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{"stock":{"_id":3000000010764,"stockCode":"010764","shortName":"九泰锐升混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10764,"masterFundFlag":1,"status":"normal","name":"九泰锐升混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐升混合","setUpDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":331345476.48,"setUpShares":331345476.48,"pinyin":"jtrshhxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50980000","tickerId":50980000,"name":"九泰基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"刘开运","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20345657","exchange":"fm","tickerId":121125153050}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000010764,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.0246,"f_ins_h_s_r_c_hy":0.0020000000000000018,"f_ins_h_s_r_c_1y":0.003100000000000002,"f_ind_h_s_r":0.9754,"f_ind_h_s_r_c_hy":-0.0019999999999998908,"f_ind_h_s_r_c_1y":-0.0030999999999998806,"f_h_a":2466,"f_h_s_a":60955,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000010764,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":8961,"f_p_r_fys_ssrp":0.9078125,"f_p_r_m1_ssc":9340,"f_p_r_m1_ssrp":0.9718385266088446,"f_p_r_m3_ssc":9185,"f_p_r_m3_ssrp":0.8450566202090593,"f_p_r_m6_ssc":8961,"f_p_r_m6_ssrp":0.9073660714285714,"f_p_r_y1_ssc":8436,"f_p_r_y1_ssrp":0.6119739181979846,"f_p_r_y2_ssc":7804,"f_p_r_y2_ssrp":0.5973343585800334,"f_p_r_y3_ssc":7019,"f_p_r_y3_ssrp":0.8010829296095754,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9302,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.8925921943877002,"f_p_r_y5_ssc":4530,"f_p_r_y5_ssrp":0.8167365864429234},"fp":{"stockId":3000000010764,"type":"fp","f_p_r_fys":-0.10418482999128176,"f_p_r_m1":-0.09957279000985875,"f_p_r_m3":-0.05538956561709962,"f_p_r_m6":-0.10418482999128176,"f_p_r_y1":0.10751818916734002,"f_cagr_p_r_fs":-0.03530926586897076,"f_p_r_d1":0.0031875557822262923,"f_p_r_y2":0.27639751552795233,"f_p_r_y3":0.04063805545005805,"last_data_date":"2026-07-02T16:00:00.000Z","f_p_r_y5":-0.19820522824814613,"f_i_d":"2021-01-19T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000010764,"type":"ff","f_m_f":719757,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":119959,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":839716,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2024-12-29T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-12-22T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000010764,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-07-02T16:00:00.000Z","f_nv":0.822,"f_nv_cr":0.002928257686676483},"f_as":{"stockId":3000000010764,"type":"f_as","f_tas":97401022.1856,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000010764,"stockId":300750,"holdings":23900,"marketCap":9600630,"netValueRatio":0.0986,"quarterlyChange":0.09377552687469404,"stock":{"stockCode":"300750","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300750,"name":"宁德时代"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000010764,"stockId":600863,"holdings":1823000,"marketCap":9333760,"netValueRatio":0.0958,"quarterlyChange":0.14285714285714324,"stock":{"stockCode":"600863","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600863,"name":"华能蒙电"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000010764,"stockId":600519,"holdings":6000,"marketCap":8700000,"netValueRatio":0.0893,"quarterlyChange":0.052876167240301974,"stock":{"stockCode":"600519","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600519,"name":"贵州茅台"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000010764,"stockId":600585,"holdings":372400,"marketCap":8624784,"netValueRatio":0.0885,"quarterlyChange":0.05946935041171053,"stock":{"stockCode":"600585","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600585,"name":"海螺水泥"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000010764,"stockId":300274,"holdings":54800,"marketCap":8261648,"netValueRatio":0.0848,"quarterlyChange":-0.1185687558465861,"stock":{"stockCode":"300274","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300274,"name":"阳光电源"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000010764,"stockId":2011,"holdings":690500,"marketCap":8113375,"netValueRatio":0.0833,"quarterlyChange":-0.07334384858044118,"stock":{"stockCode":"002011","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2011,"name":"盾安环境"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000010764,"stockId":600690,"holdings":359000,"marketCap":7675420,"netValueRatio":0.0788,"quarterlyChange":-0.1805289382905333,"stock":{"stockCode":"600690","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600690,"name":"海尔智家"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":30000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基金投资策略本基金以“低价买入看得明白的好公司”作为主要投资策略。四季度股票仓位基本稳定，结构有所调整，个股选择仍然坚持选择可持续竞争优势强的公司。（1）适度聚焦：为进行更多优质标的的挖掘，选股范围进一步优化为在更多的行业内进行标的精选。（2）以“低价买入看得明白的好公司”作为主要投资策略。所谓“好公司”指的是具有可持续竞争优势的公司。所谓“看得明白”指的是公司未来的盈利能力与成长性具有相对较高的可预测性。所谓“低价”，指的是基于对公司未来较长时间内盈利能力与成长性的判断，用现金流折现法（DDM估值模型）对公司进行估值，并在公司的市场价格低于其公允价值时买入。（3）适度集中持股策略：原则上前十大股票持仓占比不低于股票资产的70%。（4）调仓策略：我们持续跟踪行业与公司变化，在发生重大变化时调整公司的估值模型，并通过比较不同投资机会的估值性价比来优化投资组合。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出1、本基金在2025年四季度未调整持仓股票。2、在报告期末，基金前十大股票持仓占基金股票资产的比重为84%左右。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。当前沪深300指数PB百分位为68%，基于行业良好的发展前景以及当前较低的估值，我们认为当前是布局此类资产的良好时机。","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:05.072Z","fund":{"_id":3000000010764,"__csrcFundId":8541,"stockCode":"010764","shortName":"九泰锐升混合(010764)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10764,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:28:57.854Z","status":"normal","name":"九泰锐升混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐升混合","setUpDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":331345476.48,"setUpShares":331345476.48,"pinyin":"jtrshhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐升混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1461200","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdf17fea5b3eb04e262c","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000010764,"sao":"（一）基金投资策略本基金在2025年三季度，继续坚持以“低价买入看得明白的好公司”为投资策略开展投资运作。基金具体投资策略为：（1）适当扩大优质标的筛选范围：为进行更多优质标的的挖掘，选股范围进一步优化为在更多的行业内进行标的精选。（2）以“低价买入看得明白的好公司”做为主要投资策略。所谓“好公司”指的是具有可持续竞争优势的公司，可持续竞争优势在财务指标上通常体现为在较长时间内有较高的资本回报率。所谓“看得明白”指的是公司未来的盈利能力与成长性具有相对较高的可预测性。所谓“低价”，指的是基于对公司未来较长时间内盈利能力与成长性的判断，用现金流折现法(DDM估值模型)对公司进行估值，并根据公司不同的质地等级设定不同的买入折价率。（3）适度集中持股策略：原则上前十大股票持仓占比不低于股票资产的70%。（4）我们希望通过长期持有股票获取收益。当然，在有其他更具性价比的投资机会时，我们也会适当调仓。总体而言，预期基金的换手率会比较低。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出1、基金在今年三季度没有做买入操作。2、基于以上投资策略，本季度内本基金基于性价比的考虑卖出了三花智控。3、在报告期末，基金前十大股票持仓占基金股票资产的比重为88%左右。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。(1)所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。(2)所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。市场代表性指数沪深300当前(2025年10月14日) PB(LF)为1.47，处于过去十年平均值左右，位居最近十年51.86%分位数。基于指数当前整体适中的估值水平，我们认为当前是长期布局权益资产的不错时机。","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:05.069Z","fund":{"_id":3000000010764,"__csrcFundId":8541,"stockCode":"010764","shortName":"九泰锐升混合(010764)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10764,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:28:57.854Z","status":"normal","name":"九泰锐升混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐升混合","setUpDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":331345476.48,"setUpShares":331345476.48,"pinyin":"jtrshhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐升混合型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1380613","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdf17fea5b3eb04e262b","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010764,"sao":"(一) 基金投资策略本基金在报告期内，进一步优化了投资策略。优化后的基金具体投资策略为： （1）适当扩大优质标的筛选范围：为进行更多优质标的的挖掘，选股范围进一步优化为在更多的行业内进行标的精选。（2）以“低价买入看得明白的好公司”做为主要投资策略。所谓“好公司”指的是具有可持续竞争优势的公司，可持续竞争优势在财务指标上通常体现为在较长时间内有较高的资本回报率。所谓“看得明白”指的是公司未来的盈利能力与成长性具有相对较高的可预测性。所谓“低价”，指的是基于对公司未来较长时间内盈利能力与成长性的判断，用现金流折现法(DDM估值模型)对公司进行估值，并根据公司不同的质地等级设定不同的买入折价率。（3）适度集中持股策略：原则上前十大股票持仓占比不低于股票资产的70%。（4）我们希望通过长期持有股票获取收益。当然，在有其他更具性价比的投资机会时，我们也会适当调仓。总体而言，预期基金的换手率会比较低。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。 (二)重要的买入与卖出1、基于以上投资策略，本基金在上半年重点买入了以下公司股票：（1）北方华创：公司是半导体设备领域的平台型龙头企业。受益于在国内ICP和PVD领域构筑的技术研发壁垒，公司在刻蚀和薄膜沉积领域不断实现对海外厂商的国产替代。受益于元器件和其他多种前道设备的平台化布局，公司在与国内其他友商的竞争中展示了更强的综合实力。公司逐渐构筑起由超长期斜率向上的学习曲线产生的性能优势和专利优势，以及由规模效应和生产要素带来的成本优势。随着国产半导体先进工艺的不断突破，公司的成长天花板将被不断打开。根据我们的估值模型，在我们买入时公司的估值存在折价，这种折价来自市场对国内晶圆厂资本开支的过度悲观预期。（2）盾安环境：公司是空调阀件领域的龙头公司。公司的核心产品制造工序复杂、软硬件相结合，具有较高的行业竞争壁垒，公司的产品性能优势、成本优势和规模优势较为突出。近两年以来，随着新的控股股东入主，公司在空调阀件领域的业务恢复稳步发展，在新能源汽车热管理领域以近翻倍的速度快速发展，市场份额快速增加。在成长性上，新能源汽车热管理的单车价值量是传统燃油汽车的三倍，市场空间广阔。在这样的机遇面前，随着公司凭借自身的竞争优势，公司大概率将持续创造价值。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价。这种折价来自于市场对家电行业景气度的过度担忧。（3）内蒙华电：公司是稀缺的煤电一体化企业，为我们提供了可控风险前提下力争获得良好回报的投资机会。第一，公司的火力发电业务成本因为魏家峁煤矿业务得到了较高比例的对冲，公司利润的可预测性较高。第二，公司火电业务已进入了投资回收期，资本开支大幅度下降，加上明年容量电价逐步开始执行，未来的利润可能也会逐步向经营净现金流趋近；第三，公司作出的70%的利润用于分配的承诺，可以考虑为中小股东的利益提供较高程度的保障。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对公司资本配置效率的过度悲观预期。（4）海尔智家：公司在冰箱和洗衣机等业务上具有性能领先的优势，卡萨帝品牌更是塑造了高性能高质量的品牌形象。同时，公司的成本优势和规模优势明显，不仅在长期的竞争中打败了日韩的家电企业，更是在海外市场持续拓展。目前，公司冰箱和洗衣机业务均是国内的龙一。更为重要的是，公司是国内极少数很早就走向国际化并在国际化上取得成功的企业，尤其是在收购美国GE家电业务后，整合效果良好。公司的海外业务快速发展，目前海外营收占比已经超过一半，在国际化上积累了丰富的经验。公司目前正处于在国际市场利用自身的成本优势和规模优势，进一步持续扩大自身的产品线和品牌影响力的阶段。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对美国关税影响的过度悲观预期。（5）海螺水泥：公司在国内水泥行业的龙头公司，在长期的竞争中建立了突出的成本优势，这种成本优势来自于矿山原材料优势、规模优势、T型区域布局战略等。近两年，在全行业普遍亏损的情况下，公司依靠自身的竞争优势仍能保持较好的盈利状态。当前的行业处于景气低点，使得公司的估值处于低位。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在明显折价。2、基金在上半年，基于公司估值性价比，重点卖出了以下公司股票： 杰瑞股份、安克创新、浙江鼎力、立讯精密、海信视像。3、在报告期末，基金前十大股票持仓占基金股票资产的比重为85%左右。(三)“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。(1)所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。(2)所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。市场代表性指数沪深300当前(2025年7月7日) PB(LF)为1.38，低于过去十年平均值(1.48)，位居最近十年30.72%分位数。基于指数当前整体较低的估值水平，我们认为当前是布局权益资产的良好时机。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:05.067Z","mo":"基于（1）中国拥有14亿多人口和4亿多中等收入群体，同时积极构建全国统一大市场，内需潜力巨大；（2）中国目前人均GDP不足美国人均 GDP 的六分之一，拥有巨大的增长空间；（3）中国正在从“人口红利”向“人才红利”转变，高素质的劳动者和企业家为中国经济发展注入了新动力，推动产业升级和竞争力提升，我们对中国经济长期增长前景充满信心。    当前权益市场整体估值仍处于低位，以沪深300指数为例，当前(2025年7月7日) PB(LF)为1.38，低于过去十年平均值(1.48)，位居最近十年30.72%分位数。基于当前较低的整体估值，我们看好权益市场的长期表现。    中国是全世界产业门类最健全的国家，制造业具有明显的规模优势与供应链优势。国家出台了一系列政策措施，为高端制造行业的发展提供了良好的政策环境。高端制造行业在技术创新和政策支持下，展现出强劲的增长势头，国际竞争力不断提升，市场前景广阔。    另外，伴随人均GDP的增长，消费日益成为经济增长的核心动力。国内消费行业龙头公司通过长期不断推出高品质的产品、持续打造品牌、完善渠道建设，逐步获得了较高的市场竞争优势。在新的社会环境下，一些新兴消费趋势也值得深入跟踪研究。","fund":{"_id":3000000010764,"__csrcFundId":8541,"stockCode":"010764","shortName":"九泰锐升混合(010764)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10764,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:28:57.854Z","status":"normal","name":"九泰锐升混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐升混合","setUpDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":331345476.48,"setUpShares":331345476.48,"pinyin":"jtrshhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐升混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1345004","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdf17fea5b3eb04e262a","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010764,"sao":"（一）基金投资策略    本基金的具体投资策略为：    （1）适度聚焦：本基金主要在中证A500（000510.SH）成分股范围内精选投资机会，以其他优质标的作为补充。    （2）以“低价买入看得明白的好公司”做为主要投资策略。所谓“好公司”指的是具有可持续竞争优势的公司，可持续竞争优势在财务指标上通常体现为在较长时间内有较高的资本回报率。所谓“看得明白”指的是公司未来的盈利能力与成长性具有相对较高的可预测性。所谓“低价”，指的是基于对公司未来较长时间内盈利能力与成长性的判断，用现金流折现法（DDM估值模型）对公司进行估值，并根据公司不同的质地等级设定不同的买入折价率。    （3）适度集中持股策略：原则上前十大股票持仓占比不低于股票资产的70%。    （4）我们希望通过长期持有股票获取收益。当然，在有其他更具性价比的投资机会时，我们也会适当调仓。总体而言，预期基金的换手率会比较低。    （5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。    （二）重要的买入与卖出    1、本基金在一季度重点买入了贵州茅台，海信视像进入了前十大股票持仓：    （1）贵州茅台：公司是酱香型白酒的代表，我们认为公司产品拥有口味独特及成瘾的特性，围桌文化的消费场景下为消费者提供了独特而难以被替代的心理价值。主要得益于特殊的地理环境、保密的生产工艺加上多年份丰富的基酒储备，公司的核心产品难以被竞争对手模仿。再考虑到公司在未来优化渠道结构和提升消费者触达率两方面的空间，我们以合理偏低的价格对公司进行了配置。（2）海信视像：虽然黑电竞争格局一直都比较激烈，但存量竞争中龙头企业凭借规模优势仍然可以保持一定的盈利能力。经过多年耕耘，公司已经在国际上树立了一定的品牌，当前朝着高端化、大屏化的方向优化产品结构，其盈利能力有望进一步提升。因此，我们在有足够下跌保护的估值水平时选择对公司进行了配置。    2、本基金在一季度，重点卖出了短期涨幅过快的恒立液压和比亚迪。    3、在一季度末，基金前十大股票持仓占基金股票资产的比重为72%左右。    （三）“好基金+好买点”的基金投资理念    我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。    （1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。    （2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。本基金重点投资于中证A500指数范围内的优质公司，当前中证A500指数（2025年4月7日）PE（TTM）为13.36，位于最近10年4.69%分位数；PB（LF）为1.41，位于最近10年3.88%分位数。基于指数当前整体较低的估值，我们认为当前是布局此类资产的良好时机。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:05.064Z","fund":{"_id":3000000010764,"__csrcFundId":8541,"stockCode":"010764","shortName":"九泰锐升混合(010764)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10764,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:28:57.854Z","status":"normal","name":"九泰锐升混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐升混合","setUpDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":331345476.48,"setUpShares":331345476.48,"pinyin":"jtrshhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐升混合型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1276983","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdf17fea5b3eb04e2629","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010764,"sao":"（一）基金投资策略本基金在2024年末，进一步优化了投资策略。优化后的基金具体投资策略为：（1）适度聚焦：本基金主要在中证A500指数（000510.SH）成分股范围内精选投资机会，以其他优质标的作为补充。（2）以“低价买入看得明白的好公司”做为主要投资策略。所谓“好公司”指的是具有可持续竞争优势的公司，可持续竞争优势在财务指标上通常体现为在较长时间内有较高的资本回报率。所谓“看得明白”指的是公司未来的盈利能力与成长性具有相对较高的可预测性。所谓“低价”，指的是基于对公司未来较长时间内盈利能力与成长性的判断，用现金流折现法（DDM估值模型）对公司进行估值，并根据公司不同的质地等级设定不同的买入折价率。（3）适度集中持股策略：原则上前十大股票持仓占比不低于股票资产的70%。（4）我们希望通过长期持有股票获取收益。当然，在有其他更具性价比的投资机会时，我们也会适当调仓。总体而言，预期基金在新策略下的换手率会比较低。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出1、基于以上投资策略，本基金在年末重点持有了以下股票：（1）宁德时代：公司是全球领先的动力电池系统提供商，专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售。根据SNE Research发布的2024年全球动力电池装车量榜单，宁德时代以37.9%的市场占有率位列全球第一，连续第八年稳居全球第一。公司通过在产品创新方面的系列专利技术，获得了产品性能领先优势。同时通过规模经济获得较高的成本优势。动力电池下游应用日趋广泛，储能大规模商用尚处于早期阶段，公司未来成长空间广阔。根据我们的估值模型测算，公司目前估值仍合理偏低。（2）阳光电源：公司在全球光伏逆变器和储能系统领域占据领先地位，其光伏逆变器出货量始终位于行业前二水平，储能系统出货量连续七年位居中国第一。公司通过广泛的专利壁垒获得了产品性能的领先，通过规模效应获得了较大的成本优势，实现了较高的资本回报率。我们认为，公司的竞争优势持续性较强。根据我们的估值模型测算，目前公司估值偏低。（3）福耀玻璃：公司是全球汽车玻璃的龙头企业，得到了全球主要汽车厂商的认证。公司通过产业链垂直一体化整合以及生产工艺上的经验积累，实现了相对主要竞争对手旭硝子和圣戈班的显著成本优势。陡峭的学习曲线和成本优势，再加上比较稳固的市场份额，会共同支撑公司在未来保持较高的竞争优势。此外，公司还会继续受益于我国新能源汽车产销量的增长和单车玻璃用量的增长。根据我们的估值模型测算，目前公司估值合理。（4）浙江鼎力：公司是领先的智能高空作业平台企业。公司通过电动化产品实现差异化竞争，凭借领先的成本优势和完善的服务网络，成功锁定欧美的租赁客户。公司通过快速反应的服务网络提升客户的粘性，并且通过差异化的竞争策略实现局部的规模经济，从而获得更可持续的竞争优势。考虑到海外市场的成长性，根据我们的估值模型测算，目前公司估值合理偏低。（5）中联重科：公司是国内工程机械的龙头公司之一。作为耐用资本品，品牌背后的质量对于用户的决策十分重要，公司成功在客户中树立了良好的品牌形象。作为龙头企业，公司凭借规模优势获得了较强的成本优势。公司目前正在将其品牌和规模优势逐步复制到海外市场之中。我们认为公司的规模优势和品牌优势将会是未来较长一段时间公司参与市场竞争的利器。因此，我们选择在公司估值水平处于低位、股息率较高时对其进行了配置。（6）比亚迪：公司不仅是全球领先的新能源汽车制造商，同时也是重要的动力电池供应商。汽车属于耐用消费品，品牌在消费者选择产品时发挥着重要的作用。“比亚迪”品牌已经成为新能源汽车的代名词。同时，公司通过规模经济和纵向一体化延伸获得了明显的成本优势。伴随海外市场的不断开拓，出色的竞争优势有望为公司开辟新的长期增长空间。根据我们的估值模型测算，目前公司估值合理。（7）恒立液压：公司是中国领先的液压元件及系统供应商，全球挖机油缸市占率排名第三，液压泵阀成为全球Top10供应商。公司通过长期研发和改进使公司产品具备了明显的性能优势。同时，公司通过规模效应获得了明显的成本优势。我们认为公司的竞争优势可持续性非常高，考虑长期成长性，根据我们的估值模型测算，目前公司估值合理。（8）杰瑞股份：公司拥有全套的压裂解决方案，在国内压裂设备领域市场占有率超过50%，是国内的绝对龙头企业。其全套电驱压裂解决方案拥有技术和成本的双重优势，已成功进入北美高端市场，公司目前处于海外扩张前期。我们认为公司的成本优势和较快速反应的服务能力带来的客户粘性，会在较长时间内使公司获得良好的资本回报，并获得较好的成长机会。根据我们的模型测算，目前公司估值合理。（9）立讯精密：公司是中国精密制造领域的龙头企业，主营业务涵盖消费电子、通讯及数据中心、汽车电子、计算机连接产品及精密元器件四大板块。公司通过垂直整合（覆盖设计-零部件制造-模组组装的完整链条）获得了明显的成本优势。公司的制造能力可以在多个下游领域实现复用，具有明显的范围经济属性，可以进一步降低经营成本。公司主动通过全球化布局化解贸易壁垒带来的风险。根据我们的估值模型测算，目前公司估值合理。（10）安克创新：公司主要通过“Anker”等品牌为全球消费者提供智能消费电子产品的周边产品。公司核心能力在于能有效的整合中国的制造能力、消费者需求和海外各大渠道，并以较合适的价格为消费者批量提供中小品类的消费电子产品。公司不同品类产品之间共享品牌、渠道、供应链，进一步巩固了公司的成本优势。我们认为公司共享品牌的平台以及快速反应的产品创新能力是获得成本优势的关键，竞争对手在短期内难以模仿。考虑到公司品类扩张潜力，根据我们的估值模型测算，目前公司估值合理。2、在年末，基金前十大股票持仓占基金股票资产的比重为70%左右。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。本基金重点投资于中证A500指数范围内的优质公司，当前中证A500指数（2025年2月18日）PE（TTM）为14.63，位于最近10年55.49%分位数；PB（LF）为1.53，位于最近10年20%分位数。基于指数当前整体较低的估值，我们认为当前是布局此类资产的良好时机。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:05.061Z","mo":"基于（1）中国拥有14亿多人口和4亿多中等收入群体，同时积极构建全国统一大市场，内需潜力巨大；（2）中国目前人均GDP不足美国人均GDP的六分之一，拥有巨大的增长空间；（3）中国正在从“人口红利”向“人才红利”转变，高素质的劳动者和企业家为中国经济发展注入了新动力，推动产业升级和竞争力提升，我们对中国经济长期增长前景充满信心。当前权益市场整体估值仍处于低位，以沪深300指数为例，当前（2025年2月24日）PB为1.37，过去十年平均值为1.51，当前位居过去十年27.2%分位数。基于当前较低的整体估值，我们看好权益市场的长期表现。国家出台了一系列政策措施，为高端制造、科技、消费等行业的发展提供了良好的政策环境。在技术创新和政策支持下，诸多代表未来发展方向的行业展现出强劲的增长势头，国际竞争力不断提升，市场前景广阔。","fund":{"_id":3000000010764,"__csrcFundId":8541,"stockCode":"010764","shortName":"九泰锐升混合(010764)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10764,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:28:57.854Z","status":"normal","name":"九泰锐升混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐升混合","setUpDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":331345476.48,"setUpShares":331345476.48,"pinyin":"jtrshhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐升混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1258404","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdf17fea5b3eb04e2628","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010764,"sao":"本基金秉持“长期投资、价值投资”的理念开展投资运作，希望通过不断寻找具备明显竞争壁垒、明确竞争优势、具备估值性价比的行业与公司，不断动态优化投资组合，市场短期风格变化不会影响基金长期投资策略。2024年三季度，国内权益市场呈现明显的波动，主要指数均在7月初至9月下旬出现明显的下跌，同时在9月底迎来明显的反弹。本季度上证综指上涨12.44%，沪深300上涨16.07%，深证成指上涨19.00%。市场在9月底出现明显反弹的核心原因主要来自于政策端的明显加码，主要政策包括：（1）货币政策：央行政策利率从1.7%调低至1.5%；银行存款准备金率下调0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；央行还推出两项新的货币政策工具，向股市注入至少8000亿元流动性支持。（2）楼市政策：央行将第二套房贷首付比率从25％下调到15％；降低存量房贷利率0.5个百分点；对保障房住房再贷款的资金支持从60%上调至100%；  北上广深四个一线城市大幅松绑限购政策，其中广州更是全面取消已实行14年的限购。在后续政策方面，9月底召开的中共政治局会议也强调将“保证必要的财政支出”，提高市场对财政刺激配套的期待。同时，央行行长也表态提振股市的首期货币政策工具如果用得好，还可以出台第二期、第三期。本轮货币与楼市政策叠加出台，明显超出市场预期，股票市场也给予明确的反馈。政策的出台，有效打断了螺旋式下降的悲观预期，为市场提供了流动性支持，并树立了市场信心。“信心比黄金更重要”，之前国内消费、投资表现不如预期，核心在于信心缺乏、预期不足，9月底以及后续出台的一系列政策，我们预计将明显扭转市场普遍存在的悲观情绪。市场后续表现取决于伴随货币与财政政策的出台并落地实施，经济基本面能否逐步改善，并在微观层面，让居民与企业切身感受到经济形势的好转，最终通过居民的消费行为与企业的投资行为的改善，形成经济增长的良性循环。我们将保持对政策出台及其效果的密切关注，并在微观层面加强调研，形成宏观与微观的交叉验证。本基金在报告期内，延续之前的配置策略，并重点配置了出海相关标的。我们认为当前企业出海有三方面的原因：（1）当前国内部分行业面临产能过剩的局面，国内市场逐步饱和，进一步开拓海外市场是实现企业增长的必然要求。“不出海、就出局”是很多行业面临的客观现实。（2）国内很多企业已经具备了全球化竞争能力、全球化视野、全球化运营经验。中国拥有全世界最全的产业布局、最健全的供应链，背靠中国，中国企业参与国际竞争拥有明显的供应链优势、产能优势、成本优势。同时，我们将进一步关注中国企业走出去的机会，重点跟踪企业在海外的产能布局，未来有能力实现全球化布局的公司预期将实现更好的增长。（3）中国产品已经摆脱低端、劣质的标签，通过不断创新，目前不但可以为全球提供最具性价比的产品，部分行业也可以为全球提供最新、最先进的创新产品。中国制造的产品已经摆脱低质价廉的标签，由中国代工变成中国制造。中国企业在全球开辟新市场，将成为下一阶段企业实现增长的最重要方式。我们将持续重点研究各领域具有明显竞争优势的公司，围绕企业竞争优势与成长性进行合理估值，坚持在合理的安全边际下进行投资，不断挖掘各领域的优质投资机会，并重点在出海领域进行投资布局。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:05.059Z","fund":{"_id":3000000010764,"__csrcFundId":8541,"stockCode":"010764","shortName":"九泰锐升混合(010764)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10764,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:28:57.854Z","status":"normal","name":"九泰锐升混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐升混合","setUpDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":331345476.48,"setUpShares":331345476.48,"pinyin":"jtrshhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐升混合型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1180189","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdf17fea5b3eb04e2627","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010764,"sao":"本基金秉持“长期投资、价值投资”的理念开展投资运作，希望通过不断寻找具备明显竞争壁垒、明确竞争优势、具备估值性价比的行业与公司，动态优化投资组合，市场短期风格变化不会影响基金长期投资策略。本基金在报告期内，重点研究并配置了出海相关标的。我们认为当前企业出海有三方面的原因：（1）当前国内很多行业面临产能过剩的局面，国内市场逐步饱和，进一步开拓海外市场是实现企业增长的必然要求。“不出海、就出局”是很多行业面临的客观现实。（2）国内很多企业已经具备了全球化竞争能力、全球化视野、全球化运营经验。中国拥有全世界最全的产业布局、最健全的供应链，背靠中国，中国企业参与国际竞争拥有明显的供应链优势、产能优势、成本优势。同时，我们将进一步关注中国企业走出去的机会，重点跟踪企业在海外的产能布局，未来有能力实现全球化布局的公司预期将实现更好的增长。（3）中国产品已经摆脱低端、劣质的标签，我们通过不断创新，目前不但可以为全球提供最具性价比的产品，部分行业也可以为全球提供最新、最先进的创新产品。中国企业在全球开辟新市场，将成为下一阶段企业实现增长的最重要方式。近期市场因为担忧地缘政治风险，出海相关的标的出现了明显的股价调整。我们认为，中国企业面临广阔的海外市场，同时产品具备明显的竞争优势，一时的障碍阻挡不了中国企业走向全球的坚定决心。我们将持续重点研究在出海方面具有竞争优势的公司，不断挖掘并丰富出海相关投资机会。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:05.056Z","mo":"展望下半年，影响市场表现的主要因素包括：（1）政策环境持续保持宽松：国内去年下半年陆续出台一系列稳经济措施，包括对房地产市场的支持措施，目标是实现经济的企稳回升，对今年上半年国内经济实现弱复苏起到了关键的作用。在当前消费、投资仍相对疲弱的背景下，预计宽松性政策在今年下半年将持续兑现。国家发展改革委、财政部统筹3000亿元超长期特别国债，支持大规模设备更新和消费品以旧换新，以真金白银促进经济企稳回升。（2）主要经济指标仍显疲态：6月社零增速2.0%，上半年累计同比增速3.7%，对比疫情前2019年全年8.0%的增速，反应出当前消费复苏仍较疲弱。上半年固定资产投资累计同比增速3.9%，上半年全国房地产开发投资增速累计同比增速-10.1%，民间固定资产投资累计同比0.1%，反应地产投资下行趋势仍未止住，民间投资机会缺乏，投资动力不足。制造业PMI上半年除3、4月份高于50%，其余月份均低于50%荣枯线，反应制造业同样面临需求不足的问题。6月PPI当月同比-0.80%,处于持续上行趋势，CPI当月同比0.2%，显示需求不足的问题仍未得到明细改善。6月出口总值（美元计价）当月同比8.6%，连续3个月明显改善，上半年累计同比回到3.6%，外需仍是拉动经济增长的重要因素。（3）投资者风险偏好水平较低：在当前经济总体呈现较弱复苏的背景下，实体经济相对缺乏投资机会，反应到权益市场，投资者风险偏好仍处于较低的水平，投资者倾向于配置偏防御的债券资产、红利资产，与经济相关性更强的成长性资产仅呈现结构性机会。总体来看，当前经济仍处于弱复苏阶段，未来进一步的宽松政策预计将持续落地以促进实现更有质量、更具弹性的复苏。","fund":{"_id":3000000010764,"__csrcFundId":8541,"stockCode":"010764","shortName":"九泰锐升混合(010764)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10764,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:28:57.854Z","status":"normal","name":"九泰锐升混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐升混合","setUpDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":331345476.48,"setUpShares":331345476.48,"pinyin":"jtrshhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐升混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1151584","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdf17fea5b3eb04e2626","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010764,"sao":"本基金秉持“长期投资、价值投资”的理念开展投资运作，希望通过持有高品质且具成长属性的公司获取企业成长带来的价值提升，市场短期风格变化不会影响基金长期投资策略。2024年一季度，国内权益市场呈现明显的反转走势，年初至2月初指数呈现下行态势，2月初至一季度末指数呈现明显的上涨态势，沪深300指数一季度上涨3.10%、深证成指下跌1.30%。影响当前市场的主要因素包括：（1）国内去年下半年以来陆续出台的一系列宏观调控政策，对当前经济企稳回升起到关键作用。2024年两会制定新一年GDP增长目标5%左右，较过去两年平均经济增速有明显的提升，进一步提振实体信心。（2）国内主要经济经济指标呈现改善趋势：制造业PMI在连续五个月低于50后，2024年3月达到50.8,重新回到扩张区间，其中新订单指数达到53，新出口订单达到51.3。2024年2月CPI在连续4个月低于0之后回到0.7%，PMI与CPI的明显修复反应需求端有较明显的改善。同时，2024年前两个月出口（以美元计）累计同比达到7.10%，呈现明显的增长态势。（3）宏观政策的陆续出台与其产生的累积效应，逐步影响并改善了市场主体的信心，并对后续市场走势发挥积极的影响作用。另外，权益市场整体估值仍在历史较低的水平。我们对后续中长期权益市场的表现保持乐观。本基金在报告期内，进一步梳理并重点配置了出海相关标的。我们认为当前企业出海有三方面的原因：（1）当前国内很多行业面临产能过剩的局面，国内市场逐步饱和，进一步开拓海外市场是实现企业增长的必然要求。“不出海、就出局”是很多行业面临的客观现实。（2）国内很多企业已经具备了全球化竞争能力、全球化视野、全球化运营经验。中国拥有全世界最全的产业布局、最健全的供应链，背靠中国，中国企业参与国际竞争拥有明显的供应链优势、产能优势、成本优势。（3）中国产品已经摆脱低端、劣质的标签，我们通过不断创新，目前不但可以为全球提供最具性价比的产品，部分行业也可以为全球提供最新、最先进的创新产品。中国企业在全球开辟新市场，将成为下一阶段企业实现增长的最重要方式。我们将持续重点研究在出海方面具有竞争优势的公司，不断挖掘出海相关投资机会。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:05.053Z","fund":{"_id":3000000010764,"__csrcFundId":8541,"stockCode":"010764","shortName":"九泰锐升混合(010764)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10764,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:28:57.854Z","status":"normal","name":"九泰锐升混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐升混合","setUpDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":331345476.48,"setUpShares":331345476.48,"pinyin":"jtrshhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐升混合型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1072840","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdf17fea5b3eb04e2625","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010764,"sao":"本基金秉持“长期投资、价值投资”的理念开展投资运作，希望通过持有高品质且具成长属性的公司获取企业成长带来的价值提升，市场短期风格变化不会影响基金长期投资策略。2023年国内经济经历了疫情恢复后复苏的第一年，经济复苏的整体态势并没有如预期实现明显的“V”型反弹，而是呈现出三年疫情之后留下的明显的疤痕效应。2023年GDP实现5.2%的增长，最近两年GDP复合增速为4.1%，明显低于疫情前2019年6%的GDP增速，也低于潜在经济增速。分项指标也显示经济处于弱复苏的状态，制造业PMI全年只有4个月份高于50%荣枯线，PPI全年处于负增长区间，CPI处于走弱趋势，2023年12月为-0.3%。在经济复苏不达预期的背景下，权益市场出现了明显的调整，全年沪深300下跌11.38%。在市场出现明显下行的背景下，我们认为，权益市场的估值已经具备较高的配置价值，A股主要指数均处于历史较低的估值分位数。2023年下半年，各类呵护市场、拖底经济增长的政策陆续出台，当前市场对经济增长的预期较低，未来伴随经济增速的逐步修复，市场乐观情绪有望逐步修复。另外，在市场整体表现较差的背景下，也不乏结构性的行业机会，聚焦于基本面向上的优质制造业、品牌消费品、科技创新等细分行业仍有较多可挖掘的投资机会。本基金在报告期内，基金增加了部分高端制造行业的配置比例，调低了对部分医药、消费行业的配置比例。基金同时对出口导向的标的进行了跟踪研究储备，未来将逐步增加优质制造业出海相关标的的配置比例。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:05.050Z","mo":"展望2024年，宏观经济复苏强度取决于三个方面，第一，国内财政政策的宽松力度，在整体经济复苏预期较弱的背景下，更加依赖中央财政加杠杆释放需求拉动经济增长；第二，国内居民消费信心的持续恢复，2023年最终消费支出对经济增长的贡献率达到82.5%，消费对经济增长起到的作用越来越大；第三，出口能否恢复增长。我们认为，政策端有望保持积极，房地产低迷对经济的影响逐步减弱，出口有望恢复正增长，居民消费将继续修复，国内经济在2024年会进一步向常态化回归。影响证券市场的主要因素包括政策、经济基本面、资金、市场估值。我们发现，进入2023年下半年，各类维护市场稳定的政策陆续出台，经济指标有望在政策影响下逐步好转，加之国家引导中长期资金持续入市，市场估值处于长期底部，各种有利因素叠加，我们对2024年权益市场表现保持乐观。行业层面，聚焦三类行业机会的挖掘：第一，科技创新，我们当前处于人工智能爆发的阶段，各类行业创新层出不穷，AI将对各行业发展形成重要影响，必须重视人工智能对产业带来的重要变革及在此过程中产生的相关投资机会。第二，优势制造出海，中国具备全世界最全的产业链，在经历多年的发展后也形成了具备世界竞争力的制造能力、成本优势，开拓海外市场成为优质企业面临的必选题，也成为未来继续实现强劲增长的重要机会。第三，具备竞争优势的消费行业，过去三年，因为疫情的原因，对国内消费行业形成明显影响，未来伴随经济逐步复苏，国内消费者信心有望逐步好转，消费品行业依赖对产品品质、品牌力以及渠道的重塑，能够适应新形势，满足消费者差异化需求的公司，仍将有明显的增长空间。","fund":{"_id":3000000010764,"__csrcFundId":8541,"stockCode":"010764","shortName":"九泰锐升混合(010764)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10764,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:28:57.854Z","status":"normal","name":"九泰锐升混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐升混合","setUpDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":331345476.48,"setUpShares":331345476.48,"pinyin":"jtrshhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐升混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1057429","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdf17fea5b3eb04e2624","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010764,"sao":"本基金秉持“长期投资、价值投资”的理念开展投资运作，希望通过持有高品质且具成长属性的公司获取企业成长带来的价值提升，市场短期风格变化不会影响基金长期投资策略。2023年三季度，权益市场在国际地缘政治关系紧张、国内宏观经济主要指标尚未出现明显改善的背景下，继续震荡下行。国际方面，地缘政治关系出现明显的紧张趋势，以美国为首的西方对中国半导体、科技等行业进行出口限制，并推动所谓的供应链“去风险”，欧盟推动对中国汽车产业的反补贴调查等系列事件，明显影响了市场风险偏好。国内方面，宏观经济开始出现企稳回升的态势，PMI连续四个月回升，9月PMI回到荣枯线以上，新订单指数连续两个月保持在荣枯线之上。PPI连续两个月降幅收窄至-3%（8月），社会消费品零售总额按月同比也出现走强的趋势。一系列宏观数据陆续出现修复的迹象。居民和企业等微观主体的预期改善可能需要一定的时间，但如果经济数据出现持续的改善，市场主体的信心将获得明显提升。政策层面，房地产相关的一系列鼓励政策的出台，将对房地产行业的企稳起到关键作用。其他一些维护市场稳定的举措，也将逐步发挥积极的影响。当前，在市场悲观情绪持续压制的背景下，权益市场整体估值已经回到历史较低的水平，中长期投资的安全边际较高，对后市不宜过度悲观。本基金在报告期内，持续保持对持仓个股的深度研究，不断挖掘新的更具估值性价比的资产，维持了相对均衡的行业配置，保持投资风格的稳定性。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:05.048Z","fund":{"_id":3000000010764,"__csrcFundId":8541,"stockCode":"010764","shortName":"九泰锐升混合(010764)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10764,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:28:57.854Z","status":"normal","name":"九泰锐升混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐升混合","setUpDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":331345476.48,"setUpShares":331345476.48,"pinyin":"jtrshhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐升混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=992202","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdf17fea5b3eb04e2623","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010764,"sao":"本基金秉持“长期投资、价值投资”的理念开展投资运作，希望通过持有高品质且具成长属性的公司获取企业成长带来的价值提升，市场短期风格变化不会影响基金长期投资策略。2023年上半年，权益市场在国际地缘政治关系紧张、国内宏观经济主要指标变化背景下，出现较明显的波动。一季度，国内经济在疫情带来的影响逐步消除后，出现明显的修复特征，PMI指数1-3月都保持在50%以上，社会消费品零售总额累计同比出现明显的提升，同时出口同比数据也出现明显的提升。二季度，国内经济在经历了一季度明显的修复后，增长动能有所减弱，PMI连续三个月低于荣枯线，PPI连续走弱至6月的-5.4%，社会消费品零售总额按月同比也出现走弱的趋势，出口走弱，6月份出口总值（美元计价）当月同比下降到-12.4%，反映出口形势不容乐观，青年失业率上升至6月的21.3%。一系列宏观数据反映出国内疫后经济修复并非一帆风顺，需要更多宏观政策的支持，以改善居民和企业等微观主体的预期，扭转当前经济下行的趋势。本基金在报告期内，持续保持对持仓个股的深度研究，不断挖掘新的更具估值性价比的资产，维持了相对均衡的行业配置，保持投资风格的稳定性。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:05.045Z","mo":"我们观察到，政策端已经开始发力。6月16日，国常会指出针对经济形势的变化，指出必须采取更加有力的措施，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。6月20日，LRP下调10个基点。针对新能源汽车行业，公告延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策。针对家居行业，国常会出台《关于促进家居消费的若干措施》。7月21日，国务院常务会议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，积极推动稳定房地产行业的措施。7月24日，中央政治局会议根据当前经济情况，提出加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，不断推动经济运行持续好转，并重点提及适时调整优化房地产政策，提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费，活跃资本市场、提振投资者信心等系列举措。我们认为伴随着货币与产业政策陆续落地实施，一系列政策叠加或将对下半年经济企稳回升奠定坚实基础，也可能在一定程度上扭转权益市场的悲观预期。","fund":{"_id":3000000010764,"__csrcFundId":8541,"stockCode":"010764","shortName":"九泰锐升混合(010764)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10764,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:28:57.854Z","status":"normal","name":"九泰锐升混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐升混合","setUpDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":331345476.48,"setUpShares":331345476.48,"pinyin":"jtrshhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐升混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=965631","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdf17fea5b3eb04e2622","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010764,"sao":"本基金主动权益部分秉持“长期投资、价值投资”的理念开展投资运作，希望通过持有高品质且具成长属性的公司获取企业成长带来的价值提升，市场短期风格变化不会影响基金长期投资策略。2023年一季度，国内权益市场在内外部环境整体改善的背景下，延续去年四季度以来的修复行情。国际方面，欧美通胀逐步得到控制，美国2月CPI下降至6%，加息进程进入尾声，美元指数见顶回落，市场风险偏好明显提升，有利于新兴市场风险资产的表现。国内方面，疫情对经济的影响逐步消除，经济复苏态势明显；同时，在一些关乎长期国家竞争力、国家安全的领域，政策支持力度明显加大。预计能源安全与绿色化、科技自立自强、创新发展、消费提质升级等领域的持续发展，或将成为未来经济的重要发展方向，也将会是重要的权益投资机会来源。本基金在报告期内，持续保持对持仓个股的深度研究，不断挖掘更具估值性价比的资产，维持了相对均衡的行业配置，保持投资风格的长期稳定性。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:05.042Z","fund":{"_id":3000000010764,"__csrcFundId":8541,"stockCode":"010764","shortName":"九泰锐升混合(010764)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10764,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:28:57.854Z","status":"normal","name":"九泰锐升混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐升混合","setUpDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":331345476.48,"setUpShares":331345476.48,"pinyin":"jtrshhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐升混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=885098","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdf17fea5b3eb04e2621","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010764,"sao":"本基金主动权益部分秉持“长期投资、价值投资”的理念开展投资运作，希望通过持有高品质且具成长属性的公司获取企业成长带来的价值提升，市场短期风格变化不会影响基金长期投资策略。2022年，国内权益市场在海外地缘政策冲击、通胀高企、缩表加息、国内经济受制于疫情影响的背景下，出现明显的下行。在经历全年明显的市场波动后，我们对市场的复杂性、多面性有了更充分的认知。面对复杂多变的市场环境，应该进一步提高对投资环境变化的敏锐度，做好充分的应对预案，在市场发生超预期的变化时，要能够做出适当的应对以降低组合波动风险。据此，我们完善了系统化的跟踪指标体系，不断改进投资框架与对市场的紧密跟踪，构建更具适应性的投资体系。本基金在报告期内，持续保持对持仓个股的深度跟踪研究，不断挖掘因市场变化产生的新机会，在持仓层面做了微调，增加配置了受益于消费复苏的行业板块，同时维持了相对均衡的行业配置，保持投资风格的长期稳定性。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:05.040Z","mo":"2023年，国内权益市场面临的内外部环境整体改善。外部环境方面，欧美通胀得到有效控制，加息进程接近尾声，美债收益率与美元指数见顶，市场风险偏好明显提升，有利于风险资产的表现。人民币汇率有进一步升值空间，带动外资流入中国资产。国内方面，2022年底疫情防控全面放开，2023全年经济复苏确定性较高。同时，在一些关乎长期国家竞争力、国家安全领域，或仍将会有明显的政策支持。能源安全与绿色化、汽车产业革命、科技自立自强、创新发展、消费提质升级等领域的持续发展，将成为经济发展的重要方向，也将成为权益投资的重要投资机会。","fund":{"_id":3000000010764,"__csrcFundId":8541,"stockCode":"010764","shortName":"九泰锐升混合(010764)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10764,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:28:57.854Z","status":"normal","name":"九泰锐升混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":40000509800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clarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:05.031Z","fund":{"_id":3000000010764,"__csrcFundId":8541,"stockCode":"010764","shortName":"九泰锐升混合(010764)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10764,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:28:57.854Z","status":"normal","name":"九泰锐升混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐升混合","setUpDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":331345476.48,"setUpShares":331345476.48,"pinyin":"jtrshhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐升18个月封闭运作混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=730230","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdf17fea5b3eb04e261d","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010764,"sao":"报告期内，中小盘表现相对突出。在选股上坚持量化多策略模型来操作，整体风格暴露偏向于中小盘，维持价值因子的配置，逐渐加大成长因子的配置。本基金在报告期内继续超配化工和电子，逐渐增加银行、医药以及军工行业的配置，适当增加事件驱动模型的配置。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:05.029Z","mo":"展望2022年，“稳字当头”的背景下，政策层面对于波动率的关注可能会超过历年，从国内数据看，国内稳增长政策可能将会延续，宽信用的发生有一定概率，且时间和力度可能将会影响股票市场，也是决定市场的核心变量。从历史看，进入2季度之后，如果地方政府和国企部门加大稳增长的投资力度，预计市场悲观情绪或将会扭转。","fund":{"_id":3000000010764,"__csrcFundId":8541,"stockCode":"010764","shortName":"九泰锐升混合(010764)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10764,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:28:57.854Z","status":"normal","name":"九泰锐升混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐升混合","setUpDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":331345476.48,"setUpShares":331345476.48,"pinyin":"jtrshhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐升18个月封闭运作混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=716299","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdf17fea5b3eb04e261c","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010764,"sao":"报告期内，股票市场在经历上半年的较大波动之后，市场总体呈现震荡下行趋势。三季度，受PPI保持高位运行，消费数据较差的影响，以钢铁、有色金属为代表的资源股领涨，建筑、电力及供应事业、电力设备及新能源等行业涨幅同样可观。大消费、科技、金融等行业表现较差。本基金主动权益部分致力于通过长期持有具有核心竞争优势的高品质公司、相对均衡化的行业配置实现高品质的股票资产的配置，同时立足长期持有争取获得企业成长带来的价值提升。报告期内，本基金在整体行业配置结构上没有做大幅的调整，仅对组合做了微观的调整。本基金量化投资部分，未来主要通过选股模型操作，力争获取超越业绩比较基准的收益，追求基金资产的长期稳定增值。报告期内，在选股上坚持量化多策略模型来操作，整体风格暴露偏向于中小盘，盈利因子配置逐渐减弱，而价值因子的权重大幅增加。本基金在报告期内大幅增加周期性行业的配置，整体超配机械、化工及建材等中游行业，其次超配电子和计算机行业。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:05.026Z","fund":{"_id":3000000010764,"__csrcFundId":8541,"stockCode":"010764","shortName":"九泰锐升混合(010764)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10764,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:28:57.854Z","status":"normal","name":"九泰锐升混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐升混合","setUpDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":331345476.48,"setUpShares":331345476.48,"pinyin":"jtrshhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐升18个月封闭运作混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=658440","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdf17fea5b3eb04e261b","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010764,"sao":"本基金主动权益部分致力于通过长期持有具有核心竞争优势的高品质公司、相对均衡化的行业配置实现高品质的股票资产的配置，同时立足长期持有争取获得企业成长带来的价值提升。报告期内，本基金根据市场环境变化，逐步增加股票投资仓位，同时通过参与定向增发投资争取获得较高的投资安全边际，希望为组合投资提供一定的安全性。本基金量化投资部分，主要通过选股模型操作，力争获取超越业绩比较基准的收益，追求基金资产的长期稳定增值。报告期内，组合整体偏向于中小盘成长，与市场风格保持一致。整体超配机械、化工及建材等中游行业，其次超配电子和计算机行业。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:41:05.023Z","mo":"展望2021年下半年，市场的结构性投资机会依然存在，股市仍具备上行动力。基本面角度来看，经济仍在恢复中，PPI等价格可能将高位震荡，A股市场盈利有望保持快速增长。从流动性层面来看，全球高债务导致流动性较难发生实质性的收缩。对于A股市场来说，短期影响行情节奏较关键因素可能是投资者对市场短期流动性松紧的预期，这一预期的变化可能来自于内部政策基调上的变化，也可能来自于海外以美联储为代表的央行表态。投资者预期的变化可能成为影响市场节奏，甚至是风格层面的关键因素。","fund":{"_id":3000000010764,"__csrcFundId":8541,"stockCode":"010764","shortName":"九泰锐升混合(010764)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10764,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:28:57.854Z","status":"normal","name":"九泰锐升混合型证券投资基金","exchange":"jj","inceptionDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐升混合","setUpDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":331345476.48,"setUpShares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