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{"stock":{"_id":3000000010043,"stockCode":"010043","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10043,"masterFundFlag":1,"status":"normal","name":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金","shortName":"天弘安康颐和混合A","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘安康颐和","setUpDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":173727869.67,"setUpShares":173727869.67,"pinyin":"thakyhhhxzqtzjjjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50430000","tickerId":50430000,"name":"天弘基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"贺剑","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20753902","exchange":"fm","tickerId":810207220}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000010043,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ind_h_s_r_c_1y":0,"f_h_a":6535,"f_h_s_a":66355,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000010043,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":8993,"f_p_r_fys_ssrp":0.7778024911032029,"f_p_r_m1_ssc":9202,"f_p_r_m1_ssrp":0.8457776328659928,"f_p_r_m3_ssc":9077,"f_p_r_m3_ssrp":0.7171661524900838,"f_p_r_m6_ssc":8802,"f_p_r_m6_ssrp":0.741733893875696,"f_p_r_y1_ssc":8330,"f_p_r_y1_ssrp":0.8481210229319246,"f_p_r_y2_ssc":7721,"f_p_r_y2_ssrp":0.8487046632124352,"f_p_r_y3_ssc":6925,"f_p_r_y3_ssrp":0.7969381860196418,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9147,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.6995407828558933,"f_p_r_y5_ssc":4310,"f_p_r_y5_ssrp":0.5112555117196566},"fp":{"stockId":3000000010043,"type":"fp","f_p_r_fys":0.013574660633484337,"f_p_r_m1":0.011469339835636472,"f_p_r_m3":0,"f_p_r_m6":0.014033499320959653,"f_p_r_y1":0.05441536433816618,"f_cagr_p_r_fs":0.026526886380830117,"f_p_r_d1":0.0007564296520421454,"f_p_r_y2":0.08285797157497843,"f_p_r_y3":0.05580693815987958,"last_data_date":"2026-05-06T16:00:00.000Z","f_p_r_y5":0.1312875764007586},"ff":{"stockId":3000000010043,"type":"ff","f_m_f":2670742,"f_m_f_r":0.006,"f_c_f":890247,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":3560989,"f_m_a_c_f_r":0.008,"f_m_c_f_d":"2024-11-12T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.006,"f_mac_fr":0.008},"f_nlacan":{"stockId":3000000010043,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-06T16:00:00.000Z","f_nv":1.12,"f_nv_cr":0.00008929368693655348},"f_as":{"stockId":3000000010043,"type":"f_as","f_tas":229802612.49370003,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000010044,"name":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","inceptionDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","stockCode":"010044","tickerId":10044,"shortName":"天弘安康颐和混合C","__csrcFundId":8349,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:05.744Z","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","status":"normal","setUpDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":90821280.83,"setUpShares":90821280.83,"masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"thakyhhhxzqtzjjjj"},{"_id":3000000022556,"name":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"022556","tickerId":22556,"shortName":"天弘安康颐和混合E","currency":"CNY","__csrcFundId":8349,"exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:34.051Z","inceptionDate":"2024-11-12T16:00:00.000Z","pinyin":"thakyhhhxzqtzjjjj","fundCollectionId":4000050430000}],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000010043,"stockId":601688,"holdings":159700,"marketCap":2842660,"netValueRatio":0.0094,"quarterlyChange":-0.24544298431538814,"stock":{"stockCode":"601688","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":601688,"name":"华泰证券"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000010043,"stockId":786,"holdings":78400,"marketCap":2044672,"netValueRatio":0.0068,"quarterlyChange":0.04445334401281453,"stock":{"stockCode":"000786","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":786,"name":"北新建材"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000010043,"stockId":600760,"holdings":37500,"marketCap":1841250,"netValueRatio":0.0061,"quarterlyChange":-0.12336181417456382,"stock":{"stockCode":"600760","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600760,"name":"中航沈飞"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000010043,"stockId":601009,"holdings":152400,"marketCap":1735836,"netValueRatio":0.0058,"quarterlyChange":-0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年初关于中国成长的叙事密集出现，我们认为这反映了高质量发展初步见到成效；一季度核心城市地产成交维持热度，部分城市甚至出现了溢价拿地的情况；而国际方面，原先担忧的诸如西方大国换届的影响等一些问题暂时被延后。整体看市场风险偏好有所升温，不仅是国内投资人，国际资本也对再配置中国资产认真思考并开始行动。二季度开始，我们看到PPI等价格指数仍在负值区间，地产经历小阳春后开始边际走弱，可以看出这一轮库存周期仍在底部震荡，未看到明显上行趋势，但也可以说下行空间较为有限；经济进入高质量发展阶段后，以周期性行业为例，普遍存在中枢变低、高点不高、周期拉长等问题，所以我们从需求方面尤其是国内需求方面很难解释周期资源类行业的上涨，但从供给方面、海外需求及所谓“资源民族主义”则比较容易理解。贸易战初期带来了一些扰动，但因为经历2018年贸易战后我们有了应对的经验，贸易争端对中国资本市场和经济的影响在边际递减。地产方面，我们在2025年路演中反复提到一个观点，即地产刚性需求对地产底部的一个支撑，事后看半对半错，对的方面是能看到以二手房为代表的带看量及成交量一直维持在不低的位置，错的方面是价格只维持了一个季度左右的平稳略反弹，二季度后二手房价实际上下行比较多。我们认为，参考可比市场地产周期调整的长度幅度及中国人口结构的特点，未来5-10年中国地产二手加新房的成交量的底部是比较坚实的，政策端及购房群体都需要高度重视这一时间窗口期，同时地产是居民财富的重要一环，价格指标对预期的正负反馈也需要高度重视并合理引导。市场：1月份市场对2024年9.24之后的政策力度还有一些疑虑，2月份后包括国际资本在内市场风险偏好提升加快，以恒生科技为代表，短期内上涨40%左右，3月份成长板块有所回调，主要担心科技创新的接续和盈利兑现以及地产见底的真实性，除了4月份的贸易战调整，从2025年4月到9月份，指数斜率一路向上。全年而言，各类指数表现差异较大，成长、科创、小盘风格表现较好。转债受风格驱动和供需影响，表现较好，整体估值不断拔高。债券市场相对比较一般，部分原因是从2021年到2024年债市经历了过去20年里比较罕见的较长时间的下行。操作：1Q 保持必要权益仓位，适当增配成长风格，增加转债配置比例，整体获取了稳健收益。2Q 我们在上季末观察到市场过热的迹象做了减仓，在季初的市场波动中影响相对较小，但硬币的另一面就是我们对随后的反弹应对不足；这也从侧面反映出市场择时的困难，从固收+组合的长期稳健运行考虑，我们认为必须考虑到每一次选择的两面性；整体看，我们的权益部分维持在中枢位置，以合适的价格长期持有优质权益资产和相对低估转债资产；我们在能投港股的组合中较长时间坚持投资更有性价比的资产。债券部分，我们认为长债利率可能已触及中期的中枢位置，PPI指标转正未来有一定概率，从风险收益比角度，我们在震荡中以获取票息作为主要受益来源。3Q 前期受益于市场上行趋势和对于科创(主要是国产算力)、有色等布局，组合净值有一定上涨，相关标的短期涨幅偏离基本面所能解释范围时，我们也做了适当减仓。4Q 我们在操作上也做了相关调整，在整体的持仓风格上更偏价值也更集中，对浮盈较大的品种也做了部分减持。但难以避免的是，组合现有权益仓位带来的波动和回撤。反思：2025年以来的市场表现对于偏价值风格也是一个很大的挑战，我们的投资风格整体上以偏周期和价值为主，也在做根据市场的变化，对成长类资产做了积极参与，但很遗憾参与的力度是不够的。2025年有意思的一点是整体偏股类产品波动率下降较多，这是否能反映中国股市在经历了长期高波动的发展后开始逐渐降波，值得我们密切观察。","lastUpdated":"2026-04-02T12:48:03.266Z","mo":"我们认为在1到2年的时间尺度，从经济和产业的周期维度、市场估值、风险偏好来说，本轮行情还谈不上结束，整体居民资产的配置转向也只是刚刚开始。从阅兵来看，我们的科技实力和整体国力有了显著提升，而从过去2、3年比较火热的AI方向看，全球也只剩下2个TOP级选手了，我们对于高质量发展和其盈利兑现从概率上来说是比较有信心的；科技成长作为这一轮市场上扬的主线是有坚实基本面支撑的，也应该走的更长远；但是资本市场之于基本面就像主人遛的小狗，跑远了就需要把它拉回来一点；资本市场的制度建设也有力支撑了证券市场发展，我们相信，一个有涨有跌的市场才能走的比较长远。市场经过近1年的震荡上行后，突破了去年9.24高点，我们认为中长期的上行空间已经打开，展望2026年我们不悲观不恐高，回调是加快资产配置转换的机会。2025年市场涨幅主要靠估值贡献， 对2026年的走势，市场讨论较多，我们不预测也没有能力预测具体点位，在组合上仍然保有与产品定位相当的中枢仓位。我们与外部做了多次沟通，认为年末年初的市场处于从2025年的估值扩张到2026年的盈利支撑的一个转换过程中，其核心逻辑是ROE企稳后能否上行，观察指标是PPI能否开启上行趋势。应该说这种大的转换过程中会天然带来市场的高波动，而且会有转换不成功的可能性，比如2014-2015年的牛市，因为没有看到PPI的上行而带来市场之后的巨震。从市场本身而言，除了上涨较多的部分板块，A股仍有大量的标的2025年年内涨幅一般，估值也在历史较低位置，仍有绝对收益的机会，固收+长期配置的红利板块全年收益整体为负，在利率处于较低位置的情况下，具有较好的配置和修复机会。从汇金公司在ETF配置的规模和趋势来看，在2024年9月份之后，政策端对于股市下行风险有了更好的调控机制，我们有较小概率看到2022-2024年熊市走势再现。而从四中全会和十五五规划重提以经济建设为中心，我们在中长期的预期也可以更乐观一点。偏中期角度，我们会紧密观察企业盈利端的兑现，不断优化组合的风险收益比。组合将在风险可控的水平下，稳健操作，珍惜投资人的每一分钱，为投资人谋求长期稳健的回报。","fund":{"_id":3000000010043,"__csrcFundId":8349,"stockCode":"010043","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10043,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:07:43.280Z","status":"normal","name":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金","shortName":"天弘安康颐和(010043)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘安康颐和","setUpDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":173727869.67,"setUpShares":173727869.67,"pinyin":"thakyhhhxzqtzjjjj","managers":[{"stockCode":"db20753902","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":810207220,"name":"贺剑"}]},"announcement":{"linkText":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1455230","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd457fea5b3eb04d6b45","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000010043,"sao":"三季度权益市场行情比较好，债券市场相对比较一般，转债受制于估值偏高和风格原因，表现也不太好。当前的权益市场从4月份贸易战调整开始，一直是比较强的一个走势。当前位置已经超越了2021年调整以来的起点，未来会怎么走是市场比较关心的一个问题。今年以来的市场对于偏价值风格也是一个很大的挑战，我们的投资整体上以周期和价值为主，也在做根据市场的变化，有一些相应的调整。我们认为往1到2年的中长期维度看，不论从经济和产业的周期维度、市场估值、风险偏好来说，本轮行情还谈不上结束，整体居民资产的配置转向也只是刚刚开始。从阅兵来看，我们的科技实力和整体国力有了显著提升，而从过去2、3年比较火热的AI方向看，全球也只剩下2个TOP级选手了，我们对于高质量发展和其盈利兑现从概率上来说是比较有信心的；科技成长作为这一轮市场上扬的主线是有坚实基本面支撑的，也应该走的更长远；但是资本市场之于基本面就像主人遛的小狗，跑远了就需要把它拉回来一点；资本市场的制度建设也有力支撑了证券市场发展，我们相信，一个有涨有跌的市场才能走的比较长远。市场经过近1年的震荡上行，突破了去年9.24高点，我们认为中长期的上行空间已经打开，当前时点不应悲观，回调是加快资产配置转换的机会。从组合而言，我们前期受益于市场上行趋势和对于科创、有色等布局，组合净值有一定上涨，相关标的短期涨幅偏离基本面所能解释范围时，我们也做了适当减仓。后续我们将根据市场本身节奏与基本面和政策的变化，适时调整结构，争取尽可能抓住机会，为组合贡献稳健收益。组合将在风险可控的水平下，稳健操作，珍惜投资人的每一分钱，为投资人谋求长期稳健的回报。","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:13.011Z","fund":{"_id":3000000010043,"__csrcFundId":8349,"stockCode":"010043","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10043,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:07:43.280Z","status":"normal","name":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金","shortName":"天弘安康颐和(010043)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘安康颐和","setUpDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":173727869.67,"setUpShares":173727869.67,"pinyin":"thakyhhhxzqtzjjjj","managers":[{"stockCode":"db20753902","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":810207220,"name":"贺剑"}]},"announcement":{"linkText":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1373784","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd457fea5b3eb04d6b44","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010043,"sao":"上半年，权益市场表现跌宕起伏，呈现成交量维持较高位置、区间中枢抬高、风险偏好始终不低的状况，以微盘股、北证50、可转债等为代表的受益于风险偏好抬升的资产表现较好；过去3、4年，债券收益率下行时间长度也创过去20年之最，受债市震荡影响，过去几年表现较好的红利指数表现一般，整体红利资产缩圈到少数几个受绝对收益类资金集中配置的方向上；以万得普通股票基金指数为例，整体跑赢了沪深300、A500等指数，成长风格和整体基金的主动管理能力再次得以体现。组合在年初维持了适当的股票和转债仓位，对于股票风格，适当往有价值的成长方向倾斜，转债以中低价作为主要持仓，整体权益类获取了合理收益，纯债类资产受市场调整影响，仅贡献票息收益略低。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:13.008Z","mo":"展望下半年，PPI/CPI等价格所隐含的市场预期仍是政策重要关注点，地产市场的变化也需要重视，我们看好中国经济的韧性及底部向上的动能；目前以沪深300为代表的权重指数以PB来看估值仍属较低位置，从股息来看也有投资价值，ROE也处于底部抬高的区间，我们对下半年的权益市场相对乐观，但我们对纯风险偏好驱动的行情比较谨慎，仍然希望寻找有坚实基本面或可预期的基本面支撑的标的，随着半年报逐渐披露完成，相关线索也逐步明晰。对于固收+产品来说，获取合理收益的时间窗口有望持续较长时间。组合将在风险可控的水平下，稳健操作，珍惜投资人的每一分钱，为投资人谋求长期稳健的回报。","fund":{"_id":3000000010043,"__csrcFundId":8349,"stockCode":"010043","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10043,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:07:43.280Z","status":"normal","name":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金","shortName":"天弘安康颐和(010043)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘安康颐和","setUpDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":173727869.67,"setUpShares":173727869.67,"pinyin":"thakyhhhxzqtzjjjj","managers":[{"stockCode":"db20753902","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":810207220,"name":"贺剑"}]},"announcement":{"linkText":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1340649","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd457fea5b3eb04d6b43","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010043,"sao":"回顾1季度一些重要问题，岁末年初关于中国成长的叙事密集出现，我们认为这可能反映了高质量发展初步见到成效；核心城市地产成交维持热度，部分城市甚至出现了溢价拿地的情况；而国际方面，原先担忧的一些问题暂时被延后。整体看市场风险偏好有所升温，不仅是国内投资人，国际资本也对再配置中国资产认真思考并行动。1月份市场对前期政策力度还有一些疑虑，2月份后包括国际资本在内市场风险偏好提升加快，恒生科技为代表，短期内上涨40%左右，3月份成长板块有所回调，主要担心科技创新的接续及盈利兑现，以及地产见底的真实性。总体而言，各类指数表现差异较大，成长、科创、小盘风格表现较好。债券方面，因为过去3、4年过长的债券牛市导致市场对资金面变紧和基本面的边际变化不够敏感，在10年期国债利率到1.6以下后迅速反弹，债券类产品表现一般，半数以上负收益。转债受风格驱动和供需影响，表现较好。操作方面，保持必要权益仓位，适当增配成长风格，增加转债配置比例，整体获取了稳健收益。展望2Q,地产见底需要经受质疑，高质量发展也需要从财报中寻找线索，但经历过去3-4年熊市，我们可以保持必要乐观，中期维度维持必要的权益持仓。组合将在风险可控的水平下，以稳健为目标操作，珍惜投资人的每一分钱，力争为投资人谋求长期稳健的回报。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:13.000Z","fund":{"_id":3000000010043,"__csrcFundId":8349,"stockCode":"010043","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10043,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:07:43.280Z","status":"normal","name":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金","shortName":"天弘安康颐和(010043)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘安康颐和","setUpDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":173727869.67,"setUpShares":173727869.67,"pinyin":"thakyhhhxzqtzjjjj","managers":[{"stockCode":"db20753902","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":810207220,"name":"贺剑"}]},"announcement":{"linkText":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1269961","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd447fea5b3eb04d6b42","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010043,"sao":"24年资本市场波动较大，全年看股票、转债、债券都贡献了正收益，但身处其中，就知道市场的复杂程度远超最终给出的一系列数字。换句话说，过去3-4年的资本市场，复杂程度远超过往，从最具代表性的利率债走势看出，原有的周期性大大减弱，呈现趋势型下行。30年长债收益率也远超过去10年任何一年债市牛市的收益高点。利率特别是长债走势反映对中长期经济的预期。经济在向高质量发展转型的过程中不可避免的会经历增速下台阶的情况，从年末机器人、新一代军机、大模型等密集出现来看，高质量发展初见成效，利率下行最快的阶段可能也大致应该已经过去。从股票市场来看，经历了年初和9月份的两次寻底，短周期经济的底部、低位的估值、政策的高度重视毫无疑问的已筑牢政策底、市场底，我们需要耐心等待经济的企稳回升。从组合的操作来看，我们在年初债券部分加大了比例配置和久期配置，全年贡献了一定收益；权益部分，我们坚持低估值和红利的持仓重心，牢牢控制了回撤，并在年底的反弹中有所收获；对于转债，24年的大幅波动再次证明了转债策略并未失效，从组合运作的稳健性考虑，我们在2月到5月的反弹中逐步减持，并在8月底后逐步增加，取得了较好的效果。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:12.998Z","mo":"展望25年，我们认为，从长期而言，股票市场走势一定是和经济增长、企业盈利正相关的，对于部分认为A股长期3000点未能反映经济增长的质疑，可能是因为指数编制方式导致的，但整体来说，A股指数在反映中国经济增速方面可能更多反映了盈利增长，估值扩张受到抑制。A股长期走牛的影响因素当然有很多种，但我们看来过去10年影响比较大的可能是金融体系扩张，主要影响反映在地产及相关的城投、影子银行等方面。而在地产回归居住属性本源进入长期稳健发展阶段，受抑制的权益市场具有了走牛的初步动力，高质量发展成果的初步显现，将进一步催生进一步的动力。我们对25年的权益市场不悲观，展望更长一点时间，我们会更乐观一些。从长债不断新低的现实和经济已经展现的韧性来看，以2-3年维度，权益和债市胜率异位。从节奏看，我们认为对市场预期仍然要理性点，可能需要拉长周期看待。中国150万亿的资产在老龄化加速和经济高质量发展的背景下有再平衡的需求，20到21年迅速发展的固收+市场在22到24年受到了权益大幅波动的影响，未来2-3年，固收+可能重新起航。组合将在风险可控的水平下，稳健操作，珍惜投资人的每一分钱，力争为投资人谋求长期稳健的回报。","fund":{"_id":3000000010043,"__csrcFundId":8349,"stockCode":"010043","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10043,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:07:43.280Z","status":"normal","name":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金","shortName":"天弘安康颐和(010043)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘安康颐和","setUpDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":173727869.67,"setUpShares":173727869.67,"pinyin":"thakyhhhxzqtzjjjj","managers":[{"stockCode":"db20753902","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":810207220,"name":"贺剑"}]},"announcement":{"linkText":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1252212","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd447fea5b3eb04d6b41","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010043,"sao":"从反应企业生产活动的价格、预期及企业活力等一系列数据及大宗价格走势可以看出，经济在3季度有走弱的苗头，2季度上市公司的盈利数据也比较一般，相应权益市场也走出了一轮下行的分子端行情；我们认为之前一系列地产和相关配套政策已对经济发展中的一些问题有了充分认知，但预期的扭转相对比较困难，通缩预期一旦形成，对消费、投资等都有较大影响；因此，我们在9月底看到了系列资本市场及经济相关政策。出于对持仓公司财报的谨慎，我们在3季度大部分时间维持偏低仓位，对于转债，我们去弱留强，只保持了必要仓位；纯债部分保持积极操作。8月末后，我们观察到转债市场出现了较明显机会，9月后，我们在股票市场也看到越来越多可参与标的，考虑到组合特点，我们没有左侧加仓，在政策信号明确后，我们迅速恢复原有仓位。展望4季度，仍需观察政策和地产的进展，也要防范海外不确定因素，但对于中长期的权益市场，我们相对乐观。组合将在风险可控的水平下，稳健操作，珍惜投资人的每一分钱，为投资人谋求长期稳健的回报。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:12.994Z","fund":{"_id":3000000010043,"__csrcFundId":8349,"stockCode":"010043","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10043,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:07:43.280Z","status":"normal","name":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金","shortName":"天弘安康颐和(010043)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘安康颐和","setUpDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":173727869.67,"setUpShares":173727869.67,"pinyin":"thakyhhhxzqtzjjjj","managers":[{"stockCode":"db20753902","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":810207220,"name":"贺剑"}]},"announcement":{"linkText":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1173008","linkType":"PDF","source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股市因为政策提振市场和经济的预期，中间冲高后回落，红利指数继续跑赢全市场，债市整体获取票息收益；从操作来看，权益保持仓位稳定，结构上增加上游低估值周期和电子类相关仓位，减少中游制造行业仓位，债券部分维持中低久期，转债部分保持中低价配置。当前市场处于磨底阶段，配置价值较高。经过七个季度的下滑，我们认为库存周期有可能回升。权益部分以调结构为主，具体方向：在周期方向，优先上游，主要考虑供给刚性和宏观预期的转向；关注半导体中的存储、被动元器件。现在暂未看到国内需求全面复苏，而从国外的库存和库存周期来看，更多的看好中游出口链相关。消费方向，今年居民收入预期的下行，消费表现疲弱。我们认为消费股当前处于价值筑底和估值切换的过程。高股息板块内轮换。转债方面，供给端存在潜在的配置机会，目前重点防风险、控价格，等待机会。组合将在风险可控的水平下，稳健操作，珍惜投资人的每一分钱，为投资人谋求长期稳健的回报。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:12.984Z","fund":{"_id":3000000010043,"__csrcFundId":8349,"stockCode":"010043","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10043,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:07:43.280Z","status":"normal","name":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金","shortName":"天弘安康颐和(010043)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘安康颐和","setUpDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":173727869.67,"setUpShares":173727869.67,"pinyin":"thakyhhhxzqtzjjjj","managers":[{"stockCode":"db20753902","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":810207220,"name":"贺剑"}]},"announcement":{"linkText":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=987650","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd447fea5b3eb04d6b3c","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010043,"sao":"1月份市场延续2022年10月底以来的反弹，到1月底大部分股票已修复到比较合理的位置，阶段涨幅较大；2月份的市场热点纷呈但操作难度较大，短期内业绩真空和微观调研的反馈让部分资金有兑现的冲动，而外围加息及国际地缘政治扰动对风险偏好和外资的持续流入有一定的影响；年初以来银行体系信贷的加速投放也对整个资金面有一定扰动。从资金供给来说，前期外资有一定程度的影响，但市场反弹并未看到内资的大量跟进，整体市场仍在修复过程中。进入3月份后，政策方向逐渐明朗。我们从政府经济目标可以大致判断，在当前比较复杂的国内外形势下，强刺激政策是不太现实的，经济更大可能是在去年低基数上的一个修复。去年经济受到疫情等的较大影响，人流物流都不太畅通。今年人流物流逐渐恢复正常，前面春节期间也看到部分地区景点人流量激增，给了大家较高的预期；春节回来后，因为疫情影响的一些需求延期释放，在家居等方面有了明显体现；但综合多方调研来看，很难说这种需求的持续性有多好。我们也知道疫情期间居民资产负债表没有受到太大影响，但是居民财富向需求的转化可能还是需要一些时间，而从政府相关政策和新闻角度，政府对经济的信心是比较足的，企业和居民信心还需要进一步提升。映射到经济活动中，可能国央企和基建会是后续拉动经济的重要性抓手，政策相关的数字经济等也需要给予重视。回顾我们前期比较看好的复苏链，从3月份二手房挂牌量开始迅速累积后，一连串的经济金融数据都不及预期，4月份之后，商品短期内暴跌，一定程度上体现了需求和预期的脆弱。观察北向资金，从1月份之后，进出都不太明显；而市场比较期待的居民资金入市，也没有看到。从操作来看，一季度在原有持仓的带动下同时增加了部分TMT相关行业的配置，净值表现较好；其后因对二季度经济数据有一定预期，对前期涨幅较多的TMT相关标的做了减持，增加了部分复苏链股票，表现不佳；转债部分以持有为主；从提高持有票息角度，增加了部分债券比例；AI的行业趋势我们认为市场共识度较高，对A股的难度在于，直接相关的比例不多，这与新能源汽车和发电大部分产业链都掌握在国内不同。虽然我们挣到钱了但离场较早，如果是一个比较大和长的产业趋势，我们认为后续还是可以发掘出适合产品风险收益比的标的。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:12.981Z","mo":"从不少股票本身来看，6月份最差时已跌到去年10月份的位置，而整体指数以沪深300为例，也再次回到历史上性价比比较高的位置，股票仓位维持；债券利率目前已到了比较低的位置，除非出现新的超预期数据和事件，当前位置债券易上难下，以中短久期高等级信用为主。组合将在风险可控的水平下，稳健操作，珍惜投资人的每一分钱，为投资人谋求长期稳健的回报。","fund":{"_id":3000000010043,"__csrcFundId":8349,"stockCode":"010043","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10043,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:07:43.280Z","status":"normal","name":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金","shortName":"天弘安康颐和(010043)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘安康颐和","setUpDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":173727869.67,"setUpShares":173727869.67,"pinyin":"thakyhhhxzqtzjjjj","managers":[{"stockCode":"db20753902","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":810207220,"name":"贺剑"}]},"announcement":{"linkText":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=963242","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd447fea5b3eb04d6b3b","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010043,"sao":"1月份市场延续22年10月底以来的反弹，到1月底大部分股票已修复到比较合理的位置，阶段涨幅较大；2月份的市场热点纷呈但操作难度较大，短期内业绩真空和微观调研的反馈让部分资金有兑现的冲动，而外围加息及国际地缘政治扰动对风险偏好和外资的持续流入有一定的影响；年初以来银行体系信贷的加速投放也对整个资金面有一定扰动。从资金供给来说，前期外资有一定程度的影响，但市场反弹并未看到内资的大量跟进，整体市场仍在修复过程中。进入3月份后，政策方向逐渐明朗，预期也逐渐稳定。从组合操作来看，考虑到经济在疫后的修复和风险偏好的提升，整体提高了权益仓位，结构上以疫后修复和TMT作为配置的主要方向，债券部分保持中低久期以票息为主要收益来源。我们从政府经济目标可以大致判断，在当前比较复杂的国内外形势下，强刺激政策是不太现实的，经济更大可能是在去年低基数上的一个修复。去年经济受到疫情等较大影响，人流物流不太畅通。今年人流物流逐渐恢复正常，前面春节期间也看到部分地区景点人流量激增，给了大家较高的预期；春节回来后，因为疫情影响的一些需求延期释放，在家居等方面有了明显体现；但综合多方调研来看，很难说这种需求的持续性有多好。我们也知道疫情期间居民资产负债表没有受到太大影响，但是居民财富向需求的转化可能还是需要一些时间，而从政府相关政策和新闻角度，政府对经济的信心是比较足的，企业和居民信心还需要进一步提升。映射到经济活动中，可能国央企和基建会是后续拉动经济的重要性抓手，政策相关的数字经济等也需要给予重视。组合将在风险可控的水平下，稳健操作，珍惜投资人的每一分钱，为投资人谋求长期稳健的回报。","declarationDate":"2023-04-22T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:12.978Z","fund":{"_id":3000000010043,"__csrcFundId":8349,"stockCode":"010043","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10043,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:07:43.280Z","status":"normal","name":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金","shortName":"天弘安康颐和(010043)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘安康颐和","setUpDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":173727869.67,"setUpShares":173727869.67,"pinyin":"thakyhhhxzqtzjjjj","managers":[{"stockCode":"db20753902","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":810207220,"name":"贺剑"}]},"announcement":{"linkText":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=887695","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd447fea5b3eb04d6b3a","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010043,"sao":"2022年的市场走势，对于固收＋产品来说，无疑是一个比较大的一个挑战，我们以2018年的市场作为对比，2018年不少固收+产品仍能保持收益为正，但是2022年就比较困难；2022年的股市跌幅和2018年比较接近，但是2018年债市是一个牛市，整体指数的收益率在8%以上，2018年的转债在六七月份之后已经止跌，后面其实有比较好的一些机会，2018年的股市回头来看，给大家太多的期盼。而2022年的一个市场，对大家来说比较煎熬，市场在未知的冲击中下跌，稍微缓和后，又在预期的不确定中继续下跌。从组合的操作来看，我们在年初其实对于上半年经济增速的下行有比较明确的预期，但是我们对于稳增长也有比较强的一个预期，这间接导致了我们的仓位保持在和2021年年底大致相同，尽管在俄乌冲突后，我们适当的做了一些减仓，但在当时的无差别下跌中减仓的意义不大，四月份，因为疫情导致组合的加仓偏后，对净值形成了一定的影响。八月份之后，净值接近回正，我们希望能给客户再尽量多赚一些钱，但是市场的走势，特别是与我们重仓的股票相关性较高的沪深300加速下跌，2021年以来的跌幅和下跌的时间长度都处于历史上比较罕见的位置，全年来看，权益表现是不好的，尽管我们的煤炭地产养猪有明显的超额收益，但是仓位是不足的，我们看好的一些成长股调整巨大，给我们带来了深刻的教训。因为经济增速的中枢整体下行，我们可能要面对一个低回报的时代，相应来说，我们对于成长股的预期要放低一些。转债这一块我们的组合整体以中低价转债为主，应该来说在指数的下跌过程中有明显的超额收益，但是考虑到我们的账户是固收＋产品，我们学到的经验教训是在以后的操作中要把自己看的再低一些，把客户的感受考虑的再多一些，让产品的表现尽量符合客户的预期。纯债的操作，我们全年以持有为主，在年底的债市震荡中，对部分长久期的债券做了一些减持，整体来看，我们获取了持有收益，没有太受到收到债市冲击的影响。","declarationDate":"2023-01-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:12.976Z","mo":"2023年经济预期增速整体高于2022年，因为基数原因、疫后修复和稳经济的一系列举措，2季度和4季度可能是年内的两个高点；从经济走势看，在一个同比环比上行的年份，股票市场大概率不会表现太差；回顾2022年市场表现，经济因为地缘冲突、疫情、海外加息及地产风险暴露等，同时从盈利和风险偏好上对资本市场造成了较大冲击；展望2023年，企业盈利会有一些修复，2022年压制风险偏好的因素有望成为边际提升风险偏好的因素；基于以沪深300为代表的指数极低的历史估值分位数，我们认为当前股票市场具有明显价值。考虑疫情短期的冲击，1季度经济仍有不少压力，往全年看，因欧美经济下行可能会带来出口负增长，对经济也有较大压力，股票市场走势不会一蹴而就。从整体增速来看，普遍高于2021年底对2022年的预测，20%的增速都属于相对较低，2023年不看好的板块相对较少，可能会有一个市场整体估值的提升；从相对增速、交易结构和竞争格局的角度看，看好休闲服务、交运、建材、机械、电子，新能源的汽车和电力设备相对谨慎，会有个股的机会，但板块性的机会比较难把握；权益市场在整体估值提升的同时，结构上可能存在分化的压力。因为一季报和年报之前属于数据真空期，且前期不少股票的走势已反映了部分弱现实的基本面。在疫情放开的大背景下，一季度市场属于估值修复行情。转债市场2022年表现一般，不如2018年熊市时的表现，主要源于股票市场的熊市和2021年底的高估值。转债的高估值对于转债这类资产来说具有较大杀伤力，2023年转债市场因为标的的多样性会有结构性的机会，但整体走势受权益市场走势牵引。配置转债的性价比不如对应的正股。转债的个券机会来自条款博弈和在无人问津处翻石头。一季度转债市场在11-12月较差的环境下开局，不少转债已经跌出了价值，兼具赔率与胜率，转债市场可以适度乐观。债券市场在2023年的走势会比较复杂，从对经济走势的判断看，没有充分的逻辑看好债券市场，甚至可能会因为局部政策和经济数据带来一定程度的调整；但考虑到政府追求高质量的增长，不对经济采取强刺激，以及海外经济走势会带来一定冲击，债券市场的波动中可能有一定的机会。全年粗看可能是震荡行情，波动幅度受国内经济政策和海外经济对出口影响决定。一季度经济基本面和政策没有明显波动，加上2022年底债市调整不少短端债券已有明显吸引力，可以争取相对确定的票息价值。组合将在风险可控的水平下，稳健操作，珍惜投资人的每一分钱，为投资人谋求长期稳健的回报。","fund":{"_id":3000000010043,"__csrcFundId":8349,"stockCode":"010043","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10043,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:07:43.280Z","status":"normal","name":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金","shortName":"天弘安康颐和(010043)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘安康颐和","setUpDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":173727869.67,"setUpShares":173727869.67,"pinyin":"thakyhhhxzqtzjjjj","managers":[{"stockCode":"db20753902","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":810207220,"name":"贺剑"}]},"announcement":{"linkText":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=870152","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd447fea5b3eb04d6b39","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010043,"sao":"3季度，各类权益资产震荡下行，上证指数下跌10%，创业板指下跌17%，与半年度时预期有较大差距，上证指数再次回到3000点附近。分析原因，大致有以下几点，一是7月初的房地产断贷，对地产投资形成了拖累，前期边际放松的一些政策效果并非特别明显，二是外围通胀和加息超预期，相应的各国货币也有较大的贬值压力，三是在错综复杂国际形势和国内疫情扰动下，稳增长实际效果没有预想中的强劲。由此，最终展示出来的结果，是在4-6月底一个迅速的反弹后，A股重回沉寂。债券市场在三季度初因为稳增长的预期，利率震荡上行，断贷事件出现后又一波明显的下行，8月份随着外围加息和资金收紧，利率有个小幅上行，整体看在低位震荡。从组合操作来看，季度初较2季度有个小幅加仓，主要加在成长股上，希望能够看到稳增长背景下相关企业修复2季度的损失带来的盈利同比环比的上行；在断贷事件出现后，意识到稳增长可能没有预想的强，兑现了部分盈利但整体减仓不够；考虑到地产股特别是龙头地产股的韧性比较强，断贷事件后在估值回归到相对合理位置后做了部分加仓；8月份后对于煤炭股也做了部分加仓，主要考虑是欧洲天然气危机和国内缺电带来煤炭股确定性的上升；对于养殖股，我们以持有为主。综合来看，加仓的成长股没有带来收益，在8月份后的下跌中还带来部分损失，地产、煤炭表现尚可，养殖股由于市场对周期高度的疑虑也表现一般。债券资产以中低久期仓位持有为主。转债部分以中低价转债作为主要持仓整体仓位保持稳定。投资的三个维度无非是成长性、确定性和流动性，在热门行业的成长性被过度超预期定价的时候，确定性也在今年面临一定的考验，流动性既面临外围加息和汇率的一些制约，也面临一旦稳经济切实发力对资金的分流。在利率处于绝对低位而各类资产的胜率都不高，这也导致今年的投资较难。相应的应对方案是降低预期，从赔率出发，少亏是参与的底线。展望未来的市场，国内经济和海外经济有个错位，我们可能已经处于周期的底部，但还需要一些库存和出口数据方面最后的确认。稳增长受一些因素扰动，关注4季度环比增长的可能。整体来说，3000点附近市场受情绪和风险偏好主导，未充分反应基本面，中期来看市场具有明显价值。映射到资产维度，权益方面更多关注偏大中盘资产的机会，主要考虑到在一个不确定性的环境中，穿越周期的企业具有更强的竞争力，而之前的交易反映出来的估值位置和对未来中期的经济预期比具有较大吸引力；转债方面，在估值较高成为常态的情况下，受正股的牵引较多，在保持必要仓位的情况下，更多通过精选个券来参与；纯债方面，对固收+账户来说，短久期资产滚动持有可能是目前情况下一个较合适的选择。组合将在风险可控的水平下，稳健操作，珍惜投资人的每一分钱，为投资人谋求长期稳健的回报。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:12.973Z","fund":{"_id":3000000010043,"__csrcFundId":8349,"stockCode":"010043","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10043,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:07:43.280Z","status":"normal","name":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金","shortName":"天弘安康颐和(010043)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘安康颐和","setUpDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":173727869.67,"setUpShares":173727869.67,"pinyin":"thakyhhhxzqtzjjjj","managers":[{"stockCode":"db20753902","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":810207220,"name":"贺剑"}]},"announcement":{"linkText":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=805341","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd447fea5b3eb04d6b38","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010043,"sao":"2022年上半年的市场复杂程度在过去10来年里都算比较突出的，对投资也形成了很大的挑战。回顾年初，我们有预期上半年的经济因为基数原因整体往下走，但我们也相信比较宽松的货币政策和管理层把工作做到前面的考虑可以对冲这种风险，因此我们的主要精力用在寻找各类细分资产的超额收益上来。因为是固收+组合，我们从比较长期的观点出发，认为保持必要的权益仓位和合理偏低的估值，组合的长期收益是能够反映出来的。但是上半年的一系列外部冲击打破了市场的正常运行轨迹。不管是地缘政治冲突还是疫情的反复，相关细节不用赘述。我们知道，历史都是由一系列的具体事件所组成，但身处其中的人却很难明了事情本身的意义和其衍生性。从2022年上半年的市场运行轨迹来看，我们深刻认识到自身的局限性，大部分基金经理的能力圈只限于资本市场本身的运行机制，而当外部运行生态受到冲击时，大部分的影响是很难避免。也因为认识到自身的局限性，更坚定了我们的信念，即努力学习自己不熟悉的领域，至少做到同步跟踪，同时尽量强化自己有相对优势的领域；正如我们一直以来的对中国资本市场的发展长期乐观的态度，我们相信保持定力，能够穿越市场的波动，争取相对合理的回报。\t从市场表现来看，波动较大，我们的一个收获是，对固收+组合来说，管理波动很重要，但高质量的确定性较强的成长价值同样重要。从组合持仓来看，整体呈现行业均衡配置、估值有一定保护。转债仓位相对稳定，主要考虑在股票和转债之间有个合理的搭配。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:12.970Z","mo":"看政策，我们能大致比较把握的是，控疫情和稳增长的重心摆布在结构上是有变化的，不管是重要领导的谈话还是对于出行政策的调整，都是很明确的信号。我们认为，疫情防控还是很复杂很有必要的事情，但也需要经济发展的物质基础支持，叠加比较复杂的国际国内形势，稳增长的重要性是不言而喻的，因为今年做好经济工作的有效时间已经过去了不少。相比于消费这种慢变量，投资端的发力是更容易见到效果。从投资端来看，制造业有赖于出口需求的维持和受疫情冲击后投资信心的恢复；从库存数据上来看，我们谨慎乐观，我们希望能有比较强的鼓励投资的政策推出；地产的数据在大量优惠政策和资金利率的支持下，销量有了环比改善，但仍有一些值得紧密跟踪的地方，相应地产产业链能否被带动起来还是有一定压力；基建发力的空间还是有的，老基建、新基建都有不少可以做的事情。整体来说，我们的经济动员机制是自上而下的，所以我们对稳增长还是要有必要的信心。\t就行业和公司而言，上半年大多数企业盈利都在往下走，下半年可能会有较大的不同。上半年基于经济本身不太强劲的增长和疫情的复杂形势，我们的仓位更多在价值和估值上有所侧重，但必须承认，这只是阶段性的防御，二级市场的投资还是要看对未来的预期，为有能力或有潜力的公司鼓掌，相应的我们的投资在往下的时间里会把更多的权重放在成长和盈利的兑现上。我们的成长和盈利并不局限于简单的新半军，对于从上游能源、养殖到下游消费，只要是在赔率和胜率这两个维度上都比较合适或组合起来比较合适的品种，都会纳入我们的框架，我们的持有期也相对较长。我们前期布局的养殖类股票近期表现较好，近期的猪价上涨一定程度上略超我们的预期，对猪周期是否见底还有一定的争论，但对养殖股来说，可能已经过了前期比较纠结的涨预期的阶段，后面的走势更多的跟周期的高度和公司自身的基本面相关。2022年商品和资源类股票也有比较大的波动，映射到A股，主要是煤炭股的涨幅比较大；下半年考虑到外围形势，PPI的担忧可能有所缓解，可以关注成本改善的相关行业的布局机会。\t展望后续市场，我们关注的问题仍聚焦于市场结构、合理的风险收益比、以及选取更加优质的公司上。\t下半年债市持震荡观点，预计收益在票息附近，纯债的机会来自于事件冲击后的收益上行或利差扩大；转债估值目前不算便宜，但仍有望能获得正收益；股票市场以长期持有预期收益较高流动性较好的优质中大盘股作为重点，主要争取业绩兑现带来的收益。组合将在风险可控的水平下，稳健操作，珍惜投资人的每一分钱，为投资人谋求长期稳健的回报。","fund":{"_id":3000000010043,"__csrcFundId":8349,"stockCode":"010043","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10043,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:07:43.280Z","status":"normal","name":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金","shortName":"天弘安康颐和(010043)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘安康颐和","setUpDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":173727869.67,"setUpShares":173727869.67,"pinyin":"thakyhhhxzqtzjjjj","managers":[{"stockCode":"db20753902","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":810207220,"name":"贺剑"}]},"announcement":{"linkText":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=784815","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd447fea5b3eb04d6b37","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010043,"sao":"一季度组合出现了一定回撤，有意料之中，也有预期之外。回顾2021年年底，市场对于上半年经济走弱和海外加息是有一致预期的，但对于年初春季行情和宽信用有一定期待。从实际走势来看，1月份，成长股受风险偏好下降影响有所回调，这属于正常的市场调整，组合从持仓上对此有一定的准备，年末我们的持仓已调整到偏地产链修复和养殖方向；2月份在较好的社融数据披露后，市场反弹较弱，可能反应市场内在动力偏弱；2月下旬到3月中旬，因为俄乌战争的影响，国际能源价格有了较大波动，国内资本市场和全球市场都有较大回调。但在3月上旬后，外围市场相对企稳，国内资本市场则出现了较明显的流动性冲击。3月16日金稳委会议充分回应了市场关切，我们认为，之后的市场虽然仍会有波动，但大体已回到原有轨道上，主要是体现经济本身和上市公司的盈利上来。组合在年初已整体呈现中等仓位、偏低估值，转债部分仓位未增加，纯债部分以获取票息收益为主，1月份的调整属于正常波动，但3月的市场冲击超出了原来的预期。展望后面3个季度，整体形势仍比较复杂，5.5%的经济增速目标有一定的压力，需要坚实有力的政策支撑，地缘政治可能还会带来市场的扰动，需要我们特别注意。从目前的相对偏低的估值和对资本市场的长期视角，我们的态度相对比较积极。肩负投资者的信任，组合将注重考查基本面和估值的匹配度，从多策略角度发现机会，力争为投资者获取稳健收益。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:12.967Z","fund":{"_id":3000000010043,"__csrcFundId":8349,"stockCode":"010043","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10043,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:07:43.280Z","status":"normal","name":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金","shortName":"天弘安康颐和(010043)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘安康颐和","setUpDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":173727869.67,"setUpShares":173727869.67,"pinyin":"thakyhhhxzqtzjjjj","managers":[{"stockCode":"db20753902","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":810207220,"name":"贺剑"}]},"announcement":{"linkText":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=725178","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd447fea5b3eb04d6b36","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000010043,"sao":"2021年权益市场分化较大，重仓新能源、周期和中小市值的基金表现较好，相反持有传统消费、医疗和地产相关行业的品种则压力较大，从权益公募基金的业绩分化来看，在整个基金史上也是比较少见的。2021年债券市场则整体呈现震荡下行趋势，虽然面临1季度经济数据较高、PPI一度高企等情形，但得益于宽松的资金面和房地产行业的一些问题，债券市场震荡走牛。相对于权益市场和债券市场，商品市场以及其在权益市场的映射--传统周期股则表现出人意料，我们认为这背后反应的是疫情后全球货币政策大放水以及在疫情和新能源叠加的背景下的供需错配。2021年安康颐和的运作，考虑到产品的固收+特性和投资者对于风险偏好的承受能力，我们整体采取了稳健的逆向操作策略。在权益部分，我们充分考量估值和成长的匹配，在长期持有优质龙头的基础上，对阶段性高估拥挤的行业和个股做了规避和减仓，而在市场预期反应过度交易较清淡时则稳步建仓。从结果看，我们并没有过多倚重某一类行业或个股，业绩归因显示我们收益来源比较多元。在转债部分，我们坚持了我们之前的中低价转债为主的策略，同时系统发展了高价优质转债的投资策略。在年初市场最悲观的时刻，我们坚定看好转债的投资价值，整体保持了一定的仓位，而在年中和后半段，在整体估值较贵时，我们做了一定的减持。2021年在转债策略上我们最大的体会是转债已成为一个独立的大类资产品种，从资本市场助力中小企业融资角度来看，我们认为中国的转债市场具有较大的发展前景和生命力。纯债策略我们坚持票息策略和久期策略，没有做资质下沉，整体来看为组合贡献了稳定的底仓收益。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:12.965Z","mo":"2022年资金整体维持宽松观点，主要原因是中国经济在2022年一季度面临下行压力，宽信用稳增长方向明确；考虑到地产产业链仍居于国民经济较高比重，2021年备受打击的相关行业迎来边际改善。经济总量和人均国民收入在迈上新台阶后，消费的重要性日益提高，在共同富裕的大目标下，我们应能看到居民收入的分配更加合理，相应的必须消费品的改善机会值得重视。债市持震荡观点，预计收益在票息附近，纯债的机会来自于事件冲击后的收益上行或利差扩大；转债估值目前较贵，但相比纯债仍有相对价值；股票市场难有系统性机会，转债也很难走出较大行情，考虑到目前转债存量和待发只数较多，且转债自身蕴含的期权价值，自下而上精选个券，转债仍有望能获得明显超出纯债的收益。对于安康颐和的纯权益部分，作为组合风险暴露比较大的部分，我们以长期持有预期收益较高流动性较好的优质中大盘股作为重点，主要争取业绩兑现带来的收益，同时考虑权益部分和转债正股之间的适当区分对冲风险。2022年市场风险点主要关注高景气赛道的估值业绩匹配问题和美元与美国国债收益率的走势。2022年市场波动较大但分化程度可能降低，肩负投资者的信任，组合将更看重基本面和估值的匹配度，力争为投资者获取稳健收益。","fund":{"_id":3000000010043,"__csrcFundId":8349,"stockCode":"010043","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10043,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:07:43.280Z","status":"normal","name":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金","shortName":"天弘安康颐和(010043)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘安康颐和","setUpDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":173727869.67,"setUpShares":173727869.67,"pinyin":"thakyhhhxzqtzjjjj","managers":[{"stockCode":"db20753902","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":810207220,"name":"贺剑"}]},"announcement":{"linkText":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=714448","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd447fea5b3eb04d6b35","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010043,"sao":"安康颐和本期保持权益仓位稳定，转债仓位根据市场状态略有降低，纯债部分保持稳定略微增加；行业配置方面，组合增加消费类龙头股票配置，以把握较大的白马股为主。三季度主要投资策略是持仓在大盘成长和大盘价值之间切换，对今年的震荡走势采取逆向投资策略。安康颐和的纯债部分仓位不高，久期在1.5年左右，以获取票息和骑乘收益为主。考虑到转债市场估值，安康颐和的转债部分降低了仓位和中高价转债的比例。四季度资金整体维持中性观点，主要原因是经济结构性矛盾仍较突出，外围冲击仍很难忽视，很难在资金面上收紧；在新能源整体推进的过程中，原有经济格局的结构性矛盾会不时凸显带来经济的边际影响，经济处于震荡区间。四季度债市持震荡观点，预计收益可能在票息附近，纯债的机会来自于事件冲击后的收益上行或利差扩大；转债估值目前不算便宜，以争取正收益为操作准绳；股票市场没有系统性机会，转债也很难走出较大行情，考虑到目前转债只数较多，且转债相对正股，存在大量结构性的机会，通过控制整体转债持仓的仓位，自下而上精选个券，转债仍有望能获得明显超出纯债的收益。对于安康颐和的纯权益部分，作为组合风险暴露比较大的部分，我们以长期持有预期收益有望较高、流动性较好的优质中大盘股作为重点，在成长和价值中间寻找平衡。市场风险点主要关注部分赛道股的估值是否会压缩和美元与美国国债收益率的走势；超额收益可能来自消费科技股的投资及转债品种的个券机会。21年市场波动较大，肩负投资者的信任，最后一个季度，组合将更看重基本面和估值的匹配度，力争为投资者获取稳健收益。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:12.962Z","fund":{"_id":3000000010043,"__csrcFundId":8349,"stockCode":"010043","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10043,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:07:43.280Z","status":"normal","name":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金","shortName":"天弘安康颐和(010043)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘安康颐和","setUpDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":173727869.67,"setUpShares":173727869.67,"pinyin":"thakyhhhxzqtzjjjj","managers":[{"stockCode":"db20753902","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":810207220,"name":"贺剑"}]},"announcement":{"linkText":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=655439","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd447fea5b3eb04d6b34","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000010043,"sao":"安康颐和于去年12月成立，成立时点对于可投权益的偏债类基金并不友好；从获取稳定收益的目标出发，一季度在债券仓位基本配置完成后，以配置银行等金融股和部分高股息股票作为主要仓位配置。整体来看，避开了一季度核心资产的下跌，但因为初期配置了部分转债品种，在一二月份转债市场的调整中有所回撤，在初步积累之后，二季度主要投资策略是持仓在大盘价值和大盘成长之间切换，在整体高估的情况下赚业绩能部分消化估值的品种钱，对今年的震荡走势采取逆向投资策略。安康颐和的纯债部分仓位不高，久期在1.5年以内，以获取票息和骑乘收益为主。考虑到今年市场波动较大，安康颐和配置了转债持仓作为权益部分的分散和对冲，主要是以中低价转股意愿较强的转债为主。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:12.959Z","mo":"下半年资金整体维持中性观点，主要原因是中国经济在一季度走过高点，后续可能相对外围欧美经济偏弱，去年为应对新冠疫情冲击杠杆上升较快，在中外增速相对差值缩小的情况下，很难在资金面上收紧；同时，大幅放松的可能也较低，市场并不缺钱，经济处于震荡区间。下半年债市持震荡观点，预计收益在票息附近，纯债的机会来自于事件冲击后的收益上行或利差扩大；转债估值目前不算便宜，但仍能获得正收益；股票市场难有系统性机会，转债也很难走出较大行情，考虑到目前转债只数较多，且转债相对正股，存在大量结构性的机会，通过控制整体转债持仓的仓位，自下而上精选个券，转债仍能获得明显超出纯债的收益。对于安康颐和的纯权益部分，作为组合风险暴露比较大的部分，我们以长期持有确定性较高流动性较好的优质中大盘股作为重点，主要获取业绩兑现带来的收益，同时考虑权益部分和转债正股之间的适当区分对冲风险。下半年市场风险点主要关注高估抱团股的估值是否会压缩和美元与美国国债收益率的走势；超额收益可能来自科技股的投资及转债品种的个券机会。21年市场波动较大，肩负投资者的信任，组合将更看重基本面和估值的匹配度，力争为投资者获取稳健收益。","fund":{"_id":3000000010043,"__csrcFundId":8349,"stockCode":"010043","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10043,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:07:43.280Z","status":"normal","name":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金","shortName":"天弘安康颐和(010043)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘安康颐和","setUpDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":173727869.67,"setUpShares":173727869.67,"pinyin":"thakyhhhxzqtzjjjj","managers":[{"stockCode":"db20753902","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":810207220,"name":"贺剑"}]},"announcement":{"linkText":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=634446","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd447fea5b3eb04d6b33","stockId":3000000010043,"sao":"天弘安康颐和20年12月成立后，考虑产品定位，以累积低风险资产作为投资初期的主要出发点。以短期高等级债券作为底层，同时对利率债做了波段操作。之后，按既定策略，以投资低估值高股息股票和消费类、周期类龙头为主，建好权益仓位，考虑到转债市场情绪较低，组合的转债仓位比较保守，低于初始计划。从一季度表现来看，纯债部分贡献了一定的票息收益，权益部分的银行、交运、水电等表现较好，阶段性操作的周期类股票也贡献了部分收益，转债部分表现一般，新股上市贡献了一定收益，整体组合表现符合预期。目前组合持仓整体保持稳定，以获取绝对收益为目标；21年市场波动加大，组合将更看重估值、股息和防御，尽量规避高估和交易拥挤品种，力争为投资者获取稳健收益。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:38:12.956Z","fund":{"_id":3000000010043,"__csrcFundId":8349,"stockCode":"010043","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":10043,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T22:07:43.280Z","status":"normal","name":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金","shortName":"天弘安康颐和(010043)","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050430000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"天弘安康颐和","setUpDate":"2020-12-01T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":173727869.67,"setUpShares":173727869.67,"pinyin":"thakyhhhxzqtzjjjj","managers":[{"stockCode":"db20753902","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":810207220,"name":"贺剑"}]},"announcement":{"linkText":"天弘安康颐和混合型证券投资基金基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=574174","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}