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行业结构优化，一次是年中增加了光模块领域的关注和布局，原因是海外算力需求持续向上，国内供应链也很大程度受益，这为组合提供了较强的超额收益贡献；另一次是3季度末增加了锂电的配置（主要是电池环节），原因是经过长期的供需错配后，锂电的供需关系在变好。但紧接着锂电上游和中游的价格快速攀升，对电池环节的盈利形成挤压，同时电池价格很难完整传导给客户，且汽车这一大头终端需求并不明朗，因此这一轮锂电电池端的景气度持续性可能不长。在行业不同环节的景气度变化中，组合结构调整的前瞻性与灵活性仍有提升空间，对组合收益带来一定阶段性影响 。未来我们将进一步强化对行业景气度传导链条的研究与预判，更加注重产业链各环节的动态对比与风险识别，持续提升组合结构调整的及时性与精准度。","lastUpdated":"2026-04-02T12:48:20.788Z","mo":"展望2026年，我们对权益市场依然抱着相对积极的态度；从产业本身来看，AI发展依然快速；从我们一直关心的智能驾驶和人形机器人来看，2026年依然是模型能力不断向上的窗口期，智能驾驶能够实现优化驾驶体验、替代人工等功能；人形机器人在一些繁复、环境恶劣、招工难等方向的应用已经进入测试期，更为通用性强的、泛化能力强的人形机器人的大脑也在发育中，亟待数据、模型、本体、应用的正向循环；除了通信、电子等AI受益行业，数据中心的电力需求也值得重点关注，国内的供应链具备较好的技术储备，也能受益于电力需求的快速增长。总体而言，我们会坚持以景气度为驱动的投资方法，强化对行业和公司的深度研究，力争在短期波动等市场原因之外，找出我们关注方向中最受益的标的，感谢持有人的耐心和信任。","fund":{"_id":3000000010852,"__csrcFundId":9258,"stockCode":"010852","shortName":"中欧内需成长混合(010852)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10852,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:31:26.386Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"中欧内需成长混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","followedNum":2,"masterFundShortName":"中欧内需成长混合","setUpDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":784262757.21,"setUpShares":784262757.21,"pinyin":"zonxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20916303","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613238520,"name":"钟鸣"}]},"announcement":{"linkText":"中欧内需成长混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1457168","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece077fea5b3eb04e3cac","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000010852,"sao":"本基金旨在寻找核心竞争力显著、长期增长空间较大的优质企业，通过深度研究企业基本面，以中长期视角挑选个股，力争为持有人获取长期超额回报。  2025年三季度，中美整体关系趋于缓和，AI叙事持续，中美两地资本市场都迎来估值业绩的双升。三季度上证指数上涨12.73%，沪深300指数上涨17.9%，申万一级行业除银行之外全部实现正收益，其中通信、电子、电力设备、有色等行业涨幅领先。通信、电子的强势上涨主要和算力需求持续上修有关，电力设备的上涨主要因为储能、风电需求超预期、且锂电材料的供需关系有所扭转，有色行业大涨主要是因为资源品的供需关系相对紧张，同时黄金价格受流动性利好带动不断上涨；而银行在三季度录得负收益，主要因为市场风险偏好三季度快速提升，银行的防御属性不占优势。三季度整体赚钱效应较好，但市场的演绎也比较极致，月度涨幅在50%以上的个股很多，同时结构分化也极大。  组合构建主要围绕物理AI以及物理AI赋能的行业寻找机会，物理AI(physical AI)指的是些能够理解物理世界规律并且在现实世界中帮人执行任务的终端，具体形式可以包括：所有能自动驾驶的交通工具，各种形式的机械臂、机械手、机器人等，我们看到，在各类大模型快速蓬勃发展的加持下，物理AI的进步也是日新月异；除了上述各种终端以外，物理AI的发展目标是赋能各个行业，让生活、服务、制造等各个领域更加高效、便捷。  三季度，组合有以下几方面的调整：1、考虑到整车的局部竞争有所加剧，减仓了竞争环境边际加剧的品种，依然保留了核心最看好的标的，整车整体仓位有所降低；2、调整了智驾零部件的品种，增加了L4的配置，另外选择了部分智驾利润弹性较高、预期较低的品种；3、调整了人形机器人的品种，加仓了部分新技术、新方向的标的；4、新增了锂电的配置，主要因为行业整体的供需关系走向好转，结构上主要配置了储能需求超预期以及有业绩拐点的标的。回顾三季度组合的表现，主要超额收益来自于2季度配置的海外算力，以及部分人形机器人和智驾品种。我们会依然聚焦投研资源和精力，深度挖掘受益个股。  展望未来，我们认为流动性和产业趋势依然有利于权益市场的表现，我们会遵循基金契约，加强对优质企业的挖掘，力争实现更好的回报，同时也感谢持有人的信任和耐心。","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:27.440Z","fund":{"_id":3000000010852,"__csrcFundId":9258,"stockCode":"010852","shortName":"中欧内需成长混合(010852)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10852,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:31:26.386Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"中欧内需成长混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","followedNum":2,"masterFundShortName":"中欧内需成长混合","setUpDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":784262757.21,"setUpShares":784262757.21,"pinyin":"zonxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20916303","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613238520,"name":"钟鸣"}]},"announcement":{"linkText":"中欧内需成长混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1377559","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece077fea5b3eb04e3cab","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010852,"sao":"本基金旨在寻找核心竞争力显著，长期增长空间较大的优质企业，通过深度研究企业基本面，以中长期视角挑选个股，力争为持有人获取长期超额回报。  回顾2025年上半年的A股权益市场，上证指数上半年上涨2.76%，深成指上涨0.48%，沪深300指数上涨0.03%。整体指数相对平稳，局部是多种机会轮动表现的状态。宏观叙事从年初的东升西落到关税贸易战，再到协作共赢才是长期方向，期间的风险偏好经历了较大的波动，在局部行业盈利改善的背景下，总体还是呈现出不错的结构性赚钱效应。上半年A股走势靠前的行业主要包括：1、有色：主要反应黄金对宏观不确定性的对冲，以及其他金属的供需关系逐渐走向紧缺；2、银行：主要反应宏观震荡下红利资产的确定性收益；3、国防军工：主要反应军工行业经历2-3年下行后的基本面企稳回升；4、传媒：以游戏、影视为代表的行业企稳回升；5、通信：主要是海外大厂持续投入资本开支，产业强势驱动下，光模块等行业的需求持续超预期；6、机械、汽车：主要反应人形机器人行业的快速技术迭代；走势靠后的行业，主要是煤炭、食品饮料、房地产等，主要还是反应总量需求相对疲弱。  组合构建主要围绕物理AI以及物理AI赋能的行业寻找机会，物理AI (physical AI)是那些能够理解物理世界规律并且在现实世界中帮人执行任务的终端，具体形式可以包括：所有能自动驾驶的交通工具，各种形式的机械臂、机械手、机器人等，我们看到，在各类大模型快速蓬勃发展的加持下，物理AI的进步也是日新月异；除了上述各种终端以外，物理AI的发展目标是赋能各个行业，让生活、服务、制造等各个领域更加高效、便捷。  二季度，组合有以下几方面的调整：1、增加了算力相关标的的配置，尤其是海外算力，原因是海外算力的需求依然保持极高的景气度，不少海外云厂商提高了资本开支的预算，相关公司的利润增长较高，同时估值便宜；2、增加了L4相关标的的配置，我们研究发现L4的综合成本在快速下降，在成本优势的推动下，达到规模化盈利的时间表越来越清晰，相关标的未来两年的基本面弹性具有投资价值；3、人形机器人领域增加了新的技术方向的配置，主要是减速器、轻量化等；同时针对部分业绩趋势有所下行，或者估值缺乏性价比的品种，我们进行了减仓，并增持了业绩趋势较好的品种。","declarationDate":"2025-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:27.436Z","mo":"我们认为，物理AI的内涵非常广阔，行业可以大致划分为终端设备、中游零部件、配套服务商、下游赋能行业等几大块；我们聚焦研究精力，在上述几个方向上持续深挖投资机会，我们发现，目前交通设备的无人化已经大幅扩展开来，乘用车、重卡、小型物流车都在无人化的趋势中，并且已经在实地开启试运营，未来会伴随从有人到无人，范围不断扩大等趋势；而各种类型的机器人、机器狗、机械臂等也已经开始替代人的眼、人的手、人的脚；在极端的作业环境中、在昼夜颠倒的工作环境中产生作用，比如参与电力巡检，在24小时的药店值班拣货；深圳已经有无人配送的外卖试点，外卖员只需要从商家取货，再送到无人机起落的运营点，后续流程都无人参与。总体而言，在物理AI领域，我们观察到不少好的投资方向，但是资本市场的学习速度也非常迅速。股价对未来的预期往往是急速跳跃式发展，而实业的进展并不都是如此，在此过程中股价的大幅波动在所难免。我们将长期持续深耕，寻找受益的行业及标的。  同时我们也欣喜的发现，经历几轮宏观周期波动后，存活下来的企业，其相对竞争力在显著增强，我们会持续挖掘未来景气度上行，市场份额提升的行业和个股，力争为持有人实现较好的投资回报。","fund":{"_id":3000000010852,"__csrcFundId":9258,"stockCode":"010852","shortName":"中欧内需成长混合(010852)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10852,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:31:26.386Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"中欧内需成长混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","followedNum":2,"masterFundShortName":"中欧内需成长混合","setUpDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":784262757.21,"setUpShares":784262757.21,"pinyin":"zonxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20916303","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613238520,"name":"钟鸣"}]},"announcement":{"linkText":"中欧内需成长混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1350833","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece077fea5b3eb04e3caa","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010852,"sao":"本基金旨在寻找核心竞争力显著，长期增长空间较大的优质企业，通过深度研究企业基本面，以中长期视角挑选个股，力争为持有人获取长期超额回报。  2025年一季度，国内宏观经济整体平稳向上，权益市场最重要的宏大叙事是东升西落。deep seek_R1大模型体现出强大的能力和极低的成本，活跃度快速登顶全球榜首，带动市场对于国内大模型、应用、入口等资产的全面重估。除了科技领域的重大突破，文化领域同样出彩，春节上映的哪吒之魔童闹海，不断创造各种影史记录，已经稳坐全球票房前五名，在世界范围内引起震动。科技与文化两大方向双双突破，大大的提振了投资者对中国发展的信心。海外情况比较波折，特朗普的关税政策引发美国通胀和经济担忧，黄金价格持续上行。因此一季度的结构性机会，从行业层面主要体现在与AI和中国叙事相关的行业以及有色金属行业，同时新消费表现较好。  行业层面来看，我们持续关注智能驾驶和人形机器人作为AI垂类应用的落地情况，这类physical AI(改变物理世界的AI)将实现AI与人类生活的有机融合，不只是会思考会分析的大脑，将会劳动、会作业；作为人类劳动力的有效替代，他们在未来有极其广阔的市场空间。作为投研从业者感到幸运的是，在这一领域，国内外龙头企业的技术代差并不显著，各有优劣，这些领域诞生的将是全球级别的龙头。除了AI发展的高景气度之外，很多行业的格局在朝着有利于头部份额提升的方向演变，企业之间的差距可能在未来一段时间加速扩大，我们要去挖掘那些更愿意积极进取、自我迭代的优秀公司，并配合产业链调研和财务报表去验证。考虑到宏观政策的转向，我们也会积极关注一些前期经营受宏观整体影响较大，在政策托底以后有望走出困境的公司。  组合在配置上，聚焦在汽车、家电等领域；汽车是physical AI品种较多的行业，家电主要选择了部分成长属性好、格局清晰的品种；回顾下来，过去半年，汽车产业的变化逐渐开启下一个时代的序幕，部分企业交出了非常优秀的答卷，为进入淘汰赛打下了夯实的基础，也逐渐获得了资本市场的认可。我们同时也必须看到，我们的持仓中，部分公司盈利有低于预期的情况，这是行业层面和企业自身等综合的原因造成的，在后续的工作中要持续加强对行业竞争格局、企业盈利能力等方面的评估，识别出短期因素和中长期因素。组合一季度的行业配置变化不大，个股上有所调整，主要是从格局、估值等角度进行了加减。组合的重点关注方向依然聚焦在智能驾驶、人形机器人、格局好的优质企业等方向。  我们认为，当下已经开启宏观政策的转向，在流动性宽松和基本面向上的共振环境下，对权益市场保持积极的态度。我们会遵循基金契约，加强对优质企业的挖掘，力争实现更好的回报。","declarationDate":"2025-04-14T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:27.433Z","fund":{"_id":3000000010852,"__csrcFundId":9258,"stockCode":"010852","shortName":"中欧内需成长混合(010852)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10852,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:31:26.386Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"中欧内需成长混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","followedNum":2,"masterFundShortName":"中欧内需成长混合","setUpDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":784262757.21,"setUpShares":784262757.21,"pinyin":"zonxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20916303","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613238520,"name":"钟鸣"}]},"announcement":{"linkText":"中欧内需成长混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1263644","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece077fea5b3eb04e3ca9","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010852,"sao":"本基金旨在寻找核心竞争力显著、长期增长空间较大的优质企业，通过深度研究企业基本面，以中长期视角挑选个股，力争为持有人获取长期超额回报。    回顾2024年的权益市场，在国内宏观经济大环境、国际政治格局、产业景气度几方面的驱动下，不断调整着市场风格；上半年，经济景气度相对偏弱，海外大选趋势模糊，两头的哑铃风格占优，一头是估值水平相对较低的品种，包括分红率较高的大市值、央国企，有涨价预期的资源品，另一头是AI算力链方向，在海外大厂大举投入芯片资本开支的背景下，这类企业的收入利润有大规模的提升；除这两部分投资机会之外，其余标的大多数都在上半年比较疲弱；三季度市场整体依然维持震荡局面，风险偏好进一步下行，投资者整体的信心不足；但市场也在积蓄着上行的力量，9月24日，一行一局一会召开的金融支持高质量发展会议和9月26日召开的中央政治局会议，充分展现出中央对于稳经济增长的坚定态度，宏观政策的拐点明确，决策层将会在促进房地产市场止跌回升、保民生促消费、化解地方政府债务等方面多管齐下。市场情绪迅速扭转，代表风险偏好更高的创业板指、科创板指上涨，市场成交量创出新高。第四季度，市场延续风险偏好提升的脉络，在人形机器人、AI端侧算力等方向强势进攻，科技成长的风格优势突出。    本基金在2024年取得了一定的正收益，基本都是在四季度风险偏好提升的市场环境中取得的。回顾基金的操作思路，23年年底进入24年年初时，配置上有不少小市值的成长类公司，年初经历了较大幅度的回撤，后来在对这类标的的跟踪研究中，也确认了企业经营趋势的边际下行，因此进行了减仓。二三季度由于整体依然处于防御风格，我们选取的一些成长性标的尽管业绩超预期兑现，但股价表现依然不够突出，因此组合的业绩也表现欠佳。四季度确认了宏观政策拐点后，我们试图在组合中添加更多成长类的标的，结合我们长期对产业的跟踪和研究，我们加大了智能驾驶和人形机器人这两个方向的配置，取得了一定的超额收益。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:27.419Z","mo":"从中观的行业层面来看，AI的变革不断深入，国内外大厂持续加大AI方面的投资，大模型的能力不断增强，并且海外已经有很多通过AI能力实现收入利润快速增长的企业，有效实现从硬件到软件的循环。国内的大模型能力也在突飞猛进，国内头部企业与国际龙头之间的代差在缩短，创新应用不断涌现，以DEEPSEEK为代表的企业极大的提升了国内大模型在全球竞争中的参与度，我们有理由相信，这些底层创新会支持我们的各个产业在拥抱AI的过程中不断涌现超级龙头。作为长期研究汽车智能化方向的投研人员，我们欣喜的看到，在大模型的加持下，智能驾驶和人形机器人的迭代速度在加速上行。业内人士习惯于把智能驾驶和人形机器人归纳为physical AI，他们是进入物理世界、改变物理世界的AI，他们将实现AI与人类生活的有机融合，不只是会思考会分析的大脑，将会劳动、会作业。作为投资人感到幸运的是，在这一领域，中国的产业集群优势突出，龙头企业创新不断，我们的土壤中有机会诞生全球级别的龙头。除了AI发展的高景气度之外，很多行业的格局在朝着有利于头部份额提升的方向演变，企业之间的差距可能在未来一段时间加速扩大，我们要去挖掘那些更愿意积极进取、自我迭代的优秀公司，并配合产业链调研和财务报表去验证。考虑到宏观政策的转向，我们也会积极关注一些前期经营受宏观整体影响较大，在政策托底以后有望走出困境的公司。    立足长远来看，经济增长和转型的驱动因素一直存在，我们会遵循基金契约，加强对优质企业的挖掘，力争实现较好的回报。","fund":{"_id":3000000010852,"__csrcFundId":9258,"stockCode":"010852","shortName":"中欧内需成长混合(010852)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10852,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:31:26.386Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"中欧内需成长混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","followedNum":2,"masterFundShortName":"中欧内需成长混合","setUpDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":784262757.21,"setUpShares":784262757.21,"pinyin":"zonxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20916303","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613238520,"name":"钟鸣"}]},"announcement":{"linkText":"中欧内需成长混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1258003","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece077fea5b3eb04e3ca8","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010852,"sao":"本基金旨在寻找核心竞争力显著，长期增长空间较大的优质企业，通过深度研究企业基本面，以中长期视角挑选个股，力争为持有人获取长期超额回报。  宏观环境在三季度继续窄幅波动的震荡走势，权益市场在7、8月主要呈现风险偏好降低、防御为主的结构性特征；9月24日，一行一局一会召开的金融支持高质量发展会议和9月26日召开的中央政治局会议，充分展现出中央对于稳经济增长的坚定态度，宏观政策的拐点明确，决策层将会在促进房地产市场止跌回升、保民生促消费、化解地方政府债务等方面多管齐下。市场情绪迅速扭转，代表风险偏好更高的创业板指、科创板指上涨，市场成交量创出新高。非银、地产、计算机、电子等板块涨幅靠前。总体而言，权益市场的信心在三季度末已经得到很大程度恢复。  从中观的行业层面来看，AI的变革不断深入，国内外大厂持续加大 AI 方面的投资，硬件需求呈现爆发式增长，大模型迭代日新月异，各项垂类应用不断涌现，我们非常关注智能驾驶作为 AI垂类应用的落地情况，从这方面的全球对比来看，国内外领军企业的竞争各有优劣，需要持续跟踪，他们整体都呈现出非常快速的迭代和体验优化，考虑到各地政府法规要求的不同，国内外企业都面临很大的市场机会。另外一个维度看，由于战略定位、技术积累、人才储备、运营能力、融资环境等多方面因素的影响，很多行业的格局在朝着有利于头部份额提升的方向演变，企业之间的差距可能在未来一段时间加速扩大，我们要去挖掘那些更愿意积极进取、自我迭代的优秀公司，并配合产业链调研和财务报表去验证。考虑到宏观政策的转向，我们也会积极关注一些前期经营受宏观整体影响较大，在政策托底以后有望走出困境的公司。组合在三季度对行业和个股进行了进一步的筛选和聚焦，行业配置依然聚焦在汽车、家电等板块，个股上针对成长性、竞争格局、估值等进行了调整。进一步增加了智能驾驶、格局好的优质企业等方向的配置。对于部分短期涨幅较大的标的进行了减仓。  我们认为，中央政府已经开启宏观政策的转向，在流动性宽松和基本面向上的共振环境下，对权益市场保持更加积极的态度。我们会遵循基金契约，加强对优质企业的挖掘，力争实现更好的回报。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:27.416Z","fund":{"_id":3000000010852,"__csrcFundId":9258,"stockCode":"010852","shortName":"中欧内需成长混合(010852)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10852,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:31:26.386Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"中欧内需成长混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","followedNum":2,"masterFundShortName":"中欧内需成长混合","setUpDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":784262757.21,"setUpShares":784262757.21,"pinyin":"zonxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20916303","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613238520,"name":"钟鸣"}]},"announcement":{"linkText":"中欧内需成长混合型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1179102","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece077fea5b3eb04e3ca7","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010852,"sao":"本基金旨在寻找核心竞争力显著，长期增长空间较大的优质企业，通过深度研究企业基本面，以中长期视角挑选个股，力争为持有人获取长期超额回报。  上半年宏观环境呈现窄幅波动的震荡走势，出口较好，内需有待提振。与之相对应的，权益市场风险偏好相对较低，结构性分化显著，大市值、高分红策略相对占优，这类标的集中在银行、电力、煤炭等板块；成长板块中，和科技创新相关的AI硬件（算力、PCB）、AI端侧应用（消费电子）等相对强势，其余一些与出口增长相关的品种也有不错的表现。  组合在二季度对行业和个股进行了进一步的筛选和聚焦，行业配置依然聚焦在汽车、家电等板块，个股上针对成长性、竞争格局、估值等进行了调整，进一步增加了智能驾驶、格局好的优质企业等方向的配置，对于部分短期涨幅较大的标的进行了减仓。增加智能驾驶配置的原因是，端到端模型的上车进一步加快了模型的迭代速度和智驾体验的优化，同时也提高了行业的进入门槛，有望在未来的某个时刻实现量变到质变的革命性变化，成为消费者购车决策中绝对重要的指标。而同时，我们发现，疫情对全球部分企业经营的影响仍在，企业之间能力的分化在迅速拉大，优秀企业呈现出极强的虹吸效应。我们相信这些立足于长期基本面变化的趋势会在未来体现在股价变化上。  上半年组合跑输业绩比较基准，一方面是个股卖出时机选择上还有提升空间，对景气度变化的拐点判断不够敏锐，同时对市场风险偏好的认识还需要更深刻；另一方面个股中优秀品种不够突出，我们会在后续的组合管理中用更严谨的方法审视个股配置，力争实现净值更好的表现。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:27.413Z","mo":"我们认为，市场经历前期的下跌，风险偏好已经处于较低的水平，很多公司的估值已经回到历史较低分位数水平。而从基本面角度看，不少企业未来的成长性可能被低估。由于战略定位、技术积累、人才储备、运营能力、融资环境等多方面因素的影响，很多行业的格局在朝着有利于头部份额提升的方向演变，可以期待未来会诞生新一批的全球级别的龙头企业。在制造、消费、科技等各领域都有这类型的企业，我们会通过财务报表和产业链跟踪积极挖掘这些标的。  从短周期的经济数据来看，总量企稳的趋势已经相对明确，同时流动性相对宽松，市场情绪有望得到修复。立足长远来看，经济增长和转型的驱动因素一直存在，我们会遵循基金契约，加强对优质企业的挖掘，力争实现较好的回报。","fund":{"_id":3000000010852,"__csrcFundId":9258,"stockCode":"010852","shortName":"中欧内需成长混合(010852)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10852,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:31:26.386Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"中欧内需成长混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","followedNum":2,"masterFundShortName":"中欧内需成长混合","setUpDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":784262757.21,"setUpShares":784262757.21,"pinyin":"zonxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20916303","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613238520,"name":"钟鸣"}]},"announcement":{"linkText":"中欧内需成长混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1152969","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece077fea5b3eb04e3ca6","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010852,"sao":"本基金旨在寻找核心竞争力显著，长期增长空间较大的优质企业，通过深度研究企业基本面，以中长期视角挑选个股，力争为持有人获取长期超额回报。    权益市场在2024年开年以后，继续延续着2023年的特点，板块结构性分化依然非常显著，并且更为聚焦。以银行、煤炭、家电为代表的高分红板块、以石油、有色为代表的资源板块取得较强正收益；成长板块相对偏弱，AI硬件相对强势。    开年初期，市场经历了一段时间交易层面的负反馈，目前已经得到修复，回归基本面驱动的环境，值得深挖的行业和个股机会很多。从行业层面来看，AI的变革不断深入，硬件需求已经呈现爆发式增长，各项垂类应用不断涌现，我们非常关注智能驾驶作为AI应用领域的落地情况。面对创新与颠覆，未知和变局，企业的分化在加大，他们的决心和视野、储备和应对会深刻影响未来数年的发展。我们要去挖掘那些更愿意积极进取、自我革命的优秀公司，并配合产业链调研和财务报表去验证。组合在一季度对行业和个股进行了进一步的筛选和聚焦，行业配置依然聚焦在汽车、家电等板块，个股上针对成长性、估值等进行了调整。进一步增加了智能驾驶、天然气重卡等配置。对于个别预期修复比较充分的IP影视、煤炭等标的进行了减仓。    从短周期的经济数据来看，总量企稳的趋势已经相对明确，同时流动性相对宽松，市场情绪有望得到修复。立足长远来看，经济增长和转型的驱动因素一直存在，我们会遵循基金契约，加强对优质企业的挖掘，力争实现更好的回报。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:27.407Z","fund":{"_id":3000000010852,"__csrcFundId":9258,"stockCode":"010852","shortName":"中欧内需成长混合(010852)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10852,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:31:26.386Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"中欧内需成长混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","followedNum":2,"masterFundShortName":"中欧内需成长混合","setUpDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":784262757.21,"setUpShares":784262757.21,"pinyin":"zonxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20916303","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613238520,"name":"钟鸣"}]},"announcement":{"linkText":"中欧内需成长混合型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1075092","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece077fea5b3eb04e3ca5","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010852,"sao":"本基金旨在寻找核心竞争力显著，长期增长空间较大的优质企业，通过深度研究企业基本面，以中长期视角挑选个股，力争为持有人获取长期超额回报。    报告期内，市场呈现哑铃型的结构性机会。一边是以AI(算力、应用)、智能手机链条、MR、减肥药等为代表的科技成长板块有明显的相对收益，另外一边是以煤炭、中特估等为代表的高股息、防御性品种表现靠前。市场的跷跷板效应很明显，除上述板块之外，其余行业表现都偏弱。除结构分化大之外，市场整体的轮动特征也很明显，波动幅度较大。    四季度组合进行了一定调整，通过评估产业发展趋势、公司经营状况、盈利趋势和估值水平，增加了智能驾驶、IP影视等行业及个股的配置。我们认为智能驾驶有望在未来1-3年内快速发展，逐渐成为消费者购车决策的主导因素之一，拥有智驾前瞻布局的企业有望获得市占率迅速提升。同时AI应用蓬勃发展，已经在影视、游戏、营销等领域的降本增效起到明显作用，相关企业受益程度较大。组合同时对一些具有独特景气度逻辑的品种进行了配置，包括天然气重卡、家电出海等。我们在投资决策过程中，尽量按照1年以上的时间维度思考行业的景气变化趋势，屏蔽短期风格影响，用行业景气度和企业经营能力作为底层抓手寻找优质标的。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:27.405Z","mo":"我们认为，市场经历前期的下跌，风险偏好已经处于较低的水平，很多公司的估值已经回到历史较低分位数值，甚至出现了一些公司，市值已经和净现金接近。而从基本面角度看，不少企业未来的成长性可能被低估，在消费趋势挖掘、技术储备、区域扩张、组织能力建设、激励机制优化等方面不断进步，和同行显著拉开差距，有望赢得未来数年的发展机遇。在制造、消费、科技等各领域都有这类型的企业，我们会通过财务报表和产业链跟踪积极挖掘这些标的。  从短周期的经济数据来看，总量企稳的趋势已经相对明确，同时流动性相对宽松，市场情绪有望得到修复。立足长远来看，经济增长和转型的驱动因素一直存在，我们会遵循基金契约，加强对优质企业的挖掘，力争实现较好的回报。","fund":{"_id":3000000010852,"__csrcFundId":9258,"stockCode":"010852","shortName":"中欧内需成长混合(010852)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10852,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:31:26.386Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"中欧内需成长混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","followedNum":2,"masterFundShortName":"中欧内需成长混合","setUpDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":784262757.21,"setUpShares":784262757.21,"pinyin":"zonxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20916303","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613238520,"name":"钟鸣"}]},"announcement":{"linkText":"中欧内需成长混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1057504","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece077fea5b3eb04e3ca4","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010852,"sao":"本基金旨在寻找核心竞争力显著，长期增长空间较大的优质企业，通过深度研究企业基本面，以中长期视角挑选个股，力争为持有人获取长期超额回报。  回顾市场三季度表现，基本分为前后两阶段结构性机会。7月，市场预期以地产为代表的一系列拉动经济的政策即将出台，因此顺周期、地产产业链表现较好；AI由于缺乏新的催化剂以及交易拥挤程度较高，回调幅度较大。8月份以后，地产政策陆续落地，但市场依然有诸多担忧，风险偏好较低，煤炭、石油石化等高股息资产表现较好。  我们认为对未来可以多一些耐心和信心。诚然疫情后的经济复苏状况各行业参差有别，但我们应该看到，不少积极应对的企业已经相比同行进一步拉开差距，在内部管控、激励机制、战略定位等方面有新的部署，体现在成本大幅优化、反应执行快、市场定位精准等维度，部分企业在近期的几次财报中体现出了显著的超额增长。我们一方面甄别这类企业的成长持续性，也积极寻找其他尚未被充分挖掘的标的，希望会在未来有较好的成长表现。我们在本报告期还增加了对于超跌标的的梳理，对于其中因为短期外部因素而增速放缓的品种会强化研究，力求寻找错杀品种。  7月会议以来，政府的各项措施释放出了积极信号，各个领域的扶持政策陆续出台，尽管成效不能立竿见影的体现，但是经济逐渐企稳复苏的趋势已经相对明确。同时流动性相对宽松。我们会遵循基金契约，加强对优质企业的挖掘，力争实现更好的回报。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:27.400Z","fund":{"_id":3000000010852,"__csrcFundId":9258,"stockCode":"010852","shortName":"中欧内需成长混合(010852)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10852,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:31:26.386Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"中欧内需成长混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","followedNum":2,"masterFundShortName":"中欧内需成长混合","setUpDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":784262757.21,"setUpShares":784262757.21,"pinyin":"zonxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20916303","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613238520,"name":"钟鸣"}]},"announcement":{"linkText":"中欧内需成长混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=993326","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece077fea5b3eb04e3ca3","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010852,"sao":"报告期内大部分消费子行业在经历了春节前后的短期爆发式增长后，均呈现出收入增速放缓的态势，正如我们前期一直强调的，消费的复苏是缓慢的，并非一蹴而就的；春节期间的数据应当理解为是三年疫情结束后需求集中释放并且带有一定报复性消费的可能，而不是消费持续复苏的起点。在过去的三年中，疫情成为了多数企业的遮羞布，大家下意识的将收入的放缓/下滑，业绩的下滑甚至亏损全部归结于疫情的影响，从而忽视了企业本身存在的问题，二季度的经营情况就是一块验金石。  在行业整体催化有限的背景下，我们仍然认为进一步挖掘个股将有望带来超额收益机会。行业优质公司的复苏进程将有望延续并逐步加速，供给侧出清越严重的行业，这一现象将更加明显。  期内本基金严格恪守基金契约，积极寻找未来仍具备持续、高速增长的优质公司。我们依旧维持前期观点，消费的复苏是需要伴随经济的恢复而实现的，这一过程并非短期行为。从目前的经济预期来看，我们认为全年消费行业收入端整体有望呈现出一定增长，但增速尚难言乐观；反而是利润率有望得到快速修复。  对于地产产业链，我们整体偏谨慎，在房地产行业供需格局发生变化的背景下，对于产业链公司的影响亦需要时间进一步观察，在没有重大政策刺激的情况下，短期内出现板块性反转的概率不大。我们对相关标的进行了适当减仓。  对于养殖板块，我们认为仍在筑底过程当中，考虑整体生猪和白羽鸡价格处于相对低位，我们进行了初步的建仓，后续将会持续跟踪。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:27.397Z","mo":"在后疫情时代，我们认为消费者对于商品的选择将会更加严苛，在消费整体规模增速逐渐放缓的背景下，各行业的存量博弈将会愈发明显，供给侧的出清也将进一步加速，能够及时调整自身战略，提升产品性价比的公司将有望快速抢占市场份额，并且得益于规模优势的快速提升实现净利润率的显著改善。  我们认为今年可能是消费行业投资的布局之年，新一轮的消费投资周期有望拉开帷幕。目前的时点仍然维持重个股轻行业的判断，对于未来投资，可以逐步乐观起来。","fund":{"_id":3000000010852,"__csrcFundId":9258,"stockCode":"010852","shortName":"中欧内需成长混合(010852)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10852,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:31:26.386Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"中欧内需成长混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","followedNum":2,"masterFundShortName":"中欧内需成长混合","setUpDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":784262757.21,"setUpShares":784262757.21,"pinyin":"zonxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20916303","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613238520,"name":"钟鸣"}]},"announcement":{"linkText":"中欧内需成长混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=966428","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece077fea5b3eb04e3ca2","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010852,"sao":"报告期内受益于疫情消退，春节期间消费数据呈现出明显复苏态势，但正如我们前期一直强调的，消费的复苏是缓慢的，并非一蹴而就的；春节期间的数据应当理解为是三年疫情结束后需求集中释放并且带有一定报复性消费的可能，而不是消费持续复苏的起点。三月份大多消费子行业增速也呈现出了一定的边际放缓。期内本基金严格恪守基金契约，积极寻找未来仍具备持续、高速增长的优质公司。结合前期投资逻辑，我们增持了过去受疫情影响较为严重的纺织服装和地产酒公司，以及创新产品成果落地的农业和耗材公司。我们依旧维持前期观点，消费的复苏是需要伴随经济的恢复而实现的，这一过程并非短期行为。从目前的经济预期来看，我们认为全年消费行业收入端整体有望呈现出一定增长，但增速尚难言乐观；反而是利润率有望得到快速修复。在行业整体催化有限的背景下，我们仍然认为进一步挖掘个股将有望带来超额收益机会。行业优质公司的复苏进程将有望延续并逐步加速，供给侧出清越严重的行业，这一现象将更加明显。我们认为今年可能是消费行业投资的布局之年，新一轮的消费投资周期有望拉开帷幕。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:27.391Z","fund":{"_id":3000000010852,"__csrcFundId":9258,"stockCode":"010852","shortName":"中欧内需成长混合(010852)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10852,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:31:26.386Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"中欧内需成长混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","followedNum":2,"masterFundShortName":"中欧内需成长混合","setUpDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":784262757.21,"setUpShares":784262757.21,"pinyin":"zonxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20916303","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613238520,"name":"钟鸣"}]},"announcement":{"linkText":"中欧内需成长混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=889968","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece077fea5b3eb04e3ca1","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010852,"sao":"报告期内受疫情反复及俄乌冲突等影响，对大部分区域经济和消费活动均造成了较大影响，但随着防疫政策的调整，经济和消费均有望筑底。虽然受短期内疫情达峰影响，相关数据目前尚未改善，不过业绩复苏的趋势有望提速。此外，房地产供给和需求端政策进一步加码，将有望显著提振地产及相关产业链。期内本基金严格恪守基金契约，积极寻找未来仍具备持续、高速增长的优质公司。考虑到短期内业绩真空期以及行业销售淡季，我们适当减持了地产链相关标的；增加了零售渠道产业链和商业化进程加速的农业相关持仓。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:27.387Z","mo":"在后疫情时代，我们需要认识到消费习惯经历过三年疫情已经出现了较大的改变，虽然整体消费环境难言火热，但在各细分领域已经出现积极调整经营模式、快速迎合消费者的企业，如预制菜、零食量贩店等等。此外我们也发现，受疫情影响导致营收/利润规模快速下降的部分企业，也在积极调整自身组织架构和经营思路，预计未来业绩超预期可能性较大。未来在不发生反复大规模感染的情况下，疫情对消费的影响将得到有效缓解，相关防疫费用等对业绩的压制将会得到迅速释放；但并不意味着收入端将会快速反弹甚至反转。过去三年疫情对企业和消费者的信心都带来了较大的抑制，需要伴随经济的复苏从而实现缓慢恢复。在这样的背景下，结合过去三年消费各行业的供给侧出清，我们依旧维持之前重个股轻行业的观点，看好优质公司在行业复苏过程中的市占率加速提升，从而带来收入和利润率的双重改善。在经济复苏初期，我们预计将不断有政策进行刺激和提振，因此需要紧跟政策方向，并对相关影响进行严谨的测算。我们看好持续有政策刺激的房地产、数字经济、汽车以及基建投资产业链。对于地产链，需要跟踪房地产销售数据是否回暖，以及回暖的持续性。考虑到目前房地产行业发展情况以及各地购房政策的持续推进，我们更为看好家具家居这一板块的业绩表现。","fund":{"_id":3000000010852,"__csrcFundId":9258,"stockCode":"010852","shortName":"中欧内需成长混合(010852)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10852,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:31:26.386Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"中欧内需成长混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","followedNum":2,"masterFundShortName":"中欧内需成长混合","setUpDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":784262757.21,"setUpShares":784262757.21,"pinyin":"zonxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20916303","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613238520,"name":"钟鸣"}]},"announcement":{"linkText":"中欧内需成长混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=873191","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece077fea5b3eb04e3ca0","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010852,"sao":"报告期内疫情依旧零星发生，对消费的影响仍然存在，但业绩复苏的趋势并未改变。同时中央和各省市对于地产政策的持续推出，虽然短期内效果尚不明显，但我们认为需求最差的时候大概率已经过去，后续随着经济逐步企稳，相关产业链有望随之受益。回顾疫情发生的近三年时间，确实对消费企业造成了各种各样的困扰和不小的压力，但是把企业自身业绩的下滑甚至亏损全部归结于疫情，是非常不客观的。通过对不同细分赛道的复盘，可以非常清晰的发现，即使在同一行业，不同企业在过去三年的经营情况也是天差地别的，一些优质的企业在同行业绩大幅下滑甚至亏损的情况下，依旧保持了稳定的增长，在市占率快速提升的同时，其利润率水平也在逐步修复；而部分疫情影响相对严重的行业，如出行旅游、餐饮等，也可以发现其中部分公司的业绩下滑幅度显著少于同行。因此疫情虽然导致了一些消费场景和习惯的改变，但并不是消费企业的生死线，而是一块磨刀石、显微镜，自身战略、经营、产品等本就存在问题的企业，疫情只是加速了或者在一定程度上放大了这些要素，如果没有疫情，这类企业也是要面临一个相当长的调整、下滑周期。综上，我们希望找到在疫情期间，依旧不断打磨自身产品、调整经营战略、积极拥抱变化的企业。期内本基金严格恪守基金契约，积极寻找未来仍具备持续、高速增长的优质公司。组合整体依然延续了之前的投资思路，增加了家具家居、轻工等板块的持仓。我们仍然维持之前的观点，建议轻行业重个股，优质消费公司自21年底开始业绩逐步复苏，这一趋势仍有望持续。虽然行业盈利有所改善，但对于过去暴露出经营风险和问题的企业而言，其经营依旧面临较大压力和挑战，因此当前多数消费及相关产业链的供给侧出清仍在继续，在需求具备较强韧性的情况下，优质企业的市占率有望持续提升；能够提供较强“刚需”属性产品的公司最为受益，其销量仍有望保持增长甚至提速。需要指出的是这里的刚需并不等同于必选消费，而是指在生活中的等各个领域能够为消费者提供稀缺的、解决痛点的高性价比的商品和服务。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:27.384Z","fund":{"_id":3000000010852,"__csrcFundId":9258,"stockCode":"010852","shortName":"中欧内需成长混合(010852)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10852,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:31:26.386Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"中欧内需成长混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","followedNum":2,"masterFundShortName":"中欧内需成长混合","setUpDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":784262757.21,"setUpShares":784262757.21,"pinyin":"zonxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20916303","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613238520,"name":"钟鸣"}]},"announcement":{"linkText":"中欧内需成长混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=808695","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece077fea5b3eb04e3c9f","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010852,"sao":"报告期内受大宗价格波动、俄乌地区冲突、国内疫情零星爆发以及4-5月上海静态管理影响，消费行业经历了较大冲击。虽然绝大部分消费公司上半年业绩有所承压，但业绩复苏的趋势并未改变。随着疫情得到管控，同时多种稳经济、促消费的政策持续落地，行业6月份经营明显好转，板块整体也跟随市场有所反弹。报告期内本基金严格恪守基金契约，积极寻找未来仍具备持续、高速增长的优质公司。组合整体依然延续了之前的投资思路，增加了地产链、食品以及动保行业的仓位，并根据对中期业绩的预测，对组合进行了一定的调整。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:27.378Z","mo":"我们仍然维持之前的观点，优质消费公司自21年底开始业绩逐步复苏，并且自今年下半年开始，复苏有望加速。21年对于消费行业而言，是营业收入和经营成本受到双重挑战的一年，而在当前节点，以上相关的不利因素都已经逐步改善，同时优秀企业的调整效果也开始显现，将有望迎来收入反转或加速、利润率修复的业绩双重提升期。虽然行业盈利有所改善，但对于过去暴露出经营风险和问题的企业而言，其经营依旧面临较大压力和挑战，因此当前多数消费及相关产业链的供给侧出清仍在继续，在需求具备较强韧性的情况下，优质企业的市占率有望持续提升；能够提供极强“刚需”属性产品的公司最为受益，其销量仍有望保持增长甚至提速。需要指出的是这里的刚需并不等同于必选消费，而是指在生活中的等各个领域能够为消费者提供稀缺的、解决痛点的高性价比的商品和服务。具体到三季度来看，随着多种政策的稳步落地，经济有望持续复苏，疫情以及收入悲观预期等不利因素将大概率得以扭转，消费行业估值压制有望得到缓解，优选中报业绩超预期以及三季度动销加速的企业。此外由于基数原因，下半年消费品相关的出口增速可能转弱，内需增速的相对优势将会有所体现。","fund":{"_id":3000000010852,"__csrcFundId":9258,"stockCode":"010852","shortName":"中欧内需成长混合(010852)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10852,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:31:26.386Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"中欧内需成长混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","followedNum":2,"masterFundShortName":"中欧内需成长混合","setUpDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":784262757.21,"setUpShares":784262757.21,"pinyin":"zonxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20916303","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613238520,"name":"钟鸣"}]},"announcement":{"linkText":"中欧内需成长混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=787482","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece077fea5b3eb04e3c9e","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010852,"sao":"报告期内国际形势动荡，俄乌冲突导致大宗商品价格上行并高位震荡，通胀压力加剧；国内部分地区疫情反复，经济活动短期受到一定影响，复苏时点或将略微推迟。消费行业延续了21年以来的基本面和估值的双重冲击，板块整体表现不佳。期内本基金严格恪守基金契约，在板块持续调整的背景下，积极寻找未来仍具备持续、高速增长的优质公司。我们仍然维持之前“轻行业、重个股”的观点。2021年受到诸多不利因素影响，消费行业整体承压，在系统性风险面前，公司很难独善其身，盈利水平虽呈现出一定的差异化，但并不明显。而在稳增长的大背景下，随着政策的逐步落地，经济有望稳步复苏，叠加前期不利因素的边际改善，优质公司或将迎来业绩拐点，而这些标的目前大多被低估。年初以来国内部分地区疫情反复，确实对消费再次造成了一定的冲击，但随着疫情快速控制并清零，经济和消费活动也将回归正轨，结合目前的情况来看，对全年的影响相对有限。当前多数消费及相关产业链的供给侧出清仍在继续，在需求具备较强韧性的情况下，优质企业的市占率有望持续提升；能够提供极强“刚需”属性产品的公司最为受益，其销量仍有望保持增长甚至提速。需要指出的是这里的刚需并不等同于必选消费，而是指在生活中的等各个领域能够为消费者提供稀缺的、解决痛点的高性价比的商品和服务。我们延续了年报中对于消费及相关产业链的资产分类，在当前时点，地产和基建产业链以及数字经济相关公司优先级有所提升。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:27.375Z","fund":{"_id":3000000010852,"__csrcFundId":9258,"stockCode":"010852","shortName":"中欧内需成长混合(010852)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10852,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:31:26.386Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"中欧内需成长混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","followedNum":2,"masterFundShortName":"中欧内需成长混合","setUpDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":784262757.21,"setUpShares":784262757.21,"pinyin":"zonxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20916303","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613238520,"name":"钟鸣"}]},"announcement":{"linkText":"中欧内需成长混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=728627","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aece077fea5b3eb04e3c9d","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010852,"sao":"报告期内受上游原材料价格上涨，教育等行业政策调整，互联网反垄断持续推进，海运价格高涨影响运力，限电以及恒大事件等因素影响，消费行业同时承受了基本面和估值的双重冲击，板块整体表现疲软。期内本基金严格恪守基金契约，在板块大幅调整的背景下，积极寻找未来仍具备持续、高速增长的优质公司。","declarationDate":"2022-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:27.372Z","mo":"在稳增长的大背景下，我们认为消费行业业绩拐点或许已现，未来随着经济的复苏和21年不利因素的逐步消化，优质公司有望迎来业绩的持续复苏，而这些标的目前估值大多被低估。虽然经历了长达两年的“新冠”疫情的影响，但国内消费者信心指数等指标依旧处于历史较高区间，我们对国人的消费能力和意愿并不悲观，近两年来出现的部分消费企业破产、关店等事件，我们认为这是在消费者越来越理性、消费公司内卷加剧的时代，大家对产品的要求愈发严苛从而出现的正常优胜劣汰，疫情只是起到了一定的加速作用。当前多数消费及相关产业链均出现了不同程度的供给侧出清，在需求具备较强韧性的情况下，具有极强竞争优势的企业其市占率有望快速提升并进一步巩固壁垒；能够提供极强“刚需”属性产品的公司最为受益，其销量仍有望保持增长甚至提速，需要指出的是这里的刚需并不等同于必选消费，而是指在生活中的等各个领域能够为消费者提供稀缺的、解决痛点的高性价比的商品和服务。我们对消费及相关产业链公司进行了梳理，将可能具备投资机会的标的划分为以下五类资产： 未来业绩高速增长：减振降噪、生活类小电器、集成灶，潮玩、物业服务，电子烟，医美化妆品等。其中物业服务短期受到地产行业出清和政策影响会对基本面带来一定扰动，我们看好其关联地产公司有望在本轮供给侧出清中受益且具备提供多元化附加服务的物业公司；电子烟随着政策的逐步落地，行业将进入规范有序发展期，电子烟产品对二手烟的减害能够有效解决消费者痛点；医美化妆品虽然依旧保持较快增长，但增速可能呈现逐步放缓趋势，需要对估值进行严格把控。 抗通胀：农业，食品和生鲜超市。农业中养猪板块我们认为猪价仍处于探底和磨底的过程中，且本轮猪周期价格高点很难达到上一轮的水平；转基因种子需要跟踪政策的推进进行择时；食品类公司大多进行提价来转移成本的上涨，需要跟踪销量的变化，部分公司可能出现因提价导致销量下滑的风险；生鲜超市受益于产品价格降幅放缓、食品公司提价以及疫情扰动边际减弱等，具备较强业绩弹性。 成本下降：主要集中在家电和轻工，如果能够叠加产品销量增长，则利润弹性会更为显著。 疫情受损行业：旅游酒店，餐饮，电影，机场航空，线下渠道等。需要复盘疫情期间哪些公司在做难而正确的事情，而并不仅仅是疫情消失后的利润率复苏。 VRAR及元宇宙产业链：硬件产品，软件内容，数字化，数据安全等。我们认为硬件产品和数字化及数据安全是基础。我们依旧维持之前的观点，伴随着长尾产能的加速出清，具备极强产品创新力或规模整合优势的企业将进一步受益，其未来投资收益率也有望随之提升，个股之间的差异也将会更加显著。","fund":{"_id":3000000010852,"__csrcFundId":9258,"stockCode":"010852","shortName":"中欧内需成长混合(010852)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10852,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:31:26.386Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"中欧内需成长混合型证券投资基金","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","inceptionDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","followedNum":2,"masterFundShortName":"中欧内需成长混合","setUpDate":"2021-08-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":784262757.21,"setUpShares":784262757.21,"pinyin":"zonxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20916303","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613238520,"name":"钟鸣"}]},"announcement":{"linkText":"中欧内需成长混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=716029","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}