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{"stock":{"_id":3000000010021,"name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","inceptionDate":"2020-09-21T16:00:00.000Z","fundStatus":"normal","stockCode":"010021","tickerId":10021,"shortName":"广发优企精选混合C","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","status":"normal","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50300000","tickerId":50300000,"name":"广发基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"程琨","stockType":"fund_manager","stockCode":"8801374669","exchange":"fm","tickerId":311130070}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000010021,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.8128,"f_ind_h_s_r":0.18719999999999998,"f_h_a":1147,"f_h_s_a":116072,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.09879999999999999,"f_ind_h_s_r_c_hy":-0.01400000000000004,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.0988,"f_ins_h_s_r_c_hy":0.014000000000000012,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000010021,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":8977,"f_p_r_fys_ssrp":0.8513814616755794,"f_p_r_m1_ssc":9298,"f_p_r_m1_ssrp":0.7469076046036356,"f_p_r_m3_ssc":9131,"f_p_r_m3_ssrp":0.9109529025191676,"f_p_r_m6_ssc":8895,"f_p_r_m6_ssrp":0.827411738250506,"f_p_r_y1_ssc":8392,"f_p_r_y1_ssrp":0.584674055535693,"f_p_r_y2_ssc":7780,"f_p_r_y2_ssrp":0.8011312508034452,"f_p_r_y3_ssc":6998,"f_p_r_y3_ssrp":0.8039159639845648,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9236,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.7182458040064971,"f_p_r_y5_ssc":4456,"f_p_r_y5_ssrp":0.652749719416386},"fp":{"stockId":3000000010021,"type":"fp","f_p_r_fys":-0.058860111208662524,"f_p_r_m1":-0.04735984596015674,"f_p_r_m3":-0.11169808714867746,"f_p_r_m6":-0.0327104560664736,"f_p_r_y1":0.13836283185840692,"f_cagr_p_r_fs":0.017668289167136697,"f_p_r_d1":0.005545942588402575,"f_p_r_y2":0.0890196410430053,"f_p_r_y3":0.034500784108724813,"last_data_date":"2026-06-14T16:00:00.000Z","f_p_r_y5":-0.023680315737545476,"f_i_d":"2020-09-21T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000010021,"type":"ff","f_m_f":12764537,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":2127422,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":14891959,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2026-05-21T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000010021,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-06-14T16:00:00.000Z","f_nv":2.5727,"f_nv_cr":0.013233035327478326},"f_as":{"stockId":3000000010021,"type":"f_as","f_tas":32280251.6804,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj"}],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002624,"stockId":333,"holdings":972700,"marketCap":74265645,"netValueRatio":0.0994,"quarterlyChange":-0.023032629558541684,"stock":{"stockCode":"000333","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":333,"name":"美的集团"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002624,"stockId":601899,"holdings":2136200,"marketCap":69896464,"netValueRatio":0.0935,"quarterlyChange":-0.05076878445024502,"stock":{"stockCode":"601899","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":601899,"name":"紫金矿业"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002624,"stockId":2003,"holdings":5867353,"marketCap":57793427,"netValueRatio":0.0773,"quarterlyChange":-0.0707547169811319,"stock":{"stockCode":"002003","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2003,"name":"伟星股份"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002624,"stockId":2318,"holdings":1444196,"marketCap":43730254,"netValueRatio":0.0585,"quarterlyChange":0.04594127806563075,"stock":{"stockCode":"002318","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2318,"name":"久立特材"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002624,"stockId":2415,"holdings":1350858,"marketCap":41093100,"netValueRatio":0.055,"quarterlyChange":0.019436997319035143,"stock":{"stockCode":"002415","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2415,"name":"海康威视"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000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能够更好满足全球消费者以及客户需求的企业将会长期创造超额价值。此外，我们还想谈谈市场有效性问题，随着被动以及量化资金越来越多的参与到市场中，市场短期的Alpha越来越稀缺，只剩下Beta。但如果我们从长期来看，由于企业发展路径的非可量化性和非线性，我们认为具备长期竞争优势以及护城河的企业仍然具有保持长期高资本回报水平的能力，而高资本回报水平仍然是在长期维度有效战胜市场的主要手段。因此，我们认为，未来投资人获取Alpha可能需要将投资久期拉长，与市场保持一定的距离，同时坚信优秀企业与复利的力量。","fund":{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801374669","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":311130070,"name":"程琨"}]},"announcement":{"linkText":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1448908","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec69f7fea5b3eb045bcee","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000002624,"sao":"三季度市场出现较大幅度的上涨，沪深300、中证800、创业板指三季度分别上涨17.90%、19.83%、50.40%，特别是创业板短期出现大幅上涨，结构性特征显著。分行业看，2025年三季度涨幅前三的行业分别为通信、电子、电力设备，涨幅分别为48.65%、47.60%、44.67%，涨幅后三的行业分别为银行、交通运输、石油石化，涨跌幅分别为-10.19%、0.61%、1.76%。涨幅最高行业和涨幅最低行业在一个季度内的幅度差距接近60个百分点，这在A股历史上也是较少出现的。从基本面来看，AI浪潮成为这波上涨的主要推动力，“新经济”——中美科技的赛跑成为市场阶段性最愿意下注的领域，而与经济总量相关的“旧经济”被市场阶段性抛弃。从估值来看，“新经济”板块估值都在历史80%分位以上，而“旧经济”相关板块估值大多都在50%以下。三季度，组合仍维持高仓位运作，主要减少了长期受贸易冲击较大的化工行业，并降低了汽车零部件行业持仓。整个组合仍然以长期竞争优势突出且当下估值合理偏低的企业为核心。","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:51.441Z","fund":{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801374669","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":311130070,"name":"程琨"}]},"announcement":{"linkText":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1373109","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec69f7fea5b3eb045bced","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002624,"sao":"2025年上半年，市场小幅上涨，沪深300涨幅0.03%，中证800涨幅0.87%，但市场整体波动较大，市场在1月份和4月份分别经历了两次大的调整和反弹。分行业来看，上半年涨幅最大的三个行业分别为有色金属、银行、国防军工，涨幅分别为18.12%、13.10%、12.99%，跌幅最大的三个行业分别为煤炭、食品饮料、房地产，跌幅分别为12.29%、7.33%、6.90%，市场分化较大。从基本面看，这一分化主要出于对全球风险以及不确定性的担忧和应对；从资金面看，分化产生的原因也出于对市场资金面宽松的反馈。而随着量化以及被动投资占全市场比例的加大，资金和基本面共振带来的反身性效应主要集中在成长性主题上（包括AI、机器人、军工和创新药等）和高权重资产（主要是金融和非金融资产等高权重股票）。这种反身性现象强化了短期效应（包括强化了市场对催化剂的定价），弱化了长期效应（包括对资产长期价值的定价倾向）。上半年，组合保持高仓位运作，对持仓的资产进行了一些调整，包括减持护城河受冲击的化工、纺织服装和食品饮料企业，增持我们认为在未来复杂环境中仍有优势的部分机械、轻工和电力设备企业。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:51.435Z","mo":"从去年三季度末以来，市场整体出现了显著的改善，尽管波动性大幅提升，但是市场仍出现了一定的上行。去年三季度以来的市场环境对我们的组合构成了一定的冲击，我们的投资策略出现了一定的失效，主要包括两个原因：一方面流动性宽裕叠加结构性稳经济强化了结构性行情，另一方面在全球格局和国内经济进入新环境后，我们投资的部分企业所处的经营环境收到了较大的冲击，进而导致企业护城河受损。针对过去三个季度遇到的新情况，我们重新审视了我们的投资框架，我们认为，基于安全边际的长期价值投资虽然短期失效，但长期仍然有效。然而，我们需要积极应对环境的变化，选择在更复杂环境中仍有较强生存能力，仍能提供其客户难以离开的产品或服务的企业。展望未来，一方面，我们认为全球环境复杂化仍是企业和投资人员需要面对的挑战，另一方面，新的全球化也会使得优势企业的价值创造延续至全球更广泛的区域。在机遇与风险共存的情况下，我们会更审慎地评估投资机会，争取找到在全球范围内能够继续脱颖而出的优秀企业，为持有人创造价值。","fund":{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801374669","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":311130070,"name":"程琨"}]},"announcement":{"linkText":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1346955","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec69f7fea5b3eb045bcec","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002624,"sao":"2025年一季度，市场表现平稳，沪深300、上证指数、创业板指分别跌1.21%、0.48%、1.77%，但是结构分化较大，一季度涨幅最大的三个行业（申万一级行业）分别为有色金属、汽车、机械设备，涨幅分别为11.96%、11.40%、10.61%，跌幅最大的三个行业（申万一级行业）分别为煤炭、商贸零售、石油石化，跌幅分别为10.59%、8.22%、5.90%，涨跌幅首尾行业相差近18个百分点。特别是春节后，国内AI和机器人产品实现突破后，市场情绪出现了显著上升，在TMT以及机器人相关主题等领域，比如计算机行业指数，估值在节后两周内迅速上升到历史估值高分位（90%以上分位）水平，市场普遍认为随着技术的突破，中国长期经济潜在增速将会上调，短期旧经济带来的阶段性压力也可以被缓解。在这种假设下，过去几年基于避险情绪上涨的高红利股出现了调整（包括石油石化和煤炭行业），价值类股票表现也相对较弱。从基本面来看，特朗普上任后，美国对中国关税已经上调两次，近期再次出台“对等关税”方案，我们预计未来中美博弈仍将继续，而基于全球不确定性增加，国内政策对经济稳增长的诉求也在提升。从中长期来看，全球可能进入新的合作竞争状态，从主权国家角度来看，发达国家和发展中国家对于全球化的诉求将会持续出现分歧，但从经济角度考虑，我们认为经济全球化仍会继续演进，只是演化方式可能会与以往经验不一样。一季度，组合仍然维持高仓位运作。从交易来看，主要增持了具有全球竞争优势的有色金属、机械制造、电力设备、钢铁以及汽车零部件企业，同时也适当增持了部分食品饮料企业。从结构来看，组合仍然以长期竞争优势较强且当下估值仍然处于合理偏低的企业为主，与市场主流风格有一定差异。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:51.432Z","fund":{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801374669","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":311130070,"name":"程琨"}]},"announcement":{"linkText":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1265827","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec69f7fea5b3eb045bceb","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002624,"sao":"2024年市场出现较大幅波动，特别是在一季度和三季度，市场都出现了正负向各15%以上的波动，尤其是三季度，政府对于经济和市场的积极表述推升了市场信心的复苏，最终来看，全年市场出现了显著上行，上证、沪深300、创业板指分别上涨了12.67%、14.68%、13.23%。分行业来看，整个市场分化显著，根据申万一级行业分类，涨幅前三行业分别为银行、非银行金融、通信，涨幅分别为34.39%、30.17%、28.82%，跌幅前三行业分别为医药生物、农林牧渔、美容护理，跌幅分别为14.33%、11.58%、10.34%，涨幅首尾行业相差接近50个百分点。从风格来分析，2024年大市值高权重股票涨得更多（上证50涨幅高于中证2000），而同时红利风格股票表现相对较好。结合市场行业和风格表现，我们认为，这一方面说明市场仍在选择避险并基于避险定价，另一方面也说明被动投资崛起并开始影响市场定价。从宏观整体来看，2024年GDP完成全年目标，但是PPI以及M1全年仍然处于较弱的状况。海外方面，美国大选结果对中美关系的影响仍有待观察。从政策角度来看，9月24日以后，财政和货币政策开始转向积极，政府对需求问题重视度大幅提升，随着消费补贴政策的推出，部分领域需求体现出好转迹象。我们认为，现在市场的核心矛盾仍然是投资人担忧未来经济复苏程度存在不确定性，因此现阶段大多数投资人的投资策略仍主要基于防守和应对阶段性的政策冲击。客观来看，过去五年红利投资的超额回报主要来自于对降低宏观暴露度的押注得到市场的认可，我们认为这种低宏观暴露的策略未必是未来最优的策略，一方面，五年超额收益已经带来红利类资产估值偏高问题，另一方面，未来如果逆周期政策能有效推动经济复苏，也将有可能打破市场的主流定价策略。 过去一年，我们的投资碰到了不小的挑战，从上半年战胜市场，到9月24日以后显著跑输市场。整体来看，2024年我们认为是过去八年中投资难度最大的一年，一方面，体现在我们的投资策略在应对政策冲击时适应能力有待提高；另一方面，市场在避险类低风险资产上过度避险，导致与宏观相关的资产估值仍处于收缩状态，我们投资的质量型资产大多受损于市场当下定价策略；最后，被动投资的崛起使权重类资产获得更大超额回报，导致偏离权重的配置难以战胜指数。在过去一年中，我们一直在思考我们基于企业长期价值以及安全边际结合的投资策略是否仍然有效，以及我们是否需要做出调整应对新的市场环境。通过复盘分析，我们认为，长期来看，我们的投资策略仍然是有效的，市场交易策略的变化仅影响短期市场风格，而我们仍然相信投资的长期超额回报来自于优秀企业自身的长期价值创造，但是经济环境的变化需要我们对企业护城河作出重新思考。客观来说，我们的投资损失较多来自于踩上了价值陷阱，而这类价值陷阱与以往我们碰到的价值陷阱不同在于，经济环境的变化击穿了企业竞争优势以及压缩了企业长期积累资本回报的空间。总结这些经验教训，我们会在新的一年里进一步优化我们评估体系，选择更具备竞争优势和企业护城河更宽广的企业，优化组合持仓。2024年，组合保持了较低的换手率，维持了较高的仓位，投资策略一直坚持基于安全边际以及企业长期价值的价值投资，持仓企业主要以长期护城河较高，且其长期真实以及潜在资本回报水平能够达到我们长期投资目标的企业为主。在市场两次大幅波动过程中（分别在一季度和三季度），组合并未采取大规模调仓以及择时操作来跟随市场变化，这降低了组合被动追涨杀跌带来的损失，但也导致组合在9月24日之后的大涨中落后于基准。从组合交易情况来看，2024年做了部分小头寸、基于宏观的交易，这包括：上半年基于对不确定性的对冲小幅增加了贵金属，而在9月24日之后逐步减持贵金属，小幅增加了部分建筑、水泥和白酒以应对经济政策的转变。其他交易主要基于企业长期价值，这主要包括：减持了部分护城河受经济环境冲击的企业，主要涉及家居、纺服、休闲食品和钢构等行业，增加了部分估值合理偏低且长期竞争力较强的企业，主要涉及机械制造、汽车零部件以及电力设备等行业。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:51.429Z","mo":"如前文所述，我们的投资策略在2024年受到了较大的挫折，回顾组合持仓，我们发现投资的部分企业陷入了所谓的价值陷阱，我们认为这恰恰也是中国企业在当下经济转型期面临的困境，即因为需求不足带来的需求结构降级，导致企业需要支出更多低效费用来保持收入，这也导致了企业的无形资产被弱化，历史投入带来的累积性优势在下降，企业护城河被环境冲击而松动，整个产业形成阶段性的多输状态。我们认为经济处于转型期是客观现实，我们应该通过策略调整应对未来的经济环境，一方面，我们会到有鱼的地方钓鱼，寻求真实有效且能持续增长的需求来源；另一方面，我们也会重新审视企业护城河，回避护城河可能会松动的企业。最后，我们也会鼓励被投企业继续做难而正确的事，通过向上升级完成护城河巩固，来创造更好的长期资本回报。尽管我们的策略在2024年的效果不好，但我们并未打算改变价值投资策略而去追寻市场资金趋势，我们会坚定践行长期价值投资策略，并通过不断优化自身认知来为投资人创造长期回报。整体来看，我们对2025年仍保持相对乐观的态度。从宏观角度观察，一方面，我们看到政府开始积极推动需求复苏，我们认为有效的政策能够推动经济环境边际改善；另一方面，尽管中美摩擦在加大，但我们观察到全球化仍在继续，中国优质企业在全球的竞争力仍在增强。从微观角度观察，我们发现深耕国内的优秀企业和企业家仍在努力优化产品和自身组织，努力创造熵减的过程，值得敬佩，而在海外经营的优秀企业和企业家也在积极践行ESG，为当地劳动者、社会以及商业合作伙伴创造共赢环境，也是充满智慧。因此，我们认为将资本继续交给这些优秀的企业运营，从长期来看，仍有可能为投资人创造良好的投资回报。","fund":{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801374669","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":311130070,"name":"程琨"}]},"announcement":{"linkText":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1249589","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec69f7fea5b3eb045bcea","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002624,"sao":"三季度市场出现了大幅波动，市场先是再次下跌到历史估值低点后，快速反弹到年内新高，市场信心和经济预期在政府救市政策推出后迅速扭转。回顾来看，三季度初，市场先是出现了持续的下跌，市场估值在年初以后再次落入历史最低分位水平，市场情绪较为悲观，但是我们之前也提到过，从历史经验来看，估值落入历史最低估值分位往往表征了市场的过度悲观；而从9月中旬开始，市场出现了较大幅度的反弹，催化因素主要是总量经济刺激政策的超预期推出，扭转了市场的预期，叠加低估值水平和流动性层面的宽松，推动了市场的大幅反弹。从三季度末来看，经历了大幅反弹，中证800的PB估值水平已经从历史的1%分位以下回升至22%分位，而PE也从历史的14%分位回升至53%分位，市场已经不再处于极度低估水平。市场短期快速的上涨表现出一定的非理性，估值的快速上升也在一定程度上降低了原先市场的安全边际。我们认为，未来的市场走势将取决于经济政策的刺激力度以及经济参与主体的盈利改善程度，从中长期维度看，我们仍然相信企业护城河是衡量企业价值的核心锚点。三季度，组合仍然维持高仓位，换手率仍然较低，没有做大的调整，仍然持有我们认为长期价值被低估的企业，主要分布在有色金属、汽车零部件、纺织服装以及家电等领域中。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:51.426Z","fund":{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801374669","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":311130070,"name":"程琨"}]},"announcement":{"linkText":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1173832","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec69f7fea5b3eb045bce9","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002624,"sao":"从市场整体表现来看，今年上半年沪深300、中证800涨跌幅分别为0.89%、-1.76%，整个上半年市场波动较大，一季度市场先跌后涨，而二季度市场则先涨后跌，这让投资者在应对波动性时碰到较大挑战。同时市场也出现较为极致的结构分化，高股息央国企以及资源类股票出现了持续的上涨，而地产、内需以及新能源相关产业则出现了较大的跌幅。分行业来看，涨幅前三的行业分别为银行、煤炭、公用事业，涨幅分别为17.02%、11.96%、11.76%，跌幅前三的行业分别为综合、计算机、商贸零售，跌幅分别为33.34%、24.88%、24.59%。投资者的表现仍然较为谨慎，从交易行为来看，越来越多投资者选择在高分红央国企资产内避险，而随着高分红央国企股票持续上涨，其股息回报率已持续回落，部分高股息股票的股息率已经回落到3%左右，收益水平已远低于社会平均资本成本。在这种收益水平下，资金仍然涌入这类资产，我们认为这类资产的收益和风险水平可能会出现错配。从历史经验来看，当市场出现这种极端分化的时候，往往也是市场定价最容易脱离基本面的时候，适当地回避热门资产，在部分市场冷落的领域或能找到风险收益水平更优的资产。从宏观来看，今年上半年宏观数据平稳，各类经济数据都处于小幅波动区间，表征经济仍处于换挡升级阶段，新旧产业还未完成交替，经济仍处于复苏阶段。从历史经验来看，经济转型期往往也是市场参与者优胜劣汰的过程，在这种情况下，企业间的个体差异会加大，因此我们认为可以淡化对宏观高频数据的预测，把更多精力聚焦到企业和个股中，关注中长期能够在国际和国内竞争中胜出的企业。从行业和企业来看，正如我们之前所说，我们发现在现阶段宏观环境下，企业间出现了较为显著的分化，企业的护城河正在经受更严格的考验，其中部分企业建立的护城河受到了较大的冲击，而部分企业的护城河却在变得更深和更宽。在这种情况下，投资人需要更加关注所投资企业的护城河的成色，及时调整护城河出现问题的企业，规避价值陷阱。报告期内，组合维持90%以上的仓位，主动换手率依然较低，持仓仍然以估值合理偏低且竞争优势较强的企业为主。上半年的交易包括减持了部分家居类企业，增持了部分贵金属企业、服装辅料企业以及风电企业。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:51.422Z","mo":"展望未来，国内宏观经济仍处于转型升级和换档期，而全球也处于多边贸易关系重构期，基于此，我们认为未来预测宏观的难度在变大，宏观指标的波动性也可能会变大。因此，如我们之前所述，投资人应该把关注重点从宏观叙事聚焦到个股选择上，我们相信通过投资优秀的企业，借助企业突出的竞争优势以及其企业家不断进取的精神，可以帮助投资人更好地应对环境的不确定性。展望未来，我们相信中国已经出海的优秀企业仍然有机会在更广泛的全球市场中继续创造价值，而深耕国内的优秀企业，也有机会通过优化自身经营能力进一步整合其所在产业。同时，从估值来看，当下市场估值水平也处于历史较低分位数位置，表明市场具有一定的安全边际，这为保证投资的长期资本回报水平提供了一定的安全支撑。值得注意的是，随着国内经济结构以及国际环境的变化，我们发现部分优势企业的护城河在近几年受到了一定的冲击，他们累积的竞争优势出现了一定程度的垮塌，因此，我们需要更审慎地评估被投企业，避免踩入价值陷阱。","fund":{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801374669","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":311130070,"name":"程琨"}]},"announcement":{"linkText":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1144174","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec69f7fea5b3eb045bce8","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002624,"sao":"从宏观数据来看，一季度经济仍保持平缓复苏状态，从中观来看，行业层面景气度出现分化，制造业投资仍然相对较好，而从微观层面来看，分化进一步加大，护城河较高的头部企业经营状况显著好于中尾部企业。从这个角度来说，投资需要更关注微观主体，未来投资收益差异可能更来自企业的个体差异。从市场表现来看，一季度，沪深300、中证800以及创业板指涨跌幅分别为3.10%、1.56%以及-3.87%。从申万行业指数来看，涨幅最大的三个行业分别为银行、石油石化和煤炭，涨幅分别为10.60%、10.58%以及10.46%，跌幅最大的三个行业分别为医药生物、计算机和电子，跌幅分别为-12.08%、-10.51%和-10.45%，涨幅最大和跌幅最大行业相差20%以上，说明市场定价仍然表现为强结构性。从结果来看，传统生意中低估值高分红的央国企获得市场认可，而新兴生意中的高估值医药科技类企业被市场阶段性抛弃，市场风格极致地转向大盘价值。从估值来看，沪深300、中证800以及创业板指PB水平分别处于历史的3.94%、3.23%以及12.15%分位，除了创业板指PB估值高于10%分位，沪深300以及中证800PB估值分位数都在3%-4%分位附近。从估值角度来看，说明现阶段市场整体仍存在安全边际。报告期内，本基金仍然集中持有估值较低的优质资产，仓位维持高位，保持低换手水平，配置方向上主要降低了部分建筑、建材以及家居行业持仓，增加了纺织服装、化工以及传媒领域的持仓。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:51.420Z","fund":{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801374669","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":311130070,"name":"程琨"}]},"announcement":{"linkText":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1065005","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec69f7fea5b3eb045bce7","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002624,"sao":"回顾2023年市场，沪深300、中证800、创业板指以及上证指数的涨跌幅分别为-11.38%、-10.37%、-19.41%以及-3.70%；从行业来看，表现最好的四个行业是通信、传媒、计算机以及电子，行业涨跌幅分别为25.75%、16.80%、8.96%以及7.25%，表现最差的四个行业是美护、商贸零售、房地产以及电力设备，行业涨跌幅分别为-32.03%、-31.30%、-26.39%以及-26.19%。从市场估值来看，2023年底沪深300、中证800、创业板指以及上证指数PB估值分别为1.21、1.28、3.78以及1.23，沪深300、中证800、创业板指以及上证指数PB估值分位数分别为2.54%、1.57%、7.24%、1.96%。与2022年比较来看，2022年跌幅较大的电子、传媒、计算机，2023年涨幅较好；2022年涨幅较大的商贸零售和美护，2023年则表现较差；而2022年表现较好的煤炭，2023年仍然获得正收益；2022年表现较差的电力设备，2023年的表现继续较弱。从全市场来看，估值处于底部区间，在这种情况下，下跌较多行业主要是产能过剩以及需求下行行业，而上涨较多的主要是科技领域，市场逐渐降低在总量上的头寸，越来越多的头寸集中在新兴产业和高股息资产中。从估值来看，在市场现阶段，我们会更关注各宽基指数的PB水平，PB可以作为定价既有资本形成的经济价值的指标，因为净资产波动小于利润，在周期低点用PB可以更好地观察企业定价问题。如上所述，当下各类宽基指数PB都处于历史低个位数分位水平，如果未来不发生大幅的资产减计，理性来看，市场已经出现了显著的低估。尽管从中短期来看低估不是上涨的充分条件，但是从中长期来看，低估就是获得更高收益水平的充分必要条件。在我们经历的历次市场波动中，特别是估值处于低位时，投资人反而更倾向于定价短期风险更低以及短期确定性更高的资产，而放弃定价远期收益更高的资产。但事后来看，这个时候往往也是情绪的最低位以及预期的最低位，因为价格本身已经较为充分地定价了风险，而市场的一致行为往往只是在进一步过度定价风险而已。这就像牛市高点时，市场不停地过度定价收益一样。如果顺应这种过度定价行为，从结果来看，对投资人做出正确投资决策的帮助极度有限。从这个层面来看，基于逆向的第二层思考价值就会凸显，对于企业长期价值的思考也变得更重要，在这个相对困难的时候，我们会反复问自己，我们选的生意以后会不会继续存在，这些生意表达的竞争力未来还能不能继续变强，我们选的企业家是不是仍然保持企业家精神，如果这些问题答案都没变，我们会坚定相信这些企业的长期价值仍然存在，他们仍然值得投资。从企业层面观察，在我们与企业家交流的过程中，我们发现企业家对于企业自身的发展信心也远比市场一致预期的更强。首先，企业发展需要看到积极的一面，他们相信，市场总有未被充分挖掘的机会，这会驱动企业不断进取；其次，优秀企业有较宽的护城河，在困难中他们比弱势竞争对手有更多的资源来应对挑战，包括进一步实现产业升级，从而进一步提升产业控制权；最后，优秀企业的组织应变能力也往往更强，在这个时候他们可以通过更好的机制，更好的调动组织实现他们的战略和战术目标。选择好的企业，我们仍然认为是可以战胜市场长期有效的最好方法。总结过去一年的投资，以及回顾以往的选股，我们认为中国基于制造业立国的优势一直存在，虽然制造业的护城河不可避免地需要持续的资本投入来保证更优的企业进化能力以及资本回报水平，但这种飞轮形成以后，企业可以为投资人创造长期持续的资本回报，特别是在叠加智能化、数字化技术演进后，头部制造业企业更好地优化和提升自己的竞争优势。从大量的实地调研以及案例分析中，我们观察到，头部企业通过技术更迭，实现了更好的业务能力提升以及管理流程的重塑，企业能获取的内外部信息的浓度和可见度也进一步提升，同时这些信息进一步转变成商业优势的路径也进一步清晰。这让我们对中国优势企业的升级仍保持信心。报告期内，本基金保持了高仓位、低换手的状态，坚持价值投资理念，把资金主要集中在长期企业价值较高、估值合理偏低的资产上，在持仓结构上略有调整，增加了部分纺服和食品饮料持仓，降低了部分化工持仓，同时也增加了对白马蓝筹的持仓比例。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:51.416Z","mo":"展望2024年，一方面，我们看到估值处于极低分位区间，另一方面，我们仍然相信中国经济能够出现积极复苏。同时，我们仍然会维持一贯的价值投资框架，选择能在未来商业环境中继续掌握竞争优势的企业。我们也仍然认为中国很多企业仍处于其成长期：一方面，能走出国门的优秀企业，未来可以在全球更广阔的市场继续展现中国企业的既有优势；另一方面，深耕国内市场的企业，也可以通过自身优势提升，进一步整合国内产业，为其客户提供更优的产品和服务。当然，对于企业来说，未来挑战也在加大，既需要有能力建设更具适应性的组织来适应国内外不同的生意环境，也需要能够更有效地进行资本配置来强化企业护城河，同时还需要建立更好的现代企业管理机制，让企业变大的同时还能保持熵减。在这个过程中，我们也会更多更细致地观察所投资企业，我们也会更信任我们选择的企业和企业家，希望通过陪伴优秀的企业来为投资人创造长期回报。","fund":{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801374669","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":311130070,"name":"程琨"}]},"announcement":{"linkText":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1051719","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec69f7fea5b3eb045bce6","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002624,"sao":"今年三季度市场仍然是以波动为主，国内外资本市场都出现了一定的波动。从宏观层面来看，全球经济仍处于较复杂环境，区域摩擦带来了全球性的供需结构性缺口问题，而供需缺口各自在结构上的不对称，导致单一货币政策带来的效果比较有限，经济整体承压。而从国内来看，经济政策已经开始全面转向稳经济，A股市场在政策刺激后出现了一段时间的上涨，而随后又出现了一定的调整；结构层面，上半年热度较大的AI相关主题资产出现较大波动，过去两三年的热门资产仍在调整。目前，市场并未给予政策转向充分定价，市场对经济的担忧仍然较大，但是我们认为接下来政策效果将会逐步显现，这段从预期偏弱到现实变化进而触发预期转变的时期，从历史经验来看，投资者往往可能会面临一段的煎熬期，但是这往往也是能够带来较好投资回报的时间窗口，因为市场选择对变化视而不见，这也正是市场出现极端偏见的典型特征。这种偏见往往为投资者提供以较好的价格购买好资产的机会，但是需要投资人拥有足够的耐心和稳定的情绪。报告期内，本基金保持高仓位操作，在市场调整过程中略微增加了低估值白马蓝筹股的持仓比例，仓位仍集中在低估值优质企业中。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:51.414Z","fund":{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801374669","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":311130070,"name":"程琨"}]},"announcement":{"linkText":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=983556","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec69f7fea5b3eb045bce5","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002624,"sao":"2023年上半年，国内宏观经济保持复苏趋势，通胀水平持续下降，同时全球经济也维持复苏态势，但通胀压力高于国内。从股票市场来看，上半年A股出现较大波动，结构分化较大，AI产业链和“中特估”相关资产出现了一定的上涨，地产和新能源相关资产出现了一定幅度的下行。整体来看，市场的涨跌表现出投资人对新技术和新产业的渴望，同时也表现出投资人对经济总量的担忧。正如我们之前在定期报告中反复提到的，A股市场往往容易对短期情绪过分定价，市场过度的乐观和悲观往往都是未来潜在损失和收益的来源，因此我们再次提醒投资人在当下应该适当保持和市场共识的距离。从估值来看，如果以PE为指标，除了TMT以及部分消费行业，大部分行业的估值已经处于历史底部区间；如果以PB为指标，沪深300的PB已经处于历史13%分位左右，从历史水平来看已处于绝对底部区间，这一方面提示投资人市场安全边际已经很高，另一方面则表明市场中可能存在较多资产价格被低估的资产。我们认为在这个时候不应该悲观，反而应该越来越乐观。本基金维持高仓位，持仓结构基本稳定。上半年主要减持了部分金融、建材及传媒类股票，增持了部分纺织服装和化工类股票，整体持仓仍以低估的优质企业为主。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:51.411Z","mo":"展望下半年，我们相信经济政策会逐步出台，过度悲观的预期可能会被纠正。从投资的角度看，我们相信在大多数时间中，投资人需要用专业知识来实现更好的投资目标。但是，在市场极度乐观或悲观的时候，更可靠的投资依据应该是常识，因为在极端时刻，市场的一致预期不但不能帮助投资人更好地理解市场和经济问题，反而会误导投资人以线性思维去看待经济趋势。因此，当下我们会保持积极的视角，特别是对于经济总量，我们会比市场的一致预期更乐观。我们的投资目标一直是选择优质企业，在经历了过去几年的考验后，我们更相信所选择的企业护城河更坚固，优秀的管理层和勤勉的经营团队有能力在未来继续为投资人创造价值，我们仍然信任所选择的企业和企业家。而从估值角度来看，我们认为当下所选择的企业仍具有较高的安全边际。基于此，我们期望所投资的企业在未来可以继续为投资人创造稳定可靠的长期回报。同时，我们也会继续保持勤勉尽职，持续寻找好的生意和好的价格，合理地分散资产，努力保持组合长期回报的持续性和可靠性。","fund":{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801374669","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":311130070,"name":"程琨"}]},"announcement":{"linkText":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=954939","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec69f7fea5b3eb045bce4","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002624,"sao":"2023年一季度，市场整体呈现出上涨的状态，但分化很大，过去几年涨幅较大的股票出现了较大幅度的调整，而AI等相关主题的股票出现了较大幅度的上涨，和总量经济相关的资产也出现了一定的恢复性上涨。从宏观来看，一季度仍然有较多冲击性事件，包括美国硅谷银行破产及欧洲瑞银的风险暴露，这表明在持续加息的背景下，全球金融系统出现压力明显加大的状况。同时，欧美国家的科技类公司持续裁员，这也是发达经济原有重要产出部分碰到了阶段性问题，其阶段性的需求增长潜力可能不足。另一方面，我们也看到中国经济呈弱复苏的迹象，预计接下来国内财政和货币政策也会帮助国内经济进一步稳定复苏势头。从一季度的涨跌来看，市场对经济是否能复苏以及复苏的强弱仍有较大分歧，市场仍基于各种猜测和预测做交易，导致与经济总量相关的资产价格出现较大波动，而由于AI技术进一步迭代，催生出市场较强的结构性行情。面对变化和不确定性，一方面我们仍然主张不要对市场和宏观做过多猜测和预测，更不要基于这些猜测和预测来频繁做交易；另一方面，我们仍然聚焦商业模式成熟且在长期竞争中能够胜出的企业。从市场的客观数据可以看到，沪深300以及中证800的PB已处于历史低位，同时经济也存在复苏趋势，这表明市场的安全边际较高，宏观风险有限，因此，我们认为在这个时点投资估值合理且优质的资产，应该能获得不错的中长期的回报。一季度，本基金持仓和四季度相比变化较大，主要增加了当下仍有较好安全边际且长期护城河较高的股票，主要集中在大盘白马蓝筹和中盘细分领域冠军中，仓位水平仍保持在较高水平。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:51.408Z","fund":{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801374669","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":311130070,"name":"程琨"}]},"announcement":{"linkText":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=879248","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec69f7fea5b3eb045bce3","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002624,"sao":"2022年，全球的投资者都面临了巨大的挑战，不论是美国市场、欧洲市场还是中国市场，投资人都承受了20%左右的市场下跌。通胀、战争、疫情、国际冲突影响了全球经济合作的版图，影响了资本投入与产出的方式，导致投资人的预期和决策陷入了悲观和混乱之中。由于2022年外部冲击较多、也较突然，当冲击发生时，大多数人失去了对该事件发生概率的判断能力，也失去了对该事件延续时间的判断能力。综上所述，2022年市场的波动远大于以往，也是对投资人心智和能力的较大考验。困难总会过去，人类最优秀的一面就是具备动态应对危机的能力。2022年，不论是在宏观层面还是企业的微观层面，我们都能看到这些应对危机并调整优化的过程，困难和危机在一次次应对中慢慢地缓解。回到我们擅长的企业观察上，回顾2022年，让我们印象最深的是，企业家在面对外生冲击时，沉着审慎地应对方式和坦诚客观的态度，他们始终能保持敬畏之心，坚定自己的使命，并主动地面对挑战。这些优秀的品质也帮助他们在困难中稳步前行。在经历困难以后，我们更珍惜这种优秀的品质，也相信具备这些优秀品质的企业在未来能为投资人持续创造不错的资本回报。回顾2022年，最想和投资人分享的是要学会做减法并以此应对不确定性。客观来说，面对未知和不确定性的时候，人的直接反应是恐惧和担忧，即便专业投资人也会感受到煎熬。如何能在不确定性尤其是困难发生时，利用不确定性为自己创造机会是投资中很关键的学问。经历过煎熬的2022年之后，我们最深的体会是要学会做减法，一方面争取减少对不擅长和非本质性问题反复做决策，另一方面尽量减少决策时自身情绪和欲望的干扰。巴菲特曾多次建议投资人减少击球的次数，我们在对优秀企业的观察中也得到了相似的结论，优秀的企业家往往会做减法，能够把握边界，而平庸的企业往往是不停击球的选手。我们认为减法之所以有效，是因为它能够创造复利和正向演化。无论是生物进化还是社会演化都可以看到熵减和复利的同源性，这可能恰恰是因为加法容易形成回馈，但结果大多是单利、无序且趋于耗散的。这也是为什么我们坚信基于价值的投资和经营，在本质上具有应对不确定性的优势。在不确定性和困难发生时，如果变化的环境并没有影响企业护城河，那不确定性只是给我们带来了更低的价格而不是更低的价值，这时如果能减少价值以外因素的干扰，就有机会守住或者以更低的价格来获取投资优势，而不是在底部把优质资产抛售掉。投资人要做好减法，一是要多方位且充分地了解自己投资资产的收益来源，二是要学会使用长期和复利的思考方式来投资。如果相信且能接受投资收益的来源是优秀企业本身，那就应该减少自己做交易的冲动，把资本交给足够优秀的企业经营，困难也往往就能够安然度过。而本基金以长期价值投资为根本理念，以投资企业而不是交易股票为基本原则，把伴随优秀企业成长作为创造长期价值的来源，在2022年的困难时期，我们坚持并践行了自己的理念，保持了对企业家的信任，减少了不必要的交易。同时，我们还想再次分享时间和资本回报的关系，芒格曾经谈过复利是人类的第八大奇迹。人类大量地理学的书籍也谈过，因为地理和生物分布上的些许差异，随着时间的积累导致了几个大陆在几千年文明起源和发展上产生了巨大差距。同理，优秀的企业也是通过竞争优势的保持，伴随时间的积累创造了优异而惊人的回报。因此，理解时间和长期资本回报的关系，相信企业护城河具备可积累性，相信时间能给可持续差异带来复利性，知行一致，投资人就有机会真正分享到资本的长期回报。本基金一直坚持以持有低估值优质企业为主，保持低换手率、高仓位，通过自下而上的选股方式来构建组合。全年来看，持仓结构变化主要体现在大市值股票比例的提升，组合跑赢比较基准。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:51.404Z","mo":"展望2023年，我们认为大多数在2022年发生的负面问题都在好转，战争、通胀和疫情都进入到了可预期的区间，可预期意味着当下的负面问题或已包含在定价之中，因此，我们认为投资人可以更乐观地看待2023年。首先，从估值角度来看，当下部分优质白马蓝筹股的估值仍处于历史底部区域，仍有较好的安全边际。其次，从宏观层面来看，2023年中国经济或将会出现独立于全球市场的复苏，由于产业结构可能不存在发达国家的通胀压力问题，为货币财政政策有效支持经济复苏提供了良好的宏观基础。再次，从中观的产业层面来看，经历了经济调整，部分产业格局出现了优化，优秀企业进一步拉开了和对手间的差距，这有利于优秀企业在经济复苏的环境里继续提升护城河。最后，从企业的微观层面来看，我们观察到一些优秀的企业家在过去几年时间里，对企业战略、资本配置本身也做了更多更成熟的思考和反思，企业的组织也变得更具韧性，因此，我们对这些企业也更具有信心。我们相信之前提到的时间和资本回报的关系，在未来将会得到更好地体现，我们也希望能通过践行长期价值投资的方式，为投资者创造长期可靠的回报。","fund":{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801374669","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":311130070,"name":"程琨"}]},"announcement":{"linkText":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=864262","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec69f7fea5b3eb045bce2","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002624,"sao":"三季度，国内外市场均出现了较大幅度的波动。资产价格波动加大的根本原因都是当下处于一个国际秩序和经济结构重构的时期，全球从以往的高度一体化合作竞争阶段转向战略性对抗性竞争阶段。在这个阶段，生产体系和需求体系并没有实现重新适配，资本分配体系和资本价格体系也呈现出再平衡的状态。在这种客观环境下，市场参与者的主观预期也失去了稳定性，不确定性的上升使投资者在资产定价过程中出现更大价格折让的倾向。因此，每一次新事件冲击，尽管在事实上并不一定带来资产价值的真实折损，但在主观上却令越来越多的人对不确定性产生担忧，从而使资产价格持续下行。作为一个专业投资者，我们的责任是努力找到资产长期价值的锚，尽管这个过程不容易。从我们对当下市场的观察来看，部分极具竞争优势的白马企业估值已经从两年前的极度高估进入了极度低估阶段，甚至处于历史最低分位数附近，而这些企业的竞争力以及护城河在过去几年持续加强。如果我们相信企业的长期定价仍然是以企业长期护城河带来的长期资本回报为标准，那么当下就是非常有吸引力的投资阶段。在群体意识较为悲观的时期，市场会把各种常识上合理及不合理的问题都放到当下定价，大多数人既不考虑系统资本回报的时间属性，也不考虑主体有动态调整能力。因此，在这种状态下的资产定价往往是错误的，而离当下最近的一次极端表现发生在2016年。想要强调的是，我们仍看好未来权益市场机会，投资人不应该在这个时候更悲观，反而应该逐步开始乐观，尽管这对所有投资人的心理层面来说都是件不容易的事。报告期内，本基金的仓位基本维持不变，持仓上增加了部分优质低估的白马股。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:51.402Z","fund":{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801374669","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":311130070,"name":"程琨"}]},"announcement":{"linkText":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=804790","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec69f7fea5b3eb045bce1","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002624,"sao":"今年上半年，市场出现了较大波动，外生性事件给经济带来了阶段性的冲击，通胀和美国加息预期进一步对市场情绪造成扰动。从市场的涨跌情况来看，新兴产业在下跌过程中跌幅较大，但是在反弹过程中，反弹力度也更大，在疫情平稳后，与总量相关的资产走势相对较弱。从估值这个指标来看，市场的整体估值水平又回到了历史较低的位置，总量相关的资产估值回到了历史的绝对低点，新兴产业相关资产仍然处于估值较高的位置。这表明市场现在对产业结构变迁更有信心，也表明市场认为宏观的潜在风险高于资产高估的潜在风险。上半年，本基金净值表现不佳，主要是因为持仓股票与经济宏观相关性较大，受宏观事件冲击影响较大。本基金在市场调整过程中，优化了持仓结构，增持了部分低估值蓝筹白马股，降低了部分建材、机械企业的持仓。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:51.399Z","mo":"市场又回到了抛弃总量、拥抱结构的共识下，这让我们很容易回想起市场在2015年和2016年阶段性的状态，即在市场整体信心受到冲击与部分产业繁荣叠加的强对比环境下，市场容易出现比较纯粹的“一边倒”。在这种情况下，悲观和乐观的判断都会被当下的环境进一步强化。这时,也往往是资产价格和资产价值最容易发生偏离的时候。从历史来看，当下环境往往是孕育部分“长期好投资”的时期。从基本面来看，我们对中国未来的发展仍然保持信心，信心来自于中国工业的深度和厚度，以及人才组织的密度和其自演化能力。在未来可能出现的技术进步减慢的环境下，中国庞大而完整的工业体系，在生产资源的协同上和生产资料的产出效率上更具备优势，在向工业4.0升级的过程中，摩擦成本也相对较低。我们在观察中国头部企业的战略转型以及生产研发体系升级的过程中，也发现了上面我们谈到的趋势，这也是我们对未来保持信心的原因之一。尽管从短期来看，国内经济仍存在压力，但市场估值已具备一定的安全边际；从中长期来看，中国头部企业在全球比较中的优势越来越清晰，这为投资者长期获得超额收益提供了较好的潜在机会。","fund":{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801374669","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":311130070,"name":"程琨"}]},"announcement":{"linkText":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=779696","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec69f7fea5b3eb045bce0","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002624,"sao":"今年一季度，经济和市场迎来了最困难的时刻，无论是俄乌战争还是国内疫情都对经济本身和预期造成了较大的负面影响，A股市场也出现了快速大幅下跌。客观来说，在这个时点，我们能看到的负面问题都已经在发生或预期要发生，部分股票的估值也跌到了历史最低水平附近，尽管并不知道所有负面问题在什么确切时点会完全消除，但我们认为在这个时候可能应该更乐观和更积极地展望未来和进行投资。首先，我们可以看到战争并不是全球人民乐见的结果，因此除非失控，战争总会结束；其次，疫情短暂的高强度冲击必然带来防治意识的进一步升级，会适当地降低未来疫情再次大规模爆发的概率；最后，向往美好生活以及保持经济发展，一直是我们人民和国家的美好愿望，经济下行也许会带来政策上的调整和发力。所以，在各种问题集中爆发但负面结果又可预判的情况下，我们认为黑天鹅可能不会演变成巨大的灰犀牛，在这种情况下，市场的预期往往比真实情况更糟糕。同时，从我们投资的企业身上看到，尽管身处阶段性困境，优秀的企业往往表现出更坚韧的一面，优秀的企业家对自身使命的坚持以及投入更大努力应对困难的精神也深深地触动着我们，让我们更坚信坚持的意义和价值。基于上述，我们认为现在这个时刻也许就是未来三到五年最好的投资时间窗口，希望与投资人共勉。一季度，本基金适当地调降了部分仓位以应对突发事件可能带来的流动性问题，同时持仓基本保持稳定，仍以低估值价值股为主。","declarationDate":"2022-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:51.396Z","fund":{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801374669","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":311130070,"name":"程琨"}]},"announcement":{"linkText":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=721156","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec69f7fea5b3eb045bcdf","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002624,"sao":"2021年市场出现了较大的波动，先是春节前市场基于经济全面复苏的预期而整体大幅上涨，再到春节后市场整体性调整，因政策开始结构性扶持新经济，导致市场对经济整体复苏的预期落空，最后到四季度高估值资产出现大幅调整，表明市场开始对货币政策和产业政策的持续性产生怀疑。但无论是中国还是海外市场，2021年都是成长股大幅跑赢价值股的一年，价值投资再次受挫。如果我们以后视镜的角度，仅回顾国内市场表现的逻辑，我们会发现去年高度达成共识的“成长型景气度投资”，是有其独特的、不可复制的生长环境的，如产业政策明确且高频的“保”和“压”、中国贸易顺差带来的货币宽松，以及市场上对新兴产业故事的反复宣传，这些合力导致了像罗伯特.希勒所写的《叙事经济学》中叙事性故事能够达成广泛共识的现象。因此，此时投资人需要更客观地看待景气度投资，更客观地思考投资价值来源这个问题。面对市场对价值投资的质疑，结合去年的思考，我们分享对于价值投资几个维度的思考：1、对于价值投资人角色和行为目标的思考：我们相信投资人长期的投资回报，一定包含了他的长期价值取向和使命目标。那么一个价值投资人的真正使命是什么，一个投资人对于社会的核心价值在哪里，对于上述问题，我们高度赞同张磊对投资人的观点，即投资人本质是企业家，而企业家基于企业家精神形成的价值观和使命感，是其持续创造价值的来源，相信优秀投资人的价值使命和优秀企业家的价值使命是一样的。我们相信以企业家的视角思考并投资，信任优秀的企业家并给予他们创造价值的时间，本质上实现了优秀企业家和优秀投资人的共同成长，并最终为投资人创造了长期优异的资本回报。2、对于价值创造过程的思考：作为机构投资者，我们有幸近距离观察不同企业家在不同商业环境下创造价值的各种表现，他们对于战略、组织、文化的思考也给了我们很多启发。我们发现，价值创造本质上不是简单地通过聪明战胜市场，也不是天花乱坠地谈理想，更不是不顾一切地抓住风口，而是需要踏踏实实、兢兢业业地在自己擅长的领域持续耕耘，是相信有效的积累效应，并持之以恒地坚持。简而言之，价值的创造本质上是基于积累性的等待，而不是基于智力性的选择，价值创造是一段时间的结果，而不是由频繁选择和高频决策带来的。我们相信投资也是这样的，时间的积累带来的价值远高于频繁选择带来的价值，这也是单利和复利的本质差异。3、对于安全边际的思考：过去市场表现出极致的成长投资风格，导致投资人对于价值类投资在未来是否还有效争议很大，特别是对于估值，不少传统价值投资者都开始减少对估值的关注，这促使我们对价格问题做了更多的思考。客观来说，估值本身代表安全边际，是投资人在市场长期生存的基本原则，本质上解决的问题是长期存活率，并不是收益率。因此如果我们因为收益率而对估值提出质疑，本质上是反映了市场对估值理解存在一定的偏差，这也恰恰证明了基于估值投资的重要性，就像芒格说的价值投资之所以有效，是因为他经常无效，低估值投资并不能让你短期暴富，但能让你避免愚蠢。因此充分理解估值，是本质上保证投资人长期资产安全最好的一种选择，其实这种选择和决策原则，我们也可以在很多优秀的企业家身上看到。在过去一年的投资中，本基金的选股基于长期价值，始终保持了较低的换手率和严谨的个股选择。在投资策略上，遵从经典价值投资，在安全边际的基础上精选优质个股。本基金投资的宗旨是希望用偏低或合理的价格，投资长期具有显著竞争优势的企业，并通过时间分享他们的成长。我们始终保持对商业环境的深度洞察，对企业战略的完整性思考，以及和企业管理层的持续交流学习，力求能通过更深的研究来为长期投资保驾护航。从全年来看，本基金表现跑赢比较基准。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:51.394Z","mo":"对于2022年，我们首先必须看到面对的困难和问题，即后疫情时期财政和货币政策都可能会回归常态，经济会通过自我适应，进入到一个新的时期。需求会更多地回归内生性，市场的估值水平也会逐步向历史平均水平靠近，指望继续通过猜测外生性需求和押注估值继续扩张的投资人可能会失望。但是，我们也要看到希望和机会，即需求回归常态后，企业对未来的预测会更理性，企业可以更好地为下游客户提供更高质量的产品和服务，而不会因不确定的需求做过多的浪费。估值的回归也会为投资人获得更可靠的长期回报提供帮助。作为专业投资人，在我们的视野里，未来中国仍存在大量的投资机会，包括基于数字化新产业环境下带来的企业能力升级，以及需求变迁带来的企业无形资产以及特许经营权价值的提升，这都会为投资人在长期创造有吸引力的回报。我们也希望通过我们的勤勉和专业，更好地洞察未来的中国经济，并在陪伴优秀企业及企业家成长的过程中，为投资人创造长期可靠的回报。","fund":{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801374669","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":311130070,"name":"程琨"}]},"announcement":{"linkText":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=707375","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec69f7fea5b3eb045bcde","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002624,"sao":"2021年三季度，从宏观层面来说，全球经济出现了类“滞胀”的迹象，尽管疫情后经济复苏并不理想，但是生产资料价格出现了较大幅度的上升，不论是能源、金属、化工品还是海运费，都达到了过去几年的高位。生产资料价格的高企进一步制约了制造业企业的利润，进而影响了制造业的复苏力度，这是一个值得关注的问题。我们认为造成这个问题的主要原因是供给端的约束以及全球生产复苏的不均匀。在全球因疫情而债务高筑的情况下，持续上涨的生产资料价格会对经济造成较大的负面影响。从微观层面来看，越来越多的制造业企业出现增收不增利的状况，不少企业甚至出现了因为原材料短缺和涨价共同导致的收入利润下滑状况。如果生产资料价格继续上行，我们估计通胀压力很可能会向消费端传导。从市场层面来看，被扭曲的供给能力以及相对疲弱的终端需求，影响了投资人对长期走向的判断和预期，导致市场风格更倾向于往景气度方向投资，而货币的持续宽松又强化了这种投资倾向，市场结构极度分化。三季度，本基金的仓位维持在90%附近，增加了银行持仓，减少了部分医药持仓。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:51.391Z","fund":{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801374669","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":311130070,"name":"程琨"}]},"announcement":{"linkText":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=650532","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec69f7fea5b3eb045bcdd","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002624,"sao":"2021年上半年，A股市场出现了较大幅度的波动，指数从春节前的快速上涨，到节后迅速回落。在市场调整之后，指数从一季度末开始出现了两次较大的分化；截至报告期末，煤炭、钢铁、新能源、医药以及半导体行业股票大幅跑赢指数。回顾上半年市场的两次分化，我们认为第一次分化，即春节后资源类股票的大幅上涨，是基于基本面的变化，源于供给约束下资源价格的快速上行以及经济复苏预期带来的市场通胀预期上行；而第二次分化，即二季度新能源、医药以及半导体板块的上涨，主要由于资金面推动，源于全球货币再次转入宽松，市场风险偏好再次大幅提升。市场快速反弹让市场整体的估值水平再次来到历史高位，市场的风险水平也再次回到了年初以来的高位。上半年市场仍然延续着去年的成长风格，价值股表现较弱，特别是经历二季度成长股反弹后，市场可能开始淡化估值过高的问题，但是我们还是希望借着中期报告的机会，再次向投资者强调估值对于长期投资的重要性。就像芒格提到的：“价值投资之所以有效，就是因为它经常无效”。估值在长期投资中之所以有效，是因为它能够从一定的角度去衡量市场的“温度”和人群共识的“密度”。过度拥挤的“共识”往往容易带来过高的定价，也容易导致长期投资的收益不足。因此，投资者如果更在意估值这个锚，可以在长期的维度上更好地控制自己所面对的风险水平。上半年，本组合对持仓进行了一定的调整，仓位仍然维持在90%左右，增持了部分汽车零部件、化工以及服装纺织股票，减持了部分食品饮料和机械类股票。调仓的思路是基于企业基本面的变化和估值的变化，整体选股思路仍然是选择长期有发展空间且估值较低的股票。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:51.388Z","mo":"展望未来，尽管全球市场仍处于极度追逐成长的风格下，但是我们认为这并不代表着基于安全边际的价值投资会过时，相反，我们相信在未来大家会越来越重视安全边际。我们注意到，越来越多投资者开始担忧中国未来会否重复过去十年美国价值投资持续跑输市场的状况，这里我们想提出几点看法：首先，我们的确将进入长期经济增速减缓的宏观环境，但与美国不同的是，我们有强大的工业产业集群，以及素质和数量都占优的工程师群体，这可以帮助我们形成有效的国家和产业竞争优势，这与美国过去十年面临的工业衰落问题完全不同。其次，尽管新经济存在边际递增效应，数字经济将成为经济发展的新动力，但是中国完整的物理世界经营环境会推动数字技术更好地赋能物理世界，进而完成区域内经济参与者更有效的内部协同，而不是简单地重复美国产业外迁和产业空心化过程。再次，中国的传统产业经济体量基本上是全球第一，能够更有规模地实现供给差异化，这为产业整合者提供了更丰富的产业整合环境，也让传统产业在整合过程中有机会保持长期较高的资本回报率。最后，过去几年全球疫情以及贸易摩擦等大型灰犀牛事件的集中爆发，导致了全球货币处于历史的极致宽松阶段，我们不应该用现状去线性外推未来的货币环境。因此，我们认为中国未来仍然具有较好的投资机会，而且可能会不同于美国过去的十年，新兴产业的胜出者以及传统产业中的整合者仍有机会维持较好的长期ROE水平，中国的投资机会也会相对更均衡。因此，我们相信尽管时代在变化，但是投资的原则不变，我们仍将把投资的重点放在寻找估值合理且经营优秀的企业上，争取为投资人创造长期稳定可靠的回报。","fund":{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801374669","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":311130070,"name":"程琨"}]},"announcement":{"linkText":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=628431","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec69f7fea5b3eb045bcdc","stockId":3000000002624,"sao":"今年一季度全球宏观数据继续改善，新冠疫苗逐步推广，发达经济体逐渐恢复正常生产，欧美复苏进一步拉动中国出口需求。基于经济复苏的预期，全球原材料价格快速上涨，同时美国国债收益率持续上行，中国两会也提出了今年货币政策回归正常以及政府要降低杠杆率的任务，这些都加剧了市场对未来流动性紧缩的担忧。客观来看，今年经济政策大概率回归常态，过度宽松的状态可能会改变，但经济复苏的动力仍然较足，具有一定的持续性。从市场整体表现来看，市场出现了大幅波动，年初对经济复苏的强预期使市场快速上行，春节后基于对流动性紧缩的担忧，市场又出现了大幅度调整。从板块和个股表现来看，高估值股票出现了较大幅度的调整，而低估值价值股在市场下跌过程中体现出较强的抗跌性，部分价值股甚至逆势上涨，市场风格出现了扭转和回归。一季度的市场表现验证了我们2020年对市场的预判和担忧，即高度一致的投资行为扭曲了市场的风险收益水平，带来了风格性泡沫，降低了市场稳定性。在这个时点，我们预计市场这种高波动、弱稳定状态仍会维持一段时间，因此有效的估值控制以及基于企业真实基本面的深度分析，对于投资的重要性会持续上升，而基于“概念化”、“标签化”、“风格化”的投资行为可能会收到持续的负反馈。一季度，本基金在保证流动性的情况下进行了适度的减仓，减持了部分传媒股票，增持了部分低估值的汽车零部件和服装类股票；在股票选择上，仍然保持对估值和企业质量的高要求，我们始终相信保持独立判断是专业投资人的核心要务。因此在市场调整时，本组合也体现出一定的市场负相关性，净值表现战胜了业绩比较基准。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:51.385Z","fund":{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801374669","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":311130070,"name":"程琨"}]},"announcement":{"linkText":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=568278","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec69f7fea5b3eb045bcdb","stockId":3000000002624,"sao":"2020年全年，有四条主线影响股市：一是疫情，二是政策，三是经济波动，四是国际环境。在年初疫情爆发叠加国际关系恶化、经济大幅下滑的影响下，市场在年初出现了较大幅度的下行，之后在各国政府积极救市以及财政货币政策史无前例的双宽松下，市场又出现了强劲的上涨。疫情推动各国政府执行超预期的货币和财政政策，这个2020年最大的政策预期差也成为了主导市场上涨的主线。2020年A股市场呈现出极致的机构风格化及结构性行情泡沫化，部分领域的投资出现了极度拥挤的状况。回顾2020年，我们认为市场风格演化主要有两个原因：一是在爆款基金推动下，市场快速完成机构化，市场投资风格迅速向机构风格靠近；二是赛道投资进一步获得市场的广泛共识，资金高度追捧优质赛道。但是，高度趋同的投资风格以及广泛达成的审美共识，本质上是一种风险放大的表现，不应该对这个现象过于追捧。值得强调的是，疫情对经济政治环境的改变。从全球来看，2020年疫情给全人类都带来了巨大的灾难和惨痛的回忆，也让全球政府重新思考各国间的协同合作机制以及应对风险的方式，逆全球化的趋势得到了一定的缓和。中国通过在疫情中的担当重新获得了全球市场的认可。中国制造、中国数字化技术在疫情期间帮助其他国家保障了物资供应，中国优质企业也获得了进一步走向全球的机会。从各指数表现来看，创业板显著跑赢沪深300；从行业来看，白酒、医药及新能源行业显著跑赢沪深300指数，金融地产等传统行业则显著跑输沪深300指数。2020年，本基金保持了较低的换手率，坚持审慎严格地筛选股票。从操作来看，组合减持了估值较高的食品饮料，增加了部分低估值的服装纺织、机械以及化工股。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:51.383Z","mo":"展望2021年，流动性的收紧以及资本市场收益率的下降已经成为市场的一致预期，但我们仍然要提出存在打破一致预期的可能性，这些可能性会体现在三个方面：一是流动性收紧的速度过快，叠加债务问题，资产价格形成快速的反身性收缩，市场收益率显著低于一致预期；二是经济快速扩张，盈利驱动导致企业业绩大幅超越市场预期，同时货币政策保持中性，市场再次出现较大幅度上涨；三是全球再次发生突发性事件，可能出现新的黑天鹅或者灰犀牛，引起巨幅波动。因此，我们认为2021年的投资充满不确定性，且波动率会显著高于过去两年。客观来看，现在市场面临的风险是显而易见的，如整体性的高估值、极度宽裕的流动性、投资风格高度的趋同化；但A股市场的中长期机会也不容忽视，如新一代技术革命在中国的快速推广、中国相对全球更稳定的环境、国民文化上具有更积极向上的底层土壤。从投资角度考虑，我们一直认为，如果仅从短期来看，股票市场的不确定性会远高于确定性，但是从长期来看，中国所面临的历史机遇必定会给投资者带来可靠和持续的复利。因此，面对2021年的高度不确定性，本基金会继续秉持长期价值投资的理念，保持对市场的理性和客观，争取继续为投资者创造稳定可靠的长期回报。","fund":{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801374669","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":311130070,"name":"程琨"}]},"announcement":{"linkText":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=553676","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec69f7fea5b3eb045bcda","stockId":3000000002624,"sao":"三季度市场出现了较大幅度的波动，主要由于中美冲突加剧以及经济刺激政策退出预期的强化，带来市场风险偏好以及流动性预期的改变。客观来看，全球市场的持续高估已经构成了未来市场波动率持续上升的风险，主要是因为高估值股票对流动性以及政策的依赖性过大，而政策有边际收紧的风险。从宏观基本面来看，国内外经济都在持续复苏，但是疫情造成的中低收入人群消费能力下降以及中小企业倒闭，对未来的经济潜在增速还是构成了一定的负面影响，而中美持续的冲突以及欧美国家疫情的二次爆发也对经济复苏构成了持续的压力，市场基本面风险仍然存在。从市场表现来看，三季度低估值股票表现相对较好，而前期涨幅较大的科技以及医药股票出现了一定幅度的调整。三季度由于申购规模增加，本基金持仓和仓位出现了一定的调整，增加了一些低估值消费类股票的配置。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:51.380Z","fund":{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"gfyqjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801374669","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":311130070,"name":"程琨"}]},"announcement":{"linkText":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=491026","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec69f7fea5b3eb045bcd9","stockId":3000000002624,"sao":"上半年，新冠肺炎疫情的爆发对国内经济造成较大的短期冲击；随着疫情基本得到控制，经济环比大幅改善。在流动性相对宽松的刺激下，市场的风险偏好明显回升。上半年，沪深300涨1.6%，中证500涨11.3%，创业板指涨35.6%。行业方面，内需消费型行业成为市场追捧的方向，医药、餐饮旅游、食品饮料等行业表现突出；石化、煤炭、银行等行业表现落后。与过去几年相比，今年市场最大的变化在于估值领域的演化。随着市场的上涨，市场参与者正在形成一种新的估值共识和理论，用来挑战传统估值体系。在市场的持续上涨中，投资者开始淡化股票高估值带来的风险，而这种认识又被市场的继续上涨强化。从历史来看，估值往往很难大幅脱离经济基本面，而估值本身既包含了现阶段的经济现实，也包含了投资者对未来的见解，估值越高包含的事实就越少、见解就越多。从常识角度看，当资产价格中包含的见解过多，往往资产价格的稳定性就在下降，这种高估带来的风险在过去A股市场和海外成熟市场中一次又一次地被验证，市场往往会通过下跌来修复投资者的非理性预期。上半年的操作主要是应对疫情后的市场变化，包括投资者的赎回以及再次的申购。从组合持仓来看，增加了公用事业、传媒以及交运股，减持了部分涨幅较大的消费医药股。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:51.377Z","mo":"展望下半年，A股市场估值已经处于历史高位水平，沪深300估值已经从年初的45分位上升到85分位，而消费、科技以及医药的估值水平更是处于历史最高水平，超过95分位。本基金认为市场基本面和估值已经出现偏离，部分资产泡沫严重，市场风险水平已经处于较高位置。从宏观基本面来看，全球经济的高债务、低增长状况被疫情进一步强化，经济复苏强度可能会弱于市场预期；但从全球比较来看，本基金认为中国经济基本面和长期空间更优，因此从中长期角度考虑，中国的权益市场仍可能是全球最优的资产之一。尽管市场估值已经显著上行，本基金仍将恪守价值投资理念，保持对估值的理性，力争实现投资者资产的长期安全性以及收益的可持续性。","fund":{"_id":3000000002624,"stockCode":"002624","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":38,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-07-03T16:00:00.000Z","setUpScale":1255210000,"market":"a","tickerId":2624,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"广发优企精选混合(002624)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":608,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:33:51.496Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-08-03T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050300000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"广发优企精选混合","pinyin":"g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