window.pageData = {"stock":{"_id":3000000010284,"stockCode":"010284","shortName":"长城价值成长六个月持有期混合A","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10284,"masterFundFlag":1,"status":"normal","name":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"inceptionDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城价值成长六个月持有期混合","setUpDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1985652177.46,"setUpShares":1985652177.46,"pinyin":"ccjzczlgycyqhhxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50150000","tickerId":50150000,"name":"长城基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"韩林","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20440488","exchange":"fm","tickerId":812161910}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000010284,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.059800000000000006,"f_ins_h_s_r_c_hy":0.0029,"f_ins_h_s_r_c_1y":0.006300000000000007,"f_ind_h_s_r":0.9401999999999999,"f_ind_h_s_r_c_hy":-0.0029000000000001247,"f_ind_h_s_r_c_1y":-0.006300000000000083,"f_h_a":6539,"f_h_s_a":77865,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000010284,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":8993,"f_p_r_fys_ssrp":0.31995106761565834,"f_p_r_m1_ssc":9217,"f_p_r_m1_ssrp":0.1467013888888889,"f_p_r_m3_ssc":9089,"f_p_r_m3_ssrp":0.1991637323943662,"f_p_r_m6_ssc":8808,"f_p_r_m6_ssrp":0.322470761893948,"f_p_r_y1_ssc":8330,"f_p_r_y1_ssrp":0.25369191979829514,"f_p_r_y2_ssc":7721,"f_p_r_y2_ssrp":0.2594559585492228,"f_p_r_y3_ssc":6925,"f_p_r_y3_ssrp":0.4913344887348354,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9135,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.8669805123713598,"f_p_r_y5_ssc":4312,"f_p_r_y5_ssrp":0.7399675249362097},"fp":{"stockId":3000000010284,"type":"fp","f_p_r_fys":0.1364608076009508,"f_p_r_m1":0.17094958394517867,"f_p_r_m3":0.14502812013880617,"f_p_r_m6":0.1494294294294305,"f_p_r_y1":0.5411499436302158,"f_cagr_p_r_fs":-0.008527310832713852,"f_p_r_d1":-0.0167815403056637,"f_p_r_y2":0.6693998604326603,"f_p_r_y3":0.21960234514402388,"last_data_date":"2026-05-07T16:00:00.000Z","f_p_r_y5":-0.04002808988763895},"ff":{"stockId":3000000010284,"type":"ff","f_m_f":2170805,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":361800,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":2532605,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2024-08-08T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-08-07T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000010284,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-07T16:00:00.000Z","f_nv":0.9569,"f_nv_cr":-0.010956072351421264},"f_as":{"stockId":3000000010284,"type":"f_as","f_tas":326204346.96,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000010285,"name":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","stockCode":"010285","tickerId":10285,"shortName":"长城价值成长六个月持有期混合C","__csrcFundId":8745,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:06.235Z","inceptionDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","status":"normal","setUpDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":115309479.16,"setUpShares":115309479.16,"masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"ccjzczlgycyqhhxzqtzjj"}],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000010284,"stockId":300308,"holdings":43700,"marketCap":24883217,"netValueRatio":0.0712,"quarterlyChange":-0.06654098360655702,"stock":{"stockCode":"300308","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300308,"name":"中际旭创"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000010284,"stockId":300502,"holdings":35500,"marketCap":15720820,"netValueRatio":0.045,"quarterlyChange":0.027757148161901002,"stock":{"stockCode":"300502","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300502,"name":"新易盛"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000010284,"stockId":600487,"holdings":224800,"marketCap":11837968,"netValueRatio":0.0339,"quarterlyChange":1.129397492923578,"stock":{"stockCode":"600487","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600487,"name":"亨通光电"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000010284,"stockId":2837,"holdings":125700,"marketCap":10602795,"netValueRatio":0.0303,"quarterlyChange":-0.21087098886705924,"stock":{"stockCode":"002837","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2837,"name":"英维克"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000010284,"stockId":2353,"holdings":100700,"marketCap":9747760,"netValueRatio":0.0279,"quarterlyChange":0.3666525483552172,"stock":{"stockCode":"002353","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2353,"name":"杰瑞股份"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000010284,"stockId":2812,"holdings":127400,"marketCap":8635172,"netValueRatio":0.0247,"quarterlyChange":0.19668079096045243,"stock":{"stockCode":"002812","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2812,"name":"恩捷股份"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000010284,"stockId":1000000000000175,"holdings":434000,"marketCap":8016550,"netValueRatio":0.0229,"quarterlyChange":0.16871508379888311,"stock":{"stockCode":"00175","exchange":"hk","stockType":"company","tickerId":175,"name":"吉利汽车"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000010284,"stockId":300750,"holdings":19420,"marketCap":7801014,"netValueRatio":0.0223,"quarterlyChange":0.09377552687469404,"stock":{"stockCode":"300750","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300750,"name":"宁德时代"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000010284,"stockId":1000000000009926,"holdings":67000,"marketCap":7702326,"netValueRatio":0.022,"quarterlyChange":0.1522123893805305,"stock":{"stockType":"company","exchange":"hk","stockCode":"09926","tickerId":9926,"name":"康方生物"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000010284,"stockId":603876,"holdings":343100,"marketCap":7603096,"netValueRatio":0.0217,"quarterlyChange":0.4763491005995999,"stock":{"stockCode":"603876","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":603876,"name":"鼎胜新材"}}],"bondHoldings":[{"_id":"69e8fa181398d79843001b81","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000010284,"stockCode":"019785","stockName":"25国债13","holdings":13000,"marketCap":1312232,"netValueRatio":0.0038,"lastUpdated":"2026-04-22T16:40:56.686Z"}],"lastFsMetrics":{"latestTurnoverRate":5.42055243185061,"latestTurnoverRateDate":"2025-06-29T16:00:00.000Z"}},"list":[{"_id":"69e8eb3b1398d79843fe9061","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000010284,"sao":"2026年1季度之初市场呈现强劲的“开门红”态势，主要指数全线上涨。风格方面，市场呈现典型的“权重搭台，成长唱戏”特征。1月初大盘蓝筹股稳健发力，随后科技成长风格占据主导，科创50及创业板指涨势迅猛。1月中下旬虽一度出现向周期板块的轮动，但整体成长风格溢价显著。市场交投极其活跃，成交量显著放大。科技板块中半导体、电子、AI应用受益于科创行情大幅领跑。周期与资源中贵金属、有色金属、石油石化等在1月下旬表现强劲，但月末波动大幅增加。高端制造中航空航天、光伏设备等受益于商业航天、太空光伏、国产大飞机等主题催化而上涨。大金融板块表现相对落后。我们持仓结构中科技板块的个股以白马龙头为主，在此期间的涨幅并不突出；月中试图增加部分中小市值弹性个股仓位，但市场上行的斜率被市场有形之手平抑，监管加强与被动基金赎回相结合下，市场波动显著加强，因此这一尝试效果并不明显。总体而言，我们仍维持了较高的科技板块配置比例，在月末的波动中，我们降低了部分有色行业的仓位，增加了部分消费板块优质个股的配置比例。　　1季度中期市场经历了从缩量探底到震荡修复的过程。2月初受贵金属流动性冲击外溢影响出现下跌加速，随后因春节假期等因素影响量能显著萎缩，最低减至2万亿左右，仅为前期峰值的一半。在此期间我们也观察到两融余额连续下降、宽基ETF维稳力量边际减弱等边际资金的变化。春节后流动性有温和回流。市场风格相对混沌，板块轮动较快，呈现明显的“跷跷板”效应：一方面，海外AI链条因“AI创造性破坏论”及云厂商资本开支回报疑虑出现负反馈，导致A股软硬件科技股一度补跌，特别是软件SaaS、光模块、半导体部分环节、游戏出现明显回调；另一方面，抛压较轻的顺周期品种、战略资源品以及受益于“HALO”叙事（重资产、低淘汰）的实物资产表现出较强韧性，石油、化工、稀土、有色金属等表现强势，背后驱动因素包括中东局势升级、资源民族主义、对“AI长期不确定性”的对冲配置等。市场结构在科技和周期间出现了跷跷板效应，我们也试图在这两者间找到合适的平衡。我们此前持仓结构中科技板块相对较多，随着AI叙事出现了新的变化，我们降低了AI应用相关仓位，更多向海外与国内算力硬件集中。期间我们积极增加了部分周期板块的配置比例，如机械和化工。　　1季度末全球市场风险偏好明显恶化，3月全球股市剧烈波动，市场风格呈现极端分化，反映了全球产业趋势与地缘政治风险的共振。宏观压力主要来自于伊朗相关地缘冲突、油价大涨、通胀与利率担忧回升等。海外AI链条因大模型迭代放缓及云厂商资本开支回报率疑虑引发负反馈，叠加高油价对算力成本的挤压，A股软硬件科技股出现深度补跌。光模块、半导体先进制程、SaaS软件及游戏板块受挫明显。市场开始担忧“AI叙事”在宏观压力环境下的脆弱性。与科技股的颓势相反，具备“重资产、低淘汰率、强现金流”特征的实物资产表现出极强的韧性。石油、化工、稀土、有色金属等板块一度表现强势，这一逻辑背后是“资源民族主义”回归以及对AI长期不确定性的对冲配置。我们识别到了风格切换，但执行力度偏弱、节奏偏慢，仍然保留了较强的成长暴露，因此在季度末的净值回撤较多。期间我们在科技股标的上更聚焦到有业绩兑现能力和相对估值优势的品种上。我们增加了部分顺周期的石油石化、煤炭、农业相关板块配置。动力与储能电池装机与产业链排产景气较高，我们增配了部分业绩预期较好的品种。创新药在前期回调充分，2季度有望迎来对外授权与研发数据催化，我们在1季度末进行了增配。","lastUpdated":"2026-04-22T15:37:31.689Z","fund":{"_id":3000000010284,"__csrcFundId":8745,"stockCode":"010284","shortName":"长城价值成长六个月持有期混合(010284)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10284,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:14:18.973Z","status":"normal","name":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"inceptionDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城价值成长六个月持有期混合","setUpDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1985652177.46,"setUpShares":1985652177.46,"pinyin":"ccjzczlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1479763","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd7a7fea5b3eb04da952","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000010284,"sao":"2025年4季度初A股市场指数震荡。价值风格表现较好，科技风格冲高回落。行业指数层面，煤炭、钢铁、有色、石化等板块涨幅领先，传媒、美容护理、汽车、电子等行业跌幅居前。市场阶段性回到低波红利+小微盘做防御的交易特征。宏观政策层面二十届四中全会在京胜利召开，十五五规划出炉，为中长期经济发展指明方向；证监会发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，推动公募基金高质量发展。外部变量逐步趋于缓和，10月初中美贸易局势紧张加剧，但后续中美高层开启磋商，月末APEC会议上两国元首会面、达成协议，中美关系边际改善。我们持仓结构中科技板块（AI算力、半导体、AI应用等）相对较多，在此期间出现了回撤，操作上我们在科技板块内部做了适度均衡，结合3季报业绩情况降低了海外和国内AI算力中部分偏弹性个股的仓位，增配了储能和锂电材料相关板块。　　季度中期指数冲高后震荡调整为主。价值风格表现较好，科技风格冲高回落。市场继续呈现低波红利+小微盘做防御的特征。同时伴随着市场调整，成交量大幅萎缩。行业指数方面，银行、纺织服装、石油石化等板块涨幅领先，计算机、汽车、电子等行业跌幅居前。宏观经济复苏力度依然偏弱，但全年达成5%经济增长目标压力不大，这或指向政策短期更倾向于“托而不举”，调结构的权重占比或更高。海外流动性层面，美联储态度摇摆，月内由鹰转鸽。我们持仓结构中科技板块（AI算力、半导体等）相对较多，在此期间出现了回撤，操作上我们在科技板块内部做了适度均衡，前期经历过一段时间调整同时基本面较为稳健的部分光模块、机器人零部件个股我们增加了配置，对存储和锂电材料相关板块降低了一定配置。　　季度末市场阶段性震荡调整后，呈现出“先抑后扬、岁末翘尾”的特征。上证指数在12月底接近4000点关口。全年上证指数累计上涨18.41%，创下近六年最大年度涨幅。12月初受全球AI投资降温及国内修复动能不足影响，市场一度窄幅震荡。月中起，随着政策信号释放，上证指数稳步回升。行业层面仍然呈现出较强的结构性特征。科技与新质生产力板块表现相对较好，AI算力、应用、人形机器人、商业航天及半导体板块期间表现强势。高股息与蓝筹方面的保险板块表现相对突出。有色金属和贵金属因大宗商品价格走强和避险需求，在12月下旬领涨。我们持仓结构中AI算力、半导体、新能源中上游材料、工业金属等在此期间贡献了主要的收益，操作上我们在科技板块内部做了适度结构调整，部分海外算力供应链公司需求能见度提升，我们的配置有所集中。市场企稳与流动性充裕下，商业航天、机器人这种海内外有催化共振的主题板块也值得重视。","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:06.892Z","fund":{"_id":3000000010284,"__csrcFundId":8745,"stockCode":"010284","shortName":"长城价值成长六个月持有期混合(010284)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10284,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:14:18.973Z","status":"normal","name":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"inceptionDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城价值成长六个月持有期混合","setUpDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1985652177.46,"setUpShares":1985652177.46,"pinyin":"ccjzczlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1459228","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd7a7fea5b3eb04da951","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000010284,"sao":"2025年3季度初A股市场几乎呈现单边上行态势。全A日均成交额稳步上涨。市场上涨的驱动因素包括基本面改善预期、“反内卷”政策逐步落地以及海外风险因素逐步缓释等。指数上行过程中，风格从防御转向进攻，行情主要围绕科技与反内卷展开，科技、周期风格表现较好，红利、消费类风格表现相对萎靡。我们持仓结构中新消费配置在Beta行情消退过程中有所回撤，我们也整体压缩了新消费相关仓位，仅保留了业绩和成长逻辑相对扎实的个股；持仓中科技板块（AI算力、AI应用、创新药等）在此期间贡献了大部分绝对收益。　　季度中期A股市场不断创下中短期阶段新高并突破2024年10月指数点位。行业选择围绕科技主线展开，通信、电子与AI算力相关度比较高的板块表现强势，计算机、电力设备，机械设备表现也较为强势。表现较差的行业主要集中在过去的传统高股息板块和消费领域，煤炭钢铁石油石化表现不佳，银行逆势下跌。我们持仓结构中科技板块（AI算力、AI应用等）在此期间贡献了大部分绝对收益，在指数加速上行过程中我们对具备进攻性的科技板块、金融IT板块增加了配置；临近9.3阅兵，军工板块的博弈加强，波动增加，我们降低了相关配置并等待更好的配置机会。　　季度末市场的波动有所加大，9月市场走势继续保持震荡上行，但是斜率明显放缓。一方面市场在经历了前面两个月的快速上行、累积大量浮盈后自身需要整固，资金博弈亦有所加强，另一方面在多数行业经历了一波上行后估值均有所抬升，需要寻找更多的基本面线索来进行行业间的选择比较。期间，科技风格表现较好，指数整体受到压制，大盘价值、红利、消费类风格表现相对萎靡，逆势下跌。虽然科技板块整体而言表现较好，但结构也出现了变化，资金持仓已经从8月的高度集中转向分散化，核心主线筹码出现一定松动，从此前海外算力一枝独秀转向了更多相对低位并有边际景气改善逻辑的板块，如国内算力、半导体、新能源、机器人等。当前PPI降幅改善程度虽然不足以支撑顺周期交易，但也有部分资金基于高低切逻辑和降息预期等增加部分周期板块配置，其中有色金属等在商品价格的支撑下表现较为强势。在此期间，我们在电子、新能源、有色金属行业配置有所提升，计算机、军工、金融行业配置比例有所下降。","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:06.890Z","fund":{"_id":3000000010284,"__csrcFundId":8745,"stockCode":"010284","shortName":"长城价值成长六个月持有期混合(010284)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10284,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:14:18.973Z","status":"normal","name":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"inceptionDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城价值成长六个月持有期混合","setUpDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1985652177.46,"setUpShares":1985652177.46,"pinyin":"ccjzczlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1380851","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd7a7fea5b3eb04da950","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010284,"sao":"2025年1季度之初A股市场整体呈现震荡调整态势，1月主要指数多数收跌。风格上，成长优于价值，小盘优于大盘。月初市场震荡下跌，伴随成交量的快速萎缩，市场一度担忧融资盘杠杆问题但实际风险有限。月中起市场逐渐企稳，伴随着24年报业绩预告风险逐步靴子落地，以及科技产业趋势层面部分行业出现了积极进展，市场逐渐走出了结构性行情，科技类主题活跃。外部环境看，美元指数和美债收益率高位回摆，人民币汇率出现小幅修复，中美领导人电话沟通交流等构成部分边际改善，市场风险偏好有一定恢复。我们判断市场整体风险可控，更多精力放在积极把握产业趋势带来的投资机会，在此期间增加了对AI端侧算力、智能驾驶、机器人零组件、AI应用等方向的配置，取得了一定的相对收益。1季度中期市场呈现放量上涨态势。2月期间美元指数、美股和美债收益率集体走弱，离岸人民币汇率升值，人民币权益类资产（A、H和中概股）集体走强。2月进入业绩真空期，并开始发酵两会政策预期，市场迎来经典的“春季攻势”的时间窗口。随着国内大模型的进步，尤其是 DeepSeek 实力破圈，引发产业界对 AI 应用落地的期待，资金大量流入相关板块。Deepseek大模型、宇树科技人形机器人为代表的中国科技产品在全世界受到关注，对于海外投资者来说，亦增强对中国科技股乃至于整个中国资产的信心。我们在此期间增加了对云计算、机器人零组件、AI应用等方向的配置，取得了一定的绝对收益。3月中上旬市场持续上行。国内两会召开，政策层面延续了去年底以来的框架思路，宏观经济层面也显示了缓慢复苏的迹象。相对而言，海外特别是美国因为特朗普政府政策不确定性造成了美股市场的波动加大。海外投资者给予中国资产以“确定性溢价”，“东升西落”等叙事有所传播演绎，AH股估值得到了修复机会。3月中下旬，时间进入年报季报披露周期，美国新关税政策的披露时间临近，部分科技主题演绎后博弈性增加，市场整体开始步入调整周期，前期涨幅明显的科技成长板块跌幅较大，行业板块轮动与高切低加快。在此期间，我们的净值也出现了明显的回撤。操作上我们对汽车、军工、社服行业配置有所提升，电子行业配置比例有所下降。成长方向继续聚焦AI为代表的科技成长板块，AI训练向推理、应用转变下带来科技软硬件结构性机会，关注国内AI应用进展与互联网厂商增加资本开支带来的增量需求，军工等行业需求开始体现出恢复性增长；价值方向关注中央经济工作会议精神下着力提振内需带来的消费行业投资机会，部分新消费属性公司兼具较高成长属性。　　2季度初市场大幅下跌后逐步企稳，主要指数多数下跌。4月市场大幅调整，一方面中美贸易摩擦加剧导致出口相关产业链业绩不确定性大幅提升，一方面也有月末年报和一季报业绩压力集中释放的原因。其中TMT、电力设备、家电等行业跌幅居前。TMT中的出口链条（如苹果链、英伟达链等品种）以估值折价形式来实现对基本面的不确定性做风险补偿。同时，在风险偏好急剧下降的过程中，部分年报和一季报业绩预期不够扎实的品种出现了杀跌。在此期间我们持仓中的恒生可选消费、汽车为正贡献的主要行业，负贡献行业来自计算机、通信部分个股。市场在五一节后高开走强，在5月中旬见顶并缩量调整。流动性层面，国内资本市场流动性仍相对充裕，5月央行降准降息落地，宽货币政策环境还在维持。关税方面，5月12日中美日内瓦联合声明整体较为积极，虽然美方政策波动较大，但关税压力最大的时期已经度过。5月市场虽整体上涨，但是体现出较强的结构性特征，新消费、创新药在成长板块中较为突出，大金融也较大的带动了指数向上，同时成长板块中的机器人、TMT等则出现了一定程度的调整。我们此前持仓结构中的TMT占比相对较高，在此期间这部分配置承受了相当的估值回撤压力，我们在结构上一定程度上增加了对新消费中业绩相对扎实个股的配置比例进行对冲。6月市场在经历了一段时间波动率极度下降的横盘后选择了方向，上证快速反弹至年内高点，市场交易量在季度末回到1.5万亿水平，市场活跃度明显提升。宏观叙事上未发生根本性转变，国内经济的结构性亮点来自于以旧换新政策支持下的消费，其他如地产、出口、基建均存在一定压力。国内市场流动性较为充裕，海外流动性方面美元指数创下短期新低，美国降息预期升温。在此期间，我们在军工、传媒、金融行业配置有所提升，汽车、可选消费行业配置比例有所下降。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:06.887Z","mo":"2025年上半年中国股票市场呈现震荡分化格局，结构性特征显著。风格特征体现为一是“哑铃型”策略主导：红利资产（银行、高分红股等）与科技成长（AI、机器人等）齐涨；二是小盘成长占优：北交所及微盘股指数表现强劲。市场分化背后是多重因素交织：一方面，产业趋势与政策驱动的科技主线与小盘成长风格形成共振；另一方面，外部冲击与行业周期变化导致传统板块承压，科技与小盘更受益于增量资金对宏观弱相关资产的偏好。春节期间DeepSeek横空出世，点燃AI行情，科技革命与产业突破的关注度大幅提升，此后人形机器人、固态电池等新赛道同步活跃推动相关板块热度。4月7日受美国关税政策冲击，创业板指单日暴跌超9%，我们也看到市场维稳机制启动，中央汇金等发挥类 “平准基金”作用，市场随后企稳回升，逐渐走出向好的趋势。　　展望未来，我们持一个相对乐观的态度。当前A股市场呈现震荡上行趋势，截至7月24日，沪指一度突破3600点，流动性宽松与盈利周期改善成为核心驱动力。虽然宏观经济修复斜率、地缘政治和关税摩擦等潜在风险因素依然存在，但下半年弱美元周期、政策发力及科技产业突破等有利因素有望延续。我们关注增量资金能否打破此前“红利+小盘”风格，以及财政政策对盈利修复的传导效果。政策层面，反内卷成为新的市场关注点，政策覆盖的产业范围有望从光伏、新能源汽车等向更多的行业扩散，政策实施效果需要跟踪观察，但有望打破压制市场的通缩叙事，有利于宏观经济的企稳向好。产业层面，海外互联网平台企业季报数据显示出Token消耗量在以惊人的速度提升，AI用户量、使用率、使用深度的同步向上将带来算力需求的大幅提升，支撑算力相关供应链的景气在一个中期维度维持在较高水平。　　从我们关注的行业板块来看，TMT行业方面，我们观察到海外互联网大厂财报、指引、资本支出都符合或略超预期，缓解了此前市场对AI逻辑持续性的担忧。ASIC占比提升结构性的提升了光模块、PCB等环节的价值量。海外算力链业绩确定性有所提升，板块热度逐步向国产算力扩散。游戏自下而上发掘爆品驱动机会，估值仍在合理低估区间。稳定币在较为宏大叙事背景下带来金融IT板块性机会。军工行业方面，印巴冲突、以伊冲突等体现出地缘政治不确定性仍较高，中国产军事装备的出色表现带来军贸预期提升，9.3阅兵对新型装备的展示提升了市场对军工十五五规划的关注，军工自身需求也开始体现出恢复性增长。消费行业方面，中低端消费具备韧性，同时国内人口结构的变化也带来消费趋势的迁移，悦己消费体现出较高的景气。新能源行业方面，传统新能源板块中部分个股具备估值优势；固态电池、核聚变等新领域已经在产业趋势层面出现积极进展，部分环节出现了订单的积极线索，在流动性充裕条件下主题性关注。传统制造业中，我们关注具备出海逻辑的部分传统制造业，如机械、轻工等，待海外关税落地后具备估值修复弹性。","fund":{"_id":3000000010284,"__csrcFundId":8745,"stockCode":"010284","shortName":"长城价值成长六个月持有期混合(010284)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10284,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:14:18.973Z","status":"normal","name":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"inceptionDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城价值成长六个月持有期混合","setUpDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1985652177.46,"setUpShares":1985652177.46,"pinyin":"ccjzczlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1346325","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd7a7fea5b3eb04da94f","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010284,"sao":"2025年1季度之初A股市场整体呈现震荡调整态势，1月主要指数多数收跌。风格上，成长优于价值，小盘优于大盘。月初市场震荡下跌，伴随成交量的快速萎缩，市场一度担忧融资盘杠杠问题但实际风险有限。月中起市场逐渐企稳，伴随着24年报业绩预告风险逐步靴子落地，以及科技产业趋势层面部分行业出现了积极进展，市场逐渐走出了结构性行情，科技类主题活跃。外部环境看，美元指数和美债收益率高位回摆，人民币汇率出现小幅修复，中美领导人电话沟通交流等构成部分边际改善，市场风险偏好有一定恢复。我们判断市场整体风险可控，更多精力放在积极把握产业趋势带来的投资机会，在此期间增加了对AI端侧算力、智能驾驶、机器人零组件、AI应用等方向的配置，取得了一定的相对收益。　　季度中期市场呈现放量上涨态势。2月期间美元指数、美股和美债收益率集体走弱，离岸人民币汇率升值，人民币权益类资产（A、H和中概股）集体走强。2月进入业绩真空期，并开始发酵两会政策预期，市场迎来经典的“春季攻势”的时间窗口。随着国内大模型的进步，尤其是 DeepSeek 实力破圈，引发产业界对 AI 应用落地的期待，资金大量流入相关板块。Deepseek大模型、宇树科技人形机器人为代表的中国科技产品在全世界受到关注，对于海外投资者来说，亦增强对中国科技股乃至于整个中国资产的信心。我们在此期间增加了对云计算、机器人零组件、AI应用等方向的配置，取得了一定的绝对收益。　　3月中上旬市场持续上行。国内两会召开，政策层面延续了去年底以来的框架思路，宏观经济层面也显示了缓慢复苏的迹象。相对而言，海外特别是美国因为特朗普政府政策不确定性造成了美股市场的波动加大。海外投资者给予中国资产以“确定性溢价”，“东升西落”等叙事有所传播演绎，AH股估值得到了修复机会。3月中下旬，时间进入年报季报披露周期，美国新关税政策的披露时间临近，部分科技主题演绎后博弈性增加，市场整体开始步入调整周期，前期涨幅明显的科技成长板块跌幅较大，行业板块轮动与高切低加快。在此期间，我们的净值也出现了明显的回撤。操作上我们对汽车、军工、社服行业配置有所提升，电子行业配置比例有所下降。成长方向继续聚焦AI为代表的科技成长板块，AI训练向推理、应用转变下带来科技软硬件结构性机会，关注国内AI应用进展与互联网厂商增加资本开支带来的增量需求，军工等行业需求开始体现出恢复性增长；价值方向关注中央经济工作会议精神下着力提振内需带来的消费行业投资机会，部分新消费属性公司兼具较高成长属性。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:06.884Z","fund":{"_id":3000000010284,"__csrcFundId":8745,"stockCode":"010284","shortName":"长城价值成长六个月持有期混合(010284)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10284,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:14:18.973Z","status":"normal","name":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"inceptionDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城价值成长六个月持有期混合","setUpDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1985652177.46,"setUpShares":1985652177.46,"pinyin":"ccjzczlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1269116","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd7a7fea5b3eb04da94e","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010284,"sao":"2024年1季度之初，在宏观偏弱、市场风险偏好偏低的背景下，市场大幅下跌。市场一定程度上出现了流动性风险，如雪球敲入等在交易上对市场冲击有所体现，部分小盘股上出现了挤兑。市场大幅下挫背景下，维稳资金倾向于通过宽基ETF形式介入市场，因此上证50、沪深300等权重指数相对抗跌，防御价值凸现的高股息性质板块抗跌甚至部分具备绝对收益。我们的持仓结构因为以科技成长为主，在此期间受到较大冲击，部分持仓经历了杀估值的过程。应对上，我们一方面降低了组合整体仓位水平，一方面尽量规避流动性压力较大的小市值型标的，向基本面扎实的中大市值白马型个股集中。季度中期大盘探底后V型反弹，指数普涨，整体市场体现为成长显著优于价值，小盘强于大盘。2月市场在政策和资金的呵护下企稳反弹。市场风险偏好在年初被极致压缩后开始回升，监管层面对市场关注的量化监管、恶意做空、规范减持、上市公司质量等释放积极信号，提升投资者信心。市场流动性在维稳资金介入支持下依次恢复，从沪深300为代表的宽基指数再扩散到小盘股，最后量化影响较大的微盘股整体也恢复相对正常的流动性，市场成交额恢复到万亿级别。我们的持仓结构因为以科技成长为主，在此期间获得了超跌反弹，其中TMT因为同期AI产业进展（如Sora多模态发布、英伟达等海外龙头公司业绩超预期等）反弹幅度较大。组合管理上，我们一方面提升了组合整体仓位水平，一方面提升了符合AI产业趋势的TMT个股配置。3月市场继续震荡上行，上证重回3000点以上。风格方面，大盘相对占优。值得关注的是大类资产方面，石油、黄金、白银等大涨，美元指数走强，也带动了上游资源品板块在此期间涨幅领先。期间召开的全国两会公布的经济增长目标基本符合市场预期，结构性的新质生产力相关政策表述获得市场的关注，其中大规模设备更新、消费品以旧换新、低空经济等在此后一段时间均有主题活跃表现。在此期间AI算力和应用等代表新质生产力的科技创新方向仍是我们主要配置方向之一，我们亦对具备政策支持的新方向如低空经济、设备更新等关注加大，并配置了部分自身景气较高的出海链条、供需好转的涨价品种。　　2季度之初大盘先行下跌后逐步修复。整体市场体现为小盘价值领先、红利风格领先。外部环境上，全球PMI走弱，美国经济数据显现疲态但通胀粘性较强，预期的降息节奏一度出现延迟，全球股市多数下跌，美股大幅下跌。国内经济数据层面，3、4月制造业PMI重返扩张区间且好于季节性，但出口和金融数据均弱于预期。政策层面亮点较多，新“国九条”等涉及资本市场高质量发展政策框架在本月发布;月末政治局会议重提房地产去库存，强调了政策靠前发力，及早发行并使用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，同时确认了三中全会将在7月召开。4月逢财报期，叠加新国九条强化对红利、价值的支持态度，当月风格上向白马蓝筹倾斜，业绩线得到强化，出海、周期品(上游资源、化工)等景气分支跑出超额，有设备更新以旧换新等政策支持预期的家电、汽车表现突出。主题中低空经济、合成生物、量子科学有阶段性表现。我们在此期间相对收益并不理想，反思组合在大市值、低估值类别配置比例不足，在科技成长股配置中中小市值、中等估值的个股比例偏高，与当期市场的风险偏好与审美不匹配，我们也适当在配置比例上做出了一些调整。5月大盘振荡走弱。整体市场体现为大盘价值风格领先。外部环境上，美国经济、通胀及就业数据整体有所降温，降息预期有所修复，期间美股表现强劲。国内经济数据层面，4月新增社融大幅低于预期，工业增加值、工业企业利润等数据相对表现较好。政策层面，月中房地产政策略超市场预期，部分一线城市政策落地，带来了房地产相关产业链在月中有过一波表现机会。新“国九条”指引下，部分监管政策开始体现，严惩造假等中长期利好性政策在短期内对活跃资金的风险偏好造成一定抑制，期间大量曾经被出示监管意见、问询函的公司出现股价调整。我们在此期间相对收益并不理想，组合仍存在着在大市值、低估值、高分红类别配置比例不足的问题。季度末大盘缩量调整，重要指数普跌，小微盘指数领跌，仅中字头权重与沪深300等相对抗跌，沪指失守关键点位。经济数据方面，外需相关的制造业、出口维持韧性，内需相关基建、地产、社零仍偏弱。期间市场预期陆家嘴论坛将推出相关支持政策，带动“科特估”发酵，泛科技板块普涨。陆家嘴论坛如期召开后，“科创板八条”等政策发布，市场或认为政策力度不及预期，科技板块出现了补跌，市场重回防御风格，中字头、银行、通信、石油、电力等防御性板块绝对和相对收益领先。我们虽然没有参与红利与防御板块的抱团取暖，但重点持仓的AI算力和AI终端在科技成长大板块中具备相对优势，在此期间获得了一定的相对收益。我们在科技成长板块内部进行了精选与集中，赋予短中期业绩更高权重，布局2季报预期较好的个股品种。　　3季度伊始大盘振荡加剧。7月市场较前期风格切换，红利资产补跌，成长领涨。港股恒指大幅走弱，恒生科技跌幅较少。美国大选枪击事件后特朗普胜选概率提升，海外市场进行了“特朗普交易”。但随着拜登退选，哈里斯上台，特朗普交易有所缓解。国内经济数据层面未见明显起色，市场更聚焦于政策层面。7月三中全会胜利召开，进一步引领全面深化改革，改革重点支持全面创新、强调大国安全。月末政治局会议召开，虽未见新的政策表述，但短期政策（特别是财政政策与产业政策）或更加积极。高频量化策略监管加强，市场主题投资再度活跃，无人驾驶、低空经济、芯片半导体等表现活跃。季度中期大盘持续下跌，再创出年内次低点。8月多数行业下跌，部分由于沪深300ETF等被动基金持续流入原因，防御属性的红利板块表现居前，成长板块表现落后。中报季业绩风险、偏弱的经济基本面以及外部不确定性等共同压制市场风险偏好，市场持续回调，成交量萎缩至4,5千亿水平，防御性质且有沪深300ETF等被动流入的红利股表现相对优秀，受到英伟达产品延迟与业绩展望略低于预期影响，相关成长板块普遍大幅调整，局部热点集中部分科技主题（如AI眼镜、折叠屏、黑悟空、海思鸿蒙等）。3季度末市场出现了大幅反弹。9月前半月市场仍在缩量下跌，量能延续处于五千亿左右的“地量”水平，上市公司业绩压力、经济基本面复苏进展，海外降息不确定性等因素共同压制了市场的风险偏好，核心红利资产开始补跌拖累指数表现。月初存量房贷利率调降传闻影响下，地产链有阶段性表现，同时以旧换新政策落地催化了汽车、家电走强。9月下旬，美联储降息落地、国内政策预期转向，市场风险偏好快速修复，大盘于9月18日触底后开启反弹。24日央行、证监会、金管局召开会议，针对货币、地产、资本市场等市场关切议题推出系列政策。26日政治局会议召开，于非常规月份讨论经济，有力地扭转了政策预期。市场成交量迅速放大，月末5个交易日量能回归万亿规模，最后一个交易日达成2.6万亿天量。市场呈普涨状态，券商、顺周期涨幅靠前。我们在3季度相对收益并不理想，当期市场震荡下跌，结构上我们在红利、防御板块中配置不多，重点持仓的AI算力和AI终端等科技成长板块在季度前中期调整较多，拖累了收益率水平。期间我们在恒生信息技术与恒生工业行业配置有所提升，电子、通信行业配置有所下降。　　4季度初大盘在高开后持续调整，10月中旬开始企稳震荡修复。外部环境看，美国三季度GDP降温，但就业、通胀等数据仍显示经济的韧性，美股核心科技股的季报表现基本符合预期，美国大选临近，“川普交易”相对更占优势，政策的不确定性风险提升。国内经济数据层面，经济读数相对较弱，或受到一系列宏观经济政策提振，PMI数据10月回到荣枯线之上。市场方面，总体交易热度较高，日均成交量维持在1.5-2万亿较高水平，市场流动性与风险偏好维持高位，3季报披露对价值股或PEG品种有一定影响，但小市值品种几乎与业绩脱敏，主题行情活跃，小市值跑赢，在美国大选临近时间节点下，泛自主可控（鸿蒙信创、半导体、国产算力）、科技主题（低空、数据要素）领涨，新能源在供给侧改革预期下反弹，化债、并购重组主题也持续活跃。我们判断流动性的充沛或持续一段时间，在此期间一方面在自主可控方向增加了部分配置，另一方面持仓品种在市值上做了一定的下沉。季度中期大盘整体冲高回落，交易额从11月中下旬开始有所收缩。小盘股持续偏强。外部环境看，11月初美国大选落地，特朗普最终胜选，并横扫两院，特朗普的政策主张对美国国内的财政刺激力度更大，会带来更大的赤字规模，同时我们也面临更大的关税压力。国内经济数据层面，10月经济延续改善趋势，包含PMI、社会零售增速、基建增速、制造业投资增速、进出口增速均较10月有所回升，M1同比也跌幅收窄。市场方面，11月人大常委会及美国大选等重要事件落地后，市场预期出现较大分歧，进而带动国内资产波动率上行。月内上证指数一度突破3500点，但随后在担忧监管升级、美元指数走强、地缘政治波动等因素的影响下，市场冲高回落。AI应用、谷子经济等主题热点不断涌现下，主题类炒作依然较热，微盘股大幅跑赢市场。我们判断流动性的充沛或持续一段时间，因此在此期间增配了部分对流动性和风险偏好要求较高的品种，如自主可控和AI应用。4季度末市场先涨后跌。12月前期临近重要会议市场强化政策预期，市场信心有所提振，一方面是被动资金流入，另一方面活跃资金与量化资金参与的主题、微盘股活跃。月中政治局会议与中央经济工作会议召开并发布通稿，会议对明年的经济工作做出了整体部署，产业政策层面，会议强调了首发经济、冰雪经济、银发经济与人工智能等重点方向，也成为我们未来研究的重要线索。12月中下旬，市场交易热度回落，交易额开始明显下降，前期交易活跃的微小盘持续回落，价值股、红利股在此期间获得明显的相对收益。期间我们成长板块的配置向电子、通信等具备业绩支撑的品种聚焦，价值板块的配置开始布局政策引导支持下的部分消费行业板块。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:06.881Z","mo":"2025新年伊始，伴随着年报业绩预告风险逐步靴子落地，以及科技产业趋势层面部分行业出现了积极进展，市场逐渐走出了结构性行情，科技类主题活跃。外部环境看，美国降息节奏或有波动但仍处在降息通道之中，中美关系不期待有根本性改善但存在阶段性缓和可能性，市场风险偏好有一定恢复。我们判断市场整体风险可控，更多精力放在积极把握产业趋势带来的投资机会。　　展望未来，我们持一个谨慎乐观的态度。春节后，可能为一个做多窗口期，前期对经济消费差的风险预期、对贸易战的预期、对上市公司业绩预告的预期风险基本都兑现结束。2月进入业绩真空期，并开始发酵两会政策预期，市场或迎来经典的“春季攻势”的时间窗口（由春节后资金回流，两会预期，业绩真空期共同推动）。随着国内大模型的进步，尤其是 DeepSeek 实力破圈，引发产业界对 AI 应用落地的期待，逻辑上直接利好AI推理、AI终端、AI应用等环节，并有望带来国内云服务市场的扩容与活跃。Deepseek大模型、宇树科技人形机器人为代表的中国科技产品在全世界受到关注，对于海外投资者来说，亦有望增强对中国科技股乃至于整个中国资产的信心，带来中国核心资产的重估。价值成长基金在成长方向继续聚焦AI为代表的科技成长板块，AI训练向推理、应用转变带来科技软硬件结构性机会，关注国内AI应用进展与互联网厂商增加资本开支带来的增量需求；在价值方向关注中央经济工作会议精神下着力提振内需带来的消费行业投资机会，两重两新政策引导下乘用车、家电等行业具备需求支撑，同时关注国债利率快速下行带来的高股息板块投资机会。","fund":{"_id":3000000010284,"__csrcFundId":8745,"stockCode":"010284","shortName":"长城价值成长六个月持有期混合(010284)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10284,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:14:18.973Z","status":"normal","name":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"inceptionDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城价值成长六个月持有期混合","setUpDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1985652177.46,"setUpShares":1985652177.46,"pinyin":"ccjzczlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1256808","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd7a7fea5b3eb04da94d","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010284,"sao":"2024年3季度之初大盘振荡加剧。7月市场较前期风格切换，红利资产补跌，成长领涨。港股恒指大幅走弱，恒生科技跌幅较少。行业指数层面，非银、商贸、军工等涨幅领先，煤炭、纺织服装、石油石化跌幅靠前。外部环境看，美国经济数据不佳，通胀及就业市场持续降温，9月降息概率大幅提升。美国大选枪击事件后特朗普胜选概率提升，海外市场进行了“特朗普交易”。但随着拜登退选，哈里斯上台，特朗普交易有所缓解。国内经济数据层面未见明显起色，市场更聚焦于政策层面。7月三中全会胜利召开，进一步引领全面深化改革，改革重点支持全面创新、强调大国安全。月末政治局会议召开，虽未见新的政策表述，但短期政策（特别是财政政策与产业政策）或更加积极。高频量化策略监管加强，市场主题投资再度活跃，无人驾驶、低空经济、芯片半导体等表现活跃。　　季度中期大盘持续下跌，再创出年内次低点。8月多数行业下跌，部分由于沪深300ETF等被动基金持续流入原因，防御属性的红利板块表现居前，成长板块表现落后。行业指数层面，石油石化、煤炭、传媒、银行、非银等表现相对更好，军工、农业、美容、TMT跌幅靠前。外部环境看，美联储释放较为鸽派的信号，9月降息成为市场的共识，但未来降息幅度、美国经济回落的方式（是否软着陆）等存在分歧。国内经济数据层面，7月CPI同比增幅走扩而PPI转负，出口增速放缓，社融数据相对弱，8月制造业PMI回落，总体经济偏弱的格局未变。中报季业绩风险、偏弱的经济基本面以及外部不确定性等共同压制市场风险偏好，市场持续回调，成交量萎缩至4,5千亿水平，防御性质且有沪深300ETF等被动流入的红利股表现相对优秀，受到英伟达产品延迟与业绩展望略低于预期影响，相关成长板块普遍大幅调整，局部热点集中部分科技主题（如AI眼镜、折叠屏、黑悟空、海思鸿蒙等）。　　季度末市场出现了大幅反弹。9月前半月市场仍在缩量下跌，量能延续处于五千亿左右的“地量”水平，上市公司业绩压力、经济基本面复苏进展，海外降息不确定性等因素共同压制了市场的风险偏好，核心红利资产开始补跌拖累指数表现。月初存量房贷利率调降传闻影响下，地产链有阶段性表现，同时以旧换新政策落地催化了汽车、家电走强。9月下旬，美联储降息落地、国内政策预期转向，市场风险偏好快速修复，大盘于9月18日触底后开启反弹。24日央行、证监会、金管局召开会议，针对货币、地产、资本市场等市场关切议题推出系列政策。26日政治局会议召开，于非常规月份讨论经济，有力地扭转了政策预期。市场成交量迅速放大，月末5个交易日量能回归万亿规模，最后一个交易日达成2.6万亿天量。市场呈普涨状态，券商、顺周期涨幅靠前。我们在3季度相对收益并不理想，当期市场震荡下跌，结构上我们在红利、防御板块中配置不多，重点持仓的AI算力和AI终端等科技成长板块在季度前中期调整较多，拖累了收益率水平。期间我们在恒生信息技术与恒生工业行业配置有所提升，电子、通信行业配置有所下降。　　展望4季度，我们期待市场摆脱单边熊市状态，立足于在普涨后把握结构性机会。市场乐观预期下的牛市环境需要筹码结构、宏大叙事、基本面等重要条件配合，行情持续性需要强有力政策转向以逆转宏观经济下行趋势，这需要紧密观察、小心求证，否则仅能支撑流动性牛市（水牛），持续性有限。当前而言，我们观察到924以来市场所交易的政策转向仍在演绎，货币、财政和有关资本市场的增量政策值得期待。市场经过9月末10月初的大幅波动后，中短期震荡为合理情形，在普涨后行情将迎来分化。投资主线上我们坚持科技成长和高端制造为主，个股上寻求具备业绩兑现能力的品种。关注具备景气优势的行业方向，包括但不限于AI算力、半导体（自主可控）、互联网平台、低空经济、机器人、自动驾驶、军工等，以及创新药、新能源等利率敏感品种。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:06.879Z","fund":{"_id":3000000010284,"__csrcFundId":8745,"stockCode":"010284","shortName":"长城价值成长六个月持有期混合(010284)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10284,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:14:18.973Z","status":"normal","name":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"inceptionDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城价值成长六个月持有期混合","setUpDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1985652177.46,"setUpShares":1985652177.46,"pinyin":"ccjzczlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1171251","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd7a7fea5b3eb04da94c","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010284,"sao":"2024年1季度之初，在宏观偏弱、市场风险偏好偏低的背景下，市场大幅下跌。市场一定程度上出现了流动性风险，如雪球敲入等在交易上对市场冲击有所体现，部分小盘股上出现了挤兑。市场大幅下挫背景下，维稳资金倾向于通过宽基ETF形式介入市场，因此上证50、沪深300等权重指数相对抗跌，防御价值凸现的高股息性质板块抗跌甚至部分具备绝对收益。我们的持仓结构因为以科技成长为主，在此期间受到较大冲击，部分持仓经历了杀估值的过程。应对上，我们一方面降低了组合整体仓位水平，一方面尽量规避流动性压力较大的小市值型标的，向基本面扎实的中大市值白马型个股集中。季度中期大盘探底后V型反弹，指数普涨，整体市场体现为成长显著优于价值，小盘强于大盘。2月市场在政策和资金的呵护下企稳反弹。市场风险偏好在年初被极致压缩后开始回升，监管层面对市场关注的量化监管、恶意做空、规范减持、上市公司质量等释放积极信号，提升投资者信心。市场流动性在维稳资金介入支持下依次恢复，从沪深300为代表的宽基指数再扩散到小盘股，最后量化影响较大的微盘股整体也恢复相对正常的流动性，市场成交额恢复到万亿级别。我们的持仓结构因为以科技成长为主，在此期间获得了超跌反弹，其中TMT因为同期AI产业进展（如Sora多模态发布、英伟达等海外龙头公司业绩超预期等）反弹幅度较大。组合管理上，我们一方面提升了组合整体仓位水平，一方面提升了符合AI产业趋势的TMT个股配置。3月市场继续震荡上行，上证重回3000点以上。风格方面，大盘相对占优。值得关注的是大类资产方面，石油、黄金、白银等大涨，美元指数走强，也带动了上游资源品板块在此期间涨幅领先。期间召开的全国两会公布的经济增长目标基本符合市场预期，结构性的新质生产力相关政策表述获得市场的关注，其中大规模设备更新、消费品以旧换新、低空经济等在此后一段时间均有主题活跃表现。在此期间AI算力和应用等代表新质生产力的科技创新方向仍是我们主要配置方向之一，我们亦对具备政策支持的新方向如低空经济、设备更新等关注加大，并配置了部分自身景气较高的出海链条、供需好转的涨价品种。我们在科技成长板块内部进行了相对均衡的配置，开始增配新能源、化工等底部板块，布局1季报预期较好的个股品种。　　2季度之初大盘先行下跌后逐步修复。整体市场体现为小盘价值领先、红利风格领先。外部环境上，全球PMI走弱，美国经济数据显现疲态但通胀粘性较强，预期的降息节奏一度出现延迟，全球股市多数下跌，美股大幅下跌。国内经济数据层面，3、4月制造业PMI重返扩张区间且好于季节性，但出口和金融数据均弱于预期。政策层面亮点较多，新“国九条”等涉及资本市场高质量发展政策框架在本月发布;月末政治局会议重提房地产去库存，强调了政策靠前发力，及早发行并使用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，同时确认了三中全会将在7月召开。4月逢财报期，叠加新国九条强化对红利、价值的支持态度，当月风格上向白马蓝筹倾斜，业绩线得到强化，出海、周期品(上游资源、化工)等景气分支跑出超额，有设备更新以旧换新等政策支持预期的家电、汽车表现突出。主题中低空经济、合成生物、量子科学有阶段性表现。我们在此期间相对收益并不理想，反思组合在大市值、低估值类别配置比例不足，在科技成长股配置中中小市值、中等估值的个股比例偏高，与当期市场的风险偏好与审美不匹配，我们也适当在配置比例上做出了一些调整。5月大盘振荡走弱。整体市场体现为大盘价值风格领先。外部环境上，美国经济、通胀及就业数据整体有所降温，降息预期有所修复，期间美股表现强劲。国内经济数据层面，4月新增社融大幅低于预期，工业增加值、工业企业利润等数据相对表现较好。政策层面，月中房地产政策略超市场预期，部分一线城市政策落地，带来了房地产相关产业链在月中有过一波表现机会。新“国九条”指引下，部分监管政策开始体现，严惩造假等中长期利好性政策在短期内对活跃资金的风险偏好造成一定抑制，期间大量曾经被出示监管意见、问询函的公司出现股价调整。我们在此期间相对收益并不理想，组合仍存在着在大市值、低估值、高分红类别配置比例不足的问题。季度末大盘缩量调整，重要指数普跌，小微盘指数领跌，仅中字头权重与沪深300等相对抗跌，沪指失守关键点位。经济数据方面，外需相关的制造业、出口维持韧性，内需相关基建、地产、社零仍偏弱。期间市场预期陆家嘴论坛将推出相关支持政策，带动“科特估”发酵，泛科技板块普涨。陆家嘴论坛如期召开后，“科创板八条”等政策发布，市场或认为政策力度不及预期，科技板块出现了补跌，市场重回防御风格，中字头、银行、通信、石油、电力等防御性板块绝对和相对收益领先。我们虽然没有参与红利与防御板块的抱团取暖，但重点持仓的AI算力和AI终端在科技成长大板块中具备相对优势，在此期间获得了一定的相对收益。我们在科技成长板块内部进行了精选与集中，赋予短中期业绩更高权重，布局2季报预期较好的个股品种。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:06.876Z","mo":"展望3季度，在前期调整的时间与空间维度都较大的条件下，3季度我们更多期待市场能够企稳回升。1）7月重要政策会议召开，预期更多为长期维度政策设计，对于短期经济基本面及投资的指引或较为有限，但期待能够提振市场对于中长期的信心。2）市场此前主要围绕防御板块逻辑交易，中字头央企涨幅靠前，银行、石油、电力、运营商等涨幅领先；3季度我们看好与总量经济弱相关、有独立产业逻辑的方向跑出超额，如AI算力、AI终端、电力设备、轨交、半导体等。3季度初基于中报业绩的交易已经开启，围绕二、三季度基本面景气度进行布局，业绩能持续兑现的板块具备超额收益潜力。内外部宏观压制因素均没有显著改善，仍优选总量弱相关、逻辑相对独立的分支。我们中期更关注盈利复苏更为强劲的相关产业板块，以及持续有产业趋势和政策支撑的科技型公司。经济预期企稳后成长风格受益于风险偏好提升带来的资金回流，经济弱复苏下成长板块业绩相对占优，其中AI算力与终端、电力设备、机械、军工、医药等是我们重点关注的板块。　　具体到一些我们关注的行业上：受到英伟达新款芯片供给扰动，AI算力链相关板块波动较大，但我们认为需求逻辑并未证伪，在调整中我们关注是否有错杀机会。消费电子中苹果链的预期相对稳定。半导体行业整体也已经处在周期拐点右侧，部分子行业展现出盈利能力的改善。出口板块逻辑上受到美国经济数据不及预期和未来潜在关税增加的压制，出海链条更多聚焦于亚非拉市场暴露更充分的板块和公司。我们关注新质生产力中商业航天、低空经济等主题机会，但更多精力会放在设备更新、以旧换新等具备国内财政政策支撑的行业之中。","fund":{"_id":3000000010284,"__csrcFundId":8745,"stockCode":"010284","shortName":"长城价值成长六个月持有期混合(010284)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10284,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:14:18.973Z","status":"normal","name":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"inceptionDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城价值成长六个月持有期混合","setUpDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1985652177.46,"setUpShares":1985652177.46,"pinyin":"ccjzczlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1154275","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd7a7fea5b3eb04da94b","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010284,"sao":"2024年新年伊始，在宏观偏弱、市场风险偏好偏低的背景下，市场大幅下跌。市场一定程度上出现了流动性风险，如雪球敲入等在交易上对市场冲击有所体现，部分小盘股上出现了挤兑。市场大幅下挫背景下，维稳资金倾向于通过宽基ETF形式介入市场，因此上证50、沪深300等权重指数相对抗跌，防御价值凸现的高股息性质板块抗跌甚至部分具备绝对收益。1月内“中特估”主题重新回到市场关注视野，一方面发改委等强调未来对中央企业负责人进行“市值考核”，一方面央国企标的中与前述高股息资产具备较大重合度，该方向成为弱势市场中的强势主题。我们的持仓结构因为以科技成长为主，在此期间受到较大冲击，部分持仓经历了杀估值的过程。应对上，我们一方面降低了组合整体仓位水平，一方面尽量规避流动性压力较大的小市值型标的，向基本面扎实的中大市值白马型个股集中。　　季度中期大盘探底后V型反弹，指数普涨，整体市场体现为成长显著优于价值，小盘强于大盘。2月市场在政策和资金的呵护下企稳反弹。宏观层面，国内主要经济数据处在真空期，金融数据相对超预期；海外因美国就业通胀数据相对强劲，联储官员表态相对鹰派，市场在修正年内降息预期的乐观程度。市场风险偏好在年初被极致压缩后开始回升，监管层面对市场关注的量化监管、恶意做空、规范减持、上市公司质量等释放积极信号，提升投资者信心。市场流动性在维稳资金介入支持下依次恢复，从沪深300为代表的宽基指数再扩散到小盘股，最后量化影响较大的微盘股整体也恢复相对正常的流动性，市场成交额恢复到万亿级别。我们的持仓结构因为以科技成长为主，在此期间获得了超跌反弹，其中TMT因为同期AI产业进展（如Sora多模态发布、英伟达等海外龙头公司业绩超预期等）反弹幅度较大。组合管理上，我们一方面提升了组合整体仓位水平，一方面提升了符合AI产业趋势的TMT个股配置。　　3月市场继续震荡上行，上证重回3000点以上。风格方面，大盘相对占优。值得关注的是大类资产方面，石油、黄金、白银等大涨，美元指数走强，也带动了上游资源品板块在此期间涨幅领先。美国经济数据整体韧性较强，市场对“二次通胀”预期有所提升，美联储降息预期有所下修。国内经济层面，1-2月整体经济数据略优于预期，3月末公布的PMI数据也恢复至荣枯线之上，出口仍为结构性的亮点。期间召开的全国两会公布的经济增长目标基本符合市场预期，结构性的新质生产力相关政策表述获得市场的关注，其中大规模设备更新、消费品以旧换新、低空经济等在此后一段时间均有主题活跃表现。在此期间AI算力和应用等代表新质生产力的科技创新方向仍是我们主要配置方向之一，我们亦对具备政策支持的新方向如低空经济、设备更新等关注加大，并配置了部分自身景气较高的出海链条、供需好转的涨价品种。我们在科技成长板块内部进行了相对均衡的配置，开始增配新能源、化工等底部板块，布局1季报预期较好的个股品种。　　展望2季度，我们预期在经历了1季度一波V型反弹后，市场将从指数全面反弹过渡为横盘震荡。2季度我们更多期待的是分化和结构性行情：1）经济增长整体预期上修的动力还不充足，市场前期积累了一定的涨幅，临近1季报业绩期，市场需要消化和观察经济与上市公司业绩情况；2）流动性危机解除后，市场交易活跃度与风险偏好得到一定修复，政策在“加大对外开放”、“优化房地产政策”、“新质生产力”、“设备更新与消费品以旧换新”等方向积极有为，市场存在结构性机会。投资主线方面，1季度市场结构更多围绕超跌反弹以及市场风险偏好好转下的春季躁动，我们判断2季度市场可能会将更高的权重赋予真正的行业景气程度，我们预期在1季报中寻找到更多业绩线索。我们中期更关注盈利复苏更为强劲的相关产业板块，以及持续有产业趋势和政策支撑的科技型公司，当前AI硬件和应用、新能源、低空经济、机械、化工、有色等是我们重点关注的板块。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:06.873Z","fund":{"_id":3000000010284,"__csrcFundId":8745,"stockCode":"010284","shortName":"长城价值成长六个月持有期混合(010284)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10284,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:14:18.973Z","status":"normal","name":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"inceptionDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城价值成长六个月持有期混合","setUpDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1985652177.46,"setUpShares":1985652177.46,"pinyin":"ccjzczlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1074972","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd7a7fea5b3eb04da94a","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010284,"sao":"2023年1季度市场大幅反弹，各主要指数在当季度均表现为上行。行业表现方面，1季度计算机、传媒、通信、电子、建筑、石油石化等涨幅居前，相对收益大幅领先，而房地产、商贸零售、银行、电力设备等排名靠后。我们在1季度期间，相对看好市场表现，整体保持在中高仓位运作。1季度之初A股市场即展开整体反弹，市场表现强势的主要原因包括，1）疫情快速达峰后，复苏预期增强；2）海外通胀数据回落，美元走弱，人民币汇率走强；3）北上资金持续流入，1月净流入超千亿。季度初期反弹的行业结构上，涨幅靠前的有色金属主要体现了经济复苏预期，非银体现市场回暖下Beta属性，TMT行业存在数字经济的政策主题推动以及业绩修复预期。涨幅落后的板块更多是偏消费、出行链条，主要为前期市场更早的交易了复苏预期，在季度初期市场普涨下轮动落后。1季度中后期市场风格切换至科技成长，主题热度提升。人工智能和数字经济分别从科技产业趋势和国家政策方向上带动了相关板块的行情，在季度中后期成为市场主线。出现这种市场风格切换的主要原因，一是中国经济复苏的力度维持在一个相对弱复苏的状态之中，温和的流动性环境，有利于科技成长板块的表现；二是海外流动性环境也经历了一个先紧后松的过程，季度中期美国通胀数据超预期，美元走强，人民币汇率走弱，北上资金结束持续流入，美股、港股市场出现了较大回撤，但在季度后期随着硅谷银行等海外金融体系风险事件的发生，美联储的紧缩预期逐步缓解，美股、港股市场也企稳反弹；三是人工智能的科技产业趋势出现了超预期的进展，短短几个月，海外科技巨头模型快速更迭，已经有应用落地，国内主要科技龙头企业很快跟随，产业方向明确。期间我们在科技板块内部也向数字经济、人工智能等领域进行了增配，相对收益有所提升。　　2季度A股市场整体呈现下跌趋势，波动加大。季度之初，市场更多是围绕人工智能主线的扩散，TMT领涨。4月中旬起，围绕中字头、低估值展开，传媒国企、建筑、保险、石油石化等领涨，计算机、电子、通信等大幅回调。市场震荡加大，核心在于存量博弈下交易结构的极致化以及短期博弈因素的累积，部分原因包括，1）1季度经济数据持续披露，CPI等部分数据低于预期，市场对复苏强度有所担心，并叠加了部分二次疫情担忧；2）4月下旬进入1季报集中披露期，季报对股价产生直接影响，部分前期上涨较多的人工智能相关板块还不能及时兑现业绩，传媒在TMT内部1季报业绩占优；3）1季度末TMT相关行业涨幅较大，交易占比较高，波动率提升，部分量化资金或放大个股波动；4）中特估与一带一路主题结合，在一带一路十周年及外事重要会议具备等事件催化。我们在此期间保持科技成长板块为主的配置，行业向人工智能的下游应用和上游算力方向集中，相对收益率水平保持稳定。2季度中期A股市场整体大幅下跌，但风格层面成长股占优。5月市场大幅调整，主要原因包括1）高频经济数据环比偏弱，企业盈利修复弱于预期；2）北上资金和港股市场表现表明外资阶段性流出；3）前期强势的人工智能、中特估等板块进入调整期，市场缺乏具备赚钱效应的大类板块。我们维持前期主要配置，在算力方向获得超额收益较多，但应用方向有所回撤，总体相对收益率水平有提升。2季度末市场在指数层面有所企稳，主题轮动加快，科技板块内部分化也在加大。如人工智能主线下的上游算力板块仍相对强势，但传媒等下游应用领域的回调也较为明显。同时，科技板块的关注热点也从前期人工智能的一枝独秀开始扩散至人形机器人、智能驾驶、新能源领域新技术等一些方向。在此期间我们配置上坚持科技成长和高端制造为主，我们在人工智能主线中收缩配置至核心供应链、兑现能力强的龙头个股，并开始关注新能源、智能驾驶等底部科技板块反弹机会。　　3季度之初市场出现了明显的风格切换。在7月业绩预告披露期，8月临近半年报披露期，市场对于小票和科技板块业绩相对担忧，加上前期涨幅相对较大，7月出现了明显的调整。而7月政治局会议提振了市场对于宏观经济的预期，经济预期企稳使得大盘风格、消费风格更为占优。季度中期市场普跌但在8月末反弹中科创板短暂占优。8月A股在外部流动性冲击加剧的背景下，叠加进入半年报业绩披露期业绩不及预期引发了A股的一轮大幅调整。随着政策力度不断加大，业绩披露逐渐接近尾声，到8月最后一周市场明显反弹。季度末在美联储鹰派信号等因素影响下，美债利率和美元指数突破前高，全球权益市场普遍下跌，国内市场情绪相对低迷，交易量萎缩，北上资金持续流出。高股息行业（能源、银行等）在9月相对抗跌，医药板块在减肥药等主题拉动下涨幅靠前。AI方向前期交易过于集中，风格切换中出现踩踏，我们降低了部分仓位。华为手机及其他终端回归成为市场新热点，我们择机布局其中供应链卡位与格局稳固的品种。我们的组合在3季度相对收益下降较多，当期市场震荡向下，市场风格切换，未能及时兑现此前科技股收益，部分个股下跌较多，造成收益率损失。调仓思路仍坚持科技成长和高端制造为主，AI主线中收缩至核心供应链、兑现能力强的龙头个股，并增配消费电子、新能源、智能驾驶、医药等底部板块，布局底部反弹机会。　　4季度初大盘继续下跌。重要指数悉数调整，其中国证 2000、科创 50 最为抗跌，风格方面，大盘成长略为占优。当期中东战局与美债收益率高企为全球风险偏好主要压制因素。国内经济数据暂时无法验证复苏韧性。AI 产业进展趋缓(同时美国AI芯片禁运对产业链预期也产生了扰动 )。叠加三季报披露窗口，市场主线开始更多向有景气支撑或预期基本面好转的方向切换，如和空出尽的医药、周期反转的消费电子、订单高增的智能汽车等，这些板块也阶段性的与主题共振，比如减肥药、华为手机、服务器、汽车、卫星互联网等。期间我们维持科技成长为主的配置，对医药板块略有加仓，整体相对收益水平有所提升。4季度中期大盘有所企稳。结构性特点明显，代表中小市值的中证1000明显上涨，北交所涨幅大幅领先，整体市场体现为小盘股占优。当期外部因素出现好转，美债收益率趋势下行，美元走弱，人民币汇率明显升值，中美关系有所缓和。内部因素方面，宏观经济的改善幅度没有达到市场的期待，11月PMI数据不及预期，房地产数据持续疲弱，经济基本面的修复仍需要时间，对经济预期的担忧导致了市场权重板块的相对疲弱。市场处于基本面内生修复幅度与政策刺激力度均不足以大幅提振风险偏好，但市场又处在相对底部区间，资金层面存在国资入场维稳预期的状态之中。因此，市场表现为地产顺周期继续调整，小盘、微盘风格占优，成长性、主题性机会为主的结构。期间我们科技成长板块为主的配置对绝对收益和相对收益均有正向贡献，如电子、汽车、医药等行业正贡献较多，但市场主题轮动较快，我们在传媒、计算机板块的部分个股配置有所拖累。4季度末市场加速下跌后在年末触底反弹。国内经济数据体现为“弱现实”，市场整体对于经济企稳的斜率预期相对保守。风险偏好承压、资金面陷入负反馈，整体市场风险偏好还在底部位置。相应的，市场风格在资金避险与抱团下呈现“两极分化”，一边是避险属性较强的高股息、红利类资产等跑出超额，另一边北交所或新主题获得部分活跃资金关注。当期市场对苹果Vision Pro带来的MR软硬件革新较为关注，同时传媒行业政策变化带来了传媒板块大幅波动。期间我们在科技板块内部进行了更分散的配置，开始增配一些底部板块，期待布局其反弹机会。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:06.870Z","mo":"2024年伊始，在宏观偏弱、市场风险偏好偏低的背景下，市场出现了下跌，期间跌幅逐步扩大，市场一定程度上出现了流动性风险，如雪球敲入等在交易上对市场冲击有所体现，部分小盘股上出现了挤兑。市场大幅下挫背景下，防御价值凸现的高股息性质板块抗跌甚至部分具备绝对收益。我们的持仓结构因为以科技成长为主，在此期间受到较大冲击，部分持仓经历了杀估值的过程。应对上，我们一方面降低了组合整体仓位水平，一方面尽量规避流动性压力较大的小市值型标的，向基本面扎实的中大市值白马型个股集中。我们关注到在经历了一波较大的估值调整后，部分具备扎实产业逻辑和个股基本面的科技成长板块吸引力突出，其中部分板块的23年业绩预告也相对稳健，我们在科技成长板块方向的配置进一步向这一类标的集中。在抱团“中特估”和左侧布局科技成长股之外，GARP型个股的价值也在弱市中有所体现，业绩增速稳健、估值相对较低、拥挤程度和股价位置相对较低，也具备在当前市场中防守反击的潜力。　　展望未来，市场对宏观经济复苏斜率的悲观预期较大程度上反映在市场较为低迷的位置、估值和情绪中，我们期待宏观、政策、流动性层面边际改善带来的修复与均值回归。我们中期更关注盈利复苏更为强劲的相关产业板块，以及持续有产业趋势与政策支撑的科技成长型公司。2024年1月中央政治局集体学习和2月政治局会议上均提及要加快推动发展新质生产力。发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点。新质生产力涵盖了绝大部分战略性新兴产业和科技成长产业。从政策视角看，培育新质生产力相关政策或从科技自强、数字经济、绿色转型三方面发力。我们将认真学习研究新质生产力的内涵，关注新质生产力相关政策催化下的科技成长、高端制造行业板块的投资机会。","fund":{"_id":3000000010284,"__csrcFundId":8745,"stockCode":"010284","shortName":"长城价值成长六个月持有期混合(010284)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10284,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:14:18.973Z","status":"normal","name":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"inceptionDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城价值成长六个月持有期混合","setUpDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1985652177.46,"setUpShares":1985652177.46,"pinyin":"ccjzczlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1056924","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd7a7fea5b3eb04da949","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010284,"sao":"3季度之初市场出现了明显的风格切换。在7月业绩预告披露期，8月临近半年报披露期，市场对于小票和科技板块业绩相对担忧，加上前期涨幅相对较大，7月出现了明显的调整。而7月政治局会议提振了市场对于宏观经济的预期，经济预期企稳使得大盘风格、消费风格更为占优。7月行业表现分化加大。非银金融、地产、食品饮料在政治局召开前后出现了明显的估值修复，领涨各行业，钢铁建材等明显反弹。前期涨幅较大的传媒、通信、计算机大跌。今年市场增量资金有限，市场不愿意追高，高低切换的意愿较为强烈。  季度中期市场普跌但在8月末反弹中科创板短暂占优。8月A股在外部流动性冲击加剧的背景下，叠加进入半年报业绩披露期业绩不及预期引发了A股的一轮大幅调整。随着政策力度不断加大，业绩披露逐渐接近尾声，到8月最后一周市场明显反弹。8月全月来看，传媒、煤炭、石油石化相对收益占优，建筑装饰、零售、电力设备跌幅较大。7月大涨的非银金融房地产表现一般，市场仍然对于前期表现较好的板块采取了及时获利了结的思路，出现了政策超预期但相关板块出现调整的状况。  季度末在美联储鹰派信号等因素影响下，美债利率和美元指数突破前高，全球权益市场普遍下跌，国内市场情绪相对低迷，交易量萎缩，北上资金持续流出。高股息行业（能源、银行等）在9月相对抗跌，医药板块在减肥药等主题拉动下涨幅靠前。AI方向前期交易过于集中，风格切换中出现踩踏，我们降低了部分仓位。华为手机及其他终端回归成为市场新热点，我们择机布局其中供应链卡位与格局稳固的品种。我们的组合在3季度相对收益下降较多，当期市场震荡向下，市场风格切换，未能及时兑现此前科技股收益，部分个股下跌较多，造成收益率损失。调仓思路仍坚持科技成长和高端制造为主，AI主线中收缩至核心供应链、兑现能力强的龙头个股，并增配消费电子、新能源、智能驾驶、医药等底部板块，布局底部反弹机会。  展望4季度，A股面临的国内基本面、资金面、政策面都有改善：1）伴随着众多政策利好出台，经济数据边际回升，去库存进入尾声，2季度或为A股业绩底，3季度起业绩边际回升，但地产等政策的刺激效果需要观察，决定了经济复苏的弹性、斜率；2）活跃资本市场政策层面，再融资与减持受到约束，减持规模骤降，在国内经济复苏背景下或有增量资金入场可能性，人民币汇率等因素影响下北上资金流出在8,9月创下阶段性的历史新高，边际上后续北上流程压力缓解；3）多项重大会议如第二十届三中全会、第六届金融工作会议、中央经济工作会议、季度政治局会议预计将陆续在4季度召开，需要跟踪学习，亦会产生政策期待。外部因素边际弱化，中美关系、联储加息等负面因素影响开始钝化。市场在3季度对经济基本面等长期悲观判断需要修正，带来顺周期、消费和底部赛道股反弹修复机遇，其中部分蓝筹也是北上此前流出压力比较集中的，低估值的顺周期细分方向存在4季度交易复苏预期可能性。另一方面，经济预期企稳后成长风格受益于风险偏好提升带来的资金回流，经济弱复苏下成长板块业绩相对占优，其中AI算力和应用、消费电子、半导体、智能汽车、机器人、医药等是我们重点关注的板块。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:06.863Z","fund":{"_id":3000000010284,"__csrcFundId":8745,"stockCode":"010284","shortName":"长城价值成长六个月持有期混合(010284)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10284,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:14:18.973Z","status":"normal","name":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"inceptionDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城价值成长六个月持有期混合","setUpDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1985652177.46,"setUpShares":1985652177.46,"pinyin":"ccjzczlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=992430","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd7a7fea5b3eb04da948","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010284,"sao":"2023年1季度市场大幅反弹，各主要指数在当季度均表现为上行。行业表现方面，1季度计算机、传媒、通信、电子、建筑、石油石化等涨幅居前，相对收益大幅领先，而房地产、商贸零售、银行、电力设备等排名靠后。我们在1季度期间，相对看好市场表现，整体保持在中高仓位运作。1季度之初A股市场即展开整体反弹，市场表现强势的主要原因包括，1）疫情快速达峰后，复苏预期增强；2）海外通胀数据回落，美元走弱，人民币汇率走强；3）北上资金持续流入，1月净流入超千亿。季度初期反弹的行业结构上，涨幅靠前的有色金属主要体现了经济复苏预期，非银体现市场回暖下Beta属性，TMT行业存在数字经济的政策主题推动以及业绩修复预期。涨幅落后的板块更多是偏消费、出行链条，主要为前期市场更早的交易了复苏预期，在季度初期市场普涨下轮动落后。1季度中后期市场风格切换至科技成长，主题热度提升。人工智能和数字经济分别从科技产业趋势和国家政策方向上带动了相关板块的行情，在季度中后期成为市场主线。出现这种市场风格切换的主要原因，一是中国经济复苏的力度维持在一个相对弱复苏的状态之中，温和的流动性环境，有利于科技成长板块的表现；二是海外流动性环境也经历了一个先紧后松的过程，季度中期美国通胀数据超预期，美元走强，人民币汇率走弱，北上资金结束持续流入，美股、港股市场出现了较大回撤，但在季度后期随着硅谷银行等海外金融体系风险事件的发生，美联储的紧缩预期逐步缓解，美股、港股市场也企稳反弹；三是人工智能的科技产业趋势出现了超预期的进展，短短几个月，海外科技巨头模型快速更迭，已经有应用落地，国内主要科技龙头企业很快跟随，产业方向明确。期间我们在科技板块内部也向数字经济、人工智能等领域进行了增配，相对收益有所提升。  2季度A股市场整体呈现下跌趋势，波动加大。季度之初，市场更多是围绕人工智能主线的扩散，TMT领涨。4月中旬起，围绕中字头、低估值展开，传媒国企、建筑、保险、石油石化等领涨，计算机、电子、通信等大幅回调。市场震荡加大，核心在于存量博弈下交易结构的极致化以及短期博弈因素的累积，部分原因包括，1）1季度经济数据持续披露，CPI等部分数据低于预期，市场对复苏强度有所担心，并叠加了部分二次疫情担忧；2）4月下旬进入1季报集中披露期，季报对股价产生直接影响，部分前期上涨较多的人工智能相关板块还不能及时兑现业绩，传媒在TMT内部1季报业绩占优；3）1季度末TMT相关行业涨幅较大，交易占比较高，波动率提升，部分量化资金或放大个股波动；4）中特估与一带一路主题结合，在一带一路十周年及外事重要会议具备等事件催化。我们在此期间保持科技成长板块为主的配置，行业向人工智能的下游应用和上游算力方向集中，相对收益率水平保持稳定。2季度中期A股市场整体大幅下跌，但风格层面成长股占优。5月市场大幅调整，主要原因包括1）高频经济数据环比偏弱，企业盈利修复弱于预期；2）北上资金和港股市场表现表明外资阶段性流出；3）前期强势的人工智能、中特估等板块进入调整期，市场缺乏具备赚钱效应的大类板块。我们维持前期主要配置，在算力方向获得超额收益较多，但应用方向有所回撤，总体相对收益率水平有提升。2季度末市场在指数层面有所企稳，主题轮动加快，科技板块内部分化也在加大。如人工智能主线下的上游算力板块仍相对强势，但传媒等下游应用领域的回调也较为明显。同时，科技板块的关注热点也从前期人工智能的一枝独秀开始扩散至人形机器人、智能驾驶、新能源领域新技术等一些方向。在此期间我们配置上坚持科技成长和高端制造为主，我们在人工智能主线中收缩配置至核心供应链、兑现能力强的龙头个股，并开始关注新能源、智能驾驶等底部科技板块反弹机会。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:06.860Z","mo":"展望3季度我们并不悲观，类似22年底的修复行情可能性增加，但Beta或弱于当时：1）前期对中国经济复苏的悲观预期过于线性，去库存有缓解迹象，如PMI部分指标好转，如工业品价格有所反弹；2）政策预期再次提升，7月重要政策会议提振了市场的经济预期，边际上不排除有支持经济政策落地，市场或据此交易，但我们判断全年维度基调仍在高质量发展。同时，中央关于“活跃资本市场，提振投资者信心”的要求也激发了市场对于资本市场在投资端、交易端加强制度建设的期待，市场信心有所提振；3）外部因素边际缓解，人民币汇率前期快速贬值，现在预期压力有所缓解，外资流出放缓，中美双方接触增加等。我们判断3季度前期边际上交易的是经济预期改善，因此季度前半段在此逻辑下，弱经济预期下在上半年占优的TMT等逻辑有所削弱，顺周期、消费和底部赛道股有反弹修复机遇。其中我们更关注新能源、智能驾驶、军工等老赛道的投资机会。季度后期，我们将视宏观经济复苏强度和实际政策落地力度而定，主观判断仍维持经济弱复苏基调，重新回归人工智能、半导体、智能驾驶等科技赛道。","fund":{"_id":3000000010284,"__csrcFundId":8745,"stockCode":"010284","shortName":"长城价值成长六个月持有期混合(010284)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10284,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:14:18.973Z","status":"normal","name":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"inceptionDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城价值成长六个月持有期混合","setUpDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1985652177.46,"setUpShares":1985652177.46,"pinyin":"ccjzczlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=966595","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd7a7fea5b3eb04da947","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010284,"sao":"2023年1季度市场大幅反弹，各主要指数在当季度均表现为上行。行业表现方面，1季度计算机、传媒、通信、电子、建筑、石油石化等涨幅居前，相对收益大幅领先，而房地产、商贸零售、银行、电力设备等排名靠后。我们在1季度期间，相对看好市场表现，整体保持在中高仓位运作。  1季度之初A股市场即展开整体反弹，市场表现强势的主要原因包括，1）疫情快速达峰后，复苏预期增强；2）海外通胀数据回落，美元走弱，人民币汇率走强；3）北上资金持续流入，1月净流入超千亿。季度初期反弹的行业结构上，涨幅靠前的有色金属主要体现了经济复苏预期，非银体现市场回暖下Beta属性，TMT行业存在数字经济的政策主题推动以及业绩修复预期。涨幅落后的板块更多是偏消费、出行链条，主要为前期市场更早的交易了复苏预期，在季度初期市场普涨下轮动落后。  1季度中后期市场风格切换至科技成长，主题热度提升。人工智能和数字经济分别从科技产业趋势和国家政策方向上带动了相关板块的行情，在季度中后期成为市场主线。出现这种市场风格切换的主要原因，一是中国经济复苏的力度维持在一个相对弱复苏的状态之中，温和的流动性环境，有利于科技成长板块的表现；二是海外流动性环境也经历了一个先紧后松的过程，季度中期美国通胀数据超预期，美元走强，人民币汇率走弱，北上资金结束持续流入，美股、港股市场出现了较大回撤，但在季度后期随着硅谷银行等海外金融体系风险事件的发生，美联储的紧缩预期逐步缓解，美股、港股市场也企稳反弹；三是人工智能的科技产业趋势出现了超预期的进展，短短几个月，海外科技巨头模型快速更迭，已经有应用落地，国内主要科技龙头企业很快跟随，产业方向明确。期间我们在科技板块内部也向数字经济、人工智能等领域进行了增配，相对收益有所提升。  展望2季度，我们将紧密观察中国经济复苏的力度，如果维持在一个弱复苏的状态之中，科技成长板块或继续占优；如果是强复苏、或者出现政策强刺激，顺周期行业板块会阶段性占优势。目前高频数据指向弱复苏，后续进一步跟踪。人工智能和数字经济分别从科技产业趋势和国家政策方向上驱动相关板块的行情，计算机、传媒、通信、电子等板块机会围绕此展开，寻找其中有业绩支撑或强产业地位的个股有望和主题共振。半导体板块重点关注具备顺周期属性的IC设计、存储板块，以及调整较多的半导体设备、材料、零部件子行业。光伏产业链价格快速下行，或带动收益率提升进一步带动产业链排产企稳放量；降价也使得大储经济性提升，国内与北美大储逻辑通顺。电动车景气度边际弱化，但估值与拥挤度都有所下降，选择竞争格局有优势品种，等待需求好转。新能源中的新技术方向值得研究跟踪。地产支持政策节奏放缓，数据有所修复。建材、家居、家电等地产链缺乏供给侧出清逻辑，但可以作为预期景气反转性质的板块布局，结合高频数据寻找更早见到需求改善的板块。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:06.857Z","fund":{"_id":3000000010284,"__csrcFundId":8745,"stockCode":"010284","shortName":"长城价值成长六个月持有期混合(010284)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10284,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:14:18.973Z","status":"normal","name":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"inceptionDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城价值成长六个月持有期混合","setUpDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1985652177.46,"setUpShares":1985652177.46,"pinyin":"ccjzczlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=885451","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd7a7fea5b3eb04da946","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010284,"sao":"2022年1季度市场大幅下跌。市场的下跌主要来源于国内经济增长压力和海外流动性紧缩等因素。国内方面，市场对经济增长的担忧始终存在，比如对于信贷社融数据总量及其结构的担忧，对稳经济政策力度的担忧等。同时，1季度国内经历了香港和大陆几个重要地区和城市的新冠疫情成规模爆发，并引发了深圳、上海及全国多地采取“封城”等措施进行疫情控制，生产和消费端造成较大冲击，加大了稳增长的难度，很多行业板块和上市公司受到了疫情的负面影响。海外方面，在较大通胀压力下，美联储释放了比较鹰派的信号，美债收益率加速上行，海外市场波动剧烈，一定程度也在向A股市场进行传导。俄乌冲突等地缘政治、军事事件也在此期间对全球股市、大宗商品市场产生了大幅冲击。我们此前在行业配置端偏成长板块，如新能源、军工、TMT、医药等。这些板块从行业景气的绝对水平上仍具备优势，但同样在国内外宏观经济形势影响下，部分子行业景气边际下行。同时，成长板块的下跌也归因于一些结构性的问题，比如估值过高、全市场对部分行业配置比例达到较高的水平（交易拥挤）、稳增长背景下这些成长股机会成本的提升等。在此背景下，我们此前配置仓位较为集中的部分板块和个股在1季度回撤较多。  2022年2季度之初市场继续大幅下跌。海外在美联储紧缩预期升温、通胀居高不下、业绩增长担忧的三重压力下，全球市场遭受重创。国内上海疫情的爆发与封控对市场影响较大。上海的静态封控措施影响传导至长三角及其他地区，在生产、物流、出口等方面对汽车、电子等诸多制造业、消费业产生负面冲击。负面基本面信息和情绪传播下，市场对经济前景和上市公司盈利产生诸多担忧。我们在此期间仓位维持中性水平，行业配置仍以科技成长板块为主，做了适度的均衡，但持仓中新能源、电子、计算机等板块产生了较大负向收益，整体净值回撤。4月底5月初以来，国内宏观政策暖风不断。4月29日政治局会议提出疫情要防住、经济要稳住、发展要安全三大要求。会议对市场情绪企稳起到积极作用，自上而下的各行各业细分稳经济政策不断出现，较大程度地改变了市场对于行业未来景气修复的预期，带来相关行业板块的大幅反弹。5月下旬以来，上海、北京的疫情也得到了极大缓解，社会秩序得以修复，复工复产出现实质进展。悲观盈利假设因复工复产开始得到一定程度的缓解。市场成功脱离失速下跌，重回震荡格局，结构性机会较为丰富。市场风格层面，我们观察到中小市值个股活跃度大幅提升，在5月行情中跑赢大市值蓝筹。我们判断其原因一方面由于4月市场暴跌中，部分小市值个股受伤严重，甚至出现剧烈去杠杆现象，出清更为彻底，部分标的的估值优势更明显；另一方面，市场或对经济复苏的斜率有所担忧，因此更能代表整体国内宏观经济景气的大市值蓝筹的估值修复要经历更多波折。6月全国疫情得到极大缓解，复工复产成为主旋律，国家持续出台支持经济与产业发展的具体政策。较为典型的例子是汽车行业国家和各地方层面的购置税减免、补贴等政策，政策力度超出市场预期，行业高频数据后续也体现出积极效果，汽车特别是新能源汽车的产销情况迅速好转，带动汽车整车、汽车零部件、锂电上下游产业链等相关板块估值修复。新能源汽车板块的热度也带动了此前景气程度维持较好的光伏以及预期下半年行业景气上行的风电、电力设备等板块上涨。我们此前在新能源相关行业已做重点配置，并在5月及时识别了汽车板块Beta向上的机会并增加配置，期间获得了较好的正向收益，净值回升。随着市场行情好转，市场风险偏好逐级抬升，行业轮动加速，主题性机会层出不穷，如光伏HJT电池、特斯拉人形机器人、麒麟电池等。我们对于主题型机会参与不多，还是以持有基本面和业绩情况扎实的标的为主。TMT行业在科技成长板块横向比较中股价表现相对落后，我们判断主要是产业景气与业绩成长性比较中优势不明显，但因为在此轮市场反弹中相对滞涨，我们相信后续有补涨机会，我们整体TMT仓位没有做大幅调整。  2022年3季度之初市场即开始调整，但呈现较为明显的结构性特征，一方面是科技成长型行业相对占优，偏顺周期的行业下跌；另一方面是行业板块内部小市值个股表现活跃，大市值个股表现较差。7月中地产烂尾楼、断供等个例事件快速发酵，地产高频数据弱化，市场对于地产修复逻辑的预期出现重大调整，相关行业板块较快回调。同时月中重要政策会议召开，体现了更多的战略定力和疫情防控内容，市场对于未来经济复苏斜率的判断趋向于保守，顺周期行业相应地面临一定的调整压力。市场流动性相对充裕，市场风险偏好也未见明显下降，中证1000期货上市等事件也激发了小市值个股的活跃，行业轮动加速，主题性机会层出不穷，新技术、黑科技相关的中小市值个股股价表现较好。我们对于主题型机会参与不多，还是以持有基本面和业绩情况扎实的标的为主，但整体而言我们配置的科技成长型行业结构性占优，期间取得了正向的绝对收益和相对收益。季度中期市场总体波动放大。市场的主线围绕着“新老能源”展开，欧洲的能源价格大幅上涨、国内部分地区高温缺电进一步拉动了储能、光伏、热泵、油气、煤炭等相关行业板块的情绪。8月中上旬市场的主题热情较高，轮动较快，但主流赛道的白马表现都相对平淡。国内宏观层面，我们观察到了更多稳经济的政策线索，一定程度上对经济企稳上行的预期有所修复，带动了8月后期稳增长相关板块企稳，但我们认为宏观经济基本面的企稳还需要观察。我们在配置上以科技成长板块为主，持仓结构基本保持稳定，净值有所回撤，在市场方向相对模糊、风险偏好有所降低的状态下降低了一些仓位。3季度末市场总体呈现加速下跌状态。下跌的主要原因，一方面有外部环境影响，如美联储进一步鹰派压制通胀预期，美元、美债收益率上行，引发全球风险资产调整；另一方面，宏观经济预期较弱与散发性疫情造成国内部分高成长性行业景气弱化，如新能源汽车终端销售与产业链排产数据不及预期，如消费电子景气持续低迷并逐步在其上游半导体领域体现出来，再如部分高景气行业公司3季度业绩阶段性受到散发疫情的影响等，都带来相关行业板块调整与补跌。期间国内稳经济的政策持续出台，特别是房地产相关政策持续友好，带动了相关板块企稳。同时市场对秋季后疫情管控政策放松的预期提升，依赖线下消费场景的部分行业有所表现。我们在配置上仍然以科技成长板块为主，在市场方向相对模糊、风险偏好有所降低的状态下保持在中性仓位，并在行业配置上做了适度均衡。  4季度之初A股市场整体继续探底。最大的宏观事件为二十大胜利召开，大会也为国家中长期发展路线指明了方向。市场对大会精神进行了深入的学习和讨论，其中在“建设国家安全体系”、“科教兴国”等会议精神上的认知形成了较高的共识。落实在投资层面，市场对军工、信创、教育、高端制造等子行业中长期发展前景预期进一步提升，带动相关板块估值提升。行业层面，此前发布财政贴息贷款相关政策对医疗设备、科学仪器、教育信息化等子行业产生了明显的催化作用。10月初美国商务部公告进一步限制对中国的半导体科技的出口，带来了部分半导体设备板块个股出现较大波动，我们判断部分和高端存储制造相关度高的设备与材料类公司短期面临一定冲击，但中长期有利于国产化的进一步加速。同时，同属国产替代、自主可控线条下计算机软硬件国产化（信创）、数字经济相关行业不受到美国出口限制影响，但产业进展确有望被此次事件催化加速，结合相关个股的机构配置低位、股价低位、业绩改善预期，我们综合个股在信创中的产业链地位、季报展现的业务进展等因素进行了增配。宏观经济预期较弱与散发性疫情也造成国内部分高成长性行业景气弱化，如新能源汽车终端销售与产业链排产数据不及预期，也带来相关行业板块调整与补跌。在此期间，我们对TMT板块配置权重有所提升，新能源及汽车零部件板块有所降低，相对收益上面我们有了明显的追赶。4季度中后期A股市场整体反弹，但较前期出现了显著的风格切换。造成市场风格切换的主要驱动力为宏观因素，具体而言国内为疫情防控政策与地产政策，国外为美联储加息节奏。国内疫情防控方面，进一步优化防控工作的二十条措施出台，防控更强调精准性、科学性，更服务于经济发展，并且落实到地方层面政策预期趋于宽松，放开节奏超出预期。国内地产政策力度与节奏也超出市场此前的预期，政策端月内推出支持民企债权融资“第二支箭”、央行与银保监会联合发布的“金融十六条”、股权融资放开的“第三支箭”，支持政策节奏紧凑，股权融资放开“第三支箭”的放开范围也超越预期。国内这两条大的政策主线超预期支持下，市场对于明年疫情管控更大程度放开、经济企稳反弹出现乐观的期待，市场对于保经济、稳增长预期大幅提升，反弹结构上地产链、疫情后复苏、顺周期主线快速反弹。相反的，远离这些政策预期的科技成长板块成为“提款机”，相对收益大幅落后。我们在配置上仍然以科技成长板块为主，在此期间相对收益承受了一定的压力。回顾全年的净值表现，我们的投资工作没有取得好的成绩，给投资者造成了一定的损失，我们致以诚挚的歉意。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:06.854Z","mo":"2022年对于A股市场而言是相对艰难的一年，我们判断2023年整体的宏观环境还是有利于市场企稳回升的。展望全年，中国经济企稳复苏，国内通胀水平相对温和，库存有望重回上行周期，中外经济对比有助于人民币汇率企稳走强，同时财政、货币政策还处在积极有为的有力状态下。  投资主线方面，我们当前遵循顺经济周期与顺政策周期两条线索寻找机会。  具体来说，我们关注的投资主线包括：  1是疫情快速达峰后，经济修复反弹，顺经济周期的内需板块。疫情修复、宏观经济复苏是一个模糊的正确方向，节奏可能有波折，和宏观经济复苏相关的一些顺周期行业值得期待，这里不仅是消费行业，比如食品饮料、出行链条，也包括科技成长板块中一些顺周期的半导体行业、被动器件、传媒互联网等子行业。  2是现代化产业体系、制造强国国策下的数字经济、自主可控、高端制造板块。顺应国家对发展数字经济、高端制造业发展的政策引导的，如计算机信创、新能源等行业，这也是我们长期关注的领域。  3是房地产政策放松下，地产链条的信用与业绩修复。房地产、建筑、金融、建材、家电等地产相关产业链资产可能经理信用和业绩先后的修复过程，但业绩修复强度需要观察。  4是其他政策出现积极变化的，如互联网平台经济、教育等。  长期而言，我们聚焦于科技成长、高端制造和消费升级等方向，我们将从中寻找“好赛道”、“好公司”，利用市场波动的机遇积极布局。","fund":{"_id":3000000010284,"__csrcFundId":8745,"stockCode":"010284","shortName":"长城价值成长六个月持有期混合(010284)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10284,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:14:18.973Z","status":"normal","name":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"inceptionDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城价值成长六个月持有期混合","setUpDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1985652177.46,"setUpShares":1985652177.46,"pinyin":"ccjzczlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=872806","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd7a7fea5b3eb04da945","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010284,"sao":"2022年3季度之初市场即开始调整，但呈现较为明显的结构性特征，一方面是科技成长型行业相对占优，偏顺周期的行业下跌；另一方面是行业板块内部小市值个股表现活跃，大市值个股表现较差。7月中地产烂尾楼、断供等个例事件快速发酵，地产高频数据弱化，市场对于地产修复逻辑的预期出现重大调整，相关行业板块较快回调。同时月中重要政策会议召开，体现了更多的战略定力和疫情防控内容，市场对于未来经济复苏斜率的判断趋向于保守，顺周期行业相应地面临一定的调整压力。市场流动性相对充裕，市场风险偏好也未见明显下降，中证1000期货上市等事件也激发了小市值个股的活跃，行业轮动加速，主题性机会层出不穷，新技术、黑科技相关的中小市值个股股价表现较好。我们对于主题型机会参与不多，还是以持有基本面和业绩情况扎实的标的为主，但整体而言我们配置的科技成长型行业结构性占优，期间取得了正向的绝对收益和相对收益。  季度中期市场总体波动放大。结果上看，赛道性质行业大幅调整，汽车、电气设备、机械等领跌，计算机、电子、军工也均是负收益；另一面是相对“冷门”的行业表现相对更好，如非银、传媒、交运等领涨，同时采掘、农林牧渔、食品饮料均取得正收益。市场的主线围绕着“新老能源”展开，欧洲的能源价格大幅上涨、国内部分地区高温缺电进一步拉动了储能、光伏、热泵、油气、煤炭等相关行业板块的情绪。8月中上旬市场的主题热情较高，轮动较快，但主流赛道的白马表现都相对平淡。国内宏观层面，我们观察到了更多稳经济的政策线索，一定程度上对经济企稳上行的预期有所修复，带动了8月后期稳增长相关板块企稳，但我们认为宏观经济基本面的企稳还需要观察。我们在配置上以科技成长板块为主，持仓结构基本保持稳定，净值有所回撤，在市场方向相对模糊、风险偏好有所降低的状态下降低了一些仓位。  季度末市场总体呈现加速下跌状态。下跌的主要原因，一方面有外部环境影响，如美联储进一步鹰派压制通胀预期，美元、美债收益率上行，引发全球风险资产调整；另一方面，宏观经济预期较弱与散发性疫情造成国内部分高成长性行业景气弱化，如新能源汽车终端销售与产业链排产数据不及预期，如消费电子景气持续低迷并逐步在其上游半导体领域体现出来，再如部分高景气行业公司3季度业绩阶段性受到散发疫情的影响等，都带来相关行业板块调整与补跌。期间国内稳经济的政策持续出台，特别是房地产相关政策持续友好，带动了相关板块企稳。同时市场对秋季后疫情管控政策放松的预期提升，依赖线下消费场景的部分行业有所表现，但我们认为现有管控政策是否有转向变化仍需要观察。我们在配置上仍然以科技成长板块为主，在市场方向相对模糊、风险偏好有所降低的状态下保持在中性仓位，并在行业配置上做了适度均衡。  展望4季度，市场在加速下跌之后，从策略角度我们并不悲观，市场可能正在接近底部区域。从我们关注标的的质地、业绩、估值匹配程度等角度来看，吸引力在逐渐增加。我们预期季度初期在3季报业绩指引下市场有望实现企稳，业绩成为反弹个股选择的主要支撑。季度中后期从布局来年角度我们重点关注的两个方向，一是3季报支撑下全年业绩展望清晰、有望实现估值切换的成长股，调整中估值已经具备吸引力，二是在下年度有景气和业绩反转预期的板块与个股，重点关注的领域如疫情好转下的消费行业、需求端政策支持下的地产及其产业链、在国家信贷支持政策下有望实现需求好转的医疗、教育基础设施等板块。自主可控、能源革命等产业趋势不变，长期看是我们重点布局的领域，我们也将寻找新的细分领域进行前瞻研究布局。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:06.851Z","fund":{"_id":3000000010284,"__csrcFundId":8745,"stockCode":"010284","shortName":"长城价值成长六个月持有期混合(010284)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10284,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:14:18.973Z","status":"normal","name":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"inceptionDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城价值成长六个月持有期混合","setUpDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1985652177.46,"setUpShares":1985652177.46,"pinyin":"ccjzczlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=809353","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd7a7fea5b3eb04da944","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010284,"sao":"2022年1季度市场大幅下跌。市场的下跌主要来源于国内经济增长压力和海外流动性紧缩等因素。国内方面，市场对经济增长的担忧始终存在，比如对于信贷社融数据总量及其结构的担忧，对稳经济政策力度的担忧等。同时，1季度国内经历了香港和大陆几个重要地区和城市的新冠疫情成规模爆发，并引发了深圳、上海及全国多地采取“封城”等措施进行疫情控制，生产和消费端造成较大冲击，加大了稳增长的难度，很多行业板块和上市公司受到了疫情的负面影响。海外方面，在较大通胀压力下，美联储释放了比较鹰派的信号，美债收益率加速上行，海外市场波动剧烈，一定程度也在向A股市场进行传导。俄乌冲突等地缘政治、军事事件也在此期间对全球股市、大宗商品市场产生了大幅冲击。我们此前在行业配置端偏成长板块，如新能源、军工、TMT、医药等。这些板块从行业景气的绝对水平上仍具备优势，但同样在国内外宏观经济形势影响下，部分子行业景气边际下行。同时，成长板块的下跌也归因于一些结构性的问题，比如估值过高、全市场对部分行业配置比例达到较高的水平（交易拥挤）、稳增长背景下这些成长股机会成本的提升等。在此背景下，我们此前配置仓位较为集中的部分板块和个股在1季度回撤较多，我们的投资工作没有取得较好的成绩，给投资者造成了一定的损失，我们致以诚挚的歉意。  2022年2季度之初市场继续大幅下跌。海外在美联储紧缩预期升温、通胀居高不下、业绩增长担忧的三重压力下，全球市场遭受重创。国内上海疫情的爆发与封控对市场影响较大。上海的静态封控措施影响传导至长三角及其他地区，在生产、物流、出口等方面对汽车、电子等诸多制造业、消费业产生负面冲击。负面基本面信息和情绪传播下，市场对经济前景和上市公司盈利产生诸多担忧。我们在此期间仓位维持中性水平，行业配置仍以科技成长板块为主，做了适度的均衡，但持仓中新能源、电子、计算机等板块产生了较大负向收益，整体净值回撤。4月底5月初以来，国内宏观政策暖风不断。4月29日政治局会议提出疫情要防住、经济要稳住、发展要安全三大要求。会议对市场情绪企稳起到积极作用，自上而下的各行各业细分稳经济政策不断出现，较大程度地改变了市场对于行业未来景气修复的预期，带来相关行业板块的大幅反弹。5月下旬以来，上海、北京的疫情也得到了极大缓解，社会秩序得以修复，复工复产出现实质进展。悲观盈利假设因复工复产开始得到一定程度的缓解。市场成功脱离失速下跌，重回震荡格局，结构性机会较为丰富。市场风格层面，我们观察到中小市值个股活跃度大幅提升，在5月行情中跑赢大市值蓝筹。我们判断其原因一方面由于4月市场暴跌中，部分小市值个股受伤严重，甚至出现剧烈去杠杆现象，出清更为彻底，部分标的的估值优势更明显；另一方面，市场或对经济复苏的斜率有所担忧，因此更能代表整体国内宏观经济景气的大市值蓝筹的估值修复要经历更多波折。  6月全国疫情得到极大缓解，复工复产成为主旋律，国家持续出台支持经济与产业发展的具体政策。较为典型的例子是汽车行业国家和各地方层面的购置税减免、补贴等政策，政策力度超出市场预期，行业高频数据后续也体现出积极效果，汽车特别是新能源汽车的产销情况迅速好转，带动汽车整车、汽车零部件、锂电上下游产业链等相关板块估值修复。新能源汽车板块的热度也带动了此前景气程度维持较好的光伏以及预期下半年行业景气上行的风电、电力设备等板块上涨。我们此前在新能源相关行业已做重点配置，并在5月及时识别了汽车板块Beta向上的机会并增加配置，期间获得了较好的正向收益，净值回升。随着市场行情好转，市场风险偏好逐级抬升，行业轮动加速，主题性机会层出不穷，如光伏HJT电池、特斯拉人形机器人、麒麟电池等。我们对于主题型机会参与不多，还是以持有基本面和业绩情况扎实的标的为主。TMT行业在科技成长板块横向比较中股价表现相对落后，我们判断主要是产业景气与业绩成长性比较中优势不明显，但因为在此轮市场反弹中相对滞涨，我们相信后续有补涨机会，我们整体TMT仓位没有做大幅调整。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:06.848Z","mo":"展望3季度，全球经济仍面临滞涨压力，在总需求不足的同时，此前极端宽松的货币政策正在如期收敛。国内经济受到疫情散点爆发的反复扰动，7月PMI结束了5月以来的回升趋势，同时经济增长动能不足的隐忧始终存在，房地产面临较大压力，基建的持续性存在不确定性。7月的重要政策会议给出了“保持战略定力；高效统筹疫情防控；保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”的总体定调。我们预期经济增速整体维持相对低位，但季度底部已经在2季度产生，下半年见底回升。相应的，A 股 2022 年上半年盈利受疫情影响较大，2季度同比可能为全年低点，下半年我们预计随着疫情负面影响逐渐消化和稳增长政策逐步见效，整体盈利同比有望逐季回升。流动性层面，6月社融、信贷增速上行，我们预期流动性将维持相对宽松的状态。估值层面，对于大盘指数而言，市场当前估值水平仍处在历史均值以下，但结构性分化明显。总体而言，我们预判市场仍以结构性行情为主。行业配置方面，我们仍将聚焦于科技成长、高端制造和消费升级等方向，我们将从中寻找“好赛道”、“好公司”，利用市场波动的机遇积极布局。","fund":{"_id":3000000010284,"__csrcFundId":8745,"stockCode":"010284","shortName":"长城价值成长六个月持有期混合(010284)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10284,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:14:18.973Z","status":"normal","name":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"inceptionDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城价值成长六个月持有期混合","setUpDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1985652177.46,"setUpShares":1985652177.46,"pinyin":"ccjzczlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=787581","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd7a7fea5b3eb04da943","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010284,"sao":"2022年1季度市场大幅下跌，各主要指数在当季度均遭遇了较大程度的回撤。行业表现在此期间剧烈分化。1季度整体来看地产、银行、采掘等行业取得正收益，相对收益大幅领先，而电子、军工、汽车、家电等下跌幅度较大。我们在1季度期间，也面临了较大的净值回撤压力，出于审慎原则，总体仓位较上季度有所调降，保持在中性仓位运作。  市场的下跌主要来源于国内经济增长压力和海外流动性紧缩等因素。国内方面，市场对经济增长的担忧始终存在，比如对于信贷社融数据总量及其结构的担忧，对稳经济政策力度的担忧等。同时，1季度国内经历了香港和大陆几个重要地区和城市的新冠疫情成规模爆发，并引发了深圳、上海及全国多地采取“封城”等措施进行疫情控制，生产和消费端造成较大冲击，加大了稳增长的难度，很多行业板块和上市公司受到了疫情的负面影响。海外方面，在较大通胀压力下，美联储释放了比较鹰派的信号，美债收益率加速上行，海外市场波动剧烈，一定程度也在向A股市场进行传导。俄乌冲突等地缘政治、军事事件也在此期间对全球股市、大宗商品市场产生了大幅冲击。  我们此前在行业配置端偏成长板块，如新能源、军工、TMT、医药等。这些板块从行业景气的绝对水平上仍具备优势，但同样在国内外宏观经济形势影响下，部分子行业景气边际下行。同时，成长板块的下跌也归因于一些结构性的问题，比如估值过高、全市场对部分行业配置比例达到较高的水平（交易拥挤）、稳增长背景下这些成长股机会成本的提升等。在此背景下，我们此前配置仓位较为集中的部分板块和个股在1季度回撤较多，我们的投资工作没有取得较好的成绩，给投资者造成了一定的损失，我们致以诚挚的歉意。  展望2季度，宏观面上引发本轮市场调整的几个主要因素美联储加息、俄乌冲突、国内疫情有望在2季度阶段性缓和，带来反弹机遇。我们判断，2季度初期预计受益于悲观经济预期的稳增长板块占优，关注宽信用在一波三折后的落地，稳增长政策持续加码，稳增长链条预期修复正在发生。季度中后期，如宽信用兑现、经济预期好转，中小市值成长股、消费股具备反弹机会。通胀链条为相对中期逻辑，需结合各细分行业供需判断。中长期而言，能源革命、科技创新、自主可控等产业趋势不变，在筹码结构优化后有回归机会，始终是我们重点布局的领域。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:06.845Z","fund":{"_id":3000000010284,"__csrcFundId":8745,"stockCode":"010284","shortName":"长城价值成长六个月持有期混合(010284)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10284,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:14:18.973Z","status":"normal","name":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"inceptionDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城价值成长六个月持有期混合","setUpDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1985652177.46,"setUpShares":1985652177.46,"pinyin":"ccjzczlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=730265","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd7a7fea5b3eb04da942","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010284,"sao":"2021 年二季度，市场有所反弹，行情有较大的波动。本基金在二季度仍处于建仓期，仓位逐步加大，至期末，仓位达到约 50%。期间本基金行业配置较为均衡，主要配置食品饮料、机械、电子、医药、计算机、军工等行业。整体来看，本基金在市场反弹过程中，跑赢了大盘指数。  2021 年三季度，市场先扬后抑，行情有较大的波动。本基金在三季度仍处于建仓期，仓位逐步加大，至期末，仓位达到约 75%。期间本基金行业配置较为均衡，主要配置食品饮料、机械、电子、医药、新能源、军工等行业。整体来看，本基金在市场震荡过程中，基本与大盘指数持平。  2021年四季度，市场在指数层面企稳反弹，各主要指数在当季度取得正向收益，创业板指在季度中上旬大幅领先，但季度末回撤较大。行业表现在此期间剧烈分化。4季度整体来看传媒、军工、通信、轻工、电子等行业涨幅大幅领先，而采掘、钢铁、休闲服务等下跌幅度较大。我们在四季度期间，已完成基金建仓，并保持了相对高仓位运作。我们基于行业比较的方法，对子行业景气度与业绩释放节奏进行横向比较，寻找共振的机会。我们对景气度确定或明显提升的电子、新能源、计算机、食品饮料、军工以及具备低估值优势的部分板块进行了重点配置。我们判断在前期主要高景气行业获得可观涨幅后，未来板块Beta型机会减少，个股分化加强，对我们调研深挖的要求有所提升。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:06.843Z","mo":"展望一季度，我们在宏观层面上关注财政发力，期待社融与经济指标的“开门红”。衰退式宽松的宏观环境，业绩增速中枢预期下移，流动性带来估值提升可能，股票涨幅或来自于拔估值。低估值（有拔估值空间的）分布于两端，关注低估值蓝筹估值修复，以及小市值成长股估值修复。对于高景气赛道，能源革命、科技革命、自主可控等产业趋势不变，在基本面没有低于预期情况下，前期估值较高、预期充分、筹码结构集中等问题得到优化后预期有回归机会。  对于2022年全年的市场，我们谨慎乐观。宏观经济方面，2021年12月的中央经济工作会议已经给全年经济形势做出判断：“我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”。政策基调上，会议指出：“明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。宏观政策要稳健有效。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策和货币政策要协调联动，跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合”。虽然年初以来的A股市场出现了较为明显的调整，但相对宽松的政策环境给市场在未来企稳创造了有利环境。必须承认市场上多数赛道、成长性、商业模式等较为优质的板块和个股此前经历了估值大幅提升的过程，甚至部分板块和个股估值有所透支，部分高估值板块可能需要时间去消化过高的估值水平，而部分绝对估值较低、景气度伴随宏观经济企稳、疫情影响消退而提升的行业或有估值修复的空间。行业配置方面，我们聚焦于科技成长、高端制造和消费升级等方向，我们将从中寻找“好赛道”、“好公司”，利用市场波动的机遇积极布局。","fund":{"_id":3000000010284,"__csrcFundId":8745,"stockCode":"010284","shortName":"长城价值成长六个月持有期混合(010284)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10284,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:14:18.973Z","status":"normal","name":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"inceptionDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城价值成长六个月持有期混合","setUpDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1985652177.46,"setUpShares":1985652177.46,"pinyin":"ccjzczlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=716519","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd7a7fea5b3eb04da941","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010284,"sao":"2021年三季度，市场先扬后抑，行情有较大的波动。本基金在三季度仍处于建仓期，仓位逐步加大，至期末，仓位达到约75%。行业上，本基金行业配置较为均衡，主要配置食品饮料、机械、电子、医药、新能源、军工等行业。整体来看，本基金在市场震荡过程中，基本与大盘指数持平。过去几年以来，本管理人管理的其他基金运用了行业分散和个股分散的投资策略。一方面，我们专注于公司基本面的研究，聚焦于基本面特别优秀的公司，包括竞争格局、管理层、盈利能力、当下及未来的基本面，尽量做到深度研究。另一方面，我们尽可能提升投资的广度，争取对市场上大多数公司做到覆盖和研究，以求在广度上获取超额收益。展望未来，本基金将采用类似的投资方法和策略。如何持续的为投资者获取超越市场的回报，这个问题一直以来都是我们探寻的目标。市场变化是永恒的，由于公司股价是公司价值的第二层次表现，因此公司股价难以做到持续上涨，因此在不同的市场环境和风格下，我们的基金业绩如何穿越市场，将是我们孜孜不倦追求的方向。站在目前时点看较长时间，我们对市场保持谨慎乐观，市场将会出现结构性的投资机会。从长期来看，具有强竞争力，具备高ROE等财务数据的公司有较大概率持续成长，这些优秀的公司将会是我们长期关注的方向。但从短期来看，部分优质公司估值相对较高，需要时间消化估值水平。与此同时，随着时代不断发展进步，一批优秀的新的公司也逐渐崭露头角，这些具有时代特征的且基本面向上的公司将会是本基金关注的重点。2021四季度，我们判断市场存在结构性机会。我们将重点关注出现业绩拐点的公司，以及业绩持续增长、估值调整合理地公司。在目前持仓公司的同时，将会去寻找新的投资机会，或次新上市的公司，或经营业绩出现重大拐点的公司等等。我们重点关注食品饮料、医药、军工、机械、新能源、电气设备等行业。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:06.840Z","fund":{"_id":3000000010284,"__csrcFundId":8745,"stockCode":"010284","shortName":"长城价值成长六个月持有期混合(010284)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10284,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:14:18.973Z","status":"normal","name":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"inceptionDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城价值成长六个月持有期混合","setUpDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1985652177.46,"setUpShares":1985652177.46,"pinyin":"ccjzczlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=658277","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd7a7fea5b3eb04da940","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010284,"sao":"2021年上半年，市场有所反弹，行情有较大的波动。本基金在一季度成立，二季度仍处于建仓期，仓位逐步加大，至期末，仓位达到约50%。行业上，本基金行业配置较为均衡，主要配置食品饮料、机械、电子、医药、计算机、军工等行业。过去几年以来，本管理人管理的其他基金运用了行业分散和个股分散的投资策略。一方面，我们专注于公司基本面的研究，聚焦于基本面特别优秀的公司，包括竞争格局、管理层、盈利能力、当下及未来的基本面，尽量做到深度研究。另一方面，我们尽可能提升投资的广度，争取对市场上大多数公司做到覆盖和研究，以求在广度上获取超额收益。展望未来，本基金将采用类似的投资方法和策略。如何持续的为投资者获取超越市场的回报，这个问题一直以来都是我们探寻的目标。市场变化是永恒的，由于公司股价是公司价值的第二层次表现，因此公司股价难以做到持续上涨，因此在不同的市场环境和风格下，我们的基金业绩如何穿越市场，将是我们孜孜不倦追求的方向。站在目前时点看较长时间，我们对市场保持谨慎乐观，市场将会出现结构性的投资机会。从长期来看，具有强竞争力，具备高ROE等财务数据的公司有较大概率持续成长，这些优秀的公司将会是我们长期关注的方向。但从短期来看，部分优质公司估值相对较高，需要时间消化估值水平。与此同时，随着时代不断发展进步，一批优秀的新的公司也逐渐崭露头角，这些具有时代特征的且基本面向上的公司将会是本基金关注的重点。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:39:06.836Z","mo":"2021下半年，我们判断市场存在结构性机会。宏观经济方面，中美贸易摩擦、货币政策和疫情将会是我们关注重点。公司方面，我们将重点关注出现业绩拐点的公司。在目前持仓公司的同时，将会去寻找新的投资机会，或次新上市的公司，或经营业绩出现重大拐点的公司等等。我们重点关注食品饮料、医药、军工、机械、新能源、电气设备、计算机、通信、半导体等行业。","fund":{"_id":3000000010284,"__csrcFundId":8745,"stockCode":"010284","shortName":"长城价值成长六个月持有期混合(010284)","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10284,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:14:18.973Z","status":"normal","name":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"inceptionDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城价值成长六个月持有期混合","setUpDate":"2021-03-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1985652177.46,"setUpShares":1985652177.46,"pinyin":"ccjzczlgycyqhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=636862","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}