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　　今年投资的难点在于，全年来看，几个重要事件的冲击，使得市场波动较大，且全年贡献收益较丰厚的投资机会聚焦在有色、通信等几个有限的方向，偏价值风格的方向表现相对较弱。　　具体来看，年初，春节前，投资者可能还比较犹豫，上证指数开年的前两个交易日分别下跌2.66%和1.57%，到1月中旬累计下跌近6%。转机来自春节的DeepSeek时刻，节后市场对于中国权益类资产进行了一轮较为猛烈的重估。接着，剧本又迎来反转，4月7日美国的全球对等关税导致市场大幅波动，当日上证指数下跌7.34%，随后一个阶段，一些优质的、业务涉及海外的公司股价持续承压。然后，在关税谈判几个月的拉扯中，情况逐渐明朗，这其中，股价波荡较大。市场系统性机会出现在7-9月，尤其是受益AI产业趋势的海外算力方向，表现较为亮眼。进入10月后，市场整体进入休整阶段，较为缺乏有持续性的主线，在几个方向间轮动。　　事后总结来看，2025年全年的胜负手大致有两个，一个是受益于AI产业趋势的海外算力，另一个是有色。依靠我们团队在海外算力方向的扎实研究和紧密跟踪以及客观研判，我们在5月估值和股价位置比较较低的时候，对该方向进行了大幅加仓。这基本奠定了我们全年收益的基本盘，使我们全年相对于基准，以及在均衡型风格基金中跑出了较为可观的超额收益。有色方面，年内我们以贵金属为抓手，进行长期布局。　　今年除了把握了海外算力和贵金属的投资机会外，我们在创新药上面也实现了较为可观的盈利。虽然创新药指数，以及大部分标的，全年来看波动较大，不少标的回吐了大部分之前的涨幅，但我们基于对个股ALPHA的把握，取得了较为不错的收益表现。　　具体到四季度的操作，我们降低了两个方向的暴露程度，同时增加了对两个方向的关注度：　　1.适度降低消费电子行业配置力度：主要考量是，短期存储涨价或使行业短期较为承压；　　2.适度降低智驾行业配置力度：主要考量是，相关产业链内卷程度较高，且有国补退坡等因素的短期扰动；　　3.适度增加对北美AIDC发电、电源的关注度：主要考量是，在GB系列机柜大规模出货后，北美电力缺口矛盾或可能增大，且国内相关企业已确定性进入北美相关产业链，或有望在2026年开始兑现盈利；　　4.适度增加对锂电产业链的关注度：主要考量是，经过3-4年产业链供需矛盾的市场化调整，产业链有望触底进入一轮新的向上周期阶段。　　整体来讲，我们对2026年的中国权益类资产看法较为积极，尤其是对其中有望受益于全球科技创新的产业方向，尤为关注。我们希望力争通过努力，在新的一年，继续给我们的持有人带来较好的持有体验，感谢大家。","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:17.230Z","fund":{"_id":3000000010330,"__csrcFundId":8277,"stockCode":"010330","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10330,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:15:37.483Z","status":"normal","exchange":"jj","followedNum":6,"name":"东吴兴享成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","shortName":"东吴兴享成长混合(010330)","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴兴享成长混合","setUpDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3382594365.11,"setUpShares":3382594365.11,"pinyin":"dwxxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595510","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1218180080,"name":"刘瑞"}]},"announcement":{"linkText":"东吴兴享成长混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1457827","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd857fea5b3eb04db3ee","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000010330,"sao":"回顾2025年第三季度，经过4月份关税事件的冲击后，中国权益类资产在三季度表现较好。根据万得终端数据，三季度中，沪深300指数上涨17.9%，代表成长类资产的创业板指数上涨50.4%。可以说，在三季度布局中国权益类资产的大部分投资者，收成大概率是不错的。　　实际上，通过我们的梳理研究，我们倾向于认为，中国权益类资产本轮的上行行情或主要受益于三个大级别周期的共振驱动，因此，从幅度和时间维度来讲，或许会超过不少投资者的预期。这三个大级别周期分别是：1.国运周期；2.全球科技创新周期；3.中国资产周期。　　　　基于对中国权益类资产本轮上行周期的理解，报告期内我们维持组合重仓运行。在此基础之上，通过对风格大周期的研究，我们倾向于认为未来1-2年可能仍为成长风格占优，因此，作为均衡型风格的组合而言，报告期内我们选择将大部分仓位布局在成长方向上面。　　每一轮股票市场上行周期都有相对应的主线。我们认为市场本轮有两条核心主线：AI和创新药。因此，在成长型方向上面，报告期内我们聚焦于这两个细分的成长方向进行重点布局。　　我们组合的净值在三季度从之前4月份事件冲击中慢慢回升，有一个相对较好的表现。这主要是由于，在关税冲击很多方向的股价大跌后，我们团队内部对于长期比较看好的方向进行了审慎、紧密的跟踪研究，基于此，报告期内我们在股价相对较底部的位置，较大力度加仓了海外算力产业链的核心标的，因此，我们的组合在随后海外算力较大幅度上涨中，较为受益。能够实现上述情况，得益于我们整个团队能够在事件冲击后，客观冷静且务实的投研态度，我们会努力将这一点在未来的组合管理工作中延续下去。　　　经历过去近三年的算力基础设施高速建设之后，我们倾向于认为，向后展望，我们可以更加积极地关注AI应用侧的落地。AI应用我们可以将其分成软应用和硬应用。软应用目前一些较好的标的可能主要在港股市场，例如一些互联网平台公司。我们认为，在国内而言，可能更多的机会也存在于硬应用上面，其中，“中军”是AI手机，“弹性”是AI眼镜，同时还有智能驾驶等，中国在这些产业中，有全球非常完整的产业链配套体系，有望较为充分受益于产业趋势的起势。上述硬应用的方向也是当前我们核心积极关注的、觉得在来一年或许有望继续有所表现的方向。　　除了AI，创新药也是我们积极关注的产业方向，尤其是其中的优秀龙头公司。我们倾向于认为，中国创新药产业崛起的势头有望越来越明显。且，我们认为，其中龙头公司经过几个月的休整，目前处于一个相对较合理的状态位置。　　我们将秉持初心如磐，奋楫笃行，深入严谨做好研究，以积极开放的心态争取在各个方面提升自己，在今年剩下的时间好好努力，争取给大家提供更良好的持有体验。　　非常感谢各位基金持有人的长期陪伴！我们会继续努力，争取为大家创造长期可持续的回报。","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:17.227Z","fund":{"_id":3000000010330,"__csrcFundId":8277,"stockCode":"010330","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10330,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:15:37.483Z","status":"normal","exchange":"jj","followedNum":6,"name":"东吴兴享成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","shortName":"东吴兴享成长混合(010330)","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴兴享成长混合","setUpDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3382594365.11,"setUpShares":3382594365.11,"pinyin":"dwxxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595510","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1218180080,"name":"刘瑞"}]},"announcement":{"linkText":"东吴兴享成长混合型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1375902","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd857fea5b3eb04db3ed","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010330,"sao":"2025年上半年的A股，波澜起伏，年初的两周延续了2024年末的调整势头，沪深300下跌近7%，这不由让投资者回忆起市场2024年初较为剧烈的调整行情，但市场随后就逐步企稳，尤其在春节期间DeepSeek，以及后续宇树机器人等的催化之下，在节后，A股和港股均走出了一段较为流畅的上涨行情，一直持续至3月中旬。上述算是行情上半年第一个波折阶段。　　第二个波折阶段来自于4月3日美国宣布对全球征收不同程度的对等关税，A、H市场均反映较为剧烈，但市场在短期事件冲击后，很快V型修复，这算是行情上半年第二个波折阶段。　　从上面的粗略复盘可见，今年上半年的权益投资面临的挑战是不小的，这期间，对于投资者投资理念框架提出了比较大的考验，对心性定力也是比较大的磨炼。　　风格角度来看，我们从去年四季度就倾向于认为，市场可能会从过去三年价值风格占优的情况逐渐转至成长占优，自那时起至今的市场演绎，验证了我们的判断。我们倾向于认为，这种成长更占优的风格，或许会在未来2年左右时间内有一定持续性。从历史经验来看，风格的判断对于中期2-3年维度的组合构建非常关键，这是我们做中期战略性决策中需要重点考虑的因素。　　在成长风格占优的情况下，市场的演绎情形大体也可以分成两类：基于产业趋势能够兑现业绩的成长风格、主题投资风格。对于我们而言，从市场实际情况看，去年9.24行情后，一直到今年3月中旬，市场以主题投资风格为主，但4月中旬以来，市场再次切换至能够兑现的产业趋势成长风格上来。　　在今年上半年如上所述的市场背景下，我们持续打磨投资框架，不断深入跟踪研究具备中长期成长性的产业趋势，组合在成长方向和稳健类资产方向之间做了一定动态调整，在成长方向内部也做了一定的动态优化。　　上半年中，我们几个主要的决策如下：　　1.贵金属和创新药：这两个方向是我们跟踪研究了很长时间、比较熟悉、中长期相对比较看好的方向，过去较长时间重仓布局在其中。今年上半年，这两个方向吸引了大量市场关注，逐渐成为投资者共识，股价表现也十分亮眼。基于对企业的估值定价，以及对市场情绪的理解，我们在这两个方向上做了适度灵活的调整，以力争提升组合中长期波动调整后的投资回报；　　2.成长方向vs.稳健类资产：基于对未来市场环境不确定性提升的判断，报告期内我们适度提升了稳健类资产的比重，我们期待这部分配置一方面给我们中长期提供相对较低风险波动的中等回报；另一方面，有可能应对成长资产受到短期极端冲击非理性调整显著低估的情形；　　3.成长资产内部：我们相对比较看好AI大产业趋势下的细分方向投资机会，例如，海外算力、智驾、果链等。我们基于不同环节产业的变化节奏，以及其中核心企业业绩兑现和估值定价的情况，在细分方向里面做适度的动态调整。尽量使得组合里面，有一些方向当前有所表现，其他方向可能未来会有所表现，这样有望更有利于提升基金持有人的持有体验。　　我们在上半年进一步在实战中完善了投资框架方法论，其中尤为重要的是，我们迭代并形成了突发事件冲击的组合应对方案框架，相信在这个不确定性显著提升的市场中，面对未来或有的外部冲击，我们力争更游刃有余地应对，努力将组合调整地更加理性、优化。　　非常感谢我们的长期投资者，给予我们足够的耐心，陪伴我们成长。我们会，秉持初心如磐，奋楫笃行，深入严谨做好研究，以积极开放的心态去拓展能力圈、掌握新技能，在今年的下半程好好努力，争取给大家提供更良好的持有体验。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:17.225Z","mo":"宏观经济层面，虽然有关税对贸易的扰动，2025年上半年我国经济整体仍体现出较强的韧性。结构看，供给明显强于需求，外需整体强于内需，内需不足的问题仍然凸显。　　展望2025年下半年，关税不确定性或仍在、出口压力比较大，内需不足的问题仍待解决，预计GDP增速可能逐季下滑，全年GDP有望实现5%左右增长目标。此外，根据当前情况看，预计供需缺口仍然存在，物价可能仍保持低位运行。　　宏观政策方面，鉴于上半年GDP增速在5.3%偏高水平， 全年“保5%”压力降低，预示下半年政策可能会更注重抓落实、做好增量政策储备，力度上可能更接近“托而不举”。　　展望下半年，我们对下半年中国权益市场行情相对比较乐观，认为市场结构性机会可能比较多。我们认为当前A/H股在全球大类资产比较的维度看，或许具有相对较高的性价比，同时，我们倾向于认为，后续来自以险资为代表的机构端，以及居民储蓄转移配置的行为，或许会给中国权益市场带来新增资金，这或许是未来一段时间市场的核心驱动力之一。","fund":{"_id":3000000010330,"__csrcFundId":8277,"stockCode":"010330","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10330,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:15:37.483Z","status":"normal","exchange":"jj","followedNum":6,"name":"东吴兴享成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","shortName":"东吴兴享成长混合(010330)","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴兴享成长混合","setUpDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3382594365.11,"setUpShares":3382594365.11,"pinyin":"dwxxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595510","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1218180080,"name":"刘瑞"}]},"announcement":{"linkText":"东吴兴享成长混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1342888","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd857fea5b3eb04db3ec","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010330,"sao":"2025年第一季度中，市场波动较大，整体呈现“V”型走势，尤其是春节以后由DeepSeek等项目驱动的中国资产重估行情，使全球投资者关注到了过去几年调整较为充分、估值处于相对较低位的中国资产。截至3月底，表现相对较好的方向主要有四个：科技、机器人、创新药、贵金属。对于上述四类资产，我们基于对其中长期基本面的积极看法，结合其较低估值水平，在去年底就对科技中的部分互联网头部企业、创新药、贵金属有所布局。春节后，我们享受到了这些资产价格重估上涨的红利。这次的经验再次印证了我们之前的认知。开年以来，一方面上述资产给我们带来相对不错的正贡献，另一方面，我们长期关注的算力相关方向贡献了些负收益。除上述方向外，我们在智能驾驶方面的布局，也给我们的组合提供了相对不错的正贡献。整体而言，一季度中，虽然市场波动较大，我们的组合大体上实现了我们一直追求的攻守兼备的特性。值此撰写一季报之际，由于当前全球风险资产价格波动较大，国内与海外相关的产业链股价调整幅度较大。对于此，我们的想法是：短期而言，我们会努力储备各种情景的预案，基于市场实际情况积极做好应对。中长期而言，我们将持续审慎评估企业价值，致力为组合做好中长期布局。虽然短期市场有所波动，但我们对中国具有全球竞争力的权益类资产仍持有信心。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:17.218Z","fund":{"_id":3000000010330,"__csrcFundId":8277,"stockCode":"010330","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10330,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:15:37.483Z","status":"normal","exchange":"jj","followedNum":6,"name":"东吴兴享成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","shortName":"东吴兴享成长混合(010330)","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴兴享成长混合","setUpDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3382594365.11,"setUpShares":3382594365.11,"pinyin":"dwxxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595510","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1218180080,"name":"刘瑞"}]},"announcement":{"linkText":"东吴兴享成长混合型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1272215","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd857fea5b3eb04db3eb","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010330,"sao":"回顾 2024年的中国权益市场投资，9月24日是一个较为明显的转折点，随后，我们看到了央行为资本市场创设的首期“5000 亿证券、基金、保险互换便利”和“3000 亿回购增持再贷款”工具，以及中共中央政治局会议提出的“促进房地产市场止跌回稳”、“努力提振资本市场”、“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”、“加强超常规逆周期调节”等。从以上表述来看，中国权益市场的中长期定位或许有所提升，国家层面对于中国经济发展遇到的短期困难认识充分，且应对解决的决心很大、可用政策工具储备丰富。基于此，A 股和港股均在 9月24日后迎来了一轮幅度较为可观的修复行情。在经历了9月末为期一周左右的快速上涨后，四季度中，A 股和港股市场整体处于震荡休整中。具体到结构来看，受益于9月下旬以后的充沛增量资金，中小市值股票在四季度中的表现整体上要优于偏大市值的股票。在这种较为分化的结构中，四季度我们的组合整体上重点布局于中长期比较看好的各个细分产业方向中估值有望较有性价比的头部公司，因此，我们的组合在四季度相对于可比竞争组基金和市场整体宽基指数超额收益表现，不如9月24日之前。在波动较大的四季度中，我们将精力放在对于产业和公司基本面的研究跟踪上。在过去的四季度中，我们把工作重心放在对未来一年的跨年行情的研判上，经过大量的摸排工作和内外部积极研讨，我们似乎能够看到一些产业方向和公司，它们无论从赔率还是胜率角度都值得我们去积极跟踪关注，也正是基于这一点，我们对未来秉持希望和信心。作为竭力在提升持有人体验和中长期业绩之间相平衡的基金产品，报告期内我们的组合大体可以分成科技和稳健资产两大块。其中，科技资产以 AI 赋能的消费电子终端、智能驾驶，以及AI 算力为主；稳健资产以低估值、股东回报较友好的港股互联网资产，以及一些在竞争格局较为友好的细分产业中、估值合适的龙头公司为主。希望通过这样的配置，力争使我们的组合中长期实现攻守兼备。四季度中，我们组合的主要配置方向变动不大，主要操作是适度增加了智能驾驶方向的配置力度。我们认为 2025 年中高阶智能驾驶的渗透率有望非线性提升，这或许蕴含着更多机会。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:17.208Z","mo":"展望2025年，是我国“十四五”规划的收官之年，也是全面落实二十届三中全会精神的关键之年，预计GDP目标大概率仍会维持偏高水平。结构上看，外需可能有所弱化，内需尤其是消费可能成为经济的重要支撑。具体看：1）消费方面，“以旧换新”等政策加码，有望对国内消费带来一定增量，预计2025年消费增速可能有所回升。2）出口方面，预计后续出口的不确定性可能会增加，对于经济的支撑或将有所弱化。3）投资方面，预计整体固定资产投资增速可能小幅回升。其中：由于地方化债、财政发力等因素影响，预计基础设施建设投资可能维持偏高增速；在设备更新支持延续、出口回落等影响下，制造业投资可能小幅放缓；房地产投资仍有不确定性，但低基数影响下，房地产投资增速较2024年降幅可能收窄。此外，在财政政策和货币政策双发力的情况下，预计供需缺口有望有所改善，物价可能回升。预计名义GDP增速有望整体好于2024年，2025年A股上市公司净利润增速有望进入上行趋势。我们判断，当前A股市场具有以下三大特征：（1）市场估值处在历史相对底部区域；（2）政策宽松拐点相对明确；（3）2025年A股上市公司净利润增速有望进入上行趋势。另外，2025年随着海外资金对中国企业竞争优势的认识，中国资产有望得到重估。因此我们认为9.24以来A股市场行情反转可能性比较大，2025年A股市场行情值得期待。过去一段时间中，我们结合过往几年市场运行特征的演变和自己的应对，对自己的投资框架和方法论进行了认真的梳理。作为均衡风格的基金产品，我们愈加深刻意识到，如果能够在市场风格相对契合的背景下，在一段时间内、以适度头寸、较好把握住当下主要产业趋势走向，有可能会对提升组合中长期收益风险比有所助益。后续的工作中，我们将更加重视自上而下和自下而上的结合，在资产配置、风格研判等方面倾注更多的关注和精力，这将会给我们的组合构建增加更多的研判维度，或将有助于提升整个组合的中长期性价比和持有体验。十分感谢持有人过往对于我们的陪伴，我们定将倾尽全力，争取不负大家的期许。","fund":{"_id":3000000010330,"__csrcFundId":8277,"stockCode":"010330","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10330,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:15:37.483Z","status":"normal","exchange":"jj","followedNum":6,"name":"东吴兴享成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","shortName":"东吴兴享成长混合(010330)","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴兴享成长混合","setUpDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3382594365.11,"setUpShares":3382594365.11,"pinyin":"dwxxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595510","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1218180080,"name":"刘瑞"}]},"announcement":{"linkText":"东吴兴享成长混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1254322","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd857fea5b3eb04db3ea","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010330,"sao":"回顾2024年第三季度，根据万得终端数据，以沪深300为代表的宽基指数，在7月、8月均呈现出调整走势，月线收阴。市场在9月中旬才出现了几个交易日的弱反弹，直到9月24日，国新办举行的央行、金管总局和证监会新闻发布会推出“首期5000亿证券、基金、保险公司互换便利”和“首期3000亿股票回购、增持再贷款”工具，A股市场被点燃。随后，9月26日，政治局会议提出“促进房地产市场止跌回稳”，之后四个交易日A股市场连续放量大幅上涨。根据万得终端数据，在第三季度大部分时间里，我们处于一个日均成交额仅有6000亿左右的偏弱势市场中。这期间，基于市场风险偏好水平、产业趋势跟踪研究、对具体公司的估值定价的理解，报告期内我们主要进行了如下组合配置调整：1.基于弱势市场中风偏较低的背景，降低了从营收端已经显示出度过了产业周期拐点，但还没有体现大幅利润改善，故而表观估值看上去不那么便宜的半导体设计公司的仓位2.考虑到海外经济周期位置，基于供给端的潜在变化，再结合具体公司的估值定价，降低了原油和铜等资源品的仓位3.基于AI赋能下的科技创新产业趋势，我们提升了以手机为代表的AI终端和算力方向的仓位4.基于中国经济潜在拐点的出现，结合相关公司的稳健经营和合理偏低的估值水平，我们提升了港股互联网的仓位5.考虑到未来数年中国资本市场定位重要性潜在提升的可能性，我们提升了非银方向的仓位6.在上述仓位调整腾挪之外，报告期内我们保持了在贵金属和创新药方向上的重点配置头寸我们的产品净值在7月中旬到9月上旬期间，跟随市场出现了一定的调整，在此过程中，我们团队多次组织大家进行审慎复盘和研讨，对每个重点布局方向基本面的变化情况、市场预期与我们预期的差异、估值定价情况都进行了详细推敲，这使得我们在市场较为低迷的阶段能够坚定信心，若出现问题能够及时纠偏，这为我们致力保持组合的长期稳健运行提供了坚实的支撑力。对于A股市场未来一个季度以及中长期的走势，我们秉持偏积极乐观的态度。我们看到中国央行通过股票资产为抵押品模式，直接为非银机构及A股市场注入流动性，这或许代表着国家管理层对股票市场的定位产生了新的共识，股票市场的作用定位或许有所提升。节奏和配置方向方面，报告期末A股市场经过一个星期左右的暴力普涨，我们倾向于认为前期超跌股普涨修复的第一阶段行情可能接近尾声，后面或许会经历一定的震荡稳固，在市场的后续运行中，我们或有望看到由基本面驱动的分化结构性行情，我们认为基于强劲的产业趋势逻辑的方向，有望在未来走出或许不错的行情表现。非常感谢各位基金持有人的长期陪伴！我们会继续努力，争取为大家创造长期持续的回报。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:17.205Z","fund":{"_id":3000000010330,"__csrcFundId":8277,"stockCode":"010330","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10330,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:15:37.483Z","status":"normal","exchange":"jj","followedNum":6,"name":"东吴兴享成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","shortName":"东吴兴享成长混合(010330)","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴兴享成长混合","setUpDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3382594365.11,"setUpShares":3382594365.11,"pinyin":"dwxxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595510","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1218180080,"name":"刘瑞"}]},"announcement":{"linkText":"东吴兴享成长混合型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1176464","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd857fea5b3eb04db3e9","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010330,"sao":"2024年上半年的A股，在一些有场外新增资金流入，以及存量资金腾挪的驱动下，呈现出一些结构性机会的演绎，大体围绕四条主线展开：科技、资源、红利、出海。在我们的框架中，为了方便理解，我们将红利和出海归入到“工业化成熟期”这条主线。整体来看，相对于去年而言，今年以来的股价表现与基本面相关性更高，这对基于基本面做投资决策的投资者可能是更友好的。作为均衡型风格的基金组合 ，我们上半年的投资组合构建主要围绕科技、资源和工业化成熟期三条主线进行：1.科技主线中：我们5月份前在AI算力方面的头寸暴露较多，之后随着算力方向预期和关注度逐渐抬升，基于收益风险匹配程度的考虑，报告期我们将更多仓位切换至消费电子半导体方向。我们相对看好后续AI在端侧的落地赋能。我们倾向于认为，AI这次有望使得消费电子终端产品的交互方式产生颠覆性变化，程度上或许可以类比DOS系统升级到WINDOWS系统，以及数字手机升级到智能手机。基于此，结合当前该产业方向股价和估值均处于历史相对较低的位置，我们认为这或许是未来1-2年比较罕见的、或许能看到戴维斯双击机会的产业方向。2.资源主线中：长期跟踪我们的投资者或许知道，我们长期相对看好包括贵金属、原油、铜在内的资源股。看好的逻辑在之前的季报中有所阐述，在此不赘述。3.工业化成熟期主线中：工业化成熟期主线纳入了诸如红利和出海等细分方向，之所以这么做，是因为：（1）在我们研究了全球主要发达国家过去百年的发展历史后，发现我们国家或许在2018-2019年左右已经从之前近十五年的工业化起飞期进入到工业化成熟期。这个阶段，一些在上个发展阶段竞争激烈的产业逐渐完成了出清，格局得到净化，资本开支强度下降，自由现金流和盈利水平显著提升，这对于投资者回报可能更友好，对应着一部分红利资产；（2）在一个国家进入到工业化成熟阶段后，其有较大概率可能一方面进行产业升级，另一方面由于产业竞争力较强而实现出海去获取全球的价值链，这对应着部分出海资产。我们倾向于认为，未来一段时间，上述三个主线方向或许仍有机会继续演绎，我们可能会通过持续动态比较，在各主线之间进行头寸的动态调整。在各主线方向内部，我们也会努力对组合进行持续优化。非常感谢我们的长期投资者，给予我们足够的耐心，陪伴我们成长。我们会，秉持初心如磐，奋楫笃行，深入严谨做好研究，以积极开放的心态去拓展能力圈、掌握新技能，在今年的下半程好好努力，争取给大家提供更良好的持有体验。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:17.199Z","mo":"2024上半年我国经济延续修复，但有一定下行压力。据国家统计局数据显示，上半年GDP同比增长5.0%，但2季度GDP在低基数背景下，同比增速仅为4.7%，经济下行压力有所凸显。今年上半年GDP平减指数约为-0.89%，换言之，名义GDP增速约为4.1%。 其中，出口、工业生产、制造业投资链条是经济的主要支撑，而地产、基建实物工作量和消费等内需相关方向压力依然较大。展望2024下半年，GDP增速有望维持在较高水平，但可能需要稳增长、稳地产、稳消费的政策进一步发力。我们判断，全年实际GDP实现5.0%左右的目标概率或较大。但是，由于物价持续偏低，全年GDP平减指数可能仍将小幅负增，名义GDP增速可能仍然弱于实际GDP增速。结构上看，2024下半年经济的主要支撑可能仍在出口和出口链，尤其是海外经济运行、全球半导体销售周期、美国补库等因素对出口仍偏支撑，预计年内出口有望仍有韧性。与之对应地，工业生产、制造业投资预计也有望保持较高增速，同样是经济的重要支撑。但是，内需相关的社零、地产、基建实物工作量可能仍然面临诸多约束。比如：就业形势仍然偏差、居民收入预期偏弱；居民杠杆已然偏高、房价仍未止跌；地方债务问题仍然较严重等。宏观政策层面，鉴于当前经济仍有压力，后续更多稳增长、稳需求、稳地产相关政策有望陆续出台，但强刺激政策的可能性或不高。具体看，增量政策重点可能在以下几个方面：一是财政有望继续发力，尤其是加快专项债发行节奏，拓宽专项债使用范围，适当降低对项目收益要求等；二是稳地产的新举措，包括核心城市可能进一步放松限购，取消普宅和非普宅的划分，增加收储规模等；三是“中央加杠杆”，包括进一步降准、降息等。此外，促改革有望也是重点方向。7月二十届三中全会召开，提出了300多项具体改革任务，亮点包括：高水平社会主义市场经济、教育科技人才一体化、新质生产力、财税体制改革、统一大市场、土地改革、国企民企关系等，大体确定了未来5-10年中国经济发展路线。展望2024年下半年A股市场，我们认为当前A股市场可能处在历史相对底部区域，中长期投资价值有望比较明显。我们对2024年下半年A股市场行情相对比较乐观，认为可能存在结构性投资机会。","fund":{"_id":3000000010330,"__csrcFundId":8277,"stockCode":"010330","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10330,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:15:37.483Z","status":"normal","exchange":"jj","followedNum":6,"name":"东吴兴享成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","shortName":"东吴兴享成长混合(010330)","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴兴享成长混合","setUpDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3382594365.11,"setUpShares":3382594365.11,"pinyin":"dwxxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595510","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1218180080,"name":"刘瑞"}]},"announcement":{"linkText":"东吴兴享成长混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1147229","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd857fea5b3eb04db3e8","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010330,"sao":"2024年第一季度中，市场波动较大，整体呈现“V”型走势，且右半边高于左半边。这样的行情比较考验投资者的理念、定力和执行力。回顾过去三个月，大体有三个比较明显的主线接续轮动表现，分别为：低波红利、AI算力、资源股。具体来看，这三个方向有望同时具备中长期较好的收益回报前景逻辑，同时当期的估值水平也比较合适两个条件 。期间，投资者风险偏好相对较低，整体可能倾向聚焦于赔率合适的高确定性方向。整个一季度来看，上述三个核心方向，虽然股价表现互相之间有所轮动，但整体上各方向内的核心头部公司股价运行相对稳健，似乎预示着每个方向都有着自身的中长期较为坚定的投资者，他们的持仓较为稳定，同时，有一批资金相对灵活，游移于几个方向之间操作。具体到基金的运行操作调整上，一季度我们适度降低了处于周期相对低位筑底过程中的消费电子相关仓位。去年年底，基于对消费电子创新、周期触底恢复、细分赛道头部公司新产品市占率提升创造ALPHA等逻辑，对消费电子方向进行了一定力度的配置。今年开年以后，我们发现市场风险偏好较低，消费电子产业链以及其中的细分产业头部公司的业绩估计可能要到二季度慢慢看出相对较明显的复苏趋势，基于此，我们适度降低了其配置仓位。报告期内我们将从消费电子腾挪出来的仓位顺势配置到年初较大幅下跌的AI算力方向上，这部分仓位在后续市场的反弹中给予了组合一定的收益弹性。从中长期看，我们对于三个方向秉持较为积极的看法：科技、资源股、工业化成熟期受益方向。对于科技方向，我们相对看好以AI为底层驱动的智能驾驶、智能终端、机器人等产业在未来中长期符合时代背景的成长方向。对于资源股方向，我们相对看好受益于供给端瓶颈同时需求端稳健的铜和油气资源，以及全球范式格局变化背景下的贵金属。对于工业化成熟期受益方向，我们相对看好在中国进入到工业化成熟期后，各个产业的头部公司降低资本开支、竞争格局优化、加大分红力度，进而有望给投资者创造更明确和丰厚回报的潜在机遇。基于上述想法，我们的组合知行合一，整体上是遵从研究思路进行配置。我们想力争做到组合整体攻守兼备，努力提升基金投资者的持有体验。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:17.196Z","fund":{"_id":3000000010330,"__csrcFundId":8277,"stockCode":"010330","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10330,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:15:37.483Z","status":"normal","exchange":"jj","followedNum":6,"name":"东吴兴享成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","shortName":"东吴兴享成长混合(010330)","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴兴享成长混合","setUpDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3382594365.11,"setUpShares":3382594365.11,"pinyin":"dwxxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595510","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1218180080,"name":"刘瑞"}]},"announcement":{"linkText":"东吴兴享成长混合型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1073847","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd857fea5b3eb04db3e7","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010330,"sao":"以万得偏股混合型基金指数来看，2022-2023年是该指数成立近二十年以来，第一次出现年线连续两连阴，大部分市场参与者体感或许不太好。以年度视角来看，全部A 股上市公司的股价跟业绩增速的相关性不大，小市值、高股息、小部分科技相关细分领域公司表现较优，机构重仓标的表现相对落后。形成这种市场风格背后的一个主要驱动力，或许是因为在没有增量资金的背景下，存量资金在不同板块之间迁移带来的跷跷板效果。在2023年的市场风格中，投资风格聚焦基本面且偏向成长型的投资者会面临一些挑战，相对有些逆风。 身处百年未有之大变局中，我们面对的很多情况可能都是难以从历史直接借鉴的，全年来看， 资本市场对于国内和海外宏观经济、政治格局、产业变革等因素都经历了多次预期调整的过程，其表现在二级市场上就是股价的波动。 在刚刚过去的四季度中，我们把工作重心放在对未来一年的跨年行情的研判上，经过大量的 摸排工作和内外部积极研讨，我们似乎能够看到一些产业方向和公司，它们无论从赔率还是胜率角度都值得我们去积极跟踪关注，也正是基于这一点，我们对未来秉持希望和信心。 我们基于全球产业周期及中国产业创新升级的角度，认为： 1.AI 作为内核，未来数年有望驱动PC、手机、可穿戴、IOT等终端产品及生态创新，其中或 许将孕育较丰富的软硬件投资机会 2. 经过近十年有利于创新的监管体制改革、海外优质人才回国创业积累，大批国内创新药企业逐渐步入开花结果的阶段，未来数年，它们或将研发出真正的FIC 药物，并有望走向全球高价值市场 3. 需求端受益于能源转型、供给端有明确瓶颈的商品或将迎来较好的供需格局 4. 股价经大幅调整后的高端白酒公司，或许已然蕴含着中长期较好的收益风险比我们基于跨年的中长期视角，在四季度对上述比较看好的产业和个股进行了部分布局。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:17.189Z","mo":"宏观经济层面，2023全年GDP增长5.2%，超额完成年初5.0%左右的目标。展望2024年，我们判断，国内经济预计可能延续温和复苏，政策可能持续发力。具体而言，2024年GDP目标预计在5%左右。2024年我国经济增长动力或主要源于以下三个方面：（1）消费可能延续温和、自然修复。（2）房地产投资降幅可能收窄。（3）出口增速有望转正。政策层面，鉴于2024年国内经济仍可能有下行压力，我们判断宏观政策大概率继续偏宽松，国内有望“中央加杠杆”，中美货币政策可能从分化逐步走向一致。展望2024年，我们对A股市场不悲观。沪深300指数从2021年2月18日见顶回落至今最大调整幅度在46%左右，调整时间接近3年，估值基本到了历史相对低分位数，并且2024年A股上市公司利润增速有望进入上行周期。我们认为，当前A股市场中长期投资价值可能相对比较明显，或值得投资者关注。过去一段时间中，我们结合过往几年市场运行特征的演变和自己的应对，对自己的投资框架和方法论进行了认真的梳理。后续的工作中，我们将更加重视自上而下和自下而上的结合，在资产配置、风格研判等方面倾注更多的关注和精力，这将会给我们的组合构建增加更多的研判维度，或将有助于提升整个组合的中长期性价比和持有体验。十分感谢持有人过往对于我们的陪伴，与我们共克时艰，我们定将倾尽全力，争取不负大家的期许。","fund":{"_id":3000000010330,"__csrcFundId":8277,"stockCode":"010330","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10330,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:15:37.483Z","status":"normal","exchange":"jj","followedNum":6,"name":"东吴兴享成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","shortName":"东吴兴享成长混合(010330)","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴兴享成长混合","setUpDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3382594365.11,"setUpShares":3382594365.11,"pinyin":"dwxxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595510","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1218180080,"name":"刘瑞"}]},"announcement":{"linkText":"东吴兴享成长混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1055041","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd857fea5b3eb04db3e6","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010330,"sao":"三季度市场整体处于震荡回落之中。中国经济在经历了一定的恢复性反弹之后，逐步归于平静。短期来看，房地产开发和销售不佳，地方政府受制于过往债务，投资能力不强，家庭的资产负债表也需要时间修复。长期而言，美国政府对于我们的不友好态度，国内本身的人口因素，带来很多企业信心不足的问题。股市和汇市基本反应了上述压力。但同时我们也看到，政府已经开始积极运作，从呵护证券市场，鼓励分红和增持，到地方政府的化债试点，房地政策的优化，到积极外交，与“一带一路”国家及欧美增强对话等等举措，表明政策底可能已经到来。叠加市场目前估值处于历史相对较低水平，未来三到六个月，我们或许可以变得更为积极一些。本基金在弱市中加强行业和公司的研究，积极实地调研，在坚持一些长期看好和景气行业的同时，结合估值因素和边际变化情况，努力调整组合结构。相对看好AI落地和制造业升级相结合的汽车零部件行业，受益自动驾驶的推广和电动混动出口迅猛，甚至业务自然延伸到储能、机器人的汽车零部件公司，所面临的有望是全球的机会。相对看好光伏领域因为技术迭代所带来的设备公司的机会，而且这些公司在泛半导体领域也都开始有斩获。相对看好三季度预期、估值和政策都已经到历史相对低点的海风板块，随着时间推移，政策有望会越来越明朗，未来三年的成长路径有望非常明晰。相对看好景气度逐季高增，国内外可能需求共振的充电桩板块，该板块的竞争格局有望是好于预期的。感谢基金持有人一直以来对我们的信任和支持。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:17.182Z","fund":{"_id":3000000010330,"__csrcFundId":8277,"stockCode":"010330","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10330,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:15:37.483Z","status":"normal","exchange":"jj","followedNum":6,"name":"东吴兴享成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","shortName":"东吴兴享成长混合(010330)","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴兴享成长混合","setUpDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3382594365.11,"setUpShares":3382594365.11,"pinyin":"dwxxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595510","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1218180080,"name":"刘瑞"}]},"announcement":{"linkText":"东吴兴享成长混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=990481","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd857fea5b3eb04db3e5","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010330,"sao":"去年10月份以来，清洁能源相关领域基本一路被抛弃，虽然景气依旧，但是边际变化确实不如很多板块：房地产改善，信创需求，消费复苏，中特估一直到人工智能，主题机会不断，而清洁能源几乎成为“提款机”。本基金业绩表现不佳，在此深表歉意。但是，清洁能源五六月以来跌势趋缓，景气依旧甚至更强，本基金仍然有相当仓位在清洁能源当中坚守。当然积极调整结构是必须的。美国加息不止，同时“小院高墙”，对我国极不友好；国内经济仍然在企稳过程中，权益市场更多体现为存量博弈市场。因此，对于板块的选择会更加苛刻。只是高景气已经不够，还需要竞争格局改善，还需要有新技术加持。因此，相对更加看好自动驾驶和人形机器人等板块，看好有助于解决光伏消纳问题的储能等板块，看好股价已在相对底部未来几年有望能开拓海外市场的海风板块等。鉴于人工智能逐渐进入应用阶段，本基金将积极关注能够尽快行业垂直落地的机会，当然智能驾驶和机器人大概率是更能体现大模型作用的重要领域。同时，也长期关注比较优质的消费公司。本基金在三季度可能会用仓位做一些适度的均衡化，以开放的心态努力寻找投资机会以尽力增加回报。感谢各位基金持有人对于本基金的长期支持和信任。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:17.176Z","mo":"宏观经济层面，2023年上半年经济复苏低于市场预期，市场对经济基本面和政策面预期较为悲观。展望2023年下半年，预计中国经济可能虽有压力但大概率温和触底。2023年下半年出口可能继续承压，房地产投资可能有一定压力但有望边际缓和，基建投资、制造业投资和消费有望持平。中国出口与海外经济密切相关，2021年至2022年上半年，出口都是中国经济的拉动力，但自2022年下半年开始，出口开始乏力，根据wind数据截至2023年6月中国出口累计同比增速降为-3.2%，这背后主要是受海外经济下行压力影响。当前以美国为代表的全球经济仍处于下行区间，这大概率会进一步拖累下半年中国出口增速。房地产投资持续低于预期，截至2023年6月房地产投资累计同比为-7.9%，新开工面积累计同比-24.3%。房地产投资较差与人口大周期以及政策导向相关，近期推出的城中村改造指导意见，有望部分修复房地产悲观预期，预计下半年房地产投资压力有望边际缓和。基建投资具有逆周期属性，考虑到目前政策定力，下半年基建可能和上半年持平。制造业投资与出口有一定关联，但也受自身产业周期驱动，乐观情况下下半年有望持平。今年消费约束来自于收入预期偏弱，下半年可能大致延续上半年的水平。整体来看，2023年下半年国内经济有望温和触底，并有希望进入弱复苏阶段。政策层面，2023年下半年国内外货币政策有望由分歧逐渐走向一致，全球流动性可能由紧变松。国内货币政策在2023年上半年延续了中性偏宽松的基调，1年期和5年期LRP利率各下调了10bp，存款准备金率也下调了0.25%。展望2023年下半年，我们认为国内通胀压力可能相对较小，而海外通胀也已呈现明显的下行趋势，预计国内2023年下半年可能继续保持中性偏宽松的货币政策格局。信用传导方面，从稳增长角度考虑，预计2023年下半年国内信用环境也有望维持偏宽。其他政策方面，比如房地产等领域，考虑到国内坚持高质量发展的基调不变，下半年经济强刺激的概率可能不大。海外方面，以美联储为代表的发达国家央行有望结束加息周期。美联储自2022年3月开启了一轮史无前例的快速加息周期，截至2023年5月，已加息10次，将基准利率上限从0.25%加至5.25%。美国通胀是美联储加息的核心影响因素，当前俄乌冲突对全球大宗商品的影响逐渐弱化，全球大宗价格进入下行区间，美国CPI从2022年6月的9.1%下行至2023年6月的3%，呈现通胀加速回落态势。美联储本轮加息周期有望在2023年结束，2024年有望进入降息周期。资本市场方面，我们认为2023年下半年市场向上机会可能大于向下风险。展望2023年下半年，A股基本面、流动性和估值这三大因素中至少有两个因素是有望改善的。一是国内经济基本面有望触底。二是海外美联储有望在2023年结束加息，国内流动性可能继续维持中性偏宽。三是当前A股估值处于历史相对偏低水平。这对权益市场来说或许是个相对有利的组合。","fund":{"_id":3000000010330,"__csrcFundId":8277,"stockCode":"010330","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10330,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:15:37.483Z","status":"normal","exchange":"jj","followedNum":6,"name":"东吴兴享成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","shortName":"东吴兴享成长混合(010330)","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴兴享成长混合","setUpDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3382594365.11,"setUpShares":3382594365.11,"pinyin":"dwxxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595510","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1218180080,"name":"刘瑞"}]},"announcement":{"linkText":"东吴兴享成长混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=964406","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd857fea5b3eb04db3e4","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010330,"sao":"23年开始，中国经济进入复苏，企业和个人进入资产负债表修复阶段，线下服务类恢复较快，中央财政支持的发展较快，但是出口，汽车有一定压力，房地产恢复需要时间。综合而言，是相对较弱但有望可持续几个季度的复苏。在这一阶段，市场更多以主题投资方式展开，例如房地产三支箭政策，信创政策，中药扶持政策，乃至AI点燃所有TMT板块。在这过程中，报告期内本基金所长期看好并重点持仓的清洁能源被“抽血”，市场表现不佳。但是，随着二三季度的到来，估值相对便宜且基本面相对扎实的清洁能源板块，有望有其自己的机会。曾经担忧中美问题影响，动力电池授权模式，光伏产品清关加快，都说明清洁能源企业的外卷能力。曾经担忧俄乌战争已结束欧洲需求不再，德国为首国家加速推进清洁能源布局以实现能源独立，证明清洁能源产品生命力。当然市场还有很多担忧，周期顶点的担心，竞争格局恶化的担心，随着股价下跌和23年业绩的逐渐明朗，这些担心或不重要，或者已经在预期之中。有时候便宜可能就是大的利好。我们仍持续关注光伏、储能、海风、汽车零部件，高端装备在全球的机会，也相信他们有望能做到优秀的业绩和匹配的现金流，本基金将继续在这些领域挖掘机会。感谢兴享成长基金持有人一直以来的支持！","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:17.173Z","fund":{"_id":3000000010330,"__csrcFundId":8277,"stockCode":"010330","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10330,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:15:37.483Z","status":"normal","exchange":"jj","followedNum":6,"name":"东吴兴享成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","shortName":"东吴兴享成长混合(010330)","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴兴享成长混合","setUpDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3382594365.11,"setUpShares":3382594365.11,"pinyin":"dwxxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595510","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1218180080,"name":"刘瑞"}]},"announcement":{"linkText":"东吴兴享成长混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=883784","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd857fea5b3eb04db3e3","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010330,"sao":"2022年股市大幅震荡。年初俄乌战争、美联储加息，国内受大环境影响，前四个月的市场基本以下跌为主。五月之后，前三个因素缓解，市场出现了以清洁能源为代表的景气赛道估值回归行情。七月之后，市场意识到，海外美国对我极不友好，国内房地产和大环境因素带来经济压力，市场又开始了二次探底。直到10月开始，以三支箭为代表的房地产政策出台，市场开始探底回升。引领市场上涨的，都是政策引领的方向，房地产和金融，信创，反转复苏的消费。这时，之前表现良好的清洁能源因业绩空白期、改善幅度不及其他板块，直到年底表现不佳。兴享成长是以比较长期的视角选择了清洁能源这个景气赛道。在美国引领的反全球化趋势下，各产业的供应链体系都在重构，技术迭代变革都有了国界。同时，全球经济新动力不足，中国少子老龄化问题，使得国内经济增速将可能面临挑战。这时候，能够充分利用中国比较优势，整合全球资源，并且不断研发投入提升竞争力的中国制造业有望有机会，同时叠加上清洁能源这一全球共识领域的较大发展空间，我们相信能找到一批有望持续增长的公司。兴享以中性仓位开局，四月末果断加仓，并达到净值历史新高后恢复了中性仓位。目前的清洁能源板块，景气依旧，估值类似四月份，兴享成长会继续关注，并积极调整结构选择更具性价比的公司。继续关注包含新型储能及相关消防、液冷等领域、一体化组件、激光设备等光伏领域、轻量化和智能化等汽车零部件领域、海缆、塔筒和锚链等海风等领域。感谢兴享成长基金持有人对于我们的长期信任和支持！","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:17.169Z","mo":"宏观经济层面，2023年中国经济有望迎来一轮复苏。国内经济自2021年下半年呈现减速迹象，并在2022年受大环境影响因素冲击，国内GDP增速从2022年一季度的4.8%降至2022年四季度的2.9%。展望2023年，经济修复的确定性有望较高。2023年与2022年相比，经济的驱动力可能发生明显切换，2022年国内经济是靠出口和基建支撑，但受大环境因素和房住不炒调控政策影响，国内消费和地产承压。2023年国内经济驱动力可能切换到国内消费和地产。当前，线下各类消费场景也逐步修复，2023年消费对经济的作用也有望从拖累项转为驱动项。地产领域，此前在房住不炒的基调下，从房地产投融资到销售各方面限制颇多，后经历保交楼、房地产企业三支箭等政策拐点先后出现，预计2023年房地产情况有望优于2022年。整体来看，消费复苏叠加地产修复，大概率可以对冲出口下滑的影响，2023年国内经济有望适度修复。但复苏的高度目前来看可能存在不确定性，综合考虑国内外环节，2023年更有可能是弱复苏之年。政策层面，2022年国内和海外呈现比较明显的分化，2023年国内外货币政策可能由分歧逐渐走向一致。国内货币政策在2022年整体偏宽松，全年实施了两次降准，1年期LPR利率从3.8%降至3.65%，5年期LPR利率从4.65%降至4.3%。展望2023年，我们认为国内通胀压力可能相对较小，而海外通胀也已呈现明显的下行趋势，预计国内2023年大概率继续保持中性偏宽松的货币政策格局。信用传导方面，由于国内还是有稳经济的诉求，预计2023年国内信用环境也有望维持偏宽。海外方面，以美联储为代表的发达国家央行有望结束加息周期。美联储自2022年3月开启了一轮史无前例的快速加息周期，至2023年2月1日，不到一年的时间内加息8次，将基准利率上限从0.25%加至4.75%。美国通胀是美联储加息的核心影响因素，当前俄乌冲突对全球大宗商品的影响逐渐弱化，全球大宗价格进入下行区间，美国CPI从22年6月的9.1%下行至22年12月的6.5%，呈现通胀加速回落态势。美联储本轮加息周期有望在2023年上半年结束，甚至不排除2023年下半年美联储转而降息的可能性。资本市场方面，我们认为2023年市场有望明显优于2022年，市场向上机会可能大于向下风险。2023年的A股有望迎来基本面和流动性的双轮驱动。一是国内经济环比修复，企业盈利逐级修复。二是海外美联储有望在上半年结束加息，国内流动性有望继续维持中性偏宽，这对权益市场来说是个相对有利的组合。风格层面上，我们判断2023年可能是价值搭台，成长唱戏。短期市场风格可能更偏向价值方向，但中期成长风格有望延续。短期来看，在防控放开驱动下，出行及线下消费有望实现困境反转，近期市场已经演绎过这一逻辑。此外，三支箭政策有望推动地产修复。中期维度，考虑到当前基本面和资金面与16-17年价值股差异较大，中期更关注成长风格的延续。成长领域中，一是关注安全自主可控领域，主要集中在TMT行业中；二是关注清洁能源中的新技术和高景气方向。清洁能源经历了过去数年的β行情后，2023年的β可能弱化，但α可能仍然较多，如复合集流体、异质结、钙钛矿、固态电池等细分赛道；三是长期关注消费、医药、高端制造的成长机会，从需求端看这些领域市场空间有望较大，从供给端看中国拥有全球庞大的工程师红利，参考海外经验，这些领域中有望诞生优质公司。","fund":{"_id":3000000010330,"__csrcFundId":8277,"stockCode":"010330","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10330,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:15:37.483Z","status":"normal","exchange":"jj","followedNum":6,"name":"东吴兴享成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","shortName":"东吴兴享成长混合(010330)","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴兴享成长混合","setUpDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3382594365.11,"setUpShares":3382594365.11,"pinyin":"dwxxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595510","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1218180080,"name":"刘瑞"}]},"announcement":{"linkText":"东吴兴享成长混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=871825","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd857fea5b3eb04db3e2","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010330,"sao":"三季度，市场相对是比较有压力的。国际环境而言，美国经济非常强劲，高通胀下美联储提升利率又快又猛，在利率调升的幅度和持续时间上，都超出市场预期。美元超级强势下，全球权益类资产都不可避免地回调。国内经济，在房地产调控和环境因素变化的情况下，经济增速仍被影响。同时，美国对于中国半导体等行业的恶意打击，也让市场对于国内新兴产业的发展空间和确定性带来担忧。兴享成长在四月末五月初，判断市场行情后，在仓位和个股选择上，采取了比较积极的策略。基金净值一度创出新高。但考虑到充满不确定性的外部环境，在锁定部分收益后，以较中性的仓位等待下一次进击。我们深知，现在的市场环境中，保持自身反脆弱的能力极其重要。从目前判断看，地产和消费可能因为政策变化因素先有一定机会。但是我们仍然会关注，长期空间巨大，国际比较优势明确的清洁能源高端制造领域，特别是汽车零部件，海风，光伏，储能等领域。感谢大家在如此困难环境中，对于东吴兴享成长的信任和支持！","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:17.166Z","fund":{"_id":3000000010330,"__csrcFundId":8277,"stockCode":"010330","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10330,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:15:37.483Z","status":"normal","exchange":"jj","followedNum":6,"name":"东吴兴享成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","shortName":"东吴兴享成长混合(010330)","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴兴享成长混合","setUpDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3382594365.11,"setUpShares":3382594365.11,"pinyin":"dwxxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595510","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1218180080,"name":"刘瑞"}]},"announcement":{"linkText":"东吴兴享成长混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=806122","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd857fea5b3eb04db3e1","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010330,"sao":"今年上半年市场巨幅波动，感谢大家对兴享成长的关注和持有！前四个月，美国进入加息紧缩周期，俄乌战争抬高油价，上海疫情负面影响经济，A股市场经历了一次剧烈下跌。随着上海疫情逐步趋稳，中国经济在四月份低点基础上可能将经历为期较长时间的月度数据环比提升。随着美国加息政策被充分预期，并没有通胀困扰的中国经济独自经历着自己的周期。随着俄乌战争持续，面对能源安全的迫切需求以及价格飙升的天然气，欧洲终于行动，正以更快的速度拥抱清洁能源。于是报告期内估值底部区域的股市迎来了期盼的上涨，而清洁能源则是上涨的“领头羊”。通过持续跟踪，我们可以发现清洁能源相关公司的生产经营只是受到了阶段性的影响，其景气度和竞争格局甚至继续在优化，兴享成长因此在报告期内本轮下跌中并没有减仓。一方面，随着市场下跌进行了适度加仓，另一方面积极调整持仓结构。当市场上涨时基金净值体现了一定的弹性。目前而言，市场总体已经从低估值区域来到较合理估值区域。报告期内兴享成长兑现了部分盈利，把仓位恢复到中性附近。我们判断，由于上市公司中报还是会受疫情影响，叠加底部上来获利盘居多，三季度估计先会经历一定的震荡之后才可能会以相对平缓的速度上涨。面对全球异常气候，全球各国会以更加坚定的决心去实现能源的独立自主和低碳化；电动车的渗透率正在上升，而智能化才刚刚起步机会层出不穷，因此兴享成长仍将长期关注清洁能源的历史性机会，继续积极地在各个产业和各个环节寻找投资机会。感谢兴享成长基金持有人一直以来的理解和支持！","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:17.162Z","mo":"宏观经济层面，2022年下半年中国经济有望确定性环比回升。国内经济自2021年下半年呈现减速迹象，并在2022年上半年遭受本土奥密克戎疫情黑天鹅冲击，国内GDP增速从2022年一季度的4.8%降至二季度的0.4%。在国内稳增长政策发力和海外出口超预期的驱动下，国内经济有望稳步走出二季度的疫情冲击，环比不断修复改善。当前经济的拖累项主要是地产和居民消费，支撑项则是“出口-制造业”链条和基建。下半年出口链条预计仍有望维持韧性，一方面是因为中国拥有全产业链生产优势，另一方面全球疫后修复节奏错位，2022年大概率是全球企业生产修复带动的工业用品需求支撑中国出口。在稳增长政策下，下半年国内基建预计可能相对平稳，可以对冲地产投资的萎靡。综合考虑房住不炒和防风险的基调，预计下半年地产风险有望可控，并且有一定概率呈现弱修复。消费方面，下半年大概率优于二季度疫情冲击时期，但考虑到疫情反复，下半年消费修复力度不会特别强。整体来说，下半年国内经济相比二季度有望是环比逐渐改善，但整体呈现弱复苏的概率较大。政策层面，2022年上半年国内和海外呈现比较明显的分化，预计下半年依然可能是国内宽海外紧的货币政策格局。国内在今年上半年继续降准降息，展望下半年，国内通胀压力预计可控，考虑到经济稳增长的需求仍在，国内下半年大概率继续保持中性偏宽松的货币政策格局。6月份社融数据已有明显改善，预计下半年国内信用环境也有望维持偏宽。反观海外，由于通胀压力持续超预期，主要经济体央行均进入紧缩周期。2022年上半年美联储开启近30年来最激进的加息周期，今年3月加息25bp、5月加息50bp、6月加息75bp，上半年共累计加息150bp，预计下半年或将继续加息。国内和海外货币政策之所以会发生分化，原因是各自所处的环境不同。中国的通胀压力相对较小，但稳增长的压力相对较大；以美国为代表的海外发达国家，通胀的压力相对较大，而就业压力相对较小。资本市场方面，我们认为2022年下半年需要把握的核心脉络是国内经济环比修复的确定性，预计下半年市场向上机会可能大于向下风险。国内经济环比修复意味着企业盈利相对二季度有望逐级修复，叠加国内流动性中性偏宽，这对权益市场来说可能是个相对有利的组合。风格层面上，预计下半年市场风格仍然可能以成长为主，主要原因是下半年经济大概率是弱复苏而不是强修复，成长相对价值更为受益。具体行业配置方向上，我们认为需要结合好自上而下的宏观经济政策和自下而上的行业景气度。我们将继续在成长板块中致力挖掘景气度相对优势的方向，优选长期逻辑顺且短中期高景气有望延续的行业，比如清洁能源板块中的智能汽车、光伏、风电、储能，高端制造中的军工等，此外估值合理的医药板块也可从战略视角逐步关注起来。消费主要受疫情修复驱动，会带动部分线下消费、线下出行修复，但由于疫情的反复性，消费修复的斜率可能会比较温和。","fund":{"_id":3000000010330,"__csrcFundId":8277,"stockCode":"010330","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10330,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:15:37.483Z","status":"normal","exchange":"jj","followedNum":6,"name":"东吴兴享成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","shortName":"东吴兴享成长混合(010330)","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴兴享成长混合","setUpDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3382594365.11,"setUpShares":3382594365.11,"pinyin":"dwxxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595510","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1218180080,"name":"刘瑞"}]},"announcement":{"linkText":"东吴兴享成长混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=785518","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd857fea5b3eb04db3e0","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010330,"sao":"2022年初市场以下跌开局，美国进入加息收缩周期以应对通胀，全球资本市场回撤属于正常反应。但是之后，俄乌战争爆发，持久不绝，欧美空前一致对俄强硬，超出了市场的预期。油价暴涨，大宗高企，对于世界工厂的中国显然是不利的。欧美制裁俄罗斯所用的冷战脱钩的方式也使大家增加担忧，从而使得权益市场承压。上海疫情恶化突如其来，虽然重症不多，但感染人数甚至超越20年初，华东乃至全国都带来负面影响，使中国经济在三四月份可能砸出一个大坑。股市在接连打击下基本没有太多抵抗。兴享成长净值在这一过程中承受了一定压力，在此也给基金持有人带来一定损失，在此深感歉意。但是，拉长时间维度，疫情已经得到国家充分重视，转好或是月度内的事情。我们相信上海，相信中国的能力。俄乌战争，让欧洲进一步认清了现实，加快清洁能源的建设是必由之路，因为要想获得政治和经济的独立，绕不开能源，而最佳的路径选择就是大力发展清洁能源。报告期内兴享成长仓位仍然集中于光伏，风电，电动车，智能车等中国有核心竞争力，国际市场有刚需，景气周期长的清洁能源赛道。随着股价的回落，时间的推移，这些上市公司的投资价值有望越来越高。我们在下跌中，将进一步缓慢提升仓位，增加优秀公司持仓，期待组合在不远的未来会给投资者带来不错的回报。感谢兴享成长基金持有人一直以来的理解和支持！","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:17.159Z","fund":{"_id":3000000010330,"__csrcFundId":8277,"stockCode":"010330","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10330,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:15:37.483Z","status":"normal","exchange":"jj","followedNum":6,"name":"东吴兴享成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","shortName":"东吴兴享成长混合(010330)","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴兴享成长混合","setUpDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3382594365.11,"setUpShares":3382594365.11,"pinyin":"dwxxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595510","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1218180080,"name":"刘瑞"}]},"announcement":{"linkText":"东吴兴享成长混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=727247","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd857fea5b3eb04db3df","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010330,"sao":"2021年是中国经济转型的过渡之年，中国经济逐步找到了新的发展动能：双碳背景下的清洁能源领域。清洁能源领域涵盖从能源产生到能源利用多个环节，涉及的行业极其广泛，产值及就业体量巨大，例如上游的能源产生领域和下游的电动车领域都是十万亿级别产业链。清洁能源领域体现了中国多年积累下的高端制造和应用科技的优势，面临的市场不仅是国内也是国际的。清洁能源领域是国际关系中目前最达成共识的领域，发展阻力较小。报告期内兴享成长在这一领域做了深度布局，包括光伏风电，智能驾驶，激光设备，锂电设备，软硬件一体汽车零部件，储能消防等等。当然，我们也要认识到，以房地产为代表的传统经济体量极大，导致经济下行压力也很大。目前新经济体量还小，还不足以支撑中国经济。而且清洁能源领域中的公司大部分具有制造业属性，会面临上游价格上涨，同行竞争激烈，技术迭代迅猛，终端品牌力不足等各种挑战。所以在研究和投资中，难度也明显加大。这就要求我们需要深刻认识国家在传统经济和新经济间，经常要进行平衡的政策意图。同时我们也要不断坚定信心，从长远角度看，这些领域的公司往往都可能具备10倍以上的成长空间，如果足够优秀，大概率上会享受市场持续爆发带来的红利。展望2022年，中国稳字当头，美国加息紧缩。两者政策方向不同，年初避险情绪浓重，成长股下跌，而稳增长预期使价值股表现良好。随着后续国内货币和财政政策的不断推进，相信市场将逐步回归平衡。我们坚信优质成长股的下跌带来的更多的可能是机会。兴享成长会在有持续性长远发展前景的领域继续挖掘优质公司。感谢兴享成长持有人对于本基金一如既往的信任和支持。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:17.156Z","mo":"宏观经济层面，2022年中国经济可能进入减速期。国内经济减速的苗头大约在2021年三季度就开始显现，2021年的经济支撑力是“出口-制造业”链条，但综合考虑全球经济走势和基数效应，2022年中国出口对经济的拉动力大概率减弱。经济减速背景下，国内稳增长需求提升，基建投资增速开年有望加速，以此实现对经济下滑的托底。此外，在稳增长政策指导下，地产投资边际上也有望改善，减轻对经济的下行压力。从节奏上看，2022年上半年国内可能是典型的“经济退+政策宽”组合，2022年下半年或之后国内经济有望有一定概率企稳，国内环境将逐步转向“经济稳+政策退”。政策层面，2022年上半年国内和海外可能呈现比较明显的分化，国内有望依然会维持宽松的货币政策环境。国内自2021年下半年以来开启降准降息，在稳增长的压力下，国内2022年上半年大概率继续实施货币宽松措施。在宽货币稳经济的推动下，国内信用环境也有望维持偏宽松的氛围。反观海外，在通胀压力下，主要经济体央行已进入紧缩周期。英国央行已经于2021年底率先启动加息，美联储正在逐步缩减QE，并已将加息和缩表提上议程，2022年上半年美联储有望开启加息周期。国内和海外货币政策之所以在2022年上半年可能会发生分化，原因之一是各自所处的环境不同。中国的通胀压力相对较小，但稳增长的压力相对较大；以美国为代表的海外发达国家，通胀的压力相对较大，而就业压力相对较小。2022年下半年，中国的货币政策是否会向海外靠拢，存在一定不确定性，需要密切观察国内通胀和经济稳增长的情况。资本市场方面，我们认为2022年需要把握的核心脉络是经济衰退背景下的政策放松，虽然经济衰退背景下上市公司整体盈利增速可能下滑，但国内流动性宽松和盈利增速下行相对冲，A股大概率呈现整体震荡市格局，新的结构性行情仍有望演绎。具体行业配置方向上，我们认为需要结合好自上而下的宏观经济政策和自下而上的行业景气度。一方面，我们将继续在成长板块中挖掘景气度相对优势的方向，优选长期逻辑顺且短中期高景气有望延续的行业，比如清洁能源板块中的智能汽车、风电，高端制造中的军工，估值合理且有新催化剂驱动的TMT等。另一方面，从“PPI-CPI”剪刀差收敛角度看利润将从上游向下游转移，以农林牧渔为代表的消费有望迎来机会。此外，随着新冠特效药和疫苗的逐步推进，疫情终将逐渐修复，供给端约束放开带来的困境反转行业如出行链条也值得关注。","fund":{"_id":3000000010330,"__csrcFundId":8277,"stockCode":"010330","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10330,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:15:37.483Z","status":"normal","exchange":"jj","followedNum":6,"name":"东吴兴享成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","shortName":"东吴兴享成长混合(010330)","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴兴享成长混合","setUpDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3382594365.11,"setUpShares":3382594365.11,"pinyin":"dwxxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595510","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1218180080,"name":"刘瑞"}]},"announcement":{"linkText":"东吴兴享成长混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=714161","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd857fea5b3eb04db3de","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010330,"sao":"全球经济逐步进入后疫情状态。美国已开始讨论货币政策不扩张，而国内政策基调也趋向稳定为重。宽松带来经济V型反弹已经结束，大家的视野开始关注中长期趋势。过去三四十年，中国积极拥抱世界，在自身迅速发展的同时，也给全球资源需求，全球物美价廉供应，带来积极影响。但是在未来中国人口问题，本来经济学中的慢变量，会发生较大变化，从而影响中国经济乃至全球经济。我们的基本判断，未来五年随着中国出生人口继续下降，老龄化问题或将越发突出，消费面临压力，通胀持续。中国未来的机会在哪里？我们觉得，在碳中和碳达峰的背景下，能源方面存在长期大机会，而且涵盖能源生产，传输，储用，调度，终端消费各环节，形成闭环。由此，兴享成长未来将努力控制消费仓位的布局，精选个股。继续积极挖掘医疗服务和医药器械的机会，长期持有。努力在光伏、核电等清洁能源领域挖掘机会，在技术壁垒高，竞争格局优的环节积极布局。努力在汽车电动化，轻量化，智能化中寻找机会，长期看好有国际竞争力的核心零部件公司。较低估值和较大市场空间使其成为本基金长期持仓。虽然三季度基金净值有所回撤，基金管理人继续看好中国优质企业的中长期投资机会。感谢基金持有人长期信任和支持！","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:17.153Z","fund":{"_id":3000000010330,"__csrcFundId":8277,"stockCode":"010330","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10330,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:15:37.483Z","status":"normal","exchange":"jj","followedNum":6,"name":"东吴兴享成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","shortName":"东吴兴享成长混合(010330)","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴兴享成长混合","setUpDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3382594365.11,"setUpShares":3382594365.11,"pinyin":"dwxxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595510","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1218180080,"name":"刘瑞"}]},"announcement":{"linkText":"东吴兴享成长混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=655297","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd857fea5b3eb04db3dd","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010330,"sao":"经历过春节前后的大幅震荡之后，市场机会开始呈现从茅指数扩散到优质赛道中小盘公司以及没有太多筹码压力的次新股的趋势。机会把握越来越需要长远的眼光，深度的研究和适度的交易。美国经济复苏并不牢固，就如大病之后体质仍弱，虽然货币政策很可能马上退出，但是FED还是会比较鸽派。中国最早走出疫情，但消费复苏不强，政策仍将以稳为主。因此，资本市场总体震荡，需找结构性机会。本基金会坚持，在长期景气赛道中寻找优质公司，并力争以合理的价格购买成长。汽车电动化智能化是中国汽车产业百年一遇的大机会，各个细分赛道都可能有机会。目前而言，本基金更看好有国际供货能力，在电动或智能化中收入比重高，估值偏低的核心汽车零部件企业。光伏已经进入平价时代，下半年也将有望进入旺季。本基金将长期关注因技术迭代而不断受益的设备公司，尤其是光伏产业链上有核心竞争力的公司。随着人口老龄化和医药产业不断升级需求，医疗服务行业将有望不断获得成长机会。虽然这些公司估值比较贵，但是这是不断累积品牌，累积技术，累积客户的赛道，空间较大而龙头市占率较小的赛道。积极看好新消费，新时代人群的爱美、偷懒、缺爱都有望会带来新机会。因为市场偏震荡，即使优质公司股价有时也会大幅波动，本基金会积极地根据市场情况，调整布局，以期获得超额收益机会。展望下半年，经济增速将可能缓慢下移。中美关系也许再也回不到过去。投资机会更多可能要在存量中找增量，创新是永远的主题。所以，成长的机会更看重新产品，新技术，新生代和新领域。感谢兴享成长基金持有人的信任，本基金管理人将继续为大家做好服务。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:17.151Z","mo":"2021年上半年，中国经济在后疫情时代开启了温和修复。从上半年经济各项数据来看，经济修复比较有韧性，整体经济并不差。经济修复的动力主要来源于出口、房地产投资、制造业投资等。出口端，2021年上半年中国出口增长强劲，持续超出市场预期，是中国经济修复主要的驱动力之一。2021年下半年伴随着全球疫苗推出疫情逐步控制，全球复苏将有望继续带动我国出口修复。投资端，上半年制造业投资增速由负转正、房地产投资维持高位有韧性，投资端也为中国经济修复贡献了积极因素。由于企业盈利不断修复，叠加出口景气，制造业将有望从单纯的补库向扩产能演进，2021年下半年制造业投资也有望继续加速。此外虽然房住不炒基调下地产调控频频，但房企基于回笼现金流考量仍可能有动力加快开工和销售，预计2021年下半年房地产投资仍有望具有韧性。消费端，我国疫情修复后国内消费也逐步复苏，但由于疫情扰动消费修复略偏缓慢，但逐步改善的趋势没有变化。基数效应导致国内GDP同比增速高点在一季度出现后逐季回落，但在出口和制造业投资的驱动下，预计2021年下半年真实的经济动能仍然有望具有韧性。2021年上半年市场对全球主要央行的货币政策存在一定的紧缩预期，尤其是国内外PPI同比增速持续超预期，引发了市场对工业领域通胀的密切关注。但全球主要央行将通胀均定义为暂时性通胀，不认为有长期通胀基础，并且保持短端流动性处于偏宽松的区间。2021年7月9日，中国央行在官网公告，决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。央行全面降准这一行为显著超出市场预期，这意味着下半年对于国内市场来说流动性有望宽裕。美联储在2021年下半年可能会逐步考虑缩减购债规模，但考虑到中国货币政策的独立性，美国的货币政策对中国或许只能形成扰动而不会干扰中国下半年流动性稳健的整体格局。基于自上而下的宏观经济政策和自下而上的行业景气度，就2021年下半年我们判断如下：A股大势研判方面，考虑到央行全面降准一定程度上缓解了对于后续流动性收紧的后顾之忧，在流动性偏宽松的背景下积极把握做多中国权益市场的机会。但2021年下半年的流动性偏宽松并不是2020年全球的全面性流动性大宽松，因此下半年的行情更多的可能是结构性行情而非全面性行情。风格层面，预计下半年有望还是成长风格更优，一是本轮成长股的高景气度有望持续。以成长性的新能车行业为例，在市场自发需求的驱动下，2021年下半年到2022年包括中欧美在内的全球主要市场需求都可能会比较旺盛。二是央行全面降准意味着流动性偏宽松预期，本轮成长股在流动性推动下有望继续演绎“戴维斯双击”。2021年下半年我们将继续沿着高景气主线，在科技成长、消费成长和价值成长三大领域，持续挖掘业绩增速与估值相对匹配的公司作为重点关注对象。从行业投资机会看，2021年下半年相对看好新能车、新能源、TMT、军工、医药和食品饮料等领域。","fund":{"_id":3000000010330,"__csrcFundId":8277,"stockCode":"010330","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10330,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:15:37.483Z","status":"normal","exchange":"jj","followedNum":6,"name":"东吴兴享成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","shortName":"东吴兴享成长混合(010330)","fundCollectionId":4000050410000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"东吴兴享成长混合","setUpDate":"2020-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":3382594365.11,"setUpShares":3382594365.11,"pinyin":"dwxxczhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801595510","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1218180080,"name":"刘瑞"}]},"announcement":{"linkText":"东吴兴享成长混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=628657","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd857fea5b3eb04db3dc","stockId":3000000010330,"sao":"春节前后，股市表现极端。节前，茅指数快速拉涨，其他近九成股票下跌寻底。节后，茅指数报团瓦解，回撤明显。进入三月，龙头股逐步企稳，市场热点开始逐步扩散。市场波动可以用美债涨跌，货币政策收紧，绝对收益资金锁定收益等各种理由解释，但本质就是过去两年茅指数牛气冲天后的理性回撤。经济基本面依然强劲，上市公司一季报仍相当给力，货币政策会收紧但大概率不会像2018年那样急刹车。所以理性的回撤带来的更多的可能是机会。不少优质公司已经跌到了兴享成长成立时的价格之下。兴享成长成立的时间基本处于市场优质公司估值较高的点位，所以建仓偏谨慎。下跌之前基本有五成仓位，所以回撤有受伤，但损失可控。回调之后，兴享成长积极调整结构，买入一些长期看好但之前比较贵的标的。同时继续稳步加仓，估计六个月建仓期结束，仓位会到70-80%左右。同时兴享成长在打开封闭期后，有些小规模赎回，但目前规模比较稳定，适合基金经理专注投资。在此，也感谢各位基金持有人的信任和支持。报告期内，兴享成长积极布局食品饮料，汽车核心零部件，医疗服务，先进机械设备等长期景气被看好的行业。同时，精心挑选基本面突出，公司治理优良，未来空间较大，估值合理或低估的标的，结合短期的市场波动，动态地构成组合。随着时间进入二季度，我相信市场会越来越关注基本面提升，业绩超预期的公司。兴享成长也会尽力布局这些标的，为基金持有人获取相应的收益。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:17.145Z","fund":{"_id":3000000010330,"__csrcFundId":8277,"stockCode":"010330","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tic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