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10122,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.634Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","shortName":"华泰柏瑞优势领航混合A","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050440000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华泰柏瑞优势领航混合","setUpDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1414088776.31,"setUpShares":1414088776.31,"pinyin":"htbryslhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20912332","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1206231220,"name":"李飞"}]},"announcement":{"linkText":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1382708","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd577fea5b3eb04d805c","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010122,"sao":"2025年上半年，A股整体震荡上行，尤其是4月以来呈现趋势性上涨，最终上证指数上半年上涨2.76%。风格分化明显，其中小微盘弹性较优，万得微盘股指数上半年上涨36.41%，中证1000则上涨6.69%。大盘股弹性相对较弱，上证50、沪深300分别涨1.01%、0.03%。　　分板块来看，杠铃策略依旧有效：一方面，部分红利资产依旧表现强势，其中银行以及港股红利表现最为突出。另一方面，成长景气轮动也是上半年的主线之一。一季度在DeepSeek的催化下，AI应用、机器人、算力等实现领涨，尽管在4月初受到贸易摩擦短暂冲击，但后续成长板块快速强势反弹，以海外算力链为代表的景气方向表现尤其突出。此外，创新药、军工、传媒等板块也表现优异。值得一提的是，有色板块年初以来表现强势，板块内部不同细分方向均不同程度上涨。出口方向在贸易环境相对缓和之后，叠加中报业绩亮眼的催化下，整体表现也非常优异。顺周期板块整体弱势，但消费板块中的新方向一枝独秀，包括IP潮玩、宠物、个护、医美、黄金珠宝等新消费表现优异，而白酒、餐饮、家电等传统消费板块承压。地产以及地产链整体依旧在低位区间震荡。　　操作层面上，主力仓位依旧聚集内需方向，包括地产和消费两个方向，只是结构上有所调整，增加了内房股以及港股新消费的配置。成长板块主要是配置在AI应用侧，包括计算机、传媒相关板块，军工板块也适度加大配置。另外，继续保持了一定的红利底仓配置，分布在交运、公用事业等领域。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:31.413Z","mo":"我们认为未来A股将持续震荡上行，主要是基于：内需经济保持韧性同时无论是货币政策、财政政策还是产业政策均有加码空间，加上外部贸易摩擦边际缓和，将持续推升市场信心。　　在配置方向上，三季度以来反内卷交易活跃，成为市场主线之一，我们会结合需求侧景气度适当配置。我们认为反内卷只是支撑价格指数企稳的一环，重点仍然在于需求侧政策跟进支持，我们对于后续需求政策落地依旧保持信心，对内需基本面企稳回升抱有耐心，因此，仓位重心将依旧放在内需方向。　　消费则是内需重中之重，尤其是新消费方向，我们会重点关注。近期消费板块调整比较大，主要是前期累计涨幅过大，加上市场对部分公司基本面预期过高导致。在调整过程中，反而给了我们进一步加大配置的机会，我们将重点关注短期三季度业绩存在超预期可能性的公司，同时兼顾中长期成长的优质龙头。我们重点关注服务消费中的IP潮玩、宠物、旅游、游戏、养老等，商品消费中的性价比消费、国货崛起（医美、个护）以及出口（汽车、家电、纺织服装）等。　　对于地产板块，我们会继续保持一定仓位。我们坚定认为地产止跌企稳是内需向好的重要一环，地产政策端将持续向好，叠加供给侧龙头集中度提升，我们坚定看好地产龙头。　　制造方向，我们更加关注顺周期板块，尤其是库存处于低位的领域，主要是通用机械板块。　　成长板块我们将继续重点关注AI应用侧的公司，包括计算机、传媒等。军工和创新药方向也会持续关注，适当配置优质龙头公司。","fund":{"_id":3000000010122,"__csrcFundId":8142,"stockCode":"010122","name":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10122,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.634Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","shortName":"华泰柏瑞优势领航混合A","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050440000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华泰柏瑞优势领航混合","setUpDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1414088776.31,"setUpShares":1414088776.31,"pinyin":"htbryslhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20912332","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1206231220,"name":"李飞"}]},"announcement":{"linkText":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1350254","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd577fea5b3eb04d805b","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010122,"sao":"2025年一季度，A股整体震荡为主，但结构性机会多点开花，尤其是春节后在DeepSeek及宇树机器人催化下，中国核心科技资产得到全面重估，叠加两会政策定调积极、内需政策持续呵护，宽基指数阶段性走高。进入3月下旬以来，财报季的不确定性，全球贸易摩擦升级的担忧叠加前期涨幅过大，科技成长板块出现回调，主要宽基指数也呈现下行。最终上证指数、沪深300分别在一季度下跌0.5%、1.2%。结构上呈现分化，成长好于价值、小盘优于大盘，中证1000一季度上涨4.5%，国证2000上涨6.0%，科创50上涨3.4%，尽管创业板跌1.8%，但跌幅好于红利指数，中证红利指数一季度下跌3.1%。港股来看，主要宽基指数好于A股，恒生指数一季度上涨15.3%，恒生科技指数上涨20.7%，表现最优。　　行业板块来看，分化比较明显。科技成长是一季度主线，与AI以及机器人相关的板块涨幅靠前，包括机械、计算机、汽车以及电子等。另外，具备景气方向的相关板块也表现较优，包括具备涨价逻辑的有色、钢铁等，顺周期中的工程机械也因内销超预期表现较优。红利资产整体承压，尽管3月以来有不同程度反弹，但一季度整体领跌，包括煤炭、石油石化等。　　操作层面上，进一步加大了消费板块的配置，主要分布在食品、景区、酒店以及商贸零售板块。成长板块也稍有加大，主要是AI相关的计算机、传媒板块。房地产板块维持了一定的仓位，对比2024年四季度，仓位变化不大，但结构上增加了内房股的配置。最后，一季度加大了港股配置，主要分布在消费、汽车以及内房股上。　　尽管，受到贸易摩擦升级的影响，市场出现恐慌下跌，但我们认为反而会跌出结构性机会。一方面，经过过去几年的发展，我国贸易出口结构更加均衡，对美出口的风险敞口可控，一带一路等新的出口区域占比持续提升，且仍有很大空间，市场无需过度悲观。另一方面，我们政策储备充足，无论是货币政策、财政政策还是产业政策均有进一步加码空间，内需发力值得期待。　　我们首先会重点关注新消费方向，择机进一步加大配置，尤其是港股优质消费公司。一方面，消费是2024年四季度以来政策重要的边际变化方向，是内需发力的核心抓手。我们会重点关注在产品和渠道两方面有增长点的公司。我们会重点关注纺织服装、商贸零售、食品、餐饮娱乐、家电、汽车、轻工等板块在这些方面的机会。 　　制造方向，我们更加关注顺周期板块，尤其是库存处于低位的领域，主要是通用机械板块。另一方面，我们也会关注短期因为贸易政策而股价调整的优质公司，中国制造的效率、成本红利将助力优质公司在全球范围内获取份额提升。　　成长板块近期调整比较多，我们会积极关注，在调整过程中，会择机加大配置，重点关注AI、机器人、创新药等方向。 　　对于地产板块，我们会继续保持一定仓位。我们认为地产止跌企稳是经济向好的重要一环，地产政策端将持续向好，叠加供给侧龙头集中度提升，我们较为看好地产龙头。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:31.410Z","fund":{"_id":3000000010122,"__csrcFundId":8142,"stockCode":"010122","name":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10122,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.634Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","shortName":"华泰柏瑞优势领航混合A","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050440000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华泰柏瑞优势领航混合","setUpDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1414088776.31,"setUpShares":1414088776.31,"pinyin":"htbryslhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20912332","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1206231220,"name":"李飞"}]},"announcement":{"linkText":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1278531","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd577fea5b3eb04d805a","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010122,"sao":"回顾2024年，市场表现呈现两阶段。“924”之前，市场对国内经济复苏斜率预期过高，叠加外部环境干扰影响风险偏好，市场整体呈现震荡下行，其中，红利、价值类资产表现优秀。但9月24日以来，政策“组合拳”加码推出，政策底夯实，拉动市场风险偏好快速回升，尽管各类指数均有所反弹，但科技成长风格表现突出。全年看，2024年主要宽基指数上涨，上证50、沪深300等大盘指数表现靠前，分别涨15.4%、14.7%，此外，红利指数、创业板指、上证指数、深圳成指分别涨14.5%、13.2%、12.7%、9.3%。　　具体到各个板块而言，市场主要沿着红利和科技两条主线演绎。红利风格中，银行和家电表现最优，申万银行、家电指数全年上涨34.4%、25.4%，申万交运和公用事业板块也分别上涨13.0%和10.2%。　　另一方面，TMT板块在四季度领涨市场，其中申万通信板块全年上涨28.8%，电子、计算机行业全年则分别上涨18.5%、4.4%，传媒则上涨2.23%。细分板块中，AI上游算力、硬件等板块较好，国产替代预期下半导体涨幅也较大。　　顺周期板块则整体表现较差，主要是市场对内需经济恢复预期过高，缺乏对基本面复苏的耐心。房地产、地产产业链以及食品饮料板块整体表现较差。但顺周期板块中，家电和汽车表现较优，主要是以旧换新政策推动，当然，家电板块也叠加了红利属性。　　操作层面，9月中上旬之前，组合整体以低估值防御为主，主要配置在房地产、黄金、高股息以及部分机械板块（包括电网设备、工程机械、铁路装备等）。9月下旬以来，适当增加了组合的进攻性配置，增加了成长方向的配置，包括AI相关的计算机、传媒板块。机器人板块也稍有配置。但总体来看，无论是消费还是科技成长，增加仓位有限，是导致四季度在市场反弹过程中跑输的主要原因。另外，适当减配了地产以及黄金板块。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:31.407Z","mo":"站在当前时点，我们对2025年权益市场表现依旧乐观。一方面，2024年9月基本夯实了政策底，尤其是财政政策以及产业政策较2024年会进一步边际加码，货币政策也将总体保持宽松。另一方面，2025年以来，中国科技多点开花，科技核心资产得到全面重估，这有利于提升市场风险偏好。基于此，我们认为市场还是存在比较多的结构性机会。　　2025年我们首先会重点关注新消费方向，择机进一步加大配置。消费是2024年四季度以来政策重要的边际变化方向。尽管年初以来，由于春节假期错位、政策衔接等因素，导致数据端较弱，股价也因此调整较多。但我们认为，政策支持消费将贯穿全年，政策传导到基本面需要时间，但方向是确定的。因此，在股价调整过程中，我们会择机加大配置，重点关注在产品和渠道两方面有增长点的公司。我们会重点关注商贸零售、食品、餐饮娱乐、家电、纺织服装、轻工等板块在这些方面的机会。 　　成长板块我们也会适当加大配置，中国科技资产正在被全球投资者重估，我们会重点关注AI方向（包括硬件和应用）、机器人（主要是零部件公司）、智能驾驶（重点关注整车，尤其是有新车型迭代的公司）以及消费电子（关注折叠屏手机、AI眼镜等）。　　制造方向，我们更加关注顺周期板块，尤其是库存处于低位的领域，主要是通用机械板块。另一方面，我们也会关注短期因为贸易政策而股价调整的优质公司，中国制造的效率、成本红利将助力优质公司在全球范围内获取份额提升。　　对于地产板块，去年四季度以来调整比较多，我们会再次择机加大配置。我们坚定认为地产止跌企稳是经济向好的重要一环，地产政策端将持续向好，叠加供给侧龙头集中度提升，我们坚定看好地产龙头。　　黄金板块，2024年四季度以来调整比较多，股价调整幅度显然超过了基本面边际变化，我们认为会存在反弹机会，但在反弹过程中，也会择机进一步兑现。","fund":{"_id":3000000010122,"__csrcFundId":8142,"stockCode":"010122","name":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10122,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.634Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","shortName":"华泰柏瑞优势领航混合A","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050440000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华泰柏瑞优势领航混合","setUpDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1414088776.31,"setUpShares":1414088776.31,"pinyin":"htbryslhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20912332","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1206231220,"name":"李飞"}]},"announcement":{"linkText":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1258942","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd577fea5b3eb04d8059","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010122,"sao":"2024年三季度，A股市场先抑后扬，前期受到经济复苏斜放缓叠加政策悲观预期干扰，市场整体震荡下行。但进入9月下旬，国内政策发力超预期，尤其是9月24日国新办召开新闻发布会，央行联合金管总局、证监会出台一系列政策，包括稳经济、稳地产、稳资本市场等组合拳。而9月26日政治局会议更是自上而下进一步夯实政策底，带动A股市场大幅上行，最终三季度主要宽基指数收涨，上证指数、沪深300在三季度分别上涨12.4%、16.1%。结构上，高弹性、超跌资产领涨，科技成长跑赢红利价值，创业板指、科创50、深证成指分别收涨29.2%、22.5%、19.0%，而前期强势的红利指数仅收涨4.1%。　　分行业板块来看，分化也较大。金融、地产、消费等政策敏感性资产涨幅靠前，尤其是非银板块表现突出。前期超跌资产也表现优异，包括新能源、医美、医药等，而半导体、计算机、AI等科技成长板块则在国庆假期之后接棒大幅反弹。于此同时，红利风格跑输，石油石化、公用事业、煤炭行业涨幅靠后。　　操作层面上，9月中上旬之前整体结构变化不大，但9月下旬以来，降低了防御板块的配置，尤其是一些纯红利风格的资产，于此同时，适当加大了顺周期板块的配置，主要分布在食品、景区以及酒店等前期较弱的新消费板块，成长板块也稍有增加，主要是应对超跌反弹，包括电子、计算机。但总体来看，无论是消费还是科技成长，增加仓位有限，是导致在市场反弹过程中跑输的主要原因。另外，黄金仓位也适当降低，但总体依旧超配，这也是拖累组合的一个重要原因。地产仓位依旧较重，但在板块反弹的过程中，择机降低了部分仓位，以控制单一板块的仓位上限来分散风险。　　展望未来，我们比前三季度更加乐观，主要还是基于对政策组合拳的信心。目前，货币政策已经先行，财政政策逆周期调节也会边际加码，政策底也在逐步夯实。尽管，政策面传导到基本面变化需要一定时间，但有利于市场风险偏好提升。基于此，我们对组合估值的容忍度会适当提升，配置方向上会适当提升进攻性资产比例，主要关注顺周期方向的消费以及制造板块。　　消费领域，我们重点关注新消费方向，同时兼顾短、中期投资机会。短期关注受制于消费信心不足，经营承压但竞争力不变的优质公司，一旦消费信心恢复，这些公司将重新获得增长。中期来看，我们认为符合消费结构以及人口结构变化的优质公司具备中长期投资机会。我们会重点关注纺织服装、零售、餐饮娱乐、家电、汽车、轻工等板块在这些方面的机会。 　　制造方向，我们更加关注顺周期板块，尤其是库存处于低位的领域，主要是通用机械板块。对于政府主导投资的高景气方向，我们会继续保持一定的仓位，尤其是能够看清明年景气度延续的板块，重点关注轨交、电网设备等。　　成长板块我们也会积极关注，基于组合的进攻性配置，会寻找合适时机增加配置符合我们估值体系的优质公司。 　　对于地产板块，我们会继续保持一定仓位。我们坚定认为地产止跌企稳是经济向好的重要一环，地产政策端将持续向好，叠加供给侧龙头集中度提升，我们坚定看好地产龙头。　　黄金板块，在降息周期前期，黄金依旧具备绝对收益机会，但我们也会择机开始兑现。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:31.404Z","fund":{"_id":3000000010122,"__csrcFundId":8142,"stockCode":"010122","name":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10122,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.634Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","shortName":"华泰柏瑞优势领航混合A","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050440000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华泰柏瑞优势领航混合","setUpDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1414088776.31,"setUpShares":1414088776.31,"pinyin":"htbryslhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20912332","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1206231220,"name":"李飞"}]},"announcement":{"linkText":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1181116","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd577fea5b3eb04d8058","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010122,"sao":"2024年上半年，A股整体区间震荡，上证指数上半年下跌0.25%。但风格分化明显，大盘股表现韧性，上证50、沪深300分别涨2.95%、0.89%，小微盘则较弱，万得微盘股指数上半年下跌25.4%，中证1000则下跌16.8%。　　分行业板块来看，上半年整个红利板块继续强势，其中银行板块尤其突出，申万银行板块上半年涨幅第一。煤炭板块上半年涨幅也较大，但6月中旬以来开始出现持续调整。电力板块在新型电力系统催化下也有所上涨。家电板块上半年涨幅也靠前，兼顾红利和出海两条逻辑，但在5月内销不及预期叠加出海关税担心的背景下，5月中旬之后调整明显。另外，石油石化、通信、交运以及有色板块在上半年均表现较好。成长板块内部呈现分化，光模块表现强势，消费电子则在二季度有所表现，传媒、计算机以及医药则调整比较多。顺周期板块则多数下跌，尤其是消费板块5月中旬之后跌幅明显。　　操作层面上，依旧以寻找结构性机会为主，加大了电网设备、工程机械以及铁路装备的配置。适当降低了消费板块的仓位，但依旧保持了对家电、纺织服装的配置。房地产、黄金和高股息板块仓位变化不大。成长方向则主要配置在消费电子、汽车等方向，但总体控制了高估值板块的仓位。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:31.402Z","mo":"展望未来，我们认为大盘以平稳为主，但存在比较多的结构性机会。7月份以来，政策端有明显发力，包括设备更新、消费品以旧换新等政策加快落地、MLF利率调降等，对经济都将起到支撑作用。当然，市场担心的房地产问题、消费信心不足的问题短期依然存在，我们要有信心并抱以耐心。　　结构性机会方面，会继续保持对黄金和地产板块的配置。就黄金而言，海外降息基本确定，在降息周期前期，黄金可能依旧具备绝对收益机会。　　地产方面，政策走在向好的方向，叠加需求的内生性，地产基本面再次大幅下行的概率可能不大。同时，过去2-3年，地产行业供给收缩也比较明显，基于供给侧逻辑，我们会坚定对地产龙头公司的配置。　　消费板块尽管5月中旬以来情绪比较差，我们也适当降低了仓位，以作应对。但我们会择机去加大配置。我们认为符合消费结构以及人口结构变化的优质公司具备中长期投资机会。我们会重点关注纺织服装、零售、餐饮娱乐、家电、汽车、轻工等板块在这些方面的机会。 　　制造方面，我们会重点关注两个方向：第一，国内关注政府主导投资的高景气板块，这些板块中长期维度符合国家的战略大方向，同时短期又具备逆周期调节功能，景气度的持续性可能会比较长。加上，竞争格局又比较好，盈利能力的稳定性和持续性会得到保障。这些方向我们会重点关注电网设备、铁路装备等领域。第二，我们会关注制造业出海，尽管近期受到贸易摩擦升级影响，相关板块调整比较多，但我们认为中国制造业出海趋势不变，短期波动不改竞争优势，在股价调整过程中，我们会寻求机会加大仓位配置。　　最后，对于成长板块我们也会积极关注，会寻找合适时机配置符合我们估值体系的优质公司。","fund":{"_id":3000000010122,"__csrcFundId":8142,"stockCode":"010122","name":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10122,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.634Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","shortName":"华泰柏瑞优势领航混合A","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050440000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华泰柏瑞优势领航混合","setUpDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1414088776.31,"setUpShares":1414088776.31,"pinyin":"htbryslhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20912332","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1206231220,"name":"李飞"}]},"announcement":{"linkText":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1152793","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd577fea5b3eb04d8057","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010122,"sao":"2024年一季度，A股呈现超跌反弹，指数先在流动性冲击下调整明显，随后在政策托底叠加经济复苏预期下呈现反弹，最终上证指数、沪深300分别在一季度录得2.2%、3.1%的上涨。结构上则呈现分化，其中大盘风格相对有韧性，上证50收涨3.8%，而小微盘与双创受流动性冲击较大，深证成指下跌1.3%，创业板指下跌3.9%，中证1000下跌7.6%，国证2000下跌8.8%。　　行业板块来看，分化比较明显。低估值、高股息板块依旧受到青睐，尤其是上游资源品表现较为突出，银行、公用事业、公路等板块表现也较好。与此同时，成长方向则领跌，计算机、电子、医药等板块整体跌幅靠前，但其中一些领域也有比较好的表现，包括光模块、服务器、AI芯片、HBM、Kimi大模型、低空经济等在后期反弹过程中领涨。顺周期板块整体乏善可陈，以个股alpha机会为主。另外，出口链相关公司继续表现突出，主要是经过前期一年的库存消化，海外部分行业开始率先进入补库周期，对出口占比大的公司有一定提振，这些公司主要分布在轻工、家电、机械等板块。　　操作层面上，整体变化不大，以抓结构性机会为主。仓位主要配置在新消费（包括纺织服装、零售、餐饮旅游、家电、轻工等）、地产、黄金、制造业（主要是出口方向，包括工程机械、部分专用设备）以及部分高股息个股。进攻方向则主要配置在汽车、部分消费电子上，但整体控制了高估值板块的仓位。　　展望未来，我们认为大盘或以平稳为主，但可能存在比较多的结构性机会。当前，市场对于国内经济复苏预期过于悲观，忽视了一些经济数据的亮点，包括国内新质生产力的发展以及出口的韧性，这些对经济有望起到支撑作用，也是对权益市场的支撑。当然，地产仍然承压、整体消费信心一定不足等问题也依旧存在，会一定程度上影响权益市场表现，对于这些问题的消化和解决，我们会抱以耐心。　　结构性机会方面，我们会首先聚焦在整个新消费板块，尽管整个消费信心存在一定不足，但过去一些细分领域依旧不乏亮点，包括平价消费、服务消费以及消费出口等，我们会重点关注纺织服装、零售、餐饮娱乐、家电、汽车、轻工等板块在这些方面的机会。 　　与此同时，我们还会继续保持对黄金和地产的配置。我们看好黄金的理由在于：一方面，尽管近期海外降息的节奏和力度可能均有所延缓，但降息方向是比较确定的，对于利率敏感性资产依旧是利好，黄金就是代表资产之一。另一方面，地缘冲突加剧一定程度上也是利好。　　就地产而言，尽管我们认为需求回升可能尚需时日，但继续大幅下探的概率可能也不大。同时，过去2-3年，地产行业供给收缩也比较明显，基于供给侧逻辑，我们会坚定对地产龙头公司的配置。　　此外，我们还是会重点关注出口板块的机会，包括工程机械、部分通用机械、汽车、电网设备等。对于高股息板块，我们依旧会保持一定仓位的配置。　　最后，对于成长板块我们也会积极关注，会寻找合适时机配置符合我们估值体系的优质公司。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:31.399Z","fund":{"_id":3000000010122,"__csrcFundId":8142,"stockCode":"010122","name":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10122,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.634Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","shortName":"华泰柏瑞优势领航混合A","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050440000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华泰柏瑞优势领航混合","setUpDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1414088776.31,"setUpShares":1414088776.31,"pinyin":"htbryslhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20912332","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1206231220,"name":"李飞"}]},"announcement":{"linkText":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1076186","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd577fea5b3eb04d8056","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010122,"sao":"回顾2023年，A股市场整体震荡下行，全年来看，主要宽基指数呈现不同程度下跌，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、中证1000分别下跌3.7%、13.5%、19.4%、11.4%、6.3%。另外，微盘股指数和红利指数在2023年表现亮眼，分别上涨49.9%、2.7%，市场整体呈现结构性特征。　　具体到各个板块而言，也呈现一定分化，市场主要沿着两条主线演绎。其中，TMT板块在AI、数字经济催化下，全年收涨，申万通信全年上涨25.8%，涨幅位列所有行业第一，传媒、计算机全年则分别上涨16.8%、9.0%，电子则上涨7.3%。细分板块中，AI上游算力、硬件等板块表现较好，在应用端有推进的游戏公司表现也比较亮眼。另外，人形机器人、MR、智能驾驶等产业链相关公司涨幅也居前。但进入下半年，在国内经济弱复苏、海外再通胀的背景下，整个科技成长板块有所回调。　　另一方面，低估值高股息类的资产全年也有所表现，石油石化、煤炭板块全年均录得正增长。于此同时，国企改革再推进，在考核指标优化、提质增效牵引下，部分央国企全年也取得正收益，国有银行、运营商表现较为突出，央企建筑也有一定的超额收益。　　此外，出口链相关公司在年末也表现突出，主要是经过前期一年的库存消化，海外部分行业开始率先进入补库周期，对出口占比大的公司有一定提振，这些公司主要分布在轻工、家电、机械、汽车等板块。　　于此同时，顺周期板块则全年表现欠佳，食品饮料、社服、零售、化工、建材、房地产等板块全年跌幅较大。主要是年初市场对经济复苏的节奏和力度预期都过高，忽略了房地产以及整个宏观经济复苏是一个稳步推进的过程，并非一蹴而就。当然，顺周期板块也有表现比较好的领域，家电、品牌服饰、黄金珠宝等低估值、业绩确定性高的新消费表现也较优秀。　　操作层面，大幅降低了TMT配置比例，相应增加了地产、汽车、黄金、家电、纺织服装、机械等板块的配置，之后保持相对稳定。经过调仓之后，组合估值中枢有所下移，力求在防御的同时兼顾一定的进攻性。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:31.397Z","mo":"尽管过去一段时间，市场有所反弹，但我们对2024年全年权益市场表现依旧乐观。我们维持在四季报中的观点，认为全年两条主线比较确定：第一，国内经济会继续复苏，第二，海外通胀见顶，降息通道开启。尽管中间可能均有反复，但方向是确定的。价值和成长均会有所表现。　　具体来看，首先，我们认为国内经济将会延续2023年的复苏趋势，政策底也已经比较明确，传导到基本面可能有时滞，要给予经济复苏信心和耐心。尤其是近期房地产政策再次加码，一线城市迎来新一轮因城施策，PSL再次投放加码，加上去年四季度1万亿国债，均进一步夯实了政策底。这些增量政策将会为2024年经济增长提供强有力的支撑，进而带动顺周期板块的投资机会。　　顺周期板块中我们继续看好房地产，短期政策托底的决心我们已经看到，传导到基本面可能尚需时日，不宜过度悲观。另外，中期维度，过去2年，房地产市场无论是成交、新开工还是投资短期都调整比较多，已经在中期均衡位置附近，进一步超调的风险比较低。结合龙头公司的股价已经深度调整，我们会继续保持对优质地产龙头公司的仓位配置。　　整个汽车板块也已经调整一段时间，尽管近期国内价格战预计再起、出口又存在一定的贸易政策担忧，但我们会更加积极寻找机会去增配优质公司。其中，智能化标的则是重中之中，我们预测未来智驾渗透率将快速提升，由此催化板块性系统机会。电动化方面，我们则会继续配置有增量客户逻辑带动市占率提升的优质零部件公司。　　此外，财政、地产政策发力，将对开工、投资形成比较大的支撑，基于此，结合高股息特征，我们阶段性看好部分周期品种。　　消费方向，消费板块的配置方向则会继续聚焦在相对低估值的家电、纺织服装以及黄金珠宝，且同时注重自下而上精选个股。最后，我们会积极关注电网设备板块的投资机会，主要关注两个方向，其一，受益于国内特高压和主网设备高景气度的优质公司，其二，关注海外更新需求催动下的出口链公司。当然，一些低估值、高股息的投资机会我们也积极关注。　　海外降息比较确定，尽管不一定在2024年一季度，但总体方向比较明确，对利率敏感性资产利好，基于此，我们会首先保持对黄金的主力配置。其次，对于成长板块我们也会积极关注，会寻找合适时机配置符合我们估值体系的优质公司，主要方向包括（1）人形机器人和MR供应链中的优质零部件公司；（2）可能迎来新一轮创新周期的消费电子；（3）处于新品放量周期的部分创新药公司以及低估值、具备国企改革预期的部分中药公司。","fund":{"_id":3000000010122,"__csrcFundId":8142,"stockCode":"010122","name":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10122,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.634Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","shortName":"华泰柏瑞优势领航混合A","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050440000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华泰柏瑞优势领航混合","setUpDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1414088776.31,"setUpShares":1414088776.31,"pinyin":"htbryslhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20912332","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1206231220,"name":"李飞"}]},"announcement":{"linkText":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1060739","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd577fea5b3eb04d8055","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010122,"sao":"回顾2023年三季度，A股整体弱势震荡，主要宽基指数出现不同程度下跌，上证指数、沪深300、中证500、中证1000分别下跌2.9%、4.0%、5.1%、7.9%，创业板指跌幅领先，三季度下跌9.5%，市场整体情绪低迷。　　　　而在结构上，市场更加偏好防御，上半年涨幅较大的AI、中特估整体震荡调整，而顺周期板块在政策节奏、力度均超预期的拉动下阶段性反弹。另外，在市场弱势的背景下，市场更加青睐高股息标的，高股息红利指数在三季度取得显著超额收益，尤其是9月份表现更是一枝独秀。成长方向整体领跌，但进入9月份华为产业链、半导体等表现比较优异。　　　　操作层面，三季度仓位配置做了比较大的调整，8月份以来增加了对地产、汽车、黄金、家电、纺织服装、机械等板块的配置，并降低了计算机、传媒及通信等成长板块仓位。经过调仓之后，组合估值中枢有所下移，力求在防御的同时兼顾一定的进攻性。　　站在当前维度，我们对权益市场表现比较乐观。一方面，国内7月以来，政策底基本夯实，且未来有进一步加码的可能性，另一方面，基本面已经出现改善迹象，PMI、PPI、CPI、社融结构边际改善均指向这一特征，在低基数+补库周期+价格指标企稳的背景下，上市公司盈利底大概率在Q3-Q4出现。最后，从流动性角度看，信贷周期也开始边际向上，加上美联储加息到了尾声，对国内流动性宽松的制约将减缓。　　　　具体方向而言，我们首先看好政策敏感性资产及顺周期板块，包括地产及产业链、汽车、消费等。　　　　我们会继续保持对地产仓位的配置。9月以来地产板块单边下行，主要是7月底需求侧宽松政策落地之后，地产数据修复不及市场预期，且担心政策进一步宽松的空间。我们认为市场当前预期过度悲观，实际上9月以来地产成交降幅已经收窄，尤其是核心一二线城市存在企稳迹象，表明政策效应正在起作用。而政策维度，政策工具箱依旧充足，包括核心城市限购限贷、交易税费减免等仍有打开空间。另外，城中村改造对特大城市需求也有一定提振作用。从中期维度看，过去2年，房地产市场无论是成交、新开工还是投资短期都调整比较多，已经在中期均衡位置附近，进一步超调的风险比较低。整体来看，无论是短期还是中期维度，市场对于地产过度悲观，加上地产龙头公司近期股价也深度调整，当前位置反而存在预期差，我们会继续保持对优质龙头公司的仓位配置。地产产业链方面，我们则重点关注过去2年资产负债表、利润表已经出清完毕的优质公司。　　　　就汽车板块而言，下半年以来各大整车厂均推出新款车型切入各细分市场，优质供给拉动电车需求超预期，加上在规模效应、成本管控、运费及汇率利好等对冲下，价格战带来的盈利能力压力比预期要小，这种背景下无论是整车还是零部件均表现比较优异，而近期华为新车型超预期，带动华为产业链一枝独秀。往后看，我们会继续保持汽车仓位的重点关注及配置，智能化标的则是重中之中，未来智驾渗透率将快速提升，由此催化板块性系统机会。电动化方面，我们则会继续配置有增量客户逻辑带动市占率提升的优质零部件公司。　　　　消费板块的配置方向则主要聚焦在相对低估值的家电、纺织服装以及黄金珠宝，且同时注重自下而上精选个股。主要关注两条主线：第一，具备增量市场或渠道，能够获得收入成长性的公司。其中，家电主要关注出口逻辑，服装/黄金珠宝则关注新开店逻辑；第二，通过内生管控能够获得利率提升的公司。白酒板块，我们也会积极关注具备成长空间的区域性龙头。　　　　除顺周期板块之外，我们也会继续保持对黄金股票的配置。近期无论是黄金价格还是黄金股票均有比较大的调整，主要是受美国二次通胀的利空影响。我们认为尽管近期商品价格上涨推升美国二次通胀，但美国非农和核心CPI回落，基本预示本轮加息周期已经结束，流动性压力大幅释放。而黄金股票作为利率敏感型资产，依旧具备投资机会。　　　　当然，我们会继续保持对出口链的配置，标的选择上将兼顾短、中期逻辑。短期将重点关注受益于海外补库逻辑的公司，主要集中在商品消费领域。中期则重点关注具备全球竞争力的龙头公司，这些公司有望通过向全球输出制造、品牌优势获得市占率提升，主要集中在机械、汽车、家电等板块。　　　　最后，我们也会适当增加成长板块的配置，但会总体控制仓位。美债利率见顶本身也中期利好成长资产，重点关注人形机器人、电子、AI以及医药。　　　　人形机器人方面，其作为从0到1的产业趋势，预计依旧是制造业主线之一。重点关注两点催化：1）龙头公司机器人应用场景的落地。预计可能率先在工厂尤其是汽车装配线等应用场景落地。2）成本优化方案的推进，国产厂家通过技术进步实现国产替代有望带动整个产业链降本，进而催生一系列投资机会。　　　　就电子而言，行业基本面处于偏底部位置，继续下行压力较低，我们会尤其关注明年复苏确定性相对较高的半导体设计板块（（存储、SoC、模拟）。半导体设备/材料我们也会重点跟踪，一方面，目前调整的时间和空间都比较充分，另一方面符合自主可控方向，是科技安全的重要环节。另外，我们也保持对华为产业链的配置，尽管前期已经涨幅较大，但随着基本面的兑现，我们会重点配置手机、笔记本电脑等消费电子复苏下有业绩支撑的标的。　　　　AI方面，经过一个季度的持续调整，我们对四季度AI板块保持乐观，主要是 Chatgpt在四季度将迎来重大更新，一是加入了语音对话功能，二是加入了图片输入功能，加入新功能之后Chatgpt的流量将回升。就投资而言，目前来看整个AI产业链还是处于算力投资先行，海外应用先行的阶段，所以看好方向排序是：算力>海外应用>国内应用。　　　　医药方面，近期板块表现优异，主要是明年医药行业相较于今年下半年环比改善，加上美债利率下行利好风险偏好，情绪现行，带动板块上涨。站在当前位置，我们会继续关注医药板块的机会，短期包括近期表现优异的减重方向，以及中期维度的创新药、创新器械。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:31.394Z","fund":{"_id":3000000010122,"__csrcFundId":8142,"stockCode":"010122","name":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10122,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.634Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","shortName":"华泰柏瑞优势领航混合A","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050440000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华泰柏瑞优势领航混合","setUpDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1414088776.31,"setUpShares":1414088776.31,"pinyin":"htbryslhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20912332","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1206231220,"name":"李飞"}]},"announcement":{"linkText":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=994087","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd577fea5b3eb04d8054","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010122,"sao":"回顾2023年上半年，A股走出2022年偏弱运行的环境，主要宽基指数企稳或回升，上证指数上涨3.65%，沪深300下跌0.75%，中证1000上涨5.10%。市场仍然保持了结构性行情的特征，行业板块表现呈现分化态势。　　具体来看，上半年市场表现为“双主线”特征，TMT科技成长在人工智能产业趋势的催化下表现居前，通信（50.7%）、传媒（42.8%）、计算机（27.6%）录得上半年涨幅前三名，子行业中，与AI相关的算力、游戏、软件等均有较强表现。而与人形机器人相关的高端制造公司在5月份之后也接力表现，涨幅显著。　　此外，低估值高股息类的资产在二季度逐步走强，尤其是“中国特色估值体系”相关的央企国企表现活跃，对应的建筑装饰（9.6%）、石油石化（7.3%）、公用事业（6.8%）等行业上半年同样录得正收益。　　于此同时，由于二季度国内经济数据环比回落、地产基本面出现一定弱化，导致顺周期板块承压，消费、地产及产业链、制造等表现不佳，尤其是2022年11-12月表现较好的消费板块，在上半年的表现相对偏弱，侧面体现了经济内生动能的阶段性调整。另外，5月之后，美联储加息预期再起，利率敏感性资产也走弱，包括黄金以及创新药等。　　操作层面，今年上半年的投资难度在于板块的轮动速度太快，需要对A股市场全行业的把握，及时应对新机会，及时止盈止损。我们采取了“积极灵活地拥抱新机遇，同时密切关注底部板块”的投资策略。TMT方向上，我们积极参与了AI，选择重仓了计算机、传媒、通信板块的持仓，并对概念个股的市值、盈利等指标做了下沉，提高了个股的分散度，以应对其向模型、算力、应用等方向的发散。此外，我们也积极参与了低估值高股息类资产，结合“一带一路”催化，我们选择重仓了建筑相关标的。复苏主线上，考虑到经济弱复苏的特征，我们对顺周期板块相对谨慎，并未选择重仓，仅适当布局。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:31.392Z","mo":"站在当前，我们对下半年的权益市场谨慎乐观，市场或将迎来政策周期叠加企业盈利改善周期的共振，具体来看：　　政策端，较明显的变化在于7月政治局会议定调超预期，包括（1）重提“加强逆周期调节和政策储备”，同时把逆周期政策和扩大国内需求顺位提前，体现出政策对于总量经济托底的呵护，预计后续一揽子托底经济的政策有望逐步落地。（2）对房地产与地方债的积极表述，包括提出“适时调整优化房地产政策”、“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，有助于缓解市场对于地产及地方债务风险的担忧并提升风险偏好。（3）提及“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”以及“活跃资本市场”。汇率的稳定有助于缓解资金外流压力，而“活跃资本市场”的表述则表明对资本市场的关注度提升，后续关注潜在的政策落地。　　基本面维度，随着国内库存周期接近底部，6月内生动能或已经处于磨底状态，叠加逆周期政策展开落地，预计需求不足或将得到缓解，经济复苏的动能有望增强。另外，往后看，如果PPI回升、营业利润率改善叠加低基数效应，或将推动企业利润增速逐步企稳、回升。　　按照A股传统周期框架，PPI作为工业企业盈利的表征，底部位置对于市场和政策均有一定指引性。历史上PPI回升后，市场超额收益及稳定性多数集中在可选消费、地产链等消费环节，对应政策宽松与经济预期改善，港股对应的敏感性同样较强，更多推动来自估值改善。因此，从这个角度看，对应三季度PPI回升阶段，我们会重点关注顺周期领域，包括大金融板块、地产及产业链、上游化工以及下游环节中的汽车、纺织服装、家电等。　　而从中期转型框架来看，我们关注技术进步以及渗透率从0到1快速扩张的领域。尽管这些板块近期调整比较多，但我们会时刻关注产业变化动向，在合适的位置可能反而会积极加大布局力度。这些板块包括（1）产业趋势相对较为确定的AI板块，我们会更加聚焦在算力、模型（TO B）和应用端（游戏）等；（2）机器人板块，尤其是人形机器人处于产业周期的起点，而中国凭借强大的生产制造以及供应链能力有望会在硬件环节占有一席之地，由此会诞生一批优秀的Tier1和Tier2供应商；（3）半导体板块。半导体受到政策推动以及周期或即将见拐点的双重逻辑加持，我们会关注景气回升的面板和存储、处于底部的设计/PCB。　　除此之外，我们还会特别关注利率敏感性资产，尤其是创新药，一方面医保谈判续约政策预计可能在下半年出台，利好药品价格体系和生命周期，促进行业发展。年底医保谈判时，预计降幅或会好于预期。另一方面，出海预期对下半年行业可能也有提振。　　最后，我们也会继续关注黄金、以建筑、交运为代表的低估值高股息类资产以及新能源板块中的龙头投资机会。","fund":{"_id":3000000010122,"__csrcFundId":8142,"stockCode":"010122","name":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10122,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.634Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","shortName":"华泰柏瑞优势领航混合A","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050440000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华泰柏瑞优势领航混合","setUpDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1414088776.31,"setUpShares":1414088776.31,"pinyin":"htbryslhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20912332","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1206231220,"name":"李飞"}]},"announcement":{"linkText":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=967377","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd577fea5b3eb04d8053","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010122,"sao":"一季度A股呈现普涨态势，沪深300上涨4.63%，中证1000上涨9.46%，市场行情按经济复苏产业链、中国特色估值体系/高分红高股息、ChatGPT/AI三大主线依次展开，各个板块均有所表现。行业上，31个申万一级行业指数中有25个录得上涨，计算机（36.8%）、传媒（34.2%）、通信（29.5%）、电子（15.5%）涨幅居前。　　操作层面，投资难度在于板块的轮动速度太快，需要对A股市场有系统性观察，及时应对新机会。我们采取了“积极灵活地拥抱新机遇，同时密切关注底部板块”的态度，获得了不错的收益。TMT方向上，我们一直看好以信创为代表的计算机，并持续重仓持有，在ChatGPT产业链甫一开始，我们就加重了计算机、传媒板块的持仓，并对概念个股的市值、盈利等指标做了下沉，提高了个股的分散度，以应对其向模型、算力、应用等方向的发散。复苏主线上，我们前期布局了不少食品饮料、美护、机械等，但随着“强预期、弱现实”的利空数据兑现，逐步止盈减仓。此外，我们看好低估值、高分红、高股息的央国企龙头公司的重估行情。整体上，一季度的投资策略有效地适应了今年多变的A股市场，取得了不错的成效。　　纵观2023年的国内宏观经济形势，疫情过后呈现出明显的弱复苏态势，货币政策宽松效果尚不明显，地产的新开工、销售数据明显偏弱，但是经济仍旧有分化复苏的亮点，消费出行出现K型复苏的态势，地区差异和不同收入段人群差异较为明显。我们会密切关注居民中长期贷款和全国社会消费品零售总额的月度数据，辅之以经济刺激政策的边际变化，来寻找下一步投资的机会。　　在“房地产行业调整压力加大、海外经济疲弱外需不足”的双重压力下，2023年GDP增长目标5%更加现实可行。政策的抓手上，刺激消费促进内循环、支持改善型住房稳定地方财政、基建发力保住底线，并辅以创新性金融手段。对应于A股市场的股票投资，经济弱复苏情况下政策预期博弈成分更大，整体环境对股票市场仍旧较为友好。海外需求上半年压力较大，但是随着美国库存周期在四季度步入尾声，出口下半年预期会有好转。　　国际政治经济局势方面，核心还在于美欧高通胀、美联储加息、俄乌冲突、中美竞争几大关键因素，并对全球货币流动性、石油、贵金属、制造业、半导体产业等产生重大影响。我们认为高通胀、加息和俄乌冲突等因素基本已经走过矛盾最高点，焦点还在于中美两个大国竞争合作关系的变化演绎。百年未有之变局既带来风浪也带来机遇。所有的变化中我们最关注中国特色估值体系和数字经济、ChatGPT板块。中国优质低估值的央国企行业龙头将借助一带一路经济圈的扩展发挥排头兵作用，ChatGPT、AIGC以振聋发聩的方式引领新一轮技术创新和应用，社会各行业各领域将主动或被动拥抱变革，结合中国的数字经济、科技自主可控背景，前所未有的变化将带给我们新的投资机会或者结构牛市。　　相信下半年随着宽松货币政策效果的显现、经济持续回升、企业盈利将显著上行，消费、医药以及顺周期领域都可能出现投资机会，我们将以乐观心态积极把握。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:31.389Z","fund":{"_id":3000000010122,"__csrcFundId":8142,"stockCode":"010122","name":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10122,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.634Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","shortName":"华泰柏瑞优势领航混合A","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050440000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华泰柏瑞优势领航混合","setUpDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1414088776.31,"setUpShares":1414088776.31,"pinyin":"htbryslhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20912332","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1206231220,"name":"李飞"}]},"announcement":{"linkText":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=889626","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd577fea5b3eb04d8052","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010122,"sao":"相较于2019-2021年A股市场波澜壮阔的牛市行情，2022年无疑是市场调整的一年。全年上证指数跌幅-15%、沪深300指数跌幅-22%、创业板指跌幅-29%，31个申万行业中仅煤炭和综合两个一级行业录得正收益，权益投资难度较大。全年仅以一些阶段性结构性机会为主，比如上半年的煤炭、二季度的汽车以及“光储热”板块等。　　回顾我们自身的操作，有得有失，既有成功案例也有经验教训。一季度市场风格并不是我们所擅长的，我们把风险控制放在了首位，适当降低了消费、科技、成长的仓位，做了相对稳健的仓位控制风险。而在四月底，成长迎来反弹行情，我们抓住了汽车以及储能板块的机会，净值快速回升。十月市场对疫情程悲观态度，汽车、消费、新能源等板块引领市场大幅震荡，我们选择了坚守，净值回落较大。十二月我们加大了受益于疫情开放预期和地产修复政策的医药、白酒、黄金珠宝、汽车、家电等大消费仓位配置，在2023年一季度市场反弹中受益匪浅。　　另一方面我们需要直面的投资教训在于：首先，在过往的投资框架中，我们更加侧重消费、医药等大消费类的长期投资，在2022年消费医药持续大调整的市场中，由于个股跌幅过大损失较多，仓位仍然偏重，结构调整不够彻底。其次，尽管我们准确抓住了二季度汽车板块的反弹行情，很多产品收益率已经大幅回升，但在及时兑现收益上做的并不理想，认为三季度新能源车在政策刺激下能够获得很好的销售，对涨幅已经很大的板块和个股没有及时清仓，但是新能源车市场销售和预期瞬间逆转，板块较大幅度震荡，导致净值回撤较大，即使2023年板块再起，也没能弥补在2022年的损失，这不得不说是一大遗憾。我们需要去进一步反思市场、优化投资框架，如何让价值投资、长期投资适应日益复杂多变、投资风格众多、信息泛滥、波动幅度加大的资本市场，在产业资本和二级市场关联愈加密切时，股权激励、定向增发、产业链公司入股和购并等都会影响上市公司业绩的释放节奏，自媒体和竞争日益激烈的卖方研究加快了研究成果的传播速度，越来越快速形成短期一致预期，无论正确与否都可能带来股票的大幅波动。基本面深度研究要和效率赛跑，我们要处理好长期业绩和短期波动的问题、更好的控制净值回撤。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:31.386Z","mo":"展望2023年，经历了2022年市场的波动之后，我们对2023年权益市场表现抱有比较大的期待，市场将是政策周期与经济周期共振的一年。政策周期实际上已经率先见底，尤其是2022年四季度二十大的胜利召开、疫情管控及地产政策的因时调整，标志着我们站在了新一轮政策周期的起点，市场风险偏好将持续提升，估值领先基本面已经率先上行，我们认为2023年将是市场整体提升的机会，不同行业、不同风格的投资策略百花齐放。政策周期有望拉动经济周期底部回升，而基本面预期的兑现也将对资本市场形成最坚实的支撑。只是在兑现的过程中，我们更倾向于谨慎求证基本面修复的速度和幅度，毕竟疫情以及地产留下的“疤痕效应”不可忽视，但这并代表我们不看好经济复苏的方向，只是需要更多的耐心。我们认为市场的每次调整，可能都对应机会。　　在具体的组合构建中，我们首先将聚焦基本面价值回归，遵循自上而下的行业判断以及自下而上的个股筛选相结合，综合估值位置、短周期景气度以及长周期成长性，我们将投资重点倾向于消费、医药、数字经济和安全等方向。在消费领域，随着疫情政策调整，人员社会流动复苏，消费场景重构，消费信心重塑，催生消费板块的投资机会，包括食品饮料、医药、医美、零售、汽车、家电、纺织服装等。那些具备产品和渠道扩张的优质公司亦或是过去三年苦练内功、重塑架构、效应提升的公司，我们也是乐意给更高的估值溢价，我们相信这些公司最具备率先恢复甚至重启成长的潜力，我们相信时间的力量。　　汽车作为最重要的大宗消费，我们继续保持关注，经历了2022年四季度以来销量不及预期、特斯拉大幅降价等诸多利空之后，市场对2023年汽车板块陷入较为悲观预期，部分优质标的股价也经历了相对充分的调整，可能相应跌出投资机会。我们关注“以价换量”是不是存在超预期的可能性，重点关注处于产品放量周期的整车、国产渗透率提升或者大客户拓展超预期的零部件公司。　　医药板块，我们主要看好四条主线：第一，集采压力趋缓有助于估值修复的创新药及其产业链；第二，疫后复苏投资主线下的医疗服务和医美；第三，受益于政策支持的中药；第四，自主可控以及国产替代带来的投资机会，主要是高端医疗设备、高端耗材等。　　“安全”在二十大报告中独立成章，被放在了更加突出的位置，预计未来将具备一定的产业政策扶持，从细分领域来看，包含了科技安全、供应链安全以及粮食安全、能源安全，还包括金融安全，这些领域是我们未来长期关注的方向。科技安全主要是聚焦在原创性引领性科技攻关，其中数字经济要重点关注，是自上而下具备确定政策支持的领域，将进入政策密集催化期，其中，数据要素及基础设施的安全自主是数字经济的核心和基石，因此，我们将首先聚焦在计算机板块，尤其是信创板块的投资机会，同时数据确权、交易、服务等也可能存在市场重估机会。另外，通信中的运营商/设备商、工业互联网，人工智能、电子中的半导体等领域或许也将充分受益。科技安全既要追赶国际成熟领先技术，更要紧盯新技术、新趋势，包括人工智能，CHATGPT等。供应链安全则重点关注高端制造领域的国产替代机会，包括高端机床、仪器仪表、机器人产业链等，一旦经济复苏带动需求侧回暖，可能会有供需双振的机会。我们会更加聚焦于国产化较低、未来有望走出国产化替代长逻辑的板块，我们相信这些领域的优质标的，不输时间和空间。能源安全则重点聚焦在新型电力系统建设领域，主要是电网建设以及储能环节，煤炭和新能源板块密切跟踪。　　虽然我们看好2023年权益市场的投资机会，但是也要警惕国际政治经济形势变化带来的市场波动，如美联储货币政策、美国经济衰退程度、中美竞争态势、俄乌战争等形势变化，货币政策预期变化以及流动性变化都可能带来股市的震荡，投资中要积极控制回撤风险。　　纵有千古，横有八荒。前途似海，来日方长。我们相信在经历了风雨之后，2023年将万象更新、神州无处不春风，而我们也将不负机遇，勤勉尽责，争取为持有人创造长期持续的回报。","fund":{"_id":3000000010122,"__csrcFundId":8142,"stockCode":"010122","name":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10122,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.634Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","shortName":"华泰柏瑞优势领航混合A","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050440000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华泰柏瑞优势领航混合","setUpDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1414088776.31,"setUpShares":1414088776.31,"pinyin":"htbryslhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20912332","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1206231220,"name":"李飞"}]},"announcement":{"linkText":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=874104","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd577fea5b3eb04d8051","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010122,"sao":"2022年三季度，市场仍旧体现结构性机会。我们曾经一度在这个阶段抓住机会挽回了今年大部分损失，带领净值快速回升，但是市场再次出现过山车式逆转行情，风格和板块之间切换的迅猛、剧烈、极端而短暂，挑战着参与者们研究判断的前瞻性、研究的深度和短线交易的能力。除了个别板块外，股票持有策略仍旧面临艰难的挑战。在三季度震荡下跌中，沪深300下跌15.16%，中证1000下跌12.45%，食品饮料、医药、家电、金融等蓝筹板块从七月初一路回落，跌幅15%左右，汽车、锂电、光伏、机械、电子等市场热点板块在七月尚有一定表现，但在八月后追随市场快速补跌，跌幅在10-20%不等，只有煤炭、石化等老能源相对抗跌。这样剧烈波动的股票市场并不利于绝对收益策略账户运作。  整体上，A股在二季度“以汽车、锂电、光伏为主线、经济复苏预期为辅线”的全面大反弹后，主线品种的利好基本兑现，积累不少涨幅，三季度处于估值消化阶段，辅线品种上，经济复苏表现不佳，消费数据和地产数据偏差，因此技术性反弹后冲高回落。操作层面上，我们在三季度前期积极参与了汽车、锂电、光伏的景气提升行情，减配消费医药、金融地产等基本面偏弱的蓝筹股，在8-9月的市场大幅杀跌中部分兑现了前期收益品种，降低了仓位。  展望四季度，引起市场下跌的负面压力依然存在：1、美联储加息，预计11月美联储将连续第四次加息75个基点，12月可能还有50个基点的加息，今年最终可能加息至4.5%以上，对全球流动性造成明显紧缩，美联储加息对中国货币政策宽松的空间产生了制约；2、全球经济衰退的风险，美国经济的表现相对强劲，使得美联储有加息的底气，但其地产数据已略显疲态，而欧洲、日本等地的经济数据明显偏差，有一定出现危机的概率，会对我们的外需造成负面影响；3、中国目前疫情影响，消费复苏迟迟不能兑现，地产形势的担忧依然存在；4、国际政治军事局势难以预测，俄乌危机随时可能升级，美国中期选举前各类政策博弈容易放大化，将带来预期波动。  正所谓物极必反，对后市我们也不能过度悲观，美国加息从强度预期角度亦是最后的冲刺，长期超强的美元亦会带来反噬，极端的情绪会得到修正，市场预期随时可能反转。在经历近期的快速下跌后，悲观预期已经在股价中较多反应，市场又来到四月底的低点附近，参考换手率、成交量、破净个股比例等量化数据，阶段内市场近期进一步大幅下行的概率已经不大。从政策角度，我们认为在经济形势较差的时候，货币政策大概率在汇率能承受的范围内保持宽松，即使利率下降空间不大，但社融货币投放的力度可能增加，财政稳增长的政策托底预计在二十大会议后陆续推出，对中国经济的韧性要充满信心。在目前的位置，均衡配置底部资产，静待基本面的改善、经济托底政策的出台和美联储加息终点的到来，伺机而动，在几个大的利空因素解除后市场必将重归长期基本面投资。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:31.384Z","fund":{"_id":3000000010122,"__csrcFundId":8142,"stockCode":"010122","name":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10122,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.634Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","shortName":"华泰柏瑞优势领航混合A","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050440000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华泰柏瑞优势领航混合","setUpDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1414088776.31,"setUpShares":1414088776.31,"pinyin":"htbryslhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20912332","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1206231220,"name":"李飞"}]},"announcement":{"linkText":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=811339","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd577fea5b3eb04d8050","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010122,"sao":"2022年上半年，中国A股市场呈现V型走势，以4月26号为节点市场风格剧烈转变。前期成长回调，价值坚挺，沪深300下跌23.4%，创业板指下跌35.3%，消费、医药、新能源、科技等主流赛道出现深度调整，其申万行业分类指数跌幅可达35-40%，同期煤炭、银行、地产、石化等低估值价值板块表现相对较好，防御中产生明显进攻性，其中煤炭板块有明显正收益。  4月26号以后，市场普遍反弹，沪深300上涨17.6%，创业板指上涨29.6%。光伏、锂电等符合全球绿色能源转型趋势，短期有业绩催化，远期成长空间大的行业率先反弹，汽车在各地的补贴政策催化下涨幅居前，消费、出行等板块在疫情后经济复苏的预期下估值有所修复。  整体表现上，半年来市场跌宕起伏，跌多涨少，申万31个行业指数9成告负，代表性指数沪深300下跌9.22%、中证1000下跌12.16%，创业板指下跌15.41%。  在基金产品运作上，面对“新冠疫情、地产预警、俄乌战争、美联储加息”等多重利空交织的市场，我们选择了相对保守的投资策略，前期降低仓位，高度分散投资，力争在不利的环境下减少跌幅，在后期市场出现反弹的转折点后，采取了先等反弹趋势确立，再多赛道分散布局低位优质个股的方式，逐步收复失地。从过程上来看，我们在中性偏悲观的假设下，把风险的控制放在了首位，做了相对稳健的选择以维护净值，中等仓位参与了大部分行业/主题的反弹行情，没有采取重仓赌反弹的激进模式。这一操作策略下，下跌时跌幅相对少，反弹时能跟上，日度上极少暴涨暴跌，收益曲线比较平滑。在下半年的运作中，我们希望稳中求进，争取获得更好的收益率。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:31.381Z","mo":"投资需要耐心、需要等待。经过2021年下半年以来市场的反复波动，我们认为在目前自媒体较为发达的信息环境、多样化的投资者结构、多风格投资理念和不同投资交易体系的市场里，投资者极端反应的交易行为上升，重仓博弈赛道、板块或风格的投资方法较为突出，股票波动率大幅上升。比如今年上半年大幅反弹的新能源个股很多是去年下半年以来深度下跌的个股，如果出于净值压力或回撤压力中间出现减仓止损，则不能享受到股价回升带来的净值增长。  展望下半年，我们认为，在经济减速阶段，流动性是重要变量，流动性持续宽松时期，股票市场结构性牛市并不鲜见，上半年煤炭、新能源、汽车等板块表现就非常惊艳。但是三、四季度市场仍要做好迎接波动的准备。在复杂的地缘政治关系、逆全球化趋势和反复的疫情环境下，全球政治、经济、疫情管控都面临不确定性因素，欧美高企的通胀、大幅加息、央行缩表以及由此带来的经济衰退担忧继续困扰市场，百年未有之变局下市场难免震荡。复杂情势下，我们的投资仍旧要紧盯流动性的变化、紧盯市场需求的方向，紧盯技术创新和先进制造。主要包括：1、产业趋势明显，受益国内外需求快速增长、景气度向好的锂电、汽车、光伏产业链。汽车行业作为需求侧稳增长的最大抓手，国家的政策导向有明显的持续性，新能源汽车整车、锂电池及其上游原料、有增量逻辑的零部件等是长期择优配置的方向，产业链足够大，中国优势制造优势明显，深耕其中，一定会有新的投资机会。2、新冠疫情复苏主题，酒店、旅游、免税等出行消费相关的标的；3、地缘政治冲突下，从能源安全、粮食安全、国防安全扩散到信息安全、自主创新的继续演绎，包括半导体、军工等国产替代产业链。4、大消费领域，关注受到需求支撑的医美、化妆品、培育钻石等领域、困境反转的医药、食品饮料等消费领域， 看好中药、中医医疗服务、生物制药等。","fund":{"_id":3000000010122,"__csrcFundId":8142,"stockCode":"010122","name":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10122,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.634Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","shortName":"华泰柏瑞优势领航混合A","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050440000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华泰柏瑞优势领航混合","setUpDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1414088776.31,"setUpShares":1414088776.31,"pinyin":"htbryslhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20912332","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1206231220,"name":"李飞"}]},"announcement":{"linkText":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=783422","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd577fea5b3eb04d804f","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010122,"sao":"2022年一季度的A股市场出现大幅调整，虽然春节后市场出现了短暂的反弹企稳，但随之而来的下跌更加剧烈。风格上讲，价值风格远胜成长风格，红利指数一骑绝尘，低估值煤炭、地产、银行逆势上涨，创业板为主的各成长板块跌幅惊人，尤其近年来积累较高涨幅的赛道股，包括医药、电子、科技、军工、消费、汽车新能源等主流成长赛道。  市场整体调整过程中也出现反弹，相对偏弱，资金主要在交易稳增长基建、俄乌战争引发能源安全主题、通胀和滞胀主题以及新冠疫情复苏主题。这些主题的上涨往往持续时间较短，逻辑的演化速度非常快，且经常反复，择时难度大，换仓冲击成本高。这样的A股市场，对规模较大的机构资金来说转向半径长，在投资和交易上形成了不小的难度。  在过去3个月的基金运作中，我们年初整体对市场较为谨慎，主动降低了仓位，但是仍然受到存量配置中的消费、医药、科技、新能源等板块调整的影响，1月和市场一起承受了回调的压力，2-3月，考虑到市场偏弱势，主线不清晰，且新冠疫情有蔓延趋势，采取了相对保守的操作策略，整体上降低仓位、均衡配置，行业上减少了成长股、赛道股的比重，增加了金融、地产、周期等低估值品种的底仓，以稳为主，徐图向上。  2022年是国际政治经济形势较为严峻、也较为扑朔迷离的一年，在全球都在关注美国通胀、加息、缩表、滞胀几连环的纠结中，又爆发了俄乌战争，直接搅乱了全球能源格局和货币格局，资本市场增加了更多博弈变数。在货币政策上，中美节奏分化越来越明显，但是美联储的缩表和加息仍将一定程度上影响中国国内货币政策的施展空间。2020-2021年全球新冠疫情期间，美联储大量的货币宽松，使得全球流动性泛滥，通货膨胀严重，但也支撑了美国的经济和对中国商品的购买力。2022年美联储加息和5月份预计将开始的第一轮缩表，预计将对全球市场流动性造成负面影响，也对中国的外贸出口形成压力。整体上市场2022年面临盈利放缓、估值收缩的投资环境。  国内，GDP增速5.5%的目标将把稳增长推向前台，在疫情防控仍然严格采取“清零”政策条件下，深圳上海两大一线城市的疫情产生了较大影响，一季度消费复苏难启，预计政府会在财政政策上持续发力，包括基建、地产、光伏、新能源等领域，股票市场也将因此产生阶段性结构性机会。基建方面，以风光大基地、海上风电、地下管廊等为主的新基建，以及高铁、地铁等老基建均会出现较大增长。地产政策上，房住不炒的大旗会继续高举，但在因城施策上，部分“房价绝对价格不高且有下跌趋势、财政上比较困难”的城市，不排除会有大的政策松动，支持稳房价，稳财政。在这一背景下，我们认为，稳增长条线上，涉及地产放松城市的地产股、涉及重点基建项目的建筑股和为他们提供信贷支持的银行等都有机会。  赛道股方面，制约股价的因素，一是增量资金的缺乏，2021年4季度以来，基金的赚钱效应在减弱，公募新发陷于停滞，在存量资金博弈的市场，赛道股很难通过透支未来成长继续上涨；二是绝对估值水平高。报告期初的二级指数近3年历史PE分位数在70%以上，龙头股均达到了PE 40-100倍，1.5-3倍PEG水平，即使经历回调，不少尚在1.5倍PEG以上。我们静待估值进入合理区间、政策上出现调整、产业景气度持续向好、业绩保持高增长的核心标的。  俄乌冲突是国际地缘政治冲突是2022年较大的黑天鹅，预计俄乌的战局，会中长期影响全球的经济，石油、天然气、化肥、农产品等大宗品价格大幅上涨，全球经济陷入滞胀等风险增加，大国之间划分阵营制裁、逆全球化的趋势增强。在此背景下，国内的能源安全、粮食安全、国家安全，会被提到更高的高度。投资角度，欧洲的碳中和政策受到现实冲击，全球各国对煤炭、石油的需求和投入力度增加，出现新旧能源两翼齐飞的局面。农业问题上，针对农资、粮食、种子的政策会有明显推进，在国防军工的投入也会增加。因此，“俄乌冲突”在使全球经济笼罩战争阴霾的情况下，也提供了新旧能源、农业、化工等投资方向。  政策底已经出来的背景下，市场或许仍会寻找“市场底、盈利底”。整体震荡整固可能是下一阶段的主线。但是在政策外力不断出台的情况下，阶段性机会已经开始显现。方向上，稳增长与成长并重。二季度重点关注以下几个细分方向：“稳增长”相关的银行、基建；俄乌战争导致能源安全问题的石油、天然气、煤炭、油服设备、煤炭开采设备等；通胀受益的粮食、种子、养殖、农业、化工等；政策调整相关的地产、医疗服务、游戏、互联网、医美等；估值与成长性相匹配的部分CXO、生物医药等；疫情反复与消费复苏预期交织的旅游、酒店、免税、食品饮料等。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:31.379Z","fund":{"_id":3000000010122,"__csrcFundId":8142,"stockCode":"010122","name":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10122,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.634Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","shortName":"华泰柏瑞优势领航混合A","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050440000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华泰柏瑞优势领航混合","setUpDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1414088776.31,"setUpShares":1414088776.31,"pinyin":"htbryslhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20912332","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1206231220,"name":"李飞"}]},"announcement":{"linkText":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=730784","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd577fea5b3eb04d804e","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010122,"sao":"2021年A股市场区间震荡，淋漓尽致的演绎出结构性行情。经历了2020年新冠疫情的波折反复，2021年1月A股市场在全球经济复苏且流动性维持宽裕的环境下迎来开门红，基金发行市场也如火如荼。但春节后大盘蓝筹股风云突变，新能源、食品饮料、生物医药、休闲服务等板块出现深幅调整，带动A股市场快速下行，市场情绪极其恐慌。3月随着年报、一季报的陆续披露，A股阶段性企稳，核心资产的走势也出现分化，部分年报季报业绩优异的核心资产重拾升势，很多个股创出历史新高，表现出较明显的超额收益。A股一季报业绩整体向好，加上4月政治局会议再提“不急转弯”，流动性和风险偏好的回暖推动A股市场5月重归牛市，消费与成长板块皆有较好表现。6月以后，经济与政策回归常态化，美联储议息会议显示联储态度开始边际转鹰，Delta变异病毒也增加了经济复苏的不确定性，市场波动加剧，期间唯有新能源板块持续表现亮眼。尽管7月中旬央行全面降准释放万亿流动性，但在增量资金流入趋缓，经济动能走弱的背景下市场风险偏好回落，存量博弈下万亿成交额成为了“新常态”。趋势投资、高频交易、短期投资策略渐渐崭露头角，逐步成为市场亮点。 8月以后，双碳政策和能耗双控影响下煤炭、钢铁、化工等周期类公司业绩出现明显修复，大宗商品表现不俗。随着国内保供稳价政策的落地，商品市场热度回落，周期股行情也在9月中旬步入尾声，绿电、电网智能化改造等继续拉动系能源板块表现强劲。四季度受疫情和基数影响，经济增长速度放缓，地产行业出现部分民营企业债券兑付风险，市场预期转弱，A股陷入调整。  整体来看，2021年周期与成长板块均有演绎，传统蓝筹白马一蹶不振。周期和新能源大放异彩，成长板块、中小市值板块阶段性在二季度以及10-11月表现领先，全年来看电气设备、有色金属和采掘行业涨幅居前。本基金随着市场情况的变化进行了组合调整，上半年在核心资产遭遇大跌之时我们坚定业绩增长为核心，坚守优质公司，取得较好的业绩。下半年我们在科技、新能源、食品饮料、军工等板块都有投资，但是市场节奏发生变化，日均交易常常保持万亿规模，高频交易成为显著亮点，热点变换极快，持有策略反而成为较差的策略，侵蚀了上半年的收益。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:31.376Z","mo":"2021年注定是难忘的一年，A股市场进入了新的发展阶段，各投资主体在投资理念、投资策略、管理体系等方面展示出截然不同的风貌，新旧理念和投资体系的冲击、碰撞演绎出极致的结构性行情。2021年，私募基金的总体规模已经基本接近了公募基金25万亿的管理规模，过去长期以公募基金价值投资、长期投资为主的投资理念和投资策略面临新的市场挑战，即使都是从基本面研究出发，投资策略也有极大分化。2021年趋势交易、高频交易、程序化交易、超高集中交易、市场化绩效为王的理念成为重要的投资力量，在2021年大放异彩，在投资业绩上短期碾压传统的价值投资产品，受到大量资金追捧，规模迅速爆发。2021年还有一个重要特点是近几年来部分高估值成长股代表在遭遇政策调整、增速放缓及在新的赛道板块冲击下持续深幅下跌，或者说老的白马股们以罕见的方式惨烈下跌，无不体现市场深刻的变化。这样的变化意味着市场进入新时代，进入到多种投资理念、投资策略相互冲击、相互竞争、相互学习的阶段，也意味着投资者有了更多的选择。从投资角度来说，公募权益基金多年的大幅超额收益将会收窄，基金经理投资管理能力面临重大考验。2022年，这种市场化发展中的矛盾还会继续影响着资本市场，尤其经历了2019年至2021年的三年上涨市场之后，股票市场大概率出现收益率收窄，且国际政治经济形势面临疫情反复、美国加息、地缘政治等复杂多变的诸多因素，都可能引发资本市场震荡。国内宏观经济增速放缓，需求不振、供给收缩、预期减弱仍将影响股市，基建、消费、地产等刺激政策可期，变与不变之间既有风险也有机会。2022年投资风险偏好降低、低估值高增长是主基调，价值与成长风格需要相对均衡配置。  我们认为2022年资本市场有以下几大方向的潜在机会值得挖掘：  1） 经济稳增长、新基建主线：2021年政治局会议和中央经济工作会议提出“稳字当头”的政策基调，或成为能够贯穿2022年上半年的核心主线。我们认为，2022或能够达到5.0%-5.5%的GDP增长目标，而在房地产市场风险尚未完全化解，新开工可能存在压力的背景下，基础设施建设将成为2022年稳增长的核心政策抓手。我们认为风电、光伏、新能源电动车、地下管网改造、建筑建材等或能迎来较强的政策支撑。  2） 消费场景修复主线：2021年末国内新一轮疫情爆发使得多地出现封闭状态，消费场景遭到了进一步破坏，对不少消费类的上市公司带来了较大的业绩冲击。我们预期2022年的疫情防控或更加精准且缓和，对消费场景带来支撑。同时，不少消费类的上市公司在2021年疫情冲击的背景下调整了组织架构，精简了团队，提高了运营效率。有望在下一轮消费复苏的环境下乘风而上。  3） 化解房地产市场风险主线：目前房地产市场存在较大的波动，部分房企存在一定的金融风险，而化解金融风险存在诸多环节需要打通，包括保交付、防兑付风险、不良资产处置等。部分财务压力较低的国企拥有较强的收并购能力和议价能力，另外，还有一部分管理能力强、多元业务运营能力优异的房企存在长期的拿地优势和盈利优势。同时，随着房地产销售和交付在未来可能的企稳，和房地产相关的消费链条，包括家居、家电、消费建材等行业或能得到支撑。  4） 数字经济、东数西算、汽车电子、智能汽车、VR/AR等带来的科技、半导体、计算机、云计算、物联网板块的机会。不仅仅拉动数据中心、云计算、通信网络等现代信息网络基础设施，更能拉动工业软件、半导体、芯片、数字技术、大数据、智能物联与实体经济的融合，实现我国经济高质量发展。  2022年全球经济仍将受到原油、大宗商品、农产品价格上涨带来的通胀压力，从而掣肘全球的货币政策和流动性空间，而美国和主要经济体的加息行为又将影响经济增长的持续性，带来资本市场的波动，投资仍需要密切关注风险因素调整策略。","fund":{"_id":3000000010122,"__csrcFundId":8142,"stockCode":"010122","name":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10122,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.634Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","shortName":"华泰柏瑞优势领航混合A","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050440000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华泰柏瑞优势领航混合","setUpDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1414088776.31,"setUpShares":1414088776.31,"pinyin":"htbryslhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20912332","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1206231220,"name":"李飞"}]},"announcement":{"linkText":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=716191","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd577fea5b3eb04d804d","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010122,"sao":"回顾A股2021年三季度，上证指数累计跌0.64%，深证成指跌5.62%，创业板指跌6.69%。看似波澜不惊的指数表面下，却是势同水火的板块差异表现。这个季度注定是要作为典型范例被记录，从市场交易风格变现来看，趋势交易被极致演绎，有色、煤炭、钢铁、电力等为代表的周期板块和新能电动车产业链为代表的新能源板块单边逼空上涨，同时科技、军工、教育、传媒、医药、食品饮料等板块单边持续下跌，个股层面则是当日或隔日之间涨跌停板频频互现、屡见不鲜。波动如此剧烈，让我们看到股票的“持有”策略常常失效，稍有不慎，基本会让盈利归零。这种极端的交易形式如果规模较小尚不足以冲击市场，但是如果规模占比显著则冲击极大。三季度成交金额异常放大，A股连续49个交易日成交额超万亿，打破2015年牛市高点的纪录。我们的组合经历了三季度的糟糕表现，主要是在六月份表现较好的科技、军工板块持仓未能及时止盈，在行业基本面长期看好的支撑下，我们低估了强势板块回调的剧烈程度，在初期调整阶段没有大幅减仓，后期则又有核心股东、管理层对行业龙头公司的减持，板块进一步下行。同时，医药、食品饮料等消费板块也持续下跌。表现最好的周期和新能源板块也呈现结构差异，比如我们坚定持有了新能源电动车的电池龙头公司，对锂矿等上游产业链投资不够，但是该龙头公司整个三季度基本无上涨，对净值贡献为零。三季度后期，周期和新能源板块进入大幅震荡调整期，后期组合对板块投资整体也并没有显著受益。从投资策略角度考虑，如果给自己贴上某风格标签，可以随风格波动，压力可能小一些，但是如果挑战能力圈，积极把握市场投资机会，那么可能要付出更多努力。  展望后市，我们认为周期股强势已经接近尾声，且政策影响较大，而今年以来跌幅较大的消费、医药、医美等板块已经出现基本面的显著改善信号，子行业龙头公司或三季报持续优秀、或更换领军人物、或推出股权激励、或产品提价、或鼓励员工买入公司股票…….市场风格将发生变化。同时，加剧市场单边极端运行的一些因素也在受到监管关注，相信影响程度也会有一定程度好转。我们的组合将更加趋于均衡，并倾向于重回价值板块、超跌板块，对于仍旧保持高景气度运行的新能源电动车、光伏等，我们仍将积极关注。另外我们关注能耗双控和各地限电事件带来的电价改革的影响，关注电价结构性上浮和原材料价格持续涨价是否对部分企业的利润率形成冲击，也关注电价放开对公用事业类公司业绩的提振。地产行业格局仍旧有事件催化和政策管控，对产业链公司的影响仍可能发酵。四季度还需关注国内重要政治经济会议政策预期，国际市场新冠疫情变化、通胀演绎以及美联储货币政策变化等都可能带来股市波动，仍要做好应对。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:31.373Z","fund":{"_id":3000000010122,"__csrcFundId":8142,"stockCode":"010122","name":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10122,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.634Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","shortName":"华泰柏瑞优势领航混合A","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050440000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华泰柏瑞优势领航混合","setUpDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1414088776.31,"setUpShares":1414088776.31,"pinyin":"htbryslhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20912332","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1206231220,"name":"李飞"}]},"announcement":{"linkText":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=657837","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd577fea5b3eb04d804c","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010122,"sao":"A股市场上半年是波动水平较大的一年，我们经历了一月的高涨、二月“抱团股”的“瓦解”、三四月份的见底复苏和五六月份的结构性上涨，深感为持有人获取长期回报不容易，登高望远总须经历披荆斩棘。上半年结构性表现差异不仅仅是消费与周期、大盘与小盘之间，即使是核心资产之间亦有很大分化。春节后核心资产经历的急速深幅持续下跌，是这几年极少遇见的。而调整之后，业绩增速较为平淡或者低于预期的核心资产反弹乏力，新的核心资产重新聚集。经济飞速发展、结构调整、时代变革、技术创新，时代车轮滚滚向前。投资就是拥抱未来，我们感慨过去旧经济时代已经悄然退出历史舞台。教育、地产、互联网垄断平台、白酒、医药集采等领域政策压力较大，我们对这些这些领域的股票投资保持谨慎，个股以基本面深度研究为基础，结合行业景气度和业绩增速、估值等指标综合考量。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:31.371Z","mo":"展望下半年，我们认为结构性行情的特点仍将持续。从行业角度，我们在寻找新增长点，如同我们在早先挖掘出医美行业和新能源产业链的投资价值，我们也在尝试寻找更多的景气方向。我们认为好的机会大多停留在长坡厚雪的领域，并且行业价值链的竞争格局清晰，同时也有可预见的不断向上的景气度作为催化。经过几个月持续不断的跟踪和下游多领域的验证，我们看到了半导体景气度上行带来的机会。从长期的视角来看，新能源+智能汽车不断推陈出新和渗透率的提升，以及智能家居、智能设备的不断升级和渗透，或带来电子、电池、光学等等领域的持续增长。从中期的视角来看，我们在高端制造业的很多链条上存在缺位或者市占率较低的状况，越来越多的公司正尝试在价值链的每个节点，尤其是关键的节点上实现补位或者国产替代，或许有望成为专特精新的小巨人。而眼下，高景气度也在支撑公司的扩展，资本市场在享受公司增长带来的回报的同时，也在通过IPO和再融资为这些公司的进一步扩张提供资本，形成了供需双旺的格局。我们认为这些新的机会，都应为投资者带来相对可观的回报。风险角度而言，我们依然对于美联储收紧流动性、全球地缘政治风险、国内调结构带来的衍生不确定性保持一份警惕。","fund":{"_id":3000000010122,"__csrcFundId":8142,"stockCode":"010122","name":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10122,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.634Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","shortName":"华泰柏瑞优势领航混合A","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050440000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华泰柏瑞优势领航混合","setUpDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1414088776.31,"setUpShares":1414088776.31,"pinyin":"htbryslhhhxzqtzj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2021 年，在疫情得到基本控制的基准假设下，我们对市场有以下几点判断：国内货币政策温和退坡但“不急转弯”，保证经济可持续发展；欧美继续货币宽松和财政刺激，直至经济复苏；中国经济增速前高后低（基数原因），全年在 9%左右，企业盈利持续改善；结构上消费服务和制造业投资将成为拉动经济增速的核心；由于稳杠杆的要求，国内信用将边际收紧。市场主要风险主要在于流动性的收缩以及欧美刺激政策的转向，但是从一季度情况来看，上半年还不会出现大的风险。另外，美元持续大量超发还带来了全球大宗商品价格的上涨，包括有色金属、农产品、原油等，势必引发资本市场的进一步担忧和波动。我们将持续关注欧美经济复苏带来中国产业链的投资机会，关注长期优质公司拓展国际市场带来收入和盈利的增量空间。从长期看，中国居民金融资产配置仍将继续向权益市场倾斜，只要企业盈利周期继续向上，巨大的存量资金仍将不断寻找低估或成长的结构性机会。从中观角度，我们将关注行业景气度的均衡复苏和产业趋势的业绩兑现。食品饮料、医药、新能源汽车、新能源光伏、医美、先进制造、有色金属、化工、金融、科技等领域仍然是我们重点探究的领域，我们坚持基本面研究，长期选择业绩具有确定性、稳定性和持续性特点的优质龙头公司，以获取长期复利价值。同时注重对风险和净值回撤的管理，追求长期稳健的回报，不辜负基金持有人的信任。","fund":{"_id":3000000010122,"__csrcFundId":8142,"stockCode":"010122","name":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10122,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.634Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","shortName":"华泰柏瑞优势领航混合A","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050440000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华泰柏瑞优势领航混合","setUpDate":"2020-09-23T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1414088776.31,"setUpShares":1414088776.31,"pinyin":"htbryslhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20912332","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1206231220,"name":"李飞"}]},"announcement":{"linkText":"华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=560494","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}