window.pageData = {"stock":{"_id":3000000009531,"stockCode":"009531","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9531,"masterFundFlag":1,"status":"normal","name":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"九泰锐和18个月定开混合","inceptionDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐和18个月定开混合","setUpDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":204321869.29,"setUpShares":204321869.29,"pinyin":"jtrh18gydqkfhhxzqtzjj","fundCollection":{"_id":4000050980000,"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50980000","tickerId":50980000,"name":"九泰基金管理有限公司"},"managers":[{"_id":7002625245310,"name":"张羽","gender":"m","educationCode":"001002","resume":"张羽：男，2017年1月至2020年8月就职于九泰基金管理有限公司，任研究发展部研究员。2020年8月至2024年9月就职于中金基金管理有限公司，任行业研究员。2024年9月加入九泰基金管理有限公司权益投资部，现任九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金（2024年11月15日至今）、九泰久睿量化股票型证券投资基金（2024年11月15日至今）的基金经理。","tickerId":2625245310,"stockType":"fund_manager","areaCode":"cn","stockCode":"j101019963","exchange":"fm","cnInfoCode":"j101019963","followedNum":0,"currency":"CNY","lastUpdated":"2024-11-19T23:00:56.032Z","workingDate":"2024-11-14T16:00:00.000Z","fundCompanyId":4000050980000,"fundManagerSecondLevel":"company","pinyin":"zy","appointmentDate":"2024-11-14T16:00:00.000Z"}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000009531,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ind_h_s_r_c_1y":0,"f_h_a":659,"f_h_s_a":29983,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000009531,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":9014,"f_p_r_fys_ssrp":0.694774215022745,"f_p_r_m1_ssc":9159,"f_p_r_m1_ssrp":0.8073815243502949,"f_p_r_m3_ssc":9014,"f_p_r_m3_ssrp":0.694330411627649,"f_p_r_m6_ssc":8746,"f_p_r_m6_ssrp":0.6930817610062893,"f_p_r_y1_ssc":8323,"f_p_r_y1_ssrp":0.5966113914924297,"f_p_r_y2_ssc":7709,"f_p_r_y2_ssrp":0.8068240788790867,"f_p_r_y3_ssc":6858,"f_p_r_y3_ssrp":0.9410821058772058,"f_cagr_p_r_fs_ssc":8864,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.9411034638384295},"fp":{"stockId":3000000009531,"type":"fp","f_p_r_fys":-0.024322344322344147,"f_p_r_m1":-0.0794857616809509,"f_p_r_m3":-0.024322344322344147,"f_p_r_m6":-0.045304659498208166,"f_p_r_y1":0.12236642508006024,"f_p_r_d1":0.010890233362143231,"f_p_r_y2":0.08346892287666696,"f_p_r_y3":-0.21566548881036585,"last_data_date":"2026-04-02T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000009531,"type":"ff","f_m_f":109158,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":13644,"f_c_f_r":0.0015,"f_m_a_c_f":122802,"f_m_a_c_f_r":0.0135,"f_m_c_f_d":"2024-11-19T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.0015,"f_fr_d":"2026-01-08T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.0135},"f_nlacan":{"stockId":3000000009531,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-02T16:00:00.000Z","f_nv":0.6659,"f_nv_cr":-0.0025464349910125916},"f_as":{"stockId":3000000009531,"type":"f_as","f_tas":9515322.8625,"f_tas_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[],"shareholdings":[{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000009531,"stockId":683,"holdings":115300,"marketCap":857832,"netValueRatio":0.0902,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.1716535433070876,"stock":{"stockCode":"000683","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":683,"name":"博源化工"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000009531,"stockId":2371,"holdings":1800,"marketCap":826344,"netValueRatio":0.0868,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.014855424882836532,"stock":{"stockCode":"002371","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2371,"name":"北方华创"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000009531,"stockId":2601,"holdings":41900,"marketCap":820402,"netValueRatio":0.0862,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.011863927398769958,"stock":{"stockCode":"002601","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2601,"name":"龙佰集团"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000009531,"stockId":600863,"holdings":181100,"marketCap":811328,"netValueRatio":0.0853,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.09535452322738291,"stock":{"stockCode":"600863","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600863,"name":"华能蒙电"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000009531,"stockId":600690,"holdings":30000,"marketCap":782700,"netValueRatio":0.0823,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.04038108347064284,"stock":{"stockCode":"600690","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600690,"name":"海尔智家"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000009531,"stockId":600941,"holdings":7400,"marketCap":747770,"netValueRatio":0.0786,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.0346771111960259,"stock":{"stockCode":"600941","tickerId":600941,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"中国移动"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000009531,"stockId":600585,"holdings":32500,"mark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公司拥有庞大的客户群体以及领先的品牌。规模优势帮助公司在降低运营成本的同时也为客户提供更高品质的服务。在5G网络建设和数字化转型方面，规模优势也使得公司具有新用户获取成本低、边际用户成本低的优势。 根据我们的估值模型测算，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对短期业绩过度关注。（7）海螺水泥：公司在几十年前以较低的成本拥有了高品位的水泥的石灰石原料，并沿长江水道构建了T型布局大幅降低运输和销售成本，公司在行业大幅度亏损的情况下保持了较高的盈利能力，也验证了自身的壁垒。同时公司持有较大额度的现金，有未来市占率提升的可能性。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对于供给优化可能性的过度悲观。（8）药明康德：行业客户服务黏性强，具备显著转换壁垒，且技术平台与产能布局形成规模优势，新进入者难以突破其全产业链护城河。公司作为全球CXO行业龙头，对前沿领域技术快速跟进迭代，有望持续扩大竞争优势。尽管公司面临一定地缘风险，但其全产业链布局、技术前瞻性和全球化合规能力仍赋予长期增长韧性。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场偏好更具成长性方向。（9）贵州茅台：茅台具有味觉记忆和难以模仿所产生的独特性优势。同时白酒的消费场景和消费心理具有明显的社交属性，茅台具有极强的品牌价值。另外，成群使用且老带新使用的特征使得茅台在推广上具有成本优势。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对白酒行业景气度的悲观预期。（10）盾安环境：公司是空调阀件领域的龙头公司，公司核心产品制造工序复杂、软硬件相结合，构筑了较高的行业竞争壁垒，公司的产品性能优势、成本优势和规模优势较为突出。新控股股东入主后，公司在空调阀件领域业务恢复稳步发展，在新能源汽车热管理领域以近翻倍的速度快速发展，市场份额快速增加。新能源汽车热管理的单车价值量是传统燃油汽车的三倍，市场空间广阔。根根据我们的估值模型测算，在买入时公司的估值存在折价，目前这种折价仍然存在。 2、基金在2025年，基于公司估值性价比，重点卖出了通化东宝、人福医药、国药股份、博雅生物、华润三九、甘李药业、上海医药、天坛生物、鱼跃医疗、丽珠集团。3、在2025年年末，基金前十大股票持仓占基金股票资产的比重为84%左右。(三)“好基金+好买点”的基金投资理念  我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。1、所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。2、所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。市场代表性指数沪深300当前(2026年3月6日) PB(LF)为1.50，略高于过去十年平均水平(1.45)，位居最近十年63.73%分位数，当前股票市场整体估值基本处于合理水平。","lastUpdated":"2026-04-02T05:41:52.183Z","mo":"（一）宏观经济展望基于（1）中国拥有 14 亿多人口和 4 亿多中等收入群体，同时积极构建全国统一大市场，内需潜力巨大；（2）中国目前人均 GDP 不足美国人均 GDP 的六分之一，拥有巨大的增长空间；（3）中国正在从“人口红利”向“人才红利”转变，高素质的劳动者和企业家为中国经济发展注入了新动力，推动产业升级和竞争力提升，我们对中国经济长期增长前景充满信心。（二）证券市场展望市场代表性指数沪深300当前(2026年3月6日) PB(LF)为1.50，略高于过去十年平均水平(1.45)，位居最近十年63.73%分位数，当前股票市场整体估值基本处于合理水平。 （三）行业走势展望基金重点关注医药相关投资机会，我们认为医药行业当前具备三点关键机遇：（1）需求基础稳固，长期空间广阔。 医药行业兼具刚性需求与长期成长属性，人口老龄化、居民健康意识提升以及诊疗需求持续释放，为行业提供了稳定且广阔的市场空间。随着创新药、医疗器械、消费医疗及医疗服务等细分领域不断发展，医药行业仍具备持续挖掘优质成长标的的基础。（2）产业升级推动竞争优势重塑。 过去医药行业更多依赖单一品种、渠道扩张或仿制替代实现增长，如今越来越多企业依靠研发创新、产品梯队建设、学术推广能力、国际化布局及精细化运营提升市场份额，行业逻辑正从“规模扩张”逐步转向“高质量增长”，优质企业的竞争优势有望进一步强化。（3）政策环境逐步明朗，结构性机会突出。 在医药行业经历前期政策调整和估值消化后，当前市场对集采、医保谈判、行业监管等因素的预期已更趋理性，部分细分领域景气度边际改善。与此同时，创新兑现、商业化放量、国际化突破以及经营质量改善等因素，均有望带来较为明确的结构性投资机会。对投资而言，医药行业在产业升级、需求扩容和竞争格局优化的背景下，仍将持续孕育丰富的结构性机会，是值得重点关注的重要投资方向。","fund":{"_id":3000000009531,"__csrcFundId":8165,"stockCode":"009531","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9531,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:17.025Z","status":"normal","name":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"九泰锐和18个月定开混合","inceptionDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐和18个月定开混合","setUpDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":204321869.29,"setUpShares":204321869.29,"pinyin":"jtrh18gydqkfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019963","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625245310,"name":"张羽"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1461241","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc17fea5b3eb04cda20","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000009531,"sao":"（一） 基金投资策略本基金以“低价买入看得明白的好公司”作为主要投资策略。三季度股票仓位基本稳定，结构有所调整，个股选择仍然坚持选择可持续竞争优势强的公司。（1）适度聚焦：为进行更多优质标的的挖掘，选股范围进一步优化为在更多的行业内进行标的精选。（2）以“低价买入看得明白的好公司”作为主要投资策略。所谓“好公司”指的是具有可持续竞争优势的公司。所谓“看得明白”指的是公司未来的盈利能力与成长性具有相对较高的可预测性。所谓“低价”，指的是基于对公司未来较长时间内盈利能力与成长性的判断，用现金流折现法（DDM估值模型）对公司进行估值，并在公司的市场价格低于其公允价值时买入。（3）适度集中持股策略：原则上前十大股票持仓占比不低于股票资产的70%。（4）调仓策略：我们持续跟踪行业与公司变化，在发生重大变化时调整公司的估值模型，并通过比较不同投资机会的估值性价比来优化投资组合。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出1、本基金在2025年三季度重点新买入了以下股票： （1）北方华创：公司是国内半导体设备龙头企业。对于半导体设备企业来说，产品线的丰富程度直接决定了其在大型晶圆厂招标过程中获取订单的数量。公司常年的高强度研发构筑了较高的行业竞争壁垒，获得了产品性能优势与成本优势，并通过规模优势进一步巩固平台化的优势。根据我们的估值模型测算，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对先进制程的预期不足。（2）龙佰集团：公司作为全球钛白粉龙头企业，在全球的市场份额多年来持续提升。一方面公司是全球范围内少数掌握上游钛矿资源并形成产业一体化规模优势的企业，具有明显成本优势；一方面公司是国内少数掌握氯化法生产高端钛白粉技术工艺的企业，产品性能优势也较明显。目前，行业内绝大部分国内外企业处于亏损之中，而龙佰集团却处于盈利能力较好的状态。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对化工行业的景气低迷的过度悲观预期。（3）博源化工：公司是国内最大的以天然碱法制纯碱和小苏打的生产企业。一方面公司天然碱矿相对传统制碱方法具备明显成本优势且更加绿色环保，另一方面公司银根矿区二期未来几年能够提供一定成长性。目前纯碱行业大多数企业处于亏损状态，公司凭借其天然碱矿的成本优势保持较好的盈利状态。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对下游玻璃行业的景气低迷的过度悲观预期。（4）盾安环境：公司是空调阀件领域的龙头公司，公司核心产品制造工序复杂、软硬件相结合，构筑了较高的行业竞争壁垒，公司的产品性能优势、成本优势和规模优势较为突出。新控股股东入主后，公司在空调阀件领域业务恢复稳步发展，在新能源汽车热管理领域以近翻倍的速度快速发展，市场份额快速增加。新能源汽车热管理的单车价值量是传统燃油汽车的三倍，市场空间广阔。根据我们的估值模型测算，在买入时公司的估值存在折价，目前这种折价仍然存在。2、本基金在2025年三季度重点卖出以下股票：（1）贝达药业：医药行业自身创新竞争力越来越强，同时支持创新政策频出，发展环境改善，创新链公司估值得到提升。另外，部分竞争力强但逆周期的企业估值持续下行，估值更具性价比。根据我们的估值模型，我们选择了更具性价比的公司。（2）长春高新：医药行业自身创新竞争力越来越强，同时支持创新政策频出，发展环境改善，创新链公司估值得到提升。另外，部分竞争力强但逆周期的企业估值持续下行，估值更具性价比。根据我们的估值模型，我们选择了更具性价比的公司。3、在报告期末，基金前十大股票持仓占基金股票资产的比重为83%左右。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。当前沪深300指数PB百分位为 52%，基于行业良好的发展前景以及当前较低的估值，我们认为当前是布局此类资产的良好时机。","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:01.984Z","fund":{"_id":3000000009531,"__csrcFundId":8165,"stockCode":"009531","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9531,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:17.025Z","status":"normal","name":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"九泰锐和18个月定开混合","inceptionDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐和18个月定开混合","setUpDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":204321869.29,"setUpShares":204321869.29,"pinyin":"jtrh18gydqkfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019963","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625245310,"name":"张羽"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1380577","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc17fea5b3eb04cda1f","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009531,"sao":"（一） 基金投资策略本基金在报告期内，进一步优化了投资策略。优化后的基金具体投资策略为：（1）适当扩大优质标的筛选范围：为进行更多优质标的的挖掘，选股范围进一步优化为在更多的行业内进行标的精选。（2）以“低价买入看得明白的好公司”作为主要投资策略。所谓“好公司”指的是具有可持续竞争优势的公司。所谓“看得明白”指的是公司未来的盈利能力与成长性具有相对较高的可预测性。所谓“低价”，指的是基于对公司未来较长时间内盈利能力与成长性的判断，用现金流折现法（DDM估值模型）对公司进行估值，并在公司的市场价格低于其公允价值时买入。（3）适度集中持股策略：原则上前十大股票持仓占比不低于股票资产的70%。（4）调仓策略：我们持续跟踪行业与公司变化，在发生重大变化时调整公司的估值模型，并通过比较不同投资机会的估值性价比来优化投资组合。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出1、本基金在报告期内重点新买入了以下股票： （1）海尔智家：公司在冰箱和洗衣机等业务上具有性能领先的优势，卡萨帝品牌更是塑造了高性能高质量的品牌形象，同时，公司成本优势和规模优势明显，在长期的竞争中打败了日韩家电企业，公司目前正处在利用自身成本优势和规模优势在国际市场进一步扩大自身产品线和品牌影响力的阶段。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对家电行业景气度的过度悲观预期。（2）内蒙华电：公司火力发电业务成本因为魏家峁煤矿业务得到了较高比例的对冲，公司利润的可预测性较高。其次，公司火电业务已进入了投资回收期，资本开支大幅度下降，加上明年容量电价逐步开始执行，未来的利润可能会逐步向经营净现金流趋近。据我们的估值模型测算，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对公司资产配置效率的悲观预期。（3）中国移动：作为中国最大的移动通信运营商， 公司拥有庞大的客户群体以及领先的品牌。规模优势帮助公司在降低运营成本的同时也为客户提供更高品质的服务。在5G网络建设和数字化转型方面，规模优势也使得公司具有新用户获取成本低、边际用户成本低的优势。 根据我们的估值模型测算，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对短期业绩过度关注。（4）海螺水泥：公司在几十年前以较低的成本拥有了高品位的水泥的石灰石原料，并沿长江水道构建了T型布局大幅降低运输和销售成本，公司在行业大幅度亏损的情况下保持了较高的盈利能力，也验证了自身的壁垒。同时公司持有较大额度的现金，有未来市占率提升的可能性。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对于供给优化可能性的过度悲观。（5）贵州茅台：茅台具有味觉记忆和难以模仿所产生的独特性优势。同时白酒的消费场景和消费心理具有明显的社交属性，茅台具有极强的品牌价值。另外，成群使用且老带新使用的特征使得茅台在推广上具有成本优势。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对白酒行业景气度的悲观预期。（6）恒瑞医药：恒瑞作为中国Pharma拥有成熟的商业化体系，具有最大化产品潜力的优势，同时公司从临床前研究到商业化的全链条研发能力保障了产品产出的效率，国内基本盘稳固。在中国创新药整体走向全球的背景下，近年公司加速国际化布局，多个创新药开展国际多中心，多个产品与海外达成授权合作，公司产品储备体系化，抗风险能力强，可预期性更高。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场偏好更具弹性的公司。（7）贝达药业：公司2011年上市的埃克替尼是中国最早的EGFR-TKI，通过埃克替尼公司建立了专业的肿瘤推广团队。公司深耕肺癌领域，产品布局包括EGFR、ALK、KRAS G12C、MET、RET等肺癌高频突变靶点，管线布局完备，能最大化发挥自身优势。另外，公司较早进行国际化探索，恩沙替尼已在海外上市，潜在较大单品EYP1901也已开启III期临床，国际化战略的深化为公司打开了更广阔的成长空间。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场偏好更具弹性的公司。2、本基金在报告期内重点卖出以下股票：（1）通化东宝：医药行业自身创新竞争力越来越强，同时支持创新政策频出，发展环境改善，创新链公司估值得到提升。另外，部分竞争力强但逆周期的企业估值持续下行，估值更具性价比。根据我们的估值模型，我们选择了更具性价比的公司。（2）华润三九：医药行业自身创新竞争力越来越强，同时支持创新政策频出，发展环境改善，创新链公司估值得到提升。另外，部分竞争力强但逆周期的企业估值持续下行，估值更具性价比。根据我们的估值模型，我们选择了更具性价比的公司。（3）人福医药：医药行业自身创新竞争力越来越强，同时支持创新政策频出，发展环境改善，创新链公司估值得到提升。另外，部分竞争力强但逆周期的企业估值持续下行，估值更具性价比。根据我们的估值模型，我们选择了更具性价比的公司。（4）康龙化成：为应对地缘可能造成的影响，我们适当降低了受地缘影响较大的公司占比。（5）九安医疗：为应对地缘可能造成的影响，我们适当降低了受地缘影响较大的公司占比。（6）凯莱英：为应对地缘可能造成的影响，我们适当降低了受地缘影响较大的公司占比。（7）丽珠集团：医药行业自身创新竞争力越来越强，同时支持创新政策频出，发展环境改善，创新链公司估值得到提升。另外，部分竞争力强但逆周期的企业估值持续下行，估值更具性价比。根据我们的估值模型，我们选择了更具性价比的公司。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。本基金重点投资于医药行业，当前医药100指数PE百分位为25%，基于行业良好的发展前景以及当前较低的估值，我们认为当前是布局此类资产的良好时机。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:01.980Z","mo":"基于（1）中国拥有 14 亿多人口和 4 亿多中等收入群体， 同时积极构建全国统一大市场， 内需潜力巨大；（2）中国目前人均 GDP 不足美国人均 GDP 的六分之一，拥有巨大的增长空间；（3）中国正在从“人口红利” 向“人才红利” 转变， 高素质的劳动者和企业家为中国经济发展注入了新动力， 推动产业升级和竞争力提升， 我们对中国经济长期增长前景充满信心。当前权益市场整体估值仍处于低位，以沪深300指数为例，当前（2025年7月30日）PB为1.39，过去十年平均值为1.46，当前位居过去十年38.8%分位数。基于当前较低的整体估值， 我们看好权益市场的长期表现。","fund":{"_id":3000000009531,"__csrcFundId":8165,"stockCode":"009531","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9531,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:17.025Z","status":"normal","name":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"九泰锐和18个月定开混合","inceptionDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐和18个月定开混合","setUpDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":204321869.29,"setUpShares":204321869.29,"pinyin":"jtrh18gydqkfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019963","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625245310,"name":"张羽"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1344988","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc17fea5b3eb04cda1e","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009531,"sao":"（一） 基金投资策略本基金以“低价买入看得明白的好公司”作为主要投资策略。一季度股票仓位基本稳定，结构有所调整，个股选择仍然坚持选择可持续竞争优势强的公司。（1）适度聚焦：本基金重点投资于医药行业，优先在医药100指数（000978.CSI）成分股范围内精选投资机会，同时适当补充其他优质标的。（2）以“低价买入看得明白的好公司”作为主要投资策略。所谓“好公司”指的是具有可持续竞争优势的公司。所谓“看得明白”指的是公司未来的盈利能力与成长性具有相对较高的可预测性。所谓“低价”，指的是基于对公司未来较长时间内盈利能力与成长性的判断，用现金流折现法（DDM估值模型）对公司进行估值，并在公司的市场价格低于其公允价值时买入。（3）适度集中持股策略：原则上前十大股票持仓占比不低于股票资产的70%。（4）调仓策略：我们持续跟踪行业与公司变化，在发生重大变化时调整公司的估值模型，并通过比较不同投资机会的估值性价比来优化投资组合。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出1、本基金在2025年一季度重点买入以下股票： （1）药明康德：行业客户服务黏性强，具备显著转换壁垒，且技术平台与产能布局形成规模优势，新进入者难以突破其全产业链护城河。公司作为全球CXO行业龙头，对前沿领域技术快速跟进迭代，有望持续扩大竞争优势。尽管公司面临一定地缘风险，但其全产业链布局、技术前瞻性和全球化合规能力仍赋予长期增长韧性。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于地缘不确定性以及景气度的担忧。（2）康龙化成：发现阶段CRO因高客户粘性与数据复利效应，形成强者恒强格局。同时公司拓展生产环节提升全链条服务能力增强竞争力。虽面临地缘风险，但公司生产环节占比低，风险可控性强。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于地缘不确定性以及景气度的担忧。（3）九安医疗：根本公司2024年三季报，公司账上货币资金达14.68亿，交易性金融资产为77.40亿，合计92.08亿元。在非流动资产方面，债券投资52.23亿，其他项目约47.75亿，总计约100亿。两者合计有192亿元，安全边际高。在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场认为公司缺少成长性。（4）凯莱英：作为领先的小分子CDMO服务商，公司凭借深度嵌入客户研发管线的服务模式与核心技术平台构建了高客户黏性，在复杂工艺开发及商业化生产领域形成强转换壁垒。同时公司通过持续的研发投入，积极拓展新兴领域CDMO能力，巩固自身竞争优势。短期公司面临供应链波动及行业竞争压力，但公司在核心药物分子的全生命周期服务能力以及与客户的深度绑定，将为其穿越周期提供坚实支撑。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于地缘不确定性以及景气度的担忧。（5）长春高新：公司在生长激素领域已形成“技术领先+渠道粘性+患者信任”的正反馈循环，医生处方习惯、患者认知沉淀及全国分销网络构筑了公司强口碑护城河。同时公司不断丰富拓宽产品管线，金纳单抗等重点在研重点项目顺利推进，有望为公司未来新的成长点。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场认为公司缺少成长性。2、本基金在2025年一季度重点卖出以下股票：（1）国药股份：医药行业支持创新政策频出，外部投融资环境温和回暖，发展环境改善，根据我们的估值模型，创新产业链公司具有更高的折价，因此我们选择了更具性价比的公司。（2）博雅生物：医药行业支持创新政策频出，外部投融资环境温和回暖，发展环境改善，根据我们的估值模型，创新产业链公司具有更高的折价，因此我们选择了更具性价比的公司。（3）天坛生物：医药行业支持创新政策频出，外部投融资环境温和回暖，发展环境改善，根据我们的估值模型，创新产业链公司具有更高的折价，因此我们选择了更具性价比的公司。（4）上海医药：医药行业支持创新政策频出，外部投融资环境温和回暖，发展环境改善，根据我们的估值模型，创新产业链公司具有更高的折价，因此我们选择了更具性价比的公司。3. 在一季度末，基金前十大股票持仓占基金股票资产的比重在68%左右。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。本基金重点投资于医药行业，当前医药100指数PE 百分位为 25.6%，基于行业良好的发展前景以及当前较低的估值，我们认为当前是布局此类资产的良好时机。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:01.976Z","fund":{"_id":3000000009531,"__csrcFundId":8165,"stockCode":"009531","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9531,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:17.025Z","status":"normal","name":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"九泰锐和18个月定开混合","inceptionDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐和18个月定开混合","setUpDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":204321869.29,"setUpShares":204321869.29,"pinyin":"jtrh18gydqkfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019963","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625245310,"name":"张羽"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1276908","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc17fea5b3eb04cda1d","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009531,"sao":"（一）基金投资策略本基金在2024年末增聘了基金经理并对投资策略进行了优化。优化后的基金具体投资策略为： （1）适度聚焦：本基金重点投资于医药行业，优先在医药100指数（000978.CSI）成分股范围内精选投资机会，同时适当补充其他优质标的。（2）以“低价买入看得明白的好公司”作为主要投资策略。所谓“好公司”指的是具有可持续竞争优势的公司。所谓“看得明白”指的是公司未来的盈利能力与成长性具有相对较高的可预测性。所谓“低价”，指的是基于对公司未来较长时间内盈利能力与成长性的判断，用现金流折现法（DDM估值模型）对公司进行估值，并在公司的市场价格低于其公允价值时买入。（3）适度集中持股策略：原则上前十大股票持仓占比不低于股票资产的70%。（4）我们希望通过长期持有股票获取收益。当然，在有其他更具性价比的投资机会时，我们也会适当调仓。总体而言，预期基金在新策略下的换手率会比较低。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出1、基于以上投资策略，本基金在2024年四季度重点新买入了以下股票： （1）通化东宝：胰岛素用户黏性高，具有一定转换成本，且生产环节具有规模优势，新进入者较难撼动领先者地位。公司是胰岛素行业的头部企业且对行业内新品迅速跟进，有望进一步扩大领先优势。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对公司长期成长性的低估。（2）人福医药：医疗需求与手术量的增长较为稳健，生产端限制厂家数量带来良好的竞争格局，且管控麻药与一类精神药不纳入集采，具有较高的政策壁垒。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场过于看重股东变化对公司的影响。（3）国药股份：公司是麻精特药全国一级分销商与北京普药配送商，麻药业务具有较高政策壁垒，北京医药流通市场竞争环境稳定，公司营运能力、偿债能力与盈利能力都处在行业领先地位，长期分红稳定。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对成长属性资产的偏好。（4）博雅生物：血制品行业供给端资源受限，具有较高进入壁垒。现有企业在原材料获取方面有很强的先发优势。华润入主后给公司带来外延可能性，有望进一步扩大领先优势。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对行业景气度短期下行的过度担忧。（5）华润三九：华润三九作为OTC市场的佼佼者，拥有强大的品牌影响力与销售能力，“999”品牌是感冒、皮肤病等多个细分品类用药的代表品牌。OTC市场不同于院内市场，受到政策影响的可能性较小。我们认为，公司的竞争优势能够维持的概率较高。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对成长属性资产的偏好。（6）甘李药业：胰岛素用户黏性高，具有一定转换成本，且生产环节具有规模优势，新进入者较难撼动领先者地位。同时全球范围内胰岛素生产企业数量少，公司积极开拓胰岛素海外市场，有望打开新的成长空间。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对海外市场不确定性的过度担忧。（7）上海医药：公司是全国第二大医药商业企业，在药品流通领域具有强大的渠道和网络优势。公司良好的抗风险能力与信用水平使得公司具有较低的融资成本。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对医保支付短期承压的过度担忧。（8）天坛生物：血制品行业供给端资源受限，具有较高进入壁垒，现有企业在原材料获取方面有很强的先发优势。公司背靠国药集团，综合竞争力更为突出，竞争力的持续性也易于维持。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对行业短期景气度下行的过度担忧。（9）鱼跃医疗：家用医疗器械行业具有消费品属性，受政策影响小，同时受益于老龄化趋势。公司产品品类丰富且品牌具有一定知名度，有望在扩容的市场中保持优势。同时公司积极布局完善海外渠道，使公司在未来获得更大的成长空间。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对成长属性资产的偏好。（10）丽珠集团：公司核心品种具有专利保护和技术优势，短期竞争风险较小。微球复杂制剂与生物药管线趋于丰富，有望持续嫁接至公司成熟的销售渠道。同时，公司重视股东回报，股息率在医药行业中具有吸引力。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对成长属性资产的偏好。2、在年末，基金前十大股票持仓占基金股票资产的比重为68%左右。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。本基金重点投资于医药行业，当前医药100指数PE 百分位为 34.6%，基于行业良好的发展前景以及当前较低的估值，我们认为当前是布局此类资产的良好时机。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:01.972Z","mo":"基于（1）中国拥有14亿多人口和4亿多中等收入群体，同时积极构建全国统一大市场，内需潜力巨大；（2）中国目前人均GDP不足美国人均GDP的六分之一，拥有巨大的增长空间；（3）中国正在从“人口红利”向“人才红利”转变，高素质的劳动者和企业家为中国经济发展注入了新动力，推动产业升级和竞争力提升，我们对中国经济长期增长前景充满信心。当前权益市场整体估值仍处于低位，以沪深300指数为例，当前（2025年2月24日）PB为1.37，过去十年平均值为1.51，当前位居过去十年27.2%分位数。基于当前较低的整体估值，我们看好权益市场的长期表现。截至2023年末全国60周岁及以上老年人口占总人口的比例为21.1%，老龄化趋势带来医药产品与医疗服务需求的不断增加。同时，国家通过资金扶持、优化审评流程、强化人才培养、完善医保政策等一系列措施，为行业供了良好的发展环境。在此背景上，中国医药制造能力与创新研发的全球竞争力持续增强，市场前景广阔。","fund":{"_id":3000000009531,"__csrcFundId":8165,"stockCode":"009531","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9531,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:17.025Z","status":"normal","name":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"九泰锐和18个月定开混合","inceptionDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐和18个月定开混合","setUpDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":204321869.29,"setUpShares":204321869.29,"pinyin":"jtrh18gydqkfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019963","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625245310,"name":"张羽"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1258260","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc17fea5b3eb04cda1c","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009531,"sao":"本基金秉持“长期投资、价值投资”的理念开展投资运作，希望通过不断寻找具备明显竞争壁垒、明确竞争优势、具备估值性价比的行业与公司，不断动态优化投资组合，市场短期风格变化不会影响基金长期投资策略。2024年三季度，国内权益市场呈现明显的波动，主要指数均在7月初至9月下旬出现明显的下跌，同时在9月底迎来明显的反弹。本季度上证综指上涨12.44%，沪深300上涨16.07%，深证成指上涨19.00%。市场在9月底出现明显反弹的核心原因主要来自于政策端的明显加码，主要政策包括：（1）货币政策：央行政策利率从1.7%调低至1.5%；银行存款准备金率下调0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；央行还推出两项新的货币政策工具，向股市注入至少8000亿元流动性支持。（2）楼市政策：央行将第二套房贷首付比率从25％下调到15％；降低存量房贷利率0.5个百分点；对保障房住房再贷款的资金支持从60%上调至100%；  北上广深四个一线城市大幅松绑限购政策，其中广州更是全面取消已实行14年的限购。在后续政策方面，9月底召开的中共政治局会议也强调将“保证必要的财政支出”，提高市场对财政刺激配套的期待。同时，央行行长也表态提振股市的首期货币政策工具如果用得好，还可以出台第二期、第三期。本轮货币与楼市政策叠加出台，明显超出市场预期，股票市场也给予明确的反馈。政策的出台，有效打断了螺旋式下降的悲观预期，为市场提供了流动性支持，并树立了市场信心。“信心比黄金更重要”，之前国内消费、投资表现不如预期，核心在于信心缺乏、预期不足，9月底以及后续出台的一系列政策，我们预计将明显扭转市场普遍存在的悲观情绪。市场后续表现取决于伴随货币与财政政策的出台并落地实施，经济基本面能否逐步改善，并在微观层面，让居民与企业切身感受到经济形势的好转，最终通过居民的消费行为与企业的投资行为的改善，形成经济增长的良性循环。我们将保持对政策出台及其效果的密切关注，并在微观层面加强调研，形成宏观与微观的交叉验证。本基金在报告期内，持续保持对持仓个股的深度跟踪研究，不断挖掘新的更具估值性价比的资产，维持了相对均衡的行业配置，保持投资风格的稳定性。未来我们持续重点研究具有明显竞争优势的公司，围绕企业竞争优势与成长性进行合理估值，坚持在合理的安全边际下进行投资，不断挖掘优质投资机会。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:01.970Z","fund":{"_id":3000000009531,"__csrcFundId":8165,"stockCode":"009531","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9531,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:17.025Z","status":"normal","name":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"九泰锐和18个月定开混合","inceptionDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐和18个月定开混合","setUpDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":204321869.29,"setUpShares":204321869.29,"pinyin":"jtrh18gydqkfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019963","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625245310,"name":"张羽"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1180183","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc17fea5b3eb04cda1b","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009531,"sao":"本基金秉持“长期投资、价值投资”的理念开展投资运作，希望通过不断寻找具备明显竞争壁垒、明确竞争优势、具备估值性价比的行业与公司，动态优化投资组合，市场短期风格变化不会影响基金长期投资策略。本基金在报告期内，持续保持对持仓个股的深度研究，挖掘新的更具估值性价比的标的，维持了相对均衡的行业配置，保持投资风格的稳定性。未来基金将深化对上市公司竞争壁垒、竞争优势的研究，并进行重点布局。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:01.967Z","mo":"展望下半年，影响市场表现的主要因素包括：（1）政策环境持续保持宽松：国内去年下半年陆续出台一系列稳经济措施，包括对房地产市场的支持措施，目标是实现经济的企稳回升，对今年上半年国内经济实现弱复苏起到了关键的作用。在当前消费、投资仍相对疲弱的背景下，预计宽松性政策在今年下半年将持续兑现。国家发展改革委、财政部统筹3000亿元超长期特别国债，支持大规模设备更新和消费品以旧换新，以真金白银促进经济企稳回升。（2）主要经济指标仍显疲态：6月社零增速2.0%，上半年累计同比增速3.7%，对比疫情前2019年全年8.0%的增速，反应出当前消费复苏仍较疲弱。上半年固定资产投资累计同比增速3.9%，上半年全国房地产开发投资增速累计同比增速-10.1%，民间固定资产投资累计同比0.1%，反应地产投资下行趋势仍未止住，民间投资机会缺乏，投资动力不足。制造业PMI上半年除3、4月份高于50%，其余月份均低于50%荣枯线，反应制造业同样面临需求不足的问题。6月PPI当月同比-0.80%,处于持续上行趋势，CPI当月同比0.2%，显示需求不足的问题仍未得到明细改善。6月出口总值（美元计价）当月同比8.6%，连续3个月明显改善，上半年累计同比回到3.6%，外需仍是拉动经济增长的重要因素。（3）投资者风险偏好水平较低：在当前经济总体呈现较弱复苏的背景下，实体经济相对缺乏投资机会，反应到权益市场，投资者风险偏好仍处于较低的水平，投资者倾向于配置偏防御的债券资产、红利资产，与经济相关性更强的成长性资产仅呈现结构性机会。总体来看，当前经济仍处于弱复苏阶段，未来进一步的宽松政策预计将持续落地以促进实现更有质量、更具弹性的复苏。","fund":{"_id":3000000009531,"__csrcFundId":8165,"stockCode":"009531","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9531,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:17.025Z","status":"normal","name":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"九泰锐和18个月定开混合","inceptionDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐和18个月定开混合","setUpDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":204321869.29,"setUpShares":204321869.29,"pinyin":"jtrh18gydqkfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019963","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625245310,"name":"张羽"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1151604","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc17fea5b3eb04cda1a","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009531,"sao":"本基金秉持“长期投资、价值投资”的理念开展投资运作，希望通过持有高品质且具成长属性的公司获取企业成长带来的价值提升，市场短期风格变化不会影响基金长期投资策略。2024年一季度，国内权益市场呈现明显的反转走势，年初至2月初指数呈现下行态势，2月初至一季度末指数呈现明显的上涨态势，沪深300指数一季度上涨3.10%、深证成指下跌1.30%。影响当前市场的主要因素包括：（1）国内去年下半年以来陆续出台的一系列宏观调控政策，对当前经济企稳回升起到关键作用。2024年两会制定新一年GDP增长目标5%左右，较过去两年平均经济增速有明显的提升，进一步提振实体信心。（2）国内主要经济经济指标呈现改善趋势：制造业PMI在连续五个月低于50后，2024年3月达到50.8,重新回到扩张区间，其中新订单指数达到53，新出口订单达到51.3。2024年2月CPI在连续4个月低于0之后回到0.7%，PMI与CPI的明显修复反应需求端有较明显的改善。同时，2024年前两个月出口（以美元计）累计同比达到7.10%，呈现明显的增长态势。（3）宏观政策的陆续出台与其产生的累积效应，逐步影响并改善了市场主体的信心，并对后续市场走势发挥积极的影响作用。另外，权益市场整体估值仍在历史较低的水平。我们对后续中长期权益市场的表现保持乐观。本基金在报告期内，持续保持对持仓个股的深度研究，不断挖掘新的更具估值性价比的资产，维持了相对均衡的行业配置，保持投资风格的稳定性。同时，积极做好仓位与流动性管理工作，本基金在2024年1月平稳完成了开放期的过渡。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:01.964Z","fund":{"_id":3000000009531,"__csrcFundId":8165,"stockCode":"009531","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9531,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:17.025Z","status":"normal","name":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"九泰锐和18个月定开混合","inceptionDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐和18个月定开混合","setUpDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":204321869.29,"setUpShares":204321869.29,"pinyin":"jtrh18gydqkfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019963","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625245310,"name":"张羽"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1072776","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc17fea5b3eb04cda19","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009531,"sao":"本基金秉持“长期投资、价值投资”的理念开展投资运作，希望通过持有高品质且具成长属性的公司获取企业成长带来的价值提升，市场短期风格变化不会影响基金长期投资策略。2023年国内经济经历了疫情恢复后复苏的第一年，经济复苏的整体态势并没有如预期实现明显的“V”型反弹，而是呈现出三年疫情之后留下的明显的疤痕效应。2023年GDP实现5.2%的增长，最近两年GDP复合增速为4.1%，明显低于疫情前2019年6%的GDP增速，也低于潜在经济增速。分项指标也显示经济处于弱复苏的状态，制造业PMI全年只有4个月份高于50%荣枯线，PPI全年处于负增长区间，CPI处于走弱趋势，2023年12月为-0.3%。在经济复苏不达预期的背景下，权益市场出现了明显的调整，全年沪深300下跌11.38%。在市场出现明显下行的背景下，我们认为，权益市场的估值已经具备较高的配置价值，A股主要指数均处于历史较低的估值分位数。2023年下半年，各类呵护市场、拖底经济增长的政策陆续出台，当前市场对经济增长的预期较低，未来伴随经济增速的逐步修复，市场乐观情绪有望逐步修复。另外，在市场整体表现较差的背景下，也不乏结构性的行业机会，聚焦于基本面向上的优质制造业、品牌消费品、科技创新等细分行业仍有较多可挖掘的投资机会。本基金在报告期内，增加了部分高端制造业标的配置比例，对部分消费、医药行业标的进行了仓位调整。考虑到2024年年初基金进入开放期，基金在年末运作时特别考虑了基金流动性管理，以应对基金开放期的申购。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:01.961Z","mo":"展望2024年，宏观经济复苏强度取决于三个方面，第一，国内财政政策的宽松力度，在整体经济复苏预期较弱的背景下，更加依赖中央财政加杠杆释放需求拉动经济增长；第二，国内居民消费信心的持续恢复，2023年最终消费支出对经济增长的贡献率达到82.5%，消费对经济增长起到的作用越来越大；第三，出口能否恢复增长。我们认为，政策端有望保持积极，房地产低迷对经济的影响逐步减弱，出口有望恢复正增长，居民消费将继续修复，国内经济在2024年会进一步向常态化回归。影响证券市场的主要因素包括政策、经济基本面、资金、市场估值。我们发现，进入2023年下半年，各类维护市场稳定的政策陆续出台，经济指标有望在政策影响下逐步好转，加之国家引导中长期资金持续入市，市场估值处于长期底部，各种有利因素叠加，我们对2024年权益市场表现保持乐观。行业层面，聚焦三类行业机会的挖掘：第一，科技创新，我们当前处于人工智能爆发的阶段，各类行业创新层出不穷，AI将对各行业发展形成重要影响，必须重视人工智能对产业带来的重要变革及在此过程中产生的相关投资机会。第二，优势制造出海，中国具备全世界最全的产业链，在经历多年的发展后也形成了具备世界竞争力的制造能力、成本优势，开拓海外市场成为优质企业面临的必选题，也成为未来继续实现强劲增长的重要机会。第三，具备竞争优势的消费行业，过去三年，因为疫情的原因，对国内消费行业形成明显影响，未来伴随经济逐步复苏，国内消费者信心有望逐步好转，消费品行业依赖对产品品质、品牌力以及渠道的重塑，能够适应新形势，满足消费者差异化需求的公司，仍将有明显的增长空间。","fund":{"_id":3000000009531,"__csrcFundId":8165,"stockCode":"009531","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9531,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:17.025Z","status":"normal","name":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"九泰锐和18个月定开混合","inceptionDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐和18个月定开混合","setUpDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":204321869.29,"setUpShares":204321869.29,"pinyin":"jtrh18gydqkfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019963","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625245310,"name":"张羽"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1057426","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc17fea5b3eb04cda18","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009531,"sao":"本基金秉持“长期投资、价值投资”的理念开展投资运作，希望通过持有高品质且具成长属性的公司获取企业成长带来的价值提升，市场短期风格变化不会影响基金长期投资策略。2023年三季度，权益市场在国际地缘政治关系紧张、国内宏观经济主要指标尚未出现明显改善的背景下，继续震荡下行。国际方面，地缘政治关系出现明显的紧张趋势，以美国为首的西方对中国半导体、科技等行业进行出口限制，并推动所谓的供应链“去风险”，欧盟推动对中国汽车产业的反补贴调查等系列事件，明显影响了市场风险偏好。国内方面，宏观经济开始出现企稳回升的态势，PMI连续四个月回升，9月PMI回到荣枯线以上，新订单指数连续两个月保持在荣枯线之上。PPI连续两个月降幅收窄至-3%，社会消费品零售总额按月同比也出现走强的趋势。一系列宏观数据陆续出现修复的迹象。居民和企业等微观主体的预期改善可能需要一定的时间，但如果经济数据出现持续的改善，市场主体的信心将获得明显提升。政策层面，房地产相关的一系列鼓励政策的出台，将对房地产行业的企稳起到关键作用。其他一些维护市场稳定的举措，也将逐步发挥积极的影响。当前，在市场悲观情绪持续压制的背景下，权益市场整体估值已经回到历史较低的水平，中长期投资的安全边际较高，对后市不宜过度悲观。本基金在报告期内，持续保持对持仓个股的深度研究，不断挖掘新的更具估值性价比的资产，维持了相对均衡的行业配置，保持投资风格的稳定性。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:01.959Z","fund":{"_id":3000000009531,"__csrcFundId":8165,"stockCode":"009531","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9531,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:17.025Z","status":"normal","name":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"九泰锐和18个月定开混合","inceptionDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐和18个月定开混合","setUpDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":204321869.29,"setUpShares":204321869.29,"pinyin":"jtrh18gydqkfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019963","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625245310,"name":"张羽"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=992182","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc17fea5b3eb04cda17","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009531,"sao":"本基金秉持“长期投资、价值投资”的理念开展投资运作，希望通过持有高品质且具成长属性的公司获取企业成长带来的价值提升，市场短期风格变化不会影响基金长期投资策略。2023年上半年，权益市场在国际地缘政治关系紧张、国内宏观经济主要指标变化背景下，出现较明显的波动。一季度，国内经济在疫情带来的影响逐步消除后，出现明显的修复特征，PMI指数1-3月都保持在50%以上，社会消费品零售总额累计同比出现明显的提升，同时出口同比数据也出现明显的提升。二季度，国内经济在经历了一季度明显的修复后，增长动能有所减弱，PMI连续三个月低于荣枯线，PPI连续走弱至6月的-5.4%，社会消费品零售总额按月同比也出现走弱的趋势，出口走弱，6月份出口总值（美元计价）当月同比下降到-12.4%，反映出口形势不容乐观，青年失业率上升至6月的21.3%。一系列宏观数据反映出国内疫后经济修复并非一帆风顺，需要更多宏观政策的支持，以改善居民和企业等微观主体的预期，扭转当前经济下行的趋势。本基金在报告期内，持续保持对持仓个股的深度研究，不断挖掘新的更具估值性价比的资产，维持了相对均衡的行业配置，保持投资风格的稳定性。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:01.956Z","mo":"我们观察到，政策端已经开始发力。6月16日，国常会指出针对经济形势的变化，指出必须采取更加有力的措施，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。6月20日，LRP下调10个基点。针对新能源汽车行业，公告延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策。针对家居行业，国常会出台《关于促进家居消费的若干措施》。7月21日，国务院常务会议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，积极推动稳定房地产行业的措施。7月24日，中央政治局会议根据当前经济情况，提出加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，不断推动经济运行持续好转，并重点提及适时调整优化房地产政策，提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费，活跃资本市场、提振投资者信心等系列举措。我们认为伴随着货币与产业政策陆续落地实施，一系列政策叠加或将对下半年经济企稳回升奠定坚实基础，也可能在一定程度上扭转权益市场的悲观预期。","fund":{"_id":3000000009531,"__csrcFundId":8165,"stockCode":"009531","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9531,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:17.025Z","status":"normal","name":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"九泰锐和18个月定开混合","inceptionDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐和18个月定开混合","setUpDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":204321869.29,"setUpShares":204321869.29,"pinyin":"jtrh18gydqkfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019963","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625245310,"name":"张羽"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=965614","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc17fea5b3eb04cda16","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009531,"sao":"本基金秉持“长期投资、价值投资”的理念开展投资运作。本基金致力于通过长期持有具有核心竞争优势的高品质公司、均衡化的行业配置实现高品质的股票资产的配置，同时立足长期持有获取企业成长带来的价值提升，努力实现基金资产在较低风险下的较稳健收益。2023年一季度，国内权益市场在内外部环境整体改善的背景下，延续去年四季度以来的修复行情。国际方面，欧美通胀逐步得到控制，美国2月CPI下降至6%，加息进程进入尾声，美元指数见顶回落，市场风险偏好明显提升，有利于新兴市场风险资产的表现。国内方面，疫情对经济的影响逐步消除，经济复苏态势明显；同时，在一些关乎长期国家竞争力、国家安全的领域，政策支持力度明显加大。预计能源安全与绿色化、科技自立自强、创新发展、消费提质升级等领域的持续发展，或将成为未来经济的重要发展方向，也将会是重要的权益投资机会来源。本基金在报告期内，持续保持对持仓个股的深度研究，不断挖掘更具估值性价比的资产，维持了相对均衡的行业配置，保持投资风格的长期稳定性。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:01.953Z","fund":{"_id":3000000009531,"__csrcFundId":8165,"stockCode":"009531","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9531,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:17.025Z","status":"normal","name":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"九泰锐和18个月定开混合","inceptionDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐和18个月定开混合","setUpDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":204321869.29,"setUpShares":204321869.29,"pinyin":"jtrh18gydqkfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019963","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625245310,"name":"张羽"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=885058","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc17fea5b3eb04cda15","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009531,"sao":"本基金秉持“长期投资、价值投资”的理念开展投资运作。本基金致力于通过长期持有具有核心竞争优势的高品质公司、均衡化的行业配置实现高品质的股票资产的配置，同时立足长期持有获取企业成长带来的价值提升，努力实现基金资产在较低风险下的较稳健收益。报告期内，基金按照基金合同进行了开放。2022年，国内权益市场在海外地缘政策冲击、通胀高企、缩表加息、国内经济受制于疫情影响的背景下，出现明显的下行。在经历全年明显的市场波动后，我们对市场的复杂性、多面性有了更充分的认知。面对复杂多变的市场环境，应该进一步提高对投资环境变化的敏锐度，做好充分的应对预案，在市场发生超预期的变化时，要能够做出适当的应对以降低组合波动风险。据此，我们完善了系统化的跟踪指标体系，不断改进投资框架与对市场的紧密跟踪，构建更具适应性的投资体系。本基金在报告期内，持续保持对持仓个股的深度跟踪研究，不断挖掘因市场变化产生的新机会，在持仓层面做了微调，维持了相对均衡的行业配置，保持投资风格的长期稳定性。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:01.950Z","mo":"2023年，国内权益市场面临的内外部环境整体改善。外部环境方面，欧美通胀得到有效控制，加息进程接近尾声，美债收益率与美元指数见顶，市场风险偏好明显提升，有利于风险资产的表现。人民币汇率有进一步升值空间，带动外资流入中国资产。国内方面，2022年底疫情防控全面放开，2023全年经济复苏确定性较高。同时，在一些关乎长期国家竞争力、国家安全领域，或仍将会有明显的政策支持。能源安全与绿色化、汽车产业革命、科技自立自强、创新发展、消费提质升级等领域的持续发展，将成为经济发展的重要方向，也将成为权益投资的重要投资机会。","fund":{"_id":3000000009531,"__csrcFundId":8165,"stockCode":"009531","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9531,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:17.025Z","status":"normal","name":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"九泰锐和18个月定开混合","inceptionDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐和18个月定开混合","setUpDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":204321869.29,"setUpShares":204321869.29,"pinyin":"jtrh18gydqkfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019963","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625245310,"name":"张羽"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=872016","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc17fea5b3eb04cda14","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009531,"sao":"本基金秉持“长期投资、价值投资”的理念开展投资运作。本基金致力于通过长期持有具有核心竞争优势的高品质公司、均衡化的行业配置实现高品质的股票资产的配置，同时立足长期持有获取企业成长带来的价值提升，努力实现基金资产在较低风险下的较稳健收益。报告期内，基金按照基金合同进行了开放。2022年三季度，A股权益市场出现明显下行，主要指数均出现明显的跌幅，截止到9月底，主要指数基本回到4月底市场底部的位置，市场下行吞噬了5、6月份市场的反弹。综合来看，三个主要的因素影响了三季度权益市场的走势。第一，全球发达经济体为应对自身高通胀实施的超预期的大幅加息行为，明显打压了市场风险偏好。第二，国内疫情反复对工业生产、交通运输、消费服务等行业影响明显，并持续影响到市场主体的投资、消费意愿。第三，部分行业交易过度拥挤，在市场风险偏好下降的过程中，估值存在调整的空间。在经历今年以来明显的市场波动后，我们对市场的复杂性、多面性有了更充分的认知。面对复杂多变的市场环境，应该进一步提高对投资环境变化的敏锐度，做好充足的预案，在市场没有按照预期变化的方向发展的时候，要能够做出适当的应对以降低组合风险。未来，要通过不断完善系统化的跟踪指标体系，构建更具适应性的投资方法。本基金在报告期内，持续保持对持仓个股的深度跟踪研究，维持了相对均衡的行业配置，保持投资风格的长期稳定性。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:01.947Z","fund":{"_id":3000000009531,"__csrcFundId":8165,"stockCode":"009531","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9531,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:17.025Z","status":"normal","name":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"九泰锐和18个月定开混合","inceptionDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐和18个月定开混合","setUpDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":204321869.29,"setUpShares":204321869.29,"pinyin":"jtrh18gydqkfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019963","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625245310,"name":"张羽"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=810606","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc17fea5b3eb04cda13","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009531,"sao":"本基金秉持“长期投资、价值投资”的理念开展投资运作。本基金致力于通过长期持有具有核心竞争优势的高品质公司、均衡化的行业配置实现高品质的股票资产的配置，同时立足长期持有获取企业成长带来的价值提升，努力实现基金资产在较低风险下的较稳健收益。报告期内，本基金按照基金合同进行了定期开放。2022年上半年，A股权益市场经历了明显的波动，总体呈现先抑后扬的走势。4月底之前，权益市场在海内外多重不利因素影响下震荡走低。海外方面，美国和欧洲面临居高不下的通胀压力，与之相伴的是不断升温的加息与缩表预期。俄乌地缘政治危机进一步扰乱了过去两年因疫情而紊乱的供应链。不断提升的加息与缩表预期与地缘政治危机持续压制市场情绪。指数在4月底创出本轮调整新低后，于5月、6月连续明显反弹。在指数走势发生明显变化的背后，是一系列影响市场走向的因素发挥了关键作用。政策方面，稳增长促就业政策不断加码，房地产政策放松，降准降息促进融资成本降低，政策的密集出台逐步扭转了市场悲观预期。同时国内疫情在二季度集中爆发但最终得到有效控制，疫情防控政策有序放松，供应链得到明显修复，包括汽车行业在内的消费刺激政策开始发挥明显作用，后续经济复苏确定性逐步增强。本基金在报告期内，增加了部分消费、新能源行业持仓比率，减持了稳增长相关行业持仓比率，持续保持对持仓个股的深度跟踪研究，保持投资风格的长期稳定性。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:01.945Z","mo":"2022年下半年，国内宏观经济有望延续复苏的势头。得益于上半年陆续出台的宽松的货币与财政政策，叠加新能源、汽车、消费等行业的支持政策，伴随疫情得到有效控制、防疫政策有序放松，消费服务行业有望迎来明显的修复。同时，以上经济支持政策有望在下半年保持持续宽松。市场整体估值处于相对合理分位数水平，市场环境整体可能有利于权益资产的表现。行业层面，可能因为经济周期与基本面表现出现较为明显的分化，之前因疫情受到明显影响的行业或将迎来明显的复苏，消费服务航空等行业或将明显受益。另外，行业景气度持续保持高位的新能源汽车、光伏等行业，因政策持续支持，供销两端持续景气，也有望持续获得市场青睐。","fund":{"_id":3000000009531,"__csrcFundId":8165,"stockCode":"009531","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9531,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:17.025Z","status":"normal","name":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"九泰锐和18个月定开混合","inceptionDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐和18个月定开混合","setUpDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":204321869.29,"setUpShares":204321869.29,"pinyin":"jtrh18gydqkfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019963","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625245310,"name":"张羽"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=786936","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc17fea5b3eb04cda12","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009531,"sao":"本基金秉持“长期投资、价值投资”的理念开展投资运作。本基金致力于通过长期持有具有核心竞争优势的高品质公司、相对均衡化的行业配置实现高品质的股票资产的配置，同时立足长期持有争取获得企业成长带来的价值提升，努力实现基金资产在较低风险下的较稳健收益。综合运用定向增发投资、二级市场交易两种投资方式，为基金挖掘更多类型的投资机会。报告期内，权益市场在海内外多重因素影响下震荡走低。海外方面，美国和欧洲面临居高不下的通胀压力，与之相伴的是不断升温的加息与缩表预期。俄乌地缘政治危机进一步扰乱了过去两年因疫情而紊乱的供应链。不断提升的加息与缩表预期与地缘政治危机持续压制市场情绪。国内政策方面，稳增长政策不断加码，降准降息如期落地，多地房地产政策明显松动，同时，货币宽松、财政加码仍有空间。另外，年初以来多地散发疫情对经济活动产生了明显的不利影响。权益市场风格分化明显，以成长为代表的股票波动较大，稳增长相关行业取得明显相对收益。前期估值较高的部分行业，经过市场下行之后，估值趋于相对合理，部分行业开始出现长期配置价值。报告期内，通过相对均衡的行业持仓，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:01.942Z","fund":{"_id":3000000009531,"__csrcFundId":8165,"stockCode":"009531","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9531,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:17.025Z","status":"normal","name":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"九泰锐和18个月定开混合","inceptionDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐和18个月定开混合","setUpDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":204321869.29,"setUpShares":204321869.29,"pinyin":"jtrh18gydqkfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019963","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625245310,"name":"张羽"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=730227","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc17fea5b3eb04cda11","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009531,"sao":"本基金秉持“长期投资、价值投资”的理念开展投资运作。本基金致力于通过长期持有具有核心竞争优势的高品质公司、均衡化的行业配置实现高品质的股票资产的配置，同时立足长期持有争取获得企业成长带来的价值提升，努力实现基金资产在较低风险下的较稳健收益。综合运用定向增发投资、二级市场交易两种投资方式，为基金挖掘更多类型的投资机会。2021年，市场风格分化明显，以成长为代表的股票波动加大，给本基金的平稳运行带来一定的压力，成长性股票波动加大的主要原因来自估值的高企与较高的市场预期。我们通过不断总结，也在不断完善基于周期的成长股投资策略，通过不断挖掘处于处于预期阶段与早期验证阶段且估值相对合理的细分行业与个股，降低估值风险。另外，通过更加均衡的行业配置，降低组合波动。报告期内，本基金参与多起定向增发投资，同时通过相对均衡的行业持仓，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:01.939Z","mo":"2022年，权益市场面临的环境相对复杂，对投资策略的灵活性要求较高。国内在“稳增长”的背景下，货币与财政政策有望较为宽松，对经济的企稳回升将起到重要的支撑作用。国外，尤其是美国，面临不断高企的通胀与不断攀升的政策紧缩预期，对市场的风险偏好形成一定的压制。在国内偏松与国外偏紧的政策背离背景下，国内证券市场走势比较纠结。在错综复杂的宏观背景下，我们将更多的精力放在对行业景气度与估值的分析中来，努力寻找行业边际改善与估值相对合理的细分行业与公司。从边际变化的角度，基建、地产等行业作为稳增长的关键抓手，或将受益于政策的放松；旅游、航空、机场等受益于防疫政策的放松，可能将会有所复苏；电动汽车、光伏等新能源行业在双碳政策不断推进的背景下，景气度预计较高。","fund":{"_id":3000000009531,"__csrcFundId":8165,"stockCode":"009531","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9531,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:17.025Z","status":"normal","name":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"九泰锐和18个月定开混合","inceptionDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐和18个月定开混合","setUpDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":204321869.29,"setUpShares":204321869.29,"pinyin":"jtrh18gydqkfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019963","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625245310,"name":"张羽"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=716296","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc17fea5b3eb04cda10","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009531,"sao":"报告期内，股票市场在经历上半年的较大波动之后，市场总体呈现震荡下行趋势。三季度，受PPI保持高位运行，消费数据较差的影响，以钢铁、有色金属为代表的资源股领涨，建筑、电力及供应事业、电力设备及新能源等行业涨幅同样可观。大消费、科技、金融等行业表现较差。本基金致力于通过长期持有具有核心竞争优势的高品质公司、相对均衡化的行业配置实现高品质的股票资产配置，同时立足长期持有争取获得企业成长带来的价值提升，努力实现基金资产在较低风险下的超额收益。报告期内，本基金通过从三个关键维度（较高的盈利能力、可持续的成长、合理估值）优选个股，维持了相对均衡的行业组合。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:01.936Z","fund":{"_id":3000000009531,"__csrcFundId":8165,"stockCode":"009531","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9531,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:17.025Z","status":"normal","name":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"九泰锐和18个月定开混合","inceptionDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐和18个月定开混合","setUpDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":204321869.29,"setUpShares":204321869.29,"pinyin":"jtrh18gydqkfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019963","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625245310,"name":"张羽"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=658427","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc17fea5b3eb04cda0f","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009531,"sao":"报告期内，股票市场在经历一季度的较大调整之后，二季度市场总体呈现震荡上行趋势。一季度，市场在通胀上行预期的影响下，核心资产经历了明显的调整，二季度，市场逐步消化通胀预期，核心资产又经历了一次明显的估值修复，电动汽车、光伏、芯片半导体等新兴行业表现尤为突出。本基金致力于通过长期持有具有核心竞争优势的高品质公司、相对均衡化的行业配置实现高品质的股票资产的配置，同时立足长期持有争取获得企业成长带来的价值提升，努力实现基金资产在较低风险下的较稳健收益。报告期内，本基金通过从三个关键维度（较高的盈利能力、可持续的成长、合理估值）优选个股，构建了相对均衡的行业组合。同时，通过参与定向增发投资争取获得一定的投资安全边际，较好的控制了组合的波动。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:01.933Z","mo":"展望下半年，我们认为宏观经济在经历2020年下半年、2021年上半年较快的增长后，2021年下半年经济增速或将缓慢回落，疫情的不断反复可能也将在一定程度上影响经济的复苏。在政策层面，我们有望将看到更多的为防范经济下行而出台的相应政策。在整体市场估值仍相对较高的环境下，需要对市场风险保持一定的警惕。我们将保持对真正优质的具备长期增长空间的行业与公司的高度关注，市场波动可能会为投资这样的公司提供良好的时机。","fund":{"_id":3000000009531,"__csrcFundId":8165,"stockCode":"009531","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9531,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:17.025Z","status":"normal","name":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"九泰锐和18个月定开混合","inceptionDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐和18个月定开混合","setUpDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":204321869.29,"setUpShares":204321869.29,"pinyin":"jtrh18gydqkfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019963","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625245310,"name":"张羽"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=636697","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccc17fea5b3eb04cda0e","stockId":3000000009531,"sao":"2021年一季度，国内宏观经济继续保持复苏态势，宽松的货币政策逐步正常化，伴随疫苗在主要经济体的逐步接种，欧美经济复苏态势良好。报告期内，国内股票市场经历了较大幅度的波动，春节前市场情绪高涨，春节后，一方面市场上部分偏好绝对收益的资金卖出止盈，另外一方面，市场对通胀预期的担忧加剧，以成长风格为代表的股票调整幅度较大。本基金致力于通过长期持有具有核心竞争优势的高品质公司、均衡化的行业配置实现高品质的股票资产的配置，同时立足长期持有获取企业成长带来的价值提升，努力实现基金资产在较低风险下的较稳健收益。报告期内，本基金通过从三个关键维度（较高的盈利能力、可持续的成长、合理估值）优选个股，构建了相对均衡的行业组合。同时，通过参与定向增发投资获取一定的投资安全边际，较好的控制了组合的波动。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:36:01.930Z","fund":{"_id":3000000009531,"__csrcFundId":8165,"stockCode":"009531","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9531,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-05-16T10:29:17.025Z","status":"normal","name":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金","exchange":"jj","shortName":"九泰锐和18个月定开混合","inceptionDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰锐和18个月定开混合","setUpDate":"2020-12-02T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":204321869.29,"setUpShares":204321869.29,"pinyin":"jtrh18gydqkfhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019963","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625245310,"name":"张羽"}]},"announcement":{"linkText":"九泰锐和18个月定期开放混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=575741","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}