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政+反内卷”作用下，PPI回升是大概率，PPI的回升将给上市公司提供较强的基本面支撑，A股市场驱动因素或将由估值驱动转换到业绩驱动上来；最后，A股经历了2025年的上涨后，相对估值有所提升，我们在乐观的同时也保留谨慎心理。债券市场上，货币政策维持“适度宽松”的定调，2026年仍有降准、降息的空间，低利率环境持续，预计利率整体低位震荡为主。　　后续投资运作中，本基金在债券方面仍将以中短债投资为主，根据货币政策变化动态调整中长债投资比例，视市场波动情况积极应对。权益投资上，继续坚持以绝对收益为目标，以沪深300样本股中的绩优股、全市场中高景气行业且具有切实成长性的优质个股作为主要投资标的，做到价值和成长兼顾，以期获取相对稳健的收益。","fund":{"_id":3000000009817,"__csrcFundId":7861,"stockCode":"009817","name":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9817,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T22:00:20.017Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","shortName":"红塔红土稳健精选混合型(009817)","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050730000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红塔红土稳健精选混合型","setUpDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145633063.97,"setUpShares":145633063.97,"pinyin":"hthtwjjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20168013","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252406236880,"name":"杨兴风"}]},"announcement":{"linkText":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1451515","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd097fea5b3eb04d2c60","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000009817,"sao":"2025年三季度，中国宏观经济延续复苏态势，但边际放缓势头逐步显现，内需不足仍是主要问题。受“以旧换新”政策边际效果减弱的影响，7月社零两年平均增速为3.2%，8月进一步放缓至2.8%；出于对出口前景不确定性的担忧、整治“内卷式”以及地产持续不景气等负面因素影响，固定资产投资降幅明显。此前维持偏高景气的出口，随着基数的走高、前期“抢出口”和转口贸易需求前置影响的减弱，其支撑宏观经济的力度在减弱。价格方面，因社会总需求偏弱，CPI和PPI仍低迷，持续低位运行。资本市场上，低利率环境下，因中美贸易摩擦阶段性缓解叠加国内微观流动性充裕，A股市场走出强势上涨行情，交投活跃度持续升温；权益市场的走强压制债市，同时“反内卷”政策推升通胀预期，三季度债市收益率曲线整体上行。三季度末，中债口径下，10Y国债收益率较二季度末上行约21bp，期限利差走扩。　　报告期内，鉴于经济数据仍有明显的下行压力、债券估值已大部分修复，同时中美关系等博弈使得外部环境越发复杂，本基金仍继续持有组合中的利率债头寸和结构，即重点持有中短期利率债，对少量长债部分做交易性动态调整；权益仓位的组合构建坚持“科技+内需+高股息”的结构，并根据市场风格变化做出动态调整，这部分权益资产三季度给本基金带来了一定的正收益。","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:13.358Z","fund":{"_id":3000000009817,"__csrcFundId":7861,"stockCode":"009817","name":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9817,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T22:00:20.017Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","shortName":"红塔红土稳健精选混合型(009817)","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050730000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红塔红土稳健精选混合型","setUpDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145633063.97,"setUpShares":145633063.97,"pinyin":"hthtwjjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20168013","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252406236880,"name":"杨兴风"}]},"announcement":{"linkText":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1375562","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd097fea5b3eb04d2c5f","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009817,"sao":"2025年上半年，面对急剧变化的外部环境，国内实施更加积极有为的逆周期调控财政和货币政策取得了较好的成效。消费大体稳定，出口好于预期，工业生产较快增长，经济韧性较强。但内部结构上，仍存在生产强于需求、通胀水平低位以及外需不确定等压力。资本市场方面，因货币政策节奏变化、关税扰动以及对经济发展预期变化等诸多因素影响，上半年债市收益率先上后下，总体属较大波动的震荡市。A股走势大体呈现类“N”字型：一季度，以deepseek为代表的国产大模型技术带动科技成长板块热度提升；二季度，虽有关税博弈等突发事件的影响，但同时受国内稳外贸、扩内需、促发展、稳就业等一系列政策利好刺激，政策层面多举措稳定和活跃资本市场，投资者情绪再度得到提振，A股呈急跌后震荡回升走势。总体而言，上半年A股市场震荡上行。　　报告期内，本基金强化绝对收益理念。债券组合上，仍继续持有组合中的利率债持仓结构和仓位配置，仅对长债部分做交易性动态微调；权益部分坚持“以稳为主”，重点构建“科技+内需+高股息”的组合以应对贸易战的不确定性，并阶段性根据性价比调整持仓，保持组合结构的均衡。这部分权益持仓给本基金净值带来了正收益。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:13.355Z","mo":"展望下半年，国内宏观经济虽有韧性，但不稳定性因素仍然较多，主要体现在内需不足、价格压力，尤其是美国关税政策使得出口增长面临较大不确定性。但同时市场预期美联储9月降息概率较高，这也为国内货币政策打开空间，未来宏观政策加力提效的必要性进一步上升，预期全年经济增长仍将维持在5%左右的较高水平。　　债券市场方面，在货币宽松背景下，债券收益率有下行压力，但考虑到目前债券利率较低的实际，下行空间或有限，本基金仍将继续保持当前投资组合的久期水平，视市场变化情况积极应对。股票市场方面，宏观上目前我们正处于货币政策与财政政策“双宽松”时期，同时类“平准基金”也将发挥作用抑制市场下行空间，这为A股市场趋势向好、投资者情绪改善提供了重要保障。由此，下半年A股市场整体机会大于风险。投资方向上，本基金将重点关注高股息和远周期行业，这些行业能够在市场面临不确定时提供相对确定性；自主可控行业，在全球产业链重构压力驱动下，国产替代值得关注；内需消费，在外需不确定性的背景下，内需行业值得中长期持续关注。","fund":{"_id":3000000009817,"__csrcFundId":7861,"stockCode":"009817","name":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9817,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T22:00:20.017Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","shortName":"红塔红土稳健精选混合型(009817)","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050730000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红塔红土稳健精选混合型","setUpDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145633063.97,"setUpShares":145633063.97,"pinyin":"hthtwjjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20168013","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252406236880,"name":"杨兴风"}]},"announcement":{"linkText":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1347018","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd097fea5b3eb04d2c5e","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009817,"sao":"2025年一季度，经济基本面延续了去年四季度的温和复苏势头。1至2月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，增速较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。尽管PPI同比降幅收窄，但价格指数总体维持偏弱格局也显示出经济持续面临着需求不足的压力。　　债券市场方面，受国内宏观经济弱复苏信号显现、市场资金面偏紧以及股债跷跷板等因素影响，债券市场收益率显著回升，1年国债到期收益率由1.02%最高上行57BP至1.59%，10年国债到期收益率由1.60%低位最高上行30BP至1.90%。一季度的中债收益率整体呈现V型走势，债券市场表现弱势。　　报告期内，本基金主要投资于债券类资产，债券市场收益率的整体上行给本基金净值带来了一定的波动。我们认为目前债券估值基本已修复到位，二季度外部环境将会更加复杂，国内基本面压力将再度显现，利率中枢仍有下行空间。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:13.353Z","fund":{"_id":3000000009817,"__csrcFundId":7861,"stockCode":"009817","name":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9817,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T22:00:20.017Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","shortName":"红塔红土稳健精选混合型(009817)","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050730000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红塔红土稳健精选混合型","setUpDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145633063.97,"setUpShares":145633063.97,"pinyin":"hthtwjjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20168013","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252406236880,"name":"杨兴风"}]},"announcement":{"linkText":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1272627","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd097fea5b3eb04d2c5d","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009817,"sao":"2024年，全球经济增长动能偏弱，贸易保护主义加剧；国内又正处新旧动能换挡期，存在有效需求不足、部分企业经营压力大、居民消费信心不足等客观问题，为应对这样的局面，9月政治局会议以来，在一揽子逆周期政策助力下，经济呈现复苏态势，全年GDP同比增长5.0%，主要经济社会目标顺利完成。但从结构上看，供给与需求背离现象继续存在，全年工业增加值增速5.8%，服务业生产指数同比增长5.2%，而需求端表现偏弱，外需相对较强，全年出口同比增长7.1%，社零同比增速3.5%，房地产仍是主要拖累项。值得注意的是，因国内有效需求不足导致物价企稳回升面临挑战，后续全方位扩大内需政策预期强化。　　资本市场上，2024年沪深A股总体收涨。尤其是在927政治局会议政策转向后市场出现了指数级别的上涨，三季度涨幅贡献最为突出。风格来看，大盘价值占优；行业表现来看，红利是主线，2024年31个申万一级行业中有21个上涨，其中，银行、非银金融、通信、家用电器涨幅较高，分别上涨34.39%、30.17%、28.82%和25.44%。利率债市场上，在宏观经济复苏的预期差、资产荒、利率下调预期以及流动性充裕等因素综合作用下全年牛陡，收益率总体走低，年底十年期国债到期收益率更是达到了1.68%，债券市场持续强势。　　报告期内，综合考虑国内宏观经济弱复苏的实际、政策宽松预期、股票市场情绪以及赚钱效应，本基金主要投资于债券类资产，债券市场整体强势给本基金带来了正收益。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:13.350Z","mo":"展望2025年，因前期政策强调2025年要实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，我们认为经济增长目标或仍定在5%左右的较高水平。相对较高的经济增长目标有助于提振市场主体信心，充分激发全社会推动高质量发展的积极性、主动性和创造性。具体从结构分析，受外部环境影响，2025年出口面临的不确定性较大，经济增长的主要支撑或在投资与消费，稳外贸、全方位扩大国内需求，将是后续政策重点发力点；此外，影响2025年宏观经济走势的重要因素还在于房地产市场止跌回稳的节奏，也取决于新质生产力行业的发展态势。　　股票市场上，2025年中国经济有望在政策效应的支持下逐渐回稳，价格指标有望边际改善，市场对企业盈利的预期有望逐步修正，货币政策有望继续保持宽松，此外，无风险利率的低位运行等因素都将给A股市场带来坚实支撑。同时，在“稳住楼市股市”、财政政策“更加积极”等政策的呵护下，A股市场下行风险将是受控的，我们对2025全年的股票市场谨慎乐观。行业选择上，除高股息外，重点关注内需消费和科技成长领域的投资机会。债券市场上，货币政策基调转为“适度宽松”属于明确利好，央行进一步降准降息的概率有所提高，资金面有望维持中性偏宽松，预计2025年利率整体仍震荡下行，但因2024年中长债“抢跑”较多，下行空间或有限。　　后续投资运作中，考虑到当前股债收益比，债券投资方面，本基金重点关注中短债的投资机会，同时适当降低组合久期；权益投资方面，以绝对收益为目标，以绩优股为主要持仓标的，风格上强化均衡配置，择机构建以高股息为主，兼顾科技和消费行业的投资组合，以期获取较好收益。","fund":{"_id":3000000009817,"__csrcFundId":7861,"stockCode":"009817","name":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9817,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T22:00:20.017Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","shortName":"红塔红土稳健精选混合型(009817)","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050730000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红塔红土稳健精选混合型","setUpDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145633063.97,"setUpShares":145633063.97,"pinyin":"hthtwjjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20168013","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252406236880,"name":"杨兴风"}]},"announcement":{"linkText":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1247338","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd097fea5b3eb04d2c5c","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009817,"sao":"2024年三季度，国内经济供需两端动能均有一定放缓，从已公布的数据看，出口增速整体保持较快增长，工业、投资、消费增速相对较弱。9月底召开的中央政治局会议强调“有效落实存量政策，加力推出增量政策”，降准降息、稳楼市、稳股市等一系列金融政策集中发布，着力提振中国经济。价格指数表现维持偏弱格局，CPI读数有所回落，PPI降幅进一步扩大。9月CPI同比上涨0.4%，低于前值的0.6%和一致预期的0.7%，需求不足、消费偏弱仍是核心约束；9月PPI同比下降2.8%，显著低于前值的下降1.8%和一致预期的下降2.5%，年内二次波动，进一步凸显了经济下行压力。　　2024年三季度，10年期国债利率下行了5BP，虽然季度末重大政策落地阶段性带来权益上涨和债市调整，但整体来看，债券市场仍保持强势。　　报告期内，本基金主要投资于债券类资产，债券市场整体强势给本基金带来了一定的正收益。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:13.348Z","fund":{"_id":3000000009817,"__csrcFundId":7861,"stockCode":"009817","name":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9817,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T22:00:20.017Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","shortName":"红塔红土稳健精选混合型(009817)","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050730000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红塔红土稳健精选混合型","setUpDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145633063.97,"setUpShares":145633063.97,"pinyin":"hthtwjjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20168013","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252406236880,"name":"杨兴风"}]},"announcement":{"linkText":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1172922","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd097fea5b3eb04d2c5b","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009817,"sao":"2024年上半年GDP增速为5%,分季度看，二季度GDP实际增速为4.7%，低于一季度的5.3%，宏观经济面临增速边际回落，复苏力度不足的压力，经济外需强于内需、供给强于需求的格局日益显现。我们认为当前经济内需不足仍是制约经济增长的主要原因，居民收入及财富预期均有待改善。具体看，1月至6月工业增加值累计同比增长6%，工业生产维持较强韧性；消费方面，1月至6月社零累计同比增长3.7%，低于上半年GDP增速，我们认为消费低迷现象在年内或有所延续；投资方面，地产仍然负增长、基建小幅反弹，制造业维持韧性。1月至6月固定资产投资同比增长3.9%，其中，地产投资累计同比下降10.1%、广义基建投资累计同比增长7.7%、制造业投资累计同比增长9.5%。我们认为，当前地产投资全年仍然面临较大的压力，广义基建增速反弹，或与专项债、特别国债加快落地有关，同时在外需较强、新一轮设备更新政策支持下，制造业投资保持快速增长。上半年出口表现较好，是宏观经济中的一大亮点。　　上半年债券市场收益率持续下行，呈现牛市格局。上半年10年期国债利率下行了35个BP，1年期国债利率下行了46个BP，债券市场呈牛陡走势，短端下行的幅度大于长端。报告期内，本基金基于稳健的投资策略，主要配置于债券类资产，投资品种为资质较好的城投债，债券组合的久期处于1-2年之间，债券收益率下行、市场向好给本基金带来一定的正收益。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:13.345Z","mo":"展望下半年，宏观经济有望维持平稳增长，增速在5%左右。在当前复杂的国际形势下，财政政策更多的是托住经济下行的底线，为后续变化留足应对的空间，在货币政策方面，随着美联储降息周期即将开启，汇率压力的减轻，我们的宽松空间也将进一步打开。下半年，我们关注两个变量。内部方面，我们关注PPI等物价指数在基数抬升的背景下，跌幅减缓，以及名义利率的下降，能否使得实际利率得到有效的降低，从而改善当前实际利率偏高的问题；外部方面，我们关注美联储进入降息通道之后，海外配置资金是否会重返中国资本市场，从而带来市场资金面的改善。下半年本基金仍将采取稳健的投资策略，专注于获取绝对收益。","fund":{"_id":3000000009817,"__csrcFundId":7861,"stockCode":"009817","name":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9817,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T22:00:20.017Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","shortName":"红塔红土稳健精选混合型(009817)","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050730000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红塔红土稳健精选混合型","setUpDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145633063.97,"setUpShares":145633063.97,"pinyin":"hthtwjjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20168013","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252406236880,"name":"杨兴风"}]},"announcement":{"linkText":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1142676","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd097fea5b3eb04d2c5a","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009817,"sao":"2024年一季度，宏观经济的复苏力度有所增强，GDP增速达到5.3%。在全球制造业PMI走强的带动下，出口增速回到正值，成为带动经济复苏的主要推动力。今年1-3月制造业PMI读数分别为49.2%、49.1%、50.8%，3月份读数明显好转，来到了荣枯线上方。从支出法来看，投资增速仍然低于GDP增速，房地产投资-9.5%的数值表明房地产行业仍然处于寻底阶段，对宏观经济仍然产生持续的负面影响。出口增速同比1.5%，由负转正，对宏观经济的复苏做出了较大的贡献。消费的表现较为平稳，由于基数回归正常，一季度的社零增速回到了4.7%，但考虑到服务性消费好于一般商品消费，消费对宏观经济的拉动要更高一些。再从物价指数来看，2月消费者价格指数（CPI）0.1%，生产者价格指数（PPI）-2.8%，虽然CPI在今年一季度转正，但PPI的跌幅仍然没有看到收窄的趋势，再结合相对较弱的金融数据，表明宏观经济仍然面临有效需求不足的问题。未来经济的好转也需要价格指数回到正值，轻微的通胀水平有利于经济的扩张。整体来看，一季度宏观经济的复苏力度在外需的带动下有所增强，但内部需求仍然较弱。　　2024年一季度，股票市场先跌后涨，市场呈现走稳的势头。沪深300指数上涨3.1%、创业板指数下跌3.87%、上证50指数上涨3.82%。一季度市场的宏观政策出现了更为积极的变化，针对资本市场的问题，推出了更多有利于资本市场长期发展的有利政策，股票市场的流动性问题也得到了解决。当前股票市场不论是估值水平还是与其他投资机会的性价比，都具备极高的投资价值，我们相信随着市场对于经济信心的恢复，股票市场仍会有较好的表现。　　债券市场方面，2024年一季度10年期国债收益率下行了26个BP，和宏观经济的走势出现了一定的背离，我们认为这更多地反映了实体经济整体需求较弱的情况下，债券市场上金融机构资产荒的困境，当前宏观经济的复苏还需要从利率市场传导到实体经济。市场收益率的下行使得债券资产取得了较好的收益。　　报告期内，本基金主要投资于债券类资产，并取得了一定的正收益。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:13.342Z","fund":{"_id":3000000009817,"__csrcFundId":7861,"stockCode":"009817","name":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9817,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T22:00:20.017Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","shortName":"红塔红土稳健精选混合型(009817)","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050730000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红塔红土稳健精选混合型","setUpDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145633063.97,"setUpShares":145633063.97,"pinyin":"hthtwjjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20168013","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252406236880,"name":"杨兴风"}]},"announcement":{"linkText":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1074349","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd097fea5b3eb04d2c59","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009817,"sao":"2023年，虽然已经进入了疫情后时代，但疫情对市场主体收入及收入预期的影响仍然在持续，使得经济的总需求不足，经济复苏的力度不强，特别是地产投资，对于宏观经济产生了较大的负面影响。整体来看，虽然2023年中国宏观经济进入了复苏期，但整体复苏力度偏弱。2023年我国GDP同比增5.2%，虽然完成了年初5%的目标增速，但两年平均只有4.1%的经济增速，仍然低于中国宏观经济的长期潜在增速。从需求的三驾马车来看，对于宏观经济拉动较弱的是投资。消费方面，2023年中国社零增速7.2%，最终消费支出对GDP增长的贡献率已超80%，显著高于疫情前平均水平。投资方面，固定资产投资同比增速在2.8%。投资增速远低于消费增速和经济增速，表明2023年投资对经济的拖累作用较强，其中房地产投资增速下降9.6%，拖累巨大。进出口方面，全年货物进出口总额417568亿元，比上年增长0.2%。其中，出口237726亿元，增长0.6%；进口179842亿元，下降0.3%。货物进出口顺差57883亿元，比上年增加1938亿元。通胀方面，2023年我国CPI小幅正增长0.2%，PPI为-1.8%，物价指数较为低迷反映了社会总体需求不足。　　从指数层面看，2023年A股主要宽基指数均有不同程度的下跌，上证指数跌3.7%，沪深300指数跌11.38%，创业板指跌19.41%。行业方面，由于AI方向的进步与应用在2023出现了较大的基本面变化，因此受益于AI产业链的信息产业相关行业全年表现相对较好，而其他行业则表现较差。从风格上看，低估值、高股息的价值类个股表现较好，而成长类个股跌幅较大。利率方面，2023年全年市场利率呈现振荡下行的趋势，10年期国债利率从年初的2.82%下行至2.56%位置，全年下行26个bp。　　报告期内，随着股票市场的下跌和净值的回撤，本基金降低了股票的仓位，增加了债券的配置比例以防范风险，整体来看减少了本基金在报告期内的净值下跌损失。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:13.340Z","mo":"展望2024年，经济仍将处于复苏期，宏观经济基本面整体向好，但仍然面临总需求不足，房地产下行的压力。在政策层面，我们在2024年仍将会见到更多的稳增长政策，以及较为宽松的货币市场条件。在行业层面，科技创新仍在冰冷的宏观经济和全球政经关系下默默地发展，AI、新能源技术、自动驾驶等，不论是技术层面还是应用层面都将发展迅速，这仍是我们值得期待的增长点。经济的风险方面在于，2024年地缘政治风险可能会进一步加大，产业链的碎片化，对于宏观经济的总需求仍然会有一定的影响。总体来看，2024年经济运行中的积极因素正在增多，通过消费扩大、科创提升、产业升级等结构性调整稳定中长期经济增长。在证券市场方面，当前股票市场估值处于历史低位，整体来看机会还是大于风险，特别是在股票市场的流动性风险出清后，市场的走势还是将回归个股的基本面。随着国内经济增长内生动能的边际修复，预计2024年利率中枢将持平或有所上移，利率债市场可能会出现一定阶段性的调整风险。　　结合宏观经济与市场的判断，本基金仍将会采用投资中短期信用债的投资策略，以期获取稳健收益。","fund":{"_id":3000000009817,"__csrcFundId":7861,"stockCode":"009817","name":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9817,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T22:00:20.017Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","shortName":"红塔红土稳健精选混合型(009817)","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050730000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红塔红土稳健精选混合型","setUpDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145633063.97,"setUpShares":145633063.97,"pinyin":"hthtwjjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20168013","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252406236880,"name":"杨兴风"}]},"announcement":{"linkText":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1060389","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd097fea5b3eb04d2c58","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009817,"sao":"2023年三季度，宏观经济出现了边际上的复苏，PMI连续三个月上行，并在9月跳到了荣枯线以上，证明宏观经济在9月进入了扩张区间。从拉动经济的三大需求来看，消费仍然是宏观经济的稳定器，房地产投资则是主要的拖累项。从金融数据来看，政府融资的增加带动了对资金的需求和社融的增长，9月的社融数据为历史同期的新高。从物价指数来看，消费者价格指数（CPI）在0附近，生产者价格指数（PPI）虽然同比还是负增长，但在三季度出现了环比的上行，下跌幅度在收敛，未来物价指数有望进一步回升。  三季度，股票市场的走势呈现出了和宏观经济的背离，沪深300指数下跌3.98%、创业板指数下跌18.66%。由于中美利差扩大，外资不断流出是市场在经济出现复苏背景下走弱的主要原因。在市场较为低迷的背景下，我们看到了政策面对于经济和资本市场的不断呵护,出台了各种层面的利好政策，起到了短期稳定市场的作用。从结构上看，银行、受益于限制放松的地产、受益于活跃资本市场的证券、以及煤炭、钢铁、石化等低估值的价值股表现出较好的防守性，而科技成长股则跌幅较大，市场呈现风险偏好进一步下降的局面。四季度，随着中国经济进一步向好，加上利好政策的积累，以及美联储加息周期的结束，中国的股票市场有望从低谷走出，有较好的表现。  债券市场方面，在经济企稳的预期下，三季度10年期国债收益率上行了12个BP，印证了我们之前预测的经济边际好转可能带来债券市场短期调整的观点。往后看，虽然宏观经济复苏仍然处于初期，货币政策仍将会保持宽松，但对于宏观经济复苏的预期仍将有可能推动市场利率进一步上行，而年底资金面也有可能偏紧，债券市场在四季度有可能面临收益率上行的不利局面。  报告期内，由于股票市场下跌过多，本基金为了更好地控制产品的回撤，降低了股票的仓位。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:13.337Z","fund":{"_id":3000000009817,"__csrcFundId":7861,"stockCode":"009817","name":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9817,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T22:00:20.017Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","shortName":"红塔红土稳健精选混合型(009817)","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050730000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红塔红土稳健精选混合型","setUpDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145633063.97,"setUpShares":145633063.97,"pinyin":"hthtwjjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20168013","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252406236880,"name":"杨兴风"}]},"announcement":{"linkText":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=989219","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd097fea5b3eb04d2c57","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009817,"sao":"2023年上半年中国宏观经济复苏力度由强到弱，上半年GDP同比增长5.5%，其中一季度同比增长4.5%，二季度尽管在去年低基数的情况下同比增长6.3%，但实际复苏趋势变缓，经济环比回落。从更高频的制造业PMI来看，二季度制造业PMI重新回到了荣枯线以下，非制造业PMI也呈现环比回落的趋势。从传统的三架马车来分析，因为低基数的原因消费保持了较为稳定的增速；而房地产投资方面，二季度在去年低基数的背景下，仍然录得同比下降，对经济造成了一定的拖累；出口增速如预期出现了同比的负增长，而且未来在去年高基数的效应下负增长有可能进一步的加深。金融和价格数据同样也显示出了经济复苏的疲软，二季度中国的社融增速不佳，与此同时PPI的负增长进一步加深。在上半年，我们还经历了美联储的进一步加息，导致了汇率异动和资本市场资金的流出。但是随着当前美国利率水平已经达到了超过5%的高位，美联储加息周期接近结束。  2023年上半年A股市场小幅下跌，行业出现了一定的分化，中特估和AIGC等概念是上半年涌现出的市场热点。债券市场上半年表现较好，在经济走弱预期下，市场收益率下行，债券市场呈现牛市。  报告期内，本基金由于在债券方面采取了相对防守的投资策略，在久期上暴露不多，因此在本轮债券的牛市中收益不大。由于宏观经济在上半年的表现低于预期，我们股票的投资也有一定的损失，本基金上半年表现一般。我们针对上半年的市场情况，采取了更分散的投资策略和降低股票仓位来改善产品的波动性。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:13.335Z","mo":"展望2023年下半年，在稳增长政策的支持下，国内宏观经济复苏力度会增强，而海外市场美联储加息也到了尾期。国内经济方面我们看到政策对于房地产市场的判断已经发生了较大的变化，作为经济周期之母的地产行业下半年将迎来修复，虽然无法预期房地产投资是否会出现较大幅度的反弹，但是我们可以看到地产行业回归到一个正常的行业监管环境，有利于释放经济自身的需求和动力，从而给经济带来正面影响。除了地产行业，我们在下半年可能还会看到更多增加居民收入和促进消费的举措。经过三年的疫情，居民部门的收入及收入预期都受到了较大的影响，使得当前中国经济面临需求不足的问题，这需要更多的政策支持和时间来修复。总的来说，下半年我们将看到中国宏观经济温和的复苏，这对于权益市场更为有利。与此同时我们判断货币市场仍将保持在比较宽松的状态。  下半年，在股票投资上，我们将采用相对均衡的投资风格和行业分布去把握股票市场的投资机会。在债券投资上，针对当前比较低的市场收益情况，我们会采用相对防守的投资策略。","fund":{"_id":3000000009817,"__csrcFundId":7861,"stockCode":"009817","name":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9817,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T22:00:20.017Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","shortName":"红塔红土稳健精选混合型(009817)","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050730000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红塔红土稳健精选混合型","setUpDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145633063.97,"setUpShares":145633063.97,"pinyin":"hthtwjjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20168013","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252406236880,"name":"杨兴风"}]},"announcement":{"linkText":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=956988","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd097fea5b3eb04d2c56","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009817,"sao":"2023年一季度，中国经济增速预估在4.5%-5%这个区间，在疫情防控措施放开之后，宏观经济呈现出复苏的格局，只是宏观经济的这个复苏仍然处于早期阶段，复苏的力度偏弱。一季度的金融数据较好，新增社融和贷款数据不论是量的增速还是结构都还不错。但其它的经济指标相对一般，制造业PMI指数在3月还出现了回落，服务业和建筑业相对较好。新房销售出现复苏，但房地产投资的传导作用我们在短期内还看不到。与此同时，3月出口数据超预期，拉动一季度出口正增长，出口链表现出一定的韧性。CPI和PPI这两个物价指数相对较低，在经济复苏的初期物价本身上涨压力不大，因此数据低也是正常情况。  2023年一季度，股票市场上涨后整固，沪深300指数上涨1.75%、创业板指数上涨2.25%，虽然指数整体表现中规中矩，但细分行业却风起云涌。以AI+为主线的TMT行业在一季度有非常亮眼的表现。人工智能作为重要的科技创新方向，在2023年可能突破奇点，以更高的性能进入更多的应用场景，对我们工作与生活产生重大的影响，因此AI+成为了2023年一个较好的投资主线。出于对全年宏观经济弱复苏的预期，本基金对于股票市场较为乐观，从结构上看，本基金更为看好成长方向，一是成长股当前的估值性价比更高，二是弱复苏的经济格局对于成长股更为有利，三是美联储加息结束也有利于成长股的估值。  债券市场方面，2023年一季度10年期国债收益率上行了2个BP，和一季度宏观经济弱复苏的格局比较匹配。往后看，经济复苏对债券市场是不利的，2023年我们认为债券市场利率大概率是较平缓振荡上行的，在利率策略上要更多的采取防守策略。  本基金报告期内，我们坚定认为股票市场处于底部区域，安全性较好，股票仓位保持在40%左右较高的水平。由于对权益市场相对比较乐观，我们认为与宏观经济相关顺周期价值股有估值修复的投资机会，景气度高的成长股也有不错的业绩增长，相应的投资机会也会不错，因此会更为均衡本基金的持仓风格特征，保持一个中等偏高的股票仓位。在债券投资方面会较为审慎。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:13.332Z","fund":{"_id":3000000009817,"__csrcFundId":7861,"stockCode":"009817","name":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9817,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T22:00:20.017Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","shortName":"红塔红土稳健精选混合型(009817)","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050730000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红塔红土稳健精选混合型","setUpDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145633063.97,"setUpShares":145633063.97,"pinyin":"hthtwjjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20168013","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252406236880,"name":"杨兴风"}]},"announcement":{"linkText":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=884054","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd097fea5b3eb04d2c55","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009817,"sao":"2022年，受新冠疫情等多重因素影响，中国的宏观经济呈现出下行的趋势，虽然在稳增长政策的影响下，货币政策宽松，财政政策积极，基建投资发力，但整体信用扩张仍然有较大的阻力。2022年，一季度的压力主要来自房地产产业链和消费的走弱，但仍然维持了4.8%的GDP增速；二季度，在中国宏观经济受到疫情较大影响的背景下，只有0.4%的GDP增速；虽然三季度经济有所复苏，GDP增速达到3.9%，但四季度宏观经济再度受到疫情较大的冲击，只有2.9%的增速。除了疫情，还有地缘政治冲突和房地产下行对经济的影响，使得2022年全年宏观经济低于年初市场的预期，只有3%的GDP增速。2022年全年股票市场整体下跌，且下跌幅度和波动率都较大，沪深300指数全年下跌21.63%；创业板指数全年下跌29.37%；债券的收益率水平则在底部振荡，在资金面宽松的环境下，十年国债利率小幅上行5bp。  本报告期内，本基金一直保持在合同范围内较高的股票仓位，在市场振荡下跌过程中，跌幅也较同类基金略多。","declarationDate":"2023-01-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:13.329Z","mo":"展望2023年，我们相信中国的宏观经济周期处于复苏期，在经济周期的循环中，没有长盛不衰的宴席，也没有不能见底的衰退。随着疫情防控措施的全面放开，我们预期2023年消费对于宏观经济的拉动会有较大的增强。与此同时，政策对于宏观经济的支持仍旧非常大，政府投资在2023年仍然会是拉动经济增长的重要动力。出口方面，我们面临着海外发达经济体的不确定性，国内地产投资也具有不确定性，但地产对于宏观经济的拖累也将大大减轻。总体来说5%左右的GDP增速我们在2023年是有望达到的。因此我们对于2023年的股票市场较为乐观，会保持一个相对比较高的股票仓位。在行业上，我们更看好科技成长板块和大金融板块。科技成长板块当前的相对估值水平较低，绝对估值水平和其成长性相比赔率也较好，而且在弱复苏的经济环境里成长性突出，应该是2023年较好的投资方向。与此同时，大金融板块当前的估值水平不论相对估值还是绝对估值都处于一个极低的位置，而且大金融板块也受益于宏观经济的复苏，因此大金融板块也有很好的估值修复的投资机会。债券方面则保持高等级、中短久期的投资策略。","fund":{"_id":3000000009817,"__csrcFundId":7861,"stockCode":"009817","name":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9817,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T22:00:20.017Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","shortName":"红塔红土稳健精选混合型(009817)","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050730000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红塔红土稳健精选混合型","setUpDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145633063.97,"setUpShares":145633063.97,"pinyin":"hthtwjjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20168013","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252406236880,"name":"杨兴风"}]},"announcement":{"linkText":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=866105","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd097fea5b3eb04d2c54","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009817,"sao":"2022年3季度，中国经济和股票市场再度回落，特别是股票市场，再度回到了4月份市场底部的位置。经济的回落是股票市场回落的主要原因，在经过5、6月两个月疫情减弱时社融反弹之后，在7-8月，社会的总需求再度出现了增速下行，社融和中长期贷款等金融指标走弱。导致内需走弱主要是两个方面的原因，一个是房地产企业主体的信用风险使得地产产业链复苏受阻；二是疫情扰动使得服务业受到较大的影响。虽然基建和制造业表现较好，但整个经济仍表现出增长动能减弱的趋势。而在9月，在基建落地的进一步拉动下，经济增长动能表现出一定的加强趋势。在海外方面，9月由于通胀持续时间超预期以及核心通胀的走高，美联储加息预期进一步增强，美元指数继续上行，债券收益率上行，给全球宏观经济和资本市场带来了进一步的压力。展望四季度，我们相信中国的宏观经济已经进入了复苏期的初期，只是复苏力度较弱，可能还有反复；而美国进入滞胀向衰退过度的阶段。  三季度，股票市场再度下跌，沪深300指数下跌15.16%、创业板指数下跌18.56%；债券的收益率水平则先下后上，在资金面非常宽松的环境下，十年国债利率小幅下行6bp。三季度，特别是9月股市的调整稍超预期，面对当前整体偏低的市场情绪和估值水平，相信宏观经济正在进入复苏期，而且力度会逐渐加强。  本基金报告期内一直保持在合同范围内较高的股票仓位，在市场下跌中，跌幅也较同类基金略多，但在市场下跌过程中，本基金调整了持仓结构，加大了科技成长股的投资比例。债券方面则维持高等级、中短久期的投资策略。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:13.327Z","fund":{"_id":3000000009817,"__csrcFundId":7861,"stockCode":"009817","name":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9817,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T22:00:20.017Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","shortName":"红塔红土稳健精选混合型(009817)","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050730000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红塔红土稳健精选混合型","setUpDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145633063.97,"setUpShares":145633063.97,"pinyin":"hthtwjjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20168013","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252406236880,"name":"杨兴风"}]},"announcement":{"linkText":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=809580","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd097fea5b3eb04d2c53","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009817,"sao":"2022年上半年，中国经济和股票市场在外部和内部双重冲击下，触及本轮周期的底部，而后在5、6月份开始反弹。二季度对中国宏观经济扰动最大的两个因素分别是美联储加息和疫情的影响。美联储加息预期通过美债收益率和汇率对中国宏观经济产生了一定的外部冲击，由于我国货币政策的独立性，影响相对有限，不论是进出口数据还是资本项下的流动，影响都不大。而疫情影响了中国宏观经济4、5月份的表现，拉低中国二季度的GDP增速，也对股票指数形成了较大的压力；随着疫情好转，经济与股票指数双双反弹更是说明了疫情因素是当前中国宏观经济的扰动因子。上半年股票市场整体下跌，且下跌幅度和波动率都较大，沪深300指数下跌9.2%、创业板指数下跌15.4%；债券的收益率水平则在底部振荡，在资金面非常宽松的环境下，十年国债利率小幅上行5bp,期限利差扩大，债券市场对于宏观经济向好也做出了确认。从市场反弹的结构来看，新能源和汽车是表现最好的两个一级行业，而后军工和电子行业表现也不错，这表明了市场对于未来行业景气持续向好的方向的一个选择。  本报告期内，本基金一直保持在合同范围内较高的股票仓位，在市场下跌中，跌幅也较同类基金略多，但在市场下跌过程中，本基金对持仓结构进行了调整，减持了大消费类的行业，增持了跌幅较大的科技成长行业，净值在随后4、5月的反弹中表现较好。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:13.324Z","mo":"展望下半年，国内、外部环境会迎来一个此消彼涨的变化，中美经济周期错位对于我们最为难受的阶段已经过去了。随着美国的经济周期从滞胀向衰退转换，美联储的加息预期将会到达顶部。反观国内，随着疫情的消退和防疫政策的优化，经济在三四季度走向复苏的可能性较高。从经济增长动能这个角度看，未来是中强美弱的格局。在具体的行业方面，我们较为看好科技成长这条主线，与此同时在中短期限内也看好信用扩张、社融反弹这条投资逻辑，股票组合将在这两个方向上精选个股。债券方面则保持高等级、中短久期的投资策略。","fund":{"_id":3000000009817,"__csrcFundId":7861,"stockCode":"009817","name":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9817,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T22:00:20.017Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","shortName":"红塔红土稳健精选混合型(009817)","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050730000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红塔红土稳健精选混合型","setUpDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145633063.97,"setUpShares":145633063.97,"pinyin":"hthtwjjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20168013","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252406236880,"name":"杨兴风"}]},"announcement":{"linkText":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=787348","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd097fea5b3eb04d2c52","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009817,"sao":"2022年一季度，受中国自身经济周期处于底部和新冠疫情的双重影响，宏观经济下行的压力较大，虽然货币政策已经非常宽松，但由于内需相对较弱，市场信心不足，信用扩张较为缓慢。面对经济下行的局面，稳增长政策不断加码，基建和地产是当前主要的稳增长抓手。而在海外方面，美国经济呈现过热局面，通胀压力较大，而地缘政治冲突则进一步的加大了全球的通胀压力。总的来说，在宏观经济方面，一季度面临着困难复杂的内部和外部经济局面。  一季度，股票市场表现较差，沪深300指数下跌14.53%、创业板指数下跌19.96%，呈现全面下跌；在债券市场则相对较好，短端利率受益于宽松的资金面继续下行，而十年国债利率则在低位徘徊。在衰退的经济局面下，几乎所有行业的股票在一季度都呈现下跌走势，特别是成长股是下跌的重灾区，仅有少数几个行业取得了正收益。在少数上涨的几个行业中包括受益于能源价格上涨的煤炭采掘行业和稳增长受益的地产、银行行业，而且一季度表现较好的行业还有一个共同的特点是绝对估值水平较低，而估值较高的成长股在一季度表现较差。一季度股票市场处于美林投资时钟中衰退期的尾部，我们期待在二季度股票市场进入复苏期。  本基金在期内股票仓位一直保持合同范围内相对较高的水平，这也是导致本基金的回撤在同类产品中偏大的主要原因。从中观纬度来看，本基金的行业分布相对均衡，超配了受益于稳增长的大金融和看好长期成长性好的新能源、军工等行业。债券方面则保持高等级、中短久期的投资策略。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:13.322Z","fund":{"_id":3000000009817,"__csrcFundId":7861,"stockCode":"009817","name":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9817,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T22:00:20.017Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","shortName":"红塔红土稳健精选混合型(009817)","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050730000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红塔红土稳健精选混合型","setUpDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145633063.97,"setUpShares":145633063.97,"pinyin":"hthtwjjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20168013","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252406236880,"name":"杨兴风"}]},"announcement":{"linkText":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=728077","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd097fea5b3eb04d2c51","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009817,"sao":"2021年，在宏观经济方面，国内经济增速经历了从一季度的高点逐季下行的过程，在去年低基数的背景下，虽然全年增速很高，但呈现前高后低的走势，经济增长动能走弱；而海外发达国家经济体则表现得较为强劲。分拆国内经济的增速，我们可以清晰的看到经济增速的亮点在于较高的出口增速以及由其带动的制造业投资，而拖累项则是基建投资与房地产投资，消费的表现受散发的疫情与房地产后周期的影响也较弱。虽然经济的动能走弱，但我们从中可以看出想利用出口高增长的有利时期，解决地方政府债务及房地产问题的政策意图，总来的说2021年是高质量发展的一年，宏观杠杆率持续走低，房地产监管及资管新规落地，为后续的可持续高质量发展打下了基础。  2021年资本市场表现也和宏观经济的走势相同，呈现前高后低的走势。其中沪深300指数下跌5.2%、创业板指数上涨12.02%，呈现分化的结构性行情，分行业看成长与周期上涨、大金融与大消费下跌。在利率下行周期里，以新能源为代表的成长股表现不错，周期品则在碳达峰产能受限的背景下也有较好的涨幅。十年国债全年下行了37个bp，债券全年是牛市场，反应了宏观经济的走弱。从美林投资时钟看2021我国经济和资本市场是在从滞胀走向了衰退。  本基金在期内股票仓位保持相对稳定，保持一个在合同范围内较为积极主动的股票仓位，而行业分布也相对均衡，超配了新能源行业。债券方面则保持高等级、中短久期的投资策略。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:13.319Z","mo":"展望2022年，中国的宏观经济有望从衰退走向复苏。从2021年下半年开始，货币政策就转向了宽松，特别是2021年底与2022年初，央行有多次降准降息操作，宽松政策频繁。在这样的背景下，1月高增的社融吹响了宽信用的冲锋号。2022年的稳增长主要抓手上半年在基建，下半年在地产和消费，而出口增速小幅回落，全年呈前低后高的走势，GDP增速在5%以上。在这样的宏观背景下，我们对于2022年的股票市场较为乐观，从美林投资时钟看，经济复苏期是投资股票较好的时间窗口，而经过2021年市场的调整，当前股票市场的估值已经回到了历史均值以下，个别指数高权重行业处于历史极低水平，因此当前的股票市场有极好的风险收益比。而风险在于中美经济击期错位下的美联储加息。在结构上，我们看好受益于稳增长的大金融和成长性好的新能源板块。","fund":{"_id":3000000009817,"__csrcFundId":7861,"stockCode":"009817","name":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9817,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T22:00:20.017Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","shortName":"红塔红土稳健精选混合型(009817)","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050730000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红塔红土稳健精选混合型","setUpDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145633063.97,"setUpShares":145633063.97,"pinyin":"hthtwjjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20168013","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252406236880,"name":"杨兴风"}]},"announcement":{"linkText":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=714179","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd097fea5b3eb04d2c50","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009817,"sao":"2021年的三季度的中国经济GDP增速出现放缓，9月制造业PMI为49.6跌破50的分水岭，预示着经济结束了2020年年初以来的扩张期，进入收缩期。从PMI的分项指标来看，供给和需求同步走弱。但供给的走弱更为明显，这里有散发疫情的局部影响，更为重要的是电力能源紧缺对生产端的冲击。三季度中国的能源供给压力非常大，在欧美、在印度等发展中国家同样也出现了能源紧缺的问题、全球的宏观经济都处于滞涨的环境当中。三季度中国的A股市场表现较差，主要指数都出现了一定幅度的下跌：沪深300指数下跌6.85%，上证50指数下跌8.62%，创业板指数下跌6.69%。指数的下跌反应了市场对于宏观经济滞胀的担忧。三季度，在股票的仓位在合同范围内偏高，但绝对数值偏低，股票的配置方向侧重于成长类型的新能源行业和价值类型的大金融和周期行业，在这些行业中选择优秀的公司构建组合，整体来看取得了较好效果。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:13.317Z","fund":{"_id":3000000009817,"__csrcFundId":7861,"stockCode":"009817","name":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9817,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T22:00:20.017Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","shortName":"红塔红土稳健精选混合型(009817)","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050730000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红塔红土稳健精选混合型","setUpDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145633063.97,"setUpShares":145633063.97,"pinyin":"hthtwjjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20168013","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252406236880,"name":"杨兴风"}]},"announcement":{"linkText":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=655664","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd097fea5b3eb04d2c4f","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009817,"sao":"2021上半年，虽然仍有变异的新冠病毒在局部地区蔓延，但全球的宏观经济基本处于疫情恢复期，经济增长动能较为强劲，原材料价格上涨。我国一方面受益于全球经济的复苏，另一方面受益于本身产业的完备性，供给能力强，在经济复苏中表现的格外强劲。在这样的背景下，二季度由于经济增长在边际上有减弱的趋势，央行进行了前瞻性的货币操作，总体在上半年国内货币政策稳健中性，而财政政策偏保守。上半年资本市场表现一般，其中上证50指数下跌3.90%、沪深300指数上涨0.24%、创业板指数上涨14.28%，呈现结构性行情，这主要是由于去年指数上涨较多，个别行业出现交易拥挤，风险收益比下降所致。从行业在结构上看，科技成长股，特别是新能源产业链受益于行业的高增长，股价表现突出。十年国债上半年下行了6.5个bp，反应了对于下半年经济增速走弱的担忧。从美林投资时钟看当前我国经济和资本市场是在从过热向滞胀过度。本基金在期内股票仓位保持相对稳定，保持一个在合同范围内较为积极主动的股票仓位，而行业分布也相对均衡，超配了新能源行业。债券方面则保持高等级、中短久期的投资策略。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:13.314Z","mo":"展望2021年下半年，新冠疫情仍将是全球经济和市场的一个重要的扰动因子。受海外经济逐渐从疫情中恢复的影响，我国出口对宏观经济的正面拉动在减弱；与此同时国内疫情的管控和过去两年疫情对服务类行业造成的伤害使得消费又处于一个较低的增速当中，下半年国内的宏观经济面临一定的压力。在这样的局面下，如果经济下行的压力较大，投资又有可能成为一个重要的抓手。因此我们看到央行已经先行通过降准向市场释放积极的信号，也许下半年我们还将看到一次降准或调降市场利率。货币政策的近一步放松受制于国内的物价水平，如果下半年PPI环比呈现走平或走弱的趋势则是一个利好因素。扰动因子是中美关系，在中美竞争的大格局下，对抗的力度会对A股的风险偏好产生一定的影响。当前的A股市场经过上半年的振荡，去年底的高估值问题得到了一定的消化，当前市场的估值水平处于历史估值的平均数附近。在货币宽松的环境下，估值不易收缩，加上企业本身盈利仍有增长，我们认为虽然面临一定的经济下行压力，但指数仍有可能是走平或是小幅上行。在股票的结构方向上，我们继续看好以新能源为代表的科技成长行业，也看好部分低估值大金融行业的估值修复。","fund":{"_id":3000000009817,"__csrcFundId":7861,"stockCode":"009817","name":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9817,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T22:00:20.017Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","shortName":"红塔红土稳健精选混合型(009817)","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050730000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红塔红土稳健精选混合型","setUpDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145633063.97,"setUpShares":145633063.97,"pinyin":"hthtwjjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20168013","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252406236880,"name":"杨兴风"}]},"announcement":{"linkText":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=630625","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd097fea5b3eb04d2c4e","stockId":3000000009817,"sao":"2021年一季度国内GDP同比增长18.3%，虽然有去年因为疫情基数低的原因，但仍然是较为强劲的增长数据，为2021年全年的经济增长打好了较好的基础，按照当前的宏观经济趋势，2021年全年GDP增速有望在8.5%左右。去掉基数的影响，一季度的经济增速略低于四季度，一是投资方面略低于预期，二是消费方面的恢复还是较为缓慢，虽然线下服务业有所复苏，但受春节就地过年的影响，旅游出行等消费还是受到较大影响。另外需要关注的是PPI的上行，而且原材料方面海内外上涨已经行成共振，虽然CPI因为猪价影响回落，但除去猪价，都是通胀，而且PPI的上行对于CPI的传递有时滞，因此未来两个季度的投资要重点关注物价上行是否带来资金面的大幅收紧。一季度A股市场冲高回落，沪深300指数下跌3.13%，上证50指数下跌2.78%，创业板指数下跌7.00%，指数的下跌反应了在较高的估值背景下，对于利率上行带来的估值收缩的担忧。本基金在个股的选择上精选行业龙头，注重估值与价值的配置性，同时看好大金融方向的个股，并保持了相对积极的股票仓位。对于2021年二季度股票市场的行情我们审慎乐观，但更有可能是结构性的行情，选股上注重估值与业绩增速的匹配。对于估值合理的顺周期类个股，在PPI上行过程中我们认为有较好的机会；而估值便宜的大金融行业安全边际高，也有较高的配置价值；而对于前两年涨幅较大，估值已经处于历史上较高分位的个股则认为估值回落压力较大。债券市场方面，面对经济持续向好的宏观基本面和高增的PPI，我们认为债券市场仍然处于熊市当中，虽然一季度货币市场较为宽松，但紧信用的趋势不会变，而且未来货币政策也会更为中性或是偏紧，二季度债券投资要继续立足于防守。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:13.311Z","fund":{"_id":3000000009817,"__csrcFundId":7861,"stockCode":"009817","name":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9817,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T22:00:20.017Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","shortName":"红塔红土稳健精选混合型(009817)","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050730000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红塔红土稳健精选混合型","setUpDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145633063.97,"setUpShares":145633063.97,"pinyin":"hthtwjjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20168013","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252406236880,"name":"杨兴风"}]},"announcement":{"linkText":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=573366","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd097fea5b3eb04d2c4d","stockId":3000000009817,"sao":"在经历了不平凡的2020年后，中国经济与中国资本市场完美收官。2020全年中国的GDP增速2.3%以上，是全球主要经济体中唯一正增长的经济体，而且我们在一两个月内有效的控制住了疫情，并防范了它的再次反攻，中国人民的生命得到保障，资产在为全球提供工业产品的过程中增值，人民币汇率也不断的创新高。放在年初中国与新冠疫情遭遇的二、三月份，我们很难想像我们可以取得这样的成绩。2020年中国的表现强劲，沪深300指数上涨27.21%，上证50指数上涨18.85%，创业板指数上涨了64.96%，各大指数的全面上涨很好的反应了中国的宏观经济基本面。本基金成立于2020年四季度，成立时就建立了相对稳健的股票仓位，行业配置相对均衡。债券市场方面，国债收益率先下后上，债券牛市在年中结束，进入熊市，本基金的债券组合采用了高评级短久期的防守投资策略。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:13.309Z","mo":"对于2021年股票市场的行情谨慎乐观，全年指数可能涨跌不大，更有可能是结构性的行情。一是2021年中国的宏观经济形势仍然较好，在经济增速上，由于去年的低基数，一季度宏观经济的增速会非常可观，为股市走好打好了基本面的基础。二是海外主要经济体处于疫情后的复苏期，其极其宽松的货币政策和积极的财政政策加大了市场对于中国产品的需求，宽松的流动性也加大对全球资本对于中国高质量资产的需求，支撑中国股市走强。在行业结构上更看好与宏观经济相关性更高的顺周期行业，一是前期成长股和消费股涨幅较大，需要用业绩消化估值。二是顺周期行业估值相对较为便宜，有更好的性价比。在成长性行业中最看好的是新能源行业，这个行业在未来相当长的一段时间内都有较好的大逻辑，估值甚至还会继续扩张。面对经济持续向好的宏观基本面，债券市场仍然处于熊市当中，拉长久期和信用下沉的时间点还没有到来，债券投资要立足于防守。","fund":{"_id":3000000009817,"__csrcFundId":7861,"stockCode":"009817","name":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9817,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T22:00:20.017Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","shortName":"红塔红土稳健精选混合型(009817)","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050730000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红塔红土稳健精选混合型","setUpDate":"2020-10-15T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":145633063.97,"setUpShares":145633063.97,"pinyin":"hthtwjjxhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20168013","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252406236880,"name":"杨兴风"}]},"announcement":{"linkText":"红塔红土稳健精选混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=558201","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}