得与增长和分红相匹配的投资收益。　　医药行业的成长类资产可分为两类，第一类是不适用PE估值的创新药和创新器械公司，第二类是适用于PE估值体系，未来3年业绩CAGR在20-30%的公司，分布在医疗器械、血制品和零售药店等行业。我们认为创新是产业发展的方向，A股资本市场对创新药资产的定价充分，我们将此类资产作为行业反弹阶段高beta的收益来源。第二类成长资产，目前估值已经调整至历史较低的水平，对应2024年PE在20-25X区间，预计中期维度的业绩成长可以消化估值，如果市场风险偏好提升有望赚估值修复的收益，也是本基金重点配置的方向。　　另外，上游资源品，例如原油，黄金，铜等有色金属处于盈利周期的较好位置，一方面由于供给端的前期收缩以及未来也较难看到大幅的扩张，所以预计这种高盈利可以维持，另一方面这些资产估值还是处于非常低的位置，在A股市场相较于盈利占比，市值占比还有很大空间，所以一季度也增加了上游资源品的配置。同时增加了银行、公用事业等稳定类资产的配置。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:15.501Z","fund":{"_id":3000000011069,"__csrcFundId":8890,"stockCode":"011069","shortName":"工银成长精选混合(011069)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11069,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:37:49.247Z","status":"normal","name":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":15,"inceptionDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050470000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"工银成长精选混合","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1674800600.51,"setUpShares":1674800600.51,"pinyin":"gyrxczjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801389304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2602148310,"name":"赵蓓"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1076661","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece377fea5b3eb04e7275","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011069,"sao":"2023年资本市场表现承压：一季度疫情管控放开，市场出现短暂的经济恢复预期；二季度市场预期开始走弱；三季度以来，社零、社融和出口等宏观经济数据低于预期，市场进入弱预期、弱现实的状态；四季度经济有触底迹象，但政策发力较为克制，市场持续担忧房地产和地方债“灰犀牛”风险的蔓延，对风险资产的偏好持续降低。此前高景气的成长赛道普遍出现估值和盈利的双杀。　　报告期内，本基金继续保持精选个股的投资策略，更加侧重自下而上的逻辑，降低重仓股持仓集中度。一季度，本基金加配中药板块，受益于疫情放开需求，获得了较好的超额收益。二季度，考虑到消费数据承压，本基金减配了食品饮料、地产产业链等顺周期板块，继续加配医药行业。三季度，受到医疗反腐事件影响，医药行业出现较大波动，8-9月行业高频数据增长承压，进而反应在报表上。本基金降低仓位以应对不确定性，但相对基准仍超配医药，产生了负超额。四季度，本基金采取哑铃策略，加仓高beta的创新药创新器械，同时加仓稳定增长的银行和公用事业，减仓军工、食品饮料、消费医疗和研发外包服务等成长赛道。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:15.498Z","mo":"展望2024年，海外地缘政治和国内经济转型的宏观风险仍然存在，但考虑政策托底，下行空间也有限。尽管基本面未到拐点，市场对风险的预期和定价较为充分，且股价往往领先于基本面，我们判断向上的机会大于向下的风险，维持较高的权益资产仓位。　　创新药和创新产业链，整体受益于美国进入降息周期。我们认为创新药可以作为高beta资产配置，但目前A股创新药公司估值并不低，降息周期下估值未必继续提升，投资策略是选择有海外权益授权和海外大品种映射的公司。研发外包服务行业，国内研发需求继续承压，海外研发需求在下半年也有望改善，我们等待基本面进一步明朗后的布局时点。　　稳健成长类板块，我们关注中药、血制品和医药商业板块。中药行业有一季度高基数的压力，也有基药目录调整和国企改革的催化剂，我们认为个股层面也有机会，选择业绩兑现度较高的标的。血制品行业属于资源性行业，多家上市公司实控人变更，行业整合加速，如果产品需求继续保持高位，有望出现采浆量和吨浆利润持续增长的逻辑。医药商业板块中，零售药店还有3-5年的集中度提升阶段，个账改革和医保统筹短期红利体现，医药商业则属于估值最低但增长确定性较高的板块，中长期有望持续获得超过GDP的增长，分红率也有提升的潜力。　　医药行业的逆周期属性和成长属性在当前的市场环境和风险偏好下仍然是值得重点关注的资产，我们将沿袭历史的配置策略和选股思路，自上而下看好创新药、中药和国际化等子行业及主题，自下而上重点关注未来3年业绩实现20-30%的复合增长，PE估值在20-30X区间的成长型标的，相关标的主要分布于医疗器械、中药、血制品、化学药和零售药店等子行业。","fund":{"_id":3000000011069,"__csrcFundId":8890,"stockCode":"011069","shortName":"工银成长精选混合(011069)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11069,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:37:49.247Z","status":"normal","name":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":15,"inceptionDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050470000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"工银成长精选混合","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1674800600.51,"setUpShares":1674800600.51,"pinyin":"gyrxczjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801389304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2602148310,"name":"赵蓓"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1055326","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece377fea5b3eb04e7274","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011069,"sao":"三季度宏观经济环境继续承压，但边际上有触底迹象。7月社融和外贸等经济数据普遍弱于市场预期，市场对GDP能否全年实现5%的增长信心不足。8月经济数据有所恢复，社融数据在政府融资和票据冲量的提振下超出预期。8月底以来，地产政策利好频出，存量按揭贷款利率降低的政策落地，一二线城市解除限购并执行“认房不认贷”。随着稳增长政策陆续出台，市场对经济预期有所改善。　　报告期内，鉴于短期宏观经济的不确定性，本基金权益资产仓位维持在偏低水平。行业配置方面，考虑到白酒的渠道库存和中秋国庆期间动销不佳的潜在风险，本基金降低相关板块的配置。本基金加配的板块主要包括具有防御属性的医药板块。　　医药板块受7月底中纪委部署医疗反腐影响，一度出现较大幅度调整。我们认为医药反腐行动仍将持续相当长时间，但是对于上市公司的影响已经可以初步测算。医药反腐短期内对于新产品入院和推广，以及医疗设备的招标采购会产生短期的负面影响，但这些影响随着时间的推移会逐步恢复。而医药反腐对于院内处方药的超适应症滥用以及医疗价值不高的利益品种的使用会产生较长期的负面影响，这些相关公司也是我们在投资中会去回避的方向。对于中长期前景不受影响，而且股价中已经充分反映出因为反腐带来的业绩下修预期的公司，股价下跌反而是更好的买入机会。　　中药行业持续受到政策支持，下半年基药目录调整等利好政策有待落地。中药板块相关公司三季度表现一般，部分个股回调较多，主要是因为市场担心中药板块今年年底和明年Q1存在业绩高基数的一过性影响，而且过去1年因为疫情放开而受益的公司也需要证明自己即使没有疫情需求“加成”，仍然能够维持稳健增长。我们认为对于那些过去几年管理确实有改善，能够穿越疫情周期而长期稳健成长的中药公司，仍然有较大的投资机会，三季度本基金对中药板块做了一定比例减持，但仍持有较高比例看好的个股。　　随着美联储加息周期接近尾声，三季度海外投融资数据整体略有恢复，以海外收入为主要来源的创新药产业链公司也表示5-6月以来询单略有恢复，但是订单上仍然没有看到明显的向上拐点。但同时过去1-2年投融资数据的不理想开始逐步反映到相关CXO公司的订单和报表上，我们预计从预期拐点/投融资拐点到订单拐点可能还需要几个季度的传导时间。目前国内投融资和新药研发景气度仍然没有见到明显拐点，相关公司短期的订单压力较大，需要耐心等待行业景气度转暖。在国内创新药行业出现“供给侧改革”的情况下，对于产品进度靠前，研发能力强，资金储备雄厚的创新药龙头公司反而是利好，因为未来行业“内卷”程度有望大幅降低，因此后续我们对于研发实力强，产品有出海潜质的创新药公司也会加强关注。本基金三季度加仓了一定比例以海外业务为主的CXO公司以及创新药龙头公司。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:15.495Z","fund":{"_id":3000000011069,"__csrcFundId":8890,"stockCode":"011069","shortName":"工银成长精选混合(011069)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11069,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:37:49.247Z","status":"normal","name":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":15,"inceptionDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050470000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"工银成长精选混合","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1674800600.51,"setUpShares":1674800600.51,"pinyin":"gyrxczjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801389304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2602148310,"name":"赵蓓"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=993569","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece377fea5b3eb04e7273","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011069,"sao":"今年一季度，宏观经济受疫情放开和外部环境等因素影响出现较大扰动，整体处于逐月修复的轨道。今年二季度，宏观经济的恢复承压，社零和社融数据低于预期，市场对未来信心较弱，地产链和大消费板块表现不佳，AI等主题表现活跃。　　报告期内本基金降低资产组合的风险偏好，减少此前交易复苏逻辑的半导体和食品饮料板块仓位，增加具有防御属性的医药板块配置以及基本面发生重大变化的AI板块，包括计算机和传媒以及算力行业，在标的选择上通过自上而下判断与自下而上选股相结合的策略，在细分领域和个股上进行平衡。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:15.492Z","mo":"中药行业持续受到政策支持，新冠和流感等呼吸道疾病拉动呼吸感冒品类OTC药品的需求，中药处方药公司受政策变化和临床诊疗恢复的影响，增长有望加速，相关公司的2023年业绩处于向上周期，尤其是一季报后业绩表现亮眼，市场对中药行业关注度明显提升。我们认为现阶段市场对中药行业的预期不低，且整体估值水平有所提升，但短期二季度行业业绩趋势较好，下半年基药目录调整等利好政策有待落地，中药行业政策环境持续改善，行业beta性机会仍有机会持续，因此维持超过基准的配置比例。　　消费行业高频数据在2-3月持续恢复后，4-6月恢复有所压力，体现了宏观经济环境承压的环境下居民消费行为的改变。消费医疗领域，偏可选的齿科，以及眼科的屈光业务，恢复情况低于预期，且出现客单价下行趋势。地产链相关的家居公司业绩有所下修。食品饮料板块，中高端白酒的动销情况基本符合市场较低的预期，偏刚需的乳制品平稳恢复。考虑消费恢复情况低于预期对业绩和估值的压制，报告期内适当减配相关公司，大消费板块整体维持低于基准的配置。　　医药国企公司受益于机制改革带来的盈利能力修复和“中特估”主题带来的估值修复，市场关注度提升。相关公司的共性是估值较低，业绩边际加速，且经营趋势确定性和持续性较强。报告期内本基金增持中药、医药流通、医疗器械的国企，以增加组合的防御性，争取获得绝对收益。　　随着ChatGPT在美国的推出和渗透率的快速提升，我们认为人工智能的大模型时代，是一个级别很高、时间很长、影响力巨大的产业变革，未来会渗透到生产生活的方方面面，从而也会衍生出很大的投资机会。我们在上半年积极地对AI行业进行了研究，对算力、传媒、计算机相关个股进行了配置，但由于行业上涨速度非常快，所以配置比例并不高，未来我们仍会对这一方向保持高度的研究度。","fund":{"_id":3000000011069,"__csrcFundId":8890,"stockCode":"011069","shortName":"工银成长精选混合(011069)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11069,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:37:49.247Z","status":"normal","name":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":15,"inceptionDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050470000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"工银成长精选混合","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1674800600.51,"setUpShares":1674800600.51,"pinyin":"gyrxczjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801389304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2602148310,"name":"赵蓓"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=957086","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece377fea5b3eb04e7272","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011069,"sao":"一季度宏观经济受疫情放开和外部环境等因素影响出现较大扰动，整体处于逐月修复的轨道，3月经济表现比1、2月份更好，新一届政府提出2023年GDP增速目标5%左右，政策基调强调稳定性和连续性。　　报告期内本基金延续顺应产业和时代发展方向的配置思路，通过自上而下判断与自下而上选股相结合的策略，仍然维持中药、创新产业链、半导体及自主可控、食品饮料等板块的布局，在细分领域和个股上进行平衡。　　中药行业持续受到政策支持，国办印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》。新冠和流感等呼吸道疾病拉动呼吸感冒品类OTC药品的需求，中药处方药公司受政策变化和临床诊疗恢复的影响，预计增长有望加速，相关公司2023年业绩仍处于向上周期。我们认为中药行业基本面确定性相对较高，基药目录调整等行业利好政策即将落地，中药行业政策环境持续改善，行业beta性机会持续，相关公司仍然具有较好的估值性价比。　　创新产业链的基本面尚未见到拐点，美联储加息和硅谷银行事件等宏观环境对海外投融资需求有一定影响，国内投融资环境处于低位。2022年新冠大订单对相关CDMO公司产生较高的基数，但相关公司的常规业务在2023年依旧给出强劲的订单指引，维持此前增长轨迹。我们认为市场对行业竞争激烈和需求放缓的压力已经充分反应，但低估了公司的alpha能力，一季度部分CXO公司股价有明显回调，目前估值处于偏低水平，我们适当降低了创新产业链的配置比例，但在持股结构上做了优化调整，更集中在阿尔法能力较强的龙头个股上。　　半导体行业在去年美国商务部BIS新规的影响下，短期订单有所受损，但长期看自主可控的压力更大，倒逼产业加快国产替代，国产更高制程的芯片有量产的预期，也拉动下游订单的预期。经过去年一年的调整，半导体行业的估值也得到了大幅的消化，我们认为今年随着全球半导体周期见底复苏，半导体行业有可能获得比较好的表现。　　消费行业高频数据验证了恢复趋势，眼科和医美等消费医疗受1月疫情放开和春节影响，2、3月出现同比较好恢复，高端白酒春节期间动销符合预期，库存去化持续进行，价格稳定。我们继续持有消费行业中业绩确定性较高的龙头标的和存在业绩估值弹性的alpha标的，仍然看好近视防控渗透率提升、种植牙降价放量和白酒消费升级等中长期行业趋势。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:15.489Z","fund":{"_id":3000000011069,"__csrcFundId":8890,"stockCode":"011069","shortName":"工银成长精选混合(011069)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11069,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:37:49.247Z","status":"normal","name":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":15,"inceptionDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050470000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"工银成长精选混合","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1674800600.51,"setUpShares":1674800600.51,"pinyin":"gyrxczjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801389304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2602148310,"name":"赵蓓"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=882320","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece377fea5b3eb04e7271","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011069,"sao":"2022年经历了非常波折的一年，先是俄乌冲突带来的地缘政治风险引起了市场风险偏好的降低，二季度上海疫情也给经济活动带来很大的负面影响，四季度疫情防控全面放开后在12月迎来了全国感染新冠的高峰期，经济活动在短期受到更大冲击。全年GDP显著低于年初的目标。资本市场大多数行业在2022年都大幅下跌。本基金在一季度把仓位降低到了最低仓位，并将一部分仓位配置在防御性较好的银行板块。二季度市场因为上海疫情大幅下跌后加仓了一些消费类个股，同时也加仓了一些估值性价比较高，且政策友好的中药行业个股，三季度在中报低于预期以及疫后复苏低于预期的背景下，市场又经历了一次调整，中药板块也跌幅较大，我们又加仓了一轮中药OTC公司，之后在三季报超预期以及疫情管控放开，新冠自我诊疗需求爆发的拉动下，中药OTC公司获得了非常好的超额收益。四季度本基金在中药上涨过程中做了一些减仓，并把组合配置在受益于新冠防控放开的一些方向，比如消费品，地产产业链，CXO，创新药，医疗器械等。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:15.487Z","mo":"随着2022年四季度疫情防控措施的重大变化，以及疫情感染的快速过峰，我们认为2023年经济活动将快速恢复到正常状态。尽管疫情未来还有可能反复，也有可能会成为一个常态化传染病，但随着全民免疫屏障的实现，未来的感染率也会显著降低，对经济和人民生活的影响会显著小于2022年12月的这一波。 　　我们认为2023年各种经济活动在疫情过后以及海外通关背景下，均会呈现较好的复苏态势，我们看好相关的消费需求，包括可选消费，房地产及产业链消费等。　　创新药及产业链在经历了充分的调整后，估值性价比突出。创新药政策的调整是一场行业的供给侧改革，利好龙头创新药企，另外我们预计2023年会进入中国创新药企出海的高潮，也看好相关企业的投资机会。　　半导体在经历了2022年的调整后，我们认为2023年上半年将迎来周期底部的触底回升，我们看好其中国产渗透率提升空间大的细分领域及个股。　　我们的投资策略是选择顺应产业发展方向的细分领域，通过自上而下判断与自下而上选股相结合的策略，坚持深入研究、长期持股。2220年我们在细分领域的布局上做了一些均衡，布局在估值合理的消费、CXO及创新药，半导体等方向。","fund":{"_id":3000000011069,"__csrcFundId":8890,"stockCode":"011069","shortName":"工银成长精选混合(011069)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11069,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:37:49.247Z","status":"normal","name":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":15,"inceptionDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050470000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"工银成长精选混合","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1674800600.51,"setUpShares":1674800600.51,"pinyin":"gyrxczjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801389304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2602148310,"name":"赵蓓"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=865322","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece377fea5b3eb04e7270","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011069,"sao":"今年以来权益市场比较动荡，全球来看，俄乌战争爆发，地缘政治冲突加剧，美联储加息快速而坚决，经济不确定性增加，国内三季度又经历了佩洛西访台后中美关系的进一步恶化，以及疫情的多点散发，市场在经历了五六月份的反弹后，在三季度又进一步形成下跌态势。我们认为目前是市场的至暗时刻，但中美关系恶化对经济的影响是长期慢变量，短期疫情管控对经济的影响未来预期会随着防控政策越来越合理而趋于弱化，市场经历大幅下跌后，估值已具备一定的吸引力。  今年以来医药行业也经历了港股和美股创新药板块的下跌引起投资者对一级市场投融资进而对创新药企研发投入和CXO行业订单的担忧，经历了地缘政治因素影响CXO企业海外订单的担忧，经历了疫情对消费行业景气度负面冲击的担忧，总体也呈现了巨大的波动性。根据我们紧密的跟踪，我们认为创新药板块的下跌确实会影响CXO行业的短期订单，但长期看我国CXO行业受益于工程师红利的国际竟然力依然存在，市场份额仍可能提升，即使有周期波动性也依然有望实现较高的增速，当前估值已经充分反映景气度下行的悲观预期。医疗服务、药品、器械、药店和消费医疗受一定程度的疫情冲击，但整体影响可控，短期冲击并不影响长期经营趋势和竞争力。中药OTC受益于四类药品的更合理管理，以及竞争格局的改善以及长期品牌价值的提升，经营趋势在改善。  我们的投资策略是选择顺应产业发展方向的细分领域，通过自上而下判断与自下而上选股相结合的策略，坚持深入研究、长期持股。三季度我们在细分领域的布局上做了一些均衡，四季度会延续均衡的思路，布局在估值较为合理的中药、消费、CXO、军工、化工、金融等方向。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:15.484Z","fund":{"_id":3000000011069,"__csrcFundId":8890,"stockCode":"011069","shortName":"工银成长精选混合(011069)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11069,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:37:49.247Z","status":"normal","name":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":15,"inceptionDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050470000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"工银成长精选混合","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1674800600.51,"setUpShares":1674800600.51,"pinyin":"gyrxczjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801389304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2602148310,"name":"赵蓓"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=809142","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece377fea5b3eb04e726f","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000011069,"sao":"上半年权益市场比较动荡，全球来看，俄乌战争突然爆发，地缘政治冲突加剧，美联储加息预期快速上升，经济不确定性增加，国内二季度又经历了上海疫情对经济的冲击，以及疫情过后的复苏，市场形成了V型走势，并在五六月份形成了区别于海外市场的独立行情。我们认为疫情防控对经济影响已暂告一个段落，随着常态化核酸的推进，以及防控政策跟随病毒特征进行科学化的调整，未来疫情管控对经济的影响有望控制在较小的范围，或将有利于权益市场风险偏好的回升。区别于通胀压力下海外流动性收缩的趋势，国内流动性相对仍处于较宽松的状态，同样或将有利于权益市场风险偏好的回升。  上半年医药行业也经历了港股和美股创新药板块的下跌，引起投资者对一级市场投融资进而对创新药企研发投入和CXO行业订单的担忧，经历了地缘政治因素影响CXO企业海外订单的担忧，经历了疫情对消费行业景气度冲击的担忧，总体呈现了较大的波动性。根据我们紧密的跟踪，我们认为，CXO的基本面高景气趋势或可维持，医疗服务、药店和消费品受一定程度的疫情冲击，但整体影响相对可控，短期冲击并不影响长期经营趋势和竞争力。市场恐慌性下跌给以CXO/医疗服务为代表的医药成长股带来了比较有吸引力的低估值买点。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:15.481Z","mo":"我们的投资策略是选择顺应产业发展方向的高景气度领域，通过自上而下判断与自下而上选股相结合的策略，坚持深入研究、重仓和长期持股。二季度我们在前期防御思路的基础上做了一些大的调整，卖出了偏防御风格的金融地产，增加了CXO、汽车电子、化工等一些长期看好成长股的配置，另外也增加了中药的配置。展望3季度，我们认为稳增长政策仍会持续发力，有利于市场风险偏好的回升，流动性也仍会维持在较好水平，利于权益市场的表现。我们会继续持有目前景气度好，估值合理的CXO/消费医疗/中药/汽车电子等方向。","fund":{"_id":3000000011069,"__csrcFundId":8890,"stockCode":"011069","shortName":"工银成长精选混合(011069)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11069,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:37:49.247Z","status":"normal","name":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":15,"inceptionDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050470000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"工银成长精选混合","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1674800600.51,"setUpShares":1674800600.51,"pinyin":"gyrxczjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801389304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2602148310,"name":"赵蓓"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=784671","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece377fea5b3eb04e726e","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011069,"sao":"一季度权益市场较为动荡。全球来看，俄乌冲突突然爆发，地缘政治冲突加剧，美联储加息预期快速上升，经济不确定性增加。战争导致全球风险偏好降低，资本回流趋势明显，全球流动性呈现结构性转移，新兴国家市场面临较大的资本外流压力。国内方面，疫情多点破防带来的管控加剧，使得国内经济下行压力增加，局部地区的短期压力尤为突出。稳增长政策逐步发力，市场流动性保持充裕。  一季度市场整体呈现成长股承压，稳增长板块表现较好的态势。成长板块承压的主要原因包括：（1）交易拥挤，机构在半导体、新能源、CXO等为代表的成长板块配置较重；（2）估值压力大，在连续三年表现较好之后，众多个股估值处于历史高位；（3）内外部事件及大宗商品价格暴涨对中下游挤压。回顾既往，投资者需要在长期产业趋势、短期景气度和动态估值之间做抉择，成长类风格三年占优的后果是估值偏高、投资人对短期景气度变化极度敏感，长期空间被透支情况下需要做博弈，风吹草动甚至演化为踩踏。成长风格虽短期逆风，但随着股价下跌，估值透支的问题逐步缓解。  我们的投资策略是选择顺应产业发展方向的高景气度领域，通过自上而下判断与自下而上选股相结合的策略，坚持深入研究、重仓和长期持股。一季度我们在成长风格基础上做了一些均衡，在保留CXO、半导体、化工等一些核心成长股仓位的基础上，配置了十几个点的金融地产，另外也增加了中药的配置，降低了部分业绩有压力的消费属性个股的配置。在仓位选择上，年初估值较高有待消化之时，我们降低了仓位。3月份以后估值有了大幅消化，我们对仓位做了增加。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:15.478Z","fund":{"_id":3000000011069,"__csrcFundId":8890,"stockCode":"011069","shortName":"工银成长精选混合(011069)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11069,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:37:49.247Z","status":"normal","name":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":15,"inceptionDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050470000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"工银成长精选混合","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1674800600.51,"setUpShares":1674800600.51,"pinyin":"gyrxczjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801389304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2602148310,"name":"赵蓓"}]},"announcement":{"linkText":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=726891","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece377fea5b3eb04e726d","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000011069,"sao":"本基金2021年上半年继续战略性看好创新药及创新药产业链、创新医疗器械、医疗服务、消费医疗，以及中游制造业中符合高端制造升级逻辑的行业，持仓均集中在这些领域。本基金在上半年重仓持有了创新药产业链板块，以及新冠疫苗、半导体、化工等高景气度相关个股，减持了估值性价比不高的一些龙头个股，取得了较好的超额收益。下半年减持了新冠疫苗以及涨幅较大、估值偏高的创新药产业链、医疗器械、半导体等个股，降低了仓位并增配了低估值稳健成长的一些个股以及防御性比较好的银行板块。医药行业在四季度经历了大幅的调整，主要原因为一方面经过上半年的上涨，估值偏高，另外香港生物医药板块的下跌也引发了市场对创新药的研发热情的担忧，进而也引发了创新药产业链CXO相关个股的调整；同时疫情的散发也拖累了医疗服务和消费医疗的景气度。","declarationDate":"2022-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:42:15.475Z","mo":"经过这一轮调整，我们认为香港生物医药板块已进入估值相对合理阶段，一级市场投融资热度依然维持在较高水平，未来创新药及创新药产业链或仍会维持在较高增长状态，全球创新药产业链往中国转移的趋势依然没有变化，从估值性价比的角度目前或已进入有吸引力的阶段，我们仍战略性看好这一方向。其他我们战略性看好的创新药及器械我们认为已经进入估值偏合理，可以精选个股的阶段；医疗服务和消费医疗要看疫情的进展和疫情防控政策的变化，假如2022年疫情防控政策有所放松，对医疗服务和消费医疗可能有正面提振。近期表现好的中药板块我们认为也值得重视，中医药一直是国家支持的体现中国民族特色医疗的重要方向，有其符合自身特点的市场空间，我们也会放在全行业估值性价比比较的角度上精选有优势的个股。半导体四季度也有所调整，展望22年，缺芯缓解导致景气周期向下的个股仍有调整风险，长期进口替代空间大的个股依然有机会，我们的策略依然是精选个股。","fund":{"_id":3000000011069,"__csrcFundId":8890,"stockCode":"011069","shortName":"工银成长精选混合(011069)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":11069,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:37:49.247Z","status":"normal","name":"工银瑞信成长精选混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":15,"inceptionDate":"2021-03-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050470000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"工银成长精选混合","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-2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