window.pageData = {"stock":{"_id":3000000009853,"stockCode":"009853","name":"中加优势企业混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9853,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"中加优势企业混合A","inceptionDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加优势企业混合","setUpDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":319904622.55,"setUpShares":319904622.55,"pinyin":"zjysqyhhxzqtzjj","fundCollection":{"_id":4000050800000,"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50800000","tickerId":50800000,"name":"中加基金管理有限公司"},"managers":[{"_id":7082508231760,"name":"何英慧","gender":"f","educationCode":"001002","resume":"何英慧女士：中国国籍，南开大学金融工程硕士。2012年7月至2015年5月任北京高信百诺投资管理有限公司研究员。2015年6月至2021年4月任大家资产管理有限责任公司高级研究员。2021年5月加入中加基金管理有限公司。2023年1月6日担任中加新兴消费混合型证券投资基金基金经理。现任中加优势企业混合型证券投资基金、中加消费优选混合型证券投资基金基金经理。","tickerId":82508231760,"stockType":"fund_manager","areaCode":"cn","stockCode":"db20892785","exchange":"fm","cnInfoCode":"db20892785","lastUpdated":"2024-05-16T10:30:32.337Z","followedNum":0,"currency":"CNY","workingDate":"2023-01-05T16:00:00.000Z","fundCompanyId":4000050800000,"fundManagerSecondLevel":"hybrid","pinyin":"hyh","appointmentDate":"2023-01-31T16:00:00.000Z"}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000009853,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ind_h_s_r_c_1y":0,"f_h_a":2139,"f_h_s_a":14247,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000009853,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":9014,"f_p_r_fys_ssrp":0.9709308776212138,"f_p_r_m1_ssc":9159,"f_p_r_m1_ssrp":0.9319720462983184,"f_p_r_m3_ssc":9014,"f_p_r_m3_ssrp":0.9709308776212138,"f_p_r_m6_ssc":8746,"f_p_r_m6_ssrp":0.051457975986277875,"f_p_r_y1_ssc":8323,"f_p_r_y1_ssrp":0.15645277577505406,"f_p_r_y2_ssc":7709,"f_p_r_y2_ssrp":0.21938245978204463,"f_p_r_y3_ssc":6858,"f_p_r_y3_ssrp":0.49088522677555785,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9093,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.2799164100307963,"f_p_r_y5_ssc":4205,"f_p_r_y5_ssrp":0.18506184586108468},"fp":{"stockId":3000000009853,"type":"fp","f_p_r_fys":-0.13258549931600516,"f_p_r_m1":-0.10602300924881547,"f_p_r_m3":-0.13258549931600516,"f_p_r_m6":0.14952864394488818,"f_p_r_y1":0.44384734493123346,"f_cagr_p_r_fs":0.08511870689896694,"f_p_r_d1":-0.0149149585695596,"f_p_r_y3":0.10682865521575313,"f_p_r_y2":0.5279036144578331,"last_data_date":"2026-04-02T16:00:00.000Z","f_p_r_y5":0.2801421303399825},"ff":{"stockId":3000000009853,"type":"ff","f_m_f":458337,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":76389,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":534726,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2024-08-28T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000009853,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-02T16:00:00.000Z","f_nv":1.5852,"f_nv_cr":-0.011782307836169847},"f_as":{"stockId":3000000009853,"type":"f_as","f_tas":46013394.419999994,"f_tas_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000009854,"name":"中加优势企业混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","fundStatus":"normal","stockCode":"009854","tickerId":9854,"shortName":"中加优势企业混合C","__csrcFundId":7982,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:05.367Z","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","status":"normal","setUpDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":20819286.08,"setUpShares":20819286.08,"masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"zjysqyhhxzqtzjj"}],"shareholdings":[{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000009853,"stockId":301005,"holdings":106100,"marketCap":16474147,"netValueRatio":0.1008,"declarationDate":"2026-01-19T16:00:00.000Z","quarterlyChange":2.130443548387093,"stock":{"stockCode":"301005","tickerId":301005,"exchange":"sz","stockType":"company","name":"超捷股份"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000009853,"stockId":688333,"holdings":147559,"marketCap":16454304,"netValueRatio":0.1007,"declarationDate":"2026-01-19T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.46089348879863823,"stock":{"stockCode":"688333","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":688333,"name":"铂力特"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000009853,"stockId":688270,"holdings":126096,"marketCap":15392538,"netValueRatio":0.0942,"declarationDate":"2026-01-19T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.869372128637061,"stock":{"stockCode":"688270","tickerId":688270,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"臻镭科技"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000009853,"stockId":600343,"holdings":297600,"marketCap":14573472,"netValueRatio":0.0892,"declarationDate":"2026-01-19T16:00:00.000Z","qu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"name":"中加优势企业混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9853,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.128Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"中加优势企业混合A","inceptionDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加优势企业混合","setUpDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":319904622.55,"setUpShares":319904622.55,"pinyin":"zjysqyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20892785","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82508231760,"name":"何英慧"}]},"announcement":{"linkText":"中加优势企业混合型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1379963","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd127fea5b3eb04d3717","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009853,"sao":"2025年上半年，权益市场整体表现较好，尽管期间有政策预期扰动、海外关税预期扰动影响，整体依然具备了较强韧性。从人工智能科技制造、到新消费创新药、到反内卷顺周期，各个板块皆具亮点。其中科技行业资本开支持续超预期，带动硬件及应用的超额表现；部分质价比较好的消费公司份额持续提升、业绩表现出色；部分行业产能控制力度提升，通缩压力得到缓解；出口公司尽管有海外关税压力，但大部分优质公司具备较好的转嫁能力，承接住了市场和业绩压力。我们增配了人工智能科技，并择优增配部分优质出口标的，以及质地优秀、估值合理的新消费公司，尤其提升了H股的配置比例。同时考虑到部分可选消费下半年景气度边际走弱，受到补贴退坡和基数效应影响，二季度做了减配。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:22.324Z","mo":"展望三季度，我们认为科技行业及较为优质的新消费标的依然是市场主线，随着国庆阅兵来临，军工、机械、机器人等装备制造行业也会有较好的表现。同时三季度开始，政策端也有了积极的新变化。24年四季度以来，我们从以前的投资端发力，转变思路到需求端发力，有效带动了部分消费行业的景气度回暖。25年下半年，我们提出各行业反内卷，意味着监管部门开始对价格水平更加重视。之前每年实际GDP目标完成后，宏观表现尚可；但由于名义GDP下台阶，微观感受不佳。之前在中长期资产价格下行的强惯性预期下，政策执行力度和执行效果很难维系。现在我们开始对资产价格加大重视，是个好的趋势，期待未来政策执行端能够有效推进。","fund":{"_id":3000000009853,"__csrcFundId":7982,"stockCode":"009853","name":"中加优势企业混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9853,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.128Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"中加优势企业混合A","inceptionDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加优势企业混合","setUpDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":319904622.55,"setUpShares":319904622.55,"pinyin":"zjysqyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20892785","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82508231760,"name":"何英慧"}]},"announcement":{"linkText":"中加优势企业混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1343807","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd127fea5b3eb04d3716","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009853,"sao":"2025年一季度，权益市场呈现较为明显的分化。以人工智能、机器人、智能汽车等为代表的科技制造整体表现亮眼，而科技行业内部表现又沿袭产业发展，出现进一步分化。23-24年以来，海外产业链相较国内发展更早，整体业绩兑现度的确定性更高，权益市场也表现更佳。而24年底到25年以来，随着海外资本开支投入边际放缓，人工智能模型进化效果有所收敛，而国内模型进化迅速提升，国内需求端的资本开支投入开始边际加速，各行各业都开始广泛进行模型的接入与应用。在投资端的分化也体现为，从海外算力产业链转向国内算力、应用、模型多维度的全面开花。除科技制造以外，与经济基本面强相关的其他行业整体表现相对平淡。24年上半年，经济基本面整体呈现为弱预期、弱现实；24年9月政策端发力开始，从弱预期提升为强预期；25年是印证政策力度与效果的兑现之年，一方面真实的基本面会在需求端的有效支持下出现有效的边际修复，另一方面对政策效果的预期也有所提升。预期与现实的边际变化对比，决定了接下来泛顺周期领域的表现。而25年二季度开始，海外局势博弈成为新的重要影响要素。出口关税博弈的不可测，直接影响海外相关产业与公司的业绩预期，同时也在影响国内的政策空间。如果出口受到较多压制和影响，要保证经济整体的景气度水平，我们对内需的依赖度则大大提升，加大国内扩大内需的政策空间，进而可能带来中长期更大的流动性宽松和多管齐下的政策支持。出口进项的波动，反而可能会倒逼从政府到企业到民间的凝聚，从危难中寻求破局机会，在持续提振国内经济付出更大的决心与行动。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:22.322Z","fund":{"_id":3000000009853,"__csrcFundId":7982,"stockCode":"009853","name":"中加优势企业混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9853,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.128Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"中加优势企业混合A","inceptionDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加优势企业混合","setUpDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":319904622.55,"setUpShares":319904622.55,"pinyin":"zjysqyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20892785","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82508231760,"name":"何英慧"}]},"announcement":{"linkText":"中加优势企业混合型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1275525","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd127fea5b3eb04d3715","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009853,"sao":"2024年，权益市场前三季度在经济基本面低迷和货币面偏紧的情况下，整体相对弱势，四季度以来，随着政策端的积极鼓励和科技制造产业端的进展，交易量大幅提升，走出较为亮眼的表现。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:22.319Z","mo":"2025年，我们认为主要在以下几个方向寻找投资亮点。一是以人工智能、机器人、智能汽车等为代表的科技制造领域。在人工智能领域，我们国内的自主研发模型DeepSeek、字节豆包等的发展速度和水平大大提高，带动算力端中美军备竞赛的级别进一步提升，进一步带动中国的应用逐渐进入落地兑现阶段。科技行业过去两年，除海外算力以外，国内的大部分投资还是在做海外映射为主，这一次我们可能真正具备了产业链的业绩兑现和真实的用户兑现。智能汽车领域，国内智驾水平进一步提高，进入量产阶段。机器人领域，随着国内外人型机器人和机器狗智能水平的持续进步，产业链亦不断有诸多值得关注的亮点。二是政策端对经济基本面，尤其是消费需求端的支持拉动。政策端从之前的偏纲领性的鼓励支持，到真正的财政端的补贴落地；从之前对制造端、供给端的发力，到对需求端的有效支持，逐渐找到了正确和有效的方向。从数据上看，包括智能家电、家居轻纺、消费电子、餐饮服务等多个居民消费的基础数据，有了较好的边际改善。从全球资本市场的节奏来看，我们相比海外来说，从疫情中恢复晚了一年半，在海外资本市场位置逐渐走高以后，中国有更多相对性价比较高的资产具备了投资价值。我们也依然面临诸多挑战，包括海外局势的不确定性、地产包袱和地方债务的纾解等。从根本上看，除了某个阶段的政策引导与积极支持，更重要的是，我们需要在制度上维系政策环境的稳定，重塑信心，包括民营企业营商环境的稳定，地方政府考核的稳定等。在多个环节多管齐下，维护企业家稳健持续经营的中长期信心，重塑地方政府动物精神，提升居民中长期收入预期，是持续提振国内经济，走出通缩陷阱的必要条件。","fund":{"_id":3000000009853,"__csrcFundId":7982,"stockCode":"009853","name":"中加优势企业混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9853,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.128Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"中加优势企业混合A","inceptionDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加优势企业混合","setUpDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":319904622.55,"setUpShares":319904622.55,"pinyin":"zjysqyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20892785","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82508231760,"name":"何英慧"}]},"announcement":{"linkText":"中加优势企业混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1248806","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd127fea5b3eb04d3714","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009853,"sao":"2024年三季度，随着国内需求端基本面数据的边际走弱，海外美国大选的不确定性影响，市场整体震荡下行调整，权益资产回报率再次快速走低。9月底，为遏制可能面临的经济通缩风险与资产价格进一步下行，拉动经济正循环，政策端进行了非常积极的调整和表态，货币端为后续权益市场流动性释放提供较为宽松的支持环境，财政端也具备了更大支持空间的可能性，政策调整的工具设计对需求端的改善更加具备针对性。无论是对于权益市场还是真实的经济基本面而言，需求端的有效支持是走出之前基本面低迷和资产价格持续下行的必要条件，尤其是短期快速的预期翻转叠加低位估值修复，使得整个市场交易活跃度大大增强。我们认为，在预期信心修复和政策支持双向提振的基础上，市场会经历一轮资产的重新盘活与价值重估，随着货币或财政端的支持逐渐释放，随着各地政府实体工作推进，宏观面上四季度数据会有较为明显的边际改善，微观上的恢复需要的时间许会更久，但至少需求端的支持的影响效果会显著好于之前更重视供给端的低效刺激，市场表现也会逐渐与基本面的真实改善逐渐收敛。四季度整体的权益投资环境会显著好于三季度，但仍需关注美国大选带来的不确定性的风险点。基于以上判断，在策略上我们一方面更加重视弹性低估资产的快速估值修复，同时也积极寻找实际受益于政策支持和具备真实改善空间的方向和标的。希望随着需求端政策支持的稳健释放和经济基本面的回暖，我们的投资世界走出“乱纪元”的三体世界，重新吸引稳健的长线资金投资，重启“恒纪元”时代。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:22.317Z","fund":{"_id":3000000009853,"__csrcFundId":7982,"stockCode":"009853","name":"中加优势企业混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9853,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.128Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"中加优势企业混合A","inceptionDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加优势企业混合","setUpDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":319904622.55,"setUpShares":319904622.55,"pinyin":"zjysqyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20892785","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82508231760,"name":"何英慧"}]},"announcement":{"linkText":"中加优势企业混合型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1171046","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd127fea5b3eb04d3713","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009853,"sao":"2024年上半年，权益市场从年初的快速下行到剧烈反弹，又重回震荡下行状态。这其中有基本面、政策面、流动性等海内外多方要素的影响，比如年初交易层面的流动性危机、之后政策性救市资金的托底、近期对三中会议的政策期待变化、国内的金融监管政策的趋紧、海外美国大选政治突发事件的扰动……如果用知名作品《三体》中的世界来打比方，在我们以往的投资世界的框架里，以不变应万变的是“锚”是遵照市场规律与经济基本规律的“恒纪元”。而现在的市场更像是三体世界的“乱纪元”，有三个太阳同时且越来越复杂的对市场进行更加难以把握规律的影响，比如微观意义的经济基本面与宏观意义的基本面的感知差异、对应的国内的监管政策态度及预期的变化的博弈、海外的政治与经济环境的影响等。在这个环境下，许多交易层面的结果是事实与预期博弈的结果。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:22.314Z","mo":"结合我们年初对今年资本市场的判断，相比去年进攻为主的策略，我们更加注重攻守兼备，兼顾成长性的同时更加重视业绩的确定性和估值的匹配度。目前重点配置了家电、通信、消费电子、电力及设备等领域。展望下半年，与上半年相比，一方面随着市场整体调整，许多长周期生意模式出色的公司重新回到较好的估值匹配区间。另一方面，上半年有贝塔逻辑的行业和资产也会随业绩的分化而进一步加剧股价分化。我们会综合结合以上判断，布局一部分调整充分的优质公司，并基于业绩确定性做更加精细化的个股选择，不断学习拓展能力圈，希望能够在“乱纪元”的三体世界中不断优化策略，适应环境变化，提高长期投资回报的胜率。","fund":{"_id":3000000009853,"__csrcFundId":7982,"stockCode":"009853","name":"中加优势企业混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9853,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.128Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"中加优势企业混合A","inceptionDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加优势企业混合","setUpDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":319904622.55,"setUpShares":319904622.55,"pinyin":"zjysqyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20892785","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82508231760,"name":"何英慧"}]},"announcement":{"linkText":"中加优势企业混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1143025","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd127fea5b3eb04d3712","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009853,"sao":"2024年一季度，权益市场经历了较为剧烈的波动，从一月的快速下探到二月的快速反弹到三月的企稳运行。年初的快速下行，体现了市场对中长期不确定要素在短期的过度悲观预期，交易活跃度下行引发了部分中小市值公司的流动性危机风险。二月在诸多要素边际改善下，市场快速反弹。资金面端，在政府一系列监管组合拳的出台以及资金面的积极支持下，流动性风险基本解除。基本面端，人工智能在产业层面发生较大技术进步，引领科技行业率先反弹，并且宏观数据整体亦好于此前的悲观预期。估值端，诸多长期价值稳定、质地优秀的公司重新回到定价严重低估水平。政策端，随着两会临近，市场对如新质生产力、先进设备更新等投资方向也有了更多期待。我们年初对资本市场的判断是，双边要素影响复杂，“机遇与挑战”并存。在短期市场交易活跃度下降跟海外资金持续流出的背景下，首先要面临的是“挑战”，因此在年初操作策略和资产类别的选择上，兼顾成长性的同时更加重视确定性。其后随着前述资金、基本面、政策等各要素的边际缓和或改善，我们终于等来了一些长久期回报较好、质地优秀的公司的布局“机遇”。其中对于成长性较高的资产，我们对业绩确定性的要求更加苛刻，继续重点配置能够持续兑现业绩的海外算力、智能家居等领域。对于成长相对稳健的消费品，综合考虑海内外收入结构、估值水平、现金创造能力等，加大了对传统白电、轻工制造的配置。我们也加大了对传统公用事业、周期品行业的研究学习，在全球地缘政治格局不断变化的环境下，提高对能源品跟资源品的稀缺性和重要性的重视，部分配置了电力及设备、资源品等方向。回溯一季度以来市场的剧烈波动，背后是长期矛盾在短期流动性风险下的极端情绪反映，以及非市场要素扰动下的阶段性秩序失衡。真实的世界有其固有的节奏和发展规律，我们相信一个常识，便是在过度的悲观和过度的乐观演绎后，终会回归到有序的真实世界。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:22.312Z","fund":{"_id":3000000009853,"__csrcFundId":7982,"stockCode":"009853","name":"中加优势企业混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9853,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.128Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"中加优势企业混合A","inceptionDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加优势企业混合","setUpDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":319904622.55,"setUpShares":319904622.55,"pinyin":"zjysqyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20892785","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82508231760,"name":"何英慧"}]},"announcement":{"linkText":"中加优势企业混合型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1068753","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd127fea5b3eb04d3711","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009853,"sao":"2023年，宏观环境在上半年经济弱复苏后，下半年重归平淡。权益市场全年上下半年亦分化显著，指数呈现A字型走势，上证和深证指数分别回到2022年10月和2019年水平。从行业分化来看，通信、传媒等科技成长整体表现较好，但上下半年分化极大；煤炭、石化等基础资源品全年表现稳健；食饮、社服等消费品疫后恢复不达预期；新能源、地产等景气边际下行表现最差。从时间维度来看，全年大概分三个阶段。年初到4、5月，指数整体反弹，但只有两类资产表现突出：一是人工智能为代表的科技成长，二是“中特估”为代表的国央企。5月到7月底，指数横盘震荡，科技与建筑开始高位震荡或回调，顺周期行业有所反弹，市场开始基于积极的经济政策预期表态进行交易。8月到年底，在内外多重因素的影响下，在经济基本面和国际形势不确定的情况下，资金流出明显，指数加速下跌。除煤炭以外，所有行业皆取得负收益，整体呈现减量博弈的微观结构恶化的状态。2023年对权益投资来说，是从欣喜到焦灼的一年。上半年亮点频现，下半年充满艰辛。我们的基金运作亦是从充满机遇到充满挑战。年初我们判断经济整体修复较为疲弱，以独立于经济政策博弈及宏观景气的仓位为主。我们判断以人工智能为代表的技术迭代将会引领科技行业的革命性发展，并做了重点布局，上半年一度也取得了不错的收益。随着海内外技术迭代速度的差距拉大，以及政策监管环境不同带来的分化，国内的模型和应用发展愈加不及预期，下半年我们减配了国内的模型和应用。基于对产业逻辑的判断，依然维持了一定的海外算力仓位。尽管最终公司的业绩表现和产业趋势符合我们的判断，但海外算力亦由于受到国内科技行业整体回调，以及交易过于拥挤等影响，在下半年同样受到重创，坚持产业趋势方向的判断与阶段性的波动的平衡是我们未来要持续提升的功课。我们下半年也增配了符合当前宏观环境下消费行业趋势的子行业和个股。国内内需方面，我们重点寻找受益“性价比消费”的方向，认为符合“共同富裕”趋势下消费者的理性选择，包括折扣业态、平替品类、国潮品牌等。可以同时满足高线城市居民收入预期平淡、追求理性消费的需求，以及低线城市居民追求从无到有和美好生活的需求。海外需求方面，我们重点投资具备较强的产品和渠道能力，具备较强性价比优势跟产品特色，积累较好品牌价值的公司，包括智能家居、家电轻工、消费电子等。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:22.309Z","mo":"2024年，我们同样面临着颇多机遇与挑战。从基本面看，经过2023年一年的调整与适应，市场对国内经济整体预期回报已经趋于理性和稳健；一些优质的海外出口公司已经具备了较强的品牌积累和产品渠道优势；以人工智能、机器智能为代表的科技制造的产业趋势依然在前进。从估值位置看，一些质地优秀的长久期回报较好的公司已经回到较低估值水平。从流动性看，目前我国货币整体偏宽松，未来依然有继续宽松的空间。同时我们依然面临诸多挑战，比如居民收入预期回报变化带来的消费信心不足，国际形势不稳带来的科技与外贸政策摩擦，经济稳增长与地方政府化债多重政策目标协调，现有政策工具箱在需求端还是供给端的发力方向及其有效性等问题。在较为复杂的双边要素的影响下，2024年我们会继续加深对科技产业趋势与海内外消费环境的研究理解，希望通过对优秀景气行业与优质公司的挖掘跟踪、寻找国内外经济政策环境变化的关键线索，更努力的找到投资机会。基于前述判断，同时也加大对传统稳健回报行业的研究。希望在机遇与挑战并存的市场环境中，能够为投资者带来较好的超额回报。","fund":{"_id":3000000009853,"__csrcFundId":7982,"stockCode":"009853","name":"中加优势企业混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9853,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.128Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"中加优势企业混合A","inceptionDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加优势企业混合","setUpDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":319904622.55,"setUpShares":319904622.55,"pinyin":"zjysqyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20892785","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82508231760,"name":"何英慧"}]},"announcement":{"linkText":"中加优势企业混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1051303","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd127fea5b3eb04d3710","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009853,"sao":"23年三季度，市场整体较为疲弱，呈现以下几个特征。一是政策博弈氛围较为浓厚。从7月政治局会议开始，各行业的鼓励政策预期较多，包括首次提出“活跃资本市场”的提法。但在实际执行落实层面需要资金、需要过程，落地不及预期。二是资金面呈现减量博弈。上市公司股东减持、外资长期资金流出，短期交易加剧，市场微观结构较差。三是在行业层面呈现较为明显的分化。比如科技行业的产业趋势出现海内外分化，海外在前进但国内应用场景进展较慢，亮点集中在少数领域如消费电子。消费行业的分化呈现“性价比消费”受益，我们认为未来国内绝大部分消费领域会呈现既“消费升级”又“消费降级”的特征”，某种意义上也是“共同富裕”趋势下的理性选择。一方面高线城市居民整体未来收入预期较为平淡，追求适度的性价比消费；另一方面低线城市居民在诸多基础消费领域渗透率依然在抬升，追求从无到有从有到好的品质。基于以上判断，我们操作策略上做了以下对应调整。科技行业中仍然持有海外算力；对国内应用进行了减仓。关于顺周期行业的投资，我们仍然坚持上个季度的策略，从中观跟微观结合，去积极寻找独立于政策博弈变化的方向跟个股。包括智能家居、消费电子等。在生意模式较为稳健的消费品领域，我们选择更多具备“性价比消费”特征的公司。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:22.306Z","fund":{"_id":3000000009853,"__csrcFundId":7982,"stockCode":"009853","name":"中加优势企业混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9853,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.128Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"中加优势企业混合A","inceptionDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加优势企业混合","setUpDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":319904622.55,"setUpShares":319904622.55,"pinyin":"zjysqyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20892785","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82508231760,"name":"何英慧"}]},"announcement":{"linkText":"中加优势企业混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=986274","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd127fea5b3eb04d370f","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009853,"sao":"23年上半年市场呈现几个分化特征。一是结构演绎极致，二是波动剧烈。23年一季度，我们判断经济整体偏弱，大部分传统顺周期行业较为明确的大机会不多。要寻找真正有技术变革跟产业趋势，且具备落地实现可能性的领域。当看到人工智能的产业变革有可能引领新一轮科技革命可能性，我们加大了以人工智能为代表的科技行业的配置权重。产业发展的火车头是海外通用大模型的发展，因此我们从源头出发，优先配置了同类的国内大模型厂商，以及直接接入海外模型的应用厂商。进入二季度，产业的发展迭代进程、行情的演绎与波动，都比我们想象的还要迅捷剧烈，这也给我们的投资带来了更大的挑战跟困难。一方面，在技术发展的早期，投资0-1的阶段，行业本身就在动态更迭。我们试图尽可能在充满不确定性的变化中，去思考和寻找相对的确定的方向与标的，去兑现1-n阶段的业绩，并具备合理的估值匹配。另一方面，“破坏性创新”在科技行业的迭代中体现的尤为明显，同类产品、技术、平台往往最终体现为赢家通吃，新的模型、应用不断推出的同时，行业的格局与公司间的迭代也在悄然进行。百花齐放的热烈背后，是更加残酷的成王败寇的竞争。基于此，我们在二季度加大了算力硬件领域的配置，并在应用端进一步优选，着重产品落地的应用场景与业绩确定性。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:22.304Z","mo":"进入下半年，我们认为市场会呈现更加复杂的博弈局面。一方面，大的投资主线上，科技行业的产业趋势依然在前进，但预期相对充分。而经济基本面尽管整体依然疲弱，但政策的变化与期待具备了更多可能性。另一方面，顺周期方向的政策变化也会带来资金的偏好转移。随着科技行业在震荡上涨中的巨幅波动，传统顺周期行业的缓慢下探，投资的天平也在悄然发生着变化。我们整体依然对泛人工智能为代表的科技行业的产业向上的趋势报以乐观与积极的心态，但前期较为充分的预期使得股价的表现会有阶段性的不利。同时我们也会去从中观跟微观结合，去积极寻找其他成长性较好，独立于政策博弈变化的方向。如智能家居、国产日化、量贩零食等领域。我们认为投资要适配真实的产业发展阶段，跟资产的不同类别，去匹配对应的思考方式。而在目前的经济环境下，当我们偏好并选择了投资成长早期阶段的方向与公司，在享受产业优秀上行趋势带来可能的弹性的同时，其动态迭代变化也会带来较大的波动。这也是投资这类资产时，我们要不断修习与面临的挑战。我们希望能够基于对产业格局的动态思考与理解，对产业趋势与数据的动态跟踪判断，对不同发展阶段的公司的定价思考，最终实现较好的回报。","fund":{"_id":3000000009853,"__csrcFundId":7982,"stockCode":"009853","name":"中加优势企业混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9853,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.128Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"中加优势企业混合A","inceptionDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加优势企业混合","setUpDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":319904622.55,"setUpShares":319904622.55,"pinyin":"zjysqyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20892785","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82508231760,"name":"何英慧"}]},"announcement":{"linkText":"中加优势企业混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=962074","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd127fea5b3eb04d370e","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009853,"sao":"一、关于对市场的判断及投资方向的思考。从22年底到23年初，看好泛科技+泛消费。认为影响市场的几个重要的边际变量：22年10月二十大在政治方向上的定调；22年11月以来防疫政策的变化；23年3月两会在经济方向上的布局。由此带来可能的重要变化：经济的确定性复苏、政策的新支持方向。看好两个大的方向，泛科技+泛消费。1.看好泛科技。基本面：公司回款随政府开支投入变化、随企业基本面复苏而改善。政策面：会议强调“安全”，重点关注“信创”“数字经济”等领域的机会。资金面及估值面：科技行业在近年来底层技术整体发展突破有限的背景下，资金配置和估值水平处于历史低位。2.看好泛消费。基本面：疫情对消费场景影响最直接，疫后复苏受益改善也最显著。看好包括食饮、出行、医美等消费场景敏感型生意。进入23年2月-3月，整体依然看好泛科技+泛消费，相对更看好科技，加大了以人工智能为代表的科技行业的配置权重。随着消费场景恢复，企业开工预期稳定，意味着经济复苏具备确定性。从年初以来的数据反馈，从弱复苏进入强复苏需要进一步的政策支持。而3月初的政策基调明确要“稳中求进”，不会出台较为激进的政策支持，意味着在传统顺周期行业投资中较为明确的大机会不多，需要寻找新的景气方向。从投资全局观来讲，我们认为要寻找优秀方向，投资优秀标的。可能的大机会主要来自于什么？--1.经济强复苏；2.优秀好生意；3.技术大变革；4.政策猛支持等。在前述经济弱复苏的背景下，大部分传统行业很可能整体呈现震荡波动。要寻找技术大变革、政策猛支持的方向，更有可能获取超额收益。新能源行业在20-22年体现了这样的特征，我们认为23年，很可能出现在泛科技、泛数字经济中。在以OPEN AI为首研发的ChatGPT在人工智能领域获得了突破性的技术进展之后，我们判断国内也会不断跟进，认为以人工智能为代表的科技行业符合技术大变革、政策猛支持的优秀方向。基于以上判断，本基金在23年2月由新基金经理接任后，降低了上季度公告披露的新能源、白酒、金融等行业的配置，并加大了科技行业的配置。二、关于对以人工智能为代表的科技行业的投资理解。如何理解人工智能投资的产业格局、投资格局？人工智能有可能带来人类历史上第三次科技革命。人类历史上每一次重大的科技革命，都改变了生产力和生产关系，提高了整个社会的运行效率：工业革命，互联网革命，人工智能革命。第一次蒸汽机代替了体力，创造了资产阶级。第二次互联网打破了时空边界，提升了效率。第三次人工智能代替了脑力，创造了智慧生产力。人工智能从概念提出至今已经发展了几十年，近年来伴随着深度学习理论的提出和计算设备的改进，在以计算机视觉（CV）、自然语言处理（NLP）等为代表的方向不断发展，直至2023年技术迭代发生了突飞猛进的进步。ChatGPT通用大模型出现超预期的“涌现”，从而使得生成式AI具备了超水平的人类智能思考能力，文生文、文生图、机器编码、乃至未来更多模态组合的输入输出形式，接近通用AGI的人工智能的早日出现具备了更多期待和可能性。在这个方向的投资，无论怎么重视都不为过。对中国人工智能产业发展阶段及投资演绎预判。海外是微软投资的OPEN AI一骑绝尘领先，Google、Meta等公司跟进。中国在技术进度上已经有所落后，但考虑到人工智能是决定生产力发展的革命性进步，无论是从政治安全需要还是经济发展需要，中国公司研发自己的大模型都迫在眉睫。目前行业处在春秋战国时代，中美定会进行超级军备竞赛，各大厂都会积极开发自己的算法模型，技术迭代会层出不穷，应用场景会不断涌现。中国相比海外，在to c，to b，to g端的不同需求更加广泛，而且中国企业往往更擅长在应用领域进行丰富开发。这意味着中国的算法模型很可能不是赢家通吃，最终很可能会容纳多家公司满足不同的市场需求。在这个春秋战国群雄逐鹿的过程中，投资者也会不断学习不断认同，不断开发更广阔的产业链的可能的机会，在投资中形成正循环。在新技术发展的早期，未来总是显得既美好可期又模糊不可测，不可避免的要面临想象力与确定性平衡的问题。我们认为不同的投资项目，要适配其真实的发展阶段用不同的投资视角去看待。投资0-1的阶段，更类似于PE/VC思考方式，要布局“格局美”。选择率先拥抱时代、特征稀缺、布局广泛的公司。在春秋战国时代，寻找内心的“春秋五霸”，在“齐桓公”“晋文公”“楚庄王”群雄逐鹿中，给竞争者以时间，随着行业发展，动态优胜劣汰，最终去发现胜出天下的“秦王政”及其臣民。在行业发展早期阶段，有很多的争议与未知，焦点也是痛点。比如在算法模型领域：国内大模型究竟哪些能真正能走出来？在算力相关的硬件领域：真实的需求究竟支持多大级别的业绩弹性与估值空间？在垂直应用领域：实际使用场景究竟能够有多大程度的受益？在数据支持领域：究竟哪些数据具备重估与稀缺价值，而哪些依然只会是尘封的过往？在巨大的技术革命和想象力面前，也许也有各种投机资金不断的入场离场，造成市场的巨幅波动。面对产业的不确定性、面对市场的阶段性震荡，我们内心的“锚”是什么？--AI元年,时代洪流面前，莫谈机会主义。从投资资产稀缺性的角度，人们总是需要在想象力与安全感中找到某种平衡。现实投资机会越贫瘠，前路越茫然，就越让人需要拥抱星辰大海与光荣梦想。过去两三年，疫情阴云笼罩，内需相对疲弱，海外危机四伏。投资者找到了以新能源为代表的景气方向。进入2023年，我们也会继续不断寻找包括人工智能在内的新景气方向。因此我们也会不断密切关注经济状况。如果出现超预期复苏吸引资金回流，或者出现低预期下行导致的系统性风险，会适当调整行业配置的均衡或风控止损。在目前的弱复苏背景下，我们认为，对优秀方向的景气度投资环境整体较为友好。三、关于投资思路与运作方式。产品的中长期运作思路：寻找优秀方向，投资优秀标的。不同的资产类别，对应与其相适配的思考方式和操作策略：贝塔+阿尔法；核心+卫星。定性上的判断：根据宏观与市场环境顺势而为，根据行业及企业所处的发展阶段及生意模式特征，对应选择其资产类别是侧重贝塔还是侧重阿尔法；分类是核心还是卫星。定量上的判断；判断产业的生命周期和企业的成长轨迹，描绘其未来的盈利回报级别及其时间轴的分布。综合成长性、持续性、节奏性、确定性判断其合理市值水平。贝塔：基于中观逻辑进行行业配置，寻找优秀方向，个股容忍度高。阿尔法：基于自下而上公司自身逻辑，寻找优秀标的，个股质地要求高。核心：生意模式清晰、成长稳健、质地优秀的公司；市场对其业绩水平、估值区间、盈利回报有相对稳定清晰的认知。卫星：成长性较好的行业或个股，由新的变化（产品开发、渠道变迁、技术变革、政策支持等）带来较大进攻弹性。业绩爆发性强，领先市场挖掘认知预期差，具备黑马变白马潜质。近期运作思路：优秀方向为主，自下而上为辅，在优秀的贝塔保护下精选阿尔法。整体看好泛科技+泛消费。近期重点配置以人工智能为代表的科技行业，其他行业为辅。全年看好的其他方向。泛科技：人工智能、互联网、数据要素等。泛消费：餐饮供应链、零食、白酒、中药、出行链等。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:22.301Z","fund":{"_id":3000000009853,"__csrcFundId":7982,"stockCode":"009853","name":"中加优势企业混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9853,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.128Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"中加优势企业混合A","inceptionDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加优势企业混合","setUpDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":319904622.55,"setUpShares":319904622.55,"pinyin":"zjysqyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20892785","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82508231760,"name":"何英慧"}]},"announcement":{"linkText":"中加优势企业混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=886100","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd127fea5b3eb04d370d","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009853,"sao":"回顾2022年，国内经济在疫情和地产风波的影响下持续走弱，叠加海外流动性收紧和俄乌地缘冲突风险，权益市场风险偏好大幅下降。国内方面，地产和消费两个核心矛盾点大幅走低下，信用预期较弱。海外方面，俄乌冲突推动海外通胀大幅上行，美联储超预期加息，美元上冲、人民币汇率贬值。在此背景下，权益市场情绪接连下挫，大盘指数经历多次下跌。节奏上，一季度指数持续下探，主要在于内需疲弱的环境下，市场对稳增长信心不足。此外，俄乌冲突“黑天鹅”事件导致全球市场出现系统性风险，叠加美联储加息、美债利率上行，对国内高估值品种也形成扰动。二季度，虽然地产政策放松、基建投资上行，但疫情管控对生产和需求端的影响成为主要因素，市场再度下跌。直至4月底，伴随着国内疫情的缓释以及稳增长政策的持续出台，经济增长开始修复，5、6月份市场迎来超跌反弹。而进入三季度后，在疫情防控和地产投资持续下滑的背景下，信用端持续偏弱，市场对未来经济增长动能相对悲观。此外，美联储超预期加息推动美元指数冲高、人民币汇率贬值，因此市场继续走弱。四季度初市场开始博弈疫情防控政策预期，叠加房地产宽松政策持续加码，风险偏好开始企稳改善，市场演绎超跌反弹。随着11月疫情防控政策的逐步放松，金融地产和必选消费依次修复，大盘价值显著占优。2022年我们管理的基金表现不尽人意，给投资者带来了不小的损失，深表歉意，本人在过去一年中也在不断反思自己投资框架中的问题。2022年，我们对通胀、对疫情、对地产政策，对海外等多个负面因素没有做好风险应对，组合仓位一直在偏高的水平，组合整体估值和波动率偏高，因此组合波动和回撤较大。另外，2022年市场轮动较快，诸多行业波动率加大，对自己的投资框架和体系提出了一定的挑战，我们在过去一年中也在逆境中不断反思和总结，希望在未来的投资中能够吸取经验教训。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:22.299Z","mo":"展望2023年，全球经济将继续处于下行周期，而中国由于疫情恢复速度明显快于海外，2023年将正式步入复苏节奏，国际比较下具有全球性价比。美国通胀放缓和经济转弱背景下，预计年中将迎来加息结束，美元进入下行周期，利好外资回流。国内经济迈向复苏，内强外弱，房地产市场可能出现超预期改善。其中，疫情并不影响经济周期趋势，全年来看国内疫情对总量影响转弱，结构上对消费和制造有扰动；随着地产政策的宽松，房地产市场或有望出现明显恢复；出口方面，鉴于欧美主要经济体逐步进入衰退，对外需有一定拖累。权益市场方面，基本面阶段性强复苏+剩余流动性充裕，估值盈利双升，预期回报率可能创近几年新高。结构上，阶段性的地产、消费强复苏，将极大催化市场对全面复苏的预期，核心资产或表现靠前。此外，市场容易低估处于供需偏紧、出清底部状态行业的弹性，建议关注地产链、出行运输链。以及科技安全链或将接棒新能源成为成长赛道主线。","fund":{"_id":3000000009853,"__csrcFundId":7982,"stockCode":"009853","name":"中加优势企业混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9853,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.128Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"中加优势企业混合A","inceptionDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加优势企业混合","setUpDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":319904622.55,"setUpShares":319904622.55,"pinyin":"zjysqyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20892785","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82508231760,"name":"何英慧"}]},"announcement":{"linkText":"中加优势企业混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=868431","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd127fea5b3eb04d370c","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009853,"sao":"回顾三季度，国内经济曲折修复，外围风险再起，权益市场风险偏好大幅回落。国内方面，受疫情反复、地产“断贷”风波、极端高温天气等因素扰动，经济和信贷数据表现较弱。海外方面，美国通胀粘性推动美联储鹰派加息，“北溪”事件等地缘冲突加剧欧洲能源危机，美元指数强势走高，全球资产大幅波动。在此背景下，权益市场悲观情绪蔓延，大盘指数持续走弱。节奏上，7月的“断贷”风波使得房地产违约风险再起，叠加疫情反复、高温天气影响经济生产，投资者对基本面预期十分悲观，市场开始下行。而8月央行降息以及全国各地的房地产政策宽松则短暂缓解了这一悲观情绪，此外，美国通胀数据初现拐点对风险偏好也有一定的提振，指数有所反弹。期间，中报盈利披露，后续各板块的盈利预期有所收敛，风格开始回归均衡。9月，美国通胀回落不及预期，美联储维持鹰派加息，推动美债利率快速上行、人民币汇率大幅贬值，由此市场开始担忧国内货币政策实施的力度放缓。与此同时，俄乌冲突进一步恶化，加剧了悲观情绪的蔓延。短期来看，国内经济和盈利仍处下行周期，但高频数据在快速修复。在较弱的经济状态下，金融市场流动性预期不会发生变化，积极看好市场整体向上。但考虑到美联储加息、俄乌冲突等海外风险尚未平复，对国内市场的风险偏好或仍有一定的压制。结构上，预计随着社融企稳，风格将趋于平衡，市场在大幅度下跌后已经具备较好的中长期投资价值。中加优势企业今年开始增加了交易策略，主要体现在交易纪律上，增加了各行业景气度趋势判断、行业比较和轮动的策略，我们希望通过更灵活的方式能够降低组合整体的波动率。基于对去年下半年组合巨大波动带来的反思，以及市场交易结构、行业轮动等复盘的思考，我们判断A股各赛道波动率普遍在加大，长期持有优质公司在中长期看是可以的，但是设身处地的考虑随时申购的基民，如果1年，2年都不赚钱，而且承担着几十个点的亏损，投资的体验感必然是很差的，因此我们希望在选择优质公司这个原则不变下，更加灵活的优化组合，这需要我们对行业、对公司有更加深入的认知。中加优势企业3季度主要在新能源、公用事业、消费、地产、医药等行业有所配置，和上半年相比，主要是增加了公用事业和医药的配置比例，在阶段性涨幅较大后，我们也做了部分止盈操作。今年整体市场表现不佳，给投资者阶段性带来了较大的损失，深表歉意。展望四季度，对于未来明年的布局，我们关注新能源中的海风、储能、光伏等行业机会；对地产行业我们今年下半年开始看好，优选“剩者为王”的企业，供给的大力度出清会带来行业集中度的快速提升和利润率的回升；消费行业中我们看好医药，尤其是医疗器械类行业，在三季度中我们相应增加了其中优质公司的配置。另外，计算机、食品饮料等行业我们也会加大跟踪力度，他们中报后可能也迎来行业拐点，我们会考虑择机配置。总之，我们会继续力争通过精选优秀公司、优质高成长赛道等方式力争为投资者带来不错的收益和体验。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:22.296Z","fund":{"_id":3000000009853,"__csrcFundId":7982,"stockCode":"009853","name":"中加优势企业混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9853,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.128Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"中加优势企业混合A","inceptionDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加优势企业混合","setUpDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":319904622.55,"setUpShares":319904622.55,"pinyin":"zjysqyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20892785","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82508231760,"name":"何英慧"}]},"announcement":{"linkText":"中加优势企业混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=808879","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd127fea5b3eb04d370b","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009853,"sao":"回顾2022年上半年，受国内疫情蔓延的影响，宏观经济经历了先回落后复苏的过程。其中结构上呈现出不均衡的特征，消费和房地产投资明显偏弱，基建、制造业投资和出口较强。节奏上，4月国内疫情蔓延，生产停滞、消费受限下，经济增长各项指标全面回落，直到5月疫情缓释后才逐步复苏。整体来看，出口在海外需求仍强的背景下维持韧性，财政支出加速支撑基建投资高增，制造业则在留抵退税和出口拉动下表现同样较强。消费端受疫情影响明显，同时收入下滑加剧了消费端的走弱。受接触式场景约束，线下明显弱于线上、可选明显弱于必选、餐饮明显弱于商品。地产投资持续下滑，对经济增长拖累明显，但在全国各地政策宽松以及5年期以上LPR下调后，5月开工端出现拐点，但销售仍未出现明显改善。权益市场方面，指数在上半年经历了三轮调整，呈现出“V”型走势，4月底国内疫情缓释是 A 股市场的重要分水岭。年初海外超预期通胀引发流动性收紧的担忧，叠加国内地产信用违约风险，指数迎来第一波下行。随着美联储加息预期消化和社融改善，市场于2月中旬企稳。3月俄乌冲突事件升级、以及由此引发的能源品价格上涨风险导致全球市场普跌，此外国内社融低预期加剧了市场的担忧情绪，指数二次下行。在此背景下，部分“固收+”产品出现较大回撤、理财产品破净率快速上升，止损和赎回压力或加剧了资金的负反馈效应，直至金融委稳定市场信心后逐步修复。进入4月，国内疫情发酵对经济预期构成较大下行压力，市场风险偏好大幅收敛。在前4个月的市场调整压力下，地产、金融、周期等风格表现较好，成长、消费跌幅较大。直至5月国内疫情拐点的初现，叠加资金面的超预期宽松和稳增长政策的加码，市场持续反弹至季末，前期跌幅较大的成长风格率先反弹。而随着稳增长政策的推进和经济高频数据的修复，地产链、消费也开始接连上涨。中加优势企业上半年组合有所变化，尤其是2季度后增加了新能源和汽车、零部件等制造业的配置。另外，组合增加了一些交易性策略，组合换手率增加。在流动性充裕的背景下，对估值的容忍度有所提高，关注未来产业变化、未来新兴技术等，对低渗透率、符合未来产业发展趋势、有巨大成长空间的细分行业加强研究、深入挖掘并在组合中有所体现，组合投资的行业范围有显著拓宽。但今年上半年组合仍然是亏损的，由于组合内股份个股表现不佳给投资者阶段性带来了较大的损失，深表歉意。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:22.293Z","mo":"展望2022年下半年，国内经济仍延续修复的趋势，同时流动性处于充裕状态，积极看好市场整体向上。具体来看，稳增长环境下，短期宽货币、宽财政的趋势仍将持续，流动性维持充裕，信用端修复带动企业盈利反弹。预计经济小幅复苏，内需持续恢复。其中，出口在海外经济增长动能回落的背景下边际下行；消费伴随着疫情缓释和政策刺激而逐步回暖；财政强力支出下，基建投资继续高增，房地产投资偏弱但逐步修复。通胀方面，猪周期上行等或推动CPI继续上升，PPI则在国内上游资源品保供稳价的背景下继续下行，整体PPI与CPI剪刀差继续收敛。但考虑到海外流动性收紧环境对国内货币政策的掣肘，以及稳增长政策出台的不确定性，后续进一步上涨动力有待观察。在组合上，一方面继续挖掘优质公司的错杀机会，部分优质龙头公司经过近2年的估值消化后，未来的潜在回报显著增加，阶段性市场的关注点可能不在这里，但是看未来2-3年，他们的业绩确定性及自身优秀的商业模式和当前合理抑或低估的股价，对我们中长线配置来说是很有吸引力的。另外，对代表未来产业发展大趋势的行业和公司，我们也会以开放的态度积极去学习并努力挖掘未来有巨大成长潜力的隐形冠军。再有，我们今年开始增加的一些交易性策略，例如行业轮动，短期效果还是偏正面的，我们会继续优化这一策略，做好行业比较研究，力争在收益和回撤等投资者体验中找到更好的平衡。2022年下半年市场仍然有机会，但在越来越“卷”的市场中，无论对组合管理者还是投资者，都带来了巨大的考验，外部环境我们无法改变，做好自己，全力以赴，不断自省，力争踏踏实实走好每一步投资的路，在2022年下半年和更远的将来为投资者创造不错的回报。","fund":{"_id":3000000009853,"__csrcFundId":7982,"stockCode":"009853","name":"中加优势企业混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9853,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.128Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"中加优势企业混合A","inceptionDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加优势企业混合","setUpDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":319904622.55,"setUpShares":319904622.55,"pinyin":"zjysqyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20892785","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82508231760,"name":"何英慧"}]},"announcement":{"linkText":"中加优势企业混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=782383","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd127fea5b3eb04d370a","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009853,"sao":"2022年一季度股票市场方面经历了较大幅度的调整，国内信用环境预期较弱是本质内因，俄乌冲突、海外通胀超预期、联储紧缩等事件也加剧了市场波动，全球风险资产普跌。一季度宏观经济在稳增长拖底下略有修复，但3月全国疫情料将有所冲击。中高频数据来看，经济在投资端有较为明显的企稳趋势，消费环境仍弱。与投资端挂钩的资本品、工业品或仍有修复机会。市场方面，前期强势的成长股跌幅较大，虽然表面上与海外通胀超预期和联储加速收紧流动性有不少关系，但国内宽信用预期下高低估值风格的收敛可能是内在机理，前期公募在部分赛道股上过高的集中度可能产生了一定资金负反馈效应。在这样的环境下，宏观逻辑更顺、估值低位的红利指数、金融地产股收益占优。中加优势企业1季度回调幅度较大，主要配置的新能源、消费、制造等相关行业跌幅较大。对宏观、海外等因素的变化不够敏感，在1季度也曾尝试一些低估值类行业投资给组合一定对冲，但由于配置比例的问题，收效甚微，给投资者阶段性带来了较大的损失，深表歉意。展望二季度，外围风险或淡化，海外货币紧缩已被充分预期，对A股市场的影响将逐渐减弱。稳增长稳就业诉求较强，货币、财政政策仍偏积极。结构上，大盘低估值板块在经济寻底的过程中仍然阶段性有相对收益的机会。但在经历足够深的调整和盈预期调整后，代表未来产业发展方向的优质成长股和调整时间较长的消费股也将迎来企稳修复的机会。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:22.291Z","fund":{"_id":3000000009853,"__csrcFundId":7982,"stockCode":"009853","name":"中加优势企业混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9853,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.128Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"中加优势企业混合A","inceptionDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加优势企业混合","setUpDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":319904622.55,"setUpShares":319904622.55,"pinyin":"zjysqyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20892785","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82508231760,"name":"何英慧"}]},"announcement":{"linkText":"中加优势企业混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=729397","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd127fea5b3eb04d3709","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009853,"sao":"2021年中加优势企业整体业绩不错，主要受益于行业配置和个股选择。但中间仍经历了几次较大的回撤和波动，这是客观结果，也是我们投资框架下较难完全避免的。从该产品成立之初，我们定位于在各行业内精选优质龙头企业及未来可能成为龙头企业的隐形冠军，关注估值和性价比，并在实际操作中践行我们的操作策略。该产品去年初主要投资于消费、新能源和科技，其中消费主要是高端和次高端白酒，新能源主要是新能源汽车和光伏行业龙头公司，科技主要是消费电子龙头公司。彼时，这些公司的成长性和公司质地在A股可圈可点，但仍遭遇2021年春节后市场大跌带来的回撤。市场剧烈波动后重归平静，我们在\"泥沙俱下\"中，捕捉优质公司的错杀机会，在1季度末增加了次高端白酒、中高端啤酒和新能源板块的配置，在市场后续的\"修复\"中取得了较好的效果。市场在3月末开始找到了全年的主线新能源，彼时我们产品已有一定的新能换配置比例，当时我们也认知到了这个行业在2021年可能的巨大变化，果断的增加了中上游的配置比例，基于对新能源和\"双碳\"的深入研究增加了电力运营商这个板块的配置，并减持了我们认为已经透支的部分消费、医药类行业。组合在前3季度取得了不错的业绩，但市场总是有波动的，四季度市场的调整给组合带来了比较大的回撤，个人认为主要在于自己没有深入地理解大宗商品价格高企对于整个经济系统的连锁影响，事后总结，虽然在三季度末组合大涨后进行了部分调整，但在市场非理性下跌中仍然无法\"独善其身\"。所谓\"盈亏同源\"，在深入研究和认真分析后，在我们认为值得坚守的时候仍然需要一份坚持，需要一份与市场对抗的力量。但我们也会总结其中的问题，在后续的管理中加强了对于周期板块的研究，同时继续相信\"时间的价值\"，坚守在真正具有成长性、有竞争优势的企业中，兼顾估值和性价比，相信他们仍会在未来带来中长期的优异回报。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:22.288Z","mo":"2022年，国内和海外都面临诸多不确定性，市场波动可能加大，更关注估值约束和企业中长期价值。宏观环境：首先，国内经济环境发生了较大变化，经济增长核心动力不足，稳增长精准发力托底。预计2022年我国GDP实际同比约为5.3%，国内经济增长的支撑因素整体全面走弱，国内\"经济差、政策宽\"主旋律将持续较长时间。（从内需来看，稳增长发力将稳定格局但始终也将有所保留；从外需来看，全球需求整体收缩，而供给侧逐渐恢复，会使得我国出口不可避免地有所降温。）通胀压力不容忽视，虽然我们预计全年通胀高位回落，但海外资源品价格持续高涨可能带来预期的扰动，带来政策约束，可能会阶段性影响稳增长相关政策的发挥空间。2022年国内CPI预计将温和回升，全年CPI均值约为1.8%，主要受到来自食品和服务的拉动。22年国内PPI将从高位回落，预计全年PPI同比将高达2.4%，其背后主要是未来海外的大宗商品原油、煤炭、天然气等长期的供给不足带来的价格增高。在政策方面，稳增长发力方向非常明确，但市场最为关注的地产政策预计\"有所保留\"。目前22年上半年稳增长已有明确的资金安排，发力的可见度较高。结构上宽信用的\"三大抓手\"分别是财政融资、房地产融资和绿色贷款。\"房住不炒\"不会改变，房地产未来只能是\"托而不举\"，11月以来房地产兜底政策兑现，极悲观预期快速修复，但我们坚持认为\"房住不炒\"的政策边界不可触碰。其次，海外宏观环境同样面临较大挑战，2022年全球经济缓慢恢复，美联储将是全球投资者焦点。持续2年多的新冠疫情带来了全球经济格局的改变，但随着越来越多国家在2022年\"开放\"，\"产业回流\"和\"恢复经济\"可能是很多国家财政和货币政策的重点。各国在疫情反复扰动下，采取的财政货币政策仍会对海外宏观经济带来影响。另外，美联储在2022年将是全球投资者的焦点。美国当前经济已经逐步恢复至疫情前水平，但是相对的是就业市场仍存在较大的供需缺口、且恢复缓慢。美国目前面临较大的通胀压力。对于美国而言，22年将是美国的中期选举年，拜登和民主党都面临着较大压力，他们在政策上可能做出更多变动，因此2022年美国可能会成为全球资本市场波动加剧的重要来源，美联储的加息\"节奏\"将对全球投资者资产配置带来重大影响。组合配置思路：基于上述国内和海外环境的变化，2022年我们认为资产配置需要风格节奏的变化，市场波动可能加大，更关注估值约束和企业中长期价值。我们判断，上半年偏价值、下半年偏成长。节奏上，上半年在信用扩张、利率上行的环境下，看好价值、大盘风格的配置机会，后半程随着信用可能的逐步退坡，成长、小盘风格占优。","fund":{"_id":3000000009853,"__csrcFundId":7982,"stockCode":"009853","name":"中加优势企业混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9853,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.128Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"中加优势企业混合A","inceptionDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加优势企业混合","setUpDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":319904622.55,"setUpShares":319904622.55,"pinyin":"zjysqyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20892785","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82508231760,"name":"何英慧"}]},"announcement":{"linkText":"中加优势企业混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=711685","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd127fea5b3eb04d3708","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009853,"sao":"1、报告期内投资策略和运作分析：该产品成立于8月13日，到今年三季度末已经运作了1有余年时间。从该产品成立之初，我们定位于在各行业内精选优质龙头企业及未来可能成为龙头企业的隐形冠军，并在实际操作中践行我们的操作策略。这一年虽然经历了很多波动，但“运气“不错，给投资者带了了还算不错的收益。去年8月份产品成立之初，我们主要集中在估值相对合理的食品饮料、新能源、电子、计算机等行业内龙头和优势企业。中报后，我们对组合做了比较大的调整，主要是减持了估值高、阶段性透支严重的食品饮料和电子、计算机，增加了“双碳”这个大主题下各子行业的配置。事后看，组合阶段性调仓收益还是不错的。进入三季度，我们在行业配置上做了一些变化，减配了消费/医药，增配了新能源、周期行业，主要基于下面的理由。由于去年的高基数效应，消费行业的增速和景气度环比开始下行；突如其来的二次疫情和河南的涝灾也破坏了夏季出行放松带来的消费旺季，消费行业承受着估值和业绩的双重压力。医药，则是集采扩大的声音不绝于耳，和行业中的高估值不匹配。另一方面，电动车车的排产环比继续上行，部分中游缓解和上游的供需更加紧张，产业景气度继续上行。双碳的长期约束下，新能源发电的战略意义凸显，政策层面不停释放信号理顺整个电力系统的运行机制。结果上来看，我们的配置策略在7、8月取得了较好的收益，基本回避了消费和医药板块的下跌，同时享受了电动车/光伏/半导体的上涨。但是进入9月，市场步入整体调整，前期上涨较多的板块调整较大，也使得基金净值有较大的下跌。回过头去看，主要的不足在于没有深入地理解大宗商品价格高企对于整个经济系统的连锁影响，组合没有在行业配置上调整得更加均衡。我们会在未来的管理中加强对于周期板块的研究，同时继续相信“时间的价值”，坚守在真正具有成长性、有竞争优势的企业中，相信他们仍会在未来带来中长期的优异回报。2、管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：展望四季度和明年，我们继续沿着景气度和公司成行潜力这两个方面去寻找机会。首先，“双碳“背景下，一些周期类行业景气度的持续期会较长，虽然市场短期对于周期供需稳定性有所担忧，这主要来自于被政策限制的“产量和价格”层面(短期市场主要基于这个层面的担忧减仓兑现收益)，但再“产能”层面，中长期供给受限，供需格局改善非常确定，所以周期估值中枢的提升可能是中期趋势。近期，“双控”“双限”政策纠偏预期升温，而纠偏的时间、形式、力度都高度不确定，这是周期股股价最受压制的阶段。如果最终落地的政策纠偏是“非颠覆性”的(多行业、一刀切式的“双限”纠偏，但“两高”行业产量产能仍受限)，对于调整已经兑现的周期股来说是反倒是利好。当然，如果政策纠偏的形式是“放产能、放产量、放出口”，将构成周期股投资逻辑的破坏，这将是周期股中级别的下行风险。我们判断，”双碳“的方向不可逆转，我们不太可能重回”老路“，我们坚持周期尤其是一批有竞争力的龙头公司未来有望赚取”估值上移“和”业绩增长“双重的收益。在”双碳“背景下，周期的供给侧出现了较大的变化，一批周期成长股浮现。从中长期维度我们更关注的是那哪些公司具有不断做强做大、提升ROE，摆脱过去强周期性，能体现出较好成长性的行业和公司。其次，“双碳“大的产业方向下，除了周期，我们更看好新能源相关产业。无论是电动车还是光伏、风电，未来都是市场中难得的高成长性行业，仍然是景气度最高的一批行业。站在大的产业周期和背景下，新能源相关行业都仍处于气起步期，无论是新能源车渗透率的持续提升，还是光伏、风电等在能源结构中占比的提高，我们会看到产业链一批公司在未来几年的高成长性。另外，很重要的一点，新能源是我国制造业中在全球都很有竞争力的产业，产业链上的很多公司在全球具有领先地位，目前已经有一批行业优势企业、龙头公司涌现，我们相信假以时日会看到在新能领域会有更多有竞争力的企业发展起来。春节前，很动公司大幅度上涨，经历了显著的估值扩张，也为春节后大幅度调整埋下了“伏笔”。经历了春节前1、2周短期的“疯狂”后，春节后大部分行业龙头公司泥沙俱下，这其中不乏具有中长期价值的优质公司也被市场“错杀”。我们在市场极度悲观的时期加大了研究力度，二季度我们在“恐慌”的市场中果断增加了新能源、啤酒、次高端白酒、医药等行业的相关配置，从我们1季报和半年报的持仓中可以看到我们对于各行业优势企业的深度挖掘。另外，我们汲取2月份市场下跌中组合回撤的教训，尽量降低组合波动，控制回撤，提高投资者体验。   总体上，四季度我们不悲观，会继续深挖结构性机会，我们对投资标的的选择需要更加审慎。增长和增长的确定性是我们最为看重的指标，对投资标的的选择需要更加审慎，寻找估值合理、未来成长空间巨大的优质个股。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:22.285Z","fund":{"_id":3000000009853,"__csrcFundId":7982,"stockCode":"009853","name":"中加优势企业混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9853,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.128Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"中加优势企业混合A","inceptionDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加优势企业混合","setUpDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":319904622.55,"setUpShares":319904622.55,"pinyin":"zjysqyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20892785","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82508231760,"name":"何英慧"}]},"announcement":{"linkText":"中加优势企业混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=652434","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd127fea5b3eb04d3707","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009853,"sao":"该产品成立于2020年8月13日，到今年二季度末已经运作了将近1年时间。从该产品成立之初，我们定位于在各行业内精选优质龙头企业及未来可能成为龙头企业的隐形冠军，并在实际操作中践行我们的操作策略。去年8月份产品成立之初，我们主要集中在估值相对合理的食品饮料、新能源、电子、计算机等行业内龙头和优势企业。春节前，很动公司大幅度上涨，经历了显著的估值扩张，也为春节后大幅度调整埋下了“伏笔”。经历了春节前1、2周短期的“疯狂”后，春节后大部分行业龙头公司泥沙俱下，这其中不乏具有中长期价值的优质公司也被市场“错杀”。我们在市场极度悲观的时期加大了研究力度，二季度我们在“恐慌”的市场中果断增加了新能源、啤酒、次高端白酒、医药等行业的相关配置，从我们1季报和半年报的持仓中可以看到我们对于各行业优势企业的深度挖掘。另外，我们汲取2月份市场下跌中组合回撤的教训，尽量降低组合波动，控制回撤，提高投资者体验。幸运的是，我们的判断阶段性得到了市场的认同，今年上半年基金还是取得了不错的收益，回首2月份市场下跌中的自责和反思，“市场的情绪我们无法预判，但是我们会以更加苛刻的眼光和更长期的视角，去选择未来我们成长空间巨大，能为投资者带来长期复利回报的优质公司作为我们组合的主要配置，相信“时间的价值”，我们认为真正具有成长性的行业龙头公司仍会在未来给大家带来中长期的优异回报。”我们会坚定的践行寻找行业龙头及隐形冠军的策略，在我国经济转型和技术升级、在制造业强国崛起的大背景下，去深度研究诸多行业景气度的变化，去寻找能“长大”的龙头公司和优质企业。我们会以更大的热情和勤勉去积极挖掘产业及公司机会，让更多投资者可以分享到资本市场的中长期红利。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:22.282Z","mo":"上半年市场波动较大，1季度大幅度调整后，2季度市场震荡反弹，结构性机会突出。新能源、部分食品饮料、部分医药、机械等很多公司大幅度上涨。分析他们背后的共同点，不难发现，这些行业或者公司的业绩或一季度迎来大幅度增长，或行业景气度环比改善。从表观财务数据看，盈利增长的“速度”成为阶段性市场关注点。我们认为，下半年开始，低基数效应逐渐消退，增长的质量和持续性将会是未来公司能否取得超额收益的关键所在。经济逐季度回落是市场共识，但大家一直担心的收紧政策存在不确定性，我们更可能看到的是一个波动性较低、相对平稳的政策环境，这对权益市场无疑是一件好事。海外，我们认为政策快速转向的概率不大，更大的可能性是维持相对宽松的正常环境，会是一个缓慢的边际收紧的状态。美联储的态度是后续全球市场走向很关键的因素，目前看我们仍然持中性偏乐观的态度。展望中期的基本面和政策环境，首先要承认2021下半年宏观格局高度不确定。1）市场相信紧缩趋势构成真正的政策顶，美债收益率中枢可能突变式上行；2）国内资本市场调结构，可能引发信用利差上行。如果兑现，A股将有一波幅度不低的调整；3）国内经济还不是单边回落，只不过亮点兑现一个就少一个，而政策当前以解决结构性矛盾为主，很难及时出现宽松，因此结构改善无法线性外推，也不支持周期股戴维斯双击。1）从基本面角度，相对业绩优势决定相对收益。下半年中国经济亮点逐渐变少，顺周期主导的价值板块业绩料将弱于成长板块，叠加长期景气赛道（如电气设备、医药生物等）业绩稳定性预期较强，仍然是最有望通过业绩消化估值的资产，因此从基本面出发，成长风格好于价值风格。2）从流动性角度，流动性宽松有助于成长风格占优。下半年在三季度末左右，可能会出现宏观流动性预期的阶段性扰动，但回调之后上涨弹性最大的仍然是成长股，使得成长在下半年的行情在曲折中前进。3）从政策和风险偏好角度，“数字经济”可能成为新经济投资的关键主题线索，物联网、智能汽车、云计算、AI等数据产业链方向，以及发展数字经济必要的自主可控(操作系统、半导体)，下半年有望迎来政策密集催化。总结而言，市场开始相信海外货币紧缩的时点暂时无法择时，但下半年宏观环境预期发生剧烈变化的威胁客观存在，需要做好应对准备，放低下半年的收益率预期，基于这样的中期判断，即便是市场有较好结构性机会的阶段，总体指数突破震荡区间上限的概率也不大。下半年我们对市场不悲观，维持存在结构性机会的判断。我们仍然可以找到一批子行业和公司在未来2-3年的时间内实现快速增长，如果因为市场原因他们的股价有大幅度波动，那是非常好的建仓机会，一如春节后市场下跌中去建仓优质成长股，后续我们也会看到他们的股价会不断创出新高，为我们的组合提供超额收益。另外，我们对港股的观点没有改变，仍然看好港股的市场表现。随着整个南下资金的增加，大家对港股的研究深入度也越来越高。港股中有部分增速较快但估值相对合理的公司，由于投资者结构的关系长期不被认可，我们认为他们的成长性被系统性低估。另外还有一些特殊赛道公司，因为较强的稀缺性，又是行业龙头，和A股的估值体系是类似的，比如一些消费类赛道，也是能给大家赚时间价值的优质公司。未来港股的投资和研究是我们较为看中的方向。总体上，下半年我们不悲观，继续深挖结构性机会，企业增长的“质量”是我们最为看重的指标，未来具有持续成长性的优质企业是稀缺的，我们对投资标的的选择需要更加审慎，我们会在仓位上阶段性有所控制，如遇市场非理性下跌，我们会逆向操作，寻找估值合理、未来成长空间巨大的优质个股，努力为投资者创造优异的中长期回报。","fund":{"_id":3000000009853,"__csrcFundId":7982,"stockCode":"009853","name":"中加优势企业混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9853,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.128Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"中加优势企业混合A","inceptionDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加优势企业混合","setUpDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":319904622.55,"setUpShares":319904622.55,"pinyin":"zjysqyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20892785","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82508231760,"name":"何英慧"}]},"announcement":{"linkText":"中加优势企业混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=629485","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd127fea5b3eb04d3706","stockId":3000000009853,"sao":"该产品成立于8月13日，到今年1季度末已经运作了半年多时间。从该产品成立之初，我们定位于在各行业内精选优质龙头企业及未来可能成为龙头企业的隐形冠军，并在实际操作中践行我们的操作策略。我们在8月中下旬市场震荡调整期间建仓，阶段性取得了较好的效果。但今年春节后市场风格变化较大，传统低估值行业表现较好，消费、医药、新能源等各行业龙头公司下跌幅度较大，我们的组合也难免遭受较大的回撤。对阶段性由于市场下跌给投资者带来的伤害我们深表歉意，如何平衡阶段性回撤和中长期收益是我们需要更深入思考的问题。在市场调整中，我们在不断反思和重新评判组合内每个股票未来的龙头地位及市值空间。短期市场的情绪我们无法预判，但是我们会以更加苛刻的眼光和更长期的视角，去选择未来成长空间巨大，能为投资者带来长期复利回报的优质公司作为我们组合的主要配置，相信\"时间的价值\"，我们认为各行业龙头优质企业的\"马太效应\"不会被逆转，中长期他们仍然是我们超额投资收益的所在，是能为投资者带来中长期复利回报的优质资产。市场经过1季度的调整后，我们认为风险得到了较大幅度的释放，估值得到了部分消化，后续市场仍存在结构性机会。1季度我们可能迎来近些年来最高的GDP季度增速，在低基数的影响下，大部分行业和公司的1季报都会相当亮眼，这里面主要在周期及制造类行业内，从去年下半年开始，这些板块的大幅度上涨实际一直在反应这类预期。但不能忽视的是，社融增速拐点大概率已出，政策层面相比去年是偏紧的格局。经济逐季度回落是市场的共识，但我们目前无法预判回落的速度和幅度。在政策偏紧，经济拐点向下的背景下，市场可能不仅会面临估值的压力，后续还会面临盈利回落的压力。因此，我们对2季度市场整体偏谨慎，组合整体聚焦在短、中、长期景气度确定，未来盈利、现金流等有保障的行业和公司中。另外，我们仍然比较看好港股的市场表现。随着整个南下资金的增加，大家对港股的研究深入度也越来越高。港股中有部分增速较快但估值相对合理的公司，由于投资者结构的关系长期不被认可，我们认为他们的成长性被系统性低估。另外还有一些特殊赛道公司，因为较强的稀缺性，又是行业龙头，和A股的估值体系是类似的，也是能给大家赚时间价值的优质公司。未来港股的投资和研究是我们较为看中的方向。    总体上，短期我们对市场偏谨慎，对投资标的的选择需要更加审慎，我们会在仓位上阶段性有所控制，如遇市场非理性下跌，我们会逆向操作，寻找估值合理、未来成长空间巨大的各细分行业优质龙头个股。展望全年，我们不悲观，下半年在去年基数和政策的持续作用下，经济可能会出现显著回落，则我们可能会重新迎来相对\"宽松\"的环境，届时市场也会迎来更多的机会。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:22.280Z","fund":{"_id":3000000009853,"__csrcFundId":7982,"stockCode":"009853","name":"中加优势企业混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9853,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.128Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"中加优势企业混合A","inceptionDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加优势企业混合","setUpDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":319904622.55,"setUpShares":319904622.55,"pinyin":"zjysqyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20892785","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82508231760,"name":"何英慧"}]},"announcement":{"linkText":"中加优势企业混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=569922","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd127fea5b3eb04d3705","stockId":3000000009853,"sao":"该产品成立于8月13日，成立初期我们秉承绝对收益的理念，逐步累积安全垫。8月中旬到10月下旬，市场震荡调整，本基金在市场调整中抓住优质公司被市场\"错杀\"带来的机会，在这类资产阶段性大幅度下跌时，果断建仓，取得了较好的效果。另外，组合在市场调整中逐步提高仓位，在11月份到12月份的市场反弹中收益显著，尤其是本基金行业配置虽然相对均衡，但对消费、科技、制造等行业的偏离为组合带来了超额收益。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:22.276Z","mo":"展望2021年，我们认为投资机会主要来自\"业绩消化估值\"的板块，\"踏踏实实赚业绩的钱\"。 2021年国内经济复苏无疑，海外我们相信随着疫苗接种率的提升，经济也将重启。全球经济将进入复苏进程。A股及港股大部分上市公司基本面向上，业绩将成为市场关注的核心变量，部分龙头公司业绩消化估值的能力较强，仍会为投资者提供一定绝对收益。2021年我们相对看好：1、\t受益于经济复苏的行业：在2020年低基数的作用下，2021年大部分制造业及周期类行业在2021年有望迎来景气度的上行周期，具有较大的业绩弹性，尤其是其中一部分周期成长类公司\"量价齐升\"，业绩环比大幅度改善。他们可能会成为贯穿2021年全年的一条投资主线。2、\t消费、医药等核心资产进一步提估值的空间的确有限，因为目前A股核心资产和海外龙头的估值已经非常接近，且2021年的流动性环境会比2020年紧，估值难以持续提升。2021年是考验选股能力的时候，只有那些基本面能够兑现、产业趋势清晰，业绩确定性强等满足诸多条件的优质公司才有可能获得不错的收益。3、\t对科技方向我们仍坚持景气度投资，寻找未来景气度持续向好的方向。2021年硬核科技政策密集催化可能较多，这可能在风险偏好较高的市场中阶段性获得收益。另外，在2021年我未来比较看好港股的市场表现。随着整个南下资金的增加，大家对港股的研究深入度也越来越高。同一家公司在A股和港股其实是分属不同的价格体系，从性价比来说，港股\"更划算\"。另外还有一些特殊赛道公司，因为较强的稀缺性，又是行业龙头，和A股的估值体系是类似的，也是能给大家赚时间价值的优质公司。未来港股这些稀缺的优质企业可能会逐渐进入内地机构投资者视野，他们的价值也会逐渐被市场挖掘。   总体上，2021年机遇与风险并存，投资的难度较前两年显著提高，市场可能更多呈现的是结构性机会。在持续的估值扩张后，选股难度加大。我们仍然会以基本面为核心，并精选优质个股，力争在2021年为投资者创造不错的回报。","fund":{"_id":3000000009853,"__csrcFundId":7982,"stockCode":"009853","name":"中加优势企业混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9853,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:51.128Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"中加优势企业混合A","inceptionDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加优势企业混合","setUpDate":"2020-08-12T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":319904622.55,"setUpShares":319904622.55,"pinyin":"zjysqyhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20892785","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82508231760,"name":"何英慧"}]},"announcement":{"linkText":"中加优势企业混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=555719","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}