window.pageData = {"stock":{"_id":3000000010401,"stockCode":"010401","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10401,"masterFundFlag":1,"status":"normal","name":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"新华安康多元收益一年持有期混合A","inceptionDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050450000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"新华安康多元收益一年持有期混合","setUpDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":849717579.51,"setUpShares":849717579.51,"pinyin":"xhakdysyyncyqhhxzqtzjj","delistedDate":"2025-09-18T16:00:00.000Z","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50450000","tickerId":50450000,"name":"新华基金管理股份有限公司"},"hotMetrics":{"fpr":{"stockId":3000000010401,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":8324,"f_p_r_fys_ssrp":0.8172533942088189,"f_p_r_m1_ssc":8991,"f_p_r_m1_ssrp":0.4922135706340378,"f_p_r_m3_ssc":8853,"f_p_r_m3_ssrp":0.09929959331224582,"f_p_r_m6_ssc":8582,"f_p_r_m6_ssrp":0.8046847686749796,"f_p_r_y1_ssc":8289,"f_p_r_y1_ssrp":0.7866795366795367,"f_p_r_y2_ssc":7632,"f_p_r_y2_ssrp":0.8820600183462194,"f_p_r_y3_ssc":6688,"f_p_r_y3_ssrp":0.7267833109017496,"f_cagr_p_r_fs_ssc":8938,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.7358173883853643},"fp":{"stockId":3000000010401,"type":"fp","f_p_r_fys":0.04971086537486036,"f_p_r_m1":0.0013548824155615868,"f_p_r_m3":0.05894995394534841,"f_p_r_m6":0.039690514469453264,"f_p_r_y1":0.05711074785451564,"f_cagr_p_r_fs":0.0071945551644447825,"f_p_r_d1":-0.0004016870857602717,"f_p_r_y2":0.05334419220197484,"f_p_r_y3":0.02172410388071544,"last_data_date":"2025-09-18T16:00:00.000Z"},"f_nlacan":{"stockId":3000000010401,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2025-09-18T16:00:00.000Z","f_nv":1.0347},"f_as":{"stockId":3000000010401,"type":"f_as","f_tas":41287545.1109,"f_tas_d":"2025-06-29T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[],"lastFsMetrics":{"latestTurnoverRate":3.0947851772001918,"latestTurnoverRateDate":"2025-06-29T16:00:00.000Z"}},"list":[{"_id":"69aecd957fea5b3eb04dc5f5","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010401,"sao":"今年一季度股票市场延续了去年10月份以来的风险偏好，做多情绪继续回暖。二季度初，受外部关税政策扰动影响，A股市场一度承压下行，呈现“先抑后扬”的走势。随着关税因素影响逐步弱化，市场情绪明显回暖，各类题材轮番活跃，小微盘标的尤其亮眼，展现出较强的结构性机会。与此同时，业绩确定性较高的大盘价值与红利风格也整体优于成长风格，成为阶段性防御配置的优选。进入6月下旬，随着地缘政治风险逐步释放、海外降息预期升温，以及国内政策环境持续改善，投资者风险偏好显著回升，市场重拾升势，交投情绪趋于活跃。今年的债券市场与股票市场的跷跷板效应较为显著，一季度风险偏好提升，债券市场随之下跌，贸易战扰动下债券市场又随之上涨，后续随着风偏修复，债券市场又呈现下跌走势。可转债市场走势与权益市场高度相关，但随着资金的不断涌入，目前转股溢价率水平已经位于较高位置。本产品以获取稳健、绝对收益为主要目标，因此持仓风格偏向大盘价值。股票部分以大盘价值风格的量化多因子选股策略为主，债券部分以大盘价值风格的转债和中长久期利率债为主。组合整体具有中等收益、中低风险的特征，比较适合投资者长期持有。目前产品净值已经有所修复，另外随着市场风险偏好的提升，未来我们可能会将产品风格从大盘价值调到大盘成长方向，以期在风险可控的前提下为投资者创造更多收益。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:33.903Z","mo":"从宏观数据来看，当前库存周期及上市公司净利润累计同比增速已初步显现底部企稳迹象。随着中美贸易摩擦缓和以及全球地缘政治风险边际下降、风险偏好提升，中国资产对海外资金的吸引力有望进一步增强。事实上，自4月以来人民币汇率持续升值，正是国际资本对中国资产信心恢复的重要体现。同时，无风险利率维持在低位水平，为资本市场提供了良好的流动性支撑。未来若通胀温和回升、PMI等经济先行指标改善，预计将带动企业盈利同步触底反弹。届时，大盘成长类标的可能迎来戴维斯双击。目前很多细分板块已经走出阴霾，部分科技成长类标的率先进入最佳击球区。彼时，我们应注意长久期债券的调整风险。另外低价转债的高溢价率水平也值得我们警惕。","fund":{"_id":3000000010401,"__csrcFundId":8307,"stockCode":"010401","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10401,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-12-19T18:38:06.450Z","status":"normal","name":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"新华安康多元收益一年持有期混合A","inceptionDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050450000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"新华安康多元收益一年持有期混合","setUpDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":849717579.51,"setUpShares":849717579.51,"pinyin":"xhakdysyyncyqhhxzqtzjj","delistedDate":"2025-09-18T16:00:00.000Z"},"announcement":{"linkText":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1340355","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd957fea5b3eb04dc5f4","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010401,"sao":"一季度宏观经济稳中有升，经济结构不断优化，新旧动能持续转换，各项数据虽偶现喜忧参半、冷热不均情况，但整体仍有望实现“开门红”。具体来看，生产端继续表现良好，制造业投资尤其新质生产力领域维持亮眼表现，需求端内需有一定回暖，但价格方面的压力仍未消除。货币政策明确了宽松基调，央行也多次强调“择机降准降息”，不过1月央行暂停公开市场国债买入操作以来，整体货币投放节奏偏谨慎，资金面维持均衡偏紧。债券市场利率中枢在历史低位水平震荡加大、波动显著，政策预期修正引发债市大幅调整，10年期国债收益率水平由1.60%一度上行至1.90%后又回落至1.81%。股市在一季度内运行依旧复杂，指数从年初大幅波动又回到窄幅震荡状态，期间科技、周期、红利多板块快速轮动，且板块持续性不强，整体操作难度加大。转债市场一季度跟随股市整体有一定涨幅，部分对冲了纯债的调整幅度。报告期内，本基金根据市场情况和产品规模，逐步调整债券久期及仓位，转债部分逐步兑现有一定涨幅的个券，转债仓位下降，股票仓位继续保持相对中高仓位，结构趋向于电子板块占比高，但多板块分散化配置，后续组合将在目前整体配置情况下更多关注基金稳定性和进取性之间的平衡，力求产品净值的长期增长。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:33.900Z","fund":{"_id":3000000010401,"__csrcFundId":8307,"stockCode":"010401","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10401,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-12-19T18:38:06.450Z","status":"normal","name":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"新华安康多元收益一年持有期混合A","inceptionDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050450000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"新华安康多元收益一年持有期混合","setUpDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":849717579.51,"setUpShares":849717579.51,"pinyin":"xhakdysyyncyqhhxzqtzjj","delistedDate":"2025-09-18T16:00:00.000Z"},"announcement":{"linkText":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1278626","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd957fea5b3eb04dc5f3","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010401,"sao":"2024年宏观经济高质量发展稳步推进，结构上呈现外需较强、内需偏弱，供给较强、需求偏弱的格局。一季度GDP增速较高，二、三季度略有放缓，不过9月政治局会议以来提振宏观经济和资本市场的一揽子增量政策相继出台，经济回升明显。财政政策方面，稳增长政策带动宽财政预期，化债稳步推进，社会信心也得到有效提振。下半年货币政策逆周期调节力度进一步加大，密集落地7天OMO降息和降准，创设买断式逆回购以及支持股市的结构性工具等创新型政策工具。在经济渐进式复苏、货币政策维持宽松、“资产荒”导致机构欠配等因素共同推动下，债券市场表现强势，各期限收益率快速下行。全年10年期国债收益率从2.56%下行88bp至1.68%，1年期国债收益率由2.12%下行104bp至1.08%。股市前三季度趋势性调整，红利风格是主要市场取向，随后9月末在政策支持和经济回暖的推动下整体回升。科技类方向板块领涨市场，大金融及其他板块受利好政策驱动出现一定估值修复。报告期内，本基金根据市场情况和产品规模，债券部分仓位主要以中等久期国债为主要底仓，作为组合的基础配置和流动性管理工具，权益和转债部分逐步提升仓位，提升整体组合的进取性，后续组合将在目前配置情况下更多关注组合稳定性和进取性之间的平衡，力求产品净值的长期增长。期间国债期货交易在偏债混合基金中通过风险对冲、收益增强和动态策略调整，有效降低了利率波动对组合的冲击，同时通过动态仓位管理并严格执行投资策略纪律，确保了与基金既定投资策略和目标的高度一致性。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:33.897Z","mo":"展望后市，我们认为外需不确定性加大，扩大内需或将成为宏观调控的重要着力点。财政政策赤字率有望提升，货币政策为配合财政扩张，在经济明显出现拐头之前，仍然会维持宽松态势。债券市场后续走势上，“资产荒”格局短期难改，但收益曲线低位的情况下，收益率可能窄幅震荡。权益市场预计仍将持续当前的结构性行情，整体预计权益类资产较纯债品种有更多的投资机会。本基金在投资策略上将结合市场表现与流动性要求，组合当前保持相对中性久期，同时充分利用组合仓位优势，把握权益市场的结构性机会，在保障流动性安全的前提下，力争为持有人获取更好的回报。","fund":{"_id":3000000010401,"__csrcFundId":8307,"stockCode":"010401","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10401,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-12-19T18:38:06.450Z","status":"normal","name":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"新华安康多元收益一年持有期混合A","inceptionDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050450000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"新华安康多元收益一年持有期混合","setUpDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":849717579.51,"setUpShares":849717579.51,"pinyin":"xhakdysyyncyqhhxzqtzjj","delistedDate":"2025-09-18T16:00:00.000Z"},"announcement":{"linkText":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1259063","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd957fea5b3eb04dc5f2","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010401,"sao":"三季度，海外地缘政治冲突延续，美联储开启降息周期，国内宏观经济企稳存在波折，总体仍然偏弱。数据上看，国内消费和出口数据较为稳定，房地产和基建数据仍然较弱，制造业PMI仍处于收缩区间，CPI低位运行，内需偏弱，汇率压力缓解。7至8月政策基调延续稳健，9月末政策取向则发生了较大变化，降准降息、降低存量房贷利率及创设新的货币政策工具落地，房地产政策也进一步放松，市场风险偏好转向，股债跷跷板现象明显，债市市场波动上升，在收益率触及新低后开始回调。债券市场走势来看，随着8月央行开始公开市场国债买卖操作及9月政策取向的转变，三季度债券收益率波动较为剧烈，绝对收益水平方面，季度末10年期国债收益率下行5bp至2.15%，1年期国债收益率下行17bp至1.37%，利率债收益率水平仍处于历史低位，信用债调整后票息优势上升，但流动性问题短期内制约了信用债的估值修复，三季度利率债走势强于信用债。权益市场整体三季度波动较大，在全部板块在季度内持续下跌后，季末时点市场在超预期政策的推动下出现了连续快速的放量上涨，同时全部行业板块都出现了普涨行情，整体权益市场显著超越了区间波动。本报告期内，本基金的债券仓位相对稳定，以利率债持仓为主，久期方面偏中高久期并动态调整，整体债券仓位效果较好。权益中低仓位配置，主要以银行、非银金融等偏低波动红利风格为主，在季末政策取向调整后增加了持仓，提升至中高仓位，主要方向为沪深300指数内部中大市值行业龙头，进行相对分散配置，以力争为投资者提供有竞争力的收益为投资目标。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:33.895Z","fund":{"_id":3000000010401,"__csrcFundId":8307,"stockCode":"010401","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10401,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-12-19T18:38:06.450Z","status":"normal","name":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"新华安康多元收益一年持有期混合A","inceptionDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050450000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"新华安康多元收益一年持有期混合","setUpDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":849717579.51,"setUpShares":849717579.51,"pinyin":"xhakdysyyncyqhhxzqtzjj","delistedDate":"2025-09-18T16:00:00.000Z"},"announcement":{"linkText":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1181172","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd957fea5b3eb04dc5f1","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010401,"sao":"回顾上半年，海外地缘政治冲突延续，美联储降息预期存在反复，国内宏观经济企稳存在波折，总体仍然偏弱。数据上看，国内消费和出口数据有所修复，房地产和基建数据仍然较弱，制造业PMI重回收缩区间，CPI低位运行，内需偏弱，汇率仍存在一定压力。目前来看，今年政策取向总体稳健，坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，全年增长目标为5%左右，赤字率拟为3%，拟连续几年发行超长期特别国债用于国家重大项目建设，货币政策维持稳健，保持流动性合理充裕，促进社会综合融资成本稳中有降。上半年地方债发行进度较预期缓慢，超长期特别国债发行节奏平均，对债券市场的供给冲击不强。多地陆续推出房地产相关政策，住房公积金贷款利率和商业性个人住房贷款首付比例下调，有利于房地产市场的企稳。债券市场走势来看，一季度利率债快速下行，10年期国债收益率下行27bp至2.29%，1年期国债收益率下行36bp至1.72%，信用债走势与利率债类似，市场呈现资产荒格局；二季度资产荒延续，债券收益率总体震荡下行，10年期国债收益率下行8bp至2.21%，1年期国债收益率下行18bp至1.54%，利率债收益率水平已降至历史低位，信用债相对利率债存在票息优势，二季度信用利差压缩明显，信用债总体走势强于利率债。权益市场整体上半年波动较大，红利和周期板块为市场主线，其余板块相对轮动表现一般，整体权益市场属于区间波动，但结构性行情较难把握，整体操作难度较大。本报告期内，本基金在纯债仓位和久期上进行了动态调整，权益仓位在市场有一定下跌后小幅增加部分仓位，主要以沪深300中大市值低波动品种为核心标的，以尽力为投资者提供稳定回报为目标。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:33.892Z","mo":"展望后市，我们将密切关注前期各项政策密集出台后对经济景气度的影响及后续政策的变化。货币政策上经济增长和维持汇率稳定均是重要目标，价格的下调需观测海外降息节奏。预计银行间资金面整体充裕，波动较大的关键时点会加大公开市场投放量。利率走势上，预计“资产荒”格局短期难改，但收益曲线低位的情况下，短端受制于OMO利率，长端和超长端受制于央行的风险提示，收益曲线可能窄幅震荡，上下波动空间都较为有限。权益市场整体维持结构性行情为主，预计仍以偏红利大市值的低波动品种行情为主。","fund":{"_id":3000000010401,"__csrcFundId":8307,"stockCode":"010401","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10401,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-12-19T18:38:06.450Z","status":"normal","name":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"新华安康多元收益一年持有期混合A","inceptionDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050450000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"新华安康多元收益一年持有期混合","setUpDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":849717579.51,"setUpShares":849717579.51,"pinyin":"xhakdysyyncyqhhxzqtzjj","delistedDate":"2025-09-18T16:00:00.000Z"},"announcement":{"linkText":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1143987","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd957fea5b3eb04dc5f0","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010401,"sao":"海外市场，去年末随着美国通胀预期的快速下降，市场开始充分交易降息预期，美债利率也出现了大幅回落，原本预计的2024年6月降息时点被提前至3月。在12月的议息会议上，联储官员进一步调整了未来政策利率的预测，使得美债10Y利率触及了3.8%的低点。但今年以来，美国经济数据继续展现出了强劲的韧性，服务业通胀持续走高，投资者眼中的美国通胀回落和实际市场中美国的二次通胀出现了显著错位，市场也从对降息过度乐观的线性外推过程中逐步纠偏，从交易降息时点及降息次数，逐步转变为交易是否降息。综合来看，通胀粘性叠加下半年大选临近，联储降息时点存在推迟的可能性。从基本面角度看，2024年一季度国内经济延续修复态势，3月社零总额同比增长4.6%，高基数的影响下读数小幅回落。市场前期关注的地产问题仍处于寻底的阶段，“销售-拿地-投资”的循环依然受阻，新开工的显著下滑拖累施工继续走低，但城中村改造可能带来一定托底效果，1-2月全国房地产开发投资同比下降9.0%，跌幅较去年收窄0.6，地产后周期也使得消费承压。 展望2024年二季度，海外通胀粘性问题值得密切关注，而油价一季度的逐步高企也使得二次通胀问题抬头。回到国内市场，一季度利率市场出现下行，特别是超长期30年国债的下行力度更大，当前已与MLF政策利率出现了一定倒挂。一方面反应的是，市场目前对当前经济的悲观预期、对地产持续下滑的担忧、以及对政策托底的信心不足等问题，另外一方面也隐含了后期对于货币政策层面进一步宽松的预期。在政策层面，面对当前国内需求及信心不足的问题，我们可能会维持财政扩张+央行扩表这样的政策组合，23年央行资产负债表中“对其他存款性公司债权”增加了4.24万亿，其中主要为 PSL及MLF投放货币。综合看，基本面并未表现出明显的反转态势，经济仍处于换挡增速过程中的缓慢复苏周期，而财政逆周期发力及央行扩表的配合，会在债券供给、资金面等维度给市场造成扰动，在当前低利率、高波动的环境下，通过配置获得收益有限，交易行为及交易节奏的把握可能会更多的影响组合的收益来源。最后，一季度国内权益市场表现较好，A股主要指数先降后升，上证指数累计上涨2.23%，深证成指下跌1.3%，创业板指跌3.87%。申万行业来看，银行、石油石化、煤炭、家用电器等高股息板块指数涨幅居前。去年四季度以来，我们维持了前期观点，即“低政策预期+低库存”的组合导致风险偏好提升缓慢，市场对估值的容忍度偏低，过去2-3年的成长风格仍然存在消化估值的压力。从当前的经济结构及上市公司的行业分布看，制造业盈利周期的变化对A股市场的风格变化具有较好的拟合性和指向性，在经济结构转型+信贷资源从地产向制造业倾斜的过程中，短期可能会面临阶段性的产能过剩，叠加需求不足，成长风格仍受抑制。因此，市场投资者会更加追求收益的确定性，从过去向成长要收益，切换视角到向股息要收益。基于当前权益市场估值仍然处于较低位置，而债券面临较为逼仄的交易空间，从资产配置角度需要更加重视权益仓位配置。在行业层面，为规避当前内需不足的问题，可从公司营收中出口占比较高的行业进行配置，同时也要关注当前全球对于储备货币信心不足带来的上游资源品种的介入机会。综上判断，二季度本基金纯债部分会继续维持中性组合久期，以1-3年中高等级信用债为主获取安全收益，获取较为稳定的收益，同时灵活使用利率品的久期策略。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:33.890Z","fund":{"_id":3000000010401,"__csrcFundId":8307,"stockCode":"010401","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10401,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-12-19T18:38:06.450Z","status":"normal","name":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"新华安康多元收益一年持有期混合A","inceptionDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050450000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"新华安康多元收益一年持有期混合","setUpDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":849717579.51,"setUpShares":849717579.51,"pinyin":"xhakdysyyncyqhhxzqtzjj","delistedDate":"2025-09-18T16:00:00.000Z"},"announcement":{"linkText":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1069845","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd957fea5b3eb04dc5ef","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010401,"sao":"宏观层面，2023年国内经济在坚持高质量发展，促进经济结构转型中砥砺前行，取得了很多成绩，现代化产业体系取得新的进展，制造业投资增速维持较高水平。但短期来看，国内需求、企业盈利、资产价格、收入预期在经济结构转型的过渡期内依然承压，房地产企业尚未走出困境，居民新房购置意愿较弱。2023年宏观政策加大逆周期调节，央行下调存款准备金率和政策利率各两次，中央政府四季度增发1万亿特别国债，支持地方发行特殊再融资债应对地方政府债务风险。虽然面临各种挑战，但是国内经济依然保持了基本稳定。除了国内因素以外，美国经济韧性超预期，资产价格增长带来的财富效应和财政政策带来的收入改善是美国经济保持韧性的原因。美联储从下半年开始暂停加息，在AI概念的加持下，海外风险资产表现强劲。债券市场方面，2023年初，市场对经济的预期较为乐观。然而，一季度末开始，需求不足的矛盾显现，“资产荒”的交易逻辑开始主导市场。在资金面宽松的利好下，债市利率从年初2.92%下行到7月份2.6%。7月政治局会议表述积极，打开了财政政策的想象空间，10年期国债利率上调10Bp。尽管市场出现了调整，但政策发力却比较滞后。于是在8月降息利好下，利率到达年内低点。利率触底的同时，财政政策开始实质发力，短端利率逐步回调，银行间资金面结构性紧张的局面一直持续到年底。10Y国债利率也从2.56%回调至2.7%。本年我们债券投资按照中短久期高评级无瑕疵信用债和长久期利率债构建哑铃型债券组合，在规避了信用风险的同时充分享受了收益率震荡下行所带来的超额收益，期间小仓位参与波段操作也适度增厚了组合收益。权益市场方面，2023年股票市场总体表现较差，特别是对比全球主要经济体的权益市场而言，A股和H股涨幅排名均垫底。从各主要指数看，创业板指下跌约20%，上证50和沪深300下跌约11%，中证1000跌幅约6.5%。在缺乏增量资金、外资流出压力较大等多重因素影响之下，大盘风格、基金重仓风格受到了明显抑制。各行业表现分化较大，通信、传媒、计算机、电子、煤炭等行业涨幅居前，而社零服务、电力设备、房地产等行业跌幅居前。受海外人工智能概念加持，表现较好的行业几乎都受益于人工智能概念在国内的映射，但由于该板块仍然处于主体炒作阶段，行情有效性及持续性较弱，需要更多的交易思路进行参与。煤炭行业的表现，从中期看是源于近年来上游资本开支持续受抑制造成的供需紧平衡，资源品价格维持在高位，需求表现一般但供给侧更弱，另一方面从市场的风格看，当经济基本面从高增长向高质量发张切换的过程中，过往追求的高成长、高增速标的变得越发稀缺，而以分红属性吸引投资者的品种，所带来的现金流的确定性在A股市场显的弥足珍贵，这也是红利策略在2023年越发受市场关注的重要因素。转债市场来看，2023年中证转债指数全年跌约-0.5%，整体延续了2022年的调整趋势。相较于正股走势而言，转债体现出了一定的抗跌属性。从风格特征来看，转债表现也与权益资产趋同，小盘、甚至微盘风格总体表现更好。从组合操作来看，由于对组合定位偏向于绝对收益，在资产配置、宏观择时层面组合体现出了更多的差异化。在债券操作上，全年维持2年左右中性久期、优质信用标的作为底仓，由于产品规模出现一定回落，为保证组合流动性及交易便利性，三季度之后债券标的更多偏向中长久期利率品，同时全年也通过反复的利率波段交易进行收益增厚，特别是三季度之后增加了30Y品种的持仓。在权益操作上，全年基本维持了中低仓位配置思路，持仓行业以公共事业+科技为主，不同阶段根据市场风格进行仓位管理及切换。总体而言，组合在2023年坚守了绝对收益底线，但仍有更多需要继续提升的空间。对于债券的操作，全年看，“债持不炒”可能会带来更好的超额收益；对于权益操作，行业选择及仓位管理中仍需进一步的优化。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:33.887Z","mo":"2024年，从宏观环境看，地产长周期下行，地方政府继续化解债务，因此，我们可能仍然处于信用派生渠道切换的换挡期，对债市表现总体乐观。但也要意识到，债券利率下行的过程中也伴随着波动，市场一致性预期容易导致行情抢跑，透支空间，引发短期的调整。因此，债券策略关键在于把握好交易和配置的节奏。最近两年，债市的波动主要由财政政策决定，2024年我们重点关注中央财政及各种准财政工具的总规模以及投放的节奏。财政的大规模发力，往往会影响银行间流动性、放大市场供给、促进实体宽信用，对债市形成负面扰动。在债券利率下行到历史低位的时期，需要关注这方面的风险。总之，对于2024年的利率债策略，我们建议战略上保持乐观，边际上观察财政的力度和节奏。配置上，由于当前曲线较平，短端具备配置价值。如果长债下行到较低位置，则需关注风险。同时，2024年也是全球选举大年，海外宏观因素的变化也需要我们进行更为密切的跟踪。对于权益市场，2024年应该会迎来更好的投资机会。从海外看，联储2024年开启的降息通道，可以较好的缓解资本流动压力。从国内看，中央经济工作会议提出“稳中求进、以进促稳、先立后破”，一方面强调了经济的有序发展，另一方面也表明了坚持高质量发展的决心，虽然我们面临经济动能切换的阵痛期，但是高质量对应的制造业也会孕育出更多的新动能及新机会。拉长周期来看，合理的估值是取得较好投资收益的基础。当前看，主要指数估值基本处在历史30%分位以下，当前的弱势更多体现了投资信心不足下情绪丧失带来的市场流动性问题。股债比价在当前也同样体现出了权益市场的长期价值。因此，我们在后续的权益操作上也会相较于2023年谨慎积极。重视估值、重视确定性、重视回测，仍以绝对收益的思路做好组合管理。","fund":{"_id":3000000010401,"__csrcFundId":8307,"stockCode":"010401","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10401,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-12-19T18:38:06.450Z","status":"normal","name":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"新华安康多元收益一年持有期混合A","inceptionDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050450000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"新华安康多元收益一年持有期混合","setUpDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":849717579.51,"setUpShares":849717579.51,"pinyin":"xhakdysyyncyqhhxzqtzjj","delistedDate":"2025-09-18T16:00:00.000Z"},"announcement":{"linkText":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1060720","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd957fea5b3eb04dc5ee","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010401,"sao":"2023年三季度，海外方面，美债利率继续上行，但和之前不同的是这一段时间的上行主要由期限溢价抬升主导，而非对美联储政策利率的预期。6月的议息会议上，美联储首次暂缓加息，定价政策利率预期的2年期美债利率上行斜率放缓。但非货币政策因素继续主导10年期长端美债的上行，10Y-2Y的深度倒挂情况明显缓解。导致这种资产表现特征的主要有两个因素：（1）数据显示美国经济韧性仍在，美国制造业PMI三季度虽然还处于荣枯线以下，但连续三个月回升。美国的失业率一直在3.5%~3.8%左右的低位，非农新增就业数据持续超预期。（2）美国财政并未实质性紧缩，财政平衡存在不确定性。美国白宫预计，2023-2024财政赤字将从6%扩张至6.8%，高利率带来的利息负担也将带来美债供给的增加，美国财政部预计三季度美债净发债规模达到1万亿。目前民主党在两党财政博弈中占优，其主导的一系列宽财政措施短期内较难改变。国内方面，在经历了从 “强预期，弱现实”转变为“弱预期、弱现实”的过程后，总量结构在基数效应下有所恢复。由于全球制造业景气程度在三季度有所改善，国内商品价格企稳，8月工业生产和进口亦有不错表现。国内经济的核心变量仍然是地产，当前地产销售低迷、新开工投资下降，结构性需求不足的问题依然存在。8月末开始，政策推出的速度明显加快，一揽子地产的托底政策和缓解地方政府债券的政策出台。值得注意的是，这些政策并非传统的总量刺激政策，重心依然聚焦于有助于经济中长期发展的产业层面，政策需要在中长期经济结构转型及短期地产下行风险中做出平衡和取舍。    展望四季度，海外的通胀问题暂时缓和，但高利率下美国经济的隐忧逐步显露。首先是高利率和高劳动力成本对企业盈利的负面影响，其次是美国两党要面对高利率下实现财政平稳运作的挑战。不论是维持经济增长还是财政稳定，都不支持高利率的长期存在。三季度尤其是9月末10月初长端美债利率的快速上行，一定程度上脱离了美联储预期引导，存在超调的可能性。短期内，美债利率持续高位不利于风险偏好的抬升，对汇率同样存在压制。四季度，美债利率走势依然是影响资产风格的重要变量，需要关注（1）美国通胀和就业数据的变化；（2）两党对于财政的博弈。国内债市来看，基本面利空有限，平坦的收益率曲线结构基本已反映了对当前经济较为悲观的预期，宏观数据对市场的影响可能较为有限，投资者会继续博弈政策空间带来的交易机会。三季度权益市场表现较弱，市场始终维持存量博弈的格局，在外资持续流出的环境中逐步寻底。当前企业盈利逐步修复，而市场信心较为脆弱。从资产配置的角度看我们依然维持前期观点，“低政策预期+低库存”的组合使得风险偏好的提升较为缓慢，随着下跌带来的估值压力释放后部分行业的配置机会会逐步出现，在行业选择上要更加关注估值及边际变化带来的机会。基于上述判断，四季度本基金纯债部分会继续维持中性组合久期，以1-3年中高等级信用债为主获取安全收益。权益配置方面，以中期视角逐步增加权益仓位，但要更加关注择时及仓位管理对组合的影响。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:33.884Z","fund":{"_id":3000000010401,"__csrcFundId":8307,"stockCode":"010401","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10401,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-12-19T18:38:06.450Z","status":"normal","name":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"新华安康多元收益一年持有期混合A","inceptionDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050450000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"新华安康多元收益一年持有期混合","setUpDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":849717579.51,"setUpShares":849717579.51,"pinyin":"xhakdysyyncyqhhxzqtzjj","delistedDate":"2025-09-18T16:00:00.000Z"},"announcement":{"linkText":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=994252","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd957fea5b3eb04dc5ed","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010401,"sao":"海外方面，2023年上半年美国经济即使经历硅谷银行的风波，依旧表现坚韧，与市场去年底预期的衰退情景不符。二季度GDP环比超预期增长0.6%，主要得益于三个方面因素：一是就业市场偏紧，有利于劳动者收入分配，保持消费者信心；二是美国服务业消费温和扩张，耐用品消费则受益于财政补贴；三是企业投资支出增加，比如半导体企业厂房建设、其他行业的交运设备采购。因此，美联储上半年未降息，美债市场则在宽松与紧缩预期之间反复，利率高位震荡。3月硅谷银行事件后10年期美债利率回落，但该事件对实体部门造成的影响有限，5月开始10Y美债也出现了反弹。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:33.882Z","mo":"展望下半年，对于海外通胀的判断仍然至关重要。虽然需求侧的韧性继续提升通胀，但由于供给侧的改善，新涨价的幅度会弱于去年，同比效应下通胀数据会逐步走低，缓解美联储政策的约束。从中期看，市场期望的降息周期的开启还需基本面催化，尤其是就业市场和服务业是否出现转冷的信号。从路径推演的角度，第一种可能性是下半年没有降息，美债依旧维持高位震荡，短期数据的波动会影响市场的预期。第二种可能性是美债利率回落至区间低点，相应需要去评估下行空间，留意美元走强带来了汇率压力。国内方面，上半年市场对经济基本面的判断经历了从 “强预期，弱现实”转变为“弱预期、弱现实”的过程，总量结构在基数效应下有所恢复，但是表征价格因子的CPI和PPI数据相对低迷，核心问题仍在于经济内部结构性的需求不足。具体来看，地产行业对经济拖累较大，销售低迷，新开工投资下降。基建投资继续托底，出口数据出现回落。居民消费仍主要集中在必选实物，服务业增长略低于预期。此外，由于一季度企业有一定补库，导致二季度预期转弱时不得不通过降价出清库存，致使收入和预期的进一步回落。面对基本面预期的走弱，国内资本市场的反应强烈且迅速，黑色商品价格快速下跌，十年国债利率从2.8%回落至2.65%附近，人民币汇率在内外部负面冲击下出现了一定幅度的贬值。政策方面，货币政策先行，人民银行在6月中旬下调了政策利率。展望下半年国内债市：一方面，虽然需求问题仍然突出，但政策渐进式的发力能够一定程度上扭转悲观预期。从库存角度看，经过二季度的价格出清，供需已重新回到一个新的均衡位置，短期内利率下行空间有限。另一方面，政策的变化虽然对债市有短期扰动，但压力不会过大。政策不会简单“大水漫灌”刺激，融资需求回升需要时间，经济修复的也更多会呈现渐进式的节奏。操作层面，当前利率的绝对收益处于历史低位，主要利率品种的曲线已相当平坦，但融资需求大幅反弹尚需时间，对应利率向上调整的压力较小。在低位震荡的环境中，债券部分的仓位不应过早离场，当前可采取哑铃型配置，兼顾组合的流动性。政策力度变化带来的短期市场预期的转变，可能会为下半年债券市场带来较好的买点。2023年上半年中证转债上涨了3.5%,主要涨幅集中在疫情常态化之后的一月，2-6月赚钱效应降低，特别是二季度以来跟随权益市场呈现震荡走势，溢价率中枢小幅抬升。从行业来看，TMT与中特估是上半年的主线。23年上半年出现了蓝盾转债及搜特转债的退市事件，对市场情绪产生一定影响，但在当前资产荒及债市支撑下对情绪冲击有限。从操作层面，上半年转债平均仓位较低，转债组合偏防御。站在当前市场环境，稳增长政策落地中经济有望逐步修复，持仓品种会逐步向偏股转债进行切换。与债券市场相呼应，权益市场也经历了对政策及回报从高向低的切换。从指数角度，中证1000指数及红利指数上涨超过了5%，对应了TMT及中特估的两条主线，行业表现分化极大，板块轮动速度加快，市场并不缺乏赚钱效应，但对行业轮动把握及交易纪律要求更高，仓位管理是权益回报的胜负手。往下半年看，政策方向及主线会更加清晰，市场风险偏好会伴随经济修复力度逐步恢复，当前更适合逢低配置。行业选择上可能仍然缺乏清晰的市场主线，需要逐步观察政策变化去不断调增配置方向。在政策导向清晰之前，更倾向于选择波动率相对较低的大盘价值顺周期品种，并合理的控制组合仓位。若市场表征需求端的价格指标以及工业企业利润指标出现拐点后，可根据业绩变化切换到部分消费医药、高景气成长细分行业。","fund":{"_id":3000000010401,"__csrcFundId":8307,"stockCode":"010401","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10401,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-12-19T18:38:06.450Z","status":"normal","name":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"新华安康多元收益一年持有期混合A","inceptionDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050450000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"新华安康多元收益一年持有期混合","setUpDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":849717579.51,"setUpShares":849717579.51,"pinyin":"xhakdysyyncyqhhxzqtzjj","delistedDate":"2025-09-18T16:00:00.000Z"},"announcement":{"linkText":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=962613","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd957fea5b3eb04dc5ec","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010401,"sao":"海外方面，美国衰退的趋势是相对确定的，但是联储政策转向时间仍待观察。我们认为未来一个季度联储开始降息的可能性较低。核心逻辑在于，历史上美联储货币政策转向常常发生在经济衰退附近，其重要标志是失业率的大幅上升。虽然美国当前领先指标已经回落，但是就业和消费数据偏强，通胀仍处于高位。从美国强劲的劳动市场和较大的劳动力缺口来看，美国失业率短期大幅抬升的可能性不高，距离真正意义上的衰退还有很长的一段距离。3月爆发的美国硅谷银行危机，暂时没有进一步向美国金融体系和实体部门扩散。从美联储官员近期的表态来看，银行业危机的风波暂时过去，控制通胀依然是首要目标。因此，未来一个季度美联储转向的可能性不大。3月市场对美联储货币政策转向的定价过于乐观，美债在未来大概率小幅反弹，二季度美债利率2Y在3.5%~4%；10Y在3%-3.5%震荡的可能性比较大。未来需要关注三个方面：1、类似硅谷银行事件的点状风险在未来发生的频率是否增加；2、金融点状风险是否会引发系统性问题，并影响实体部门的经济活动；3、美联储下半年对通胀风险和金融风险的动态权衡。如果下半年美联储开始转向，那么美债利率会进一步回落，10Y可能回落至2.8%附近。  国内方面，一季度经济指标有明显修复。制造业PMI回到荣枯线以上，非制造业PMI连续3个月回升。餐饮、出行数据修复最为明显，一、二线核心城市的商品房销售也回到2021年的水平。虽然国内经济在消费、生产活动上有明显修复，但是年内我们依然认为无风险利率处于低利率低波动的环境，向上的空间并不大。核心逻辑在于国内利率方向判断最终要落在对国内经济主体真实融资需求上。2010年以来，社融周期波动逐步下降，对应无风险利率波动的降低。2016年底中央经济工作会议首提“房住不炒”以来，地产周期波动基本抹平，无风险利率的波动进一步减小。今年政策则不盲目追求“大干快上”，总量政策保持稳健适度，由依靠政策刺激的信用扩张转为依靠经济的内生修复。当前经济部门还在休养生息，短期或难开启一轮新的信用扩张周期。一季度虽然居民的商品房购买量较强，但主要是一二线城市积压的刚需集中释放，商品房销售未来的可持续有待观察。而且当前地产市场库存处于高位，从2015年的经验来看，地产市场库存去化可能还需要一年左右。在库存去化到一定阶段之前，地产投资周期短期也很难开启。虽然去年基建和制造业投资增速在10%以上，对应企业贷款从12万亿增长至17万亿，但其中绝大部分都是短期贷款，或者是由广义财政工具和结构性货币政策工具支持的低息贷款，这导致去年以来国内贷款利率持续走低，压制市场利率向上的空间。总而言之，国内经济从开始复苏到进入扩张过热还需要比较长的时间演绎，未来一个季度无风险利率依然维持低位低波动震荡的格局。一季度权益市场中大消费和大周期板块表现平淡，而受益于人工智能领域的重大创新等因素，TMT板块涨幅较大，申万一级行业涨幅前三位分别为计算机（37%）、传媒（34%）、通信（30%）。基于当前市场判断，本基金纯债部分会继续维持中性组合久期，以1-3年中高等级信用债为主，当前优质银行的二永债收益分位数仍有一定价值，可选择部分流动性较好的品种采取类利率的操作策略获取资本利得收益。权益方面，我们汲取2022年的经验教训，以“性价比”为核心，敬畏市场，自上而下进行投资机会的比较和选择。根据经济形势、行业景气度变化和科技领域的重大创新，及时调整和优化持仓结构。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:33.879Z","fund":{"_id":3000000010401,"__csrcFundId":8307,"stockCode":"010401","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10401,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-12-19T18:38:06.450Z","status":"normal","name":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"新华安康多元收益一年持有期混合A","inceptionDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050450000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"新华安康多元收益一年持有期混合","setUpDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":849717579.51,"setUpShares":849717579.51,"pinyin":"xhakdysyyncyqhhxzqtzjj","delistedDate":"2025-09-18T16:00:00.000Z"},"announcement":{"linkText":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=887291","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd957fea5b3eb04dc5eb","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010401,"sao":"从宏观层面，2022年仍然是是宏观环境的大年。国内疫情反复、地产下行、海外加息、经济增速走弱成为全年主线。具体来看，在疫情政策层面经过不断的调整优化，最终11月防疫政策开始出现重大转变，12月开始回归”乙类乙管“的常态化管理，国内疫情也在年末快速达峰。疫情对经济活动和居民收入冲击使得本就处于下行周期的房地产市场更加艰难，地产企业信用问题频发，融资环境恶化，并引发局部地区的社会性问题，企业及居民端的资产负债表均出现了收缩，同时带动了消费意愿的走弱。22年下半年开始对地产行业的困境进行政策的梳理，在11月推出改善地产企业融资的一篮子政策。虽然地产政策已经转向，但地产行业的风险出清，包括居民端在购房意愿的改善层面仍需时间。2022年国内经济的消费、投资出现了很大的回落，影响了全年经济增长，出口和基建成为了经济的支撑项。除了国内因素以外，美国因为高通胀开启了2008年以来最激烈的加息，对国内资本市场也造成了不小的冲击，国内权益资产走弱，汇率贬值。    从债券市场层面，2022年债券市场最大的变化就是资金面，DR007的拐点决定了全年债市的节奏。2022年资金利率的波动主要受财政投放节奏影响，疫情和地产政策的变化也在影响经济基本面的表现，进而引发市场对长端定价的变化。全年长端无风险利率呈窄幅震荡走势，短端利率受资金影响先下后上。信用债方面，全年的一个主题就是“结构性资产荒，信用分化加剧”，由于信用端供给不足叠加流动性充裕，宽信用效果不佳，银行信贷投放不畅，使得信用债配置需求提升。另一方面，民企地产则持续违约，直到央行定调“保交楼”，8月中央和各个地方开始出台地产需求政策。城投方面出现了一定的点状风险，区域利差分化，隐性债务管控不放松，信用债供给维持谨慎，优质区域城投信用利差收窄。到年末的11-12月，由于预期转变导致的利率上行引发理财赎回，债券市场大幅调整，信用债利差也大幅走阔，配置价值开始显现。本年我们债券投资按照中短久期高评级无瑕疵信用债和长久期利率债构建哑铃型债券组合，在规避了信用风险的同时充分享受了收益率震荡下行所带来的超额收益，期间小仓位参与波段操作也适度增厚了组合收益。2022年中证转债指数全年跌超9%，为转债市场自2017年以来表现最差的一年。年初转债市场估值水平达到自2017年以来的历史峰值，债底和估值的保护大幅削弱。随着权益市场的下跌，转债波动加大。2022年5月初，权益市场修复性反弹，转债市场估值也随之修复，但整体估值偏高的情况未发生明显改善，市场依旧很脆弱，可转债价格的波动较以往明显加剧，对固收+类的低波动产品净值形成扰动。年底，理财大规模赎回，债券市场流动性冲击下转债估值下杀，偏债型标的价格回落更加明显。分结构来看，全年可转债市场结构性特征明显，高价偏股型转债和纯债替代型品种有阶段性机会。偏股型转债波段行情主要发生在4月底和10月底正股触底回升的过程中，此类标的展现出较强的跟涨性和弹性，但抓住两段机会对择时的要求偏高，同时资金参与小盘转债的投资对交易的要求较高。纯债替代品种的两波机会分别出现在7月中旬以及年底12月份，对应的是可转债相较高等级信用债的收益率出现明显利差优势时，利差收敛交易为其获得了阶段性的价格上行。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:33.876Z","mo":"2023年国内经济从去年的收缩逐步走向复苏，体现为要素流通更加顺畅，疫情期间挤压的消费释放，产出负缺口收敛。具体来看拉动经济三大动能，首先是消费端，由于疫情的反复导致就业和居民收入压力较大，房价的下行也损害了居民资产负债表，因此居民部门对支出更加谨慎，提前还贷和预防性储蓄的意愿提高。因此虽然短期居民消费会有所释放，但消费的长期动能还要看政府部门能否进行有效的信用和投资扩张增加支出，并努力稳定房地产市场。出口端贸易数据随着海外延续紧缩，往后看外需压力逐步加大。投资端三个主要大项就是基建、制造业、地产。房地产投资因为房地产企业的投资能力和意愿受损，难以起到正面作用，投资依然要靠制造业和基建维持。由于外需的下滑，制造业投资需要更加依赖内需动能和产业政策的支持。因此，2023年需要期待更加积极的财政、金融和产业政策。目前我们处于稳货币和宽信用的阶段，通胀压力较小，汇率比较坚挺，高频数据改善，年初融资“开门红”基本确定。未来主要关注经济修复的强度和可持续性。2023年可转债市场来看，驱动转债价格的两个主要资产中，权益正股的表现大概率好于去年，可转债平价的正向驱动得到恢复。决定可转债估值水平的债券资产在经济复苏的宏观环境下或阶段性承压，在可转债整体偏高的估值水平未发生显著改善的市场条件下对转债的估值形成一定压制。在经济增长驱动资产价格的市场状态下，股、债的负相关走势叠加可转债偏高的估值分位数下，可转债的性价比不及权益正股，因此，策略上仍旧坚持以抓结构性行情为主。今年需更加警惕权益市场风格变化对可转债市场带来的影响，当经济复苏预期较强时，大盘价值风格将对转债市场造成冲击，主要还是可转债存量标的更偏小盘的结构所致。阶段性的机会则有望来自于权益市场的风格切换和无风险利率变动对估值的影响。如果可转债的性价比弱于权益正股的时间拉长，转债市场的整体估值水平也有望缓慢的被正股上涨所消化，届时或迎来转债较好的配置时点。2023年经济修复对债券市场来说虽有逆风，并不意味着没有机会。首先，私人和居民部门对支出依然谨慎，这会制约需求扩张的持续性。其次，虽然政府投资会拉动社会融资的改善，但持续性不强，对于较难接触政府项目的中小行来说，资产荒依然存在。最后，在经济恢复的初期，央行需要维持合理充裕的货币政策，降低经济主体的债务压力。因此，国内利率向上有顶，难以形成趋势性熊市。在这样一个利率低位波动的环境中，我们维持短久期中高等级国企信用债的高仓位，以获取票息策略为主，尽量规避信用风险。同时把握经济复苏预期与现实的错位、跟踪信贷投放节奏以及流动性的变化，利用长久期利率债把握合适的配置和交易机会。","fund":{"_id":3000000010401,"__csrcFundId":8307,"stockCode":"010401","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10401,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-12-19T18:38:06.450Z","status":"normal","name":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"新华安康多元收益一年持有期混合A","inceptionDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050450000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"新华安康多元收益一年持有期混合","setUpDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":849717579.51,"setUpShares":849717579.51,"pinyin":"xhakdysyyncyqhhxzqtzjj","delistedDate":"2025-09-18T16:00:00.000Z"},"announcement":{"linkText":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=869728","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd957fea5b3eb04dc5ea","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010401,"sao":"从海外看，三季度海外通胀上行，四季度大概率能见到同比回落的趋势，但通胀绝对水平仍处于高位。根据基数推算，明年上半年总量通胀将以较快的斜率回落。但是，由于租金和服务价格黏性较高，核心CPI的同比大概率处于高位且回落速度较慢。美国核心通胀中，服务类通胀黏性高于耐用品，也反映美国劳动力市场持续紧张。美国失业率处于历史绝对低位，且较难短时间出现快速上行。即使未来有上行，4.5%以下的失业率对货币当局来说都有可能容忍。综合来看，美联储政策四季度大概率维持鹰派态度，美债利率和美元指数高位震荡，外部流动性压力在四季度出现转折的可能性较小。   国内方面，三季度居民信用持续下滑，7月爆发的地产行业的风险事件加速了这一趋势，阻碍了6月份以来内需的修复趋势。另一方面，政府信用扩张力度不断扩大，并且从财政工具逐步转向政策性金融工具。地方政府债券发行完毕之后，又增加了共6000亿的政策性开发性金融工具、5000亿的专项债结存限额使用以及央行的再贷款工具、保交房支持工具等。预计未来这些政策工具会视经济情况继续加大。但是，由于各种因素，政府信用扩张向实体的传导效率不佳，最终导致货币增速与社融增速出现明显倒挂，宽货币无法传导至宽信用，因此短端利率大幅下行，曲线呈牛陡的形态。   展望四季度，政府信用扩张到实物工作落地，再到实体预期修复和内生性需求恢复，还需要时间。四季度的宏观环境大概率是延续流动性偏宽松、政府信用扩张、实体信用扩张较弱的格局。因此，利率暂时没有大的回调风险，除非有明确的证据指向实体信用扩张。考虑到政府各种稳经济的发力措施，利率下行的逻辑并不顺畅。此外，海外流动性环境没有得到根本反转，很难说外部市场对加息的定价已经充分，所以对国内流动性的干扰值得持续关注。总之，在多种因素交织下，四季度宏观利率大概率处于一个震荡格局。即使如此，国内内生信用和海外流动性的趋势依然要密切关注，一旦出现某些趋势性的改变，将对大类资产的风格产生显著可持续的影响。三季度宽基指数悉数下跌，上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板指分别下跌12.39%、12.8%、8.33%、13.1%、16.3%。综合、，煤炭、国防军工是唯三上涨的行业，二季度表现较佳的汽车（-11.5%）、电力设备（-13.67%）跌幅较大。电力设备、新能源和汽车的下跌对基金净值形成较大拖累，净值出现一定程度的回撤。展望四季度，经过三季度的调整后，市场估值已经处于历史低位，反应了较为悲观的预期。整体上看，A股市场的“性价比”有明显改善。从行业角度来看，在今年俄乌战争和能源短期的背景下，能源的稀缺性和重要性得到更为广泛的认知和重视，能源板块将是长期的投资方向。本基金继续看好该方向的投资机会。此外，在去全球化和地缘政治等因素影响下，看好自主可控、国产化替代方向的投资机会。医药、医疗板块目前估值处于历史地位，同时行业环境有所改善，具备战略性配置的价值。本基金债券投资以中短久期高评级信用债加中长久期利率债的哑铃型组合为底仓，三季度组合久期维持在中低水平，以获取高安全度的票息收益为主，回避有潜在信用风险的个券。三季度股票仓位有所降低，后续会继续坚持以“性价比”为核心，结合行业景气度和公司投资价值的判断，重点增加上述高景气度行业中的优质企业的配置比例，强化动态的跟踪和研究。","declarationDate":"2022-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:33.871Z","fund":{"_id":3000000010401,"__csrcFundId":8307,"stockCode":"010401","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10401,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-12-19T18:38:06.450Z","status":"normal","name":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"新华安康多元收益一年持有期混合A","inceptionDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050450000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"新华安康多元收益一年持有期混合","setUpDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":849717579.51,"setUpShares":849717579.51,"pinyin":"xhakdysyyncyqhhxzqtzjj","delistedDate":"2025-09-18T16:00:00.000Z"},"announcement":{"linkText":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=804886","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd957fea5b3eb04dc5e9","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010401,"sao":"2022年上半年，从海外宏观层面来看，美债利率的大幅波动以及通胀的持续升温成为了影响市场的主线。影响美债定价的主要因素是美联储货币政策的预期，背后反映的是通胀和就业。从通胀来看，本轮通胀的原因主要有三点：（1）过去几年全球增长放缓，导致周期性的投资不足；（2）疫情期间财政货币扩张，需求短期过度释放；（3）逆全球化、地缘冲突，深化供需错配矛盾。通过对原油、耐用品、房租三个主要通胀项目的分析发现，如果地缘政治不出现新的变数影响能源价格，在持续加息的背景下，通胀环比趋势逐步回落是较大概率出现的。同比增速上，则是三季度向上，四季度大概率回落的趋势，绝对水平仍处于高位。经济方面，对加息敏感的领域数据走弱，但是服务消费、企业资本开支依然较强，劳动力市场偏紧，失业率处于历史低位。加息的影响扩散到整个经济系统，并最终体现在就业上，还需要时间。综合来看，考虑到通胀维持高位，失业率可容忍小幅上行，下半年主要矛盾还是控通胀，联储提高政策利率至3%以上的概率还是比较高。国内方面，国内利率的定价主要受到国内融资情况的影响，这是我国以投资为主导的经济结构决定的。2022年虽然国内外经济环境跌宕起伏，但我国的社融融资规模增速上半年基本在10-11%的窄幅波动区间，整体的社融增速的波动是在降低的。融资增速决定利率定价，因此上半年十年国债利率的波动区间也是小于2019年3%-3.4%将近40Bp的振幅。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:33.869Z","mo":"下半年国内宏观的基本线索依然是稳增长和稳预期，宏观环境研判可讨论的点主要有：稳增长的措施的推动力度，最终制定的增速目标，后续增量政策等等，都是市场关注的焦点。对于国内利率的展望，在当前复杂的宏观环境及低利率的背景下，应对比判断更加重要：如果看下半年经济趋势向好，那么按照过去几年社融与利率的波动关系，下半年社融增速是否会上行至少2%以上，即从当前的10%左右，上行到12%附近。如果社融出现这种变化的情况概率比较大，那么宏观无风险利率大概率要出现类似2020年的一段时间趋势性的上行，且具备单边熊市的特征。如果下半年社融增速，最多也就到至11%附近，那么可以大概率推断，宏观无风险利率还不具备能走出一个趋势性方向的基础，很可能重现类似2019年或2022年上半年的情景。趋势上行和区间震荡这两种情景，对于策略的安排是截然不同的。核心的关注点在于基建的持续力度以及地产整体的修复斜率，这些需要做好更细致的数据追踪和观察。总体来看，政府、居民、房地产企业这几个主要的融资部门均不具备将社融增速推上新台阶的能力和意愿。在经济修复期间，货币政策也将维持合理充裕。无风险利率总体没有太大的上行风险，维持区间震荡的可能性比较高。上半年转债市场先抑后扬，一季度可转债市场跟随权益市场调整，转股溢价率相较年初有所压缩，二季度在权益的带动下开启反弹，偏股型转债的相对表现更好。但总体来看，转债的表现相对权益而言要弱，其中一个重要的原因仍是高估值制约了转债跟涨的弹性，反弹初期相较正股而言转债的性价比偏弱。权益市场的反弹消化了一部分转债的高估值，转债性价比较前期有了一定程度的回升，同时，正股处于高景气行业的转债或在未来一段时间仍有不错的表现。二季度A股市场呈现触底回升、企稳向好的态势。经过1-4月的大跌后，A股市场性价比优势凸显，尤其以新能源、新能源车、军工、半导体等长期向好的高景气行业为甚。随着国内经济的企稳回升，全球比较下的A股市场吸引力增强，市场信心逐渐恢复。本基金权益部分在二季度继续坚持以性价比为核心，通过宏观视野下的行业比较和赛道选择，重点增加了成长性行业的配置，强化动态的跟踪和深度研究，通过组合管理和持续优化为持有人创造超额收益。本基金债券投资以中短久期高评级信用债加中长久期利率债的哑铃型组合为底仓，上半年组合久期维持在中低水平，以获取高安全度的票息收益为主，回避有潜在信用风险的个券。二季度股票仓位有所提升，坚持性价比为核心的行业均衡配置策略，对于过度风格暴露保持谨慎。","fund":{"_id":3000000010401,"__csrcFundId":8307,"stockCode":"010401","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10401,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-12-19T18:38:06.450Z","status":"normal","name":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"新华安康多元收益一年持有期混合A","inceptionDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050450000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"新华安康多元收益一年持有期混合","setUpDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":849717579.51,"setUpShares":849717579.51,"pinyin":"xhakdysyyncyqhhxzqtzjj","delistedDate":"2025-09-18T16:00:00.000Z"},"announcement":{"linkText":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=783936","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd957fea5b3eb04dc5e8","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010401,"sao":"一季度全球宏观环境都面临比较大的压力和挑战。海外的变量在于俄乌冲突叠加上游原油价格大涨，美国及欧洲面临持续的通胀压力，全球进入进一步去全球化的进程。美联储紧缩周期加速，持续释放的鹰派信号以及即将到来的缩表进程对成长类的长久期权益资产造成了较大的波动。回到国内来看，国内疫情防控形势严峻，多地爆发奥密克戎快速传播，无论是服务业还是制造业均面临着复苏难题。针对全年5.5%的GDP增速目标，在政策层面和市场层面对于稳增长加码的诉求进一步提升。具体来看拉动经济三大动能，出口端开年尽管前两个月出口数据依然强劲，但增速有放缓趋势，海外通胀高企叠加美联储紧缩周期，外需压力逐步加大，同时本次上海疫情的冲击对长三角区域物流造成较大影响，可能对4月进出口数据形成压制，而出口是过去两年疫情下国内经济的重要抓手，对经济会有进一步的拖累；消费端由于疫情的反复导致就业和居民收入压力较大，短期来看居民消费能力和消费意愿都比较疲弱，年中可能会有回升；重点看稳增长核心发力的投资端，分拆三大项就是基建、制造业、地产，从目前政策实施来看，基建和制造业投资有望显著受益于政策支持，预算支出叠加专项债可以给到充分的资金支撑，地产政策持续边际放松也可以一定程度上减少掣肘，降低经济企稳压力。从一季度货币金融数据也能有所体现，一季度贷款数据环比不断提升，稳增长在总量层面已有较好的体现，但是分项结构数据依然较差，二月居民中长期贷款同比首次负增长，反应出真实融资需求依然较弱。目前我国经济处于信用宽松周期的前期阶段，通胀压力较小，汇率比较坚挺，货币政策宽松和财政支持力度持续加码，地产放松力度会越来越大，社融数据结构逐月优化，信用实质扩张迟到但不会缺席，但是疫情防控情况会影响其节奏。一季度债券收益率走势呈先下行后上行的趋势，1月为宽货币主导的行情，1月17日央行推动1年期MLF和7天期OMO利率均下降10bp；1月20日1年期LPR下调10bp，5年期以上LPR下调5bp。2月及3月为宽信用预期逐渐加深主导的行情，MLF与LPR降息预期落空；房地产政策边际回暖，多地下调房贷利率，市场博弈情绪浓厚。一季度可转债市场跟随权益市场调整，转股溢价率相较年初有所压缩，但是整体估值中枢依然处于历史高位，估值向下压缩的空间依旧不小，市场风险并未完全释放，若权益市场继续调整估值水平大概率继续回落。一季度股票市场呈现出系统性风险和结构性分化相叠加的特征。一方面，美联储加息、缩表预期升温之下，长久期的科技、消费类股票的估值调整压力较大，军工、电子、新能源车、家电等行业跌幅居前。同时，周期类、低估值的煤炭、房地产、银行涨幅居前，成为部分投资者的避风港。 另一方面，俄乌战争对全球风险偏好的压制、国内疫情引发的投资者的担忧共同推动了权益市场的系统性调整。本基金债券投资以中短久期高评级信用债加中长久期利率债的哑铃型组合为底仓，一季度组合久期略有下调，久期维持在中低水平，以获取高安全度的票息收益为主，回避有潜在信用风险的个券。在权益类资产的投资方面，我们继续坚持以“性价比”为核心，结合政策背景、市场环境、行业景气度变化和估值水平等因素，自上而下与自下而上相结合，在煤炭、银行、消费、成长等板块中适度均衡配置和轮动，一定程度上对冲了市场的系统性风险。二季度，我们继续按照均衡配置的思路，并根据风险收益比的变化进行适度动态调整、优化。","declarationDate":"2022-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:33.861Z","fund":{"_id":3000000010401,"__csrcFundId":8307,"stockCode":"010401","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10401,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-12-19T18:38:06.450Z","status":"normal","name":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"新华安康多元收益一年持有期混合A","inceptionDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050450000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"新华安康多元收益一年持有期混合","setUpDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":849717579.51,"setUpShares":849717579.51,"pinyin":"xhakdysyyncyqhhxzqtzjj","delistedDate":"2025-09-18T16:00:00.000Z"},"announcement":{"linkText":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金2022 年第1 季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=725284","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd957fea5b3eb04dc5e7","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010401,"sao":"2021年仍然是宏观环境的大年，疫情反复冲击、上游供需错位、通胀阶段性高企、国内经济增长前高后低成为全年主线。具体来看，全球新冠疫情反复，海外疫情管控放松，但是全球货币放水副作用显现，海外通胀高企难以遏制。国内经济方面，2021年经济增速逐季放缓，年中成为了全年经济结构的分水岭，进入下半年伴随疫情及自然灾害的影响，叠加双控、双碳、行业政策趋严等多重维度的压力，经济出现了较大的下行压力。分项来看，消费与投资对经济增长的贡献显著回落，而净出口对经济增长的贡献表现出很强的韧性。国内通胀压力逐步缓解，货币政策宽松持续，地产投资压力巨大，尤其是部分民营地产公司融资能力受限，信用风险加剧。疫情反复对于服务业恢复和居民消费能力都提出了挑战。2021年债券市场先后经历了年初资金紧张收益率上行，年中央行超预期全面降准0.5%后收益率快速下行至2.8%附近，下半年在通胀预期和宽松预期博弈中收益率先上后下，全年债券市场走出了震荡下行的趋势。信用债方面2021年全年信用分化加剧，国企融资优势显著，城投债虽未发生实质违约，但是市场已经给予差异化定价，民营地产债频频暴雷，高评级好资质信用债利差压缩至极低水平，流动性溢价和拉长久期成为提高票息主要方式。本年我们债券投资按照中短久期高评级无瑕疵信用债和长久期利率债构建哑铃型债券组合，在规避了信用风险的同时充分享受了收益率震荡下行所带来的超额收益，期间小仓位参与波段操作也适度增厚了组合收益。2021年转债市场表现强势，核心驱动因素在于转债扩容后，股市结构性行情在转债板块和个券上形成轮动，中小市值和新能源、半导体、风电光伏、周期、电力、建筑建材等板块均有相关存续转债，正股行情催化转债上涨；同时基金、年金等机构投资者持续加仓可转债，资金推动导致估值中枢抬升，转股溢价率大幅上升。本年配置转债的仓位不高，这是我们需要认真反思的一点，后续要加大对转债的研究和挖掘。2021年股票市场结构性分化严重，从各主要指数看，创业板指数上涨12%，中小板综合指数上涨14%，但深成指和上证综指仅分别上涨2.67%和4.8%，上证50和沪深300则分别下跌10%和5.2%。各行业表现差异巨大，电气设备、有色、煤炭、化工、钢铁等新能源和周期等行业涨幅居前，而家电、非银金融、休闲服务、房地产、传媒等行业跌幅居前，涨幅最高和最低行业差距达到67%。全A在流动性充裕、题材轮换和量化交易等多重因素刺激下，从下半年开始连续成交额超万亿已经成为常态，市场情绪相对活跃。本年股票组合中消费、弱周期和部分周期龙头股票仓位较高，尤其是中游制造行业包括家电、机械等持仓并不占优，同时由于赛道股相关标的配置不足，导致股票组合对于账户收益贡献不够显著，究其原因还是我们对于估值和景气度之间的平衡有待优化。当然不同环境背景下资金的风险偏好是完全不同的，年底资金风险偏好走弱，高估值的赛道股也开始杀估值，低估值高股息风格开始走强，因此如何在估值和成长寻找平衡确实值得我们长期学习和提升。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:33.858Z","mo":"2022年的全年经济增速目标设在5.5%，是市场预期的上限，这也表明政策面对于经济增速的诉求还是很高。具体来看拉动经济三大动能，消费端由于疫情的反复导致就业和居民收入压力较大，短期来看居民消费能力和消费意愿都比较疲弱，年中可能会有回升；出口端贸易数据依然强劲，但增速有放缓趋势，海外进入紧缩周期，往后看外需压力逐步加大；投资端三个主要大项就是基建、制造业、地产，从政府工作报告关于财政货币政策的表述看，基建和制造业投资有望显著受益于政策支持，预算支出叠加专项债可以给到充分的资金支撑，地产政策持续边际放松也可以一定程度上减少掣肘，降低经济整体企稳压力。目前我们处于信用宽松周期的前期阶段，通胀压力较小，汇率比较坚挺，货币政策宽松和财政支持力度持续加码，信贷结构逐月优化，信用实质扩张迟到但不会缺席。重点是需要关注财政发力及地产政策边际改善带来了预期及实际经济修复的进度。我们对2022年A股权益市场持谨慎乐观的观点，其中，政策和政策预期的变化是最大的扰动项。从国内看，去年末中央经济工作会议明确以稳增长作为主基调，意味着货币和财政政策都会以促进经济稳定增长为主要目标，通过货币流动性的改善和基建等领域积极的财政支持对冲经济下行的压力，总体上，国内市场流动性和经济基本面逐渐改善可期。但由于政策实施的时滞效应和市场对政策力度和持续性的分歧，造成市场预期的波动。从海外看，美联储逐渐将政策重点放在“防通胀”，加息、缩表的政策方向已定，不确定的是节奏和力度。总的来看，今年海内外政策和政策预期的变化预计将是影响市场最大的扰动因素。此外，在增量资金入市不明显的情况下，存量博弈特征明显，周期、消费、科技成长此消彼长，投资的难度加大。大道至简，虽然市场千变万化，但投资者“性价比”的比较和追逐是不变的，我们继续坚持赛道和公司相结合，以“性价比”为核心的投资策略进行持续的优化配置。转债目前估值水平仍比较高，转债在机构投资者纷纷加码固收+策略的背景下已经比较拥挤，转债价格和溢价率仍存在压缩估值的空间和必要性，如果市场持续调整至更加舒服位置，那么转债市场的配置机会则会到来，届时我们会积极参与。当前债券收益率处于历史底部区间，进一步下行空间较为有限，随着信用扩张数据逐月验证，长端利率债的持有风险较高，我们维持短久期中高等级国企信用债和中短久期利率债的债券组合，以获取票息策略为主，尽量规避信用风险。同时鉴于经济基本面仍旧较弱，货币宽松会持续，杠杆策略适度加强。同时考虑到经济增速中枢下移，如果未来收益率有超过20BP的上行，我们将着手适度增加组合久期水平。","fund":{"_id":3000000010401,"__csrcFundId":8307,"stockCode":"010401","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10401,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-12-19T18:38:06.450Z","status":"normal","name":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"新华安康多元收益一年持有期混合A","inceptionDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050450000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"新华安康多元收益一年持有期混合","setUpDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":849717579.51,"setUpShares":849717579.51,"pinyin":"xhakdysyyncyqhhxzqtzjj","delistedDate":"2025-09-18T16:00:00.000Z"},"announcement":{"linkText":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金2021 年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=712973","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd957fea5b3eb04dc5e6","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010401,"sao":"二季度以来至三季度末，经济景气度边际转弱较为明显。去年四季度社融增速见顶回落、实体经济真实融资需求减弱，社融与信贷数据反映的融资量和融资结构均表明目前处于信用收缩阶段。但另一方面，出口数据持续超预期，这使得经济增速下行趋势并不十分陡峭。政策层面没有急于用基建、地产等传统手段托底经济，仍保持了较强的定力。三季度，随着部分地产企业债务偿还压力的提升，以及地产销售增速的明显下行，地产政策边际收紧基本上告一段落。与此同时，能源、金属等上游产品价格整体维持高位运行，这对扩张型政策的实施构成一定制约。在此环境下，货币政策大幅收紧概率较低，但受供给限制，财政政策发力的时点可能会后移。上市公司整体性的利润修复基本完成，市场整体性上行的概率下降。从历史估值分位看，中小市值品种分位较低。但历史上中小市值品种的高估值包含了较多的“壳溢价”和稀缺性溢价，且在历史上的某些阶段，小公司增速整体更快。但目前环境下，从估值和基本面两个维度出发，能够脱颖而出的中小市值公司大概率是少数品种。后续投资机会可能更多地集中在各行业龙头品种和细分行业龙头。截至三季度末，我们的股票观察池的估值水平处于46%分位，总体处于合理水平。股票市场主要指数变动不明显，大市值指数与中小市值指数之间表现出一定的跷跷板效应，市场对于高景气度板块的态度出现了一定分化，部分低估值品种和弱周期品种受到了增量资金的支持。债券方面，我们维持中短久期，坚守高等级无瑕疵，以获取高安全度的票息收益为主，回避有潜在信用风险的个券。股票方面，我们提升了整体仓位，小幅增配了化工、钢铁、有色金属等基本面改善趋势减弱的强周期品种，并在本季度末景气度边际走弱时进行了适度减配，增配了一些估值水平较为合理的弱周期标的，对于估值已经大幅回调、具备较强安全边际、且具备一定稳增长属性的机械设备、地产、建筑等行业的龙头标的，我们仍维持较高比例的持仓。转债方面，我们仍维持偏防御态度的债性组合，以债性的银行转债为主。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:33.855Z","fund":{"_id":3000000010401,"__csrcFundId":8307,"stockCode":"010401","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10401,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-12-19T18:38:06.450Z","status":"normal","name":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"新华安康多元收益一年持有期混合A","inceptionDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050450000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"新华安康多元收益一年持有期混合","setUpDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":849717579.51,"setUpShares":849717579.51,"pinyin":"xhakdysyyncyqhhxzqtzjj","delistedDate":"2025-09-18T16:00:00.000Z"},"announcement":{"linkText":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=654567","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd957fea5b3eb04dc5e5","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010401,"sao":"2021年上半年，国内疫情控制得当，出口和地产表现出较强的韧性，制造业投资有一定回升，基建明显走弱。总体来看，经济增长动能有走弱趋势，货币环境呈现偏宽松态势。一季度，股票市场和债券市场都有明显调整，经历了估值消化后，部分增量资金敢于入场，二季度股票市场和债券市场表现均较好。我们整体上维持股票的持仓水平和债券的久期水平，没有对总敞口进行明显调节。股票方面，我们根据观察池中标的的估值水平变化的对比情况，适度进行了持仓结构调整。减配的标的主要集中在食品饮料、医药、工程机械、非银金融、家电等行业，增配的标的主要集中在化工、地产等短期热度不高的行业和汽车零部件等估值较为合理但未来盈利增长确定性较高的行业。整体持仓结构中，行业配置力度上较为均匀。债券方面，我们维持中短久期，以票息策略为主，坚持高等级无瑕疵的选债标准，严格防范潜在信用风险；我们维持一定比例的债性转债的持仓水平，其中主要以银行转债为主。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:33.851Z","mo":"经济显现出一定的边际走弱迹象，消费恢复进程缓慢，基建、地产增速边际下行。7月份，央行进行了一次准备金率的普遍下调，市场将其解读为货币政策边际放松的信号。一方面，受出口数据持续超预期的影响，经济虽有走弱但稳增长压力不大；另一方面，疫情导致的经济K型复苏，使得不同微观主体之间的财富差距有所拉大。在此情况下，政策并不急于用强力措施托举经济增长，但以小微企业为代表的资金来源较为脆弱的经营主体，在后疫情时代举步维艰，需要得到政策的呵护。因此，政府在制定政策时，需要兼顾稳增长与调结构两个目标，而“宽货币、结构性紧信用”应该是当下的最优选择，在宏观环境没有大的变化的前提下，这个基调也有望保持。股票市场整体估值水平较二季度进一步下行，但结构性分化的现象仍在进一步愈演愈烈。以新能源、半导体、军工为代表的少数行业，估值水平不断抬升，在增量资金有限的情况下，市场呈现此消彼长，其余多数行业走势疲弱。这几个优势行业的共同之处，除增速较快之外，还在于恰好处于国家鼓励的高端制造领域。不可否认，制造业优势企业的崛起能够明显增加我国国力，具有强大竞争力的企业也更可能为股东带来丰厚回报。但理想与现实之间仍存在较大鸿沟。同质性强、众多资本趋之若鹜的行业，企业的生存环境会很快发生恶化。增速快的行业中，并不见得更容易找到好的企业。我们一方面要防范低估值陷阱（即短期估值偏低但长期业绩负增长），也要留意在主流资金普遍防范低估值陷阱、放大悲观预期的背景下，低估值板块带来的投资机会；既要关注产业趋势变革的趋势，也要清醒地看到潜在的高估与过剩的风险。部分业绩增速较快、经营状况稳定且估值仍在合理水平的弱周期中小市值企业，仍有较好的性价比。但需要注意的是，在壳价值已经消失、中小市值标的大量上市的今天，进行估值的纵向比较并不能提供重要线索。在过去半年多时间里，中小市值标的整体性跑赢，但不宜简单外推这个趋势。对于债券资产，利率债与高等级票息策略仍是未来一段时间的合理选择，信用债市场分层格局可能会进一步强化。对于股票资产中的价值成长类标的，包括可选与必选消费、医药（非创新药相关）以及部分已经得到时间检验的传统行业龙头，这部分资产估值整体处于合理水平，需要重点关注基本面的边际变化。除此之外，部分细分行业中，市值较小、估值较低但基本面具有改善趋势和改善空间的公司值得密切关注。对于地产、采掘、非银金融等行业集中度仍有待于进一步提升的传统行业，考虑目前较为合理的估值水平，我们会密切跟踪这些行业自身的基本面变化，例如行业内的企业数量变化、行业份额变化等，供给格局的变化对公司价值带来的影响可能大于需求变化。","fund":{"_id":3000000010401,"__csrcFundId":8307,"stockCode":"010401","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10401,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-12-19T18:38:06.450Z","status":"normal","name":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"新华安康多元收益一年持有期混合A","inceptionDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050450000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"新华安康多元收益一年持有期混合","setUpDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":849717579.51,"setUpShares":849717579.51,"pinyin":"xhakdysyyncyqhhxzqtzjj","delistedDate":"2025-09-18T16:00:00.000Z"},"announcement":{"linkText":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=629975","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd957fea5b3eb04dc5e4","stockId":3000000010401,"sao":"2021年一季度，国内疫情经历了短期反复后即得到了有效控制，去年二季度以来的经济复苏势头仍在延续；但另一方面，债券市场信用违约的阴云仍在萦绕，导致部分低资质企业融资困难。海外发达经济体开始大规模注射疫苗，美债收益率大幅上行。一季度，股票市场和债券市场表现为大幅震荡，从资产估值水平看，股票和债券估值均回归到了较为合理的水平。本基金成立于上年末，综合基本面与估值的匹配情况，我们建立了中短久期的债券组合，建立了中等仓位的股票组合。对于股票部分，在1月份建仓后，随着2月和3月的市场调整，我们对组合持仓风格进行了再平衡，适当增配了部分估值重回合理区间但基本面在发生积极变化的标的。回顾一季度，我们坚持以行业和个股的可持续估值水平为锚，根据市场总体的估值水平变化、行业之间基本面状况的对比，从估值与基本面的匹配度出发进行股票资产配置。我们主要的持仓行业中，食品饮料、家电、医药、汽车、非银金融、工程机械、地产、化工、传媒等行业占比较高，持仓风格上力求均衡，弱周期与强周期品种占比较为接近。对于债券部分，我们总体上维持中等久期、哑铃型配置的策略，一季度建仓后基本维持久期水平不变。短久期债券方面，我们以高等级债券作为主要标的，严格回避存在潜在信用风险的个券；中长久期债券主要以政策性金融债为主。转债方面，我们根据转股溢价率和正股吸引力的变化，进行了小幅结构调整，增配了部分债性较强的防御品种，并继续保持对主流品种的密切跟踪。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:33.846Z","fund":{"_id":3000000010401,"__csrcFundId":8307,"stockCode":"010401","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10401,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-12-19T18:38:06.450Z","status":"normal","name":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"新华安康多元收益一年持有期混合A","inceptionDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050450000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"新华安康多元收益一年持有期混合","setUpDate":"2020-12-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":849717579.51,"setUpShares":849717579.51,"pinyin":"xhakdysyyncyqhhxzqtzjj","delistedDate":"2025-09-18T16:00:00.000Z"},"announcement":{"linkText":"新华安康多元收益一年持有期混合型证券投资基金2021年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=572237","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}