window.pageData = {"stock":{"_id":3000000009541,"stockCode":"009541","shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9541,"masterFundFlag":1,"status":"normal","inceptionDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华中债1-3年农发行债券指数","setUpDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":15301669817.06,"setUpShares":15301669817.06,"pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50140000","tickerId":50140000,"name":"银华基金管理股份有限公司"},"managers":[{"name":"赵旭东","stockType":"fund_manager","stockCode":"8801620359","exchange":"fm","tickerId":262404190020}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000009541,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.9994,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":0,"f_ind_h_s_r":0.0006,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ind_h_s_r_c_1y":0,"f_h_a":320,"f_h_s_a":32834035,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000009541,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7469,"f_p_r_fys_ssrp":0.5166041778253884,"f_p_r_m1_ssc":7545,"f_p_r_m1_ssrp":0.5581919406150583,"f_p_r_m3_ssc":7473,"f_p_r_m3_ssrp":0.37794432548179874,"f_p_r_m6_ssc":7248,"f_p_r_m6_ssrp":0.47937077411342627,"f_p_r_y1_ssc":6800,"f_p_r_y1_ssrp":0.5937637887924695,"f_p_r_y2_ssc":5808,"f_p_r_y2_ssrp":0.561047012226623,"f_p_r_y3_ssc":4871,"f_p_r_y3_ssrp":0.5394250513347023,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7245,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.5167034787410271,"f_p_r_y5_ssc":3278,"f_p_r_y5_ssrp":0.5672871528837351},"fp":{"stockId":3000000009541,"type":"fp","f_p_r_fys":0.00936347299725715,"f_p_r_m1":0.0036678265776357577,"f_p_r_m3":0.008791001039795798,"f_p_r_m6":0.01328123470099385,"f_p_r_y1":0.017273688790671038,"f_cagr_p_r_fs":0.02903622136171924,"f_p_r_d1":-0.00009350163627874775,"f_p_r_y2":0.04970403424387504,"f_p_r_y3":0.09069585402736768,"last_data_date":"2026-04-16T16:00:00.000Z","f_p_r_y5":0.15890615751832726},"ff":{"stockId":3000000009541,"type":"ff","f_m_f":6491115,"f_m_f_r":0.0015,"f_c_f":2163705,"f_c_f_r":0.0005,"f_m_a_c_f":8654820,"f_m_a_c_f_r":0.002,"f_m_c_f_d":"2025-01-16T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.0005,"f_fr_d":"2026-01-15T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.0015,"f_mac_fr":0.002},"f_nlacan":{"stockId":3000000009541,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-16T16:00:00.000Z","f_nv":1.0672,"f_nv_cr":0.000656352555086892},"f_as":{"stockId":3000000009541,"type":"f_as","f_tas":5592741531.624,"f_tas_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000024341,"name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","indexFundFlag":1,"stockCode":"024341","tickerId":24341,"shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数D","currency":"CNY","__csrcFundId":7639,"exchange":"jj","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"lastUpdated":"2025-06-09T08:42:59.217Z","inceptionDate":"2025-05-25T16:00:00.000Z","pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","fundCollectionId":4000050140000}],"bondHoldings":[{"_id":"6970e452022f6000e3fdb772","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000009541,"stockCode":"230403","stockName":"23农发03","holdings":7300000,"marketCap":766687000,"netValueRatio":0.1207,"lastUpdated":"2026-01-21T14:36:02.706Z","declarationDate":"2026-01-20T16:00:00.000Z"},{"_id":"6970e452022f6000e3fdb773","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000009541,"stockCode":"250403","stockName":"25农发03","holdings":7300000,"marketCap":734951600,"netValueRatio":0.1157,"lastUpdated":"2026-01-21T14:36:02.710Z","declarationDate":"2026-01-20T16:00:00.000Z"},{"_id":"6970e452022f6000e3fdb774","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000009541,"stockCode":"240413","stockName":"24农发13","holdings":6500000,"marketCap":657077876,"netValueRatio":0.1034,"lastUpdated":"2026-01-21T14:36:02.713Z","declarationDate":"2026-01-20T16:00:00.000Z"},{"_id":"6970e452022f6000e3fdb775","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000009541,"stockCode":"180406","stockName":"18农发06","holdings":5800000,"marketCap":637094246,"netValueRatio":0.1003,"lastUpdated":"2026-01-21T14:36:02.716Z","declarationDate":"2026-01-20T16:00:00.000Z"},{"_id":"6970e452022f6000e3fdb776","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000009541,"stockCode":"240403","stockName":"24农发03","holdings":5500000,"marketCap":562778835,"netValueRatio":0.0886,"lastUpdated":"2026-01-21T14:36:02.719Z","declarationDate":"2026-01-20T16:00:00.000Z"}]},"list":[{"_id":"69c7700969b11a867413e0af","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000009541,"sao":"回顾2025年，贸易战背景下中美博弈先抑后扬放大市场波动率，AI及反内卷交易抬升市场风险偏好，叠加央行阶段性收紧流动性等影响，债市收益率整体震荡上行。一季度国内资金面、央行政策态度及市场风险偏好为逻辑主线，虽年初宽松预期升温提振情绪，但随后受稳汇率、流动性收紧、经济金融数据及股市表现整体较强、叠加中美关系相较预期缓和，风险偏好回升带动债市收益率整体震荡上行。二季度中美贸易战打响，谈判进程反复摩擦，市场风险偏好受挫，叠加经济数据转弱与宽货币政策的共同推动，债市收益率整体震荡下行。三季度债市整体震荡偏空，国家级超大基建项目叠加反内卷抬升市场风险偏好，中美贸易战持续缓和，股债跷跷板效应等影响下债市收益率整体上行。四季度以来，虽经济基本面整体偏弱，权益市场积极情绪有所调整，但股债跷跷板效应多空反馈不对称，中央经济工作会议对货币政策表态相对中性，市场仍维持偏谨慎态度，债市收益率整体小幅震荡。25年12月31日较2024年12月31日，10Y国债利率上行17BP，10Y国开利率上行27BP。　　2025年，本基金根据曲线变动积极调仓，在控制组合波动的前提下，基本保持了跟踪指数的风险特征。","lastUpdated":"2026-03-28T06:07:05.702Z","mo":"展望2026年，预计26年实际GDP增速可能较25年略有回落，而由于基数原因+“促进物价合理回升”的政策诉求，GDP平减指数降幅适度收窄，综合看名义GDP增速可能温和改善。政策方面，26年稳增长的迫切性有所下降，政策基调从“超常规”“逆周期”转为“逆周期跨周期结合”。具体看：①财政方面：预计狭义赤字率、地方专项债、特别国债规模可能大致持平；②货币方面：降准、降息仍可期待，但央行态度偏谨慎，若无额外超预期冲击，降准、降息幅度可能有限，结构性政策工具仍是重点；③消费方面：预计“以旧换新”仍会继续，补贴规模大体持平，结构可能向服务适当转换；④产业方面：战略性新兴产业+未来产业仍是后续支持的方向。债券市场方面，预计2026年债市可能仍是震荡为主的状态。　　基于如上对基本面状况的分析，本基金将继续跟踪指数标的的风险特征，并优化组合结构。","fund":{"_id":3000000009541,"__csrcFundId":7639,"stockCode":"009541","shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9541,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T22:03:02.144Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华中债1-3年农发行债券指数","setUpDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":15301669817.06,"setUpShares":15301669817.06,"pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801620359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262404190020,"name":"赵旭东"}]},"announcement":{"linkText":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1449927","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc47fea5b3eb04cdd76","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000009541,"sao":"2025年三季度，由于“反内卷”政策落地、居民存款搬家、贸易战缓和背景下资金风险偏好提升等因素影响，整体股票走势偏强，“股债跷跷板”成为债市的核心制约；叠加政策因素影响，债券收益率震荡上行。三季度经济数据指向经济下行压力加大。价格端，CPI、PPI中枢均有所回落，分别从二季度的-0.03%、-3.20%降至-0.20%、-3.25%，核心CPI中枢有所抬升，从二季度的0.60%升至0.85%；同时，由于基数回落、“反内卷”政策落地等因素影响，8月PPI同比降幅收窄至-2.9%，基本确认拐点，后续降幅可能逐步收窄。综合看，三季度经济供需两端均有所弱化，GDP增速相比二季度预计也会进一步回落，指向经济下行压力有所加大；但是，由于核心CPI改善、PPI拐点确认，市场对于经济持续低物价的预期有所弱化。政策与资金面方面，央行在现有框架下相对宽松的态度未变，三季度资金面整体保持平稳宽松的状态。　　2025年三季度，本基金根据曲线变动积极调仓，在控制组合波动的前提下，基本保持了跟踪指数的风险特征。　　展望25年四季度，国内经济整体面临前期增长支撑动能衰减、高基数两大因素制约，下行压力仍存。综合来看，尽管四季度国内经济下行压力较大，但考虑到国内上半年经济增速为全年增长任务打下扎实基础，三季度经济累计增速5%以上问题不大，这决定了后续政策大概率延续温和基调。但对货币政策来说，经济内生动能偏弱、融资需求不足决定后续降准、降息仍然可以期待。展望四季度债券市场，预计利率仍以震荡为主，若无额外驱动因素，利率明显下行仍有难度；同时，鉴于经济基本面仍有压力、央行流动性仍然宽松，债市进一步大幅调整的空间可能也有限。综合看，四季度债市仍然多空交织，重点关注：一是股票市场走势；二是经济基本面下行的预期和现实；三是潜在的降准、降息和央行重启国债买卖；四是机构配置行为。　　基于如上对基本面状况的分析，本基金将继续跟踪指数标的的风险特征，并优化组合结构。","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:04.845Z","fund":{"_id":3000000009541,"__csrcFundId":7639,"stockCode":"009541","shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9541,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T22:03:02.144Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华中债1-3年农发行债券指数","setUpDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":15301669817.06,"setUpShares":15301669817.06,"pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801620359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262404190020,"name":"赵旭东"}]},"announcement":{"linkText":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1371111","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc47fea5b3eb04cdd75","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009541,"sao":"2025年上半年，关税战升级下抢出口效应明显，财政及货币政策靠前发力，经济总体平稳偏强。基本面方面，25年一季度GDP增速达到5.4%，一方面是财政靠前发力带动基建保持较高增速、以旧换新政策接续带动消费持续修复、设备更新及抢出口拉动制造业和生产维持高位，另一方面年初开门红效应明显，与信贷表现较为相似，近几年这一点的宏观特征较为突出。二季度经济继续保持韧性，GDP增速维持在5.2%，以旧换新政策继续带动消费增速中枢提升、财政前置维持基建较高增速、中美关税反复背景下出口和投资对制造业生产的支撑有所减弱、地产经历一季度小高峰后再度进入回落通道。整体来看，上半年经济呈现“外需拉动、供给驱动、内需偏弱”的格局，上半年GDP5.3%，其中工业增加值同比6.4%，服务业生产指数5.9%，出口增速8.9%，均好于总体表现，而固定资产投资2.8%（其中制造业投资7.5%，地产投资-11.2%，基建投资8.9%），以及社零增速5.0%，对经济有所拖累。物价方面，上半年价格表现持续偏弱。CPI同比低位震荡，核心CPI持续持平季节性；PPI同比持续回落，关税冲击对价格影响明显，未来跌幅可能边际收窄或者有一定企稳。货币政策方面，一季度资金面偏紧，二季度资金面逐月转松，一、二季度DR007均值分别为1.94%、1.64%；央行在5月7日宣布降准0.5个百分点，下调逆回购操作利率10bp，引导1年期、5年期LPR报价利率分别调降10bp，银行存款利率也出现一轮调降。　　2025年上半年，本基金根据曲线变动积极调仓，在控制组合波动的前提下，基本保持了跟踪指数的风险特征。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:04.842Z","mo":"展望下半年宏观经济，美国对全球发起的关税战走势仍有不确定性，但从全球贸易增速、美国库存周期、以及其他领先及同步指标来看，出口对国内经济的拉动效应预计逐步减弱，对相关行业生产以及资本开支影响将有进一步体现；地产销售量价走弱的格局逐步深化，地产投资仍深陷负增长；随着两新政策前置，后续消费和制造业投资的韧性持续性有待观察，经济内生动能仍存在进一步回落的压力。不过，由于上半年经济增长为实现全年5%的发展目标打下良好基础，预计7、8月增量政策加码的概率偏低，后续政策取向仍需根据经济形势而相机抉择，如果地产下行斜率过高或消费刺激潜力不足，不排除在三季度末或四季度出台稳内需政策。三季度，债市面临经济体感走弱与政策总体观望的局面，而在经济内生动能偏弱的情况下，资金面没有大幅收紧的基础，因此基本面和流动性环境总体利好债市；但利率能否突破前低仍受到贸易战演绎及国内政策应对节奏的影响，仍可把握波动中的做多机会。　　基于如上对基本面状况的分析，本基金将继续跟踪指数标的的风险特征，并优化组合结构。","fund":{"_id":3000000009541,"__csrcFundId":7639,"stockCode":"009541","shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9541,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T22:03:02.144Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华中债1-3年农发行债券指数","setUpDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":15301669817.06,"setUpShares":15301669817.06,"pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801620359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262404190020,"name":"赵旭东"}]},"announcement":{"linkText":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1344886","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc47fea5b3eb04cdd74","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009541,"sao":"25年一季度，经济数据开局平稳。经济读数自24年8月见底后，9-12月在政策托举下进入改善通道，25年1-2月经济改善斜率放缓，总体保持平稳：一方面是财政靠前发力带动基建保持较高增速、以旧换新政策接续也带动消费持续修复，另一方面年初开门红效应明显，与信贷表现较为相似，近几年这一点的宏观特征较为突出，因此开年经济表现基本符合预期。经济格局方面，供给强于需求，体现为工业和服务业生产指数好于投资、消费及出口；需求结构中，投资边际改善幅度高于消费。从货币政策来看，一季度央行货币政策基调实质性偏紧，主要因为去年经济目标顺利完成、开年AI、抢出口、消费、二手房销售等点状微观表现较好，为央行打击债市利率过快下行的风险打开政策收敛的窗口期，DR007总体在1.8-2.3%之间波动。　　25年一季度，本基金根据曲线变动积极调仓，在控制组合波动的前提下，基本保持了跟踪指数的风险特征。　　展望2025年二季度，经济内生动能有回落风险，主要体现在财政力度或有边际减弱、地产小阳春释放过后新房销售持续性存疑、出口受关税的拖累开始显现等，不过二季度面临去年低基数，总体来看读数上可能不会太弱，而货币政策的完全转向可能还是需要看到官方数据的显著下滑或者外生冲击显著加大。展望二季度，尽管货币政策基调转向时点仍有待观察，但流动性环境可能有阶段性改善，一是财政支出可能将从3月起释放大量流动性；二是同业存单利率或已跨过季节性高点时期。二季度，债市将重新回到基本面和政策定价逻辑，预计长端利率的区间震荡波幅有所增大，二季度之后考虑到内生动能的下行风险以及外部环境的不确定性，央行持续收敛的基础环境有所变化，债市利率下行的有利因素在增多，但尚难言趋势性机会，债市面临的环境或有边际改善，仍可把握波动中的做多机会。　　基于如上对基本面状况的分析，本基金将继续跟踪指数标的的风险特征，并优化组合结构。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:04.839Z","fund":{"_id":3000000009541,"__csrcFundId":7639,"stockCode":"009541","shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9541,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T22:03:02.144Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华中债1-3年农发行债券指数","setUpDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":15301669817.06,"setUpShares":15301669817.06,"pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801620359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262404190020,"name":"赵旭东"}]},"announcement":{"linkText":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1267369","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc47fea5b3eb04cdd73","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009541,"sao":"经济基本面方面，2024年整体呈现V形走势。一季度工业生产和投资数据超预期，由于2023年增发国债的数千亿资金留到2024年使用，使得年初投资数据表现依然强劲；二季度经济基本面继续边际走弱，以往“供给强需求弱”的分化格局略有收敛，外需好于内需，地产持续下行；三季度经济动能依然偏弱，GDP读数下滑至4.6%，经济达到全年底部；9月底政治局会议推出一揽子政策后，四季度微观主体预期和信心有所提升，政策拉动的特征非常明显，地产、消费、制造业均有明显改善，进而带动全年经济增速达到5%的目标。通胀方面，全年通胀均表现偏弱。CPI持续偏弱运行，四季度也没有出现市场预期的基数效应推动的回升，核心CPI长期偏弱，居民收入和消费整体疲弱的态势尚未有明显改善,全年CPI同比增长0.2%。PPI同比整体呈倒V走势，供给担忧、全球制造业回升、国内设备更新和地产政策密集出台等因素对二季度PPI形成提振，但三季度重回下行通道，四季度PPI同比在政策博弈带动下略强于预期，全年PPI增速-2.2%。从资金利率来看，四个季度的DR007均值分别为1.87%、1.87%、1.81%、1.68%。从债市走势来看，2024年机构欠配+货币政策宽松+经济内生动能偏弱逻辅主导利率整体走出下行态势，三季末以来稳增长政策发布，曲线先陡峭化上行，后受央行呵护资金面影响，债市止跌企稳整体震荡下行。　　2024年，本基金根据曲线变动积极调仓，在控制组合波动的前提下，基本保持了跟踪指数的风险特征。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:04.836Z","mo":"展望2025年，宏观经济面临的外部压力加大，因此政策将适度发力提振内需，不过经济内生动能仍有待改善，市场前期对财政力度也已计入较高预期。货币政策与资金面方面，24年底政治局和中央经济工作会议定调货币政策适度宽松，经济和物价内生动能持续偏弱客观上也要求央行进一步降低政策利率和实际利率以支持经济。货币政策框架改革背景下资金利率波动明显收窄，明年或将延续。流动性方面，25年依然要发行2万亿地方政府置换债，且预计地方有较强意愿尽早发行以减轻债务压力，叠加年初信贷开门红，以及可能的提前批专项债落地，资金面可能面临一定时点压力，但由于24年以来货币政策框架转变，资金利率波动性已较以往显著降低，预计在央行多重流动性工具投放配合下资金面能够维持紧平衡状态。展望2025年全年，适度宽松的货币政策环境和仍待改善的经济内生动能决定了利率下行的大方向仍在，不过随着债市步入低利率时代，波动也将不可避免地有所加大，尤其是政策思路开始从供给转向需求，对于明年政策的力度和对实体经济产生的影响未必能够完全线性外推，需要不断跟踪观察，边走边看，在波动中把握机会。　　基于如上对基本面状况的分析，本基金将继续跟踪指数标的的风险特征，并优化组合结构。","fund":{"_id":3000000009541,"__csrcFundId":7639,"stockCode":"009541","shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9541,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T22:03:02.144Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华中债1-3年农发行债券指数","setUpDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":15301669817.06,"setUpShares":15301669817.06,"pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801620359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262404190020,"name":"赵旭东"}]},"announcement":{"linkText":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1250267","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc47fea5b3eb04cdd72","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009541,"sao":"24年三季度，央行卖债操作、供给放量及超预期稳增长政策阶段性扰动市场，但在资产荒、机构欠配以及宽货币政策的带动下，债市收益率整体震荡下行；截至9月30日，10Y国债和国开分别较6月30日下降5.4BP和4.6BP。基本面方面，经济动能依然偏弱，制造业和基建支撑投资增速边际改善，地产低水位企稳，生产和消费相对走平，出口在高温、台风的扰动下呈现出7月偏弱、8月略强的走势，两月平均来看仍略低于季节性水平，可能反映一定的收敛趋势。通胀方面，CPI三季度整体温和回升，主要受食品环比明显强于季节性的带动，非食品项表现依旧较为疲软，能源价格偏弱滞后反映国际油价的持续回落，核心CPI环比仍偏弱，8月分项来看几乎尽数低于季节性表现，居民收入和消费整体疲弱的态势未改。货币政策与资金面方面，三季度资金面保持相对稳定，DR007月中枢基本上维持在OMO上方5-10bp的位置，其中价差的相对稳定本质上对应的是央行“合理充裕”的导向。7月降息后虽8月央行买卖国债落地叠加供给放量带来流动性边际收紧，但9月末再度降准降息的落地使月末资金供给快速回升，有效缓解了跨季资金压力。7、8、9月，DR007均值分别为1.82%、1.79%与1.79%。　　24年三季度，本基金根据曲线变动积极调仓，在控制组合波动的前提下，基本保持了跟踪指数的风险特征。　　展望2024年四季度，基本面方面，9月政治局会议超预期释放维稳经济信号，地产、货币、财政政策相继加码，十一假期前一线城市限购松绑，楼市以价换量成交量显著放大，但后续持续性及价格能否企稳回升仍待观察。年内来看，前期政策相继落地后有助于维持制造业和基建的韧性，地产产业链跌幅或有所收窄，短期股市财富效应或能阶段性带动消费，但从价格到利润再到居民收入的传导仍需时间，四季度基本面有改善空间但幅度较为有限。通胀方面，CPI方面，当前居民消费价格内生动能仍不佳，不过近期农产品价格上行及去年四季度基数偏低对同比将构成支撑；PPI方面，9月再次探底后，四季度在政策预期向好和偏低基数支撑下PPI同比转入震荡状态，但向上弹性和持续性需要观察政策尤其是增量财政措施的力度和落地效果。货币政策与资金面方面，货币政策总体仍是支持性方向，9月24日央行宣布降准0.5个百分点，7天逆回购利率降息20bp，并表示年内将视情况择机进一步降准0.25-0.5个百分点；9.26政治局会议指出“要降低存款准备金率，实施有力度的降息”，预计年内仍有进一步降准降息空间。流动性方面，四季度债券供给压力整体有限，即便有大规模政府债券增发，预计央行会予以流动性配合；本轮股市上涨带来的资金赎回影响目前来看总体可控，预计四季度流动性环境总体较为平稳，关注阶段性时点如税期、月末、年末、债券集中供给时的资金面收紧压力。债券市场方面，中期内债券强市逻辑并未扭转，长端机会和风险并存，区间波段操作的可行性更高，调整即是机会。对近期政策反复博弈及股债跷跷板效应逐步消退后，债市应回归到自身的逻辑框架中。短期内主要是政策预期和机构行为主导，影响因素较多，中短端结构性机会确定性相对更高，短端利率债和存单安全性更高；短期10年国债大概率维持区间震荡，可以逢高配置。关注四季度政府债供给节奏、美联储降息及机构行为变化。　　基于如上对基本面状况的分析，本基金将继续跟踪指数标的的风险特征，并优化组合结构。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:04.834Z","fund":{"_id":3000000009541,"__csrcFundId":7639,"stockCode":"009541","shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9541,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T22:03:02.144Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华中债1-3年农发行债券指数","setUpDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":15301669817.06,"setUpShares":15301669817.06,"pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801620359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262404190020,"name":"赵旭东"}]},"announcement":{"linkText":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1172141","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc47fea5b3eb04cdd71","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009541,"sao":"24年上半年，经济处于震荡磨底状态，经济基本面不强但仍在决策层合意水平内。基本面方面，一季度工业生产和投资数据虽超预期，高频数据多数表现一般；基建投资略低于预期，主要因财政拨款和专项债发行进度缓慢；制造业投资表现出韧性，消费有所修复，假日消费特点明显，出口表现强劲。尽管一季度GDP读数不弱，但地产链条未扭转、地方债务问题严峻、市场信心和预期偏弱，经济仍面临实质性压力。二季度经济基本面边际走弱，以往“供给强需求弱”的分化格局略有收敛，外需好于内需。在出口和大规模设备更新改造政策的带动下，工业生产和制造业投资韧性较高；基建开工进度加快，资金来源平稳有望支撑基建增速维持；地产产业链继续下滑，地产销售受政策影响边际改善但房价仍然低迷；消费略有改善，假期因素带动作用有所减弱。通胀方面，CPI上半年整体呈现震荡偏弱运行，PPI低位震荡后逐步回升。政策与资金面方面，一季度两会提出连续几年发行超长期特别国债，广义赤字率提升，显示财政扩张意愿增强。货币政策总体基调中性偏宽松，央行1月降准稳定资本市场，2月下调5年期LPR25个基点降低实体融资成本，贯彻了稳健、灵活适度、精准有效的政策导向，保持流动性合理充裕；二季度资金面分层阶段性弱化，央行流动性投放适度均衡，禁止手工补息导致存款脱媒加速，非银行流动性充裕，资金面分层在4-5月几乎消失。6月理财逐步回表，加上缴税和跨季扰动，资金面分层现象重现，央行适度加大公开市场操作投放，助力跨季平稳。1-6月，DR007均值分别为1.86%、1.86%、1.89%、1.88%、1.85%、1.90%。　　24年上半年，本基金根据曲线变动积极调仓，在控制组合波动的前提下，基本保持了跟踪指数的风险特征。基于如上对基本面状况的分析，本基金将继续跟踪指数标的的风险特征，并优化组合结构。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:04.831Z","mo":"展望2024年三季度，基本面方面，债市主线仍然要回归基本面与政策的博弈。当前全球处于“外胀内缩”格局，美国经济韧性强于预期，二次通胀的风险难以消除，货币政策或带有偏鹰基因；国内供给走强带动经济读数好转，而需求不足带来物价偏低、预期不佳、经济体感差，供需矛盾仍在。二季度经济在低基数及政府债券加快发行带动下有望保持较好表现，三季度后前期资金对经济的拉动效应或减退，经济内生动能向下，方向上应该对债市有利；不过考虑到本次政治局会议在一季度经济表现较好的情况下仍表态积极，后续基本面与政策对债市的影响仍需综合看待。中期维度关注年内供给节奏、三中全会改革、货币政策变化及机构行为变化。通胀方面，CPI方面，预计整体震荡、继续维持弱势，三季度有望在基数和猪周期的提振下略有回升；PPI方面，政策落地进度和政策效能仍是各类大宗商品价格环比表现的重要影响因素。货币政策与资金面方面，央行二季度货政例会指出国内经济回升，内需不足问题仍在，海外经济增长与货币政策存在分化；“精准有效实施稳健的货币政策”的基础上，加大已出台货币政策实施力度，并继续关注长期收益率变化；保持人民币基本稳定的同时，坚决防范汇率超调风险。债市来看，长端机会和风险并存，中短端结构性机会确定性相对更高。后续来看，中短端市场配置力量仍然较大，相关政策影响仍然持续，跨年后理财回表压力缓和之后重新形成配置力量。长端风险与机会并存，考虑目前经济基本面和实体融资需求不强、决策层对经济修复采取“固本培元”态度，长端仍有向下动力，央行调整长短利率的可能仍然存在并且不小，只是落地时点存在不确定性，建议控制仓位，适度谨慎参与。关注三季度供给节奏、三中全会改革、货币政策变化及机构行为变化。","fund":{"_id":3000000009541,"__csrcFundId":7639,"stockCode":"009541","shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9541,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T22:03:02.144Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华中债1-3年农发行债券指数","setUpDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":15301669817.06,"setUpShares":15301669817.06,"pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801620359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262404190020,"name":"赵旭东"}]},"announcement":{"linkText":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1154186","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc47fea5b3eb04cdd70","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009541,"sao":"24年一季度，基本面整体仍偏弱，经济处于震荡磨底、量稳价弱的状态。基本面方面，年初工业生产、投资等经济数据超预期，但宏观和微观背离较大，1-3月主要行业生产开工、工程施工活动等高频数据多数表现一般；基建投资略低于预期，可能是因为年初财政拨款和专项债发行进度缓慢有关，但考虑到上半年基建资金来源充裕，基建投资大概率可维持在偏高水平；制造业和消费数据基本符合预期，制造业投资维持韧性，社零有一定修复，且体现出假日消费的特点；出口在春节效应及美国经济韧性、价格拖累缓和等因素影响下表现强劲，基数走高的背景下同比读数明显回暖。一季度GDP读数大概率不弱，但在地产链条仍未扭转、地方化债形势仍然严峻、市场信心和预期依然偏弱、新旧动能转换尚未完成的背景下，经济仍有一定实质性压力。通胀方面，受春节因素影响，1、2月CPI大幅波动，1月破前低下探至-0.8%，2月回升至0.7%，核心CPI表现略好于季节性，有一定企稳迹象；PPI同比维持低位，1月-2.5%，2月-2.7%，在工业生产淡季的影响下，生产资料表现弱于生活资料，国际油价小幅回暖支撑能源价格环比转涨，但国内前期政策、资金和订单未转化为实物工作量，内因相关的钢价、水泥等进一步走弱，国内气温偏暖也对煤价形成了拖累。政策方面，总体而言贯彻了中央经济工作会议与政府工作报告对货币政策的定调，即稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，保持流动性合理充裕。一季度资金面总体中性略偏紧平衡，1-3月DR007均值分别为1.86%、1.86%、1.89%。央行从3月26日起加大逆回购操作规模，主要目的是为了维护跨季半年末流动性平稳，反映了央行对于资金面的呵护态度。　　24年一季度，本基金根据曲线变动积极调仓，在控制组合波动的前提下，基本保持了跟踪指数的风险特征。　　展望2024年二季度，基本面方面，经济处在企稳回升初期，但幅度有待观察。地产方面，近期在地产政策加码推进下热点城市的二手房销售有一定好转，但“以价换量”特征明显，指向地产景气并未有实质好转。消费方面，目前居民消费正在逐渐向疫情前趋势缓慢回归，消费修复预计仍然较慢，超预期的可能性小，同比增速可能受基数走高影响小幅回落。制造业部门既有望受益于企业利润、库存的回升，也受到决策层对特定领域的积极支持，还有望受到今年决策层推进大规模设备更新的提振，综合来看预计保持平稳韧性。基建部门有望受益于广义赤字率提升，但受中央政府推动化债的态度坚决、地产下行拖累土地财政收入持续下滑等因素影响，实物工作量可能仍然偏低。外需部门来看，全球需求或企稳、价格转为支撑，而我国产业链供应链完整优势仍在、份额预计保持平稳，这些因素均有望支撑24年出口出现小幅回升。通胀方面，对于PPI，4月开始将有连续数月的明显低基数提振，二季度PPI跌幅大概率出现明显收窄，但仍较难回到正值；二季度CPI可能短暂重回下行阶段，偏悲观的情形中不排除再度转负的风险，基数对CPI的支撑阶段仍需等待。货币政策方面，货币政策基调延续中性偏松，经济增长仍是货币政策的主要矛盾，在经济压力阶段性较大时期，总量的货币政策仍有必要，在经济较为平稳时期，或主要以结构性政策为主。债市来看，在前期做多情绪集中宣泄后，债市短期进入震荡状态。市场调整风险或来自于供给压力和资金面超预期收紧，而反转风险则来自于基本面的确定性好转和政策基调的扭转。目前调整风险存在，但反转风险尚没有明确信号。预计本轮牛市仍在趋势中，在没有大的调整风险的情况下不轻易下车，短期若出现调整也是进一步加仓的机会。关注资金面变化、供给压力、市场情绪达到极值等因素。　　基于如上对基本面状况的分析，本基金将继续跟踪指数标的风险特征，并优化组合结构。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:04.828Z","fund":{"_id":3000000009541,"__csrcFundId":7639,"stockCode":"009541","shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9541,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T22:03:02.144Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华中债1-3年农发行债券指数","setUpDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":15301669817.06,"setUpShares":15301669817.06,"pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801620359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262404190020,"name":"赵旭东"}]},"announcement":{"linkText":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1069456","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc47fea5b3eb04cdd6f","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009541,"sao":"回顾2023年，年初经济首先呈现疫后修复，一季度表现较超预期；而后随着需求短期集中释放、后续接续政策力度克制，4月环比动能开始回落；7月政治局会议后多项政策先后推进，8-9月经济有所好转；但10月以来政策效果又有所转弱，有效需求不足问题突出，经济二次探底的风险又有所加大。通胀方面：全年通胀均表现偏弱；CPI连续多月低于预期，下半年也没有出现市场预期的基数效应推动的回升，反而在11月大幅超预期走弱；PPI同比全年维持负增，下半年受基数影响触底回升但回升幅度非常有限。货币政策与资金面方面：年初“大行放贷、小行买债”特征一度冲击资金面；3月降准后逐渐重新有所转松，叠加央行维持呵护态度，资金面维持偏宽松格局；8月15日超预期降息，但随后或由于汇率压力持续加大，叠加政府债集中供给扰动流动性，同时决策层对金融“空转”问题的关注有所抬升，9-12月资金面转向明显收敛，大部分交易日DR007高于政策利率水平。市场表现方面：1月市场首先交易疫后复苏，利率明显上行；2-3月“大行放贷、小行买债”特征演绎，农商行在资产荒压力下持续买债，利率磨顶并转为下行：4月至8月中旬经济复苏乏力、下行压力加大，通胀持续低迷，市场对中长期问题担忧加剧，而政策跟进较慢，同时货币政策积极发力，2次降息、1次降准，资金由紧转松，债市持续走牛；8月下旬至11月地产政策加速出台，预算内财政转为积极，政策预期反转，同时美元强势带来汇率承压、央行开始慎用总量工具，资金宽松格局逆转并持续偏紧，利率向上明显调整：12月市场对稳增长政策预期降温，同时财政加大投放带来资金压力缓和，宽松预期重燃，利率重新下行。　　2023年，本基金根据曲线变动积极调仓，在控制组合波动的前提下，基本保持了跟踪指数的风险特征。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:04.826Z","mo":"展望2024年，地产施工及建安投资仍将受到前期低迷的拿地和新开工影响，不过三大工程或有一定正贡献；居民收入预计有所改善推动消费复合增速延续修复，但消费倾向或仍有约束，总体不予过高期待；制造业有望受益于利润、库存的回升以及政策对特定领域的支持；基建受到化债及土地财政收缩的影响，经济大省挑大梁、中央加杠杆的大项目或是主要抓手，关注资金来源变化；出口受益于全球需求企稳、价格因素好转、产业链供应链完整优势仍在等多个因素支持，但由于进口弹性更大净出口可能反而会略有走弱。通胀方面：猪肉价格可能见底回升、库存周期有望驱动工业品价格震荡向上、2023年的低基数环境也有利于读数小幅上行，预计24年PPI及CPI同比整体方向温和震荡回升，其中CPI还会受到春节错位效应影响在一季度出现剧烈波动。货币政策与资金面方面：中央金融工作会议定调金融严监管，资本新规正式实施，化债和信贷资源错配或带来“大行缺负债、小行缺资产”特征，资金面整体预计略偏紧平衡，在经济压力不大、供给压力集中、汇率贬值压力较大时期需警惕资金收紧风险；不过，一季度央行大概率配合财政发力，有望出现降准降息，下半年稳增长压力加大后货币政策态度也易松难紧，阶段性宽松仍可期，注意关注宽松的持续性。市场展望方面：首先，政策效果仍待观察，经济内生动力不足问题尚未根本扭转，基本面仍给债市带来一定机会；其次，当前通胀偏弱、实际利率偏高，未来仍有进一步降息降准的空间和可能，存款利率新一轮调降也仍然可期；其三，“大行缺负债、小行缺资产”背景下，以农商行为代表的配置型机构仍有较大的配置压力；因此，预计债市总体是波动中的慢牛，10年国债预期在2.4-2.7%之间波动，节奏上预计呈现N型走势。　　基于如上对基本面状况的分析，本基金将继续跟踪指数标的的风险特征，并优化组合结构。","fund":{"_id":3000000009541,"__csrcFundId":7639,"stockCode":"009541","shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9541,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T22:03:02.144Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华中债1-3年农发行债券指数","setUpDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":15301669817.06,"setUpShares":15301669817.06,"pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801620359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262404190020,"name":"赵旭东"}]},"announcement":{"linkText":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1057815","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc47fea5b3eb04cdd6e","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009541,"sao":"23年三季度，政策发力意愿有所增强，经济经历上半年的大起大落之后重新低位企稳、弱幅修复，通胀也触底回升，货币政策宽松意愿未改，但受到汇率及金融杠杆担忧的掣肘资金面在下半季度转向紧平衡格局。基本面方面，7月受到极端天气外生冲击的扰动及内生动能依旧不足的影响，多项经济数据依然明显弱于预期，三季度初经济仍然延续二季度的弱势甚至出现二次探底的风险。随后，7月24日政治局会议对政策表述更加积极，尤其是对地产市场、资本市场、债务问题均给出明确加码发力的表态，8月15日超预期降息，8月下旬以来多项地产政策推进、政府债发行进度加快。伴随政策逐步发力叠加极端天气的暂时性因素有所消退，8月以来经济边际有所修复，各项指标增速环比提升，经济金融数据改善、出口跌幅收窄、PMI连续多月回升，经济整体进入筑底回暖阶段。不过，8月修复的力度并不算强，而9月高频数据来看又有一定反复迹象，显示目前经济仅为弱修复，且修复的持续性有待观察，仍依赖于后续政策的持续支持。通胀方面，PPI与CPI在三季度先后触底回升，8月PPI环比年内首次转正，但回升幅度均较为有限，回升的其中一部分原因还来自于汇率贬值及海外油价走强带来的输入性通胀，这一特征与经济基本面弱修复的表现基本契合，内需整体依然偏弱，有效需求不足的问题仍在。　　货币政策与资金面方面，7月资金面整体继续维持偏宽松格局，但8月央行再次超预期降息之后，或由于汇率压力持续加大，叠加政府债发行加快、8月底信贷投放或有所加强，同时央行对金融杠杆的关注度有所抬升，资金面转向收敛，8月15日降息以来大部分交易日DR007高于政策利率水平。央行在8月底、9月底均明显加大了逆回购投放力度，9月再度降准，同时9月MLF超额续作1910亿元，呵护流动性的态度并未转向，但受到汇率和金融杠杆担忧的掣肘宽松力度有所收敛，资金面转向紧平衡格局。7、8、9月，DR007均值分别为1.80%、1.86%与1.97%。　　三季度，本基金根据曲线变动积极调仓，在控制组合波动的前提下，基本保持了跟踪指数的风险特征。　　展望2023年四季度，短期来看，经济修复的斜率仍存在一定不确定性，疫后经济“疤痕效应”凸显，地产融资缺位，居民、企业部门加杠杆的意愿和能力受到制约，经济内生动能修复整体偏弱，前期政策刺激效果有待观察。不过，政策主线或逐渐从三季度时的地产政策转向财政政策，考虑到目前经济仍面临一定压力，财政力度可能略超市场预期，特殊再融资债或启动发行，专项债发行完毕后可能有其他政策工具接续，关注预算外的增发国债情况。同时，央行在最新的货政报告及例会中均继续传达积极的政策信号，呵护宽松的意愿未改，四季度货币政策预计继续维持偏积极姿态、配合财政发力，但近期汇率压力也一定程度制约了宽松的力度。在前期已推出及四季度预计仍将接续推出的政策共同支持下，经济预计延续三季度的弱修复趋势。　　基于如上对基本面状况的分析，本基金将继续跟踪指数标的的风险特征，并优化组合结构。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:04.823Z","fund":{"_id":3000000009541,"__csrcFundId":7639,"stockCode":"009541","shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9541,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T22:03:02.144Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华中债1-3年农发行债券指数","setUpDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":15301669817.06,"setUpShares":15301669817.06,"pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801620359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262404190020,"name":"赵旭东"}]},"announcement":{"linkText":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=985589","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc47fea5b3eb04cdd6d","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009541,"sao":"2023年上半年，年初随着疫情顺利度过，经济开启疫后修复，1-3月各项高频数据、经济金融数据表现明显偏强，显示经济在疫情压制结束之后陡峭回升，23Q1GDP同比增长4.5%、较19年复合同比增长4.8%。两会聚焦于呵护经济自然修复进程，政策力度不及市场预期，之后随着被压抑的需求短期集中释放结束，经济环比动能开始回落，4月多项高频数据和经济指标出现走弱，“工业与服务业”、“投资与消费”、“总量和结构性就业”、“国企和民企”分化的问题日渐加剧，经济弱修复格局凸显。4月政治局会议对今年以来经济运行情况的判断仍然较为积极，政策强刺激的诉求不高，5月以来经济修复偏弱的特征依然延续，经济走弱压力进一步加大。6月经济显现出一定筑底迹象，生产表现边际改善，基建和制造业投资表现较好，消费延续缓慢修复，但地产仍是经济的主要拖累，同时出口压力加大。二季度经济快速走弱后在6月初现筑底迹象，23Q2GDP同比增长6.3%、较19年复合同比增长4.5%。　　2023年上半年，债市经历年初回调之后，整体呈现震荡下行走势。1月债券收益率在资金面转紧、信贷靠前发力、地产政策加码、降息预期落空等利空因素影响下出现上行，节后利率稳中有降，到2月下旬复工节奏加快，长端利率再度向上回调。进入3月，两会公布的今年GDP增速目标“5%左右”低于市场预期，叠加海外硅谷银行事件助推避险情绪、央行宣布降准，同时农商行配置力量增强，利率连续下行。4月部分中小银行调低存款利率，高频数据显示经济显著回落，政治局亦无增量政策，利率震荡下行。5月处在牛市行情加速期，期间虽小幅回调，但在偏弱基本面及宽松资金面支撑下，债市多头情绪仍较为积极。6月因PMI大幅低于预期、中旬央行降息，长债的下行空间被打开，但此后机构止盈、政策担忧情绪带来利率小幅反弹。2023年6月30日与2022年12月31日相比，10年国债利率下行约20BP，10年国开利率下行约21.8BP。　　上半年，本基金根据曲线变动积极调仓，在控制组合波动的前提下，基本保持了跟踪指数的风险特征。","declarationDate":"2023-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:04.820Z","mo":"展望下半年，三四季度内生动能预计温和改善。对于居民部门，流量层面的收入和消费倾向修复程度弱于预期，存量层面的就业结构分化、财富效应受房价影响等问题仍存压制，消费延续修复趋势，但斜率和高度面临一定约束；对于企业部门，部分先进制造业受到政策支持力度较大，但在企业利润、库存水平、下游需求等因素制约下制造业投资可能仍将韧性回落；对于政策主导的部门，此前稳地产政策主要集中在保交楼，近期决策层表态“过去在市场长期过热阶段陆续出台的政策存在边际优化空间”或带来一定地产需求端政策松动空间，但因城施策的大方针未改，居民和房企信心尚未实质性扭转，政策效果仍待观察；基建资金来源仍有支撑，二季度基础设施中长期贷款增速仍高、三季度专项债发行进度也有望加快，推动基建投资保持一定韧性，基数影响下可能有小幅回落。目前，上半年GDP同比5.5%，今年实现5%左右的目标压力随着二季度弱于预期而有所增加，三季度或进入观察期，若经济目标完成压力持续加大，三季度末或四季度或看到政策发力。对债市而言，经济预计企稳回升但幅度较为有限，货币政策仍在宽松周期，年内降准降息仍有空间，资金面大概率维持宽松格局，机构在三季度债市仍有配置需求，总体对债市维持中性偏多观点，密切关注经济修复幅度及政策表态。　　基于如上对基本面状况的分析，本基金将继续跟踪指数标的的风险特征，并优化组合结构。","fund":{"_id":3000000009541,"__csrcFundId":7639,"stockCode":"009541","shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9541,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T22:03:02.144Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华中债1-3年农发行债券指数","setUpDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":15301669817.06,"setUpShares":15301669817.06,"pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801620359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262404190020,"name":"赵旭东"}]},"announcement":{"linkText":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=956476","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc47fea5b3eb04cdd6c","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009541,"sao":"2023年一季度，年初随着疫情环节顺利度过，经济开始进入疫后修复阶段，春节前后居民活动、服务业先行修复，节后随着复工复产推进工程施工、工业生产跟随修复，高频数据、软数据、硬数据层面均印证经济筑底回升。市场在年初时率先交易修复趋势，利率明显上行，节后以来修复程度基本符合预期利率保持平稳，3月以来由于两会基调聚焦呵护自然修复进程、政策发力程度不及预期，叠加海外银行业危机发酵压制风险偏好，利率重新回落。债市表现上，1月利率上行、2月震荡走平、3月下行。1月第二周资金明显转紧，期间央行再次召开信贷座谈会要求靠前发力，改善优质房企资产负债表相关政策被提出，且央行发布会强调支持房地产、未见明确降息信号，多重利空因素下利率上行。春节前债市情绪偏弱。但春节期间经济复苏数据未超预期、资金面平稳，节后利率稳中有降。2月第二周开始资金边际转紧、波动加大。2月第三周的高频数据显示开复工修复有所加快，2月20日股市大涨、不过后续转弱，资金面全周平稳但DR007总体运行于2.0%上方，存单利率上行明显，长端利率向上回调后继续保持震荡。3月初公布的2月PMI表现再度好于预期，利率高位震荡，3月5日两会政府工作目标GDP增速5%，位于市场预期偏下沿位置，而后通胀数据低于预期，金融数据再超预期但仍被认为市场化融资需求有限，叠加海外硅谷银行事件助推避险情绪，利率连续下行。3月底PMI数据超预期但跨月资金面宽松，利率再度下行。2023年3月31日与22年底相比，10年国债利率上行1.7BP，10年国开利率上行3.1BP。　　一季度，本基金根据曲线变动积极调仓，在控制组合波动的前提下，基本保持了跟踪指数的风险特征。　　展望2023年二季度，基本面方面，预计经济延续修复趋势，同时叠加基数效应，同比读数预计将普遍较好。剔除基数效应后从分项环比动能来看：房地产方面预计将延续修复趋势，地产政策的小幅边际松动及保交楼的推进预计也仍将延续，不过房企的信心及资产负债表修复也需要时间，回升幅度较为温和；基建方面将面临资金来源压力加大的问题，财政发力力度克制，基建或延续高位回落；制造业方面面临的内生压力仍较大，利润依然承压、库存处于去库阶段，但政策支持意愿强烈，综合来看预计维持一定韧性、温和放缓；消费预计向疫情前趋势缓慢回归、偏离程度逐渐降低，延续逐级抬升的较强劲修复；外需方面全球需求及价格继续拖累，但疫情影响消退、份额韧性重新显现形成支撑，出口或低位平稳。同时，由于22Q2基数偏低，多数数据的简单同比读数预计将明显抬升，形成较高的基数幻觉，可能对市场及政策判断形成一定小幅扰动。通胀方面，22Q2基数效应短期继续对CPI及PPI形成拖累，CPI预计震荡回落、PPI维持负读数，通胀压力仍然不大，不是短期经济及市场的主要矛盾。货币政策&资金面方面，四季度货币政策执行报告重申“引导市场利率围绕政策利率波动”表述，政策利率作为资金利率中枢的特征仍将延续。　　基于如上对基本面状况的分析，本基金将继续跟踪指数标的的风险特征，并优化组合结构。","declarationDate":"2023-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:04.818Z","fund":{"_id":3000000009541,"__csrcFundId":7639,"stockCode":"009541","shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9541,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T22:03:02.144Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华中债1-3年农发行债券指数","setUpDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":15301669817.06,"setUpShares":15301669817.06,"pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801620359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262404190020,"name":"赵旭东"}]},"announcement":{"linkText":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=880169","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc47fea5b3eb04cdd6b","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009541,"sao":"回顾2022年，年初经济初现企稳迹象，但随后又受疫情及衍生供应链问题冲击明显走弱，5、6月从疫情深坑中逐渐恢复，三季度在稳增长政策支持下经济进入小周期筑底、弱势复苏阶段，但四季度疫情升级、年底疫情使得经济再度转而向下。全年来看，经济偏弱格局之下货币政策偏宽松，资金利率多数时间维持在政策利率之下。货币政策与流动性方面，经济下行压力逐渐加大的背景下货币政策维稳意图明确，央行整体体现呵护态度。流动性层面，2、3月央行保持银行间流动性平稳，DR007均值2.09%基本持平于新的政策利率，4月以来在经济下行压力较大背景下银行间流动性转向宽松，DR007大部分时间均运行在政策利率水平之下，二三四季度均值分别为1.7%、1.5%和1.7%。　　债市表现上，2022年收益率整体呈现震荡走势。1月OMO和MLF超预期降息且加量操作，债市收益率快速大幅下行。2月以来稳增长基调加强，不仅两会给出积极的增速目标以及财政支出计划，地产政策也出现边际放松，叠加权益走弱背景下固收+产品赎回压力较大，多重利空令债券收益率快速上行。3月下旬国内疫情发酵导致基本面预期转弱，央行加量投放呵护市场，债券收益率转为下行。4-5月，上海、北京疫情发酵，但同期稳增长政策组合式出台，多空交织下收益率整体震荡。5月底召开的稳经济大盘工作会议强调当前经济形势严峻，债市对基本面重新定价，收益率进一步下行。6月国内疫情改善，基本面呈现改善迹象，收益率出现回调。7月央行逆回购缩量引发紧货币担忧，但随后资金面继续维持宽松，叠加各地疫情反弹、地产断供事件发酵，收益率先上后下。8月央行超预期降息，叠加同日经济数据不及预期，利率快速大幅下行。9月资金面小幅收敛，叠加美联储给出鹰派点阵图，债市情绪整体偏弱，月末收益率进一步上行。国庆节后资金面持续宽松，收益率再度下行。月末PMI不及预期，债市情绪进一步升温。11月以来，以防疫优化二十条以及央行16条支持地产政策为首的消息令市场对疫情政策调整以及地产回暖的预期同时升温，收益率快速上行。12月防疫政策调整，且中央经济工作会议并无超预期政策出台，叠加资金面宽松，收益率当月整体震荡。2022年12月31日相较2021年12月31日，10Y国债上行6bp，10Y国开下行9.3bp。　　2022年，本基金根据曲线变动积极调仓，在控制组合波动的前提下，基本保持了跟踪指数的风险特征。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:04.815Z","mo":"展望2023年，政策正常化推进弱复苏将是今年的主线。经济基本面方面，预计2023年经济增长出现一定程度修复，但是节奏和幅度均可能存在较大不确定性。通胀方面，今年CPI从基数效应来考虑将大致呈N型，考虑到政策放开后消费修复更可能先慢后快，下半年需要关注是否出现核心CPI多月强于季节性的情况、回补前期缺口。PPI由于去年基数并不低，未来两个季度内可能均面临通缩压力。货币政策&资金面方面，政策层应仍有稳增长、呵护经济的诉求，中财办明确今年“力度要够，结构要精准”，总体看预计央行对流动性态度或仍较为呵护，货币政策整体基调应仍偏积极，资金面一段时间内能够维持偏宽松环境，不排除再度动用总量型政策工具发力支持经济增长的可能性。利率债观点方面，考虑到经济增速2023年预计有所恢复，但是节奏和幅度不确定性较大，利率或继续呈现震荡走势。　　基于如上对基本面状况的分析，本基金将继续跟踪指数标的的风险特征，并优化组合结构。","fund":{"_id":3000000009541,"__csrcFundId":7639,"stockCode":"009541","shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9541,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T22:03:02.144Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华中债1-3年农发行债券指数","setUpDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":15301669817.06,"setUpShares":15301669817.06,"pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801620359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262404190020,"name":"赵旭东"}]},"announcement":{"linkText":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=873585","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc47fea5b3eb04cdd6a","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009541,"sao":"2022年三季度，国内经济进入筑底弱复苏阶段，稳增长政策进一步发力，但多项特殊因素扰动先后出现使得经济总体修复节奏偏慢，货币政策维持宽松。基本面方面，国内疫情形势较二季度好转但仍有部分散发，7-8月居民贷款情况、极端天气等特殊因素扰动先后出现，基本面艰难筑底， 8月底国常会部署新一批稳增长政策并积极推进政策落地及实物工作量形成，经济有温和修复。从分项来看：基建仍是需求端主要支撑力量；地产政策出台力度克制使得地产投资与销售始终维持弱势，基本面的趋势反转尚有难度；制造业在出口支撑下表现出一定韧性；居民部门仍受疫情持续冲击，叠加消费能力和意愿偏弱，消费维持弱势；外需仍超预期偏强但8月开始出现走弱迹象。通胀方面，7月猪价出现快速抬升，随后有所企稳，但油价显著回落叠加核心通胀明显弱于季节性水平，使得通胀压力并未随猪价大涨而显著抬升，7、8月CPI均未破3%，也低于市场预期；PPI也延续明显下行趋势，年内通胀压力可控。货币政策与流动性方面，美国通胀持续超预期背景下联储激进加息，但央行坚持以我为主，8月超预期降息10bp，表明实现国内经济动能的稳步恢复仍是现阶段央行的首要目标，外部环境和国内通胀短期来看对我国货币政策掣肘有限。三季度银行间流动性维持宽裕，DR007均值7、8、9月分别为1.55%、1.42%、1.60%，仍显著低于政策利率水平。  债市表现上，三季度债市收益率整体下行。7月初央行逆回购缩量引发紧货币担忧，但随后资金面继续维持宽松，叠加月中新冠疫情再度升温、多地出现居民还贷情况，收益率先上后下；月末政治局会议未见超预期刺激政策出台，且PMI数据显著不及预期，收益率持续下行。8月上半月债市走势平淡，15日央行超预期降息叠加同日公布的经济数据不及预期，利率快速大幅下行。8月24日国常会布置新一轮19条稳增长接续政策，债市情绪降温，收益率小幅回调。进入9月，资金面边际收敛，并接连出现社融数据超预期、MLF缩量续作等利空因素刺激，收益率上行，叠加美联储政策态度偏鹰，月底国内又宣布部分城市可放松首套房贷利率下限、换购住房个税减免、住房公积金贷款利率下调等地产放松政策，长债利率震荡上行。9月底相较6月底，10Y国债收益率下行6bp，10Y国开收益率下行11.7bp。  三季度，本基金根据曲线变动积极调仓，在控制组合波动的前提下，基本保持了跟踪指数的风险特征。  展望四季度，经济仍处于小周期筑底、弱势复苏阶段，预计稳增长政策落地见效将进一步推动经济延续温和修复，货币政策基调预计仍偏宽松，资金面有自然收敛压力但预计节奏偏缓和。通胀方面， CPI9月是破3的风险时点但可持续性不强，预计对货币政策影响有限，关注近期明显走弱的油价及核心CPI是否随海外供给扰动及国内经济恢复重新出现回补。对于PPI，海外流动性收敛与基数效应叠加，9-10月下行趋势预计难改，10月大概率下探至负数，随后企稳小幅回升。整体通胀压力仍可控。货币政策和资金面方面，由于汇率工具可以较好平衡内外部压力，货币政策的重心仍在国内经济修复上，叠加10月特殊时点的维稳诉求，预计央行仍有确保流动性偏松的意愿，短期货币政策基调仍偏宽松，流动性预计仍保持在合理充裕略偏高水平；后续来看实体经济融资的改善将重新吸引前期外流到银行间市场的冗余流动性，资金利率中枢或有向政策利率收敛压力，但预计节奏偏缓和。  基于如上对基本面状况的分析，本基金将继续跟踪指数标的的风险特征，并优化组合结构。","declarationDate":"2022-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:04.812Z","fund":{"_id":3000000009541,"__csrcFundId":7639,"stockCode":"009541","shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9541,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T22:03:02.144Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华中债1-3年农发行债券指数","setUpDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":15301669817.06,"setUpShares":15301669817.06,"pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801620359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262404190020,"name":"赵旭东"}]},"announcement":{"linkText":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=802797","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc47fea5b3eb04cdd69","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009541,"sao":"2022年上半年，年初时经济内生动能初现企稳迹象，但随后又受疫情及衍生供应链问题冲击再度明显走弱，5-6月从疫情中逐渐恢复，货币政策维持宽松。具体来看，基本面方面，1-2月经济金融数据明显好于市场预期，开年经济有所企稳；但随后3月多地疫情爆发，经济形势开始转弱，4月上海疫情进一步加剧并扩散多省，国内供应链稳定也受到冲击，4月生产、投资、消费、出口、信贷等领域均受到较大影响，呈现供需双弱格局；随后中央推出多项政策推动物流保通保畅，稳增长政策密集出台，5、6月经济从疫情及衍生的供应链冲击中恢复，但幅度相对平稳。通胀方面，1、2月CPI继续维持低位，3、4月供应链扰动及居民囤货需求一定程度推升通胀，5月供应链对通胀的扰动有所恢复。但4月猪价开始出现明显反弹，乌克兰危机后能源价格大幅上涨，共同支撑通胀水平有所回升。政策层对通胀关注度有所抬升，多次强调粮食稳产增产、能源保供稳价。货币政策与流动性方面，经济下行压力逐渐加大的背景下货币政策维稳意图明确，1月央行降息，明确表态宽货币，之后由于美国通胀持续超预期，联储激进加息，同时4月中下旬先后出现中美10年国债利差倒挂、人民币汇率大幅贬值，外部环境对国内货币政策形成一定制约，1月之后未有OMO/MLF降息，4月小幅降准25bp。流动性层面，2、3月央行保持银行间流动性平稳，DR007均值2.09%基本持平于新的政策利率，4月以来在疫情复发形势严峻、经济下行压力进一步加大背景下银行间流动性进一步宽松，DR007均值4、5、6月分别为1.8%、1.6%、1.9%，显著低于政策利率。  二季度，本基金根据曲线变动积极调仓，在控制组合波动的前提下，基本保持了跟踪指数的风险特征。","declarationDate":"2022-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:04.809Z","mo":"展望2022年下半年，预计疫情缓和、稳增长政策落地见效将进一步推动经济延续修复，同时增量政策仍可期待，货币政策基调预计仍偏宽松，当前非常宽裕的资金面或缓慢自然收敛。基本面方面，下半年整体随着疫情缓解、稳增长政策落地，经济将步入复苏象限，四季度或重新略有放缓。分项趋势上，预计基建继续维持高位、消费和地产逐步修复，出口和制造业投资边际走弱但仍具韧性。6月高频数据显示地产销售明显回升，基建表现偏强，信贷总量和结构均有所改善，叠加防疫政策边际放松，预计三季度经济延续6月修复态势，关注7月政治局会议和8月人大常委会对经济形势和增量政策的表态；进入四季度后，政策层重心转向迎接重大会议及安排第二年工作，政策出台的力度和速度可能较三季度有所缓和，经济或重新略有放缓。通胀方面，对于CPI，目前生猪产能去化速率相对平稳，猪价整体处于上行通道，9月CPI有破3%风险但可持续性不强，预计对货币政策掣肘有限。对于PPI，供给约束缓解、海外流动性收敛与基数效应多重因素叠加，三季度PPI预计仍在下行通道中，四季度小幅企稳回升，关注油价供给端的演进情况。货币政策和资金面方面，对于货币政策，在经济动能尚待恢复背景下，货币政策基调预计将仍旧偏宽松，以结构性政策为主。  预计随着增量政策落地，基本面回升态势较为确定，但是幅度可能有限，通胀形势总体可控，货币政策偏宽松的基调不改，利率预计仍为震荡格局。  基于如上对基本面状况的分析，本基金将继续跟踪指数标的的风险特征，并优化组合结构。","fund":{"_id":3000000009541,"__csrcFundId":7639,"stockCode":"009541","shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9541,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T22:03:02.144Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华中债1-3年农发行债券指数","setUpDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":15301669817.06,"setUpShares":15301669817.06,"pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801620359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262404190020,"name":"赵旭东"}]},"announcement":{"linkText":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=779614","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc47fea5b3eb04cdd68","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009541,"sao":"2022年一季度，1-2月份经济初现企稳回升迹象，但受疫情影响3月份再次转弱。基本面方面，1-2月各项数据均表现较好，但同时也出现与年初部分中微观高频数据相背离，实际经济表现呈现生产较强，内需逐步企稳的特点。具体来看，1-2月工业增加值三年平均增速较去年12月两年平均增速提升2.1个百分点，1-2月固定资产投资三年平均增速较12月两年平均增速回升0.6个百分点，1-2月出口三年平均增速较12月两年平均增速回落3.9个百分点。但随后3月上海等多地疫情发展超预期，3月PMI再度转弱，主要分项均明显逆季节性下行。货币政策与流动性方面，货币政策维稳意图较为明确，一季度流动性平稳充裕，DR007均值为2.10%，持平于新的7天OMO利率。  债市表现上，一季度债市收益率呈现N型走势。1月中旬OMO和MLF超预期降息，且均加量续做，货币政策量价双宽下债市收益率快速大幅下行。春节后至3月中旬，市场对宽信用担忧逐渐升温，2月中旬1月金融数据大超预期，同时市场对地产政策松绑担忧有所升温，债市收益率震荡上行。3月初两会公布的全年5.5%的增速目标处市场预期上沿，财政实际支出力度也有所加大，稳增长基调加强令债市情绪偏弱，收益率继续上行。3月中旬至季末，市场多空交织，3月中下旬收益率震荡回落。一季度，10Y国债收益率上行1.2bp，10Y国开收益率下行4.5bp。  一季度，本基金根据曲线变动积极调仓，在控制组合波动的前提下，基本保持了跟踪指数的风险特征。  展望2022年二季度，基本面方面，经济内生动能下行与稳增长政策发力是今年经济运行的主线。地产目前仍是经济的主要拖累，预计年中前后方见底；基建高频数据表现不佳，财政前置发力的成效有待进一步观察；制造业信用条件向好，预计仍能维持较高景气度；消费面临收入增速偏慢、疫情和防控政策不利、地产销售萎靡等多重压力，总体修复弹性有限；出口增速大概率放缓，但回落节奏可能较为缓和。本轮疫情扰动下经济受到不小的冲击，1季度经济已大概率偏弱，而目前上海疫情拐点未现，2季度仍可能受到影响。在此背景下，国常会强调咬定全年发展目标不放松，经济目标实现难度进一步加大，更多稳增长政策或将出台。后续持续跟踪信贷投放、地产政策及基建发力情况。货币政策与流动性方面，在经济下行压力仍大的背景下，货币政策仍处于宽松周期内。日常例会信息也显示央行继续传递强烈的宽信用诉求，后续信贷投放、地产政策松动及基建发力情况仍是核心。通胀方面，国内通胀的基准情形大概率是CPI温和回升、PPI下行趋势延续；预计全年前三季度逐季回落、四季度企稳小幅回升。  基于如上对基本面状况的分析，本基金将继续跟踪指数标的的风险特征，并优化组合结构。","declarationDate":"2022-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:04.807Z","fund":{"_id":3000000009541,"__csrcFundId":7639,"stockCode":"009541","shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9541,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T22:03:02.144Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华中债1-3年农发行债券指数","setUpDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":15301669817.06,"setUpShares":15301669817.06,"pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801620359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262404190020,"name":"赵旭东"}]},"announcement":{"linkText":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=720677","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc47fea5b3eb04cdd67","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009541,"sao":"2021年GDP全年同比增长8.1%，经济在上半年逐步复苏，年中开始边际转弱，下半年在多重因素作用下超预期下行。2021年一季度受到“就地过年”政策影响，工业生产、出口、信贷等均有强劲表现；二季度经济持续复苏，但结构有所分化，制造业和消费等一些顺周期部门修复较慢，工业生产、出口和地产保持强劲态势；三季度外需仍强，但受到疫情、自然灾害、地产、政府能耗双控等多因素冲击下，经济进入供需双弱格局，整体超预期下行；四季度经济供需双弱格局有所缓解，但经济内生动能仍然不强，疫情呈零星态势爆发，投资中基建和地产拖累明显，需求呈现“消费弱、出口强、投资分化”的特点，经济整体略好于三季度。  债市表现上，2021年债券市场收益率震荡下行，10Y国债收益率下行37bp，10Y国开收益率下行45bp。1月末央行超预期收紧资金面，债券市场收益率大幅上行。节后资金面回归平稳，长端收益率再度下行。在流动性宽松的大环境下，机构始终面临较大的欠配压力，债市收益率在随后一段时间持续震荡下行。7月降准后，市场宽松预期发酵，收益率快速下行。8月至9月，市场宽信用预期与宽货币预期博弈，债市震荡为主。10月中上旬多因素导致市场宽松预期大幅弱化，收益率冲高回调；10月下旬，保供政策见效，通胀预期降温，叠加流动性宽松，收益率重回下行通道。12月再次降准带动债市收益率继续快速下行，年末央行加大投放力度，市场对跨年资金面担忧缓解，收益率进一步下行。  2021年，本基金根据曲线变动积极调仓，在控制组合波动的前提下，基本保持了跟踪指数的风险特征。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:04.804Z","mo":"展望2022年经济形势，经济增速将面临下行压力，经济内生动能下行和稳增长政策发力将是22年的主线。宽财政托底经济，宽信用前置发力，预计社融将在2022年上半年温和回升、下半年温和回落，全年在10%-11%区间震荡；货币政策宽松基调明确，后续仍有进一步宽松空间。全年GDP增速在5-5.5%左右，节奏大概率前低后高。债市来看，大概率一季度胜率高而赔率低，持续关注后续稳增长政策发力情况。  基于如上对基本面状况的分析，本基金将继续跟踪指数标的的风险特征，并优化组合结构。","fund":{"_id":3000000009541,"__csrcFundId":7639,"stockCode":"009541","shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9541,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T22:03:02.144Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华中债1-3年农发行债券指数","setUpDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":15301669817.06,"setUpShares":15301669817.06,"pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801620359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262404190020,"name":"赵旭东"}]},"announcement":{"linkText":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=708838","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc47fea5b3eb04cdd66","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009541,"sao":"宏观经济来看，在二季度越过高点后，三季度逐步进入下行通道。基本面方面，宏观经济动能整体趋弱。内需来看，顺周期部门中，消费在疫情再次扩散冲击下复苏受阻，社零两年平均增速回到4%以下；制造业同样恢复较慢，成本上涨和利润分化持续抑制企业投资意愿。逆周期部门中，地产在严监管政策下疲态显现，地产投资缓慢回落；基建受洪涝灾害、台风、疫情等因素影响，三季度整体表现一般，8月开始的专项债集中发行尚未带动基建走强。三季度外需表现相对较好，出口维持较高韧性，支撑经济表现。此外，三季度生产层面缺煤缺电的问题开始显现，8月中旬起地方政府为完成能耗双控任务，9月限电限产措施多省有所升级，拖累生产表现。通胀方面，三季度CPI和PPI走势继续分化，CPI与PPI剪刀差持续走阔。三季度CPI中枢在0.9%附近，核心通胀分项延续修复；供给约束带来大宗商品价格持续上涨，叠加低基数影响，7、8月PPI再度回升至9%以上。货币政策方面，7月全面降准落地，7月30日政治局会议奠定了下半年货币政策易松难紧的基调。资金面方面，在市场面临MLF到期、地方债发行、缴税等因素冲击时，央行及时对冲，市场流动性环境基本维持相对充裕的状态。三季度市场表现来看，7月长债收益率快速下行30bp至2.85%附近，8-9月债市整体呈震荡格局，10Y国债在2.8%-2.9%区间波动。截至9月30日，10Y国债收益率较6月末下行20bp，10Y国开收益率下行29bp。  三季度，本基金根据曲线变动积极调仓，在控制组合波动的前提下，基本保持了跟踪指数的风险特征。  展望四季度，生产回落反噬需求的逻辑预计仍将延续，经济供需双弱、政策跨周期调节、货币易松难紧是整体宏观格局。生产方面，在“碳达峰碳中和”的大背景下，叠加明年2月举办冬奥会，预计在此之前能耗管控不会放松，部分地区缺煤缺电、限电限产的局面短期难以结束，生产相应受到拖累，应关注环保政策的边际变化。需求方面，分部门来看：逆周期部门预计逐步回落，专项债8、9月发行提速，并计划在11月底之前发行完毕，基建在四季度和明年初发力的可能性较高，但对回升幅度不可过多期待；在房地产调控偏严及金融条件收敛背景下，地产整体回落的趋势不变。顺周期部门预计延续修复，消费仍有改善空间，但国内疫情反复以及K型复苏下居民收入分化或延缓消费复苏进程；制造业修复的方向较为确定，不过成本上涨、利润持续性存疑等影响投资意愿，继而或制约制造业投资幅度。出口方面，短期韧性依然较高，考虑到企业在手订单较为充足，四季度出口回落压力可能不及预期。货币政策方面，在经济回落格局之下，货币政策易松难紧。  整体来看，经济正在越过高点进入下行通道，总体宏观环境有利于债券市场，预计收益率仍有一定下行空间；但考虑到市场对货币政策宽松预期较为充分、地方债发行放量、资管新规过渡期临近理财监管政策有扰动，关注市场调整风险。  基于如上对基本面状况的分析，本基金将继续跟踪指数标的的风险特征，并优化组合结构。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:04.801Z","fund":{"_id":3000000009541,"__csrcFundId":7639,"stockCode":"009541","shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9541,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T22:03:02.144Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华中债1-3年农发行债券指数","setUpDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":15301669817.06,"setUpShares":15301669817.06,"pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801620359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262404190020,"name":"赵旭东"}]},"announcement":{"linkText":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=652967","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc47fea5b3eb04cdd65","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009541,"sao":"2021年上半年，中国经济延续持续复苏态势，二季度较一季度动能有所放缓但整体韧性较强，宏观运行整体围绕疫后修复和信用收敛两条主线。基本面方面来看，内需方面：顺周期变量如制造业和消费的修复进度慢于预期，国内疫情的反复明显抑制内需表现，消费仍有改善空间，但回升或偏慢；逆周期变量如地产的退出节奏也慢于预期，房地产投资增速韧性较强，基建表现平平。外需方面：受海外疫情反复以及刺激政策等支撑，上半年中国外需表现较好，推动出口高位回升。通胀方面，CPI和PPI走势分化。CPI上半年表现整体可控，一季度CPI低位震荡，二季度CPI温和回升，核心通胀分项呈现恢复态势。受低基数及部分大宗商品价格上涨影响，上半年我国PPI同比涨幅较大。5月份，PPI同比冲高至9.0%，从PPI内部结构看，工业品价格涨幅从上游到下游不断减小，但供需错配的格局尚未根本缓解，下半年PPI中枢可能仍在高位。目前PPI向CPI传导并不通畅。资金面&货币政策方面，在货币政策“稳字当头”的政策取向下，央行保持流动性合理充裕，货币市场利率继续围绕央行短期政策利率波动运行。其中，在1月份下旬，央行短时间内收紧了货币市场流动性，资金波动明显加大；但在春节后，资金面回归稳定宽松，并一直保持至二季度末。上半年，本基金根据曲线变动积极调仓，在控制组合波动的前提下，基本保持了跟踪指数的风险特征。","declarationDate":"2021-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:04.799Z","mo":"展望下半年，经济正在越过高点，下半年经济面临下行压力，但总体韧性较强。逆周期部门预计逐步回落：考虑到今年稳增长的诉求不高，基建全年表现不可过高期待，但受财政节奏平滑支撑，若下半年经济有托底需求，预计仍有表现空间；地产短期韧性较强，不过在融资收紧背景下，地产整体或面临回落压力。顺周期部门预计仍有缓慢修复：消费仍有改善空间，但回升或偏慢，K型复苏下消费倾向比较高的低收入群体是决定消费走势的关键；制造业修复方向确定，但成本端上涨、利润持续性存疑等影响投资意愿，继而制约制造业投资幅度。出口部门方面，出口总体上已出现一定放缓迹象，短期韧性相对较高，关注四季度的出口回落幅度。下半年出口可能是最为值得关注的经济下行压力。通胀方面，CPI预计整体温和，关注核心CPI修复情况。二季度或是PPI读数高点，但供需错配的格局尚未根本缓解，下半年PPI中枢仍有不确定性。PPI向CPI传导并不通畅，短期通胀对货币政策影响较为有限。货币政策方面，在经济恢复不全面、不稳固、不均衡的背景下，下半年货币政策整体易松难紧；此次全面降准后，央行强调稳健货币政策取向没有改变，但实际效果可能稳中略偏宽松。后续央行或将根据基本面形势相机抉择，对海外的关注度提升，但整体仍以我为主。整体来看，经济正在越过高点，下半年有一定下行压力，总体有利于债券市场。基于如上对基本面状况的分析，本基金将继续跟踪指数标的的风险特征，并优化组合结构。","fund":{"_id":3000000009541,"__csrcFundId":7639,"stockCode":"009541","shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9541,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T22:03:02.144Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华中债1-3年农发行债券指数","setUpDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":15301669817.06,"setUpShares":15301669817.06,"pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801620359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262404190020,"name":"赵旭东"}]},"announcement":{"linkText":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=632859","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc47fea5b3eb04cdd64","stockId":3000000009541,"sao":"2021年一季度，经济保持韧性，整体表现较强。基本面方面，1-2月经济呈现“生产强、消费弱”的特征，主要与疫情反复和就地过年政策等有关。短期以房地产为代表的逆周期变量仍有一定韧性，出口受海外刺激政策以及经济修复支撑也将维持较好表现，而国内疫情已受控，随着疫苗接种，限制活动放开，顺周期变量大概率将回到正常修复通道。制造业投资大幅回落，或有口径调整影响，短期不应过度在意制造业投资的波动。通胀方面，CPI维持低位震荡，整体可控；但受大宗商品价格上涨影响，从2020年末至2021年2月，PPI每个月均呈现1%左右的环比增长，PPI同比转正并持续回升。货币政策方面，一季度货币政策先紧后稳。1月中下旬开始，在信用债融资修复，房价上涨，融资需求旺盛等背景下，央行从永煤事件后宽松的态度回归常态化管理；资金面超预期收紧，资金利率一度突破利率走廊上限，资金波动明显加大。春节后，资金面相对稳定。债市表现上，春节前债券市场主要受资金面影响，资金面超预期收紧带动长债收益率上行；春节后至3月中旬，海外再通胀交易升温，国内外贸、经济、金融数据偏强，但是资金面相对稳定，中国国内股市下跌，债券市场对于利空因素反应钝化，长债收益率整体震荡；3月中下旬，全球大宗商品价格回调，欧洲出现第三波疫情，中国和欧美发生政治摩擦，市场出现一定做多热情，长端收益率有所下行。整体上看，一季度债券收益率曲线平坦化上行，长端走势先上后下，收益率水平略有上行。1年国债估值收益率上行13.4bp至2.61%，10年国债估值收益率上行5.3bp至3.20%；1年国开估值收益率上行22.5bp至2.78%，10年国开估值收益率上行4.4bp至3.58%。一季度，本基金根据指数情况和曲线结构积极调仓，优化组合结构，在控制组合波动的前提下，基本保持了跟踪指数的风险特征。展望2021年二季度，基本面方面，“疫后复苏”和“信用收敛”的博弈仍是宏观经济运行的主线，一二季度经济或处于冲高磨顶阶段。海外方面，美国出台1.9万亿刺激法案，疫苗接种加快，有望带动美国居民收入和消费快速回升，对海外需求形成支撑。但也要关注到欧洲新一波疫情冲击可能带来的不利影响。通胀方面，CPI读数整体可控，主要关注非洲猪瘟疫情反复对后续CPI读数的影响。PPI在供需错配等因素影响下存在走高的风险。货币政策方面，目前货币政策重心由总量宽松转向结构性政策，信用条件边际收敛。维护币值稳定决定了央行对常态化货币政策诉求较高，在稳增长压力不大的情况下，防风险重要性提升，货币政策暂时处于易紧难松的状态。但是随着信用政策的边际收紧，经济可能出现筑顶后边际走弱的趋势。目前债券市场整体可能仍是震荡格局，关注经济指标边际弱化带来的机会。基于如上对基本面状况的分析，本基金将继续跟踪指数标的的风险特征，并优化组合结构。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:04.796Z","fund":{"_id":3000000009541,"__csrcFundId":7639,"stockCode":"009541","shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9541,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T22:03:02.144Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华中债1-3年农发行债券指数","setUpDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":15301669817.06,"setUpShares":15301669817.06,"pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801620359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262404190020,"name":"赵旭东"}]},"announcement":{"linkText":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=569782","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc47fea5b3eb04cdd63","stockId":3000000009541,"sao":"2020年受到新冠疫情影响，经济走势先下后上，1-4季度GDP不变价当季同比分别录得-6.8%、3.2%、4.9%、6.5%，全年GDP同比增长2.3%。具体来看，生产端方面：2020年工业增加值增速较2019年下降2.9个百分点至2.8%，服务业生产指数增速较2019年下降6.9个百分点至0%，服务业恢复慢于工业。需求端方面：2020年固定资产投资增速为2.9%，较2019年下降2.5%。分结构来看，地产投资增速7%，较2019年下降2.9%；2020年基建投资增速3.4%，较2019年上升0.1%；2020年制造业投资增速-2.2%，较2019年下降5.3%；地产、基建投资在疫情冲击后恢复较快，全年表现相对较好，而制造业投资恢复较晚拖累了全年表现。出口方面，2020年美元计价出口金额增速3.6%，较2019年上升3.1%，主要受益于份额提升以及海外需求的逐步回升，整体表现持续超预期，成为2020年经济的亮点。通胀方面，2020年CPI累计同比2.5%，较2019年下降0.4%，其中核心CPI累计同比下降0.8个百分点至0.8%，CPI同比在年初创新高后快速回落，并在11月转负，核心CPI同比处于偏低水平；PPI累计同比-1.8%，较2019年下降1.5%，PPI同比受疫情影响跌入通缩区间，但复工复产后，工业品供需格局有所改善，同比在5月触底后持续回升。债市表现上，收益率先下后上。2020年初新冠疫情发酵，导致经济下行预期增强，央行下调政策利率，资金利率中枢持续下移，债券收益率大幅下行。5月-11月，伴随市场对经济预期改善，资金面边际收紧，资金利率中枢上行，叠加股市上涨、政府债券供给压力扰动等因素，债券收益率大幅震荡上行。11月末金融委会议召开缓解了永煤事件引发的流动性冲击，央行体现出呵护流动性态度，年底资金面维持高度宽松，债券收益率不断回落。全年来看，利率债短端小幅上行，长端基本持平于2019年末；1年期国债估值收益率上行11.1bp至2.47%，10年国债估值收益率上行0.6bp至3.14%；1年国开估值收益率上行6bp至2.56%，10年国开估值收益率下行4.3bp至3.53%。信用债方面，1、3、5年AAA中票收益率分别下行4bp、上行11bp、上行9bp，1、3、5年AA中票收益率分别上行45bp、60bp、33bp，高评级表现好于低评级，信用利差扩大。2020年，本基金在控制组合波动的前提下，基本保持了跟踪指数的风险特征。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:04.793Z","mo":"展望后市，2021年预计全年经济整体呈现前高后低走势，短期经济仍有回升动力，后续关注信用条件收敛后经济动能不足的风险，“疫后复苏”和“信用收敛”的博弈是经济的主线。通胀方面，CPI将有所回升但读数或不高，PPI关注油价和全球大宗商品价格走势，中性假设下通胀形势整体温和。货币政策方面，预计央行保持相机抉择态度，除非基本面表现大幅好于预期，否则货币政策明显收紧的可能性不高，全年多数时候货币政策可能仍较为平稳，但对可能导致央行流动性态度变化的因素保持关注，如“通胀高企”以及“防风险加码”等。2021年市场的风险点主要在于国内外疫情形势演变、美国新政府上台后中美关系走向以及决策层防风险态度变化等因素，需保持跟踪观察。整体上看，当前基本面未明显转弱，但央行货币政策偏平稳的态度也降低了收益率大幅上行风险。债券市场整体环境或好于2020年，可以在基本面信号清晰后，关注做多的机会。基于如上对基本面状况的分析，本基金将继续跟踪指数标的的风险特征，并优化组合结构。","fund":{"_id":3000000009541,"__csrcFundId":7639,"stockCode":"009541","shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9541,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T22:03:02.144Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华中债1-3年农发行债券指数","setUpDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":15301669817.06,"setUpShares":15301669817.06,"pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801620359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262404190020,"name":"赵旭东"}]},"announcement":{"linkText":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=552094","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc47fea5b3eb04cdd62","stockId":3000000009541,"sao":"2020年三季度，经济延续回暖态势，债券收益率整体呈现震荡上行局面。基本面方面，随着国内疫情的有效抑制和复产复工的稳健推进，生产和需求端持续改善，基建投资表现虽不及预期但降幅不断收窄，房地产投资增幅持续扩大，制造业投资继续回暖，内需改善带动消费行业进一步修复，出口依然保持良好表现。通胀方面，7-8月受季节和天气因素影响，食品项价格阶段性回升，但8月CPI同比较7月涨幅略有回落，CPI涨幅总体符合预期；PPI同比降幅收窄，环比维持正增长，通缩压力不断减小。货币政策方面，三季度货币政策已逐步回归正常化，未进一步宽松加码。银行间资金利率整体围绕政策利率上下波动，经济自发性正向修复使央行货币政策整体进入观察期，短期难言方向性变化，但阶段性受到一级政府债发行和结构性存款压降等扰动，有可能增加资金利率的波动性。债市表现上，7月份受到股市大涨及债基大额赎回影响，债券市场持续下跌，但摊余成本法债基的新一波发行配置让债市短暂止跌回升；8-9月市场对于资金面预期不稳定，债市情绪持续偏弱，收益率震荡上行。整体上看，三季度债券收益率曲线平坦化上行，中短端品种上行幅度较大，1年国债收益率上行至2.65%，10年国债收益率上行33bp至3.15%。2020年三季度，根据跟踪指数的情况，本基金稳步完成建仓，较好的控制组合的波动。展望后市：四季度经济仍有望延续修复的态势。需求端来看，基建整体表现虽不及预期但在财政资金支持下持续回升概率较大。地产短期可能保持韧性，中期是否受到抑制仍需观察边际政策收紧情况。随着经济修复，制造业、消费大概率继续回暖。内外部环境持续好转有助于出口持续保持韧性。通胀方面，年内CPI同比或将延续回落趋势；PPI整体仍处于回升态势，但年内是否转正还不确定。货币政策方面，在基本面出现方向性变化之前，货币政策或将继续处于观察期。资金利率预计继续围绕7天逆回购利率波动，但随着政府债券发行规模逐月缩小，债券供给因素对资金面的扰动或将下降。整体上看，经济基本面修复趋势对债市仍偏不利，但三季度收益率大幅上行已使当前利率曲线回到疫情之前，也不应过分悲观，整体维持中性观察观点。基于如上对基本面状况的分析，本基金将跟踪指数标的的风险特征，并优化组合结构。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:04.790Z","fund":{"_id":3000000009541,"__csrcFundId":7639,"stockCode":"009541","shortName":"银华中债1-3年农发行债券指数A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9541,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-03-31T22:03:02.144Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","name":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华中债1-3年农发行债券指数","setUpDate":"2020-05-24T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":15301669817.06,"setUpShares":15301669817.06,"pinyin":"yhzz1-3nnfxzqzszqtzjj","indexFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"8801620359","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262404190020,"name":"赵旭东"}]},"announcement":{"linkText":"银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=488988","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}