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年上半年，中国经济顶住外部压力，实现 GDP增长 5.3%，增速较去年全年提高 0.3 个百分点，增长动能由“三驾马车”协同拉动，社零同比回升至5%，工业生产稳中有进，规上工业增加值增长 6.4%，高技术、装备制造业分别快于整体 3.1 和 3.8 个百分点。固定资产投资（不含地产）增长 6.6%，地产销售降幅明显收窄。外贸规模创新高，货物进出口 21.79 万亿元，增长 2.9%，对“一带一路”国家占比过半。CPI 低位平稳，核心 CPI 回升至0.7%。总体看，宏观政策持续显效，新质生产力加快培育，经济韧性增强，但内需、地产仍待巩固。货币政策坚持“适度宽松”，上半年已降准 50BP、下调政策利率20BP，并通过买断式逆回购、MLF 等为特别国债、地方债发行提供中长期流动性。财政政策更加积极，重点支持“两重”项目与设备更新。　　海外方面，全球经济“冷热不均”。美国核心 CPI 回落至 2.9%，软着陆预期升温。欧洲仍受能源与供应链尾部冲击，经济低位徘徊。日本结束负利率后日元持续贬值，出口受益但输入型通胀压力加大。新兴市场中，东盟、印度保持 5% 以上增速，成为我国出口“缓冲垫”。　　2025年上半年，债券市场在货币政策适度宽松、外部关税冲击与内部政策对冲的综合影响下，呈现出波动率上升但整体收益率仍下行的特点。其中短端利率受降准降息影响，下行幅度略大，利率曲线整体陡峭化。10年期国债收益率呈现震荡走势。在宽松的货币政策下，信用债市场整体呈现票息为王的行情特征，各等级信用债收益率和利差均震荡下行。可转债市场受益于风险偏好和供需关系改善，上半年表现突出。上半年A股市场在经济弱复苏、政策支持与外部不确定性交织的影响下，波动加大，整体呈现V型震荡上行格局，但结构性分化特征显著，以北证50和微盘股指数为代表的小市值风格受益于宽松的流动性整体涨幅明显，以沪深300指数为代表的受益于宏观基本面改善的权重指数小幅上涨，偏防御属性的中证红利指数进一步缩圈，仅有高股息低估值的银行板块表现较好，总体看出A股市场结构性行情演绎较为充分。　　本基金在2025年上半年保持整体转债中性偏高仓位，同时增配3-5年城投和二永债，拉长信用债配置久期，长久期利率债波段操作以获得资本利得及对冲风险资产。股票资产保持中性偏高仓位，但在关税摩擦突发冲击下波动放大，且由于股票结构问题回撤较大。而后组合净值跟随股市逐步企稳和转债市场的强势表现，以及债券部分的久期调整贡献而逐步修复。","declarationDate":"2025-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:52.764Z","mo":"展望2025年下半年，由于贸易前置效应和刺激政策的不确定性，预计国内经济基本面相比上半年会面临一定压力。权益市场分子端EPS的显著改善或也有一定压力，但股息回报以及分母端的无风险利率下行和风险偏好仍会在中期维度提供支撑。同时，市场需要密切关注“反内卷”政策的力度和效果，中期看，如果“反内卷”政策力度超预期，将会带来再通胀的预期和企业盈利的改善预期，或会对各类资产价格表现产生重大影响。　　在资产配置上，虽然依然面临逆全球化趋势和不确定的外部环境，但市场对外部因素的反应在钝化。债券市场依然会受益于宽松的流动性环境，票息和杠杆确定性更高，但久期策略在下半年可能将面临挑战。股票市场整体估值水平仍处在相对低位，但短期盈利改善的不确定性仍然会对市场产生扰动，而从中期来看，股票市场的积极因素在逐步积累，赚钱效应有效体现，可以逐步期待无风险利率低位环境下，流动性和企业盈利改善预期的双重推动。行业配置层面，目前相对看好相对滞胀的非银、有色、传媒、化工等低估值蓝筹，景气改善的军工、半导体等，以及产业趋势确定的AI硬件和应用方向。可转债方面，偏贵的估值会带来波动的加大，整体对转债资产仍不悲观，供需层面依然是估值支持理由，但接下来主要驱动因素或更多来自股市的上涨，后续将考虑仓位控制的情况下，以平衡偏股、低价条款博弈和双低增强的思路，挖掘收益机会。　　本基金短期保持中性偏积极的风险资产仓位，股票风格偏价值均衡，转债阶段性增配平衡偏股方向；纯债部分在票息配置价值基础上考虑拉长久期，适当波段交易提高组合收益。中期而言，本基金将考虑进一步平衡股债比例配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，稳健地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000010473,"__csrcFundId":8546,"stockCode":"010473","shortName":"华富安华债券(010473)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10473,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:20:10.951Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","name":"华富安华债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安华债券","setUpDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1446617759.89,"setUpShares":1446617759.89,"pinyin":"hfahzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20267001","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251610141050,"name":"尹培俊"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富安华债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1349627","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecda87fea5b3eb04ddb9f","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010473,"sao":"国内方面，在宽松政策持续加码的情况下，2025年开年以来宏观基本面总体企稳回升。1-2月工业、服务业生产保持高位，叠加财政支出前置发力的提振作用明显，一季度实际GDP同比有望实现较高增速。　　全球方面，市场在政策不确定性、通胀与地缘冲突交织中剧烈波动。美国贸易政策的反复以及关税升级一定程度上超出了市场预期，尽管非农和CPI、PPI数据并未出现明显恶化，但预期层面，市场已提前开始定价美国衰退与滞胀。　　资产表现方面，股票市场结构分化明显，2025年春节后DeepSeek相关领域与人形机器人板块表现较为突出。一季度上证综指录得-0.48%，深证成指+0.86%，创业板指-1.77%，科创50指数涨+3.42%，恒生指数和恒生科技表现优异，分别录得+15.25%和20.74%。可转债整体表现较优，一季度中证转债指数涨录得+3.13%，可转债等权指数录得+4.33%。利率债一季度波动较大，整体收益率曲线平台化上行，10年期、30年期国债收益率分别由年初的1.66%、1.91%升至季末的1.80%、2.02%，其中从低点最高升幅达到32BP和35BP。信用债一季度收益率先上后下，1-2月整体表现较弱，3月第一周利差调整至最高点，3YAA+信用和二永债利差均达到约50BP，齐平2024年10月末第二轮调整后的水平，3月后随着资金价格回落至合理区间。　　本基金在2025年一季度以中短久期城投债和中等久期二永债为主要底仓配置，长久期利率债先降后升波段操作；股票资产保持相对较高仓位，维持周期资源股、高股息红利股为基础配置，增加军工、消费仓位，降低科技仓位；转债部分以价值和双低品种为主，在一季度降低仓位。整体来看，组合在一季度较好地应对了纯债市场的波动，也适度抓住了转债和科技方向的机会，但风险资产仍造成了组合较大的波动。　　展望2025年二季度，预计国内外市场主线将围绕美国关税生效以及之后的受反制情况展开。国内政策定调估计偏积极，但也需要密切跟踪经济高频数据、上市公司业绩以及与美国关税政策博弈的节奏。　　从宏观基本面的角度看，2025年二季度权益市场分子端EPS的景气度或仍有压力，但股息回报以及分母端的风险偏好仍会在中期维度提供支撑。债券方面，影响债券市场收益率走势的关键因素依然是央行态度与资金面状况，伴随后续政府债供给加大和外部压力加大，央行配合宽松概率或有所提高，债券市场有望挑战前期收益率低点。　　在资产配置上，面临逆全球化趋势和不确定的外部环境，需要不断地再平衡。随着2025年一季度债券市场调整，债券赔率提升，而后续外部不确定因素加大，国内货币政策宽松预期仍在，债券市场的胜率或也将有所提升。而股票市场整体估值水平仍处在相对低位，但二季度在业绩期与美国关税影响下，预计整体资产波动可能较大，前期涨得较好的科技成长板块需要甄选业绩基本面过硬的标的，同时也需要重视内需板块与价值红利板块，做好均衡对冲。行业配置层面，目前相对看好低估值蓝筹、贵金属、内需消费、军工、半导体等行业竞争格局稳定、盈利回升的价值类品种或受关税影响较小的品种，主题机会长期关注产业趋势获得突破的AI硬件和应用方向。可转债方面，转债资产整体节奏或有起伏，供需层面来看，转债2025年全年弱供给，为估值提供支撑；近期市场风险偏好可能面临关税窗口期和业绩期的考验。全年将继续以价值型、双低增强和纯债替代的思路，挖掘非对称性收益机会。　　本基金短期保持相对中性的风险资产仓位，股票风格偏价值均衡，转债以中低价位作为主要配置方向；纯债部分在票息配置价值基础上考虑拉长久期，适当波段交易提高组合收益。中期而言，本基金将考虑进一步平衡股债比例配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，稳健地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:52.757Z","fund":{"_id":3000000010473,"__csrcFundId":8546,"stockCode":"010473","shortName":"华富安华债券(010473)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10473,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:20:10.951Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","name":"华富安华债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安华债券","setUpDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1446617759.89,"setUpShares":1446617759.89,"pinyin":"hfahzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20267001","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251610141050,"name":"尹培俊"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富安华债券型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1277297","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecda87fea5b3eb04ddb9e","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010473,"sao":"2024年国内经济呈现修复态势，全年GDP同比增长5%。政策层面，央行延续适度宽松货币政策，多次降准降息以维持资金面平稳，财政政策则通过专项债扩容及地方化债政策（如134号文、150号文）缓解债务压力，推动基建投资。重点关注政府支出对需求的拉动及地产链“二手房→新房”的传导效果，政策效果逐步显现。　　海外方面，美联储抗通胀与降息预期反复，美债收益率反复震荡，欧洲开启降息周期，日元宽松政策持续，地缘政治（如中东局势）扰动能源价格与全球通胀预期。海外市场对国内市场影响边际减弱，但需警惕美元波动对人民币汇率及资金流动的短期影响。　　2024年股票市场先抑后扬，前三季度市场整体表现一般， 9月末出现大幅上涨，四季度有所回落，全年来看录得近年以来较好收益。债券市场继续延续牛市，在宽松的资金面和修复中的经济基本面支撑下，全年收益率显著下行，特别的长久期利率债表现突出，远优于普通信用债。转债市场表现基本和股票市场接近，前三季度下跌，但9月份至四季度表现快速回暖，指数全年也取得正收益。　　本基金在2024年以中短久期城投债和中等久期二永债为主要底仓配置，长久期利率债波段操作；股票资产逐步提高仓位，维持周期资源股、高股息红利股为基础配置，阶段性增配传媒、科技、消费等行业仓位；转债部分以价值和双低品种为主，在四季度仓位提升较大。全年来看，组合在上半年通过纯债和红利股仓位收益较为稳健，7-8月净值有所回撤，9月末起净值有所回升，四季度有所波动调整。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:52.755Z","mo":"展望2025年，宏观经济整体企稳回升的预期有望延续。同时，也需要密切关注与跟踪海外的不确定性以及全球的地缘政治风险。　　在资产配置上，随着政策加码，市场对经济增长的预期有所修复，货币政策继续宽松确定性较强，债券市场的胜率仍在，但由于收益率累计下行幅度较大，且有较强的追涨情绪，2025年债券市场波动可能较大，有一定操作难度。而股票市场在流动性宽松与信用改善的大背景下，风险资产胜率有所提升，但修复仍需时间，外部环境也存在一定的不确定性，预计市场表现或在波动中逐步向上。行业配置层面，目前相对看好低估值蓝筹、资源、传媒、消费等行业竞争格局稳定、盈利回升的价值类品种，主题机会继续关注产业趋势获得突破的AI硬件和应用方向。可转债方面，经济基本面的修复和股票市场的上涨也已经基本解除可转债市场的信用风险担忧，转债的期权价值也得以修复，随着债券收益率进一步走低，转债市场机会成本下降，目前整体性价比仍较高，配置价值较为显著，将继续以较为积极的双低增强和纯债替代的思路，挖掘非对称性收益机会。　　　　本基金短期保持相对中性的风险资产仓位，股票风格偏价值均衡，转债以中低价为主要配置方向；纯债部分在票息配置价值基础上将考虑拉长久期，适当波段交易提高组合收益。中期而言，本基金将考虑进一步平衡股债比例配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，稳健地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000010473,"__csrcFundId":8546,"stockCode":"010473","shortName":"华富安华债券(010473)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10473,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:20:10.951Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","name":"华富安华债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安华债券","setUpDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1446617759.89,"setUpShares":1446617759.89,"pinyin":"hfahzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20267001","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251610141050,"name":"尹培俊"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富安华债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1257386","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecda87fea5b3eb04ddb9d","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010473,"sao":"2024年三季度宏观经济基本延续了上个季度的稳健趋势。7-9月，国内制造业PMI分别为49.4%、49.1%和49.8%，整体保持在荣枯线附近；7-8月国内规模以上工业增加值同比分别增长5.1%和4.5%。需求方面，同期社会消费零售总额分别增长2.7%和2.1%；出口金额分别增长7.0%和8.7%，继续保持相对强劲的复苏态势；国内固定资产投资完成额分别增长3.6%和3.4%。总体来看，三季度国内制造业投资和出口维持了年初以来的复苏态势，消费、基建出现回落，房地产行业下滑幅度依然较大。由于需求偏弱叠加居民存款流动持续，三季度信贷和存款数据均有所降温，银行理财规模持续增长。9月底召开的中央政治局会议和金融支持经济会议进一步加大了逆周期调节的货币政策以及新型政策性工具来支持资本市场发展，对于市场信心有较大提振，扭转了市场对经济压力的预期。　　海外方面，回顾2024年三季度，美国通胀稳步下行、失业率持续上行，就业市场边际走弱；美联储在9月初以50BP的前置降息开启宽松周期，市场也因此对全球流动性预期大幅提升。汇率方面，美元在三季度自106大幅下行至100处的支撑位，美元的走弱与央行稳汇率的操作、以及利好经济政策的出台使得人民币汇率自7.3大幅升值至6.97附近。　　2024年三季度，在宏观经济放缓同时资金偏宽松的背景下，7-9月利率债收益率波动下行，但是在季末政治局会议和金融支持经济会议推出了一系列逆周期调节政策后，债券收益率出现回调，10年期国债收益率一度从季初的2.23%下探至2.00%，但最后几个交易日回调后最终回到季初水平。30年期国债收益率从季初的2.42%一度下探至2.10%，最终回到2.44%。信用债方面，三季度整体表现偏弱，信用利差和等级利差均持续走阔。三季度内，中高等级信用利差走阔主要在20-30BP区间，回到了历史中位数水平。可转债方面，7-9月转债市场相较于正股还是表现出了转债资产的抗跌特性，但受制于股票走弱和债券信用风险的增加，收益一般。但是随着9月底相关会议和一系列逆周期调节政策的推出，权益市场风险偏好大幅提升后，可转债也出现了跟随式上涨，转债估值持续修复，但是仍在低位区域徘徊，积聚了未来上涨的潜力。权益市场方面，以9月底政治局会议和金融支持经济相关会议为节点，市场整体风险偏好出现逆转，交易量持续上升，主要宽基指数在三季度末的最后几个交易日均大幅上涨创下了年内新高，市场整体处于较热的看涨情绪中。　　本基金在三季度保持中高等级中短久期信用债和二永债为底仓配置，增配长久期利率债；股票资产保持中性仓位，维持周期资源股、高股息红利股为基础配置，适度增配非银和消费股仓位；转债部分以价值和偏债品种为主。　　展望2024年四季度，随着9月底相关重要会议的召开，宏观经济整体企稳回升的预期大幅改善，各项逆周期调节政策陆续落地，以降息降准的货币宽松政策先行，后续积极的财政政策有望陆续推出，在大力化解地方债务压力、积极有效拉动投资、促进消费需求、改善民生预期等方向都值得有所期待。整体来看，资本市场的信心得到大幅提升。随着政策调整力度加大，市场悲观预期已经开始修正，风险偏好有望逐步提升，带动风险资产估值回升。海外方面，美国短期的经济韧性、长期的L型复苏、通胀的回落作为基准假设，而流动性预期会因为短期的数据波动而摇摆。另外，近期中东地缘政治因素导致油价企稳回升，四季度也需观察中东局势是否会引发海外滞涨。　　在资产配置上，随着政策加码，市场对经济增长的预期有所修复，但货币政策继续宽松，债券市场的胜率仍在，且经过9月份市场调整，收益率水平和信用利差均有所回升，赔率得到改善，考虑流动性和利差水平，可考虑增配利率或中短久期高等级信用品种。而股票市场在流动性宽松与信用改善的大背景下，风险资产胜率持续提升，市场有望重新从存量博弈演变为增量市场。从市场涨势来看，需要震荡整理，但中期维度市场风险偏好提升，企业盈利预期有望修复改善，股票市场有望迎来较大的机会。行业配置层面，目前相对看好低估值蓝筹、资源、非银、消费等行业竞争格局稳定、盈利回升的价值类品种，主题机会适当关注AI应用方向。可转债方面，经济基本面的修复和股票市场的上涨也将大幅缓释可转债市场的信用风险担忧，转债的期权价值也得以修复，同时转债市场相对股票市场滞涨，目前整体性价比较高，配置价值较为显著，将以较为积极的双低增强和纯债替代的思路，挖掘非对称性收益机会。　　本基金短期保持相对中性的风险资产仓位，股票风格偏价值均衡，转债以中低价位主要配置方向；纯债部分在票息配置价值基础上将考虑拉长久期，适当波段交易提高组合收益。中期而言，本基金将考虑进一步平衡股债比例配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，稳健地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:52.752Z","fund":{"_id":3000000010473,"__csrcFundId":8546,"stockCode":"010473","shortName":"华富安华债券(010473)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10473,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:20:10.951Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","name":"华富安华债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安华债券","setUpDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1446617759.89,"setUpShares":1446617759.89,"pinyin":"hfahzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20267001","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251610141050,"name":"尹培俊"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富安华债券型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1177821","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecda87fea5b3eb04ddb9c","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010473,"sao":"2024年上半年宏观经济运行平稳，稳中有进，实现GDP同比增长5%。分季度看，一季度同比增长5.3%，二季度同比增长4.7%，二季度经济复苏动能有所放缓。从拉动经济的“三驾马车”看：出口依然具有韧性，根据统计局数据，上半年货物和服务净出口对经济增长的贡献率为13.9%；投资方面，主要受到制造业拉动（固定资产投资完成额累计同比（制造业）从2023年底的6.5%升至2024年上半年的9.5%），且基建投资较为稳定（固定资产投资完成额累计同比（基础建设投资）基本在5.5%-6%），但房地产投资仍处于回落趋势；消费方面，一季度韧性较强，但二季度有所放缓，主要由于汽车消费影响，居民收入预期有待提高。　　海外方面，2024年上半年，海外经济有所放缓，通胀小幅回落。一季度，美联储维持利率不变，但是二季度开始，美国经济数据和通胀有所反复，美联储降息预期多次起伏，10Y美债收益率在4.2%-4.7%的区间内震荡；其他经济体欧洲方面的降息已开启、日本央行的加息一直不及预期，叠加地缘政治局势的变化，美元指数整体波动上行。　　2024年上半年，在宏观经济缓复苏同时资金偏宽松的背景下，债券市场整体表现较好，收益率持续下行，具有代表性的十年期国债收益率从2024年初的2.56%一度降至2.22%，三十年国债收益率从年初的2.83%下行至2.5%以内，十年以内各期限下行幅度更大。信用债方面，一方面跟随于利率债走势持续下行，另一方面，在信用债整体供给收缩需求持续增长的背景下，信用债整体表现强于利率债，各期限均呈现大幅下行趋势，且信用利差、期限利差和等级利差均持续收窄。可转债方面，上半年转债市场一波三折。年初权益市场的下跌，转债跟随调整，中证转债指数跌至2022年以来低点。2024年2-5月，随着正股行情修复叠加流动性宽松，转债市场迎来一波修复。但随着5月下旬开始权益市场的回调、交易所对部分个股问询函增多，新制度下退市政策的收紧，转债评级下调事件增多等多重影响，6月份的可转债市场又出现了快速调整，上半年中证转债指数累计下跌0.07%，万得可转债等权指数则下跌5.21%。从结构上看，金融、公用事业等大盘高等级可转债表现较好，低价低等级转债表现较差。权益市场方面，2024年上半年呈现先抑后扬的格局。年初在经济基本面改善较弱同时流动性压力显现之下市场出现急速下跌，随着2月监管层出手维护市场流动性之后，A股整体企稳回升，3月开始随着经济基本面出现改善的预期以及数据的验证，以沪深300为代表的与总量经济相关的大盘股涨幅明显，但随后由于社融等经济数据走弱后，市场风险偏好下行，主要股指分化严重且呈现震荡整理格局，上半年沪深300上涨0.89%，创业板指下跌10.99%，科创50下跌16.42%。　　本基金在上半年保持中高等级中短久期信用债和二永债为底仓配置，纯债仓位提供稳定收益但久期略不足；股票资产在上涨过程中逐步降低仓位，维持周期资源股、高股息红利股和“出海”品种为基础配置；转债部分以价值和“双低”品种为主。一季度组合净值有一定程度上涨，但5月之后随着股票和转债市场持续回落，组合净值也有所回落。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:52.748Z","mo":"展望2024年三季度，随着前期政策逐步落地，预计宏观数据或继续结构性修复。结构上，前期增发国债项目继续施工，三季度地方专项债加速发行进一步促开工，政府支出可能仍然是三季度宏观经济最重要的拉动因素。此外，地产“517”新政后，多地城市跟进，政策出台的节奏均快于市场预期。目前二手房销售已经出现企稳迹象，未来房地产市场有望按照二手房销售→房价→新开工→新房销售→投资的顺序逐步阶段性修复。另外，工业品价格初期回升后，有望引导部分企业利润走出困境。　　海外宏观经济方面，预计通胀降温有一定进展，美债市场目前演绎9月降息预期明显升温，但叠加近期美国大选变数较多，市场对于资产定价的逻辑变化较大，“降息交易”、“美国贸易条件收紧推升通胀”、“地缘降温”、“美元长期走弱”、“中美贸易摩擦加剧”等多重逻辑交错，未来一段时间内全球风险资产预计呈现波动率放大的特征。　　在资产配置上，由于市场对经济增长的预期仍然不足，债券市场的胜率仍在，但现阶段赔率不高，在保持基础久期和仓位的情况下，可考虑等待市场调整之后再进行积极配置，考虑流动性和利差水平，利率或高等级品种或优于中低等级品种。而股票市场仍然处于中长期低位区间，市场情绪逐步修复，整体估值水平很低，风险溢价水平充分。此前监管层推出暂缓IPO和大股东减持，严格退市制度等措施，都有助于股票市场长期供需格局的稳定，另外，新“国九条”站在投资者立场，重点提出“加大退市监管、强化分红、改善盈利质量”等要求，这都是中长期利好A股的制度建设。行业配置层面，目前仍相对看好低估值蓝筹、资源（油气、煤炭、有色、贵金属、交运等）、关注具有海外产能建设和扩张，以及行业竞争格局稳定、盈利回升的价值成长类品种，主题机会适当关注AI应用方向。可转债方面，转债的信用违约率定价处于高位区间，低价券修复策略仍有可为；截至六月末跌破债底的转债占比超20%，远高于信用债市场违约率，违约定价水平已达到历史的极值水平，低价券定价水平较不合理；随着资金逐渐平稳，评级披露风险释放较为充分，市场筹码在恢复和重构中，理性定价会逐步回归，此外，条款博弈的机会也陆续出现。目前整体性价比较高，将以较为积极的双低增强的思路，挖掘非对称性收益机会。　　本基金短期保持相对中性的风险资产仓位，股票风格偏价值均衡，转债以中低价为主要配置方向；纯债部分在票息配置价值基础上将考虑拉长久期，适当波段交易提高组合收益。中期而言，本基金将考虑进一步平衡股债比例配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，稳健地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000010473,"__csrcFundId":8546,"stockCode":"010473","shortName":"华富安华债券(010473)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10473,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:20:10.951Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","name":"华富安华债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安华债券","setUpDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1446617759.89,"setUpShares":1446617759.89,"pinyin":"hfahzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20267001","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251610141050,"name":"尹培俊"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富安华债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1150381","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecda87fea5b3eb04ddb9b","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010473,"sao":"国内经济方面，一季度宏观经济企稳迹象明显。从数据来说，3月官方制造业PMI为50.8%，再度回归至荣枯线以上。从拉动因素看，去年增发国债1万亿、PSL投放5000亿对今年一季度经济构成了支撑。此外，受益于全球景气度边际企稳，外需也为一季度经济注入动能。政策方面，“两会”将全年GDP增速目标设置在5%，同时增发1万亿超长期特别国债，政策端表态偏积极。同时央行于一季度降准50BP、下调LPR利率，也体现出货币政策对稳增长的支撑。　　海外方面，一月和三月的FOMC会议决议均维持政策利率不变。海外通胀回落速度放缓，主要由于租金回落速度低于预期，且油价持续上涨带来了运输与能源分项的通胀压力，其余分项延续之前的回落趋势，但速度也在变缓。导致市场对降息预期有所回落，同时预期降息周期的开启时间显著延后，其促成因素可能来自于美国总统大选或使美联储政策承压。　　资产价格表现来看。利率债方面，一季度债券市场表现较好，收益率趋势向下。受制于高息资产的缺失，当前债券市场资产荒的问题仍然严重，叠加市场对货币政策进一步宽松的预期较强，多重因素下收益率快速下行。信用债方面，一季度信用债表现略有分化，高等级主要跟随利率收益率波动，低等级则延续强势，高等级信用利差变动不大，但低等级信用利差继续大幅收窄。等级利差继续压缩，尤其1Y各等级利差分位数均已压缩到历史低位；期限利差也继续压缩，1Y品种受资金价格和存单制约，表现相对较弱，信用债曲线继续平坦化。供给方面，城投净融资为近5年同期最低水平，3月虽然发行有所放量，但仍以优质国央企产业债为主，对应收益率均较低，难以满足市场对票息资产的需求。　　权益方面，2024年一季度A股市场企稳回升。结构上看，由于市场上部分量化策略的扰动，中小盘波动较大，大盘股相对稳定。最终上证指数一季度涨2.23%，重上3000点；沪深300上涨3.10%；但中小盘尚未能完全收回季初跌幅。可转债方面，一季度转债市场先抑后扬，估值回归理性常态水平，中证转债指数季度跌幅0.81%，高于同期上证、中证2000等权益类资产。估值层面，自2月以来，伴随着A股全线反弹，转债市场在经历超跌修复后，纯债溢价率已处于近5年的极低分位，债底保护下资产的防守性极佳。　　本基金在一季度保持中高等级中短久期信用债为底仓配置，提升二永债仓位占比，纯债仓位提供稳定收益；股票资产整体保持较高仓位，减持TMT和消费行业，增配贵金属、煤炭石油有色等资源股；转债部分以“双低”品种为主。股票和转债市场在一季度经历了探底回升的行情，组合较好地把握了结构性机会，净值有所回升。　　展望二季度，随着前期政策逐步见效，预计宏观数据或继续修复。结构上，前期增发国债项目继续施工，二季度地方专项债加速发行进一步促开工，政府支出可能仍然是二季度宏观经济最重要的拉动因素之一。此外，3月国常会提到“要进一步优化房地产政策，有效激发潜在需求”，预计地产边际松绑的政策可能将相继出台，二季度地产相关数据二阶导也可能企稳。货币政策方面，一季度已经降准降息，近期央行再度表态“降准仍有空间”。因此，从宏观政策看，无论分子端还是分母端，对权益市场都较为有利。海外方面，美国核心CPI通胀在Q3之前预计会继续下行，但是可能速度会趋缓，最低水平会较年初预期的2.4%上修至2.9%。因此，尽管市场对降息周期的开启时间有所预期，但实际降息幅度可能低于市场预期，需要继续关注经济和通胀数据的变化，以进一步确认降息的时机和幅度。　　在资产配置上，由于市场对经济增长的预期仍然不足，债券市场的胜率仍在，但现阶段赔率不高，可考虑等待市场调整之后再进行积极配置，考虑流动性和利差水平，利率或高等级品种或优于中低等级品种。而股票市场仍然处于中长期低位区间，市场情绪逐步修复，虽然经济总量缺乏弹性，但整体估值水平很低，风险溢价水平充分，市场有望在企业逐步进入主动补库周期和盈利周期触底改善的支撑下，继续走出估值修复表现行情。行业配置层面，目前仍相对看好低估值蓝筹、资源（油气、煤炭、有色、贵金属等）、关注盈利回升的价值成长类品种，主题机会适当关注AI应用、以及部分周期反转（养殖）板块为主要配置方向。可转债方面，随着年初估值调整，目前整体性价比较高，将以较为积极的双低增强的思路，挖掘非对称性收益机会。　　本基金短期保持相对较高的风险资产仓位，股票风格偏价值均衡，转债结合股票市场以中低价位主要配置方向；纯债部分更考虑票息配置价值，适当提高静态收益。中期而言，本基金将考虑进一步平衡股债比例配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，稳健地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:52.744Z","fund":{"_id":3000000010473,"__csrcFundId":8546,"stockCode":"010473","shortName":"华富安华债券(010473)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10473,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:20:10.951Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","name":"华富安华债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安华债券","setUpDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1446617759.89,"setUpShares":1446617759.89,"pinyin":"hfahzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20267001","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251610141050,"name":"尹培俊"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富安华债券型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1075386","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecda87fea5b3eb04ddb9a","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010473,"sao":"2023全年GDP增速达5.2%，完成了年初“两会”时制定的经济增长目标。从节奏上看，经济增速整体前高后低。从结构来看，地产仍然是宏观经济中最大的影响因素。整体看，受地产低迷导致的资产收缩影响，居民消费仍然偏弱，全年仅实现小幅正增长。为应对国内有效需求不足的状况，2023年宏观政策转向积极：房地产政策放松加快；货币政策多次降准降息，PSL也再度启动，持续压降社会融资成本；财政增发国债1万亿，基建投资增速维持在较高的水平。通胀方面，由于内生需求整体一般，叠加全球大宗商品价格趋于回落，2023年CPI、PPI同比维持低位，国内通胀压力并不大。　　海外方面，2023年是通胀放缓、实体强劲与金融风险交织的一年，货币政策由紧缩到暂停再到逐渐转向。2023年Q1，美国通胀延续放缓，海外金融体系遭遇黑天鹅事件，银行危机暴露出资产端亏损与流动性不足问题，加剧了市场对提前降息的预期；但美联储迅速释放补充流动性，危机暂时解除。Q2，美国经济逐渐展现韧性，服务通胀仍高企，紧缩进程重启。Q3，银行风险缓解，经济基本面强劲，但制造业持续走弱，此外市场开始担忧商业地产。Q4，9月的FOMC决议不加息，美债利率下行，市场开始交易加息停止与降息预期，联储官员内部由分歧加剧到逐渐一致，并在12月的会议中首次正式提及降息。　　资产表现方面，利率债2023年全年收益率下行。信用债整体表现强势，信用利差、期限利差、等级利差和品种利差全面收窄。截至年末，低等级的城投和二级资本债收益率及利差均下行至历史低点。权益方面，2023年A股市场震荡幅度较大，大盘指数一波三折，风格切换和行业轮动都很快，对于投资操盘有较大挑战。年初市场对疫情之后的经济复苏行情预期较高，也导致指数出现一轮快速上涨，尤其以消费和周期板块涨幅较大。但随后由于房地产周期调整，叠加人口、居民杠杆率和逆全球化等结构性趋势拐点影响，预期不断减弱，尽管有部分赛道、主题行情支撑，但整体难改弱势。结构上利好低估值、高分红和小微盘股。　　本基金在2023年以中高等级中短久期信用债为底仓配置，增配了短久期城债和三年左右二永债，提高债券组合静态收益；但股票资产整体保持较高仓位，TMT和消费行业负向贡献严重；转债部分以“双低”品种为主，但赚钱效应欠佳，整体风险资产仍给组合带来负向拖累。由于股票和转债市场表现较弱，组合净值在全年的表现不及预期，再次向持有人表达歉意。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:52.730Z","mo":"展望2024年，国内企业目前被动补库存已行至尾声，未来或将逐步进入到企业主动补库存的阶段，再与海外补库周期叠加共振，整体上，宏观经济前景相对良好。但结构性的问题仍然值得关注，目前来说，地产持续回落对宏观经济的拖累仍在持续，本轮库存周期回升的时间点有延后的风险，且回升幅度上可能也不及历史同期。总的来说，参考库存周期，预计2024年宏观经济回落的风险相对可控，而潜在回升的幅度取决于政策力度。通胀由于“猪油”不能共振而仅小幅回升。货币政策方面，预计美联储大概率会在今年开启降息周期，届时将利好全球流动性。而国内方面，去年底的中央经济工作会议提出“保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，比过往的表述更偏积极，因此，我们预计中国央行在流动性总量上依然有望保持合理充裕。但需注意央行是否会对“资金空转”现象加强监管。　　2024年作为美联储货币宽松转向的正式年，最为重要的问题是美联储降息开启时点和幅度，目前市场的主流预期是5月开始降息，全年140BP。如此强烈的降息预期导致年初以来海外各资产都出现了较大幅度的上涨。但我们认为市场对降息节奏和幅度可能过于乐观。回想2023年市场对美联储的货币政策放松预期也在不断推后。当前，从美国经济基本面看，疫情期间政府的转移支付让居民消费仍具有一定韧性，而我们测算要到2024年Q4才会出现拐点。回顾2000年以来的历史来看，美联储会因为主要矛盾而降息，主要矛盾可能是通胀回落、也可能是就业市场走软，因此本轮降息时点可能是在失业率尚未大幅上行前、因通胀回落好于预期而降息，也可能是在通胀尚未达目标、但失业率连续上行时被迫降息，也因此需要关注每次的非农报告和CPI报告。幅度上，在软着陆预期加强的背景下，更倾向于3-4次降息，全年75-100BP左右。　　在资产配置上，由于市场对经济中期增长的预期仍然不足，债券市场的胜率仍在，但赔率快速降低，在博弈降息预期的过程中可考虑逐步兑现收益，待调整之后再进行配置。而股票市场基本处于中长期底部区间，市场情绪过于悲观，虽然经济总量缺乏弹性，但整体估值水平很低，风险溢价水平充分，市场有望在企业逐步进入主动补库周期和盈利周期触底改善的支撑下，走出目前的低迷状态。行业配置层面，相对看好低估值蓝筹、周期（油气、煤炭、有色、贵金属）、TMT（AI应用、半导体）、以及消费、养殖板块为主要配置方向。可转债方面，整体性价比不算高但也没有明显的泡沫，市场表现预计跟随股票市场波动，将以双低增强的思路，挖掘非对称性收益机会。　　本基金短期保持相对较高的风险资产仓位，股票风格均衡偏价值，转债结合股票市场以中低价位主要配置方向；纯债部分更考虑票息配置价值，适当提高静态收益。中期而言，本基金将考虑进一步平衡股债比例配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，稳健地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000010473,"__csrcFundId":8546,"stockCode":"010473","shortName":"华富安华债券(010473)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10473,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:20:10.951Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","name":"华富安华债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安华债券","setUpDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1446617759.89,"setUpShares":1446617759.89,"pinyin":"hfahzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20267001","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251610141050,"name":"尹培俊"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富安华债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1058758","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecda87fea5b3eb04ddb99","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010473,"sao":"三季度，国内整体宏观经济维持弱势，但政策逐渐兑现发力,使得经济出现小幅回升势头。货币政策，OMO降息10bp、MLF降息15bp；财政政策，地方再融资债重启发行缓解地方债务风险；地产方面，一二线城市不同程度地对地产限贷限购政策松绑，叠加央行指导银行调整存量房贷利率，有助于房地产市场修复信心。实际数据方面， 7、8、9月官方制造业PMI分别录得49.3、49.7和50.2，库存周期逐渐进入被动去库存后期。不过结构性的问题仍然存在，地产市场的悲观预期还未完全修复，城投债务问题的妥善解决还需进一步努力。　　海外方面，美元和美债收益率依然表现强势。美国经济整体韧性较强，但结构出现分化，制造业触底企稳、服务业震荡放缓；核心通胀则延续小幅放缓的态势，但能源上涨对整体通胀有一定的扰动。居民超额储蓄出现了消耗见底迹象，低收入人群信用卡债务扩张、违约率上升，但由于房贷负担与成本可控，居民整体财务状况尚可持续。货币政策上，美联储在7月加息之后9月暂停，目前市场仍对加息周期终止与否存在分歧。 　　资产表现方面，三季度债券市场整体小幅调整，受资金利率抬升影响，短端收益率上行幅度高于长端，收益率曲线形态平坦化。在地方债务化债方案利好影响下，短端城投债表现较好，特别是部分高债务地区的城投债短端收益率大幅下行，超额明显。股票市场方面，三季度整体A股市场表现仍低迷，并呈现明显的风格分化，权重蓝筹相对抗跌，红利资产甚至有小幅上涨，而科创、创业为代表的偏成长的板块则有一定程度下跌，信心不足。可转债市场，受到股票的负向拖累，可转债市场三季度整体下跌，可转债对应正股指数下跌相对较少，再度抬高了转股溢价率。　　本基金在三季度以两年内中高等级中短久期信用债为底仓配置，适度增配了短久期城债和三年左右二永债，适度提高债券组合静态收益；股票资产整体保持较高仓位，主要方向为受益于高通胀的商品周期股和高股息的蓝筹品种，以及TMT品种，减持了新能源和军工行业仓位，但整体高仓位仍带来负向拖累；转债部分减持兑现了部分券商、水电、交运转债，增配了部分煤炭、化工等低估值品种，但转债整体表现一般。由于股票和转债市场表现较弱，组合净值在三季度的表现不及预期。　　展望2023年四季度，各方面利好因素在积累，风险资产预计将迎来修复的机会，维持略超配权益类风险资产的判断。年中政治局会议之后，关于房地产、地方政府债务、资本市场等市场关心的领域均有政策持续出台落地，有助于市场恢复信心。从国内经济自身周期看，制造业四季度有望从被动去库逐渐出现结构性弱补库。但由于这次属于缺少房地产的弱复苏，且社会投资与消费倾向有待改善，经济总量弹性有待观察。上市公司业绩方面，预计三季度相较于二季度A股整体业绩增速环比持平或弱改善，四季度会有小幅回升，全年业绩小幅增长为权益市场提供了小幅上行的基础。　　海外方面，一方面美联储加息基本临近尾声，但通胀韧性很强，更多需要判断利率维持的时间，这之中就业市场的演绎是关键，需要关注后续制造业恢复情况及罢工博弈或信用卡违约扩大的风险。另一方面中美高层交流显著增加，中美关系迎来缓和小周期，也有助于市场偏好企稳。　　在资产配置上，由于市场对经济中期增长的预期仍低，债券市场的胜率仍在，但短期流动性边际收紧，经济基本面触底回升，较低的债券收益率水平吸引力不足，短期预计将有所承压，但调整之后仍具备配置价值。而股票市场基本处于中长期底部区间，虽然经济总量缺乏弹性，但整体估值仍低，结构性机会较多，在基本面和风险偏好均有所改善的情况下，市场整体估值有修复空间，现阶段仍维持对风险资产的高度重视。行业配置层面，相对看好低估值蓝筹、周期（油气、煤炭、有色、贵金属）、TMT（算力、应用、半导体等）、以及消费板块为主要配置方向。可转债方面，整体性价比不算高但也没有明显的泡沫，市场表现预计跟随股票市场波动，但更多也可能呈现结构性机会。　　本基金短期保持相对较高的风险资产仓位：股票风格相对均衡，转债结合股票市场以平衡型品种和中低价位主要配置方向，继续加强低溢价偏股个券挖掘机会；纯债部分考虑适当拉长久期配置。中期而言，本基金将考虑进一步平衡股债比例配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，稳健地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:52.720Z","fund":{"_id":3000000010473,"__csrcFundId":8546,"stockCode":"010473","shortName":"华富安华债券(010473)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10473,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:20:10.951Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","name":"华富安华债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安华债券","setUpDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1446617759.89,"setUpShares":1446617759.89,"pinyin":"hfahzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20267001","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251610141050,"name":"尹培俊"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富安华债券型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=990809","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecda87fea5b3eb04ddb98","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010473,"sao":"今年上半年，国内疫情防控完全放开、压制需求有所释放，促进了国内宏观经济格局的小幅修复，但短暂的修复之后，经济增长再次体现压力。结构上，由于基数偏低与疫情影响消退的原因，消费增长相对亮眼。但房地产市场销售走势在短暂反弹后快速遇冷，竣工相对投资韧性更好一些。基建领域则保持了持续稳定的投资增速。出口方面，新兴市场经济体为出口持续扩张提供了支撑，但发达国家的出口增速呈明显下滑趋势。经济整体较为低迷的状态导致实体融资需求不足，社融和信贷表现较弱，通胀持续走低。货币政策上，央行在3月、6月分别降准降息，但需求不足导致实体宽信用受阻，上半年金融市场流动性较为充裕。　　海外经济方面，劳动力市场的强劲以及劳动供给的改善支撑了经济的软着陆可能性，美国经济表现持续超预期，导致通胀压力始终高企，美联储紧缩周期也随之较预期延长，强势美元和高利率美债对全球风险偏好和新兴市场流动性依然体现负面影响。　　上半年，国内债市表现强劲，虽然有政策刺激预期的扰动，但由于经济复苏程度不足，叠加流动性宽松，利率债和信用债市场基本呈现收益率单边下行的趋势，除了民企地产债，各类期限和不同等级的债券品种均有出色的表现。而股票市场上半年先涨后跌，年初在疫情放开与国内经济复苏预期、海外流动性改善等多重因素下，A股出现了快速回暖，但在春节后开始市场赚钱效应逐渐收缩，主要集中在中特估和数字经济两条线，进入二季度赚钱效应进一步收缩，整体震荡下跌。可转债市场受益于股票和债券市场均有正向收益，上半年整体上涨。　　本基金在上半年以两年左右中高等级中短久期信用债为底仓配置，股票资产整体保持较高仓位，结构配置节奏和市场表现有所错位，股票高仓位带来负向拖累；转债部分以券商、水电、交运、养殖、航空等低估值和中低价位品种作为底仓配置，整体表现一般。由于风险资产配置结构和节奏的问题，组合净值在上半年的表现不佳。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:52.717Z","mo":"展望2023年下半年，国内经济基本面依然会承压，政治局会议对市场所关心的房地产、地方债务、资本市场等问题都做出了相应的回应，政策仍然会有托底，但预期不可太高，总量上依然是增长阶梯下行的趋势，强调结构转型和高质量发展。海外方面，美国经济依然表现得韧性十足，通胀放缓速度不及预期，促使美联储的紧缩进程再度延长，货币政策拐点仍需等待。但从资产定价的角度，权益和债券资产均对国内经济的悲观预期有所定价，资产价格的表现也开始对内外部因素的冲击有所钝化，因此从赔率的角度看，下半年大类资产配置维持超配权益类风险资产的预判。　　在资产配置上，由于市场对经济的预期很低，债券市场的胜率仍在，但在收益率持续下行后，短期性价比不算有吸引力，在经济弱复苏背景下，流动性仍然充裕，债券市场还未出现打破低波动的边际信号，短期内震荡概率偏高。而股票市场基本处于中长期底部区间，虽然经济总量缺乏弹性，但整体估值仍低，结构性机会较多，风险偏好与估值仍有修复空间，现阶段仍维持对风险资产的高度重视。行业配置层面，相对看好以低估值蓝筹、有色、贵金属、人工智能（算力端、应用端）、高端制造（光储、军工等）、以及消费板块为主要配置方向。可转债方面，整体性价比不算高但也没有明显的泡沫，市场表现预计跟随股票市场波动，中长期来看，资产荒时代下固收+资金对于可转债的配置需求仍较高，可转债性价比从中长期看应该持续处于紧平衡的状态。　　本基金短期保持相对较高的风险资产仓位，股票风格均衡偏成长，转债结合股票市场以平衡型品种和中低价位主要配置方向，继续加强低溢价偏股个券挖掘机会；纯债部分考虑适当拉长久期配置。中期而言，本基金将考虑进一步平衡股债比例配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，稳健地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000010473,"__csrcFundId":8546,"stockCode":"010473","shortName":"华富安华债券(010473)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10473,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:20:10.951Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","name":"华富安华债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安华债券","setUpDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1446617759.89,"setUpShares":1446617759.89,"pinyin":"hfahzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20267001","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251610141050,"name":"尹培俊"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manage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发了全球能源价格大幅上涨，并带来通胀上行与持续性超预期压力，在此之下美联储等海外央行开启货币紧缩周期，加息节奏与幅度均超出预期，临近年末随着加息与缩表的推进，美债期限利差倒挂程度加深，市场对全球经济衰退的预期和担忧进一步加大。　　面对国内外一系列超预期宏观因素的影响，2022年国内资本市场整体表现也不尽人意。债券市场在前三个季度主要受到经济基本面下行压力加大，市场流动性整体宽松的影响，债券收益率明显下行，但是四季度随着防疫优化20条出台，金融支持地产16条相继出台后，债券市场开始交易复苏逻辑，长久期利率债收益率快速上行，市场担心债券转熊的预期之下，银行理财爆发赎回潮，负反馈之下信用债出现大幅下跌，抹去了全年大部分涨幅。权益市场在一季度经济下行叠加海外加息、俄乌战争与能源危机等多重利空之下大幅下跌，估值于4月底一度达到历史极低水平，随后在5月开始主要城市解封之后经济向上修复，A股也出现一波有力的反弹，但是由于全年经济整体下行压力较大，同时叠加海外通胀、战争、货币紧缩等多重压力的不利影响，全年A股依然跌幅明显。可转债市场整体由于估值偏高，全年基本跟随权益市场表现不佳，前三季度由于自身属性与市场资金需求等原因，相较于股市展现出一定抗跌属性，然而在年底由于股市风格切换、叠加债券市场调整与理财资金赎回踩踏，可转债市场出现了一定程度的补跌与估值压缩。　　本基金全年以中高等级中短久期信用债为底仓配置，以二级资本债为信用增强方向，利率债适度波段操作，在三季度末四季度初开始降低组合久期和杠杆，操作节奏基本契合市场变化；股票资产由于对内外部环境的误判，整体保持较高仓位，风格上由年初的价值均衡逐步调整为均衡成长，结构上以新能源、军工等成长制造方向为主，周期品、地产链和疫后复苏方向为辅；转债部分以银行、券商、水电、交运等低估值和中低价位品种作为底仓配置。由于风险资产部分负向拖累显著，组合净值全年出现较大波动，表现不及预期。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:52.699Z","mo":"展望2023年，国内随着压制经济最大的制约因素疫情和房地产失速下滑风险的释放，在各地疫情达峰后经济活动有望重启，同时在提振信心和扩大内需的政策呵护下，国内经济有望逐步走出底部进入修复中。海外随着美国核心通胀拐点出现，美国经济衰退压力进一步凸显，美联储紧缩政策将逐步退坡，全球主要经济体大类资产将从紧缩+衰退共振逐步转向衰退交易主导。　　在资产配置上，短期国内仍将处于疫情闯关期，经济数据或整体承压，货币政策大概率维持偏暖、流动性维持合理充裕。在此背景之下，经历去年12月赎回负反馈后，中短久期高等级信用债票息具备合意配置价值。但随着春节结束后各地疫情高峰过去经济活动重启，各项经济数据大概率将呈现边际恢复的特征，债券市场对经济复苏、通胀上行、流动性收敛的担忧会逐步加强，债市面临的调整压力也将边际提升。权益市场方面，展望一季度，基本面角度各地疫情达峰，人流恢复，物流条件改善，普遍迎来拐点，市场从预期复苏走向复苏验证。同时按照年末中央经济工作会议将提振居民信心，促进居民支出作为稳增长的核心抓手，我们预计仍将陆续出台更多促进内需的提振政策。盈利和估值角度，经历2022年盈利估值双杀后的A股，市场整体估值依然在历史底部，随着基本面改善后A股盈利有望走出底部区间。我们重点关注三个方向，一是受益于疫情结束同时符合扩大内需战略的消费复苏板块。二是具备中期产业逻辑，符合二十大对于科技自立、自主可控，能够安全发展的高端制造、计算机、新能源、军工等成长板块。三是受益于地产供需政策刺激下房地产弱复苏带来的产业链盈利估值修复的机会。可转债市场方面，短期来看，随着理财赎回影响的基本结束，转债估值压力有所释放，权益市场低位环境下转债仍有表现机会，因此我们继续以价值型转债和围绕选股思路的正股替代品种为主要方向，把握结构性机会。　　本基金短期适度提升了风险资产仓位，股票风格均衡偏成长，转债以低估值正股类和中低价位主要配置方向，继续加强低溢价个券挖掘机会；纯债部分将提升票息策略强度，加仓2年内久期中高等级信用债。中期而言，本基金将考虑进一步平衡股债比例配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，稳健地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000010473,"__csrcFundId":8546,"stockCode":"010473","shortName":"华富安华债券(010473)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10473,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:20:10.951Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","name":"华富安华债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安华债券","setUpDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1446617759.89,"setUpShares":1446617759.89,"pinyin":"hfahzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20267001","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251610141050,"name":"尹培俊"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富安华债券型证券投资基金2022年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=872465","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecda87fea5b3eb04ddb95","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010473,"sao":"经济基本面方面，三季度国内疫情形势趋于严峻，叠加烂尾楼盘断贷风波，经济景气度整体处于偏低迷的状态。分结构来看，消费增速、地产投资增速分别受疫情管控、地产信用风险影响较大，二者的环比增速均低于历史同期水平。出口方面，三季度海外PMI加速下滑，受此影响，国内出口增速明显回落，对经济形成边际拖累。基建方面，受益于政策性金融工具投放及信贷政策宽松，基建资金较为充裕，基建投资增速持续位于双位数以上，是目前经济中最重要的拉动因素。  国内通胀方面，三季度通胀数据存在较大程度的分化。受猪肉价格回升影响，CPI同比增速逐步攀升，表观通胀较强。但如剔除猪肉等因素，核心CPI同比增速并未超过1.0%，反映经济偏弱背景下内需承压。PPI方面，受全球衰退预期强化、国内景气度低迷影响，商品价格整体承压，对应PPI同比增速呈现明显的回落。  海外方面，一方面，俄乌局势仍旧严峻，全球能源紧张格局持续，欧美央行持续加息，美联储9月FOMC会议加息75BP，美元与美债收益率持续上升，且由于美国就业市场好于预期、核心CPI由于薪资与收入粘性高居不下，年内持续加息预期持续升温；另一方面，能源紧张与各国央行流动性收缩已经导致欧美经济持续走弱，欧洲制造业PMI三季度下滑至荣枯线下方，美国9月PMI下滑至接近荣枯线，总体而言，海外滞胀环境较为严峻。  从国内资本市场的表现来看，三季度利率债市场小幅走强，而信用债在流动性宽裕、短端资金成本低的支撑下，整体表现更强。国内A股市场三季度各大指数持续向下调整，上证指数、沪深300、创业板指分别下跌11.01%、15.16%、18.56%。行业表现方面，能源主线表现相对较好，成长主线、消费主线有所回调。可转债方面，跟随权益市场调整，中证转债、可转债等权指数三季度分别下跌3.82%和4.97%，其中8月中之后分别下跌6.3%和10.4%，由于多数可转债对应正股为中小盘成长股，因此三季度先是延续上涨后快速补跌。  本基金在三季度继续保持中短久期高等级信用债为底仓配置，逐步减持信用利差显著收窄的银行二级资本债，适度增配长久期利率债；股票资产基于整体较低的估值水平仍维持较高仓位，风格上仍均衡偏成长，结构上以新老能源为主，疫后复苏方向为辅做补充配置；转债部分仍以银行、券商、水电等低估值和中低价位品种作为底仓配置，适度降低了仓位。但三季度市场受内外部各种不利因素的影响，组合风险资产受到显著的冲击，净值再次出现较大的回撤，表现不及预期。  展望四季度基本面，经济或在偏弱的增速下企稳，上有消费、地产、出口制约，下有基建支撑。具体来说，消费端仍然受到消费场景缺失的约束，地产端也仍然受到地产信用风险的抑制，目前经济主要的堵点还需政策进一步的疏解。出口端，海外政策收紧的影响正逐步显现，预计四季度出口端可能对国内经济形成进一步的拖累。基建端，国常会新增3000亿政策性金融工具额度，要求依法用好5000多亿元专项债地方结存限额，预计四季度基建投资增速仍然可以维持在较高的水平。海外方面，地缘政治格局依然复杂，大国博弈持续存在，主要经济体仍处在货币收紧阶段，全球经济滞胀风险仍高。  在资产配置上，债券面临的问题是赔率仍偏低，和胜率受到基本面边际持续改善的挑战，信用债票息杠杆策略依然是流动性宽松背景下确定性更高的选择方向，长端利率债的机会可能来自于“跌出来的机会”。权益市场整体赔率较高，股票的性价比优于债券。外部看，四季度之前是流动性收紧斜率最高、滞胀预期强烈的阶段，地缘冲突近期再升级+中美脱钩预期悲观，内部看，盈利底基本出现，像是4月的多重利空共振的组合，但考虑到国内预期的明朗和美国中期选举后市场转向衰退交易的概率在提升，内部盈利底基本已经探明，因此A股向下空间有限，当前阶段更建议根据三季报“布局明年”。结构上仍考虑围绕能源安全、发展安全和疫后复苏等方向。转债方面整体估值仍偏贵，但相比于纯债而言替代价值仍在，下半年将在控制整体组合溢价率的情况下把握结构性机会，考虑围绕选股思路的正股替代与中低价位的纯债替代两个维度展开。  本基金短期仍以中短久期的高等级信用债配置为主，适度博弈久期策略；股票配置重于均衡，转债以低估值正股类和中低价位主要配置方向，继续加强低溢价个券挖掘机会。中期而言，本基金将考虑进一步平衡股债比例配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，稳健地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:52.690Z","fund":{"_id":3000000010473,"__csrcFundId":8546,"stockCode":"010473","shortName":"华富安华债券(010473)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10473,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:20:10.951Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","name":"华富安华债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安华债券","setUpDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1446617759.89,"setUpShares":1446617759.89,"pinyin":"hfahzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20267001","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251610141050,"name":"尹培俊"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富安华债券型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=809118","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecda87fea5b3eb04ddb94","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010473,"sao":"上半年国内经济受疫情扰动较大，整体表现低于预期。1-2月国内经济数据好于预期，消费、投资表现亮眼，出口韧性较足。但3月开始，国内疫情形势再度严峻、疫情防控措施逐步升级，不少经济活动被动中断，国内经济景气度开始回落。直至5月、6月，国内疫情逐步得到控制、各地陆续复工复产，经济开始出现疫后修复，各项经济指标均较前期出现较大程度的改善。  海外方面，由于海外通胀高企，欧美国家央行纷纷趋紧，美联储6月与7月FOMC会议均加息75BP，且市场预期9月有2-3次加息幅度。经济基本面方面，6月美国密西根大学消费信心指数下跌幅度与以往衰退前夕相当，6-7月PMI也下降明显，二季度末开始海外衰退预期显著升温。  从国内资本市场的表现来看，上半年债券市场表现有所分化，中长端利率债基本呈现震荡走势，而信用债在流动性宽裕、短端资金成本低的支撑下，表现显著好于利率债，中低等级信用债信用利差持续压缩。上半年股票市场在“滞胀预期”、“稳增长”低于预期和新冠肺炎阶段性大面积扩散的冲击下整体表现低迷，短期跌幅巨大。二季度权益市场呈现显著的V型反转，在美联储加息、俄乌冲突与上海疫情封控的背景下，4月市场呈现惯性下跌趋势，市场估值达到历史极低位置。随后随着上海疫情封控放松与复工复产，一揽子稳增长政策陆续落地，LPR5年期下调15BP，以及汽车消费刺激，美国对光伏行业反规避调查放松等产业方面利好下，以新能源为领涨的成长股开始反弹，进入6月，反弹逐渐扩散，疫情修复的消费板块、部分持续紧缺的涨价资源品均有不俗的表现。可转债市场方面，转债跟随权益市场涨跌，但是受制于较高的估值水平，指数表现也较为一般，但能源相关和中小市值的转债品种结构性表现亮眼。  本基金在上半年继续以中等久期高等级信用债为底仓配置，加仓具备一定信用利差的银行二级资本债和券商次级债；在股票资产赔率大幅提升的情况下，组合部分逐步降低前期有相对收益的地产、银行、建材、家电等“稳增长”价值型品种，转而增加光伏、新能源车、军工等成长风格品种，消费仓位基本保持稳定，组合整体仓位提升并均衡偏向成长，取得了较好的效果；转债部分大幅加仓，除了底仓配置的银行、券商、水电等低估值和中低价位品种外，也适度增加了成长风格的电新类转债，也取得了一定的效果。整体来看，本基金在二季度市场悲观情绪大幅释放的时候较为积极地逆向操作加仓，净值有较快的反弹，但上半年的整体净值表现不及预期。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:52.686Z","mo":"展望下半年，国内基本面形势错综复杂。一方面，疫情对国内经济的扰动仍在持续，不少经济活动被迫间歇性中断，企业信心可能持续承压。同时海外层面，随着海外货币政策逐步收紧，外需将持续面临回落的压力，对应国内出口增速整体易下难上。另一方面，积极的财政政策是今年的政策主旋律，二季度地方专项债放量发行，预计将支撑三季度基建增速维持在较高水平。同时潜在的地方债提前批、限额内新增地方债发行，也将持续为基建增速形成支撑。综合来说，下半年经济或维持在相对稳定的状态。在资产配置上，债券面临的问题是赔率仍偏低，和胜率受到基本面边际持续改善的挑战，信用债票息杠杆策略依然是流动性宽松背景下确定性更高的选择方向，长端利率债的机会可能来自于“跌出来的机会”。股票市场在大幅反弹后，难免纠结。从外部看，全球流动性收紧同时有着强烈的衰退；从内部看，稳增长政策陆续落地但效果有待观察、市场对盈利底出现在二季度的预期较强烈但也隐含了部分触底回升的预期，持续性需要进一步等待基本面的验证。在结构上，我们重点关注三个方向，一是具备中长期景气度优势的新能源板块，二是疫后消费复苏板块，三是受益于原材料见顶回落后中下游制造业毛利率持续回升的板块。可转债市场方面，整体估值水平仍然较贵，但中长期看，供需格局和机会成本可能会系统性抬升转债市场整体估值中枢，因此我们继续围绕选股思路的正股替代与中低价位的纯债替代两个维度展开，把握结构性机会。  本基金短期仍以3年期左右的高等级信用债配置为主，票息策略优于久期策略；股票配置重于均衡，转债以低估值正股类和中低价位主要配置方向，继续加强低溢价个券挖掘机会。中期而言，本基金将考虑进一步平衡股债比例配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，稳健地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000010473,"__csrcFundId":8546,"stockCode":"010473","shortName":"华富安华债券(010473)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10473,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:20:10.951Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","name":"华富安华债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安华债券","setUpDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1446617759.89,"setUpShares":1446617759.89,"pinyin":"hfahzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20267001","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251610141050,"name":"尹培俊"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富安华债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=787213","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecda87fea5b3eb04ddb93","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010473,"sao":"宏观方面，全球经济增速明显放缓，疫情反复、流动性收缩以及俄乌冲突导致滞涨风险加大。新冠疫情进入第3个年头，中国疫情加速蔓延，但对全球经济的冲击正在减退和钝化。随着经济支持政策力度减弱，一季度全球经济复苏整体呈现明显放缓迹象，个别主要经济体增速甚至低于疫情前水平。发达经济体复苏整体仍快于新兴经济体，但领先优势减弱，新兴经济体正加快复苏。俄乌地缘政治冲突，一方面继续推升高位的大宗商品价格，另一方面使得全球经济增长雪上加霜，复苏前景变得复杂，欧元区经济影响尤其重，全球“滞涨”风险不断加大。  国内经济1-2月受政策稳增长、跨周期、逆周期调节的影响，经济指标增速超市场预期，但3月特别是疫情影响扩大之后，前端指标显示出经济下行压力加大，金融市场信心下降。表现在国内权益与可转债市场整体较弱，国内股市明显跑输全球股市。行业方面，滞胀与衰退、稳增长是行情演绎主线，仅煤炭、房地产、银行三个行业获得正收益，科技与制造业表现最差，电子、军工、汽车与机械行业跌幅均超过20%。等权可转债指数一季度下跌10.4%，中证转债指数下跌8.4%，可转债在利率维持低位与固收+资金需求较大的支撑下相对跌幅少于股票。  一季度债券市场整体震荡，先涨后跌，1月行情演绎较快，受降息及宽货币预期引导，收益率整体下行，降息幅度也略超市场预期。2、3月，市场担忧宽信用效果显现可能对进一步宽货币形成掣肘，收益率纠结震荡，之后公布的金融数据大幅超出市场预期，收益率震荡上行，2月在各地频频出地产放松的信号的情况下，收益率加速上行，曲线走向熊平。流动性方面，银行间流动性基本维持稳定，除个别时点外，基本围绕政策利率波动，但边际上2、3月受宽信用担忧加剧，资金成本有所上移，带动短端利率债收益和同业存单收益率上行。  本基金在一季度以中等久期高等级信用债为底仓配置，以长久期利率债适度波段操作；股票部分逐步增加建材、家具、家电、煤炭等“稳增长”方向以及下游消费的行业配置，组合逐步均衡。但是在美债利率大幅上行、俄乌冲突下大宗品价格大幅上行、以及国内疫情持续冲击的情况下，中游制造和下游消费行业盈利和估值修复的逻辑遭到破坏，股价承受较大压力，对组合造成了严重的拖累；转债部分以银行、券商等低估值以及中低价位品种配置为主，但也在股市下行冲击下大幅调整。面对复杂多变的市场环境，本基金未能迅速地应对和调整，导致组合在一季度出现了大幅的回撤，在此对持有人深表歉意。  展望二季度，主要央行加快收紧货币政策，俄乌冲突下制裁的不断加码进一步打乱全球金融和贸易市场，全球经济复苏将面临较大困难，经济下行压力仍较大。国内经济方面，预计受疫情扰动和金融市场信心下降的影响，二季度政策力度可能加大，降息降准概率仍然较大，后续消费和投资方面的支持政策可能进一步出台。国内经济有望筑底反弹。债券市场整体而言仍然具备较好的胜率，但赔率已不占优势。权益与可转债市场方面，滞胀、地缘冲突、海外货币收紧与国内疫情的四重压力下，风险逐渐在A股资产price-in，股票赔率逐渐优化，当前全A剔除金融与石油石化的PE为26x左右，处于历史30%分位，而股权风险溢价已处于历史的90%分位，很接近于2020年3月疫情冲击下的水平，因此向下空间有限。当前A股政策底与情绪底基本出现，随着俄乌冲突导致的海外资金避险情绪的缓和、国内疫情局势逐渐好转，权益市场有一定修复的空间，二季度开始，国内稳增长政策逐步落地、宽信用逐步实现，预计下半年市场出现盈利底。可转债市场而言，随着权益市场调整，性价比回到合理区间偏上沿，对于当前低利率环境与固收+资产荒的环境下，可转债已逐渐进入可为区间，但由于估值性价比仍不高，未来预计仍是结构性机会为主，未来随着宽信用对利率形成压力，仍需警惕估值压缩的风险。  本基金短期仍以3年期左右的高等级信用债配置为主，票息策略优于久期策略，基于疫情冲击下更大的经济下行压力，适度增加债券组合久期和仓位；股票配置重于均衡，转债以低估值正股类和中低价位主要配置方向，加强低溢价个券挖掘机会。中期而言，本基金将考虑进一步平衡股债比例配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，稳健地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:52.683Z","fund":{"_id":3000000010473,"__csrcFundId":8546,"stockCode":"010473","shortName":"华富安华债券(010473)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10473,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:20:10.951Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","name":"华富安华债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安华债券","setUpDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1446617759.89,"setUpShares":1446617759.89,"pinyin":"hfahzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20267001","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251610141050,"name":"尹培俊"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富安华债券型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=730363","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecda87fea5b3eb04ddb92","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010473,"sao":"回顾2021年，经济走势呈“前高后低”，基本符合年初市场的主流预期。但下半年，经济在需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力下快速降温，略超出了年初市场的估计。需求侧方面，受制于疫情反复，2021年消费整体疲软。在严厉的房地产调控措施影响下，2021年商品房销售增速逐步回落，并于下半年落入负区间。受此影响，不少民营房企爆发了信用危机，对应同期的房地产投资强度出现了明显的回落。供给侧方面，2021年全球供应链仍然维持紧张，国际大宗商品价格出现明显回升，推动国内PPI同比增速攀升至13.5%，创有数据以来的新高。但随着国内的“限价保供”政策，PPI同比增速开始见顶回落。政策方面，2021年上半年，政治局会议强调“经济处于稳增长压力比较小的窗口期”，货币政策与财政政策按兵不动。但进入下半年，随着经济下行压力不断加大，央行超预期进行了两次降准及多次再贷款，财政政策也逐步发力，地方债发行开始提速。  海外方面，回顾2021年，通胀高企、疫情反复、全球新“电力革命”几条主线贯穿全年。疫情方面，中国疫情控制有序，欧美发达经济体与新兴市场国家则在Delta、Omicron变异毒株的影响下，全球疫情冲击反复高企，随着疫苗覆盖、群体免疫等多地多样防疫政策，海外各国不同程度地恢复生产。由于资源国与消费国疫后恢复节奏不同，资源品供给恢复速度显著慢于需求恢复速度、各国央行宽松的货币政策影响下，全球范围内多种商品价格创新高，全球范围内发生工业品通胀。美联储政策边际转向，在美国经济逐渐修复、就业逐渐恢复以及通胀水平抬升的背景下，美联储于下半年开始边际转向，QE减量，并于年底向市场传递加息信号。产业方面，减碳成为全球共识，新能源产业在全球范围内实现较高的增长。   从国内资本市场的表现来看，债券市场全年收益率有所下行，债券市场呈现慢牛的特征；股票市场全年结构市，春节前抱团白马股行情演绎相对极致之后抱团瓦解，此后行情进入分化阶段，新能源等热门赛道、资源股、专精特新小巨人均有表现，但价值与消费板块表现低迷；转债市场年初出现大幅下跌，全年在债券市场走强、固收+基金发行热度上行等因素，可转债估值与正股双升，全年中证转债指数表现突出。  本基金在2021年以中等久期高等级信用债为底仓配置，以长久期利率债适度波段操作，为组合贡献了较好的基础收益；股票部分较好地把握了年初市场调整下来的机会，增配了“双碳”政策受益的新能源、高景气度的军工等行业，并在四季度开始逐步均衡配置，全年来看股票仓位对组合贡献了明显的超额收益；转债部分以银行、券商等低估值以及中低价位品种配置为主，小幅贡献组合收益。面对复杂多变的市场环境，组合较好地应对和调整持仓结构，虽然在9月份和四季度有所回撤，但全年仍然获得不错的净值回报。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:52.676Z","mo":"展望2022年，宏观层面面临着海外宽松政策退出的压力与国内稳增长背景下双宽政策预期的相互矛盾，整体风险与机会并存。国内来看一季度财政发力概率较大，基建增速有望快速反弹。地产政策仍在边际放松，预计地产产业链相关链条将继续修复。但受制于国内疫情形势依然严峻，预计消费短期仍将承压。货币政策方面，中央经济工作会议提到财政和货币要协调联动，货币政策预计也将跟随财政政策同向而行，对应流动性环境预计易松难紧。对于利率债，目前市场最大的支撑在于流动性合理充裕，同时稳增长背景下，市场预期货币政策将进一步宽松，可能推动债券市场维持强势。但考虑到收益率已经下行至历史偏低的水平，在赔率走低的环境下，对全年的利率债行情持偏中性的态度。信用债票息和杠杆策略可能优于利率久期策略。对于风险资产，在中美政策周期反向的背景下，增长预期和风险偏好难免受到冲击，后续仍需观察“以我为主”的稳增长政策持续落地情况和美联储鹰派加息预期的兑现情况。在中长期经济转型的背景下，“稳增长”是现阶段经济下行压力下的“柴米油盐”，“调结构”是未来仍需持续努力的“诗和远方”。映射到资本市场，短期国内稳增长预期升温，财政发力货币宽松的预期下，去年盈利和业绩双重承压的房地产产业链、中游制造和下游消费行业面临股价修复机会，部分行业供需关系可能会逐步逆转的板块关注左侧布局机会，低利率环境下低估值高股息品种也有较好的配置价值。但是从中长期维度看，我们依然看好中美竞争、经济转型和“双碳”背景下的光伏、新能源车、军工等行业的机会。转债市场整体估值仍不便宜，虽然供需格局和纯债机会成本仍相对有利转债市场估值，但操作难度无疑加大，我们仍会注重绝对价格和估值的保护，以及加大自下而上挖掘机会。  本基金短期仍以3年期左右的高等级信用债配置为主，票息策略优于久期策略，考虑逐步降低债券组合久期和仓位；股票配置重于均衡，转债以低估值正股类和中低价位主要配置方向，加强低溢价个券挖掘机会。中期而言，本基金将考虑进一步平衡股债比例配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，稳健地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000010473,"__csrcFundId":8546,"stockCode":"010473","shortName":"华富安华债券(010473)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10473,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:20:10.951Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","name":"华富安华债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安华债券","setUpDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1446617759.89,"setUpShares":1446617759.89,"pinyin":"hfahzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20267001","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251610141050,"name":"尹培俊"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富安华债券型证券投资基金2021年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=714900","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecda87fea5b3eb04ddb91","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010473,"sao":"三季度，在工业品通胀、能耗双控、局部疫情反复等因素影响下国内经济明显走弱。9月PMI总体下降，制造业PMI仍在荣枯线以下，显示出原材料价格高企对于下游企业景气度的压制，但9月BCI与PMI出现了背离，BCI企业销售前瞻和利润前瞻指数分别较上月上升5和7.7个百分点至74.7和55.7，显示新兴成长行业相对景气度仍在。通胀持续分化，工业品通胀高企而生活资料价格低迷，8月PPI同比达9.5%，略超预期，煤炭、黑色金属、有色、化工、化纤涨幅显著, 8月CPI同比重新回到1%以内；环比涨幅也只有0.1%，低于7月，非食品和核心CPI同样疲弱。融资环境方面，地产需求走弱和地方调控政策升温对居民部门贷款形成抑制，原材料价格高企且基建支撑暂不明显导致企业企业融资需求亦疲软，8月社融数据新增社融2.96万亿元，环比未有明显超季节性，存量社融增速下降0.4个点至10.3%。  海外宏观主线主要在美联储政策、疫苗和中美关系三个方面。中美关系方面，两国元首在9.10的电话会晤、孟晚舟回国、美国USTR贸易代表发表“中美贸易关系的新方法”等事件，表明中美关系长期竞争环境下短期阶段性好转。疫情方面，三季度海外疫情因delta变异毒株而一度升级，近期逐渐好转，随着默沙东与Ridgeback宣布新冠口服药物Molnupiravir的临床数据取得突破，未来疫情控制在像好的方向发展。美联储政策方面，9月FOMC会议偏鹰、疫情逐步好转、财政部TGA账户低位等原因下，美债利率与美元震荡上行，Taper在年底落地逐渐成为市场共识，但对于资产的影响已经在逐渐消化。  从国内资本市场的表现来看，三季度A股市场大幅震荡，市场在经历了对互联网平台、教培等行业强监管导致的冲击之后探底回升，但进入9月之后市场风格轮动加快，双碳主题下的周期和公用事业行业大幅波动，中游制造业表现疲软，下游消费和低估值金融地产短期有所企稳，赚钱效应迅速下滑；转债市场跟随A股市场表现，转债指数创出阶段新高后开始大幅波动；由于经济下行压力加大，债券市场三季度以来延续收益率下行的趋势，但9月开始由于上游资源品价格疯涨以及对于降准预期落空和四季度供给的担忧，债券市场也开始出现调整。本基金在三季度仍保持中性偏乐观的风险资产仓位，维持新能源和军工行业的配置，适度加仓以化工为主的周期行业和部分估值相对合理的消费行业，转债以公用事业、银行、券商等低估值品种中性配置，债券部分基本保持以3年左右的高等级信用债和低仓位长久期利率债的配置。面对多变的市场环境，组合在三季度的操作策略应对有所不足，净值波动加大并出现了产品成立以来的最大回撤。  展望四季度，市场仍将面临不确定的内外部环境，投资难度仍大。今年以来，特别是三季度以来供给逻辑主导着市场表现，导致以需求逻辑为框架的投资时钟效用大幅弱化。在保供背景下，财政政策和货币政策都缺乏着力点，内部要考虑经济下行和通胀上行的平衡，外部要考虑美联储QE退出的冲击，同时在房地产失速的风险下也需要适度稳信用，市场对滞胀的担忧显著增强。面临越来越多的不确定性，市场对未来的预期也产生了摇摆和短期定价体系的紊乱。因此，对于目前市场的波动和投资难度，我倾向于更着眼于拉长久期思维来做应对。中美竞争、碳中和大背景没有出现变化，经济增速下台阶、经济结构转型没有出现变化，沿着这些中期逻辑出发去考虑市场可能会相对清晰一点。从资产配置角度，股债估值性价比仍较为均衡，债券经过调整赔率改善，胜率约束在通胀，但调整之后配置价值相对显现；风险资产分化仍然比较严重，但整体不贵，值得重点关注的方向主要包括有确定增量空间的新兴成长及高端制造业机会、传统行业“剩”者为王的机会、经过持续调整之后具备稳健增长潜力和估值吸引力的消费行业机会、以及部分供需关系可能大幅逆转的行业机会。  本基金短期仍以3年期左右的高等级信用债配置为主，考虑在调整中适度拉长债券组合久期；股票配置重于均衡，转债以低估值正股类和精选中低价为主要配置方向。中期而言，本基金将考虑进一步平衡股债比例配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，稳健地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:52.673Z","fund":{"_id":3000000010473,"__csrcFundId":8546,"stockCode":"010473","shortName":"华富安华债券(010473)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10473,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:20:10.951Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","name":"华富安华债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安华债券","setUpDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1446617759.89,"setUpShares":1446617759.89,"pinyin":"hfahzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20267001","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251610141050,"name":"尹培俊"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富安华债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=652495","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecda87fea5b3eb04ddb90","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010473,"sao":"2021年上半年，国内经济整体进入扩张尾部的环境。6月官方制造业PMI在回落至50.9%，显示经济仍在扩张区间但仍修复斜率有所放缓，企业盈利相对有韧性，1-5月规模以上工业企业收入和利润累计同比分别为30.5%和83.4%，以2019年为基期的两年复合增速分别为9.9%和48%,5月当月利润同比增长36.4%，两年复合增速20.2%，较4月的22.5%略有放缓但维持在偏高的位置。库存周期方面，5月末工业产成品库存同比增速回升至10.2%，今年以来虽波动较大，但仍处在“主动补库存”阶段。融资环境方面，前5月信贷与社融增速总体看趋势下行，有财政后置的影响，也反应企业融资环境趋于恶化。通胀方面，5月PPI同比高达9%，显著高于市场预期，但由于猪周期等原因，工业品通胀对于CPI的传导尚不显著。总体而言，融资环境逐渐收紧、企业盈利维持韧性、制造业波动补库存、PPI通胀趋势上行，总体而言国内经济处于扩张的尾部，需要关注滞胀风险。  海外宏观主线主要在美债、疫苗和中美关系三个方面。疫情方面，近期部分国家疫情再度反复引发关注，尤其是英国等国受到变异病毒影响严重，欧洲其他国家如德、法、意等疫情维持改善趋势不变。全球流动性方面，6月美联储议息会议维持基准利率水平与购债规模描述并大幅上修今年经济增长及通胀预期。参照过往经验，美联储可能在就业恢复到75%附近时释放缩减QE信号，并最快在今年4季度开始缩减QE，美债与美元走强的风险较高，对于风险资产或会形成阶段性冲击。  从国内资本市场的表现来看，上半年A股市场冲高回落，然后震荡上行，“核心资产”抱团瓦解之后仍然处在估值消化过程中，周期和中小价值品种估值有所修复，半导体、新能源等高景气成长行业表现突出，结构分化依然较为严重；转债市场整体表现较强，转债指数创出阶段新高；债券市场表现相对稳健，在偏宽松的资金利率水平下，利率债小幅走强，高等级信用债需求旺盛。本基金在上半年逐步提升风险资产仓位，加大了新能源和军工等行业的配置，债券部分以3年左右的高等级信用债为底仓，逐步加仓长久期利率债，产品成立以来净值表现较好。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:52.670Z","mo":"展望下半年，经济基本面仍有韧性但下行压力加大，基建乏力，出口承压，经济增长见顶回落趋势不改；通胀层面PPI高位回落，CPI低位回升，通胀预期有所回落。在全球疫情持续反复的背景下，稳增长压力将明显增大，财政政策将比上半年更为积极，货币政策仍将合理充裕，政策面整体趋于稳中偏松。全球来看，欧美经济复苏晚于中国，下半年也需要重点关注政策的逐步退出对市场的影响。整体而言，全面降准之后，政策较前期预期更为偏松，对资产价格形成支撑。从资产配置角度，股债估值性价比较为均衡，债券资产胜率在改善，但是上半年偏强的表现导致赔率不足，风险资产整体不贵，估值分化持续收敛，但结构性机会操作难度加大；中期来看随着政策对冲经济下行压力，股债系统性风险均不大。  本基金短期仍以3年期左右的高等级信用债配置为主，逐步拉长债券组合久期；股票配置重于均衡，转债以低估值正股类和精选中低价为主要配置方向。中期而言，本基金将考虑进一步平衡股债比例配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，稳健地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000010473,"__csrcFundId":8546,"stockCode":"010473","shortName":"华富安华债券(010473)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10473,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:20:10.951Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","name":"华富安华债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安华债券","setUpDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1446617759.89,"setUpShares":1446617759.89,"pinyin":"hfahzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20267001","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251610141050,"name":"尹培俊"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富安华债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=635617","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecda87fea5b3eb04ddb8f","stockId":3000000010473,"sao":"2021年一季度，国内经济整体仍在扩张区间。3月PMI在季节下行后回升至51.9%，新订单、出口订单、生产等分项均较2月走高。企业盈利较为强劲，1-2月规模以上工业企业营收同比增长45.5%，利润同比增长179%，利润的高增同时包含着量的回升（工业增加值同比35.1%）、价的上行（PPI今年1-2月1.0%、去年同期-0.2%）、营业收入利润率的改善（2020年1-2月3.5%，2021年1-2月6.6%）。库存周期方面，工业企业产成品库存同比上升至8.6%，目前库存水位自2020年10月触底后连续第4个月上升，各行业库存数据显示整体库存周期处于补库存阶段，其中补库最为明显的为上有资源品（煤炭、石油、黑色、有色）以及中下游设备（通用设备、专用设备、汽车、铁路船舶航空、TMT设备、电气设备）。融资环境方面，2月信贷与社融增量比较超预期，作为融资周期锚的社融增速由1月的13%升至13.3%，属于阶段性非趋势性反弹，3月开始仍大概率回落。通胀方面，2月PPI强于预期单月同比达到1.7%，二季度通胀大概率继续上行，市场预期高点PPI超过4.5%。总体而言，融资环境逐渐收紧、企业盈利持续改善、制造业补库存、PPI通胀趋势上行，总体而言国内经济处于扩张转向过热的过程中。  海外宏观主线主要在美债、疫苗和中美关系三个方面。疫情方面，美国日度新增下行至5万例左右，部分欧洲国家升级，法、德、西班牙等国新增仍较高；土耳其、巴西、印度、阿根廷等新兴市场疫情也继续升级。疫苗方面，全球多地疫苗接种加速，以色列、英国、智利、美国等地疫苗接种率领先，欧元区的疫苗接种进度依然落后。海外流动性方面，随着美国疫苗加速以及财政刺激逐步落地，美元出现趋势性回升，美债利率升破1.7%关口，市场对于美联储于下半年缩减QE的预计逐渐强烈。中美方面，中美冲突有所升级，市场此前显著“高估了拜登政府的友好”，短期看中美之间尚未从政治冲突实质升级至经济层面，中长期看中美关系竞争与合作并行是大趋势。  从国内资本市场的表现来看，一季度A股市场冲高回落，宽幅震荡，“核心资产”抱团短期瓦解，周期和价值品种表现相对活跃，市场风格趋于均衡，估值分化有所收敛；转债市场也呈现出震荡和分化走势，中低价位转债大幅震荡，偏股高价转债也冲高回落；债券市场表现相对稳健，利率债窄幅波动，信用债相对偏强。本基金在一月末成立并开始建仓，主要配置方向为3年左右的高等级信用债，逐步配置以金融地产周期等低估值股票和可转债资产，产品成立以来净值表现相对稳健。  展望二季度，宏观政策预期仍将保持相对稳定，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，短期内政策面大幅转向的可能性仍然偏低，虽然社融拐点可能已经出现，但经济有望继续修复，基本面进入扩张期，PPI上行也将带动企业部门整体盈利的进一步改善。但全年来看，政策还是会随着经济修复逐步退出，逐步转向“紧货币、紧信用”并对经济产生压力。全球来看，美国拜登政府计划推行大规模经济和财政刺激政策，欧美日等国经济也在渐进修复，有助于全球经济共振和市场风险偏好提升，但疫情仍然是扰动因素。整体而言，市场处在经济将呈现出企业主动补库存、盈利扩张，中性温和再通胀叠加信用环境收紧的格局，海外则逐渐呈现疫后修复爬坡叠加全球通胀上行的格局。从资产配置角度，股债估值性价比较为均衡，债券资产赔率改善但胜率不足，投资时机略偏左侧，风险资产估值分化有所收敛，结构性机会更为突出，胜率仍在难操作难度加大；但中期来看随着政策收紧和经济下行压力加大，股债可能迎来切换。  本基金短期仍以3年期左右的高等级信用债配置为主，以获取票息收入为主要方向，适度调整低估值的风险资产仓位；转债以低估值正股类和精选中低价为主要配置方向。中期而言，本基金将考虑逐步拉长债券久期和增加偏债品种配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，稳健地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:52.667Z","fund":{"_id":3000000010473,"__csrcFundId":8546,"stockCode":"010473","shortName":"华富安华债券(010473)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10473,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:20:10.951Z","status":"normal","inceptionDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","name":"华富安华债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安华债券","setUpDate":"2021-01-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1446617759.89,"setUpShares":1446617759.89,"pinyin":"hfahzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20267001","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251610141050,"name":"尹培俊"},{"stockCode":"db20884074","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":40825220280,"name":"戴弘毅"}]},"announcement":{"linkText":"华富安华债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=575626","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}