window.pageData = {"stock":{"_id":3000000010592,"stockCode":"010592","shortName":"南方医药创新股票A","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10592,"masterFundFlag":1,"status":"normal","name":"南方医药创新股票型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":20,"inceptionDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方医药创新股票","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2684516234.18,"setUpShares":2684516234.18,"pinyin":"nfyycxgpxzqtzjj","fundCollection":{"_id":4000050020000,"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50020000","tickerId":50020000,"name":"南方基金管理股份有限公司"},"managers":[{"_id":7000317235920,"name":"蔡强","gender":"m","educationCode":"001002","resume":"蔡强先生：中国，中南大学理学硕士。曾任广发证券发展研究中心分析师。2018年7月加入南方基金，任权益研究部医药行业研究员；2022年1月10日至2023年6月16日，任南方蓝筹成长混合基金经理助理；2023年6月16日至今，任南方医药创新股票基金经理。","tickerId":317235920,"stockType":"fund_manager","areaCode":"cn","stockCode":"db20907276","exchange":"fm","cnInfoCode":"db20907276","lastUpdated":"2025-10-21T14:46:19.512Z","followedNum":0,"currency":"CNY","workingDate":"2023-06-15T16:00:00.000Z","fundCompanyId":4000050020000,"fundManagerSecondLevel":"hybrid","pinyin":"cq","appointmentDate":"2023-06-15T16:00:00.000Z"}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000010592,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.0075,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.001899999999999999,"f_ind_h_s_r":0.9925,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.0019000000000000128,"f_h_a":39832,"f_h_s_a":49348,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000010592,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":5570,"f_p_r_fys_ssrp":0.035015263063386606,"f_p_r_m1_ssc":5709,"f_p_r_m1_ssrp":0.007708479327259986,"f_p_r_m3_ssc":5570,"f_p_r_m3_ssrp":0.035374393966600824,"f_p_r_m6_ssc":5257,"f_p_r_m6_ssrp":0.7829147640791476,"f_p_r_y1_ssc":4480,"f_p_r_y1_ssrp":0.5545880776959142,"f_p_r_y2_ssc":3427,"f_p_r_y2_ssrp":0.5706363105662581,"f_p_r_y3_ssc":2822,"f_p_r_y3_ssrp":0.5008862105636299,"f_cagr_p_r_fs_ssc":5765,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.9163775156141568,"f_p_r_y5_ssc":1713,"f_p_r_y5_ssrp":0.8925233644859814},"fp":{"stockId":3000000010592,"type":"fp","f_p_r_fys":0.08809370988446741,"f_p_r_m1":0.14737732656514413,"f_p_r_m3":0.08809370988446741,"f_p_r_m6":-0.1049366420274549,"f_p_r_y1":0.1957326750132251,"f_cagr_p_r_fs":-0.07353012213773014,"f_p_r_d1":-0.00019241870309816278,"f_p_r_y2":0.32363849307046677,"f_p_r_y3":0.17399584487534647,"last_data_date":"2026-04-02T16:00:00.000Z","f_p_r_y5":-0.3221711315473813},"ff":{"stockId":3000000010592,"type":"ff","f_m_f":10545746,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":1757624,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":12303370,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2025-01-14T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2026-01-13T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000010592,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-02T16:00:00.000Z","f_nv":0.6781,"f_nv_cr":-0.007610127323284033},"f_as":{"stockId":3000000010592,"type":"f_as","f_tas":1196442999.8456,"f_tas_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000010593,"name":"南方医药创新股票型证券投资基金","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","stockCode":"010593","tickerId":10593,"shortName":"南方医药创新股票C","__csrcFundId":8786,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:06.861Z","inceptionDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","status":"normal","setUpDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1287155519.48,"setUpShares":1287155519.48,"masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"nfyycxgpxzqtzjj"}],"shareholdings":[{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000010592,"stockId":1000000000006990,"holdings":378600,"marketCap":134116355,"netValueRatio":0.0771,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.2369649805447468,"stock":{"exchange":"hk","stockType":"company","stockCode":"06990","tickerId":6990,"name":"科伦博泰生物-B"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000010592,"stockId":1000000000001801,"holdings":1777000,"marketCap":122382922,"netValueRatio":0.0703,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.2090248962655593,"stock":{"stockCode":"01801","exchange":"hk","stockType":"company","tickerId":1801,"name":"信达生物"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000010592,"stockId":688506,"holdings":331750,"marketCap":107188425,"netValueRatio":0.0616,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.1390887290167857,"stock":{"name":"百利天恒","exchange":"sh","stockType":"company","stockCode":"688506","tickerId":688506}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000010592,"stockId":600276,"holdings":1757662,"marketCap":104703925,"netValueRatio":0.0602,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00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8c7","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000010592,"sao":"医药板块三季度出现明显回调，主要原因是今年上半年，在临床数据发布和BD预期催化下，创新药整体情绪亢奋，使得医药板块上涨较多，部分标的估值透支，资金对创新药的持仓较为拥挤。从7月下旬开始，由于其他板块的反弹，比如TMT、电力设备新能源板块，使得资金出现分流，创新药情绪逐步回落；在8-9月份，由于美国先后出台了创新药BD和药品关税预案，板块被悲观情绪影响，出现进一步的回落。但是回顾创新药的产业趋势，出海预期没有变化，一些临床数据出色的国产创新药产品对外BD势头强劲，未来有望在全球市场脱颖而出。三季度本基金保持高仓位运行，经过三年的调整，医药行业基本面已经逐步确立向好的态势。首先在政策端，2024年国家先后出台了支持医药创新、鼓励商业健康险、完善药品价格形成机制等意见，有望逐步解决医保支付的掣肘；今年上半年，医保局又出台集采优化政策，有望解决药品集采过程中的恶性价格竞争。过去几年压制医药产业的一直是政策的不确定性，如果政策转向，那将是医药板块的显著利好。然后从行业基本面来看，中国创新药出海势如破竹，数据显示2024年大型制药公司的授权交易中大约有20-30%来自中国，今年上半年国产创新药全球BD占比进一步提高到40%以上，与两年前12%的规模相比大幅增长，说明中国医药研发已经具备全球竞争力，全球药企巨头纷纷青睐中国创新药资产。跨国药企之所以会买中国创新药资产，一方面因为中国生物人才储备丰富，在双抗、ADC药物领域具有优势，另一方面由于海外各大药企未来5年面临专利悬崖的压力，需要收购创新药资产来弥补管线的不足，这给了中国创新药公司出海的机会。具体布局的方向上，基于对以上基本面的判断，我们将大部分的仓位布局在创新药上面，这是目前医药中产业趋势最明显，基本面最强的板块，特别是具有出海潜力的创新药公司，这就需要我们对创新品种的临床数据、竞争格局进行深入分析。此外由于创新药出海势头强劲，国内企业研发投入开始增加，我们看到相关的CRO、科研服务公司，比如试剂、模式动物等，订单开始增加，并且已经显现出拐点，所以我们也布局了部分CXO和科研服务公司，取得了较好的回报。对于医药的其他板块，比如医疗器械、医疗服务等，目前我们还没有看到板块系统性的回暖，只有个股性的机会，所以我们的策略是继续保持紧密跟踪，对于基本面向好的个股，我们进行小仓位布局。今年港股医药表现较好，一方面是因为过去三年下跌较多，估值性价比高，另一方面是因为权重个股的基本面较好，创新产品具有竞争力，所以今年我们也是加大了港股的配置力度，但是整体仓位还是以A股为主。在具体个股的布局方面，我们进一步提高了集中度，期望做出更高的锐度。展望医药行业，我们认为医药大的主线还是创新药，这轮创新靶点更多，有GLP1、ADC、双抗、三抗等等，而且这轮行情讲的是出海BD的逻辑，同样一个药物国外的市场空间比国内大很多，这是一个星辰大海的故事。目前中国创新药全球市场占比只有5%，但是从最近BD金额占比来看，上半年中国创新药BD已经占到全球40%以上的比例，所以可以预期未来中国创新药在全球市场会占到更大权重。创新产业链继续火热，企业研发投入增加，一定会带动上游CXO、科研服务公司的向好，目前已经看到一些公司订单的好转，所以上游公司也是有不错的机会。医药其他板块目前没有看到明显基本面的变化，但是我们也在紧密关注，如果一旦确认基本面的好转，我们也会积极布局。","lastUpdated":"2026-03-09T13:40:25.398Z","fund":{"_id":3000000010592,"__csrcFundId":8786,"stockCode":"010592","shortName":"南方医药创新股票A","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10592,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:26.754Z","status":"normal","name":"南方医药创新股票型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":20,"inceptionDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方医药创新股票","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2684516234.18,"setUpShares":2684516234.18,"pinyin":"nfyycxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907276","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":317235920,"name":"蔡强"}]},"announcement":{"linkText":"南方医药创新股票型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1381961","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdc97fea5b3eb04df8c6","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010592,"sao":"今年春节之后，在DeepSeek、机器人等产业利好的催化下，A股和港股市场出现强劲反弹。二季度市场先抑后扬，4月初受到美国关税战的扰动，但是市场还是得以快速修复，主要原因还是大家对中国制造的全球竞争力充满信心，在与美国的贸易谈判中占据优势；从结果来看，6月份中国与美国达成了初步的贸易协议，虽然后续可能还是会有所反复，但是经历这次风波之后，市场的韧性大幅增强。今年上半年股票市场也逐渐由红利风格转变为成长风格，以AI、机器人、创新药为代表的成长方向在上半年表现较好。医药板块在2024年表现萎靡，因为市场以红利风格为主线，医药等成长板块不受资金青睐，在全基中表现为低配的状态；从行业基本面来看，医药仍处于景气底部区域，比如化学制剂受降价政策的压制，医疗服务受累于低迷的消费环境，医疗设备由于反腐的影响招标有所滞后，出海产业链面临国际贸易战的不确定性，中药板块面临前期疫情高基数的压力。正是由于医药面临种种不利因素的影响，所以在过去几年行业股价表现较差。但是今年上半年，在创新药的利好催化下，医药板块出现明显反弹，港股医药指数表现亮眼。从去年开始，医药有些积极变化，首先是产业层面，创新药产业开始脱颖而出。过去几年大量中国生物医药企业向西方制药巨头密集授权创新药，数据显示2024年大型制药公司的授权交易中大约有20-30%来自中国，今年上半年国产创新药全球BD占比进一步提高，与两年前12%的规模相比大幅增长，说明中国医药研发已经具备全球竞争力，全球药企巨头纷纷青睐中国创新药资产，与大药企合作开拓海外市场空间广阔。跨国药企之所以会买中国创新药资产，一方面因为中国生物人才储备丰富，在双抗、ADC药物领域具有优势，另一方面由于海外各大药企未来5年面临专利悬崖的压力，需要收购创新药资产来弥补管线的不足，这给了中国创新药公司出海的机会。然后从政策层面来看，2024年国家先后出台了支持医药创新、鼓励商业健康险、完善药品价格形成机制等意见，有望逐步解决医保支付的掣肘；今年一季度，医保局又出台集采优化政策，有望降低药品集采过程中的恶性价格竞争。过去几年压制医药产业的一直是政策的不确定性，如果政策转向，那将是医药板块的显著利好。除此之外，医疗设备的招标数据在好转，下半年有望体现在业绩上；上游科研服务板块，有望受益于创新药的火热，从而迎来景气度回升，这些都是潜在的投资机会。基于以上对行业判断，本基金的主要仓位集中在创新药板块，特别是具有出海预期的创新药标的，一旦顺利BD出海，企业首先会获得一笔首付款改善现金流，加速其他管线的研发进程，在产品授权给海外公司后，会加速该产品的海外临床进度，比国内企业自己推进海外上市会快很多，实现产品的商业价值最大化。对于潜在BD标的的筛选，我们倾向于选择FIC、或者BIC的产品，这类产品受到MNC公司的广泛青睐，授权的成功概率会高很多。虽然我们很看好创新药，但是出于稳健的考虑，本基金并没有把100%的仓位集中于创新药，这样波动会比较大，我们的做法是在主要仓位专注于创新药的同时，也布局了一些低位的CXO、医疗设备、科研服务标的，以避免创新药阶段性过热可能对产品造成的较大波动。所以总结我们的操作思路，一方面紧紧抓住主线，一方面努力发掘有潜在机会的低位资产，避免押注一个赛道带来的潜在风险，但是医药主要是IP出海，受关税影响不明显。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:40:25.395Z","mo":"从全市场来看，短期保持耐心，中长期依然乐观。短期来看，对增量政策保持耐心。今年3-4月关税冲击下，国内政策更为宽松，但目前观察之下，二阶段的财政货币政策节奏均相对平缓。政策节奏变化的核心原因在于中美关税事件的边际缓和且关税暂缓期或有延期，在事件悬而未决之前国内政策工具或不会使用完毕。中长期来看，自4月政治局会议以来已经明确走向了财政货币双宽来推动金融企稳、经济复苏的路径。过去半年通过货币宽松带来的上半场金融再通胀已充分演绎，当下或处于向下半场实物再通胀转折点，后续基于中国政策极强的延续性和稳定性，更大力度的刺激及创新型工具或正在路上。对于医药板块，展望2025年全年，我们认为医药有望表现出相对收益，趋势愈发清晰，因为过去3年医药表现靠后，从估值和资金配置角度来说，已经达到历史低分位水平，从历史复盘来看这个节点往往存在反转的机会。从基本面来看，医药行业显现出诸多新的产业趋势，比如GLP-1减肥药、双抗药物、ADC药物、细胞治疗、创新医疗器械等，这些新的产业方向必然会带来新的投资机会。在政策端，医保局支持创新，集采边际向好也较为明显，这是医药行业发展的根本。目前来看，关税战可能会反复，但是医药主要是IP出海，受关税影响不明显。其他处于底部的医药细分领域，虽然暂时还没有看到反转的迹象，但是随着宏观经济的企稳，以及创新药产业链的延伸，后面也可能迎来基本面好转，不需要过于悲观。所以落实到操作策略上面，我们还是会延续之前的打法，把主要仓位放在创新药板块，因为创新药的产业趋势非常明显，目前估值来看也没有明显透支，下半年也有重大BD等诸多催化；此外创新药出海还处于预期展望的阶段，远还没有到落地兑现业绩的时候，所以当前的叙事还没有讲完，依然值得重点关注和布局。此外我们还是会积极挖掘底部的资产，形成均衡的打法，避免押注一个赛道带来过大的波动。在A/H股分配方面，我们计划提升港股的配置，因为港股过去3年下跌更多，目前估值性价比更加明显。","fund":{"_id":3000000010592,"__csrcFundId":8786,"stockCode":"010592","shortName":"南方医药创新股票A","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10592,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:26.754Z","status":"normal","name":"南方医药创新股票型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":20,"inceptionDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方医药创新股票","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2684516234.18,"setUpShares":2684516234.18,"pinyin":"nfyycxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907276","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":317235920,"name":"蔡强"}]},"announcement":{"linkText":"南方医药创新股票型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1351548","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdc97fea5b3eb04df8c5","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010592,"sao":"2025年一季度在DeepSeek、机器人等产业利好的催化下，A股和港股市场在春节后出现强劲反弹，主要原因是产业突破带来民众信心的提升，股票市场也逐渐由红利风格转变为成长风格，以AI、机器人、创新药为代表的成长方向在一季度表现较好。医药整体2024年表现萎靡，因为市场以红利风格为主线，医药等成长板块不受资金青睐，在全基中表现为低配的状态；从行业基本面来看，医药仍处于景气底部区域，比如化学制剂受降价政策的压制，医疗服务受累于低迷的消费环境，医疗设备由于反腐的影响招标有所滞后，出海产业链面临国际贸易战的不确定性，中药板块面临前期疫情高基数的压力。正是由于医药面临种种不利因素的影响，所以在过去几年行业股价表现较差。但是从去年开始，医药开始有些积极变化，首先是产业层面，创新药产业开始脱颖而出。过去几年大量中国生物医药企业向西方制药巨头密集授权创新药，数据显示2024年大型制药公司的授权交易中大约有三分之一来自中国，与两年前12%的规模相比大幅增长，说明中国医药研发已经具备全球竞争力，全球药企巨头纷纷青睐中国创新药资产，与大药企合作开拓海外市场空间广阔。然后从政策层面来看，2024年国家先后出台了支持医药创新、鼓励商业健康险、完善药品价格形成机制等意见，有望逐步解决医保支付的掣肘；今年一季度，医保局又出台集采优化政策，有望降低药品集采过程中的恶性价格竞争。过去几年压制医药产业的一直是政策的不确定性，如果政策转向，那将是医药板块的显著利好。展望2025年全年，我们认为医药有望表现出相对收益，趋势愈发清晰，因为过去3年来，医药表现靠后，从估值和资金配置角度来说，已经达到历史低分位水平，从历史复盘来看这个节点往往存在反转的机会。从基本面来看，医药行业显现出诸多新的产业趋势，比如GLP-1减肥药、双抗药物、ADC药物、细胞治疗、创新医疗器械等，这些新的产业方向必然会带来新的投资机会，而且中国在生物药领域具有竞争优势，这也是海外公司找中国企业合作的原因。另外在政策端，医保局支持创新，集采边际向好也较为明显，这是医药行业发展的根本。目前来看，关税战愈演愈烈，但是医药主要是IP出海，受关税影响不明显，如果因为这个下跌， 反倒是布局的机会。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:40:25.392Z","fund":{"_id":3000000010592,"__csrcFundId":8786,"stockCode":"010592","shortName":"南方医药创新股票A","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10592,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:26.754Z","status":"normal","name":"南方医药创新股票型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":20,"inceptionDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方医药创新股票","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2684516234.18,"setUpShares":2684516234.18,"pinyin":"nfyycxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907276","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":317235920,"name":"蔡强"}]},"announcement":{"linkText":"南方医药创新股票型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1277508","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdc97fea5b3eb04df8c4","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010592,"sao":"2024年医药板块表现不佳，在一级行业中垫底，主要受市场风格和行业基本面的影响。由于国内宏观经济的不确定性和海外地缘政治的压力，2024年A股市场以红利风格为主线，医药等成长板块不受资金青睐，在全基中表现为低配的状态；从行业基本面来看，医药仍处于景气底部区域，比如化学制剂受降价政策的压制，医疗服务受累于低迷的消费环境，医疗设备由于反腐的影响招标有所滞后，出海产业链面临国际贸易战的不确定性，中药板块面临前期疫情高基数的压力。正是由于医药面临种种不利因素的影响，所以在过去几年行业股价表现较差。但是同时我们也可以看到，行业在重压下依然有些结构性的机会，比如部分中药和创新药企业，由于个股逻辑走出独立行情。虽然板块过去面临许多压力，但是现在我们已经能够看到一些曙光，首先在政策层面，行业政策边际向好的趋势明显，2024年国家先后出台了支持医药创新、鼓励商业健康险、完善药品价格形成机制等意见，有望逐步解决医保支付的掣肘。然后在医药研发方面，中国创新药出海势如破竹，这两年大量中国生物技术公司向西方制药巨头密集授权创新药，数据显示2024年大型制药公司的授权交易中有三分之一来自中国，与两年前12%的规模相比大幅增长，说明中国医药研发已经具有全球竞争力，未来空间广阔。其次，四季度国内出台一系列强有力的财政刺激政策，这将对医疗消费、医院设备招标都有促进作用，随着宏观经济的企稳，医药顺周期产业链将迎来新一轮投资机会。医药板块我们重点看好几个方向，首先是化药相关公司，从2018年以来化药经历多轮集采，许多公司存量产品集采压力出清，仿制药降价对板块的影响已经较小，相关公司的业绩已经触底回升，而且随着新产品的持续上市，给公司带来新的成长机会；创新药也是我们重点看好的板块，中国创新药产业链经过十多年的蓬勃发展，已经在国际市场展现出竞争力，过去两年，创新药出海合作项目创历史新高，这是明确的产业趋势，一旦相关产品在海外上市放量，将给公司带来较大的业绩爆发；此外，我们还看好医疗出海，主要原因是疫情期间海外渠道积压的库存逐步出清，上游企业订单在好转，而且中国的制造优势还在不断累积，相关产业链很难被替代，比如器械OEM和药品CDMO等企业竞争优势还在扩大。在具体操作上，我们采取的是比较均衡的策略，一方面紧紧抓住医药的结构性机会，自下而上挖掘一些经营优秀的公司，另一方面布局一些稳健经营的低估值企业，作为防御性配置；但是如果后续市场好转，我们将采取更加积极的操作策略。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:40:25.386Z","mo":"从宏观环境来看，全球经济形势面临诸多不确定性，主要体现在以下四个方面：一是世界经济延续低增长态势；二是去全球化加剧贸易碎片化；三是财政不可持续性导致金融风险积聚；四是地缘政治风险上升。国际贸易争端预计依然持续，甚至会愈演愈烈，特朗普重新就任美国总统，回顾特朗普的过往执政理念，进一步提高关税，构筑贸易保护壁垒是大概率事件，这将使得全球贸易受到挑战，而中国企业可能会首当其冲，这对相关企业提出了更高的要求。在诸多不确定中，我们也可以看到一些积极的方面，比如电动化、人形机器人、AI应用等，或许能催生新的机会，值得关注。对于医药板块，展望2025年我们对医药保持乐观态度，因为2024年医药板块下跌较多，拉长到过去3年来看，医药表现也相对靠后，从估值和资金配置角度来说，已经达到历史低分位水平，从历史复盘来看这个节点往往存在反转的机会。此外，从基本面来看，政策端有望向好，医保局正在积极引入商业保险等新的支付方式，缓解支付端的压力，并且明确表示要加大对创新药和创新器械的支持，行业在底部展现出积极的变化。此外医药出海相关公司，也表现出较好的成长性，依托的是我国强大的制造优势。医药板块内部还是有较多的结构性机会，目前估值性价比也较为突显，相信2025年医药将会有更好的表现。","fund":{"_id":3000000010592,"__csrcFundId":8786,"stockCode":"010592","shortName":"南方医药创新股票A","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10592,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:26.754Z","status":"normal","name":"南方医药创新股票型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":20,"inceptionDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方医药创新股票","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2684516234.18,"setUpShares":2684516234.18,"pinyin":"nfyycxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907276","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":317235920,"name":"蔡强"}]},"announcement":{"linkText":"南方医药创新股票型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1258225","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdc97fea5b3eb04df8c3","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010592,"sao":"年初至今，医药板块表现较差，医药板块在所有一级行业中排名表现靠后。究其原因，一方面从资金层面看，因为市场风格偏向价值红利，医药整体偏向成长，所以板块表现不佳；另一方面，从基本面来看，医药仍受到反腐、集采降价等政策层面的压力，此外医疗服务、医药消费等受经济不景气的影响，表现也非常一般。虽然医药整体表现较差，但是一些细分领域仍有亮点，比如中药、创新药等细分领域个股仍然有着较好的体现。这就提示我们，虽然板块整体承压，但是仍然有结构性机会可以挖掘。我们的择股思路是寻找估值合理、成长确定的相关个股，秉持这一投资理念的基础上，我们加大个股的研究深度和广度，提升认知水平，力求相对医药指数做出更大的超额收益。近期，在政策的驱动下，市场有所反弹，另外美国开始降息，外部宏观压力有所缓解。连续三年的下跌让投资者们承受较大的压力，信心不足，但是回顾股票历史，这样的情况也是多次出现过，而且一旦预期反转，股票市场往往会快速上涨。所以当前时刻反倒应该提防过于悲观的线性思维，密切关注国家政策引导，毕竟场外资金充足，很可能扭转市场。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:40:25.383Z","fund":{"_id":3000000010592,"__csrcFundId":8786,"stockCode":"010592","shortName":"南方医药创新股票A","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10592,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:26.754Z","status":"normal","name":"南方医药创新股票型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":20,"inceptionDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方医药创新股票","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2684516234.18,"setUpShares":2684516234.18,"pinyin":"nfyycxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907276","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":317235920,"name":"蔡强"}]},"announcement":{"linkText":"南方医药创新股票型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1180749","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdc97fea5b3eb04df8c2","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010592,"sao":"2024年上半年，A股医药和港股医药指数下跌均超过20%，医药板块在所有一级行业中排名表现靠后。究其原因，一方面从资金层面看，因为市场风格偏向价值红利，医药整体偏向成长，估值较贵，板块表现不佳；另一方面，从基本面来看，医药仍受到医疗反腐的影响，行业就诊量仍没有完全恢复，此外医疗服务、医药消费等受经济不景气的影响，终端表现一般。除此外，医药也受到一些医保控费政策的扰动，使得公司盈利出现不确定性。医药行业细分领域个股众多，虽然医药整体表现较差，但是一些细分板块仍有亮点，比如中药OTC、创新药等细分领域个股仍然有着较好的体现。这就提示我们，虽然板块整体承压，但是仍然有结构性机会可以挖掘。我们的择股思路是以价值为锚，寻找估值合理、成长确定的相关个股，秉持这一投资理念的基础上，我们加大个股的研究深度，同时扩大广度，提升自己的大局观和认知水平，力求相对医药指数做出更大的相对收益。展望未来一段时间，由于年初至今医药板块跌幅靠前，意味着后续有更大的反弹空间；医疗反腐预计在年中会告一段落，设备招标、药品进院会有恢复，去年反腐对三、四季度就诊有明显压制，到了今年下半年行业增速有望提升。我们对板块不悲观，核心还是深入研究，挖掘被低估的股票，等待价值回归。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:40:25.381Z","mo":"近两年来全球宏观形势出现动荡，首先是经济方面，全球供应链分化的迹象已显现，将对全球贸易带来持续威胁；地缘政治方面，局部冲突加剧，造成国际贸易成本上升；此外发达经济体通胀压力持续上升，进一步加息将对各国货币政策造成影响。对我国来说，经济面临阶段性压力，国内产业转型正在大力推进，虽然过程会比较艰难，但是前景光明。从A股市场来看，市场调整已经持续3年，从历史经验来看，目前处于相对底部地区域，许多个股的泡沫得到释放，估值逐步回归到合理水平，如果这个位置继续调整，将给未来带来较为丰厚的潜在回报。而且虽然指数表现不佳，但是市场不乏结构性机会，需要我们提升认知勤奋挖掘新的投资机会，所以当前位置也无需悲观。对于医药板块来说，当前医药板块的PE估值已经处于较低水平，全市场对医药的持仓也不拥挤，这为板块的后续回升积蓄了潜在力量。过去几年对医药影响最大的是集采降价政策，现在来看政策有缓和的迹象，如果政策边际向好，将带来较大的机会；除此外，医药板块内部也有许多新方向和新机遇，我们对行业前景充满信心。","fund":{"_id":3000000010592,"__csrcFundId":8786,"stockCode":"010592","shortName":"南方医药创新股票A","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10592,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:26.754Z","status":"normal","name":"南方医药创新股票型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":20,"inceptionDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方医药创新股票","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2684516234.18,"setUpShares":2684516234.18,"pinyin":"nfyycxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907276","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":317235920,"name":"蔡强"}]},"announcement":{"linkText":"南方医药创新股票型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1153786","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdc97fea5b3eb04df8c1","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010592,"sao":"2024年一季度，医药在市场所有一级行业中跌幅靠前，板块跌幅近12%，港股恒生医药指数表现亦不佳，跌幅更大。究其原因，一方面从资金层面看，因为市场风格偏向价值红利，医药成长股表现不佳，另外在2023年四季度，医药在反腐之后有过一波明显的反弹，资金持仓相对拥挤，有调仓的压力；另一方面，从基本面来看，医药一季度仍受到医疗反腐的影响，行业就诊量仍没有完全恢复，此外2023年一季度由于疫情管控放开，导致去年同期基数较高，今年一季度板块整体业绩相对承压。虽然医药整体表现较差，但是一些细分领域仍有亮点，比如低估值流通、中药OTC、呼吸道检测等细分领域个股仍然有着较好的体现，另外在3月份支持医药创新的政策文件流传出来之后，创新药产业链个股也有着明显的反弹。这就提示我们，虽然板块整体承压，但是仍然有结构性机会可以挖掘。我们的择股思路是寻找估值合理、成长确定的相关个股，秉持这一投资理念的基础上，我们加大个股的研究深度，同时扩大广度，提升自己的大局观和认知水平，力求相对医药指数做出更大的超额收益。展望未来一段时间，由于年初至今医药板块跌幅靠前，意味着后续有更大的反弹空间；从行业基本面来看，去年疫情管控放开导致的高基数在二季度会逐季好转，药房、院内制剂有望恢复；反腐预计在年中会告一段落，手术量、设备招标会有恢复，去年反腐对三、四季度就诊有明显压制，到了下半年行业增速有望提升。从行业发展趋势来看，医药仍有不少成长确定的细分领域，比如创新药、创新器械、医药商业等，我们对板块不悲观，核心还是深入研究，挖掘被低估的股票，相信价值终将回归。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:40:25.378Z","fund":{"_id":3000000010592,"__csrcFundId":8786,"stockCode":"010592","shortName":"南方医药创新股票A","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10592,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:26.754Z","status":"normal","name":"南方医药创新股票型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":20,"inceptionDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方医药创新股票","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2684516234.18,"setUpShares":2684516234.18,"pinyin":"nfyycxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907276","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":317235920,"name":"蔡强"}]},"announcement":{"linkText":"南方医药创新股票型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1077011","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdc97fea5b3eb04df8c0","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010592,"sao":"2023年医药板块整体维持下跌趋势，但是板块内部有着较大的分化，中药和创新药有着较好的表现，主要由于中药受到国家政策支持，同时有益于新冠和流感的冲击，相关品种有较大的放量；创新药是由于经过数年的研发投入，逐步进入收获期，同时创新药政策比较友好，定价比较灵活。医疗服务和原料药板块表现较差，医疗服务受到消费下行的影响，眼科手术和牙科手术恢复情况不理想，同时行业竞争在加剧；原料药板块受海外库存高企的影响，同时面临印度药企的竞争，导致需求疲软价格下行压力较大。医药在2023年上半年表现较好，相对其他行业板块有超额收益，到了下半年由于受到医疗反腐的影响，板块出现较大的波动，但是目前来看，反腐的影响在逐步出清，板块逐步恢复正常。首先从流通企业数据来看，9月以后医院端药品销售有所恢复，虽然还没有恢复反腐之前的水平，但边际有改善；然后从企业的微观数据来看，一些企业受反腐影响小，特别是处于放量趋势中的产品，很多企业属于错杀下跌，情绪缓和后股价得以修复；最后从交易层面来看，在整体经济不景气的背景下，医药属于刚性支出，行业间比较还是有性价比，所以下跌后受到资金的关注，从而快速反弹。从我们跟踪的医药反腐进度来看，反腐仍在持续推进中，医院的正常诊疗没有大的影响， 但是医院招标环节恢复还是比较缓慢，所以设备采购可能会持续有影响，整体的医院反腐预计要持续到2024年年中，但是情绪最悲观的时候已经过去了。在医药的投资过程中，我们秉持的理念是选择估值合适的一些优秀成长企业，我们会积极进行上市公司调研和产业专家访谈，努力提高自己的研究广度和深度，对于出现的任何机会都非常重视，尽力去客观求证，不能因为草率的主观误判而错失时机。在进行投资决策的时候，我们首先是深入研究公司的基本面，然后结合估值、股价位置等因素对公司风险收益进行评估，虽然考虑的因素众多，但是投资的第一要素还是以价值为锚，要求自己客观理性的去看待市场。我们将保持勤奋审慎的态度，综合企业的经营状态、估值水平、市场环境等诸多因素来进行选股，力求在板块内取得超额收益。展望2024年，我们认为医药在受到集采、反腐、疫情等多重冲击后，板块有望迎来机会，因为这些负面影响因素正在逐步出清或者边际减弱，板块的底部越来越坚实。从板块估值和基金持仓来看，目前还是处于偏低的位置，这些都为板块的反弹打下了基础。而且医药属于一个很大的行业，兼具价值和成长多重属性，而且人们的健康需求一直存在，新的景气方向会不断涌现。未来一段时间，我们重点看好创新药、创新器械、医疗出海、精品中药这几个方向，这是目前医药行业成长属性最好的细分领域，股价层面仍有空间。同时对于底部区域的原料药、低值耗材、流通等板块也在持续跟踪，如果有基本面的改善，我们也会快速布局响应。投资机会往往在市场最悲观的时候酝酿，医药下跌了3年，现阶段可以对医药乐观一点。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:40:25.375Z","mo":"三年疫情对全球经济形势都产生了深刻影响，除了疫情直接的影响，由疫情引发的全球贸易的变化，以及货币政策的变化进一步影响宏观环境，当前处于疫情后的恢复期，我们对全球和中国经济形势仍持乐观态度。中国的产业转型正在大力推进，虽然过程会比较艰难，但是一旦取得突破前景将一片光明，而且我们对转型取得成功也是充满信心。从A股市场来看，市场调整已经持续近3年，从历史经验来看，目前处于相对底部地区域，白马股的泡沫得到释放，估值逐步回归到合理水平，如果这个位置继续调整，将给未来带来较为丰厚的潜在回报。而且虽然指数表现不佳，但是市场不乏结构性机会，需要我们提升认知勤奋挖掘新的投资机会，所以当前位置也无需悲观。对于医药板块来说，当前医药板块的PE估值已经处于较低水平，全市场对医药的持仓也不拥挤，这为板块的后续回升积蓄了潜在力量。过去几年对医药影响最大的是集采降价政策，现在来看政策有缓和的迹象，如果政策边际向好，将带来较大的机会；除此外，医药板块内部也有许多新方向和新机遇，我们对行业前景充满信心。","fund":{"_id":3000000010592,"__csrcFundId":8786,"stockCode":"010592","shortName":"南方医药创新股票A","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10592,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:26.754Z","status":"normal","name":"南方医药创新股票型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":20,"inceptionDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方医药创新股票","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2684516234.18,"setUpShares":2684516234.18,"pinyin":"nfyycxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907276","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":317235920,"name":"蔡强"}]},"announcement":{"linkText":"南方医药创新股票型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1060263","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdc97fea5b3eb04df8bf","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010592,"sao":"三季度医药板块受反腐影响比较大，使得本基金净值波动比较大。7月底中央纪委国家监委召开动员会，部署纪检监察机关配合开展全国医药腐败问题集中整治，市场对医疗行业清理整顿的不确定性担忧，导致板块短期回调。本次反腐的目的是为了减少医疗产业中的不合理竞争，促使真正创新、真正具备临床价值的药品、器械被合理的使用。本基金配置中，包含了创新药、创新器械的部分公司，这些公司受反腐负面冲击较大，但是医疗支出是非常刚性的，而且医药反腐就是为了让真正创新的企业能够脱颖而出，所以我们认为冲击只是暂时的，后续将逐步回归正常。目前没有任何迹象表明，反腐会对这些公司未来的经营产生持续不利影响，同时我们也会紧密去跟踪。在基金操作过程中，我们还是还是宏观结合微观的择股思路，首先选择医药未来一段时间相对景气的细分板块，然后从这些细分板块中选择基本面比较强劲的个股进行分析，然后综合考虑公司估值等诸多因素。虽然指数表现不佳，但是市场不乏结构性机会，9月在反腐阶段性缓和后，创新药、创新器械有所反弹，我们也较好的把握住了反弹的机会。从当前时点出发，展望未来一段时间，我们认为医药目前处于一个相对底部的区域，由于持续的下跌很多公司都体现出较高的性价比。这里谈谈几个有利因素，首先当前医药板块的PE(TTM)估值已经处于低位，全市场对医药的持仓也处于较低位置，这为板块的后续回升积蓄了潜在力量，这个时候可以对医药有更多信心。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:40:25.373Z","fund":{"_id":3000000010592,"__csrcFundId":8786,"stockCode":"010592","shortName":"南方医药创新股票A","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10592,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:26.754Z","status":"normal","name":"南方医药创新股票型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":20,"inceptionDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方医药创新股票","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2684516234.18,"setUpShares":2684516234.18,"pinyin":"nfyycxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907276","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":317235920,"name":"蔡强"}]},"announcement":{"linkText":"南方医药创新股票型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=993808","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdc97fea5b3eb04df8be","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010592,"sao":"首先复盘一下医药板块前段时间的概况，医药板块过去两年表现较差，年初至今的表现仍然差强人意，从基本面来看，主要原因还是受国内外宏观环境的双重影响，首先是国际层面经济不景气使得医药出口产业链受到影响，比如说低值耗材、原料药有较大的下行压力；然后国内层面，医保控费政策的持续压制，使得制剂、高值耗材等板块面临较大的降价影响，使得企业的营利出现不确定性。另外从资金面来看，此前市场资金抱团行为的瓦解，使得权重较大的白马股持续下跌，拖累医药指数的表现；除此之外，港股的医药市场也是受到海外加息导致的资金面的压力，使得A/H价差进一步拉大。虽然医药整体表现不佳，但是板块不乏结构性机会，比如今年上半年的中药、创新药、流通等板块有较好的表现，各种逻辑五花八门，本质还是在白马抱团瓦解之后，此前被市场忽视的低估板块迎来了价值修复，这就提示我们要始终重视那些被低估企业的投资机会，而不是盲目被市场牵着走。谈谈南方医药创新这个产品的投资思路和对医药板块的看法，医药是一个很大的行业，A+H市场合计有600家左右的公司，而且各个细分领域众多，商业模式和各家的产品结构有着较大的区别，所以医药板块体现出较强的个股行情，不像其他行业那样有产业链上下游的协同效应；这就要求基金经理对板块内的公司有着较宽泛的覆盖面，我们也确实是这么做的，积极进行上市公司调研和产业专家访谈，努力提高自己的研究广度和深度，对于出现的任何机会都非常重视，尽力去客观求证，不能因为草率的主观误判而错失时机。在进行投资决策的时候，我们首先是深入研究公司的基本面，然后结合估值、股价位置等因素对公司风险收益进行评估，虽然考虑的因素众多，但是投资的第一要素还是以价值为锚，要求自己客观理性的去看待市场。我们将保持勤奋审慎的态度，综合企业的经营状态、估值水平、市场环境等诸多因素来进行选股。从当前时点出发，展望未来一段时间，我们认为医药目前处于一个相对底部的区域，由于持续的下跌很多公司都体现出较高的性价比，所以这个时候可以对医药有更多信心。这里谈谈几个有利因素，首先当前医药板块的PE(TTM)估值已经处于近10年的低位，全市场对医药的持仓也处于近10年的较低位置，这为板块的后续回升积蓄了潜在力量，相信万物皆是周期往复。然后，国内医保高压政策有趋于缓和的迹象，一些高值耗材、IVD集采，创新药谈判等降价压力都有缓和的苗头，如果政策开始反转，那么这对医药板块将是十分有利的因素，即使是政策没有大幅纠偏，此前受政策影响较大的企业，营利见底之后，也有望迎来新的发展周期，比如仿制药板块。最后，如前面所述，医药是一个十分宽泛的行业，有很多新的医疗产品层出不穷，人类的医疗需求永远不会得到满足，这是一个坡长雪厚的优质赛道，只要勤奋努力的去挖掘，总会找到合适的投资机会，我们也时刻提醒自己不要陷入一叶障目的境地。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:40:25.370Z","mo":"三年疫情对全球经济形势都产生了深刻影响，除了疫情直接的影响，由疫情引发的全球贸易的变化，以及货币政策的变化进一步影响宏观环境，当前处于疫情后的恢复期，我们对全球和中国经济形势仍持乐观态度。中国的产业转型正在大力推进，虽然过程会比较艰难，但是一旦取得突破前景将一片光明，而且我们对转型取得成功也是充满信心。从A股市场来看，市场调整已经持续一年半，从历史经验来看，目前处于相对底部地区域，白马股的泡沫得到释放，估值逐步回归到合理水平，如果这个位置继续调整，将给未来带来较为丰厚的潜在回报。而且虽然指数表现不佳，但是市场不乏结构性机会，需要我们提升认知勤奋挖掘新的投资机会，所以当前位置也无需悲观。对于医药板块来说，当前医药板块的PE(TTM)估值已经处于近10年的低位，全市场对医药的持仓也处于近10年的较低位置，这为板块的后续回升积蓄了潜在力量。过去3年对医药影响最大的是集采降价政策，现在来看政策有缓和的迹象，如果政策一旦反转，将带来较大的机会；除此外，医药板块内部也有许多新方向和新机遇，我们对行业前景充满信心。","fund":{"_id":3000000010592,"__csrcFundId":8786,"stockCode":"010592","shortName":"南方医药创新股票A","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10592,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:26.754Z","status":"normal","name":"南方医药创新股票型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":20,"inceptionDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方医药创新股票","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2684516234.18,"setUpShares":2684516234.18,"pinyin":"nfyycxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907276","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":317235920,"name":"蔡强"}]},"announcement":{"linkText":"南方医药创新股票型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=967073","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdc97fea5b3eb04df8bd","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010592,"sao":"2023年一季度医药板块行情表现弱于大盘。整个一季度，医药板块行情可以大致分为两个阶段：1）1月1日至1月19日，医药延续22年Q4以来的估值修复行情。其中以消费医疗为代表的疫后复苏和创新药企表现较好，新冠相关明显回调。此轮创新药的反弹主要是由于市场对政策负面预期的纠偏：1月5日，全国药品监督管理工作会议在京召开，国家药监局指出要加快新药好药上市，促进高端创新医疗器械研发上市。这是开年对于鼓励医药创新的第一个明确事件，真正的创新依然受到政策鼓励。同时，从1月医保谈判的情况来看，数量创历年之最，而降幅明显好于往年的“灵魂砍价”。2）1月中旬至今，随着板块估值修复基本到位，基本面恢复速度弱于预期，且行业层面未出现显著的新变化等多种原因，医药震荡下行，其中中药表现较好，其他板块快速轮动但都不持续：创新药由于美联储加息周期持续时间超预期，2月8日、9日美股XBI指数出现了较大的回调，拖累A股创新药表现；中药板块尤其是中药创新药在医药中表现较好，中药在不断落地的实质性利好政策催化下，板块估值得到了修复和提升；国企受益于国务院国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动，市场对改革预期较高，尤其是中药+国企改革重叠的公司由于双重逻辑的加持，表现亮眼；药店在2月中旬有所表现，主要是对接门诊统筹的政策加强了处方外流逻辑，叠加疫情常态化预期，但是快速上涨后很快调整；2月22日，总书记强调要打好科研仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战之后，科研仪器快速上涨；另外还有一些低估值高增长、骨科、原料药等个股逻辑机会。展望二季度，我们预计创新药有阶段性行情，催化剂包括4月AACR数据、6月ASCO数据、FDA来中国查厂以及美联储加息周期拐点临近等，我们对创新药选股标准是赔率大或者胜率高。全年来看重点看好国企改革带来相关公司业绩和估值提升的机会以及受益于医院诊疗恢复带来的相关专科用药和耗材使用量快速修复增长的机会。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:40:25.367Z","fund":{"_id":3000000010592,"__csrcFundId":8786,"stockCode":"010592","shortName":"南方医药创新股票A","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10592,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:26.754Z","status":"normal","name":"南方医药创新股票型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":20,"inceptionDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方医药创新股票","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2684516234.18,"setUpShares":2684516234.18,"pinyin":"nfyycxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907276","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":317235920,"name":"蔡强"}]},"announcement":{"linkText":"南方医药创新股票型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=890207","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdc97fea5b3eb04df8bc","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010592,"sao":"2022年医药板块延续21年的弱势行情，全年中证医药指数下跌22.44%，小幅跑输沪深300。全年中，有两波小的反弹行情：第一波反弹行情从5月底开始，滞后于整体市场的反弹，由消费医疗复苏线主导。医药指数自2021年6月见顶后持续调整到2022年5月，在整个市场见底后跟随市场反弹，但力度较弱，其中表现比较强的子领域有以眼科为首的消费医疗复苏线，另外创新药、仿制药转型升级等制药板块个股也见底但反弹力度较弱。7月到9月整体医药再度大幅回调，继续演绎政策悲观预期，9月末开始底部反转行情，反弹力度强于市场整体，主要原因在于低估值、低持仓、政策极度悲观预期下的修复反转，关注度大大提升。医药在经历了16个月调整后，各种负向预期演绎到极致后，9月出台了财政贴息贷款更新购置医疗设备以及鼓励中医药发展等正向刺激政策，叠加集采和创新药医保谈判等负面政策趋于缓和，以及11月疫情防控政策持续优化，多点齐发，带动医药行情跑赢多数行业。十一期间贴息贷款的落地开启了医疗新基建医药宏大叙事线的反弹，10月13日公布的生化集采方案和14日公布的电生理集采方案更加理性、优化，好于市场预期。随后的几周时间，医药指数持续表现，每隔几天就会出现新的主题快速轮动。10月底开始，创新药受医保谈判预期拉动，创新药头部公司也迎来了一波反弹。11月开始，随着疫情全国各地的演绎，市场逐步发酵，抗疫概念股如中药、呼吸机、抗原检测、鼻喷预防等主题轮流表现。11月底疫情防控政策出现了较大变化。医药在防控放开公布后，因为新冠线的阶段性结束而有一波快速下跌。而后又因为放开预期带动了眼科医疗服务、药店等消费医疗上涨，同时疫苗部分个股表现也比较亮眼。12月全面放开之后抗疫概念依然是医药中最热的主题，中药及上游、熊去氧胆酸、在线诊疗、药店、感冒发热类药品等都有所表现。12月下旬随着全国多地疫情达峰新冠主题降温。全年来看商业、化学制剂、中药是2022年表现较好的子领域，其他细分领域涨跌幅差距不大，部分领域受新冠相关个股拉动表现较好。商业板块2022年全年下跌1%，跑赢医药指数：商业流通板块由于处于发展成熟期，整体增长较稳健且没有技术或商业模式革新，因此估值低、机构持仓较低，股价也一直处于相对低位，这些特点使其在弱势市场中反而相对跑赢，其中部分新冠相关标的2-3月表现较好，药店板块4月份见底后反弹明显，后续随着10月医药反弹开启，药店受益于感冒发烧药品以及抗原类试剂需求旺盛，医药流通也有抗疫需求增加的预期，带动医药商业板块趋势反弹。化学制剂板块2022全年下跌13%，相对整体医药指数表现较好：10月开启的反弹中，部分传统仿制药在政策预期修复中表现突出，另外部分创新药和新冠相关标的表现较好。中药板块2022全年下跌16%，相对较好：部分中药标的在21年年底至22年4月表现较好，但是由于业绩增速平庸，二季度和三季度股价波动较大，11-12月开始，有感冒发热咳嗽相关产品的中药公司受益于疫情，产品终端需求大幅增长，股价表现良好，12月下半月由于全国多地疫情达峰且主题短期交易拥挤，股价回调。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:40:25.365Z","mo":"复盘医药行业基本面，影响医药的最关键的两个外源性因素就是疫情和政策，这两个因素在2022年第四季度都发生了较大的变化：1）防疫政策发生了重大变化，给未来医药板块会带来确定性扩容需求：国内疫情当前已进入新阶段，参考海外疫情管控放松后各类资产业绩和股价表现，我们相对看好疫情主题中的药店。2）市场对医药行业政策的负面预期在22年下半年已经见底，市场目前普遍的认知是本轮医保局主导的降价政策周期影响最大的时间已经过去，因此前几年受政策压制最厉害的药品包括仿制药和创新药以及创新高值耗材有望迎来业绩恢复性高增长和估值提升的行情。总体来说，我们看好2023年A股市场表现，其中医药板块行情预计至少不会大幅跑输市场整体。行情特征上考虑到医药板块整体相对全市场的超额收益机会目前并不明确，预计以个股行情为主，上半年预计低估值个股表现相对较好，下半年聚焦高成长。子行业配置上我们重点看好：1）制药。看好有持续创新研发能力的药企；2）CXO，虽然暂时没有看到景气度恢复的明确信号，但估值便宜，看好其中自身经营周期优于板块整体的个股。","fund":{"_id":3000000010592,"__csrcFundId":8786,"stockCode":"010592","shortName":"南方医药创新股票A","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10592,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:26.754Z","status":"normal","name":"南方医药创新股票型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":20,"inceptionDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方医药创新股票","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2684516234.18,"setUpShares":2684516234.18,"pinyin":"nfyycxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907276","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":317235920,"name":"蔡强"}]},"announcement":{"linkText":"南方医药创新股票型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=873787","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdc97fea5b3eb04df8bb","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010592,"sao":"2022年三季度，中信医药生物下跌15.86%，涨跌幅在中信30个一级子行业中位列第27位。整个三季度，医药板块行情可以大致分为两个阶段：1）7月初至9月26日：市场整体走弱，前期强势的新能源板块出现大幅调整，仅有部分顺周期行业表现较好。医药板块在弱势市场环境下调整幅度相对更大。三季度对板块影响比较大的事件有：7月份阿兹夫定提交上市申请并获批彻底结束了市场炒作新冠及新冠产业链相关标的；8月份生长激素集采、种植牙服务部分的价格征集引发了相关个股的调整；9月份美国生物相关法案出台，引发了CXO板块的进一步调整。其实，这里面部分事件从最后的结果来看影响可能不大，比如种植牙服务部分的调整落地的幅度非常温和、美国生物法案里的投入实质影响也不是那么大，但是在脆弱的情绪环境下，加大了医药板块整体以及相关标的的调整幅度。2）9月27日至月底：医药板块出现强势反弹，在市场低迷的环境下走出了相对独立的行情。其中，以骨科耗材为代表的高值耗材以及受益于医疗新基建的医疗设备类公司股价表现强势。医药行业出现强势反弹，主要有几大原因：1）超跌板块的反弹：医药板块指数从2021年7月1日见顶以来，中信医药指数持续调整15个月，其中仅2022年年初至今最大跌幅就超过30%，调整时间和调整幅度都是历史之最，无论从持仓、估值、成交额等指标来看都进入到了底部区间。2）政策悲观预期的修复：脊柱集采结果好于市场的悲观预期，叠加此前北京医保局执行DRGs对创新药、创新器械、创新诊疗项目的豁免、医疗服务价格改革的推进、种植牙服务部分价格的温和调控、支架温和续约等政策，虽然此前都在脆弱的情绪环境下都是高开低走，但量变逐渐开始引起质变，市场开始重新评估近一年以来对于政策的认知是否过于悲观。3）增量逻辑的事件性利好：贴息贷款买设备的政策文件落地，表明了政策对于医疗领域持续发展的支持，引发了相关板块的热度。展望四季度，我们依然维持前期观点，我们认为医药板块持续调整15个月后，目前从估值、持仓、成交额等指标来看，均处于过去10年低位，考虑到市场对医药行业政策的认知已经从过分悲观开始扭转，同时政策层面也出现一些边际利好的迹象，中短期我们认为，伴随着全市场医药板块仓位从低配回升至标配，医药板块有望迎来一波估值修复的机会，但是全市场是否会进一步的超配医药则需要继续等待行业出现新的基本面趋势。方向选择上， 我们看好的方向依然包括医药创新、医药消费、医药制造。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:40:25.362Z","fund":{"_id":3000000010592,"__csrcFundId":8786,"stockCode":"010592","shortName":"南方医药创新股票A","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10592,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:26.754Z","status":"normal","name":"南方医药创新股票型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":20,"inceptionDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方医药创新股票","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2684516234.18,"setUpShares":2684516234.18,"pinyin":"nfyycxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907276","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":317235920,"name":"蔡强"}]},"announcement":{"linkText":"南方医药创新股票型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=811008","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdc97fea5b3eb04df8ba","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010592,"sao":"2022上半年二级市场整体出现明显回调，医药板块与市场整体的方向基本一致，可以以4月27日分为两个阶段，4月27日之前大幅调整，4月27日之后跟随市场反弹，反弹力度整体偏弱。总体来看，2022年1月1日至2022年6月30日，中信医药生物指数跌幅12.93%，涨跌幅在中信30个一级子行业中位列第22位。2018年-2021年中，医药主线赛道龙头公司持续估值扩张，2021年至今医药持续消化估值，我们认为有两方面的原因：1、资金面：新能源、顺周期等板块对医药的持续抽水效应；2、政策面：2021年各地集采试点，品类逐渐扩散到IVD、中成药、生物制品、以及医保外领域（种植牙），引发了市场对于“万物皆可集采”的担忧。同时，投融资数据以及中美摩擦影响了市场对于CXO的情绪，教育双减和整顿互联网企业也引发了市场对于民营医疗的担忧，CDE对创新药临床要求收严等等，主线赛道从2021年下半年开始交易悲观政策预期。具体来看，可以从以下4个不同维度解读上半年的医药板块整体走势：1）子行业板块间差距不大，新冠相关表现较好：按照传统的子行业分类方法，原料药和商业与新冠相关度比较高，整体表现较好。在医药板块进入修复阶段后，消费医疗以及部分创新药、医药制造业得到了修复，部分子行业行情有所回升。2）个股表现中新冠、中药、小市值标的表现突出：个股方面，新冠相关方向由防疫物资、CXO和疫苗等转向与治疗相关的新冠药物以及新冠检测业绩提升明显的部分标的。此外，部分中药优质标的以及边际变化个股表现出色，在弱势市场中，中小市值与二三线优质标的表现更为突出。3）持仓持续低配，交易额持续低迷：从机构持仓角度来看，基于2022年3月31日数据，医药连续超2个季度处于大幅低配状态，从Q2的情况来看，应该依然处于低配状态；从交易额角度来看，剔除新冠交易的影响之后，医药交易大多维持在6-7%以下，持续处于低迷状态。4）长期逻辑悲观导致估值持续消化下行，核心资产估值已到低位：从估值消化角度来看，由于今年上半年医药长期逻辑悲观认知中交易，导致估值持续消化下行。直到6月初，部分核心资产已跌到2019年初的估值水平，处于历史相对低位，也因此6月份开始进入反弹阶段。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:40:25.359Z","mo":"展望下半年，长期的交易悲观情绪已经将医药板块的结构性高估值基本消化完全，自2021年7月开始医药板块进入调整阶段，经过近11个月的调整之后，目前处于医药行业近十年难得的“三低”阶段：1）低持仓：根据2022Q2基金季报，非医药主动型基金的医药持仓创13年新低5.81%，大幅低配（低配2.16个百分点）；2）低绝对估值：7月15日，医药板块绝对估值为25.9x，显著低于历史平均值37.6x、低相对估值。医药行业长期逻辑确定性极强，当下存在认知差，阶段性低估带来中长期配置机会。因此我们认为，中期维度来看，目前正值医药底部黄金配置点。原因如下：1）对政策过于悲观，目前各个前期高估值的子领域的负向政策预期已经price in，而部分低估值子领域还有政策的正向促进。2）成长空间的确定性存在认知差：老龄化加剧刚需下的医药确定性扩容（市场普遍认为虽然量在增加，但是所有花医保经费的领域都受限严重。我们认为价格虽然是在控，但是医保总量依然在持续增加。控费是结构性的，例如即使考虑到谈判的降价，创新药的整体增速依然很快），健康消费升级下消费医药渗透率提升（非医保的部分在持续增加）。对标日本，从上世纪90年代开始，GDP增速趋势下滑明显，人口老龄化持续加剧，在整体股市表现平平的情况下，其医药板块跑出显著超额收益；着眼中国，与日本曾经走过的路极为相似。3）商业模式的确定性：药企、商业、医院、患者产业链封闭，医疗的严肃需求使得医药行业大部分商业模型非常稳固、龙头优势很难被突然颠覆，未来几年维度的可预判性强。在配置方向上，我们认为应当超配医药产业中符合政策和时代特征的公司：把握医药的结构性长牛和时代特征。历次低估高估低配高配转化的过程中上涨的核心板块都是有着相对应的政策和时代特征的，例如2009年的中药，2013年的器械，2016年的血制品，2018年的创新药，2019年的CXO和消费，2020年的疫情相关个股。医药指数可能有高低，但是由于医药包含不同属性的公司（成长、科技、周期、消费），指数走低的时候也存在结构性表现很强的领域，每一阶段最符合时代特征的企业值得超配，整体阶段性低估时胜率更高。我们看好三个方向： 1）创新产业链：优选没有新冠订单扰动的CXO公司；2）消费医疗：包括眼科、CGM、医美；3）供应链国产化集采倒逼企业降低生产成本，是药企供应链国产化的动力之一。中美关系和疫情也推动供应链国产化进程加速。","fund":{"_id":3000000010592,"__csrcFundId":8786,"stockCode":"010592","shortName":"南方医药创新股票A","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10592,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:26.754Z","status":"normal","name":"南方医药创新股票型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":20,"inceptionDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方医药创新股票","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2684516234.18,"setUpShares":2684516234.18,"pinyin":"nfyycxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907276","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":317235920,"name":"蔡强"}]},"announcement":{"linkText":"南方医药创新股票型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=788625","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdc97fea5b3eb04df8b9","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010592,"sao":"医药板块作为此轮全市场最先开始调整的板块，从2021年7月开始下跌，近期开始有企稳的迹象。此论医药板块股价持续下跌并非由于医药主流公司的业绩大幅下修，而是市场对于医药行业“内忧外患”的担忧，持续下杀板块估值，内忧即对国内医药行业公益属性下成长天花板以及国家扶持发展鼓励创新的产业政策是否转向的担忧，外患是由于美国商务部发布的UVL清单中包括了港股某cxo龙头的两家子公司，市场担忧美国要开始打击国内生物医药产业进而引发cxo海外订单回流。在此过程中还叠加了国外俄乌战争、国内疫情反复导致市场对经济担忧引发的市场系统性调整，因此这一轮医药的调整超预期，最大回撤幅度已超过2011年，接近2018年，其中龙头白马股的跌幅已经超过2018年。我还是一如既往地坚持观点，医药行业的特殊性决定了全球来看，都是受到强政策监管的行业，但是决定医药行业的需求端成长性的核心是人口结构的变化也就是老龄化以及古往今来人类对生命的重视和对延长寿命的热烈希冀，都催生了无止尽的医疗需求，而从供给端来看，由于疾病谱持续变迁，医药行业需要持续创新需要研发投入，医药是真正的需求持续存在且供给不断创造新需求的产业，这一本质没有发生改变，直到人类永生之前，医药股都是有机会的。医药行业去年很熊市，今年开年又遭遇了大幅下跌，站在当下虽然短期市场情绪能否扭转我们无法判断，但是板块高估值得风险已经得到了极大释放，在基本面未发生实质性恶化、业绩持续稳健增长的情况下，我们相信股价越跌肯定是机会越大，同时我们也欣喜的看到3月中旬至今，医药板块整体开始震荡上行，虽然是以主题性个股上涨为主，但部分医药核心标的也出现了企稳反弹的迹象。投资是复杂的，市场风平浪静的时候，人人都能冷静考虑自己的选择，而市场出现极端情况，悲观氛围笼罩时仍保持冷静和理性的决策，才是真正的风险承受能力。市场瞬息万变，股价的表现，尤其在短期，扰动因素很多，不是买了好公司就能随时赚钱。前两年医药还受到各种追捧，近1年却连基本面都没人看，跌得莫名其妙。比如现在大家都觉得某白酒龙头是神，但是如果看12年到15年的股价表现，连续3年持续跑输市场，估值只有7倍，真正熬过来的人极少。投资很多时候是要忍受的了低谷才能迎来绽放。目前我们维持去年年底的判断，2022年上半年市场的主线可能仍然在稳增长相关的金融地产基建以及周期资源性板块，整体来看，可能下半年对成长性板块更加友好。南方医药创新2022年投资主线：创新、国产替代。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:40:25.357Z","fund":{"_id":3000000010592,"__csrcFundId":8786,"stockCode":"010592","shortName":"南方医药创新股票A","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10592,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:26.754Z","status":"normal","name":"南方医药创新股票型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":20,"inceptionDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方医药创新股票","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2684516234.18,"setUpShares":2684516234.18,"pinyin":"nfyycxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907276","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":317235920,"name":"蔡强"}]},"announcement":{"linkText":"南方医药创新股票型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=730651","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdc97fea5b3eb04df8b8","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010592,"sao":"2021年，A股市场机会主要来自于2条主线：全球经济持续复苏，与经济增长强相关的周期性行业，例如有色，煤炭，钢铁和许多制造业，另外全球能源转型带来结构性增长行业比如新能源相关，而医药行业在2021年年中见顶后，持续调整至今。    上半年市场以春节为界，经历了剧烈波动，春节后代表优质公司的基金重仓指数出现20%以上的回撤，幅度非常罕见。导致市场波动的原因，主要是一些宏观因素。在此背景下医药指数在上半年也经历了三个阶段：    1、年初至春节前：由于2020年12月初医保谈判品种的价格降幅好于市场预期，医药板块开始反弹，叠加2021年1月份部分医药标的公布的年报业绩预告的催化，CXO、医疗服务、医药消费品、医美等医药主线赛道的核心资产不断创下新高。    2、春节后至4月底：由于海外疫情数据转好、国内疫情控制顺利，以及大宗商品价格大幅上涨带动了通胀预期等因素，市场加大了对顺周期板块的配置力度。同时美债收益率快速上行也导致了市场担心核心资产的估值问题。宏观环境的多重变化导致资金从医药行业中流出，医药板块前期涨幅较大的核心资产出现大幅调整。3月中旬开始进入到一季报行情中，医药板块作为业绩最亮眼的板块之一开始明显反弹，同时由于4月中旬的印度疫情爆发进一步加大了医药行业的确定性比较优势。在这个阶段中，由于市场对未来宏观流动性收紧的担忧，估值相对较高、机构持仓相对较重的医药一线核心资产表现相对弱于主线赛道里的二、三线标的。    3、5月初至6月底：5月6日、5月7日，由于拜登政府宣布美国支持放弃对新冠病毒疫苗相关知识产权的保护，导致医药板块出现较大调整。此后随着欧盟对暂缓新冠疫苗知识产权豁免达成一致以及辉瑞对专利豁免明确拒绝后，板块整体重回上升趋势。在这个阶段，呈现三大特征：第一，部分医药核心资产创新高，但非核心整体表现显著更强，中小市值反弹幅度更大；第二，热点较多，包括疫苗产业链、康复养老、医美、中医药、制药装备及耗材等，全面开花，尤其是盘小、无基、低估值类个股表现更突出；第三，新股热度极高。市场结构方面，上半年整体趋势是成长强于价值，小盘强于大盘。    进入下半年后，医药板块开始持续大幅调整，我们认为主要有以下3个原因：    1、估值高：医药行业连续3年相对全市场取得超额收益，积累了较多的获利盘，龙头公司的估值也处于历史高位，板块存在调整的内在需要。    2、政策担忧：国家层面集采方案渐趋理性、缓和但各地集采扩面，从医保范围内品种扩展到非医保品种，政策边界的不确定性引发市场恐慌。    3、由于周期行业和新能源相关行业股价表现较好，资金持续撤出医药。    医药板块在经历半年多的调整后，进入2022年又开始了新一轮暴跌，截至2022年2月11日，医药板块最高点跌幅：A股中证医药指数跌幅39%，港股恒生医疗保健跌幅55%，其中a股中医药各子行业的龙头白马股跌幅普遍在50%以上。    此次医药板块整体的回撤幅度已超过2011年和2018年，尤其龙头白马股的跌幅远超2018年。南方医药创新作为行业基金，成立至今净值表现不理想，基金经理反思归纳原因如下：    1）2021年至今医药板块行情表现不佳，尤其是2021年7月1日（南方医药创新封闭期结束）至今。 2018年-2020年医药行业经过三年持续大牛市，已积累较多获利盘，2021年开始医药板块行情表现差，全市场资金开始大幅撤出医药行业，全年跌幅在全市场排名第二，尤其是下半年开始大幅回撤，根据券商公开报告计算，公募基金最新披露的2021年四季报，剔出医药基金/指数基金/债券基金后，基金重仓医药仓位6.17%，创近十年新低；   2）首次管理新发行基金，建仓期谨慎，采取了绝对收益为目标的策略：发行基金期间我们就一直在跟大家强调，市场短期涨跌是很难判断的，投资还是要着眼于长期，南方医药创新是医药行业的股票型基金，仓位下限80%，无法通过降低仓位规避风险，但是正常来讲，基金可自由申购赎回时，如果投资者对板块预期悲观可以主动赎回规避风险，但是封闭期内投资者无法通过申赎主动规避风险，因此在3-6月封闭期内，我认为对产品下行风险的控制和管理对投资者来说更为重要，因此我们在封闭期采取了绝对收益为目标的策略。结束封闭期后，考虑到投资者可自由申赎，产品开始正常运行，因此自封闭期结束后很快调整仓位到符合合同规定的水平。由于产品主题和合同限制，产品实际操作中无法通过配置其它行业分散风险。   3）产品业绩基准和主题基金产品投资范围的原因：    南方医药创新的基准设置为：中证医药卫生指数*65%+中证港股通综合指数（人民币）20%（930933.CSI）+上证国债指数*15%。    中证港股通综合指数（930933）中非医药行业权重占比过大，而产品实际操作中仅可以买入的生物医药个股跌幅显著大于基准：港股通综合指数在2021年6月30日-2022年1月1日下跌约19 %，而港股通生物科技2021年6月30日-2022年1月1日下跌约45%；2022年1月1日至2022年2月17日港股通综合指数（930933）上涨约3%，而港股通生物科技指数跌幅18%。实际操作中，南方医药创新仅能买入港股通中的医药股，而指数中权重较大且相对医药指数涨幅明显的个股无法买入，造成了产品跌幅大于基准。    4）投资风格的原因：    从2020年下半年开始，经过管理南方医药保健的实践经验积累，我开始明晰了个人投资框架：基于对产业发展趋势的研究判断，重点配置长期竞争格局清晰稳定的资产，根据不同细分子行业或公司的景气度变化阶段性调整持仓和仓位。    在我的整个投资体系里，弱化择时。有很多针对全市场所有基金经理做的统计都可以看到同样的结论，择时很难长期、可持续的贡献超额收益，大部分基金经理的超额收益都是来自于选股。    在个股选择上，主要是根据竞争格局、需求景气度两个维度来考量。尤其是对竞争格局的研究和预判，因为我认为从长周期的维度来看，影响一个企业盈利能力的核心是竞争格局的稳定，而不是相对短期的需求景气度波动。    基于我在个股研究上面的优势，我选择了高持仓集中度低换手的投资风格。我们可以通过上市公司发布的2021年三季报以及2021年年度业绩预告看出，此轮医药板块股价持续下跌并非由于医药主流公司的业绩大幅下修，而是由于市场对国内医药行业政策的担忧，持续下杀估值。2022年年后又由于美国商务部将个别生物医药公司列入UVL清单，引发市场对美国打压中国生物医药产业尤其是中国较有优势的CXO产业的极大担忧。    由于我认为市场对政策过度担忧，在基本面未发生重大恶化的基础上，市场情绪瞬息万变。    每位基金经理都有自己的投资框架，这个框架通常是建立在自身能力或优势基础之上的。投资过程中最重要的是保持冷静、理性，其次明确自身定位并向投资人清晰传达。合理坚持投资风格并不能保证在市场里每个阶段都能获得收益，但是至少能保证在长周期内赚到符合个人投资能力范围内的钱。    感谢持有人的理解和信任。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:40:25.354Z","mo":"医药板块调整至今，下跌已经脱离基本面原因，行业内代表性公司的业绩增长依然良好，但下跌幅度普遍在50%以上，超过2018年，估值处于历史区间下限，出现这种极端行情超出理性分析的范围，我们猜测市场可能依然是在担忧政策的不确定性，目前也暂时没有看到政策见底的信号。2022年宏观环境更加复杂，市场整体趋势不明朗的背景下，已经提前大幅调整的医药是否能提前止跌还是跟随市场继续调整，我们目前很难判断。但是我们可以看到，随着股价的大幅调整，医药行业的高估值已经极大消化，尤其是各细分行业龙头公司在当前估值水平上具有相当强的长期投资价值。因此我们建议投资人在此时可以再多一点信心和耐心，熬过低谷，繁花自现。","fund":{"_id":3000000010592,"__csrcFundId":8786,"stockCode":"010592","shortName":"南方医药创新股票A","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10592,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:26.754Z","status":"normal","name":"南方医药创新股票型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":20,"inceptionDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方医药创新股票","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2684516234.18,"setUpShares":2684516234.18,"pinyin":"nfyycxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907276","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":317235920,"name":"蔡强"}]},"announcement":{"linkText":"南方医药创新股票型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=716829","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdc97fea5b3eb04df8b7","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010592,"sao":"2021年三季度市场以周期板块为上涨主线。以中信指数为例，涨幅排名前三分别为煤炭45%、有色金属41%、钢铁31%，而医药板块-12%，跌幅排名第二，市场行情较为极致。我们认为医药板块三季度下跌的主要原因是周期、新能源等板块行情火热，对前期机构配置较多的消费板块持续抽水。分析医药板块基本面，三季度比较重要的事件及我们的观点如下：1、7月2日，CDE发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》意见，有一些文章和观点认为该文件出台将导致国内创新药研发难度大幅提升，很多企业将知难而退，进而造成行业整体研发投入大幅萎缩，从而传导到CXO相关公司。受此影响，7月初医药板块开始调整。我们认为此说法毫无根据，首先这个政策对国产创新药研发有一定促进作用，产品创新质量与临床申报要求持续提高，有利于推动行业出清，提升行业发展质量：①新药研发的产业进程本身即为标准疗法SOC不断进步更迭的过程，头部创新药企都已顺应进程。②现有注册性临床都在围绕指导原则进行，此次行业规范成文，其实是把实际临床中的监管实践落实到正式文件，形成法规。③药品的有效、安全、经济、适用四方面属性，都需要逐步改良。ME-TOO是很宽泛的概念，市场纯粹做毫无创新的ME-TOO项目是非常少的。④全球来说，新靶点和新机制非常有限，fast-follow也是会有差异化的研发，从有效性、安全性、用药可及性的角度具有价值。其次，该政策对CXO非但不是利空反而可能是利好：①该指导原则更多是打击盲目扎堆研发以及低质量研发，推进中国创新药含金量的提升，因此企业未来可能需要投入更多的费用用于研发新产品。②很多CXO公司主要利润来自国外，国内市场影响不大。2、7月教培、互联网等行业受到政策严厉整顿后，市场认为教育、医疗、地产等民生行业都是影响国家发展的三座大山，认为这些行业都将受到政策更加严厉的打压，医药企业将不允许盈利、行业将无法发展等极度悲观且明显不合理的预期。受此情绪拖累，医药板块7月下旬开始第二轮大幅调整。我们认为，医药由于其特殊属性，在全球各个国家都是受到严格监管的行业，医药行业必然具有一定的公益属性，通过仿制药、低值耗材等保障居民基本的生命健康权，但是医药行业也必须具有科技创新的属性，因为疾病谱持续变迁以及居民对优质医疗医药的需求随着支付能力持续提升，因此全球来看医药研发投入持续大幅提升。3、8月国家医保局公布第二批关节集采，进一步加剧市场对医药行业受政策打压的悲观预期。但我们仔细研究了此次集采方案后发现，对比国家医保局出台的第二批关节集采方案和去年的第一批冠脉支架集采方案，很明显看到国家医保局层面对高值耗材集采的方案不断优化，且趋势放松。体现在3点，①淘汰率，冠脉支架27家中10，淘汰率63%，关节淘汰率分2组（临床占比较高，企业供应能力较强的厂商分为a组，淘汰率10-20%；其余较小厂商分为b组，淘汰率20-30%）；②最高有效申报限价。冠脉支架最高限价2850，集采之前支架出厂价国产2000-3000、进口5000-6000（终端价格都在7500-20000）（最终中标价格500-800）。关节如髋关节陶对陶最高限价19000出厂价10000-15000，陶对聚最高限价18000出厂价4000以上，合金对聚最高限价16000出厂价3000以上，膝关节最高限价19000出厂价5000以上。③剩余采购量分配。剩余采购量包括未中选的产品意向采购量+中选产品未分配的意向采购量，冠脉支架会把剩余采购中10%额外给到中选价格最低的企业，10%是很大的量相当于鼓励企业报低价，但是关节没有，只要医院不跨品类采购，可以在中选企业里自主选择。虽然最终的招标结果取决于企业之间的博弈，但是从政策导向意图来看，是边际宽松。招标结果9月14日公布，最终公布的集采结果，无论是中标率还是招标价格都好于市场预期，但符合我们的判断。因此市场对政策的担忧，并不是因为国家医保局层面做了什么，甚至我们可以看到关节集采显示了国家层面对集采不断优化完善方案，边际放松的趋势，跟药品集采类似。4、虽然国家集采结果好于预期但8月期间市场的担忧主要来自于各地方的集采，以及由于地方集采品类涉及到非医保项目，引发市场对政策边界不确定的恐慌。从结果上来看，深圳设备集采已经搞了几年，一直在推动国产替代；安徽集采结果出台，降价情况略好于预期，且很有可能利好国产。宁波种植牙集采是因为宁波一直可以用个人医保账户支付种植牙项目，因此也不存在市场担心的医保局将“万物集采”；山东疫苗集采结果出来后可以看到，价格完全没变，因为山东的流感疫苗集采只是为了防止缺货，提前跟企业预定疫苗供应量。因此我们认为各个地方的集采，不需要过度担心和解读。综上分析，我们认为，三季度医药板块的下板非基本面因素。四季度临近年底，考虑到年初以来周期和新能源板块已积累较大收益，全市场资金有再平衡的需求，叠加3季报披露期，医药3季度业绩预计仍能维持平稳较快增长，因此我们认为医药板块的反弹有望持续。南方医药创新产品在封闭期时，考虑到投资者无法申赎主动规避风险，因此我们在封闭期采取了绝对收益为目标的策略。结束封闭期后，考虑到投资者可自由赎回，我们不再继续追求绝对收益目标，因此产品自封闭期结束后很快调整仓位到符合合同规定的水平。我们一直强调，南方医药保健和南方医药创新的投资目标是通过投资符合产业发展趋势的优质公司，为投资人带来长期、可持续的超越医药行业基准的投资收益，分享行业长期成长，因此在产品可自由申赎后，产品将持续保持高仓位运作，通过选股获取阿尔法收益。另外南方医药创新持仓严格遵守合同规定，将部分仓位配置在符合产业发展方向的优质港股标的上，因此该产品的净值表现比仅投资a股的南方医药保健产品波动可能更大。请投资者注意投资风险。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:40:25.351Z","fund":{"_id":3000000010592,"__csrcFundId":8786,"stockCode":"010592","shortName":"南方医药创新股票A","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10592,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:26.754Z","status":"normal","name":"南方医药创新股票型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":20,"inceptionDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方医药创新股票","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2684516234.18,"setUpShares":2684516234.18,"pinyin":"nfyycxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907276","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":317235920,"name":"蔡强"}]},"announcement":{"linkText":"南方医药创新股票型证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=658908","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecdc97fea5b3eb04df8b6","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010592,"sao":"上半年市场以3月中旬为界，可以分为两段。年初至3月中旬，整体市场呈现剧烈波动。以春节为界，市场经历了20%级别的上涨和下跌。代表优质公司的基金重仓指数出现20%以上的回撤，幅度非常罕见。导致下跌的原因，除了一些宏观理由外，主要还是节前大量不稳定资金入场，导致市场出现了不寻常的加速上涨。3月中旬以后，国内逐渐兑现信用回落和经济降温，但市场反而逐渐企稳。以创业板指为代表的成长风格和中小盘指数出现一轮较大级别的反弹。而沪深300为代表的主板指数反弹幅度显著弱于创业板。市场结构方面，上半年整体趋势是成长强于价值，小盘强于大盘。截止2021年6月30日，中信医药指数上涨13.06%，位于30个中信一级子行业中的第9位。从年初至今的行业走势来看，可以分为三个阶段：（1）年初至春节前：由于2020年12月初医保谈判品种的价格降幅好于市场预期，医药板块开始反弹，叠加2021年1月份部分医药标的公布的年报业绩预告的催化，CXO、医疗服务、医药消费品、医美等医药主线赛道的核心资产不断创下新高。（2）春节后至3月中旬：由于海外疫情数据转好、国内疫情控制顺利，以及大宗商品价格大幅上涨带动了通胀预期等因素，市场加大了对顺周期板块的配置力度。同时美债收益率快速上行也导致了市场担心核心资产的估值问题。宏观环境的多重变化导致资金从医药行业中流出，医药板块前期涨幅较大的核心资产出现大幅调整。（3）3月中旬至4月底：3月中旬开始进入到一季报行情中，医药板块作为业绩最亮眼的板块之一开始明显反弹，同时由于4月中旬的印度疫情爆发进一步加大了医药行业的确定性比较优势。在这个阶段中，由于市场对未来宏观流动性收紧的担忧，估值相对较高、机构持仓相对较重的医药一线核心资产表现相对弱于主线赛道里的二、三线标的。（4）5月初至今：5月6日、5月7日，由于拜登政府宣布美国支持放弃对新冠病毒疫苗相关知识产权的保护，导致医药板块出现较大调整。此后随着欧盟对暂缓新冠疫苗知识产权豁免达成一致以及辉瑞对专利豁免明确拒绝后，板块整体重回上升趋势。在这个阶段，呈现三大特征：第一，部分医药核心资产创新高，但非核心整体表现显著更强，中小市值反弹幅度更大；第二，热点较多，包括疫苗产业链、康复养老、医美、中医药、制药装备及耗材等，全面开花，尤其是盘小、无基、低估值类个股表现更突出；第三，新股热度极高。考虑到南方医药创新在二季度处于封闭期，投资者不能申购、赎回主动规避风险，为了让持有人有更好的持有体验，封闭期内，该产品以偏绝对收益的思路进行运作，采取相对稳健的投资思路。封闭期过后，该产品开始稳步建仓，基本面是唯一的选股标准，对市场追逐的热点我们保持谨慎的观点。南方医药创新作为一个覆盖A+H的医药行业基金，长期目标是持续获得相对医药行业基准的超额收益，我们希望提供给投资者一个可以全面配置优质医药资产的工具，充分分享医药行业长期成长。我们也建议，投资人应该弱化对短期业绩和排名的关注，加强对基金管理人是否能够获得长期、可持续回报的判断和理解。我们认为一个优秀的基金管理人首先要有匹配自身优势的、成熟稳定的投资框架，做到业绩可归因、可跟踪、可持续，基于此，投资人看待基金业绩时也要保持客观理性的认识：有明确投资风格的基金管理人只能保证在长周期内大概率的赚到自己能力范围内的钱，而不是追逐短期的业绩或排名。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:40:25.349Z","mo":"目前宏观政策环境可以概括为“紧信用宽货币”，以社融度量的信用回落，但政策利率或市场利率偏向下行。这种背景下，金融市场最大的特征是资金“脱实入虚”。由于经济缺乏足够向上动能，同时政策难以系统性紧或者松，因此我们判断整体市场处于震荡状态。展望下半年医药板块行情，我们认为医药板块依然是存在确定性比较优势，长期来讲人口结构逐步进入老龄化，医药内需且刚需的属性具备最为确定的成长属性。在细分领域的选择上，仍然是优选政策免疫细分行业。在2015年药监局开启供给侧改革及2018年医保局开启支付端变革的背景下，政策相对免疫的赛道才具备相对较长的投资逻辑以及更好的估值弹性。","fund":{"_id":3000000010592,"__csrcFundId":8786,"stockCode":"010592","shortName":"南方医药创新股票A","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10592,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:26.754Z","status":"normal","name":"南方医药创新股票型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":20,"inceptionDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方医药创新股票","memoNum":1,"setUpDate":"2021-03-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2684516234.18,"setUpShares":2684516234.18,"pinyin":"nfyycxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20907276","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":317235920,"name":"蔡强"}]},"announcement":{"linkText":"南方医药创新股票型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=636970","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}