window.pageData = {"stock":{"_id":3000000009458,"name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","stockCode":"009458","tickerId":9458,"shortName":"红土创新纯债C","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","status":"normal","setUpAssetScale":210307630,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":210307630,"masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50970000","tickerId":50970000,"name":"红土创新基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"邱骏","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20354732","exchange":"fm","tickerId":1710204570}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000009458,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.34380000000000005,"f_ind_h_s_r":0.6562,"f_h_a":2728,"f_h_s_a":136679,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.5178,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.27180000000000004,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.5177999999999998,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.2718,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000009458,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7464,"f_p_r_fys_ssrp":0.8771271606592523,"f_p_r_m1_ssc":7580,"f_p_r_m1_ssrp":0.8151471170339095,"f_p_r_m3_ssc":7483,"f_p_r_m3_ssrp":0.7626303127506014,"f_p_r_m6_ssc":7262,"f_p_r_m6_ssrp":0.7628425836661616,"f_p_r_y1_ssc":6833,"f_p_r_y1_ssrp":0.697599531615925,"f_p_r_y2_ssc":5871,"f_p_r_y2_ssrp":0.41686541737649063,"f_p_r_y3_ssc":4903,"f_p_r_y3_ssrp":0.5161158710730314,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7291,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.37160493827160496,"f_p_r_y5_ssc":3296,"f_p_r_y5_ssrp":0.5547799696509863},"fp":{"stockId":3000000009458,"type":"fp","f_p_r_fys":0.005849039086435859,"f_p_r_m1":0.002034776174620667,"f_p_r_m3":0.004822852902986341,"f_p_r_m6":0.008846261290622826,"f_p_r_y1":0.015275044513166636,"f_cagr_p_r_fs":0.032710698248631154,"f_p_r_d1":0,"f_p_r_y2":0.05697560975609739,"f_p_r_y3":0.09169115498529523,"last_data_date":"2026-04-29T16:00:00.000Z","f_p_r_y5":0.1587013987647734},"ff":{"stockId":3000000009458,"type":"ff","f_m_f":654151,"f_m_f_r":0.003,"f_c_f":218050,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f":872201,"f_m_a_c_f_r":0.004,"f_m_c_f_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.001,"f_fr_d":"2024-06-28T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_mac_fr":0.004},"f_nlacan":{"stockId":3000000009458,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-29T16:00:00.000Z","f_nv":1.0834,"f_nv_cr":0.00009231053263158984},"f_as":{"stockId":3000000009458,"type":"f_as","f_tas":36597142.1622,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000009457,"__csrcFundId":8041,"stockCode":"009457","shortName":"红土创新纯债(009457)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9457,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:49:06.279Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红土创新纯债","setUpAssetScale":34734,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":34734,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj"}],"bondHoldings":[{"_id":"69e7d73f6201787ae12a50d3","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000009457,"stockCode":"220220","stockName":"22国开20","holdings":100000,"marketCap":10733665,"netValueRatio":0.1467,"lastUpdated":"2026-04-21T19:59:59.860Z"},{"_id":"69e7d73f6201787ae12a50d4","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000009457,"stockCode":"240413","stockName":"24农发13","holdings":100000,"marketCap":10166273,"netValueRatio":0.139,"lastUpdated":"2026-04-21T19:59:59.872Z"},{"_id":"69e7d73f6201787ae12a50d5","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000009457,"stockCode":"260001","stockName":"26附息国债01","holdings":100000,"marketCap":10026402,"netValueRatio":0.137,"lastUpdated":"2026-04-21T19:59:59.876Z"},{"_id":"69e7d73f6201787ae12a50d6","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000009457,"stockCode":"092280080","stockName":"22光大银行二级资本债01A","holdings":70000,"marketCap":7272357,"netValueRatio":0.0994,"lastUpdated":"2026-04-21T19:59:59.879Z"},{"_id":"69e7d73f6201787ae12a50d7","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000009457,"stockCode":"072510313","stockName":"25国信证券CP019","holdings":70000,"marketCap":7043860,"netValueRatio":0.0963,"lastUpdated":"2026-04-21T19:59:59.882Z"}]},"list":[{"_id":"69e7d5796201787ae129f1ad","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","stockId":3000000009457,"sao":"报告期内，国内经济延续修复态势。3月制造业PMI录得50.4%，环比上升1.4%，上升幅度高于可比季节性。结构上，外需依旧为核心驱动力，新出口订单上行，制造业产需修复，需求分项首次超过生产，后续经济修复成色仍待继续观察。报告期内，政策面整体以稳定为主。货币政策方面，一季度央行例会表示继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，促进经济稳定增长和物价合理回升。一季度流动性整体维持宽松，资金价格处于低位，流动性分层情况仅在季末较明显。财政政策方面，一季度专项债发行节奏明显前置，截至3月底新增专项债发行量突破1万亿元，远超去年同期进度，有效对冲土地收入下滑缺口，支出结构上，呈现出“民生保障与基建投资两端发力”的格局。地产方面，2月召开的中央政治局会议首次提出“做优增量、盘活存量”与“加强安全能力建设”，为全年工作定下基调。地方层面，上海“沪七条”在限购、公积金、房产税等领域协同发力；南京、宁波等地房票制度实现“全城通兑”；佛山、绍兴“好房子”建设标准从倡导走向量化奖补。政策工具箱不断丰富，政策传导效率提升。 　　一季度债市整体呈震荡格局，曲线陡峭化特征显著，长短分化。总体看，债市行情受股债跷跷板、地缘冲突、经济数据韧性、货币政策定力、通胀扰动等多因素驱动。1月初权益大涨叠加供给冲击，推升长端收益率，随后权益降温，叠加配置盘发力，推动长端收益率下行。春节后美伊冲突爆发、原油暴涨，通胀担忧升温，叠加1-2月经济数据全面超预期，债市转为震荡调整，3月中短端受益于同业利率调降预期强化，超长端则在通胀预期等因素压制下震荡上行，期限分化进一步加剧，曲线走向陡峭化。全季1年期国债收益率下行11bp左右，1年期AAA同业存单收益率下行11bp左右，10年期国债收益率下行3bp左右，30年期国债收益率上行10bp左右。报告期内，资金面整体维持宽松，我们整体保持了较低的组合杠杆，在行情趋势发生变化时，我们也及时应对，灵活调整组合杠杆和久期，择机参与了各期限利率债、信用债、存单的波段交易。　　展望2026年2季度，面对“十五五”规划开局之年，2026 年明确继续实施更加积极的财政政策，在政策取向上，坚持稳中求进、提质增效，政策力度上，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量。货币政策继续坚持“适度宽松”基调，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，货币政策将加强前瞻性、科学性调节，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松，促进社会综合融资成本低位运行。短期看，财政货币仍将继续配合并发力形成支撑，叠加外需保持一定韧性，使得经济仍能维持平稳运行，基本面修复的过程持续。海外方面，地缘因素影响下，需密切关注通胀预期与外围局势对市场情绪的冲击。中期看，经济逐步改善但斜率温和，资金面中枢回归但整体充裕，共同决定市场走势将继续维持震荡，交易性机会依旧存在。我们将积极跟踪生产、消费的修复进度，同时跟踪政策的变化和市场预期的变化，择机参与各期限债券品种波段交易。","lastUpdated":"2026-04-21T19:52:25.820Z","fund":{"_id":3000000009457,"__csrcFundId":8041,"stockCode":"009457","shortName":"红土创新纯债(009457)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9457,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:49:06.279Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红土创新纯债","setUpAssetScale":34734,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":34734,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20354732","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1710204570,"name":"邱骏"}]},"announcement":{"linkText":"红土创新纯债债券型证券投资基金2026年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1470126","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccb17fea5b3eb04cc74f","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000009457,"sao":"报告期内，国内经济延续修复态势。12月制造业PMI录得50.1%，环比上升0.9%，上升幅度高于季节性。12月产需超预期回升，全年经济增长目标或基本实现。报告期内，政策面整体以稳定为主。货币政策方面，四季度延续适度宽松基调，10月央行恢复公开市场国债买卖操作，年末央行重启14D逆回购，资金价格整体处于低位，流动性分层情况仅在年末较明显。财政政策方面，4季度新型政策性金融工具已逐步开始投放，中央财政额外安排5000亿元结存限额资金下达地方，用于支持地方化债、偿还政府拖欠企业账款，并扩大有效投资，预计对明年初基建形成支撑。地产方面，多城继续优化楼市政策，12月24日，北京住建委、发改委等部门联合发布《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，对限购政策、商贷及公积金政策进行优化。《通知》内容包括：1）全方位缩短社保年限，将五环内购房社保年限由3年降至2年，五环外则由2年降至1年；2）二孩及以上的多子女家庭可在五环内多购买一套；3）房贷利率不再区分首套和二套，根据市场化定价；4）二套房公积金贷款首付比例由30%降至25%。整体来看，政策从“资格端+信贷端”同步发力，稳市场态度明确。　　四季度，债市主要围绕“基金监管收紧”、货币宽松预期弱化和超长端供需压力提升等因素运行，整体震荡偏弱。10月上旬，中美关税摩擦再起，叠加基金销售新规预期等扰动，10年国债围绕1.83%窄幅震荡，月末在央行重启国债买卖等驱动下突破1.8%。11月，债市主要反应央行买债规模不及预期、基金新规预期反复，曲线整体熊陡，偏弱的基本面数据对债市影响有限。12月，债市受降息预期降温、超长债供给担忧以及基金监管等扰动，30年国债领跌，流动性方面，隔夜资金价格创年内新低，曲线明显走陡。报告期内，资金面整体维持宽松，我们整体保持了较低的组合杠杆，在行情趋势发生变化时，我们也及时应对，灵活调整组合杠杆和久期，择机参与了各期限利率债、信用债、存单的波段交易。　　展望2026年1季度，面对十五五规划开局之年，12月中央经济工作会议指出2026年继续实施更加积极的财政政策，在政策取向上，坚持稳中求进、提质增效，政策力度上，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量。货币政策继续坚持“适度宽松”基调，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，货币政策将加强前瞻性、科学性调节，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松，促进社会综合融资成本低位运行。短期看，财政货币仍将继续配合并发力形成支撑，叠加外需保持一定韧性，使得经济仍能维持平稳运行，基本面修复的过程持续。中期看，经济逐步改善但斜率温和，资金面中枢回归但整体充裕，共同决定市场走势将继续维持震荡，交易性机会依旧存在。我们将积极跟踪生产、消费的修复进度，同时跟踪政策的变化和市场预期的变化，择机参与各期限债券品种交易。","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:45.729Z","fund":{"_id":3000000009457,"__csrcFundId":8041,"stockCode":"009457","shortName":"红土创新纯债(009457)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9457,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:49:06.279Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红土创新纯债","setUpAssetScale":34734,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":34734,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20354732","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1710204570,"name":"邱骏"}]},"announcement":{"linkText":"红土创新纯债债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1460695","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccb17fea5b3eb04cc74e","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000009457,"sao":"报告期内，国内经济延续修复态势。9月制造业PMI录得49.8%，环比上升0.4%，连续6个月处于荣枯线之下，基本面依然呈现出生产强于需求、外需好于内需的结构，价格指标总体改善。报告期内，政策面整体以稳定为主。货币政策方面，三季度货币政策延续适度宽松基调，央行持续呵护银行间流动性，资金价格整体处于低位，流动性分层情况仅在季末较明显。财政政策方面，三季度财政宏观调控更加积极有为，支持稳就业稳外贸全面发力，9月国新办新闻发布会上财政部部长表示，将提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，靠前使用化债额度。地方政府专项债资金使用提速增效，个人消费贷款贴息和服务业经营主体贷款贴息政策落地实施，国家消费补贴持续。地产方面，多城继续优化楼市政策，住建部召开会议强调，要把城市更新摆在更加突出位置，加快构建房地产发展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造，推动新型城市基础设施建设。　　三季度，债券市场主要围绕“反内卷”、股债跷跷板和监管政策风险演绎，债市整体走弱，曲线熊陡。7月份债市围绕“反内卷”交易，大宗商品价格大幅反弹，债市收益率出现调整。8月“股债跷跷板”效应下，股市的强势表现持续压制债市情绪，看股做债成为债市主线。9月债市主要围绕部分债券恢复征收增值税、“公募基金费率新规”等政策交易，债市出现新一轮调整，但受央行重启买债预期带动，9月债市收益率上行速度放缓。全季1年期国债收益率上行3bp左右，10年期国债收益率上行 21bp左右，30年期国债收益率上行38bp左右，1年期 AAA同业存单收益率上行4bp左右。报告期内，资金面整体维持宽松，我们整体保持了较低的组合杠杆，在行情趋势发生变化时，我们也及时应对，灵活调整组合杠杆和久期，择机参与了各期限利率债、信用债、存单的波段交易。　　展望2025年4季度，中美关税持续博弈，政策或仍存在反复的风险，外部环境仍面临较大的不确定性。内部方面，年初以来宏观政策靠前发力，并为后续应对外部扰动提前预留增量政策空间，内部政策对冲态度明确，基本面弱修复的过程持续。货币政策方面，稳增长诉求下，央行“适度宽松”的货币政策基调不变，一是为经济修复提供宽松的流动性环境，二是加强与财政政策的协同配合，打好政策组合拳。中期看，经济逐步改善但斜率温和，资金面中枢回归但整体充裕，共同决定市场走势将继续维持震荡，交易性机会将持续阶段性存在。我们将积极跟踪生产、消费的修复进度，同时跟踪政策的变化和市场预期的变化，择机参与各期限债券品种交易。","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:45.727Z","fund":{"_id":3000000009457,"__csrcFundId":8041,"stockCode":"009457","shortName":"红土创新纯债(009457)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9457,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:49:06.279Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红土创新纯债","setUpAssetScale":34734,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":34734,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20354732","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1710204570,"name":"邱骏"}]},"announcement":{"linkText":"红土创新纯债债券型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1375873","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccb17fea5b3eb04cc74d","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009457,"sao":"报告期内，国内经济延续修复态势。基本面依然呈现出生产强于需求、外需好于内需、价格相对收缩的结构。报告期内，政策面整体偏稳定为主。货币政策方面，一季度央行货币政策重心在于“稳汇率、防空转和防利率风险”；二季度宣布了总量降准降息、结构性货币政策工具等多项重磅政策，包括降准 0.5 个百分点，释放中长期流动性约1 万亿元，OMO 降息10BP 等；6 月央行前置买断式逆回购操作，叠加 MLF 超额续作，持续呵护银行间市场跨季流动性。财政政策方面，2025 年广义财政赤字率提升至9.8%，包括1.3万亿元超长期特别国债和 4.4 万亿元专项债发行计划，一季度供给压力明显增加。4 月 25 日政治局会议强调加快实施既定宏观政策，加快专项债、超长期特别国债等发行使用，并首次提出设立新型政策性金融工具，旨在支持科技创新、扩大消费、稳定外贸。地产方面，3月两会定调全年方向，“稳住楼市股市”首次写入总体要求，并明确“建设好房子”作为产业转型方向；2 季度房地产政策定力较强，下半年房地产政策重心或仍在于供给侧调节和供需结构的再平衡。　　报告期内，一季度债市收益率整体呈v型走势，波动上行，央行态度和权益风险偏好提振是驱动债市运行的核心因素。二季度债券市场主要围绕中美关税反复博弈和流动性走向实质宽松演绎，整体走强，行情演绎快速，曲线牛平。4 月 2 日，特朗普发布对等关税，幅度大超预期，利好债市，叠加股市大跌，长债收益率迅速下探，10Y国债收益率一度下探至1.63%，较3月末下行超18bp。5月 12日，中美日内瓦经贸会谈发布联合声明，利好风险资产，债市开始缓慢调整。6月上旬开始，央行两次提前宣告买断式逆回购操作，明显呵护跨季流动性，资金持续充裕，推动利率中枢下移。整体看，报告期内，1年期国债收益率上行约26bp，1年期AAA同业存单收益率上行约5bp，1年期AAA信用债收益率上行约3bp，10年期国债收益率下行约3bp。报告期内,我们视行情的变化及时调整组合杠杆和久期，择机参与了各期限利率债、信用债的波段交易。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:45.724Z","mo":"展望下半年，中美关税政策或仍存在反复的风险，带来出口波动，外部环境仍面临较大的不确定性。内部方面，年初以来宏观政策靠前发力，并为后续应对外部扰动提前预留增量政策空间，内部政策对冲态度明确，基本面弱修复的过程持续。货币政策方面，稳增长诉求下，央行“适度宽松”的货币政策基调不变，一是为经济修复提供宽松的流动性环境，二是加强与财政政策的协同配合，打好政策组合拳。中期看，经济逐步改善但斜率温和，资金面中枢回归但整体充裕，共同决定市场走势将继续维持震荡，交易性机会将持续阶段性存在。我们将积极跟踪生产、消费的修复进度，同时跟踪政策的变化和市场预期的变化，择机参与各期限债券品种交易。","fund":{"_id":3000000009457,"__csrcFundId":8041,"stockCode":"009457","shortName":"红土创新纯债(009457)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9457,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:49:06.279Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红土创新纯债","setUpAssetScale":34734,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":34734,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20354732","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1710204570,"name":"邱骏"}]},"announcement":{"linkText":"红土创新纯债债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1346483","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccb17fea5b3eb04cc74c","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009457,"sao":"报告期内，国内经济延续修复态势。3月制造业PMI录得50.5%，制造业供需皆有所回升，但整体供给仍强于需求，通胀数据依然偏弱，基本面尚未全面回暖。报告期内，政策面整体偏稳定为主。货币政策方面，1月央行公告暂停国债买入，并表示“央行暂停国债买入是为避免市场波动”；2月潘行长提出“货币政策取向是一种对状态的表述”，市场逐渐修正对货币政策的预期，一季度央行货币政策重心转向“稳汇率、防空转和防利率风险”，货币投放谨慎，资金面持续偏紧，资金利率大幅高于政策利率。财政政策方面，2025年广义财政赤字率提升至9.8%，包括1.3万亿元超长期特别国债和4.4万亿元专项债发行计划，一季度供给压力明显增加。地产方面，年初政策密集出台，强化民生保障与风险化解。1月3日，国家发改委明确将“推动房地产市场止跌回稳”作为防范化解重点领域风险的核心任务之一，同步提出“更大力度稳就业、促增收”，通过提升居民收入和社会保障水平，夯实住房消费能力基础。3月两会定调全年方向，“稳住楼市股市”首次写入总体要求，并明确“建设好房子”作为产业转型方向。　　一季度，债市收益率整体呈v型走势，波动上行。央行态度和权益风险偏好提振是驱动债市运行的核心因素。年初部分踏空资金入场，债市延续2024年12月的“持续上涨”，收益率短线突破1.6%。2月伴随资金面不断收敛，市场开始逐步修正对“适度宽松”的理解，降准降息预期后置，债券开启调整，10Y国债上行至1.9%附近。3月税期、季末央行公开市场投放偏积极，MLF转为净投放，宽货币预期叠加权益市场动能转弱，债市收益率震荡修复至1.8%附近。全季1年期国债收益率上行47bp 左右，10 年期国债收益率上行 21bp 左右，1 年期 AAA 同业存单收益率上行 32bp 左右。报告期内，资金面整体维持收敛，我们整体保持了较低的组合杠杆，在行情趋势发生变化时，我们也及时应对，灵活调整组合杠杆和久期，择机参与了各期限利率债、信用债、存单的波段交易。　　展望2025年2季度，受美国加征关税冲击，叠加内部供需矛盾依旧突出，二季度经济恢复仍需政策端发力，未来随着财政政策发力明确，有助于进一步消除基本面的尾部风险，经济底或更加明确，但经济向上修复的进程仍然并非一蹴而就，实体经济供大于求的问题仍需要通过持续的产能优化甚至出清来解决。对债券市场来说，基本面向下有底向上弹性依然需要观察。海外方面，贸易摩擦和地缘政治风险不断显现，不确定因素冲击较大。在经济稳复苏阶段，货币政策降准降息的必要性边际增强。中期看，经济逐步改善但斜率温和，资金面中枢回归但整体充裕，共同决定市场走势将继续维持震荡，交易性机会将持续阶段性存在。我们将积极跟踪生产、消费的修复进度，同时跟踪政策的变化和市场预期的变化，择机参与与各期限债券品种交易。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:45.721Z","fund":{"_id":3000000009457,"__csrcFundId":8041,"stockCode":"009457","shortName":"红土创新纯债(009457)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9457,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:49:06.279Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红土创新纯债","setUpAssetScale":34734,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":34734,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20354732","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1710204570,"name":"邱骏"}]},"announcement":{"linkText":"红土创新纯债债券型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1272582","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccb17fea5b3eb04cc74b","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009457,"sao":"报告期内，国内经济整体延续弱复苏。政策面整体以积极为主，货币政策方面，央行维持流动性合理充裕的基调没有改变，全年2次降准共100bp，7天OMO 利率降低至1.5%，10月28日，央行宣布启动买断式逆回购新工具，12月9日政治局会议定调货币政策转向“适度宽松”。财政政策方面，上半年新亮点主要体现在万亿规模的“超长期特别国债”，12月政治局会议定调要“实施更加积极的财政政策”，中央经济工作会议明确提出“提高财政赤字率，加大财政支出强度，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用。地产方面，年初多地限购政策放松、房企项目白名单、2月LPR非对称调降等，政策加码房地产供需两端，释放出强烈稳地产信号。12月9日政治局会议强调“稳住楼市”；12月12日，中央经济工作会议提到要持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。　　报告期内，债市表现强势，收益率大幅走低，期限利差收缩。上半年机构“钱多”与政府债券供给偏慢的环境下“资产荒”极致演绎，10年期国债收益率下行约 35bp，下半年债市收益率整体仍以下行为主，3季度波动较大，9月下旬在一系列政策“组合拳”超预期冲击下，市场风险偏好快速提振，债市经历短暂迅速调整。10 月股债跷跷板效应显著，债市跟随股市波动，11月，债市整体围绕“置换债供给冲击”和“央行支持性宽松”两条主线演绎，利率震荡下行，12 月在货币政策“适度宽松”和跨年行情抢跑下，收益率大幅下行至历史新低，10Y 收益率下至1.7%，30Y收益率下破2.0%。全年1年国债收益率下行约103bp, 10 年国债收益率下行约 88bp。报告期内，资金面整体维持宽松，在行情好转，收益率下行时，我们整体保持了较高的组合杠杆，积极运作，增厚收益，在行情趋势发生变化时，我们也及时应对，灵活调整组合杠杆和久期，积极参与了各期限利率债、信用债、存单的波段交易。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:45.719Z","mo":"展望下一阶段市场，我们认为国内经济大概率延续回升向好态势。未来财政政策发力明确，有助于进一步消除基本面的尾部风险，经济底或更加明确，但经济向上修复的进程仍然并非一蹴而就，实体经济供大于求的问题仍需要通过持续的产能优化甚至出清来解决。对债券市场来说，基本面向下有底向上弹性依然需要观察。海外方面，贸易摩擦和地缘政治风险不断显现，不确定因素冲击较大。在经济稳复苏阶段，货币政策预计仍将保持适度宽松基调。中期看，经济逐步改善但斜率温和，资金面中枢回归但整体充裕，共同决定市场走势将继续维持震荡，交易性机会将持续阶段性存在。我们将积极跟踪生产、消费的修复进度，同时跟踪政策的变化和市场预期的变化，择机参与各期限债券品种交易。","fund":{"_id":3000000009457,"__csrcFundId":8041,"stockCode":"009457","shortName":"红土创新纯债(009457)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9457,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:49:06.279Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红土创新纯债","setUpAssetScale":34734,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":34734,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20354732","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1710204570,"name":"邱骏"}]},"announcement":{"linkText":"红土创新纯债债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1255463","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccb17fea5b3eb04cc74a","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009457,"sao":"报告期内，国内经济延续弱修复态势。9 月制造业 PMI 录得 49.80%，呈现边际好转，但仍在收缩区间，生产和需求均处于季节性较弱水平，基本面尚未全面回暖。报告期内，政策面整体以积极为主。货币政策方面，降息降准幅度超出市场预期，一是降准50bp，提供长期流动性约1万亿元，年内还可能视市场流动性情况择机进一步下调存款准备金率25BP-50BP；二是两次降低7天逆回购利率（政策利率）至1.5%，受央行呵护，银行间资金面总体平稳宽松；三是继续提示债市风险，指出“前期中国国债利率下行，既有央行政策利率引导和前期政府债券发行供给偏慢的因素，也有中小市场金融机构风险意识淡薄、推波助澜、羊群效应的因素等。”目前，央行通过二级市场买卖国债、投放基础货币的条件已经逐渐成熟。财政政策方面，10月12日，财政部推出多项增量政策，并明确表示中央财政还有较大的举债空间，主要包括以下几方面：一是加力支持地方化解政府债务风险；二是发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升银行抵御风险和信贷投放能力；三是叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳；四是加大对重点群体的支持保障力度，下一步将针对学生群体加大奖优助困力度，提升整体消费能力。地产方面，一是降低存量房贷利率：预计平均降幅约50BP，基本符合此前预期。二是统一首套房和二套房的房贷最低首付比例：将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15%。三是增加保障性住房再贷款支持比例，将5月创设的3000亿元保障性住房再贷款，中央银行资金的支持比例由60%提高到100%，增强对银行和收购主体的市场化激励。　　三季度，债市收益率整体以下行为主，但波动较大。7月份，基本面运行偏弱，在资金面持续呵护以及二十届三中全会和政治局会议偏利多影响下，债市下行，10年期、30年期国债收益率分别突破2.20%和2.42%的关键点位。8月份，债市“一波三折”，收益率先上后下。上半月在央行指导和大行卖债影响下快速回调；下半月在资金呵护下，收益率短暂下行后又遭受“理财赎回”冲击，负债端赎回压力显现。随着央行跨月资金投放，债市悲观情绪逐渐缓解，债市在无明显增量信息下平缓下行。9月上半月在宽货币政策预期下，债市延续慢牛行情，10年期国债收益率一度接近2.0%。9月下旬，国新办出台“一揽子增量政策”+9月政治局会议提前召开，研究分析当前经济形势。一系列政策“组合拳”超预期冲击下，市场风险偏好快速提振，债市迅速调整，叠加赎回压力和资金向股市分流，债市出现负反馈，债券收益率快速大幅上行。全季 1 年期国债收益率下行 17bp 左右，10 年期国债收益率下行5bp 左右，1 年期 AAA 同业存单收益率下行 4.5bp 左右。报告期内，资金面整体维持宽松，在行情好转，收益率下行时，我们整体保持了较高的组合杠杆，积极运作，增厚收益，在行情趋势发生变化时，我们也及时应对，灵活调整组合杠杆和久期，积极参与了各期限利率债、信用债、存单的波段交易。　　展望 2024 年四季度，我们认为国内经济大概率延续回升向好态势。未来财政政策发力明确，有助于进一步消除基本面的尾部风险，经济底或更加明确，但经济向上修复的进程仍然并非一蹴而就，实体经济供大于求的问题仍需要通过持续的产能优化甚至出清来解决。对债券市场来说，基本面向下有底向上弹性依然需要观察。海外方面，贸易摩擦和地缘政治风险不断显现，需求和补库存推动的出口高增持续性仍然存疑。在经济稳复苏阶段，货币政策预计仍将呵护流动性保持合理充裕。中期看，经济逐步改善但斜率温和，资金面中枢回归但整体充裕，共同决定市场走势将继续维持震荡，交易性机会将持续阶段性存在。我们将积极跟踪生产、消费的修复进度，同时跟踪政策的变化和市场预期的变化，择机参与各期限债券品种交易。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:45.716Z","fund":{"_id":3000000009457,"__csrcFundId":8041,"stockCode":"009457","shortName":"红土创新纯债(009457)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9457,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:49:06.279Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红土创新纯债","setUpAssetScale":34734,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":34734,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20354732","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1710204570,"name":"邱骏"}]},"announcement":{"linkText":"红土创新纯债债券型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1180146","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccb17fea5b3eb04cc749","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009457,"sao":"报告期内，国内经济延续弱修复。上半年在挤水分、调结构、禁止“手工补息”等各因素影响下，金融数据多弱于预期，基本面尚未全面回暖。报告期内，政策面整体以稳为主。货币政策方面，央行维持流动性合理充裕的基调没有改变，1 月24 日，央行宣布自 2 月 5 号下调存款准备金率 0.5 个百分点，1 月 25 日下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。政策层继续强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对顺周期行为予以纠偏，防止形成单边一致性预期并自我强化，坚决防范汇率超调风险”，稳定汇率需求依然排在较高顺位。财政政策方面，强调要强化宏观政策逆周期调节，新亮点主要体现在万亿规模的“超长期特别国债”。4 月底政治局会议提出要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度。除加快发债之外，财税政策支持推动大规模设备更新和消费品以旧换新，也是重点所在。地产方面，年初多地限购政策放松、房企项目白名单、2 月 LPR 非对称调降等，政策加码房地产供需两端，释放出强烈稳地产信号。4 月底政治局会议提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，消化存量、优化增量成为未来房地产调控的主要方向。6 月7 日国常会再提“去库存”，表明“去库存”工作成为楼市短期首要任务。同时，央行、住建部会议多次明确收购已建成存量商品房用作保障性住房。通过收购去库存加快存量商品房销售，加大保障性住房供给，推动构建房地产“市场与保障”双轮驱动发展的新模式。　　报告期内，机构行为主导债市行情，机构“钱多”与政府债券供给偏慢的环境下“资产荒”极致演绎。债市表现强势，收益率总体走低，期限利差收缩。1季度资金面保持宽松，基本面数据相对较弱，在“资产荒”机构持续增配背景下，长、短端利率均下行，长端向下突破2.3%阻力位。4月开始央行反复提及长债风险，引发收益率上行，10Y 国债收益率一度反弹至 2.35%，30Y 国债收益率反弹至2.58%。进入5月后，在基本面仍然偏弱、特别国债供给节奏偏缓等影响下，债市情绪逐步好转，呈现震荡下行态势，中短端下行幅度较大。长债和超长债下行至央行前期提醒的关键点位，短暂的利空如跨季资金面收敛、LPR不降等，未能干扰市场做多情绪。整体看，报告期内，1 年期国债收益率下行约57bp，1 年期AAA 同业存单收益率下行约48bp，1 年期 AAA 信用债收益率下行约50bp，10 年期国债收益率下行约35bp。报告期内，资金面整体维持宽松，我们整体保持了较高的组合杠杆，灵活调整组合久期，积极参与了各期限利率债的波段交易。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:45.713Z","mo":"展望下半年，我们认为国内经济大概率延续回升向好态势。重点关注稳地产政策持续发力后，房地产市场能否企稳。其次，关注三季度地方专项债发行进度以及是否能形成实物工作量。海外方面，贸易摩擦和地缘政治风险不断显现，需求和补库存推动的出口高增持续性仍然存疑。在经济稳复苏阶段，货币政策预计仍将呵护流动性保持合理充裕，短期央行依旧强调“灵活运用利率、存款准备金率等政策工具”，同时，海外主要经济体陆续进入降息周期，为我国后续货币政策打开空间。中期看，经济逐步改善但斜率温和，资金面中枢回归但整体充裕，共同决定市场走势将继续维持震荡，交易性机会将持续阶段性存在。我们将积极跟踪生产、消费的修复进度，同时跟踪政策的变化和市场预期的变化，择机参与各期限利率债波段交易。","fund":{"_id":3000000009457,"__csrcFundId":8041,"stockCode":"009457","shortName":"红土创新纯债(009457)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9457,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:49:06.279Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红土创新纯债","setUpAssetScale":34734,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":34734,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20354732","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1710204570,"name":"邱骏"}]},"announcement":{"linkText":"红土创新纯债债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1150011","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccb17fea5b3eb04cc748","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009457,"sao":"报告期内，国内经济延续修复态势。3月制造业PMI 50.8%，时隔5个月重回扩张区间，供给端动能好于需求端，主要拉动来自于政策托举与外需回暖。外需动能边际增强，内需动能初步改善，经济修复持续性还有待观察。报告期内，政策面整体积极。货币政策方面，1月24日，央行宣布自2月5号下调存款准备金率0.5个百分点，1月25日下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，货币政策宽松的基调没有改变，但政策层对于资金空转问题重视度提升。财政政策方面，中央经济工作会议强调要强化宏观政策逆周期调节，积极的财政政策要适度加力、提质增效，新亮点主要体现在万亿规模的“超长期特别国债”。地产方面，一季度房地产政策再度加码，年初多地限购政策放松、房企项目白名单、2月LPR非对称调降等，政策加码房地产供需两端，释放出强烈稳地产信号。　　报告期内，机构行为主导债市行情，机构“钱多”与政府债券供给偏慢的环境下“资产荒”极致演绎，叠加降息预期和风险偏好下降的因素触发，债市表现强势，收益率总体走低，期限利差收缩。1月跨年后资金面保持宽松，基本面数据相对较弱，在“资产荒”机构持续增配背景下，长、短端利率均下行，长端一度向下突破2.5%。2月在“LPR超预期调降+股债跷跷板”影响下，债市延续开年以来“资产荒”，10年国债突破2.4%阻力位创新低。3月以来，超长期国债供给压力尚未落地，叠加地产“小阳春”、人民币汇率压力等扰动，一度引发债市较大幅度回调。但在两会经济目标设定未超预期，资金面整体偏松、地产仍然疲弱、降准降息预期仍存等共同影响下，3月长端继续向下突破2.3%阻力位。全季1年期国债收益率下行39bp左右，10年期国债收益率下行27bp左右，1年期 AAA同业存单收益率下行21bp左右。报告期内，资金面整体维持宽松，年初我们整体保持了较高的组合杠杆，灵活调整组合久期，积极参与了各期限利率债的波段交易。　　展望2024年二季度，我们认为国内经济大概率维持“稳复苏”的节奏，基本面的趋势性变化尚需更多数据确认。在经济稳复苏阶段，货币政策预计仍将呵护流动性保持合理充裕，二季度需关注特别国债是否落地以及货币政策的配合情况。房地产下行和地方政府债务风险的缓和也均需要较宽松的货币金融环境。中期看，经济逐步改善但斜率温和，资金面中枢回归但整体充裕，共同决定市场走势将继续维持震荡，交易性机会将持续阶段性存在。我们将积极跟踪生产、消费的修复进度，同时跟踪政策的变化和市场预期的变化，择机参与相对确定性更强的各期限利率债交易。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:45.710Z","fund":{"_id":3000000009457,"__csrcFundId":8041,"stockCode":"009457","shortName":"红土创新纯债(009457)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9457,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:49:06.279Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红土创新纯债","setUpAssetScale":34734,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":34734,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20354732","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1710204570,"name":"邱骏"}]},"announcement":{"linkText":"红土创新纯债债券型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1072718","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccb17fea5b3eb04cc747","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009457,"sao":"报告期内，国内经济整体延续弱复苏。上半年政策面刺激力度有限，财政方面强刺激预期被不断证伪，地产方面因城施策的政策基调保持定力。下半年在国内经济修复节奏持续放缓的情况下，货币、财政、地产刺激政策出台的力度和频率显著加大。地产方面，陆续出台优化个人住房贷款套数认定标准、调整优化住房信贷政策、降低存量首套房贷利率、一线城市认房不认贷、部分城市开始取消限购等措施，稳地产政策信号多次释放。财政政策方面，中央财政在四季度增发国债10000亿元，作为特别国债管理。全国财政赤字由38800亿元增加到 48800亿元，赤字率由3%提高到3.8%左右。货币政策全年维持稳健宽松，央行2次降准共 50bp，7天OMO 利率和MLF利率分别下降20bp、25bp。　　报告期内，上半年机构“钱多”的逻辑持续演绎，债牛的趋势逐渐确立，十年期国债收益率由年初的2.82%震荡下行至 2.64%附近。8 月中旬，央行意外降息，但收益率在短暂回落后开始上行走势，尽管央行在9月中旬再度降准，但并未改变市场收益率上行的态势，10 月特殊再融资债加速发行，资金面持续紧平衡，收益率不断上行，10Y国债利率向上突破 2.70%。直到12月，伴随政治局会议、中央经济工作会议落地，政策内容未超预期，市场对于政策的担忧基本解除，债市收益率震荡下行，在此期间资金面边际缓和，短端利率下行更多，债市收益率曲线朝着牛陡方向切换。12 月下旬， 多家国有大行再次下调存款挂牌利率，12 月 25 日，多家股份制银行跟进下调存款利率，宽松预期升温推动债市收益率快速下行。全年1年国债收益率下行约 3bp, 10年国债收益率下行约27bp。　　报告期内, 直至 3 季度超预期降息，由于资金面持续宽松，我们在多数时间保持了较高的组合杠杆，积极参与了利率债的波段交易。8月中下旬开始直到4 季度，市场经历一轮调整，我们逐步降低了组合久期和杠杆。进入12月中下旬，随着短久期债券资产的投资价值逐步显现，我们再度参与了利率债的波段交易机会。","declarationDate":"2024-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:45.708Z","mo":"展望下一阶段市场，我们认为国内经济大概率维持“稳复苏”的节奏，居民资产负债表的修复及疤痕效应的消退仍需时间。去年底的中央经济工作会议提出“保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，比过往的表述更偏积极，因此，在经济稳复苏阶段，央行在流动性总量上依然有望保持合理充裕，资金利率难以明显收紧。房地产下行和地方政府债务风险的缓和也均需要较宽松的货币金融环境。中期看，经济逐步改善但斜率温和，资金面中枢回归但整体充裕，共同决定市场走势将继续维持震荡，交易性机会将持续阶段性存在。我们将积极跟踪生产、消费的修复进度，同时跟踪政策的变化和市场预期的变化，择机进行波段交易。","fund":{"_id":3000000009457,"__csrcFundId":8041,"stockCode":"009457","shortName":"红土创新纯债(009457)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9457,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:49:06.279Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红土创新纯债","setUpAssetScale":34734,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":34734,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20354732","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1710204570,"name":"邱骏"}]},"announcement":{"linkText":"红土创新纯债债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1056297","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccb17fea5b3eb04cc746","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009457,"sao":"报告期内，国内经济继续弱修复，经济及金融数据尽管缺乏显著亮点但也逐步改善。9月份制造业PMI为50.2，自3月份以来首次回归到荣枯线以上。报告期内，政策继续保持积极基调。货币政策方面，8月15日央行宣布降低1年期MLF和7天逆回购利率15和10个BP。9月14日，央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。财政政策方面，报告期内陆续出台减税降费支持中小企业发展、个人所得税优惠、下调证券交易印花税等政策。地产方面，报告期内陆续出台优化个人住房贷款套数认定标准、调整优化住房信贷政策、降低存量首套房贷利率、一线城市认房不认贷、部分城市开始取消限购等措施。　　报告期内，债市呈现“V”形走势，利率总体先下后上。报告期初至8月中旬，在整体较弱的经济数据，同时随着前期已经预期的稳增长政策逐步落地，市场收益率缓步下行。8月中旬，央行意外降息，但收益率在短暂回落后开始上行走势，尽管央行在9月中旬再度降准，但并未改变市场收益率上行的态势，仅在季末受节假效应影响，收益率小幅回落。整体看，报告期内，1年期国债收益率上行32bp左右，10年期国债收益率上行4bp左右，1年期 AAA同业存单收益率上行13bp左右。　　报告期内，市场资金面先松后紧，7—8月份我们整体保持了较高的组合杠杆，积极参与了短期限利率债的波段交易；9月份在资金面持续趋紧下，我们降低了组合杠杆，择机参与波段交易。　　展望四季度，我们认为国内经济大概率边际改善，但在未来发展重质不重量基调下，四季度国内经济将继续维持“稳复苏”的节奏。4季度，在潜在供给较大的利率债发行，以及汇率压力影响下，预计市场资金面整体处于偏紧平衡状态，资金利率难以显著回落。在较高的短端利率以及仍然较弱的经济基本面因素共同影响下，预计4季度市场走势将维持震荡，交易性机会将阶段性存在。我们将积极跟踪生产、消费的修复进度，跟踪利率债供给和资金利率的变化情况，同时跟踪政策的变化和市场预期的变化，择机参与相对确定性更强的短期限利率债交易。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:45.705Z","fund":{"_id":3000000009457,"__csrcFundId":8041,"stockCode":"009457","shortName":"红土创新纯债(009457)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9457,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:49:06.279Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红土创新纯债","setUpAssetScale":34734,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":34734,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20354732","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1710204570,"name":"邱骏"}]},"announcement":{"linkText":"红土创新纯债债券型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=988768","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccb17fea5b3eb04cc745","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009457,"sao":"报告期内，年初至春节，疫后复苏成为主线，基本面回暖下，1月信贷出现开门红，市场对经济增长预期较为充分，同时政策伴随经济复苏也进入观察期。春节后至3月，在未出现增量政策且“不大干快上”要求下，市场对增长预期出现下修，高频数据回落指向经济延续弱复苏。4月至6月，金融、经济数据环比走弱，显示经济修复节奏持续放缓，通胀弱势运行，市场对于“通缩”的担忧出现，需求不足成为核心矛盾。报告期内，政策面刺激力度有限，从财政政策来看，强刺激预期被不断证伪；从地产政策来看，因城施策的政策基调保持定力；从货币政策来看，央行通过降准、降息等方式保障流动性合理充裕。3月17日，央行降准25bp，释放中长期流动性；6月份，央行依次下调7天OMO利率、SLF利率、MLF利率和LPR，下调幅度均为10bp。　　报告期内，经济修复从“强预期”转向“弱现实”，机构“钱多”的逻辑持续演绎，债牛的趋势逐渐确立，十年期国债收益率由年初的2.82%震荡下行至2.64%附近。1 月份，经济强修复预期回升叠加资金面收紧，10年期国债收益率上行至2.93%附近。2至3月份，随着5%的政策目标落地，以及后续偏弱的进出口数据和通胀数据落地，债市情绪进一步好转，配置盘持续进场，10年期国债利率下行至2.85%附近。4月至6月份，基本面修复进程明显放缓，伴随大行信贷投放缩量，流动性环境更加宽松，“钱多”的逻辑继续演绎，收益率进入加速下行阶段，至6月末，10年期国债收益率收于2.64%附近。整体看，报告期内，1 年期国债收益率下行 24bp，1年期 AAA同业存单收益率下行 10bp，1年期 AAA 信用债收益率下行 18bp，10年期国债收益率下行18bp。报告期内, 我们主要选择在更受益于资金面宽松、相对确定性更强的中短端债券市场中进行波段交易操作。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:45.702Z","mo":"展望下半年，我们认为国内经济大概率边际改善，但在政策保持定力、相机抉择、未来发展重质不重量基调下，下半年国内经济或维持“稳复苏”的节奏。此外，海外衰退大逻辑不变的情况下，下半年我国出口所面临的外需逐步走弱的压力不容忽视。在经济复苏的初期，货币政策仍将呵护流动性保持合理充裕，资金利率难以明显收紧。中期看，经济逐步改善但斜率温和，资金面中枢回归但整体充裕，共同决定市场走势将继续维持震荡，交易性机会将持续阶段性存在。市场趋势性的变化，仍需等待关键变量的改变，比如经济修复的斜率、通胀、政策力度等。我们将积极跟踪生产、消费的修复进度，同时跟踪政策的变化和市场预期的变化，择机参与相对确定性更强的短期限利率债交易。","fund":{"_id":3000000009457,"__csrcFundId":8041,"stockCode":"009457","shortName":"红土创新纯债(009457)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9457,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:49:06.279Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红土创新纯债","setUpAssetScale":34734,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":34734,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20354732","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1710204570,"name":"邱骏"}]},"announcement":{"linkText":"红土创新纯债债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=965700","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccb17fea5b3eb04cc744","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009457,"sao":"报告期内，国内经济处于疫后恢复期，主要经济数据探底回升。报告期前半段，疫后复苏成为主线，居民出行恢复速度超预期，春节假期消费表现亮眼，基本面回暖下，1月信贷出现开门红，市场对经济增长预期较为充分，同时政策伴随经济复苏也进入观察期。报告期后半段，在未出现增量政策且“不大干快上”要求下，市场对增长预期出现下修，高频数据回落指向经济延续弱复苏。海外方面，出口依然受到多数重要贸易伙伴面临经济衰退压力的影响而需求趋弱。政策方面，两会政府工作报告整体基调偏向于经济高质量发展，不进行强刺激，货币政策更加注重“精准有力”的结构性政策。为缓解银行间跨季流动性偏紧以及补充银行中长期流动性，央行在报告期内进行了一次降准操作。　　报告期内，债市整体以春节假期为节点，利率呈现前上后下的倒U型走势。1月份，经济强修复预期回升叠加资金面收紧，长债利率走势基本维持了上行态势。进入2月份，在基本面主线持续缺位，资金面波动较大的情况下，配置盘的加速进场使得债市近似横盘波动。3月份，随着5%的政策目标落地，以及后续偏弱的进出口数据和通胀数据落地，债市情绪进一步好转，长债利率整体偏强波动。整体看，报告期内，1年期国债收益率上行12bp，1年期AAA同业存单收益率上行18.5bp，1年期AAA信用债收益率上行11.4bp，10年期国债收益率上行3bp。报告期内，由于1 月和2月市场资金面宽松程度低于预期，我们逐步降低了组合久期和杠杆，主要投资于短久期利率债。进入3月，随着资金逐步转松，我们适当提高了组合杠杆，积极参与短久期利率债等波段交易机会。　　展望2023年二季度，我们认为国内经济大概率边际改善，但在政策保持定力、相机抉择、未来发展重质不重量基调下，二季度国内经济或维持“稳复苏”的节奏。在经济复苏的初期，政策仍将呵护流动性保持合理充裕，资金利率难以明显收紧。中期看，经济逐步改善但斜率温和，资金面中枢回归但整体充裕，共同决定市场走势将继续维持震荡，交易性机会将持续阶段性存在，一方面是来自于高频数据变化带来的对经济、政策的预期差变化，另一方面是来自于政策利率不变的锚定效应。市场趋势性的变化，仍需等待关键变量的改变，比如经济修复的斜率、通胀、政策态度等。我们将积极跟踪生产、消费的修复进度，同时跟踪政策的变化和市场预期的变化，耐心捕捉市场交易机会。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:45.699Z","fund":{"_id":3000000009457,"__csrcFundId":8041,"stockCode":"009457","shortName":"红土创新纯债(009457)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9457,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:49:06.279Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红土创新纯债","setUpAssetScale":34734,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":34734,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20354732","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1710204570,"name":"邱骏"}]},"announcement":{"linkText":"红土创新纯债债券型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=881794","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccb17fea5b3eb04cc743","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009457,"sao":"报告期内，整体来看，经济延续弱势，货币、财政、地产刺激政策出台的力度和频率显著加大。上半年，受俄乌战争等事件影响，经济呈现消费持续疲弱、地产周期下行的格局。上半年宏观政策逆周期调节持续加码，财政上使用跨年度调节支持可用财力，专项债和退税等政策也靠前发力。下半年，受地产断贷风波、海外需求下滑、严格的防疫政策对生产、消费、物流的阻碍影响，宏观经济压力进一步加大。下半年地产政策放松力度持续加大，从调整公积金贷款政策到降首付降利率,再到限购、限售等持续松绑。货币政策全年维持稳健宽松，央行2次降准共50bp，1年期LPR和5年期LPR分别下降15bp和35bp。　　报告期内，上半年债市长短端走势分化，长端整体呈现为区间窄幅震荡，而短端受益于资金宽松，交易中枢震荡走低，收益率曲线整体趋于陡峭化。7月意外降息点燃做多情绪，但3季度稳增长政策的发力及美联储政策的大幅收紧又使宽松预期有所消退，收益率先下后上。4季度受到资金收敛、防疫政策和地产融资放松等因素影响，收益率快速上行，随后银行理财由于净值下跌引发大量赎回，更是加剧了市场下跌的速度和幅度，直到12月中下旬，随着跨年资金趋于稳定叠加年末配置需求的推动，市场收益率才出现回落。全年1年国债收益率下行约16bp,10年国债收益率上行约5bp，收益率曲线陡峭化。　　报告期内，上半年受益于资金面宽松，我们选择了确定性更强的短端债券市场，适当提高了组合杠杆进行利率债的波段交易操作。4季度，随着防疫政策放松和地产融资政策推出，叠加银行理财赎回影响，债券市场出现大幅调整，我们迅速降低了组合久期和杠杆。到年末，随着资金预期逐步明朗，同时中短久期债券资产由于银行理财抛售显现极高的投资价值，我们再度参与了利率债的波段交易机会。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:45.697Z","mo":"展望下一阶段市场，随着国内生产和消费的逐步恢复，经济有望走出去年4季度以来的底部区域。但尽管经济的修复已经成为市场较强的一致预期，短期我们仍面临着经济现实依然较弱以及修复幅度的不确定，短期的弱现实决定了政策对于市场的呵护依然存在。中长期的强预期和短期的弱现实，将给市场交易主体带来不同程度的预期差，这种潜在的预期差，将给市场带来阶段性的交易机会。但预计全年，随着房地产市场的企稳和内需的修复，经济将逐步反弹，货币政策或将从宽松状态边际收敛，从而推动债券收益率中枢或较2022年上移，因此对于市场交易我们将更为谨慎。我们将积极跟踪生产以及消费的修复进度，同时跟踪政策的变化和市场预期的变化，择机进行波段交易。","fund":{"_id":3000000009457,"__csrcFundId":8041,"stockCode":"009457","shortName":"红土创新纯债(009457)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9457,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:49:06.279Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红土创新纯债","setUpAssetScale":34734,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":34734,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20354732","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1710204570,"name":"邱骏"}]},"announcement":{"linkText":"红土创新纯债债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=873437","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccb17fea5b3eb04cc742","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009457,"sao":"报告期内，国内经济先下探再弱修复，整体变化不显著。7月受地产断贷风波等因素影响，PMI下降至49%，后在保交楼及其他政策发力背景下逐步抬升，9月PMI回升至50.1%。分经济部门看，消费仍然未见起色，地产销售亦然，基建投资在财政政策扩容支持下三季度进度大幅加快，而出口则在海外商品消费需求趋势性下降的环境下明显走低。政策方面，报告期内国内宏观支持政策力度进一步明显加大。财政及准财政政策方面，829国常会追加3000亿以上政策性开发性金融工具及5000亿元新增专项债额度；货币政策方面，7月央行再次降息10bp，LPR利率随之调降，结构性货币政策也在持续推进；在因城施策的框架下，地产政策进行了一系列调整，从调整公积金贷款政策到降首付降利率,再到限购、限售等政策松绑。报告期内，外部因素也对债券市场影响颇大。一方面，美联储加大紧缩力度回收全球流动性。另一方面，俄乌冲突向持久化、常态化演进，中美关系不明朗因素也在增多。  报告期内，债券市场收益率先下后上。7月意外降息点燃了债券市场的做多情绪，打开货币政策的想象空间；但随后稳增长政策的发力以及美联储政策的大幅收紧又使得货币宽松预期有所消退。报告期内，1年期国债收益率下降10bp左右至1.85%，10年期国债收益率下行6 bp左右至2.76%，收益率曲线结构陡峭化。 报告期内，随着7月意外降息，我们积极参与利率债的波段交易，适当提高了组合杠杆和久期；后续随着收益率逐步震荡回升，我们降低了组合杠杆，同时在季末资金面较为紧张时期，适当增加了短久期资产的配置。  展望四季度，我们认为国内经济整体依然处于弱运行态势，资金面整体宽松的基调不会改变，市场收益率缺乏大幅调整的风险。推动收益率震荡上行的因素将主要来自于重要会议后的政策信号以及美联储超预期的加息动作。总体看，四季度市场存在的扰动因素较多，我们将继续跟踪经济、政策、疫情、美联储、地缘政治等因素的变化，耐心捕捉市场交易机会。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:45.694Z","fund":{"_id":3000000009457,"__csrcFundId":8041,"stockCode":"009457","shortName":"红土创新纯债(009457)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9457,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:49:06.279Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红土创新纯债","setUpAssetScale":34734,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":34734,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20354732","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1710204570,"name":"邱骏"}]},"announcement":{"linkText":"红土创新纯债债券型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=807806","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccb17fea5b3eb04cc741","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009457,"sao":"报告期内，从1月份到2月份，经济延续去年来的弱势，边际略有回暖迹象。但进入3月份，随着俄乌战争爆发和疫情在深圳、上海等全国多地集中爆发，对我国外需和内需带来明显冲击，宏观经济景气度出现急速下滑。疫情对经济的深度影响一直持续到5月份，预计4月份大概率为全年宏观经济底部，5月份到6月份逐步进入疫后修复的小复苏。报告期内，随着经济增长压力增大，政策基调整体宽松，宏观政策逆周期调节加码。央行于1月份下调政策利率10bp；财政方面，积极统筹财政资源、使用跨年度调节支持可用财力，专项债和退税等政策也靠前发力，保主体、扩基建、促消费和稳地产的组合拳从供需两端助力经济增长。   报告期内，受限于疫情对经济增长抑制作用和宽信用稳增长预期双重因素影响，长端债券市场走势整体呈现为区间窄幅震荡，其中10年期国债收益率基本运行在2.67%-2.85%的狭窄区间，期末较期初上行4bp左右。而短端债券市场则更受益于市场资金面宽松，交易中枢逐步震荡走低，期初较期末下行30bp左右。收益率曲线结构整体趋于陡峭化。报告期内，由于长端债券市场面临较多的利多利空双重因素扰动，我们选择主要在更受益于资金面宽松、相对确定性更强的短端债券市场中进行利率债的波段交易操作。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:45.688Z","mo":"展望下半年，预计经济三季度仍将处于脉冲复苏阶段，尽管仍有散点疫情，但随着国内主要大城市的大规模疫情结束，与地产销售、汽车销售和服务业相关的高频数据将逐步改善。数据的回暖短期可能会限制债券市场收益率下行空间，但资金面预计仍宽松，将在一定程度上抵消这样的不利影响。中期看，经济以当前疫后修复斜率持续上行的概率较低，中期经济修复的内生动力仍不足，预计进入四季度债券市场面临的宏观环境将有所缓和，一方面是国内经济内生动力的不足，另一方面是海外的衰退可能打开国内货币政策的窗口。总体看，下半年债券市场仍将呈现利多利空因素相互交织的景象，市场交易区间仍狭窄，我们将首先在相对确定性更强的短期限利率债中寻找交易机会，耐心等待中长端利率充分反映宽信用、经济修复、资金面收敛等各种利空因素后的交易机会。","fund":{"_id":3000000009457,"__csrcFundId":8041,"stockCode":"009457","shortName":"红土创新纯债(009457)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9457,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:49:06.279Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红土创新纯债","setUpAssetScale":34734,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":34734,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20354732","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1710204570,"name":"邱骏"}]},"announcement":{"linkText":"红土创新纯债债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=787302","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccb17fea5b3eb04cc740","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009457,"sao":"报告期内，宏观经济走势大致分为两个阶段。从1月份到2月份，经济延续去年来的弱势，但边际略有回暖迹象，1月份和2月份PMI分别达到50.1%和50.2%的水平。进入3月份，随着俄乌战争爆发和疫情在深圳、上海等全国多地集中爆发，对我国外需和内需带来明显冲击，宏观经济景气度出现急速下滑，3月份PMI大幅下降了0.7个百分点至49.5%，来到了荣枯线以下。政策方面，一季度政策基调整体宽松，政府工作报告定调“把稳增长放在更加突出的位置”。央行于1月下调政策利率10bp；财政靠前发力，积极统筹财政资源、使用跨年度调节支持可用财力。  报告期内，债券市场收益率整体先下后上，期初受益于政策宽松预期和降息，长短端收益率均大幅回落，但随着包括放松地产政策在内的宽信用措施力度逐步加大、美联储加息等因素，市场收益率逐步走高，到报告期末由于疫情发酵，收益率上行走势才有所缓和。整体看，一季度1年、3年、5年国债利率分别下降11bp、4bp、4bp，10年国债上升1bp，收益率曲线结构陡峭化。  报告期内，我们在收益率下行阶段，积极参与利率债波段交易操作；后续随着收益率逐步上行，我们缩短了组合久期，同时减少了交易频率。  展望二季度，随着各地医疗队进驻上海，疫情的发酵预计将得到有效缓解，同时国常会再度确认全年5.5%的经济增长率不变，预计对于宽信用的担心又将逐步主导市场情绪，经济数据从预期的角度也将很难看到更差的情况。在此情形下，二季度我们将继续对市场保持谨慎，尽管期间可能存在经济数据阶段性低于预期带来的短暂交易机会，我们将在控制久期风险的情况下，谨慎参与。除此外，我们将坚持利率债操作策略，跟踪资金面、政策和经济预期的变化，择机进行波段交易。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:45.684Z","fund":{"_id":3000000009457,"__csrcFundId":8041,"stockCode":"009457","shortName":"红土创新纯债(009457)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9457,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:49:06.279Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红土创新纯债","setUpAssetScale":34734,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":34734,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20354732","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1710204570,"name":"邱骏"}]},"announcement":{"linkText":"红土创新纯债债券型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=727239","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccb17fea5b3eb04cc73f","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009457,"sao":"报告期内，整体来看，经济前高后低，地产、金融及财政政策前紧后逐步回归中性，货币政策由中性转为宽松。上半年经济仍在惯性恢复的通道中，呈现消费温和修复、地产保持韧性、基建低位徘徊、制造业投资改善、出口维持高景气的格局，两年复合GDP同增达5.3%。央行货币政策上半年维持中性的态度，社融则在金融政策、财政政策及地产政策收紧的背景下逐渐回落。下半年，前期政策收紧的影响加速显露，供应链紊乱与工业品价格飙升加剧了宏观经济压力，地产链条的失速下行及消费在疫情反复和居民收入增长乏力的背景下低位下行成为经济的主要拖累，两年复合GDP同增下滑到5.1%。下半年，央行货币政策转向宽松，7月、12月两次降准50bp。  报告期内，上半年债市在资金面平稳、地方债发行后置的背景下走出了一波小牛市行情；7月降准之后债市情绪亢奋，开始定价进一步宽松政策的推出，但三季度央行保持定力，宽松预期逐步打消，收益率先下后上。四季度经济下行压力进一步加大、政策表态偏暖，市场降息预期快速升温，债市全面走牛。全年10年国债收益率和1年期国债收益率分别下行了37bp和23bp，收益率曲线趋于牛平。  报告期内，我们坚持了利率债为主的交易策略。春节前，由于市场不确定性高，我们整体保持了较低的组合久期；春节后，随着市场在犹豫中走出小牛行情，直至三季度初超预期的降准彻底点爆情绪，我们跟随市场趋势，提高了组合杠杆和久期，积极参与波段交易。但在三季度后半段，随着宽松政策持续低于预期，我们转为谨慎的态度直至年末资金紧张情况缓解后，再度积极参与跨年的波段交易机会。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:45.679Z","mo":"展望下一阶段市场，宽信用的开启指向债市窗口在逐步收窄，但在经济数据还没有看到实质性企稳前，降准降息可能仍有空间，宽货币仍将为宽信用保驾护航，利率中枢单边趋势性上行的风险还不大。地产政策放松的程度、疫情的进展和地缘政治的演化将成为市场运行的重要扰动因素。全年来看，后续利率的走势将取决于本轮经济内生动能恢复的稳固性及其高度，目前来看难以过多期待，预计全年利率波动空间有限，利率在经济内生增长乏力和稳增长力量博弈中上下起伏，债市急速且大幅调整的概率偏低。我们将密切跟踪政策、数据、疫情、资金的走向，择机进行波段交易。","fund":{"_id":3000000009457,"__csrcFundId":8041,"stockCode":"009457","shortName":"红土创新纯债(009457)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9457,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:49:06.279Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红土创新纯债","setUpAssetScale":34734,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":34734,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20354732","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1710204570,"name":"邱骏"}]},"announcement":{"linkText":"红土创新纯债债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=711036","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccb17fea5b3eb04cc73e","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009457,"sao":"报告期内，国内疫情持续局部爆发，叠加洪灾等自然灾害因素，宏观经济增长数据逐步显现弱势迹象。报告期内，受制于能耗双控、碳中和、供应链阻断等因素影响，上游商品价格持续走高，PPI压力进一步增大。报告期初，为缓解中下游中小企业压力，同时对冲公开市场大量资金到期，央行意外降准，除此外未作降息等进一步宽松动作。  报告期内，债券市场收益率长短分化，长期限债券品种受益于意外降准带来的宽松预期，期初收益率大幅下行，10年期国债收益率下行幅度一度达到28bp，但后续随着央行未采取进一步的宽松措施，10年期国债收益率小幅震荡回调，到季末较前期低点回升了10bp，报告期内整体下行20bp左右。相比下，由于公开市场指导利率未变，短期限债券品种相对表现较差，期初降准后，1年期国债收益率下行幅度最多达到32bp左右，随后逐步反弹回升，到季末仅较期初下行了10bp左右。整体看，3季度债券市场收益率平坦化下行。  报告期内，期初央行的降准超出我们的预期，我们在消息发布后，适当提高了组合杠杆和久期，积极参与波段交易。但随着后续并未看到更多宽松措施的推出，尤其公开市场价格并未下调，我们在报告期后半段转为较为谨慎的态度，在季末则利用假期效应参与了部分交易机会。   展望四季度，我们认为尽管经济已显现弱化迹象，但在通胀压力下，预计后续货币政策进一步宽松的可能性不大，基调将以中性稳定为主，政策可能转向加大财政刺激力度，同时不排除小幅放宽前期过于严格的地产限制政策，从而实现由前期的“紧信用”逐步向“宽信用”的切换。预计后续时段，利率债的供给将加速，信用基调也将逐步趋宽，对于债券市场而言，或带来进一步调整的压力。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:45.676Z","fund":{"_id":3000000009457,"__csrcFundId":8041,"stockCode":"009457","shortName":"红土创新纯债(009457)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9457,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:49:06.279Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红土创新纯债","setUpAssetScale":34734,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":34734,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20354732","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1710204570,"name":"邱骏"}]},"announcement":{"linkText":"红土创新纯债债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=656759","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccb17fea5b3eb04cc73d","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009457,"sao":"报告期内，国内疫情尽管局部散现，但整体稳定，而国外疫情持续受到变异毒株的影响，时有反复甚至加剧。国内疫情的稳定，为工业生产提供了有利环境，叠加海外经济刺激推动国内出口延续强劲，国内经济增长稳步回升。通胀方面，随着工业补库存的持续和碳中和政策的强化，再加上原油价格的大幅上涨，大宗商品价格出现明显上行，并推动PPI和CPI同比继续回升。通胀的快速反弹和疫情的反复，对消费需求和部分下游行业以及中小企业带来一定不利影响，二季度后半段经济增长逐步显现弱化迹象。整体看，报告期内，随着经济增长和通胀的持续反弹，央行对于货币政策基调延续中性稳健基调，并未做过多流动性投放。  报告期内，收益率走势先上后下。期初受春节前现金需求、缴税、市场对于央行可能收紧流动性的担忧等多重因素影响下，市场资金面整体较为紧张，债券收益率尤其是短端品种出现大幅上行；春节后，随着利率债供给低于预期，同时资金面趋于宽裕，加上政策层面多次对不急转的表态，债券市场逐步忽略对经济增长、通胀上行、美联储缩表等利空因素的警惕，在纠结中10年期国债收益率缓缓下行并突破春节前的最低水平到3.04%左右，1年期国债收益率也最低下行至2.3%左右的水平。进入6月，随着市场对供给加大和资金收敛预期的增强，10年期国债和1年期国债收益率分别较报告期内低点有所回调。  报告期内，春节前，由于债券市场依然存在较高的不确定性，我们整体保持了较低的组合久期，主要投资于1年期左右及以内的利率债券，并根据市场资金面变化情况，适时参与了波段交易。春节后，市场对各种影响因素预期的纠结，使得利率债收益率整体处于窄幅震荡下行走势，利率债的交易机会有限。由于资金面较为宽松，同时利率债缺乏趋势行情，二季度票息策略相对占有，信用债表现更好，信用利差不断压缩。由于利率债交易机会有限，对我们的利率债交易策略带来了部分压力，我们适当提高了参与波段交易的频率，以努力积少成多。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:45.673Z","mo":"展望下半年，我们认为国内经济将延续增长态势，但动力或受前期信用压缩政策、局部疫情、通胀制约等因素影响会有所弱化。预计下半年财政支出将有所加快，财政后置的托底作用将在一定程度上缓解对经济快速回落的担忧。但伴随财政支出加快而来的地方债供给加速，可能给债券供需和资金面带来潜在不利影响，对应配套的货币政策在量的角度预计将有所宽松，但价的角度预计不会出现明显调整。下半年左右市场的主要因素将表现为：中长端债券市场走势取决于政策预期和实际落地情况的博弈以及地方债发行进度；短端债券市场走势则更关注政策资金利率是否调整从而打开下行空间。目前看，市场对于政策、经济通胀仍有较大分歧，在上有顶和下有底的基本面支撑下，市场行情的演绎可能仍将在纠结中展开，窄幅震荡仍将是市场主题，需等待更为明确的政策或宏观数据信号。","fund":{"_id":3000000009457,"__csrcFundId":8041,"stockCode":"009457","shortName":"红土创新纯债(009457)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9457,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:49:06.279Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红土创新纯债","setUpAssetScale":34734,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":34734,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20354732","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1710204570,"name":"邱骏"}]},"announcement":{"linkText":"红土创新纯债债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=633504","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccb17fea5b3eb04cc73c","stockId":3000000009457,"sao":"报告期内，尽管国外疫情时有反复，但国内疫情稳定，同时欧美持续经济刺激推动国内出口延续强劲，国内经济增长继续明显改善，尤其工业生产表现亮眼。通胀方面，随着工业补库存的持续，以及原油价格的大幅上涨，产业链中上游产品价格出现明显上行，CPI和PPI同比继续回升。随着经济增长和通胀的持续反弹，央行对于货币政策基调延续中性稳健基调，并未做过多流动性投放。报告期内，收益率走势先上后下。期初受春节前现金需求、缴税、市场对于央行可能收紧流动性的担忧等多重因素影响下，市场资金面整体较为紧张，债券收益率尤其是短端品种出现大幅上行；春节后，随着流动性回流，市场资金面趋于宽松，同时叠加债券到期较多但债券供给较少、股票市场大幅调整等因素，债券收益率缓缓下行。报告期内，由于债券市场依然存在较高的不确定性，我们整体保持了较低的组合久期，主要投资于1年期左右及以内的利率债券，并根据市场资金面变化情况，适时参与了波段交易。展望二季度，我们认为随着国内外疫苗加快接种，国内疫情继续保持稳定，同时美国新一轮财政刺激也将推动经济持续复苏，国内经济增长态势将延续。但与此同时，我们也观察到社融数据出现拐点，包括打击地产贷款在内的逐渐收紧的信用环境可能给经济增长持续的强度带来不确定性。此外，二季度债券供给的增加和缴税也将给春节后以来一直宽松的资金面带来挑战。我们将继续关注经济数据和通胀的变化情况，跟踪政策和流动性的走向，合理选择组合久期和杠杆参与投资。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:45.670Z","fund":{"_id":3000000009457,"__csrcFundId":8041,"stockCode":"009457","shortName":"红土创新纯债(009457)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9457,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:49:06.279Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红土创新纯债","setUpAssetScale":34734,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":34734,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20354732","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1710204570,"name":"邱骏"}]},"announcement":{"linkText":"红土创新纯债债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=569099","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aeccb17fea5b3eb04cc73b","stockId":3000000009457,"sao":"报告期内，年初全球新冠疫情爆发，给全球经济和金融市场带来巨大负面影响。为缓解经济增长压力，世界各国纷纷采取不同程度的货币宽松政策和财政刺激政策，我国央行也先后下调MLF利率、下调存款准备金率，加大货币宽松力度。二季度随着国内疫情逐步得到有效控制，国内经济复产复工有序推进，主要经济数据环比出现明显回升。央行对于前期宽松货币政策的态度逐步趋于谨慎，更注重于结构性精准调控和金融风险防范，整体维持中性稳健基调，仅在个别资金面紧张时点以及11月份永煤事件中，通过加大公开市场操作力度平滑资金波动。报告期内，债券市场收益率先下后上再下，基本可分为三阶段走势。第一阶段，一季度在悲观的经济预期、金融市场冲击带来的风险偏好降低以及充裕的流动性推动下，债券市场收益率大幅下行。第二阶段，二季度随着央行货币政策基调边际收紧、宏观经济数据环比改善，同时利率债供给加速等因素，债券市场收益率开始逐步上行，并在永煤事件爆发后初期加速上行到顶点。第三阶段，随着央行适时加大流动性投放平抑永煤事件对市场的负面影响，以及利率债供给减少和年末财政存款投放，债券市场收益率出现明显回落。全年看，市场收益率小幅上行，其中1年期国债收益率上行11bp，10年期国债收益率上行1bp，收益率曲线结构平坦化。报告期内，由于债券市场整体处于上行趋势，不确定性较高，我们整体采取了短久期策略，主要投资于高流动性的利率债券，同时根据资金面的松紧变化，择机参与一二级市场的波段交易机会。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:45.667Z","mo":"展望2021年，我们认为随着国内外疫苗加快接种，全球经济增长有望加速复苏，在此背景下，持续改善的宏观经济数据和通胀都将对市场带来压力。此外，在经济复苏和通胀进程中，各国货币政策的调整也将带来较大的不确定性。我们将密切关注经济数据和通胀的变化情况，跟踪政策和流动性的走向，耐心等待市场更为明确的信号，合理选择组合久期参与波段交易。","fund":{"_id":3000000009457,"__csrcFundId":8041,"stockCode":"009457","shortName":"红土创新纯债(009457)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9457,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:49:06.279Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","name":"红土创新纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050970000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"红土创新纯债","setUpAssetScale":34734,"setUpDate":"2020-09-06T16:00:00.000Z","setUpShares":34734,"pinyin":"htcxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20354732","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1710204570,"name":"邱骏"}]},"announcement":{"linkText":"红土创新纯债债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=557833","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}