window.pageData = {"stock":{"_id":3000000009278,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"51690000","tickerId":51690000,"name":"同泰基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"马毅","stockType":"fund_manager","stockCode":"8801382465","exchange":"fm","tickerId":1325143770},{"name":"赵勇","stockType":"fund_manager","stockCode":"j101020909","exchange":"fm","tickerId":2625262780}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000009278,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":1,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":0,"f_ind_h_s_r":0,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ind_h_s_r_c_1y":0,"f_h_a":42,"f_h_s_a":11453108,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000009278,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7460,"f_p_r_fys_ssrp":0.494972516423113,"f_p_r_m1_ssc":7594,"f_p_r_m1_ssrp":0.5401027261951797,"f_p_r_m3_ssc":7519,"f_p_r_m3_ssrp":0.5540037243947858,"f_p_r_m6_ssc":7328,"f_p_r_m6_ssrp":0.7738501433055821,"f_p_r_y1_ssc":6856,"f_p_r_y1_ssrp":0.9406272793581327,"f_p_r_y2_ssc":5917,"f_p_r_y2_ssrp":0.63657876943881,"f_p_r_y3_ssc":4915,"f_p_r_y3_ssrp":0.5166870166870167,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7294,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.5587549705196764,"f_p_r_y5_ssc":3328,"f_p_r_y5_ssrp":0.5317102494740006},"fp":{"stockId":3000000009278,"type":"fp","f_p_r_fys":0.012101974010514605,"f_p_r_m1":0.002259332023575533,"f_p_r_m3":0.006808762581409056,"f_p_r_m6":0.008799683606881326,"f_p_r_y1":0.005816246056782326,"f_cagr_p_r_fs":0.028103935783164058,"f_p_r_d1":-0.001371742112482588,"f_p_r_y2":0.04690591061835803,"f_p_r_y3":0.09026844919449717,"last_data_date":"2026-05-18T16:00:00.000Z","f_p_r_y5":0.16036099010823457},"ff":{"stockId":3000000009278,"type":"ff","f_m_f":1038396,"f_m_f_r":0.003,"f_c_f":346132,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f":1384528,"f_m_a_c_f_r":0.004,"f_m_c_f_d":"2025-02-21T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.001,"f_fr_d":"2026-04-20T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_mac_fr":0.004},"f_nlacan":{"stockId":3000000009278,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-18T16:00:00.000Z","f_nv":1.0203,"f_nv_cr":0.0006865437426439858},"f_as":{"stockId":3000000009278,"type":"f_as","f_tas":201391377.1272,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000009279,"name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","stockCode":"009279","tickerId":9279,"shortName":"同泰恒兴纯债C","__csrcFundId":7593,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:04.184Z","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","status":"normal","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":200053460.66,"setUpShares":200053460.66,"masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj"},{"_id":3000000020711,"name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"020711","tickerId":20711,"shortName":"同泰恒兴纯债D","currency":"CNY","__csrcFundId":7593,"exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:29.705Z","inceptionDate":"2024-02-21T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000051690000,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj"}],"bondHoldings":[{"_id":"69e75d2a057a8795632457d6","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000009278,"stockCode":"250018","stockName":"25附息国债18","holdings":1000000,"marketCap":101765589,"netValueRatio":0.1553,"lastUpdated":"2026-04-21T11:19:06.242Z"},{"_id":"69e75d2a057a8795632457d7","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000009278,"stockCode":"250208","stockName":"25国开08","holdings":900000,"marketCap":90757800,"netValueRatio":0.1385,"lastUpdated":"2026-04-21T11:19:06.252Z"},{"_id":"69e75d2a057a8795632457d8","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000009278,"stockCode":"220402","stockName":"22农发02","holdings":700000,"marketCap":71027427,"netValueRatio":0.1084,"lastUpdated":"2026-04-21T11:19:06.256Z"},{"_id":"69e75d2a057a8795632457d9","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000009278,"stockCode":"220208","stockName":"22国开08","holdings":500000,"marketCap":51789945,"netValueRatio":0.079,"lastUpdated":"2026-04-21T11:19:06.260Z"},{"_id":"69e75d2a057a8795632457da","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000009278,"stockCode":"210205","stockName":"21国开05","holdings":400000,"marketCap":43864339,"netValueRatio":0.0669,"lastUpdated":"2026-04-21T11:19:06.263Z"}]},"list":[{"_id":"69e75cdb057a879563244c90","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","stockId":3000000009278,"sao":"2026年一季度，国内利率市场整体呈现区间震荡状态，十年期国债收益率季度下行4bp左右。其中影响因素包括：风险资产走强、央行持续释放宽松信号、债券配置需求、美伊冲突与原油暴涨引发通胀担忧、同业利率预期调降及资金面宽松等。报告期内，本基金主要投资利率债，并结合市场特征进行组合久期管理及优化持仓标的的期限分布，本季度组合久期1月下旬整体从中性偏积极调整为中性。3月以来美伊冲突对全球能源市场造成了系统性冲击，市场短期转向“再通胀防御”甚至“滞胀衰退交易”，美联储降息预期推迟。剔除战争影响，全球AI科技革命进一步深化及战略资源地位提升的逻辑没有发生变化。国内新旧动能交替，通胀尚在低位运行，国内“十五五”开局之年，产业层面将围绕新质生产力发力，重点关注传统制造业升级、新兴产业与未来产业三个方面的战略部署，推动积极的财政与货币政策，扩大内需与反内卷并重。预计纯债市场未来一段时间整体依然是以震荡市特征为主。","lastUpdated":"2026-04-21T11:17:47.015Z","fund":{"_id":3000000009278,"__csrcFundId":7593,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债(009278)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:43:20.001Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801382465","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1325143770,"name":"马毅"},{"stockCode":"j101020909","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625262780,"name":"赵勇"}]},"announcement":{"linkText":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1471729","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69c619f15315f995c600a731","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000009278,"sao":"2025年国内利率市场多数时间呈现震荡弱调整特征。一季度，市场整体呈现多头震荡回调状态，十年期国债收益率季度上行20bp，其中空头因素包括：央行稳汇率政策阶段性收紧国内资金面、央行暂停购债、国内股市阶段性走强引发的“股债跷跷板”效应等；多头因素包括：基本面数据显示需求相对不足、央行调整MLF招标规则等。二季度，市场整体呈现多头震荡状态，十年期国债收益率季度下行16bp，其中多头因素包括：美国关税政策落地及中国对美国对等关税反击、央行等三部委举行联合发布会宣布“双降”（降准降息）落地、新一轮存款调降落地、央行首次提前开展1万亿3月期买断式回购操作、资金面平稳等；空头因素包括：中美贸易谈判大超预期对等关税下调、税期资金波动等。三季度，市场整体呈现空头震荡状态，十年期国债收益率季度上行21bp，其中多头因素包括：央行呵护资金面、阶段性经济数据反映需求端偏弱等；空头因素包括：股市上涨带来的“股债跷跷板”效应、雅鲁藏布江下游万亿基建及“反内卷”政策刺激风险偏好走强、二季度货政报告再提“资金空转”、基金销售费率新规预期、季末机构兑现利润等。四季度，市场整体呈现区间震荡状态，十年期国债收益率季度变动不大，振幅8-9bp，其中影响因素包括：央行重启国债买卖及实际购债情况、基金新规预期影响、中美关税博弈、基本面偏弱、超长期供给预期等。报告期内，本基金主要投资利率债，并结合市场特征进行组合久期管理：上半年整体久期中性偏积极，七月中旬降低组合久期至中性，并于八月中旬继续降低组合久期至中性偏保守，九月上旬开始利用几次市场调整时机逐步增加组合久期至中性偏积极。","lastUpdated":"2026-03-27T05:47:29.484Z","mo":"当前世界经济传统增长动能减弱、贸易壁垒增多，与此同时AI科技革命进一步深化。国内新旧动能交替，通胀低位运行，在“十五五”开局之年，产业层面将围绕新质生产力发力，重点关注传统制造业升级、新兴产业与未来产业三个方面的战略部署，推动积极的财政与货币政策，扩大内需与反内卷并重。2025年债市整体走势是对于前期46个月长牛大波段的弱调整，呈现三角形收敛及波动压缩形态，当下市场已处于较高盈亏比的价值区域，后续将在政策信号、配置力量释放等因素影响下逐步回暖，未来一段时间整体可能依然是以震荡市特征为主。","fund":{"_id":3000000009278,"__csrcFundId":7593,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债(009278)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:43:20.001Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801382465","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1325143770,"name":"马毅"},{"stockCode":"j101020909","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625262780,"name":"赵勇"}]},"announcement":{"linkText":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1448437","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc847fea5b3eb04c94c3","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000009278,"sao":"2025年三季度，国内利率市场整体呈现空头震荡状态，十年期国债收益率季度上行21bp。其中多头因素包括：央行呵护资金面、阶段性经济数据反映需求端偏弱等；空头因素包括：股市上涨带来的“股债跷跷板”效应、雅鲁藏布江下游万亿基建及“反内卷”政策刺激风险偏好走强、二季度货政报告再提“资金空转”、基金销售费率新规预期、季末机构兑现利润等。        报告期内，本基金主要投资利率债，并结合市场特征进行组合久期管理及优化持仓标的的期限分布，七月中旬降低组合久期至中性，并于八月中旬继续降低组合久期至中性偏保守，9月上旬开始利用几次市场调整时机逐步增加组合久期至中性偏积极。        当前世界经济增长动能减弱、贸易壁垒增多，美联储9月降息后全球流动性处于宽松状态，点阵图显示预计年内仍有1-2次降息；国内经济修复动能偏弱，通胀低位运行，当下货币宽松方向及流动性呵护态度不变，预计国内“十五五”规划产业层面将围绕新质生产力发力，重点关注传统制造业升级、新兴产业与未来产业三个方面的战略部署，推动积极的财政与货币政策，扩大内需与反内卷并重。根据历史统计，从（宽货币+紧信用）向（宽货币+宽信用）转向的一年内，利率高低点幅度较为可控，年度利率风险有限。预计未来一段时间在多因素作用下，利率债市场整体维持区间震荡格局。","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:00.585Z","fund":{"_id":3000000009278,"__csrcFundId":7593,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债(009278)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:43:20.001Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801382465","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1325143770,"name":"马毅"},{"stockCode":"j101020909","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625262780,"name":"赵勇"}]},"announcement":{"linkText":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1379464","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc847fea5b3eb04c94c2","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009278,"sao":"2025年一季度，国内利率市场整体呈现多头震荡回调状态，十年期国债收益率季度上行20bp，其中年初至2月上旬整体呈现窄幅震荡三角形，其后至三月中旬收益率曲线整体震荡向上，其后至季末多头情绪修复部分债券价格调整空间。其中空头因素包括：央行稳汇率政策阶段性收紧国内资金面、央行暂停购债、国内股市阶段性走强引发的“股债跷跷板”效应等；多头因素包括：基本面数据显示需求相对不足、央行调整MLF招标规则等。        二季度，国内利率市场整体呈现多头震荡状态，十年期国债收益率季度下行16bp，四月收益率曲线整体震荡向下，其后呈现震荡三角形。其中多头因素包括：美国关税政策落地及中国对美国对等关税反击、央行等三部委举行联合发布会宣布“双降”（降准降息）落地、新一轮存款调降落地、央行首次提前开展1万亿3月期买断式回购操作、资金面平稳等；空头因素包括：中美贸易谈判大超预期对等关税下调、税期资金波动等。        报告期内，本基金主要投资利率债，并结合市场特征进行组合久期管理及优化持仓标的的期限分布，整体久期中性偏积极。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:00.582Z","mo":"当前世界经济增长动能减弱、贸易壁垒增多，国内需求不足、物价持续低位运行，未来一段时间货币政策定调大概率延续“适度宽松” ，同时二季度货币政策例会表明“防空转”与“关注长端收益率”仍然是央行的关注点。根据历史统计，从（宽货币+紧信用）向（宽货币+宽信用）转向的一年内，利率高低点幅度较为可控，年度利率风险有限。预计未来一段时间在多因素作用下，利率债市场整体维持区间震荡格局。","fund":{"_id":3000000009278,"__csrcFundId":7593,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债(009278)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:43:20.001Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801382465","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1325143770,"name":"马毅"},{"stockCode":"j101020909","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625262780,"name":"赵勇"}]},"announcement":{"linkText":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1343951","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc847fea5b3eb04c94c1","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009278,"sao":"2025年一季度，国内利率市场整体呈现多头震荡回调状态，十年期国债收益率季度上行20bp，其中年初至2月上旬整体呈现窄幅震荡三角形，其后至三月中旬收益率曲线整体震荡向上，其后至季末多头情绪修复部分债券价格调整空间。其中空头因素包括：央行稳汇率政策阶段性收紧国内资金面、央行暂停购债、国内股市阶段性走强引发的“股债跷跷板”效应等；多头因素包括：基本面数据显示需求相对不足、央行调整MLF招标规则等。        报告期内，本基金主要投资利率债，并结合市场特征进行组合久期管理及优化持仓标的的期限分布，整体久期中性偏积极。       在全球贸易摩擦加剧而全球经济不确定性上升的情况下，未来货币政策放松或加快。根据历史统计，从（宽货币+紧信用）向（宽货币+宽信用）转向的一年内，利率高低点幅度较为可控，年度利率风险有限。在经济企稳尚未牢固之前，政策方向以降低社会融资成本为目的，债市长牛的基石未变。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:00.577Z","fund":{"_id":3000000009278,"__csrcFundId":7593,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债(009278)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:43:20.001Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801382465","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1325143770,"name":"马毅"},{"stockCode":"j101020909","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625262780,"name":"赵勇"}]},"announcement":{"linkText":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1267062","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc847fea5b3eb04c94c0","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009278,"sao":"2024年国内利率市场多数时间呈现牛市特征，大致可以分为三个阶段：1-7月国内利率市场呈现趋势为主的行情特征，多头影响因素包括：宽松货币政策及预期、配置交易力量强化、月度基本面数据偏弱、资金面宽松推动等，空头因素包括：央行关于利率风险的警示、债券供给、地产优化政策等；8-10月呈现多头震荡特征，其中9月下旬振幅加大，影响因素包括央行等三部委高质量发展发布会及9月政治局会议的积极政策预期影响、季末股市大涨跷跷板效应、资金面税期变动等；11-12月整体呈现多头趋势特征，影响因素包括：央行持续的货币宽松政策、财政部化债方案落地及债券供给担忧因素缓解、非银同存利率下行、配置力量进场等。        报告期内，本基金主要投资利率债，并结合市场特征进行组合久期管理：1月初降低久期至中性水平，1月中旬逐步提升久期至中性偏高水平，3月中旬降低久期至中性水平，4月底市场震荡后降低久期至中性水平，6月中下旬适度提升久期，利用7月上旬和8月中旬的两次市场回调时机提升久期，9月下旬适度降低久期，四季度久期整体中性偏积极。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:00.568Z","mo":"低通胀下国内实际利率目前偏高，政治局定调适度宽松，确认了未来一年货币政策放松还有较大空间，政策放松节奏阶段性受制于汇率等多因素，货币宽松可能会迟到但不会缺席。当下要实质性地扭转通缩预期和状态，尚有一系列实际性的举措要落地，政策能否转向积极并不再摇摆，地产资产负债表能否有效修复，能否通过大剂量的宽信用使投资者预期从通缩转向通胀，这是将中期决定利率中枢有无上行的基础。根据历史统计，从（宽货币+紧信用）向（宽货币+宽信用）转向的一年内，利率高低点幅度较为可控，年度利率风险有限。在经济企稳尚未牢固之前，政策方向仍以降低社会融资成本为目的，债市长牛的基石未变，每一次波动或许都是布局机会。","fund":{"_id":3000000009278,"__csrcFundId":7593,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债(009278)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:43:20.001Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801382465","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1325143770,"name":"马毅"},{"stockCode":"j101020909","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625262780,"name":"赵勇"}]},"announcement":{"linkText":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1248537","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc847fea5b3eb04c94bf","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009278,"sao":"2024年三季度，国内利率市场整体呈现多头震荡行情，其中多头因素包括：月度经济金融数据反映内需偏弱、国内及美联储的降息预期及落地、人民币汇率走强等；空头因素包括：央行关于利率风险警示及大行卖债操作、央行等三部委高质量发展发布会及9月政治局会议的积极政策预期影响、季末股市大涨跷跷板效应等。 报告期内，本基金主要投资利率债，并结合市场特征进行组合久期管理及优化持仓标的的期限分布：利用7月上旬和8月中旬的两次市场回调时机提升久期，9月下旬适度降低久期。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:00.565Z","fund":{"_id":3000000009278,"__csrcFundId":7593,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债(009278)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:43:20.001Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801382465","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1325143770,"name":"马毅"},{"stockCode":"j101020909","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625262780,"name":"赵勇"}]},"announcement":{"linkText":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1170144","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc847fea5b3eb04c94be","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009278,"sao":"2024年一季度，国内利率市场1-2月整体延续去年12月启动的趋势行情，驱动因素包括：宽松货币政策及预期、配置交易力量强化、A股调整的避险情绪提升等。进入3月上旬，多因素分化市场情绪，强势多头速率有所降低，市场进入多头震荡模式，相关因素包括：公开市场缩量、下旬人民币汇率大幅波动等。       二季度，国内利率市场4-5月整体呈现多头震荡行情，其中多头因素包括：月度经济金融数据不及预期、债券供给相对不足等，空头因素包括：央行关于利率风险的警示、特别国债供给、地产优化政策等。4月下旬的调整属于去年12月以来首次有一定力度的市场调整，但持续时间较短，市场价格很快震荡向上修复，且波动率缩小。进入6月，央行利率警示效应逐步弱化，前期供给及地产对市场的冲击影响已消化，宽松资金面推动利率下破前期低点，6月全月呈现低波温和多头行情。        报告期内，本基金主要投资利率债，并结合市场特征进行组合久期管理及优化持仓标的的期限分布：1月初降低久期至中性水平，1月中旬逐步提升久期至中性偏高水平，3月中旬降低久期至中性水平，4月底市场震荡后降低久期至中性水平，6月中下旬适度提升久期。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:00.562Z","mo":"低通胀下国内实际利率目前偏高，货币政策层面中期依然是数量及价格层面的宽松，这个是驱动国内债市中期投资价值的重要底层逻辑。从政策基本面角度，货币政策宽松下后续降准降息可期，若没有财政信用大规模扩张政策出台，（宽货币+实际偏紧信用）格局短期不会改变。短期受制于包括机构行为、风险偏好切换等因素，债市行情往往是中短期趋势与震荡交替，但中期大方向呈现多头趋势，所以每次小周期的震荡反而是很好的关注时点，每一次波动或许都是布局机会。","fund":{"_id":3000000009278,"__csrcFundId":7593,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债(009278)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:43:20.001Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801382465","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1325143770,"name":"马毅"},{"stockCode":"j101020909","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625262780,"name":"赵勇"}]},"announcement":{"linkText":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1142726","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc847fea5b3eb04c94bd","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009278,"sao":"2024年一季度，国内利率市场1-2月整体延续去年12月启动的趋势行情，驱动因素包括：宽松货币政策及预期、配置交易力量强化、A股调整的避险情绪提升、交易“两会”不会出大规模刺激的预期等。进入3月上旬，多因素分化市场情绪，强势多头速率有所降低，市场进入多头震荡模式，相关因素包括：央行调研农商行、公开市场缩量、下旬人民币汇率大幅波动等。        报告期内，本基金主要投资利率债，并结合市场特征进行组合久期管理及优化持仓标的的期限分布：1月初降低久期至中性水平，1月中旬逐步提升久期至中性偏高水平，3月中旬降低久期至中性水平。操作节奏对于捕捉利率的季度行情效果良好。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:00.559Z","fund":{"_id":3000000009278,"__csrcFundId":7593,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债(009278)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:43:20.001Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801382465","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1325143770,"name":"马毅"},{"stockCode":"j101020909","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625262780,"name":"赵勇"}]},"announcement":{"linkText":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1074243","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc847fea5b3eb04c94bc","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009278,"sao":"2023年国内利率市场多数时间呈现牛市特征，大概可以分为四个阶段：春节前整体偏弱势，受此前经济复苏预期影响；2月至8月，整体呈现多头趋势行情，影响因素包括：经济数据低于预期、宽松货币政策、债券配置需求进场、中美对抗性事件频发以及期间政治局会议的定调等；9月至11月，三角型收敛震荡调整的走势，影响因素包括：市场对国债供给放量的担忧、阶段性经济数据偏强打压避险情绪、缴税大月及银行资本新规引发资金面阶段性偏紧、海外货币政策紧缩周期下美债利率高位、国内地产政策逐步放松等，从技术动量角度测量，这一期间的震荡调整力度相对偏弱，市场整体多头状态良好；进入12月，政治局会议与中央经济会议政策定调的预期叠加年底配置交易盘的提前入场，月度整体呈现趋势行情。        报告期内，本基金主要投资利率债，并结合市场特征进行组合久期管理：春节前久期中短侧重防御，3月以来逐步提升久期，并于二季度保持至中高水平，9月份降低久期至中性，12月上旬提升久期至中性偏高水平，同时优化了持仓标的的期限分布。操作节奏对于捕捉利率的趋势行情效果良好。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:00.556Z","mo":"多因素显示债券市场有望延续慢牛：经济数据显示在房地产弱势背景下内外需求总体处于偏弱；当前通胀偏低，实际利率偏高，未来货币政策还有进一步放松的空间；地产政策逐步放松，但政策出台节奏较为克制，“先立后破”政策组合有利于债市环境；美联储加息周期基本结束，2024年将进入停止加息到降息的大转折，海外因素降低了国内进行货币政策放松的外部压力。后续需要进一步密切跟踪财政信用类政策宽松力度的变化。","fund":{"_id":3000000009278,"__csrcFundId":7593,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债(009278)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:43:20.001Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801382465","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1325143770,"name":"马毅"},{"stockCode":"j101020909","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625262780,"name":"赵勇"}]},"announcement":{"linkText":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1053478","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc847fea5b3eb04c94bb","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009278,"sao":"2023年三季度经济弱复苏背景下，降准降息和稳增长政策陆续落地，加之汇率扰动和资金面边际变化，债市收益率整体先下后上，报告期内市场行情呈现倒V型走势。具体节奏和波段来看，7月中上旬在资金价格低位运行和经济基本面弱现实背景下，债市收益率延续低位震荡，7月24日政治局会议中对于地产政策的定调超预期，收益率快速反弹6-8BP后市场多空情绪再次均衡维持震荡走势；8月中旬央行货币政策工具非对称降息落地（MLF降15BP、OMO降10BP、1YLPR降10BP、5YLPR未降），降息时点超市场预期，10Y国债收益率降至年内最低点2.53%附近；紧接着8月下旬开始“认房不认贷”、“下调首付比例”、“降低存量首套房贷款利率”等地产放松政策、“降低印花税”、“规范减持”、“放缓IPO”、“调降融资保证金比例”等活跃资本市场政策，以及“延续实施全年一次性奖金个人所得税”、“提高个人所得税加计扣除标准”、“加大民营企业融资支持”等稳增长政策陆续落地，对市场预期产生较大影响，收益率快速反弹；进入9月后，虽然降准如预期落地，但基本面数据走出谷底，弱复苏显示确认，加之汇率扰动和资金价格中枢抬升，债市收益率震荡走高，10Y活跃国债收益率最高行至2.7%附近。      报告期内，本基金于8月前基本保持100%仓位，久期保持偏高水平，8月底至9月末仓位降低至80%附近，并降低长久期债券占比，综合久期有所下降。本基金在8月下旬之前获得比较好的净值表现，8月底受市场波动影响净值回撤，9月降低仓位和久期后，净值维持震荡。            展望后市，在经济弱复苏相对较确定的背景下，资金面的边际变化可能成为主导市场走势的核心要素。目前计划内专项债发行高峰已过，但陆续公布的特殊再融资债，以及可能新增特别国债、政策性金融债等供给，可能进一步影响资金面预期，从而对市场产生负面影响。但同时，在地产销售预期持续偏弱、地方化债，以及稳经济增长大背景下，维持低利率市场环境有其必要性，因此市场可以继续对货币政策的进一步宽松给予预期。因此，综合来看，我们认为短期内市场仍将维持震荡走势。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:00.553Z","fund":{"_id":3000000009278,"__csrcFundId":7593,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债(009278)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:43:20.001Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801382465","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1325143770,"name":"马毅"},{"stockCode":"j101020909","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625262780,"name":"赵勇"}]},"announcement":{"linkText":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=991348","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc847fea5b3eb04c94ba","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009278,"sao":"2023年经济复苏预期的变化主导着市场走势，加之资金面的边际变化，债市收益率整体先上后下，报告期内呈V型反转。具体节奏和波段来看，开年至农历春节前，市场对经济复苏预期很强，10Y国债活跃券从2.81%的阶段性底部单边上行至2.93%附近；春节过后至2月底，尽管信贷开门红超预期增长，同时资金面也受超储率消耗、税期、同业存单大量到期等影响价格中枢明显抬升，但经历过去年四季度理财赎回潮之后，市场配置需求十分旺盛，同时经济弱复苏预期未有证伪，利率债市场整体呈现窄幅震荡，10Y国债活跃券震荡区间在2.89%~2.92%，10Y国开活跃券震荡区间在3.049%~3.095%，短端受资金面边际趋紧影响较大；3月两会公布的经济目标较市场预期偏低，期间出口、通胀、企业利润等数据走弱，央行降准从预期到落地，同时海外爆发银行风险事件，市场多头情绪相对较旺，推动收益率下行，10Y国债活跃券从2.92%附近震荡下行至2.85%附近；4月地产销售和其他高频生产数据均显示经济修复斜率放缓，票据利率回落也预示一季度信贷开门红后社会自发性融资需求不足，尽管4月中旬受出口数据超预期和税期资金价格边际抬升影响收益率有所上行，但内生动力不强的基本面现实持续强化，加之中美对抗性事件频发以及4月底政治局会议的定调，债市收益率曲线走出牛平趋势；进入5月，资金价格中枢进一步回落，商业银行各类存款利率纷纷下调，继续主导着债市的多头情绪，但同时市场投资人也受汇率贬值和政策预期干扰，债市整体走出牛陡行情；6月，资金面继续保持宽松，中旬央行公布OMO、MLF政策利率下调10BP，虽然降息时点略超预期，但由于在前期银行存款利率下调的过程中市场定价已经较为充分，因而降息后债市收益率走出V型反转，其后10Y国债活跃券行至2.65附近窄幅震荡。      报告期内，本基金于春节前将仓位降低至80%附近，2月维持了较低仓位，但由于持仓以3Y内中短端为主，受市场行情影响较大，3月初随着资金面好转，仓位和久期均抬升，跟上市场节奏，二季度本基金仓位基本保持100%附近，不断抬升久期，虽然在市场快速调整时净值波动有所加大，但在本轮降息过程中产品净值得以快速抬升。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:00.550Z","mo":"展望下半年，政策的预期与落地，以及由此可能引起经济基本面修复斜率预期的边际变化，将成为主导市场走势的核心要素。目前市场收益率对经济弱修复的定价已经较为充分，10Y国债收益率围绕2.65%附近震荡已久，未来对于资金面的预期，一方面国内经济弱复苏和海外加息预期渐缓背景下，货币政策整体继续保持宽松，在配合财政政策过程中或将有降准降息总量政策和结构化政策工具出台，另一方面为强化政策效果，亦可能会有控制银行间杠杆率和资金空转套利行为的措施，预期整体资金价格中枢难以长时间大幅低于政策利率水平；对于财政政策，三季度预算内政府债券发行提前发完后，市场有可能对进一步的总量财政政策有所期待，届时可能对市场情绪产生影响，但是否会引起债市整体转空，还需进一步观察基本面复苏情况；对于地产政策，市场预期一线城市限购政策的放松可能修复投资人风险偏好，但政策出台对整体经济的拉动效应和中长期影响存在较大不确定性。综合来看，在货币政策整体宽松和经济弱修复背景下，预期下半年市场整体将保持震荡走势，但对增量政策信息的敏感度将抬升。","fund":{"_id":3000000009278,"__csrcFundId":7593,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债(009278)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:43:20.001Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801382465","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1325143770,"name":"马毅"},{"stockCode":"j101020909","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625262780,"name":"赵勇"}]},"announcement":{"linkText":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=959442","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc847fea5b3eb04c94b9","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009278,"sao":"2023年第一季度，经济基本面较快修复。基建投资稳定增长、制造业投资继续较快增长、房地产投资降幅明显收窄共同促进固定资产投资累计同比增速企稳回升。2023年1-2月固定资产投资累计同比5.5%，较前值回升0.4个百分点。其中，地产投资累计同比-5.7%（降幅比2022年全年收窄4.3个百分点），基建（不含电力）投资累计同比9.0%（增速比全部固定资产投资高3.5个百分点），制造业投资累计同比8.1%。深入落实稳经济一揽子政策和接续措施，推动财政、金融工具支持的重大项目建设、设备更新改造形成更多实物工作量；因城施策用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼工作，推动固定资产投资稳定增长。工业增加值同比增速小幅回升，后续月份有望逐月走高。2023年1-2月份，规模以上工业增加值同比增长2.4%，增速较去年12月份加快1.1个百分点，结束了去年4季度以来逐月回落的态势。相比过去两年，2.4%的增速显得较低，主要是：去年工业基数较高，2022年1-2月工业增加值显著超预期，同比增速高达7.5%。而2022年后续月份基数就走低明显。此外，去年12月疫情达峰或对今年1月份的工业生产恢复有滞后影响。因此，后续月份工业增加值增速有望逐月走高。社零消费同比增速由负转正。社会消费品零售总额1-2月同比增长3.5%，同比降幅较前值回升5.3个百分点，扭转了2022年10月以来连续三个月下降的趋势，在去年同期较高基数基础上持续恢复。 通胀处于低位，但需重视未来通胀升温的潜在可能。2月，受节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响，CPI同比涨幅回落至1%，环比也有所下降，其中食品价格环比由前值上涨2.8%转为下降2.0%。PPI同比继续下行，环比持平。2月因去年同期基数较高，PPI同比-1.4%，降幅扩大0.6个百分点；但企业生产恢复加快、市场需求有所改善，PPI环比持平。通胀目前处于低位，短期不是影响债市的主要矛盾，但须关注未来通胀升温的潜在可能。 第一季度，在经济强预期、银行理财规模恢复增长、中小金融机构欠配、两会设定经济目标略低于预期、欧美银行业危机、央行意外降准等因素影响下，债券市场收益率先上后下，信用债表现更好。1月，央行官员表态偏向宽信用，提及有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，房地产行业利好政策频繁释放；央行召开信贷座谈会要求主要银行要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力，宽信用预期强烈，利率债收益率上行，3-5年期品种调整幅度相对较大。2月，大部分时间利率债市场收益率处于较为平稳窄幅波动，但在20日左右收益率出现短暂较为明显的上行，可能是由于：发布的《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》对同业存单等风险权重进行调整（对其他银行的债权，资本占用增多（三个月以上债权（25%→40%）））；有关央行调控贷款投放节奏的传闻或强化了市场对于融资需求回暖的预期。但2月信用债的收益率下行，信用利差普遍压缩，主要体现在收益率相对较高的评级和期限品种上，尤其是银行理财中意的品种，例如AA评级1年期品种、AA+评级3年期品种等；2月中下旬，理财规模恢复增长，广义基金增持信用债是信用债收益率下行的重要动力。3月，利率债收益率下行，国开债收益率下行幅度较国债的更大一点（国开债1-5年期的下行幅度超过10bp），或主要源于：1、两会定的今年经济增速目标5%左右，略低预期，政策强刺激预期降温；2、结构性资产荒，优质央国企获得低成本信贷融资后信用债供给减少，而中小银行信贷资源较少的情况下增加债券配置；3、欧美银行业危机，降低美国加息预期，风险偏好降低；4、央行MLF超额续作、降准、逆回购等投放流动性，资金价格走低。3月信用债收益率普遍下行，其中AA和AA+评级3-5年品种的下行幅度在10bp以上，广义基金增持仍是收益率下行的重要动力。 投资操作上，本基金纯债部分继续以配置剩余期限在3年期以内的品种为主，通过控制久期来有效规避可能的利率风险，主要是获取稳定票息收益；交易上，鉴于央行重提“引导市场利率围绕政策利率波动”，主要基于流动性松紧逆向参与3年期品种的交易性机会。","declarationDate":"2023-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:00.548Z","fund":{"_id":3000000009278,"__csrcFundId":7593,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债(009278)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:43:20.001Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801382465","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1325143770,"name":"马毅"},{"stockCode":"j101020909","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625262780,"name":"赵勇"}]},"announcement":{"linkText":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=879785","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc847fea5b3eb04c94b8","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009278,"sao":"1-10月，债券收益率震荡下行，10年期国开债收益率下行至年内低点附近，也是2012年11月以来的低点附近。1月和8月降息、4月降准，债券收益率明显下行。4-5月、7-8月、以及10月，疫情扰动加速债券收益率下行。2-3月、6月、以及9月，经济边际改善，叠加疫情形势缓解，债券收益率有所调整。在资金价格下行、疫情扰动、资产荒等因素影响下，1-10月城投债的收益率大幅下行，收益率下行幅度普遍大于同期限国开债。信用利差较大幅度收窄，其中5年期AA评级城投债信用利差降幅最大，信用债拉久期和下沉资质的策略有效。11-12月，债券收益率快速上行，宽幅震荡。11月1日至12月13日，债券收益率快速上行，债市大跌。11月，防疫政策优化二十条，金融支持地产十六条，央行、银保监会出台政策从信贷、债券、股权等方面连发“三支箭”支持房地产融资，利好经济，利空债市。“债市下跌，净值回撤，投资者赎回，理财抛售，债市下跌”的负反馈循环，加剧债市下跌。12月14日至12月30日，债券收益率有所回落，债市反弹。理财赎回进一步缓和，抛盘力量明显减弱；疫情影响下，经济基本面差，有再次探底压力，“弱现实”环境依旧有利于做多；央行OMO持续较大规模投放14天、7天逆回购跨年资金，银行间隔夜利率很低，流动性充裕，跨年也相对顺利，有利于做多。投资操作上，本基金纯债部分以配置3年左右政金债为主，在市场波动较大的情况下，通过控制久期有效控制风险，并获取一定的票息收益。交易上，5年期、10年期的政金债、国债是主要参与品种，尤其是10年期国开债；1-9月参与做多交易频次较多，但10-12月，转入防守，交易减少。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:00.545Z","mo":"2023年，国内经济增长仍将面临疫情的扰动，叠加外需整体回落的压力，因此财政稳增长仍需持续发力，基建或将继续发挥托底作用。随着优化疫情防控措施显效，稳经济一揽子政策和接续措施落实落细，正常生产生活秩序逐步恢复，交通能源等要素保障继续加强，工业生产将逐步恢复，企业经营预期改善，叠加同期基数较低，工业增加值同比增速预计有较好表现。二十大报告强调“着力扩大内需，增强消费对经济发展的基础性作用和投资对优化供给结构的关键作用”，在扩大内需政策刺激下，叠加同期基数较低，社会消费零售品总额同比增速有望明显走高。2023年欧美央行在高通胀背景下仍将继续加息，政策持续收紧将进一步加重海外经济下行压力，外需为我国出口带来的支撑或将继续减弱，出口增速下行可能是我国经济复苏的主要扰动项。上半年受猪肉价格企稳走高、同比基数较低、疫情影响消退下消费回暖等因素影响，CPI或回升较为明显，有一定通胀压力。下半年，随着猪价企稳、同比基数较高，预计CPI涨幅回落，通胀压力缓解。展望后市，全球经济增长放缓、通胀高位运行，外部环境更趋复杂严峻；国内经济总体延续恢复发展态势，但仍面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，货币政策有望继续宽松。但在经济增速大概率出现回升、猪价带来通胀压力的情况下，债券收益率可能出现类似于2020年5月以后的上行走势，调整幅度预计弱于2020年，债市面临调整压力。资金价格，预计也将随着债券收益率的上行而出现抬升。息差，待债券收益率基本调整到位后预计将明显恢复，届时重新加杠杆较为有利。2023年，本基金在债券方面将继续配置和交易相结合，上半年拟以配置短久期品种的防守策略为主，下半年或视债市调整情况逐步提升仓位拉长组合久期；通过研判经济形势和市场走势适度参与中长期品种的交易机会。","fund":{"_id":3000000009278,"__csrcFundId":7593,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债(009278)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:43:20.001Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801382465","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1325143770,"name":"马毅"},{"stockCode":"j101020909","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625262780,"name":"赵勇"}]},"announcement":{"linkText":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=868144","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc847fea5b3eb04c94b7","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009278,"sao":"2022年第三季度，经济增速回落后低位企稳回升。7月，制造业投资、房地产投资拖累固定资产投资增速回落，工业增加值和社零同比增速均较前值走低，经济表现疲弱。8月，基建投资和制造业投资齐发力，对冲房地产下行压力，固定资产投资当月同比增速明显回升，工业增加值和社零同比增速较前值均有所回升，经济呈现低位企稳迹象。9月，制造业PMI数据显示，生产指数环比上月明显回升，内需向好弥补外需疲弱整体需求低位改善，经济重回扩张区间。通胀压力总体可控，央行有意保持物价稳定。第三季度受猪肉价格和基数较高等因素影响CPI震荡走高，但仍在合理区间内运行；在大宗商品价格走低和高基数下，PPI继续呈现高位回落态势。央行第三季度货币政策委员会例会中继续强调：在国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利条件下，保持物价水平基本稳定。8月央行意外降息，表明目前的通胀水平总体可控，并非央行进一步宽松的掣肘。第三季度债券市场在资金价格走低、资产荒延续、央行意外降息、经济走弱后低位企稳等因素影响下，现券收益率快速下行后有所调整。7月，资金面不紧反松，资金价格不断走低，隔夜价格逼近1.0%，缺资产的情况下债券收益率持续下行；之后政治局会议未再提经济增速目标，债券收益率进一步下行，中长端下行幅度增大。8月，因7月制造业PMI超预期走低、7月新增社融数据大幅低于预期，叠加央行意外调降MLF和OMO利率10bp、7月经济数据不及预期，利率债市场收益率全线下行，已明显低于1月份低点再创年内新低。9月，8月的制造业PMI小幅回升、社融数据结构好转、人民币汇率贬值加剧、经济数据有所好转，债券收益率震荡走高；下旬，美联储议息会议引导年内加息幅度高于预期，叠加央行下调首套个人住房公积金贷款利率、财政部发布2023年底前居民换购住房可享个税退税优惠等，债券收益率快速上行。投资操作上，本基金在债券配置上以中短期品种为主，尤其是3年左右期限的利率债，作为收益率曲线上的凸点，获取票息的同时可获得一定的骑乘收益。交易方面，本基金重点参与了8月央行意外降息带来收益率快速下行的交易性机会，快速提升了久期和杠杆，并在8月LPR公布之后逐步卖出长端品种，较好的回避了9月份的债市调整。展望四季度，货币政策宽松之下资金价格有望保持低位，看好利率债收益率曲线重心下移的机会。9月底跨季因素导致资金价格走高，跨季后流动性偏松资金价格快速回落。全球经济增长放缓、通胀高位运行，地缘政治冲突持续，外部环境更趋复杂严峻，国内经济总体延续恢复发展态势，但仍面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，在经济基本面明显改善之前货币政策有望继续宽松，资金价格预计将保持低位。中长期来看，我国经济增速逐步走低，看好债券收益率曲线重心下移的长期投资机会。“二十大”会议之后，中央和地方政府很可能开始大力发展经济。若果真如此，则债市将进入以防守为主的阶段。投资策略上，中短端品种相对资金价格的息差依旧较高，长端品种受经济弱复苏影响或有波动，本基金拟在配置上重点考虑中短端品种，叠加杠杆获取套息收入；交易上更多关注债券收益率超调的交易机会。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:00.542Z","fund":{"_id":3000000009278,"__csrcFundId":7593,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债(009278)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:43:20.001Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801382465","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1325143770,"name":"马毅"},{"stockCode":"j101020909","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625262780,"name":"赵勇"}]},"announcement":{"linkText":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=807416","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc847fea5b3eb04c94b6","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009278,"sao":"2022年上半年债券市场整体以区间震荡为主。年初，因央行先后调降MLF利率和LPR，债市短期做多热情高涨，债券收益率快速下行。随后，公布的1月份社融数据大超市场预期，因城施策下广州、杭州等地下调房贷利率，外资机构减持中国债券，2月份官方制造业PMI新订单指数回到荣枯线以上，债券收益率出现较大幅度上行。3月中下旬至5月底，因新冠疫情冲击下经济基本面走弱，叠加流动性宽松、融资需求不足情况下“资产荒”导致机构配置需求较为旺盛，债券收益率震荡下行，信用债表现好于利率债。6月，因5月份PMI环比边际回升、上海全面复工复产复市、房地产销售回暖、经济基本面预期继续改善，债券收益率走高。整体来看，上半年除1年期以外的其他期限债券收益率呈现一定幅度内的区间震荡为主，10年期国债收益率较去年底上行约4bp，而1年期国债收益率较去年底下行约20bp。投资操作上，本基金在配置上以3年以内的债券为主，在市场波动较大的情况下，通过控制久期、有效控制风险的前提下获取较为稳定的票息收益，通过新老债券利差策略、骑乘策略等高安全性的策略增强收益。交易上，通过研判经济形势和市场潜在变化，通过中长期债券参与市场交易机会。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:00.539Z","mo":"下半年，国内经济稳增长的政策力度、经济增速预期大概率出现回落。我国经济的外部环境预计依旧复杂严峻，通胀高位运行，欧美等发达国家继续加息，全球经济增长放缓，地缘政治冲突持续。国内经济发展面临三重压力，着力稳就业稳物价，不再强调5.5%左右经济增速目标。国内疫情防控坚持动态清零，防控形势总体向好但任务仍然艰巨，经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，7月中央政治局会议未提全年5.5%左右经济增速目标，而是着力稳就业稳物价，经济运行“力争实现最好结果”。因此，国内稳增长的政策力度、下半年的经济增速预期较7月份之前大概率出现回落。展望后市，一方面，7月政治局会议继续强调“货币政策要保持流动性合理充裕”，流动性宽松可期，资金价格或较7月低点有所抬升、但预计仍处较低水平，债券的息差空间有望仍处于较好水平。另一方面，全年经济增速目标淡化之后，下半年经济基本面改善力度或有减弱，中长端债券收益率存在下行机会，关注基数效应下经济增速对债市的扰动。下半年，本基金在债券方面将继续配置和交易相结合，以配置短久期品种的票息策略为主，通过研判经济形势和市场走势，适度参与中长期品种的交易机会。","fund":{"_id":3000000009278,"__csrcFundId":7593,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债(009278)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:43:20.001Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801382465","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1325143770,"name":"马毅"},{"stockCode":"j101020909","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625262780,"name":"赵勇"}]},"announcement":{"linkText":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=780880","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc847fea5b3eb04c94b5","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009278,"sao":"2022年一季度，债市整体呈现先涨后跌再震荡的走势，曲线从牛陡转至熊平。1月份利率债市场走出降息预期发酵到落地再到止盈三个阶段，10年国债收益率最低降至2.70%以下，曲线呈现牛陡走势；2月份受社融数据超预期、地产政策松绑预期升温、基金赎回、美联储加息等多重负面因素影响，债市呈持续下跌之势，收益率曲线转熊平，长端收益率普遍上行7-9BP，中短端收益率多上行15BP左右，虽然月底因俄乌冲突扰动收益率有所下行，但多头情绪低迷；3月份PMI、社融、宏观经济数据均超市场预期，同时虽然金委会、国常会等多次提到“货币政策要主动应对”，但降息降准预期均落空，债市受情绪影响震荡加剧，整体呈先跌后涨再转震荡走势，收益率曲线继续呈熊平走势。报告期内，本基金于1月较好的把握了降息预期，杠杆与久期先升后降，较好的跟随了市场节奏；2-3月采取了较为保守的投资策略，整体保持短久期、低杠杆，适当参与交易性投资机会，较好的控制了产品回撤。展望后市，疫情走势和经济探底可能成为影响二季度债市走向的主线。一季度各月社融数据的持续回升彰显稳经济的决心，疫情对经济的拖累可能使数据在二季度见底，美联储缩表进程也存在加快可能性，同时目前利率债收益率亦处于底部位置，因而需关注预期的边际变化对债市的负面影响。但同时，资金面层面，合理充裕的流动性预期不变，银行间资金价格中枢有望保持在较低水平，由此带来中短期投资机会。在操作上，本基金将缩短久期，适当增加杠杆操作，把握相对确定的交易机会。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:00.536Z","fund":{"_id":3000000009278,"__csrcFundId":7593,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债(009278)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:43:20.001Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801382465","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1325143770,"name":"马毅"},{"stockCode":"j101020909","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625262780,"name":"赵勇"}]},"announcement":{"linkText":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=728980","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc847fea5b3eb04c94b4","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009278,"sao":"2021年，受流动性预期差、机构欠配、降准预期差等因素影响，债券收益率整体呈现先上后下的走势，全年收益率曲线明显下移。一季度，中国经济总体呈现企稳回升的态势，1-2月货币政策宽松退出叠加跨春节资金缺口引发“小钱荒”，资金价格走高，无风险利率开启了一波上行，10年期国债利率最高在2月中旬达到3.28%。之后，市场对利空因素逐渐钝化，叠加资金面转向平稳偏松、地方债供给偏弱，3月下旬10年期国债利率稳步向下突破3.2%。期间，本基金维持高杠杆、短久期的策略，同时发挥主动管理的职能，根据市场的走势小幅调整仓位和久期，通过新老债券利差策略、骑乘策略等高安全性的策略增强收益。二季度，经济恢复结构分化，对短期债市影响有限，资金面平稳偏松，货币政策未如期收紧，稳增长压力不大以及政府对于专项债审批趋严使得专项债发行缓慢，机构欠配压力下对通胀PPI维持高位以及金融信贷数据略超预期等利空因素的反应“钝化”。 三季度，在疫情反复、极端天气、部分地区限电限产等多重冲击下经济复苏放缓，央行7月初超预期全面降准，政治局会议强调经济增长压力，叠加机构欠配，债券收益率快速下行，10年国债收益率一个月下行了30BP；8-9月尽管宏观基本面和资金面依然为多头提供支持，但地方债供给冲击、宽信用担忧、再“降准”预期阶段性落空，市场进入震荡行情，10年国债和10年国开债收益率分别在2.8%-2.9%和3.15%-3.25%之间震荡。期间，本基金采取中性杠杆和久期的策略，同时发挥主动管理的职能，根据市场的走势小幅调整仓位和久期，通过新老债券利差策略、骑乘策略等高安全性的策略增强收益。四季度，因“再降准”预期落空、房地产宽信用预期增强，债券收益率在国庆节后至10月中旬出现了一轮较为明显的回升，10年国债收益率高点重回3%以上；10月下旬至11月底，煤炭价格回落缓解了市场对通胀的担忧，而地产违约风险抬升使得投资者对经济下行担忧强化，同时央行三季度货币政策报告删除“总闸门”表述也使得市场对货币政策预期乐观，债市收益率一路下行；12月份，央行年内第二次降准，并下调1年期LPR和再贷款利率，资金预期宽松，但期间房地产政策边际放松，宽信用预期渐起对债市产生扰动，债券收益率震荡下行，10年国债收益率突破2.8%。期间，本基金于10月初降杠杆、缩久期，10月下旬逐步拉长久期、提高杠杆，并于12月底缩短久期，较好地跟随了市场节奏；同时通过新老债券利差策略、骑乘策略等高安全性的策略增强收益。报告期内，本基金通过研判经济形式和市场情况，通过调节组合的杠杆和久期，有效应对市场（潜在）变化，同时通过新老债券利差策略、骑乘策略等高安全性的策略增强收益。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:00.534Z","mo":"2022年，经济稳增长压力较大，政策靠前发力。我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，疫情反复仍对消费形成抑制，地产投资仍在探底；世纪疫情冲击下，百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻和不确定，发达经济体在高通胀下货币政策面临收缩调整的可能。2022年，通胀压力预计总体可控，大概率依旧不是影响债市的主要矛盾。我国是全球主要生产国，经济自给能力较强，有利于应对国际大宗商品价格上涨和海外通胀上行的影响。去年12月中央经济工作会议强调保供稳价下，PPI在今年大概率回落；CPI上半年受翘尾支撑上行、下半年或受猪价带动走高，但幅度预计不高，继续在合理区间运行。货币政策充足发力靠前发力，努力实现总量稳结构优。央行在2021年第四季度货币政策执行报告中强调，稳健的货币政策要灵活适度，加大跨周期调节力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，注重充足发力、精准发力、靠前发力，既不搞“大水漫灌”，又满足实体经济合理有效融资需求，着力加大对重点领域和薄弱环节的金融支持，实现总量稳、结构优的较好组合。债券市场，短端品种相对安全，长端品种受宽信用力度、稳增长效果影响或有波动。预计2022年央行货币政策以稳健偏松为主，流动性合同充裕可期，稳增长措施充足发力靠前发力，一季度宽货币基础上宽信用、优化信贷结构等方向上会继续发力。债券市场，受益于流动性合理充裕和资金价格保持低位，短端品种相对较为安全，确定性较高；受稳增长发力效果的不确定影响，长端品种的收益率走势存在一定的不确定。一方面，若稳增长下信贷或社融数据的超预期，债券的供求形势不利于收益率下行；另一方面，若稳增长下的经济回升，对长端收益率形成利空。","fund":{"_id":3000000009278,"__csrcFundId":7593,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债(009278)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:43:20.001Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801382465","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1325143770,"name":"马毅"},{"stockCode":"j101020909","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625262780,"name":"赵勇"}]},"announcement":{"linkText":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=713980","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc847fea5b3eb04c94b3","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009278,"sao":"三季度在疫情反复、极端天气、部分地区限电限产等多重冲击下，经济复苏进程出现回落，通胀方面PPI持续走高，CPI低位运行，压制下游企业盈利恢复，资金面方面依然保持适度宽松。7月初国常会提出的全面降准超出市场预期，触发市场做多情绪，10年国债收益率一个月下行了30BP；8-9月尽管宏观基本面和资金面依然为多头提供支持，但同时通胀形势、地方债发行提速、美联储taper和美国财政提高债务上限讨论、以及理财整改等诸多利空因素不断呈现，市场再次进入震荡行情，10年国债和10年国开债收益率分别在2.8%-2.9%和3.15%-3.25%之间震荡。报告期内，本基金采取中性杠杆和短久期策略，发挥主动管理的职能，根据市场的走势小幅调整仓位和久期，通过新老债券利差策略、骑乘策略等高安全性的策略增强收益。展望后市，通胀预期和经济基本面边际变化将成为影响市场的主线，在变化方向尚不明确情况下，海外主要经济体货币紧缩进程、地方债供给、MLF续作、缴税税期等等事项对市场情绪的扰动预计会有所放大，进而加大市场波动。考虑现阶段通胀较高且可能逐渐由上游向下游传导，短期内预计收益率曲线形态走陡概率偏高，但也不排除结构性政策边际调整可能带来的机会。具体操作策略上整体维持中性偏低久期，及时调整仓位，接近区间上限把握配置机会。","declarationDate":"2021-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:00.531Z","fund":{"_id":3000000009278,"__csrcFundId":7593,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债(009278)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:43:20.001Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801382465","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1325143770,"name":"马毅"},{"stockCode":"j101020909","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625262780,"name":"赵勇"}]},"announcement":{"linkText":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=650180","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc847fea5b3eb04c94b2","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009278,"sao":"2021年上半年，经济整体呈现内需稳定、外需较强、生产旺盛的局面。从需求端看，投资复合增速继续回升，结构有所优化。前期增速较快的基建和地产开始放缓，制造业投资保持较高增速。出口受海外需求外溢影响，一直保持较高增速。消费缓慢回升，但受汽车消费回落的影响，消费回升力度较弱。生产端受出口和国内制造业投资拉动，一直保持较高热度。通胀方面受供需错配影响，PPI加速回升，CPI温和上涨。向后看需求端有两项拖累，一是地产基建增速的下行，二是海外疫苗接种率提高后对我国出口产品需求的下降，经济存在一定下行压力。物价方面猪肉价格进入下行周期，CPI涨幅有限，PPI或随着供需关系缓解见顶回落，基本面对债券市场的利空逐步减弱。2021年以来，利率债收益先上后下，一季度上行主要受春节前资金趋紧影响 ，二季度在宏观经济复苏延续叠加通胀上行的利空下仍然缓慢下行，主要受利率债供给偏慢 、机构欠配影响。截至6月30日，10年期国债收益率较上年末下行7bp至3.08%附近。报告期内，本基金较好的跟随了市场节奏，同时通过新老债券利差策略、骑乘策略等高安全性的策略增强收益。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:00.528Z","mo":"下半年，国内经济增速放缓、稳货币政策延续、信用环境收紧、利率债供给进度加快，经济基本面对债券市场的利空有所减弱。但从利率债供给角度看，三季度国债和地方债供给预计加速，将对债券收益率形成扰动。","fund":{"_id":3000000009278,"__csrcFundId":7593,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债(009278)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:43:20.001Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801382465","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1325143770,"name":"马毅"},{"stockCode":"j101020909","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625262780,"name":"赵勇"}]},"announcement":{"linkText":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=628930","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc847fea5b3eb04c94b1","stockId":3000000009278,"sao":"一季度，中国经济总体呈现企稳回升的态势，经济增长好于预期延续反弹走势，国内信贷、社融、通胀等经济数据表现均好于预期，这些利空因素的推动下，无风险利率开启了一波上行，10年期国债利率最高在2月中旬达到3.28%，但随后市场对这些利空因素逐渐钝化，叠加资金面持续充裕和地方债供给偏弱，3月下旬债券10年期国债利率稳步向下突破3.2%。年初至一季度末，2年、5年、10年国债收益率分别上行了4BP、3BP、5BP。报告期内，本基金继续维持高杠杆、短久期的策略，同时发挥主动管理的职能，根据市场的走势小幅调整仓位和久期，通过新老债券利差策略、骑乘策略等高安全性的策略增强收益。展望后市， 二季度经济有望重拾向上动能，同时通胀上行斜率趋陡、利率债供给量加大、稳杠杆压力也或导致政策微调等。市场仍面临供给、通胀和资金面扰动挑战，预计处于窄幅震荡中，操作上仍坚持票息策略，主要持有中短久期券种。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:00.526Z","fund":{"_id":3000000009278,"__csrcFundId":7593,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债(009278)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:43:20.001Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801382465","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1325143770,"name":"马毅"},{"stockCode":"j101020909","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625262780,"name":"赵勇"}]},"announcement":{"linkText":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=574017","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc847fea5b3eb04c94b0","stockId":3000000009278,"sao":"2020年影响债市的主线是疫情、经济复苏与政策应对的节奏。可以看到2020年年初新冠疫情在我国爆发，经济供给侧、需求侧以及金融市场在疫情下均遭受沉重打击。在内外疫情冲击，货币超常规宽松的大背景下，1-4月份10年期国债收益率快速下滑，债市走牛。4 -11月，随着国内疫情得到有效控制，经济数据快速修复，央行在公开市场上超常规宽松的流动性投放动作也趋于退出，叠加债市供求失衡，债市走熊，10年期国债收益率整体波动上行。7月份，债市走出一段股债跷跷板与熊市反弹行情。伴随经济持续向好，政策回归常态，这波债熊行情整体一直持续到11月份。11-12月，为平息信用债风波引起的市场恐慌情绪以及维稳汇率，货币政策出现边际宽松，10年期国债收益率出现反弹。报告期内，本基金较好的跟随了市场节奏，同时通过新老债券利差策略、骑乘策略等高安全性的策略增强收益。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:00.523Z","mo":"展望2021年，基本面走势和货币政策仍是决定债市中长期趋势的关键。当下市场对2021年的预期较为一致：前高后低——当下我国实体经济周期的上行趋势仍将延续，经济增长的驱动力由原先的地产、基建投资逐渐转至消费。政策方面，政策逐步回归常态：货币政策继续保持灵活适度；财政政策随着基本面修复将回归正轨。资金面整体维持中性。然而过高的一致性往往带来较大预期差，波动难以避免。全年来看，2021年债市有可能演绎成2019年的全年震荡。","fund":{"_id":3000000009278,"__csrcFundId":7593,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债(009278)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:43:20.001Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801382465","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1325143770,"name":"马毅"},{"stockCode":"j101020909","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625262780,"name":"赵勇"}]},"announcement":{"linkText":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=556852","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc847fea5b3eb04c94af","stockId":3000000009278,"sao":"中国经济进一步从疫情冲击中恢复，总体呈现企稳回升的态势。第三季度经济增长好于预期、延续反弹走势，货币政策边际收敛，加上国债和地方政府债供给创历史新高等因素，导致债市第三季度继续单边走弱。结构上看，由于资金利率中枢大幅抬升，债券短端收益率上行幅度大于长端，收益率曲线平坦化。7月上旬，股债跷跷板效应明显，理财基金遭遇赎回，带来债券卖出压力，加上央行持续净回笼资金、资金面偏紧，导致债券收益率陡峭化上行。7月下旬，股市大涨告一段落，债市在前期利空集中打压下存在超调，加之摊余定开债基建仓等利多因素助力，收益率下行，债市步入震荡。8月以来，由于超储率偏低、缴税缴款因素导致资金面偏紧，资金利率中枢继续抬升，银行间隔夜和7天回购利率R007中枢较二季度分别上行51BPs、55BPs至1.90%、2.31%，经济复苏持续、社融稳中略升，收益率震荡上行。报告期内，本基金继续维持低仓位、短久期的策略，同时发挥主动管理的职能，根据市场走势小幅调整仓位和久期，通过新老债券利差策略、骑乘策略等高安全性的策略增强收益。展望后市，在经济增长向潜在水平回归、金融机构缺“长钱”和政府债券净融资较高的背景下，第四季度10年期国债收益率有超过疫情前的风险，市场仍处于弱市整理中，操作上仍坚持票息策略，主要持有中短久期券种。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:35:00.520Z","fund":{"_id":3000000009278,"__csrcFundId":7593,"stockCode":"009278","shortName":"同泰恒兴纯债(009278)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9278,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:43:20.001Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","name":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000051690000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"同泰恒兴纯债","setUpDate":"2020-05-17T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":600261369.89,"setUpShares":600261369.89,"pinyin":"tthxczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801382465","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1325143770,"name":"马毅"},{"stockCode":"j101020909","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625262780,"name":"赵勇"}]},"announcement":{"linkText":"同泰恒兴纯债债券型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=492162","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}